Dell Technologies Inc.

Operador: Por favor, espere. Buenas tardes. Y bienvenidos a la conferencia sobre resultados financieros del tercer trimestre del año fiscal 2026 de Dell Technologies Inc. Me gustaría informar a todos los participantes que esta llamada se está grabando. A solicitud de Dell Technologies. Esta transmisión es una propiedad con derechos de autor de Dell Technologies Inc. Cualquier retransmisión de esta información, total o parcial, sin el previo permiso por escrito de Dell Technologies está prohibida. Tras las declaraciones preparadas, realizaremos una sesión de preguntas y respuestas. Si tiene una pregunta, simplemente presione la estrella y luego 1 en el teclado telefónico en cualquier momento durante la presentación. Ahora me gustaría ceder la palabra a Paul Frantz, Director de Relaciones con Inversionistas. Sr. Frantz? Puede comenzar. Gracias a todos por unirse a nosotros. Conmigo hoy están Jeff Clark, David Kennedy y Howard Johnson. Nuestros materiales de resultados están disponibles en nuestro sitio web de RI y les animo a revisar estos materiales. Asimismo, por favor tómense un tiempo para revisar la presentación, incluye contenido adicional para complementar nuestra conversación esta tarde. Las previsiones se cubrirán en la llamada de hoy. todas las referencias a medidas financieras Durante esta llamada, a menos que se indique lo contrario, se refieren a medidas financieras no GAAP. Incluyendo margen bruto no GAAP, gastos operativos, ingreso operativo ingreso neto, ganancias por acción diluidas, flujo de caja libre y flujo de caja libre ajustado. Una conciliación de estas medidas con las medidas GAAP más directamente comparables se puede encontrar en nuestro web deck y en nuestro comunicado de prensa. Los porcentajes de crecimiento se refieren al cambio año contra año a menos que se indique lo contrario. Las declaraciones realizadas durante esta llamada se relacionan con resultados y eventos futuros y son declaraciones prospectivas. Con base en las expectativas actuales. Los resultados y eventos reales podrían diferir materialmente de los proyectados debido a una serie de riesgos e incertidumbres, que se analizan en nuestro web deck y en nuestras presentaciones ante la SEC. No asumimos ninguna obligación de actualizar nuestras declaraciones prospectivas. Ahora cederé la palabra a Jeff. Jeff Clarke: Gracias, Paul, y gracias a todos por unirse a nosotros. Antes de comenzar, me gustaría felicitar a David por su nombramiento como CFO. Trabajamos juntos estrechamente durante las últimas dos décadas y me entusiasma lo que viene. Ahora pasemos a nuestros resultados. Entregamos un sólido tercer trimestre. Con un récord tanto en ingresos como en ganancias por acción y un máximo histórico en pedidos de servidores de IA. Los ingresos totales alcanzaron $27 mil millones, un 11% más. CSG e ISG combinadas aumentaron 13%. En lo que va del año, los ingresos totales crecieron 12% con ingresos de ISG subiendo 28%. El EPS aumentó 17% a $2.59 impulsado por una mejora en la rentabilidad en IA y almacenamiento y por una continua escalabilidad operativa. Nuestro sólido desempeño y la disciplina operativa llevaron a un flujo de caja robusto y a devoluciones significativas de capital a los accionistas. Ahora pasemos a la IA, donde el impulso se ha acelerado de manera significativa en la segunda mitad del año, construyéndose sobre una primera mitad ya sólida. La demanda de servidores de IA se mantuvo excepcionalmente fuerte. Registramos $12.3 mil millones en pedidos en el trimestre, llevando los pedidos en lo que va del año a $30 mil millones, ambas cifras récord. La gran base de clientes continúa ampliándose con expansión en Neo Clouds, sus CSP de nivel dos y soberanos. Nuestros sólidos pedidos y la expansión de la base de clientes muestran claramente que los clientes valoran nuestra capacidad única para diseñar, implementar y mantener fábricas de IA a gran escala, especialmente nuestras capacidades de ingeniería y despliegue rápido. Tenemos racks de IA operativos entre veinticuatro y treinta y seis horas desde la entrega, con un tiempo de actividad que supera el 99%. En el trimestre enviamos $5.6 mil millones en servidores de IA para un total de $15.6 mil millones en lo que va del año. Cerramos el trimestre con un backlog récord de $18.4 mil millones. Nuestro pipeline de cinco trimestres continúa creciendo secuencialmente en Neo Cloud soberanos y empresas, y se mantiene como múltiplos de nuestro backlog incluso al considerar la sólida demanda que hemos visto. Como se esperaba, la rentabilidad de los servidores de IA mejoró secuencialmente. Pasemos a los servidores tradicionales. La demanda general creció a doble dígito, acelerándose el crecimiento de forma secuencial tanto en EMEA como en Norteamérica. Vimos crecimiento en todas las unidades, TRU, nuestra base de compradores y en la combinación de la decimosexta y decimoséptima generación, reflejando la preferencia de los clientes por configuraciones informáticas densas y de alto rendimiento. La demanda tradicional de cómputo x86 sigue beneficiándose de la expansión de cargas de trabajo y de la IA, impulsando una modernización y consolidación de TI más amplia. Pasando al almacenamiento: si bien los ingresos cayeron 1% año contra año, la demanda de nuestra cartera Dell IP se mantuvo sólida. Durante dos trimestres consecutivos, nuestra cartera de matrices flash totalmente integrada desde PowerStore, entregó un crecimiento de demanda a doble dígito, respaldado por un crecimiento sólido a doble dígito en PowerMax, ObjectScale y PowerFlex. La demanda de PowerStore ya ha crecido durante siete trimestres consecutivos, con seis trimestres de crecimiento a doble dígito. La rentabilidad mejoró a medida que incrementamos tanto la combinación como el margen de las ofertas Dell IP, destacando el valor diferenciado de nuestras plataformas. En CSG, vimos que el impulso continuaba. Los ingresos de CSG aumentaron 3%, con un crecimiento comercial de 5%. El crecimiento internacional se aceleró de forma secuencial, al alza a doble dígito año contra año. Norteamérica también mostró mejoras. La demanda de pequeñas y medianas empresas se mantuvo sólida, y ahora tenemos cinco trimestres consecutivos de crecimiento de P y L y siete trimestres consecutivos de crecimiento de la demanda comercial. Los ingresos del consumidor cayeron 7%, aunque el entorno de demanda se revirtió hacia el crecimiento. Al replantear nuestro enfoque para expandir dónde participamos en el mercado, la rentabilidad comercial se mantuvo estable, mientras que consumo y educación fueron competitivos. El ciclo de renovación de PCs sigue siendo resistente, respaldado por una base instalada envejecida y una parte significativa de los sistemas que aún no se han actualizado a Windows 11. Y antes de cerrar, me