Keurig Dr Pepper Inc.

Operador: Buenos días, señoras y señores, y gracias por permanecer en línea. Bienvenidos a la conferencia de resultados de Keurig Dr Pepper para el primer trimestre de 2026. Esta llamada de conferencia está siendo grabada [Instrucciones del operador] Me gustaría presentar ahora a Chethan Mallela, vicepresidente de Relaciones con Inversionistas de Keurig Dr Pepper. Por favor, adelante. Chethan Mallela: Gracias, y hola a todos. Esta mañana, emitimos un comunicado de prensa que detalla nuestros resultados del primer trimestre de 2026, que analizaremos en esta llamada de hoy. Una presentación de diapositivas adjunta está disponible y se puede ver en tiempo real en el webcast. Antes de comenzar, me gustaría recordarles que nuestras intervenciones incluirán declaraciones prospectivas, que reflejan únicamente el juicio, las suposiciones y el análisis de KDP a partir de hoy. Nuestros resultados reales pueden diferir materialmente de las expectativas actuales debido a una serie de factores que afectan el negocio de KDP. Salvo en la medida en que lo exija la ley, no asumimos ninguna obligación de actualizar ninguna declaración prospectiva que se analice en esta llamada. Para obtener más información, por favor consulten nuestro comunicado de resultados y los factores de riesgo analizados en nuestro Formulario 10-K más reciente y nuestro último 10-Q, que se presentarán ante la SEC más tarde hoy. De manera consistente con los trimestres anteriores, analizaremos nuestro desempeño del Q1 sobre una base ajustada no-GAAP, lo que refleja tasas de crecimiento en moneda constante y excluye partidas que afectan la comparabilidad. Las definiciones y conciliaciones con las métricas GAAP más directamente comparables se incluyen en nuestros materiales de resultados. Con nosotros hoy para analizar nuestros resultados están el director ejecutivo de Keurig Dr Pepper, Tim Cofer; y el director financiero, Anthony DiSilvestro. Ahora se lo cedo a Tim. Timothy Cofer: Gracias, Chethan, y buenos días a todos. Estamos satisfechos con nuestro inicio de año. Cerramos la adquisición de JDE Peet's y avanzamos de forma constante en nuestras iniciativas de transformación, mientras seguimos impulsando nuestro negocio base, con resultados del primer trimestre que superaron ligeramente nuestras expectativas. En un entorno operativo dinámico, nuestros equipos siguen centrados en equilibrar el trabajo fundamental a más largo plazo con la ejecución a corto plazo. De cara al futuro, nuestras principales prioridades para 2026 siguen sin cambios: brindar de manera sólida nuestra guía de crecimiento del EPS de doble dígito bajo con alta calidad, integrar de forma fluida JDE Peet's y comenzar a desbloquear los beneficios de la combinación, y alcanzar hitos clave para sentar las bases de una separación exitosa. Aunque queda mucho trabajo por delante, nuestros planes bien elaborados y el progreso del año hasta la fecha refuerzan nuestra confianza en cumplir con estos compromisos. Antes de analizar nuestros resultados trimestrales, permítanme tocar brevemente nuestro trabajo de transformación. El 1 de abril, cerramos la adquisición de JDE Peet's, dando la bienvenida a más de 20.000 nuevos colegas a KDP y reuniendo nuestras carteras y capacidades complementarias, unidas por una pasión compartida por las grandes marcas y experiencias de café excepcionales. Con la transacción ya cerrada, hemos comenzado a operacionalizar nuestros planes de integración, liderados por una oficina dedicada de gestión de la transformación y guiados por líneas de trabajo claras y rendición de cuentas. Al mismo tiempo, también estamos avanzando en el proceso de separarnos en 2 empresas públicas independientes y bien posicionadas, que estarán preparadas para crear valor mediante un mayor enfoque y claridad organizativa, con estrategias y políticas de asignación de capital diseñadas para sus fines. Beverage Co. será un retador orientado al crecimiento en el amplio y atractivo mercado de bebidas refrescantes de Norteamérica de 300 mil millones de dólares. Con marcas icónicas, capacidades diferenciadas de comercialización y un historial comprobado de expansión en espacios en blanco, el negocio de bebidas independiente debería ofrecer resultados financieros atractivos, además de contar con una opcionalidad estratégica a lo largo del tiempo. Global Coffee Co. será un líder escalado en el mercado global de café de 400 mil millones de dólares, con un conjunto mejorado de capacidades para satisfacer las necesidades de los consumidores en distintos formatos, canales y geografías.Impulsado por una cartera de marcas líderes globales y regionales, un profundo conocimiento en abastecimiento, mezclas y electrodomésticos, y un fuerte potencial de sinergias, el negocio de café también tendrá un convincente modelo de creación de valor. A medida que equilibramos el desempeño a corto plazo con nuestra agenda de transformación, hemos establecido un modelo operativo diseñado para mantener el enfoque empresarial mientras preparamos a cada unidad de negocio para operar de forma independiente en la separación. Bajo esta estructura, el equipo de liderazgo central de KDP es responsable de la supervisión estratégica, los compromisos totales de la compañía y la ejecución de las transacciones. Mientras tanto, nuestras unidades operativas dedicadas de bebidas y café son responsables de entregar sus planes de negocio de 2026 y de definir la dirección estratégica para cada negocio. Como CEO de KDP y futuro CEO de Beverage Co., estoy supervisando tanto el equipo de liderazgo de KDP como la unidad operativa de bebidas. Como anunciamos recientemente, el CEO de JDE Peet's, Rafa Oliveira, ha sido seleccionado por la Junta para liderar la unidad operativa de café y convertirse en el futuro CEO de Global Coffee Co. tras la separación. Rafa tiene experiencia relevante en CPG, un historial de navegar mercados globales complejos y es el arquitecto de la estrategia de JDE Peet's liderada por su marca. Es la elección natural para liderar nuestro negocio de café hoy y en el futuro, y espero avanzar en nuestra asociación mientras preparamos la puesta en marcha de 2 empresas ganadoras. En general, nuestro trabajo de transformación avanza bien, y seguimos apuntando a la preparación operativa para separarnos hacia finales de 2026, con la separación oficial probablemente ocurriendo a principios de 2027, sujeto a las condiciones del mercado. Ahora bien, pasemos a nuestros resultados del primer trimestre. Las ventas netas crecieron un 8%, con contribuciones positivas tanto del precio neto, la realización y la combinación de