Celestica Inc.

Operador: Hola a todos. Gracias por acompañarnos y bienvenidos a los Resultados Financieros del Primer Trimestre de 2026 de Celestica y a la conferencia. [Instrucciones del Operador] Ahora cederé la conferencia a Matthew Pallotta, Director de Relaciones con Inversionistas. Matthew, por favor continúe. Matthew Pallotta: Buenos días y gracias por unirse a nosotros en la Conferencia sobre los Resultados Financieros del Primer Trimestre de 2026 de Celestica. En la llamada de hoy, contamos con Rob Mionis, Presidente y Director Ejecutivo; y Mandeep Chawla, Director Financiero. Tengan en cuenta que, durante esta llamada, haremos declaraciones con visión de futuro, incluidas declaraciones relacionadas con el desempeño futuro de Celestica, nuestra perspectiva de negocio, la guía para el segundo trimestre de 2026, nuestra perspectiva anual de 2026 y las tendencias anticipadas en nuestra industria y su impacto previsto en nuestro negocio. Estas se basan en las expectativas, pronósticos y supuestos actuales de la administración al 27 de abril. Estas declaraciones con visión de futuro están sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente de los resultados esperados, así como del impacto potencial, y de la sección de Relaciones con Inversionistas en nuestro sitio web. No asumimos ninguna obligación de actualizar estas declaraciones con visión de futuro a menos que la ley lo exija expresamente. Además, durante esta llamada, nos referiremos a diversas medidas financieras no-GAAP. Hemos incluido en nuestro comunicado de resultados, que se encuentra en la sección de Relaciones con Inversionistas de nuestro sitio web, una discusión de esas medidas financieras no-GAAP y una conciliación con las medidas GAAP más comparables. Salvo que se indique lo contrario, todas las referencias a dólares en esta llamada se refieren a dólares estadounidenses; toda la información por acción se basa en las acciones diluidas en circulación; y todas las referencias a cifras comparativas corresponden a una comparación año contra año. Ahora cedo la palabra a Rob. Robert Mionis: Gracias, Matt, y buenos días a todos, y gracias por acompañarnos en la llamada de hoy. Iniciamos el año con resultados sólidos en el primer trimestre, ya que los ingresos superaron los 4 mil millones de dólares, con un margen operativo ajustado del 8%, un nuevo máximo para Celestica. Este desempeño impulsó un EPS ajustado de 2,16 dólares para el trimestre, que superó el extremo superior de nuestro rango de guía. El backlog adjudicado y el pipeline de oportunidades con clientes tanto existentes como nuevos son los más sólidos que he visto durante mi periodo como CEO. Seguimos observando una demanda excepcionalmente fuerte y acelerada por parte de nuestra base de clientes hiperescalares, complementada por una perspectiva en el segmento ATS que se fortalece de manera constante. Este impulso respalda nuestra expectativa de un crecimiento sostenido tanto en ingresos como en EPS ajustado durante todo 2026, mientras que nuestra perspectiva para 2027 se ha fortalecido en comparación con solo hace 90 días. Hablaré de nuestra perspectiva más reciente para 2026 en un momento, pero primero se la paso a Mandeep para que explique los detalles del primer trimestre y nuestra guía para el segundo trimestre. Mandeep, adelante. Mandeep Chawla: Gracias, Rob, y buenos días a todos. Los ingresos del primer trimestre fueron 4,05 mil millones de dólares, un 53% más, justo por encima del punto medio de nuestro rango de guía, impulsados por una demanda muy sólida en nuestro segmento CCS. Nuestro margen operativo no-GAAP fue del 8,0%, 90 puntos básicos más, impulsado por una mejora sólida de margen en ambos segmentos. Nuestro EPS ajustado fue de 2,16 dólares en el primer trimestre, superando el extremo superior de nuestro rango de guía y un aumento de 0,96 dólares, o 80%. Pasando a algunos indicadores adicionales. El margen bruto ajustado fue del 11,3%, 30 puntos básicos más, impulsado por una mejora en la combinación y una fuerte productividad. Nuestra tasa impositiva efectiva ajustada para el trimestre fue del 19%. Y finalmente, una rentabilidad sólida y una gestión disciplinada del capital de trabajo nos llevaron a un ROIC ajustado de aproximadamente 50%, más de 18 puntos porcentuales por encima del año anterior. Pasemos al desempeño por segmento. Los ingresos de nuestro segmento ATS en el trimestre fueron de 806 millones de dólares, planos año contra año y por encima de nuestra guía de una disminución de un dígito bajo. El desempeño estuvo impulsado por un mayor ingreso en HealthTech, compensado por comparativos más exigentes debido a la reconfiguración de portafolio comunicada previamente en nuestro negocio de A&D y a la debilidad en equipos de capital. Nuestro segmento ATS representó el 20% de los ingresos totales de la empresa en el primer trimestre. Los ingresos de nuestro segmento CCS fueron de $3.24 mil millones, un aumento del 76%, impulsados por un crecimiento muy sólido tanto en los mercados finales de comunicaciones como en los empresariales. El segmento CCS representó el 80% de los ingresos totales de la empresa en el primer trimestre. Los ingresos en nuestro mercado final de comunicaciones aumentaron un 69%, mejor que nuestra perspectiva de crecimiento porcentual en los bajos 60, impulsado principalmente por una fuerte demanda y por programas de ramping para nuestros conmutadores de red 800G en nuestros principales clientes hyperscaler. Los ingresos de nuestro mercado final empresarial fueron más altos en un 101% y estuvieron impulsados por el ramping planificado de un programa informático de IA ML de próxima generación con el cliente hyperscaler. Este resultado fue modestamente inferior a nuestra perspectiva de un incremento de 100 en los “high teens” (alta veintena) %, ya que el calendario del ramping planificado estuvo parcialmente condicionado por restricciones de componentes