Humana Inc.

Operador: Buenos días y gracias por permanecer en línea. Bienvenidos a la conferencia sobre Resultados del Primer Trimestre de Humana. [Instrucciones del Operador] Se les informa que esta conferencia se está grabando. Ahora me gustaría entregar la conferencia a Lisa Stoner, Vicepresidenta de Relaciones con Inversionistas. Por favor, adelante. Lisa Stoner: Gracias y buenos días. Espero que todos hayan tenido la oportunidad de revisar nuestro comunicado de prensa y las observaciones preparadas, que están disponibles en nuestro sitio web. Comenzaremos esta mañana con breves comentarios de Jim Rechtin, Presidente y Director Ejecutivo de Humana; y del Director Financiero, Celeste Mellet. Después de estos comentarios, realizaremos una sesión de preguntas y respuestas en la que Jim y Celeste estarán acompañados por George Renaudin, Presidente del segmento de Seguros de Humana; y por la Dra. Sanjay Shetty, Presidente de Center well. Antes de comenzar nuestra conversación, necesito informar a los participantes de la llamada sobre nuestro comunicado de advertencia. Ciertas de las cuestiones analizadas en esta llamada de conferencia son de carácter prospectivo e implican una serie de riesgos e incertidumbres. Los resultados reales podrían diferir materialmente. Se recomienda a los inversores que lean los detallados factores de riesgo analizados en nuestro último Formulario 10-K, nuestros otros informes ante la Securities and Exchange Commission y nuestro comunicado de prensa de resultados del cuarto trimestre de 2025, en la medida en que se relacionan con declaraciones prospectivas, junto con otros riesgos analizados en nuestros informes ante la SEC. No asumimos ninguna obligación de abordar públicamente ni de actualizar ninguna de las declaraciones prospectivas y futuros informes o comunicaciones relacionados con nuestro negocio o resultados. El comunicado de prensa de hoy, nuestro histórico comunicado de noticias financieras y nuestros informes ante la SEC también están disponibles en nuestro sitio de Relaciones con Inversionistas. Los participantes de la llamada deben tener en cuenta que la discusión de hoy incluye medidas financieras que no están de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados, o GAAP. La explicación de la administración sobre el uso de estas medidas no-GAAP y la conciliación de GAAP con las medidas financieras no-GAAP se incluyen en el comunicado de prensa de hoy. Cualquier referencia a las ganancias por acción o EPS realizada durante esta llamada se refiere a las ganancias diluidas por acción ordinaria. Por último, esta llamada se graba para fines de repetición. Esa repetición estará disponible en la página de Relaciones con Inversionistas del sitio web de Humana, humana.com, más tarde hoy. Con eso, cederé la palabra a Jim. James Rechtin: Gracias, Lisa, y buenos días a todos. Gracias por acompañarnos hoy. Tenemos algunos titulares. Permítanme comenzar diciendo que estamos satisfechos con nuestro primer trimestre, y eso es porque estamos en el lugar donde lo esperamos. Y solo voy a repetirlo para enfatizar. Estamos satisfechos con nuestro primer trimestre porque estamos en el lugar donde lo esperamos. Y en este momento, segundo titular, estamos dirigiendo nuestra atención a las licitaciones y estamos abordando las licitaciones con un enfoque en volver a un margen sostenible de al menos 3% en 2028 y avanzando en esa dirección en 2027. Sabemos que necesitamos lograr algún avance en 2027. Esos son los compromisos que establecimos en junio del año pasado en Investor Day, y nos mantenemos firmes en esos compromisos. El titular principal aquí es que creemos que estamos en camino de cumplir con nuestros compromisos de Investor Day, y estamos haciendo las cosas para dar seguimiento a eso. Así que, como es habitual, hoy enmarcaré mis comentarios en torno a los 4 impulsores de nuestro negocio. Primero, producto y experiencia, que impulsan la retención de clientes y el crecimiento; segundo, excelencia clínica, que entrega resultados clínicos en el margen médico; tercero, operaciones altamente eficientes; y cuarto, asignación de capital y crecimiento tanto en CenterWell como en [ Medicaid ]. Así que comenzaré con producto y experiencia, donde hay 3 cosas que quiero que se lleven. En primer lugar, nuestra trayectoria de crecimiento de miembros está en el camino correcto. Ahora bien, vamos a, y hemos y continuaremos gestionando la distribución y el crecimiento de manera dinámica si las cosas cambian, pero nuestra trayectoria de crecimiento está en el camino correcto. En segundo lugar, quiero enfatizar que la membresía, tanto la nueva como la que regresa, se está comportando como se esperaba a 3 meses de iniciado el año. Ahora, mientras dirigimos nuestra atención a las licitaciones para el año del plan 2027, queremos expresar nuestro agradecimiento por la participación de CMS en el aviso de tarifa mejorado. Esto ayuda a promover más estabilidad en la industria en su conjunto y tiene un impacto positivo en la salud de nuestros adultos mayores. No obstante, la tendencia del costo médico sigue superando la financiación del programa. Y así, nuestro tercer punto clave, que es algo que hemos señalado previamente, es que ajustaremos los beneficios para mantenernos en el camino y cumplir nuestro compromiso de 2028 de regresar a un margen sostenible de al menos el 3%. Y una vez más, esperamos avanzar hacia ese objetivo en 2027. Somos muy conscientes de que necesitamos lograr algunos avances en «27». Al pasar a la excelencia clínica: nuestra perspectiva sobre las Stars de BY «28» no ha cambiado. Seguimos confiando en que estamos en la dirección correcta para regresar a resultados de Stars del percentil superior en BY «28». Nuestro desempeño en la métrica de compensación de Stars, tal como se revela en nuestro poder, es un buen indicador de nuestro progreso. Sin embargo, como usted sabe, no conocemos los umbrales de la industria. Por lo tanto, aunque nos sentimos bien con nuestro progreso, no podemos garantizar un resultado en octubre. Compartiremos más sobre nuestro progreso en la conferencia de resultados del segundo trimestre cuando se complete la temporada híbrida. Para las Stars de BY «29», estamos viendo un inicio sólido y temprano. Tenemos esfuerzos de participación temprana. Son esfuerzos nuevos de participación temprana que se están traduciendo en una mejora en la activación de los miembros y en mejores resultados. Para dar solo un ejemplo, estamos identificando ciertas condiciones crónicas entre los miembros nuevos más rápido que en el pasado. Esto nos permite, a su vez, orientar mejor nuestros esfuerzos de cierre