Coherent, Inc.

진행자: 안녕하십니까. Coherent 2026 회계연도 실적 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 이제 제가 기꺼이 진행자(호스트)를 소개해 드리겠습니다. Coherent의 투자자 관계 담당 수석부사장인 Paul Silverstein 씨입니다. 계속 진행해 주세요. Paul Silverstein: 감사합니다, 진행자님. 그리고 여러분, 좋은 오후입니다. 오늘 함께한 분들은 Coherent의 CEO인 James Anderson 씨와 Coherent의 CFO인 Sherri Luther 씨입니다. 오늘 통화에서는 2026년의 재무 및 사업 현황에 대한 검토와 2026년의 사업 전망을 제공하겠습니다. 당사의 실적 보도자료는 당사 웹사이트 coherent.com의 투자자 관계(Investor Relations) 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 또한, 본 컨퍼런스콜 중에는 향후 사건 및 당사의 미래 재무성과와 관련된 예측 또는 기타 미래지향적 진술을 할 수 있음을 상기해 드립니다. 그러한 진술이나 예측은 현재 이용 가능한 정보에 근거한 것이며, 실제 결과는 중대하게 달라질 수 있음을 유의해 주시기 바랍니다. 당사는 SEC에 제출하는 문서들, 즉 당사의 10-K, 10-Q, 8-K에 포함되어 있는 자료들을 참조하시기 바랍니다. 해당 문서에는, 실제 결과가 예측 또는 미래지향적 진술에 포함된 내용과 중대하게 달라질 수 있는 중요한 위험 요인들이 포함되고 식별되어 있습니다. 본 통화에는 2026년에 대한 당사의 공식 가이던스가 포함되어 있으며, 이를 구성합니다. 본 통화 이후 언제든지 이러한 가이던스에 대한 중대한 변경 사항을 당사가 전달하는 경우, 그러한 업데이트는 보도자료 또는 공개적으로 발표된 컨퍼런스콜과 같은 공개 포럼을 통해 이루어질 것임을 의도하고 있습니다. 또한 본 통화에서는 GAAP과 비(非)GAAP 재무지표를 모두 언급하겠습니다. 특정 비(非)GAAP 정보를 공개함으로써, 경영진은 투자자들이 당사의 성과와 근본적인 추세를 추가로 분석할 수 있도록 보다 많은 정보를 제공하려는 의도가 있습니다. 과거 기간에 대해서는 당사 실적 보도자료와 투자자 프레젠테이션에서, 투자자 관계 섹션의 coherent.com 웹사이트에서 확인하실 수 있으며, 이들 비(非)GAAP 재무지표와 GAAP 재무지표 간의 조정 내역을 제공했습니다. 이제 통화를 당사 CEO인 James Anderson 씨께 넘기겠습니다. James Anderson: Paul, 그리고 오늘 통화에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. Coherent는 세계 최고의 포토닉 기술 및 솔루션 제공업체로서, 광 네트워킹 인프라의 비범한 확장 한가운데에 있으며, AI 데이터 센터의 데이터 트래픽이 규모에 따라(스케일 아웃/스케일 업) 그리고 전반적인 스케일 전반에서 놀라운 성장을 가능하게 하는 데 기여하고 있습니다. AI 구축(빌드아웃)의 결과로 12월에 당사는 매출과 이익의 견조한 성장을 보았습니다. 또한 당사의 수주에서도 또 한 번의 단계적(스텝 함수 형태의) 증가가 있었으며, 우리는 그것이 현재 분기에도 다시 증가할 것으로 기대합니다. 고객 수요의 비범한 강도와 가시성, 그리고 생산능력에 대한 당사의 지속적인 빠른 확장에 더해, 앞으로 다가오는 분기들 동안 지속적인 강한 매출 성장의 기간이 이어질 것으로 예상합니다. 특히, 우리는 3월과 6월 분기 모두에서 견조한 전(前)분기 대비 순차적 매출 성장을 지속할 것으로 기대하며, 2027 회계연도 매출 성장률은 2026 회계연도 성장률을 상회할 것으로 예상합니다. 향후 분기들에서 우리가 기대하는 핵심 성장 동력은 800G와 1.6T 트랜시버 양쪽에서의 성장, OCS와 CPO 솔루션 같은 신규 제품들의 램프(양산/가동 확대)로부터의 성장, 그리고 DCI 및 스케일 아웃 제품에서의 지속적으로 예외적으로 강한 수요입니다. 또한 이제, 올해 달력 연도 전반에 걸쳐 당사 산업(인더스트리얼) 사업의 성장 확대가 나타날 것으로 시사하는 수요 신호를 확인하고 있는데, 이는 반(半)도체용 장비 고객들로부터의 강한 주문에 의해 주도되고 있습니다. 전반적으로, 우리는 앞으로 다가오는 분기들에 대한 성장 전망에 대해 기대하고 있습니다. 아울러 우리는 의미 있는 영업 레버리지를 이끌어내는 데 집중하고 있으며, 예상되는 매출 성장률보다 훨씬 빠른 속도로 EPS 성장을 계속 제공할 것으로 기대합니다. 이러한 개요에 이어, 방금 전 최근 분기에 대한 추가 세부 사항과 앞으로의 전망을 말씀드리겠습니다.Q2 운영 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 매출은 순차 기준으로 9% 증가, 연간 기준으로는(프로포마 기준) 22% 증가했는데, 이는 최근 매각한 항공우주 및 방위 사업의 매출을 제외한 수치입니다. 비GAAP 총이익률은 순차 기준으로 24베이시스포인트, 연간 기준으로 77베이시스포인트 확대됐습니다. 매출 성장과 총이익률 확대가 결합되며 비GAAP EPS는 순차 기준 11%, 연간 기준 35% 성장했습니다. 이제 두 개의 운영 부문에서의 주요 내용을 몇 가지 하이라이트로 말씀드리겠습니다. 현재 매출의 70% 이상을 차지하는 데이터센터 및 커뮤니케이션 부문에서는, 데이터센터와 커뮤니케이션 시장 양쪽에서의 견조한 성장에 힘입어 Q2 매출이 순차 기준 11%, 연간 기준 34% 성장하며 순차 성장률이 가속되는 것을 확인했습니다. 데이터센터 사업에서는 순차 성장률이 상당히 가속되었고, Q2 매출은 순차 기준 14%, 연간 기준 36% 성장했습니다. Q2에서의 순차 성장 가속은 생산팀의 매우 강력한 실행력에 의해 뒷받침되었습니다. 수요가 매우 예외적으로 높고, 용량이 빠르게 확장되고 있는 만큼, 3월 및 6월 분기 모두에서 데이터센터의 두 자릿수 순차 성장을 다시 기대하고 있습니다. 이것이 당사에서 가장 크고 가장 빠르게 성장하는 사업인 만큼, 데이터센터 사업 내 수요와 공급 상황에 대한 추가 세부 정보를 제공드리고자 합니다. Q2 데이터센터 매출 성장은 800기가 및 1.6기가 트랜시버 모두에서의 성장에 의해 견인되었습니다. Q2에 당사는 고객 수요가 계속 증가하고 고객들이 더 먼 시점에 주문을 배치함에 따라, 데이터센터 예약에서 또 한 번 단계적 증가를 경험했으며, 북투빌 비율이 4배를 초과했습니다. 이는 향후 분기에 대한 강한 가시성을 제공해 줍니다. 당사의 제품 포트폴리오 강점과 수직계열화, 그리고 확장되는 미국 내 제조 거점은 고객에게 명확한 경쟁 우위를 제공합니다. 현재 분기의 매출 성장은 1.6T 및 800기가 트랜시버 양쪽에서의 성장과 OCS 시스템에서의 성장이 결합되어 견인될 것으로 기대합니다. 당사는 여러 고객사 전반에서 1.6T 트랜시버에 대한 강한 수요를 확인하고 있으며, 달력 기준 '26년에는 800기가와 1.6T 모두가 크게 성장할 것으로 계속 기대하고 있습니다. 당사는 1.6T가 향후 분기 동안 유의미하게 램프업될 것으로 예상하며, 램프의 초기 단계는 EML 및 실리콘 포토닉스 기반 트랜시버로 추진되고, 이어서 이 달력 연도 하반기에 200기가 VCSEL 기반 1.6T가 램프업될 예정입니다. 공급 측면에서는 수요의 비범한 성장을 감당하기 위해 생산 능력의 신속한 확장에 투자하고 있습니다. Paul Silverstein: 예를 들어, 인듐 포스파이드 생산을 크게 늘렸습니다. James Anderson: Q2에서도 우리는 올해 달력 연도의 4분기까지 내부 인듐 포스파이드 생산을 두 배로 늘리겠다는 계획에 맞춰 실행하고 있으며, 실행 속도가 그 계획과 궤도를 같이하고 있습니다. 상기해 드리면, 인듐 포스파이드 증설은 6인치 웨이퍼 생산을 램프업하는 데서 비롯됩니다. 6인치 웨이퍼는 3인치 웨이퍼와 비교해 4배 이상 많은 칩을 생산하면서도 비용은 절반 이하입니다. 우리 생산팀은 6인치 인듐 포스파이드 생산을 램프업하는 데 있어 뛰어난 성과를 내고 있으며, Q2에서 계획보다 앞서 실행해 준 팀에 감사의 말씀을 드리고 싶습니다. 우리는 두 곳의 현장에서 병렬로 생산을 램프업하고 있습니다. 셔먼, 텍사스와, 얀팔라, 스웨덴입니다. 우리는 6인치 인듐 포스파이드 위에서 핵심 트랜시버 부품 3가지 서로 다른 유형으로 생산 중이며, EML, CW 레이저, 포토다이오드가 해당됩니다. 