volúmenes. El desempeño de la línea superior estuvo impulsado por la continua solidez del impulso en U.S. Refreshment Beverages e International, parcialmente compensado por las presiones temporales en U.S. Coffee previamente comentadas. Nuestro EPS de 0,39 dólares disminuyó con respecto al año pasado, reflejando la calendarización de los impactos de costos y aranceles y el haber superado, en el periodo del año anterior, una ganancia por debajo de la línea. Importante: como Anthony analizará, tenemos visibilidad de un crecimiento saludable del EPS a partir del segundo trimestre, con una aceleración adicional en la segunda mitad. Permítanme ahora hablar sobre el desempeño por segmentos en el Q1. Empezaré con U.S. Refreshment Beverages, que entregó otro trimestre de crecimiento sólido. Tanto las ventas netas como el ingreso operativo crecieron a una tasa de dos dígitos, impulsados por tendencias favorables en nuestro negocio central de bebidas gaseosas carbonatadas y por el impulso continuo en las áreas emergentes de crecimiento de la cartera. Dentro de CSDs, la categoría se mantuvo saludable: los dólares de ventas minoristas del Q1 crecieron a una tasa de un solo dígito medio, acelerándose desde el Q4. Aunque Dr Pepper enfrentó una comparación difícil de innovación frente al lanzamiento de Blackberry el año pasado, nuestras tendencias subyacentes fueron sólidas: las 3 líneas principales de la marca—regular, diet y zero sugar—ganaron participación de manera colectiva durante el trimestre, respaldadas por la actividad de generación de demanda y la ejecución en punto de venta. La innovación de CSD desempeñará un papel importante en nuestros planes para el resto del año. Canada Dry Fruit Splash, el lanzamiento de fresa strawberry, a nivel nacional en febrero, ha impulsado un ensayo saludable entre consumidores, buenas velocidades en anaquel y una contribución incremental para la franquicia. El lanzamiento contribuyó a las ganancias de participación de Canada Dry en el Q1 y debería proporcionar un impulso adicional en los próximos trimestres. Además, el favorito de los fanáticos, Dr Pepper Creamy Coconut, una oferta por tiempo limitado, se relanzó a principios de este mes, y estamos seguros de que se apoyará en su exitoso desempeño inicial durante 2024, mientras aprovecha el interés continuo de los consumidores en los “dirty sodas”. Nuestro desempeño en 2026 también se beneficiará de nuestro enfoque continuo en alinear nuestra cartera de CSD con las necesidades de los consumidores en torno tanto al valor como al bienestar. Con los consumidores que buscan asequibilidad en el entorno actual, hemos perfeccionado nuestras estrategias promocionales para ofrecer precios atractivos en canales clave, manteniendo al mismo tiempo la disciplina para garantizar que la realización neta de precios siga compensando las presiones inflacionarias. También estamos apostando por las mejores áreas de nuestro portafolio con los CSD prebióticos Bloom Pop, que se expanden rápidamente a partir de una base pequeña, y nuestras ofertas de CSD sin azúcar, que crecen a una tasa de dos dígitos en el primer trimestre. Más allá de los CSD, continuamos construyendo nuestra presencia en áreas emergentes de crecimiento. En energía, una vez más ampliamos la cuota de mercado durante el primer trimestre, impulsados por Bloom y GHOST, que fueron 2 de las 3 principales marcas comerciales importantes de más rápido crecimiento en la categoría. Nuestro desempeño reflejó una sólida innovación, victorias incrementales en distribución y una ejecución de alta calidad en DSD. Creemos que nuestro enfoque de portafolio para la categoría sigue siendo una ventaja clara y continuamos viendo un potencial de crecimiento significativo en C4, GHOST, Bloom y Black Rifle. Nuestra alianza de hidratación deportiva con Electrolit también está dando resultados saludables, y la marca gana una participación importante en el primer trimestre gracias a la expansión de la distribución y a velocidades sólidas. En general, las Bebidas Refrescantes de EE. UU. siguen representando un impulsor de crecimiento desproporcionado para KDP, y esperamos que este segmento siga siendo un contribuidor clave en 2026. Ahora bien, en cuanto a U.S. Coffee. Si bien tanto las ventas netas como el ingreso operativo disminuyeron, el trimestre se desarrolló en gran medida como lo esperábamos, y tenemos convicción tanto en la categoría como en nuestro negocio. Me gustaría destacar algunos puntos clave. Primero, la categoría de café está saludable, con crecimiento continuo y elasticidades manejables. El subsegmento compatible con Keurig creció las ventas minoristas a una tasa de casi 4%, y nuestras marcas propias y con licencia mantuvieron el ritmo. Nuestra marca con licencia Lavazza fue un destacado desempeño, al crecer las ventas de K-Cup más de 50% en el trimestre gracias a la fortaleza de la marca, la innovación exitosa y el aumento en amplitud y calidad de la distribución. Segundo, como se esperaba, nuestros resultados reportados se vieron afectados por algunos obstáculos significativos pero temporales. Las presiones de costos interanuales del año pico limitaron la rentabilidad por segmentos del primer trimestre, reflejando el momento de las coberturas de costos más altos del café verde y los aranceles. Y como se adelantó el trimestre pasado, los ajustes de inventario del canal presionaron los envíos de pods, que disminuyeron 7% y se quedaron rezagados frente a las tendencias del punto de venta, lo que pesó sobre el ingreso operativo. Importante: estos obstáculos deberían aliviarse ligeramente en el segundo trimestre y moderarse de manera más significativa en la segunda mitad, brindando visibilidad para mejorar las tendencias de resultados de fin de año a lo largo del resto del año. Tercero, a pesar de la presión de utilidades a corto plazo, estamos invirtiendo con criterio en iniciativas de crecimiento a largo plazo. Permítanme proporcionar algunos ejemplos. Estamos mejorando nuestro segmento premium de marcas propias y con licencia a través del lanzamiento de innovación de la Keurig coffee collective, bien respaldado, que va por un comienzo alentador con el fuerte entusiasmo de los minoristas y las primeras pruebas de los consumidores. Seguimos ejecutando nuestra estrategia de alianzas de café, como lo evidencia la reciente renovación y expansión de nuestro acuerdo de K-Cup con Nestlé USA. Este acuerdo profundiza y amplía una relación de gran éxito, y nos permitirá expandir la distribución y la innovación para la marca Starbucks en el ecosistema de Keurig. Y continuamos preparando el sistema Keurig Alta