Teladoc Health, Inc.

Operador: Damas y caballeros, gracias por esperar. Me llamo Colby y hoy seré su operador de la conferencia. En este momento, me gustaría darle la bienvenida a la llamada de resultados de Teladoc Health del 1T '26. [Instrucciones del operador] Ahora pasaré la llamada a Michael Minchak. Puede comenzar. Michael Minchak: Gracias y buenas tardes. Hoy, después de que cerrara el mercado, emitimos un comunicado de prensa en el que anunciamos nuestros resultados financieros del primer trimestre de 2026. Este comunicado de prensa y la presentación de diapositivas adjunta están disponibles en la sección de Relaciones con Inversionistas del sitio web teladochealth.com. En esta llamada para analizar los resultados participará Chuck Divita, Director Ejecutivo. Durante la llamada, también analizaremos nuestras perspectivas, y nuestros comentarios preparados serán seguidos por una sesión de preguntas y respuestas. Tenga en cuenta que hablaremos de ciertas medidas financieras no-GAAP que consideramos importantes para evaluar nuestro desempeño. Los detalles sobre la relación entre estas medidas no-GAAP y las medidas GAAP más comparables, así como las conciliaciones correspondientes, pueden encontrarse en el comunicado de prensa publicado en nuestro sitio web. Asimismo, tenga en cuenta que ciertas declaraciones realizadas durante esta llamada serán declaraciones prospectivas, según se definen en la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. Dichas declaraciones prospectivas están sujetas a riesgos, incertidumbres y otros factores que podrían hacer que nuestros resultados reales difieran materialmente de los expresados o implícitos en esta llamada. Para obtener información adicional, consulte nuestra declaración de advertencia en nuestro comunicado de prensa y nuestros informes ante la SEC, todo lo cual está disponible en nuestro sitio web. Ahora me gustaría ceder la palabra a Chuck. Charles Divita: Gracias, Mike. Me complace nuestro desempeño del trimestre, ya que los ingresos consolidados y el EBITDA ajustado superaron ambos el punto medio de nuestros rangos de guía y reflejan un desempeño sólido en Atención Integrada y el avance que estamos logrando al escalar el seguro de BetterHelp. Permítanme comenzar con algunos comentarios sobre el entorno de mercado, ya que este da forma a todo lo que analizaremos hoy, y sobre las acciones que estamos tomando para impulsar el negocio hacia adelante. El mercado estadounidense al que atiende nuestro segmento de Atención Integrada ha evolucionado de manera significativa en los últimos años, generando tanto desafíos como nuevas oportunidades para aprovechar nuestra plataforma de escala. Hemos establecido una posición líder en el mercado al ofrecer servicios a escala nacional y al ampliar los servicios con el tiempo para abordar necesidades de atención tanto episódicas como longitudinales, mejorar la salud de las personas que viven con enfermedades crónicas y apoyar la salud mental. Vemos nuestra capacidad para brindar una atención más integral a escala, lo que nos posiciona bien para las oportunidades que vienen. Uno de los cambios de mercado más importantes ha sido el paso de las preferencias de los clientes de un acceso basado en suscripciones hacia acuerdos basados en visitas, más alineados con el esquema de pago por servicio de la atención médica en Estados Unidos. Si bien este cambio ha generado algunas modificaciones a corto plazo en nuestro modelo, lo hemos asumido como una oportunidad para ampliar nuestro rol y el impacto que podemos generar en cada visita e interacción con Teladoc Health. Por ejemplo, a principios de este año mejoramos significativamente nuestra oferta insignia de atención 24/7, ampliando las condiciones que podemos abordar, incorporando apoyo de especialistas a los médicos tratantes, agregando verificaciones de beneficios de prescripción en tiempo real y ampliando nuestra capacidad para conectar a los pacientes con atención adicional dentro de la red cuando sea necesario. Varios planes de salud ya han incorporado la oferta mejorada y esperamos que más sigan el mismo camino. Y, junto con otros servicios de atención virtual, esperamos ver una moderación en los vientos en contra de ingresos que hemos experimentado debido a la migración de suscripciones a visitas, y cerrar el año con este cambio convirtiéndose en un viento a favor neto. El mercado de programas de atención de enfermedades crónicas también ha evolucionado en los últimos años, incluyendo la proliferación de soluciones puntuales que aumentan la fragmentación. Las enfermedades crónicas afectan a más de la mitad de los adultos estadounidenses y siguen siendo un desafío importante para los pacientes, los planes de salud y los empleadores, así como para el sistema de atención médica de EE. UU. Cada vez más, los clientes buscan un enfoque más integral que respalde a las personas con afecciones crónicas; un cambio que aprovecha bien nuestras fortalezas. En los últimos varios trimestres, hemos tomado medidas deliberadas para fortalecer nuestra posición, profundizar nuestro modelo clínico e impulsar la innovación en nuestros productos y en nuestras capacidades. Y vemos los avances en la inteligencia artificial como un catalizador y una oportunidad importantes para sumarnos a estos cambios del mercado. Aunque llevamos algún tiempo utilizando IA y tecnologías adyacentes, nos entusiasma el potencial de aprovecharla de forma más amplia en nuestro negocio y avanzar en la manera en que ofrecemos resultados para nuestros clientes y para las personas a las que servimos. Por eso, durante el último año hemos invertido en nuestra infraestructura de datos para impulsar la IA a través de nuestro nuevo motor de inteligencia Pulse, así como en mejoras a nuestra plataforma Prism Care de entrega de servicios, utilizada por nuestros proveedores. Al hacerlo, estamos convirtiendo nuestros amplios datos y conocimientos impulsados por la IA en acciones mientras interactuamos con los pacientes y atendemos sus necesidades. Combinado con nuestra profunda experiencia clínica, nuestra gama de servicios y las relaciones de confianza con los clientes, podemos implementar la IA de manera responsable y efectiva en un entorno de atención médica virtual nativa. Y para llevar todo esto al mercado, estamos desarrollando activamente nuevos productos para su lanzamiento más adelante este año que aprovechen todo el alcance de nuestros servicios clínicos y nuestras capacidades habilitadas con IA en una solución integral. Creemos que este nuevo enfoque se basará aún más en las fortalezas de nuestra plataforma ya establecida, creará una diferenciación clara en el mercado y respaldará un crecimiento sostenible. Espero proporcionar una actualización adicional sobre esta iniciativa de innovación de productos en nuestra llamada del segundo trimestre. La salud mental también representa un mercado importante, y vemos una fuerte demanda de nuestros servicios debido a la amplia necesidad no cubierta que existe. Las condiciones de salud mental afectan a más de 60 millones de adultos en EE. UU., y la mitad de ellos no recibe tratamiento; además, más de 1/3 de la población de EE. UU. vive en áreas con escasez de profesionales de la salud mental. Debido a esto, la modalidad de atención virtual se ha convertido en un punto de acceso esencial y nuestros servicios, en una vía importante para las personas que buscan ayuda y apoyo. Solo dentro de Integrated Care, generamos cerca de $140 millones en ingresos anuales por servicios de salud mental en 2025 y vimos un impulso y crecimiento adicionales en el primer trimestre de 2026. Y nuestra capacidad para brindar servicios integrales en atención virtual, enfermedades crónicas y salud mental para respaldar la salud general es valorada por nuestros clientes y es estratégicamente importante para nuestro negocio de Integrated Care. El mercado de salud mental también es importante para BetterHelp, que ha construido una posición líder a nivel mundial en terapia virtual