6인치 수율은 3인치 생산 라인의 수율을 계속 상회하고 있습니다. 또한 6인치 인듐 포스파이드 기판 공급업체가 여러 곳에 있으며, 당사는 12월까지 예상되는 용량 2배 달성을 뒷받침하는 기판 공급에 대한 확약을 확보했습니다.요약하자면, 세계 최초 6인치 인듐 인화물(indium phosphide) 생산 라인 6개에 대한 당사의 램프에 대해 매우 만족하고 있으며, 이 생산 램프가 향후 분기 동안 당사 트랜시버 제품의 상당한 매출 성장과 마진 확대를 뒷받침할 것으로 기대합니다. 또한 외부 공급업체로부터 지속적으로 조달을 이어가며 내부 인듐 인화물 생산 능력을 계속 보완할 계획입니다. 예를 들어, 외부 공급업체로부터의 EML 공급은 2분기에 순차적으로 증가했으며, 이번 분기 및 올 캘린더 연도 동안에도 주요 외부 공급업체들과의 지속적인 장기 파트너십을 통해 다시 증가할 것으로 예상합니다. 또한 당사는 트랜시버 모듈 조립 능력 확장에 계속 투자하고 있습니다. 말레이시아, 베트남 및 기타 지역에서 생산 능력을 확장하고 있습니다. 전반적으로, 당사의 수요가 빠르게 성장함에 따라 이를 충족하기 위한 생산 능력 확장이 지속되고 있다는 점에서 저는 매우 기쁩니다. 또한 다른 주요 데이터센터 제품과 기술에서의 진전에도 똑같이 기대가 큽니다. 구체적으로, 장기 성장과 수익성에 중대한 기여를 할 것으로 예상되는 당사 CPO 및 OCS 제품에 대한 업데이트를 드리고자 합니다. 트랜시버 기술 플랫폼은 계속 진화하고 있으며, 더 많은 고객들과 폭넓은 범위의 참여가 늘어나는 가운데 LPO, LRO, CPO, MPO 관련 제품과 기술에서 지속적으로 진전을 이루고 있어 당사는 매우 유리한 위치에 있습니다. 특히, 최근에는 시장을 선도하는 AI 데이터센터 고객으로부터 CPO 솔루션에 대한 매우 대규모 구매 주문을 확보했습니다. 이 솔루션에는 지난해부터 샘플링을 시작한 당사의 새로운 고출력 CW 레이저가 포함되어 있습니다. 이 솔루션의 뛰어난 성능 외에도, 고객이 코히어런트(Coherent)와 파트너십을 결정한 핵심 요인 중 하나는 당사의 고출력 CW 레이저가 텍사스 셔먼(Sherman) 시설의 6인치 인듐 인화물 라인에서 생산된다는 점입니다. 우리는 이번 캘린더 연도 말까지 이 중대한 설계 성과가 초기 매출로 이어질 것으로 기대하며, 내년 및 그 이후에는 더 의미 있는 매출 기여가 발생할 것으로 예상합니다. 또한 인듐 및 200 기가 VCSEL 기반 솔루션 모두에 대해 CPO 및 MPO 적용 분야에서 여러 다른 고객들과의 교류도 이어지고 있습니다. 2분기에는 차별화된 비(非)기계식 액정(non-mechanical liquid crystal) 기술을 기반으로 한 광 회로 스위치 플랫폼에서도 강한 진전을 확인했습니다. OCS 백로그는 2분기에 순차적으로 증가했으며, 현재 10개가 넘는 고객 참여가 있습니다. 출하 및 백로그에는 64x64와 320x320 시스템 크기가 모두 포함되며, 백로그의 대부분은 더 큰 시스템 크기에 가중치가 실려 있습니다. 당사는 이처럼 빠르게 성장하는 수요와 향후 수년간의 약 20억 달러 규모의 예상 가능한 타깃 시장 기회(주소 가능 시장 기회)를 충족하기 위해 가능한 한 빠르게 생산 능력을 램프업함에 따라, 현재 분기 및 향후 분기 동안 OCS 매출이 순차적으로 성장할 것으로 기대합니다. 커뮤니케이션 시장에서 2분기 매출은 순차적으로 9% 증가했으며, 전년 동기 대비로는 44% 증가했습니다. 성장은 데이터센터 상호연결(interconnect)용 제품을 통한 확장(scale across)과 함께 전통적인 통신 애플리케이션에서의 견조한 성장에 의해 계속 주도되고 있습니다. 우리는 통신 사업이 이번 분기 및 6월에도 순차적으로 성장할 것으로 기대합니다. 현재 우리가 통신에서 보고 있는 강세는 제품과 고객 측면 모두에서 폭넓게 나타나고 있습니다. 당사는 데이터센터 상호연결 시장 기회에 대응하는 당사 제품에 대해 매우 강한 수요를 계속 보고 있습니다. 여기에는 ZR 및 ZR 플러스(coherent transient) 제품뿐 아니라, 시스템 OEM에 판매하는 레이저와 기타 부품이 포함됩니다. 예를 들어, 최근에는 코히어런트의 업계 최초 비냉각(uncool) 3핀 마이크로펌프(micropump) 솔루션을 활용하는 선도적인 DCI OEM과 함께 상당한 규모의 다년 설계 수주를 확보했습니다. 또한 당사의 새롭고 수상 경력이 있는 멀티-레일(multi-rail) 기술 플랫폼과 같은 신규 제품 도입과 시장의 지속적인 회복에 힘입어 전통적인 통신 사업에서도 강한 수요를 확인하고 있습니다.당사는 또한 펌프, 증폭기, 라인 카드, 시스템을 포함한 당사의 전반적인 커뮤니케이션 제품 포트폴리오 전반에서 매우 강력한 수요를 경험하고 있습니다. 산업 부문으로 전환하면, 최근 비매각한 항공우주 및 방위 사업 매출을 제외한 프로 포마 기준으로 순차적으로 매출이 4% 증가했으며 전년 대비 기준으로는 보합세였습니다. 2분기 순차 성장은 산업용 레이저와 엔지니어드 미드 머티리얼(중간 소재) 제품 라인에서 발생했습니다. 우리는 현재 분기에도 프로 포마 기준으로 산업 부문이 순차적으로 대체로 보합세일 것으로 예상합니다. 다만 앞으로는 수요가 개선될 것으로 기대합니다. 예를 들어 2분기에는 반도체 캐패(반도체 관련) 고객들로부터 주문이 크게 증가했으며, 이는 당사가 6월 분기 및 이 달력 연도의 나머지 기간 동안 산업 사업의 순차적 성장을 이끌 것으로 예상합니다. 최근 포토닉스 웨스트 컨퍼런스에서 우리는 당사의 300mm 실리콘 카바이드와 서모다이트(thermodyte) 기술을 기반으로 한 데이터 센터 XPU 냉각 솔루션을 포함해, 산업 제품 라인에 대한 여러 매력적인 장기 성장 영역을 강조했습니다. 또한 폐열 회수 방식으로 데이터 센터 에너지 효율을 개선하기 위한 열전 발전기, Gen 8 OLED 팹을 위한 엑시머 레이저 어닐링 시스템, 직접 융합 에너지 생성을 위한 고출력 레이저, 자성 융합 응용 분야에 사용되는 초전도 테이프 처리를 위한 엑시머 레이저가 있습니다. 이러한 폭넓고 차별화된 솔루션 포트폴리오는 당사를 상당한 장기 성장의 궤도에 올려놓습니다. 마지막으로 포트폴리오 최적화에 대한 업데이트를 드리겠습니다. 지난주 당사는 독일 뮌헨에 기반을 둔 소재 가공용 도구를 만드는 당사 제품 사업부의 매각을 완료했습니다. 이번 제품 사업부 매각은 매출총이익과 EPS 모두에 즉각적으로 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상됩니다. 이번 매각과 기타 운영 전반의 슬림화(스트림라이닝) 이니셔티브의 결과로, 당사는 지난 분기 동안 10개 사이트에서 철수했으며, 이로써 이번 이니셔티브를 시작한 지 지난 약 6개 분기 동안 당사가 매각했거나 철수한 사이트의 총수는 33개로 늘어났습니다. 우리는 앞으로도 당사의 입지를 계속 슬림화하고, 다가오는 분기 동안 추가로 활용도가 낮고 불필요한 사이트에서 철수할 계획입니다. 요약하면, 당사는 2분기에 강력한 매출과 EPS 성장을 달성했으며, 고객들의 탁월한 수요와 생산능력의 빠른 확대로 인해 2026 회계연도와 2027 회계연도 모두 Coherent에 대해 강한 성장의 해가 될 것으로 예상합니다. 고객을 위해 매일 추진하고 있는 놀라운 혁신과 그에 따른 강력한 성과를 내준 Coherent 동료 여러분께 감사드립니다. 이제 통화는 당사 CFO인 셰리 루터(Sherri Luther)에게 넘기겠습니다. 셰리 루터: 감사합니다, 짐. 2분기에도 당사는 강력한 두 자릿수의 전년 대비 매출 성장, 매출총이익률 확장, 그리고 견조한 수익성을 계속해서 견인했습니다. 자본 배분은 주목을 받고 있는 분야로서, 당사는 부채 레버리지 비율을 2배 미만으로 유지했습니다. 이제 2분기 실적에 대한 요약을 드리겠습니다. 2분기 매출은 16.9억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전분기 대비 7% 증가, 전년 대비 17% 증가를 달성했습니다. 이는 AI 데이터 센터 및 커뮤니케이션 수요의 성장에 힘입은 것입니다. 프로 포마 기준으로는, Q1에 매각한 당사의 항공우주 및 방위 사업에서의 매출을 제외하면 2분기 매출은 전분기 대비 9% 증가, 전년 대비 22% 증가했습니다. 2분기 비-GAAP 매출총이익률은 39%였으며, 전분기 대비 24bp 개선, 전년 동기 대비 77bp 개선을 기록했습니다. 