para su lanzamiento inicial previsto de venta directa al consumidor más adelante este año. Este sistema de café disruptivo de próxima generación contará con nuestra marca Keurig, la recién adquirida marca premium Peet's Coffee y, con el tiempo, la posible participación de marcas asociadas. Poniéndolo todo junto, al combinar tendencias constructivas de la categoría con nuestras inversiones para respaldar iniciativas de crecimiento a largo plazo, seguimos confiando en las perspectivas para nuestro negocio de Café. En Internacional, las ventas netas del primer trimestre crecieron a una tasa de un solo dígito alto, impulsadas por la realización neta de precios.Si bien el volumen/la mezcla disminuyó modestamente debido a algunos impactos a corto plazo relacionados con el impuesto a las bebidas de México, nos alienta la solidez de la demanda subyacente de los consumidores y las tendencias de nuestra participación en las principales categorías. A pesar de la fortaleza de la facturación, el ingreso operativo disminuyó, reflejando presiones de costos y un mayor gasto en inversión en un trimestre de ganancias estacionalmente más pequeño. De cara al futuro, esperamos que las tendencias de rentabilidad mejoren a medida que disminuyan las presiones inflacionarias, el volumen/la mezcla se fortalezca y ejecutemos nuestros planes comerciales del año, incluidas activaciones de verano para impulsar la participación y celebrar la afición por el fútbol. En general, seguimos esperando que nuestro segmento Internacional continúe siendo un contribuidor significativo de crecimiento a lo largo del tiempo, dada nuestra sólida posición de participación local en categorías atractivas, así como las oportunidades de expansión de portafolio y distribución tanto en Canadá como en México. También seremos disciplinados y oportunistas al apuntar a otras geografías. Por ejemplo, recientemente evolucionamos nuestra asociación con Suntory en Europa a un modelo de suministro de concentrado más colaborativo, que brindará acceso a consumidores incrementales mediante un modelo con bajo uso de capital y bajo riesgo. Para cerrar, estamos comenzando el año con una base sólida. Completamos la adquisición de JDE Peet's. Estamos avanzando de manera constante con nuestra agenda de transformación y seguimos en camino para lograr nuestra guía para todo el año. Al mirar hacia el resto del año, nos enfocamos en sostener el impulso del negocio base, integrar JDE Peet's con excelencia y sentar las bases para 2 empresas independientes fuertes. Con eso, le cedo la palabra a Anthony para que analice las cifras financieras con más detalle. Anthony DiSilvestro: Gracias, Tim, y buenos días a todos. Logramos resultados sólidos del primer trimestre, modestamente por encima de nuestras expectativas, reflejando un impulso sólido, particularmente en bebidas frías. Las ventas netas aumentaron 8.1% en el trimestre, impulsadas por fuertes avances en Bebidas de Refresco de EE. UU. e Internacional, parcialmente compensados por una disminución en Café de EE. UU., como se esperaba. La realización neta de precios fue el principal impulsor de la línea superior, aportando 5.5 puntos porcentuales al crecimiento, mientras que el volumen/la mezcla añadió 2.6 puntos. El margen bruto se contrajo 220 puntos básicos, ya que las presiones elevadas de costos solo se compensaron parcialmente con la realización neta de precios y ahorros por productividad. Esperamos que el Q1 represente la mayor disminución interanual del margen bruto para nuestro negocio heredado de KDP, con tendencias que mejoran a medida que se alivian la inflación y los efectos de los aranceles, especialmente en la segunda mitad. Los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) se mantuvieron planos como porcentaje de las ventas, y las eficiencias en transporte y almacenamiento compensaron el aumento del gasto en marketing en los 3 segmentos para respaldar nuestros principales valores de marca y una atractiva agenda de innovación. En total, el ingreso operativo del Q1 disminuyó 1.9%. Considerando el impacto por debajo de la línea de la reversión del aumento de 0.02 dólares del año pasado por la venta de nuestro estado de Vita Coco, el EPS disminuyó 7.1% a 0.39 dólares. Pasando a nuestros segmentos. En Bebidas de Refresco de EE. UU., las ventas netas crecieron 11.9%, con el volumen/la mezcla aportando 7.2 puntos. La realización neta de precios añadió otros 4.7 puntos, reflejando incrementos de precios impulsados por la inflación tomados temprano en el año. En la línea final, el ingreso operativo del segmento fue sólido, aumentando 9.8%, con el crecimiento de las ventas netas y los ahorros por productividad compensando con creces la inflación y un mayor gasto en marketing. En general, Bebidas de Refresco de EE. UU. tiene un impulso fuerte, impulsado por tendencias saludables en bebidas carbonatadas, energía e hidratación deportiva. Tenemos planes sólidos de innovación y comerciales para el resto de 2026 y esperamos otro año sólido para este segmento. En Café de EE. UU., el desempeño de nuestro Q1 fue en gran medida el esperado. Las ventas netas disminuyeron 2.3%, con el volumen/la mezcla impulsando una caída de 8.2 puntos porcentuales. Los envíos impares disminuyeron 7%, reflejando ajustes del inventario de comercio junto con elasticidades de precio manejables. Los envíos de cafeteras también disminuyeron a una tasa de un solo dígito alto, impulsados principalmente por la elasticidad.La realización del precio neto añadió 5,9 puntos a las ventas netas, impulsada principalmente por el arrastre de precios tanto en las cápsulas como en los brewers. Pasando a la rentabilidad. El ingreso operativo por segmento disminuyó un 21,3%. Esto se debió principalmente a presiones significativas de costos, ya que los mayores costos del café verde y los aranceles se reflejan en nuestros resultados durante el trimestre. La rentabilidad también se vio afectada por la caída en el envío de cápsulas y el aumento del gasto en marketing. En conjunto, estos factores compensaron con creces los beneficios de la realización del precio neto y el ahorro por productividad. En última instancia, nuestro segmento de Café en EE. UU. está en línea con nuestros planes. Si bien seguimos esperando una rentabilidad moderada durante todo el año, tenemos visibilidad de una mejora progresiva, especialmente en la segunda mitad, cuando nuestros costos mejoran y las dinámicas de inventario de corto plazo se normalizan. En nuestro segmento Internacional, las ventas netas a tipo de cambio constante aumentaron un 8,5%. La realización del precio neto aportó 9,2 puntos