gustaría abordar brevemente el entorno de suministro de commodities. Estamos bien posicionados en toda nuestra canasta de commodities. El tercer trimestre fue… y nuestras perspectivas para el cuarto trimestre se mantienen en gran medida sin cambios respecto al trimestre anterior. De cara al próximo año, habrá dinámicas que tendremos que navegar, pero confiamos en nuestra capacidad para asegurar el suministro y ajustar los precios según sea necesario. Como siempre, aprovecharemos nuestra cadena de suministro de clase mundial para ofrecer los mejores resultados para nuestros clientes y accionistas. En conclusión, entregamos un tercer trimestre récord. Con un desempeño sólido en todos los segmentos y disciplina operativa continua. Los ingresos y el EPS alcanzaron máximos del tercer trimestre. Respaldados por el crecimiento en ISG, CSG y por la mejora de la rentabilidad en IA y en almacenamiento. El impulso de la IA se mantiene excepcional, con pedidos récord, cartera pendiente (backlog) y una base de clientes cada vez más diversa. Nuestra ventaja competitiva en IA es nuestra capacidad de diseñar soluciones personalizadas de alto rendimiento, desplegar grandes clústeres a gran escala de manera rápida y darles soporte globalmente, todo respaldado por un ecosistema insuperable y ofertas de financiación flexible. Esta capacidad de extremo a extremo es la razón por la que Dell sigue ganando en IA. Estamos bien posicionados para capitalizar la expansión de la infraestructura de IA, ampliando la demanda tradicional de infraestructura y el ciclo de renovación de PCs en curso. Ahora, permítanme ceder la palabra a David para hablar con más detalle sobre el tercer trimestre. David Kennedy: Gracias, Jeff. Me complace el sólido desempeño del equipo este trimestre. Entregar registros del tercer trimestre tanto en ingresos como en EPS, junto con una fuerte generación de efectivo y un retorno de capital por encima de la tendencia. Los ingresos totales aumentaron 11% a $27 mil millones; ISG y CSG combinados crecieron 13%. El margen bruto aumentó 4% a $5.7 mil millones, o 21.1% de los ingresos. El margen bruto estuvo impulsado principalmente por un cambio en la mezcla hacia servidores de IA, con envíos que se duplicaron año contra año, parcialmente compensado por una mejora en la rentabilidad en almacenamiento. Los gastos operativos disminuyeron 2% a $3.2 mil millones, o 11.8% de los ingresos, mientras seguimos impulsando la escala dentro de P y L. El ingreso operativo creció 11% a $2.5 mil millones, o 9.3% de los ingresos. El aumento en el ingreso operativo se debió a mayores ingresos y menores gastos operativos, parcialmente compensado por una caída en el ritmo de nuestro margen bruto. El ingreso neto del tercer trimestre aumentó 11% a $1.8 mil millones, principalmente impulsado por un ingreso operativo más sólido. Y nuestro EPS diluido aumentó 17% hasta $2.59, un récord para el tercer trimestre. Pasando a ISG. Los ingresos de ISG fueron un récord en el tercer trimestre, $14.1 mil millones, un aumento de 24%, lo que marca siete trimestres consecutivos de crecimiento de ingresos de dos dígitos. Los ingresos de servidores y redes alcanzaron un récord de $10.1 mil millones en el tercer trimestre, un aumento de 37%, y están al alza 43% año hasta la fecha. La demanda de servidores de IA se aceleró. Con un récord de $12.3 mil millones en pedidos y $5.6 mil millones en envíos de servidores de IA, y un récord de backlog final de $18.4 mil millones. En servidores tradicionales, vimos que la demanda mejoró durante todo el trimestre y estabilidad dentro de P y L. Los ingresos de almacenamiento fueron $4 mil millones, una caída del 1%, con una demanda sólida en partes de nuestra cartera de Dell IP. PowerStore continuó con su trayectoria de crecimiento de dos dígitos, con siete trimestres consecutivos de crecimiento. El ingreso operativo de ISG fue un récord de $1.7 mil millones en el tercer trimestre, un aumento de 16%, lo que marca seis trimestres consecutivos de crecimiento de dos dígitos. Esto se debió principalmente a mayores ingresos. Nuestro margen de ingreso operativo de ISG aumentó trescientos sesenta puntos base en forma secuencial hasta el 12.4% de los ingresos. Esta mejora estuvo impulsada por la combinación de servidores de IA, la mejora secuencial en los márgenes de servidores de IA y una mayor rentabilidad del almacenamiento. Pasando a CSG. Los ingresos de CSG aumentaron 3% hasta $12.5 mil millones. Los ingresos comerciales crecieron por quinto trimestre consecutivo, un 5%, hasta $10.6 mil millones, mientras que los ingresos de consumo disminuyeron 7% hasta $1.9 mil millones. El ingreso operativo de CSG fue de $700 millones, o 6% de los ingresos. La rentabilidad comercial se mantuvo estable, impulsada por precios constantes de forma secuencial, ya que los clientes priorizan dispositivos listos para IA con configuraciones ricas. En consumo, la rentabilidad mejoró año contra año y la demanda volvió al crecimiento. Pasando a caja y al balance. Entregamos otro trimestre sólido de efectivo, con flujo de caja de las operaciones de $1.2 mil millones. Esto se debió principalmente a mejoras de rentabilidad y del capital de trabajo. Cerramos el trimestre con $11.3 mil millones en efectivo e inversiones, $1.6 mil millones más en forma secuencial. Nuestro ratio de apalancamiento principal es de 1.6x. Devolvimos $1.6 mil millones de capital a los accionistas, incluyendo 8.9 millones de acciones recompradas a un precio promedio de $140 por acción. Y pagamos un dividendo de aproximadamente $0.53 por acción. A través de 3 trimestres, hemos devuelto $5.3 mil millones y recomprado más de 39 millones de acciones. Con los resultados récord del tercer trimestre en mano, ahora les presentaré nuestras perspectivas para el cuarto trimestre. Un récord. En ISG, esperamos enviar aproximadamente $9.4 mil millones de servidores de IA en el cuarto trimestre, llevando los envíos del año completo a aproximadamente $25 mil millones, o más de 150% año contra año. Nuestra guía de cuarto trimestre para servidores tradicionales y almacenamiento se mantiene sin cambios respecto al trimestre anterior, respaldada por la modernización y consolidación continua de centros de datos, y un crecimiento por encima del mercado en el almacenamiento de Dell IP. En CSG, con el ciclo continuo de actualización de PCs, estamos mejorando nuestra ejecución para impulsar el crecimiento de ingresos y ganar participación de mercado. Con ese panorama, esperamos que los ingresos del cuarto trimestre estén entre $31 y $32 mil millones, un 32% al punto medio de $31.5 mil millones. Se espera que ISG y CSG combinados crezcan 34% al punto medio, con ISG creciendo en la mitad de los 60s y CSG en la parte baja a la media de dígitos únicos. Los gastos operativos serán planos