Nokia Oyj

David Mulholland: Buenos días, señoras y señores. Bienvenidos a la llamada de resultados del primer trimestre de 2026 de Nokia. Soy David Mulholland, director de Relaciones con Inversores de Nokia. Hoy me acompaña Justin Hotard, nuestro Presidente y CEO; junto con Marco Wiren, nuestro CFO. Antes de empezar, una breve advertencia. Durante esta llamada, haremos declaraciones de futuro sobre nuestro negocio y desempeño financiero futuros, y estas declaraciones son predicciones que implican riesgos e incertidumbres. Por lo tanto, los resultados reales pueden diferir materialmente de los resultados que actualmente esperamos. Los factores que podrían causar dichas diferencias pueden ser tanto externos como factores operativos internos. Hemos identificado estos riesgos en la sección de Factores de Riesgo de nuestro informe anual en el Formulario 20-F, que está disponible en nuestro sitio web de Relaciones con Inversores. Dentro de la presentación de hoy, las referencias a tasas de crecimiento se basarán en su mayor parte en moneda constante y en base de cartera, y los demás elementos financieros se referirán a nuestra información comparable. Tengan en cuenta que nuestro informe del Q1 y una presentación que acompaña esta llamada se publican en nuestro sitio web. El informe incluye resultados financieros tanto reportados como comparables y una conciliación entre ambos. En cuanto a la agenda de hoy, Justin repasará nuestros mensajes clave del trimestre. Marco analizará a continuación el desempeño financiero y luego pasaremos a la sección de preguntas y respuestas. Dicho esto, cedo la palabra a Justin. Justin Hotard: Gracias, David, y buenos días a todos. Nuestro primer trimestre nos dio un buen comienzo para 2026. Las ventas netas crecieron un 4% hasta 4.500 millones de euros, con un margen operativo del 6,2%, y entregamos un flujo de caja libre de 629 millones de euros en el trimestre. El beneficio bruto fue de 2.000 millones de euros y el margen bruto se expandió 320 puntos básicos, apoyado en parte por la ausencia de un cargo único en infraestructura móvil en el año anterior. También se benefició del sólido desempeño en Redes Ópticas, ya que comenzamos a ver los beneficios de sinergia de la adquisición de Infinera. El beneficio operativo fue de 281 millones de euros, con una expansión del margen operativo de 200 puntos básicos. Vimos un fuerte impulso con clientes de IA y cloud. Las ventas netas crecieron un 49% y recibimos 1.000 millones de euros en nuevas órdenes, impulsadas en particular por Redes Ópticas. A nivel del grupo, la relación pedido a facturación estuvo por encima de 1. Y en Infraestructura de Red, estuvo muy por encima de 1. Estoy orgulloso de la ejecución del equipo de Nokia en el Q1. El enfoque ahora es entregar a lo largo del año y maximizar la oportunidad de crecimiento que tenemos frente a nosotros. En nuestro Día de Mercados de Capitales del pasado noviembre, delineamos nuestra visión del superciclo de la IA y la oportunidad de mercado para Nokia. Desde entonces, la demanda se ha acelerado. En ese momento, las expectativas eran que los mayores hiperescaladores gastaran alrededor de 540.000 millones de dólares en CapEx en 2026. Ahora, esas expectativas han aumentado a más de 700.000 millones de dólares. Esto refleja el ritmo al que nuestros clientes están escalando la infraestructura para la IA. Hoy, el tráfico impulsado por IA se estima en alrededor del 20% del tráfico total de la red, lo que equivale aproximadamente a 80 exabytes por mes y sigue siendo principalmente de humano a máquina. A medida que avanzamos hacia la adopción más profunda de IA agéntica y, en última instancia, hacia la adopción de IA física, el tráfico de máquina a máquina se convertirá en el principal impulsor del tráfico y eso conducirá a un cambio significativo en el tráfico de red. Ya vemos esta demanda en fábricas de IA, tanto en la interconexión de centros de datos como dentro del centro de datos en ruteo y conmutación. Cada vez más, esto también está impulsando la demanda en redes de transporte en entornos metropolitanos y de larga distancia, y creemos que se trata de un cambio estructural en el mercado que se mantendrá durante varios años. Ahora esperamos que nuestro mercado direccionable de IA y cloud crezca a una tasa compuesta anual (CAGR) del 27% entre 2025 y 2028, por encima del 16% que compartimos en noviembre. Esto implica que el mercado direccionable para infraestructura de red crecerá a una CAGR del 14% en comparación con el 9% que compartimos en noviembre. Esto ya está beneficiando a Nokia en órdenes y en ingresos. En marzo, introdujimos varios productos nuevos en OFC.Estos lanzamientos reflejan nuestro enfoque en acelerar la innovación tras la adquisición de Infinera. La industria está pasando de cientos a miles de fibras entre centros de datos. Para hacer frente a esta demanda, presentamos nuestra próxima solución multiraíl para hiperescala, con entrega a partir de más adelante este año. Escala la capacidad de fibra sin ampliar la infraestructura física, ofrece un aumento de 8x en densidad y es un 25% más densa que los productos competidores anunciados recientemente. Además, también compartimos que estamos evolucionando la forma en que llevamos soluciones ópticas al mercado. Nuestra hoja de ruta avanza hacia una arquitectura modular basada en bloques con 4 motores ópticos integrados en múltiples factores de forma, en comparación con los 2 motores por generación anteriormente. Esta arquitectura nos permite llevar 13 soluciones optimizadas para aplicaciones al mercado. Para los clientes, esto significa una implementación más sencilla y una reducción del coste total de propiedad de hasta el 70%. Estos productos comenzarán a muestrearse en la primera mitad de 2027 y se enviarán en volumen en la segunda mitad. En el primer trimestre, también vimos un fuerte crecimiento en nuestro pipeline de redes IP mientras construimos compromisos más profundos con nuestros clientes de IA y nube en conmutación y enrutamiento. Nos otorgaron nuevas adjudicaciones de diseño y continuamos construyendo una sólida canalización de oportunidades adicionales. Esperamos que esto se traduzca en nuevos pedidos en los próximos trimestres. También hemos incrementado nuestra inversión en redes ópticas y nuestra nueva instalación de fabricación de fosfuro de indio en San Jose, California, está en camino para comenzar a aumentar la producción más adelante este año. Como resultado, estamos incrementando nuestras suposiciones de crecimiento para infraestructura de red en 2026. Ahora esperamos