우리는 매출총이익률 확장 전략을 계속 실행하고 있으며, 주로 데이터 센터와 커뮤니케이션 부문에서 매출총이익률이 순차 및 전년 대비 모두 증가하는 성과를 만들어냈습니다. 이러한 개선은 제품 투입비용 감소, 제조 공정에서의 사이클 타임 개선을 통한 효율 향상, 그리고 수율 개선에 의해 주도되었습니다. 가격 최적화 또한 매출총이익률 확장에 의미 있게 기여했습니다. 2분기 비(非)GAAP 영업비용은 전분기 3억 400만 달러, 전년 동기 2억 8,300만 달러 대비 3억 2,100만 달러였습니다. 매출 대비 영업비용 비율은 전분기 19.2%, 전년 동기 19.7%에 비해 19%로 하락했습니다. 매출 대비 SG&A 비용 비율은 전분기 9.8%, 전년 동기 10.2%에 비해 Q2 9.6%로 하락했습니다. 당사는 SG&A에서의 효율성 추진과 더 큰 레버리지 확대를 지속적으로 진전시키고 있습니다. 우리는 ERP 통합 프로젝트에서 상당한 진전을 이뤘으며, 이 회계연도 말까지 대부분의 회사가 단일 ERP 플랫폼에 올라설 것으로 예상합니다. 또한 우리는 G&A 기능 내 저비용 지역을 실행하고 있으며, 이는 올 회계연도 전반에 걸쳐 그리고 회계연도 2027에 더욱 의미 있게 혜택을 계속 보여줄 것입니다. R&D의 분기 대비 및 전년 대비 증가는 주로 데이터 센터 및 커뮤니케이션스 부문에서 발생했는데, 이는 회사의 미래 성장으로 이어지는 투자 중 투자수익률(ROI)이 가장 높은 분야에 계속 집중하고 있기 때문입니다. 2분기 비(非)GAAP 영업이익률은 전분기 19.5%, 전년 동기 18.5%에 비해 19.9%였습니다. 2분기 비(非)GAAP 희석 주당순이익(EPS)은 전분기 1.16달러, 전년 동기 0.95달러 대비 1.29달러였습니다. 자본 배분 관점에서, 우리는 부채 레버리지 비율을 전년 동기 2.3배에서 1.7배로 낮춘 수준을 유지했습니다. 2분기 자본지출은 전분기 1억 400만 달러, 전년 동기 1억 600만 달러 대비 1억 5,400만 달러였습니다. 우리는 데이터 센터 및 커뮤니케이션스에서 나타나는 탁월한 고객 수요를 지원하는 데 집중하고 있습니다. 그 결과, 우리는 생산 능력을 빠르게 확장하고 있으며, 이 회계연도 남은 기간 동안 자본지출이 분기 대비 증가할 것으로 예상합니다. 우리는 재무상태표 강화를 위해 좋은 진전을 이뤘는데, 여기에는 부채 레버리지를 상당히 낮추고, 부채를 재조달하며, 운전자본을 개선하는 것이 포함됩니다. 탄탄한 재무상태표와 수익성 개선에 대한 집중을 바탕으로, 회사는 생산 능력을 빠르게 확장하기 위한 투자로써 탁월한 고객 수요를 지원할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 짐이 언급했듯이, 지난달 말에 우리는 재료 가공을 위한 도구를 만드는 뮌헨(독일) 소재 제품 사업부의 매각을 완료했습니다. 참고로, 지난 4개 분기 동안 이 사업은 평균 분기 매출 2,500만 달러를 기여했으며, 매출총이익률은 Coherent의 회사 차원 매출총이익률보다 훨씬 낮았습니다. 이번 매각으로 직원 수가 약 425명 감소할 것으로 예상합니다. 우리는 매각 대금으로 부채를 상환해 이자비용을 줄일 계획이며, 이는 매출총이익률과 EPS에 즉시 긍정적으로 반영될 것입니다. 이제 2026년 가이던스로 넘어가겠습니다. Q3 전망에는 매각 종료 시점 이전 기간의 뮌헨 제품 사업부 매출 500만 달러가 포함되어 있습니다. 우리는 매출이 17억 달러에서 18억 4,000만 달러 사이일 것으로 예상합니다. 비(非)GAAP 매출총이익률은 38.5%에서 40.5% 사이가 될 것으로 예상합니다. 비(非)GAAP 기준으로 총 영업비용은 3억 2,000만 달러에서 3억 4,000만 달러 사이로 예상합니다. 비(非)GAAP 기준으로 해당 분기의 세율은 18%에서 20% 사이로 예상합니다. 비(非)GAAP 기준으로 EPS는 1.28달러에서 1.48달러 사이로 예상합니다. 요약하면, 저는 2분기의 견조한 결과에 대해 매우 만족합니다. 우리는 장기 재무 목표 모델에 대해 절제된 실행으로 수익성을 확장하는 데 계속 집중하고 있습니다. 우리는 앞에 놓인 상당한 성장 궤도에 대해 기대가 큽니다. 이러한 모멘텀은 장기 성장과 주주를 위한 지속 가능한 가치 창출을 이끌 것이라는 우리의 확신을 강화합니다. 이상으로 제 공식 코멘트를 마치겠습니다. 운영자님, Q&A를 위해 통화를 열어 주세요. 운영자: 이제 질문과 답변 세션을 진행하겠습니다. 대기열에서 질문을 제거하고 싶으시면 2번을 눌러 주세요. 스피커 장비를 사용하는 참가자께서는 별 키를 누르기 전에 핸드셋을 들어야 할 수도 있습니다. 다른 분들도 그렇게 할 수 있도록, 분석가들은 질문 1개와 후속 1개로 제한해 달라고 요청드립니다. 질문을 수집하는 동안 잠시만 기다려 주세요. 첫 번째 질문은 JPMorgan Chase and Co.의 Samik Chatterjee 님께서 주셨습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Samik Chatterjee: 네. 안녕하세요. 질문을 받아 주셔서 감사합니다. 그리고 Jim, 다리 회복이 잘 되길 바랍니다. 이제요. 아마도 이 부분도 좀 더 나아졌을 겁니다. 첫 번째 질문이라면, 우선 수요 관점에서 말씀드리자면, 지금 보시는 북-빌(책-청구) 수치들을 말씀하셨지만, 수요가 제공하는 지속기간, 즉 가시성(visibility)을 어떻게 특성화하실 수 있을까요? 또한 특히 인듐 포스파이드의 생산능력(ramp)은 어떻게 봐야 할까요? 여기에 6인치가 생산능력 램프에 기여하는 부분은 어떻게 생각해야 할지도 궁금합니다. 후속 질문이 있습니다. 감사합니다. James Anderson: 네. 감사합니다, Samik. 그리고 네, 다리는 많이 좋아지고 있습니다. 그렇게 말씀해 주셔서 감사합니다. 그 점에 대해 정말 감사드려요. 수요 질문에 대해서는, 지금 우리가 보고 있는 수요와 가시성이 정말 비상적으로(탁월하게) 뛰어나다고 말씀드리고 싶습니다. 지난 분기 몇 가지 하이라이트만 보더라도요. 데이터센터 사업을 보면, 순차 성장률이 14%로 가속되는 것이 정말 기뻤습니다. 또한 준비된 발언에서 말씀드린 것처럼 북-빌 비율이 4배를 넘었습니다. 그래서 전반적으로 엄청나게 강한 수요를 보고 있고, 그에 따라 우리가 과거보다 더 멀리까지 예약(booking)되는 것을 보고 있습니다. 이는 우리에게 가시성 측면에서 큰 도움이 됩니다. 첫째로, 올해 나머지 달력 연도 전반에 걸쳐 예약이 잡혀 있고, 지금 우리가 받는 대부분의 예약은 달력 '27로 들어가 있습니다. 그래서 달력 '26 대부분이 이미 예약이 꽉 찬 상태이고, 달력 '27도 매우, 매우 빠르게 채워지고 있습니다. 이는 우리에게 중요한데, 이렇게 되면 가시성이 정말 크게 확보되기 때문입니다. 둘째로, 주요 고객들로부터도 매우 좋은 상세한 장기 예측을 받고 있습니다. 많은 경우 그 예측은 2~3년까지 갑니다. 그래서 달력 '28까지 가는 예측을 받고 있는데, 이것도 다시 가시성에 좋습니다. 그리고 가시성과 관련해 제가 세 번째로 말씀드릴 것은, 고객들과 이미 체결했거나 체결을 진행 중인 장기 공급 계약(LTA) 수입니다. 여기서 LTA는 교환 형태로, 일정 물량의 공급을 고객에게 보장해 줍니다. 고객은 일정 수준의 수요에 대해 우리에게 보장을 해주고, 그와 함께 고객 측의 투자 같은 어떤 형태의 재무적 커밋먼트가 수반되기도 합니다. 예를 들어 CapEx를 위한 투자 등이요. 제 생각에 이런 것들이 모두 합쳐져서, 사업의 가시성은 지금까지 중 가장 좋습니다. 이는 우리가 앞으로 보게 될 성장에 대해 자신감을 주고 있습니다. 질문의 두 번째 부분, 인듐 포스파이드 램프에 대해서도요. 다시 한번 팀의 6인치 인듐 포스파이드 램프 실행에 정말 만족스럽습니다. 제가 진척을 판단할 때 보는 핵심 지표 중 하나가 웨이퍼 스타트(wafer starts)입니다. 그리고 기억하실 텐데, 지난 분기 우리가 언급했던 목표는 올해 달력 연도 말까지 인듐 포스파이드의 생산능력을 두 배로 늘리려는 것이었습니다. 이번 분기 시작되는 웨이퍼 스타트 수를 보면, 이미 그 목표 생산능력의 80% 수준에 도달해 있습니다. 즉, 생산능력을 두 배로 늘리기 위한 목표치의 80%에 해당하는 웨이퍼를 지금 시작하고 있는 것이고, 이는 정말 강력하며, 솔직히 말해 일정상으로도 앞서 나가고 있습니다. 실제로 지난 분기에는 9월 분기부터 12월 분기까지 웨이퍼 스타트 수를 4배 이상 늘렸습니다.그래서 제 입장에서는, 인듐 포스파이드(ramp) 진행 상황을 보여주는 정말 좋은 중요 선행 지표가 하나 있는데요. 