Centrus Energy Corp.

Operador: Buenos días, señoras y señores, y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del primer trimestre de 2026 de Centrus Energy. [Instrucciones del operador] Esta llamada se está grabando el miércoles 6 de mayo de 2026. Ahora me gustaría ceder la palabra al Sr. Neal Nagarajan. Por favor, adelante. Neal Nagarajan: Buenos días. Bienvenidos, y gracias a todos nuestros interlocutores, así como a quienes escuchan a través de nuestro webcast. La llamada de hoy cubrirá los resultados del primer trimestre de 2026 finalizado el 31 de marzo. Hoy contamos con Amir Vexler, Presidente y Director Ejecutivo; y Todd Tinelli, Vicepresidente Senior, Director Financiero y Tesorero. Esta conferencia telefónica sigue a nuestro comunicado de resultados emitido ayer. Hemos presentado nuestro informe del primer trimestre en el Formulario 10-Q hoy más temprano. Todos nuestros comunicados de noticias y presentaciones ante la SEC, incluidos nuestro 10-K, 10-Qs y 8-Ks, están disponibles en nuestro sitio web. Una repetición de esta llamada también estará disponible más tarde esta mañana en el sitio web de Centrus. Quisiera recordar a todos que cierta información que podamos analizar en esta llamada hoy puede considerarse información prospectiva que implica riesgos e incertidumbre, incluidas suposiciones sobre el desempeño futuro de Centrus. Nuestros resultados reales pueden diferir materialmente de los que se expresan en nuestras declaraciones prospectivas. Información adicional sobre los factores que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente de los expresados en nuestras declaraciones prospectivas se encuentra en nuestras presentaciones ante la SEC, incluido nuestro informe anual en el Formulario 10-K y los informes trimestrales en el Formulario 10-Q. La información prospectiva proporcionada hoy es sensible al tiempo y es precisa únicamente a la fecha de hoy, 6 de mayo de 2026, a menos que se indique lo contrario. Tenga en cuenta que informamos resultados utilizando medidas financieras no-GAAP, que creemos proporcionan a los inversores una comprensión adicional del desempeño financiero de la compañía, así como de su planificación financiera estratégica y la comparabilidad de periodo a periodo. Una conciliación con las mediciones GAAP más directamente comparables se incluye en la sección de resultados financieros de nuestro comunicado de resultados. Esta llamada es propiedad de Centrus Energy. Cualquier transcripción, redistribución, retransmisión o reemisión de la llamada en cualquier forma sin el consentimiento expreso por escrito de Centrus está estrictamente prohibida. Gracias por su participación, y ahora cederé la palabra a Amir. ¿Amir? Amir Vexler: Gracias, Neal, y gracias a todos por estar en la llamada de hoy. El primer trimestre de 2026 marcó el inicio de nuestra histórica iniciativa para devolver a Estados Unidos el enriquecimiento comercial doméstico de uranio, y estuvo marcado por numerosas victorias y un gran progreso operativo. Centrus sigue siendo la única empresa con una tecnología estadounidense probada que puede satisfacer la creciente demanda de los mercados comerciales de LEU y HALEU, así como del mercado de seguridad nacional. Nuestro programa de fabricación de centrífugas y los esfuerzos de expansión son enormemente significativos para la compañía y para el país: una oportunidad de una vez en una generación para recuperar el liderazgo estadounidense en el enriquecimiento de uranio con tecnología estadounidense construida por trabajadores estadounidenses. Como recordatorio, nuestra instalación inicial abordará nuestro sustancial atraso de enriquecimiento comercial de LEU de más de $2.4 mil millones y 12 toneladas métricas de HALEU. Además, se espera que nuestra construcción base sea suficiente para alcanzar nuestro costo de tipo “nth-of-a-kind”. Las adiciones posteriores a nuestra construcción serán progresivas, vinculadas a la obtención de órdenes firmes adicionales de clientes y de recursos de capital. Los aspectos más destacados de este trimestre incluyen avances en los hitos establecidos en nuestra guía de 2026; nuevas asociaciones externas que aportan experiencia de primer nivel y nos permiten mantener nuestra hiperconcentración en reducir costos, así como traer cronogramas y avances con el gobierno de EE. UU., incluyendo la obtención de un premio de enriquecimiento HALEU de $900 millones del Departamento de Energía de EE. UU. Pero primero, permítanme pasar a los resultados del trimestre.Como muchos de ustedes saben, puede haber una cantidad significativa de variabilidad de un trimestre a otro debido a la naturaleza de nuestro negocio. Y, en ese sentido, creemos que nuestros resultados anuales son más indicativos del progreso de nuestro negocio de LEU y CTS. En el primer trimestre, logramos 76,7 millones de dólares en ingresos, una ganancia bruta de 31,5 millones de dólares y un ingreso operativo de 0,8 millones de dólares. Ingreso neto de 10 millones de dólares y ganancias diluidas por acción de 0,45 dólares, y el ingreso neto ajustado y las ganancias diluidas ajustadas por acción fueron de 23,5 millones de dólares y 1,05 dólares por acción, respectivamente. Desde que comenzamos nuestras operaciones de HALEU, hemos producido contractualmente más de 1,6 toneladas métricas de HALEU UF6 para el gobierno. Todd analizará los resultados y sus respectivos impulsores con más profundidad en breve. Pasando a nuestro backlog comercial. Terminamos el primer trimestre con 3,9 mil millones de dólares de backlog que se extiende hasta 2040. Esto se compone de 3,1 mil millones de dólares en nuestro segmento de LEU y 