un crecimiento entre el 12% y el 14%, frente al 6% y el 8% que comunicamos en enero. Para redes Ópticas y IP combinadas, esperamos un crecimiento del 18% al 20%, frente al 10% al 12%. Ahora nos centramos en Infraestructura Móvil. Este nuevo segmento comenzó a operar en enero y el equipo se centra en alinear nuestra hoja de ruta con las necesidades de los clientes, simplificar el negocio integrado para mejorar la productividad y cumplir con los KPI que describimos en nuestro Capital Markets Day. El software central tuvo otro trimestre sólido, creciendo un 5% y ganando cuota de mercado. En el trimestre, entregamos 6 intercambios competitivos. Nuestros clientes están modernizando sus plataformas con soluciones nativas de la nube, adoptando nuevas funciones de seguridad y impulsando la automatización de extremo a extremo con un enfoque en reducir los gastos operativos. Las redes de radio también cumplieron con nuestras expectativas. Firmamos varios acuerdos en el trimestre, incluido con Virgin Media O2. En el Mobile World Congress, presentamos una nueva generación de radios que están lista para IA RAN. Nuestros cabezales remotos de radio Doksuri ofrecen una mejora del 30% en eficiencia energética y una reducción de hasta el 25% en el peso. Además, seguimos avanzando de forma sólida en IA RAN en asociación con NVIDIA, y estamos en camino para iniciar pruebas de campo antes de que termine el año. Los estándares tecnológicos continúan funcionando bien en todos sus mercados. El negocio sigue ofreciendo estabilidad y esperamos que las ventas netas para todo el año sean prácticamente planas, con una generación de beneficios mejorada año tras año. Con eso, se lo dejo a Marco. Marco Wiren: Gracias, Justin, y hola de mi parte también. Como Justin mencionó, comenzamos el año con solidez, con 4.500 millones de euros en ventas, creciendo un 4% con crecimiento en ambos segmentos operativos. El beneficio bruto fue apenas superior a 2.000 millones de euros, con un margen bruto del 45,5%, una mejora de 320 puntos básicos frente al año anterior. El beneficio operativo fue de 281 millones de euros, con un margen operativo del 6,2%, y esto supone una mejora de 200 puntos básicos frente al año anterior. El flujo de caja libre fue de 629 millones de euros, y el trimestre terminó con una tesorería neta de 3.800 millones de euros. Las ventas de Infraestructura de Red crecieron un 6% en el primer trimestre. Las Redes Ópticas tuvieron otro trimestre sólido, con un crecimiento del 20% en ventas netas, impulsado principalmente por clientes de IA y nube. También crecimos en telecomunicaciones, ya que los operadores invierten para satisfacer una demanda cada vez mayor en redes de transporte.Las ventas de IP Network crecieron un 3%, con crecimiento en IA y la nube, compensado por la debilidad en otros segmentos de clientes durante el trimestre. Esperamos que el crecimiento en IP Networks comience a acelerarse en el segundo trimestre a medida que aumentemos los envíos vinculados a nuevos acuerdos de diseño con clientes de IA y nube. Fixed Networks disminuyó un 13%, reflejando nuestra estrategia de cartera para centrarnos en productos con mayores márgenes. Las ventas de nuestros productos de terminal de línea óptica se mantuvieron en gran medida estables durante el trimestre. Y de cara al futuro, esperamos que la tendencia de ventas mejore a medida que avance el año. Vemos un entorno de demanda favorable, especialmente en EE. UU., donde las implementaciones de fibra siguen siendo un foco de inversión clave para los operadores de Nivel 1. El margen bruto en Network Infrastructure fue del 43,4%, aumentando 150 puntos básicos. El incremento se debió a un mayor margen bruto en Optical Networks, beneficiándose principalmente de las sinergias de la integración de Infinera y de la escala. Seguimos esperando algunos vientos en contra del margen bruto a lo largo del año como resultado de la mezcla de productos. El margen operativo fue del 6,7%, 30 puntos básicos por debajo del año anterior, ya que tuvimos un trimestre completo de gastos de Infinera frente a 1 mes el año pasado. Para el año completo, sí esperamos aumentar ligeramente el margen operativo de Network Infrastructure. Sin embargo, nuestro enfoque este año es invertir para capturar la oportunidad de crecimiento a largo plazo en el mercado. En Mobile Infrastructure, las ventas netas crecieron un 3%. Las ventas de software principal crecieron un 5%, mientras que las ventas de Radio Networks se mantuvieron estables. Las ventas de Technology Standards crecieron un 10% como resultado de la firma de varios acuerdos en electrónica de consumo y multimedia, lo que contribuyó a las ventas de recuperación en el trimestre. El margen bruto aumentó en 430 puntos básicos hasta el 48,5%, en línea con nuestro objetivo a largo plazo para los márgenes brutos de mobile infrastructure. El incremento se debió principalmente al acuerdo contractual de 120 millones de euros, que afectó negativamente al año anterior. Esperamos que los márgenes brutos de Mobile Infrastructure en el segundo y tercer trimestres sean algo más débiles y luego mucho más fuertes en el cuarto trimestre. Y esto es coherente con la estacionalidad típica del negocio. El margen operativo fue del 8,9% en el trimestre, un aumento de 380 puntos básicos, lo que refleja el impacto del acuerdo y menores gastos operativos respaldados por el programa continuo de reducción de costos. Si observamos entonces el crecimiento de nuestras ventas por segmento de clientes, la IA y Cloud crecieron un 49%, principalmente impulsadas por Optical Networks. Mission-critical Enterprise y Defense crecieron un 19% y el licenciamiento de Technology creció un 10%. Estos mercados en crecimiento compensan una caída del 2% en telecom para lograr un crecimiento del 4% para el grupo. La caída entre los clientes de telecom se debió en parte a algunas de las decisiones de cartera que estamos tomando en Fixed Networks. En general, seguimos viendo el mercado de telecom como relativamente estable. El primer trimestre fue un trimestre sólido para la generación de flujo de caja libre, que alcanzó 629 millones de euros. Vimos la reversión típica del capital de trabajo en el primer trimestre relacionada con el aumento de las cuentas por cobrar al final de '25 a partir de una fuerte estacionalidad de ventas del cuarto trimestre. Para sus modelos, recuerden que el segundo trimestre suele ser un período estacionalmente bajo de caja, ya que pagamos incentivos de efectivo a los empleados en ese trimestre. Por último, con respecto a las suposiciones de