Ponente desconocido
Operador: Buen día, damas y caballeros. Gracias por mantenerse en línea. Bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del tercer trimestre de septiembre de 2025 de Alibaba Group. [Instrucciones del operador] Ahora me gustaría ceder la palabra a Lydia Lu, Directora de Relaciones con Inversionistas de Alibaba Group. Por favor, adelante.
Lydia Lu: Gracias. Buen día a todos. Bienvenidos a nuestra conferencia telefónica de resultados del tercer trimestre de septiembre de 2025. Conmigo hoy en Alibaba están Joe Tsai, Presidente; Eddie Wu, Director Ejecutivo; Toby Xu, Director Financiero; y Jiang Fan, Director Ejecutivo del Grupo de Negocios de Comercio Electrónico de Alibaba. Me gustaría recordarles que esta llamada también se transmite en vivo en nuestro sitio web corporativo. Una repetición de la llamada estará disponible en nuestro sitio web más tarde hoy. Solo unas pocas declaraciones sobre perspectivas antes de comenzar hoy. Las discusiones de hoy pueden contener declaraciones sobre el futuro, particularmente declaraciones sobre nuestro negocio y resultados financieros que están sujetas a riesgos e incertidumbres, lo que podría hacer que los resultados reales difieran materialmente de los contenidos en las declaraciones sobre el futuro. Por favor, consulte las declaraciones de puerto seguro que aparecen en nuestro comunicado de prensa y en la presentación para inversionistas proporcionados hoy. Tenga en cuenta que ciertas medidas financieras que utilizamos en esta llamada se expresan sobre una base no GAAP. Nuestros resultados GAAP y las conciliaciones de GAAP a medidas no GAAP pueden encontrarse en nuestro comunicado de prensa de resultados. Con eso, voy a ceder la palabra a Eddie.
Yongming Wu: [Interpretado] Bienvenidos a la llamada de resultados trimestral de Alibaba Group. En el transcurso del último trimestre, Alibaba entregó un crecimiento constante y saludable. Nuestros ingresos totales aumentaron un 15% año contra año, excluyendo Sun Art y Intime. Nuestra inversión continua en negocios principales está dando resultados: el CMR del comercio electrónico en China crece un 10% y los ingresos de Cloud Intelligence aumentan un 34%.
Yongming Wu: Permítanme explicarles los últimos avances en nuestros negocios de IA + Cloud y consumo. La demanda sostenidamente fuerte de IA y el creciente uso de la nube pública impulsaron el crecimiento de ingresos del 34% de Alibaba Cloud este trimestre, mientras que los ingresos de clientes externos se aceleraron hasta el 29%. Los productos relacionados con IA continuaron registrando crecimientos interanuales de tres dígitos durante el noveno trimestre consecutivo. En el mercado de la computación en la nube, se están haciendo cada vez más evidentes 2 tendencias principales. Primero, las aplicaciones de IA están escalando: más desarrolladores y clientes empresariales están eligiendo proveedores con carteras tecnológicas completas de IA de stock. Segundo, los clientes están profundizando y ampliando su uso de la IA, lo que está incrementando significativamente la demanda de cómputo, almacenamiento y otros servicios tradicionales de la nube. Juntas, estas fuerzas están acelerando el crecimiento de ingresos impulsado por la demanda de clientes externos. Este trimestre, continuamos fortaleciendo nuestras capacidades de IA de pila completa, abarcando infraestructura de IA de alto rendimiento, modelos fundamentales y marcos de desarrollo de IA. Nuestro modelo insignia, Qwen3-Max, se ubica entre los líderes globales en evaluaciones para tareas de codificación del mundo real, capacidades de uso de herramientas por agentes y otras valoraciones especializadas. Nuestras capacidades de IA de pila completa son ahora una ventaja competitiva definitoria. Alibaba Cloud está ganando participación de mercado en múltiples segmentos. En el mercado de nube híbrida, Alibaba Cloud se ha convertido en un actor clave, creciendo más de un 20% año contra año, superando a la industria y expandiendo de manera constante su participación de mercado. Nuestro negocio de nube financiera también está creciendo más rápido que el mercado, con una participación de mercado que continúa en aumento. En el mercado de la nube de IA de China, también somos el líder indiscutible, con una participación de mercado mayor que el total combinado de los proveedores del segundo al cuarto lugar. Recientemente, empresas como la NBA, Marriott, China UnionPay y Bosch han colaborado con Alibaba Cloud en iniciativas de IA.