porcentuales, impulsada por acciones de fijación de precios tomadas en respuesta a presiones de costos tanto en México como en Canadá. Volumen/mezcla proporcionó un compensatorio parcial, con una disminución de 0,7 puntos porcentuales. El ingreso operativo del segmento Internacional disminuyó un 15,1% en una base de tipo de cambio constante, principalmente debido a presiones de costos, incluidas el impuesto a las bebidas en México y el aumento del gasto en marketing. Como anticipamos el trimestre pasado, planeamos un inicio más débil del año en este segmento, y seguimos esperando que las tendencias de rentabilidad mejoren a medida que avance 2026. Pasando al balance y al flujo de caja. Durante el primer trimestre, cerramos la financiación para la adquisición de JDE Peet's con una estructura optimizada que consta de una inversión de equity preferente convertible de la empresa de bebidas por $4,5 mil millones, una inversión minoritaria en un JV de fabricación de cápsulas de la empresa de café por $4 mil millones, aproximadamente $6 mil millones en deuda senior de largo plazo recién emitida y una financiación adicional mediante préstamos a plazo. Con base en esta combinación de financiación, seguimos esperando un apalancamiento neto de aproximadamente 4,5x a mitad de año. Mantenemos el compromiso con calificaciones de grado de inversión para KDP y nuestras 2 empresas futuras y daremos prioridad al pago de deuda en el corto plazo. Nuestro plan es que la generación de flujo de caja libre sirva como la fuente principal de desapalancamiento, aunque también seguiremos evaluando desinversiones de activos no esenciales. Generamos $184 millones de flujo de caja libre en el primer trimestre y seguimos esperando que KDP heredado genere aproximadamente $2 mil millones durante todo el año. Incorporando la contribución de flujo de caja neto de JDE Peet's este año, incluyendo el impacto de costos incrementales de financiación y los gastos únicos relacionados con la operación y la transformación, esperamos aproximadamente $2,5 mil millones de flujo de caja libre agregado de la compañía en 2026. La generación de caja debería aumentar más allá de este año, lo que nos permitirá optimizar aún más las estructuras de capital de Beverage Co. y Global Coffee Co. y, con el tiempo, proporcionar opciones para una asignación de capital que mejore el valor. Ahora paso a la guía. Estamos reafirmando nuestra perspectiva de 2026, que utiliza tipos de cambio FX actuales e incluye la contribución anticipada de JDE Peet's a la fecha de cierre del acuerdo del 1 de abril. Planeamos informar a JDE Peet's como un segmento separado hasta la separación. Para el total de la compañía, esperamos ventas netas en un rango de $25,9 mil millones a $26,4 mil millones, lo que refleja un crecimiento de 4% a 6% a tipo de cambio constante para KDP heredado y una contribución de $8,5 mil millones a $8,7 mil millones de JDE Peet's. En la línea final, esperamos un crecimiento de EPS en doble dígito bajo a tipo de cambio constante, lo que incluye una contribución anticipada de 6 a 7 puntos porcentuales de la adquisición de JDE Peet's y un crecimiento de 4% a 6% para KDP heredado. Con base en las tasas actuales, anticipamos que los FX representarán aproximadamente un punto porcentual de viento a favor para las ventas netas y el crecimiento del EPS de toda la compañía durante el año completo. Debajo de la línea, estamos asumiendo lo siguiente: gasto por intereses de aproximadamente $1,13 mil millones a $1,16 mil millones; una tasa efectiva de impuestos de aproximadamente 22%; y aproximadamente 1,37 mil millones de acciones ponderadas promedio diluidas en circulación.Como recordatorio, a partir del segundo trimestre, nuestro P&L también incluirá 2 nuevos impactos para reflejar la JV de fabricación de pods y la seguridad preferente convertible. Para el resto de 2026, esperamos lo siguiente: aproximadamente $190 millones en costos de la JV de café antes de impuestos, que se reflejarán en la línea de participación no controladora, y costos de preferentes convertibles que se reflejarán por debajo del resultado neto para KDP y que se calcularán cada trimestre como el mayor entre el dividendo preferente trimestral de aproximadamente $53 millones o la participación aproximada del 8% de las ganancias correspondiente a los valores. Para 2026, esperamos que el cálculo se base por defecto en la participación proporcional de las ganancias. Desde la perspectiva del calendario, esperamos un crecimiento del EPS de un solo dígito alto en el Q2, con una aceleración adicional en la segunda mitad a medida que mejoren los costos y se construyan las sinergias. Para cerrar, entregamos resultados sólidos del Q1. Nuestros equipos ejecutaron bien en un entorno altamente dinámico y lograron avances importantes en la preparación de la empresa para su próximo capítulo. Seguimos en camino para cumplir nuestros compromisos del año completo, al mismo tiempo que construimos la base para nuestras 2 futuras empresas públicas independientes. Con eso, volveré a ceder la llamada a Tim para los comentarios finales. Timothy Cofer: Gracias, Anthony. En general, estamos contentos con nuestro inicio de año. Con prioridades claras y planes bien elaborados, estamos logrando un equilibrio saludable entre la entrega fundamental a corto plazo y nuestras iniciativas de transformación a más largo plazo. Seguiremos enfocados en una ejecución disciplinada para cumplir nuestros compromisos de 2026 y aprovechar la oportunidad de creación de valor que vemos por delante. Con eso, ahora estamos encantados de tomar sus preguntas. Operador: [Instrucciones del operador] La primera pregunta de hoy proviene de Dara Mohsenian, de Morgan Stanley. Dara Mohsenian: Entonces, primero, sobre Refreshment de EE. UU.: claramente, el fuerte crecimiento de ventas sobre una base subyacente incluso ajustando por la distribución bruta incremental, etc. ¿Podría darnos un poco más de detalle “entre bastidores” sobre qué está impulsando el impulso a nivel de segmento y marca y qué tan sostenible cree que son esos impulsores de crecimiento de cara al futuro? ¿Y también alguna reflexión sobre el impacto de los cambios en SNAP hasta ahora? Y si puedo colar una más sobre Café: hay obviamente muchos factores dinámicos que afectan la rentabilidad en este punto. Tienen ustedes la mayor presión de commodities, particularmente con las coberturas y el calendario del inventario. Pero al mismo tiempo, obviamente, los precios del café verde han caído y las situaciones relacionadas con los aranceles mejoran. Entonces: solo — ¿pueden darnos una actualización, de forma