seleccionados. Nuestro negocio HPS generó ingresos de $1.7 mil millones, lo que representa un crecimiento del 63% y el 42% de los ingresos totales de la empresa. El crecimiento estuvo impulsado por el ramping de programas de conmutadores 800G con múltiples clientes hyperscaler. Pasemos a los márgenes por segmento. El margen del segmento ATS fue del 6.0%, 100 puntos básicos más, impulsado por una mejora en la mezcla y una mayor rentabilidad como resultado de nuestras actividades de optimización de portafolio. El margen del segmento CCS en el primer trimestre fue del 8.6%, una mejora de 60 puntos básicos, impulsado por una mezcla sólida y el apalancamiento operativo derivado de mayores volúmenes. Durante el primer trimestre, tuvimos tres clientes que representaron, cada uno, al menos el 10% de los ingresos totales, lo que representó el 35%, 15% y 15% de los ingresos, respectivamente. Pasemos al capital de trabajo. Al final del primer trimestre, nuestro saldo de inventarios fue de $2.67 mil millones, un aumento secuencial de $485 millones y mayor en $885 millones frente al año anterior, ya que respaldamos un crecimiento significativo en el segmento CCS. Los días de ciclo de efectivo durante el primer trimestre fueron 55, lo que representa una mejora de 14 días frente al año anterior y 6 días mejor secuencialmente. Pasemos a los flujos de efectivo. Generamos $138 millones de flujo de efectivo libre en el primer trimestre. Nuestros gastos de capital fueron de $230 millones o el 5.7% de los ingresos, un aumento de $135 millones secuencialmente y de $193 millones frente al año anterior. De acuerdo con nuestra comunicación previa, nuestra guía de gastos de capital para todo el año 2026 se mantiene sin cambios en aproximadamente $1 mil millones para permitir un crecimiento significativo en nuestro segmento CCS. Esta inversión está respaldada por programas adjudicados y por nuestro mayor nivel de visibilidad sobre una alineación de capacidad plurianual con nuestros clientes clave. Al final del trimestre, nuestro saldo de efectivo fue de $378 millones, mientras que nuestra deuda bruta fue de $719 millones, lo que resultó en una posición neta de deuda de $341 millones. No tuvimos ningún desembolso pendiente en nuestro revolvedor al final del trimestre. Nuestra deuda bruta respecto del EBITDA ajustado (“trailing 12-month”) no-GAAP fue de 0.6 veces, una mejora de 0.1 vez secuencialmente y de 0.5 veces frente al periodo del año anterior. A 31 de marzo, cumplimos con todos los convenios financieros bajo nuestro acuerdo de crédito. Con posterioridad al cierre del trimestre, enmendamos nuestra facilidad de crédito, incrementando nuestro revolvedor en $1 mil millones hasta $1.75 mil millones. Además, recibimos términos más favorables con respecto a ciertos convenios y tasas de interés, y las maturidades tanto del Préstamo a Plazo A como del revolvedor se extendieron hasta 2031. El aumento del revolvedor en la facilidad enmendada, junto con nuestro saldo de efectivo, nos proporciona más de $2 mil millones de liquidez disponible y consideramos que es suficiente para satisfacer nuestras necesidades operativas actuales. Durante el trimestre, recompramos aproximadamente 73,000 acciones para su cancelación bajo nuestra oferta de emisor en el curso normal, a un costo de $20 millones. Seguimos siendo oportunistas con respecto a las recompras de acciones. Ahora pasemos a nuestra guía para el segundo trimestre de 2026.Se prevé que los ingresos del segundo trimestre estén entre $4.15 mil millones y $4.45 mil millones, lo que representa un crecimiento del 49% en el punto medio. Se anticipa que las ganancias ajustadas por acción estén entre $2.14 y $2.34, lo que representa un aumento de $0.85 en el punto medio o un crecimiento del 61% en comparación con el año anterior. Suponiendo el logro del punto medio de nuestros rangos de guía de ingresos y de EPS ajustadas, se espera que nuestro margen operativo no GAAP sea del 8.0%, lo que representaría un aumento de 60 puntos básicos. Anticipamos que nuestra tasa impositiva efectiva ajustada para el segundo trimestre sea de aproximadamente 21%. Finalmente, revisemos nuestra perspectiva de ingresos para cada uno de nuestros mercados finales. En nuestro segmento ATS, anticipamos que los ingresos aumentarán en el rango de porcentaje de un solo dígito medio, impulsados por las rampas de programas en nuestras empresas de HealthTech e industriales, junto con el fortalecimiento de la demanda del mercado que impulsa el retorno al crecimiento en nuestro negocio de equipos de capital. En nuestro segmento CCS, esperamos que los ingresos de nuestro mercado final de comunicaciones crezcan aproximadamente un 50% y estén impulsados por rampas continuas a gran escala en múltiples programas de 800G, complementados por la fortaleza continua en programas de 400G. En nuestro mercado empresarial, esperamos un crecimiento de aproximadamente 130%, respaldado por la rampa continua en un programa de cómputo de IA ML con un cliente hyperscaler, así como por el aumento de volúmenes en almacenamiento. Con esto, ahora devolveré la llamada a Rob para que brinde una actualización sobre nuestra perspectiva financiera anual de 2026 y más detalles sobre los últimos avances en nuestro negocio. Robert Mionis: Gracias, Mandeep. Impulsados por el fortalecimiento continuo de nuestra cartera de demanda y la mayor visibilidad a medida que avanzamos en el año, estamos elevando nuestra perspectiva financiera anual total de 2026. Estamos elevando nuestra perspectiva de ingresos de $17 mil millones a $19 mil millones, lo que representa un crecimiento muy sólido del 53%. Esta perspectiva más reciente refleja una demanda en aceleración en la segunda mitad de 2026, impulsada por las rampas de producción de los programas adjudicados. También estamos elevando nuestra perspectiva de EPS ajustadas de $8.75 a $10.15, y de lograrse, representaría un crecimiento