Texas Instruments Incorporated

Mike Beckman: Bienvenido a la conferencia telefónica de resultados del primer trimestre de 2026 de Texas Instruments. Soy Mike Beckman, vicepresidente de Relaciones con Inversionistas, y me acompaña nuestro director ejecutivo, Haviv Ilan, y nuestro director financiero, Rafael Lizardi. Para aquellos de ustedes que se perdieron el comunicado, pueden encontrarlo en nuestro sitio web en ti.com/ir. Esta llamada se transmite en vivo a través de la web y se puede consultar a través de nuestro sitio web. Además, la llamada de hoy se está grabando y estará disponible mediante repetición en nuestro sitio web. Esta llamada incluirá declaraciones prospectivas que implican riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados de TI difieran materialmente de las expectativas actuales de la dirección. Les alentamos a que revisen el aviso sobre declaraciones prospectivas contenido en el comunicado de resultados publicado hoy, así como los más recientes informes presentados ante la SEC de TI para una descripción más completa. Hoy, proporcionaremos las siguientes actualizaciones. Primero, Haviv comenzará con una breve visión general del trimestre. A continuación, proporcionará información sobre los resultados de ingresos del primer trimestre con algunos detalles sobre lo que estamos viendo con respecto a nuestros mercados finales. Por último, Rafael cubrirá los resultados financieros, dará una actualización sobre la gestión de capital y compartirá la guía para el segundo trimestre de 2026. Dicho esto, permítanme ceder la palabra a Haviv. Haviv Ilan: Gracias, Mike. Antes de entrar en los resultados, quiero destacar que en el primer trimestre anunciamos un acuerdo para que TI adquiera Silicon Labs. Esta transacción refuerza nuestro liderazgo global en conectividad inalámbrica embebida, amplía la cartera de TI y aprovecha la tecnología de TI desarrollada internamente, su fabricación y el alcance de los canales de comercialización. Esperamos que la transacción se cierre en la primera mitad de 2027, sujeta a las aprobaciones necesarias. Ahora permítanme brindar una breve visión general del primer trimestre. Los ingresos fueron de 4.800 millones de dólares, un aumento del 9% secuencialmente y un aumento del 19% año contra año. Tanto Analog como Embedded crecieron secuencial y año contra año. Los ingresos de Analog crecieron un 22% año contra año y Embedded Processing creció un 12%. Nuestro segmento Otros disminuyó un 16% respecto al trimestre del año anterior. Permítanme hacer algunos comentarios sobre el entorno de mercado actual. En el primer trimestre, los ingresos superaron la parte superior del rango, ya que observamos una aceleración continua en industrial y centros de datos. La recuperación general del mercado de semiconductores continúa y seguimos bien posicionados con inventario y capacidad que nos permiten apoyar a nuestros clientes con plazos de entrega competitivos a lo largo del ciclo. Ahora compartiré algunos insights adicionales sobre los ingresos del primer trimestre por mercado final. Primero, industrial aumentó más del 30% año contra año y estuvo por encima de un 20% secuencialmente, creciendo de manera amplia en todos los sectores y regiones. Automoción aumentó en dígitos de un solo dígito medio año contra año y estuvo aproximadamente plana secuencialmente. Centros de datos creció cerca de un 90% año contra año y creció más de 25% secuencialmente. Personal Electronics estuvo plano año contra año y creció en dígitos de un solo dígito bajos secuencialmente. Y, por último, el equipamiento de comunicaciones creció aproximadamente un 25% año contra año y creció más de 30% secuencialmente. Con eso, permítanme ceder la palabra a Rafael para revisar la rentabilidad y la gestión de capital. Rafael Lizardi: Gracias, Haviv, y buenas tardes a todos. Como mencionó Avid, los ingresos del primer trimestre fueron de 4.800 millones de dólares. El beneficio bruto del trimestre fue de 2.800 millones de dólares, o el 58% de los ingresos. Secuencialmente, el margen de beneficio bruto aumentó 210 puntos básicos. Los gastos operativos en el trimestre fueron [ 974 millones de dólares ], aproximadamente como se esperaba. En una base de 12 meses móviles, los gastos operativos fueron de 3.900 millones de dólares, o el 21% de los ingresos. El beneficio operativo fue de 1.800 millones de dólares en el trimestre, o el 37% de los ingresos, y aumentó 37% respecto al trimestre del año anterior. El ingreso neto en el trimestre fue de 1.500 millones de dólares, o 1,68 dólares por acción. Las ganancias por acción incluyeron un beneficio de 0,05 dólares para partidas que no estaban en nuestra guía original, principalmente debido a beneficios fiscales discrecionales. Ahora comentaré los resultados de nuestra gestión de capital, comenzando con nuestra generación de efectivo. El flujo de caja de las operaciones fue de $1.5 mil millones en el trimestre y de $7.8 mil millones en una base de 12 meses. Los gastos de capital fueron de $676 millones en el trimestre y de $4.1 mil millones en los últimos 12 meses. El flujo de caja libre en una base de 12 meses fue de $4.4 mil millones, frente a $1.7 mil millones en el primer trimestre de 2025; va en aumento a medida que el crecimiento regresa y CapEx comienza a moderarse. El flujo de caja libre en los 12 meses incluye $965 millones de incentivos de la Ley CHIPS. Esto incluye un pago de $555 millones recibido en el primer trimestre como parte de nuestro acuerdo de financiación directa, relacionado con el inicio de la producción en nuestra planta de obleas de 300 milímetros más nueva en Sherman, Texas. En el trimestre, pagamos $1.3 mil millones en dividendos y recompramos $158 millones de nuestras acciones. En total, devolvimos $6 mil millones a nuestros propietarios