trimestral en el futuro, de cómo ven que se desarrolla la rentabilidad en ese segmento dadas esas variables? ¿Y también cómo se conectan los precios con la dinámica de costos, tanto en términos de lo que están viendo en el mercado como de sus posibles acciones? Timothy Cofer: Sí. Abordaré las primeras 2, y se las paso a Anthony para que hable sobre la rentabilidad del café. En el caso de Refreshment Beverage de EE. UU., estamos muy satisfechos con nuestro inicio de año. Ustedes vieron la publicación: crecimiento de dos dígitos tanto en la línea superior como en la inferior. Y en cuanto a su pregunta sobre sostenibilidad, esperamos que este segmento continúe entregando resultados sólidos en el resto del año, tanto en ingresos como en rentabilidad. Cuando piensas en la línea superior, tenemos un excelente portafolio de innovaciones listo. Ya vieron el impacto en nuestra marca CSD número dos más grande, Canada Dry, con la innovación Fruit Splash y las noticias allí, que impulsó las ganancias de participación. Literalmente, en los últimos días de la semana, lanzamos Dr Pepper Creamy Coconut. Esperamos que sea un gran éxito este año, aprovechando los “dirty sodas”. Me siento muy bien con nuestra ejecución de la ruta DSD al mercado y con la capacidad de seguir impulsando ganancias de distribución para marcas clave: tanto marcas propias que muestran un crecimiento sólido y continuidad, como nuestra línea sin azúcar con 0 azúcar, y muchas marcas de socios; por ejemplo, energía, hidratación rápida y CSD prebióticos. Lo último que diría como impulsor de la línea superior es el aumento del apoyo a las marcas. Estamos planeando incrementar el marketing este año.Lo logramos en el primer trimestre. Lo verás en una base de año completo y, de hecho, aumentando nuestra precisión en las capacidades de marketing y nuestra agenda digital. Dicho esto, diré que las ventas netas probablemente se moderarán en relación con los niveles elevados del Q1. El trimestre, como mencionaste, Dara, se benefició de cierta distribución incremental de GHOST interanual en términos de comparación y de un crecimiento sobresaliente en algunas marcas asociadas. Dicho esto, el crecimiento de la línea superior se mantendrá fuerte durante el resto del año: tendencias de volumen saludables, realización positiva de precios netos y que U.S. Ref Bev sea un contribuidor desproporcionado en comparación con nuestra guía de crecimiento de ventas netas de MSD para KDP heredado, y espero que este impulso de crecimiento de la línea superior también se traduzca en una continuación de los ingresos operativos. Luego mencionaste SNAP. Te diría esto: estamos viendo tendencias saludables en nuestras categorías. Incluso con las acciones de precios para compensar la inflación, el volumen que estamos observando en CSC a nivel de categoría y el LRB más amplio ha sido positivo este año. Y creo que esto subraya el valor que nuestras categorías aportan a nuestros consumidores y lo que estamos haciendo en tamaños de envase asequibles, además del trabajo en arquitectura de precios y RGM. La innovación sigue siendo fiel y mantiene el atractivo para los consumidores. Así que los impactos de SNAP a la fecha han sido manejables y, en gran medida, consistentes con nuestras expectativas y nuestros planes. Sabemos y monitoreamos de cerca, estado por estado, cómo se implementan estas exenciones, y esperarías que continuemos monitoreando eso y ajustando nuestras capacidades de RGM para asegurar que cumplamos con nuestra guía. Anthony DiSilvestro: Sobre la pregunta de la distribución temporal en Coffee, comencemos diciendo que, sobre una base de año completo para 2026, esperamos una modesta caída interanual de la utilidad en U.S. Coffee, con las presiones de costos continuando por encima de los precios y la productividad, particularmente en la primera mitad, y eso lo viste en nuestro primer trimestre. Nuestros resultados también reflejarán nuestra decisión de priorizar el gasto de inversión mientras configuramos el negocio para la separación, a pesar del entorno de inflación. Desde la perspectiva de la distribución temporal, esperaríamos que la caída del Q1 sea la más significativa del año, ya que las presiones de costos por inflación alcanzaron su punto máximo en términos interanuales, y estás viendo que la inflación de costos del café verde se refleja en el P&L. Y, como hemos hablado en el pasado, esto se rezaga a los precios del mercado por alrededor de 6 a 9 meses, dado nuestros programas de cobertura y nuestro ciclo de inventario. También diría que en el primer trimestre hubo un poco de arrastre adicional, tanto en la parte superior como en la inferior, debido a algunos ajustes y reducciones en los niveles de inventario comercial, particularmente en pod. Y, como dije, nuestro mayor gasto de marketing detrás de iniciativas como Keurig Coffee Collective y la campaña Keurig Anthem. Esta presión debería comenzar a moderarse un poco en el Q2, pero la mejora más grande estará en la segunda mitad. La inflación de costos se aliviará de manera significativa en la segunda mitad y nuestra innovación y comercial [ programming ] empezarán a entrar en acción, y deberíamos ver una mejora en la línea superior. Y cerraría diciendo: mira, en función de los precios actuales del café, esto podría ser un viento a favor para nosotros de cara a 2027. Operator: La siguiente pregunta viene de Chris Carey de Wells Fargo. Christopher Carey: Así que quería dar seguimiento a esta línea de pensamiento. Solo [ 2 ]. Primero, pones a prueba la confianza un poco más. Veo las estimaciones de consenso para los márgenes del café específicamente y veo aproximadamente 1,000 puntos básicos de mejora de margen hacia la segunda mitad del año. Ciertamente, no estás hablando de guiar a los márgenes del segmento, pero claramente hay una mejora agradable en los márgenes si vas a ver caídas de utilidad moderadas en el año completo. También hay, más o menos, un crecimiento de utilidades de entre adolescentes altos o del 20% en la segunda mitad si estás entregando un crecimiento de un dígito alto en el Q2. Así que quería profundizar un poco en el frente de costos. ¿Cuánta visibilidad tienes sobre tus costos de café en este punto del año? Asumo, alta. Y, en segundo lugar, ¿cuánta visibilidad tienen de que sus tendencias de consumo más fuertes en café se verán reflejadas en tendencias de envíos más fuertes, para evitar que parte del apalancamiento por mezcla de volumen se reduzca en la segunda mitad del año? Y solo una pregunta de seguimiento rápida también sobre U.S. Refreshment. Desde el lanzamiento de Creamy Coconut, ¿esperan algún impulso