directa al consumidor. Su alta conciencia de marca, la plataforma escalable y una gran y diversa red de terapeutas se combinan para ofrecer una experiencia excepcional para los pacientes y lograr resultados clínicos positivos. Y al haber servido a más de 6 millones de personas desde sus inicios, BetterHelp también representa un mercado importante para que los profesionales de la salud mental se emparejen con pacientes, en más del 90% de las ocasiones, en menos de 48 horas. Sin embargo, ante la presión creciente sobre el negocio en efectivo directo al consumidor de BetterHelp en EE. UU., tomamos medidas decisivas para entrar en el mercado de seguros y avanzar hacia un modelo más duradero y equilibrado. En apoyo de ello, realizamos la adquisición altamente estratégica de UpLift el año pasado, asegurando capacidades importantes, talento y una base de contratos de seguros. La integración ha salido muy bien y el despliegue del seguro avanza por delante de nuestras expectativas. Estamos activos en 30 estados, en Washington, D.C., y hemos acreditado e inscrito a más de 6,000 proveedores.También hemos incrementado los usuarios asegurados con cobertura de seguros contratados hasta superar los 150 millones, un aumento de 30 millones desde el cierre de 2025. Los datos de participación temprana también son alentadores: los usuarios cubiertos por seguros promedian aproximadamente un 20% más de sesiones que los usuarios que pagan en efectivo durante sus primeros 90 días, lo que sugiere que la cobertura de beneficios está ayudando a eliminar barreras de costos. También el embudo de conversión es más sólido: los usuarios cubiertos que introducen información de seguros durante el proceso de incorporación lo hacen en comparación con quienes avanzan por un flujo que paga solo en efectivo. Esto es particularmente importante dado el gran embudo de demanda entrante de BetterHelp y la oportunidad de convertir una mayor proporción de usuarios interesados en usuarios activos, logrando una mejora en la eficiencia de adquisición de clientes con el tiempo. Y estamos empezando a ver una separación significativa en el desempeño entre mercados donde los seguros han estado activos durante un periodo prolongado frente a los mercados que solo pagan en efectivo. Por ejemplo, en los estados donde el seguro estaba vigente para el tercer trimestre de 2025, estamos observando una mejora de casi 800 puntos básicos en el desempeño de los ingresos frente a los mercados que pagan solo en efectivo, lo que indica que el acceso al seguro está mejorando la activación y ayudando a estabilizar las tendencias subyacentes a medida que los mercados escalan. Como resultado de este impulso, las sesiones totales cubiertas por seguros de BetterHelp ahora se sitúan en más de 14.000 por semana, lo que representa una tasa anualizada de ingresos de más de 75 millones de dólares, y ahora esperamos salir de 2026 con una tasa de 125 millones de dólares o más. Esto ilustra aún más el avance real que estamos logrando en el despliegue de seguros y en la creación de una posición más sólida en EE. UU. para BetterHelp. Los mercados fuera de EE. UU. también representan una oportunidad de crecimiento importante para BetterHelp, contribuyendo a un crecimiento sólido en las tendencias de los usuarios y beneficiándose, en promedio, de costos de adquisición de clientes más favorables. Nuestros lanzamientos localizados en países en 2025 están generando un crecimiento sólido en los mercados finales, y buscamos lanzar entre 1 y 2 mercados nuevos en la segunda mitad de 2026. Por último, la excelencia operativa sigue siendo un área clave de enfoque en ambos segmentos del negocio, incluida la eficiencia y eficacia operativas. Hemos elevado la ejecución y la disciplina operativa con un enfoque claro en nuestra estructura de costos. La IA también está desempeñando un papel aquí, ya que seguimos implementando nuevas capacidades en todo nuestro negocio. Por ejemplo, dentro de BetterHelp, la nueva documentación clínica asistida por IA está reduciendo la carga administrativa para que los terapeutas puedan concentrarse más en brindar atención. Desde el lanzamiento, hemos generado más de 300.000 notas con alta satisfacción de los terapeutas y más de 2.000 terapeutas lo han utilizado en 30.000 sesiones, solo en nuestros flujos de trabajo de seguros. Esta tecnología está ahorrando aproximadamente 15 minutos por sesión y ya se acumula en más de 4 millones de minutos. Seguiremos buscando maneras de aprovechar la IA y seguiremos enfocándonos en nuestra estructura de costos de manera más amplia. Nuestras prioridades estratégicas están encaminadas directamente a construir un negocio más sólido, respaldado por nuestra fortaleza financiera y nuestro enfoque para la asignación de capital. Esto incluye realizar inversiones tanto orgánicas como inorgánicas que estén bien alineadas con nuestras necesidades y las oportunidades del mercado, y garantizar un balance sólido y un perfil financiero, lo cual también es importante para nuestros clientes. Como mencioné en la última llamada de resultados, pretendemos abordar nuestras notas convertibles de 2027 en 2 fases para reducir de manera significativa nuestra posición bruta de deuda. Primero, pagando una parte sustancial con el efectivo disponible y asegurando nueva deuda tradicional a plazo, potencialmente antes de fin de año, y luego pagando el remanente con efectivo al vencimiento en 2027. Creemos que esto se alinea adecuadamente con el perfil de flujo de caja y las necesidades del negocio, y seguiremos evaluando nuestro capital con un enfoque en la fortaleza financiera y el valor para los accionistas a largo plazo. Ahora, permítanme revisar nuestros resultados del primer trimestre. Los ingresos consolidados fueron de 614 millones de dólares y el EBITDA ajustado fue de 58 millones de dólares, lo que representa un margen del 9,5%. La pérdida neta por acción fue de 0,36 $ e incluye los siguientes importes por acción antes de impuestos: amortización de activos intangibles de 0,50 $, compensación basada en acciones de 0,08 $ y costos de reestructuración de 0,07 $ por acción. En línea con la estacionalidad histórica, el flujo de caja libre del trimestre fue una salida neta de 26 millones de $, y terminó con 751 millones de $ en efectivo y equivalentes de efectivo en el balance. La deuda neta con respecto al EBITDA ajustado de los últimos doce meses fue inferior a 0,9x y 3,6x en una base de deuda bruta. Pasando a los resultados por segmento. En primer trimestre, los ingresos de Atención Integrada fueron de 395 millones de $, lo que representa un aumento del 1,5% con respecto al año anterior y quedó en la parte alta de nuestro rango de guía. Las adquisiciones contribuyeron aproximadamente con 170 puntos básicos al crecimiento interanual, con un aumento de un solo dígito alto en los ingresos por visitas, que estuvo en gran medida compensado por menores ingresos por suscripciones durante el trimestre. Los ingresos internacionales crecieron nuevamente con dos dígitos con respecto al período del año anterior, incluido un incremento del 30% en nuestros modelos de atención híbrida que ofrecen servicios virtuales y entornos físicos. La membresía de Atención Integrada en EE. UU. cerró el trimestre en 101,2 millones de miembros, por encima del extremo superior de nuestro rango de guía. Mantuvimos nuestra perspectiva para todo el año, que contempla una moderación a lo largo del año a medida que los planes de salud abordan posibles cambios en sus niveles de inscripción subyacentes. La inscripción del programa de Atención Crónica fue de 1,2 millones al cierre del trimestre, lo que representa aproximadamente un 1% más en forma secuencial y un 4% más en comparación con el año anterior, impulsado en gran medida por una mayor adopción de paquetes de condiciones múltiples por parte de los clientes que buscan un enfoque más integrado e integral. El EBITDA ajustado de Atención Integrada del primer trimestre fue de 56 millones de $, un 12% más que en el período del