Bank of America Corporation

Operador: Ahora me complace ceder la palabra a Lee McEntire, Bank of America. Por favor, adelante. Lee McEntire: Gracias. Buenos días a todos y gracias por unirse a nosotros para analizar los resultados del segundo trimestre, en un día ajetreado para las ganancias bancarias. Como siempre, el comunicado de resultados y la presentación están publicados en la sección de relaciones con inversores de bankofamerica.com, y haremos referencia a esos materiales durante la llamada. Antes de comenzar, un recordatorio rápido de que durante la llamada podemos hacer declaraciones con proyección de futuro y referirnos a medidas financieras no-GAAP. Estas medidas reflejan las opiniones actuales de la gerencia y están sujetas a riesgos e incertidumbres, que se detallan, junto con las conciliaciones GAAP correspondientes, en nuestros materiales de resultados y en nuestras presentaciones ante la SEC en nuestro sitio web. Dicho esto, cederé la llamada a Brian Moynihan, nuestro CEO. Brian Moynihan: Buenos días y gracias por acompañarnos. Una vez más, nuestro equipo entregó resultados sólidos en el segundo trimestre, extendiendo nuestro impulso de los últimos varios trimestres. Nuestros ingresos crecieron 15% interanual hasta $31.6 mil millones. Nuestro ingreso neto fue de $9.1 mil millones, un 27% más que el año pasado. Nuestro EPS aumentó 34% a $1.21 por acción. Nuestros resultados muestran crecimiento orgánico, apalancamiento operativo y mejora del ratio de eficiencia en cada segmento de negocio. En la parte inferior de la diapositiva dos, se puede ver el progreso frente a varios de nuestros indicadores financieros clave para la firma. Para el trimestre, logramos 6.6% de apalancamiento operativo y nuestro ratio de eficiencia mejoró a 59%. Generamos un retorno sobre el capital común tangible (return on tangible common equity) del 17%. En resumen, el crecimiento orgánico fue amplio y, junto con el apalancamiento operativo, se tradujo en mayores retornos tanto sobre el capital como sobre los activos. La diapositiva tres muestra las contribuciones y el crecimiento de cada segmento de negocio. Cada segmento de negocio contribuyó a nuestro crecimiento interanual. Los promedios de depósitos y saldos de préstamos continuaron creciendo, respaldados por una sólida participación de los clientes. Los ingresos y el ingreso neto aumentaron en cada segmento de negocio. Cada segmento generó apalancamiento operativo. Cada segmento mejoró su ratio de eficiencia. Cada segmento demostró los beneficios de su escala. En conjunto, esos resultados impulsan retornos más sólidos en toda la compañía. Permítanme destacar algunos puntos clave de resultados de la diapositiva cuatro, comenzando por los ingresos. El crecimiento de los ingresos fue amplio, impulsado por NII, banca de inversión, comisiones de gestión patrimonial y los ingresos de ventas y trading. Primero, el ingreso neto por intereses. Continuó desempeñándose bien. En base FTE, el NII fue aproximadamente $16.2 mil millones, un 9% más que en el segundo trimestre del año pasado. Esto se debe a la solidez de nuestras franquicias de otorgamiento de préstamos centrales y captación de depósitos. También incluye nuestros préstamos en nuestro negocio de Global Markets y el impacto de ello. Además, incorporamos el beneficio del ajuste continuo de precios con activos de menor rendimiento y el reembolso de fondeo de mayor costo. Segundo, nuestros negocios basados en comisiones entregaron resultados excepcionales, traducidos en un crecimiento del 22% de los ingresos no por intereses. Wealth management, banca de inversión y mercados se benefician de una actividad saludable de los clientes en condiciones favorables de mercados de capital. Los asesores de Merrill y del Private Bank impulsaron el crecimiento del 18% en las comisiones de corretaje de inversión. Las comisiones de banca de inversión aumentaron 50% interanual hasta más de $2.1 mil millones. Si bien las ventas y el trading generaron $7.2 mil millones en ingresos, un 33% más. Tercero, gestionamos los costos mientras seguimos invirtiendo en una franquicia, nuestra marca, nuestro personal, nuestra tecnología y la productividad impulsada por IA. La calidad de los activos también sigue estable y consistente con la sólida disciplina de originación que ha caracterizado a nuestra empresa durante muchos años. Por último, la generación de capital y las devoluciones de capital a los inversores siguen siendo sólidas. Este trimestre, les hemos devuelto $8 mil millones a través de dividendos y recompras de acciones. Cerramos el trimestre con capital común de Nivel 1 de casi $202 mil millones y una razón de capital común de Nivel 1 de 11.2%. El panorama macroeconómico sigue siendo muy constructivo, como se ilustra en la diapositiva cinco.La semana pasada, nuestro equipo de investigación elevó su pronóstico de crecimiento del PIB de EE. UU. para 2026 a 2.2%. También se espera que el crecimiento global se mantenga estable en 3.2% en 2026 y que aumente a 3.5% en 2027. Como se indica en la diapositiva, el gasto de los consumidores se ha expandido recientemente y ha seguido superando nuestras expectativas. Si bien la diapositiva refleja un crecimiento del 5% en el gasto interanual en el primer semestre, el gasto se aceleró durante el segundo trimestre y ahora se está situando en una comparación interanual de 6%+. En general, la economía de EE. UU. ha resultado ser más resistente de lo esperado, respaldada por la fortaleza del consumidor, las inversiones impulsadas por IA que continúan en marcha en todo el espectro y la reducción de los costos de energía, aunque la inflación y la política monetaria más restrictiva siguen siendo riesgos clave. Antes de cederle la palabra a Alastair, quiero llamar su atención sobre un par de diapositivas. Primero, tenemos nuestras diapositivas digitales en el apéndice. Además, agregamos una diapositiva sobre IA. Es la diapositiva 20, y muestra cómo más de 200,000 de nuestros compañeros están usando activamente capacidades habilitadas con IA en toda nuestra empresa. Estas van desde herramientas de productividad hasta flujos de trabajo de agentes más avanzados y soporte de programación. Nuestros asociados están generando más de 400,000 prompts al día y, al cierre de la semana pasada, contábamos con más de 300 casos de uso de IA aprobados, todos con buenas bases económicas, de los cuales 114 son casos de uso de IA generativa en funcionamiento. 34 de esos casos están implementados completamente, y vemos nuevas capacidades en marcha cada semana. Estas herramientas están diseñadas para ayudar a nuestros gerentes de relación con los clientes a prepararse con mayor profundidad para las reuniones con los clientes. Nuestros banqueros automatizan los materiales de investigación y presentación. Nuestros desarrolladores programan con más eficiencia y todos nuestros compañeros mejoran la productividad, la coherencia y el servicio al cliente mientras crean oportunidades significativas por delante. Ahora voy a cederle la palabra a Alastair. Alastair? Alastair Borthwick: Gracias, Brian. Voy a retomar la diapositiva seis y empezar por el balance, donde pueden ver que se mantuvo como una fuente de fortaleza, y que continuamos apoyando la actividad de los clientes en toda la franquicia. Los activos finales se mantuvieron estables en $3.5 billones, estables en comparación con el primer trimestre, y reflejan principalmente saldos más bajos de valores reemplazados por el crecimiento de préstamos y la actividad de Global Markets. Mantuvimos una fuerte liquidez y fondeo mientras optimizamos nuestro balance, y respaldamos todo eso con fondeo diversificado y un crecimiento saludable impulsado por los clientes. Cuando observan el capital regulatorio, seguimos en una posición sólida, con el ratio CET1 estable en 11.2%, y esto continúa muy por encima de nuestro ratio mínimo del 10%. El capital común de nivel 1 creció hasta casi $202 mil millones, mientras que nuestro RWA aumentó a $1.8 