Sempra

Operador: Buenos días. Bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de Sempra. La conferencia de hoy está siendo grabada. En este momento, quisiera ceder la palabra a Louise Bick. Por favor, adelante. Louise Bick: Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Sempra. Una transmisión en vivo de esta teleconferencia y la presentación de diapositivas están disponibles en nuestro sitio web bajo la sección de Eventos y Presentaciones. Contamos hoy con varios miembros de nuestro equipo directivo, incluyendo a Jeffrey Walker Martin, Presidente y Director Ejecutivo; Karen L. Sedgwick, Vicepresidenta Ejecutiva y Directora Financiera; Justin Christopher Bird, Vicepresidente Ejecutivo de Sempra y Director Ejecutivo de Sempra Infrastructure; Caroline A. Winn, Vicepresidenta Ejecutiva de Sempra; E. Allen Nye, Director Ejecutivo de Oncor; y Diane Wold, Vicepresidenta, Contralora y Directora de Contabilidad, junto con otros miembros de nuestro equipo de alta dirección. Antes de comenzar, quisiera recordar a todos que estaremos discutiendo declaraciones prospectivas en el sentido de la Ley de Reforma de Litigios de Valores Privados de 1995. Los resultados reales pueden diferir materialmente de aquellos proyectados en cualquier declaración prospectiva que hagamos hoy. Los factores que podrían causar que nuestros resultados reales difieran materialmente se discuten en el formulario 10-Q más reciente de la compañía presentado ante la SEC. Los montos de ganancias por acción común en nuestra presentación se muestran sobre una base diluida, y estaremos discutiendo ciertas medidas financieras que no son GAAP. Por favor, consulte las diapositivas de la presentación que acompañan a esta llamada para la conciliación con las medidas GAAP. También les animamos a revisar nuestro 10-Q para el trimestre terminado el 31/03/2026. También quisiera mencionar que las declaraciones prospectivas contenidas en esta presentación hablan solo a fecha de hoy, 07/05/2026, y es importante señalar que la compañía no asume ninguna obligación de actualizar o revisar ninguna de estas declaraciones prospectivas en el futuro. Dicho esto, por favor pasen a la diapositiva 3. Permítanme ceder la llamada a Jeffrey Walker Martin. Jeffrey Walker Martin: Gracias a todos por acompañarnos hoy. Estamos satisfechos con nuestros resultados financieros del primer trimestre y el progreso que hemos logrado en nuestras iniciativas de creación de valor de 2026. Permítanme comenzar repasando los desarrollos clave del trimestre. Recuerden, nuestra primera iniciativa es invertir aproximadamente 13 mil millones de dólares en infraestructura energética de transmisión y distribución (T&D), enfatizando al mismo tiempo la mejora de los rendimientos financieros. 2026 ha comenzado con una nota positiva, con Sempra desplegando 3 mil millones de dólares de capital de inversión en el primer trimestre, lo que nos mantiene en camino para cumplir con nuestro objetivo anual. En cuanto a la mejora de los rendimientos, Oncor recibió la aprobación de la PUCT para el acuerdo de su revisión de tarifas base. Esta decisión viene con una capa de capital autorizada más alta del 43.5%, un mayor rendimiento sobre el capital del 9.75% y un mayor costo de deuda fijado en el 4.94%. Además, se permite a Oncor aplicar un recargo por la diferencia entre las nuevas tarifas de facturación y las tarifas actuales de Oncor para el período del 1 de enero al 01/06/2026. Según la orden final recibida el mes pasado, el recargo se realizará a través de una presentación separada con una recuperación esperada durante el resto del año. En última instancia, se espera que este resultado alinee mejor las tarifas con la estructura de costos actual de Oncor y respalde una mayor fortaleza financiera y métricas crediticias durante un período de inversión de capital elevada que ayuda a respaldar las crecientes necesidades energéticas de Texas. Para obtener más información sobre la decisión mejorada, consulte la diapositiva 11 en el apéndice. También quiero señalar que Oncor presentó su primera solicitud de UTM el mes pasado para incorporar 4.4 mil millones de dólares en activos de T&D que se pusieron en servicio desde el 01/01/2025 en las tarifas. Es importante destacar que el UTM ayuda a reducir significativamente el retraso regulatorio al permitir la recuperación de estos activos y, en el futuro, puede presentarse cada 365 días. Anticipamos una orden final y tarifas actualizadas en 2026.En combinación, la aprobación del caso de tarifas y las presentaciones periódicas de UTM sitúan a Oncor en una mejor posición para obtener ganancias más cercanas a su ROE autorizado durante el período del plan. En California, SDG&E presentó una oferta de acuerdo sin oposición en su procedimiento TO6 ante la FERC, que establece el marco autorizado para los costos de SDG&E de poseer, operar y mantener la infraestructura de transmisión de alto voltaje. Al igual que la mejora de los retornos financieros en Oncor, la oferta de acuerdo es importante porque también aumentaría el rendimiento sobre el capital base autorizado de SDG&E al 10.28% con una estructura de capital hipotética del 54% de capital, entre otros puntos. Los términos del acuerdo siguen sujetos a la aprobación de la FERC, la cual se espera que ocurra en la segunda mitad de este año. Es importante destacar que, de ser aprobados, los términos del acuerdo serían retroactivos al 01/06/2025. Pasando ahora a Sempra Infrastructure. Declaramos la COD en Cimarron Wind durante el trimestre. En la Fase 1 de ECA LNG, introdujimos gas de alimentación desde el gasoducto GRO en la instalación y comenzamos el proceso de puesta en marcha. Seguimos esperando producir el primer GNL el próximo mes, y apuntamos a la finalización sustancial este verano. En ese momento, comenzaremos a reconocer los ingresos por GNL, con ventas contratadas a largo plazo y operaciones comerciales completas que comenzarán poco después. Los proyectos de construcción de la Fase 1 y