Lucid Group, Inc.

Operador: Damas y caballeros, gracias por esperar, y bienvenidos a la conferencia telefónica sobre los resultados del primer trimestre de 2026 de Lucid Group. Se les informa que esta conferencia telefónica está siendo grabada. [Instrucciones del operador] Ahora me gustaría ceder la palabra al ponente de hoy, Nick Twork, vicepresidente de Comunicaciones. Adelante. Nick Twork: Gracias, y bienvenidos a la Conferencia de Resultados del Primer Trimestre de 2026 de Lucid Group. Hoy me acompañan Silvio Napoli, CEO entrante; Marc Winterhoff, nuestro CEO interino; y Taoufiq Boussaid, nuestro CFO. Antes de ceder la llamada a Silvio, permítanme recordarles que algunas de las declaraciones realizadas en esta llamada incluyen declaraciones con proyección de futuro bajo las leyes federales de valores. Estas incluyen, sin limitación, declaraciones sobre el desempeño financiero futuro de la compañía, volúmenes de producción y entregas, vehículos y productos, estudios y redes de servicios, perspectivas financieras y operativas y orientación, tendencias macroeconómicas, geopolíticas, de políticas e industriales, aranceles y política comercial, iniciativas de la compañía, cambios en el liderazgo y otros eventos futuros. Estas declaraciones se basan en diversas suposiciones, ya sea que se identifiquen o no en esta comunicación, y en las predicciones y expectativas de nuestra administración a la fecha de hoy. Los eventos o resultados reales son difíciles o imposibles de predecir y pueden diferir debido a una serie de riesgos e incertidumbres. Les remitimos al lenguaje de advertencia y a los factores de riesgo en nuestro informe anual en el Formulario 10-K para el año finalizado el 31 de diciembre de 2025, a los informes trimestrales posteriores en el Formulario 10-Q, a los informes actuales en nuestro Formulario 8-K y a otras presentaciones ante la SEC, y a las declaraciones con proyección de futuro en la Página 2 de nuestra presentación trimestral de resultados, disponible en la sección de Relaciones con Inversionistas de nuestro sitio web en ir.lucidmotors.com. No asumimos ninguna obligación de revisar o actualizar públicamente ninguna declaración con proyección de futuro por ningún motivo, excepto según lo exija la ley. Además, la administración hará referencia a medidas financieras no-GAAP durante esta llamada. Una discusión sobre por qué utilizamos medidas financieras no-GAAP e información sobre la conciliación de nuestros resultados GAAP versus no-GAAP está disponible en nuestro comunicado de prensa de resultados emitido esta tarde, así como en la presentación de resultados. Con eso, me gustaría ceder la llamada al CEO entrante de Lucid, Silvio Napoli. Silvio, por favor, adelante. Silvio Napoli: Gracias, Nick. Buenos días a todos y gracias por unirse. Esta es mi primera llamada de resultados con Lucid y, como ya he tenido la oportunidad de compartir con muchos de ustedes, estoy sumamente complacido de estar aquí y de ser parte del equipo de Lucid. Con ni siquiera un mes en la compañía, todavía estoy en una etapa muy temprana, así que mantendré mis comentarios breves. Permítanme comenzar reiterando por qué estoy aquí. Lucid reúne tecnología de última generación, una plataforma de producto premium y una oportunidad única para construir una posición sólida y duradera en una industria en transformación. Y esa combinación es convincente. Esa es la razón por la que me trajo aquí. Hoy, 3 semanas después del inicio del recorrido, estoy aún más convencido de que esto es así. En mis primeros días, he tenido la oportunidad de reunirme con nuestros equipos en Newark, nuestra sede, y en algunos de nuestros mercados clave. De hecho, el primer día viajé para visitar una fábrica en Arizona, el corazón de Lucid. La semana pasada, viajé a Arabia Saudita para presenciar un fuerte reconocimiento de marca en este mercado de rápido crecimiento y para ver de primera mano el progreso de nuestra nueva fábrica en construcción. Como saben, este centro de manufactura es una parte esencial de nuestro compromiso por impulsar la escala, la rentabilidad y posicionar a Lucid en el escenario mundial. Mientras estuve allí, también he estado reuniéndome con empleados, accionistas y con actores locales. Y en todas partes a donde voy, me enfoco en escuchar y empezar a entender dónde somos más fuertes y dónde necesitamos mejorar.Y lo que destaca de inmediato es la increíble competencia en el dominio y la destacada motivación del equipo de Lucid, así como la solidez de nuestro producto. Al mismo tiempo, está claro que para materializar todo el potencial de Lucid se requerirá un enfoque más nítido y una ejecución constante, en particular en torno a la simplificación, la priorización y la velocidad. Mis prioridades a corto plazo son directas: centrar de nuevo todas nuestras actividades en nuestros clientes, asegurar que la organización opere con claridad y responsabilidad, enfocar los recursos en las áreas de mayor impacto e integrar una cultura más sólida de disciplina en costos y capital en todo el negocio. Un objetivo central a lo largo del tiempo es construir una empresa más autosuficiente, que avance hacia la financiación de su propio crecimiento. Y eso implica ser rigurosos al cumplir con nuestros compromisos y en cómo asignamos el capital a pocas prioridades vitales. En palabras sencillas, esto significa tomar decisiones claras sobre dónde invertir y, tan importante como eso, sobre dónde no. Con el riesgo de decir lo obvio, no estoy en posición de comentar los resultados