secuencialmente. Esperamos que el ingreso operativo aumente aproximadamente 21%, con la mejora secuencial continua del margen de ingreso operativo de ISG. Anticipamos un recuento de acciones diluidas de aproximadamente 672 millones de acciones y una tasa fiscal no GAAP del 18%. Se espera que nuestro EPS diluido no GAAP sea de $3.5, más o menos $0.10, un 31% al punto medio. Nuestra guía para el cuarto trimestre implica un FY 2026 sólido, con ingresos de $111.7 mil millones, un 17% de aumento, y EPS no GAAP de $9.92, un 22% de aumento al punto medio, ambos muy por encima de nuestro marco de largo plazo. Y brevemente sobre FY 2027: todavía es muy temprano en nuestro proceso de planificación. Queríamos darles algo de contexto sobre cómo estamos pensando en el próximo año. Tenemos una fuerte convicción en nuestro negocio de IA, respaldada por lo que vemos en nuestro backlog, el pipeline y las conversaciones continuas con los clientes. Hemos demostrado que podemos ejecutar y entregar para nuestros clientes en este espacio.Para el resto del negocio, el marco a largo plazo que delineamos en nuestra Junta de Analistas de Valores sigue siendo un punto de partida sólido mientras piensas en el próximo año. Estamos muy seguros de nuestra capacidad para impulsar el crecimiento del EPS, respaldado por múltiples palancas, entre ellas aprovechar nuestro motor de go to market, mejorar la utilidad bruta, escalar los gastos operativos y las recompras de acciones continuas. Para cerrar, entregamos un Q3 récord, con ingresos de 27 mil millones de dólares y EPS de 2,59, ambos máximos trimestrales, impulsados por una ejecución sólida en ISG, CSG y una gestión disciplinada de costos. ISG continúa viendo un crecimiento sostenido de dos dígitos y una demanda acelerada de IA, evidenciada por 30 mil millones de dólares en pedidos de servidores de IA durante los últimos tres trimestres. Nos centramos en capitalizar la renovación continua de PCs y esperamos un crecimiento sostenido desde CSG. Seguimos centrados en impulsar el valor para los accionistas mediante una sólida generación de efectivo y devoluciones de capital. Gracias a todos por su tiempo. Se lo devuelvo a Paul para comenzar nuestra sesión de preguntas y respuestas. Paul Frantz: Gracias, David. Vamos a las preguntas y respuestas. Para asegurarnos de llegar a tantos de ustedes como sea posible, por favor hagan una sola pregunta concisa. Operador, vayamos a la primera pregunta. Operador: Gracias. Tomaremos nuestra primera pregunta a Samik Chatterjee de JPMorgan. Samik Chatterjee: Hola. Gracias por responder a mi pregunta. Jeff y David, o sea, quizá ya que este es más bien el tema de la conversación con inversores en este punto, si pueden detallar el tipo de reacción que esperan de los clientes en relación con las discusiones sobre precios, por categorías de producto: ¿creen que es más fácil tomar algunas de esas medidas de precios que no hacerlo, en comparación con su cartera general? Y David, si te escuché bien, estás diciendo que para usar tus objetivos de inversión para un crecimiento de EPS de alrededor de mediados de la adolescencia como punto de partida para el próximo año, a pesar de esos posibles vientos en contra en el lado de la memoria. ¿Puedo aclarar eso también? Gracias. Jeff Clarke: Claro, Samik. Déjame ir paso a paso con eso. Será la primera pregunta esta tarde. O la única pregunta, debería decir. Mire, estamos en un momento muy particular. Es algo sin precedentes. No hemos visto que los costos se muevan al ritmo que hemos visto. Y por cierto, no es exclusivo de DRAM. Es NAND; son discos duros. Nodos de vanguardia; en toda la red de semiconductores. Hay, si quieres, yo lo categorizaría como que la demanda está muy por delante de la oferta. Y mientras lo atravesamos, nos apoyaremos en las cosas que siempre hemos hecho. Tenemos mucha experiencia en esto. No es nuestro primer ciclo de DRAM. Ha habido siete, creo, en los últimos cuarenta años. Michael y yo hemos estado aquí navegando la organización de distintas maneras. En ese tiempo, nuestro equipo sénior de liderazgo y nuestra cadena de suministro han pasado por todo este período en esta década. La primera regla de nuestra cadena de suministro es conseguir las piezas. La oferta importa. La mezcla importa. Y a medida que llegamos a la oferta y la mezcla, nuestro trabajo es minimizar el impacto de eso en nuestros clientes. Pero claramente, estamos en una situación que no es típica. Hemos aprendido mucho desde la COVID. Desde el ciclo previo de este último superciclo de esta magnitud, que fue de 2016 a 2017. Y haremos todo lo que podamos para minimizar el impacto, pero el hecho es que la base de costos está subiendo en todos los productos. Nadie más que los demás, todo utiliza una CPU, tiene DRAM, tiene almacenamiento. Así que, dicho eso, vamos a hacer las cosas que siempre hemos hecho. Vamos a trabajar en configuraciones. Vamos a trabajar en la disponibilidad, ajustar la mezcla. Nuestro modelo directo nos permite mover la demanda donde hay oferta. Nuestro modelo directo nos permite reaccionar a las señales del mercado más rápido que cualquier otra persona; nos permite fijar precios en consecuencia, volver a fijarlos cuando sea necesario, y vamos a salir de todo eso en toda la gama de PCs de consumo, PCs comerciales, el almacenamiento de servidores y nuestros servidores de IA. Ninguna categoría de producto va a verse afectada en cuanto a la base agregada de costos que se mueve.Una vez más, nuestra regla número uno es conseguir piezas. Abastecimiento seguro, la mezcla segura que necesitamos, para satisfacer la demanda de los clientes. El mundo necesita más intensidad computacional, necesita más capacidad de cómputo. Si estás en el mundo de la IA, el crecimiento de tokens va en marcha. Vemos una consolidación en los servidores. La consolidación en los servidores está impulsando servidores más densos con más DRAM, más almacenamiento. Y estamos en medio de una actualización de PCs que no está completa. Así que no veo cómo esto no terminará, ¿cuál es la mejor manera de describirlo? No veo cómo esto, con certeza, no llegará a la base de clientes. Haremos todo lo que podamos para mitigar eso. Como mencionamos antes, nuestra perspectiva de costos para el cuarto trimestre está en gran medida sin cambios. Y David acaba de darte cuál es nuestra guía: creemos que verás una mejora secuencial de la rentabilidad en nuestra empresa en todo el portafolio, mientras gestionamos un incremento en nuestra base de costos. Eso es lo que vamos a hacer. Eso es lo que sabemos hacer, y tenemos todas las herramientas en nuestra empresa para poder hacerlo de manera efectiva y rápida. David Kennedy: Sí. Oye, Samik. Sí. Como dijimos, es muy, muy temprano en nuestro proceso de planificación, obviamente. Pero el marco de la reunión de analistas