billones, impulsado por el crecimiento de préstamos y la actividad de mercados de capitales. El apalancamiento adicional sigue siendo fuerte y está bien por encima de nuestros mínimos. Cuando pasamos a la diapositiva siete, pueden ver que los depósitos siguen siendo una ventaja competitiva clave y una fuente de fortaleza para nuestra empresa. Los depósitos promedio fueron $2.02 billones, $49 mil millones más o 2.5% que el año anterior, y, lo más importante, incluyeron crecimiento sin intereses por $19 mil millones, un 4% más. Esto marca nuestro 12º trimestre consecutivo de crecimiento en depósitos promedio. El crecimiento se debió principalmente a Global Banking, donde los depósitos aumentaron 8% interanual, reflejando la continua interacción con los clientes y el crecimiento de las cuentas operativas. El segundo trimestre mostró un crecimiento secuencial moderado en los depósitos promedio porque se vio afectado por salidas estacionales típicas relacionadas con impuestos. En cualquier otro aspecto, la actividad subyacente de los clientes sigue siendo saludable y está en línea con nuestras expectativas. De manera importante, nuestra base de depósitos sigue muy diversificada entre clientes de consumo, banca patrimonial, comerciales y corporativos, lo que proporciona una ventaja de fondeo estable y atractiva. Nuestra sólida posición de liquidez y fondeo significa que no necesitamos cambiar saldos sensibles a la tasa de efectivo. Con otros valores de la relación, como recompensas, funciones digitales y de seguridad, nos permite ofrecer a los clientes tasas atractivas y hacer crecer los saldos. Seguimos observando crecimiento tanto en saldos con interés como en saldos sin interés. Como se muestra en la parte superior derecha, la tasa pagada fue modestamente menor este trimestre, impulsada por los depósitos de los consumidores de 48 puntos básicos sobre $957 mil millones en saldos, lo que favoreció los movimientos de saldo. Al pasar a la diapositiva ocho, el crecimiento de los préstamos sigue siendo sólido y de base amplia. Los préstamos y arrendamientos promedio aumentaron a $1,2 billones, $88 mil millones más o un 8% en comparación con el año anterior. Los préstamos finales también fueron de $1,22 billones, $71 mil millones más o un 6%, marcando el noveno trimestre consecutivo de crecimiento tanto en los préstamos promedio como en los préstamos al cierre. El crédito comercial continúa liderando el crecimiento, con un aumento de los préstamos comerciales promedio a $733 mil millones, $75 mil millones más o un 11% frente al año anterior. Hemos visto crecimiento tanto a nivel doméstico como internacional, ilustrado por el gráfico en la parte inferior derecha de la diapositiva ocho. Además, el crecimiento comercial se ha ampliado, alejándose de la actividad de Global Markets que vimos el año pasado. Los préstamos al consumo aumentaron 3% interanual, impulsados por el crecimiento del crédito respaldado por valores y de los saldos de tarjetas de crédito. La tarjeta de crédito creció 4% interanual a medida que incrementamos la comercialización y mejoramos las ofertas de productos. La combinación de los saldos de hipotecas de primer y segundo gravamen permanece relativamente estable, lo que refleja tasas elevadas, e incluyó el noveno trimestre consecutivo de crecimiento del capital propio de vivienda promedio. Estas tendencias reflejan una actividad saludable de los clientes tanto en los negocios comerciales como en los de consumo, y demuestran los beneficios de nuestra franquicia crediticia diversificada. Al pasar a la diapositiva nueve, el ingreso neto por intereses sigue funcionando bien pese a un entorno de tasa corta modestamente más bajo, que impactó los rendimientos de los activos a tasa variable. El NII en base FTE fue de aproximadamente $16,2 mil millones, un aumento de $253 millones respecto del primer trimestre y de $1,3 mil millones o 9% frente al año anterior. En base interanual, el crecimiento estuvo impulsado por mayores saldos de préstamos y depósitos, la repricing de activos a tasa fija y la actividad relacionada con Global Markets. Esto se compensó parcialmente por el impacto de menores tasas promedio de corto plazo. Hemos observado una mejora constante desde el segundo trimestre de 2024, cuando el NII creció de $13,9 mil millones a $16,2 mil millones. El rendimiento neto de intereses fue 2,08%. Eso es 1 punto básico más que en el T1 y 14 puntos básicos más que en el año anterior, lo que refleja una combinación favorable de activos y pasivos, y el crecimiento de préstamos y depósitos, parcialmente compensado por el crecimiento del balance de Global Markets. El libro bancario de Bank of America sigue siendo sensible a los activos, en una base dinámica de depósitos; se espera que un desplazamiento paralelo de 100 puntos básicos por encima de la curva a futuro incremente el NII en $1 mil millones durante el próximo período de 12 meses. De cara al futuro en las expectativas de NII, en enero les dijimos que esperaran un crecimiento de NII de 5%-7% para el año completo. En abril, elevamos ese rango anual a 6%-8%. Ahora esperamos que el crecimiento del NII para el año completo 2026 esté en el extremo superior de ese rango del 6%-8%, respaldado por el crecimiento anticipado de préstamos y depósitos, la repricing de activos a tasa fija y la optimización del balance. Esto asume un crecimiento moderado de préstamos y depósitos en la segunda mitad del año, y se basa en la curva a futuro actual, que tiene un aumento de tasa de 25 puntos básicos en septiembre. En general, el NII sigue siendo un contribuyente significativo al crecimiento de las ganancias y refleja las ventajas centrales de nuestra escala y de nuestro balance diversificado. Los gastos por concepto de no intereses en la diapositiva 10 fueron de aproximadamente $18,6 mil millones, aproximadamente $100 millones más que en el primer trimestre y $1,4 mil millones más que en el segundo trimestre de 2025, lo que refleja la inversión continua en tecnología, equipos de ventas, centros financieros y marketing de marca. También incluye mayores costos relacionados con la actividad derivados de la negociación en nuestro negocio de Global Markets, particularmente en nuestros mercados en el exterior. Con estas inversiones, generamos 660 puntos básicos de apalancamiento operativo y mejoramos nuestro ratio de eficiencia al 59%, destacando el desempeño de la franquicia y el retorno de nuestras inversiones. Las herramientas habilitadas con IA ahora están más integradas en los flujos de trabajo en operaciones, riesgo, finanzas, tecnología y en los equipos orientados al cliente. Eso ha ayudado a reducir el trabajo manual, mejorar la velocidad y mejorar la coherencia para los clientes y los compañeros de equipo. En nuestra llamada de resultados del primer trimestre, en abril, les dijimos que esperábamos un apalancamiento operativo de todo el año de más de 200 puntos básicos. El apalancamiento operativo del primer semestre de 2026 ahora ha superado los 450 puntos básicos. Con ese desempeño del primer semestre y nuestras expectativas continuadas para una segunda mitad sólida, ahora esperamos que el apalancamiento operativo de todo el año esté en el rango de 300-400 puntos básicos. Al pasar a las diapositivas 11 y 12, pueden ver que la calidad del crédito sigue siendo estable y consistente con la sólida disciplina de suscripción que ha caracterizado nuestra cartera durante muchos años. El gasto de provisiones fue de aproximadamente 1,4 mil millones de dólares. Las amortizaciones netas de préstamos también fueron de 1,4 mil millones de dólares, y ambas se mantuvieron en gran medida sin cambios respecto del Q1. Las amortizaciones de tarjetas de consumo y los atrasos mejoraron tanto año contra año como trimestre contra trimestre. El crédito comercial también se mantuvo sólido, con la mejora en CRE compensando algunas pérdidas aisladas de préstamos corporativos y comerciales. Las exposiciones comerciales sujetos a provisión se redujeron