alcanzados antes de mi incorporación. En consecuencia, confío en que entenderán que hoy no comentaré ningún detalle específico, incluido el panorama. Mi objetivo durante las próximas semanas es profundizar mi comprensión del negocio para poder participar de manera más plena en las futuras conversaciones con ustedes. Dicho esto, cedo la llamada al equipo para que les explique los resultados del Q1. Gracias. Marc Winterhoff: Gracias, Silvio, y buenas tardes a todos. Empecemos con los puntos clave. Ampliamos nuestra asociación con Uber a al menos 35.000 vehículos, recaudamos más de 1.000 millones de dólares en nuevo capital y finalizamos el trimestre con un programa claro de reducción de costos en marcha. La base es sólida y estamos construyendo sobre ella. Hemos logrado avances significativos en cada uno de estos frentes. Entre los aspectos destacados. Primero, ampliamos nuestra asociación con Uber para proporcionar un mínimo de 35.000 robotaxis, frente a los 20.000 anunciados previamente, y aumentamos su inversión a 500 millones de dólares, frente a 300 millones, mejorando nuestra visibilidad sobre la demanda y los ingresos a largo plazo en un mercado nuevo y en crecimiento. Como reflejo adicional del fortalecimiento de la relación entre nuestras empresas, Sachin Kansal, director de Producto (Chief Product Officer) de Uber, ha sido nominado para la elección en la Junta Directiva de Lucid. Segundo, fortalecimos significativamente nuestra posición financiera, recaudando aproximadamente 1,05 mil millones de dólares, incluidos 550 millones de dólares de inversión del Public Investment Fund mediante una colocación privada, reafirmando su respaldo continuo y su compromiso a largo plazo con Lucid. Mantuvimos aproximadamente 2.000 millones de dólares de compromiso no dispuesto bajo el DDTL después de retirar 500 millones de dólares en efectivo en abril, mejorando aún más nuestra flexibilidad financiera. En términos proforma para la captación de capital y el incremento del DDTL, la liquidez al cierre del trimestre habría sido de 4,7 mil millones de dólares, proporcionando una amplia flexibilidad para seguir respaldando el desarrollo de nuestra plataforma de Tamaño Medio (Midsize) y el continuo desarrollo de M2. Tercero, continuamos ejecutando para entregar escala y rentabilidad, logrando 282 millones de dólares en ingresos. A pesar de las tensiones geopolíticas imprevistas y los obstáculos logísticos en la región durante el Q1, la construcción de nuestro M2 no se detuvo y seguimos instalando equipos de capital y avanzando hacia el inicio de la producción. El plan sigue siendo aumentar la producción de vehículos Midsize en 2027, y lanzamos un ambicioso programa de reducción de costos destinado a lograr ahorros en costos en todas las áreas de la organización en todas las geografías. Permítanme detallarles las actualizaciones clave sobre la ejecución de nuestra estrategia. Siguiendo el marco que delineamos en nuestro reciente Investor Day, el Lucid Air y el Gravity continúan sustentando nuestro crecimiento a corto plazo. Y aquí nuestro enfoque sigue siendo la ejecución, la calidad, la entrega y la experiencia del cliente. Operativamente, producimos 5.500 vehículos en el Q1, un 149% más año contra año. A pesar de una interrupción temporal, que elevó los costos, salimos del trimestre con una tendencia nuevamente hacia nuestros objetivos de costos.Entregamos 3.093 vehículos, lo que fue plano en comparación con el 1T de 2025. Cuando las entregas de Gravity se vieron temporalmente afectadas por un problema con un proveedor, actuamos con rapidez, lo resolvimos y reanudamos las entregas con controles de calidad adicionales. A medida que se reanudaban las entregas, observamos una mejora del impulso durante el trimestre, incluidas las mayores entregas de marzo en la historia de Lucid, con un aumento del 14% interanual. También experimentamos una fuerte recuperación en la captación de pedidos, con un alza del 144% en Norteamérica en marzo respecto a febrero, impulsada en gran medida por Gravity. En marzo, recuperamos nuestra posición entre los EV más vendidos en nuestros segmentos. Además, seguimos avanzando en nuestras asociaciones para nuestra distribución internacional, incluida la puesta en marcha oficial de nuestra primera asociación minorista en Europa, que nos permite escalar con mayor rapidez de una manera eficiente en términos de capital. Esperamos que la trayectoria de entregas mejore a lo largo del año. Las señales de demanda a corto plazo son mixtas, pero vemos vientos a favor acumulándose hacia la segunda mitad. Además de la estacionalidad, que históricamente impulsa mayores entregas en la segunda mitad, hay numerosos otros factores que podrían generar un impulso, incluidos los altos precios de la gasolina, que inclinan la demanda hacia vehículos con costos operativos más atractivos, la dinámica competitiva, incluidas las salidas de los segmentos Air y Gravity, los ciclos de arrendamiento, las actualizaciones de software de Lucid, posibles aranceles a las importaciones europeas y posibles mejoras en las condiciones macroeconómicas y geopolíticas. Como resultado, seguimos esperando un perfil de entregas con mayor ponderación hacia el tramo final de 2026, pero confiamos en la trayectoria de demanda a largo plazo. Nuestra prioridad ahora es una conversión consistente y predecible de producción en entregas. Central para nuestro marco de escalamiento y para impulsar un crecimiento rentable es la plataforma de Midsize. La plataforma Midsize lleva el rango característico, la