아시다시피 초기 웨이퍼 스타트 기준으로 목표 대비 80%에 도달했다는 점입니다. 그리고 그게 바로 생산 라인의 시작입니다. 맞죠? 웨이퍼 스타트가 제품으로 전환되고 고객사로 이어지기까지는 몇 개 분기, 또는 몇 달이 걸립니다. 그리고 웨이퍼 스타트부터 트랜시버 출하까지 걸리는 일반적인 시간은 약 6개월입니다. 그래서 이것은 인듐 포스파이드 램프에 대한 훌륭한 선행 지표입니다. 또한 9월에 시작된 초기 생산에서 이번 분기에 이미 그 효과를 보고 있어서 저는 램프에 대해 정말 만족스럽습니다. 그리고 아시다시피 우리가 이 부분에 그렇게까지 집중하는 이유는, 6인치 웨이퍼가 3인치 웨이퍼보다 칩이 네 배가 넘게(4배 이상) 많으면서도 비용은 절반도 안 들기 때문입니다. 그래서 우리는 이 램프에 대해 매우 기쁩니다. 그리고 Samik, 후속 질문이 있으신 것 같더라고요. Samik Chatterjee: 네. 네. 간단히요. OCS 말입니다. 수요는 분명 강하긴 한데, 10개 고객의 백로그 규모를 어느 정도로 볼 수 있을지 정량화해 주실 수 있을까요? 또는 매출에 대한 재료적 영향 측면에서, 예를 들어 언제쯤 매출이 $1억(100 million) 이상으로 가게 될지, 타이밍을 어떻게 생각하면 될까요? 이번 회계연도인가요, 아니면 내년인가요? 어떻게 생각해야 할까요? 감사합니다. James Anderson: 네, Samik. 감사합니다. OCS에 대해 말씀드리면, 이번에도 공통 주제처럼 들리겠지만요. 여기서도 수요가 매우 강합니다. 우리는 지금 생산 램프에 매우 집중하고 있습니다. 그래서 백로그는 좋습니다. 백로그는 9월 대비 12월에 증가했습니다. 이번 분기에 매출이 성장할 것으로 기대하고 있고, 더 나아가 올해 캘린더 연말까지 그리고 내년에도 걸쳐 매출이 성장하도록 할 계획입니다. 그리고 우리는 최대한 빠르게 생산 능력과 생산을 램핑하는 데 100% 집중하고 있습니다. 수요는 매우 강하고요. 우리는 10개가 넘는 고객사와 협업하고 있습니다. 또 그 시장 규모는 약 1년 전에 평가했을 때보다 계속 커졌습니다. 따라서 엄청난 기회가 있고, 가능한 한 빠르게 생산을 램핑하고 있습니다. 다만, 올해를 진행해 가면서 매출과 관련된 보다 구체적인 마일스톤은 추가로 제공드릴 수 있을 텐데, 어쨌든 이는 올해 캘린더 연도 내내 그리고 확실히 내년에도 매출 성장에 기여할 것입니다. Samik Chatterjee: 알겠습니다. 좋아요. 감사합니다. 질문 받아주셔서 감사합니다. Operator: 다음 질문은 Raymond James의 Simon Leopold가 해주실 예정입니다. 질문을 진행해 주세요. Simon Leopold: 질문을 주셔서 정말 감사합니다. 먼저 여쭤보고 싶은 것은, 1.6 테라빗과 관련해 강조하셨던 진전이 있었는데요. 제가 보기엔 그것은 ‘성장(발현) 사이클’이라고 부를 만한 것 같아요. 그렇다면 이 부분에 대해 몇 가지 마일스톤을 제시해 주실 수 있을까요? 이를 통해 이 제품이 분기당 1억 달러($100 million) 비용—아니, 매출—에 이르게 되는 시점이 언제쯤인지, 그리고 그 제품에 대한 경쟁 구도가 어떻게 형성돼 있는지도 이해하고 싶습니다. 그다음에는 더 장기적인 질문도 이어서 드리겠습니다. James Anderson: 네, Simon. 감사합니다. 먼저 말씀드리면, 800기가비트와 1.6은 둘 다 올해 캘린더 연도 동안 계속 성장할 것으로 예상합니다. 지난 분기에 800기가비트와 1.6 모두에서 성장세를 봤습니다. 이번 분기에도 둘 다 다시 성장할 것으로 기대하고 있고요. 800기가비트가 여전히 매출에서 가장 큰 비중을 차지합니다. 올해 800기가비트는 전년 대비 기준으로도 성장할 것으로 기대합니다. 반면 1.6은 훨씬 더 빠르게 성장하고 있지만, 800기가비트보다 더 작은 기반에서 출발하고 있습니다. 제 생각에는 1.6 램프가 고객들의 수요를 가속시킨 측면이 있어서 수요 증가의 속도가 빨라졌다고 볼 수 있습니다. 우리는 여러 고객사와 함께 램핑하고 있고, 이것을 올해 전반을 관통하는 핵심 성장 동력으로 보고 있습니다. 통상 우리는 데이터 레이트별로 매출을 세분화해 공개하진 않지만, 이 두 가지인 800기가비트와 1.6은 올해—즉 이번 캘린더 연도—에 회사의 핵심 성장 동력이 될 것입니다. 그리고 1.6은 그 다음 캘린더 연도까지도 계속 램핑될 것으로 보입니다.사실, 우리가 지금 보고 있는 주문들 중 상당수는 확실히 800기가이긴 합니다. 하지만 1.6T에 대한 주문도 엄청나게 많습니다. 그래서 좋습니다. 이는 앞으로의 수요 변화에 대한 가시성을 제공해 줍니다. 그리고 제가 준비된 발언에서 말씀드린 내용 중에서, 초기 램프가 1.6T에 대한 EML 기반 트랜시버와 실리콘 포토닉스에 의해 모두 구동된다는 점을 아마 말씀드리면 좋을 것 같습니다. 다만 올해 하반기에는 VCSEL 기반 1.6T 트랜시버가 램프를 시작할 것으로 기대하고 있습니다. 그래서 1.6에 대해 우리가 보게 될 진행 상황, 그 속도와 페이스, 그리고 앞선 성장에 매우 만족하고 있습니다. Simon Leopold: 좋습니다. 그리고 CPO 패키지 광학에서 자격 인증을 받았다는 것도 들었습니다. 그다음에 어떤 일이 일어나는지, 즉 스케일업(scale-up) 기회에 대해 생각하고 싶습니다. 고객들과 스케일업 아키텍처를 위한 논의를 이미 시작할 만큼의 시기가 지금인지요? 가능하다면 그 시장 기회에 대해 어떤 식으로 생각하고 있는지 감을 줄 수 있을까요. 아마 그 기회는 몇 년이 걸릴 수도 있지만, 어쨌든 이미 엔지니어링 측면에서는 참여하고 있을 것 같아서요. 감사합니다. James Anderson: 네. 분명히 그렇습니다. 우리가 받은 그 CPO 구매 주문은 엄청나게 큰 규모였고, 고출력 CW 레이저 기반의 솔루션을 위한 것입니다. 이에 대해 정말 기쁩니다. 이 초기 배치는 스케일-아웃(scale-out)에서 전개될 예정이지만, 시간이 지나면서 스케일업 배치로 이어질 것으로 기대합니다. 그리고 CPO에서 스케일업에 대해 매우 활발한 참여와 디자인 승리(design win) 진행이 이뤄지고 있으며, 스케일업을 위한 모든 종류의 CPO 관련 솔루션이 여러 고객 전반에 걸쳐 있습니다. 저는 이를 매우 활발하고 깊이 있는 참여라고 표현하고 싶습니다. 스케일업 기회의 규모에 대해서는 정확히 크기를 산정하기가 어렵습니다. 정말 큽니다. 고객들이 제시한 일부 전망은 매우, 매우 큽니다. 그렇죠? 스케일업 기회 안에서, 예를 들어 오늘날 네트워크는 랙(rack) 내부 네트워크가 전기적으로 구성되어 있는데요. 앞으로 몇 년에 걸쳐 네트워크가 광으로 전환되면, 네트워크의 스케일 부분에서 우리가 얻는 광 콘텐츠의 양이 그야말로 엄청납니다. 그리고 우리는 그 분야에서 매우 좋은 위치에 있습니다. 그 공간에서 고객을 공급할 수 있는 방법은 몇 가지가 있습니다. 예를 들어 구성 요소 레벨에서 공급할 수 있습니다. 즉 고출력 CW 레이저, 검출기, 광섬유 케이블을 제공하는 방식이죠. 하지만 더 높은 수준에서도 그 고객들을 공급할 계획입니다. 예를 들어 외부 레이저 소스, 전면 패널에 꽂아 넣는 플러그형 레이저 소스, 그리고 CPO 모듈 어셈블리 등등입니다. 따라서 이 시장을 뒷받침할 수 있는 다양한 방식이 있습니다. 하지만 우리는 이것을 스케일업에서의 매우 큰 성장 기회로 보고 있으며, '몇 년 뒤'라고 보지 않습니다. 고객들의 계획을 바탕으로 보면, 그보다 더 빨리 올 것이라고 생각합니다. Simon Leopold: 좋습니다. 대단히 감사합니다. Operator: 다음 질문은 Stifel의 Ruben Roy 님이 해 주시겠습니다. 질문 진행해 주세요. Ruben Roy: Jim, CPO에 대해 논의를 계속하고 싶습니다. 대규모 주문과 연말부터 내년까지의 타임라인을 들려주셔서 좋습니다. 큰 그림에서, 800기가와 현재 보이는 강도, 그리고 싹트고 있는 1.6테라비트 모듈 강도에 비해 CPO에 대한 콘텐츠를 어떻게 보고 계신지 궁금합니다. 제 생각에는 합의된 관점은 이 기술들이 공존할 것이라는 것인데, 콘텐츠 기회와 CPO가 램프업되는 과정에서 2027년까지 이어질 성장 기회에 대해 어떤 생각을 갖고 계신지 말씀해 주시면 좋겠습니다. 감사합니다. James Anderson: 네. 감사합니다, Ruben. 네. 우리는 그것을 '추가적(additive)'이라고 정말로 봅니다. 