aproximadamente en 2,3 mil millones de dólares desde el Q1 hasta alrededor de 22 mil millones de dólares, impulsado principalmente por la mejora en CRE. Los préstamos improductivos se mantuvieron estables en aproximadamente 5,8 mil millones de dólares, y registramos una liberación de provisión moderada. En general, nuestra cartera sigue bien posicionada, respaldada por sólidos fundamentos de los clientes y una gestión de riesgos disciplinada. Al pasar a la diapositiva 13, ahora entramos en los segmentos de negocio. Consumer Banking entregó otro trimestre sólido, combinando un desempeño financiero sólido con la inversión continua en crecimiento, innovación y compromiso con los clientes. En los últimos meses, actualizamos nuestro programa de recompensas, que está generando más de 2 millones de inscripciones desde el relanzamiento a finales de mayo. También lanzamos una de nuestras campañas de marketing de consumo más grandes, centrada en la Copa Mundial de la FIFA. Ampliamos nuestra red de centros financieros en mercados nuevos y de crecimiento, introdujimos nuevos productos de tarjeta y desplegamos nuevas herramientas habilitadas con IA diseñadas para mejorar tanto la experiencia del cliente como la de los compañeros de equipo. Todas estas inversiones ayudan a fortalecer la franquicia y a impulsar el crecimiento orgánico. El ingreso neto aumentó un 10% año contra año hasta aproximadamente 3,3 mil millones de dólares, mientras que los ingresos subieron un 5% hasta 11,3 mil millones de dólares. Gracias a una disciplina sólida de gastos, logramos nuestro quinto trimestre consecutivo con apalancamiento operativo positivo, mantuvimos una sólida razón de eficiencia del 51% y entregamos un 29% de retorno sobre el capital asignado. Con respecto a la actividad de los clientes, nuestra franquicia de depósitos sigue siendo una ventaja competitiva clave. Los depósitos promedio subieron hasta 957 mil millones de dólares, nuestro quinto trimestre consecutivo de crecimiento año contra año. El compromiso con los clientes también fue sólido, con saldos récord en cuentas corrientes, 162.000 cuentas corrientes netas nuevas, y el gasto con tarjetas aumentó un 9% año contra año hasta 266 mil millones de dólares. Continuamos profundizando las relaciones en toda la empresa; los activos de inversión de consumo alcanzaron un récord de 640 mil millones de dólares, un 18% más año contra año, respaldados por niveles de mercado sólidos y flujos netos de clientes. El compromiso digital sigue siendo un diferenciador claro, con aproximadamente 50 millones de usuarios digitales activos, más de 24 millones de usuarios activos de Erica, y las ventas digitales representaron el 70% de las ventas totales. Las nuevas capacidades de IA han mejorado el servicio, incrementado la eficiencia y permitido que los compañeros de equipo se enfoquen en interacciones con clientes de mayor valor. Por último, los consumidores siguen siendo resistentes, ya que tanto los saldos promedio de inversión en depósitos como el gasto mostraron aumentos vinculados de un trimestre a otro. Además, la calidad del crédito de consumo sigue siendo sólida y está en línea con las expectativas, reflejando la fortaleza de nuestra base de clientes y nuestro enfoque disciplinado para la gestión del riesgo. En general, Consumer Banking continúa demostrando el poder de nuestra escala, el liderazgo digital y nuestro modelo basado en relaciones, posicionando el negocio para un crecimiento a largo plazo sostenible y atractivo. Al pasar a la diapositiva 14, GWIM entregó otro trimestre sobresaliente, destacado por ingresos y utilidad antes de impuestos récord, ampliación de los márgenes de ganancia y crecimiento continuo de los clientes.Los clientes continúan consolidando más de sus vidas financieras con Bank of America. Durante el trimestre, añadimos otros 6.000 hogares afiliados netos para servir, y el crecimiento sólido continuo en las relaciones bancarias y los saldos de préstamos demuestra el poder de nuestro modelo integrado de banca y patrimonio. Al mismo tiempo, tanto Merrill como el Private Bank continúan atrayendo a asesores talentosos que se sienten atraídos por la amplitud de nuestra plataforma y por nuestra capacidad para ofrecer soluciones integrales para los clientes. La franquicia siguió beneficiándose de la sólida productividad de los asesores, del aumento del compromiso digital y de nuevas herramientas habilitadas con IA que ayudan a los asesores a prepararse para las conversaciones con los clientes, identificar oportunidades y ofrecer asesoramiento más personalizado a escala. El ingreso neto de la división aumentó un 42% interanual hasta $1,4 mil millones, mientras que los ingresos crecieron un 16% hasta un récord de $6,9 mil millones, impulsados por mayores comisiones de gestión de activos, fuertes flujos, mayores valoraciones de mercado y un mayor NII. Con una buena disciplina de gastos, generamos otro trimestre de apalancamiento operativo positivo y vimos que los márgenes antes de impuestos se expandieron a más de 27%, lo que demuestra la escalabilidad de este negocio. Los saldos de clientes alcanzaron un récord de $4,9 billones, un 12% más que un año antes. Los activos bajo gestión crecieron un 17% interanual hasta $2,3 billones, respaldados por aproximadamente $14 mil millones de flujos de AUM este trimestre y $78 mil millones de flujos de AUM durante los últimos cuatro trimestres. Los préstamos crecieron $13 mil millones o un 5% trimestre contra trimestre hasta $277 mil millones, impulsados por la demanda de préstamos a medida y de préstamos respaldados por valores. En general, GWIM siguió demostrando la fortaleza de nuestro modelo basado en asesoramiento y relaciones, y continúa bien posicionada para un crecimiento sostenible. Pasando a nuestros negocios orientados a clientes comerciales y corporativos en Global Banking en la diapositiva 15, donde Global Banking ofreció resultados sólidos en el segundo trimestre, reflejando la actividad saludable de los clientes, el desempeño de banca de inversión cercano a un récord, los sólidos ingresos del servicio de tesorería y el crecimiento continuo del balance. La participación de los clientes se mantuvo amplia, con actividad en mercados de capitales, transacciones estratégicas y gestión de liquidez; continuamos nuestro programa de inversiones de crecimiento, incluidas la modernización tecnológica, la infraestructura digital y las iniciativas relacionadas con IA. También estamos usando herramientas habilitadas con IA para ayudar a los banqueros a acelerar su investigación, preparar materiales e identificar oportunidades relevantes para los clientes de manera más eficiente. Los ingresos aumentaron un 10% interanual hasta $6,2 mil millones, mientras que el ingreso neto creció un 20% hasta más de $2 mil millones. La banca de inversión fue un punto especialmente destacado. Las comisiones totales de banca de inversión corporativa, excluyendo las transacciones lideradas por cuenta propia, aumentaron un 50% interanual hasta más de $2,1 mil millones, reflejando solidez en la suscripción de deuda, el asesoramiento y la suscripción de capital. Los préstamos promedio aumentaron un 7% hasta $413 mil millones, mientras que los depósitos promedio aumentaron un 8% hasta $652 mil millones, lo que demuestra el crecimiento continuo de la franquicia y la confianza de los clientes. La calidad crediticia se mantuvo sólida, los retornos siguieron saludables con un 15% de retorno sobre el capital asignado. Pasando a la diapositiva 16, Global Markets entregó un trimestre excepcional. Excluyendo DVA, el ingreso neto fue de $2,7 mil millones, un 70% más que un año antes. Los ingresos por ventas y negociación, excluyendo DVA, aumentaron un 33% hasta $7,2 mil millones. Las acciones entregaron un récord de $3,6 mil millones de ingresos, un 70% más, impulsados por la actividad de financiación de clientes y el sólido desempeño de negociación en derivados y efectivo. FICC generó $3,5 mil millones, su trimestre más