la Fase 2 de Port Arthur LNG continúan progresando a tiempo y dentro del presupuesto. Otra de nuestras principales prioridades para el año es cerrar la transacción de SI Partners y utilizar las ganancias asociadas para reinvertir en nuestros negocios de servicios públicos. Estamos avanzando hacia la finalización de la transacción y recientemente hemos recibido aprobaciones clave de la FERC y de los reguladores antimonopolio. Esperamos cerrar la transacción en 2026. También seguimos enfocados en simplificar el modelo de negocio de Sempra para concentrar nuestras futuras inversiones en nuestros servicios públicos, que anteriormente proyectamos que aumentarían la base tarifaria en aproximadamente un 11% anual hasta 2030. Es por eso que continuamos impulsando nuestro programa de reciclaje de capital. En consonancia con esta iniciativa, la venta de Ecogas, anunciada previamente, sigue encaminada a cerrarse también en el segundo o tercer trimestre de este año. Como saben, también tenemos un enfoque incesante en la modernización de las operaciones para respaldar la mejora de nuestra estructura de costos y desarrollar nuestras capacidades de ejecución. En ese sentido, Oncor continúa dando pasos agigantados en la diversificación de su cadena de suministro mientras reduce el riesgo de ejecución. Actualmente, están aumentando su base de suministro en múltiples categorías de abastecimiento, asegurando mano de obra y materiales, expandiendo la logística y la capacidad de almacenamiento, y fortaleciendo la seguridad física. Por último, seguimos dando prioridad a la seguridad comunitaria, la asequibilidad y la excelencia operativa en toda la empresa. Como ejemplo, durante la tormenta invernal Fern de enero, las instalaciones de almacenamiento de gas natural de SoCalGas ayudaron a los clientes de SoCalGas y SDG&E a evitar aproximadamente 120 millones de dólares en costos potenciales de energía más altos mediante la extracción de gas natural comprado meses antes. El uso efectivo de estos activos destaca el claro valor del almacenamiento de gas natural y cómo se puede utilizar con éxito para respaldar la asequibilidad del cliente. Además, la California Earthquake Authority publicó su estudio de resiliencia ante catástrofes naturales en abril. Esbozó varios caminos potenciales para mejorar la asequibilidad en el estado y mejorar la seguridad comunitaria. Nos sentimos alentados por el informe y monitorearemos de cerca los desarrollos informados por los hallazgos del estudio a medida que avance el año. Ahora, por favor, pasen a la siguiente diapositiva donde Karen analizará nuestros resultados financieros. Karen L. Sedgwick: Gracias, Jeff. Hoy temprano, Sempra informó ganancias GAAP del primer trimestre de 2026 de 1.37 millones de dólares o 1.58 dólares por acción. Esto se compara con las ganancias GAAP del primer trimestre de 2025 de 906 millones de dólares o 1.39 dólares por acción. Sobre una base ajustada, las ganancias del primer trimestre fueron de 991 millones de dólares o 1.51 dólares por acción. Esto representa un aumento respecto a nuestras ganancias del primer trimestre de 2025 de 942 millones de dólares o 1.44 dólares por acción.También señalaría que el impacto financiero positivo del primer trimestre de la revisión de la tarifa base de Oncor se reconocerá principalmente en el segundo trimestre, dado que la orden de la PUCT no se emitió hasta abril. Estamos satisfechos con nuestros resultados financieros del trimestre y esperamos seguir aprovechándolos durante el resto del año. Por favor, pasen a la siguiente diapositiva. Las experiencias en las ganancias ajustadas del primer trimestre de 2026 en comparación con el mismo período del año pasado se pueden resumir de la siguiente manera. En Sempra Texas, tuvimos 25 millones de dólares más en ganancias de capital de la UTM, mayor capital invertido y crecimiento de clientes, compensado parcialmente por mayores gastos por intereses, depreciación y O&M. Pasando a Sempra California, tuvimos 44 millones de dólares de aumento en las ganancias, principalmente debido a un mayor margen operativo base de la CPUC neto de gastos operativos. Sempra California también tuvo 48 millones de dólares en menores beneficios fiscales sobre la renta y mayores gastos por intereses netos. En Sempra Infrastructure, las ganancias aumentaron en 34 millones de dólares principalmente debido a una menor depreciación debido a la clasificación como mantenido para la venta, compensado parcialmente por otros elementos. En Sempra Parent, tuvimos 6 millones de dólares en mayores pérdidas debido a mayores gastos por intereses netos y pérdidas netas de inversión, compensado parcialmente por otros elementos. Por favor, pasen a la siguiente diapositiva. Con sólidos resultados en el primer trimestre y avances en nuestras iniciativas clave, reafirmamos nuestro rango de orientación de EPS ajustado para todo el año 2026 de 4,8 a 5,3 dólares y el rango de orientación de EPS para 2027 de 5,1 a 5,7 dólares. También reafirmamos nuestra tasa de crecimiento de EPS proyectada a largo plazo del 7% al 9%. Seguimos enfocados en alcanzar los hitos clave que hemos establecido para el resto del año, incluyendo el cierre de la transacción de SI Partners y la reinversión de ese capital en nuestras empresas de servicios públicos, continuar simplificando el negocio con la finalización de la venta de Ecogas y fortalecer el balance después del cierre mediante el pago de la deuda de la empresa matriz y la desconsolidación de SI Partners, así como trabajar con las agencias de calificación a medida que continuamos mejorando nuestro perfil crediticio. Además, estamos ejecutando un plan de capital récord de 65 mil millones de dólares que respalda un fuerte crecimiento proyectado de la base tarifaria durante el período del plan. Además, una característica central de nuestro plan de capital es que estamos invirtiendo más en Texas, donde esperamos obtener la mayor parte de nuestra base tarifaria para fines de la