la guía de '26. Las perspectivas financieras a nivel de grupo permanecen sin cambios y actualmente estamos siguiendo algo por encima del punto medio del rango para el beneficio operativo comparable, que está entre 2.000 millones de euros y 2.500 millones de euros. Justin ya ha mencionado los 2 supuestos clave para el año completo que han cambiado. Ahora apuntamos a crecer más rápido en Network Infrastructure este año, con un crecimiento del 12% al 14%, frente al supuesto anterior del 6% al 8%. Y, específicamente, en Optical and IP Networks, ahora apuntamos a un crecimiento del 18% al 20%, frente al crecimiento anterior del 10% al 12%. Luego, en cuanto al segundo trimestre, actualmente asumimos un aumento secuencial del 5% al 9% en las ventas netas.Para el beneficio operativo, esperamos que el segundo trimestre represente entre el 12% y el 16% del total del año, según el comentario que ya hice de que estamos siguiendo un ritmo algo por encima del punto medio del rango del año completo. Esto se traduciría en que el H1 estaría entre el 24% y el 28% del beneficio operativo total del año, en línea con 2025. Y esto se debe principalmente a las inversiones relacionadas con el crecimiento que estamos realizando para respaldar las oportunidades a largo plazo en el negocio. Y con eso, le devuelvo el turno a David para las preguntas y respuestas. David Mulholland: Gracias, Justin y Marco. Como de costumbre, para la sesión de preguntas y respuestas, como cortesía para los demás que están en la cola, ¿podrían limitarse a 1 pregunta y una breve pregunta de seguimiento? Sherry, ¿podría dar las instrucciones? Operator: Sí, señor. Gracias. Ahora comenzaremos con la sesión de preguntas y respuestas. [Instrucciones del operador] Ahora se lo devuelvo a usted, señor David Mulholland. David Mulholland: Gracias, Sherry. Tomaremos nuestra primera pregunta de hoy a cargo de Fredrik Lithell, de Handelsbanken. Fredrik Lithell: Felicidades, excelente informe. Me gustaría adentrarme en el mundo de las Redes Ópticas y preguntarle sobre la suposición revisada para el año. ¿Se basa en que ve una evolución más positiva para lograr una mejor tracción en la capacidad de producción a lo largo del año, es decir, antes de lo que anticipó anteriormente? ¿O hay algo más en eso que les da la oportunidad de elevar esa guía? Justin Hotard: Sí. Gracias, Fredrik. Creo que hay dos cosas sobre las que me gustaría incidir. Una es un poco más de confianza en el suministro. Y obviamente, el fab es un componente. También están los otros componentes de los subsistemas ópticos: los DSP, obviamente, están en pluggables. Obviamente, cuando piensas en nuestros sistemas más grandes, hay múltiples elementos diferentes en ello. Así que es un poco más de confianza en el suministro de óptica por parte de — obviamente, como ya dijimos, la demanda es fuerte — la demanda continúa siendo fuerte en óptica. Y luego también se relaciona con la tracción que estamos empezando a ver en la creación de redes IP. Y, como hemos comentado en el pasado, el negocio de redes IP ha sido un poco irregular mientras impulsamos el crecimiento, pero estamos empezando a ver más visibilidad para el año, y eso es parte de lo que impulsa el crecimiento. David Mulholland: ¿Tuviste un seguimiento, Fredrik? Fredrik Lithell: Estoy bien con eso. David Mulholland: Gracias, Fredrik. Tomaremos nuestra siguiente pregunta de Janardan Menon, de Jefferies. Janardan, por favor, adelante. Janardan Menon: Solo quería profundizar en las adjudicaciones de diseño y en los 1.000 millones de euros que han reportado, diciendo que la mayor parte o la porción más grande proviene de Óptica. ¿Siguen estando en el lado de 800 gig? Ustedes presentaron un portafolio de productos muy impresionante en 1,6T, 2,4T y 3,2T en el OFC, que dijeron que empezarían a reflejarse hacia finales de 2027. Entonces, ¿ya están viendo alguna entrada de pedidos en esos? ¿O es demasiado pronto para que esos productos de vanguardia — o los productos de próxima generación — estén generando pedidos ahora mismo? Y tengo un pequeño seguimiento. Justin Hotard: Sí. En primer lugar, gracias, Janardan. Entonces, si miras la demanda que estamos viendo — la demanda que estamos cumpliendo, diría yo, para este año — realmente veo ese impulso respaldado por nuestros pluggables de 800 gig y luego por los sistemas de línea y las plataformas asociadas que tenemos disponibles y que estamos enviando hoy. Un punto clave que quizás no toqué en mis comentarios, solo lo enfatizaré: la hoja de ruta que lanzamos en el OFC; mencioné que está orientada principalmente a 2027. Pero una nota clave ahí es que esa hoja de ruta fue diseñada con un enfoque real en clientes de IA y nube, y diseñada en colaboración con algunos de esos clientes. Así que hablamos mucho de esa colaboración con el cliente. Yo lo comenté un poco en el CMD. Lo comentamos bastante internamente, y ese es un buen ejemplo.Y luego, como yo solo te daría órdenes de tipo macro con brochazos, creo que lo que vemos en los pedidos en general es cierta elongación en los pedidos en términos de una intención de un compromiso a más largo plazo en los pedidos. Y, por supuesto, eso también es algo que estamos viendo en términos de nuestra demanda de vuelta hacia la cadena de suministro, proporcionando compromisos a más largo plazo. Y creo que eso es muy normal con el tipo de expansión de la demanda que estamos viendo en los plazos de entrega. Y creo que si miras a otros: nuestros pares u otros actores de nuestro ecosistema en este espacio, todos están diciendo cosas similares. Así que diría que eso es muy consistente también para nosotros. Janardan Menon: Entendido. Y sé que no quieres hablar del crecimiento de Networks y Optical por separado, pero ha sido un aumento bastante grande en tu guía, de 10% a 12% a 18% a 20%. ¿La mayor parte de eso proviene de Optical? ¿O vas a ver una aceleración significativa en tu lado de IP a partir de Q2, que podría, por ejemplo, llevarte hacia esos ritmos de crecimiento del 10% de dos dígitos para finales de año? Justin Hotard: Sí. Yo diría que el optimismo que tenemos sobre el 18% al 20% está en ambos lados del negocio ahora mismo. David Mulholland: Tomaremos nuestra próxima pregunta de Artem Beletski de SEB. Artem, por favor, adelante. Artem Beletski: Me gustaría preguntar sobre pedidos relacionados con IA y la nube. Entonces, creo que book-to-bill estaba alrededor de 3 en el trimestre. ¿Y cuándo esperas realmente ver cierta recuperación en términos de entregas? ¿Y podrías hablar también sobre algunas posibles restricciones de entrega que