de seguridad es una buena referencia para empezar. ¿Sabes? Entonces creo que EPS incluido en eso es el código postal que estará en. Buscaremos aprovechar nuestro motor de comercialización, que está diferenciado. Todo lo que Jeff acaba de explicar en relación con nuestra cadena de suministro. Seguiremos impulsando una escala significativa en nuestro OpEx. Y, obviamente, mantenernos comprometidos con nuestros KPI de retorno de capital, ¿verdad?, ya sea la recompra de acciones o mantenernos comprometidos con nuestro dividendo. Así que, mire, sentimos que tenemos muchas herramientas en ese conjunto que nos permiten mantenernos ágiles y cumplir con nuestras cifras de EPS. Pero como dije, todavía es muy, muy temprano en este proceso de planificación. Gracias a ustedes dos. Gracias Paul Frantz: Gracias, Eric. Operator: Y tomaremos nuestra próxima pregunta de Mark Newman de Bernstein. Mark Newman: Hola. Gracias por responder a mi pregunta. Felicitaciones por un gran trimestre, particularmente impresionante en los pedidos de servidores de IA. Me preguntaba, en relación con los servidores de IA, si podrían comentar algunos de los comentarios recientes que han estado llegando desde NVIDIA sobre la posible integración vertical que están haciendo, involucrándose un poco más en la cadena de suministro, y cómo eso podría impactar en la forma en que Dell está navegando por ello. Y, además, en servidores de IA, cualquier detalle sobre la combinación de servidores de IA, algún cambio en la combinación; por ejemplo, que empresas sea parte de los pedidos de servidores de IA sería útil. Muchas gracias. Jeff Clarke: Para Mark, déjeme ir paso a paso con eso. Quiero decir, primero que nada, al mirar hacia las nuevas tecnologías que están por delante, seguimos emocionados. Creemos que hay una oportunidad amplia para que sigamos diferenciándonos. Estas implementaciones a gran escala son muy complejas. Nuestro valor agregado está a nivel de rack, está a nivel de solución, l 11 y más allá. Esa diferenciación, creemos, se mantiene para los próximos varios ciclos con facilidad. De hecho, nuestra capacidad de relacionarnos con los clientes temprano, con la próxima tecnología de generación, para trabajar a través de sus necesidades y llevar estas ofertas tan complejas al mercado rápidamente, y escalar con un tiempo de actividad y un resultado significativamente mejores, creemos que es una diferenciación. Nos enfocamos en optimizar el rendimiento por vatio. El rendimiento por dólar a nivel de centro de datos. Nos enfocamos en nuestros servicios, nuestro valor agregado y la implementación, nuestra parte de financiamiento, el ecosistema que llevamos a la base de clientes, nada de eso cambia con la próxima generación de tecnología. Y, siendo totalmente honesto, creo que la oportunidad para nosotros se vuelve aún mayor en el futuro a medida que avanzamos hacia 500 kilovatios de densidad de potencia por rack, pasando a un megavatio y más allá. El nivel de habilidad de ingeniería requerido para hacerlo a escala de rack es significativo.Hemos invertido en eso antes de la curva y creemos que nos da la oportunidad de diferenciarnos, seguir siendo líderes en time to market, impulsar capacidades amplias de instalación y despliegue por encima de la competencia a un nivel superior, con una disponibilidad del 99% o mejor. Y por eso ganamos, y no veo que eso vaya a cambiar. Cuando observo la mezcla, dos formas de la mezcla que abordaré es que vimos un cambio en el trimestre hacia GB 300. Así que en nuestro backlog de 18,4 mil millones de dólares ha habido un cambio significativo hacia GB 300, como se esperaba. Y por último, seguimos viendo una gran evolución en nuestro pipeline de cinco trimestres en torno a los sistemas soberanos y en torno a las empresas, y nos alienta mucho sobre las oportunidades en ambos. Gracias, Mark. Muy bien. Muchas gracias. Por supuesto. Operador: Y la siguiente pregunta vendrá de Ben Reitzes con Melius Research. Ben Reitzes: Hey. Genial. Me va bien con el entorno de los productos básicos, y voy a intentar ser conciso para Paul. La pregunta es sobre los márgenes de sus servidores de IA. Dijeron que aumentaron de forma secuencial. Me preguntaba si ustedes pueden hablar, ya sabes, de un orden de magnitud ahí. Y si eso va a continuar en el 4T. Y si están empezando a ver más acoplamiento de productos, más acoplamiento de alto margen. Con esto. Gracias. Jeff Clarke: Lo intentaré, Ben, y luego David puede añadir algo. Claramente, en el Q2 hicimos referencia a que tuvimos algunos elementos de costo únicos que nos afectaron. Si recuerdas, hablamos de expedites y de la reconfiguración de la cadena de suministro. Eso desapareció en el Q3, como se esperaba. También hablamos de enviar una gran cantidad de los primeros acuerdos agresivos de GB200 durante el trimestre. Eso pasó por el sistema. Y ahora seguimos viendo la capacidad de añadir diferenciación, como mencioné en la pregunta anterior que vimos en los diseños de GB doscientos y trescientos. Y nuestros márgenes se mueven dentro de ese rango en el que hemos hablado, de dígitos medios en una sola cifra. Vemos que eso continúa como parte de nuestro marco de creación de valor a largo plazo que presentamos hace ocho semanas. Es de lo que seguiremos hablando aquí y creemos que podemos operar hacia adelante en ese rango. De hecho, estamos muy seguros de ello. Y además, tuvimos un cambio de mezcla o, si quieres llamarlo así, un cambio en la mezcla de clientes hacia lo positivo. Cuando miras el portafolio amplio y el conjunto diverso de clientes que tenemos dentro del portafolio de IA, el envío a un conjunto más amplio de clientes, con un rango mayor de soluciones, ayuda a los márgenes. ¿Espero que eso haya respondido tu pregunta sobre los márgenes de IA? Sí. Gracias, Jeff. Se lo agradezco mucho. Por supuesto. Gracias, Ben. Operador: Y la siguiente pregunta será de Eric Woodring con Morgan Stanley. Eric Woodring: Hey chicos. Gracias por abordar mi pregunta esta noche. Quería hablar sobre PCs. Jeff, suena muy optimista sobre la oportunidad de PCs de cara al año. Algunos socios del canal antes en los resultados hablaban sobre quizá la séptima entrada de un repaso de PCs. Y me encantaría que nos dieran sus comentarios, porque suena más optimista. ¿En qué lugar creen que estamos en el repaso de PCs? ¿Y sigue siendo que aún hay actualizaciones por el fin de vida de Windows que deben hacerse? ¿O hay nuevos factores que creen que podrían alargar el ciclo de PCs bien hasta 2026? Gracias. Claro, Eric. Quiero decir, quiere decir, un par de cosas. Uno, no hemos completado la transición a Windows 11. De hecho, si lo comparas con el servicio fin de la generación anterior del sistema operativo, vamos 10 o 12 puntos por detrás en ese momento con Windows 11 de lo que estábamos con la generación