década. Es más, tenemos una visibilidad mejorada sobre aproximadamente 9 mil millones de dólares en oportunidades de capital incremental más allá del plan base, que también se concentra principalmente en Texas. En resumen, Sempra está bien posicionada para alcanzar nuestra tasa de crecimiento de EPS proyectada a largo plazo del 7% al 9%, que es una de las más altas en el sector de servicios públicos. Esperamos aprovechar nuestro impulso inicial y continuar ejecutando nuestra estrategia corporativa, que tiene como objetivo proporcionar a los inversores una combinación convincente de rendimiento actual, crecimiento duradero de las ganancias y apreciación del capital a largo plazo. Operador: Abriremos ahora la sesión de preguntas. Por favor, limiten sus preguntas a una pregunta y una pregunta de seguimiento. Si desea hacer una pregunta, por favor señálelo presionando asterisco 11 en el teclado de su teléfono. Por favor, asegúrese de que su función de silencio esté desactivada. Haremos una pausa por un momento para permitir que todos señalen si tienen preguntas. Nuestra primera pregunta vendrá de Shahriar Pourreza de Wells Fargo. Su línea está abierta. Shahriar Pourreza: Hola. Buenos días, equipo. En realidad es Constantine en lugar de Shar. Gracias por aceptar nuestras preguntas. Tal vez empezando por el progreso en Oncor con la carga calificable de 127 gigavatios. ¿Consideran que la calidad es comparable al número anterior de alta confianza de 39? ¿Y prevén algún cambio en las reglas que pudiera hacer que ese número disminuya? ¿Quizás hablando de cómo visualizan el cronograma para convertir eso en CapEx? ¿Está dentro del plan de cinco años o mayormente fuera? Jeffrey Walker Martin: Permítanme intentar abordar esto desde un par de perspectivas diferentes. Creo que ese número es bastante sólido.Recuerdas que hace poco más de un trimestre, estaba más cerca de los 38 gigavatios. Creo que Allen y su equipo han logrado un progreso sustancial en la confirmación y el cumplimiento de los requisitos para que eso pase al RTP. Proporcionaré un poco de comentarios de alto nivel y luego se lo pasaré a Allen para que nos actualice sobre dónde se encuentran en el proceso del Lote 0, así como en el plan de transmisión regional, y ver si eso responde a tu pregunta. Mi punto de partida aquí, Constantine, es que creo que la terminología que he escuchado mucho en nuestra industria es que Estados Unidos realmente está en medio de una carrera armamentista. Y es una carrera para construir la infraestructura de la que estamos hablando, la inteligencia artificial, y continuar mejorando la posición de Estados Unidos como líder tecnológico en el mundo. Y cuando lo piensas, y estudiamos todos los demás estados del país, Texas es verdaderamente la zona cero para esta oportunidad, y es por eso que creo que habrá oportunidades para hacer crecer el plan de Oncor más allá del plan base, más allá de los 10 mil millones de dólares incrementales de CapEx, hasta bien entrada la mitad de la próxima década. Es también por eso que nosotros y nuestros amigos de Oncor seguimos tan de cerca el proceso del Lote 0 de ERCOT, así como el plan de transmisión regional. Así que, Allen, ¿te importaría darnos una pequeña actualización procedimental sobre dónde estamos con el Lote 0 y tus puntos de vista sobre el RTP? E. Allen Nye: Sí, claro, Jeff. Como todos sabemos, ERCOT ha estado desarrollando el proceso para el Lote 0 a través de talleres con las partes interesadas que concluyeron recientemente. Las revisiones de los protocolos ahora están avanzando a través de los comités de ERCOT para obtener la aprobación de la Junta, con suerte el 1 de junio, seguida de la aprobación de la PUC. El cronograma tal como lo entendemos ahora es que finalizaremos los criterios de inclusión en julio de 2026; un estudio de lote ocurriría entre julio de 2026 y enero de 2027; el período de compromiso de carga comenzaría probablemente por 30 días en febrero de 2027; seguido de un estudio de refinamiento de marzo a mayo de 2027; y la presentación ante el RPG en junio de 2027. Eso es lo que sabemos sobre el cronograma en este momento. Obviamente está sujeto a cambios, como hemos visto. Estamos muy involucrados y continuaremos estándolo durante todo el proceso. Y creo que es bueno, Jeff, que me hayas pasado la pelota para ambos temas porque hasta cierto punto se superponen. De hecho, hubo una discusión hace tan solo 30 minutos en la reunión abierta en Austin esta mañana sobre el RTP y el proceso de lotes. Con respecto al plan de transmisión regional de 2026, he dicho en llamadas anteriores que teníamos lo que llamé alta confianza (tú lo mencionaste con respecto a los 38 gigavatios) y también dije que probablemente aumentaría para nuestra presentación del 1 de abril para el plan de transmisión regional. Como habrán visto, nuestra cola total en este momento para carga grande es de 289 gigavatios, de los cuales 271 gigavatios están relacionados con centros de datos. Para la presentación del RTP de 2026 de Oncor, presentamos 102.22 gigavatios de carga; es decir, carga de 75 megavatios o superior. También presentamos 5.2 gigavatios de carga de tamaño mediano, que es una carga mayor a 25 megavatios pero menor a 75 megavatios. Juntos, eso constituye lo que se conoce como carga fundamentada de conformidad con el plan de cumplimiento de ERCOT. A tu pregunta sobre la diferencia de calidad entre los 38 y los 127, son efectivamente lo mismo. Los 127 que presentamos como parte del RTP cumplen con todos los requisitos del SP6 tal como estaban en ese momento. Así que nos sentimos muy bien con esos números. Cómo pueden cambiar —literalmente hubo una discusión esta mañana sobre lo que va a hacer la Comisión con respecto al Lote y al RTP— así que tendremos que ver. Pero ahí es donde estamos ahora con respecto a la carga grande. Jeffrey Walker Martin: Y, Allen, solo daría seguimiento, Constantine, y resumiría un par de cosas que creo que son más importantes para los inversionistas. Recuerden