0,8 mil millones de dólares en nuestro segmento de Soluciones Técnicas. El backlog del segmento de LEU se desglosa entre 700 millones de dólares de backlog de corredores de bolsa y 2,4 mil millones de dólares en ventas contingentes de enriquecimiento de LEU que están bajo un acuerdo definitivo. En cuanto a nuestras oportunidades con el gobierno de Estados Unidos, estamos limitados en lo que podemos decir ya que nos encontramos en un ciclo de licitación. Sin embargo, como se señaló anteriormente, en enero ganamos un premio de enriquecimiento de HALEU de 900 millones de dólares que tiene el potencial de superar los 1 mil millones de dólares y que aún necesita finalizarse mediante negociaciones. El premio proporciona otra reserva de capital de bajo costo y ayuda a respaldar la capacidad de 12 toneladas métricas de HALEU que estamos construyendo. Con respecto a la seguridad nacional, recuerden que la National Nuclear Security Administration nos notificó su intención de adjudicar mediante contratación directa ciertas actividades de enriquecimiento a Centrus. Mientras estamos en el proceso de contratación, podemos confirmar que hemos presentado una respuesta a su solicitud, y estamos listos para apoyar nuestra misión de seguridad nacional. A finales de enero, lanzamos una inversión de 560 millones de dólares en nuestra planta de fabricación de centrifugadoras en Oak Ridge. Esta inversión busca ampliar y acelerar nuestro histórico programa de fabricación de centrifugadoras. Y hasta ahora hemos firmado 3 socios importantes para respaldar la ampliación. Hemos dicho repetidamente que nuestro enfoque del día 1 es reducir costos y reducir los plazos de entrega. Centrus Energy mantendrá el control sobre el diseño, la ingeniería y el conocimiento de fabricación de nuestras centrifugadoras, mientras que los socios aportan excelencia operativa y capacidades de clase mundial. Primero, firmamos Fluor, un EPC de clase mundial con amplia experiencia en la puesta en marcha y el soporte de ampliaciones industriales complejas a gran escala. Fluor realizará el diseño, la ingeniería, la contratación, la construcción y la puesta en marcha para la expansión. También firmamos Palantir como socio estratégico. Aquí, Centrus pretende aprovechar la plataforma Foundry e inteligencia artificial de Palantir para integrar sistemas distintos en entornos clasificados y no clasificados y utilizar IA para optimizar nuestra ampliación. Desde finales de enero, hemos identificado aproximadamente 300 millones de dólares en posibles ahorros de costos y mejoras adicionales previstas para reducir los plazos de fabricación y acelerar nuestro cronograma. Esto es solo el comienzo de nuestros esfuerzos de mejora continua. Y, más recientemente, añadimos a Geiger Brothers para liderar el trabajo de construcción en el terreno en Ohio. Geiger Brothers anteriormente se desempeñó como un socio clave de construcción en el despliegue de nuestro cascada existente de HALEU, así como en nuestra cascada demostrativa de LEU de 2013. Creemos que esta estructura genera eficiencias y puede mitigar algunos costos del proyecto. Estas asociaciones subrayan nuestra vigilancia y nuestro compromiso de reducir costos y reducir los plazos de entrega, manteniendo al mismo tiempo la excelencia operativa. También anunciamos que estamos explorando una empresa conjunta con Oklo, enfocada en servicios de desconvertización para HALEU, que actualmente no existe comercialmente y que fortalecerá nuestra posición en el mercado de HALEU.Esto demuestra nuestro compromiso de liderar el ciclo interno de combustible, y esperamos actualizar al mercado cuando tengamos más para compartir. Operativamente, avanzamos de manera sólida en nuestras incorporaciones de personal tanto en Piketon como en Oak Ridge. Estos puestos abarcan ingenieros, técnicos de ensamblaje, técnicos de mantenimiento, operadores de enriquecimiento, técnicos de laboratorio, gestión de proyectos y control de proyectos. Nuestro Vicepresidente Senior de Operaciones de Campo, Patrick Brown y el equipo también han logrado avances importantes en nuestros otros objetivos operativos. En el primer trimestre, finalizamos contratos con aproximadamente 1/3 de los socios que consideramos críticos, mientras el equipo entró en la fase de diseño conceptual de ingeniería del primer paquete de CfC. Por lo tanto, reafirmamos nuestra guía anual 2026 para la finalización de contratos con 100% de los socios que consideramos críticos. Gasto de capital total en el rango de $350 millones a $500 millones, liberación de un paquete certificado para construcción y al menos 100 nuevas contrataciones netas de empleados en nuestra instalación de Oak Ridge. Simultáneamente, dado el impulso de nuestro primer trimestre y el progreso comercial, incluidas conversaciones sobre posibles nuevos contratos de compra de offtake de enriquecimiento, estamos elevando nuestra guía anual 2026 para ingresos a un rango de $450 millones a $500 millones, desde $425 millones a $475 millones. Y nuestras incorporaciones de personal en Piketon, de más de 50 empleados netos adicionales a más de 100 empleados netos adicionales. Este fue un trimestre muy exitoso para la compañía en todos los frentes. Ahora pasaré la llamada a Todd y volveré con algunos comentarios y reflexiones finales. ¿Todd? Todd Tinelli: Gracias, Amir, y buenos días a todos en la llamada de hoy. Primero, repasemos nuestros resultados antes de brindar más detalles sobre algunas de las cuestiones que Amir comentó. Nuestros resultados estuvieron en línea con nuestras proyecciones internas y reflejaron no solo el cambio típico de un trimestre a otro en la combinación