en los últimos 12 meses. Nuestro balance general sigue siendo sólido: $5.1 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo al final del primer trimestre. La deuda total pendiente es de $14 mil millones con un cupón promedio ponderado del 4%. El inventario al final del trimestre fue de $4.7 mil millones, $109 millones menos que en el trimestre anterior, y estos fueron 209, 13 días menos de forma secuencial. Pasemos a nuestras perspectivas para el segundo trimestre. Esperamos que los ingresos de TI estén en el rango de $5 mil millones a $5.4 mil millones y que las ganancias por acción estén en el rango de $1.77 a $2.05. Esperamos que nuestra tasa impositiva efectiva sea de aproximadamente el 13% en el segundo trimestre. Para concluir, nos mantendremos enfocados en las áreas que aportan valor a largo plazo. Seguimos invirtiendo en nuestras ventajas competitivas, que son la fabricación y la tecnología, un portafolio de productos amplio, el alcance de nuestros canales y posiciones diversas y de larga duración. Continuaremos fortaleciendo estas ventajas mediante una asignación disciplinada de capital y enfocándonos en las mejores oportunidades, que creemos nos permitirán seguir logrando el crecimiento del flujo de caja libre por acción a largo plazo. Dicho esto, le devuelvo la palabra a Mike. Mike Beckman: Operador, ahora puede abrir la línea para preguntas. Para brindarles a tantos de ustedes como sea posible la oportunidad de hacer sus preguntas, por favor limítese a una sola pregunta. Después de nuestra respuesta, les daremos la oportunidad de una pregunta de seguimiento adicional. ¿Operador? Operador: [Instrucciones del Operador]. Nuestra primera pregunta es de Tim Arcuri de UBS. Timothy Arcuri: Me pregunto si pueden comentar sobre el comportamiento de los clientes. Sé que están guiando un poco mejor que lo estacional, partiendo de un número de marzo que fue muy sólido. Así que suena como que es principalmente industrial, pero ¿pueden comentar sobre eso? Sé que estamos viendo señales de aumentos de precios y cosas así. Entonces, ¿esto está afectando el comportamiento de los clientes? Haviv Ilan: Sí. Gracias, Dave. En general, creo que el primer trimestre fue una continuación de lo que vimos en el cuarto trimestre, con un comportamiento muy similar, lo que significa que el crecimiento proviene de 2 áreas principales, lideradas por lo industrial, como mencionaste. Y también respaldado por el mercado de centros de datos que hemos visto con crecimiento secular durante los últimos un par de años. Este fue el octavo trimestre consecutivo de crecimiento. partiendo de un número más alto. Eso también ayuda al crecimiento general de la compañía. Diría que la señal industrial fue un poco más amplia esta vez. Así que diría que todos los sectores, todas las geografías crecieron de forma secuencial. Y continuó acelerándose durante el trimestre. Así que, si lo piensas en enero, febrero y siempre quieres ver cómo se ve el inicio tras el descanso del Año Nuevo Lunar o del Año Nuevo Chino, pero continuó en marzo. Así que, en resumen, diría que es una continuación: ahora son 5 o 6 meses de crecimiento continuo en industrial. Queremos seguir observándolo, pero yo diría que lo que guía nuestras previsiones para el segundo trimestre. Mike, ¿hay algo que quieras agregar sobre eso? Mike Beckman: Sí, creo que solo quiero ser consciente de la macroeconomía general y querer ver qué tan sostenible es ese crecimiento, y eso se incorporó a la guía. Haviv Ilan: Tim, ¿tienes una pregunta de seguimiento? Timothy Arcuri: Sí.Sí, Mike, quizá puedas comentar sobre esto. Sé que normalmente no desglosan la guía por segmentos, pero considerando lo diferente que fue en marzo. Y dado que estamos escuchando cierta volatilidad en autos, en particular en China, yo pensaría que la mayor parte del crecimiento secuencial estará en industrial. Pero, ¿puedes hacer algún comentario sobre lo que se piensa en la guía de mediados de junio para esos dos. Haviv Ilan: Déjame tomar eso, Tim. Creo que puedo ayudarte un poco en el lado automotriz. Pero primero, como tú dijiste, no estamos viendo un cambio con respecto al trimestre anterior. Así que espero que el crecimiento esté liderado por industrial y centros de datos. No lo desglosaré entre los dos, pero vemos fortaleza en ambos. En cuanto a automotriz, tienes razón: el Q1 fue… siempre es lo mismo en el Q1 en China. China… el trimestre en general estuvo plano secuencialmente. Pero China bajó. El resto del mundo subió. Quiero ver cómo evoluciona el sector automotriz y ver el desarrollo en el Q2. Es demasiado pronto para decirlo. Pero me gustaría recordar que durante el ciclo de la COVID, incluso el sector automotriz fue el último en incorporarse, y también los dos picos anteriores, ¿verdad? Así que no me sorprende el comportamiento de este mercado. Diré que el crecimiento secular en automotriz continúa para el futuro previsible. Y eso es… ese es mi aliento. Estamos viendo que los autos agregan características. Estamos viendo más contenido añadido a los vehículos en todas las plataformas de propulsión, ya sea BEV o I, o los híbridos. ¿Algo más que agregar sobre eso, Mike, en términos de la guía? Mike Beckman: No, creo que lo describiste bien. Y como sabes, el automóvil ha estado estable en un nivel elevado durante algún tiempo. No tuvo realmente esa corrección pronunciada que vimos en los otros mercados finales. Entonces, creo que como tú lo señalaste, estos mercados en el pasado han estado pasando de fase y no creo que sea irreal suponer que podría volver a ocurrir. Así que tendremos que ver cómo se desarrolla. Haviv Ilan: Sí. Creo que es un punto importante, como dijo Mike: el Q1 fue un trimestre más bien plano, pero muy cerca de los niveles pico, tal vez 1 o 2 puntos por debajo de su pico. Así que se