que Oncor está aumentando sus ganancias al 30% anual hasta el punto medio de su guía para 2027.En segundo lugar, les recordaría que tienen un plan de capital de 47.500 millones de dólares que es sólido; no depende de si hay más o menos centros de datos grandes o clientes de gran carga incorporándose a la red. En tercer lugar, como indiqué anteriormente, han identificado estos 10.000 millones de dólares de gasto de capital incremental, y Allen, Don y el equipo han estado trabajando de manera bastante agresiva para tratar de consolidarlo, y confío en que podremos darles una actualización sobre ese fondo de gasto de capital incremental más adelante este año. Y finalmente, seguimos usando este término de 127 gigavatios de clientes de gran carga: la conclusión es que conducirá a niveles más altos de gasto de capital en Texas. E interesantemente, de forma interna, Constantine, nos referimos a esto como el incremento del incremento; en otras palabras, es algo que va más allá de nuestro programa de capital incremental, o lo que denominamos I al cuadrado (I squared). Y esperamos que el I al cuadrado se refleje en niveles continuos de gasto de capital récord en Oncor hasta bien entrada la mitad de la próxima década. Shahriar Pourreza: Gracias por eso. Realmente lo aprecio. Números realmente asombrosos aquí. Y tal vez con un poco más de detalle, ERCOT ha estado avanzando con algunas de las mejoras en la transmisión local que respaldan el corto plazo; creo que ya han anunciado más de 2.000 millones de dólares en proyectos adjudicados. ¿Eso es un alza respecto al plan actual? ¿Es eso parte de esos 10.000 millones de dólares? Y de manera más integral, ¿cómo están haciendo el seguimiento frente a esa cifra de 10.000 millones de dólares, y tal vez cuál es el detonante para la próxima actualización? E. Allen Nye: Claro. Tiene 100% razón. Hace unas dos semanas, y lo mencioné en una llamada anterior, además de Batch y RTP, también hemos estado buscando algunos proyectos en ERCOT que estaban pasando por el proceso regular de RPG. Teníamos 4 gigavatios a los que nos referíamos como los 4 gigavatios de South Dallas, y alrededor de 10 gigavatios en otras partes del sistema. Hace aproximadamente dos semanas, un jueves o viernes, no recuerdo bien, ERCOT aprobó esos 4 gigavatios de proyectos en South Dallas, y tenían un costo estimado de alrededor de 2.900 millones de dólares. No todos están en South Dallas; hay algunos otros proyectos que también aprobaron. Pero dado que la mayoría de ellos están en South Dallas, donde prestamos servicio, la mayoría de esos proyectos serían nuestros. Los costos asociados con esos proyectos se encuentran actualmente en lo que es nuestro fondo de oportunidades incrementales. Jeffrey Walker Martin: Creo que este es un punto importante, Constantine, porque, como indiqué en mi primera respuesta, están trabajando agresivamente en este momento para consolidar ese fondo de 10.000 millones de dólares. Este es un gran ejemplo del progreso que lograron hace apenas dos semanas. Ciertamente nos gustaría estar en una posición más adelante este verano, tal vez en la llamada del segundo trimestre, para brindar más visibilidad sobre cómo se está consolidando esto. Ahora recuerde, tiene que obtener los CCN (Certificados de Conveniencia y Necesidad), tiene que obtener los derechos de paso; hay cosas por ahí, pero tenemos un proceso mediante el cual lo que incluimos en el plan de capital base es firme y sólido como una roca. Creo que Allen está señalando algo muy importante. Hemos hecho un progreso tremendo en los 10.000 millones de dólares de capital incremental solo en los últimos 90 días, y creo que hay algunas cosas más que podemos hacer entre ahora y nuestra llamada del segundo trimestre en agosto. Esperamos volver con los inversores y actualizarles. Shahriar Pourreza: Realmente lo aprecio. Muy impresionante. Gracias. Los pondré de nuevo en la cola. Operator: Gracias. Nuestra siguiente pregunta vendrá de Steven Isaac Fleishman de Wolfe. Su línea está abierta. Steven Isaac Fleishman: Buenos días. Una pregunta menos emocionante. Sobre el cierre de Sempra Infrastructure, ¿qué pasos aún deben lograr para cerrarlo? Jeffrey Walker Martin: Dijimos algunas cosas en nuestros comentarios preparados en términos del progreso que hemos logrado. Justin, ¿por qué no resumes el progreso desde el anuncio y cuáles son los elementos restantes que resolveremos aquí en breve? Justin Christopher Bird: Gracias, Jeff, y hola, Steve.Como dijo Jeff en los comentarios preparados, seguimos en camino para cerrar en el segundo o tercer trimestre de este año. Hasta ahora, hemos obtenido la aprobación de la FERC, la aprobación de competencia de Corea, hemos llegado al final del período HSR, hemos recibido aprobaciones antimonopolio en México y hemos recibido la mayoría de nuestros consentimientos de terceros. Actualmente estamos trabajando con los socios de Cameron y las agencias de crédito a la exportación japonesas que financian a Cameron para obtener sus consentimientos. Al mismo tiempo, nuestros equipos están trabajando para finalizar los servicios de pretransición y transición, y esas actividades de cierre siguen según lo previsto. Nuestra relación con KKR sigue siendo sólida y estamos trabajando estrechamente con ellos para cerrar la transacción en el segundo o tercer trimestre. Creo que estamos en excelente forma, Steve. Steven Isaac Fleishman: Bien. Y para continuar con eso, creo que Karen mencionó a las agencias de calificación y completar su revisión después de Sempra Infrastructure, potencialmente. ¿Es ese el hito clave, o hay otras cosas que las agencias de calificación están observando en relación con la perspectiva negativa que quizás desaparezca? Jeffrey Walker Martin: Karen, por favor, adelante. Karen L. Sedgwick: Sí, Steve, ese es el principal catalizador para algunos cambios en nuestros umbrales por parte de las agencias de calificación. Hemos hablado con todas ellas y todas han hablado sobre