de brechas. Como resultado, al final del primer trimestre, estamos aproximadamente un 5% por delante del ritmo GAAP del año pasado, en base por miembro, en algunos indicadores clave de HEDIS. Ahora, con respecto a las operaciones de alta eficiencia, seguimos avanzando en los cambios de nuestro modelo operativo. Esto incluye centralizar ciertos equipos, ampliar la subcontratación y aumentar la automatización de los procesos. Todo esto está incrementando las eficiencias. Y, por último, en cuanto a la asignación de capital, recientemente completamos la adquisición de Max Health. Se trata de una organización de atención primaria con sede en Florida que ampliará el alcance de CenterWell hacia nuevos mercados críticos. También vimos crecer la membresía de Medicaid en aproximadamente 50,000 vidas, y esto se debe en gran medida al inicio en enero de los programas en Michigan, Illinois y Carolina del Sur. En conclusión, esperamos duplicar el margen individual de MA en 2026 ajustado por Stars. Esperamos duplicar el margen individual de MA. Seguimos sintiéndonos bien con la forma en que el crecimiento de nuestros miembros nos está preparando para este año en los años siguientes. Estamos logrando avances sólidos en Stars. Continuaremos siendo disciplinados en la fijación de precios, con un enfoque en desbloquear el poder de generación de utilidades del negocio para 2028. Como nota final, antes de cederle la palabra a Celeste, quiero compartir una actualización sobre la transición de liderazgo en seguros que anunciamos en diciembre. George Renaudin, presidente del segmento de seguros, se jubilará con efecto a partir del 29 de junio de 2026. Hasta entonces, se enfocará principalmente en el proceso anual de licitación de MA y continuará sirviendo como asesor estratégico al menos hasta el final de 2026. Aaron Martin, que actualmente es presidente de Medicare Advantage, comenzará a liderar la gestión diaria del segmento de seguros a partir de ahora. Seguirá reportando a George y asumirá formalmente el cargo de presidente del Segmento de Seguros cuando George se jubile. John Barger, un veterano de la industria de 30 años con más de una década en Medicare Advantage, liderará las operaciones de MA con efecto inmediato y asumirá formalmente el cargo de presidente de Medicare Advantage cuando Aaron haga la transición. Quiero agradecerle personalmente a George por sus casi 3 décadas de servicio a Humana y por su impacto fundamental en el crecimiento del negocio de Medicare Advantage.Y con eso, lo convertiré en Celeste para algunos comentarios antes de pasar a las preguntas y respuestas. Celeste Mellet: Gracias, Jim. Hay un par de asuntos a los que me referiré brevemente antes de comenzar las preguntas y respuestas. En primer lugar, nos complace que la información disponible hasta la fecha sugiere que nuestros afiliados de Medicare Advantage, tanto nuevos como existentes, se están desempeñando en línea con —e incluso mejor que— nuestra guía, incluso después de ajustar por una temporada de gripe más moderada y las tormentas de invierno. Estos datos, incluidos los que seguimos monitoreando en abril, abarcan puntajes de riesgo, admisiones hospitalarias por cada mil, o APTs, reclamaciones de farmacia y reclamaciones médicas iniciales, que siguen completándose para el primer trimestre. Además, continuamos mejorando nuestras prácticas de monitoreo de tendencias de reclamaciones y costos, incluyendo la detección de anomalías para identificar y reaccionar a más rapidez ante las tendencias de reclamaciones y pagos, así como para mejorar la precisión de los pagos en el primer intento. Este trabajo — un trabajo importante — mejora la visibilidad sobre las tendencias de costos y fortalece aún más la integridad de los pagos. Pasando a la implementación de capital y al balance. En el primer trimestre del año pasado, propuse que existía una oportunidad real de aumentar la eficiencia y la resiliencia de nuestro balance. En los últimos 12 meses, hemos logrado avances considerables hacia ese objetivo. Nuestros esfuerzos incluyen fortalecer la liquidez y atender necesidades futuras de financiamiento con instrumentos favorables para las agencias de calificación, como las notas de subordinación junior por $1 mil millones que completamos en marzo, que se espera que financien los vencimientos de 2027. Además, ejecutamos varias iniciativas para optimizar el balance, incluyendo la utilización de reaseguro a nivel de subsidiaria y el fortalecimiento exitoso de estructuras de entidades legales, mitigando con ello más de $3 mil millones en requisitos de aportación de capital para 2026. Estamos manteniendo los niveles de dividendos y limitando las recompras de acciones a los montos necesarios para compensar la dilución derivada de la compensación en acciones para empleados, y pretendemos aumentarlas cuando crezcan nuestros flujos de efectivo y nuestra capacidad de financiamiento con la ejecución del plan presentado en nuestro Investor Day. Y estamos buscando desinversiones de activos no principales para ayudar a financiar adquisiciones estratégicas y esperamos compartir más noticias con ustedes sobre este frente en los próximos meses. En conjunto, estamos satisfechos con los resultados de las mejoras a nuestro balance y nos sentimos cómodos con nuestros niveles de capital, que proporcionan un colchón prudente por encima de los requisitos regulatorios y de las agencias de calificación. De acuerdo con este enfoque disciplinado, seguimos evaluando un flujo de iniciativas para fortalecer aún más el balance. Por último, permítanme reiterar los mensajes clave que destacó Jim. Estamos complacidos con el sólido comienzo de 2026 y creemos que nuestra base de membresía ampliada, el enfoque implacable en volver al nivel de Stars del primer cuartil y la disciplina de precios nos posicionan bien para ofrecer un margen MA estable y convincente y liberar el potencial de ganancias del negocio para 2028, tal como se estableció en nuestro Investor Day del año pasado. Seguimos comprometidos con tomar las medidas adecuadas para cumplir los compromisos que hemos adquirido con ustedes. Ahora, volveré a poner la llamada en manos de Lisa para iniciar las preguntas y respuestas. Lisa Stoner: Gracias, Glen. Antes de comenzar las preguntas y respuestas, solo una aclaración rápida sobre proveedores. Esto es, con justicia, para quienes están esperando en la fila. Les pedimos que se limiten a 1 pregunta. Con eso, operador, por favor presente al primer llamador. Operator: Nuestra primera pregunta viene de Ann Hynes de Mizuho. Ann Hynes: Solo me gustaría profundizar un poco en DCP y IBNR. En el comunicado de