eficiencia y la experiencia de conducción de Lucid a un TAM mucho más amplio y a un conjunto más amplio de clientes, y es clave para desbloquear la escala, la asequibilidad y la mejora de la economía unitaria. En nuestro reciente Investor Day, compartimos una visión más clara del futuro portafolio de productos, con precios esperados que comienzan por debajo de los 50.000 dólares, reforzando la entrada de Lucid en un segmento del mercado más accesible. Me complace compartir que nuestra posición de costos de la BOM sigue siendo favorable y aún se mantiene por debajo de nuestras estimaciones iniciales de costos. Durante el trimestre, continuó la construcción de M2 y la instalación de equipos de capital, y seguimos en línea para un aumento de producción del Midsize en 2027. Pasando a nuestra tercera prioridad: la autonomía. A mediados de abril, anunciamos la expansión de nuestras asociaciones con Uber, aumentando su inversión total a 500 millones de dólares y ampliando la implementación planificada a al menos 35.000 vehículos de robotaxi. Esto representa un aumento significativo tanto en escala como en visibilidad a largo plazo para el programa, que genera una nueva fuente de ingresos mediante un enfoque de asociación que permite una rápida llegada al mercado en un mercado nuevo y de rápido crecimiento con un CapEx mínimo. Me entusiasma compartir que hemos cumplido todos los hitos hasta ahora en nuestro proyecto conjunto con Nuro para proporcionar autonomamente las Lucid Gravities a Uber para su lanzamiento comercial antes de que termine el año, y que los hitos restantes están en curso. Entregamos 75 vehículos de ingeniería y la acumulación de pruebas y de kilometraje continúa en varias ciudades de Estados Unidos. A partir de mediados de abril, los empleados de Uber y Nuro ya pueden probar la experiencia completa del cliente, incluida la posibilidad de pedir un robotaxi dentro de la app de Uber y elegir entre destinos seleccionados para el descenso. Los socios de Nuro también han recibido la aprobación del DMV de California para las pruebas sin conductor del Lucid Gravity en el estado, lo que lo convierte en uno de los pocos vehículos que ha recibido dicha aprobación. Este es un paso clave para allanar el camino hacia el lanzamiento de operaciones comerciales autónomas más adelante este año. De cara al futuro, apuntamos a los siguientes hitos mientras avanzamos hacia las operaciones comerciales de robotaxi a finales de 2026.Este trimestre, Lucid comenzará nuestras compilaciones de validación de la producción, que están destinadas a reflejar nuestro diseño de intención de producción y algunas de las funciones clave de robotaxi, como el señalamiento exterior para clientes, las cámaras interiores y las interfaces para consumidores. Se espera que esta compilación se complete en el T3 y nos permite iniciar pruebas más integrales de extremo a extremo con nuestros socios, así como pruebas de homologación y validación. Y tras la finalización de las pruebas en el T3, esperamos comenzar la producción regular de vehículos robotaxi para su venta comercial a principios del T4 en M1. Como puede ver, vamos por buen camino para lograr nuestros objetivos con nuestro programa de robotaxi y el lanzamiento comercial está en vías para finales de 2026. En paralelo, seguimos ampliando las funciones avanzadas de asistencia al conductor en nuestros vehículos para consumidores. Con el tiempo, esperamos que estas funciones se conviertan en una fuente cada vez más importante de ingresos recurrentes, con ofertas basadas en suscripción que se lanzarán a partir de 2027. Para cerrar, el T1 destacó las áreas en las que aún necesitamos mejorar la ejecución, y estamos tomando medidas claras para abordarlas. Me gustaría cerrar con unas palabras personales. Ha sido un privilegio servir como CEO interino. Entregamos 2 años consecutivos con resultados récord en cuanto a entregas hasta el final de 2025. Aceleramos la Gravity durante 2025, lo que dio lugar a un aumento de la producción de aproximadamente el 100% el año pasado. Hemos superado vientos en contra reales y la capacidad del equipo de seguir avanzando a través de ellos es algo de lo que me siento orgulloso. Refinamos y ampliamos nuestra estrategia con un enfoque claro y eficiente en capital para ofrecer soluciones líderes de autonomía, tanto para robotaxis como para vehículos de propiedad personal. Hicimos avances significativos en nuestras asociaciones, incluidas ampliaciones de compromisos tanto de PIF como de Uber. Estoy seguro de este equipo y del liderazgo de Silvio, así como de hacia dónde se dirige Lucid. Y tengo la ilusión de seguir contribuyendo como Director de Operaciones. Dicho eso, se lo cedo a Taoufiq. Taoufiq Boussaid: Gracias, Marc. Te llevaré a través de los resultados financieros del trimestre, los impulsores estructurales que están detrás de ellos y cómo las acciones recientes nos posicionan para ejecutar el marco que presentamos en el Investor Day. El T1 se vio interrumpido por una venta temporal en suspensión, pero el negocio subyacente resistió y en marzo los pedidos y las entregas repuntaron. Con aproximadamente unidades entregadas similares y menores ventas de créditos regulatorios, los ingresos crecieron aproximadamente un 20% año tras año hasta 282 millones de dólares en el T1, impulsados principalmente por efectos de mezcla y precios de Gravity. Permítanme darles el contexto que hace que este número sea más útil para pensar en el T2 y el resto del año. Producimos 5.500 vehículos en el trimestre, pero