mejorar nuestros umbrales una vez que se cierre el acuerdo. Pero no espero que eso sea inmediato, así que no es solo eso. Por ejemplo, Moody’s también quiere ver más avances en nuestros proyectos de construcción, por lo que están siguiendo la instalación de tuberías y esas cosas. Preveo que nuestros umbrales mejorarán después del cierre del proyecto, pero probablemente más cerca de fin de año una vez que alcancemos algunos de esos hitos de construcción: fin de año o principios de 2027. Jeffrey Walker Martin: La forma en que lo pienso, Steve, es el cierre más seis meses. Eso nos dará tiempo para pagar parte de la deuda matriz; obviamente, una gran parte es desconsolidar a Sempra Infrastructure de nuestros estados financieros y mejorar el perfil crediticio general de la empresa. Eso formará parte de lo que Karen se refiere como un ajuste en términos de umbrales de rebaja de calificación. Steven Isaac Fleishman: De acuerdo. Y una última pregunta: ¿cuánta confianza tiene en avanzar en California para lograr cambios en la ley de responsabilidad por incendios forestales en esta sesión? Jeffrey Walker Martin: Esto es algo, Steve, en lo que he estado involucrado personalmente con Caroline A. Winn. Una de las cosas que he dicho en llamadas anteriores es que las personas adecuadas que deben abordar los problemas están en la mesa de discusión. Se están discutiendo los temas correctos. Desde mi perspectiva, y se lo pasaré a Caroline para que haga comentarios adicionales, puedo ver esta sesión legislativa orientada a cómo nosotros, como estado, mejoramos la habitabilidad del estado para sus ciudadanos. Creo que existe una priorización continua por parte de la oficina del Gobernador en el crecimiento de la economía. Creo que en esta sesión veremos un gran enfoque en la asequibilidad de la vivienda, la disponibilidad de seguros, la reducción de los impuestos sobre las ventas en algunas áreas, y ciertamente creo que lo que usted pregunta —SB 254— también entra en esa categoría. Estuvimos satisfechos con la CEA y el establecimiento de diferentes caminos para reducir el riesgo de incendios forestales y establecer mecanismos de recuperación mejorados. Tengo una confianza razonable en que lograremos algo en esta sesión legislativa. No creo que vaya a durar un par de años. Creo que hay mucho impulso para lograr algo que sea útil para nuestra industria. Caroline, ¿podrías dar algunos comentarios sobre cuáles son tus prioridades en esta sesión? Caroline A. Winn: Claro. Tal vez destaque tres áreas del informe que creo que fueron muy útiles. Una es que el riesgo de incendios forestales se enmarca realmente de manera adecuada como un problema de toda la sociedad, no solo un problema de servicios públicos. La segunda parte es que existe un reconocimiento claro de que el marco actual no es duradero ni adecuado. Tercero, existe un costo significativo por la inacción.Como mencionó Jeff, el informe incluye un menú de diferentes opciones que proporciona una base sólida de hechos que informarán a la legislatura. Desde nuestra perspectiva, estamos enfocados en tres prioridades: primero, debemos priorizar a las víctimas de los incendios forestales; segundo, necesitamos implementar un enfoque estatal más coordinado para la mitigación de riesgos; y tercero, necesitamos lograr un progreso significativo durante esta sesión legislativa. En última instancia, se trata de mejorar el marco de trabajo de California contra los incendios forestales. Se trata de mantener a las comunidades a las que servimos más seguras, hacer que California sea más asequible para vivir y garantizar que la recuperación sea más rápida y justa cuando ocurren incendios forestales. Estamos viendo que el Gobernador y el liderazgo legislativo se están moviendo y, en ese sentido, comenzarán las audiencias informativas la próxima semana. Así que creo que hay mucha actividad y alineación en este tema. Jeffrey Walker Martin: Lo único que añadiría al comentario de Caroline es que creo que lo diferente es que no quieres ir a la legislatura a hablar de problemas específicos o personalizados. Lo que es realmente importante en este momento es que la conversación estatal gira en torno a un diálogo sobre cómo mejorar la habitabilidad del estado. Lo que tú y yo estamos hablando en esta llamada sobre el SB 254 es solo un elemento de eso. Creo que el enfoque está en los temas correctos y creo que tenemos mucha más gente alineada en torno a la acción. El informe de la CEA es ciertamente útil en ese sentido. Steven Isaac Fleishman: Genial. Muchas gracias. Jeffrey Walker Martin: Gracias, Steve. Operador: Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de David Keith Arcaro de Morgan Stanley. Su línea está abierta. Jeffrey Walker Martin: Hola, David. David Keith Arcaro: Hola, muchas gracias por tomar mis preguntas. Volviendo al panorama de Texas, escuchamos hoy más temprano a un IPP en Texas que se mostró más cauteloso sobre la capacidad física para que toda esa capacidad de los centros de datos entre en funcionamiento. Tengo curiosidad sobre su nivel de confianza: ¿qué están viendo en el terreno, el progreso físico y cualquier factor limitante que vean de manera realista para las perspectivas de crecimiento de la carga? Jeffrey Walker Martin: Déjame hacer un par de comentarios y luego se lo pasaré a Allen. Creo que hay algo, David, que es único sobre Sempra y la historia de Oncor. Estarán leyendo y siguiendo diferentes llamadas de ganancias donde la gente tiene desafíos con el RTO o hablan de abandonar mercados. De lo que estamos hablando es de que tenemos un plan de capital base que es en gran medida indiferente a si estas cosas suceden o no. Tenemos una historia líder en la industria que no está relacionada en gran medida con la cantidad de centros de datos que entran en funcionamiento. La gran noticia es que Sempra es una oportunidad donde puedes tener un crecimiento líder, y la historia de los centros de datos, a medida que madura, se convierte en una ventaja