prensa, parece que el IBNR creció aproximadamente un 35% secuencialmente, y esto es frente a un 22% de crecimiento de la membresía cuando se observa solo Medicare Advantage total. ¿Podrían proporcionar algunas ideas sobre los impulsores de este aumento elevado del IBNR en relación con el crecimiento de la membresía? Y también en relación con sus expectativas cuando se empezaron a incorporar, si hubiera llegado en línea con sus expectativas. ¿Se trata de una postura conservadora de su parte? Cualquier detalle que puedan compartir sería genial; cualquier información adicional sería excelente. Celeste Mellet: Ann, gracias por su pregunta. Así de consistente con las suposiciones prudentes que incorporamos en nuestra guía al inicio del año, y que estamos manteniendo. Sí adoptamos un enfoque prudente para las reservas de siniestros de la anualidad del trimestre, dado lo temprano que es en el año y dado el crecimiento de la membresía. Así que tienes razón. El IBNR aumentó un 35%, muy por encima del crecimiento en la membresía. Normalmente te remitimos a observar el crecimiento de la membresía para entender cómo fluyen las reservas de IBNR. Por eso creemos que hemos reservado con prudencia al salir del primer trimestre, solo en función del año que tenemos por delante. Quiero reiterar que nos sentimos muy bien con lo que vimos en el primer trimestre y hasta finales de abril en términos de todos los indicadores tempranos y los siniestros ya completados. Y lo que estamos viendo en abril hasta ahora es bastante consistente con lo que vimos en el primer trimestre. Operator: Nuestra siguiente pregunta viene de Andrew Mok, de Barclays. Andrew Mok: Quería preguntar sobre las opciones de compra y venta asociadas a Welsh Carson, dado que hay algunas ventanas de ejercicio a corto plazo. Primero, ¿planean ejercer sus opciones de compra de junio para las primeras 2 cohortes de clínicas? Y segundo, si Welsh Carson fuera a ejercer la totalidad de sus opciones de venta, ¿cuál sería el compromiso total de efectivo en '27 y '28? Celeste Mellet: Andrew, soy Celeste. Entonces, necesitamos tomar una decisión sobre la opción de compra y venta a mediados de este año. Evidentemente, seremos conscientes de todas las demás cosas que están ocurriendo en nuestra posición de efectivo en nuestro balance. Diría que Welsh Carson ha sido un socio increíble para nosotros, y nos sentimos orgullosos de lo que hemos construido juntos y de reunirnos en un negocio líder de atención primaria para personas mayores, y seguimos viendo valor estructural en este tipo de relación. En cuanto a si ellos nos ponen, el próximo año, es decir, el próximo año sería el inicio del primer trimestre, sería aproximadamente de 1.000 millones a 1.500 millones de dólares en 2027. Y para que quede claro, solo pueden poner la cohorte '25 para nosotros en 2027, pero ambas serían de aproximadamente 1.000 millones a 1.500 millones de dólares. Y hemos incluido cualquier salida relacionada con puts o calls en nuestro plan de financiación. Operator: Nuestra siguiente pregunta viene de Justin Lake, de Wolfe Research. Justin Lake: Quería hablar un poco más sobre su estrategia de licitación para '27. Aprecio sus observaciones preparadas sobre las tasas y la tendencia para '27, y cómo van a reducir beneficios para cerrar la diferencia entre esos 2 números y proteger los márgenes. Pero quiero preguntarle sus opiniones sobre la protección de márgenes más allá de eso. En concreto, la realidad de que el perfil de costo total de sus afiliados probablemente no se conocerá durante un par de meses, combinada con el hecho de que en mi confianza van a recuperar sus Stars para '28, ¿reducirá su TBC para 2028? Entonces quiero preguntar cómo deberían pensar los inversores sobre la posibilidad de que la empresa obtenga cierta holgura para licitar por encima y más allá de ese diferencial de retrend del que hablaron, para reflejar esta nueva incertidumbre sobre los afiliados en la realidad del TDC de 2028, con el fin de proteger los márgenes de 2027? James Rechtin: Justin, gracias por la pregunta. Empezaré yo, y luego George probablemente se incorporará aquí también. Entonces, permítanme dejar claro cómo estamos pensando los bids a medida que avanzamos hacia el año. Obviamente, solo hay cierta cantidad de detalle en la que podemos entrar, pero ciertamente podemos compartir, a nivel filosófico, cuáles son nuestros principios al acercarnos a la licitación. Así que el número 1 es enfocarnos en volver a un margen normalizado de al menos el 3% en 2028. Y para estar allí en 2028, tenemos que mirar 2027, y tenemos que ser conscientes del progreso que debemos lograr para estar en camino hacia 2028. Eso sin duda tiene en cuenta las consideraciones de TBC, tiene en cuenta lo que hacemos y lo que no sabemos sobre la cohorte actual; todo eso debe tenerse en cuenta en nuestra estrategia de licitación de este año. Como prioridad número uno. La prioridad número 2 es, dentro de las limitaciones de la prioridad número 1, y voy a recalcarlo una vez más. Dentro de estas limitaciones, la prioridad número 1, queremos proporcionar la mayor estabilidad posible de forma razonable a nuestros miembros para que podamos retenerlos. Así que la retención es la prioridad número 2: retención, retención, retención. Y la forma en que lo logras es entendiendo los distintos segmentos de tus clientes, entendiendo cuáles son sus necesidades. Y en la medida en que haces ajustes a los beneficios, lo haces de una manera que tenga el menor impacto posible en las cosas que son más importantes para ellos. No significa que no hagas ajustes. Significa que los haces de manera reflexiva para tus miembros. Y luego, mira, la tercera prioridad es el crecimiento, y esa es una prioridad bastante lejana. Si por casualidad crecemos, bien, pero la prioridad no es el crecimiento. La prioridad es: número 1, estar en camino para 2028, y; y el número 2, retener a los miembros que tenemos porque, de nuevo, el churn es caro, y queremos minimizarlo lo más que podamos. George, ¿qué añadirías a eso? George Renaudin: Sí. Gracias, Jim. Justin, lo otro que conviene tener en cuenta es que, mientras revisamos esto, lo estamos mirando mercado por mercado. Así que no es solo cuestión de analizar los distintos beneficios y prestar mucha atención a los que Jim mencionó que a nuestros miembros les importan más, y eso también ayudó a impulsar mejores resultados de salud y mejores resultados de Stars. Pero también es analizarlo mercado por mercado, entendiendo el entorno en el que estamos con los distintos proveedores, y revisando cada una de esas geografías, porque no es solo cuestión de cambios de beneficios; también