anterior. Así que todavía tenemos una oportunidad amplia para convertir. Si me sirve la memoria, la base instalada es de aproximadamente 1,5 mil millones de unidades. Tenemos alrededor de 500 millones de ellas que pueden ejecutar Windows 11 y no se han actualizado. Y tenemos otros 500 millones que tienen cuatro años y no pueden ejecutar Windows 11. Todas esas son oportunidades ricas para actualizar hacia Windows 11 y tecnología moderna. Igualmente importante: AIPCs.Modelos de lenguaje pequeños, aplicaciones más capaces, mejoras en los sistemas operativos y sus capacidades en la IA embebida, el uso de un MPU, la capacidad de un MPU y el futuro de las PC, me da la vista de que el mercado de PC seguirá prosperando de cara al futuro. Ahora definamos prosperar. Tenemos el mercado de PC en nuestro panorama aproximadamente plano de un año a otro. Eso es después de un año en el que crecimos en cifras de un solo dígito medio a alto; creo que está plano mientras miramos hacia el horizonte de planificación del próximo año, y estamos construyendo planes en consecuencia que tomarían participación contra ese panorama. Gracias, Eric. Excelente. Gracias, Jeff. Por supuesto. Operador: Y la siguiente pregunta vendrá de Wamsi Mohan de Bank of America. Wamsi Mohan: Sí. Muchas gracias. Me preguntaba si podrían darme un poco de contexto sobre este negocio de IA. Señalaron una convicción muy fuerte de cara al año fiscal veintisiete. Obviamente, aquí han elevado su guía de 20 a 25 mil millones. ¿Puede poner eso en contexto con algunas cuestiones de financiamiento en NeoClouds? ¿Y cuánto de su convicción y crecimiento se sustenta en que algunas de estas neo clouds puedan obtener financiamiento, en lugar de quizá otros clientes que ustedes podrían tener a la vista? Y Jeff, si pudiera aclarar, mencionó que la base de costos se mueve hacia arriba en toda la cartera de productos, y me preguntaba si podría compartir a nivel más alto cuánto de ese concepto podrían recuperarlo mediante precios y cuánto de las reducciones de OpEx son posibles para compensar algunas de estas presiones? Muchísimas gracias. Quizás empiece yo y Jeff pueda añadir algo de contexto. Mire. Creo que, si empieza respondiendo primero, mirando nuestra guía de Q4, $9,4 mil millones. Eso representa obviamente $25 mil millones para el año fiscal '25 completo. Entonces, usted ve el apetito por la demanda de IA, y está en todas las neo clouds. Oportunidades soberanas y, obviamente, dentro de la empresa. Envíos de $5,6 mil millones en Q3, pedidos de $12,3 mil millones. Eso es acumulado al año en $30 mil millones. Backlog en $18,4 mil millones. Y, como Jeff señaló en sus comentarios de apertura, el pipeline de los próximos cinco trimestres es múltiplo de eso. Así que cada conversación en la que estamos, donde también somos muy conscientes de todas las oportunidades que hay, se trata de la demanda. Se trata de la oportunidad. Y de la disposición a trabajar y ver las oportunidades que tenemos delante. Así que en realidad vemos una escala enorme por venir. Cada oportunidad, la realidad es que no vamos a ganarlas todas. Pero nos encanta el impulso que tenemos y creemos que estamos bien posicionados para satisfacer las necesidades esperadas de la base de clientes. Sí. Yo añadiría a eso, tal vez, algo de contexto. $25 mil millones este año. 150% de aumento sobre el año pasado. En la guía que David destacó, enviaremos casi la misma cantidad en Q4 que toda la de ese año fiscal de flash. Creo que eso da una idea de la necesidad de cómputo. La necesidad de y lo que vemos como el aumento de generación de tokens a un ritmo increíble. Y el cómputo correspondiente que tiene que estar detrás para generar esos tokens. Eso se refleja en el pipeline de cinco trimestres que David dijo que está aumentando en los tres tipos de clientes. Neo Clouds, soberanos, así como empresas. Y estamos viendo avances en los tres. Así que creo que eso es muy importante para asegurarnos de que comunicamos ese impulso a medida que avanzamos hacia Q4, que continúa. Lo vieron en los pedidos de Q3. La acumulación de backlog y envíos significativos en Q4. Si cambio a la otra pregunta sobre la base de costos y nuestra capacidad de recuperarnos, esa es una pregunta interesante. Nosotros, a lo largo de los años, en tiempos normales, cuando nuestros costos de insumos suben, podemos recuperar aproximadamente dos tercios de ese costo en un período de noventa días. Yo diría que esto no son tiempos normales. Son tiempos extraordinarios, y tomamos acciones extraordinarias hace semanas, a medida que vimos esto, para poder mitigar el impacto en nuestra empresa, en nuestros clientes y en nuestros accionistas. Y, de nuevo, vuelve a nuestro modelo de negocio. Señales directas directas; entendemos la demanda, nuestras asociaciones y acuerdos a largo plazo con nuestros socios para fabricar DRAM y para hacer band, los acuerdos que tenemos vigentes en torno a la capacidad. Esas relaciones son significativas e impactantes mientras atravesamos estos tipos de situaciones que, de nuevo, son inéditas. Y luego, nuestro modelo nos da una flexibilidad enorme. Ya sea para reajustar precios, para cómo configuramos las cotizaciones, ya sea para reconfigurar, redirigir a productos diferentes, la capacidad de determinar durante cuánto tiempo el precio estará vigente, la capacidad de entender hacia dónde vamos a impulsar la demanda y cambiar nuestros vehículos de generación de demanda para impulsarla. Es importante que nuestro motor y la forma en que operamos, creo, es muy diferente a la de otros en nuestra capacidad de responder. Los que de ustedes tomaron nota, vieron que en la COVID, en una situación muy similar. La experiencia que tuvimos allí, donde hubo escasez material y aumento de costos, nuestra capacidad para navegar eso, creo, no tuvo comparación en el mercado. Nuestra cadena de suministro es muy buena para esto. Y vamos a apoyarnos en ellos. Esas lecciones aprendidas de la época de la COVID y, más recientemente, lo que ocurrió con los aranceles, creo, muestran que podemos operar con el nivel correcto de urgencia. Lo estamos gestionando en tiempo real, gestionándolo de forma activa. Hoy estuve en tres llamadas de fijación de precios solo. Y estamos impulsando para lograr un mejor resultado. Así que nuestra creencia es que lo haremos mejor que nuestro ritmo normal en un período de dos o tres en noventa días, dadas las acciones que hemos puesto en marcha y nuestra comprensión de la demanda y de la oferta. Gracias, Wamsi. Gracias. Operador: Y nuestra próxima pregunta vendrá de Amit Daryanani con Evercore. Amit Daryanani: Gracias por tomar mi pregunta. Bien, supongo que quizá puedan dedicar un poco de tiempo a los márgenes de I que mejoraron bastante, aproximadamente en 350 puntos básicos de forma secuencial. ¿Podrían tocar qué impulsó la