significativa más allá de nuestro plan de capital. Solo quiero seguir señalando eso. Este es un plan basado en la actividad económica de Texas y la necesidad de construir la superautopista de transmisión de alto voltaje, y eso informa aproximadamente el 70% del plan base existente de Oncor. Tienen un plan sólido en esta área y creo que tienen una visión mejorada de cuántos centros de datos entrarán en funcionamiento. Estás planteando un gran punto: tener la combinación correcta de capacidad de generación que se coreografíe con ese crecimiento será importante. Allen, ¿puedes hablar sobre lo que estás viendo en el terreno y si ves un progreso continuo en el lado de la generación? E. Allen Nye: Claro. Gracias, Jeff. Es una pregunta muy razonable. Los números, especialmente los nuestros por sí solos, pero cuando miras a ERCOT como un agregado, son muy, muy grandes. Por eso es importante que ERCOT y la PUC estén realizando los ejercicios que están llevando a cabo en este momento con el proceso Batch y cómo están manejando el RTP de 2026. Como estado, necesitaremos coordinar y planificar esto muy bien. Tendrá que construirse mucha más transmisión para servir a cualquier cantidad significativa de esta carga. Hay suficiente generación excedente en este momento.Hay 164 gigavatios instalados —capacidad nominal— frente a un pico de 85,5 gigavatios. Pero tenemos, como estado, alrededor de 450 gigavatios de generación en cola; una parte de esos 164 gigavatios está tratando de conectarse a nosotros de alguna manera en este momento. En las discusiones con la gente del sector de generación, creo que están buscando señales de precios para invertir en más infraestructura, y esto ciertamente podría provocarlo. Jeffrey Walker Martin: Lo interesante, Allen, es la coreografía entre el proceso RTP y el proceso por lotes. Realmente estás tratando de hacer coincidir la carga con la inversión de capital en transmisión, y empiezas a desbloquear esa cola de generación de 450 gigavatios. Hay un orden de carga aquí, David. Seguimos pensando que el plan de capital de Oncor está realmente posicionado para lo que consideramos la inversión ancla que desbloquea esto, que es la transmisión de alto voltaje. David Keith Arcaro: Genial. Gracias por esa información útil mientras tratamos de entender qué está sucediendo en el terreno en Texas. Pasando a California, estamos cerca de entrar en el período de GRC, y sé que su presentación está por llegar. ¿Algún adelanto de sus prioridades y cómo están posicionando las presentaciones de GRC; qué deberíamos esperar ver allí? Jeffrey Walker Martin: Caroline y su equipo han estado trabajando en esto durante más de un año. Esperamos realizar nuestra presentación más adelante en el segundo trimestre. Caroline, podría ser útil hablar sobre tus prioridades a medida que preparamos el GRC. Caroline A. Winn: Claro. Como recordatorio, nuestro último caso de tarifas se presentó en 2022 y recibimos nuestra decisión final en diciembre de 2024. Como mencionó Jeff, presentaremos la solicitud el próximo mes. Tendrá en cuenta las lecciones aprendidas de los GRC anteriores, así como de otros en el estado. Pueden esperar que nuestra presentación se centre en tres áreas clave: inversiones necesarias continuas en seguridad y confiabilidad; innovación tecnológica; y modernización de los servicios y nuestra infraestructura para respaldar las necesidades de los clientes. También señalaría que hemos hecho un gran trabajo recientemente en la asequibilidad de nuestros servicios mediante la modernización de nuestra estructura organizacional y el ajuste del tamaño de nuestra empresa. Estamos enfocados en esfuerzos que respaldarán nuestra capacidad para realizar inversiones críticas y, al mismo tiempo, mejorar la asequibilidad de nuestros servicios. David Keith Arcaro: Muy útil. Muchas gracias. Se lo agradezco. Operador: Gracias. Nuestra siguiente pregunta vendrá de Aiden Kelly de JPMorgan. Su línea está abierta. Jeffrey Walker Martin: Hola, Aiden. Aiden Kelly: Hola, gracias por su tiempo hoy. Solo una pregunta de mi parte. Ahora con el caso de tarifa base de Texas, ¿puede recordarnos las expectativas de ROE por año en cuanto a lo que contemplan en el plan? Y luego, a grandes rasgos, ¿cómo deberíamos pensar sobre los componentes clave en su presentación de UTM? Jeffrey Walker Martin: Comenzaría diciendo que hace poco más de 18 meses, estábamos pronosticando ROE obtenidos en Oncor justo por debajo del 8%. Allen y su equipo hicieron mucho trabajo para crear el entorno legislativo adecuado y los actores clave apropiados para apoyar el proceso UTM, que fue diseñado para reducir el retraso regulatorio, lo cual era aún más importante en un período de crecimiento mucho mayor en el despliegue de capital. Detrás de eso, la revisión de la tarifa base aumentó tanto el ROE, la capa de capital y el costo esperado de la deuda. En combinación, lo que hemos dicho públicamente es que se espera que su ROE obtenido se acerque, en promedio, mucho más a su nuevo ROE autorizado del 9,75%. Allen, ¿te gustaría hacer algún otro comentario en cuanto al cronograma para el UTM? E. Allen Nye: Claro. Me complace abordar el UTM. Va bien. Hicimos nuestra presentación el 22 de abril. Recibimos un cronograma procesal revisado ayer que requeriría que el testimonio de las partes (intervinientes, personal y Oncor) se presente en julio, con una posible audiencia el 20 de agosto. Esperamos una orden final y que las nuevas tarifas entren en vigor durante 2026. Tenemos la oportunidad de obtener tarifas provisionales alrededor del 4 de octubre si no tenemos una orden antes de esa fecha.Somos constructivos respecto al cronograma y trabajaremos con las partes de cara al futuro. Y solo como recordatorio, podemos presentar una solicitud cada 365 días. Jeffrey Walker Martin: Aiden, lo único que añadiría es que estos acontecimientos fueron muy importantes para Sempra. Sabíamos que iba a haber crecimiento en el estado. Sabíamos que Oncor tenía una mayor