fuerte en más de una década. El crecimiento fue amplio en toda la franquicia. En el ámbito doméstico, nuestros ingresos en EE. UU. aumentaron un 31%, mientras que nuestro negocio internacional mostró una mejora del 38%, con Asia-Pacífico como el destaque. Esto es, en general, consistente con los mensajes de nuestro Investor Day sobre la continuación de nuestro desempeño mejorado a nivel internacional.Quizás lo que más destaca es la consistencia de nuestro desempeño, porque ahora hemos entregado 17 trimestres consecutivos de crecimiento interanual de las ventas y los ingresos por trading, y 14 trimestres consecutivos de crecimiento interanual del ingreso neto. Combinado con 16% de apalancamiento operativo y un 20% de retorno sobre el capital asignado, estos resultados reflejan la solidez de nuestra franquicia de clientes, nuestra plataforma diversificada y la ejecución disciplinada. La actividad de los clientes sigue siendo sólida y la conectividad entre los mercados, Global Banking y Wealth and Investment Management continúa generando valor para los clientes. Las inversiones en tecnología e IA están ayudando a los equipos a entregar información más rápido, operar de manera más eficiente y fortalecer aún más nuestra posición competitiva. Este fue un trimestre récord construido sobre escala, participación del cliente y una ejecución consistente en toda la franquicia. Pasemos a todo lo demás en la diapositiva 17. Registramos una pérdida neta de 292 millones de dólares en el trimestre, que es mayor que la del año anterior, sin impulsores significativos que señalar. Informamos una tasa impositiva efectiva total de 21,5%, consistente con nuestras proyecciones para el año completo. Para cerrar, el segundo trimestre refleja la fortaleza de nuestro modelo operativo diversificado. Produjimos un crecimiento de ingresos de dos dígitos y más de 9 mil millones de dólares de ingreso neto, con crecimiento de EPS de 34% y un retorno sobre el capital común tangible de 17%. También logramos un fuerte apalancamiento operativo, mientras seguimos invirtiendo en la franquicia y apoyando a nuestros clientes. En toda la empresa, los clientes continuaron invirtiendo, realizando transacciones y creciendo. La actividad se mantiene saludable en préstamos, pagos, banca de inversión, mercados y gestión de patrimonio, incluidas oportunidades relacionadas con tecnología, infraestructura digital e IA. También vemos oportunidades significativas para continuar usando la IA y la automatización nosotros mismos para mejorar la productividad, fortalecer la participación del cliente y apoyar el crecimiento disciplinado en toda la empresa. En conjunto, estas tendencias simplemente refuerzan nuestra confianza en el potencial de ganancias a largo plazo de la franquicia y en nuestra capacidad de entregar un crecimiento responsable y retornos atractivos para los accionistas. Con eso, Leo, abrámoslo y veamos qué preguntas podemos responder. Operador: Gracias. Si le gustaría hacer una pregunta, presione asterisco uno en su teclado. Para salir de la cola en cualquier momento, presione asterisco dos. Una vez más, ese es asterisco uno para hacer una pregunta, y pausaremos solo un momento para permitir que todos tengan la oportunidad de unirse a la cola. Gracias. Nuestra primera pregunta viene de Chris McGratty de KBW. Por favor, adelante. Su línea está abierta. Chris McGratty: Excelente. Buenos días. Gracias por la pregunta. Me gustaría destacar la disciplina en depósitos en el trimestre. Alastair, me interesan sus comentarios sobre la fijación de precios en un entorno de precios más altos durante más tiempo. Sé que no cambiaste la guía de NII para el año completo, pero el pricing de sus depósitos superó al de algunos de sus pares este trimestre. ¿Algún comentario sobre el panorama de corto plazo sería excelente. Gracias. Alastair Borthwick: Yo diría que más bien seguimos ajustando un poco el NII a medida que avanzaba el año, primero de ese rango cinco-siete a seis-ocho, y luego, más recientemente, diciendo que probablemente estemos en el extremo superior de ese rango. Hemos intentado expresar nuestra confianza en el impulso del NII. Parte de eso proviene de la captación de depósitos. Creo que ya sabe que tenemos mucha liquidez. En este punto no estamos sobrecolocados en préstamos. Tenemos 800 mil millones de dólares de exceso entre nuestro efectivo y valores por encima de nuestros préstamos. Eso realmente nos permite concentrarnos en nuestra estrategia. Nuestra estrategia es muy clara. Estamos tratando de crecer clientes y cuentas operativas. Ese es el crecimiento de mayor calidad. Son los clientes de mayor calidad. Porque cuando obtiene esa cuenta operativa, es clave para la vida financiera. Cuando el consumidor abre 162.000 de nuevas cuentas corrientes netas, o cuando aumentamos los saldos sin intereses durante siete trimestres consecutivos, eso es lo que ayuda a impulsar esos saldos sin intereses en 4%. La tasa más baja pagada es realmente por la mezcla, Chris. Estamos compitiendo por los depósitos allá afuera como todos los demás.Competimos a brazo partido para conseguir depósitos donde podamos. Al final del día, nuestra estrategia se trata del valor de la relación: todo lo relacionado con lo digital y la seguridad y las recompensas de las que hablamos. Es esa combinación favorable de hacer crecer el componente que no genera intereses lo que marca la diferencia. Chris McGratty: De acuerdo. Eso es útil. Se lo agradezco. Sobre la conversación de apalancamiento operativo en la nueva diapositiva. Me interesa el apalancamiento operativo de 200-300 puntos básicos adicionales que usted mencionó en noviembre. Está claro que van por un gran comienzo. Me interesa, en especial, la sostenibilidad. Obviamente, los comparables serán un factor, pero la influencia que la IA podría tener en eso con el tiempo. Alastair Borthwick: Bueno, hay dos elementos en eso, creo. Primero, obviamente, en el Investor Day dijimos que lo sostenible hacia lo que apuntamos es algo como 200-300. En este momento lo estamos superando. Hemos tenido un primer semestre excelente con 450 puntos básicos. Eso es lo que nos da la confianza para decir que el año completo estará por encima del rango. La IA desempeña un papel, creo, de dos maneras. La primera, en el lado de los ingresos. Obviamente, hay un gran tema de IA en el mundo. Estamos liderando en banca de inversión y Global Markets en torno a la captación de capital, la financiación de esa enorme inversión de capital y la construcción de infraestructura en todo el mundo. Eso nos está ayudando ahí. Usted está planteando una pregunta que realmente trata sobre la sostenibilidad a futuro. ¿Puede ayudarnos en nuestras propias operaciones? La respuesta es sí. Por eso incluimos esa diapositiva. Si se va a la diapositiva, es la número 20. Solo eche un vistazo. Recuerde que llevamos un tiempo trabajando en esto, pero ahora puede comenzar a ver lo que estamos haciendo en estas herramientas de productividad de propósito general o en las herramientas destinadas a funciones específicas, como los banqueros o los profesionales de banca privada o los desarrolladores de software. Hay otra capa de IA encima de eso que accede a gran parte de la empresa. En el lado derecho, esto es lo que creemos que saldrá de ahí: crecimiento, eficiencia, gestión del riesgo y resiliencia. Eso es lo que intentamos asegurarnos. Le iremos actualizando sobre la IA mientras avanzamos. En este punto, lo hemos puesto en la parte superior de la página para que pudiera verlo, pero puede ver que el número de casos de modelos aprobados en este momento es 300. Puede ver el número que tenemos aquí que estamos usando, 114. Esto va a ser algo para el futuro y estamos trabajando a través de ello. Chris McGratty: Entendido. Muchas gracias. Operador: Gracias. Ahora pasaremos a Glenn Schorr de Evercore. Su línea está ahora abierta. Brian Moynihan: Buenos días, Glenn. Operador: Señor Schorr. Brian Moynihan: ¿Está ahí? Operador: Señor Schorr, por favor compruebe