fortaleza del margen de ISD en el T3 frente al T2? Y luego, ya saben, su guía, creo, refleja el mayor número de ingresos de servidores de IA que ustedes van a presentar en el T4, por $9.4 mil millones como mínimo. ¿Cómo deberíamos pensar en cómo eso impactará su P y L? Y, ¿creen que los márgenes brutos deberían mantenerse en los niveles del T2, o hay algún movimiento adicional desde ahí, a medida que pensemos en el impacto de P y L de la I de los números de IA en el T4? Gracias. Sí. Gracias, Amit. Sí, miren, realmente me complace la ejecución del equipo en el T3 en torno a ISG, ARP Inc, al 12.4%, como usted dijo, subiendo 350 puntos básicos de un trimestre a otro, así que hay mucho que gustar aquí. Supongo que un par de cosas que destacar. Primero, del lado del almacenamiento. Miren, el T3 no fue diferente de lo que hemos visto durante el año hasta la fecha. Donde hemos visto crecimiento de la demanda con una prima sobre el mercado para nuestra cartera de almacenamiento Dell IP. Ya sabe, probablemente un fuerte destaque ahí será PowerStore también. Seis trimestres consecutivos con crecimiento de dos dígitos. Así que obviamente, esa cartera de Dell IP nos da mejores márgenes operativos, como era de esperar. Entonces hay un efecto natural de mezcla que crea un viento a favor. En segundo lugar, en almacenamiento, la disciplina de precios fue algo con lo que también quedé muy complacido. Y luego, tercero, miren, la atención de los equipos para encontrar mejoras a nivel de producto dentro de la cartera también. Así que, de nuevo, como dije, hay mucho que gustar en el lado de almacenamiento. También dentro de eso, en los márgenes de IA, como Jeff dijo antes, el T3 va encaminado a lo que hemos comprometido de forma constante en torno a un solo dígito medio en adelante aquí. En relación con eso. Y obviamente no tuvimos esos. Y entonces, su referencia, creo que su pregunta era del T3 hacia el T4 entonces desde la guía. Q2 one timers que hubo allí, y mantendremos esa consistencia a medida que avancemos al T4. En perspectiva, si esperamos continuar avanzando. Nuestra guía de utilidad del T4 está anclada nuevamente a través del P y L del almacenamiento. Con el crecimiento del almacenamiento de Dell IP, esperamos lograr un cuatro de cuatro en términos de crecimiento trimestral en esa cartera. Eso debería permitirnos crecer al ritmo de lo normal o probablemente ligeramente por delante de los secuenciales normales, lo que nos permitirá ver una mejora en nuestro ritmo de margen operativo secuencialmente también hacia el Q4. Sí, señora, y solo quiero enfatizar eso de nuevo. Las entregas de IA van de 5.6 a 9.4 de un trimestre a otro. Nuestra estrategia de enfocarnos en el almacenamiento Dell IP, la combinación mejora si el ritmo mejora, y el aumento de la velocidad de nuestro negocio tradicional de servidores marca la pauta para el desempeño que esperamos tener en el Q4. Si bien aumentamos significativamente las entregas de IA, como mencionamos. Gracias, Amit. Operador: Y la siguiente pregunta la hará Aaron Rakers de Wells Fargo. Aaron Rakers: Sí. Gracias por responder a la pregunta. Quiero cambiar un poco el enfoque, alejándolo de la IA hacia el negocio de servidores más tradicional. Jeff, creo que en tus comentarios preparados has mencionado un crecimiento de la demanda de dos dígitos. Creo que, si mi cálculo es correcto, no creo que los ingresos hayan crecido necesariamente a ese ritmo. Así que me gustaría que pudieras hablar un poco sobre lo que están viendo en cuanto a la base instalada envejecida, en qué punto estamos dentro del ciclo de actualización. Para servidores tradicionales, ¿y crees que un crecimiento de dos dígitos es una buena referencia que podamos considerar de cara al año fiscal 2027, a medida que esa demanda se traduzca en ingresos? Claro. Un par de comentarios, sí. Entonces, los dos dígitos eran demanda, las P y L ciertamente no siguieron ese ritmo, pero obviamente habíamos construido backlog como resultado. Hablamos de que Norteamérica se recuperó o mejoró trimestre a trimestre y que la demanda del mercado internacional fue de dos dígitos, y eso lleva dos trimestres seguidos ahora después del desempeño de dos dígitos del trimestre pasado. Seguimos viendo modernización en la consolidación del centro de datos, lo que se refleja en el hecho de que nuestras TRU siguen aumentando, nuestro contenido sigue aumentando, el número de núcleos, cuánta DRAM, cuánta NAND por servidor, todo eso corresponde con ese incremento. Y todavía vemos una oportunidad bastante significativa, con aproximadamente el 70% de nuestra base instalada todavía compuesta por servidores de la generación más antigua. Que hemos enviado hace muchos años. Así que la capacidad de continuar actualizándolos, modernizándolos, es la oportunidad que tenemos por delante. Y luego vemos que ese ciclo continúa hacia el próximo año. Este ha sido un ciclo de consumo más largo. Estamos alentados por lo que vemos. Eso se refleja en la guía para el Q4 de la que acabamos de hablar. Y ese impulso al actualizarles sobre el '27 les daremos la mejor mirada que tenemos. Pero ahora mismo, ese impulso de consolidar, modernizar y actualizar servidores antiguos por servidores nuevos continúa, y estamos trabajando para asegurarnos de que nuestro pipeline crezca y podamos convertirlo en pedidos tan rápido como podamos. Gracias. Por supuesto. Gracias, Aaron. Operador: Y haremos nuestra siguiente pregunta a Michael Ng de Goldman Sachs. Michael Ng: Hola, buenas tardes. Gracias por la pregunta. Solo quería hacer seguimiento sobre el punto de recuperación de costos de commodities, que fue alentador escucharlo. Cuando hablas de las acciones que han tomado para ayudar a mitigar los impactos, ¿esperan ver un beneficio por costos por debajo del mercado de commodities compradas estratégicamente y, si es así, cuánto tiempo podría durar ese beneficio? Y, creo que usted podría haber aludido a oportunidades para, como, recalibrar el precio de contratos comerciales a más largo plazo. En respuesta al aumento de los costos de commodities. Solo quería ver si ese fuera el caso o si hay algún tipo de contratos a más largo plazo que pudieran inhibir su capacidad de poner precios en absoluto? Muchísimas gracias. Bueno, quiero decir, quizá trabajando hacia atrás a partir de las primeras partes de sus preguntas. Y claramente, tenemos que hacer lo correcto para con los clientes. Y donde hay contratos, hay contratos y los respetaremos y trabajaremos a través de la situación. Creo que lo que tal vez no transmití correctamente o con el equilibrio adecuado es que tendemos a hablar sobre el costo de commodities aquí. También hay escasez de commodities. En otras palabras, no habrá suficientes partes.Así que hay una combinación de la demanda que está en el mercado, la capacidad de conseguir