hay que mirar las geografías y asegurarse de que cada geografía sea compatible con la trayectoria a largo plazo de lo que estamos intentando lograr para alcanzar nuestras metas de '28, y haremos un gran progreso en '27. También contamos ahora con bastante información sobre la nueva cohorte. No es información perfecta, en absoluto, pero como Celeste ha mencionado, todos los indicadores clave de nuestros nuevos miembros y de los concurrentes, y esos están alineándose con las expectativas: nuestros APTs, nuestras autorizaciones, farmacia, MRA, todo eso se está alineando con lo que esperamos, como Celeste mencionó en sus comentarios iniciales. Y lo otro que vale la pena subrayar aquí es que, una de las cosas que estamos viendo en la industria hoy es que la industria está tomando, al parecer, de cualquier manera, un enfoque más mesurado, dado el entorno de financiación y la tendencia médica. La ayuda que recibimos de CMS es útil, pero, como dijo Jim, no está manteniéndose al día con las tendencias médicas. Por eso, nosotros y otros tenemos que hacer ajustes de beneficios, ajustes geográficos, en línea con esas expectativas, para seguir avanzando hacia nuestros objetivos del '28. Operator: Nuestra siguiente pregunta viene de Jason Cassorla de Guggenheim Partners. Jason Cassorla: Quizá solo una rápida sobre la estacionalidad de las ganancias. Guiaron el 2Q MLR ligeramente por encima de [ 91 ]. Representa una desaceleración en el incremento interanual del MLR en comparación con este primer trimestre. Supongo que, con su crecimiento significativo de nuevos miembros y, en cuanto a los vientos en contra, ¿podrían ayudarnos a conectar con esa expectativa de MLR para el segundo trimestre, por favor? Celeste Mellet: Sí. Entonces, el cambio del primer trimestre al segundo trimestre de este año frente al del año pasado está muy afectado por los niveles de PPD. De un año a otro, teníamos PPD más alto en el primer trimestre. Si recuerdan, hemos hablado de cómo reservamos de manera bastante conservadora al final de '24 dado la incertidumbre regulatoria; estábamos en una posición más regular al final de '25. Así que liberamos más PPD en el primer trimestre de '25 que en el primer trimestre de '26, por lo que la estacionalidad del primer trimestre al segundo trimestre es menos pronunciada que el año pasado. Operator: Nuestra siguiente pregunta viene de Stephen Baxter de Wells Fargo. Stephen Baxter: Esperaba que pudieran ampliar un poco la dinámica de la tendencia en el trimestre.Creo que, idealmente, hablando de la cantidad de beneficio que cree que podría haber visto por la gripe y el clima durante el trimestre. Y luego también, potencialmente, si hay alguna diferencia en la dinámica de la tendencia, si se enfocara más en la membresía retenida que tenía en el libro de MA. Celeste Mellet: Gracias por su pregunta. Así que, en primer lugar, si lo recuerda, informamos sobre nuestro cuarto trimestre y dimos nuestra guía para el año a principios de febrero. Así que ya teníamos una comprensión bastante buena de la gripe, y habíamos capturado la temporada de gripe más beneficiosa en nuestra guía. Fue un poco mejor de lo que esperábamos, pero de forma muy modesta, es decir, de minimis. En cuanto al clima, es bastante fácil aislar el impacto. Y si piensa en dónde estamos más concentrados desde la perspectiva del plan, es un área que se vio menos afectada por el clima. Así que pudimos eliminar el impacto del clima, y seguimos viendo la favorabilidad en línea, tanto a la par como por encima, en todos los indicadores que mencioné. Operadora: Nuestra siguiente pregunta viene de David Windley, de Jefferies. David Windley: Quería cambiar a CenterWell y al ratio de costos operativos allí, que se situó un poco más alto de lo que esperábamos. Me preguntaba cuánto de eso podría ser resultado de las adquisiciones y de la incorporación de esas operaciones. Y luego, para el consolidado relacionado, el ratio de costos operativos parece necesitar una trayectoria más plana a lo largo del año que la normal para ustedes. ¿Y cómo planean ejecutar eso? Me pregunto si esas 2 cosas están relacionadas. Sanjay Shetty: Excelente. Bueno, soy Sanjay. Gracias por la pregunta. Así que, en primer lugar, retrocedamos y veamos CenterWell de manera más amplia para el trimestre. Yo diría que estamos realmente satisfechos con el sólido crecimiento en cada una de nuestras líneas de negocio en el primer trimestre. Lo estamos viendo tanto por el crecimiento de la membresía de Humana como por nuestra expansión agnóstica continua. Y entonces se puede ver eso en cada una de las 3 empresas. Empezando por farmacia, seguimos viendo una penetración del pedido por correo líder en la industria para nuestros miembros de Medicare y hemos observado una captación realmente buena por parte de nuevos miembros en 2026. También seguimos expandiendo nuestro volumen agnóstico en especialidades, de cara al consumidor y de cara al empleador, incluyendo la expectativa de la nueva [indiscernible] asociación que anunciamos esta semana. Segundo, en atención primaria, estamos viendo un crecimiento de pacientes realmente bueno de lo que va del año; así que, de manera secuencial, 110.000 pacientes, o un 22,5% de crecimiento secuencial. Y eso es tanto a través del crecimiento orgánico como a través de nuestra adquisición reciente de Max Health. Y en el hogar, estamos viendo un crecimiento sólido en Central Home Health y dentro de One Home, y eso incluye el lanzamiento de la siguiente fase de nuestro modelo de atención basada en el valor para instalaciones de enfermería especializada, que ahora cubre 2 millones de pacientes adicionales. Así que, en conjunto, estamos realmente satisfechos con el crecimiento y la ejecución en CenterWell. Creo que una de las cosas que quizá notaste es que en el primer trimestre tuvimos un puñado de elementos que no se repetirán y, en algunos casos, incluso se revertirán más adelante en el año. Y entonces creo que eso es lo que estás señalando. Algunos ejemplos de cuáles son incluyen los sustitutos de piel en nuestro programa ACO Reach dentro de la organización de atención primaria. Eso es tanto del año en curso como la continuación del arrastre del año anterior, para el cual CMS nos [indiscernible]. En segundo lugar, algunos elementos relacionados con el calendario vinculados a la adquisición de Villages Health; a medida que sigamos integrando, veremos mejoras durante el resto del año. Y por último, algunos costos de transacción e integración asociados con la adquisición de Max Health que no se contemplaban previamente en nuestra guía del primer trimestre. Celeste Mellet: Gracias, Sanjay. Y