del 68%. Incluida en nuestra previsión está una perspectiva de margen operativo ajustado de 8.1%, por encima de nuestra perspectiva anterior de 7.8%. Finalmente, estamos reafirmando nuestra perspectiva de flujo de caja libre de $500 millones, que incorpora plenamente nuestros $1 mil millones en inversiones de capital planificadas en 2026. Esta perspectiva representa nuestra visión de alta confianza para 2026 y, aunque el entorno de suministro sigue siendo altamente dinámico, nuestra perspectiva se sustenta en una evaluación meditada de la disponibilidad de componentes. Basándonos en mis comentarios anteriores, la perspectiva de demanda de los clientes a más largo plazo se ha consolidado aún más durante los últimos 90 días, respaldada por victorias adicionales de nuevos programas y una mayor visibilidad de la previsión. Esperamos crecer los ingresos en más de $6.5 mil millones en 2026 según nuestra perspectiva más reciente. Y ahora esperamos que los ingresos crezcan significativamente más que esto en 2027. A medida que avanza el año y nuestra visibilidad sigue mejorando, continuaremos actualizando nuestra perspectiva. Ahora pasemos a nuestros negocios y comenzaremos con nuestro segmento CCS. Con base en nuestra perspectiva anual total de 2026 más reciente, ahora anticipamos aproximadamente un crecimiento de 70% en los ingresos en nuestro segmento CCS. Incluso cuando la demanda en toda nuestra base de clientes sigue siendo excepcionalmente fuerte y continúa acelerándose, el crecimiento sin precedentes en todo el ecosistema del centro de datos ha creado un entorno de proveedores más ajustado, marcando efectivamente el ritmo de nuestro crecimiento. Mientras atravesamos plazos de entrega más extendidos y limitaciones de la cadena de suministro para ciertos componentes avanzados, consideramos que nuestra demanda general es duradera y acumulativa, lo que respalda nuestra rampa de crecimiento sostenida a medida que el suministro y la capacidad se alinean durante la segunda mitad de 2026 y en 2027. Pasemos a los mercados finales. En comunicaciones, los volúmenes acelerados derivados de la puesta en marcha de múltiples programas de conmutadores Ethernet de 800G están impulsando un crecimiento muy fuerte y sostenido.Además, esperamos comenzar la producción en masa de los programas de conmutación de 1.6T con dos clientes hyperscaler, lo que contribuirá a un crecimiento adicional en la segunda mitad del año. Durante el trimestre, también aseguramos dos importantes nuevos acuerdos de programa, reforzando aún más nuestra cartera de demanda de redes hacia 2027 y 2028. Primero, anunciamos en marzo que estamos colaborando con AMD en el diseño y la fabricación de un conmutador de red de escalamiento para la arquitectura de IA a escala de rack Helios. Esta colaboración aprovecha nuestra experiencia líder en redes Ethernet de vanguardia para respaldar despliegues de la plataforma Helios. El desarrollo está en curso y esperamos que las unidades iniciales estén disponibles para fin de año. Además, hemos asegurado un galardón de programa destacado para el diseño y la fabricación de un conmutador Ethernet de ópticas empaquetadas, co-packaged, de 1.6T con un cliente hyperscaler. Este logro sirve como una validación crítica de nuestra capacidad para ejecutar diseños complejos de redes de próxima generación a escala. Esperamos que la producción en masa comience en 2027. Dentro de nuestro mercado final empresarial, las perspectivas de crecimiento siguen siendo muy sólidas hacia 2027. Como se anticipaba, los volúmenes de nuestro programa de computación de IA y ML de próxima generación con un cliente hyperscaler continúan escalando durante 2026. Seguimos esperando un impulso sólido que se mantenga en 2027, respaldado por el lanzamiento de la producción en masa para nuestro programa nativo digital de escalamiento de rack, así como por una mayor demanda de nuestros programas hyperscaler impulsada por las rampas en plataformas de próxima generación. Pasando a nuestro segmento de ATS: estamos incrementando nuestra previsión de ingresos para todo el año, que ahora prevé un crecimiento de un dígito medio a alto en porcentaje. El fortalecimiento de las perspectivas de crecimiento en comparación con trimestres anteriores se ve impulsado por una reaceleración de la demanda de los clientes en nuestro negocio de equipos de capital, dado que el pronóstico de mercado para el gasto en equipos de fabs de obleas se está fortaleciendo en la segunda mitad de 2026 y hacia 2027. También seguimos esperando un crecimiento sólido tanto en nuestros negocios de Industrial como de HealthTech, respaldado por nuevas rampas de programas. Además, nos entusiasma mucho el fortalecimiento del perfil de márgenes de la cartera de nuestro segmento ATS, ya que vemos los beneficios de nuestras actividades de reconfiguración estratégica de cartera. Esperamos que estas dinámicas, junto con una mejora del apalancamiento operativo, continúen llevando a márgenes de segmento más sólidos a medida que avancemos a lo largo del año. Los fundamentos y la visibilidad que respaldan nuestra perspectiva de demanda a largo plazo a través de 2026 y hacia el próximo año son más fuertes que nunca. La creciente necesidad de infraestructura de computación y redes de IA de vanguardia está impulsando un nivel sin precedentes de demanda por parte de los clientes. Hoy, mientras ampliamos nuestras operaciones globales para atender esta demanda acelerada, nuestro enfoque principal sigue siendo la ejecución. Estamos seguros de que estamos excepcionalmente bien posicionados para ejecutar y entregar la oportunidad de crecimiento que tenemos por delante. Dicho esto, ahora devolveré la llamada al operador para comenzar con las preguntas y respuestas. Operador: [Instrucciones del operador] Su primera pregunta proviene de la línea de Samik Chatterjee de JPMorgan. Samik Chatterjee: Quizá para la primera pregunta, mencionaste