tienes en esta área? Justin Hotard: Sí. Creo que, Artem, primero de todo, diría que ahora mismo estoy enfocado en maximizar la oportunidad que vemos. Y no veo que el book-to-bill sea algo que necesitemos: necesitamos ponernos al día. Nuestro enfoque ahora mismo está solo en maximizar la demanda. Como dije también, estamos empezando a ver cierta elongación del ciclo de pedidos, lo cual es normal en estos casos. Y luego, en términos de restricciones, quiero decir, no entraré en demasiados detalles, pero creo que es que, en general, hay bastante restricción en el ecosistema de semiconductores en general. No hablamos de ello, pero si piensas en los tipos de plazos de entrega que escuchas entre los fabricantes de semiconductores, los principales actores, eso te da una indicación bastante buena de cuáles son los plazos de entrega. Y luego, obviamente, en otras áreas, al nivel en el que estamos construyendo indio fosfuro como industria, evidentemente, eso está impulsando la demanda de vuelta hacia la cadena de suministro a la que necesitamos construir capacidad. Y por eso también estamos trabajando. Y eso se conecta un poco con el punto sobre la inversión. Cuando piensas en inversión, yo lo pensaría en óptica de algunas maneras, ¿verdad? Una es invertir y escalar la capacidad y la capacidad productiva. Obviamente, estamos poniendo en marcha el segundo fab, pero además estamos escalando la capacidad de producción en la cadena de suministro. Y, por supuesto, además, seguimos invirtiendo en el portafolio de productos para asegurar que estamos maximizando la cobertura del portafolio frente a la demanda de mercado que vemos. David Mulholland: Gracias, Artem. ¿Tenías una pregunta de seguimiento rápida? Artem Beletski: Sí, en realidad. Entonces, solo en relación con las redes fijas. Así que tú destacas cierta corriente en contra que viene del negocio de fibra para el hogar del consumidor que no es estratégico. ¿Es algo que debería estar prevaleciendo durante todo este año o cómo deberíamos pensarlo? Justin Hotard: Sí. Creo que es algo que va a... vamos a seguir siendo disciplinados a lo largo de todo el año. Y probablemente hay dos cosas a considerar aquí. Una es el mercado macro de fibra, particularmente con lo que está pasando en EE. UU. Nosotros hablamos de parte de esto el año pasado con los planes de CapEx de los operadores Tier 1 y Tier 2; obviamente, eso nos dio algo de viento a favor. Entonces nos sentimos bien con el negocio subyacente, pero queremos asegurarnos de que estamos enfocados en el tipo correcto de negocio para nosotros a largo plazo.Y, por lo tanto, esperamos que sigamos teniendo algo de viento en contra en el lado de CPE a medida que en ese ámbito nos volvamos más disciplinados y nos enfoquemos en las áreas donde se valora. También pensamos que es un negocio con buenas perspectivas a largo plazo en centros de datos. Y lanzamos en OFC. No toqué ese punto, pero en OFC lanzamos una solución de gestión fuera de banda orientada a centros de datos. Así que realmente nos gusta este negocio y nos dimos cuenta de que fue un poco un trimestre difícil. Es simplemente una situación en la que estamos pasando por lo que creo que es una transición muy intencional para asegurarnos de que el negocio tenga un perfil de crecimiento sostenible a largo plazo, no solo en ingresos, sino, más importante aún, en margen bruto y beneficio operativo. David Mulholland: Gracias, Artem. Pasaremos a nuestra siguiente pregunta desde Simon Leopold, de Raymond James. Simon Leopold: Gracias, David. Entonces, lo primero que quería abordar es que, en el pasado, has planteado esta idea de hacer crecer el negocio de conmutación en el orden de 1.000 millones de EUR hacia oportunidades de hyperscale. Me pregunto, dado el tipo de comentarios que hubo hoy y las victorias que han logrado, si podrían actualizarnos sobre cuáles son realmente las oportunidades actuales en el embudo de ventas y las perspectivas a más largo plazo para esta unidad de negocio? Justin Hotard: Sí. No, no—Simon, no estoy seguro de que haya mucho más que digamos aparte de lo que describimos, pero quizá solo para desglosarlo un poco. Buenas adjudicaciones de diseño en el primer trimestre. Esas no aparecen de manera significativa en los pedidos. Están en el pipeline, pero no están en los pedidos del primer trimestre. Así que esperamos que parte de eso empiece a fluir en el segundo trimestre. Y, como probablemente sabrás, estos negocios están más impulsados por adjudicaciones de diseño. Y a lo que me refiero es que no es un evento de compras en el que tú—digamos—tienes una compra y, si te la adjudican, entonces pasas a la siguiente compra. Es más sobre lograr que te incluyan en el diseño de un caso de uso y una aplicación específicos. Y eso significa que el ciclo de ventas es un poco más largo, pero animados por el progreso que estamos logrando aquí, y seguiremos actualizándote a medida que veamos el pronóstico a más largo plazo. Pero estoy realmente contento con el trabajo que está realizando el equipo y con el progreso que estamos alcanzando. Simon Leopold: Y luego, como seguimiento rápido aquí. Parece que la cadencia de comunicados de prensa en el negocio de movilidad ha aumentado un poco. Y hoy no hablaste tanto de eso, pero quiero tener una mejor idea. Mencionaste el ensayo en campo para la AI RAN. Me pregunto si hay algún cambio en tu visión sobre cómo podría estar evolucionando esta unidad de negocio de mobility RAN, particularmente en relación con cómo la describiste el trimestre pasado. Justin Hotard: Sí. Creo que, primero que nada, Simon, hay un par de cosas. Una es que, y mencionamos esto un poco en—bueno, en nuestro desempeño por segmentos se ve, y creo que lo señalamos. En general, el mercado de telecomunicaciones está plano. Creo que lo que nos damos cuenta es que, estratégicamente, es un mercado donde necesitamos encontrar nuevas fuentes de valor, y esas pueden venir ya sea habilitando nuevos servicios para que las telecos los moneticen o a través de un negocio que sea menos intensivo en CapEx. Y creo que fundamentalmente creemos que el futuro será mucho más una evolución impulsada por software. Hemos hablado de eso en varios foros. Lo que me satisface mucho ahora mismo es que los ensayos de AI-RAN y la participación en torno a un modelo que será fundamentalmente diferente para la banda base, porque empezaremos a separar la innovación de software. Y con eso me refiero no solo a funciones, sino a mejoras reales de rendimiento desde el hardware subyacente, igual que ves que el rendimiento de los modelos mejora en la IA con