en el segundo trimestre? Porque imaginaría que eso compensaría parte de la caída en GHOST. Timothy Cofer: De acuerdo. Permítanme empezar de manera general con: hablar sobre el café en EE. UU. y cómo estamos viendo los distintos factores que aportan y restan a lo largo del año. Y luego, Anthony, quizá puedas hablar con más detalle, de forma más específica, sobre el costo del café verde y cómo estamos viendo que ese flujo se transmite al P&L de manera trimestral. Creo que — nuestro enfoque en 2026 en el café de EE. UU. es sortear estos vientos en contra de corto plazo mientras posicionamos nuestro negocio para el éxito a largo plazo. Así pues, como anticipamos y como compartimos en la guía al inicio del año, la primera mitad del año presenta vientos en contra por presiones reales sobre los costos pico y algunos ajustes de inventario comercial. Y así has visto ese flujo, impactando tanto el desempeño de nuestro resultado final superior como inferior en el primer trimestre, pero esto se está ajustando exactamente a nuestras expectativas. Anthony mencionó esto hace un momento: también estamos incrementando deliberadamente nuestra inversión detrás de iniciativas de crecimiento a largo plazo, incluso mientras gestionamos este entorno de inflación de picos de costos más altos en el Q1 desde el punto de vista del P&L. Entonces, hemos incrementado de manera significativa nuestro marketing en el primer trimestre. Anthony lo dijo antes: tanto en cápsulas como en cafeteras, y en línea con nuestra sólida cartera de innovación activa tanto en el lado de las cápsulas como en el de las cafeteras, Keurig coffee collective nuevas cafeteras y luego preparando Alta. Todo esto nos da una buena línea de visión para una mejora en la tendencia del resultado final superior e inferior a medida que avanza el año. Las ventas netas mejorarán a medida que nuestra innovación, nuestro marketing y nuestra inversión comercial se construyan a lo largo de los trimestres, y el ingreso operativo también se beneficiará de la mejora del margen de costos del café, especialmente a partir de la segunda mitad. Anthony, ¿quieres hablar un poco más sobre el costo del café, verde... Anthony DiSilvestro: Claro. Retrocedamos un poco. Estamos ofreciendo una guía — y tenemos un alto grado de confianza en nuestra guía de EPS de dos dígitos bajos. Y como Tim mencionó, eso va a acelerarse a medida que avancemos en el año por varias razones. La más significativa sería el costo del café verde, y tenemos muy buena visibilidad sobre cómo esto se transmitirá durante el resto del año, dadas tanto nuestro programa actual de coberturas como nuestro ciclo de inventario. Agregaría a eso que, en su mayoría, estamos cubiertos en otros productos básicos, incluidos aquellos que se han visto afectados por los conflictos recientes en Oriente Medio. También estamos incorporando, obviamente, JDE Peet's. Y el perfil de JDE Peet's seguirá a uno que es similar al de nuestro segmento de café en EE. UU., ¿verdad? A medida que mejoren los precios del café, su desempeño trimestral también mejorará. Y, de nuevo, tenemos buena visibilidad sobre eso. Ahora, a medida que traigan a JDE Peet's al grupo, construiremos sinergias a lo largo del año, y eso, obviamente, tendrá un impacto acumulativo en nuestro desempeño a medida que avancemos por los trimestres. Así que, estando aquí hoy, tenemos buena visibilidad para el resto de los trimestres y — lo que nos da un alto nivel de confianza en nuestra guía. Timothy Cofer: Sí. Y luego, Chris, tu última pregunta sobre Dr Pepper y Creamy Coconut. Al pensar en el Q1 de Dr Pepper, reflejó un poco un cambio en el calendario de la innovación. Entonces Blackberry, hace un año, se lanzó al inicio del año, y lo superamos. Así que vimos un poco de presión ahí. Pero como mencioné en mis comentarios preparados, nuestras 3 líneas principales de Dr Pepper, regular, zero y diet Dr Pepper, en conjunto, crecieron participación. Entonces, en general, me siento muy bien con la dinámica de Pepper; ahora, sumando Creamy Coconut. Y tenemos mucha confianza. Creamy Coconut va a ser un gran éxito este año. Ya en las primeras semanas, hemos visto muchísimo en la actividad en redes sociales y en tiendas. Hay mucha emoción en el aire mientras avanzamos hacia el verano en Creamy Coconut, y creo que eso será un contribuidor importante para ir tras la marca Dr Pepper. Además, te diría que seguimos buscando algunas ocasiones y consumidores únicos. Todavía hay brechas de distribución que podemos cerrar. Dr Pepper Zero Sugar continúa creciendo a una tasa de dos dígitos y tiene potencial al alza. Y estamos incorporando nuestras capacidades mejoradas de precisión y marketing personalizado. Así que Dr Pepper será un gran destacado de crecimiento. Esperamos otro año de crecimiento de participación y un contribuidor significativo para un crecimiento superior en Bebidas Refrescantes de EE. UU. Operador: La siguiente pregunta viene de Michael Lavery de Piper Sandler. Michael Lavery: Tocaste cada uno de los segmentos y desglosaste cómo se desarrolla parte del año. Color útil. Pero ¿podrían explicarnos la parte de JDE Peet's de eso y las consideraciones sobre lo que queda para el resto del año, y cómo pensar en las piezas que se mueven y lo que está pasando allí? Timothy Cofer: Claro. Empecemos diciendo que, en general, cerramos el acuerdo el 1 de abril. Y yo diría, en general, que lo que hemos aprendido en las últimas semanas confirma todo lo que vimos en nuestro proceso de planificación y en el periodo de cierre del acuerdo. Es un negocio que tiene una base sana, marcas sólidas, capacidades sólidas y un equipo talentoso. Ya estoy viendo la energía y la oportunidad detrás de lo que ellos llamaron reactivar la estrategia increíble, que está en sus etapas iniciales pero tiene mucho margen, y ahora los beneficios de la combinación al unir Keurig Green Mountain heredado con JDE Peet's. Hemos anunciado y podemos confirmar nuestra confianza en los $400 millones en sinergias, así como en algunas oportunidades incrementales de ingresos, en particular aquí en Norteamérica entre las marcas de Peet's y las marcas de Keurig. Así que, en términos generales, me siento muy bien con lo que hemos visto desde el cierre. En cuanto al desempeño del negocio, obviamente, acabamos de asumir la propiedad del negocio, así que hablaré a un nivel general de lo que hemos visto hasta la fecha. Yo diría que las tendencias son consistentes con nuestras expectativas. Incluso desde cuando anunciamos el acuerdo, obviamente, allá por '25, entregaron un año sólido, gestionando la inflación de precios, que fue muy desfavorable. Y