oportunidad de desplegar mucho más capital. A medida que empezamos a ver que estos acontecimientos tenían lugar, por eso, bajo el liderazgo de Justin y el liderazgo de Karen, aprovechamos la oportunidad para cargar el balance general. Así que el momento —creo que Steve Fleishman hizo referencia a esto— el momento de cerrar la transacción de KKR y la mejora en los rendimientos financieros, que, por cierto, fue la prioridad número uno para nuestras iniciativas de creación de valor el año pasado y es la prioridad número uno este año. Ese progreso y la mejora en las expectativas de rendimientos en Texas realmente han desbloqueado lo que considero una etapa de capital. Están viendo que eso se refleja en su crecimiento de ganancias. Aiden Kelly: Genial. Gracias por la perspectiva. Operador: Gracias. Nuestra siguiente pregunta proviene de Julien Dumoulin-Smith de Jefferies. Su línea está abierta. Julien Dumoulin-Smith: Hola, en realidad soy Andrew en lugar de Julien. Gracias por el tiempo. Dos preguntas. Primero, sobre la ejecución en Texas: la divulgación fue útil sobre el hecho de que tienen espacios de contrato para sus planes base hasta 2028. ¿Puede hablar un poco más sobre el progreso de asegurar eso para el resto de su plan base, así como más específicamente para su plan de crecimiento? ¿Buscan asegurar esos espacios a lo largo del resto del año, o están esperando tener más visibilidad sobre esas oportunidades? Jeffrey Walker Martin: Gracias por unirse a la llamada. Les remitiría a usted y a nuestros oyentes a la Diapositiva 13. Queríamos exponer algo que Allen ha estado liderando en Oncor desde los días de COVID, que es la oportunidad en Texas de desplegar economías de escala en la forma en que asignan recursos a su negocio. La Diapositiva 13 hace un buen trabajo al mostrar su progreso hasta la fecha. Allen, si pudieras, tal vez habla sobre el trabajo que has hecho para apoyar el plan base y por qué crees que estamos en buena forma con el apoyo de la Junta para que sigas contratando hacia adelante. E. Allen Nye: Por supuesto. Gracias, Jeff. Estamos en excelente forma. Como he dicho en llamadas anteriores, tenemos lo que necesitamos para los primeros tres años del plan base. Para los dos años siguientes, tenemos visibilidad; tenemos entendimientos o acuerdos, aunque aún no formalizados o ejecutados, para que esos mismos proveedores proporcionen lo que necesitamos. Algunos de nuestros proveedores solo ejecutarán contratos de tres años con nosotros. Pero tenemos lo que necesitamos para los primeros tres, y creemos que estamos en excelente forma para los dos años siguientes del plan base. Trabajamos constantemente en la cadena de suministro, diversificando y asegurando espacios, y, respecto al punto de Jeff sobre el apoyo de la Junta, hace varios años, probablemente hace cinco años, la Junta nos dio autoridad para empezar a asegurar cosas más allá de lo que entonces planeábamos. Hemos estado haciendo eso durante varios años ya. Así es como llegamos a la buena posición en la que estamos con respecto al equipo de 765 kV que hemos pedido o adquirido. Siempre estamos mirando más allá del horizonte de cinco años hacia nuestros segmentos incrementales para ver qué necesitamos, y la Junta nos ha dado la capacidad de seguir adelante y asegurar esos espacios o productos. Jeffrey Walker Martin: Andrew, solo añadiría que durante un largo período de tiempo ha habido discusiones en la industria sobre el valor de la escala. En este caso, Oncor realmente es un estudio de caso en eso. Ha sido una planificación proactiva durante los últimos cinco años, y están en una posición que ha creado una ventaja competitiva en la industria al estar tan avanzados en su gestión de la cadena de suministro. Gracias por unirse a nuestra llamada. Julien Dumoulin-Smith: Gracias. Eso fue muy útil. Tal vez una rápida sobre GNL también.Dado el contexto actual, ¿podría hablar sobre cómo considera el GNL como un componente a largo plazo de su estrategia comercial frente a lo que históricamente ha sido más una fuente de capital? ¿Ha cambiado eso con el tiempo y cómo ha sido la conversación con los posibles compradores de su cartera de proyectos? Jeffrey Walker Martin: Haré un par de comentarios sobre el entorno macroeconómico y luego le pasaré la palabra a Justin para que hable sobre las conversaciones con los clientes bilaterales actuales, así como sobre el estado de los proyectos. Quizás recuerden que en 2018 hubo muchas personas que cuestionaron a Sempra sobre sus perspectivas sobre el GNL. Nos adelantamos a la industria y dijimos que creemos firmemente que habrá una segunda ola de oportunidades de GNL. Realmente tratamos de construir un negocio en el que combinamos la plataforma mexicana con nuestra plataforma de GNL, y obviamente hemos valorado ese negocio varias veces, incluida la más reciente en la transacción. El comercio de GNL actual, que es de aproximadamente 60 millones de toneladas por año (alrededor de 60 Bcf anuales), realmente intenta equilibrar la oferta y la demanda tanto en Asia como en Europa. Cuando se observa la tensión en la que se encuentran hoy los mercados energéticos mundiales, realmente apunta a mercados que tienen una ventaja competitiva y fundamentos sólidos. Estados Unidos tiene mercados de capitales profundos, amplias reservas de gas natural y, probablemente lo más importante, baja volatilidad de precios y el estado de derecho. Es en momentos como este cuando se manifiesta la ventaja competitiva de Estados Unidos. Soy muy optimista sobre el comercio de GNL a largo plazo porque, como comentó recientemente la AIE, los compradores seguirán pagando una prima por reducir el riesgo de su mercado de suministro. Esto se demuestra con los problemas que enfrenta Qatar. Estados Unidos seguirá siendo no solo el mayor exportador de GNL, sino que creo que ganará cuota de mercado. Justin, quizás quieras hablar sobre cómo eso está influyendo en algunas de las conversaciones con los compradores y terminar con un breve