año anterior y que representa un margen del 14,2%, ligeramente por encima del extremo superior de nuestro rango de guía y con un aumento aproximado de 130 puntos básicos frente al primer trimestre de 2025. El sólido desempeño del EBITDA ajustado se debió al impulso en ingresos que mencioné anteriormente, así como a una gestión disciplinada de costos, que compensó con creces la presión de margen bruto relacionada con la mezcla derivada del cambio hacia acuerdos basados en visitas. Los ingresos del primer trimestre de BetterHelp fueron de 218 millones de $, un 9% menos que en el período del año anterior, reflejando una presión continua sobre el negocio de pago directo al consumidor. Esto se compensó en cierta medida con 13 millones de $ en ingresos basados en seguros, que aumentaron 6 millones de $ en forma secuencial y se ubicaron en la parte alta de nuestras expectativas. Los usuarios promedio pagadores disminuyeron 9% frente al trimestre del año anterior hasta 361.000, reflejando una disminución de mediados de la adolescencia en EE. UU., parcialmente compensada por un crecimiento de un solo dígito alto en los mercados fuera de EE. UU. El EBITDA ajustado de BetterHelp para el trimestre fue de 2 millones de $, un margen del 0,9% y menor que el 3,2% del año anterior. Un menor ingreso por pago en efectivo y el momento de las inversiones para respaldar la implementación más sólida de seguros impulsaron un resultado de margen más bajo. Estos elementos se compensaron en parte con un 12% menos en gastos de publicidad y marketing frente al primer trimestre de 2025, un movimiento intencional mientras equilibramos la activación del embudo y el reconocimiento de marca para respaldar tanto el pago en efectivo como el seguro. Ahora pasemos a la guía. Esperamos que los ingresos consolidados para 2026 estén en el rango de 2,48 mil millones de $ a 2,58 mil millones de $, el EBITDA ajustado de 267 millones de $ a 306 millones de $ y el flujo de caja libre de 130 millones de $ a 170 millones de $, con el punto medio de cada uno de estos rangos sin cambios respecto a nuestra guía anterior. Ahora esperamos que el gasto de compensación basada en acciones para todo el año sea inferior a 55 millones de $, lo que representaría una disminución de más del 30% frente a 2025 y una caída de más del 70% desde 2023. Proyectamos una pérdida neta por acción de 1,05 $ a 0,75 $ por acción. Tenga en cuenta que los rangos de guía de nuestro flujo de caja y nuestra pérdida neta por acción no incluyen ningún posible impacto de cambios en nuestra estructura de deuda actual, ya que nuestras notas convertibles restantes no vencen hasta junio de 2027, y aún estamos evaluando opciones para abordar las notas. Para el segundo trimestre, esperamos ingresos consolidados en el rango de 597 millones de $ a 626 millones de $ y EBITDA ajustado en el rango de 55 millones de $ a 67 millones de $. Para Atención Integrada, esperamos que los ingresos crezcan entre un 0,8% y un 3,5%, con un estrechamiento del rango ligeramente mayor y el punto medio sin cambios. Este rango incluye aproximadamente 65 puntos básicos de crecimiento inorgánico procedente de adquisiciones anteriores y aproximadamente 60 puntos básicos de beneficio por FX. Esperamos que el crecimiento de los ingresos internacionales sea de dos dígitos altos en términos orgánicos de moneda constante y que el crecimiento de un solo dígito alto de los ingresos por visitas se vea compensado en gran medida por menores ingresos por suscripción. Como mencioné anteriormente, esperamos que esta dinámica se modere aún más en la segunda mitad de 2026 y que salga del año como un viento a favor para el crecimiento. La guía de margen ajustado de EBITDA para el año completo de Atención Integrada de 15,1% a 16,1% permanece sin cambios; lo que, en el punto medio, refleja un aumento de aproximadamente 45 puntos básicos sobre 2025. Se espera que la mejora del margen esté impulsada por los continuos ahorros de costos e iniciativas de productividad, compensando en gran medida la presión de la mezcla derivada del cambio de suscripción a visitas. Seguimos centrándonos intensamente en garantizar que nuestra base de costos subyacente esté alineada con nuestras necesidades y con las oportunidades que tenemos por delante. Estamos guiando el ingreso de Atención Integrada para el segundo trimestre entre una caída del 1,75% y un aumento del 1,75% interanual, lo que incluye aproximadamente 70 puntos básicos de contribución de adquisiciones anteriores. La comparación secuencial frente al primer trimestre de 2026 se ve afectada por factores de calendario, incluyendo ingresos de clientes que esperábamos reconocer en el segundo trimestre y que se reconocieron en el primero, la postergación de ciertas implementaciones de nuevos contratos que ahora se espera que entren en funcionamiento en la segunda mitad de 2026 y un pronóstico de FX más bajo. Se espera que el margen ajustado de EBITDA esté en el rango de 14,7% a 16,0% en el segundo trimestre, lo que representa un aumento interanual de aproximadamente 65 puntos básicos en el punto medio. Al observar la segunda mitad del año para el segmento de Atención Integrada, esperamos que el crecimiento se beneficie de las implementaciones de contratos y del sólido crecimiento de los ingresos por visitas, en parte gracias a nuestra oferta mejorada de atención 24/7, así como a mejoras específicas en la conversión del embudo de visitas. Además de esos factores, se espera que el EBITDA ajustado se beneficie de la ejecución continua en ahorros de costos e iniciativas de productividad. Pasando a BetterHelp. Estamos reduciendo el rango de nuestra guía de ingresos para 2026 a una caída de 6,5% a una caída de 1,0% frente a 2025, con el punto medio sin cambios. Esto ahora contempla los ingresos por seguros del año completo en el rango de 90 millones de dólares a 105 millones de dólares, un aumento de 15 millones de dólares respecto a nuestra expectativa anterior y una tasa de salida estimada de al menos 125 millones de dólares en el cuarto trimestre. Los ingresos de pago en efectivo reflejan un entorno de consumidores que sigue siendo desafiante, junto con el impacto del escalamiento continuo del seguro y de un gasto disciplinado en publicidad y marketing. Nuestra guía para el margen de EBITDA ajustado de 3,0% a 4,6% no cambia frente a nuestro rango anterior. Esto refleja impactos de mezcla e inversiones para apoyar el escalamiento del seguro, parcialmente compensados por el menor nivel de gasto publicitario esperado. Para el segundo trimestre, estamos guiando ingresos de BetterHelp con una caída del 11,75% a una caída del 5,25%. En el punto medio, esto refleja un modesto crecimiento secuencial, un hito temprano que refleja avances hacia la estabilización del negocio. Esto contempla ingresos por seguros en el rango de 18 millones de dólares a 22 millones de dólares en el trimestre, con un aumento de más del 50% secuencialmente en el punto medio. Esperamos un margen de EBITDA ajustado de -0,5% a +1,5%, a la baja en términos interanuales debido a menores ingresos de pago en efectivo, impactos de mezcla en el margen bruto y las inversiones continuas para escalar el seguro, parcialmente compensados por un menor gasto en publicidad. Al analizar el balance del año para BetterHelp, esperamos un crecimiento continuo de los ingresos de forma secuencial en el tercer y cuarto trimestre, impulsado por mayores ingresos por seguros y crecimiento en mercados no estadounidenses, así como por una estacionalidad similar en relación con el EBITDA ajustado, siendo el cuarto trimestre el más alto debido a un menor gasto en publicidad como resultado de la dinámica de precios publicitarios por las fiestas. Para terminar, nos complace el desempeño del primer trimestre y seguimos en línea con nuestras previsiones. Estamos seguros de las medidas que estamos tomando y alentados por el progreso en nuestras prioridades clave. Nuestro equipo sigue centrado intensamente en la ejecución disciplinada y continuaremos