su interruptor de silencio. Su línea está abierta. Pasaremos a Ken Usdin de Autonomous Research. Su línea está ahora abierta. Ken Usdin: Hola, muchas gracias. Oye, Alastair, sobre el punto positivo de apalancamiento operativo: creo que lo ha dejado muy claro con respecto a que los comparables se complican un poco en la segunda mitad debido al ramp-up que tuvieron el año pasado, empezando por el NII y también por los mercados. ¿Podría ayudarnos a ponerlo en algún tipo de contexto? Obviamente, con 300 y 660 puntos básicos de apalancamiento y ahora hablando de un año completo de 300-400, ¿cómo enmarcamos el potencial de apalancamiento operativo para la segunda mitad a medida que nos adentramos en este tipo de comparables más difíciles, aunque con el buen crecimiento del ingreso de primera línea continuando? Gracias. Alastair Borthwick: Sí. Estamos ofreciendo 300-400, reconociendo que ya tenemos contabilizados 450 para el primer semestre, así que eso está bien. Solo estamos tratando de darles un rango, Ken, que les permita ir trabajando hacia atrás, porque como usted señaló, en la segunda mitad del año pasado, el NII subió más que en el primer semestre. Ahora, creemos que eso ocurrirá también este año, pero podría no hacerlo. Solo que las cifras son más grandes este año, así que los porcentajes cambian un poco.Recuerda, el segundo trimestre del año pasado fue un trimestre más lento para la banca de inversión en toda la industria. Piensa en ello: si este año invertimos 2,1 mil millones de banca de inversión, un 50%, si mantienes eso en relación con lo que hicimos en el tercer trimestre del año pasado, que fue de unos 2 mil millones, simplemente no obtienes el mismo tipo de mejora en la segunda mitad. Eso es en lo que tenemos centrada la mente. De lo contrario, como puedes imaginar, las condiciones del negocio son muy buenas. Estamos tratando de maximizar el apalancamiento operativo en la medida en que podamos. Ken Usdin: De acuerdo. Entendido. Mencionaste la optimización del balance desde aquí. ¿Puedes hablar sobre dónde tienes margen para seguir optimizándolo, supongo que a lo largo de todo el balance, tanto en el lado de los activos como en el de los pasivos, a medida que te enfocas más en eso? Gracias. Alastair Borthwick: Bueno, en realidad hay dos lugares en los que creo que lo verás. El primero es que hemos hablado del hecho de que creemos que podemos mejorar el margen de interés neto con el tiempo. Ya lo hemos hecho. Ahora puedes ver que estamos en un 2,08%. Estamos por encima del 1,94% de hace un año. Eso ha contribuido a algunas de las ganancias de NII. Hemos hablado en llamadas anteriores de que todavía mantenemos algo de repos, algunos CDs institucionales, que con el tiempo seguimos reduciendo. Si eso se invierte en la Fed, no estamos capturando mucho diferencial. No hace nada por el NIY. De hecho, lo perjudica. También inmoviliza un poco de capital. A medida que sigamos reduciéndolo, y creo que verás que ocurre más en la segunda mitad de este año, eso liberará más capital. También nos ayudará en el rendimiento sobre el capital común tangible. Estamos manteniéndonos en ese programa. Tendremos una oportunidad bastante buena en la segunda mitad. Esperamos eso. Brian Moynihan: Solo destacar que no hay ninguna restricción sobre el crecimiento de los préstamos o de los depósitos principales, etc. Todo puede crecer porque todo va a dar buenos rendimientos y cosas así. Realmente es una cuestión del portafolio centralizado de valores, el término deuda, los repos. Como dijo Alastair, gran parte del incremento que se produjo porque se cambiaron las reglas ya está atrás; ya estamos del otro lado de eso. Ken Usdin: De acuerdo. Entendido. Gracias, chicos. Se aprecia. Operator: Gracias. Pasaremos a Manan Gosalia de Morgan Stanley. Tu línea está abierta. Manan Gosalia: Hola, buenos días. Alastair, sé que indicaste que las tasas más altas son algo positivo. Si puedes hablar un poco sobre qué pasaría si el entorno de tasas cambia aquí, porque se están produciendo muchos cambios en general. ¿Eso impactaría la guía de NII y, al pensar también en el NII general de los mercados, dado que la banca de inversión prime brokerage y algunas de las otras empresas lo están haciendo mejor, si hay alguna compensación para llegar al extremo alto de la guía de NII del 6% al 8%? Alastair Borthwick: Bueno, primero, bienvenido a la cobertura. Qué bueno tenerte en la llamada. Gracias. Manan Gosalia: Gracias. Alastair Borthwick: Segundo, sí, es decir, si tenemos una subida de tasas en la curva, es en septiembre. Su impacto este año es bastante modesto porque básicamente solo estás capturando algo en octubre, noviembre y diciembre. Obviamente ajustaremos la fijación de precios en cada uno de nuestros segmentos ante cualquier subida de tasas. En términos netos, esperamos que sea positivo. Eso está en nuestra guía en este momento, donde decíamos que estaba entre 5 y 7, y luego entre 6 y 8. Estamos diciendo que estará en el extremo superior de ese rango. Eso es con esa subida. Creo que, en general, porque el libro bancario es poco sensible a los pasivos, ese beneficio es el predominante. El negocio de mercados es ligeramente sensible a los pasivos, así que eso es una ligera compensación. En términos netos, es positivo para nosotros, y es lo que estamos tratando de comunicar. Manan Gosalia: Entendido. De acuerdo. Gracias. Disculpa si me lo perdí: al pensar en el crecimiento de los préstamos en la segunda mitad del año y al pensar, supongo, en el crecimiento del C&I de middle market, ¿cómo va la tendencia y qué esperas en general a medida que entremos en la segunda mitad del año? Alastair Borthwick: Si observamos el segmento de banca intermedia, estamos creciendo, en cierto modo, como lo hacen los préstamos comerciales en general. Están creciendo alrededor de un 8% más o menos. En ese segmento está presente la banca intermedia. También están las grandes empresas corporativas. El crecimiento se ve bastante bien, diríamos, en el lado de la banca comercial. Si nos remontamos ahora, creo que es durante más de 9 o 10 trimestres: hemos estado creciendo los préstamos en unos 20.000 millones de dólares por trimestre. El 7% el año pasado, el 8% este año, en el total del año. Ahí está el crecimiento en lo comercial. No necesariamente vemos que eso vaya a cambiar. Para nosotros, se siente como que estamos en un buen entorno para el crecimiento de préstamos. Solo mantenga también medio ojo en las tarjetas, donde Holly expuso un plan para decir que queremos volver hacia un tipo de crecimiento de tarjetas cercano al 5%. Estábamos en 1%, luego en 2% y luego en 3%. Se puede ver que este trimestre estamos en 4%. Hay buenas noticias en el lado del consumidor. Cosas como los préstamos con garantía de valores también han sido bastante positivas, solo por la forma en que se han comportado los mercados y por lo que nuestros clientes de gestión patrimonial quieren hacer. Seguimos siendo bastante optimistas con el crecimiento de préstamos en la segunda mitad. Sin cambios en eso. Manan Gosalia: Genial. Gracias. Operador: Gracias. Pasaremos a Ben Gerlinger de Citi. Su línea está abierta. Adelante, por favor. Ben Gerlinger: Hola. Buenos días. Me preguntaba. Entiendo que la guía actualizada, más cerca del extremo superior de NII, incluye la posibilidad de una subida futura. Me preguntaba si eso también incorpora un poco más de productividad en la combinación del activo generador de ingresos promedio. Sé que ustedes han aludido a un poco más de productividad en el futuro, y entiendo que eso lleva tiempo. En todo caso, ¿la guía se basa en un balance estático o en la continuación de un poco más de préstamos en los activos generadores de ingresos promedio? Alastair Borthwick: Sí. Ben, además, bienvenido a la cobertura. Gracias por acompañarnos. Sí. La guía actualizada asume esencialmente lo siguiente. Primero, un crecimiento moderado de los depósitos, similar a lo que hemos estado viendo. Segundo, un buen crecimiento continuo de