우리가 생각하는 방식은, 예를 들어 스케일(scaling)에서든 스케일-아웃 네트워크에서든, 그리고 적어도 이번 10년 말까지는 플러그형 트랜시버가 지배적인 폼 팩터로 남을 것이라는 점입니다. 맞죠? 그래서 우리는 앞으로 몇 년 동안 스케일-아웃과 스케일-아크로스에서 플러그형 포맷에 매우 강한 성장이 있을 것으로 봅니다.그리고 CPO에서 우리가 보는 것은 CPO가 스케일아웃 형태로 처음부터 배치되기 시작하고 있으며, 실제로 그렇게 나타나고 있다는 점입니다. 그게 우리가 조달한 구매 주문이기도 하고요. 하지만 우리는 CPO의 큰 성장은 사실 스케일업에 의해 추진된다고 믿습니다. 그리고 그것은 우리가 가지고 있는 고객 교류를 바탕으로 한 매우 구체적인 기회입니다. 또한 우리는 스케일업 CPO 기회가 스케일아웃에서의 기회를 압도할 것이라고 믿습니다. 그 규모는 수 배가 아니라 자릿수로 더 클 것입니다. 그래서 우리는 이것을 광(光) 산업 전반의 모든 증분 TAM으로 봅니다. 그리고 확실히 우리에게도 마찬가지인데, 그 네트워크는 현재 100% 전기적이기 때문입니다. 이 모든 광 콘텐츠와 스케일업은 증분 TAM입니다. Ruben Roy: 도움이 됐습니다. 고마워요, Jim. 그리고 간단한 후속 질문이 하나 있어요. 800기가 대 1.6테라 믹스에 대해 말씀하셨는데요. 제가 보기에는, 차동 EML 같은 것들에서 200기가에 대한 수요를 이미 조금씩 보기 시작하신 것 같은데요. 올해 말부터 내년으로 가면서 믹스를 생각해 보실 때, 모듈 자체에서 여기서 40% 매출총이익률까지 접근하는 과정에서 마진에 어떤 함의가 있을까요? James Anderson: 네. 1.6T의 매출총이익률은 더 높을 것으로 기대합니다. 전반적으로 업계에서 우리가 보는 바는, 데이터 레이트가 새로 나올 때마다 그 새 데이터 레이트의 ASP가 이전 데이터 레이트보다 올라간다는 것입니다. 그래서 우리는 1.6의 ASP가 800기가보다 더 높을 것으로 봅니다. 그리고 일반적으로, 특히 그 데이터 레이트의 생애 주기 초반에는 매출총이익률이 더 높습니다. 그래서 우리는 1.6의 매출총이익률이 더 높을 것으로 기대합니다. 따라서 우리는 1.6 램프가 우리에게 마진에 긍정적으로 작용할 것으로 봅니다. 그리고 물론, 아 죄송합니다. 네. 또 한 가지 포인트는요. 여섯 인치 인듐 포스파이드(in indium phosphide) 생산능력을 램프업하면서 800기가와 1.6 트랜시버 모두를 지원하게 되는데, 그 여섯 인치 생산능력 자체도 트랜시버 사업에서 우리에게 매출총이익률을 끌어올리는 요인입니다. Ruben Roy: 좋아요. 자세한 설명 고마워요, Jim. Operator: 다음 질문은 Barclays의 Thomas O'Malley 님이 해주십니다. 질문을 진행해 주세요. Thomas O'Malley: 제 질문을 받아주셔서 감사합니다. Jim. 서두에서 고객 수요가 계속 증가하는 가운데 4배를 넘는 북투빌(book-to-bill) 비율에 대해 말씀하셨는데요. 고객들이 주문을 더 먼 시점으로 두고 있습니다. 데이터 센터 부문에 정말 좋은 기회가 많긴 하지만, 백로그(backlog)의 구성 요소가 무엇인지 말씀해 주실 수 있을까요. 강점이 가장 큰 영역이 어디인지요. 물론 OCS 쪽, 모듈 쪽, 그리고 레이저 쪽이 있잖아요. 그 부분에서 그 강점의 대부분에 기여하는 것을 감 잡을 수 있도록 그 벡터들을 조금만 정량화해 주시면 좋겠습니다. 다른 분들에게서 업계에 대한 특정 숫자들을 많이 듣고 있긴 한데요. 물론 당신이 그렇게 하진 않는다는 건 알지만, 우리가 이해하는 데 도움이 될 만한 무엇이든 말씀해 주실 수 있을까요? James Anderson: 네, 감사합니다, Thomas. 지난 분기 북투빌과 관련해서 말씀드리면, 그 대부분의 아주 큰 부분은 800기가 및 1.6 트랜시버 북킹(bookings)이 견인한 것으로 볼 수 있습니다. 즉, 800기가에서 우리가 기대했던 성장과 함께, 아마도 기대했던 것보다 더 강한, 지속적인 성장 그리고 1.6T에서의 가속이 결합된 결과입니다. 그래서 800기가와 1.6T 모두의 북킹이 굉장히 강했습니다. 우리는 이 분기에도 그것이 계속될 것으로 기대합니다. 그리고 그에 더해 지난 분기에는 OCS에 대한 북킹도 기여했습니다. 이번 분기와 우리가 예상하는 북킹을 보면, 북킹 관점에서 역시 굉장히 강한 분기가 될 것으로 기대합니다. 그리고 제가 말씀드린 그 네 가지 요소의 조합인데요. 특히 주요한 것은 800기가와 1.6 트랜시버 북킹입니다. 시간이 지나면서 점점 더 1.6 쪽의 북킹 비중이 커지기 시작합니다. 그리고 말씀드리자면, CPO와 OCS도요. 그래서 이들은 데이터 센터 버킷의 북킹에서 정말 주요 동력입니다. 우리가 또 매우 강한 북킹을 보이는 다른 곳은 통신 사업입니다. 그래서 제가 보기에 DCI 데이터 센터 상호연결(interconnect) 제품에서 나타나는 성장세가 정말 매우 매우 강합니다.통신 전반의 성장률보다 더 빠르게 성장하고 있습니다. 하지만 DCI를 넘어서는 전통적인 통신 영역에서도 여전히 강한 수요를 보고 있습니다. 따라서 그 부분이 바로 우리가 강한 수주를 보고 있는 또 다른 곳입니다. Thomas O'Malley: 고맙습니다, Jim. 그리고 후속 질문으로, 연말까지 인듐 인화물(indium phosphide) 생산 능력이 두 배로 늘어날 것이라고 말씀하셨죠. 경쟁사는 40% 증가라고 했는데, 그들은 단기간에 그 속도로 진행하고 있는 것 같습니다. 산업이 상당한 공급을 온라인으로 가져오고 있는 것처럼 보이는데요. Broadcom도 추가적인 생산 능력을 언급하고 있습니다. 그럼 산업이 필요한 제품을 확보하게 되는 시점을 언제로 보시나요? 아직도 산업이 공급 부족 상태에 있다고 보십니까? 또한, 이런 점진적인 생산 능력 추가를 감안할 때, 그 사업에서 언제쯤 균형을 이룰 것으로 보시나요? 감사합니다. James Anderson: 네. 좋은 질문입니다. 매 분기마다 우리가 따라잡을 것 같다고 생각하지만, 그와 동시에 수요가 늘어나는 양상입니다. 그래서 올해 캘린더 연도 안에는 공급과 수요가 다시 균형을 되찾는 상황이 일어나지 않을 것 같습니다. 내년 캘린더 연도에도 그럴 것 같지 않고요. 그리고 인듐 인화물 레이저 공급에서 고객들이 스케일업(scale-up)을 위해 필요하다고 제시하는 예측을 보면, 인듐 인화물 부문에서는 공급-수요 불균형이 매우 지속되는 긴 기간에 있을 수 있다고 생각합니다. 바로 그래서 저희는 6인치 생산 능력을 최대한 빠르게 끌어올리는 데 특히 집중하고 있습니다. 단기 목표는 올해 말까지 생산 능력을 두 배로 늘리는 것입니다. 하지만 그 이후에도 인듐 인화물 생산 능력의 지속적인 램프(ramp)와 관련해 훨씬 더 공격적인 목표들을 추진하고 있습니다. 그리고 고객들이 보고 있는 수요가 그 모든 생산 능력을 흡수하고, 그보다 더 흡수할 것입니다. Thomas O'Malley: Thomas O'Malley: 운영자님, 다음 질문으로 넘어가도 될까요? Operator: 다음 질문은 Jefferies의 Blayne Curtis님께서 주십니다. 질문 진행해 주시기 바랍니다. Ezra Weener: 안녕하세요, Blayne를 위해 참석한 Ezra Weener입니다. 제 질문을 받아주셔서 감사합니다. 첫 번째로, 외부에서 조달하는 부품에 대해 가격이 영향을 주고 있긴 한데요. 동시에 여러분은 LTA를 체결하고 있습니다. 이런 맥락에서 가격과 총마진을 어떻게 생각하고 계신지 조금 설명해 주실 수 있을까요? James Anderson: 네. 입력 비용(input cost) 측면에서는, 제가 이해하기로는 가격에 대한 입력 비용을 말씀하시는 거죠. 네. 저희는 EML 같은 외부 조달 품목과 관련해 더 높은 가격의 입력 비용이 나타나고 있음을 보고 있는 것 같습니다. 하지만 그 부분은 내부 인듐 인화물 램프(ramp)로 상쇄됩니다. 맞죠? 그래서 순효과(net)는, 말하자면 다가오는 몇 분기 동안 저희는 인듐 인화물 생산 능력을 빠르게 확대해 나가면서 훨씬 더 나은 위치에 있을 것으로 보이며, 이는 저희에게 총마진 측면의 이점으로 작용합니다. 따라서 저희 입장에서는 순효과가 긍정적입니다. 그래서 인듐 인화물 비용 측면에서의 저희 위치에 대해 상당히 자신이 있습니다. 또 다른 관점으로 보면, 인듐 인화물의 시장 가격이 오르면 언제든지 내부에서 자체 조달하는 인듐 인화물이 그만큼 더 가치 있게 됩니다. 맞죠. 가격 차이(differential) 측면에서요. 