resumen de dónde se encuentran con sus proyectos. Justin Christopher Bird: Gracias, Jeff, y hola, Andrew. Los fundamentos del mercado realmente importan cuando hay tensión, y creemos que esta es una razón clave por la que Estados Unidos (y, francamente, nuestra cartera de GNL con acceso tanto a la costa del Pacífico como a la del Atlántico) sigue estando bien posicionado desde una perspectiva de suministro. A corto plazo, estos elementos se están traduciendo en un impulso positivo en torno a nuestros volúmenes adicionales en Port Arthur LNG Fase 2 y oportunidades de desarrollo de GNL adicionales en torno a nuestros proyectos de expansión. Estamos participando activamente en conversaciones para la adquisición restante en Port Arthur LNG Fase 2 y somos optimistas sobre la obtención de nuestros volúmenes restantes bajo contratos a largo plazo con precios que reforzarán el retorno económico de SI. Junto con nuestros socios de SI y nuestros socios de Cameron, somos muy optimistas sobre las perspectivas del GNL, el GNL de EE. UU., y nuestra cartera de GNL de doble costa. Creemos que existe la oportunidad de abastecer al mercado con la demanda que existirá. Siguiendo con el estado del proyecto: en ECA, como mencionó Karen, hemos logrado la finalización mecánica. Recientemente introdujimos el primer gas en el sistema, lo que inició el proceso de puesta en marcha y las actividades de precomisionamiento. Seguimos esperando producir GNL el próximo mes, lo que respalda nuestro objetivo de lograr la finalización sustancial este verano. Una vez que alcancemos la finalización sustancial, comenzaremos a reconocer los ingresos de los cargamentos de GNL y, una vez que se complete el proceso de puesta en marcha, comenzarán las ventas contratadas a largo plazo y las operaciones comerciales completas. En general, el proyecto avanza y esperamos con interés los próximos hitos del proyecto. Jeffrey Walker Martin: Lo único que añadiría, Andrew, es que hemos revisado nuestra estrategia corporativa. Vamos a ser un negocio de servicios públicos puro. Así que, en cuanto al núcleo de su pregunta, esperaríamos reducir nuestra asignación de capital al espacio del GNL. Como ejemplo, además de nuestro plan de capital de 65 mil millones de dólares, hemos reservado alrededor de 9 mil millones de dólares de potencial alcista; casi todo eso está en Texas.Alrededor de $1 mil millones de esa cifra podrían provenir del sector de GNL. Para ser claros, creemos que la oportunidad para el GNL de EE. UU. se está expandiendo, y la oportunidad para Sempra Infrastructure también está creciendo. Pero la estrategia corporativa de Sempra se dirige hacia un perfil de menor riesgo centrado en nuestras empresas de servicios públicos en EE. UU., con un gran énfasis en Texas. Para finales de esta década, esperamos tener casi el 60% de nuestra base tarifaria en el estado de Texas. Julien Dumoulin-Smith: Muy claro. Muchas gracias. Operador: Gracias. Tenemos tiempo para una última pregunta hoy. Nuestra última pregunta vendrá de Carly S. Davenport de Goldman Sachs. Su línea está abierta. Carly S. Davenport: Muchas gracias por tomar mi pregunta. Solo una de mi parte, y es un seguimiento de una pregunta anterior. Estamos escuchando más sobre las restricciones laborales emergentes, y sé que usted expuso la diversificación de la cadena de suministro en Texas. ¿Podría hablar un poco más sobre el aspecto laboral, específicamente más allá de 2028, y cómo piensa sobre la disponibilidad de mano de obra a medida que contempla oportunidades al alza para el plan de capital? Jeffrey Walker Martin: Al plantear esa pregunta, usted piensa en el problema de alto nivel en el que tenemos un crecimiento tremendo —lo cual es fantástico— y realmente da en el clavo: la cadena de suministro se vuelve cada vez más importante a medida que intenta reducir el riesgo de su plan de capital. Allen, tal vez podría hablar sobre parte del gran trabajo que hizo Jim Greer y ahora Alan Buck, y el trabajo que están haciendo con los contratistas. E. Allen Nye: Disculpe, Carly. Creo que una de las características realmente importantes de nuestra cadena de suministro con respecto a la mano de obra es esta: tenemos tanto por construir y tenemos tanto en nuestra cartera, que es muy atractivo para la mano de obra venir a trabajar para nosotros y poder saber que vas a trabajar en un solo lugar durante los próximos años, en lugar de tener que mudar a tu familia o saltar de una región a otra para hacer el trabajo. ¿Es ajustado? Ciertamente lo es. ¿Hemos tenido una respuesta tremenda de nuestros socios? La hemos tenido. Nos sentimos muy bien acerca de dónde estamos. Hemos aumentado significativamente la cantidad de mano de obra contratada que utilizamos a lo largo de los años; casi la hemos triplicado. Nos ha ayudado de varias maneras, pero una de las características que creo que es muy importante es que nuestra cartera o nuestro flujo futuro de trabajo es muy atractivo para que las personas en el campo vengan a trabajar para nosotros durante un período prolongado. Carly S. Davenport: De acuerdo. Eso es de mucha ayuda. Muchas gracias. Justin Christopher Bird: Gracias, Carly. Operador: Gracias. Eso concluye la sesión de preguntas y respuestas de hoy. En este momento, me gustaría ceder la conferencia nuevamente a Jeffrey Walker Martin para cualquier comentario de cierre adicional. Jeffrey Walker Martin: Al cerrar, me gustaría agradecer a todos por unirse a nosotros hoy. Apreciamos que se hayan tomado el tiempo para participar, y estamos muy emocionados de salir a la carretera para reunirnos con los inversores. Esperamos ver a muchos de ustedes en Arizona en la AGA. También tenemos viajes de inversores planeados a San Francisco, Los Ángeles y Boston durante las próximas tres o cuatro semanas. Si hay algún asunto pendiente, por favor no duden en comunicarse con nuestro equipo de RI con sus preguntas. Esto concluye nuestra llamada. Operador: Gracias por su participación. Ya pueden desconectarse.