los préstamos en la segunda mitad del año, similar a lo que hemos estado viendo. No hemos cambiado realmente nuestras perspectivas sobre ninguna de esas dos cosas. Obtendremos el beneficio de una repricing de activos a tasa fija, y tendremos un poco más de eso en la segunda mitad que en la primera. Por lo demás, es principalmente una ganancia del balance. Lo que describí en términos de eficiencia del balance, yo lo vería más como rendimiento de interés neto y menos como NII. ¿De acuerdo? Ben Gerlinger: Entendido. Eso ayuda. Si pudiera hacer una pregunta de seguimiento sobre el apalancamiento operativo. Entiendo que han aumentado la guía para el año completo de este año. Cuando piensa en la mayor generación de ingresos que usted mencionó, ¿existe el riesgo de estar subinvirtiendo? Entiendo que probablemente están por delante de sus pares en todas las categorías principales de IA y tecnología, y solo siendo un poco más digitales. Si tienen más ingresos, ¿podrían potencialmente acelerar el gasto para que se adelante a este año, reduciendo ese apalancamiento? Brian Moynihan: Creo que estamos gastando a buen ritmo en tecnología y también dedicando mucho tiempo en la empresa a la revisión cuidadosa de la implementación, el catalizador, las personas trabajando para entender los proyectos de IA. Les dimos el esquema en la diapositiva 20. Pienso que habrá aumentos de productividad. Hay mucho gasto. Vamos a gastar más. Si eso incrementa drásticamente el gasto en el desarrollo tecnológico o no, realmente tiene que ver con un par de cosas. Una es el cambio del gasto hacia eso. En segundo lugar, incluso el proceso de codificación se ha vuelto cada vez más eficiente usando estas herramientas. La misma cantidad de dinero en 2027 nos conseguirá más código, si se me permite decirlo así, en 2028. Estamos impulsando todo lo que podemos. Nuestro enfoque en el apalancamiento operativo, y lo que les acabamos de decir, es que lo llevamos por encima del rango normalizado. Seguimos invirtiendo en los lugares que hacen crecer el negocio, especialmente en torno a la Banca de Consumo.Piensa en centros financieros y en nuevos mercados desarrollados sobre una base racional de construcción completa del mercado, no de forma puntual, uno por uno, construyendo ciudades en las que no estamos. Seguimos impulsando las capacidades de marketing de la firma y nuestras puntuaciones de consumo ya han alcanzado máximos históricos. Invertimos con fuerza en nuestro programa de recompensas, que aprovecha la capacidad de algunos de tus otros colegas para consolidar relaciones con una gran combinación de depósitos y, como resultado, el costo de los fondos. Estamos gastando. No creo que veas un cambio importante en la metodología con la que pensamos el gasto. Gran parte del crecimiento incremental de los gastos del segundo trimestre de este año, el del año pasado, se debió a incentivos y gastos de compensación BC&E. Si eso sigue así, estaremos contentos, muy contentos, porque eso significa que los ingresos tienen que crecer. Si los ingresos se desaceleran, la tasa de crecimiento de los gastos se desacelerará y tendrá otro tipo de apalancamiento operativo, el que describió Alastair antes. Ben Gerlinger: Excelente. Gracias. Operador: Gracias. Ahora pasaremos a Erika Najarian con UBS. La línea está abierta. Erika Najarian: Hola. Buenos días. Hasta ahora, la retroalimentación de los inversores es que sienten que la guía de ingreso neto por intereses es conservadora. Quizá solo vuelva a desglosar las preguntas que ya has recibido sobre esto, Alastair. En la primera mitad del año, el crecimiento del NII sube nueve. Claramente, la segunda mitad del año tendrá comparaciones más difíciles, ¿verdad?, que es lo que dices que te permitiría estar dentro del rango. Solo queríamos entender. Mencionaste que tu guía incluye un crecimiento moderado de depósitos, buen crecimiento de préstamos, crecimiento mejorando de tarjetas, lo cual obviamente está llegando a un rendimiento mejor. ¿Estamos obteniendo crecimiento de activos generadores de intereses en la segunda mitad del año, pero sin mucha expansión del NIM? Supongo que lo que intentamos pensar es el punto de partida para que, en ese caso, se frene el crecimiento del NII desde el 9% que registraste en la primera mitad del año. Alastair Borthwick: Sí. De acuerdo. Bueno, lo primero que debería decir es que no se desacelera mucho. Erika Najarian: Sí. Alastair Borthwick: Creo que en realidad ayuda, creo, a solo ponerlo en contexto. Si miras los cuatro trimestres de 2025, solo secuencialmente. Erika Najarian: Sí. Alastair Borthwick: Presentas esencialmente 2026. Lo que ves es que prácticamente toda la construcción del NII del año pasado estuvo en la segunda mitad del año. Simplemente estamos frente a comparables más difíciles; eso es todo. No es más complicado que eso. Solo tenemos que seguir haciendo lo que estamos haciendo. Tenemos que seguir haciendo crecer los préstamos. Tenemos que seguir haciendo crecer los depósitos, con un enfoque particular en cuentas operativas y sin intereses. Obtendremos algún beneficio del reajuste de activos a tasa fija, como lo hacemos. Hemos invertido en Global Markets con su balance. Eso es un beneficio neto, pero no espero que sea nada en particular grande en la segunda mitad del año, porque los mercados, en general, ahora mismo están en una buena racha. Estamos hablando de un 8% u 9%. No sé. Ambos son muy buenos. Nosotros sentimos que ahora mismo, por las comparaciones, parece más bien que será como un 8% para el año completo. Erika Najarian: Entendido. Mi segunda pregunta es, Brian, que imprimiste un retorno del 17% sobre el capital común tangible en este trimestre. Concedido, el número de las acciones y los de IB son enormes. Supongo que es una pregunta en dos partes. Número uno, más que nada, solo reafirmar que tu apalancamiento operativo positivo es mejor en un año completo pero más lento en la primera mitad, solo se debe a los factores estacionales de ingresos que estás teniendo en cuenta. En teoría, si el pipeline sigue siendo robusto en banca y mercados, podría ser mejor, ¿no? Segundo, al pensar en un año muy fuerte en términos de retornos, ¿estás dispuesto a invertir en negocios con un retorno ligeramente más bajo que el objetivo del 16%-18%, por ejemplo, en la financiación de capitales, para seguir preparándote para el crecimiento de las ganancias de cara al futuro? Brian Moynihan: Erika, mira. Hay mucho en supuestos y cosas. Permíteme que sea claro: El rendimiento sobre el capital común tangible fue del 17%. Pensamos que nos tomaría más tiempo llegar ahí. Eso se debe en parte al fuerte desempeño de las operaciones de los negocios generales que están funcionando muy bien, logrando un buen apalancamiento operativo, la Banca de Consumo, la banca comercial y beneficiándonos del impulso del NII, además del fuerte desempeño de los mercados. En este momento, vemos un desempeño muy sólido este trimestre y esperamos que continúe en función de las condiciones del mercado. La guerra de Irán es inextricable y no podemos predecir qué ocurrirá a continuación, y eso podría afectar la percepción del mercado, las OPIs, etc. Ahora mismo, las proyecciones se sienten muy bien con eso. El crecimiento de los préstamos, el crecimiento de los depósitos, como Alastair describió. Nos sentimos muy bien con los rendimientos y con mantener esos rendimientos. En el trimestre actual, hubo un aumento bastante sano respecto del año pasado en el rendimiento de los mercados fuertes, como usted mencionó. Somos una empresa equilibrada. Las otras partes ya están entrando en acción. La clave para que todos lo entiendan es que todo va a llegar al resultado final, y nuestro objetivo es asegurarnos de que todo el impulso del NII contribuya mientras pasamos de los 190 en el NIM a los 230, que es lo que dijimos que podríamos hacer. Todo eso va a influir en el resultado final a lo largo del camino, y eso es hacia lo que vamos. Si observa el crecimiento de los gastos, realmente está