GPUs, pero sigues viendo mejoras en el rendimiento del modelo incluso a lo largo de la vida útil de la misma GPU. Es uno de los beneficios de esa arquitectura. Vemos que algo similar está llegando en esta parte del negocio. Así que me alegra muchísimo que estemos viendo un interés tan fuerte por parte de la industria.Y creo que esto es un negocio como -- como dije en la CMD, nuestro enfoque no es hacer necesariamente que el negocio sea un negocio de crecimiento porque el mercado subyacente no está creciendo, sino convertirlo en uno que sea mucho más rentable y que ofrezca un retorno atractivo sobre el capital invertido. Y ese es nuestro enfoque. Estoy muy satisfecho con el inicio con el que el equipo se está reuniendo en MI. Obviamente, queda mucho más trabajo por hacer y habrá un hito importante más adelante este año con NVIDIA. David Mulholland: Gracias, Simon. Le tomaremos nuestra siguiente pregunta a Rob Sanders, de Deutsche Bank. Rob, por favor, adelante. Robert Sanders: Tal vez solo una pregunta sobre la rentabilidad en óptica. Creo que originalmente, con el acuerdo de Infinera, ustedes estaban apuntando a un margen operativo de dos dígitos. Pero claramente están aumentando su inversión. Así que me preguntaba si todavía están en camino para alcanzar ese objetivo quizá para el próximo año. La segunda pregunta sería sobre contratación y OpEx. Dado que la oportunidad claramente está creciendo, ¿cuál es su punto de vista sobre el crecimiento del OpEx este año? Justin Hotard: ¿Quiere responder a esas? Marco Wiren: Sí. Cuando se trata de Óptica, igual que cuando anunciamos el acuerdo en el acuerdo de Infinera, dijimos que nuestro objetivo son márgenes operativos de dos dígitos, y esto es algo en lo que seguimos creyendo. Hemos visto un trabajo de sinergias muy bueno que los equipos han estado realizando, y estamos en camino o incluso por delante de nuestros objetivos cuando se trata de capturar esas sinergias. Así que estamos muy satisfechos con ese trabajo. Y también, cuando se trata de -- si observa la combinación de estas 2 empresas, qué tan bien se complementaron realmente entre sí. Y esto ha sido extremadamente exitoso también entre nuestros clientes. Así que hemos tenido muy buenas victorias de diseño. Fuimos muy rápidos para decidir el roadmap. Y esta es una de las razones por las que hemos visto estas buenas victorias en el lado de Óptica. Así que hay muchas cosas positivas que hemos visto, gracias a esa integración y adquisición. Sí. Y cuando se trata de OpEx, acabamos de decir que invertimos en capturar estas oportunidades en el lado de Óptica. Y, tal como mencionó Justin antes, la oferta está limitada. Así que estamos invirtiendo para asegurar que tengamos el suministro que se necesita. Entonces nos enfocamos en eso. De lo contrario, no indicamos cifras específicas de OpEx. David Mulholland: Gracias, Rob. Le tomaremos nuestra siguiente pregunta a Ulrich Rathe, de Bernstein. Ulrich, por favor, adelante. Ulrich Rathe: Tengo 2 preguntas. La primera sería: están manteniendo el pronóstico de EBIT del grupo con este mayor crecimiento en Óptica, IP y están explicando que quieren asegurar el crecimiento con mayores inversiones. ¿Podrían hablar un poco más sobre la combinación de estos costos? ¿Es más I+D? ¿Es más ventas y marketing? ¿Es más hacia la producción? Solo dar un poco más de contexto sobre el aumento de costos sería útil. Ese sería mi primer punto. Justin Hotard: Creo que, en primer lugar, Ulrich, y le diré a Marco que agregue si lo necesita. Pero solo para recordarle, siempre proporcionamos un rango, y les damos cierta orientación sobre el rango, ¿verdad? Así que no estamos cambiando nuestra guía, que es el rango. Lo que -- y dijimos que estamos ligeramente por encima -- estamos guiando un poco por encima del punto medio, ¿verdad? Entonces lo clave aquí para nosotros es que, al observar el negocio, estamos haciendo inversiones, y usted tocó varias de ellas. Es I+D, obviamente, ventas y marketing y producción. Y Marco acabó de tocar parte de eso, ¿verdad? Es -- obviamente -- hay CapEx con el trabajo que estamos haciendo en torno a la fábrica. Pero también hay inversión en OpEx y en escalar la capacidad y la manufactura. Y si solo piensa en lo que está ocurriendo en esta parte del negocio, particularmente alrededor de Óptica, también estamos atravesando una enorme función escalonada en volumen como industria. Y eso significa que en realidad tenemos que hacer trabajo para madurar la cadena de suministro, madurar la capacidad de producción como industria, y no estamos exentos de eso.Así que estamos invirtiendo para asegurarnos de que tengamos éxito en eso y de que podamos capturar la plenitud de la oportunidad que nos rodea. Marco Wiren: Creo que esto es bastante lo mismo en realidad; si miras también toda la industria en el lado de Óptica. Así que toda la cadena de suministro está haciendo lo mismo para asegurar que realmente podamos capturar esas oportunidades de demanda. Pero aun así, hay más demanda que oferta. Por eso es importante que invirtamos en capturar estas oportunidades. David Mulholland: ¿Tuviste una pregunta de seguimiento, Ulrich? Ulrich Rathe: Sí, quizás una pregunta de seguimiento rápida. Con respecto a estas actualizaciones de la guía y al crecimiento en Óptica, todavía parece haber una relativa escasez de anuncios de clientes con hiperescaladores. ¿Podría hablar sobre las razones? Usted habló en el pasado sobre que realmente no le importa tanto; que preferiría centrarse en el negocio. Pero, ¿podría existir cierta reticencia por parte de los hiperescaladores a hablar sobre Nokia dado que Nokia no es una empresa de EE. UU.? ¿O hay alguna otra razón específica por la que no tendríamos anuncios más significativos que nos indiquen lo que están haciendo con cada hiperescalador y este tipo de preguntas? Justin Hotard: Sí. Creo, Ulrich, que probablemente tienes que hablar con nuestro cliente o, quizá, a través de quiénes son, pero podrías preguntarles a los clientes sobre nosotros. Desde mi perspectiva, eso no es mi prioridad. Mi prioridad es asegurar que nos asociamos con ellos de manera efectiva. Estamos entregando lo que necesitan y los ayudamos a ejecutar sus estrategias. Ese es mi enfoque. Y obviamente, estamos capturando nuestra parte de la oportunidad que está ahí fuera. Así que es ahí donde invierto mi tiempo. Obviamente, creo que lo que es un poco diferente sobre nosotros frente a algunos de los actores de EE. UU. en términos más generales es que tampoco tenemos una dinámica de concentración porque el negocio está más diversificado. Y eso