mantiene muy bien en un nivel alto. Mike Beckman: De acuerdo, pasemos a nuestra siguiente llamada. Operador: Nuestra próxima pregunta es de Vivek Arya, de Bank of America. Vivek Arya: Quiero decir, en el crecimiento industrial, arriba 30%. Creo que dijiste que fue interanual; obviamente está muy por encima de la línea de tendencia a largo plazo. ¿Podrías ayudarnos a desglosar qué aplicaciones, qué mercados finales están impulsando esto? ¿Es… es todavía reposición de inventario? ¿Es fijación de precios? ¿Es ganancia de participación? ¿Qué tipo de verificaciones y contrapesos tienen para asegurar que esto no sea algún tipo de doble pedido o acaparamiento de su producto? Haviv Ilan: No, yo no lo veo. Al menos no tengo evidencia para mostrar eso, Vivek. Pero recuerda, industrial, tú dijiste: sí, por 1 trimestre, eso es mucho crecimiento. Pero si miras la línea de tendencia a largo plazo, todavía estamos por debajo de la tendencia. Si solo hice las cuentas: en el Q1, nuestro industrial tuvo un trimestre muy bueno, creciendo a las tasas que mencionaste, pero aun así 15% por debajo del pico que fue en 2022. Y como digo muchas veces, hay un crecimiento secular que continúa en industrial. Por eso merecemos un pico más alto, ¿verdad? Cuatro años después. Así que creo que hay mucho margen para crecer. El aliento que tendría sobre industrial en esta ocasión es que lo veo con una aplicación más amplia. Así que no solo lo relacionado con centros de datos: la infraestructura energética o la entrega de energía, no solo aeroespacial y defensa. Sabemos que las tensiones geopolíticas en el mercado están creando picos nuevos cada trimestre. Lo vi en todos los sectores de industrial y también con todos los clientes en términos de regiones, pero también del tamaño de los clientes. Es el primer trimestre en el que vimos que el mercado amplio, como lo llamamos, empieza a despertarse otra vez después de un largo periodo de hibernación, yo diría.Así que me anima ver que hay crecimiento por ahí, pero creo que hay que ver -- es decir, me gustaría ver un crecimiento secular en la industria en general y luego máximos más altos que se establezcan en 2026 o más adelante, en comparación con el pico de 2022. En ese sentido, las líneas de tendencia sugieren que todavía tenemos margen para avanzar. Con suerte, eso ayuda. Mike Beckman: ¿Tienes una pregunta de seguimiento, Vivek? Vivek Arya: Sí. Entonces, el año pasado, vimos que la industria de Analógicos en general lo hizo muy bien en la primera mitad, y luego hubo cierto nivel de desaceleración en la segunda mitad. Entiendo que cada año es diferente. Y sé que no estás orientando la segunda mitad, pero por lo que ves hoy, ¿cuáles son los factores a favor y en contra al analizar la segunda mitad frente a la primera mitad? ¿Hay algo que podría ser diferente solo por las condiciones macro correctas, inflación de precios de la memoria y cosas así? Y como parte de eso, si Rafael también pudiera ayudar a comentar cómo están gestionando la carga de las fábricas mientras miran el resto del año. Haviv Ilan: Sí. Permítanme empezar, y Rafael seguirá. Entonces primero, Vivek, aciertas, ¿verdad? Tuvimos un comienzo de año similar, digamos, fuerte, el año pasado; tal vez el crecimiento interanual del año pasado fue un poco más bajo, pero aun así estaba en las dos cifras, y parece que se estaba fortaleciendo. Pero fue, llámalo como quieras, un comienzo engañoso en otoño o algo así. Tuvimos un buen año en Analógico, pero no aceleró en la segunda mitad; de hecho, se desaceleró un poco, ¿verdad? Así que creo que debemos ser cautelosos. Creo que Mike lo mencionó. Hay geopolítica. Hay un entorno macro que estamos observando. Por otro lado, hay crecimiento secular en nuestro mercado. Así que a largo plazo, todavía soy muy optimista. Queremos jugarlo trimestre a trimestre. Esa es parte de la forma en que hemos orientado 5.2 mil millones en el punto medio. Hagamos que el 2T se desarrolle, y lo llamaremos tal como lo veamos. Les recuerdo que, de la manera en que apoyamos a nuestros clientes con nuestra estrategia de cómo llegamos al mercado, vamos -- servimos a nuestros clientes de forma directa. Tenemos términos de cliente muy favorables. Así que vemos la acumulación de la demanda a medida que avanzamos casi a través del tiempo. Y quiero ver -- dejemos que el 2T se desarrolle y veamos si este crecimiento es sostenible. Esa es la pregunta más grande que tengo para mí sobre la segunda mitad. Pero al menos el hecho de que el sector industrial todavía está en tendencia por debajo de los picos anteriores y el crecimiento secular en centros de datos y, por supuesto, el crecimiento del contenido en automoción me hace sentir optimista sobre el largo plazo. Rafael, ¿puedes comentar sobre la carga? Rafael Lizardi: Sí. Solo dije que tenemos la capacidad y el inventario, y que estamos bien posicionados en ambos casos para manejar una amplia gama de escenarios en este repunte. Operador: Nuestra siguiente pregunta es de Joe Moore de Morgan Stanley. Joseph Moore: Sobre el tema de la carga de las fábricas, ¿pueden hablar sobre qué va a pasar con el inventario a lo largo del 2T? ¿Están viendo una mejora incremental del margen bruto respecto del 1T que sea mejor que lo normal, peor que lo normal o simplemente normal? ¿Cuáles son, en general, las dinámicas en esa transición? Rafael Lizardi: Sí. De nuevo, estamos bien posicionados en cuanto al inventario. El objetivo de los inventarios es servir al cliente, mantener los plazos de entrega cortos y estables, y lo estamos logrando. Así que nos sentimos muy bien con respecto a esos niveles, y continuaremos determinando qué tiene sentido desde el punto de vista de la carga y el inventario durante el trimestre para manejar cualquier rango de escenarios. Haviv Ilan: Y Joe, para agregar