relacionado con los negocios basados en comisiones, y lo demás tiene un nivel de crecimiento de gastos muy racional porque las medidas de eficiencia están haciendo que caiga el resultado final, y por eso el crecimiento de las ganancias fue de 30+% en EPS. Esperamos que eso continúe. No se lo estamos ocultando. Estamos creciendo. Tenemos un apalancamiento operativo de 660 puntos básicos. Lo estamos dejando llegar al resultado final. Mientras tanto, estamos invirtiendo fuertemente en el crecimiento de esta empresa para asegurarnos de que estemos posicionados en el futuro. Tanto si aceptamos o no negocios con menor rentabilidad, siempre observamos todas las áreas y decimos: "¿Qué pueden intercambiar de negocios con rentabilidad baja por negocios con rentabilidad más alta en función de la métrica de rendimiento sobre el capital común tangible?" Que, con un 6% ±, creemos que es el estándar correcto para observar. Creemos que es lo que miran las agencias de calificación. Creemos que las personas que operan por debajo de eso tienen que tener cuidado. Esa es la lección aprendida de la crisis financiera. Esperamos estar alrededor de ese nivel. Cuando las personas tienen oportunidades de optimización, tienen que hacer crecer el resultado final. Si pueden hacerlo con más rendimiento, también les pedimos que lo hagan, además de permitirles crecer para satisfacer la demanda del mercado. Erika Najarian: Entendido. Gracias. Operador: Gracias. Ahora pasaremos con Mike Mayo de Wells Fargo. Su línea ya está abierta. Mike Mayo: Hola. ¿Podría ampliar un poco más sobre el cambio en su guía de apalancamiento operativo? Eso es un aumento bastante grande. Usted abordó el NII. Todo eso cae al resultado final. Entiendo esa parte y vemos que las operaciones de renta variable también están subiendo. Además de eso, aún parece estar guiado bastante más alto. Su margen marginal o la escalabilidad de su modelo, creo que han estado esperando este momento en el que pueden incorporar más ingresos a un costo marginal más bajo. ¿Puede resaltar las áreas que están impactando eso con mayor fuerza? Alastair Borthwick: Sí. Mike, cuando nos reunimos en el Investor Day, esencialmente describimos para nuestros accionistas que sentimos que el modelo financiero funciona si podemos crear 200 puntos básicos de apalancamiento operativo a partir del crecimiento orgánico y la disciplina de gastos que esperamos implementar en cada ciclo. Lo que también dijimos es que nos beneficiamos del reajuste de precios de activos a tasa fija por un período de tiempo aquí. Creíamos que lo que estábamos preparados para comprometer para los próximos tres a cinco años era de 200 a 300 puntos básicos de apalancamiento operativo. Obviamente, nos hemos desempeñado de manera positiva y hemos superado eso en los primeros seis meses del año. Las dos razones para eso son, primero, el NII sigue subiendo sin cesar y, como señaló Brian, todo eso se está trasladando al resultado final. Eso es realmente potente.Segundo, tuvimos un desempeño realmente excelente basado en comisiones durante los primeros seis meses. Puedes verlo en los activos bajo administración. Puedes verlo en ventas y trading. Puedes verlo en banca de inversión. Eso realmente lo impulsó. En algún punto, estás a mitad de año con 450 puntos básicos de apalancamiento operativo, y es bastante claro que vamos a estar por encima de 300. Sabemos que tenemos comparativos más exigentes en la segunda mitad, pero aun así es una segunda mitad fuerte. Cuando lo ponemos así, deberíamos estar en una buena posición para reportar resultados de todo el año. Eso es lo que buscamos. Mike Mayo: ¿Proporcionaron alguna guía de gastos para el año o para la segunda mitad? Alastair Borthwick: No, hemos dejado en gran medida de hacer eso, Mike, por la razón muy simple de que cuando los ingresos aumentan tan rápido, y algunos de ellos vienen con costos de corretaje para la compensación y el intercambio, algunos vienen con costos de incentivos a los asesores. Realmente es difícil para nosotros solo seguir actualizando el gasto en el transcurso del caso del trimestre. Nuestros accionistas simplemente han dicho: "Mira, a veces es más fácil seguir con el apalancamiento operativo". Eso es lo que encontramos. Creo que si miras el núcleo, la mejor medida central es probablemente la dotación de personal. Nuestra disciplina de personal durante los últimos seis trimestres ha sido excelente. Está plana o ligeramente a la baja. Esperamos una buena disciplina de gastos centrales. En este punto, el gasto realmente se basará en lo que ocurra con los ingresos. Si los ingresos no están ahí, el gasto bajará. Si se mantiene donde está actualmente, verás lo que cuesta operar la empresa ahora mismo con las comisiones que acabamos de incrementar. Mike Mayo: Como seguimiento, volviendo al Investor Day, creo que ustedes están buscando que las tarjetas crezcan 5% y, como dijiste, pasó de 1%, 2%, 3% a ahora 4%, que está ahí. También están esperando un crecimiento del 5% en los activos netos nuevos. No creo que este trimestre los flujos netos de clientes hayan sido tan buenos. Solo si pudieras comentar sobre eso. Por último, sobre el crecimiento de préstamos comerciales, el crecimiento tradicional de C&I, alejándose de los hiperescalares y todo eso. Estoy intentando entender si eso realmente está volviendo o no. Que estén presentes en todo EE. UU. es una buena guía para eso. Alastair Borthwick: Primero, creo que te referías a la guía del 5% de Merrill, donde dijimos que nuestro objetivo es 5% a lo largo de los próximos tres a cinco años. Mike Mayo: Sí. Alastair Borthwick: Han pasado siete meses y creo que vamos con buen ritmo para empezar. Agregamos hogares netos nuevos de nuevo este trimestre. Este fue el mejor trimestre en los últimos pocos, eso estuvo bien. Probablemente el flujo más importante son los flujos de activos bajo administración, donde subieron 4%, y estamos contentos con eso. Los préstamos subieron 13%, creo que fue año contra año. Creo que lo que Lindsay y Eric están intentando impulsar, lo que Katy está intentando impulsar, es simplemente seguir haciendo crecer la fuerza de ventas. Bien, la rotación de asesores está ahora en mínimos cercanos a los históricos, estamos bastante contentos con eso. Tenemos más por hacer. Sabemos que durante los próximos tres a cinco años, creo que nos sentimos como si estuviéramos empezando bien, estamos contentos con eso. En cuanto al crecimiento de préstamos comerciales, sí, es más amplio que solo el tema de IA. El tema de la IA ha ayudado porque hay mucha inversión de capital ocurriendo globalmente ahora. Cuando miramos nuestros segmentos de Banca Global, cada una de las líneas de negocio, ya sea banca de negocios, el banco comercial o el banco corporativo, todos están contribuyendo. Es un crecimiento de préstamos muy amplio en este punto. Es un crecimiento consistente de préstamos en comercial. Esa es otra razón por la que nos sentimos bastante cómodos con nuestra guía de NII para la segunda mitad del año. Mike Mayo: De acuerdo. Gracias. Operator: Gracias. Ahora pasaremos a Gerard Cassidy de RBC. Su línea está abierta. Gerard Cassidy: Hola, Brian. Hola, Alastair. ¿Pueden ustedes dar un paso atrás y darnos una idea de qué están viendo en el área de originación para crédito? ¿Hay riesgo en curso? Quiero decir, las cifras son excelentes para ustedes y para sus pares. La economía está sana.