contractual, sino también el inicio del gasto de nuestro programa de manufactura. Como se señaló en la llamada del trimestre pasado, presentaré las cifras financieras en una base trimestral y de doce meses acumulados. Además, estamos introduciendo ingreso neto ajustado y utilidad por acción ajustada en nuestras cifras financieras reportadas para reflejar y diferenciar mejor los resultados continuos del negocio de nuestro costo de expansión. Los ingresos totales del primer trimestre fueron de $76.7 millones, un aumento de $3.6 millones o 5% frente al mismo período del año anterior. Los ingresos de doce meses acumulados (TTM) fueron de $452.3 millones. El segmento LEU generó $44.6 millones en el primer trimestre, una disminución del 13% frente al período anterior del año pasado. Los ingresos por SWU en el trimestre disminuyeron en $9.7 millones debido a una disminución del 47% en el volumen de SWU vendido, compensada parcialmente por un aumento del 52% en el precio promedio de SWU vendido. Centrus también tuvo ventas de uranio por $3 millones en el Q1. El segmento de Soluciones Técnicas entregó ingresos de $32.1 millones en el tercer trimestre (sic) [ primer trimestre ], un aumento de $10.3 millones o 47% respecto al período anterior, debido principalmente a un aumento de $9.8 millones en los ingresos del contrato de operaciones HALEU. Centrus generó utilidad bruta de $31.5 millones y $116.1 millones para el primer trimestre y TTM, respectivamente, en comparación con una utilidad bruta de $32.9 millones en el Q1 de 2025. El costo de ventas del primer trimestre del segmento LEU disminuyó 17% o $3.4 millones debido a la disminución del 47% en el volumen de SWU, compensada parcialmente por un aumento del 45% en el costo promedio de SWU vendido versus el Q1 de 2025. El costo de ventas del segmento de Soluciones Técnicas aumentó $8.4 millones o 42% desde el Q1 de 2025, principalmente atribuible al contrato de operaciones HALEU. La compañía generó una utilidad neta de $10 millones y $23.5 millones de ingreso neto ajustado en el primer trimestre, en comparación con una utilidad neta de $27.2 millones y un ingreso neto ajustado de $28.6 millones, respectivamente, en el Q1 de 2025. En base totalmente diluida, esto equivale a utilidades por acción del primer trimestre de 2026 de $0.45 por unidad y una utilidad por acción ajustada de $1.05, respectivamente, frente a $1.60 y $1.68, respectivamente, para el Q1 de 2025.Sobre una base TTM, Centrus generó una utilidad neta de 60,6 millones de dólares y una utilidad neta ajustada de 87,8 millones de dólares, respectivamente. La disminución de la utilidad neta del primer trimestre se debió principalmente a un aumento de 15,9 millones de dólares en costos de tecnología avanzada en el primer trimestre de 2026 y a una ganancia de 11,8 millones de dólares por la extinción no recurrente de deuda a largo plazo en el primer trimestre de 2025. Esto se compensó parcialmente con un aumento de 9,7 millones de dólares en ingresos por inversiones y una disminución de 5,5 millones de dólares en el gasto por impuesto sobre la renta para el primer trimestre de 2026. La utilidad neta ajustada del primer trimestre excluye 17 millones de dólares de gastos de crecimiento en nuestros costos de tecnología avanzada y 400.000 dólares en costos de compensación basada en acciones, que, combinados y ajustados por impuestos, equivalen a 13,5 millones de dólares. Los costos de tecnología avanzada son costos no capitalizables a corto plazo relacionados con la expansión de nuestras operaciones en Piketon y Oak Ridge que no pueden capitalizarse, ya que se asocian con la preparación del fabricante y la capacitación en seguridad previa al montaje. Consulte la sección de resultados financieros de nuestro comunicado de ganancias emitido ayer para ver una conciliación entre la utilidad neta y la utilidad neta ajustada. De cara al futuro, podemos esperar que cierto nivel de estos tipos de gastos se refleje en nuestro estado de resultados mientras preparamos nuestro montaje. Pasando a nuestra capitalización y gasto de capital. Recuerde, previamente señalamos que el gasto de capital para este proyecto incluirá gastos de CapEx y de no CapEx. Lo último se atribuye a costos e inversiones como prepagos a proveedores o costos de crecimiento asociados con nuestra preparación previa de fabricación. En el primer trimestre, tuvimos un gasto de capital total de 45,2 millones de dólares, con 23,2 millones de dólares provenientes de CapEx y 22 millones de dólares clasificados como no CapEx. Esos 22 millones de dólares se componen de los mencionados 17 millones de dólares de costos de crecimiento y 5 millones de dólares relacionados con prepagos para el acuerdo de Palantir. De cara al futuro, podemos esperar que el ritmo de nuestro gasto de CapEx y no CapEx se acelere a lo largo del año. Terminamos el primer trimestre con 1,9 mil millones de dólares en efectivo no restringido y no utilizamos nuestro programa de la ATM. Seguimos sintiéndonos confiados con nuestra posición de efectivo existente y creemos que estamos suficientemente financiados para cumplir con nuestros requerimientos de capital a corto plazo. Como señaló Amir, nuestro progreso comercial y operativo hasta la fecha nos ha permitido aumentar nuestra guía anual 2026 para ingresos a entre 450 millones de dólares y 500 millones de dólares, desde entre 425 millones de dólares y 475 millones de dólares; incorporaciones de personal en Piketon, Ohio, a más de 100, desde más de 50. Al mismo tiempo, reafirmamos el resto de nuestra guía financiera y operativa para el año fiscal 2026. Con eso, volveré a ceder la palabra