a eso, tú y yo hablamos hace un mes; vimos un crecimiento rápido en el 1T, y el inventario nos funcionó bien, ¿verdad? Lo hemos agotado un poco -- hemos atendido a nuestros clientes en tiempo real de acuerdo con su demanda. Y solo no queremos ver qué tan sostenible sería eso. Pero como dijo Rafael, si el mercado quiere tener un crecimiento muy rápido y quizá ponerse al día con la línea de tendencia aún más rápido, estamos bien posicionados. Por supuesto, estamos en esta Fase 3 en las fábricas, y podemos modular para iniciar más -- tenemos la capacidad. Podemos hacer algunas inversiones incrementales en los AT porque estamos viendo, en el lado de ensamblaje y pruebas, un entorno un poco más estricto, al menos externamente. Así que, como saben, hemos traído la mayor parte de nuestro suministro internamente, y no tenemos eso también. Estamos muy emocionados por el hecho de que estamos preparados. Si el mercado quiere crecer al mismo ritmo que el de Q1, mencionamos 19% año contra año, estamos listos. Si quiere acelerar, nosotros también ya lo estamos. Mike Beckman: Está bien. Joe, ¿tienes una pregunta de seguimiento? Joseph Moore: Bueno, solo sobre lo de -- mi pregunta también era sobre el aspecto del margen bruto. ¿Ese margen bruto incremental va a verse normal? ¿O hay alguna parte de la gestión de inventario que lo haga menos o más? Rafael Lizardi: Sí. No, la caída en la que deberías esperar está en el 75% al 85% que hemos guiado, eso excluye la depreciación a largo plazo. Pero, en base año contra año, si miras nuestro punto medio en EPS e ingresos y haces los supuestos correctos sobre OpEx y otras partidas, deberías llegar a una suposición razonable sobre márgenes brutos, y eso es -- y estará dentro de la caída en la que hemos guiado. Operador: Nuestra siguiente pregunta es de Stacy Rasgon de Bernstein Research. Stacy Rasgon: Quizá solo para profundizar en ese punto de margen bruto; si me fijo en -- quiero decir, normalmente pienso que su OpEx está en un par de puntos en Q2. Calculo un margen bruto implícito en la guía: tal vez de 59% a bajo-medio, subiendo desde 58%, y está subiendo, no sé, 100 o 150 puntos base año contra año sobre un crecimiento de ingresos bastante material. Como que parte de ti casi esperaría que el margen bruto incremental fuera más alto dada la expansión de ingresos. Pero quizás el diferencial sea simplemente el aumento de la depreciación. ¿O cómo debería pensar en los diferentes impulsores del margen bruto en Q2? No cuantitativamente, si no quieres darnos una cuantitativa. Rafael Lizardi: Sí. Entonces, Stacy, para ayudarte un poco, tu suposición de OpEx no era mala. Así que deberías esperar algo de crecimiento en OpEx primero de la primera a la segunda. Quizá lo que te está faltando es la línea de cargos por adquisición; deberías esperar seguir teniendo cargos ahí cada trimestre al ritmo de lo que acabamos de reportar en el primer trimestre. Deberíamos seguir -- seguiremos teniendo esos cargos cada trimestre hasta que cerremos, momento en el cual habrá mucho más en el cierre y luego se mantendrán constantes después durante varios años. Pero por ahora, para el segundo trimestre, solo asume un rango en el que se encuentre lo que acabamos de reportar en la línea de adquisición. Cuando hagas eso, obtendrás una suposición de margen bruto que tenga sentido. Mike Beckman: Está bien, ¿tienes una pregunta de seguimiento? Stacy Rasgon: Yo creo que sí -- quizá para preguntar sobre la adquisición en sí, no sobre los acuerdos, pero sé que has hablado de que es beneficiosa. Ustedes son como una de las pocas, si no tal vez la única compañía en mi cobertura, ciertamente que todavía presenta utilidades con GAAP puro. Y hasta recuerdo cuando compraron NAT Semi, hiciste pro forma durante un tiempo y más o menos dijiste: esto es absurdo. Volvemos a GAAP. Ustedes hacen los ajustes que quieran. ¿Cuáles son sus intenciones para cómo van a reportar cuando lo cierren porque me cuesta trabajo que sea beneficioso en términos de GAAP? ¿Van a hacer pro forma? ¿O cómo deberíamos pensarlo? Rafael Lizardi: Pensando ahora mismo, haremos GAAP, pero te daremos todas las piezas que necesitas para que tú hagas tu propio no-GAAP en la forma que quieras hacerlo. Así que tendremos, por ejemplo, la línea de cargos por adquisición; puedes eliminarla, si quieres, y no contabilizarla. Una vez que estemos sobre una base de ritmo de operaciones, todos esos serán no monetarios. Pero inicialmente, en realidad, algunos de esos son cargos en efectivo, ¿cierto? Los cargos para el costo de los banqueros, los abogados, las tarifas regulatorias, etc. Habrá otras cosas como que el primer trimestre tendrá algunas transiciones extrañas en los márgenes brutos y el inventario al registrar el inventario que estamos comprando. Así que les daremos todas esas piezas para que puedan hacer el análisis de no-GAAP. Operador: Nuestra siguiente pregunta es de Ross Seymore, de Deutsche Bank. Ross Seymore: Supongo que la primera es, dado la fortaleza que vimos, supongo, ¿cuál fue la mayor sorpresa frente al punto medio de su guía en el primer trimestre? ¿Y la fijación de precios formó parte de la fortaleza en cualquiera de los dos, el trimestre o la guía? Haviv Ilan: Sí. Déjeme empezar quizá con la fijación de precios, y luego podemos charlar un poco más sobre lo que pasó en el trimestre. Creo que ya lo respondimos, pero repetiré los mismos mensajes. Sobre los precios, creo que dijimos en el trimestre anterior que no esperamos que la fijación de precios ayude al crecimiento, al menos no de forma secuencial ni año contra año, y ese fue el caso. Pero fue mejor que nuestro modelo. Normalmente, los precios en el Q1 están un par de puntos por debajo, digamos, en los bajos dígitos, en comparación año contra año, y también de forma secuencial