Yongming Wu: La semana pasada, lanzamos oficialmente la aplicación Qwen, que tiene como objetivo ser el sistema de asistente personal de IA más avanzado, impulsado por nuestros modelos más recientes. En la primera semana de su versión beta pública, la aplicación Qwen ya superó los 10 millones en descargas nuevas.El lanzamiento de la app de Qwen marca el compromiso de Alibaba con la IA para empresas y la IA para consumidores. En la IA centrada en empresas, nuestro objetivo es construir un proveedor de IA full-stack líder a nivel mundial que atienda a empresas de todas las industrias. Para los consumidores, buscamos desarrollar aplicaciones nativas “IA primero” aprovechando nuestros modelos de primera clase y el amplio ecosistema de Alibaba. Por un lado, la inteligencia de Qwen3-Max y sus capacidades de uso de herramientas de nivel mundial, combinadas con los numerosos casos de uso de Alibaba para consumidores y su estilo de vida, contribuyeron a una retención de usuarios excepcional en el lanzamiento beta de las apps de Qwen. Creemos que este es el momento adecuado para escalar nuestros esfuerzos de IA para consumidores. Por otro lado, la sinergia entre la IA y el ecosistema más amplio de Alibaba es un multiplicador poderoso. Alibaba es la única empresa en China que cuenta tanto con un modelo grande líder como con numerosos casos de uso de estilo de vida y de comercio. Qwen integrará gradualmente el comercio electrónico, la navegación con mapas, los servicios locales y más, convirtiéndose en un punto de entrada impulsado por IA para la vida cotidiana. Con la innovación en IA y la colaboración en el ecosistema reforzándose mutuamente, confiamos en nuestra capacidad para ofrecer un valor sustancial para los usuarios.
Yongming Wu: En consumo, continuamos profundizando la colaboración entre empresas y los beneficios de nuestra plataforma integrada a gran escala se están haciendo cada vez más evidentes. Este trimestre, el CMR de comercio electrónico en China creció un 10%. Nuestro negocio de quick commerce registró una mejora significativa en la economía unitaria gracias a una mayor eficiencia de cumplimiento, una mayor retención de usuarios, un mayor valor promedio de los pedidos y una expansión de escala. El crecimiento del negocio de quick commerce impulsó el rápido crecimiento de los consumidores activos mensuales en la app de Taobao y respaldó la expansión del CMR. Las marcas en Tmall también están acelerando la adopción de la venta minorista bajo demanda. Al 31 de octubre, aproximadamente 3.500 marcas en Tmall han incorporado sus tiendas físicas a nuestro negocio de quick commerce. De cara al futuro, seguiremos mejorando la sinergia entre el quick commerce y el ecosistema más amplio de Alibaba, continuaremos mejorando la economía unitaria y satisfaremos la demanda de los consumidores, que crece rápidamente, de acceso inmediato a una variedad de productos y servicios. El 1 de octubre, los usuarios activos diarios de Amap alcanzaron un máximo histórico de 360 millones. En septiembre, lanzamos la función Amap Street Stars, que impulsó significativamente el compromiso de los usuarios. En octubre, Amap Street Stars promedió más de 70 millones de usuarios activos diarios, con reseñas de usuarios diarias con un promedio de más del triple de la cantidad del mismo periodo del año pasado, lo que indica un fuerte potencial de crecimiento futuro. Amap Street Stars ha construido un sistema de calificación basado en la confianza para servicios locales fuera de línea utilizando métricas basadas en el consentimiento del usuario, como la calificación crediticia de los usuarios. Creemos que mejorar la confianza de los consumidores es esencial para fortalecer la confianza, permitir que los comerciantes se enfoquen en las operaciones y, al mismo tiempo, brindar a los consumidores mayor tranquilidad, apoyando el crecimiento sano y sostenible del sector de los servicios locales fuera de línea. De cara al futuro, seguiremos invirtiendo con decisión en nuestros 2 pilares estratégicos centrales: IA más consumo en la nube. Avanzaremos tanto en la IA para empresas como en la IA centrada en consumidores, desbloquearemos sinergias más profundas entre los negocios de Alibaba y utilizaremos estos participantes para impulsar el crecimiento a largo plazo de Alibaba y llevar a la compañía al siguiente nivel. Gracias. Ahora se lo paso a Toby.