los programas de próxima generación que tienes con tu cliente empresarial en programas de computación de IA y ML, y ha habido mucha conversación sobre la cuota. Así que tal vez puedas profundizar un poco en lo que estás viendo en relación con tu cuota de mercado con ese cliente en este frente, especialmente en estos programas de próxima generación. ¿Y qué nivel de visibilidad te están proporcionando, en particular a medida que aumenta la demanda en ese frente? ¿Están buscando proveedores o proveedores adicionales para ayudarles con esa rampa? Y tengo una pregunta de seguimiento. Robert Mionis: Samik, sí, en función de los largos plazos de entrega que existen hoy para el silicio, la visibilidad que tenemos sobre los programas de próxima generación es bastante amplia. Y estamos apoyando a ese cliente en todos los programas de la generación futura, los que ya están en producción y [ Savola ] en la cartera para comenzar a rampar en períodos posteriores.No hemos visto un cambio significativo en las variaciones de cuota de mercado ni cosas por el estilo, y seguimos ejecutando bien. En el primer trimestre, por cierto, como preguntó, sí tuvimos un pequeño problema de componentes en relación con nuestro problema de computación de IA y ML. No fue un problema de demanda. En realidad, fue un problema de suministro de material. Eso ya se ha resuelto y iremos poniéndonos al día en los trimestres posteriores, y el programa sigue en el calendario. Samik Chatterjee: Entendido. Entendido. Interesante. Y quizá, para mi seguimiento, el anuncio de la victoria en torno al switch Ethernet CPO. Solo intento tener un poco más de visibilidad en términos de lo que significa para su contenido relacionado con, digamos, un switch típico de 1.6T; ¿cómo se ve el contenido para Celestica? ¿Y cuál sería el perfil de margen? ¿Y qué están viendo en términos de participación más allá de este único hiperescalador que ganaron en switches Ethernet CPO? Robert Mionis: Sí. Buena pregunta. Entonces, esto no es solo otro premio a switches. En realidad, creemos que es el primer despliegue importante a escala de producción de ópticas empaquetadas de forma conjunta usando el módulo Broadcom Tomahawk [ 6 Davidson ] e integrándolo directamente en nuestro sistema. Y ganar este premio valida nuestra inversión plurianual en desarrollar esta capacidad antes de que el mercado la demandara. Hablamos de eso en la última llamada. La transición a 1.6 requiere gestionar retos sin precedentes de integridad de señal y del medio. Y el hecho de que podamos hacerlo además demuestra que hemos avanzado en la cadena de valor y ahora somos un socio de codesign sofisticado para los hiperescaladores más avanzados. También nos coloca bien para la adopción de 3.2, donde creemos que se activará. Así que pensamos que, en esta etapa, el juego, somos un líder de mercado en términos de perfil de margen, porque el valor añadido es alto; esto estará en el extremo superior de lo que normalmente hacemos. Samik Chatterjee: ¿Y están viendo a más hiperescaladores interesados más allá de este hiperescalador que ganaron? Robert Mionis: Creo que cada uno de los hiperescaladores tendrá su propia adopción de CPO. Algunos están eligiendo hacer CPX antes que CPO. Pero al final, pensaremos que la adopción principal será en la 3.2, ese T note. Operador: [Instrucciones del operador] Su siguiente pregunta proviene de la línea de Michael Ng con Goldman Sachs. Michael Ng: Hablaron sobre el crecimiento de ingresos de CCS del 70% para 2026 y las perspectivas para 2027 mejorando en comparación con los últimos 90 días. Me preguntaba si podrían hablar un poco sobre sus expectativas de crecimiento de ingresos de CCS en 2027 en relación con lo que nos indicaron la última vez. Y de cualquier forma de dimensionar o ayudar a pensar en las contribuciones de pedidos de algunos de los programas clave que mencionaron entre escala [ Helio ], CPO y digital native. Mandeep Chawla: Sí. Mike, soy Mandeep. Sí, gracias por la pregunta. Mire, estamos muy contentos con el crecimiento acelerado que estamos viendo en todo el negocio. Y ahora mismo no tenemos ninguna indicación de que se esté desacelerando. Cuando miramos eso que compartimos: estamos creciendo aproximadamente en 6.5 mil millones de dólares este año, y creemos que vamos a crecer significativamente más que eso, lo que significa que el piso estaría en algún lugar alrededor de [ 25.5 ], pero vemos ingresos más altos que eso. Y eso está en programas que hemos ganado. Como saben, este año estamos viendo unas dinámicas de networking realmente excelentes. 400G sigue siendo fuerte. 800G se está acelerando de manera material y estamos incrementando — estamos viendo alguna contribución hacia la parte final del año a partir de los programas de 1.6T. Cuando empiezas a mirar 2027, la demanda de 800G sigue siendo fuerte. 1.6T ahora se está acelerando en los programas que ya hemos empezado más programas adicionales que se pondrán en marcha. Y luego tenemos el programa muy grande, el sistema a escala de rack que estamos haciendo para el cliente digital native. Y además de eso, como habló Rob, en los programas de computación de IA y ML, seguimos viendo un crecimiento sólido, incluyendo programas de próxima generación. Y podría seguir con otras cosas también.Pero con los programas que hemos ganado con el material con el que estamos en vías de asegurar, con la capacidad que se está poniendo en línea, tenemos una gran confianza en 2027, y daremos más especificidad sobre la cifra a medida que avancemos durante el año. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Tim Long con Barclays. Timothy Long: Sí, esperaba que pudiera hablar un poco sobre el negocio de HPS, que empezó bastante bien, con alrededor de 7 mil millones de dólares en el trimestre. Me gustaría saber si puede hablar sobre, más o menos, la progresión del negocio de [ HPS ]. Sé que eso ha formado parte del aumento de la inversión en CapEx, más [ HPS ] también. Y en particular de cara al próximo año, creo que algunos de los -- creo que los tres de estos grandes programas, el digital nativo, AMD y CPO también deberían ser HPS. Así que si pudiera darnos un poco de color sobre cómo ve la trayectoria de ese componente del negocio y la combinación. Mandeep Chawla: Excelente. Tim. Mire, el negocio de HPS y, específicamente, el trabajo de diseño que estamos realizando con nuestros clientes realmente está respaldando la mayor parte del crecimiento que estamos viendo, una parte significativa del mismo. Ya ha mencionado algunos de ellos. Vemos una tracción muy buena en el lado de conmutación; el programa CPO del que acababa de hablar Rob es un programa de HPS. Los programas de 1.6T son predominantemente HPS, al igual que nuestros programas [ 800G ] y 400G. Y así tenemos una posición competitiva muy sólida cuando se trata de redes. A medida que ampliamos este programa de digital nativo hacia el próximo año, en realidad empieza a llevarnos también hacia el cómputo. Y todo esto se ve respaldado por las inversiones que estamos realizando. Notará que nuestro gasto en I+D está subiendo de manera considerable, y es donde queremos estar. Ahora tenemos alrededor de 1,350 ingenieros de diseño, que es mucho más de lo que teníamos para esta época el año pasado. Y para cuando terminemos este año, tendremos aún más. Y el beneficio de eso es que están trabajando en programas que no son del programa de este año; en realidad, están trabajando en programas para el próximo año y el año siguiente. Así que, debido a los programas que hemos estado ganando en el pipeline que tenemos, nos sentimos muy cómodos realizando las inversiones en I+D en las que estamos, específicamente en HPS. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Karl Ackerman con BNP Paribas. Karl Ackerman: Dos preguntas para mí, por favor. Primero, mientras considera los impulsores de una perspectiva revisada al alza para 2026 y 2027, esperaba que pudiera agrupar los impulsores de crecimiento relativo entre algunos de los nuevos programas de conmutación versus los servidores de IA. Y cómo eso podría influir en la trayectoria de su margen durante el resto de '26 y '27. Mandeep Chawla: Karl, empezaré yo y Rob puede sentirse libre de añadir algo para lo que pudiera faltar. Mire, cuando miramos hacia 2027, lo que estamos viendo ahora mismo es un crecimiento muy fuerte que llega en particular desde CCS, aunque ATS también va a crecer. Solo voy a tocar rápidamente ATS porque a menudo nos lo perdimos en la llamada. Es un desempeño muy bueno que está en marcha ahora mismo en ATS, que es un retorno al crecimiento y márgenes sólidos, y eso está siendo impulsado realmente por el equipo de capital. En cuanto al equipo de capital, creemos que ahora está entrando en un ciclo muy bueno, en el que hay un backlog de pedidos muy fuerte por parte de nuestros principales clientes, y eso nos llevará durante este año y el próximo. Así que ATS contribuirá al crecimiento, pero el crecimiento que ha predominado ha estado impulsado abrumadoramente por CCS. Y se está impulsando tanto desde comunicaciones como desde empresa. No vamos a poner todavía los detalles. Nuevamente, habrá más por venir. Pero sí, para hablar un poco más de las particularidades. En el lado de empresa, estamos haciendo crecer un programa de almacenamiento nuevo que acabamos de lanzar y que está en fase de ramp-up. Tenemos el programa de cómputo de IA ML que va fuerte durante este año y luego el programa de próxima generación; dos programas, para ser específicos, se van a estar rampando en '27.Y luego, por el lado de las redes, como comentamos, tenemos un par de programas de 1.6T que entrarán en línea hacia el final de este año, y luego tenemos muchos más que entrarán en línea el próximo año. Y luego nunca queremos que se vea emocionado este triunfo de los nativos digitales, que es un sistema RAC completamente integrado, que incluye cómputo y redes, altamente complejo, no es fácil de hacer a escala, y que también entrará en producción el próximo año. Y así, realmente están impulsando el crecimiento en todo CCS. Robert Mionis: Y yo solo agregaría, Karl, que en términos de 1.6T tenemos 10 programas activos. Se intensificarán fuertemente en 2027. Además, 800G sigue siendo sólido. Y como mencionó Mandeep, tenemos el nativo digital. Tenemos [ Helios ] muchos programas nuevos. y también nuestro programa de cómputo AML que tiene una demanda muy fuerte por parte de los clientes finales para esos programas, que terminarán escalando muy bien hacia 2027 también. Así que, en general, un entorno de demanda muy fuerte en 2027. Operador: [Instrucciones del operador] Su próxima pregunta proviene de la línea de Mehdi Hosseini con Susquehanna Financial Group. Mehdi Hosseini: Una pregunta de seguimiento sobre [indescifrable]. En qué medida... de hecho, ¿pueden dimensionar las oportunidades asociadas con [ Helios ] durante los próximos 18 meses? Y en qué medida algunas de esas oportunidades ya están integradas en su objetivo de ingresos para 2026? Robert Mionis: Sí. Con respecto a [ Helios ], el programa está en desarrollo ahora mismo, y estaremos enviando muestras este año. Vemos el mercado en general como un mercado de varios miles de millones de dólares. Y a medida que avancemos hacia el próximo año, creo que los ingresos probablemente dependerán más de la disponibilidad de silicio que de la demanda del mercado final. En esta etapa del juego, las cosas van conforme al plan con el desarrollo y tiene mucho interés en el mercado. Operador: Su próxima pregunta proviene de la línea de David Vogt con UBS. Por favor, adelante. David Vogt: Así que, quizá, Mandeep, tenga una pregunta sobre la rampa de ingresos versus el trade-off en el margen bruto. Entonces, obviamente, suena a que el TPU estuvo limitado por capacidad este trimestre, y eso va a escalar con más fuerza a medida que