그리고 저희 자체 가격과 관련해서는, 가격을 계속 최적화할 수 있는 능력을 여전히 보고 있습니다. Sherri가 준비한 발언에서 지난 분기의 총마진 개선 중 일부가 가격 최적화에 기반했다고 언급했죠. 수요가 매우 강한 환경에서는 특히 가격을 최적화할 기회가 계속 있다고 보고 있습니다. 그래서 저희는 전 사업 부문 전반에 걸쳐 전반적으로 좋은 가격 환경에 있다고 믿습니다. 그리고 아마 Sherri, 총마진에 대한 영향에 대해 더 코멘트해 주실 게 있을까요, 아니면 그 내용으로 충분했나요? Sherri Luther: 네. 물론입니다. 제가 덧붙일 수 있는 게 몇 가지 있습니다. 알다시피 우리가 확인한 개선이 분기 대비 매출총이익률(gross margin)이든, 분기 대비 순차적으로든, 혹은 분기 대비 연도 대비든 핵심 요소는 확실히 비용 절감이었습니다. 데이터센터와 당사 사업의 통신(communications) 부문에서 더 큰 규모로 그 혜택의 폭이 나타났습니다. 핵심 요소들에 대해 제품 투입 원가가 낮았습니다. 예를 들어 BOM(자재명세서)에서 더 큰 비중을 차지하는 부품들이었죠. 그것이 정말 좋았습니다. 또한 제조 공정에서도 개선이 있었는데, 이를 통해 처리량과 효율이 더 높아지고 수율도 개선됐습니다. 그리고 다시 말씀드리지만 그것 역시 데이터센터 부문에서의 것이어서 정말 좋았습니다. 그다음 가격 최적화(pricing optimization) 측면에서는 당사 사업의 여러 영역에서 가격 최적화가 순차적으로 더 큰 폭으로 개선되는 것을 실제로 확인했습니다. 따라서 이는 작년 인베스터 데이(Investor Day)에서 당사의 전략의 일부로 전개해 온 매출총이익률 확장(gross margin expansion) 전략의 핵심 요소들입니다. 우리는 이에 계속 집중하고 있습니다. 지금까지의 성과에 정말 만족합니다. 사실 제가 덧붙일 또 하나는, 이번 가장 최근 분기의 매출총이익률 39%를 달성한 것과 이를 FY 2024의 매출총이익률과 비교해 보면, 제가 여기서 설명한 전략 요소들을 통해 매출총이익률이 470 베이시스 포인트(basis points) 개선되었다는 점입니다. 그래서 저는 정말 진척이 기쁘고 만족스럽습니다. 우리는 아직 그 42%를 초과하는 목표를 향해 더 추진하는 과정에 있으니, 현재는 초기에 해당한다고 볼 수 있다고 생각합니다. Ezra Weener: 알겠습니다. 감사합니다. 그러면 후속 질문으로, 6인치 램프(ramp)와 그 시점, 그리고 장기적으로는 어떤 모습일지에 대해 여쭤보고 싶습니다. 어떻게 여기에 반영될 것으로 기대해야 할까요? 그리고 장기적으로는, 6인치가 생산 능력의 대부분이 될 것으로 예상하시는지, 또 경쟁사 대비 그 이점에 대해 조금 설명해 주실 수 있나요? James Anderson: 네. 질문의 두 번째 부분, 장기적으로 보면, 네, 본격적으로 지금 추가하는 생산능력(capacity) 전부는 6인치입니다. 3인치도 약간 추가하긴 하지만, 그 외에는 대부분이 6인치 생산능력입니다. 그리고 그 흐름은 계속될 것입니다. 시간이 지나면 6인치 생산능력은 점점 더 큰 비중을 차지하게 될 겁니다. 만약 우리가 매년 생산능력을 두 배로 늘리되, 그 대부분이 6인치에서 나온다고 생각하신다면 이해하기 쉬울 겁니다. 또 다른 관점으로 보면, 올해 달력 기준 연말까지는 생산능력의 약 절반이 6인치가 될 것이고, 이후 연도들에 걸쳐 그 비중이 계속 커질 것입니다. 램프 진행 상황에 대해서는, 제가 공유드린 대로 웨이퍼 스타트(wafer starts) 기준으로는 올해 생산능력을 두 배로 늘리기 위한 목표의 80%에 이미 도달해 있습니다. 그리고 이후 연도들에는 단순히 두 배로 늘리는 것 그 이상으로 이를 상당히 확대하는 계획이 있습니다. 다만 그에 대해서는 아직 이야기하기엔 조금 이릅니다. 올해가 진행되면서 향후 연도와 인듐 포스파이드(indium phosphide)의 예상 지속 램프에 대해 몇 가지 이정표(guideposts)를 제시드릴 수 있을 겁니다. 그리고 질문하신 비용 구조(cost structure)상의 이점에 대해서는, 네. 기본적인 비용 구조상의 이점은 6인치 웨이퍼가 3인치 웨이퍼보다 낫다는 점입니다. 그 웨이퍼에서 더 많은 제품을 뽑아낼 수 있는데, 비용은 절반 수준이면서도 그 웨이퍼로부터 4배가 넘는 수의 제품을 얻습니다. 그래서 엄청난 비용 절감입니다. 저는 고객들이 우리를 선택하는 데, 아마도 그게 핵심 요인 중 하나였다고 생각합니다. 예를 들어, 우리가 방금 수령한 아주 대형의 고출력 CW(연속파) 구매 주문서가 있습니다. 그 큰 이유 중 하나는, 해당 고출력 CW 레이저가 6인치 인듐 포스파이드(indium phosphide)로 제조될 것이고, 미국 텍사스(Sherman, Texas, US) 기반의 제조 공장에서 만들어질 것이기 때문입니다. 따라서 이는 고객들이 코히런트(Coherent)를 선택하는 이유에 있어서 6인치 생산능력의 이점과 그 위치가 분명히 영향을 미치고 있다는 점입니다. Ezra Weener: 알겠습니다. 정말 감사합니다. Operator: 다음 질문은 씨티그룹(Citigroup)의 파파 실라(Papa Sylla)님께서 해 주십니다.질문을 진행해 주십시오. 파파 시야: 제 제안에도 감사드리고, 성과에 대한 축하도 전하고 싶습니다. 그래서 짐, 제 첫 질문은 인듐 인화물(indium phosphide) 용량에 관한 겁니다. 램프도요. 어떤 방식으로든 지금 시점에서, 이전에 말씀하신 바에 따르면 내부에서 개발한 인듐 인화물 트랜시버의 믹스가 대략 50% 정도였다고 이해하고 있는데요. 현재 어디쯤 와 있는지 업데이트해 주실 수 있을까요? 그리고 그와 관련해서 장기적으로 어떤 목표를 염두에 두고 계신지, 어떤 종류의 믹스를 기대하고 계신지도 말씀해 주실 수 있나요? 제임스 앤더슨: 네. 파파, 감사합니다. 우리가 과거에 말씀드렸고 또 공유해 온 내용은, 과거에는 인듐 인화물의 내부 공급과 외부 공급 비중 중에서, 내부에서 공급되는 인듐 인화물이 더 큰 비율을 차지했다는 겁니다. 예를 들어 레이저는 내부 소스에서 공급됩니다. 그런데 앞으로를 보면, 6인치 생산이 매우 빠른 속도로 진행되고 있는 만큼, 그리고 올해와 그 이후 연도에 걸쳐서 그러한 추세가 계속될 것이라고 예상하기 때문에, 내부에서 조달되는 비중은 시간이 지날수록 늘어날 것으로 봅니다. 다만 외부 공급업체도 계속 활용할 것으로 기대합니다. 고객과 공급망 회복탄력성 측면에서 그렇게 해야 할 좋은 이유가 있다고 생각합니다. 그래서 외부 소스도 계속 사용할 계획입니다. 하지만 시간이 지나면서 내부 소스의 비중이 더 커질 겁니다. 파파 시야: 알겠습니다. 도움이 됩니다. 후속 질문은 OCS 쪽입니다. 참여가 늘고 있다는 점이 아주 좋습니다. 현재 약 7개 정도로 알고 있었는데, 지금은 10개로 늘어난 걸로 보입니다. 그래서 이전의 7개 참여나 프로젝트가 어떤 업무량(워크로드)과 관련되어 있었는지 상기해 주시면 좋겠습니다. 무엇과 관련이 있었는지요? 그리고 추가된 3개도 마찬가지로, 그 3개가 AI 중심인지, 아니면 어떤 종류의 업무량과 연관되어 있는지에 대한 설명을 주실 수 있을까요? 제임스 앤더슨: 네, 파파. 감사합니다. OCS에서 우리가 보고 있는 애플리케이션 관점에서 말씀드려 볼게요. 제 생각에는, 처음에는 OCS 채택이 주로 네트워크의 스파인(spine) 부분이나 이중화 같은 유형의 애플리케이션에서 이뤄지고 있었습니다. 그런데 더 많은 고객과의 접점이 늘고, 기존 고객과 더 깊게 협업하게 되면서 OCS에 대한 적용 범위가 넓어지고 있습니다. 그래서 과거에는 아마도 대부분의 애플리케이션이 네트워크의 스케일-아웃(scale-out) 부분에 있었다면, 지금은 DC 쪽에서도 OCS가 적용되는 사례를 확실히 보고 있습니다. 또한 고객들의 스케일-업(scale-up) 계획에 대해 깊이 관여하면서, 스케일-업 네트워크에서 OCS를 사용하겠다는 이야기도 고객들이 하고 있습니다. 즉, 단지 고객이 늘어난 것뿐 아니라 애플리케이션 자체도 확대되고 있는 겁니다. 그래서 이 시장 규모를 1년 전 평가했을 때, 아마도 10년 말까지 약 20억 달러 정도로 추산했는데, 그때는 아마도 그 규모를 과소평가했을 가능성이 큽니다. 지금 다시 평가한다면 20억 달러를 훨씬 상회할 겁니다. 고객과 애플리케이션 모두가 계속 성장하는 것을 보고 있습니다. 파파 시야: 감사합니다. 아주 명확합니다. 운영자: 다음 질문은 Wolfe Research의 George Notter 님이 해 주십니다. 