Toby Xu: Gracias, Eddie. Estamos manteniendo nuestro enfoque y disciplina en IA más nube y consumo, y vemos un impulso sólido a partir de estas estrategias, con avances en tecnología, participación de mercado, consumidores y la participación de los usuarios. Ahora veamos los resultados financieros. En base consolidada, los ingresos totales fueron 247,8 mil millones de RMB. Excluyendo los ingresos de Sun Art e Intime, los ingresos sobre una base comparable habrían crecido un 15% interanual.El EBITA ajustado total disminuyó un 78%, principalmente debido a nuestras inversiones estratégicas en el negocio de comercio rápido para hacer crecer su base de usuarios y el volumen de transacciones, parcialmente compensado por el crecimiento de ingresos de dos dígitos en China E-commerce Group y Cloud Intelligence Group, y por la mejora de las eficiencias operativas en varios negocios, incluidos AIDC y Hujing DME. Nuestro beneficio neto según GAAP fue de RMB 20,6 mil millones, una disminución del 53%, atribuible principalmente a la disminución de los ingresos de operaciones. El flujo de efectivo operativo fue de RMB 10,1 mil millones, una disminución de RMB 21,3 mil millones en comparación con el mismo trimestre del año pasado. La disminución interanual se debió principalmente a nuestras mayores inversiones estratégicas en el negocio de comercio rápido. El flujo de efectivo libre fue una salida de RMB 21,8 mil millones, lo que reflejó nuestras importantes inversiones en el negocio de comercio rápido y en la infraestructura de IA y nube; estamos reinvirtiendo nuestro flujo de efectivo libre para crear un negocio de comercio rápido ganador y ser un líder en IA. Nuestro sólido balance, respaldado por USD 41 mil millones en efectivo neto, nos da confianza para esta estrategia de reinversión.
Toby Xu: Los ingresos de Alibaba China E-commerce Group fue de RMB 132,6 mil millones, un aumento del 16%. Los ingresos por gestión de clientes aumentaron un 10% principalmente debido a la mejora en la tasa de comisión, que se benefició de la mayor penetración de Quanzhantui y de la adición de comisiones por servicios de software. Los ingresos de nuestro negocio de comercio rápido aumentaron un 60%. Durante el trimestre, ejecutamos nuestro plan para aumentar la escala de nuestro negocio de comercio rápido, mejorar la experiencia del usuario y reducir la pérdida de UE. El EBITA ajustado de Alibaba China E-commerce Group fue de RMB 10,5 mil millones. Excluyendo la pérdida de nuestro negocio de comercio rápido, el EBITA de Alibaba China E-commerce Group habría crecido a una tasa interanual de un dígito medio durante el trimestre. De cara al futuro, este EBITA ajustado puede fluctuar de un trimestre a otro debido a la intensa competencia y a una inversión significativa en experiencia del usuario.
Toby Xu: Los ingresos de AIDC crecieron un 10%. AliExpress, en particular, ha desarrollado el modelo directo de AliExpress que aprovecha inventarios locales en más de 30 países. AliExpress también ha mejorado la gama de nuestras ofertas de productos al lanzar el programa Brand+, que ofrece soluciones go-to-market a marcas chinas que se expanden al extranjero. Una combinación de optimización logística y mejora de la eficiencia de inversión dio como resultado un beneficio de EBITA ajustado de AIDC de RMB 162 millones este trimestre. De cara al futuro, si bien seguimos mejorando la eficiencia operativa, el EBITA ajustado de AIDC puede fluctuar de un trimestre a otro debido a inversiones tácticas en mercados seleccionados.
Toby Xu: Nuestro negocio de nube entregó otro trimestre de crecimiento acelerado, ya que tanto el crecimiento de los ingresos del segmento de nube como los ingresos de clientes externos se aceleraron hasta el 34% y el 29%, respectivamente. Este impulso se debió principalmente al crecimiento de los ingresos de nube pública, incluida la creciente adopción de productos relacionados con la IA. Los ingresos de productos relacionados con la IA continúan creciendo a un ritmo de triple dígito. En este trimestre, los ingresos por productos relacionados con la IA representaron más del 20% de los ingresos de clientes externos, y su contribución sigue aumentando. Estamos viendo una adopción acelerada de nuestros productos de IA entre un conjunto más amplio de clientes empresariales, con un enfoque creciente en aplicaciones de valor añadido, incluida la asistencia para programar. El margen de EBITA ajustado se mantuvo relativamente estable en el 9%. Seguiremos invirtiendo en el crecimiento de clientes y en la innovación tecnológica para aumentar la adopción de la nube de infraestructura de IA y fortalecer nuestro liderazgo en el mercado.
Toby Xu: Los ingresos de todos los demás segmentos disminuyeron un 25% y se debieron principalmente a la disposición de los negocios de Sun Art e Intime. Todos los demás EBITA ajustados registraron una pérdida de RMB 3,4 mil millones, principalmente debido al aumento de la inversión en negocios de tecnología, parcialmente compensado por la mejora de los resultados operativos de otros negocios. Hujing DME ha logrado rentabilidad durante 3 trimestres consecutivos.El resto de segmentos se compone de un conjunto de iniciativas innovadoras, incluidas varias estrategias de tecnología e infraestructura impulsadas por IA, así como negocios, incluyendo nuestro modelo base y aplicaciones de IA. Nos entusiasma seguir invirtiendo en estas iniciativas para el crecimiento futuro. Gracias. Con esto termina nuestro informe preparado; podemos abrir el espacio para preguntas y respuestas.