avancemos hacia el segundo trimestre y hacia la segunda mitad de este año, y ciertamente suena a solidez para el calendario '27. ¿Cómo debemos pensar en la progresión del margen bruto del negocio, particularmente con el escalamiento del TPU? Y también... lo que suena como un inicio realmente fuerte para la relación D&C potencialmente en la segunda mitad de este año hacia el próximo año? Mandeep Chawla: Sí, David. Mire, nos complace haber visto una expansión del margen bruto en el trimestre en comparación con el mismo trimestre del año anterior. Creemos que la dinámica del margen bruto que estamos viendo es una situación que se presenta de manera similar. hay impactos de mezcla a lo largo del camino. Pero definitivamente estamos buscando mantener, si no crecer, nuestros márgenes brutos a medida que avancemos. Dos cosas de las que hablaré. La primera es que, a más largo plazo, hay algunos vientos en contra en el lado del margen bruto, y realmente no tiene que ver con los precios porque... no es que... nuestra capacidad está a un nivel superior. Nuestra ejecución es un verdadero diferenciador. Y así, tenemos la posibilidad de decidir en dónde aplicar nuestro enfoque. Y entonces no estamos cediendo precios en el mercado. Pero la realidad es que hay algunos costos de insumos que están subiendo de manera material, ya sea memoria o ya sea silicio. Y así, esos son algunos vientos en contra con los que estamos trabajando en el lado del margen del mercado. Pero más específicamente, lo que hablaré es sobre el beneficio operativo que estamos viendo, con un apalancamiento operativo muy positivo ahora mismo en la compañía, y creemos que habrá más oportunidades por delante también. Nos complace poder elevar el margen del año completo al 8.1%. Eso está por encima del [ 7, 8 ] que teníamos hace solo 90 días. Es una reflexión de la mezcla, pero también es una reflexión del apalancamiento operativo porque hemos sido muy disciplinados en el lado del gasto operativo. Y aunque estamos muy contentos de hacer inversiones a lo largo del camino para financiar el crecimiento.Y así, mientras miramos hacia 2027, seguirá existiendo una oportunidad, diría yo, en el apalancamiento operativo, y estamos muy centrados en traducir eso, en última instancia, en el crecimiento de las EPS. Somos un equipo directivo muy enfocado en un crecimiento sostenible a largo plazo en EPS. Y así, las palancas que se están activando están impulsando ese resultado. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de George Notter de Wolfe Research. Su línea está abierta. George Notter: Supongo que quería volver a la CPO cuando [indiscernible] anunció aquí. ¿Es un cliente existente para infraestructura de redes? ¿O es un cliente completamente nuevo? Y luego, también, si es un cliente existente, ¿es probable que canibalice una parte de su ritmo de ingresos existente para ustedes? Y cualquier cosa que puedan decir sobre el tamaño potencial de ese acuerdo sería excelente. Y además, dijeron que 2027 es la fase de crecimiento. ¿Hay algún detalle adicional? ¿Es a principios de '27? ¿A finales de '27? Cualquier ayuda sería bienvenida. Robert Mionis: George, sí, es un cliente existente. Tenemos varios 1.6T que se están incrementando. Y con respecto al cronograma, esto será en la segunda mitad de 2027. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de John Shao de TD Cowen. John Shao: Entonces, con respecto a la nueva arquitectura de border fly de Google para TPU [ VA ], ¿podrían hablar sobre la implicación para su negocio? ¿Ven una tendencia continua hacia interconexiones de centros de datos más complejas? Y como resultado, ¿ustedes estarán allí para beneficiarse como ODM? Robert Mionis: Sí. A medida que la arquitectura se vuelve más crítica y a medida que nuestros clientes hiperescaladores continúan innovando, lo que cada vez se vuelve más evidente es que los niveles del sistema, la fabricación y el diseño se están volviendo cada vez más importantes para estos clientes, especialmente en la refrigeración líquida, la infraestructura avanzada de rack scale y la gestión térmica. Entonces, estos clientes buscan que sigamos innovando con ellos y diseñando con ellos en múltiples nodos hacia adelante. Por eso, nos complace poder seguir apoyándolos mientras continúan innovando y avanzando su arquitectura a través de todas las versiones que mencionaron. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Ruben Roy de Stifel. Ruben Roy: Rob, quería volver a los comentarios sobre el suministro. Ustedes caracterizaron que el entorno es altamente dinámico, y sonó como si hubiera un problema específico en torno a AI ML en el primer trimestre. Entonces, me preguntaba si podrían ampliar sobre cómo están pensando la oferta en relación con la guía y la dinámica de la demanda mientras consideran tanto el segundo trimestre como la segunda mitad del año. ¿Hay límites sobre lo que pueden ver que es una base más amplia que el programa de AI ML del que hablaron para el primer trimestre? Cualquier detalle sobre eso sería útil. Robert Mionis: Buena pregunta. Estamos experimentando más escasez de componentes ahora que hace 90 días, por dos factores principales. Uno es que la demanda realmente sigue creciendo. -- como resultado, los proveedores van un poco atrasados en la adición de capacidad. La buena noticia es que todos nuestros proveedores clave están actualmente trabajando en aumentar capacidad, y esperamos que la situación mejore con respecto a las materias primas restringidas actualmente en asignación: silicio personalizado y memoria. Probablemente no sea una novedad. Estamos viendo desafíos en PCBs, los de más de 40 capas, componentes de energía, componentes ópticos. La noticia positiva es que tenemos el compromiso de todos nuestros proveedores para asegurar la perspectiva que acabamos de dar. Entonces pensamos que la perspectiva que acabamos de dar incluye siempre estos factores; creemos que es prudente y conservadora. Por eso la marcamos como de alta confianza. Tenemos capacidad en 26 que entra en línea por nuestra cuenta también en 2027. Así que si las cosas continúan mejorando en la segunda mitad del año, tendremos la oportunidad de sacarlo al mercado y también para el próximo año. Pero creemos que lo incorporamos todo, aunque ahora está más restringido que hace 90 días, y los plazos de entrega se están extendiendo.Y una última cosa positiva es que, dadas las duraciones de los plazos de entrega, estamos obteniendo una visibilidad sin precedentes por parte de nuestros clientes y de la demanda de los productos. Así que, en realidad, esto es algo muy positivo para nosotros, ya que hacemos una planificación a largo plazo. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Ruplu Bhattacharya, de Bank of America. Ruplu Bhattacharya: Rob Mandeep, estás proyectando un crecimiento sólido para el próximo año. Creo que dijiste significativamente más que 6.5 mil millones de dólares interanual en el año fiscal '27. ¿Cómo deberíamos pensar en el flujo de caja libre en ese contexto? Parece que no adoptaste la guía de flujo de caja libre para el año fiscal '26. ¿Cuáles son algunos de los factores positivos y negativos que afectan el flujo de caja libre para el año fiscal '26 y '27, y cómo deberíamos pensar en el capital de trabajo a medida que vemos este fuerte crecimiento? Y, por otra aclaración, creo, Rob, la oportunidad de AMD como oportunidad de escalamiento, pero como una de las que anunciaron en el comunicado de prensa que el conmutador CPO es una oportunidad de expansión, ¿podrías ayudarnos a dimensionar cuánto de ese crecimiento de más de 6.5 mil millones el próximo año proviene del escalamiento y del escalamiento hacia afuera, y cuál es una oportunidad de más largo plazo. Mandeep Chawla: Ruplu, te quiero porque encuentras una manera de plantear dos preguntas en una. Esa experiencia hablando allí. . Estoy planificando dejar que Rob hable sobre algunos de los detalles del programa que mencionaste. Entonces, mira, estamos muy contentos de que hayamos podido elevar la perspectiva de ingresos para 2026 en 2 mil millones de dólares y, aun así, mantener nuestra perspectiva de flujo de caja libre de 500 millones de dólares. Y como recordatorio, eso incluye financiar 1 millón de dólares de CapEx. El balance es increíblemente sólido. Pero nosotros -- creemos que somos muy disciplinados cuando se trata de la asignación de capital; evaluaremos nuestras necesidades a medida que avancemos -- a medida que nos acerquemos a '27 y a medida que el pronóstico empiece a consolidarse. Pero diré solo unas pocas cosas. Nuevamente, el balance es, muy, muy fuerte. Tenemos capacidad suficiente para utilizarlo para lo que necesitemos. Nos sentimos muy cómodos invirtiendo para respaldar el crecimiento de los clientes. Pero una cosa que sabrás es que siempre mantendremos una disciplina muy estricta. Y entonces somos un equipo de gestión enfocado en el flujo de caja libre. Pero al mismo tiempo, el crecimiento ahora mismo es realmente sin precedentes. Y así, si eso requiere financiación adicional, no dudamos en hacerlo. Robert Mionis: Y en lo que respecta al escalamiento frente a la expansión, correcto, la victoria del CPO es una oportunidad de expansión y la oportunidad del heliostato o de escalamiento hacia arriba. Nosotros hemos sido muy fuertes en la expansión, como señalaste. Así que vemos el escalamiento como una oportunidad enorme. Pero, francamente, estamos apoyando ambos con mucha fuerza en nuestras arquitecturas a nivel de sistema. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Robert Young, de Canaccord Genuity. Robert Young: Volviendo a las limitaciones de los componentes. Creo que si miramos hacia atrás a las limitaciones de suministro de la pandemia, [indescifrable] se llevó mucha cuota debido a su ejecución, sus relaciones. Y así, me pregunto si verías los problemas actuales como algo que fortalece tu posición competitiva. Y luego me preguntaba si podrías hablar sobre el impacto relativo en cómputo y redes, o si es relativamente un impacto similar en la cadena de suministro. Robert Mionis: Sí. Una de nuestras fortalezas clave es la ejecución. Así que, una vez que tenemos las piezas y aseguramos las piezas, donde sea que estén dentro del trimestre, somos capaces de ejecutar eso a escala muy rápidamente. Entonces, en el mundo de unas limitaciones de suministro muy dinámicas, hacemos una planificación anticipada muy bien. Y típicamente, ganamos cuota a través de ese entorno porque descubrimos que los pares o competidores tienen dificultades para ejecutar durante tiempos turbulentos. Así que esa es una oportunidad. No necesariamente hemos visto eso todavía como resultado de las limitaciones de la cadena de suministro. Pero, francamente, las limitaciones apenas están empezando a estar en el meollo de las cosas ahora mismo; creo que mejorará o, al menos, será más dinámico a medida que avance el año. Y con respecto a cómputo frente a redes, en el lado de la creación de redes, no está tan centrado en la memoria.Entonces, las limitaciones realmente están relacionadas con las PCB o el silicio, pero creemos que tenemos un buen control de eso. En cuanto a la computación. Todo se centra en la memoria, pero nuestros clientes tienen una presencia muy sólida con los principales proveedores de memoria, y hemos asegurado, al menos a corto plazo, lo que creemos que necesitamos hacer para respaldar a nuestros clientes. Operador: Su próxima pregunta proviene de la línea de Thanos Moschopoulos de BMO Capital Markets. Por favor, adelante. [Instrucciones del operador] Su próxima pregunta proviene de la línea de Paul Treiber de RBC Capital Markets. Por favor, adelante. Paul Treiber: Solo mencionó una visibilidad sin precedentes, ¿visibilidad a largo plazo? ¿Y también mencionó en la presentación de diapositivas la alineación de capacidad con los clientes? ¿Puede