priorizando acciones para impulsar el valor para los accionistas a largo plazo. Dicho esto, abramos el espacio para preguntas. ¿Operador? Operador: [Instrucciones del operador] Su primera pregunta proviene de David Roman de Goldman Sachs. David Roman: Quizás solo retome algo sobre lo que usted acaba de mencionar: creo que en sus últimas observaciones habló sobre estabilizar el negocio aquí y eso se refleja en su guía para el segundo trimestre para Integrated Care. Quizás podría hablar un poco más sobre el regreso al crecimiento que están contemplando. ¿Y si ya están en el punto en el que piensan que eso tiene una trayectoria sostenible? Y luego, tal vez, si pudiera ayudarnos un poco con el lado de BetterHelp: qué es lo que está buscando al llamar, digamos, un giro en la trayectoria de crecimiento en ese negocio? Charles Divita: Sí. Gracias, David. Gracias por la pregunta. Creo que, en el lado de Integrated Care, y pediré a Mike que hable un poco sobre algunos de los factores positivos y negativos del primer trimestre, así como sobre la guía del segundo trimestre. Pero en términos de cómo vemos el resto del año, hay algunas cosas que creo que es importante destacar. Primero que nada, hemos hablado de esto durante un tiempo. Yo hablé de ello en mis comentarios preparados, pero este cambio de mezcla de suscripciones a visitas ha sido bastante drástico. Hace solo unos años, el 70% de los ingresos de la compañía —o, perdón, la membresía que teníamos en la compañía— estaba en modelos basados en suscripciones y el 30% en modelos basados en visitas. Solo unos años después y al salir de 2026, se va a invertir. Tendremos alrededor del 70% de las membresías en acuerdos basados en visitas frente a acuerdos basados en suscripciones. Así que, al ver que esa dinámica se desarrolla, incluida la innovación de producto nueva que mencioné antes, veremos que ese cambio se convierte en un viento de cola neto. Y empezarán a notarse un poco en el tercer trimestre y en el cuarto. Ahora, en el segundo trimestre, todavía es un viento de cola neto y eso se está viendo en las cifras. Permítanme pedirle a Mike que comente un poco sobre la guía del primer trimestre y del segundo trimestre, y luego volveré sobre BetterHelp. Michael Minchak: Sí. Gracias, Chuck. Entonces, si miramos el primer trimestre, diría que tuvimos un buen resultado por encima del punto medio del rango de guía. Y diría que aproximadamente 1/3 de eso se debió al momento oportuno y a factores no recurrentes. Y luego la otra parte se debió a una buena ejecución en todo el negocio. En cuanto a los factores de momento oportuno, sí tuvimos un adelanto por una reserva realizada antes que —la cual— nos benefició en el primer trimestre y no se repite en el segundo trimestre. Así que ese fue un adelanto. El segundo es que hemos tenido algunas implementaciones de contratos que estábamos anticipando para el segundo trimestre y que ahora se espera que ocurran en la segunda mitad. Y diría que el tercer factor es un impacto de FX ligeramente menor en comparación con lo que habíamos asumido anteriormente en el segundo trimestre. Así que diría que, si ajusta esos factores, el impacto de ellos sería, diría, unos pocos millones de dólares. La progresión secuencial del primer trimestre al segundo trimestre se vería de manera más consistente. Y luego diría que indicamos el trimestre pasado que, en términos de la división de ingresos entre la primera mitad y la segunda mitad para Integrated Care en '26, esperábamos que estuviera un poco más ponderada hacia la segunda mitad respecto a 2025, aunque en general consistente con la división promedio durante los últimos años — a lo largo de los últimos años. Todavía esperamos que sea así. Así que esas son algunas de las dinámicas que están afectando el primer y el segundo trimestre, y luego también el año completo. Charles Divita: Sí. Y luego una cosa adicional sobre Integrated Care. Como mencioné antes, se trata realmente de impulsar un mayor valor para nuestros clientes, y hemos estado muy enfocados en la innovación de producto, y ustedes han visto parte de ese despliegue. Me entusiasma el trabajo que estamos realizando ahora mismo para algunas nuevas soluciones integrales que se lanzarán más adelante en el año, realmente para aprovechar las fortalezas fundamentales que tenemos como empresa y poder atender a nuestros clientes de manera más completa. Y la combinación de este cambio de mix que está ocurriendo, junto con estas nuevas innovaciones de producto, es realmente como vamos a impulsar el crecimiento en Atención Integrada, por supuesto, así como nuestra creciente posición internacional. En BetterHelp, la entrada de seguros está yendo muy, muy bien. Estamos entusiasmados con cómo se está escalando. Creemos que a medida que avancemos a lo largo del año, vamos a seguir viendo que crezca, así como que empiece a moderarse. Y mencioné en mis comentarios preparados, parte de la moderación que estamos viendo en algunos estados que han estado en funcionamiento realmente desde el tercer trimestre del año pasado y el impulso que estamos viendo en los ingresos como resultado. Así que estamos viendo cierta estabilización del mercado. Estamos viendo señales tempranas de que la disponibilidad del seguro está creando -- está reduciendo esa barrera de costos. Así que estamos viendo más sesiones. Por lo tanto, el seguro es realmente un catalizador importante para la recuperación y el crecimiento de BetterHelp en EE. UU. Y luego, por supuesto, como mencioné antes, en mis comentarios preparados, el crecimiento internacional. Así que ambos segmentos tienen su propia historia en términos de cambios de mix y perspectivas de crecimiento, y nos sentimos confiados de que hemos reflejado eso en nuestras perspectivas y en nuestra guía. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Sarah James de Cantor Fitzgerald. Sarah James: Esperaba que pudieran desglosar un poco más la guía de ingresos de Atención Integrada. ¿Qué asumen para la desafiliación relacionada con el subsidio de la ACA a medida que avancemos durante el año? ¿Fue un impacto tan grande en el 1T como ustedes habían esperado? Y luego, cuando piensan en los supuestos que se hacen al ajustar la guía, ¿están asumiendo algún movimiento en la utilización de visitas o en la retención en el futuro? Charles Divita: Sí. Gracias por la pregunta. Nosotros -- creo que el mercado de la ACA, como saben, todavía está atravesando su proceso. Y creo que las aseguradoras, en general, esperan seguir viendo cierta moderación en su inscripción a medida que se deben los pagos y cosas así. Y eso lo hemos reflejado en nuestra guía. Me sorprendió ver una inscripción un poco más alta en el primer trimestre, pero mantuvimos nuestra guía moderando hacia abajo durante el año por esa razón. Como mencioné en nuestra última llamada de resultados, no vimos que eso tuviera un impacto material en términos de nuestros ingresos o nuestras visitas, solo por la naturaleza del mix y cómo lo vemos. Y entonces, en términos de cómo vemos el resto del año, como mencioné antes, este cambio de mix y la transición donde ahora tenemos -- vamos a terminar el año con alrededor de un 70% de la membresía en acuerdos de visitas y el hecho de que seguimos creciendo los ingresos por visitas; realmente van a empezar a notar que esto se consolida más en el tercer trimestre y, ciertamente, aún más en el cuarto trimestre, y a medida que avanzamos hacia 2027. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Daniel Grosslight de Citi. Daniel Grosslight: Quiero volver al despliegue del seguro en BetterHelp. Parece que está yendo un poco mejor que lo esperado, quizá en el extremo alto de lo esperado. Con algunos trimestres ya a cuestas, me pregunto cuáles han sido los mayores impulsores del rendimiento por encima de lo esperado y tal vez algunos -- cuáles han sido las sorpresas a la baja para ustedes, en cuanto a la conversión y la canibalización conforme avanzaron, ya que ustedes lo habían anticipado. Y entonces, supongo que, además de eso, dado el éxito del negocio de seguros y la debilidad continua del negocio DTC, me pregunto si eso cambia en algo el cálculo para retener el negocio DTC? Charles Divita: Sí. Creo que hemos -- creo que lo hemos ejecutado bastante bien.Teníamos una tesis cuando adquirimos UpLift y cuando decidimos mover BetterHelp y el seguro. Puede que recuerde que, cuando me incorporé, esa era una de las principales prioridades que establecí. Sentí que necesitábamos eso para darle la vuelta a ese negocio. Y creo que el equipo ha hecho un trabajo realmente excepcional ejecutándolo y desplegando los estados de manera metódica, pero con urgencia. Creo que entendemos la importancia de darle la vuelta a ese negocio. Así que pienso que hemos estado —no diría que demasiado sorprendidos, pero sí agradablemente sorprendidos— de que, a medida que los consumidores pueden pasar y ver que tienen cobertura de seguro disponible, eso está impulsando una mayor conversión en el embudo una vez que están dentro del programa: un mayor número de sesiones que estamos viendo con pago en efectivo, y estamos viendo que los mercados en los que estamos activos durante un periodo prolongado empiezan a —mover el indicador— en términos de ingresos generales, lo cual se relaciona con el punto de canibalización. Así que creo que esa ha sido una agradable sorpresa, aunque pienso que teníamos la intención de ejecutarlo bien. Creo que uno de los desafíos que tenemos en el seguro es que debemos asegurarnos de contar con la capacidad adecuada de terapeutas para satisfacer la demanda. Quiero decir, BetterHelp llega a esto desde una posición de mercado bastante grande. Así que queremos asegurarnos de tener cobertura de terapeutas. Como mencioné en mis declaraciones preparadas, ahora hemos acreditado e inscrito a más de 6.000 proveedores, y BetterHelp tiene una gran red de terapeutas de más de 30.000 en su negocio de pago en efectivo para consumidores. Así que estamos activando eso con urgencia y asegurándonos de contar con la red de proveedores adecuada para hacerlo. Así que probablemente ha sido una de las limitaciones más significativas a su punto. Cuando dice retener nuestro negocio directo al consumidor, creo que, de nuevo, nuestro punto de partida es un poco diferente al de otros en este espacio porque tenemos una posición de mercado tan sustancial en consumidores y, dado que hay tanta necesidad insatisfecha ahí fuera, no veo necesariamente que estemos apagando ese canal para consumidores. Creemos que es importante. Sin embargo, creo que veremos un crecimiento continuo en el seguro, no solo en 2026, sino también a medida que avancemos hacia 2027 y, en última instancia, en EE. UU., viendo que el seguro supera al canal de consumidores. Lo revisaremos en el momento adecuado. Pero por ahora, creemos que poder ofrecerlo en una base para consumidores, también en modalidad de pago en efectivo, además de escalar el seguro, es lo correcto para el negocio ahora mismo. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Jailendra Singh con Truist Securities. Jailendra Singh: En realidad, quiero preguntar sobre el negocio de Chronic Care. Chuck, ¿podría describirnos si lo peor ya quedó atrás a partir del impulso que parece que están viendo allí, con alguna estabilización? Y sé que es temprano en términos de la temporada de ventas, pero ¿podría compartir algo en cuanto a lecturas tempranas de la temporada de ventas? ¿Algún contexto sobre las tendencias de RFP, el entorno de la demanda, el tipo de ofertas por las que se muestra más interés? Charles Divita: Sí. Tocaré primero la temporada de ventas. Diría que, en términos generales, el entorno es similar a lo que he descrito antes. Como recordatorio, el año pasado vimos buenos resultados generales en los canales de empleadores, realmente en todas nuestras soluciones, y también vimos desafíos continuos en el ámbito de los planes de salud con todos los desafíos macro que están ocurriendo allí. Pero sí tuvimos algunas victorias positivas y algunas expansiones, aunque también hubo presión. Diría que es temprano en el año para ser definitivos sobre las perspectivas de la temporada de ventas. Pero me animan algunas de las cosas que estamos viendo. Estamos más o menos en el mismo lugar en el que estábamos el año pasado, pero estamos viendo mayores tasas de victoria y cosas así. Además, estamos teniendo buenas conversaciones estratégicas con nuestros clientes. Obviamente, se enfrentan a una serie de desafíos con el aumento de los costos médicos y otros tipos de cuestiones, y buscan, francamente, consolidar y reducir el número de soluciones puntuales e interesados en el alcance de los servicios que podemos aportar a la mesa.Y con respecto a la Atención Crónica, sin duda, y a los productos agrupados, que ahora representan alrededor del 70% de lo que estamos haciendo allí. Así que creo que el mercado es similar, aunque empezamos a ver algunos signos alentadores. Los planes de salud son organizaciones sofisticadas. Y como ya he dicho antes, trabajarán a través de esos desafíos, y quizá tome un ciclo o 2 hacerlo. Pero eso, en última instancia, será un viento a favor para empresas como Teladoc, porque necesitan ese tipo de servicios para generar impacto. Además, creo que estamos teniendo conversaciones realmente buenas sobre algunas de estas nuevas ofertas de productos. Mencioné la atención mejorada 24/7. Pensamos que sería una oferta atractiva por lo que hace y el tipo de impacto que puede generar, así como el papel que puede desempeñar con estos millones de visitas que tenemos de manera más amplia, en términos de impulsar la participación y conectar con otros servicios. Estamos viendo eso con la atención 24/7 y con Catapult. Es temprano en el año, pero hay algunos signos alentadores, incluido el nivel de conversaciones que estamos teniendo. Lo último que diría es que, cuando pensamos en la innovación de productos y realmente impulsando un nivel mayor de valor, eso es lo que, en última instancia, marcará la diferencia aquí. Y creo que con el paso del tiempo, el alcance de nuestros servicios y el hecho de que podamos abordarlo como una organización proveedora resuena, y creo que seguirá resonando con los clientes. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Jessica Tassan con Piper Sandler. Jessica Tassan: Quiero solo dar seguimiento a la de Jailendra. Cuando ustedes dicen que estamos en el mismo lugar que el año pasado, ¿eso se refiere a Atención Crónica, o simplemente implica ingresos planos año tras año en ese subsegmento? Y luego, si ese es el caso, ¿cómo están pensando en la innovación de productos en esa categoría específicamente para 2027? Y, con respecto a su postura sobre la prescripción y la administración integral de mantenimiento de GLP-1, que es un producto orientado a eso, ¿ha cambiado su filosofía en algo a la luz de la extensión del modelo puente y de la proliferación de la categoría? Charles Divita: Sí. Gracias por la pregunta. Primero que nada, mis comentarios a Jailendra realmente se referían a la temporada de ventas y a dónde estamos en este punto del tiempo. Obviamente, es temprano y estamos teniendo conversaciones y construyendo el pipeline. Así que de eso es de lo que estaba hablando allí. En Atención Crónica, tenemos algunas innovaciones emocionantes en las que estamos trabajando y, realmente, tomando lo que yo llamaría una visión más orientada a la población, donde podamos aprovechar de verdad la amplitud de los servicios clínicos que tenemos en nuestras ofertas, reunirlos, aprovechar los datos y la IA que hemos construido, y podría decir un poco más sobre eso más adelante, pero poder llevarlo al mercado de una manera que les permita consolidar algunos de los servicios, así como generar resultados más sólidos para ellos. En términos de GLP-1, ese mercado, como usted sabe, ha evolucionado. Y, por supuesto, está en la mente de los empleadores y de los planes de salud. Y creo que muchos continúan tratando de averiguarlo. Hemos visto muchos cambios en cuanto a capacidad y precios y