Lydia Lu: Gracias, Toby. Hola a todos. Pueden hacer preguntas en chino o en inglés. Un traductor externo proporcionará interpretación consecutiva para la sesión de preguntas y respuestas. La traducción se ofrece solo con fines de conveniencia. En caso de cualquier discrepancia, prevalecerá la declaración de nuestra administración en el idioma original. . Si no puede escuchar la traducción en chino, las transcripciones bilingües de esta llamada estarán disponibles en nuestro sitio web dentro de 1 semana después de finalizada la reunión. [Idioma extranjero]. Operador, adelante con la sesión de preguntas y respuestas, por favor. Gracias.
Operator: [Instrucciones del operador] Su primera pregunta de hoy proviene de Gary Yu de Morgan Stanley.
Gary Yu: Felicitaciones por un conjunto sólido de resultados. Mi pregunta está relacionada con el negocio en la nube. ¿Cómo deberíamos ver el panorama de crecimiento de cara al futuro? ¿Deberíamos seguir expandiendo el crecimiento para acelerar? Y, por el lado de la demanda, dado que no contamos con una gran empresa de IA como en EE. UU., ¿cómo deberíamos ver los impulsores clave que impulsarán el crecimiento de los ingresos externos en el futuro?
Yongming Wu: [Interpretado] Gracias por esas preguntas. Empecemos por la primera. Ciertamente, vemos que la demanda de los clientes por IA sigue siendo muy fuerte. De hecho, ni siquiera podemos mantener el ritmo del crecimiento de la demanda de los clientes en cuanto a las órdenes, en el sentido del ritmo al que podemos desplegar nuevos servidores. Así que, sin duda, vemos que la demanda de IA se está acelerando. En cuanto a de dónde proviene esa demanda, proviene realmente de todos los aspectos de las operaciones empresariales, ya que la adopción de IA no solo continúa acelerándose, sino que también se profundiza con aplicaciones en el desarrollo de productos durante todo el proceso de fabricación y, además, en términos de apoyar a las empresas y a los clientes para que utilicen sus productos. En todos esos ámbitos, la adopción de IA sigue profundizándose. Y, por supuesto, toda esta actividad en torno al entrenamiento de modelos y la inferencia requiere el uso de cómputo. Por lo tanto, esencialmente, estamos hablando de un potencial enorme y una demanda en crecimiento continuo por parte de clientes reales que participan en casos de uso del mundo real. Por consiguiente, nuestra convicción sobre el crecimiento futuro de la demanda de IA es sólida.
Operator: Su siguiente pregunta proviene de Kenneth Fong de UBS.
Kenneth Fong: Felicitaciones por el sólido desempeño en nuestra iniciativa de quick commerce. ¿Puede la dirección compartir algunos avances clave para el quick commerce y la sinergia con nuestro e-commerce principal hasta ahora? Dada la sinergia, ¿cuál es la perspectiva para el trimestre de diciembre de CMR y EBITA de nuestro e-commerce principal?
Unknown Executive: [Interpretado] Gracias por su pregunta. En los últimos meses, nos hemos enfocado en optimizar la economía unitaria en quick commerce, manteniendo al mismo tiempo nuestra participación de mercado. Y creemos que hemos logrado avances significativos en este frente. La combinación de pedidos ha mejorado y las economías de escala derivadas del aumento del volumen de pedidos han impulsado reducciones claras en los costos de logística. Desde noviembre, la pérdida de UE por pedido en quick commerce se ha reducido en un 50% en comparación con julio y agosto. Sobre esta base, el quick commerce ha mantenido una participación estable de pedidos, con la participación en GMV manteniéndose constante y con una tendencia al alza. Además, estamos viendo un aumento significativo en las categorías relacionadas de e-commerce físico. Permítanme ampliar un poco más esos puntos. Primero, en términos de optimización de la combinación de pedidos, durante los últimos 2 meses, la proporción de pedidos con un valor promedio más alto —pedidos con AOV más alto— ha aumentado. Según los datos más recientes, los pedidos que no son de bebidas ahora representan más del 75% del total de pedidos. Más recientemente, el AOV del quick commerce ha crecido con dígitos dobles en comparación con agosto, lo que ha contribuido a un aumento en la participación general de GMV del quick commerce.En el segundo punto sobre logística a medida que escala el volumen de pedidos, el quick commerce está logrando economías de escala muy claras en la logística de cumplimiento. La velocidad de entrega ahora es más rápida que en el mismo período del año pasado, mientras que el costo logístico promedio por pedido ha disminuido significativamente. De hecho, el costo promedio por pedido es ahora menor que antes de que comenzáramos a realizar inversiones a gran escala en quick commerce. Así que estos 2 factores juntos nos han permitido alcanzar nuestro objetivo de corto plazo, es decir, reducir a la mitad la pérdida por pedido frente a julio y agosto. Y, lo que es importante, durante esta fase de reducción de las pérdidas de UE, tanto la retención de usuarios como la frecuencia de compra han superado las expectativas. Más