ampliar sobre ambas? Y, específicamente, ¿qué cambió fundamentalmente para darle una visibilidad mucho mejor a largo plazo en el pasado? ¿Y hay algo contractual que le dé una visibilidad mejor de la que quizá tenía en el pasado? Robert Mionis: Sí. Yo diría que hace un trimestre o algo así, nuestros principales clientes, los principales hyperscalers, tenían una demanda muy, muy fuerte. Cargaron en el sistema para intentar averiguar dónde estarían las limitaciones. En esta etapa del juego, creo que toda la cadena de suministro ya sabe dónde estarán las limitaciones y hemos alineado nuestra capacidad física con la capacidad de nuestra cadena de suministro conforme a nuestros planes de CapEx. Y ese es el estado actual en el que estamos. Y debido a que los plazos de entrega son muy largos, en particular los plazos de silicio a medida son tan largos, no solo hemos hecho esto para '26 o '27. En realidad estamos entrando en 2028 y ahora mismo estamos reservando pedidos que se envían en 2028. Así que la visibilidad sin precedentes se trata realmente de asegurarnos de que estamos alineados en el suministro de materiales a largo plazo con acuerdos de capacidad a largo plazo. Y una gran cantidad de los pedidos que estamos realizando con el respaldo de nuestros clientes son NCNR. Así que hay términos contractuales que nos protegen a través de los altibajos. Por eso, nos sentimos muy cómodos con nuestra trayectoria de crecimiento a largo plazo en esta etapa del juego. Se trata de la ejecución, y eso es lo que hacemos muy bien. Operador: Gracias por su pregunta. Su próxima pregunta proviene de la línea de Todd Coupland de CIBC. Thomas Ingham: Gracias, y buenos días a todos. Así que quería preguntar sobre las rampas de cambio en la segunda mitad del año. Me pregunto si entran como se esperaba o si algunas de ellas se han desplazado a 2027, lo cual le da una mayor confianza en ese año. ¿Puede hablar de la dinámica entre '26 y '27? Robert Mionis: Yo diría que las rampas de cambio que están llegando en la segunda mitad del año van según lo planeado. En la segunda mitad del año, tenemos dos clientes con ramp-up de 1.6T y varios más que se incorporan en 2027. Hemos asegurado el silicio que se requiere para completar los procesos de desarrollo. Y también tenemos compromisos para respaldar las rampas, y 800G sigue siendo muy fuerte durante todo el año. Así que las cosas van como se planeó en el lado de las redes. Operador: Gracias por su pregunta. Su próxima pregunta proviene de la línea de Michael Ng de Goldman Sachs. Michael Ng: Solo me preguntaba si podrían darnos algunas ideas actualizadas sobre la intensidad de capital y las perspectivas para el CapEx más allá de este año. Obviamente, tiene muchos nuevos premios de programas y algunos nuevos logros. ¿Deberíamos esperar que el CapEx aumente más allá de los 1.000 millones de dólares que ustedes indicaron para este año en 2027? ¿Cómo están pensando sobre la capacidad adicional que necesitan incorporar para respaldar estos nuevos logros? Mandeep Chawla: Mike, soy Mandeep. Así que 1.000 millones de dólares de CapEx este año, como usted sabe, lo haremos o más el próximo año. Y creo que la forma de pensar en ello ahora mismo sería que les voy a dar una cifra aproximada de 1.500 millones de dólares como un marcador de posición por ahora. Y estamos muy cómodos con eso. La forma en que... —para construir a partir de los comentarios que Rob compartió hace poco—, estamos manteniendo conversaciones muy a largo plazo con nuestros clientes, A, en lo que respecta al suministro, porque necesitamos ponernos en línea en su nombre, y los plazos de entrega se han extendido en algunos casos, más allá de un año para ciertos tipos de materiales, pero sobre todo en torno a la capacidad. Y la mayoría de nuestras inversiones en capacidad ahora mismo están en el Sudeste Asiático, específicamente en Tailandia, y en Estados Unidos, y yo diría que específicamente en Texas. Y tenemos varias que van a entrar en línea este año. Algunas que entrarán en línea el año que viene. Y luego hay otras que todavía estamos evaluando. Pero ese es el crecimiento de soporte en 2028 y 2029. Y entonces, cuando tomamos una decisión sobre capacidad, está vinculada a un caso de negocio. El nivel de detalle del programa. Está vinculada a los programas que estamos ganando o que pretendemos ganar para cuando tomemos la decisión de avanzar con el CapEx. Y si los casos de negocio son sólidos, un ROI sólido, retornos sólidos. Y entonces, cuando seguimos teniendo casos de negocio así que se presentan, no dudamos en invertir. Y entonces, en este momento, yo diría que veremos un nivel elevado de gasto en CapEx hasta 2027. Y lo haremos 1 año a la vez. Operador: [Instrucciones del operador] Su próxima pregunta proviene de la línea de Thanos Moschopoulos con BMO Capital Markets. Thanos Moschopoulos: Perdón por lo anterior. Con respecto a su gran cliente nativo digital, ¿sigue en curso para escalar a principios de 2027? ¿O ha habido algún cambio en lo que va de hoy? Robert Mionis: Sí, sigue en curso. Los sistemas de muestra este año y la producción deberían comenzar en el primer trimestre, es decir, a finales del primer trimestre del año que viene; eso está en línea. Hemos estado celebrando reuniones muy cercanas con todos nuestros proveedores clave para asegurarnos de que hemos asegurado el material en toda la cadena de suministro y, en esta etapa del proceso, todo se ve muy positivo. Operador: Gracias por su pregunta. No hay más preguntas en este momento. Ahora cederé la llamada a Rob Mionis para las observaciones finales. Robert Mionis: Gracias a todos. Gracias por su apoyo y por acompañarnos en este trimestre. Tenemos un gran impulso en todo nuestro negocio, y esperamos actualizarles sobre nuestro progreso el próximo trimestre. Que tengan un excelente día. Operador: Esto concluye la llamada de hoy. Gracias por asistir. Puede desconectarse ahora.