porque, normalmente, los acuerdos de precios entran en vigor al principio del año. Así que el trimestre se comportó un poco mejor. Tuvimos que — la fijación de precios fue estable, plana, si se quiere, comparando de manera equivalente, tanto de forma secuencial, de Q4 a Q1, como también año contra año, 1T '26 frente a 1T '25. Eso ayudó un poco. Y espero que el Q2 sea muy similar, Ross. Solo por la manera en que trabajamos con nuestros clientes: estas son discusiones que no ocurren de inmediato. Les damos servicio de forma directa. Y mencionaré eso cuando observo el año, si la demanda. Y en este momento, las señales de demanda son fuertes. Si la demanda continúa siendo fuerte. Y estamos monitoreando el precio del mercado, y definitivamente hay al menos un aumento promedio de precios en los últimos meses en todo el mercado de Analog. Creo que es probable que los precios suban en la segunda mitad del año. De nuevo, esto va a ser un caso por caso en nuestro caso, pero así es como veo el entorno de precios en este momento. Y de nuevo, siempre es una función de la oferta y la demanda, y lo desconocido para mí ahora es la sostenibilidad de la demanda. Así que quiero verlo desarrollarse durante un trimestre más y luego determinaremos para la segunda mitad. A alto nivel, sin apoyo inmediato para el crecimiento, tanto de forma secuencial como año contra año, en precios. Ahora, lo que hemos visto es solo la amplitud de la demanda, es decir, lo que dije antes: múltiples sectores o todos los sectores, todas las regiones, todo tipo de clientes, pequeños, grandes — y respaldado por un mercado de centros de datos donde lo hacemos bastante bien. Creo que nuestra cartera está creciendo. Creo que estamos cumpliendo la demanda de los clientes en el nivel más alto; no tenemos escasez. Y eso nos permite, creo, con el tiempo, al menos ganar participación de mercado por allí. Así que, en mi opinión, eso fue lo que impulsó el Q1; espero un comportamiento similar en el Q2 y la segunda mitad del año aún es desconocida. Estamos viendo, como mencioné antes, una mayor tensión del lado de Analog. Creo que vemos fortaleza allí. Y creo que somos únicos en el planteamiento en el sentido de que tenemos la capacidad que tenemos en inventario y estamos bien posicionados para apoyar a los clientes en el nivel más alto. Mike Beckman: ¿Tienes una pregunta de seguimiento, Ross? Ross Seymore: Sí, la tengo. Una de las preocupaciones que tenían las personas, y no suena que en la guía de reporte sólido que ustedes están viendo se refleje, pero una de las preocupaciones era más bien la destrucción de demanda orientada al consumidor y el marketing con mayores costos de memoria, disponibilidad de memoria, esas cosas. ¿Están viendo alguna evidencia de eso? Tu segmento de electrónica personal pareció estar mejor que lo normal en cuanto a estacionalidad en el primer trimestre. Sospecho que ahí sería donde surgiría si llegara a surgir. Y por eso me preguntaba si ustedes han visto alguna evidencia de eso en toda su empresa. Haviv Ilan: A alto nivel, no, aunque los clientes están muy al tanto de ello, pero creo que se están preparando bien. Y dejaré que Mike comente sobre el mercado de electrónica personal. Executive desconocido: Sí. Creo que también es importante recordar que el cuarto trimestre del año pasado fue una comparación bastante fácil para la transición secuencial de PE. Y, año contra año, está prácticamente plano. Así que, de nuevo, si eso estuviera ocurriendo, no sé si podrías señalar esos resultados como evidencia de ello. Pero, de nuevo, no puedes descartarlo; en realidad, creo que pasemos a nuestra siguiente persona que llama. Gracias, Ross. Operador: Nuestra próxima pregunta es de Tore Svanberg de Stifel. Tore Svanberg: Felicidades por los resultados sólidos. Haviv, esperaba profundizar en el centro de datos y, específicamente, en la alimentación. Es un gran mercado, una gran oportunidad. También es muy competitivo. Y me pregunto si podrías hablar un poco más sobre algunas de las ventajas aquí de cara a los próximos años que TI tiene. Doy por hecho que tu huella de fabricación será un elemento importante. Pero, ¿qué otra información podrías agregar sobre la posición de TI en semiconductores de potencia, especialmente con el centro de datos en los próximos 2 años? Haviv Ilan: Sí. Tore, creo que, bueno, la potencia en general es muy importante para los centros de datos, como sabemos, y, específicamente, la densidad de potencia. Y hablamos de ambas cosas: piense en la cantidad de potencia o la energía necesaria para alimentar estos sistemas; necesitas mucha silicio para resistirla, ¿verdad? Eso implica la importancia de la electrónica de potencia y TI está bien posicionado. Lo que me gusta de nuestra posición es esta combinación. Y, por cierto, es cierta para cada mercado. Pero, en el centro de datos, creo que hay mucha atención a los -- lo que yo llamo sockets específicos de aplicación; puedes llamarlos Stage 1, Stage 2, el VRN, el último -- el Vcore que necesitan estas GPU para la entrega de energía al más alto nivel; son partes muy complejas, la entrega de potencia multifase, etcétera. Y también hay una gran cantidad -- una gran cantidad de partes de propósito general en Iraq. Diría que decenas de miles de ellas, muchos SKUs diferentes. Y aquí es donde nuestra cartera de propósito general es increíble. Podemos cumplir, diría, casi cualquier socket analógico en estos racks. Y creo que somos muy únicos en ese punto, no solo por la amplitud de la cartera, sino también por nuestra capacidad de suministro. Creo que hemos visto casos en los que nuestros clientes nos ayudaron porque ellos tenían escasez de suministro por parte de sus otros proveedores y nosotros entramos y resolvemos el problema. Creo que esa es parte de la razón por la que nuestro