voy a añadir eso -- perdón. Y Sanjay, solo voy a añadir a eso, primero, si se compara con el primer trimestre del año pasado, particularmente en Central, es una comparación difícil. Si te acuerdas, mencionamos que hubo positividad puntual, particularmente en farmacia especializada, que está impulsada por una combinación de medicamentos mejor de lo esperado, y también tuvimos alguna favorabilidad en el 1T '25 en PC. Si echas un vistazo al OCR y al centro bien, en realidad se conecta con tu pregunta. Fue, en el 1T '25, estuvo bastante por debajo del resto de 2025. Este año, vas a tener un nivel de OCR más normalizado durante todo el año, en lugar de la rampa que vimos en el 1T '25 hasta el resto del año. Y, en general, en CenterWell, yo miraría 2024 para la estacionalidad. Tuvimos aproximadamente el 20% de nuestras ganancias en CenterWell en el primer trimestre de '24; esperamos aproximadamente lo mismo en 2026. Y, dando un paso atrás, en el OPR consolidado, sí, el primer trimestre se vio afectado por parte del ruido en las comparaciones en CenterWell. Nuestras expectativas para el año están en línea con lo que expusimos en nuestra guía. Y si quieres — si miras hacia el negocio de seguros, puedes ver un progreso realmente bueno en el OCR. Pero todavía esperamos una mejora significativa en el OCR este año — o, mejor dicho, una mejora, no un repunte. Operador: Nuestra próxima pregunta viene de A.J. Rice de UBS. Albert Rice: Tal vez solo volviendo al lado de MA. Aprecio los comentarios sobre todos los indicadores que están siguiendo y que se están siguiendo bien. Creo que históricamente siempre ha existido esta visión de que — y lo que la realidad ha mostrado es que la experiencia de reclamaciones del segundo trimestre te dice realmente si tienes un problema o no. Parece que algunos de estos indicadores son cosas que normalmente habrías seguido en años anteriores, pero quizá algunos son nuevos que has hecho porque de tus iniciativas. Y me preguntaba si podrías darnos una idea de cuánta información incremental, dada la iniciativa que tienes, sientes que necesitas para adelantarte a lo que normalmente aparece en el segundo trimestre. Y, para dar seguimiento a una de las discusiones anteriores sobre las ofertas. Si tu expectativa y gran parte de lo que estás preparando es el poder de ganancias en 2028, entendiendo las restricciones de TBC de un año a otro y entendiendo el deseo de mantener los beneficios constantes, ¿eso te hace inclinarte a asegurarte de que mantienes la membresía porque vas a obtener ese gran impulso en Stars el próximo año y, en un año normal, pasarías de una mejora de margen el próximo año? Pero como sabes que Stars y algunas de las otras cosas que ocurren para el '28 van a ser positivas, ¿estarías dispuesto a ralentizar esa progresión para mantener o incluso hacer crecer la membresía? ¿Qué opinas de ese aspecto de tu estrategia de licitación? James Rechtin: A.J., déjame empezar — primero que nada, hay mucho ahí. Voy a intentar desglosarlo y abordar los diferentes componentes. Empezaré con, estoy seguro de que tanto Celeste como George querrán intervenir también. Así que empecemos por los indicadores adelantados. Creo que la forma de pensar sobre nuestro entendimiento de la tendencia a medida que avanza a lo largo del año es que cada mes incremental reduce el rango de posibilidades de lo que podrías ver para el resto del año. Así que — por supuesto, no tienes información perfecta al final de marzo. No tienes información perfecta al final de abril. Incluso, francamente, al final de junio. Pero cada uno de esos meses está reduciendo el rango de resultados que podrías ver para el resto del año. Y por eso, obviamente, estamos observando el primer trimestre. Y como indicó Celeste, también hemos echado una mirada temprana a abril mientras va entrando. Y todos los indicadores lucen como se esperaba en ese periodo de tiempo. Y entonces, lo que diría es que no es tanto que estemos mirando indicadores nuevos y más, sino más bien — como describiría es que estamos siendo más disciplinados al observarlos de manera regular y con una cadencia regular, para entender la tendencia incluso más en tiempo real que en el pasado.Quiero decir, así es como lo describo. Entonces, ¿nos estamos sintiendo mejor cada mes? Sí. ¿También queremos ver qué pasa al final del segundo trimestre? Por supuesto. Claramente, queremos ver qué pasa al final del segundo trimestre. Y claramente, nos sentiremos mejor que como nos sentimos ahora. Así es, en cierto modo, como pensamos en eso. En la segunda parte, que ahora voy a enfocar en las ofertas, sí, en las ofertas de '28. Mire, la forma en que hemos pensado esto, incluyendo el año pasado, incluyendo este año, incluyendo el próximo, es que tenemos una expectativa de margen que es, más o menos, consistente con estar en un punto que proporcione un margen atractivo y sostenible para el negocio y un buen retorno sobre el capital. Y durante este periodo de tiempo, en el que tenemos los desafíos de Stars, estamos haciendo ajustes para poder proteger el negocio durante ese periodo de tiempo mientras también avanzamos contra el margen. Y entonces estamos empezando por cuál debe ser nuestro margen cada año. Lo hicimos este año. Empezamos por cuál debe ser nuestro margen este año. No empezamos con, oye, ¿cuánto queremos crecer? Empezamos con, ¿cuál debe ser nuestro margen para estar encaminados hacia 2028 y volver a un margen sostenible y duradero a largo plazo? Ese es el primer principio con el que empezamos. Eso es lo mismo que empezamos hace un año, francamente. Y así que sí, tenemos una idea de los distintos escenarios que podrían desarrollarse en 2018. Obviamente, no sabemos cómo será 2028, pero podemos centrarnos en estos 4 o 5 escenarios diferentes que podrían ocurrir, y necesitamos planear para el '27 de una manera que nos coloque en una situación en la que podamos acomodar cada uno de esos escenarios. Y cuando hablo de la planificación plurianual, que he hecho mucho a lo largo de los últimos años, de eso es de lo que estamos hablando. Siempre deberíamos estar mirando a 2 a 3 años para intentar entender cómo podría evolucionar el entorno externo y asegurarnos de que estamos poniendo planes y planes de contingencia que puedan acomodar lo desconocido a lo largo de ese periodo. Y eso es, realmente, lo que estamos haciendo. Así que déjenme abrirlo para que Celeste o George agreguen. Celeste Mellet: Solo quiero agregar sobre el trabajo de reclamaciones. Estamos haciendo mucho más tanto en el frente—particularmente en el lado inicial de las reclamaciones—donde buscamos anomalías y diferencias en términos de los CRGs de