entregamos 3.093. Esta brecha refleja una combinación del impacto de la suspensión temporal de la Gravity durante la cual los vehículos terminados permanecieron en inventario a la espera de validación, en lugar de convertirse en ingresos, y la contracción del segmento. Un punto destacado del trimestre fue el compromiso ampliado de vehículos de Uber y el aumento de la inversión en Lucid. Esto importa por 3 razones. Mejora la visibilidad de ingresos a largo plazo. Reduce el riesgo del aumento de volumen hacia la era de los Midsize, y valida nuestra plataforma de vehículos como punto de referencia para el despliegue de autonomía comercial. Esta es una adición duradera a la estructura de capital y al panorama de ingresos, no una transacción única. El margen bruto del trimestre fue negativo en un 110,4% frente a negativo en un 80,7% en el T4 y negativo en un 97,2% en el T1 del año anterior. Quiero ser preciso con el desglose, porque la composición importa más que el titular. Tres factores impulsaron la disminución secuencial: menor volumen de entregas frente a una base de costos de fabricación en gran medida fija, subabsorción de costos fijos y grandes ingresos por créditos regulatorios en el T4 que no se repitieron en el T1. Parcialmente compensando esto estuvieron los reembolsos de aranceles por IEEPA y la menor reducción contable del inventario frente al trimestre anterior. Estos costos estaban ligados directamente a la suspensión de la venta. Con que eso se haya resuelto, no se arrastran hacia adelante.Lo que permanece y en lo que nos estamos centrando es la trayectoria estructural, que incluye, tal como se compartió en el Investor Day, un promedio de entre el 50% y el 60% de reducción del costo unitario durante los próximos años. Si bien vimos un aumento del costo unitario durante el trimestre impulsado por una disrupción temporal, la tendencia volvió hacia la trayectoria objetivo en marzo. A medida que escalamos el volumen hacia la segunda mitad y con el lanzamiento de la plataforma del vehículo Midsize, esperamos una mejora estructural continua en la economía unitaria. Quiero ser claro: la trayectoria subyacente de mejora del costo unitario a medio plazo que describimos en el Investor Day sigue intacta, y el primer trimestre no la altera. Pasemos a los gastos operativos. Estos totalizaron aproximadamente 678 millones de dólares durante el trimestre. I+D fue de 336 millones de dólares, menor secuencialmente desde 361 millones de dólares, lo que refleja la secuenciación a nivel de programas, aun cuando seguimos financiando la plataforma Midsize y nuestra pila de autonomía. Los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) aumentaron 22 millones de dólares secuencialmente hasta 304 millones de dólares, principalmente impulsados por partidas discretas, incluida la reversión de una provisión del trimestre anterior. Excluyendo estos conceptos, el SG&A subyacente se mantuvo en términos generales estable. Interanualmente, el SG&A aumentó 92 millones de dólares, con la comparación afectada por un beneficio no monetario de 35 millones de dólares en el año anterior relacionado con la reversión de la compensación basada en acciones. Estos números tampoco aún recogen los 500 millones de dólares en ahorros esperados a partir de las acciones de dotación de personal recientemente anunciadas durante los próximos 3 años, con el impacto en el corto plazo más significativo. En conjunto, nuestra postura respecto a los gastos operativos es sencilla: proteger las inversiones que construyen una ventaja competitiva a largo plazo, Midsize, autonomía, software y disciplina de costos en todas partes. La pérdida neta del trimestre fue de aproximadamente 1.000 millones de dólares, frente a 366 millones de dólares en el primer trimestre de 2025. El aumento refleja la dinámica de margen bruto de la que hablamos, la inversión continua en el negocio, particularmente en la plataforma Midsize y el mayor SG&A, con la comparación interanual afectada por un beneficio discreto en el año anterior. Importante: una parte significativa del cambio interanual se debe a partidas no monetarias y no operativas, incluida una variación desfavorable de 274 millones de dólares en el valor razonable de los pasivos por derivados relacionada con los movimientos en el precio de nuestras acciones, así como menores ingresos por intereses y mayores gastos por intereses. Y, como se mencionó, no refleja los beneficios de nuestras recientes acciones de dotación de personal ni de las iniciativas de reducción de costos lanzadas recientemente. La pérdida neta en cualquier trimestre refleja partidas no monetarias y no operativas que cambian de manera significativa con el precio de nuestras acciones. Las métricas de pérdida operativa y consumo de efectivo ofrecen una lectura más clara de la trayectoria. Nuestro enfoque sigue siendo mejorar el apalancamiento operativo a medida que escalamos volúmenes y continuamos impulsando la disciplina de costos en todo el negocio. Pasemos a liquidez y estructura de capital. Cerramos el trimestre con aproximadamente 700 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, y una liquidez total de aproximadamente 3,2 mil millones de dólares. Con posterioridad al cierre del trimestre, ejecutamos una serie de transacciones que fortalecieron nuestro balance: 200 millones de dólares de inversión de capital en acciones comunes por parte de Uber, 300 millones de dólares de una oferta registrada de acciones comunes y 550 millones de dólares en acciones preferentes