allá de la entrega de alimentos, también estamos viendo un crecimiento rápido en las categorías minoristas a través del quick commerce, impulsando claramente el crecimiento en categorías y negocios relacionados, especialmente en comestibles, productos de atención médica y el segmento de supermercados dentro del comercio electrónico físico. Por ejemplo, los pedidos de quick commerce de Freshippo y de Tmall Supermarket están un 30% por encima de agosto. En los últimos meses, también hemos incorporado activamente comerciantes y marcas a Taobao Instant Commerce, y en el futuro aceleraremos aún más la integración y la sinergia entre las categorías minoristas clave y el modelo de quick commerce. En resumen, firmemente creemos que el modelo de quick commerce tiene un potencial enorme de sinergia con el ecosistema más amplio de Alibaba. En la Fase 1, logramos con éxito una expansión de escala rápida. En la Fase 2, la optimización de la UE avanza de acuerdo con nuestras expectativas, sentando una base sólida para la sostenibilidad a largo plazo del negocio de quick commerce y reforzando nuestra confianza en la inversión sostenida a largo plazo en quick commerce. En la próxima fase, continuaremos refinando la experiencia del usuario mediante la mejora operativa, con un enfoque en atender a usuarios de alto valor, y también con el objetivo de ampliar las categorías minoristas. El quick commerce es un pilar estratégico central de la actualización de la plataforma de Taobao Tmall Group. Nuestro objetivo es generar 1 billón de RMB en GMV para la plataforma dentro de 3 años, impulsando así las ganancias de participación de mercado en las categorías relacionadas.
Toby Xu: [Interpretado] Gracias. Soy Toby. Permítanme tomar la segunda parte de su pregunta sobre CMR y EBITA. Entonces, como Jiang Fan acaba de compartirles, el quick commerce está teniendo un efecto muy significativo en términos de mejorar la participación de los usuarios, así como de impulsar transacciones en las categorías relevantes. Así que, por supuesto, eso tiene un impacto positivo en el CMR. Lo principal que necesitamos hacer en esta próxima fase es integrar mejor y lograr sinergias entre el comercio electrónico convencional y el quick commerce para realizar de manera más completa ese impacto. Sin embargo, ahora estamos en una fase de inversión. Por eso es relevante para el EBITA. Creo que probablemente el trimestre de septiembre será el trimestre en el que el tamaño de esas inversiones sea el más alto. Y a medida que mejore la eficiencia y mejore la UE, y a medida que la escala de este negocio se estabilice, podemos esperar que para el próximo trimestre haya una reducción significativa en el tamaño de esas inversiones. Por supuesto, dicho eso, ajustaremos de manera dinámica el ritmo y el tamaño de nuestras inversiones de acuerdo con la competencia del mercado. En cuanto al CMR y el negocio de comercio electrónico, habrá un impacto por el efecto base con respecto a la tarifa de procesamiento de pagos, así como por el despliegue de QZT. Empezamos a cobrar la tarifa de procesamiento de pagos en septiembre del año pasado. Y entonces, a partir del próximo trimestre, esperábamos ver una desaceleración en el crecimiento debido a ese efecto base, pero como hemos enfatizado de manera constante, nuestro objetivo principal y primordial es asegurar participación de mercado para el mediano y largo plazo. Y durante este proceso, continuaremos invirtiendo de manera decidida en consumidores y comerciantes, y avanzaremos resueltamente con la mejora del modelo de negocio de nuestra plataforma de comercio electrónico. Y durante ese proceso, por lo tanto, puede esperar que haya fluctuaciones a corto plazo tanto en el CMR como en el EBITA.
Operador: Su próxima pregunta proviene de Alex Yao, de JPMorgan.
Alex Yao: [Interpretada] Muchas gracias por la oportunidad. Entonces, como Jiang Fan acaba de decir, ya hemos completado la primera fase de estas inversiones; ahora estamos en la segunda fase, en la que estamos mejorando la eficiencia. Así que mi pregunta es: a medida que la eficiencia se optimiza y obtenemos ahorros de costos, ¿qué vamos a hacer con esos ahorros de costos? ¿Cómo se asignarán o distribuirán los beneficios de esos ahorros en la cadena de valor entre los diferentes actores clave? Digamos, por ejemplo, que vamos a seguir manteniendo el mismo nivel de intensidad en cuanto a subsidios a los consumidores y existe esta mejora incremental continua en el desempeño financiero del negocio; entonces, ¿qué significaría eso en términos de subsidios para los comerciantes? Los ahorros de costos necesitarán asignarse o distribuirse de alguna manera entre los actores clave: el consumidor, el comerciante y la plataforma. Y luego, si no reducimos esos subsidios a los consumidores y seguimos el mismo camino por el que vamos ahora y nos apoyamos en la optimización de la combinación de usuarios, además de intentar aumentar la cuota de pedidos y aumentar tamaños de cesta más altos, ¿qué significa eso para UE? ¿Y cuánto margen de crecimiento de UE hay hacia adelante?