a Amir. ¿Amir? Amir Vexler: Gracias, Todd. Hemos logrado un gran avance en nuestras operaciones y seguimos teniendo conversaciones significativas con futuros socios comerciales y gubernamentales para el abastecimiento de LEU y HALEU. Esto incluye nuestras conversaciones con las comunidades de reactores avanzados e hiperescaladores; conversaciones que han seguido ganando ritmo desde que anunciamos nuestro montaje, que incluye 12 toneladas métricas de HALEU. Si bien estas conversaciones de primera clase llevan tiempo, nos entusiasma su mayor alcance. Y seguimos explorando otras áreas adyacentes en el ciclo del combustible nuclear donde podemos fortalecer aún más nuestras ofertas al mercado, incluida la noticia de este trimestre con Oklo para explorar la desconvertión de HALEU. A nivel macro, seguimos viendo un progreso sólido por parte de Estados Unidos y del resto del mundo, apostando más por la energía nuclear. Los desarrolladores de reactores y sus clientes, desde grandes empresas tecnológicas hasta el ejército de Estados Unidos, están implementando planes ambiciosos para desplegar reactores a gran escala y, posiblemente, a ritmos más rápidos. Además, el gobierno de Estados Unidos está reduciendo los obstáculos regulatorios para nuevos diseños de reactores. También estamos viendo nuevos casos de uso, incluido el impulso espacial.Además, los conflictos globales y las tensiones en aumento siguen poniendo de manifiesto la necesidad de que los gobiernos diversifiquen su salida de los combustibles fósiles y refuercen sus fuentes de energía nacionales para impulsar el futuro crecimiento económico sostenible. La energía nuclear está llamada a ser un actor clave en esta estrategia de independencia energética. Esperamos compartir más con ustedes en nuestras próximas llamadas. Dicho esto, cedo la palabra al operador para las preguntas. ¿Operador? Operador: [Instrucciones del operador] Y su primera pregunta proviene de Ryan Pfingst de B. Riley. Ryan Pfingst: Sobre la guía, usted la abordó un poco en las observaciones preparadas, pero ¿podría dar más detalles sobre qué está impulsando el aumento en los ingresos esperados para este año? Todd Tinelli: Gracias, Ryan, por la pregunta y por los comentarios de este trimestre. Vemos que — seguimos activos en el mercado, y hemos visto tanto contratos a corto plazo como visibilidad a largo plazo para la entrega de suministro. Eso nos ha permitido incrementar nuestra guía de forma marginal, que creemos que podría ser el resultado del año, y nos sitúa aproximadamente $25 millones por encima dentro del rango. Operador: Y su siguiente pregunta proviene de Rob Brown de Lake Street Capital Markets. Robert Brown: Felicitaciones por todo el progreso. ¿Podría darnos una idea sobre las tendencias de precios y márgenes en el backlog? Parece que en el lado de SWU, es — las cosas van en aumento. ¿Cuál sería, más o menos, la tendencia de precios promedio en el backlog? Amir Vexler: Rob, gracias por la pregunta. Aunque no puedo abordar específicamente los precios contractuales, como hemos dicho en el pasado, diré que la tendencia sigue viéndose como en los últimos años: han restringido la oferta, hay una demanda en aumento, tanto por parte del parque existente como por los nuevos reactores que están en estado de demostración o que están planificados para ponerse en marcha pronto. Quiero decir, la gente empieza — pensemos en el combustible y en que comienza a colocar sus pedidos de combustible; eso genera presión en el mercado. Entonces, lo que ven a nivel macro es que se ve presión sobre el precio por el lado de la demanda. Y, por lo tanto, estamos viendo mucha favorabilidad ahí. Una vez más, no puedo comentar específicamente sobre precios, pero ciertamente estamos viendo favorabilidad en el corto, mediano y largo plazo en términos de actividad contractual. Operador: Y su siguiente pregunta proviene de Joseph Reagor de ROTH Capital Partners. Joseph Reagor: Supongo que solo como seguimiento a una de las preguntas anteriores. Los $25 millones adicionales que ustedes han agregado, ¿alguno de eso fue en el primer trimestre? ¿O todo es de cara al futuro? Para que podamos entender el ritmo de cómo van surgiendo las cosas. Todd Tinelli: Joseph, gracias por la pregunta. Nosotros lo veríamos más, obviamente, como que nuestro negocio, y esto lo describí en la llamada. Es recomendable mirar nuestro negocio en base TTM, ya que los embarques y las entregas pueden moverse de un trimestre a otro. Es difícil comentar para decir exactamente en qué trimestre ocurrió. Tenemos comentarios dentro de nuestra sección de MD&A. Lo que diría es que estamos en línea con nuestras expectativas para el primer trimestre. Y para los trimestres futuros, yo diría que serían proporcionales a períodos comparables en el pasado y que siempre habría que ajustar en función de una visión TTM, lo que nos da el mejor período de 12 meses para observar los ingresos totales, el ingreso neto y el desempeño de la compañía. Operador: Y nuestra siguiente pregunta proviene de Nick Amicucci de Evercore ISI. Nicholas Amicucci: Tengo un par de preguntas rápidas. Quería profundizar un poco en la asociación con Palantir. Entonces, ustedes han expuesto que identificaron oportunidades para reducir los plazos de entrega de fabricación. ¿Deberíamos pensar en eso dentro del ámbito de la primera cascada en el horizonte de 42 meses o más bien de forma general en todo? Y luego, al pensar en el costo para la puesta a punto completa, es decir, los $1.9 mil millones en efectivo en el balance, ustedes están en una posición sólida ahora. Pero si pudieras aportar un poco de contexto sobre la construcción