convertibles por parte de PIF. Además, PIF y Lucid anunciaron una enmienda a nuestro préstamo a plazo con disposición diferida (delayed draw term loan), proporcionando mayor flexibilidad y aproximadamente 2 mil millones de dólares de liquidez disponible después de un desembolso de 500 millones de dólares el 1 de abril. Teniendo en cuenta la ampliación de capital y el incremento del DDTL, la liquidez total habría sido de aproximadamente 4,7 mil millones de dólares al cierre del trimestre. Esto extiende nuestro margen operativo hasta la segunda mitad de 2027 y nos brinda la flexibilidad para financiar la rampa de Gravity, la construcción de M2 y la preparación para el lanzamiento, además de la inversión continua en el programa Midsize y la pila de autonomía. Sobre la cuestión de la dilución, que sé que está en la mente de los inversionistas, la financiación reciente se estructuró deliberadamente para equilibrar las necesidades de liquidez con las consideraciones de dilución.La estructura preferente convertible con PIF refleja ese equilibrio, al igual que el tamaño del componente de capital común. Continuaremos evaluando todas las opciones de financiación, incluidos los mercados públicos, cuando se materialicen las condiciones adecuadas. Y nuestra preferencia es una asignación de capital disciplinada, con ampliaciones oportunistas. La base estratégica de accionistas de esta compañía, respaldada por PIF y ahora reforzada de manera significativa por Uber, nos otorga una ventaja estructural en la forma en que pensamos sobre el capital a mediano plazo. Ahora, sobre el capital de trabajo y el inventario. También esperamos ver beneficios en el flujo de caja impulsados por mejoras en el capital de trabajo. El inventario se situó aproximadamente en 1,47 mil millones de dólares al cierre del trimestre, frente a aproximadamente 1,1 mil millones de dólares en el trimestre anterior, y se incrementó por la acumulación derivada de la venta en suspensión. A medida que las entregas se normalicen a lo largo del año y disminuyamos ese inventario, deberían esperar una mayor conversión a efectivo. Más allá de la normalización de la stop sell, estamos ajustando la producción para alinearla con las entregas como disciplina operativa continua. La nueva metodología de reporte de producción, que abordaré en un momento, respalda esto al mejorar la transparencia en el paso de conversión. Realizamos cargos por deterioro de inventario por más de 200 millones de dólares en el primer trimestre. De cara al futuro, esperamos que disminuyan. Y a medida que el inventario se reduzca a lo largo del año, esperamos beneficiarnos de liberaciones por deterioro. Ahora mencioné nuestra nueva metodología de reporte de producción. Quiero dedicar un momento a este cambio sobre cómo reportamos la producción. A partir de este trimestre, estamos moviendo nuestra métrica de producción a una definición de proceso completado, lo que significa que contamos un vehículo una vez que ha completado el proceso de control en fábrica, independientemente de si se envía como una unidad completa o en forma de semidesmontado. Este cambio refleja mejor la producción trimestral real y reduce la volatilidad que introdujo la metodología anterior debido a la logística de envío. No tiene impacto en el reporte de inventario ni en los días en mano, ambos permanecen basados en vehículos entregables terminados. El efecto para los inversores es una mayor comparabilidad con pares y una señal más limpia sobre el ritmo operativo subyacente. Con la nueva metodología, la estacionalidad típica de la industria automotriz, el segundo trimestre más fuerte en función de los días laborables, el primer y el cuarto trimestre más suaves debido a festivos y cierres planificados, se verá con mayor claridad en nuestras cifras reportadas. Ahora analicemos nuestras perspectivas y guía. Con Silvio ya a bordo y realizando su revisión del negocio, estamos suspendiendo nuestra guía previa y proporcionamos una guía integral actualizada en nuestra conferencia de resultados del segundo trimestre. Quiero dejarlo claro: es una decisión de gobierno. Las condiciones de demanda a corto plazo siguen siendo irregulares, y estamos gestionando nuestro ritmo de producción en consecuencia. Nuestro objetivo para 2026 no cambia. Seguimos trabajando para alinear estrechamente la producción con la demanda y evitar el exceso de inventario. No estamos limitados por capacidad. Estamos limitados por nuestra propia disciplina de no construir inventario por delante de la demanda. A medida que evolucionen las condiciones del mercado, ampliaremos la producción en consecuencia. Hemos lanzado un programa a nivel de toda la empresa para afinar la eficiencia operativa, reducir costos y concentrar el capital en las oportunidades de mayor retorno. El desempeño de caja del primer trimestre se vio afectado por la acción de stop sell y el reinicio de inventario asociado, que esperamos normalizar a medida que avancemos. Estamos enfocados en restaurar una generación de caja consistente y construir una base operativa más duradera. Se espera que la producción de nuestro primer vehículo de gama media se incremente a lo largo de 2027. Y nuestro programa de robotaxi Lucid Gravity en asociación con Uber y Nuro sigue en calendario para su lanzamiento a finales de 2026. Para cerrar, para poner el trimestre en perspectiva, fortalecimos nuestro balance, ampliamos la asociación estratégica que mejora la visibilidad a largo plazo y estamos implementando cambios de reporte que mejoran la transparencia. Una