diferentes modalidades y cosas así que han llegado al mercado. Nosotros nos hemos enfocado en eso durante todo ese tiempo, desde un punto de vista clínico, y asegurándonos de que estemos enfocados en el cuidado del paciente y en los resultados, y no tanto en la prescripción en sí. Así que pensamos que ese es el lugar correcto para estar para nuestros clientes y los servicios de acompañamiento que tenemos, así como nuestra capacidad para prescribir; eso, creo, resuena. Entonces, nuevamente, este peso y el espacio de manejo de obesidad es algo en lo que hemos estado desde hace un tiempo. Seguimos buscando formas de llegar a los pacientes. Tenemos estos acuerdos que hemos hecho con Gifthealth y Lilly y cosas de ese tipo. Así que creo que nuestra cartera de productos está bastante bien posicionada.Pero, en última instancia, la innovación del producto que mencioné, creo, va a ampliarse más allá de solo el control del peso. Operador: Su siguiente pregunta proviene de Sean Dodge con BMO Capital Markets. Christopher Charlton: Soy Chris Charlton para Sean aquí. En el lado de Atención Integrada, se ha estado realizando mucho trabajo para monetizar cada vez más a los miembros añadidos en los últimos años. Y sé que han hablado de algunas de las dinámicas con los ingresos basados en visitas. Pero ¿en qué otras áreas está viendo una buena tracción, hasta ahora, en algunas de las iniciativas que han estado implementando a nivel general? ¿Y cuáles serían algunos de los siguientes pasos a medida que avanzan más en el año, para seguir impulsando el crecimiento de ingresos en la parte final del año? Charles Divita: Sí. Gracias. Bueno, mire, la parte de atención virtual de nuestro negocio es muy importante. Y además de los cambios en la combinación que mencioné, la nueva oferta de atención mejorada 24/7 realmente amplía el nivel de servicios que podemos proporcionar, ayuda a abordar cosas que, en la visita, previamente podían requerir una derivación de un especialista, ese tipo de cosas, y usarla como una forma de conectar con otros servicios. Por ejemplo, asegurarse de que ese proveedor de atención sepa que alguien es elegible para uno de nuestros programas de atención crónica y, si corresponde, hacérselo saber. Lo hemos conectado con Catapult, la adquisición que hicimos el año pasado, donde, en esos momentos, podemos asegurarnos de que si hay una necesidad, podamos conectarlos con los otros servicios que tenemos. Así que creo que muchas de esas cosas son las que estamos tratando de tomar esta plataforma escalada que tenemos, el enfoque integrado, y buscar todos esos puntos de activación donde quizás no estábamos conectando todas las piezas o no podíamos beneficiarnos de ello, o los pacientes no estaban al tanto. Creo que la innovación que estamos impulsando más allá de la atención 24/7 va a marcar una diferencia real aquí. Estos programas de atención crónica que existen se han convertido en un espacio altamente competitivo y saturado, con muchas soluciones puntuales. Y existe una gran fatiga de soluciones puntuales. Así que el hecho de que podamos presentarnos y hacer una serie -- una multitud de cosas para el paciente, y luego, a su vez, demostrarle al cliente el valor de todas esas cosas juntas, en última instancia, es cómo vamos a impulsar el crecimiento en Atención Crónica. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Charles Rhyee con TD Cowen. Charles Rhyee: Solo quería hacer un seguimiento un poco. Chuck, estabas diciendo que en los estados donde han lanzado el producto de seguros, están viendo una estabilización del negocio. Creo que una de las cosas que ustedes han hablado en el pasado era, más o menos, que cuando la gente pasa por el embudo, cuánta gente no se convierte debido al costo. Y suena como que tal vez eso -- están empezando a verlo. Pero me pregunto, hasta qué punto, dado que es difícil de ver desde esta perspectiva general, están viendo algún tipo de canibalización de personas que podrían haberse ido por -- pueden decir si alguien que se ha ido por -- el pago en efectivo ahora tiene seguro y se ha ido por esa vía. Solo intento entender un poco esa dinámica. ¿O diría que todo esto realmente ha sido aditivo en los estados en los que ya han lanzado hasta ahora? Charles Divita: Sí. Aprecio la pregunta. Nuevamente, con la salvedad de que todavía es relativamente temprano, pero sí tenemos un poco más de madurez en algunos de los estados, como mencioné antes. Y lo que estamos viendo es que, neto de -- hay algún riesgo de canibalización, pero neto de eso, estamos viendo alrededor de 800 puntos básicos de mejora en el aumento de ingresos en comparación con estados donde no tenemos pago en efectivo. Eso me dice que no solo el seguro está ayudando a aumentar la capacidad para que las personas utilicen BetterHelp, sino que -- eso es neto de cualquier canibalización. Así que esperamos ver algo de eso. Ya lo he mencionado antes.Pero, en última instancia, dado que, como señalaste, una gran parte de las personas que pasan por el embudo tradicional de BetterHelp, más del 80% se da de baja y no se convierten en usuarios activos. Hay varias razones para eso, pero la principal es que estamos pidiendo que las personas paguen de su propio bolsillo. Y ahora que pueden acceder a su seguro, estamos viendo una conversión más alta, la conversión del embudo, y estamos viendo en esos estados donde tenemos seguro una mejora neta, un aumento neto de los ingresos. Así que creo que todo eso apunta a que la estrategia está funcionando y va por buen camino. En última instancia, tenemos que ver cómo se desarrolla. Veremos cierta canibalización, pero también creo que veremos algún crecimiento neto. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Brian Tanquilut de Jefferies. Brian Tanquilut: Quizá solo para dar seguimiento a la conversación sobre BetterHelp. Entonces, ¿pueden hablar sobre cuál sería el mayor desafío al construir capacidad de terapeutas aquí a medida que crece la parte de la oferta enfocada en seguros? ¿O tal vez otra parte de eso es, si hay factores que puedan acelerar esta adopción, tanto del lado de los seguros como del lado de la oferta y también del lado de la demanda? Charles Divita: Sí, gran pregunta. Mire, creo que estamos haciendo mucho para asegurarnos de que tengamos acceso de terapeutas, y mencioné 6,000, que es una cantidad significativa si la compara con otros actores. Y además de los 30,000 terapeutas que tiene BetterHelp, que es una red de alta calidad, no todos ellos quieren hacer seguros. También, obviamente, no hemos dejado de reclutar a otros terapeutas para la plataforma con fines de seguros. Así que, desde esa perspectiva, es un poco un factor limitante, pero estamos en camino y seguimos avanzando. Entonces creo que, realmente, nuestra capacidad de acelerar a lo largo del año, si observo lo que hemos logrado hasta ahora, me da confianza de que veremos esa progresión durante el año. Y como mencioné antes, ampliamos el rango de lo que creemos que tendremos para el año, así como para nuestro cierre. Así que hay algunos — estamos escalando algo muy material. Piensen en cerrar el año con 125 millones de dólares de ingresos cuando eran 0 a mediados del año pasado. Y entre nuestro segmento de Atención Integrada con 140 millones de dólares de ingresos y esos 125 millones, nos convierte en un actor importante en salud mental. Así que creo que vamos a — quizás enfrentemos algunos desafíos aquí o allá, pero he visto que el equipo ejecuta muy bien, y estoy seguro de que podremos seguir impulsándolo. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Allen Lutz de Bank of America. Allen Lutz: Chuck, en el negocio de BetterHelp, ¿pueden hablar para, supongo, la segunda mitad o el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026, cuál es el copago promedio que pagan los pacientes cubiertos por el seguro en la plataforma? ¿Y cómo se compara con el pago en efectivo? Además, hizo un comentario respondiendo a la pregunta de Charles donde usted dijo una mejora de 800 pb en ingresos en relación con los estados donde tienen pago en efectivo. ¿Puede desglosar un poco eso? ¿Qué significa exactamente? Charles Divita: De acuerdo. Bien, es una combinación de cosas y depende de la cobertura de seguros de la persona, etc. Veremos — creo que veremos un valor de vida más sólido en el espacio de seguros y quizá un poco menor ARPU inicialmente mientras se construye en términos del nivel de sesiones que crecen. Así que creo que así es como lo respondería. La referencia a los 800 puntos básicos es que analizamos estados que ya estaban en funcionamiento antes del tercer trimestre — a finales del tercer trimestre de 2025 como una medida de estados que tenían cierto nivel de madurez. Y luego analizamos los estados que no tienen seguro activo. Y lo que vemos en términos de la trayectoria del negocio en pago en efectivo solo versus pago en efectivo que tiene seguro es que estamos viendo una mejora o aumento de alrededor de 800 puntos básicos. Entonces, a medida que implementamos estados y esos estados maduran, eso es un indicador de que veremos ese nivel de moderación.Y, en última instancia, a medida que sigamos ampliando la capacidad, convertir esos estados en net growers. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Elizabeth Anderson con Evercore ISI. Ayush Vyas: Soy Ayush por Elizabeth. Ustedes ya están en 30 estados, y creo que mencionaron que tienen alrededor de 6,000 terapeutas acreditados para el seguro. Entonces, ¿qué consideran como un ritmo o cadencia realista para llegar a los 50 estados? ¿Será para finales de 2026, mediados de 2027? ¿O está más allá? Y, en todo caso, ¿cuál ven como el factor determinante? ¿Contratos con aseguradoras, acreditación de terapeutas o su propia capacidad operativa? Charles Divita: Sí. Aprecio la pregunta. Esperamos estar sustancialmente en todos los estados, quizá no en cada estado, pero sustancialmente en todos los estados para finales de año, y estamos avanzando bastante bien en eso. De hecho, esos 30 estados están por delante de donde creíamos que estaríamos en este punto. Así que está avanzando bien. Hay algunos factores que pueden actuar como barreras. Quiero decir, hay algunos estados en los que ciertos contratos con aseguradoras hicieron que todo fuera un poco más desafiante. Estamos analizando diferentes estrategias para asegurarnos de superar cualquiera de esas barreras. Pero hasta la fecha, hemos podido avanzar en la estrategia bastante bien. Así que creo que estaremos sustancialmente a nivel nacional para finales de año. Y en términos de acceso para terapeutas, creo que, en primer lugar, BetterHelp sigue invirtiendo en su plataforma y asegurándose de que tengamos una gran experiencia para esos terapeutas. Obviamente, para el seguro, les estamos pidiendo que hagan un poco más administrativamente. Y por eso, en mis comentarios preparados, hice referencia a algunas de las cosas que estamos haciendo allí que realmente han hecho que sea una experiencia mucho más eficiente. Entonces, creo que la combinación de las acciones que estamos tomando, además de que hay que recordar que, dado el tamaño de BetterHelp, esos terapeutas, al final del día, necesitan llenar sus calendarios, ¿verdad? Este es su embudo de adquisición de pacientes. Así que nuestra capacidad, a escala, de llevar el flujo de pacientes a su calendario para que su modelo de negocio como terapeuta sea vibrante es un factor adicional y también explica por qué tenemos tantos terapeutas en la plataforma de BetterHelp desde el principio. Así que, de nuevo, falta más por ejecutar y habrá más por venir durante el año, pero los resultados hasta la fecha demuestran que estamos teniendo un buen avance. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de George Hill con Deutsche Bank. George Hill: Supongo que, Chuck, ¿podrías replantear sus expectativas para la expansión del margen a medida que el negocio de BetterHelp crezca más allá de 2026? Y también me pregunto: ¿si hay un efecto positivo de mezcla porque sé que ustedes han hablado en el pasado de que, a medida que el negocio crece, la tarifa neta es un poco más baja? Pero, ¿ustedes pueden mejorar la mezcla desde la perspectiva de los terapeutas? Y solo estoy intentando pensar en cómo evoluciona ese negocio a medida que se amplía la cobertura del seguro? Charles Divita: Sí, aprecio la pregunta. Hay algunas cosas en eso. Obviamente, en este momento estamos en modo de construcción y modo de expansión. Así que eso presiona los márgenes a corto plazo mientras invertimos para escalar. Y como estamos por delante de donde creíamos que estaríamos, queremos seguir haciéndolo. En última instancia, cuando eso madure, creemos que veremos un perfil de margen que ciertamente se expandirá desde donde estamos ahora. Y creo que, entre el canal del consumidor y la parte del seguro del negocio, nos dará la oportunidad de expandir el margen a medida que obtengamos apalancamiento operativo. Somos capaces de hacer que el gasto publicitario sea más eficiente en términos de adquisición de clientes y así sucesivamente. Así que creo que hay una gran oportunidad de expansión del margen. Y, en última instancia, queremos escalar el seguro lo más rápido posible, pero también de la manera más inteligente posible. Y entonces, en última instancia, tomaremos decisiones sobre por dónde vamos desde ahí. Creo que la eficiencia del gasto publicitario es algo que estamos viendo con algunos indicios iniciales, y tengo ganas de ver un negocio que tenga más solidez.Y creo que una parte cada vez mayor de eso es cómo llegamos allí, además de expandir los márgenes. Operador: Su próxima pregunta proviene de la línea de Michael Cherny, de Leerink Partners. Daniel Christopher Clark: Soy Dan Clark en lugar de Mike. Solo quería hablar un poco más sobre la diferencia de crecimiento de 800 puntos básicos entre el seguro y el pago en efectivo para BetterHelp. Cuando piensa en la segunda mitad del año, ¿asume un nivel similar de divergencia en el crecimiento? ¿Debería ampliarse a medida que usted adopte más buenas prácticas en el lado del seguro? ¿O cómo deberíamos pensarlo? Charles Divita: Sí. Aprecio eso. Bien, esperamos ver —en el punto medio del segundo trimestre— que exista un crecimiento secuencial moderado de los ingresos en comparación con el primer trimestre. Creo que es un buen hito temprano, un hito inicial, y esperamos ver algún crecimiento de los ingresos —crecimiento marginal de los ingresos— en el tercer trimestre y en el cuarto trimestre. Y gran parte de eso está impulsado por el seguro y por expandirse a más estados, así como por la capacidad de ampliar el número de sesiones que tenemos por usuario. Eso lo mencioné un poco en las observaciones preparadas. Entonces, la combinación de ponerlo en marcha, contar con la capacidad de los terapeutas y poder atender a las personas y brindar atención donde la barrera de costos ha disminuido: todas esas cosas se combinarán para mostrar cómo vemos el crecimiento de los ingresos. Mencioné los 800 puntos básicos porque es un buen indicador de que, una vez que el mercado esté maduro, obviamente, con la salvedad de que aquí aún estamos en una etapa temprana, deberíamos comenzar a ver y de hecho estamos viendo cierta estabilización en el mercado, así como el retorno a un crecimiento neto. De nuevo, recuerde que, cuando más del 80% de las personas que pasan por el embudo se dan de baja porque les pedimos que ingresen su tarjeta de crédito y paguen en efectivo, creemos que tenemos un terreno fértil para hacer crecer ese libro. Y francamente, hay una gran necesidad insatisfecha de salud mental. También lo mencioné. Y estamos viendo crecimiento en la Atención Integrada de salud mental, y deberíamos esperar ver un buen crecimiento subyacente más allá de la expansión de BetterHelp con el seguro. Operador: Su próxima pregunta proviene de la línea de Scott Schoenhaus, de KeyBanc. Scott Schoenhaus: Quería volver a Chronic Care. Entonces suena a que tienen más anuncios sobre el ciclo del producto que viene para nosotros, lo cual es emocionante. Y