la pieza; por eso el trabajo uno de nuestra cadena de suministro es asegurarnos de que el material nunca se quede sin piezas, y luego fijar su precio en el valor proporcional a tener ese material. Eso es por lo que vamos a ir avanzando. Creo que somos muy hábiles en esto. Los dos últimos ciclos han afinado sin duda nuestras habilidades. Y vamos a usar todas las herramientas disponibles en cuanto a configuraciones. En la industria de la PC no es raro ver que las configuraciones bajan. Eso ya ha ocurrido. Probablemente volverá a ocurrir. Eso tiende a pasar en los rangos de precio más bajos. Sueles ver mezclas en el sentido de que lo que sale de la fábrica no necesariamente coincide con lo que se había pronosticado. Creemos que tenemos una capacidad única para ajustar nuestra demanda más rápido que cualquiera. Creemos que la capacidad de navegar cómo fijar el precio con un negocio transaccional muy grande que vende a pequeñas y medianas empresas, vendiendo a las necesidades del día a día de muchas corporaciones, podemos ajustarlo a lo que esté disponible. Todas esas son habilidades y técnicas; al ser un fabricante directo y un vendedor directo, creemos que es una ventaja y ayudará también a nuestros socios y clientes a través de eso. Y todas estas herramientas que he mencionado en una de las respuestas anteriores están en efecto ahora. Nuestros especialistas en precios conocen el costo para todo el próximo año, nuestra mejor estimación para el próximo año, lo que está disponible. Nuestro Salesforce, nuestros líderes del negocio de producto lo saben todo y estamos actuando trabajando como un solo equipo para, de manera colectiva, trabajar en tiempo real en esto, como mencioné antes, para lograr el mejor resultado para la empresa, para nuestros accionistas y nuestros clientes. Eso es en lo que vamos a trabajar. Así que creo que nuestra capacidad de recuperarnos es mejor que en tiempos normales. Y creo que probablemente se ve amplificada o mejorada por el hecho de que habrá escasez de piezas. Gracias, Mike. Operator: Y nuestra siguiente pregunta vendrá de Asiya Merchant con Citigroup. Asiya Merchant: Genial. Gracias por responder a mi pregunta. Mirando hacia el almacenamiento, parece que ese negocio, ya sabes, lo está haciendo tal vez, ya sabes, un poco mejor de lo que se esperaba previamente. Al observar la demanda de servidores que está impulsando los ingresos de este servidor central, y al mirar hacia el próximo año, dado todo, obviamente, el contexto de las materias primas, los vientos en contra, ¿cómo están pensando en el almacenamiento a partir de aquí? Y si podemos lograr una inflexión hacia un almacenamiento Dell IP, lo cual es obviamente positivo para sus márgenes, más rápido en relación con alguna desinversión del almacenamiento HCI, si eso puede ocurrir más rápido de lo que se comunicó previamente en el Analyst Day. Gracias. Sí. Creo, nuevamente, para aclarar, supongo que en el Q4, lo que estamos viendo en términos de guía, Continuar mostrando crecimiento del almacenamiento Dell IT y ver que secuencialmente, con suerte, por encima de lo que esperábamos, por encima de los secuenciales normales. Eso nos permitirá, junto con la disciplina de precios, mantener esa mejora de margen que se ve reflejada en el P&L. Sobre el comentario de servidores nuevamente: una demanda sólida en el Q3, particularmente en el mes tres. Así que, en línea con el punto de Jeff anterior, construyendo un poco de ese backlog. Así que creo que pueden esperar, ya saben, un crecimiento de un solo dígito alto en ese negocio para el Q4, que, ya sabes, nos dejaría en un punto alto al salir del trimestre. Dicho eso, mirando, al entrar en el año fiscal veinte veintisiete, todavía es muy temprano. Obviamente, hay mucho pasando en el mercado y cambiando. Yo aún haría referencia al marco de largo plazo que tenemos. Creo que es una buena referencia como punto de partida. Trabajaremos desde ahí. Y luego, obviamente, ser ágiles mientras evaluamos y vemos cómo evoluciona. Pero sí, por ahora, creo que todavía es un poco temprano para el año fiscal '27. Pero a nivel de estrategia, hicimos el giro hacia Dell IP. No miramos atrás. Nos está funcionando bien. La mezcla continúa aumentando. A lo largo de nuestros ingresos de almacenamiento en dólares. Los márgenes dentro de la cartera continúan mejorando. Hablamos en nuestros comentarios sobre cómo la parte de todos los flash de la cartera está creciendo con dos dígitos durante el segundo trimestre. Así que gracias a PowerMax, PowerScale, PowerStore, Object Scale y PowerFlex, que también están creciendo. Hemos hablado de PowerStore en siete trimestres de crecimiento, seis de esos con dos dígitos. La base de compradores está creciendo. El número de clientes nuevos que compran Dell Storage con PowerStore está en aumento. La estrategia a la que hemos cambiado, que realmente impulsa esta idea de tres áreas principales donde la nube privada de Dell es realmente abierta, desagregada y automatizada, es nuestro almacenamiento en tres niveles con nuestra plataforma de automatización de Dell. Nuestros activos de IA y almacenamiento no estructurado: piense en ellos como la base de la plataforma de datos de IA y la resiliencia cibernética. Es realmente el dominio de datos y Power. Todos esos son activos IP de Dell. Eso es lo que estamos impulsando. Y es lo que la Salesforce tiene incentivos para hacer. Y estamos viendo resultados positivos. Gracias, Assia. Gracias. Operador: Y nuestra próxima pregunta la hará Simon Leopold, de Raymond James. Simon Leopold: Gracias por responder la pregunta. Quería ver si pueden desglosar un poco los elementos que contribuyen a los aproximadamente 5.000 millones de dólares de ingresos incrementales por IA para el año completo. Creo que lo que estoy intentando entender es cuánto de esto se debe a su capacidad para obtener pedidos clave nuevos, o si los pedidos existentes están ocurriendo antes. Ayúdenos a desglosar qué factores llevaron a la previsión elevada para la IA. Gracias. Bueno, a un nivel máximo, 12,3 mil millones de dólares en nuevos pedidos y una cartera en crecimiento, además de una cadena de suministro que creo que no tiene parangón, que encuentra materiales y logra alinear los materiales con la disponibilidad para el cliente. Esto es por igual preparación del cliente. Edificios, energía, refrigeración líquida directa. Hemos usado la palabra “irregular” antes, que a propósito no utilizamos aquí, pero en realidad está impulsado por la preparación del cliente y nuestra capacidad de entregar, combinado con la capacidad de la cadena de suministro para obtener el material y alinearlo con la aceptación/entrega, y también alineado con nuestra fuerza de ventas al ganar nuevas oportunidades en toda la base de clientes de Neo Cloud. La base de clientes soberana y la base