stop sale temporal en febrero se resolvió y hemos tomado medidas para abordar la causa raíz. Se mantiene el marco del Investor Day.El camino hacia la rentabilidad pasa por la escala: reducción de costos en el segmento midsize, con M2 y una mejora en la combinación y el apalancamiento operativo. El primer trimestre no cambia esa trayectoria. Refuerza la importancia de una ejecución disciplinada, y ahí es donde está nuestro enfoque. Los fundamentos de este negocio, la tecnología, el producto y la posición estratégica que hemos construido siguen intactos. Estamos gestionando este periodo con disciplina, y pretendemos salir de él en una posición competitiva más fuerte. Dicho esto, pasemos la palabra al operador para sus preguntas. Operador: Ahora comenzaremos la sesión de preguntas y respuestas, tomando las preguntas enviadas a través de la plataforma de Say Technologies. Nick Twork: Nuestra primera pregunta proviene de [indiscernible]. ¿Cómo planea la gerencia restablecer la confianza de los accionistas y abordar las preocupaciones sobre la bancarrota o un posible escenario de tomar la empresa en privado? Marc Winterhoff: Primero, quiero que sepa que escuchamos su frustración y que restablecer su confianza es para nosotros de la máxima importancia. Nos enfocamos en recuperar su confianza mediante una ejecución disciplinada, transparencia y un progreso medible frente a hitos operativos y financieros clave. El negocio está pasando de una etapa de fuertes inversiones a una fase en la que podemos empezar a aprovechar esos activos a una escala mayor. Cerramos 2025 habiendo escalado la producción, mejorado la economía unitaria y mantenido la liquidez. Y sí, nos afectó una disrupción operativa imprevista en el primer trimestre, que solucionamos, y las entregas y los pedidos se han recuperado hacia el final del trimestre. Estamos enfocados en convertir el progreso operativo en un perfil financiero más predecible. Con respecto a sus preocupaciones específicas, no especulamos sobre rumores del mercado ni sobre alternativas estratégicas hipotéticas. Nuestro enfoque es ejecutar el plan que delineamos, fortalecer la compañía y crear valor a largo plazo para nuestros accionistas. Nick Twork: De acuerdo. Nuestra siguiente pregunta proviene de Robbie S. ¿Cuándo va a obtener Lucid ganancias? ¿Cuál es el plan? Taoufiq Boussaid: En nuestro Investor Day, trazamos un camino claro hacia la rentabilidad. El objetivo es alcanzar el punto de equilibrio del margen bruto en el mediano plazo, avanzando hacia niveles de las “mid-teens” hacia finales de la década. Y en cuanto al flujo de caja, esperamos llegar al flujo de caja libre positivo en un horizonte similar. Los factores para lograrlo son directos. Comienza con mejorar la absorción de costos fijos a medida que crece el volumen, seguir reduciendo el costo de la lista de materiales y los costos de fabricación, escalar Gravity, lanzar la plataforma midsize y desarrollar ingresos recurrentes de mayor margen provenientes de software, ADAS y autonomía. En la plataforma midsize, en particular, se trata de una expansión significativa de nuestro mercado direccionable. Y, de manera importante, se ha diseñado desde el día 1 con el costo, la escala y la fabricabilidad como su núcleo. Nick Twork: De acuerdo. La siguiente pregunta proviene de Crystal M. En función de su tasa actual de quema de efectivo, ¿cuántos trimestres de margen de maniobra tiene Lucid sin levantar capital adicional? ¿Y qué hitos específicos deben cumplirse antes de eso para evitar la dilución? Taoufiq Boussaid: En función de nuestra tasa actual de quema de efectivo y de las actividades de financiación recientes que hemos realizado, incluida la ampliación de capital y la extensión del DDTL, tenemos margen de financiación hasta la segunda mitad de 2027. Eso nos brinda flexibilidad adecuada para respaldar el arranque de Gravity, avanzar en la construcción de M2 y continuar las inversiones específicas tanto en la plataforma midsize como en nuestro software de autonomía. Durante este periodo, nuestro enfoque es ejecutar los hitos operativos que nos llevan hacia el punto de equilibrio y reducir nuestra dependencia de capital que diluye. Eso significa una ejecución disciplinada del lanzamiento de Gravity, continuar logrando mejoras en la eficiencia de manufactura, un avance medido de M2 alineado con la demanda y mantener el impulso en el programa midsize. Al mismo tiempo, buscamos activamente diversificar los ingresos mediante software y servicios de mayor margen, particularmente en torno a ADAS. En cuanto a la dilución, somos deliberados sobre la manera en que abordamos la captación de capital.Hemos favorecido de manera constante estructuras que limitan la dilución a corto plazo y preservan la opcionalidad. El uso de convertibles preferentes es un buen ejemplo de cómo gestionar tanto el momento como el impacto. Pero, en última instancia, la respuesta más sólida a la dilución es acelerar nuestro camino hacia el punto de equilibrio, porque eso es lo que abre un abanico mucho más amplio de alternativas de financiación. Nick Twork: Eso concluye las preguntas de la plataforma Say Technologies. Ahora se lo cederé al operador para las preguntas en vivo. Operador: [Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta proviene de la línea de Michael Ward, de Citigroup. Michael Ward: ¿Podrían compartir algunos objetivos de volumen para M2 en 2027? Parece que será un tipo de lanzamiento gradual a lo largo del año. Y me pregunto si, si el lanzamiento va mejor de lo esperado, esa