también suena a que pueden captar nuevos clientes que quieren consolidar de múltiples soluciones puntuales a un solo proveedor con múltiples condiciones crónicas como ustedes. Y luego también suena a que están involucrándose más con sus clientes actuales usando la plataforma 24/7 y aprovechando la IA. Quisiera hablar más sobre el margen de este negocio hacia adelante, dadas esas consideraciones. ¿Pueden aumentar los precios quizás al involucrar más a la población objetivo, mostrando el ROI con planes de salud y empleadores? ¿Y además pueden aprovechar los costos con este modelo mejorado con IA? Charles Divita: Bueno, gran pregunta, y usted ya ha dicho mucho en esa pregunta que sería mi respuesta. Quiero decir, ciertamente, los programas de Chronic Care de hoy, hemos continuado mejorándolos. Y la forma en que funcionan es que hay una cantidad significativa de personas reclutables a las que podemos buscar, y obviamente a las que podemos hacer marketing y matricularlas para atenderlas. Y eso tiene un costo. Entonces, cuanto más que —nuestros productos puedan no solo ser eficientes, sino también seguir hablando de las necesidades del paciente de manera más integral, así como de las necesidades del cliente— con el tiempo deberíamos poder ser más eficientes en lo que estamos haciendo allí. Entonces existe un modelo económico, y creemos que también hay oportunidades para márgenes sólidos. Creo que el punto sobre el ROI para nuestros clientes es, en última instancia, que a lo largo del tiempo nuestra capacidad de demostrarlo y respaldarlo para nuestros clientes es realmente lo que se necesita.Entonces creo que el apalancamiento que mencionaste en realidad en tu pregunta es de esos a los que yo respondería. Creo que vamos a ver nuevas oportunidades de crecimiento a partir de los productos en los que estamos trabajando. Y vamos a seguir viendo avances en la IA, tanto de forma administrativa como en la manera en que nos relacionamos con las personas. Y, en última instancia, creemos que eso impulsará el crecimiento y el margen. Operador: Tu siguiente pregunta proviene de la línea de Peter Warendorf de Barclays. Peter Warendorf: Noté que la guía de membresía de Integrated Care para el año completo subió ligeramente. Solo tengo curiosidad: dado el entorno laboral actual, ¿qué lo está impulsando? Y luego, quizá, ¿hay algo que valga la pena destacar sobre el panorama competitivo? Y, por último, una pregunta rápida: si tenías alguna actualización sobre la búsqueda del CFO y el calendario. Charles Divita: De acuerdo. Excelente. Sí, vimos en el primer trimestre un desempeño superior en comparación con nuestra guía anterior sobre membresía, aunque hemos mantenido nuestra guía para el año completo sobre membresía. Esperamos que se modere hacia abajo por las razones que sé que conoces bien: la Ley de Cuidado de Salud a Bajo Precio (Affordable Care Act), la expiración de los subsidios mejorados, los cambios en Medicaid y algunas presiones sobre Medicare. Así que esperamos que eso se modere hacia abajo. El entorno competitivo: operamos en mercados muy competitivos. Creo que las innovaciones que estamos realizando realmente han diferenciado nuestro cuidado Enhance 24/7 de una manera que es muy difícil para que otros puedan igualar. Hemos mejorado nuestros programas de atención de Chronic Care de varias maneras este año. Y luego, obviamente, mencioné la innovación adicional de productos. Así que todo eso está avanzando. Sobre la búsqueda del CFO: la búsqueda está en curso. Estamos evaluando a varios candidatos realmente en una variedad de antecedentes; de manera importante, buscando el ajuste correcto, la combinación de experiencias que tienen, pero también el encaje con la organización y ser un buen socio estratégico para el equipo directivo y para mí, en particular, para utilizar su perspicacia financiera y su experiencia como apoyo para impulsar el desempeño y la ejecución del negocio. Diré que tenemos un equipo financiero excelente, y lo han hecho muy bien; están gestionando muy bien nuestras áreas financieras, y seguiremos manteniéndote informado a medida que la búsqueda avance. Operador: Tu siguiente pregunta proviene de la línea de Jeff Garro de Stephens. Jeffrey Garro: Quiero profundizar en un par de comentarios y preguntas sobre los márgenes de BetterHelp. Primero, quería preguntar qué están viendo en términos de margen bruto en la parte pagada por el seguro frente a sus expectativas internas. Y luego, dado lo que comentaste sobre empezar a ver eficiencia en el gasto publicitario, esperaba que pudieras ampliar sobre cómo esperas gestionar una reducción del gasto en anuncios enfocados en DTC mientras la parte del seguro se va incrementando. Charles Divita: Sí, lo agradezco. El margen bruto, como hemos mencionado antes, el margen bruto del seguro será más bajo que el del canal de venta directa al consumidor. Ahora, el canal de venta directa al consumidor tiene que tener márgenes altos porque tiene unos costos publicitarios muy elevados y costos operativos relativamente bajos, y esa es la clase de modelo económico. Mientras que en el seguro hay más documentación, las tarifas del pagador. Y entonces ahí hay un poco de margen bruto más bajo. Hasta ahora, está justo alineado con lo que esperaríamos. En cuanto a la eficiencia del gasto publicitario: y nuevamente, es temprano, pero lo que estamos viendo y lo que esperamos ver con el tiempo es que no tenemos que volver a adquirir a esos miembros. Ellos saben que BetterHelp cubre con seguro y pueden permanecer en la plataforma durante más tiempo. Y de hecho, incluso ahora estamos pensando en algunas maneras de hacerlo, ahora que ya tenemos cierta escala en algunos mercados, quizá pensar en nuestra publicidad de forma diferente en términos de cómo abordamos el conocimiento y la activación para las personas que tienen seguro. Donde hasta ahora, la publicidad ha sido más consistente con lo que hemos hecho en el pasado.Así que hay varias cosas que estamos haciendo en el frente de la publicidad que, con el tiempo, a medida que la escala del seguro sea cada vez mayor, nos da una forma más eficaz de aprovechar el gasto en anuncios y, obviamente, impulsar mejoras de margen a partir de eso. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Ryan MacDonald de Needham. Ryan MacDonald: Tal vez, en el segmento de Atención Integrada, ¿puede desglosar un poco más los retrasos de implementación de los que habló, empujándolos hacia la segunda mitad? ¿Fue por parte del cliente o hay algo interno ahí? Y luego, en cuanto a -- usted mencionó en la respuesta anterior que, obviamente, ha visto un cambio de modelos de ingresos basados en suscripción a modelos basados en visitas. Dado que estas implementaciones van a llegar en la segunda mitad del año, ¿puede hablar sobre el nivel de visibilidad que tiene en términos de la rampa y la utilización en esos contratos basados en visitas y si eso representa algún riesgo para el lado de Atención Integrada? Charles Divita: Están avanzando. No hay -- en este momento no tenemos preocupaciones de que no vayan a salir en vivo. Se trataba más bien de un tema de tiempos, en términos de los requisitos por los que tenían que pasar. Así que nos sentimos bien con eso. Este paso de los modelos de suscripción a las visitas, como mencioné antes, es un cambio muy significativo en los últimos años. Realmente no se puede subestimar. Y he hablado sobre el -- no solo sobre el impacto que ha tenido, sino sobre cómo vemos que eso progresa. Y ahora creemos que cerraremos 2026 siendo un viento de cola neto y con el 70% de la membresía en un esquema de visitas, y seguimos creciendo los ingresos por visitas. Así que creo que eso se irá reflejando. Con estos retrasos por parte del cliente, tenemos una buena línea de visibilidad con la capacidad de implementar todo eso en la segunda mitad. Operador: Gracias. Eso es todo el tiempo asignado para la sesión de preguntas y respuestas de hoy. Esto concluirá la llamada de conferencias de hoy. Ahora puede desconectarse.