inicial y, entonces, en qué punto llegas, supongo que, por falta de un mejor término, a la prueba de concepto, en la que ya puedes contemplar otras opciones de financiación, como tal vez la financiación de proyectos, el cascade o algo por el estilo? Amir Vexler: Nick, gracias por la pregunta. Así que voy a abordar la primera parte de tu pregunta y, tal vez, dejaré que Todd intervenga en la segunda parte sobre el capital. Me alegra que estés mencionando esta asociación con Palantir porque es transformadora para nosotros. De verdad, la relación aquí y el valor que estamos viendo dura mucho, mucho más que el primer cascade, la primera centrifugadora. Quiero decir que lo estamos viendo como un tipo de estructura que puede alterar el negocio en cuanto a nuestro costo unitario y nuestra capacidad para cumplir nuestros plazos de comercialización y más allá. Entonces, al integrar la plataforma de IA de Palantir, realmente nos proporciona datos en tiempo real y permite que nuestro equipo, el equipo de Centrus, tenga un papel más significativo en la gestión del proyecto. Nos permite incorporar eficiencias en nuestros distintos frentes de trabajo, lo cual, obviamente, puede llevar a mitigaciones adicionales de costos y nos permitirá reducir los plazos. Por ejemplo, estas eficiencias pueden ayudarnos a reducir el riesgo de la cadena de suministro de combustible y, como mencioné antes, pueden reducir el tiempo de ejecución y los costos. Se lo cedo a Todd para que comente la pregunta sobre el capital. Todd Tinelli: Sí. Gracias, Nick. Así que solo como recordatorio, tienes razón: tenemos 1.900 millones de dólares en el balance que podemos desplegar. Pero también tenemos el premio de 900 millones de dólares de HALEU que se irá desembolsando de manera proporcional—entra en nosotros según pagos por hitos. Entonces, esencialmente, la forma en que lo vemos es que actualmente tenemos alrededor de 2.800 millones de dólares. Nuestro enfoque es, en todo momento, buscar múltiples fondos de bajo costo de capital. Esto puede implicar a la NNSA, inversión de terceros, inversión extranjera directa y, además, seguir aprovechando oportunidades en el mercado cuando nos parezca adecuado. No sentimos ninguna presión por salir activamente a captar capital en un mercado a la baja. No participamos en el programa ATM en el primer trimestre, aunque tenemos uno que está abierto. Y fue porque simplemente no sentimos que proporcionara el valor adecuado para los accionistas, y creemos que hay mejores opciones de bajo costo de capital disponibles, que seguimos explorando para financiar la construcción completa. Operator: Y tu siguiente pregunta viene de Mark Shooter de William Blair. Mark Shooter: Felicidades por el progreso de este trimestre. Lo que estamos viendo es que las empresas de reactores avanzados están avanzando también en los mercados con la licencia del DOE y de la NRC. Y muchos de ellos están usando HALEU y TRISO. Así que me pregunto si puedes actualizarnos sobre dónde ves el mayor valor de SWU en LEU o HALEU. ¿Y ha cambiado algo en la forma en que lo estás mirando estratégicamente? Amir Vexler: Mark, en realidad, me alegra que hayas sacado este tema. Es una gran pregunta estratégica sobre nuestro mercado general, y es algo sobre lo que dedicamos mucho tiempo internamente y prestamos mucha atención a hacia dónde va el mercado. Como sabes, estamos preparando la expansión de ambos, LEU y HALEU. Estamos tratando con ambos lados del panorama en términos de clientes, además de la seguridad nacional. Así que tenemos una perspectiva bastante amplia del mercado. Entonces, tienes razón. El mercado en realidad está empezando a madurar ahora en el lado de los reactores avanzados. Si tú y yo hubiéramos tenido esta conversación hace un par de años o incluso, no sé, hace 8 meses, yo habría dicho que una gran parte de los reactores avanzados todavía no está pensando o enfocándose plenamente en el combustible. Su atención está más en el lado administrativo de la licencia.A través de las órdenes ejecutivas, a través de algunas de las actividades de tipo de emergencia que ha puesto el Departamento de Energía y, francamente, toda la administración en lo relativo a lo nuclear, me gustaría pensar que también ha sido impulsado por parte de la crisis que estamos viendo en, en general, los mercados de energía; ahora vemos que muchos de los reactores entran en una fase en la que empiezan a adquirir y a comprometerse en serio con el combustible. Ahora bien, eso es un gran paso. Es una compra significativa para todos ellos. Obviamente, estamos participando con la gran mayoría. El hecho de que el Departamento de Energía haya seleccionado a Centrus para el premio HALEU nos coloca realmente en la posición de vanguardia, en la posición más creíble. El hecho de que tengamos una cascada operando consolida esa posición. Y sobre tu pregunta específica acerca de de dónde se derivaría la mayor parte del valor, de HALEU o de LEU, tal como leo tu pregunta, solo desde una perspectiva de física: cuando una empresa implanta su núcleo inicial, pensarían en el combustible; y estarían pensando en HALEU. El combustible, en la mayoría de los casos, entraría en forma de LEU. Y solo desde una perspectiva de física, hay una cantidad significativa de combustible de LEU que se requeriría para crear una sola unidad de HALEU. Entonces, desde una perspectiva de volumen, el valor proviene de LEU porque LEU impulsa gran parte del volumen. Creo que, en términos generales, de margen y de estar por delante de todos los demás en el mercado, HALEU tiene muchas de las ventajas para nosotros. Así que la respuesta es que estamos derivando