Fan Jiang: [Interpretada] Sí. Soy Jiang Fan. Permítanme tomar esta pregunta. Y en realidad está relacionada, en parte, con algunas de las cosas que les compartí un poco antes. Así que lo que hemos estado haciendo durante este período es mejorar la experiencia del usuario y, al mismo tiempo, aumentar el valor promedio del pedido. Eso significa que los ingresos atribuibles a cada pedido aumentarán, porque nuestros ingresos son proporcionales al valor promedio del pedido. También hablé antes de cómo hemos optimizado la logística: la eficiencia de cumplimiento, y seguiremos impulsando mejoras allí con la escala. Así que creo que de cara al futuro, todavía hay un margen considerable, por un lado, en lo que respecta a los consumidores, porque en los últimos meses, en realidad, han sido principalmente consumidores nuevos en este negocio. Y lo que estamos haciendo es convertir a esos usuarios en usuarios con un mayor nivel de fidelidad en toda la plataforma. Y a través de ese proceso, seguiremos aumentando el tamaño promedio del pedido, el valor promedio del pedido y también modificaremos las formas en las que proporcionamos subsidios. Además, si observan el tráfico en la app Taobao durante los últimos meses, incluido el canal de quick commerce, que ha crecido rápidamente hasta el punto de que ahora tiene más de 100 millones de usuarios diarios en el canal. Creo que eso habla de que existe un potencial considerable para la monetización: una monetización adicional. Y creo que esa es también una oportunidad para mejorar UE en el futuro. Ahora bien, dicho esto, nuevamente, el mercado es altamente competitivo. Así que buscaremos esas oportunidades, pero ajustando nuestro enfoque de manera dinámica de acuerdo con la dinámica del mercado.
Operador: Su próxima pregunta proviene de Ronald Keung, de Goldman Sachs.
Ronald Keung: [Interpretada] Entonces me gustaría preguntar sobre CapEx en los próximos 3 años. Y me pregunto cuál es su planteamiento, dado lo que están viendo hoy respecto a la cifra de [RMB 380 mil millones]. Creo que ustedes mencionaron previamente, en particular, que en los últimos 4 trimestres, [RMB 120 mil millones] ya se han gastado. Entonces, ¿cómo deberíamos pensar en el CapEx hacia adelante y los ingresos incrementales que se impulsarán con ese CapEx, y cómo evaluar la correlación entre el CapEx y los ingresos incrementales esperados?
Ejecutivo desconocido: [Interpretada] Gracias por su pregunta. Entonces, la cifra de CapEx de [RMB 380 mil millones] que mencionamos previamente era una cifra planificada para un período de 3 años. Pero en función de lo que estamos viendo ahora, y como acabo de mencionar, la velocidad a la que podemos añadir servidores nuevos es insuficiente para mantenerse al ritmo del crecimiento de los pedidos de los clientes.Así que, al observar la situación de CapEx desde el punto en que estamos hoy, por supuesto, también hay que tener en cuenta los problemas de la cadena de suministro, además del ritmo al que podemos ir construyendo IDC y poner en marcha servidores nuevos, lo cual también forma parte de esta consideración. Pero esencialmente, trabajamos tan rápido como podemos para poder satisfacer toda la demanda de los clientes. En ese contexto, si no pudiéramos satisfacer toda la demanda de nuestros clientes, especialmente con el ritmo actual de inversión, no descartaríamos aumentar aún más ese CapEx. Pero, de nuevo, eso depende en cierta medida de la cadena de suministro y la disponibilidad. Pero, en términos generales, ciertamente invertiremos de manera agresiva en infraestructura de IA para satisfacer la demanda de los clientes. Entonces, a grandes rasgos, diría que la cifra de [380 mil millones de RMB] que mencionamos anteriormente podría estar en un lado pequeño, ciertamente en términos de la demanda de los clientes que estamos viendo actualmente. La segunda parte de la pregunta tenía que ver con los ingresos incrementales impulsados por estas adquisiciones de capital. Y si existe algún tipo de ratio que podamos calcular entre una cantidad de inversión en CapEx y una cantidad de ingresos incrementales. Y no creo que sea realmente posible hacer ese tipo de estimación, al menos por ahora, porque, en general, el sector de la IA todavía se encuentra en fases iniciales de su desarrollo. Y si se observan las diferentes formas en que se está utilizando actualmente nuestra infraestructura de IA, eso está en cambio y abarca varias áreas diferentes. Por ejemplo, tenemos servidores que se alquilan directamente a los clientes para el entrenamiento. Tenemos servidores que se alquilan directamente a los clientes para la inferencia. Y, por supuesto, también utilizamos servidores nosotros mismos de Bailian para la inferencia, además de para aplicaciones internas dentro del Grupo Alibaba, como Amap, como Taobao, como Qwen y Quark, transformando estas aplicaciones en servicios de membresía o productos basados en membresía para nuestros usuarios. En general, nuestros productos de IA y la infraestructura de IA que se utilizan de estas distintas maneras, en aplicaciones de diferentes tipos, dan lugar a diferentes ingresos y a distintos niveles de margen bruto. Entonces, creo que en términos de ese tipo de ratio, sobre el que preguntabas, lo que sea que fuera, ciertamente no sería estable en este punto. Pero creo que, a largo plazo, lo que más nos importa es que nuestra infraestructura esté atendiendo a tokens de alta calidad y proporcionando una buena eficiencia en costos con esos tokens.