crecimiento ha sido tan alto. Mencioné 90% año contra año. Y estoy muy entusiasmado con el futuro allí. Por lo tanto, esa combinación de una cartera amplia y la capacidad de apoyar a los clientes con capacidad e inventario es única. El segundo punto, que creo que he tocado en muchas llamadas o conferencias. También estamos invirtiendo cada vez más en I+D en centros de datos, y vamos a ser uno de los competidores en el socket específico de aplicación, ya sea VRM en Stage 2, ya sea alta tensión, 800 a 12 o 6 en Stage 1, y también estamos bien posicionados allí, tanto con las tecnologías GaN en las que hemos invertido en los últimos 15 años. Pero también en nuestros nodos BCD muy avanzados que no solo tienen la capacidad necesaria, sino que además está construido en Norteamérica aquí en Texas, y los clientes se preocupan mucho por eso. Así que creo que esa combinación de una cartera amplia, tanto en propósito general como en ASSPs, la capacidad de apoyar el rec, no solo la placa, sino también la capacidad de suministrar a escala con la tonelada, si quieres, o el volumen que la demanda de este mercado exige, es muy, muy única. Sin mencionar que proviene de una ubicación geopolíticamente confiable. Así que toda esa combinación es única. Y eso forma parte de lo que nos gusta hablar sobre nuestras ventajas competitivas. Quizá una de ellas sea fácil de replicar, pero intentar replicar las tres en este caso no es fácil. Y por eso me siento muy animado sobre la oportunidad de seguir creciendo en este mercado. Solo añadiré que nuestros sockets específicos de aplicación también están viendo impulso en la fase de diseño ahora mismo.Y también espero que se impulse más en la segunda mitad del año y de cara a 2027, así que mi vara para el equipo y mis expectativas aquí son altas. Mike Beckman: Gracias, Tore. ¿Tienes una pregunta de seguimiento? Tore Svanberg: Sí, eso es un gran contexto. Y como seguimiento. Pensando en eso, obviamente, ahora estamos en otro ciclo nuevo de alza en Analog. Y comparándolo con el anterior. Es decir, en el anterior, la capacidad se apretó bastante rápido. Las fugas se empezaron a extender bastante rápido. Sé que es un ciclo diferente, ¿no? Pero me intriga ahora que ya has realizado todas las inversiones en CapEx con la gran huella de fabricación. ¿Están empezando a ver que las ganancias de participación aparezcan en los acuerdos de diseño, ya que ahora están mucho mejor posicionados con la capacidad frente a entonces? Rafael Lizardi: Creo que sí. Y, por supuesto, hemos ganado participación en Analog en 2025, pero pienso que todavía tenemos mucho margen. Seguimos por debajo de los máximos anteriores. Y para mí, la pregunta, Tore, es si podemos hacerlo rápidamente, es decir, si la demanda—o si la demanda sostenida—va a continuar o nos va a llevar más tiempo. Desde nuestra perspectiva, esperamos que la demanda—tenemos la respuesta de los clientes. Y en muchos casos, somos únicos. Di hace un minuto el ejemplo del centro de datos, pero estamos empezando a ver otras áreas donde nuestro suministro, nuestra disponibilidad, nos permite recuperar participación de mercado. Mencioné los precios antes. Nosotros—nuestros precios son muy competitivos. Pienso que también hay una oportunidad ahí para la segunda mitad del año. Así que todo depende de la sostenibilidad de la demanda. Creo que Vivek mencionó antes que tuvimos un 2025 muy único: empezó con más fuerza y luego necesitó un respiro. Quiero ver cómo se desarrolla, obviamente, si continúa; entonces nuestra oportunidad crece. Unknown Executive: Tal vez solo añada que pasamos los últimos varios años preparándonos con capacidad e inventario. Como sabes, nuestros plazos de entrega han sido estables durante los últimos varios años y, especialmente, en los últimos meses. Estamos muy contentos con el desempeño de la entrega. Así que, al mirar lo que nos espera en el futuro, quiero asegurarme de que podamos atender las necesidades de nuestros clientes, también su crecimiento, en toda una base amplia de clientes. Y entonces, estamos muy contentos con los sistemas que tenemos para permitirlo. Operator: Nuestra siguiente pregunta es de Matthew Prisco, de Cantor Fitzgerald. Matthew Prisco: Entonces, previamente hablaste de un gasto de entre 2 mil millones y 3 mil millones de CapEx en 2026. Primero, ¿sigue siendo ese el número correcto? Y a medida que pensamos en las ampliaciones modulares dentro de la recuperación continua, ¿pueden ayudarnos a entender cuándo necesitarían comenzar a añadir el equipo incremental? ¿Y cómo están pensando estratégicamente sobre su capacidad hoy, a medida que empezamos a ver que la capacidad de foundry para nodos maduros personaliza y aumentan los precios de la foundry de nivel 2? Rafael Lizardi: Sí, empezaré yo. Primero, la respuesta a tu pregunta es sí. Estamos viendo entre 2 mil millones y 3 mil millones de CapEx para este año. Y dentro de ese número, hay—hay capacidad para lo que llamamos Fase III, que es capacidad incremental a la que quizá te referías. Eso es tanto para—en el lado de las fábricas, pero también en el lado de ensamblaje y pruebas. Y ahí es donde una proporción creciente de nuestro CapEx va a estar en el lado de ensamblaje y pruebas para abordar el crecimiento. Más allá de eso, lo que te diría sobre el CapEx más allá de '26 es que pienses en la tasa de 1.2x de la que hemos hablado antes para las necesidades de largo plazo, la intensidad de CapEx a largo plazo. Por ejemplo, si quieres ponerlo en un número fácil, un crecimiento del 5% se traduciría en un 6% de CapEx como porcentaje de los ingresos, y así es como querrías modelarlo. Haviv Ilan: Matthew, un punto más. Creo que Rafael tocó eso. Así que, de nuevo, 2 a 3 muy válido. Pero recuerda, dimos un marco que sigue siendo muy válido. Creo que fue hace un par de años