valor de ambas cosas, pero en diferentes sentidos. Pero las buenas noticias —y para cerrar con esa idea— son que estamos viendo, casi en todo el espectro, que todos los reactores que estaban en diferentes estados de desarrollo ahora, en realidad, se están moviendo hacia adquisiciones de combustible significativas y serias, comprometidas. Mark Shooter: Eso es genial. Aprecio todos los detalles, Amir. Hablando de tus conversaciones en curso con los acuerdos de suministro SWU, me pregunto si puedes darnos una actualización sobre el compromiso con los hiperescalares o las utilities tradicionales y las IPP. ¿Ha habido uno más agresivo recientemente que el otro? Y también me pregunto si —cómo— la guerra en Irán y los mercados petroleros constreñidos se han incorporado a esto. ¿Ha introducido más urgencia en el tipo de conversaciones? Amir Vexler: Buena pregunta. ¿Quién es más agresivo desde nuestra perspectiva? Mira, te diré esto. Los reactores que están operando tienen compradores de combustible con mucha experiencia. Han pasado por muchos mercados. Han atravesado mercados alcistas, mercados bajistas. Saben cómo comprar combustible, no es que los demás no. Han atravesado estos ciclos antes. Y no siempre puedes saber qué está impulsando su compra: ¿es una compra estratégica? ¿Es, más bien, una necesidad desesperada? No lo sabemos, y no nos metemos en este tipo de preguntas. Cada utility tiene su propia estrategia y, por lo general, la ejecutan muy bien. Y nosotros estamos viendo un flujo constante de solicitudes de precios, solicitudes de cotizaciones para ese tipo de negocio. Y como mencioné antes, seguimos viendo que los precios suben, tanto para los SWU de mediano plazo como los de largo plazo en ese mercado. Así que no diría que esto sea un comportamiento agresivo, pero definitivamente es un comportamiento estratégico, porque todas estas utilities quieren cubrir sus bases, y no van a asumir ningún riesgo indebido al adquirir combustible. Creo que el precio es importante para ellas, pero obviamente es secundario frente a la seguridad del suministro. Por otro lado, los hiperescalares están entrando en este mercado ahora. Están informados. Creo que están contratando personas o consultores que les ayudan a decidir cómo quieren manejar estratégicamente las compras de combustible. Y creo que lo hacen bien. Y el comentario anterior que hice es que es cierto: estamos viendo actividades de compra de combustible y se está prestando mucha atención a esas actividades. Le daría la ventaja a los hiperescalares cuando se trata de intentar ir más rápido y con más fuerza, solo porque, en mi opinión, el combustible representa una pregunta y una incertidumbre bastante significativas sobre sus reactores.Quieren cubrir ese riesgo lo antes y lo más a fondo posible, especialmente a medida que avanzan en la financiación y en la captación de capital para sus proyectos. No es un riesgo que deberían tener en sus libros, y no quieren tenerlo en sus libros, y lo entendemos perfectamente y trabajamos muy de cerca con ellos para asegurarnos de que no sea así. Así que los estamos viendo volverse más interesados y, más importante, más capaces de comprometerse. Sobre tu pregunta acerca del conflicto global, quiero decir, esto — a nivel macro, pone de manifiesto la necesidad de que los gobiernos diversifiquen alejándose de los combustibles fósiles. Quiero decir, sabemos que sigue siendo una fuente de energía importante y que seguirá siéndolo. Pero, al igual que la historia nos ha mostrado muchas veces antes, diversificar hacia la energía nuclear te da una gran palanca en conflictos como este, ya sea en lo político o en lo económico. Así que estamos viendo que sea un parámetro muy útil para la toma de decisiones en nuevas construcciones nucleares. Operador: Y tu siguiente pregunta proviene de Eric Stine de Craig-Hallum. Eric Stine: Entonces, mencionaste que la — sabemos que la NNSA les había notificado su intención de adjudicar y ustedes respondieron. Así que me pregunto, quiero decir, ¿cuáles serían los siguientes pasos ahora? Quiero decir, tal vez sea algo muy difícil de responder, pero expectativas sobre cómo se desarrollaría, digamos, en términos generales. ¿Y luego puedes recordarme cuál sería el monto potencial de esa fuente de financiación? Amir Vexler: Eric, gracias por la pregunta. Empezando por una declaración general, estamos en un ciclo de contratación, y por lo tanto estamos muy limitados por lo que podemos decir, como mencioné en la llamada. Podemos confirmar que hemos presentado nuestra respuesta a la solicitud de la NNSA. Y, nuevamente, como declaración general, estamos listos para apoyar nuestra misión de seguridad nacional en cualquier forma que se requiera. Quiero decir, conocemos el requisito, la demanda es real. Y no hay mucho más que pueda decir al respecto. Vamos a permitir que la NNSA y el gobierno impulsen los anuncios y la información que se divulgue al público sobre esto. Sobre tu pregunta acerca de cantidades y cosas de ese tipo, nuevamente, no es algo que hayamos divulgado. Voy a permitir que la NNSA y el gobierno impulsen esa información hacia el público. Operador: Y tu siguiente pregunta proviene de Bill Peterson de JPMorgan. William Peterson: Mencionaste en las observaciones preparadas y hubo un comunicado de prensa en marzo sobre una JV o una posible JV con Oklo para la desconversion. ¿Puedes analizar tu estrategia en torno a la desconversion de manera más amplia? ¿Están buscando asociaciones o acuerdos comerciales adicionales de algún tipo? ¿Cómo se ve el mercado para eso hoy para ustedes? ¿Y qué te daría confianza en que Centrus asuma un papel en la