también podría ser algo, pero no hay indicación de que yo vea que exista algún tipo de dinámica geopolítica en esto. David Mulholland: Gracias, Ulrich. Tomaremos nuestra siguiente pregunta de Richard Kramer, de Arete. Richard Kramer: Justin, mencionaste la elongación del backlog. ¿Puedes decirnos cuánto de esos 1.000 millones de euros en nuevas órdenes de contrato es firme, es decir, que tienes órdenes de compra contra eso, frente a contratos marco a largo plazo, solo para entender la puntualidad de la materialización de esos 1.000 millones de euros adicionales de órdenes incrementales. Justin Hotard: Sí. En realidad, Richard, es una gran pregunta. Así que, para aclarar, tenemos -- en realidad, a lo largo de todo el negocio, incluidos con nuestros clientes de telecomunicaciones, tenemos acuerdos marco plurianuales. Y a veces anunciamos algunos de ellos. Pero lo único que ves en las órdenes son órdenes de compra firmes con fechas de entrega. Lo que no hemos dimensionalizado para ti es cualquier cosa por encima de un cierto plazo de entrega. Pero estamos viendo alguna de esa elongación. Sin embargo, lo veo como un beneficio neto, porque creo que está ligado a la demanda: la demanda subyacente de los productos, y nos ayuda con la previsibilidad y la planificación de capacidad. Así que, para mí, es algo positivo en términos de cómo estamos gestionando y escalando el negocio. David Mulholland: ¿Tuviste un rápido seguimiento, Richard? Richard Kramer: Para Marco -- sí, por favor. Una rápida. Dado el aumento del capital de trabajo, los incentivos a los empleados, los 750 millones de euros a 850 millones de euros de CapEx pendiente frente a su expectativa de 900 millones de euros a 1.000 millones de euros, reestructuración, etc., ¿el efectivo al cierre del año será materialmente más bajo que lo que vemos ahora? Solo da la sensación de que tienes muchas limitaciones de efectivo o drenajes en el negocio en los próximos 2 a 3 trimestres. Marco Wiren: Sí. Gracias. Sí. Exactamente como usted dijo, tuvimos una generación de efectivo muy buena en el primer trimestre y el segundo trimestre es más baja.Pero nosotros también generamos efectivo de forma continua, año tras año, y además nos aseguramos de contar con una posición de caja muy sólida para tener la libertad de tomar las decisiones que necesitamos, por supuesto, permitiéndonos siempre seguir los principios de asignación de capital que tenemos en la empresa. La primera prioridad es la I+D. Y luego, en segundo lugar, encontrar otras inversiones inorgánicas que puedan respaldar nuestro crecimiento y, posteriormente, el dividendo. Y si consideramos que tenemos capital excedente, entonces también podemos considerar recompras de acciones. Pero estamos bastante seguros de nuestra posición de caja. David Mulholland: Gracias, Richard. Tomaremos nuestra siguiente pregunta de Felix Henriksson de Nordea. Felix Henriksson: Felicitaciones por un trimestre de pedidos sólido. Dada la demanda sin precedentes en IA y cloud, y también el entorno de mercado con oferta limitada en todo el sector, ¿la fijación de precios está contribuyendo a la mejora de su guía en Optical e IP? ¿Ustedes están empezando a ver apoyo mediante el aumento de precios para eso? Justin Hotard: Sí. Felix, gracias por eso. Quizá yo comente, Marco, quizás quieras añadir algo. Pero creo que, en general, lo que vemos es que, si miras Optical, en realidad tienes —de manera estructural— una curva de costos que probablemente está bajando, lo que permite la escalabilidad. Y así diría que, en general, no vemos —que sea una contribución— a los precios; es mucho más sobre el volumen unitario. Lo que sí diría es que creo que reconocemos que hay algunos casos en los que los precios están subiendo. Me refiero a que la memoria se ha comentado bastante como un pivote estructural. Y ese es un punto en el que tenemos cierta exposición en todo el negocio. Y obviamente, estamos trabajando con los clientes en eso porque, en nuestras mentes, es algo que es estructural que —en algunos casos— estamos trasladando. En otros, también estamos trabajando en cosas como rediseñar nuestros productos, ¿verdad? Pero de nuevo, esas son áreas en las que nos enfocamos para mitigar. Y luego —pero en general— diría que, si miras el crecimiento, está mucho más impulsado por el volumen que por el precio. Marco Wiren: Y solo construyendo sobre eso, si piensas en los nuevos lanzamientos que introdujimos también en la OFC, el foco principal es el poder de la propuesta. Así, ¿cómo podemos mejorar el poder de la propuesta para nuestros clientes, porque ese es uno de los principales KPI que tienen, ayudándoles a mejorar su base de costos? David Mulholland: ¿Tenías una pregunta de seguimiento rápida, Felix? Felix Henriksson: Sí. Solo una rápida. No estoy seguro de si ya me lo perdí, pero ¿podrías comentar cuánto tiempo están los plazos de entrega entre recibir el pedido y los ingresos reales en Optical en este momento? Solo intento tener una idea de los pedidos incrementales de 1.000 millones de euros en IA y cloud para el Q1, si ya respaldarán o no 2026 o más bien 2027? Justin Hotard: Sí. No creo que te diéramos un número específico, Felix. Pero creo que el dimensionamiento probablemente para esta —para la demanda más amplia que vemos— en el espacio de Optical es de 12 a 18 meses. Quiero decir que —como ya sabes— siempre hay excepciones en estas cosas en las que algunas cosas podrían ser antes dependiendo del producto específico, pero probablemente esa es una buena forma de pensar en los plazos de entrega más amplios que estamos viendo hoy. David Mulholland: Gracias, Felix. Tomaremos nuestra siguiente pregunta de Sandeep Deshpande de JPMorgan. Sandeep, adelante. Sandeep, no podemos escucharte. Operator: Solo encuentro esto, quizá tu línea está en silencio. Sandeep Deshpande: Mi primera pregunta es sobre el negocio de conmutación de Nokia. Ustedes —en el lado de Optical— probablemente tienen a todos los hyperscalers como clientes en este punto. Anunciaron en los últimos trimestres victorias en switches en múltiples hyperscalers. ¿Ustedes sugerirían en este punto que tienen una exposición bastante amplia en términos, al menos, de la actividad futura de captación de diseño o los envíos futuros en todos los hyperscalers? ¿O sigue siendo muy limitado a 1 o 2 hyperscalers en términos de su negocio de conmutación?Justin Hotard: No sé si te daré tanta cuantificación, Sandeep, pero diría que, al observar la base de clientes de IA y en la nube —la base de clientes macro de IA y en la nube— hay un conjunto de estrategias diferentes