durante la gestión de capital en escenarios de ingresos y CapEx. Y creo que estos también son, muy, muy válidos.Voy a decir que, como Rafael insinuó, ahora mismo estamos viendo, incluso en el punto medio del segundo trimestre, y otra vez, quiero ver cómo se desarrolla. Pero estamos observando esto, no sé, entre 17% y 18% de crecimiento interanual para la primera mitad del año; eso es más sólido que el año pasado. Así que, por supuesto, queremos estar preparados en caso de que continúe. Nadie nos dice cómo será el futuro. Solo tenemos que respaldar un abanico de escenarios. Así que, en ese sentido, estamos aprovechando la oportunidad de desviar parte de lo -- porque tenemos suficiente, en lo que respecta a la capacidad de obleas, creo que estamos bien posicionados con nuestras fábricas de obleas de 300 milímetros. Tenemos la planta y la estructura física. Tenemos que instalar equipos. Pero en el lado de AT, creo que hay una oportunidad, y estamos muy contentos de que hayamos internalizado nuestro suministro porque estamos viendo que aparecen cada vez más cuellos de botella en el mercado. Y el hecho de que controlamos nuestro destino aquí y podemos mover más cosas internamente como un beneficio. Así que parte de estos 2.000 a 3.000 millones de CapEx que estás viendo este año, algo de eso va a respaldar la internalización más rápida de nuestro back end hacia nuestra propia área de ensamblaje y pruebas, y eso nos permite apoyar a los clientes en un nivel más alto. Mike Beckman: ¿Tienes una pregunta de seguimiento, Matt? Matthew Prisco: Sí, es útil. Creo que solo siguiendo, ¿hay alguna actualización en tu comunicación sobre las expectativas de depreciación en comparación con hace 3 meses? ¿Y entonces quizá cómo pensar sobre el momento en que CI seguirá recibiendo el financiamiento directo restante? Rafael Lizardi: Sí. Lo haré yo. No hay cambios en las expectativas de depreciación para este año, de 2,2 a 2,4. Y luego para 2027, continuará la presión al alza, pero probablemente a un ritmo más lento, a un ritmo más lento. En el lado de los chips, primero, te diré cuál es el más interesante con la ITC. Hemos estado hablando de esa. Esa es la que nos va a dar más dinero a largo plazo y es el 35% de las inversiones calificadas en manufactura. Hemos estado recibiendo esa ITC y seguiremos recibiendo ITC. Pero en cuanto al financiamiento directo, acabamos de recibir más de 500 millones en total; lo recibido en el cuarto trimestre fueron 630 millones de hasta 1.600 millones de financiamiento directo. Y el restante, deberíamos recibirlo en los próximos años a medida que sigamos cumpliendo los distintos hitos estipulados en el contrato. Operator: Nuestra siguiente pregunta es de Joe Quatrochi de Wells Fargo. Joseph Quatrochi: Sí. Me preguntaba si podrías ayudarnos a entender, dado la redistribución de los ingresos, especialmente en el lado industrial, ¿cuál es la estacionalidad normal ahora para el trimestre de junio? Unknown Executive: Así que si puedes, probablemente, mirar hacia atrás y modelar lo que nuestros ingresos han hecho a lo largo del tiempo, y no tengo un mercado final específico, cuál es el porcentaje. Pero, en general, lo que típicamente verás es que el segundo y el tercer trimestre son trimestres más fuertes. y el cuarto y el primero normalmente son más bajos en comparación con el segundo y el tercero. ¿Tienes una pregunta de seguimiento? Haviv Ilan: Solo añadiré eso, solo sobre la estacionalidad. Mira, nuestra guía es -- yo la describiría como un poco por encima de la estacional, ¿sabes? Creo que guiamos en lo que era un 8% secuencial. Así que eso es un poco. Y de nuevo, la combinación del mercado está cambiando. El centro de datos, como sabemos, ahora es una parte más grande de nuestros ingresos. Pero en general, mi punto de vista sobre el 2T es que está ligeramente por encima de la guía estacional. Ojalá eso ayude. Mike Beckman: Joe, ¿tienes una pregunta de seguimiento? Joseph Quatrochi: Sí, como seguimiento, tuvimos un trimestre realmente sólido en el primer trimestre desde el inicio para el flujo de caja libre y, incluso, para el flujo de caja de las operaciones. Cualquier actualización sobre cómo pensar el flujo de caja libre por acción para este año. ¿Hay algún cambio ahí? Haviv Ilan: Sí. Creo que le mencioné, Joe, durante la llamada de gestión de capital, que mientras los ingresos estén creciendo en dígitos medios a altos, esos 8 dólares de flujo de caja libre por acción son muy probables, altamente probables, ¿ok?Ahora, como dije antes, la primera mitad del año en el punto medio está en algún lugar entre un crecimiento del 15% y 20%, ¿cierto? Así que definitivamente hay una ventaja. No voy a decir cuál es el número, pero regresen a nuestro marco que proporcionamos en la llamada de gestión de capital. Verán que, creo, creo que con 20 mil millones teníamos de 8 a 9 y de 22, teníamos de 9 a 10. Así que les da, de alguna manera, cómo cada extra de 1 mil millones de ingresos está haciendo qué: cómo ayuda al flujo de caja libre por acción. Les da un marco de muy alto nivel. Pero ahora mismo, asumiendo que no tenemos otro inicio completo, creo que hay una probabilidad muy alta: muy probablemente, estaremos ahí, con facilidad, en esos 8 dólares de flujo de caja libre por acción para 2026. Una vez más, necesitamos ver cómo continúa el año, pero diría que la probabilidad probablemente es alta. Mike Beckman: Gracias, Joe. Pasemos a nuestro último llamante. Operator: Nuestra última pregunta es de Chris Caso de Wolfe Research. Christopher Caso: La primera pregunta será sobre las cargas fab. Y dado lo que parece ser un inicio fuerte del año. ¿Cuáles son sus planes para las cargas fab? ¿Y qué esperan hacer con el inventario a medida que avancemos durante el año? Sé que han estado construyendo inventario para