de clientes empresariales. Así que es esa combinación y por eso ves un trimestre de cinco mil millones de dólares, 1 trimestre 9 mil millones de dólares en envíos. Realmente es igual en cuanto a preparación del cliente, entrega y aceptación del cliente, eso es lo que lo impulsa. Y los astros se alinean en el cuarto trimestre, con la cantidad de pedidos con el negocio GB 200 y GB 300 que hemos reservado, con los que podremos entregar a ese ritmo en el cuarto trimestre. Gracias, Simon. Operador: Y la siguiente pregunta viene de David Voigt, de UBS. David Voigt: Genial. Gracias, chicos. Quizá solo una para David. Entonces, hablaron sobre márgenes y presiones de commodities con bastante amplitud. ¿Podemos observar sus compromisos de compra como un indicador de cómo están pensando los márgenes de cara al próximo año? Sé que una gran parte probablemente está ligada al negocio de servidores de IA. Pero, ¿hay algo en esos números de compromisos de compra que podamos mirar como evidencia de cómo piensan sobre los precios de DRAM y NAND? Y creo que el trimestre pasado se salió de la cola por encima de 5.000 millones de dólares, pero la mayor parte de eso es para este año fiscal. Entonces, si pueden darnos cualquier actualización sobre cómo pensar los compromisos de compra hacia el año fiscal veintisiete, y como un indicador, sería genial. Gracias. Sí. Claro. No vemos ningún cambio discernible en el patrón de nuestros compromisos de compra. Ni en relación con la posición sobre cosas como inventario, etc. Así que si piensa en IA, y esto es una buena prueba para nosotros en el lado financiero, también observamos esto. Toma esos 12,3 mil millones de dólares que Jeff acaba de mencionar, secuencialmente, reducimos nuestros valores de inventario en aproximadamente 300 millones de dólares. Si lo observa en términos interanuales, el inventario interanual es aproximadamente plano, con o sin pequeñas variaciones. Sin embargo, la demanda acumulada hasta la fecha está por encima de 19 mil millones de dólares en ese período. Así que obviamente, tenemos nuestros procesos normales de aprovisionamiento de la cadena de suministro activados, como parte de ello.Así que no hay ningún cambio real discernible respecto al trimestre anterior. O nada que se pueda interpretar mientras miramos hacia el año fiscal veintisiete todavía. Sí. Gracias, David. Operador, tomaremos una pregunta más y luego se lo pasaremos a Jeff. Estamos cerrados. Operador: Tomaremos nuestra pregunta final de Tim Long. Con Barclays. Tim Long: Gracias por hacerme un hueco. Dos partes si puedo, sobre los márgenes brutos. Primera parte: hablando de la combinación en servidores de IA, a medida que comienzas a convertir más Neo Cloud y soberanos y empresariales en ingresos, ¿esperarías que cambie ese margen operativo de un dígito medio? ¿Podría subir? ¿O qué tan significativo sería eso? Y la segunda parte, del lado de los PC: creo que hubo un comentario en el día del analista sobre que realmente lo están haciendo muy bien en el segmento comercial de gama alta, pero tratando de recuperar cuota en otras partes del mercado de PC. ¿Es algo que podríamos esperar que impacte el margen operativo en el negocio de PC? Gracias. Sí. Quizá empecemos con el lado de la IA. Mire. Vamos a mantenernos constantes en nuestra entrega de un dígito en términos de beneficio operativo. Te mantendrás dentro de ese rango. Sí. Aunque nos gustaría, en cada acuerdo, la realidad es que no ganaremos en muchos de esos, especialmente en los más grandes, porque hay competencia. Así que miren, seguiremos siendo prudentes mientras gestionamos la rentabilidad y las actividades continuas allí. Algunas operaciones fluirán ligeramente por debajo. Otros acuerdos estarán ligeramente por encima, pero nos mantendremos bastante consistentes como objetivo dentro de ese rango de un dígito medio. Impulso. A medida que avancemos. Y ese es, si quieres, el fundamento sobre el cual construiremos. El otro elemento para mí es qué parte de todo eso es asegurarnos de que cada acuerdo sea atractivo también desde la perspectiva de un dólar. Así que, de nuevo, el flujo de caja es algo que está en el primer plano de todas nuestras operaciones. Creemos que es algo positivo. De hecho, pensamos que es algo excelente. Queremos asegurarnos de mantenerlo al frente y al centro mientras miramos las actividades. Y Tim, tu segunda pregunta sobre los PC: cuando estuvimos juntos la última vez, tenías razón exactamente en que hablé del negocio de PC como un negocio de escala. Y nuestra cuota había caído en los segmentos no premium. Y nos enfocamos más el trimestre pasado. Nos enfocamos con nuestros Dell Pro Essential y cajas de educación en comercial, y fuimos más agresivos en las fiestas en el consumo y los resultados son alentadores. El crecimiento internacional se aceleró de forma secuencial con demanda de dos dígitos año contra año. Ahí es exactamente donde Dell Pro Essential está dirigido. Y aunque es un mercado muy competitivo, hice una ligera referencia, pero voy a señalarlo específicamente. Volvimos al crecimiento de la demanda en consumo por primera vez en tres años. Volvimos a crecer en el negocio de consumo por primera vez en tres años. Vamos a seguir trabajando en nuestra posición de costos, ajustando los productos para que sean los productos adecuados al costo correcto, al precio correcto y en el rango de precios correspondiente. Entramos en el mercado con lo que teníamos. Seguiremos refinándolo. Hay muchos cambios en las hojas de ruta de cara al futuro y tienes nuestro compromiso de que podemos crecer, equilibrando la rentabilidad dentro de los rangos operativos que hemos dado. Gracias, Tim. Y para ti, Jeff, para cerrar esto. Jeff Clarke: Gracias, Jim. Claro. Gracias a todos por unirse a nosotros hoy. Un par de puntos a medida que cerramos. Primero, logramos resultados récord en el tercer trimestre tanto en ingresos como en EPS, lo que subraya la ejecución disciplinada y la fortaleza de nuestros modelos de negocio. En segundo lugar, nuestro impulso de IA sigue siendo excepcional. Vimos récord de pedidos en el tercer trimestre y hemos registrado 30 mil millones de dólares a través de los primeros tres trimestres de este año. Nuestro pipeline y base de clientes continúa expandiéndose y seguimos bien posicionados para aprovechar la aceleración de la demanda de soluciones de IA. Y por último, vimos una mejora en la rentabilidad y una generación sólida de caja que permitió un retorno de capital por encima de la tendencia para los accionistas. Estamos bien preparados para cerrar el año con fuerza y para impulsar valor a largo plazo.Gracias por unirse a nosotros hoy y feliz Thanksgiving a todos. Operador: Gracias. Esto concluye la conferencia de hoy. Agradecemos su participación. 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