desconversion en los próximos años? Amir Vexler: Sí. Bueno, Bill, gracias por la pregunta. Tal vez empecemos por algunos conceptos básicos para que los oyentes entiendan qué nos está llevando a pensar de la manera en que lo hacemos. Primero, desde la perspectiva del mercado, en este momento hay un vacío en el ciclo del combustible cuando se trata de reactores avanzados y, en particular, de ese tipo de combustibles tipo HALEU. La desconversion de hexafluoruro de uranio o UF6, ya sea a una forma de óxido o a una forma de metal, más predominantemente a forma de metal, ese proceso no existe comercialmente. Y por eso, obviamente, el Departamento de Energía se está preparando para otorgar un premio, y tiene todos los impulsores y toda la intención de ayudar a la industria a montar esa parte del ciclo del combustible, que, de nuevo, es fundamental para establecer toda la cadena de suministro de combustible para reactores avanzados. Pero también estamos asumiendo un papel muy proactivo porque vemos una oportunidad. Vemos una oportunidad comercial y la oportunidad comercial se ve realmente destacada por esta asociación con Oklo. Oklo no solo es un posible participante aquí, sino que también son un gran comprador de largo plazo y un cliente. Quiero decir, esta es la forma del combustible que ellos utilizarán. Esta es la forma de combustible que ellos requieren. Lo más importante en la estrategia es que, si tuvieras una hoja en blanco de tipo de diseño y te preguntaras, ¿dónde y cómo tiene más sentido para mí construir mi instalación de desconvertir, llegarías automáticamente a una conclusión—para muchos parámetros y muchos factores, llegarías a la conclusión de que tiene más sentido reunir mi desconvertir junto con el enriquecimiento. Ahora bien, es una conversación larga por qué sucede eso, y hay muchos factores importantes que influyen. La eficiencia es una de ellas, la seguridad es otra. Pero creemos que estamos avanzando hacia algo que proporcionará grandes eficiencias al mercado. Desde nuestra perspectiva, nos permite una posible integración vertical y una mayor diferenciación de nuestro enriquecimiento de HALEU. Operador: Y su siguiente pregunta proviene de Lawson Winder, de Bank of America Securities. Lawson Winder: Yo lo tomaría de manera positiva en el sentido de que ustedes ven la capacidad de contratar en 2026 a una tasa más alta que la esperada anteriormente. ¿Podría describir la contratación adicional más como una necesidad de mayores recursos de los que se anticiparon para hacer el mismo trabajo? ¿O es una necesidad que surge de que el trabajo requerido va más rápido de lo esperado? Y luego, si pudiera colarme con un seguimiento sobre eso, echando un vistazo temprano a 2027, ¿prevén que las necesidades de contratación sean similares, menores o mayores que en 2026? Todd Tinelli: Gracias por la pregunta. Lo que diría es, sí, contratar en el mundo de hoy, hay una serie de componentes que tenemos que analizar. Uno es: ¿podemos conseguir empleados de la comunidad y la zona local? ¿Tenemos que buscar a nivel nacional? Entonces, ¿qué tan rápido podemos incorporar a esos empleados? ¿Qué tan rápido podemos conseguirlos? Como recordatorio, en nuestras instalaciones, tiene que ser una persona que esté autorizada para acceder, por lo que tiene que pasar por seguridad, que forma parte de nuestro costo no capitalizado. Y luego, como hacemos un trabajo de una sola clase, tenemos que capacitar a estas personas. La tasa a la que pudimos conseguir empleados tanto en Oak Ridge como en Piketon, en las comunidades locales, en realidad fue más sólida de lo que esperábamos, lo que nos permitió acelerar nuestra curva de contratación y nos permite avanzar más rápido de lo que anticipamos. Si tenemos una fuerza laboral sólida, entonces podemos evitar cualquier retraso. Obviamente, el capital humano es crítico para nuestro desarrollo. Así que lo vemos como un punto de partida muy positivo. Y cuanto antes consigamos que las personas estén autorizadas, capacitadas y trabajando hacia nuestro proyecto, eso nos permite avanzar con rapidez. Pero obviamente, queremos ser cautelosos en nuestro enfoque. Queremos asegurarnos de tener una ejecución crítica en todo el proyecto. Y entonces, lo que diría a futuro es: miren, donde estamos encontrando personas ahora son los sindicatos, talleres locales, donde vamos a las universidades, todas las áreas diferentes para aumentar nuestra fuerza laboral, y la tasa a la que contratamos dictará qué tan rápido podemos incorporarlas. Yo diría que para 2027, nuestro crecimiento siempre estará ligado—o tenemos nuestro caso base, pero podemos acelerarlo en función del potencial adicional de la demanda que vemos, o que la demanda del cliente incremente nuestra tasa, lo cual requeriría capital humano adicional. Amir Vexler: Lawson, soy Amir. Quiero añadir algo al comentario de Todd. Creo que este es un tema realmente importante. Como sabrán, aquí estamos haciendo algo histórico, que no solo consiste en construir la primera instalación de enriquecimiento, sino que también estamos construyendo la primera instalación de fabricación de centrífugas, que es de propiedad estadounidense, con tecnología estadounidense, lo cual es un gran hito para nosotros como nación y obviamente, para la industria también. Gran parte de lo que impulsa este proyecto, en realidad está impulsado por la necesidad de intersectar la curva de demanda que hasta ahora ha venido aumentando en tamaño y siempre se está moviendo hacia adentro. Y así, al evaluar el proyecto, el gasto del proyecto y la rapidez con la que avanzamos, siempre está impulsado por la necesidad de satisfacer esta