proveedores regionales; solo estamos buscando cosas que podrían indicar que algo que normalmente se identificaría más adelante, en el camino, es diferente de nuestras expectativas. Y también estamos dedicando mucho más tiempo a revisar el inventario, lo que hay ahí, y algunos de los impulsores de eso. Y entonces, por el lado posterior, estamos profundizando en los componentes del nuevo miembro más de lo que normalmente haríamos, tanto en el conjunto general como, pero desglosando con mucha más profundidad y más detalle de algunas de las cosas que miraríamos para que—podamos identificar focos calientes más rápido si existen. Y como dije previamente, los indicadores tempranos y luego las reclamaciones continuas que vemos están avanzando en línea con, mejor que, nuestras expectativas. George Renaudin: Soy George. Gracias, Celeste. Solo agregaré 2 cosas rápidas. Una es que hemos hablado en el pasado sobre cuánto progreso estamos logrando en la operabilidad y el trabajo que estamos haciendo en Stars, donde estamos saliendo de eso; Jim mencionó todo lo que hemos hecho para poder adelantarnos, llegar al frente, con nuestros miembros a medida que entran, nuestros nuevos miembros, y eso también está ayudando a informar dónde estamos. Así que ese es otro indicador más. Y luego, en cuanto a—quiero ser muy directo sobre su pregunta acerca de TBC. Estamos muy al tanto de las limitaciones de TBC. Estamos muy al tanto de lo que sucede cuando TBC regresa—cuando—con nuestras expectativas sobre lo que vamos a recuperar en Stars. Y así que eso forma parte de manera muy directa de nuestro proceso de planificación mientras nos movemos hacia las ofertas del '27. Operator: Nuestra siguiente pregunta viene de Kevin Fischbeck de Bank of America. Kevin Fischbeck: Excelente. Supongo que realmente me gusta mucho el comentario sobre centrarse en los márgenes, primero y ante todo. Pero solo quería entender un poco porque este comentario porque este año, se espera que dupliquen los márgenes sobre una base de M&A. Y ahora estás diciendo que el próximo año, estás dispuesto a recortar beneficios aunque este año pudiste hacerlo sin -- con un diseño de beneficios relativamente estable. Entonces, ¿estás diciendo que la brecha de financiación para el '27 es mayor que esta brecha de financiación para el '26 en lo que respecta a Humana? ¿O hay algo más sobre el momento de algunas de las iniciativas de recorte de costos del lado de G&A que haga que el próximo año dependa potencialmente más de los beneficios? Solo estoy intentando entender un poco el cambio de tono aquí sobre los márgenes y recortar beneficios si fuera necesario para lograr la mejora de los márgenes. James Rechtin: Sí. Otra vez, empezaré yo. Cualquiera que quiera agregar algo, por favor hágalo. La respuesta corta es: sí, la brecha entre la financiación y la tendencia de costos médicos es mayor de cara a esta temporada de ofertas que la que había hace un año. Es que solo -- está muy claramente más grande que el año pasado. Y eso es, realmente, lo que está impulsando nuestro razonamiento. Y aún estamos en línea con nuestros planes en torno a la gestión de costos. Todavía -- los otros componentes que entran en nuestros márgenes y que expusimos el año pasado en junio, todos están en gran medida en la ruta prevista. La diferencia ahora es el entorno de financiación en relación con la tendencia de costos médicos. Y eso es, principalmente, el entorno de financiación. La tendencia de costos médicos ha sido relativamente estable durante ahora 2 años así que... George Renaudin: Si pudiera agregar solo una pieza más de eso, Kevin. Y es que, si bien apreciamos lo que CMS ha hecho para crear un entorno más estable, como hemos dicho, la financiación aún no se mantiene. Y este año, como hemos hecho en años pasados, haremos los ajustes correspondientes. Si -- como recordatorio, tuvimos que ajustar los beneficios durante 2 años, y esos ajustes los hicimos antes que la mayoría de nuestros competidores. Y por lo tanto seguimos manteniendo un enfoque muy disciplinado de cara a este ciclo de licitación, y puedes esperar que, de cara al futuro, sea así. Operador: Nuestra siguiente pregunta viene de Scott Fidel con Goldman Sachs. Scott Fidel: Quería hacer 2 preguntas más específicas con respecto a las 2 líneas de negocio de Medicare y, en particular, en torno a los temas relacionados con el monitoreo y las tendencias tempranas de utilización. La primera sería solo sobre MA individual: cómo estás viendo esas tendencias en los nuevos miembros, en términos de que quizá se reflejen entre HMO y PPO. Y luego también, realmente no hemos hablado mucho sobre PDP todavía, donde has tenido un crecimiento bastante sustancial. Así que me interesa saber cómo se ve el desempeño de la línea de negocios de PDP desde la perspectiva de la utilización en relación con los objetivos de margen que estableciste en tu guía. James Rechtin: Déjame responder primero sobre PPO y HMO por un segundo, y luego se lo paso a los demás para que manejen PDP y agreguen comentarios sobre PPO y HMO. Mira, la respuesta corta es que nuestro portafolio en su conjunto está funcionando como esperábamos que funcionara, esa es la idea principal. Pero creo que más importante, solo quiero seguir reforzando el mensaje que hemos entregado ahora durante un par de trimestres: que no hay nada inherentemente bueno o malo en ningún tipo de producto. No hay nada inherentemente -- no hay nada inherente en el producto que no funcione. Todo se trata de cómo se pone el precio al producto y cómo se estructura el producto para apuntar a los segmentos correctos de la manera correcta. Y si echas un vistazo hacia atrás en el tiempo, porque sé que hay todo este debate sobre: mira, PPO es malo, PPO no es bueno. Bueno, si miras hacia atrás, tuvimos varios años en los que la industria fijó precios para PPO de manera agresiva y ellos -- nosotros, la industria, usamos PPO como motor de crecimiento, con precios agresivos, y viste un crecimiento desproporcionado en PPO. Y viste que eso ocurrió a expensas del margen en ese producto. Pasamos 2 años reajustando el precio de nuestro producto PPO.Pasamos 2 años ajustando los precios de nuestro producto PPO, y la mayor parte de la industria o bien lo hizo con nosotros o siguió poco después. Y el resultado que estás viendo es que el crecimiento se está reequilibrando para volver a ser más equitativo entre HMO y PPO en toda la industria, creemos. Y una vez más, eso es resultado de que la industria adoptó un enfoque diferente sobre cómo fijan el precio de ese producto. Y cuando hacemos eso, ese producto puede rendir financieramente, y vemos que ese producto rinde