estamos encaminados hacia otro buen año aquí en 2026. Diría que la distribución por etapas de los resultados se verá influida por el momento del costo de las materias primas, tal como vemos en el negocio de café KDP. Y las ganancias estarán más limitadas en esta primera mitad inflacionaria. Eso lo vimos en el Q1. Esperamos que continúe en el Q2. Pero al mismo tiempo, tenemos buena visibilidad para tendencias aceleradas en la segunda mitad a medida que el café verde se vuelve más favorable. Operador: La siguiente pregunta viene de Andrea Teixeira de JPMorgan. Andrea Teixeira: Esperaba ver si pueden hablar sobre, a medida que mejoran los precios del costo del verde, si están planeando revertir parte de los precios que tenían para [ coffee ] para reactivar volúmenes y mejorar el apalancamiento operativo. Y como aclaración, al descomponer la mezcla de volumen de Bebidas Refrescantes de EE. UU., en particular por el costo, ¿podrían comentar cómo se comporta de manera más orgánica? Anthony DiSilvestro: Claro. Empezaré con la pregunta sobre precios del café. Entonces, en café, los precios de 2026 que estás viendo en el puente de ventas se deben principalmente al arrastre de las acciones de 2025 que tomamos para compensar la inflación. Y, como comentamos sobre la inflación, persiste en el primer y segundo trimestre de este año mientras se refleja en el P&L. Y cuando pasamos a la segunda mitad, esta actual caída en el precio del café debería aliviar la presión en nuestro P&L. Así que deberíamos ver un impacto moderador de los precios año contra año a medida que eso ocurra y que la moderación se refleje en la segunda mitad, y superamos algunas de esas alzas de años previos. Más allá de eso, probablemente no sea apropiado que especulemos sobre acciones futuras de precios.Seguiremos supervisando con certeza el entorno inflacionario. Tenemos la vista puesta en las elasticidades. Somos conscientes de cualquier brecha de precios y, desde luego, priorizamos ofrecer valor a nuestros consumidores mientras consideramos estas medidas de precios a más largo plazo. Timothy Cofer: Bien. Y luego Andrea, usted hizo una pregunta relacionada con GHOST, y creo que lo mencioné en respuesta a la pregunta de Dara. El Q1 se benefició de ciertas ventajas adicionales en la distribución año contra año de GHOST. Y si tuviera que ponerlo en contexto, eso equivale a un par de puntos en términos de ese impacto único a medida que lo vamos superando, es decir, esos un par de puntos frente al desempeño del crecimiento en EE. UU. de RB. Ahora ya hemos superado ese tipo de beneficio puntual. Y ahora estamos en el crecimiento del núcleo de KDP DSD, que esperamos que siga siendo más alto de lo habitual, ¿verdad? Todavía hay oportunidades de crecimiento en distribución, además de presencia en estanterías y refrigeradores fríos, así como un sólido conjunto de innovaciones para GHOST. Por lo tanto, GHOST continuará siendo un impulsor de crecimiento desproporcionadamente alto, pero, en particular, el Q1 se benefició de un par de meses de desempeño superior. Operador: La siguiente pregunta la formula Peter Galbo, de Bank of America. Peter Galbo: Anthony, quería volver a un comentario que usted hizo sobre estar cubiertos frente a los costos de insumos que podrían estar ligados al Medio Oriente, al menos para el resto de este año. Creo que quizá sería útil sensibilizarnos o ayudarnos a sensibilizar algunas de las exposiciones a cosas como el aluminio y el PET, si aquí se da una especie de rally prolongado en las resinas y los costos del aluminio que se extienda hasta '27. Entonces, ¿cualquier color adicional que pueda ayudarnos a entender a medida que empezamos a considerar cuál podría ser la implicación en los márgenes a futuro? Anthony DiSilvestro: Claro, claro. Mire, como muchas empresas de bienes de consumo (CPG), tenemos exposición tanto directa como indirecta a materias primas que se han visto impactadas por el conflicto en Medio Oriente. Y esto incluye varios insumos vinculados a las áreas de empaque y energía, como el aluminio, las resinas, el diésel, que están en nuestra red DSD, los costos de flete. Y yo diría que ninguno de esos insumos tiene un impacto desproporcionado en nuestra estructura de costos, pero todos son importantes. Y, como hemos visto con los movimientos inflacionarios recientes, tenemos un programa de cobertura muy sistemático y completo, y esas coberturas y coberturas a futuro están en su lugar para ayudarnos a protegernos en el corto plazo de esa volatilidad. Para 2026, estamos mayormente cubiertos y no esperaría que el movimiento reciente impacte nuestro estado de resultados y pérdidas (P&L) en 2026. Pero diría que, en la medida en que esos precios más altos se mantengan, desarrollaríamos planes de acción para mitigar y ejecutar a más largo plazo para proteger nuestros márgenes. Operador: La siguiente pregunta la formula Robert Moskow, de TD Cowen. Robert Moskow: Quizá ya lo haya mencionado antes, pero dijo en sus comentarios preparados que después de la separación tendrá opciones para acciones de capital que mejoren el valor. Quiero saber si podría dar más color sobre cuáles podrían ser esas acciones. Y, ¿tendrían algo que ver con el convertible que tienen y con las inversiones minoritarias? Timothy Cofer: Sí. Lo tomaré yo. Y sí hice ese comentario en relación con BevCo. Creo que, específicamente, obviamente, ambas empresas del otro lado de esta separación tendrán la opcionalidad independiente para tomar las mejores decisiones para su negocio y para sus accionistas. Mientras pienso en BevCo, permítame empezar diciendo que me encanta este portafolio: las posiciones de liderazgo que tenemos en las categorías de LRB, las capacidades aventajadas que hemos construido y, en realidad, esta cultura retadora muy emprendedora que atraviesa nuestra empresa. Y estoy seguro de que, con estas características y ventajas, podemos lograr resultados consistentes de primer nivel y podemos generar mucho valor. Como empresa independiente, nosotros: creo que tendremos cierta opcionalidad estratégica adicional que quizás era menos accionable bajo el paraguas combinado de KDP. ¿Y cómo podrían verse esas? Quiero decir, una es en torno a la ruta al mercado. Yo creo mucho en el poder de la DSD.Es una fuente de ventaja competitiva. Y creo que hoy, lo óptimo para nosotros es contar con DSD en la mayoría de los mercados. Tomamos una decisión muy local, caso por caso, y dejamos que la escala y la economía y lo que es mejor para nuestras marcas dicten la ruta final al mercado. Pero, como entidad independiente, BevCo tendrá incentivos para seguir probando el modelo óptimo