demanda que estamos viendo, que es real. Parte de ello ya está firmado en contratos. Parte está en discusiones.Pero a mis comentarios anteriores sobre las preguntas de algunos de los analistas, esto es un cambio en desarrollo y de rápido movimiento en la forma en que vemos el proyecto. Operador: Su próxima pregunta proviene de Jeff Grampp de Northland Capital Markets. Jeffrey Grampp: Volviendo a la asociación con Palantir. Me interesaba, Amir, si los 300 millones de dólares en ahorros que ustedes han identificado hasta ahora, pueden darnos una idea de cuáles son los principales factores que impulsan esos ahorros de costos. ¿Son componentes en particular o es solo algún otro comentario que puedan ofrecer para que tengamos una idea específica de de dónde provienen? Amir Vexler: Claro. Bueno, gracias por la pregunta. Y sé que hablamos un poco sobre eso, pero creo que me gustaría hablarlo mucho más, si puedo, porque pienso que es realmente un punto críticamente importante para nosotros. Así que lo que mencioné antes es que, cuando se monta una instalación de fabricación como la que estamos haciendo, hay muchos desafíos para hacerlo. Obviamente, está el aspecto tecnológico. Tienes a los proveedores que necesitas alinear como parte de tu cadena de suministro. Pero lo que realmente mantiene todo unido y alinea las eficiencias es el sistema de información y nuestra capacidad de tomar decisiones rápidamente y con alta fidelidad. Lo que hace Palantir y lo que su plataforma de IA nos permite hacer es que en realidad nos proporciona datos en tiempo real, lo cual es críticamente importante para una empresa como la nuestra que está montando una instalación de fabricación y que atiende a cientos de proveedores. Quiero decir que ese es un aspecto críticamente importante. Y estamos viendo una reducción enorme y significativa de costos en la gestión de proyectos. Nos permite acortar nuestros plazos de entrega y nuestros tiempos de ciclo. Quiero decir, hasta ahora, ya hemos declarado 300 millones de dólares en ahorros de costos. Y como dije en llamadas anteriores, o sea, no nos estamos deteniendo ahí. Seguimos impulsando y esperando más, y creo que veremos desarrollos adicionales en este frente. Entonces, supongo que la respuesta rápida, sin entrar en muchos detalles, es que nos permite gestionar la información, nos permite tomar decisiones y realmente introduce eficiencias en ese nivel. Operador: Y su última pregunta proviene de Sameer Joshi de H.C. Wainwright. Sameer Joshi: Felicitaciones por el avance. Y gracias por todo el contexto que están proporcionando. Solo una pregunta rápida: en las declaraciones preparadas, creo que escuché que los precios de SWU estaban alrededor de un 52% al alza. Al mismo tiempo, los costos de SWU también estaban alrededor de un 45% al alza. Entonces, eso claramente te da una mejora del margen bruto un poco de un año a otro. ¿Deberíamos esperar que los márgenes brutos de SWU sean cada vez más positivos hacia adelante? Todd Tinelli: Sí. Entonces, la tasa a la que los precios de SWU se mueven, obviamente, tiene que ver con nuestra combinación contractual. Y estamos: no podemos comentar sobre nuestros contratos reales y el margen asociado a eso. Pero dependiendo de cuándo se produzcan los envíos, en función de cuándo registramos los ingresos, cuando registramos: cuando llegan los envíos, en el costo. Así que lo que yo siempre señalaría es que lo vean sobre una base promedio durante varios trimestres. Por eso seguimos enfatizando que queremos hablar de esto en base a TTM. Hemos visto un movimiento positivo en los precios de SWU. Eso proporciona opciones adicionales dentro del mercado. Tenemos una combinación contractual que nos permite cierta flexibilidad en la obtención de suministro. Y parte de eso tiene que ver con el aumento de nuestra guía de ingresos que hicimos para 2026. Y además, eso nos permite tener una mejor visibilidad para un mayor contrato de compra adicional con precios de SWU en los años futuros. Sameer Joshi: Entendido. Y Todd, gracias por proporcionar las métricas de 12 meses: los últimos 12 meses, eso nos ayuda a entender mejor la salud general de la empresa. En esa línea, solo una pregunta de seguimiento. ¿Deberíamos esperar ventas de uranio en el segundo trimestre? En la historia reciente, al menos, tienden a concentrarse en el segundo y el cuarto trimestre. Entonces, dado que están proporcionando TTM, destacando métricas TTM, ¿deberíamos esperar que el 2T tenga ventas de uranio? Todd Tinelli: No podemos proporcionar ninguna guía sobre ventas específicas. Lo que diría es que las ventas de uranio son oportunistas en el mercado. Pueden ser: ocurrir ocasionalmente a lo largo del año. Pero en este momento, no podemos hacer ningún comentario sobre cuándo tendrán lugar esas ventas o si tendrán lugar en futuros períodos. Operador: Y no hay más preguntas en este momento. Ahora pasaré la llamada al Sr. Neal Nagarajan. Por favor, continúe. Neal Nagarajan: Gracias, Kelsey. Esto concluye nuestra conferencia con inversores correspondiente al primer trimestre de 2026. Como observación adicional, tenga en cuenta que estamos presentando un resumen de diapositivas para nuestros materiales de resultados, que puede encontrarse en nuestro sitio web de Relaciones con Inversores en la pestaña Presentations. Como siempre, quiero agradecerle a usted y a nuestros oyentes, así como a nuestros analistas que se comunicaron. Esperamos volver a hablar con usted el próximo trimestre. Operador: Damas y caballeros, esto concluye su conferencia de hoy. Le agradecemos mucho su participación. Ahora puede desconectar sus líneas. Que tenga un excelente día.