ser receptivos con los clientes. ¿Esperan mantener los inventarios en estos niveles o podría bajar un poco? Rafael Lizardi: Sí. Entonces, nos sentimos muy cómodos con nuestra posición tanto en capacidad como en inventario. Y que los inventarios estén para apoyar la satisfacción del cliente, tiempo cúbico corto y estable. Así que seguiremos haciendo eso, y ajustaremos las cargas durante el trimestre para gestionar lo que venga, en un número de escenarios en este repunte. Haviv Ilan: Solo para añadir a eso, Chris, hablamos de todas estas fases de nuestra inversión, ¿verdad? Fase I, Fase II, Fase III. Entonces, ahora mismo, el aumento de la demanda está en analógico, ¿cierto? Y en analógico, estamos en la Fase III. Así que estamos modulando los inicios. Tenemos la capacidad y estamos moderando los inicios en tiempo real. Solo estamos observando el consumo diario, si quieres, y aquí es donde el equipo de Rafael arranca obleas. Así que, por supuesto, tenemos la oportunidad. Ahora, en términos de inventario, todo depende de la tasa de consumo. Es decir, si la demanda continúa siendo muy, muy fuerte, seguiremos agotando inventario. Obviamente, lleva tiempo construir estas piezas, ¿cierto? Algunas de las piezas se construyen en 3 meses, algunas de ellas pueden tardar de 6 a 9 meses. Entonces, en general, por eso tenemos inventario. El inventario nos permite un repunte rápido de apoyo al cliente si tienen una demanda fuerte, eso fue lo que ocurrió en el Q1. Tenemos una guía sólida para el Q2 en el punto medio, que es del 8% secuencial. Está por encima de lo estacional, como mencioné. Así que creo que el inventario tendrá un papel allí. Pero luego la máquina se pone al día. Entonces, para mí, todas estas preguntas se relacionan con lo que hará la segunda mitad del año en cuanto a la demanda. Y en función del entorno macro y en función de lo que pasó el año pasado en términos del mercado con nerviosismo, como lo llamé antes, quiero ver que se desarrolle. La buena noticia es que estamos preparados para cada escenario que se nos presente. Rafael Lizardi: Sí, déjenme añadir solo una cosa: tomando una perspectiva más larga y pensando en el próximo trimestre, cuando consideren nuestro rango de días de inventario, de 150 a 250, durante un repunte, deberíamos estar drenando esa cifra. Debería ser: ahora mismo estamos en 209, debería mover la deriva hacia el extremo inferior. Y luego, durante la desaceleración, es cuando construimos inventario. Y luego se mueve hacia arriba, ¿verdad? Así que, a alto nivel, en un escenario ideal, eso es lo que verías en términos de días de inventario. Mike Beckman: Chris, ¿tienes un seguimiento? Christopher Caso: Sí. Y para mi seguimiento, quiero volver a algunos de sus comentarios sobre precios. Y hemos escuchado de algunos otros en el sector, que fueron un poco más explícitos sobre lo que estaban haciendo con precios. ¿TI simplemente está siguiendo el mercado en este momento, en lo que respecta a lo que dijeron sobre la posibilidad de mejores precios en la segunda mitad?Y luego, como continuación de eso, ¿en qué medida sus clientes… qué porcentaje de sus clientes tiene contratos anuales de precios de modo que, si hubiera un restablecimiento de precios, eso ocurriría con más probabilidad hacia el final del año y hacia el próximo? Ejecutivo desconocido: Sí. Creo que, Chris, creo que es una buena pregunta. Y creo que hablamos de que… solo para aclarar, el TI sigue, sí, porque queremos ver sostenibilidad, ¿verdad? No queremos estar cambiando precios cada trimestre. Por supuesto, los precios suben y bajan cada trimestre. Depende de la cartera y de dónde nuestros clientes necesiten más demanda y suministros de trabajo, etcétera. Pero veamos 2025. En 2025, nuestra tarificación se comportó como esperábamos. Estuvo por debajo de este número de un dígito bajo. Ese fue el número real en 2025. En el primer trimestre de '26, fue estable. Fue un buen comienzo de año. Creo que si la demanda continúa comportándose así y vemos solicitudes más y más fuertes por parte de nuestros clientes, eso abre un debate, y eso es lo que estamos atravesando ahora mismo. Definitivamente estamos viendo… Si retrocedemos a los… usted dijo los acuerdos de suministro o los acuerdos de precios que hemos hecho, se acordaron el año pasado; algunos el entorno de demanda era muy diferente entonces. Estamos viendo cifras más altas en términos de demanda. Tendremos que invertir en nuestra capacidad. Mencioné la inversión en capacidad de back-end para respaldar todo eso. Hay una escasez en el mundo de OSAT. Así que, por supuesto, es un debate. Y creo que los clientes son muy considerados y lo más importante para ellos es no tener una pieza de $0.30 deteniendo su producción. Necesitan tener un alto nivel de soporte al cliente, y eso es lo que… eso es lo que estamos ofreciendo. Así que no solo respaldar la pieza que les prometemos, sino también, a veces, resolver problemas que tienen con otros proveedores. Esa es la oportunidad que tenemos en 2026. Pero, de nuevo, todo depende de la sostenibilidad de la señal de demanda. Así que seguiremos observándola. Estamos hablando con nuestros clientes en este momento. Y daremos respuesta durante la llamada de julio. Mike Beckman: Gracias, Chris. Haviv, ¿quieres cerrar esto? Haviv Ilan: Sí. Así que permítanme concluir con lo que hemos dicho previamente. En esencia, somos ingenieros y la tecnología es la base de nuestra empresa. Pero, en última instancia, nuestro objetivo y el mejor indicador para medir el progreso y generar valor para los propietarios es el crecimiento a largo plazo del flujo de caja libre por acción. Gracias a todos y que tengan una buena noche. Operador: Esto concluye la conferencia de hoy. Puede desconectar sus líneas en este momento. Gracias nuevamente por su participación.