financieramente. Ahora bien, mira, cada año, vamos a dar un paso atrás y vamos a revisar toda nuestra cartera. Y vamos a decir: "Oigan, ¿hay partes, hay geografías, hay partes que necesitamos reconsiderar en función de nueva información?" Pero la realidad práctica es que todo producto, si se cotiza de manera adecuada, es un buen producto. Y ahora, cuando miramos nuestra cartera, nuestra cartera está funcionando. Celeste Mellet: Y solo para añadir rápidamente, aunque no entramos en cohortes más allá de los miembros nuevos y concurrentes, como mencionamos, lo que estamos viendo desde la perspectiva de las reclamaciones y como indicador temprano en el caso de los miembros nuevos y concurrentes va en línea con, e incluso mejor que, lo esperado. George Renaudin: Es George. Scott, tú también preguntaste sobre PDP. Al observar nuestro negocio de PDP hoy, todavía está — está en línea con nuestras expectativas. La combinación de membresía, las tendencias de farmacia que estamos viendo y el comportamiento de los miembros están en línea con lo esperado. Así que seguimos confiando en nuestra fijación de precios para el '26. Si recuerdas, nuestra guía está prácticamente en los mismos términos que nuestra guía para el '25. O sea, relativamente plana, pero lo que estamos viendo hasta ahora tiene muy buena pinta. Operador: Nuestra próxima pregunta viene de Erin Wright de Morgan Stanley. Erin Wilson Wright: El apalancamiento operativo sigue siendo un contribuyente significativo a ese puente hacia 2028. ¿Puedes recordarnos el progreso en la gestión de algunos de los costos operativos? ¿Hubo alguna dinámica de calendario para destacar en el trimestre? ¿Hay algo en lo que debamos pensar para el año? Supongo que, ¿puedes recordarnos algunos de los componentes de los mecanismos de costo integrados en la guía de 2026? Y, ¿cuáles son algunas oportunidades de más largo plazo, el progreso en relación con lo que pensaban quizá hace un año en el Investor Day, y ha habido algún cambio o sorpresa en ese frente en términos de esos mecanismos a corto y a más largo plazo? Celeste Mellet: Sí. Gracias por tu pregunta. Así que estamos logrando un gran progreso frente a nuestros objetivos de costos operativos. En cuanto al trimestre en particular, como mencioné antes, hay un poco de ruido solo por la comparación difícil con el año pasado en CenterWell y por parte de ese ruido extraordinario menos favorable en CenterWell este año, pero nuestras expectativas para el año están en línea con lo que te habíamos guiado o al inicio — en nuestra llamada del cuarto trimestre. En lo que respecta a la reducción de costos, tanto táctica como estratégica, estamos logrando un progreso realmente excelente allí. Así que, en términos de las medidas tácticas de recorte de costos de las que hablamos, nosotros — Jim anunció el programa de jubilación anticipada el año pasado. Seguimos viendo que esos empleados se van. Los últimos se irán al final del segundo trimestre. Eso brinda la oportunidad para que las personas que han estado aquí durante mucho tiempo, si quieren, puedan hacer otra cosa o bien retirarse a disfrutar su vida fuera de Humana. Pueden hacerlo. Hemos estado optimizando nuestras políticas internas. Eliminan diferencias y, en algunos casos, nos alinean más con las mejores prácticas corporativas. Hemos estado mejorando la productividad y aumentando descuentos por volumen, al mismo tiempo que mejoramos los términos de pago con los proveedores. Y también estamos consolidando nuestra base de proveedores para impulsar mejores relaciones con ellos. Esas son algunas de las cosas más tácticas. Algunas de las más estratégicas, de largo plazo, algunas de las cuales se extienden hasta 2026, son cambiar y expandir nuestras capacidades de externalización.What 2026, you'll see where we're seeing the improvement is really in some of our corporate functions where we were well below industry benchmarks in terms of outsourcing percentages. We're getting close to those benchmarks. So in finance, for example, and HR recently made some changes there as well. Over the longer term, we see significant opportunities to consolidate our relationships and increase service and quality for our membership and our patients, at the same time, it will also reduce costs, continuing to standardize and simplify our processes while leveraging technology to use more automation and create efficiency. And Jim talked about our operating model changes. There are some components that have shifted already. We've been really focused on centralizing the things that make sense to centralize. We believe it makes sense for us strategically, but it also does have -- is beneficial to our cost, and I think provides better and more consistent experiences for our members and our patients across the country. So those are just a few examples. And again, we are very confident in the progress that we are making this year and the targets we laid out for 2028. Operator: Our next question comes from Ben Hendrix with RBC Capital Markets. Benjamin Hendrix: Just wanted to follow up on some of the CenterWell commentary. I'm just hoping to get any early observations within CenterWell on trend. Anything to call out on patient profiles or patient behavior that you've observed across your expanded Medicare membership versus the growth that you're seeing in the carrier agnostic population? Sanjay Shetty: So this is Sanjay. Thank you for the question. So broadly speaking for CenterWell, the growth in Humana is definitely a tailwind to the business across the 3 businesses. We see that within the pharmacy business through the mail order penetration that we have in our Medicare business. We see that within the Home Solutions segment, both in CenterWell home health as well as within One Home, which, as a reminder, is our post-acute value-based convener. And specifically within the primary care organization, that growth has been helped by the growth of Humana. Broadly speaking, what we're seeing in that population is in line with what the plan is seeing as we enter the new year, although it is very, very early for us in the year. So I think we will continue to monitor that. As an early indicator, though, some of the things that we track are engagement of those new patients and those are tracking very much in line with expectations. Operator: Our next question comes from Lance Wilkes with Bernstein. Lance Wilkes: Great. I was wondering if you could help us understand some of the management processes that you put in place in order to drive the a large number of key initiatives you've got. So the first key question I had was just with Stars, with the