질문을 진행해 주십시오. 조지 노터: 안녕하세요, 여러분. 답변해 주셔서 감사합니다. 지금 당장 이 모든 것을 제조할 수 있는 능력과 관련해 다시 여쭤보고 싶습니다. 분명히 수요가 현재 상당히 인상적입니다. 인듐 인화물 쪽은 꽤 잘 맞춘 것 같긴 한데요. 제가 궁금한 것은, 예를 들어 말레이시아, 베트남에서의 트랜시버 공급 상황입니다. 그리고 당연히 통신 사업도 있으시니까요. 활용률(가동률) 측면에서 어떤 모습인지, 충분한 용량이 있는지, 아니면 증설이 필요할지 궁금합니다. 그리고 아웃소싱을 활용하려는 가능성에 대해서도 판단이 있으신지요. 감사합니다. 제임스 앤더슨: 네, 조지. 감사합니다. 네. 그래서 저희는 인듐 인화물(indium phosphide) 업데이트에 더 집중해 왔는데요. 그게 업계 전반에서 일종의 제약이 되어 왔고, 저희도 그에 맞춰 대응해 왔습니다. 하지만 동시에, 예를 들어 트랜시버 조립 및 테스트 역량도 확실히 구축해 왔습니다. 지난 분기에 제가 말씀드렸듯이, 말레이시아에서는 말레이시아 내에 새로운 시설을 열었습니다. 말레이시아 페낭(Penang)에 있는 두 번째 시설입니다. 또한 이제 베트남 시설에서 트랜시버를 구축할 계획도 세우고 있습니다. 베트남은 이미 트랜시버에 들어가는 여러 구성 요소를 만들고 있습니다. 이제 베트남에서 트랜시버를 직접 조립하기 시작하는 단계라서, 이는 확장에 해당합니다. 그래서 저희는 조립 및 테스트 역량을 계속 확장해 왔습니다. 또한 말씀하신 것처럼 통신 분야도 확장하고 있습니다. DCI 및 통신 제품의 경우에도 그에 맞춰 역량을 빠르게 확장하고 있습니다. 그래서 네, 전반적으로 가능한 한 빠르게 역량을 늘리고 있다고 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. 지금 제 주요 업무가 바로 역량을 램프업(신속히 확대)하는 것이라고 느끼고 있습니다. 그리고 저희가 보고 있는 강한 수요를 고려하면, 이 또한 조직 전반과 여러 다양한 제품 라인 전반에서 확실히 집중하고 있는 부분입니다. 그리고 아웃소싱(외주) 관련해서도 아마 질문하신 것 같아요. 네. 저희는 아웃소싱에 매우 개방적이며, 아웃소싱을 위해 여러 파트너를 활용하고 있습니다. 그리고 저희가 늘 접근하는 방식은, 어떤 제조가 고객이 중요하게 여기는 기술적(기술/기술력) 이점이나 비용 구조상의 이점을 제공한다면 사내에서 하겠다는 것입니다. 하지만 둘 중 어느 하나의 이점도 제공하지 않는다면, 네, 아웃소싱을 검토할 것입니다. 그리고 앞으로의 관점에서, 저희가 과거에 아웃소싱해 왔던 것들 중 일부에 대해서도 이전을 검토하고 있는 부분이 있습니다. 그래서 저희가 인소싱(사내 처리)으로 유지하는 것은 기술적으로 제품에 유익하고 비용 구조상 이점이 있는 것들입니다. 예를 들어 당연한 건 6인치 인듐 인화물인데요. 저희는 6인치 인듐 인화물을 생산하는 세계 유일의 업체입니다. 그래서 네, 저희는 아웃소싱에 확실히 열려 있고, 아웃소싱을 활용할 기회들을 계속 찾아볼 것입니다. George Notter: 아주 좋습니다. 정말 감사합니다. 잘 참고하겠습니다. James Anderson: 감사합니다, George. Operator: 다음 질문은 BNP 파리바 자산운용(BNP Paribas Asset Management)의 Karl Ackerman 님이 해주실 예정입니다. 질문을 진행해 주세요. Karl Ackerman: 네, 감사합니다. Jim, 2027년까지 성장 규모에 대한 더 자세한 설명 고맙습니다. 다만 오늘날 어떤 투자를 하고 계신지, 그리고 OpEx(영업비용) 성장이 매출 성장의 절반 정도로도 가능할지에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 제가 그렇게 묻는 이유는 3월에는 아마도 매출 및 소재 공정(머티리얼 프로세싱) 사업에서 OpEx가 더 큰 폭으로 성장하기보다는 더 안정적일 것 같았기 때문입니다. 이 부분을 함께 연결해 설명해 주시면 도움이 될 것 같습니다. 그리고 후속 질문도 있습니다. James Anderson: 네. 아마 Sherri가 OpEx 성장에 대해 이야기하도록 하고, 저는 조금만 서두 성격으로 말씀을 드릴게요. OpEx 관점에서, R&D 관점에서 보자면, 저희는 성장 잠재력이 큰 사업들이 많이 있습니다. 그리고 우리는 그 기회를 최대한 활용해야 한다고 생각합니다. 그래서 만약 그 사업들에 R&D가 필요하다면, 그 기회를 최대화하기 위해 R&D를 확실히 확대할 것입니다. 매출 대비로 보면, R&D는 매출만큼은 아니더라도 조금 덜한 수준으로 늘릴 가능성이 있습니다. 하지만 운영 레버리지(고정비 대비 효율)로 큰 기회를 만들어내는 것은 SG&A(판매·일반·관리비) 쪽이라고 봅니다. 그래서 아마 그 부분은 Sherri에게 넘기고, 추가 코멘트도 제가 좀 드리겠습니다. Sherri Luther: 네, 물론입니다. Karl, 질문 감사합니다. 그래서 OpEx 관점에서, R&D 측면은 Jim이 말했듯이, 저희는 회사의 장기 성장을 이끄는 투자를 하는 데 집중하고 있습니다. 그리고 연간 기준(전년 대비) R&D 성장률을 보면 16% 증가한 것을 확인할 수 있습니다.그래서 아시다시피 저희는 R&D에 확실히 투자하고 있고, 그런 분야들은 저희 사업에서 데이터 센터와 커뮤니케이션 쪽에 매우 집중되어 있습니다. 그곳에서 장기적인 성장세를 보고 있기 때문입니다. 그래서 그 부분이 정말 중요합니다. 그런데 반대로 SG&A 관점에서는, 투자자 데이에서 SG&A에 대해 제시했던 목표가 매출의 8%였고, 아직 갈 길이 조금 있습니다. 분명 개선이 있고, 제가 지금까지 이뤄낸 진전이 정말 기쁩니다. 우리는 분기별로, 그리고 전년 대비로 매출 대비 비율을 낮춰가며 그 목표를 향해 나아가고 있습니다. 그리고 R&D 쪽으로 마무리해서 말씀드리면, 투자자 데이에서 제시했던 목표는 매출의 10%였습니다. 그래서 말씀드리면, 우리는 그런 투자를 하는 데 집중하고 있습니다. 제 생각에는 결국 얼마나 빠르게 집행할 수 있느냐의 문제입니다. 물론 약속은 확실히 되어 있고, 그 투자를 반드시 실행하고 싶기 때문입니다. 그래서 제가 지금까지 집행해 온 투자에 대해 만족하고 있고, 앞으로도 계속 이 방식으로 바라볼 것입니다. 맞죠? R&D에 투자하면서도 동시에 SG&A에서 더 많은 효율성과 레버리지를 뽑아내려는 것이 앞으로의 관점입니다. Karl Ackerman: 매우 도움이 됐습니다. 제 후속 질문으로, SPIE에서 귀사는 산업 포트폴리오 전반에 걸쳐 여러 가지 새로운 제품을 선보였습니다. 그리고 오늘 세미캡에서 주문 개선에 대해 말씀하셨는데요. 세미캡을 제외한 더 넓은 산업 사업 전반에서 뚜렷한 회복을 보고 계신가요, 아니면 아직 확정적으로 말하기는 이른가요? 감사합니다. James Anderson: 네. 좋은 질문입니다. 더 넓은 산업 전반에 대해서는 아마도 아직 폭넓은 산업 회복이라고 단정하기엔 너무 이른 시점이라고 말씀드리겠습니다. 다만 세미캡에서는 확실히 매우 강한 모멘텀을 보고 있습니다. 우리는 지난 분기, 즉 12월 분기에서 주문이 강하게 나왔고, 그 주문들이 저희의 6월 분기에 순차적인 매출 성장으로 이어지기 시작할 것으로 기대합니다. 또한 올해 하반기까지도 그렇게 될 것으로 기대하고 있습니다. 세미캡은 저희에게 큰 세그먼트이기 때문에, 그쪽에서의 성장 모멘텀은 저희에게 의미가 큽니다. Karl Ackerman: 감사합니다. Operator: 다음 질문은 Needham and Co.의 Ryan Koontz 님이 주십니다. 질문해 주시기 바랍니다. Ryan Koontz: 좋습니다. 감사합니다. 커뮤니케이션 사업에 대해 여쭤보고 싶습니다. 귀사는 멀티-레일을 강조하셨는데, 제가 보기에는 이것이 일부 밀집화(densification) 과정에서의 규모 확대에 의해 추진되는 것으로 보입니다. 짐, 장거리 광섬유에서 이 멀티-레일 밀집화 업그레이드의 타이밍과, 그리고 콘텐츠(내용)를 어떻게 생각하고 계신가요? James Anderson: 네, 라이언. 질문해 주셔서 감사합니다. 먼저 이 새로운 멀티-레일 제품이 정말 마음에 듭니다. 이것은 서비스 제공자와 네트워크 운영업체가 기존의 자체 구축 영역(footprint) 내에서 업그레이드할 수 있게 해주며, 결국 기존의 광 인프라를 통해 훨씬 더 많은 트래픽을 전달할 수 있는 아주 훌륭한 기능을 제공합니다. 그래서 이 제품에 정말 만족하고 있습니다. 시장에서 이것이 매우 뚜렷한(차별화된) 제품이라고 생각합니다. 