en lo que respecta a la ruta al mercado. Y creo que, como compañía independiente, tenemos esa opcionalidad. La otra área es solo en torno a la cartera y seguir preparándola para el futuro, asegurando que esta cartera tenga ventajas estructurales. La expansión de espacios en blanco siempre ha sido una prioridad para KDP. Y creo que BevCo será aún más ágil y aún más proactivo en este ámbito. Podemos considerar asociaciones en etapas anteriores, nuevas geografías, estructuras más creativas. Así que, en general, tenemos mucha convicción sobre el futuro de BevCo y nuestra capacidad para impulsar un crecimiento sano de los resultados tanto en la parte superior como en la inferior de nuestro portafolio actual, con una opcionalidad mejorada. Operador: La siguiente pregunta viene de Kaumil Gajrawala de Jefferies. Kaumil Gajrawala: Supongo que una aclaración rápida sobre la guía para el 2T. ¿Es la guía total de la compañía? ¿O es la de, digamos, KDP heredada? Y luego, en lo que respecta a la pregunta de Robert sobre la cartera. Quizá solo añadir a eso, lo que Anthony mencionó sobre la posible venta de activos no esenciales, qué tipos de cosas serían esas. ¿Y la intención sería simplemente tener una cartera más ajustada allí? ¿Y — o es más bien el espíritu de reducir el apalancamiento? Anthony DiSilvestro: Sí, en respuesta a tu primera pregunta, el de un solo dígito alto es la perspectiva total de la compañía para el segundo trimestre. En cuanto a tu otra pregunta, retrocediendo un poco, estamos muy enfocados en comprometernos con calificaciones de inversión grado, no solo para KDP, sino para las 2 futuras compañías. Y nuestra capacidad de reducir el apalancamiento se debe principalmente a nuestra capacidad de generar un flujo de caja libre significativo. Y lo escuchaste en nuestras declaraciones preparadas: esperamos $2.5 mil millones de flujo de caja libre, lo que incluye 9 meses de JDE Peet's y todos los costos relacionados con la financiación de la deuda. También dijimos que el flujo de caja libre obviamente respaldará nuestro dividendo y nos permitirá reducir el apalancamiento en aproximadamente [ media vuelta ] por año. Y eso nos llevará a nuestro objetivo de apalancamiento declarado, que para la separación es de 3.5 a 4x para BevCo, [ 3.75 a 4.25 ] para Global Coffee Co., pero también dijimos que buscaremos oportunidades adicionales para acelerar la reducción del apalancamiento. No es apropiado dar detalles específicos, pero hay una serie de cosas que estamos evaluando en torno a activos no esenciales e inversiones minoritarias para ayudarnos en el camino. Operador: La última pregunta de hoy viene de Filippo Falorni de Citi. Filippo Falorni: Quería preguntar sobre la cartera de bebidas energéticas. Seguimos viendo un crecimiento muy sólido tanto para GHOST como para Bloom en los datos del canal de seguimiento. ¿Puedes comentar un poco sobre las ganancias de espacio en estantería que están logrando en los reinicios de primavera? ¿Cuánto margen ves en términos de distribución adicional para ambas marcas? Y por el otro lado, C4 ha estado un poco más flojo. ¿Ves alguna canibalización de GHOST? ¿O cuáles son los planes para reacelerar esa marca? Timothy Cofer: Seguro. Gracias, Filippo. Me has escuchado decir esto muchas veces: soy un gran creyente en la energía como categoría. Son 29 mil millones. Está creciendo en el rango de los dos dígitos medios. Y hay impulsores de crecimiento estructural que indican que es una categoría que sigue teniendo un largo camino para crecer. Creo que hay expansión de la distribución, especialmente si piensas en los canales fuera del canal de tiendas de conveniencia. Hay un posible aumento de la penetración en hogares. Están las ocasiones para ir por ello. Y hay cohortes: obviamente, las marcas orientadas hacia mujeres están experimentando un crecimiento tremendo ahora mismo, y nosotros tenemos una de esas en nuestra cartera en Bloom. Así que es una gran categoría, con crecimiento fuerte, y vemos un camino continuo. Nos gusta el enfoque que hemos tomado. Hemos tomado un enfoque de cartera. Tenemos 4 marcas de escala con las que salimos al mercado.GHOST, una gran marca de estilo de vida; C4 en rendimiento; Bloom, orientada a las mujeres; y Black Rifle en el mercado general, y nos sentimos bien con esa posición. Y viste un crecimiento continuo de la cuota de mercado aquí en el primer trimestre, y esperamos que continúe durante el año. Nuestro portafolio ya supera los $1 mil millones y vemos un potencial alcista continuo. En cuanto a tus otras 2 preguntas de seguimiento sobre — una de espacio en estantería y una sobre C4. En espacio en estantería, tuvimos un ciclo de venta inicial exitoso para nuestro portafolio de energía este año. Y estamos empezando a ver y esperaríamos que a lo largo del año se logren ganancias significativas en distribución, PDPs incrementales o puntos totales de distribución, incluyendo en el canal crítico de conveniencia retail con espacio ampliado, así como por toda la calle, de un lado a otro. Y lo estás viendo particularmente con GHOST y con Bloom. En C4, nos sentimos muy bien con nuestra asociación con Nutrabolt y, sobre lo que estamos construyendo juntos en C4, hemos creado mucho valor para ambas partes. Desde que recuperamos la distribución en 2023, C4 ha más que duplicado sus ventas minoristas y ha añadido más de 1 punto de cuota de mercado. Y en cuanto a rendimiento cercano, es justo decir que tomamos algunas decisiones juntos con los socios de Nutrabolt para racionalizar algunos elementos del portafolio. Así que hubo una submarca inteligente que ya no distribuimos a través de DSP, y la línea final se ha reposicionado para un rendimiento aún más fuerte, y eso está en el segmento tipo cafeína de alta estimulación de 300 mg. Entonces, cuando ajustas por esos factores, nos sentimos bien con las tendencias subyacentes y, en general, con la línea base de rendimiento de los «yellow cans». Estamos entusiasmados con la innovación que estamos llevando al mercado con nuestros socios de Nutrabolt y confiamos en que C4 tiene un largo camino por delante para impulsar el impulso de la marca. Operador: Esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Me gustaría devolver la conferencia a Chethan Mallela para cualquier comentario final. Chethan Mallela: Gracias, Betsy, y gracias a todos por acompañarnos hoy y por su interés en KDP. El equipo de relaciones con inversores está disponible si tienen algún seguimiento. Muchas gracias y que tengan un excelente día. Operador: La conferencia ya ha finalizado. Gracias por asistir a la presentación de hoy. Ahora puede desconectarse.