Operador: Su siguiente pregunta viene de Ellie Jiang de Macquarie.
Ellie Jiang: [Interpretado] Esta es más bien una pregunta de seguimiento. La empresa es un proveedor de servicios de IA de extremo a extremo y, obviamente, actualmente está en un ciclo de inversión importante. Y podemos ver que las inversiones que están realizando cubren varios segmentos diferentes en la cadena de valor. Así que, considerando la inestabilidad en las cadenas de suministro que está ocurriendo en la actualidad, me pregunto cómo considera la asignación de nuestros recursos, porque tiene la capa de MaaS, el modelo como servicio. También continuamos desarrollando capacidades subyacentes, capacidades fundamentales. Y, del lado orientado al usuario, tenemos aplicaciones, incluyendo productos como Tongyi o Qwen y Amap, que se estaban iterando rápidamente y ampliando a los usuarios. Así que solo me pregunto, en el entorno macro actual, cómo deberíamos pensar sobre cómo evaluar el retorno sobre el capital invertido, ROIC, con respecto a la IA e incluyendo tanto el entrenamiento como la inferencia.
Yongming Wu: [Interpretado] Gracias. Permítanme abordar esa pregunta. En efecto, como proveedor de servicios de IA de extremo a extremo, actualmente estamos en un ciclo de inversión muy importante para la IA e invertimos en nuestros productos así como en nuestra infraestructura. Así que hay varios lugares diferentes donde estamos invirtiendo y también tenemos algún tipo de reflexión interna sobre cómo les damos prioridad, y puedo compartir con ustedes, creo, algunas de esas consideraciones. Primero que nada, diría que la prioridad más crítica de todas es, en primer lugar, asegurarnos de que podamos seguir entrenando continuamente nuestros propios modelos base.Porque, en el conjunto del sector de la IA, la capacidad de nuestra infraestructura de IA para poder captar más clientes o captar casos de uso de mayor valor depende de nuestra capacidad para iterar continuamente y mejorar nuestros modelos base. Necesitamos hacerlo para poder desbloquear una nueva demanda y adquirir nuevos clientes al desbloquear nuevos casos de riesgo. Después de eso, tras desbloquear casos de uso de mayor valor, lo siguiente es analizar la cantidad de consumo de tokens, así como la calidad de los tokens, además de la disposición de los clientes a pagar por esos tokens, y esa disposición va a seguir fortaleciéndose gradualmente. Así que diría que esa es una de las principales prioridades a la hora de asignar esas inversiones. Otra prioridad está relacionada con la inferencia; me refiero principalmente a la inferencia como servicio en Bailian. Esa también es un área de prioridad relativamente alta para nosotros porque creamos la plataforma Bailian para poder atender a clientes de todo el mundo. Queremos asegurarnos de que esos recursos de IA estén disponibles 24 horas al día y se utilicen 24/7 con alta eficiencia. Por tanto, lo clave es garantizar que un solo servidor de IA pueda funcionar al máximo de su capacidad durante las 24 horas del día, y con ello generar más tokens. Bailian es un recurso muy crítico para nosotros y es una prioridad relativamente alta. Por separado, por supuesto, tenemos casos de uso internos para la inferencia de IA. E, igualmente, también tenemos clientes externos que aprovechan nuestros servicios de inferencia para cubrir su demanda. Eso también forma parte del panorama. Pero, cuando se trata de estos clientes externos, también teníamos algunos criterios para priorizar a distintos clientes externos. Si un cliente externo utiliza todos nuestros servicios en la nube, todos los servicios de Alibaba Cloud, abarcando almacenamiento, abarcando big data y todas estas otras cosas, entonces, por supuesto, ese cliente recibiría un nivel de prioridad más alto. Si tienes un cliente que simplemente alquila una GPU para satisfacer algunas necesidades de inferencia muy sencillas, entonces las demandas de esos clientes, en consecuencia, recibirían un nivel de prioridad ligeramente más bajo. Pasando a la segunda pregunta, que me pareció realmente buena. Creo que hay 2 partes en este asunto. La primera es el lado de la oferta. La segunda es el lado de la demanda. Entonces, si observamos los modelos base, que podrían ser modelos de generación de video. También podrían ser modelos ómni-modales en el futuro, pero las capacidades siguen aumentando y mejorándose. Y todavía no vemos