liquidez los llevaría hasta 2028? Marc Winterhoff: Los objetivos de volumen, en realidad los revelamos en el Investor Day, y no han cambiado. No han cambiado. No, no. Estamos realmente enfocados en ese ramp. Michael Ward: De acuerdo. Y luego, lo segundo que me gustaría preguntar es, en lo que respecta a las robotaxis, ¿las entregas de volumen a Uber dependen de que se certifiquen? ¿O hay algún tipo de cronograma para que esos volúmenes empiecen a acelerarse? Marc Winterhoff: Bueno, básicamente es Nuro quien está obteniendo la certificación. Como acabamos de mencionar, avanzamos muy bien... Michael Ward: ¿Nuro? Marc Winterhoff: Sí, avances muy buenos. Así que estamos en el camino con esto. Es decir, todavía tenemos que tener la certificación final para poder hacer esto; por ejemplo, cuando comencemos aquí en la Bahía, en California. Pero hasta ahora, incluso todo el desarrollo y las certificaciones se están moviendo como esperábamos. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Andrew Percoco, de Morgan Stanley. Andrew Percoco: Tal vez si puedo empezar con las expectativas de flujo de caja libre y su comentario general sobre contar con liquidez suficiente durante, o al menos hasta la segunda mitad de 2027. ¿Podrían ayudar proporcionando un poco más de contexto sobre cuáles son algunas de las suposiciones subyacentes? Entiendo que ustedes están retirando la guía de entregas para el año por algunas razones de gobernanza, pero si hay algo que puedan proporcionar en términos de cuáles son sus suposiciones subyacentes sobre la demanda, sería de mucha ayuda. Taoufiq Boussaid: Andrew, creo que la primera respuesta a tu pregunta es que necesitas recordar que hay una estacionalidad típica en la empresa y que vemos flujos de caja significativamente mejorados durante o al final del año. Así que no deberíamos hacer ninguna lectura retrospectiva del desempeño de caja al cierre del primer trimestre debido a 2 eventos específicos. El primero son las stop sales, lo que ha llevado a un mayor consumo de efectivo, y estamos diciendo que lo vamos a recuperar. Y el segundo elemento que necesitas tener en cuenta es la estacionalidad típica con un aumento en las ventas hacia el tercer y el cuarto trimestre, lo cual nos está ayudando a gestionar el consumo de efectivo. Así que no hemos guiado específicamente para el consumo de efectivo. Hemos guiado para la liquidez disponible, el runway. La declaración sigue sin cambios. Así que proporcionaremos más visibilidad sobre eso cuando reafirmemos la guía en el segundo trimestre. Andrew Percoco: De acuerdo, entendido. Y quizá mi seguimiento es en torno al entorno de costos de las materias primas. Muchos de sus pares de OEM siguen destacando algunas presiones este año y para el próximo. ¿Podrían quizá brindar una actualización sobre lo que están viendo? Creo que ustedes en el pasado han dicho que al menos han cubierto o contratado parte de esa exposición a materias primas. Pero, ¿en qué medida están viendo alguna clase de presión incremental allí? ¿Y eso podría impactar ese camino hacia la rentabilidad? Marc Winterhoff: En realidad, ahora mismo, eso es muy limitado. O sea, sí, ha habido aumentos en los últimos un par de meses en ciertas materias primas como el aluminio. Pero muy recientemente, por ejemplo, no hemos visto un aumento.Y el otro tema es la DRAM, que afecta a toda la industria. Pero incluso eso, quiero decir, en comparación con el resto del costo del BOM del vehículo, es una cantidad pequeña. Así que no vemos un impacto importante en comparación con donde terminamos a finales del año pasado, ahora mismo. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Ben Kallo con Baird. Ben Kallo: Solo quizá la primera: ¿podría tal vez hablar más sobre las alianzas comerciales, que imagino que serán muy importantes, especialmente cuando presente el vehículo de tamaño mediano? Mencionó una en Europa. Marc Winterhoff: Sí. Quiero decir, lo que estamos haciendo allí es que básicamente estamos extendiendo nuestro enfoque de un modelo puramente de venta directa al consumidor a también asociarnos, ya sea con concesionarios en un modelo de agencia; por ejemplo, dentro de Alemania, en áreas donde ya tenemos una red D2C, o bien con importadores en nuevos mercados a los que estamos entrando ahora mismo. Y estamos en medio de todo este proceso y recientemente lanzamos el primer agente, además de nuestras salidas D2C en Alemania, lo que da un día para cubrir las 2 ciudades adicionales. Y tenemos numerosos LOI. Creo que el número reciente es como 12 LOI, que son: estamos avanzando y esperamos llegar a una situación de contrato y lanzar muy pronto. Pero nos permite crecer mucho más rápido dentro de las áreas y los países en los que ya estamos, por ejemplo, en Alemania o en los Países Bajos, o expandirnos a nuevos países a través de un modelo de importadores, donde luego utilizas la infraestructura existente y las relaciones comerciales existentes de esos importadores para escalar mucho más rápido. Ben Kallo: Excelente. Y luego, solo sobre la revisión, la revisión de Silvio: ¿podría tal vez hablar, si es posible, sobre el cronograma o cuándo deberíamos esperar otra actualización? ¿O no hay mucha certeza en eso por ahora? Silvio Napoli: Gracias, Ben. Creo que en este momento, estoy llegando a la posición. Yo diría que, a partir del segundo trimestre, deberíamos empezar de alguna manera a tener una idea de dónde estamos. Ahora, en cuanto a para cuándo estaré listo para dar un plan, etc., esto, creo, es algo que discutiré con el Consejo en la primera oportunidad. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Andres Sheppard con Cantor Fitzgerald. Andres Sheppard-Slinger: Felicitaciones por el trimestre y solo quería tal vez dedicar un breve momento para agradecer a Marc y felicitarlo por todos sus grandes esfuerzos durante los últimos 2 años. Primera pregunta: solo quería aclarar la guía. Así que, para que quede claro, ¿nos darán una actualización en el segundo trimestre tanto sobre la guía de producción como sobre la guía de CapEx? Pero para que quede claro también que el cronograma del vehículo de tamaño mediano, el cronograma del robotaxi y también los objetivos de mediano plazo: todo eso está en curso y sin cambios. Solo quería aclararlo. Marc Winterhoff: En el caso del vehículo de tamaño mediano, esto también es lo que habíamos indicado antes. Así que también está sujeto a la suspensión ahora mismo. Pero creo que lo importante es entender que lo que realmente cuenta es el arranque de la rampa en 2027, y eso es lo que permanece sin cambios. Como dije al principio, los volúmenes que estamos mirando son inalterados. Sobre el inicio de la producción, eso es algo que guiaremos después de la revisión con Silvio y el equipo, para finales del segundo trimestre. También quiero señalar que cuando hablamos del inicio de producción, eso es en realidad menos determinante que la rampa. Quiero decir, hemos visto esto: probablemente lo recuerde con el Gravity, en el que tuvimos un SOP, pero luego no pudimos hacer la rampa como pretendíamos. Y eso es algo que definitivamente queremos evitar, y por eso queremos revisar todo y tomar la decisión correcta para el negocio. Andres Sheppard-Slinger: Excelente. Está súper claro. Y tal vez como seguimiento rápido. Quería volver a tocar la segunda instalación de producción, la de Arabia Saudita. Solo dado que el conflicto geopolítico todavía continúa, ¿prevén algún cuello de botella o algún problema para el cronograma de la construcción allí? ¿O eso va según lo previsto? Cualquier actualización que tengan allí sería útil. Marc Winterhoff: Bueno, hasta ahora, quiero decir, el proyecto sigue en marcha y nunca lo hemos detenido. Quiero decir, hubo algunos retrasos en lo que respecta a la llegada del equipo que se instalará, pero nuestro equipo pudo mitigarlos. Así que sí, en cuanto a eso, actualizaremos al final del segundo trimestre. Pero hasta ahora no hemos visto ningún impacto. Operator: [Instrucciones del operador] Nuestra próxima pregunta proviene de la línea de James Picariello de BNP Paribas. Thomas Scholl: Esto es Jake en lugar de James. Primero, ¿podrían darnos alguna idea de la proporción entre las entregas de Gravity y Air en el primer trimestre? ¿Y aproximadamente cuántas unidades se trasladaron del primer al segundo trimestre debido a la prohibición de ventas? Marc Winterhoff: Quiero decir, como dijimos en el pasado, la mayor parte de nuestras entregas ahora son Gravity. No damos una proyección directa de eso. Quiero decir, sobre el precio de venta promedio, quizá puedas reconstruir el cálculo de alguna manera. En cuanto a cuántas ventas se están trasladando al segundo trimestre, en realidad es un número que ahora mismo no tengo a mano. Quiero decir, las cifras de entregas y pedidos se recuperaron significativamente en marzo. Pero ese número exacto, no lo tengo a mano. Thomas Scholl: De acuerdo. Y pensando un poco más a largo plazo, ustedes están apuntando a lograr el punto de equilibrio en flujo de caja libre para finales de la década. En este momento, sus 4.700 millones de dólares en liquidez los sitúan en la segunda mitad de 2027. ¿Hay alguna forma de pensar en su necesidad total de liquidez desde la segunda mitad de 2027 hasta 2029 o 2030? Taoufiq Boussaid: James, nos hiciste la misma pregunta durante el Investor Day. Entiendo que es un punto muy importante para ti. Así que, de nuevo, los datos clave que tenemos. O sea, tenemos una trayectoria de cómo reconstruiremos el margen bruto y cómo avanzaremos a lo largo de los años. Así que es un dato muy importante para que lo evalúes. También hemos comunicado los detalles sobre los distintos mecanismos para alcanzar el punto de equilibrio y el calendario aproximado para llegar a él. Creo que el envío histórico y futuro de los hitos clave te permitirá hacer una calibración de lo que significaría, y te ayudará a estimar la necesidad adicional de capital, que es lo que se requiere. Dicho esto, me gustaría recalcar dos puntos muy importantes. Lo que hemos dicho es que el componente importante del consumo de efectivo está relacionado con el CapEx en M2. También hemos compartido nuestra trayectoria en términos de reducción de CapEx. Tendremos una caída pronunciada después de 2027. Y como consecuencia de eso, veremos una reducción significativa de las necesidades de efectivo que se requerirán para el plan. Con el tiempo, la trayectoria del consumo de efectivo en sí tendrá que cambiar y evolucionar. Así que, de nuevo, estoy compartiendo algunos de los datos importantes. No hemos estado históricamente en una posición para proporcionar la cuantificación exacta. Evidentemente, tenemos un plan. Lo que es realmente importante son los hitos y cómo los estamos ejecutando frente a algunos de estos objetivos y hitos importantes, ya sea en margen bruto, ya sea en términos de reducir el CapEx y acelerar la trayectoria hacia el punto de equilibrio. Operator: Señoras y señores, no veo más preguntas en la cola. Esto concluye la conferencia de hoy. Gracias por su participación. Ahora puede desconectarse.