¿Qué están viendo ustedes sobre las tendencias ahí? Brian Moynihan: Diría, Gerard, en general, por lo que estamos suscribiendo, nos apegamos a nuestro “tejido” de crédito, por así decirlo. Ha sido consistente. Ha sido a largo plazo. Lo puedes ver en los resultados de las pruebas de estrés que acaban de emitirse. En lo que hacemos, mantenemos esa consistencia. Lo bueno es que podemos mantener esa consistencia y, de hecho, crecer con la misma fuerza o con más fuerza en el sector en áreas clave de mercado de empresas medianas, como las que estás pensando, pequeñas empresas, etc. Nos sentimos muy bien con eso. ¿Vemos algunos excesos por fuera? Siempre los vemos. Mucho de eso se destinó a un mercado diferente, no dentro del sistema bancario. Parte de eso ha vuelto y ahora tienen que hacerlo en términos más bancarios, por así decirlo. Veremos si se mantiene así. Estamos viendo presión en los precios en algunos de los productos más líquidos como los préstamos para autos y cosas así, por eso redujimos un poco cuando el precio se ajustó mucho. Eso pasa de vez en cuando. En general, nos sentimos bien con que la calidad del crédito sea alta, y con que el underwriting que vemos sea alto. Parte del impacto de los préstamos con más apalancamiento hechos fuera del sistema bancario se mitiga a medida que esa práctica se va corrigiendo con el tiempo aquí. Nos sentimos muy bien con la calidad del crédito. Todo va a depender de la economía, ¿verdad? Ahora mismo, nuestro equipo es muy constructivo respecto a la economía y al desempleo, que está en 4,2% o lo que sea. Las nuevas solicitudes por desempleo se mantienen bajas. Es un lugar bastante bueno. Por eso estás viendo una especie de completa estabilidad en el costo de nuestro crédito. Importante: los temas del momento, ya sea el sector inmobiliario hace cuatro o cinco años o lo que fuera el lending con capital privado y todo este tipo de cosas, simplemente no están apareciendo como la gente pensó que lo harían. Gerard Cassidy: Muy bien. Gracias. Como seguimiento, no sé si ustedes podrían enmarcar esto, la IA es una fuerza económica tan poderosa en este país. ¿Han podido enmarcarlo, no la exposición a la construcción de centros de datos, sino la segunda derivada? Porque te preguntas dentro de dos, tres, cuatro años si la IA alguna vez se ralentiza o se da vuelta. ¿Cuál es el aspecto crediticio de la segunda derivada de eso? ¿Ustedes han pensado en eso tanto? Brian Moynihan: Cuando miramos el trabajo que hacemos con clientes y otros, incorporamos eso en todas nuestras empresas como parte del trabajo de underwriting que hace el equipo. Tienen que considerar la pregunta de cuál es el impacto de la IA en la industria y en la empresa y qué va a pasar. Creo que llevará tiempo, como dijiste, seguimos observándolo. Cuando miramos los acuerdos subyacentes, siempre estamos evaluando el crédito, la capacidad y el poder de generación de ingresos de los inquilinos subyacentes, por así decirlo, que impulsan los ingresos para la construcción. Eso lo podemos mantener bajo control. Cuando miramos la construcción en energía, vemos la demanda ahí. Observamos todos los factores de los que estás hablando. Lo que también aprendemos es no solo lo que pasa fuera: vemos el impacto en nuestra empresa y en nuestra capacidad para usarlo de manera efectiva, relativamente rápido. Es una herramienta muy poderosa. Tiene gran utilidad. Tiene que gestionarse con cuidado. Tienes que tener tus datos perfectos. Tienes que tener tus reglas base para que no cometa errores al usarla. Tienes que mirar los procesos y no solo automatizarlos. Nos sentimos muy fuertes al respecto, y hablamos con las empresas que están en nuestros portafolios de préstamos para asegurarnos de que estén usando esto para que no se queden atrás. Por otro lado, lo están usando de una manera responsable para proteger sus datos y su seguridad y cosas así. Nos sentimos bien con eso. Sentimos que será una fuerza poderosa para la economía estadounidense. Será muy exitoso. Gerard Cassidy: Gracias, Brian. Operator: Gracias. Ahora pasaremos a Matt O'Connor, de Deutsche Bank. Su línea está abierta. Matt O'Connor: Buenos días. Solo un rápido seguimiento sobre el ingreso neto por intereses. La guía para este año es esencialmente que sea 8% más. ¿Qué es eso sin los mercados? Alastair Borthwick: Necesito echarle un vistazo. Dame un segundo. Necesito trabajarlo. Matt O'Connor: De acuerdo. Alastair Borthwick: Matt, puedo ayudarte con eso sin conexión una vez que lo terminemos. No va a ser un factor importante, porque creo que lo que acabará pasando es que los NII de los mercados probablemente sean bastante estables aquí. Incluso podrían bajar con el recorte de tasas en el cuarto trimestre, pero mi suposición es que se mantendrán planos o ligeramente a la baja. Prácticamente todo el crecimiento va a venir de los libros de Banca Global. Matt O'Connor: De acuerdo. Sí, ese número sería útil. Creo que, en base interanual, pensaría que está al alza, dado que el año pasado fue subiendo. Alastair Borthwick: Bueno, en términos interanuales irá al alza porque hemos puesto más balance en el negocio. Podemos verlo de alguna manera. Solo estoy diciendo que si miras el primer trimestre, el segundo trimestre, más o menos esperaría un número similar en el tercero y el cuarto. Matt O'Connor: Mm-hmm. De acuerdo. Alastair Borthwick: Normalmente no damos la guía excluyendo Global Markets porque hay muchas piezas en movimiento que van y vienen, y hay muchos préstamos en mercados. Se vuelve un poco confuso cuando lo eliminamos a veces. Hay que pensar en la presentación. La conclusión es que creo que los NII de mercados serán bastante planos; podrían bajar un poco con una subida de tasas, pero eso no es el motor del rendimiento del segundo semestre de los NII. Matt O'Connor: De acuerdo. Eso es útil. A más largo plazo, hablaste de que el NIM iría subiendo, y sé que esto fue hace un tiempo, pero hablaste de un NIM de dos-tres o de dos-cuatro; pero obviamente el balance es mucho más grande. Ha habido algún cambio de mix. ¿Alguna idea actualizada sobre el NIM a lo largo del tiempo? Alastair Borthwick: Bueno, seguimos sintiéndonos bien con ese número de 230 al que apuntamos. Creo que cuando empezamos, dijimos que serían de dos a tres años. Probablemente estemos ya dentro de un par de años para llegar, en función del progreso que hemos hecho. Una de las cosas que es interesante allí es que, como hemos crecido el negocio de mercados, que tiene un rendimiento neto de interés bastante bajo, eso ha suprimido el global, si se quiere. Los rendimientos netos de interés de la banca han sido muy alentadores a lo largo de los últimos un par de años. Ha sido una elección consciente invertir en mercados. Obviamente, ha sido una buena decisión, especialmente este trimestre, con el negocio de mercados creciendo tanto como lo está. Es menos sobre el rendimiento neto de interés y más sobre el ingreso neto por intereses. En el margen, vamos a obtener el rendimiento neto de interés. Lo sabemos. Seguimos confiando. Seguimos en el camino. Llegaremos a esos 230, y estamos un año más cerca. Matt O'Connor: De acuerdo. Gracias. Operador: Gracias. No hay más preguntas en la cola. Con gusto volveré a llamar a Brian Moynihan. Brian Moynihan: Les agradezco a todos por acompañarnos. La consistencia es clave cuando miras todas nuestras métricas en cada área, ya sea NII, comisiones, etc. Lo segundo es tener en cuenta que el crecimiento de los ingresos es fuerte, pero también está muy diversificado entre muchos negocios diferentes y muchos resultados diferentes. Lo tercero es tener en cuenta que los costos crediticios de la compañía se han estabilizado en niveles históricos muy sólidos, y seguimos sintiéndonos bien con las morosidades y con todo lo que les mostramos mejorando. Si piensas en todo eso, les dimos una guía de que estamos en el extremo superior de un rango en apalancamiento operativo, y todo eso se traduce en una segunda mitad fuerte por delante. Cuando piensas en el ambiente en el que operamos, es un entorno constructivo. Pipelines completos en el negocio de mercados, fuerte demanda de inversores por deuda y capital, el crédito comercial fortaleciéndose y continuando con la ampliación. Seguimos viendo una actividad sólida de gasto del consumidor, que al final respalda a la economía de EE. UU. Nuestra compañía está bien posicionada para ser parte de todo ese crecimiento, y esperamos hablar con ustedes la próxima vez. Gracias. Operador: Gracias. Esto nos lleva al final de la reunión de hoy. Apreciamos su tiempo y su participación. Ahora puede desconectarse.