그리고 이번 해 하반기 후반에 램프가 시작될 것으로 기대합니다. 저희는 이 제품에서 매우 좋은 디자인 성과(design wins)와 주문이 나오고 있고, 매출 기여도는 올해 하반기부터 시작될 것으로 보고 있습니다. 그리고 좀 더 일반적으로 말씀드리면, 저희 사업에서 DCI(데이터센터 인터커넥트) 쪽의 비중과, 전통적인 텔레콤에서도 전반적으로 매우 좋은 성장세를 보이고 있습니다. 지난 분기에는 분기 대비 9%의 순차 성장(sequential growth)을 봤고, 전년 대비로는 44% 성장했습니다. 저희는 강한 수요에 기반해, 해당 커뮤니케이션 세그먼트가 3월과 6월에 순차적으로 올라갈 것으로 기대하고 있습니다. 그리고 여기서도 또 하나의 포인트는, 증가하는 백로그를 보고 있다는 점입니다. 우리는 이 시장의 그 부분에서 여러 수준의 방식으로 판매합니다. 방금 말씀드린 것처럼 시스템 레벨에서도 판매하고, ZR, ZR 플러스와 같은 모듈 레벨에서도 판매합니다. 그리고 구성 요소(컴포넌트)도 판매합니다.펌프 레이저 같은 것들이고, 그런 종류의 다른 제품들도요. 그리고 저희는 이 모든 카테고리 전반에서 강한 수요를 확인했습니다. Ryan Koontz: 좋습니다. 그리고 한 가지 후속 질문이 있다면, 3D 센싱 시장에 대해 말씀드려도 될까요. 짐, 그리고 멀티 정션으로의 전환을 그 사업 부분과 관련해 어떻게 생각하고 계신지요? James Anderson: 네. 3D 센싱에 대해서는 이전에 말씀드렸던 것과 동일하게 다시 말씀드리겠습니다. 이번 여름, 미국 제조 프로그램의 일환으로 발표된 애플과의 상당한 신규 계약을 체결했습니다. 그리고 애플과의 이 새로운 파트너십에서 발생하는 매출은 올해 달력 기준 하반기부터 인식되기 시작할 것으로 보입니다. 굉장한 다년 파트너십입니다. 저희는 그 점이 정말 기쁩니다. 또한 이 역시 텍사스 셔먼에 있는 저희의 미국 내 제조 거점을 활용하는 주요 고객의 또 다른 사례입니다. 해당 사업은 셔먼에서 꽤 오랫동안 가동 중인 6인치 갈륨 비소입니다. 따라서 6인치 갈륨 비소 VCSEL 기술이고요. 그리고 네, 대규모 신규 파트너십입니다. 정말 기쁩니다. 그리고, 매출은 올해 달력 기준 하반기부터 인식될 것으로 보입니다. Ryan Koontz: 그렇게 말씀해 주셔서 대단히 감사합니다. 감사합니다. James Anderson: 운영자님, 제 생각에는 질문을 아마 한 번 더 받는 시간이 있을 것 같습니다. 운영자님. Operator: 물론입니다. 뱅크 오브 아메리카 증권의 비벡 아리아입니다. 질문해 주시기 바랍니다. Michael Mani: 안녕하세요. 저는 Vivek Arya를 대신해 Michael Mani입니다. 질문을 받아주셔서 정말 감사합니다. 먼저, 지금 당장 6인치 인듐 포스파이드 램프가 만들어내는 총이익률 레버리지가 어느 정도인지 이해하고 싶습니다. 그리고 앞으로 몇 분기 동안, 연간 기준으로 공급을 두 배로 늘릴 수 있게 될 때 예상되는 총이익률 개선 폭은 어느 정도일까요? 그리고 더 큰 그림에서, 총이익률에 대한 42%의 장기 목표를 생각할 때 현재 어디에 서 계신지요? 그 목표를 달성하는 데 가장 큰 기여 요인은 무엇인가요? 감사합니다. James Anderson: 네. 질문의 첫 부분은 인듐 포스파이드에 대해 제가 먼저 시작하고, 두 번째 부분은 더 넓은 관점에서의 총이익률 동인에 대해 Sherri가 답변하면 좋겠습니다. 우선, 이번 분기에는 6인치 생산의 이점이 나타나기 시작하고 있습니다. 아시다시피 저희는 6인치 생산을 9월에 시작했고, 웨이퍼 생산 시작부터 트랜시버에 탑재되어 고객에게 실제로 출하되기까지 보통 약 6개월 정도가 걸립니다. 그래서 이번 분기에는 약간의 이점이 보일 것이지만, 그 이점은 앞으로 이어지는 분기들에 걸쳐 점진적으로 쌓여갈 겁니다. 그리고 연말 기준으로 상황을 앞당겨 생각해 보면, 내부 용량의 절반이 6인치로 가동되고 있는 시점인데, 그렇게 보면 내부 6인치 용량의 절반이 나머지 절반의 대략 절반 비용이라고 생각하시면 됩니다. 맞죠? 6인치는, 비용이든 제품 원가든, 대략 3인치의 절반 정도이기 때문입니다. 그래서 비용 이점을 이해하는 거친 방법으로는 그렇게 보시면 됩니다. 그리고 Sherri, 더 일반적인 총이익률 동인에 대해 이야기해 주시겠어요? Sherri Luther: 물론입니다. 물론이죠. Michael, 앞을 내다보며 총이익률을 보실 때, 예를 들어 Q3 가이던스의 중간값인 39.5%부터, 그리고 확실히 42%를 초과하는 장기 목표 모델까지요. 가장 큰 기여 요인은요, 비용 절감이 확실히 그중 하나입니다. 그리고 이는 큰 항목인데, 여기에는 제품 투입 비용도 포함되고, 제가 앞서 말씀드린 일부 요소들이 그 안에 들어가 있습니다. 저희는 데이터센터 및 통신 사업에서 분기 중 제품 투입 비용 절감의 이점을 확실히 확인했습니다. 다만 그것만이 아니라, 저희가 계속 추진하고 있는 수율 개선도 포함됩니다. 그리고 매 분기 수율 개선에서 나오는 이점을 보고 있고요. 저는 그 부분이 계속 이어질 것을 기대하며 정말 기쁩니다. 계속해서 지켜봐 주시면 좋겠습니다.그에 대한 기회는 항상 있을 것이므로 우리는 그 점을 계속 추진할 것이며, 더불어 제품 투입 비용도 낮출 것입니다. 또 다른 부분은 가격 최적화입니다. 제품에서 가치를 계속 확보해 나가면서, 가격 최적화의 규모에서 순차적 개선도 계속해서 확인했습니다. 그래서 이것도 정말 좋습니다. 이제 이러한 프로그램의 시점은 달라질 것입니다. 어떤 것들은 단기, 어떤 것들은 더 장기인데, 이는 다양한 이니셔티브에 따라 다릅니다. 따라서 특정 분기의 혜택 규모는 프로젝트의 성격 때문에 변동할 가능성이 큽니다. 다만 다른 이점은 물론 물량입니다. 더 높은 물량을 출하함에 따라 우리에게도 도움이 될 것입니다. 그리고 믹스에서는 분기별로 믹스로 인한 역풍이 언제나 있을 수 있습니다. 그래서 그것이 바로 매출총이익률(그로스 마진) 라인에서의 이러한 요인들이고요. Michael Mani: 좋습니다. 감사합니다. 매우 도움이 됐습니다. 그리고 제 간단한 후속 질문입니다. 1.6테라비트 램프가 시작되면, 현재로서는 주로 EML과 CW 레이저가 사용된다는 것은 이해하고 있는데요. 그 사이에 특히 1.6에서 실리콘 포토닉스와 EML의 비율에 유의미한 변화가 있을 것으로 보십니까? 또한 CPO가 기회로서 점점 더 커지고 있는 것으로 보이는데, 그렇다면 CW 레이저 용량을 얼마나 필요로 하는지에 대해 다시 생각하게 되나요? 둘 다 할 수 있는 충분한 유연성은 있다는 점은 알고 있지만, 그 변화에 대해 궁금합니다. 감사합니다. James Anderson: 질문의 첫 부분, EML 대 실리콘 포토닉스에 대해서 말씀드리면, 우리는 두 제품 모두를 보유하고 있고 두 제품을 모두 램프업하고 있어서, 어떤 비율을 원하는지는 고객에게 달려 있으며 적용 분야에 따라 달라집니다. 그래서 우리는 고객의 해당 응용에 필요한 버전을 구축할 뿐입니다. 그리고 그 어느 쪽이든 우리에게 큰 재무적 차이는 없습니다. 우리는, EML 기반 1.6T 트랜시버와 실리콘 포토닉스 모두에서 경쟁적으로 매우 잘 포지셔닝되어 있다고 믿고 있습니다. 그리고 두 번째 부분은, 트랜시버 수요에 대응하기 위해 인듐 포스파이드(Indium phosphide) 용량을 확실히 램프업하고 있지만, 동시에 우리에게 예정된 고출력 CW 레이저 수요를 지원하기 위한 용량도 그에 맞춰 램프업하고 있다는 점입니다. Michael Mani: 감사합니다. James Anderson: 감사합니다, 오퍼레이터. Operator: 이제 질문과 답변 세션의 끝에 도달했습니다. 이제 폐회사 관련 코멘트를 위해 James Anderson에게 발언권을 다시 드리겠습니다. James Anderson: 좋습니다. 오늘 통화에 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 그리고 저희는 회계연도 2026에 대해 다시 한 번 뛰어난 매출과 이익 성장의 흐름을 이어갈 수 있을 정도로 순조롭게 진행 중이며, 회계연도 2027은 그보다 더 강한 성과를 낼 수 있는 위치에 아주 잘 자리하고 있습니다. 우리가 보고 있는 탁월한 수요와 빠르게 확장되는 생산 능력 덕분입니다. 다시 한 번, 모든 Coherent 팀원들의 헌신과 노고에 감사드립니다. 오퍼레이터, 이것으로 오늘 통화를 마치겠습니다. Operator: 지금 이 시간에 회선을 끊으셔도 됩니다. 참여해 주셔서 감사합니다.