que persigue cada una. Y yo diría que los lugares donde ganamos tracción son donde nuestra cartera encaja con nuestra estrategia; probablemente esa sea la mejor forma de darte la respuesta. David Mulholland: ¿Tienes un seguimiento rápido, Sandeep? Sandeep Deshpande: ¿Hoy es más amplia que lo que era, digamos, hace un año, en cuanto a la base de clientes? Justin Hotard: Sí. Creo que es… sí, supongo que no lo mido así. Estoy mirando más las adjudicaciones de diseño en cuanto al alcance. Y creo que, sin duda, es más amplia en función de lo que vemos hoy que lo que era hace un año. Sandeep Deshpande: Y tengo un seguimiento rápido sobre las cifras financieras. Marco, o sea, bueno, mucho antes de tu época, quiero decir, Nokia en el pasado, en términos de fusiones, M&A han… en términos de integración, ha tenido problemas. Claramente, en este punto, tienes un crecimiento tremendo. Así que eso está ayudando significativamente a la línea superior. Pero, ¿la empresa tiene un proceso estructurado para que, en términos de la integración con Infinera, este fundamento subyacente no tenga ningún problema a mediano o largo plazo? Y, en segundo lugar, dado que hay una nueva rampa de fabricación que también se inicia más adelante este año, ¿hay algún riesgo asociado con eso más adelante en el año, considerando que normalmente con las rampas de fabricación de semiconductores puede haber problemas? Marco Wiren: Sí. En primer lugar, si miras la integración, como mencioné antes, también estamos siguiendo un curso extremadamente bien en comparación con nuestros propios objetivos y con lo que indicamos al mercado. Y de hecho lo hemos estado haciendo mejor de lo que esperábamos. Así que el equipo está extremadamente enfocado en asegurar la integración, y la velocidad es extremadamente importante aquí. Entiendo tu comentario sobre el pasado quizás, pero esto definitivamente va bien, y estamos extremadamente contentos con el progreso. ¿Quieres… Justin Hotard: Sí, quizá solo agregue algo. Yo diría, Sandeep, dos cosas. Una es que, si miras debajo de todo esto, incluso si eliminaras el crecimiento, yo creo que verías una ejecución muy sólida de la integración. Creo que el equipo lo ha hecho realmente bien. Una de las cosas más importantes en una integración que es un impulsor del resultado es la cultura. Y cuando… una cosa que me quedó clara cuando fui a la OFC fue que yo no… todos eran Nokia; éramos parte de Team Nokia. No había un equipo separado de Infinera Nokia, era un solo equipo. Eso es importantísimo, ¿verdad, para tener éxito? Los otros dos comentarios que haré aquí son: una adquisición, como tú sabes, no marca una tendencia en términos de una ejecución e integración exitosas. Así que tenemos más trabajo por hacer antes de decidir que somos efectivos. Y es algo que, con el foco que ponemos bajo el Director de Desarrollo Corporativo (Chief Corporate Development Officer), Konstanty, obviamente, una es asegurarnos de encontrar el negocio correcto para —el lugar correcto para nuestras empresas de cartera. Dos es, obviamente, ser inteligentes con cómo pensamos la asignación de capital en términos de M&A, donde creemos que eso es favorable para nuestra estrategia. Y luego tres es asegurarnos de que realmente ejecutemos la integración. Así que este es un punto con el que estoy satisfecho con el trabajo que él y el equipo están haciendo, obviamente en estrecha colaboración con Marco, con nuestro Director de Personas (Chief People Officer), con todas las funciones clave y los presidentes de negocio. Pero hay un camino. Y creo que la conclusión aquí es que Infinera ha sido una buena experiencia. Necesitamos incorporar esos aprendizajes y luego asegurarnos de que tampoco olvidamos las lecciones de algunos de los desafíos que hemos tenido en el pasado. Marco Wiren: Y cuando se trata de la fabricación, recuerda que el fosfuro de indio (Indium phosphide) es bastante diferente en comparación con la fabricación de silicio. Así que, en primer lugar, se necesita mucho menos CapEx, pero también es más rápido.Y creo que nuestro equipo está trabajando extremadamente bien y entendiéndose, también en función de los aprendizajes del Fab 1: los estamos trasladando al Fap 2, con muy buenos aprendizajes del Fab 1. No sé, Justin, si quieres decir algo más. Justin Hotard: Sí. Solo diría que nuestra guía: lo único que añadiría es que creo que nuestra orientación es un equilibrio de riesgos y de entendimiento: contemplando ese ramp. Y la realidad es que el Fab 2 es una fracción del ramp para el '26; hay mucho más material a más largo plazo. David Mulholland: Gracias, Sandeep. Haremos nuestra siguiente pregunta a Jakob Bluestone de BNP Paribas. Jakob, por favor, adelante. Jakob Bluestone: Así que tuve una pregunta sobre la evolución del margen a medida que crecen sus ingresos de IP. Me refiero a que han incorporado un aumento considerable en su guía de ingresos para algunos de los componentes de NI, pero es un cambio más modesto en su lenguaje a nivel del grupo. Así que, si pueden ayudarnos a entender, en particular para IP, a medida que ese negocio empiece a acelerarse, ¿es un poco como lo que hemos visto en Optical, donde inicialmente quizás no es tan favorable para los márgenes? ¿Y luego, cuando ese negocio empieza a ganar escala, se vuelve mucho más favorable para los márgenes también? Solo para que puedan ayudarnos a entender los impulsores allí. Justin Hotard: Creo que la forma en que lo pienso, Jakob, es que probablemente como en cualquier negocio, hay un efecto de escala, ¿no? Para mí, el enfoque principal ahora mismo es capturar la oportunidad y asegurarnos de que sea un beneficio incremental para la compañía. Esa es la prioridad. No sé, Marco, si quieres añadir algo. Marco Wiren: No. Es... siempre que empiezas con los productos nuevos, lleva cierto tiempo llevar la rentabilidad hasta niveles adecuados, y por eso también mencionamos que vemos algún impacto de eso en NII en la primera mitad de este año. Pero, como dijo Justin, definitivamente son incrementales para nuestro beneficio operativo y vemos buenas oportunidades allí. Jakob Bluestone: Como en San Jose... David Mulholland: Gracias, Jakob. Adelante, Jakob... Jakob Bluestone: Así que solo tuve un seguimiento rápido. Solo sobre la fábrica de San Jose: ¿podrían quizá ayudarnos a entender, no sé si existe alguna forma de cuantificar si eso cubrirá sus necesidades internas desde el principio o no? Justin Hotard: Sí. Quiero decir, creo que, como hemos hablado, San Jose nos da soporte. Desde luego, nos da apoyo para el crecimiento que vemos y para la expansión de