problemas en términos de la ley de escalado. Nadie ha llegado al límite, por así decirlo, en la industria. Seguimos logrando muchos avances en esos avances sumamente importantes en cuanto a las capacidades de los modelos. A medida que los modelos se vuelven más potentes, los modelos de IA podrán hacer más cosas en el mundo y ser capaces de atender una mayor variedad de casos de uso. Eso hará que estos modelos atiendan muchas tareas; a medida que las capacidades aumentan, se vuelven más fuertes. A medida que estas tareas se integran de forma más profunda en todas las industrias, en todos los aspectos de las operaciones del negocio. Con esos 2 impulsores, vemos en el próximo período de 3 años una tendencia altamente definida de la demanda de IA. Y con todo este crecimiento rápido de la demanda, también necesitamos pensar en el lado de la oferta. Estoy seguro de que ustedes, como analistas, también han estado mirando el lado de la oferta. Empezando por la segunda mitad de este año, creo que hemos visto a nivel mundial. Si miras las fabs, si miras los proveedores de DRAM, las empresas de almacenamiento, los fabricantes de CPU en todos esos distintos eslabones de la cadena de valor que se encargan de construir servidores de IA, hay una situación de falta de oferta. La oferta no puede ponerse al día con la demanda de todos estos componentes a nivel global. Y creo que puedes esperar que esto continúe durante todo este aumento del escalamiento y el ciclo de inversión, impulsado por una demanda real de IA; sabemos que el lado de la oferta va a ser un cuello de botella relativamente grande. Creo que podría ser, al menos, un periodo de 2 o 3 años para que esos diferentes proveedores, esos diferentes recintos, puedan aumentar su capacidad de producción. Así que, en este periodo de 2 a 3 años, podemos esperar seguir viendo un aumento rápido de la demanda, lo que a su vez impulsa el lado de la oferta. Por eso creo que, de cara a los próximos 3 años, los recursos de IA seguirán estando insuficientes frente a una demanda que supera la oferta. Y lo que podemos ver internamente en la industria, y si observamos a los hiperescaladores en EE. UU., todas las últimas GPU que están funcionando lo hacen a plena capacidad, y no solo ellas: las GPU de la generación anterior, incluso las de hace entre 3 y 5 años; también, de varias generaciones atrás, esas GPU siguen funcionando a plena capacidad hasta el día de hoy. Así que, mirando hacia adelante a los próximos, digamos, 3 años, realmente no vemos ningún problema en términos de lo que se conoce como una burbuja de la IA.
Ejecutivo desconocido: Bueno, tomemos la última pregunta, por favor, operador.
Operador: Su última pregunta proviene de Jialong Shi de Nomura.
Jialong Shi: [Interpretada] Así que, en la última llamada de resultados, la dirección compartió que Alibaba pretende aumentar su cuota de mercado en el mercado de consumo, en China. Y hemos visto que, a lo largo de los últimos meses, sus inversiones en comercio rápido han dado como resultado un aumento de la cuota de mercado. Así que me gustaría saber, aparte del comercio rápido, aparte de Instant Commerce, cuáles son los otros subsectores dentro del mercado de consumo que ustedes ven como buenas oportunidades de inversión, donde considerarían aumentar el tamaño de sus inversiones.
Fan Jiang: [Interpretada] Gracias. Soy Jiang Fan. Permítanme responder a esta pregunta. Alibaba ha estado invirtiendo de manera estratégica en el mercado de consumo durante muchos años, y hemos entrado en un gran número de categorías y subverticales diferentes. Así que, aparte del comercio rápido, en el que hemos estado invirtiendo con fuerza, de eso hemos hablado mucho. También, por supuesto, tenemos Freshippo; tenemos el canal offline, el modelo O2O offline, así como Fliggy, además de Amap y, por supuesto, los servicios locales. Así que ese es nuestro panorama o matriz de negocios en los que hemos estado invirtiendo. Y creo que lo que necesitamos hacer ahora realmente es trabajar para integrar y conectar esos negocios, y generar más sinergias entre los negocios existentes. Y de esa manera, podemos lograr un aumento adicional en nuestra cuota de mercado dentro de ese mercado de consumo más grande.
Lydia Lu: Gracias. Gracias a todos por unirse a nosotros hoy. Esperamos poder hablar con ustedes nuevamente en nuestra llamada de resultados del trimestre de diciembre.