integration in value-based care of the acquisitions, Medicaid rollout, the PBM initiatives, and outsourcing initiatives, are those things that are being done sort of within each of the units? Or are you setting up kind of flex corporate staff that are getting injected into those? And how are you monitoring and managing that? And a kind of comparable question is, you've commented on how you're looking at cost trends, other key operating metrics. And just interested in how you're doing that more and faster? Is that an AI thing? Is it merely you just put more staff to look at things more frequently? Or if you had any other sort of adjustments to some of the financial systems and clinical systems that enable you to do some of this? James Rechtin: Yes, let me go ahead and touch on kind of management process around all the initiatives that we have. We actually did stand up a transformation office probably 15 to 17 months ago. We have staffed that with a combination of hiring some people from the outside, and we've moved some legacy teammates into that organization as well. Y la manera de pensarlo es que ellos hacen 2 cosas. Una es que están ayudando, más o menos, a hacer seguimiento de las iniciativas, para asegurarnos de que vayamos encaminados con el progreso que esperamos, señalando problemas o dificultades y escalándolos al lugar adecuado para que puedan resolverse. Y luego la segunda cosa que están haciendo es que están proporcionando recursos de apoyo acelerado al negocio, que es una forma de pensarlo: donde hay una necesidad temporal de recursos de apoyo acelerado. A veces ese recurso es capacidad analítica adicional; otras veces son los medios y la ayuda para lograr que las cosas se hagan. Pero el propietario principal y el motor del cambio es el negocio. Son las funciones y los equipos individuales los que necesitan trabajar de manera diferente con el tiempo para que este cambio sostenible sea posible. Lo que es la oficina de transformación es un habilitador y un acelerador más que la entidad que por sí misma hace que ocurra el cambio. El cambio tiene que ocurrir en el negocio base y, de manera apropiada, el negocio base a veces necesita ayuda para lograrlo. Y eso es exactamente lo que implementamos. Mire, de manera realista, de nuevo, creo que fue hace unos 17 meses cuando pusimos esto en marcha. Le llevó 3, 4, tal vez incluso 5 meses ponerse en funcionamiento de la manera en que queríamos que operara. Estas cosas, cuando las empiezas, siempre son un poco difíciles al principio. Todo el mundo está tratando de averiguar cómo trabajar juntos. En este momento, está funcionando bastante bien, y estás recibiendo buenos comentarios del negocio en cuanto al apoyo que están recibiendo, y la oficina de transformación va tomando impulso a medida que avanzamos. Así es como yo lo describiría. De nuevo, si otros tienen algo que añadir. George Renaudin: Jim, una cosa que yo solo añadiría es que una de las cosas que la oficina de transformación ha agregado que es realmente útil para nosotros como operadores es que, mientras hacemos seguimiento hacia nuestro plan de 5 años, del que hablamos en el Investor Day. Y mientras hablamos de volver a nuestro margen en '28, una de las cosas que la oficina de transformación nos ayuda a asegurar a nivel del negocio es que mantiene la mirada en el horizonte hacia donde intentamos llegar. Y así, esa es una de las principales aportaciones que la oficina de transformación está haciendo más allá del apoyo de refuerzo que Jim mencionó. Operator: Nuestra última pregunta viene de Michael Ho con Baird. Hua Ha: Genial. Quería replantear un poco la pregunta de Justin, A.J. y, supongo, la de Kevin, sobre la configuración del margen de '27. Así que si yo tomara como referencia el año 2025 con tarifas planas, un entorno de mala financiación, donde Humana todavía pudo impulsar la mejora del margen de MA individual, yo creo que al duplicarla hasta alrededor de 1% como año de comparación. La configuración para '27, con un aviso de tarifas más sólido, una mejora de las calificaciones estelares año tras año más sólida otorgada por tu estrella en el año de pago '25 o superior en general, pero con tus esfuerzos de diversificación impulsando una mejora año tras año más sólida hacia '27 y ahora potencialmente una postura conservadora similar en los beneficios derivados de precios. ¿Sería justo hacer esta comparación y decir que la configuración año tras año para '27 realmente se siente incluso mejor que '25 en lo que respecta a tu capacidad para impulsar la mejora de margen? James Rechtin: Así que aquí está, más o menos, la manera en que yo lo caracterizaría: a medida que avanzamos hacia las ofertas de '27, nuestros esfuerzos de transformación están más maduros; bueno, francamente, ya están establecidos, están más maduros, y nos dan más viento a favor operativamente en un montón de áreas diferentes, en la gestión del costo de G&A, en la gestión de costos clínicos, etcétera. Y debido a eso, tenemos una gama más amplia de otros mecanismos para ayudarnos a lograr el objetivo de margen que estamos intentando alcanzar el próximo año. Y así, cada año, estamos viendo cuál es la brecha de financiación o el excedente en relación con la tendencia de costos médicos. ¿Cuáles son las cosas que podemos hacer operativamente para cerrar esa brecha o aumentar el excedente de una manera que entonces minimice el impacto que tenemos que tener en nuestros miembros? Pero al final, todavía tienes que volver y decir: bien, pero ¿cuáles son los cambios que tienes que hacer en beneficios para llegar a tu margen objetivo? Así, para llegar a un margen sostenible, duradero y atractivo a largo plazo que nos dé un retorno adecuado sobre el capital. Esa es la lógica por la que estás pasando cada año. Y nuevamente, lo que yo diría es que sí creo que tenemos más impulso en el lado de la transformación, lo cual nos está dando otros factores de palanca: más palancas fuera de los beneficios que las que teníamos hace 2 años. Pero tendrás que mirar ambos. Al final del día, tendrás que mirar ambos. Así que, bueno, con eso, permítanme pasar a cerrar muy rápido. Quiero agradecer a todos por unirse a nosotros esta mañana y por su interés en Humana. Lo apreciamos muchísimo. Y también quiero dar las gracias a nuestros 65,000 asociados que atienden a nuestros miembros y a nuestros pacientes todos los días. Es el trabajo que realizan esos asociados lo que hace que las cosas sucedan aquí. Y agradecemos su apoyo. Apreciamos su apoyo, y esperamos que tengan un excelente día. Gracias. Operador: Esto concluye la llamada de conferencia. Gracias por participar. Ya puede desconectarse.