capacidad para nosotros también más allá del portafolio que tenemos hoy y el volumen que vemos en el mercado. Eso no significa que no vayamos a buscar formas de acelerar—acelerar aún más la capacidad—porque como dijimos, creemos que a largo plazo es un mercado estructural, y estamos bastante bien posicionados de forma única como uno de los pocos fabricantes con capacidad de fabricación de fosfuro de indio a escala. Pero creemos que eso también nos da — ciertamente — margen para el corto plazo. David Mulholland: Gracias, Jakob. Iremos con nuestra siguiente pregunta a Sébastien Sztabowicz de Kepler. Sébastien, por favor, adelante. Sébastien Sztabowicz: La principal oportunidad para Nokia sigue siendo aprovechar el sistema de línea óptica y sus ópticas enchufables. Pero me da curiosidad: ¿han visto alguna oportunidad específica que se esté acumulando en torno a la óptica copackaged o la óptica near package porque el mercado parece ser bastante alcista o porque hay una gran demanda que se está construyendo estos días? Justin Hotard: Sí. Por ese lado, creo que no hemos hecho anuncios. Hemos demostrado: en la OFC, mostramos algún desarrollo tecnológico, pero no hay anuncios en este momento. Sébastien Sztabowicz: De acuerdo. Y un seguimiento sobre Infinera y las sinergias. Antes, estaban hablando de quizá generar 200 millones de EUR en sinergias en 2026 en lugar de en '27. ¿Siguen en la senda de eso? Y, ligado a esta pregunta, dado la inversión acelerada, ¿es justo asumir que todavía habrá una mejora agradable del margen en Optical Networks este año o no? Marco Wiren: Sí. Gracias, Sébastien.Sí, la sinergia, como dije antes, la estamos siguiendo muy bien y un poco por delante de nuestro calendario. Originalmente dijimos que tardaría 3 años desde el cierre. Y dijimos que estamos siguiendo algo mejor que eso. Y ya vemos el impacto de las sinergias en nuestros informes trimestrales. Igual que en el trimestre 1, mencionamos que las sinergias de la adquisición de Infinera están beneficiando al negocio de Óptica, y las veremos a lo largo del año también. David Mulholland: Gracias, Sébastien. Tomaremos nuestra siguiente pregunta de Oliver Wong de Bank of America. Oliver, por favor, adelante. Oliver Wong: Tengo una pregunta sobre—volviendo a los pedidos de IA del primer trimestre y a su cartera de pedidos y pedidos de IA en general. Supongo que mencionaste que los plazos de entrega en Óptica y también en IP son de 12 a 18 meses actualmente, pero también aumentaste significativamente tus supuestos de crecimiento para este año en Óptica e IP. Entonces me preguntaba: aunque los plazos de entrega lleguen hasta 18 meses, ¿gran parte de estos pedidos sigue estando bastante cargada hacia el corto plazo? Y además, en cuanto al crecimiento de IP esperado para este año, supongo que la mayor parte proviene del negocio de switches. Pero mencionaste—bueno, algunas grandes adjudicaciones de diseño y luego que eso se traduce en pedidos que comienzan el próximo trimestre. Así que, ¿gran parte de estas adjudicaciones de diseño se espera que se traduzcan en ingresos este año? Justin Hotard: Creo que, como comentamos, algunas de las adjudicaciones de diseño empezarán a escalar este año. Y sí, y debo aclarar: hablamos un poco de que Óptica está entre 12 y 18 meses. Creo que habrás escuchado a otros pares en la industria hablar de que, en el ecosistema, se habla de estar vendido para varios años. Probablemente sea una indicación bastante buena de dónde vemos el lado de Óptica. IP es un poco más corto, pero yo diría que hay partes de esa cadena de suministro que tienen limitaciones. Y así, evidentemente, trabajamos muy de cerca con los clientes en la previsión y la planificación. Y como dijimos, lo único que registramos son las órdenes de compra reales. Eso es lo que verás traducido en pedidos. David Mulholland: Gracias, Oliver. Tomaremos nuestra última pregunta esta mañana de Emil Immonen de DNB Carnegie. Emil, por favor, adelante. Emil Immonen: Así que, tengo una pregunta sobre... David Mulholland: Apenas podemos oírte. Tu línea es muy difícil de oír. Emil Immonen: ¿Puedes oírme ahora? David Mulholland: Sí, un poco mejor. Emil Immonen: Sí. Entonces, el crecimiento que estás mencionando del 27% del mercado que estás viendo ahora en lugar del 16%. ¿Podrías comentar si se trata de volumen o si está impulsado por el precio? Justin Hotard: Está impulsado por el volumen. Emil Immonen: De acuerdo. En ese caso, dado que Fab 2 entra en funcionamiento a finales de este año, ¿eso significa que estás construyendo una tercera fábrica? Porque creo que antes dijiste que estabas planificando tu capacidad actual para el crecimiento que estabas viendo antes en la demanda. Justin Hotard: Sí. Creo que una cosa que hemos—quizá solo para aclarar por si no lo hemos aclarado antes: Fab 2, cuando lo compartimos en noviembre, lo que hablamos fue que Fab 2 sería suficiente para satisfacer las demandas de la guía que proporcionamos, y había capacidad adicional por encima de eso. Evidentemente, en este momento no estamos anunciando capacidad de fabricación adicional. Pero así es como yo lo interpretaría: en la guía anterior había capacidad excedente y la posibilidad de construir. Lo que haré es—si conectas la conversación, yo la uniré para ti. Estamos haciendo inversiones adicionales que probablemente significa que—una parte de lo que estamos haciendo ahí es invertir en escalar Fab 2. Y de nuevo, no es solo la fábrica; es todo lo que conforma la cadena de suministro, porque esa fábrica produce un componente crítico, que es el componente óptico, pero también hay un DSP, otros componentes en nuestros pluggables, y también muchos otros componentes en nuestros subsistemas del ecosistema. Todo eso influye. David Mulholland: Y gracias a todos ustedes, señoras y señores, por acompañarnos hoy. Con esto concluye la llamada de hoy. Me gustaría recordarles que, durante la llamada de hoy, hemos realizado una serie de declaraciones prospectivas que conllevan riesgos e incertidumbres. Por lo tanto, los resultados reales pueden diferir materialmente de los resultados que actualmente se esperan. Los factores que podrían causar dichas diferencias pueden ser tanto externos como internos, relacionados con el funcionamiento. Hemos identificado esos riesgos en la sección Factores de riesgo de nuestro informe anual en el Formulario 20-F, que está disponible en nuestro sitio web de Relaciones con Inversionistas. Gracias a todos. Operador: La conferencia ya ha concluido. Gracias por asistir a la presentación de hoy. Ya pueden desconectar sus dispositivos.