CoreWeave, Inc. opera una plataforma especializada de computación en la nube diseñada para impulsar aplicaciones de IA generativa (GenAI). Construye la infraestructura ...
Operador: Hola a todos. Gracias por acompañarnos y bienvenidos a la Conferencia sobre Resultados del Primer Trimestre de 2026 de CoreWeave. [Instrucciones del operador] Ahora voy a ceder la conferencia a CoreWeave. Adelante, por favor. Ejecutivo desconocido: Gracias. Buenas tardes y bienvenidos a la Conferencia sobre Resultados del Primer Trimestre de 2026 de CoreWeave. Hoy se unirán a la llamada para analizar nuestros resultados Mike Intrator, CEO; y Nitin Agrawal, CFO. Antes de comenzar, me gustaría aprovechar esta oportunidad para recordarles que las declaraciones de hoy incluirán declaraciones prospectivas. Los resultados reales pueden diferir materialmente de aquellos contemplados por estas declaraciones prospectivas. Los factores que podrían hacer que estos resultados difieran materialmente se describen en el comunicado de prensa de resultados de hoy y en nuestro informe trimestral en el Formulario 10-Q que se presentará ante la SEC. Cualquier declaración prospectiva que hagamos en esta llamada se basa en supuestos vigentes a hoy, y no asumimos ninguna obligación de actualizar estas declaraciones como resultado de información nueva o eventos futuros. Durante esta llamada, presentaremos medidas financieras tanto GAAP como ciertas medidas financieras no-GAAP. Una conciliación de GAAP con las medidas no-GAAP se incluye en el comunicado de prensa de resultados de hoy. El comunicado de prensa de resultados y una presentación para inversores adjunta están disponibles en nuestro sitio web en investors.coreweave.com. Una repetición de esta llamada también estará disponible en nuestro sitio web de Relaciones con Inversionistas. Y ahora me gustaría ceder la llamada a Mike. Michael Intrator: Buenas tardes a todos y gracias por acompañarnos. El primer trimestre fue un trimestre transformador para CoreWeave. Entregamos nuestro trimestre más sólido para reservas de clientes, firmando más de 40 mil millones de dólares en nuevos compromisos y creciendo nuestro saldo de ingresos contratados hasta casi 100 mil millones de dólares. Generamos aproximadamente 2,1 mil millones de dólares de ingresos, un 32% más trimestre contra trimestre y un 112% año contra año, y superamos 1 gigavatio de potencia activa, un hito que solo un puñado de empresas de la nube ha logrado jamás, mientras convertimos la capacidad contratada en servicios en la nube que generan ingresos. Cerramos el primer trimestre con más fuerza que nunca. La difusión de la IA se está acelerando y nuestro mercado direccionable, nuestra base de clientes y nuestra plataforma se están expandiendo rápidamente. CoreWeave sigue a la vanguardia de este cambio generacional. Los cuatro temas que me gustaría resaltar hoy son: uno, el entorno de demanda se está intensificando, impulsado por el crecimiento acelerado de nuestros clientes existentes y la rápida maduración de nuevos sectores empresariales. Dos, hemos ampliado las capacidades de nuestra plataforma para atender cada caso de uso de cada cliente, desde entrenamiento hasta inferencia y cargas de trabajo agentic, posicionando a CoreWeave para beneficiarse de un crecimiento sostenido que incrementa el margen. Tres, hemos alcanzado el nivel de hyperscale con más de 3,5 gigavatios de potencia contratada, más de 400 megavatios adicionales solo en este trimestre, y se espera que la gran mayoría esté en línea para finales de 2027. Y cuatro, nuestro motor de financiación ha dado un salto significativo, desbloqueando nuevas fuentes de capital en mercados con un menor costo promedio ponderado, lo que nos permite asegurar más de 20 mil millones de dólares en deuda y capital hasta la fecha. Empecemos con el entorno de demanda. El mercado direccionable de CoreWeave se está expandiendo y los clientes eligen nuestra plataforma a largo plazo. Las cargas de trabajo de IA se están moviendo del entrenamiento a la inferencia, los agentes y la producción empresarial en industrias, lo cual es cada vez más intensivo en cómputo. Como resultado, nuestros clientes principales, históricamente los hyperscalers y los laboratorios de modelos base, están profundizando su compromiso con nosotros, mientras que llega una ola completamente nueva de empresas que exige acceso a la plataforma de CoreWeave a escala. Esta tendencia impulsó adiciones récord al saldo de ingresos en el primer trimestre, ya que firmamos nuestros acuerdos iniciales de Vera Rubin mientras continuamos monetizando nuestra capacidad de Blackwell, Hopper y Ampere. Estos nuevos compromisos de clientes aportan en su mayoría a nuestros objetivos de 2027.Importantly, esperamos que sean altamente positivos en margen de contribución y consistentes con los perfiles de retorno que históricamente hemos suscrito para nuevas implementaciones. En el primer trimestre, añadimos Anthropic como cliente para apoyar el desarrollo y la implementación de la familia de modelos de IA Claude. También firmamos múltiples pedidos nuevos con Meta, incluido el acuerdo de 21 mil millones de dólares anunciado a principios de abril. Los 4 desarrolladores preeminentes de modelos de IA del mundo ahora dependen de CoreWeave Cloud, al igual que 9 de los 10 líderes de IA fuera de China. Al mismo tiempo, están surgiendo nuevas verticales que ya han alcanzado una escala de más de 1 mil millones de dólares. Dentro de los servicios financieros, las empresas impulsadas por tecnología están escalando sus cargas de trabajo centrales de aprendizaje automático con CoreWeave. No se trata de laboratorios de IA, sino de clientes empresariales que ven el impacto financiero tangible y los atractivos retornos que surgen al adoptar CoreWeave Cloud. Esta vertical ya se acerca a los 10 mil millones de dólares en nuestro backlog de ingresos, impulsada por compromisos ampliados de socios existentes como Jane Street, que añadió 6 mil millones de dólares de capacidad en el primer trimestre, y nuevos clientes como Hudson River Trading. La IA física y la computación espacial también han superado las contribuciones de backlog de ingresos de más de 1 mil millones de dólares. Las empresas que impulsan el límite de los modelos del mundo, la robótica, la conducción autónoma y el descubrimiento científico eligen CoreWeave porque ofrecemos una combinación única de rendimiento, infraestructura especializada y herramientas para desarrolladores que aceleran el entrenamiento y las implementaciones. Entre los clientes nuevos recientes se incluyen World Labs, Physics X y Sunday Robotics. Junto con nuestra ejecución centrada, estas dinámicas están impulsando la diversificación de clientes de CoreWeave. Hoy, tenemos 10 clientes comprometidos a gastar al menos 1 mil millones de dólares con CoreWeave. Servir a esta amplitud de clientes y cargas de trabajo requiere una combinación de nuevas y anteriores generaciones de GPU NVIDIA a medida que la demanda de inferencia se dispara y los agentes entran en la fuerza laboral. Como resultado, la demanda se acelera en todo el conjunto. Los precios promedio de las A100, H100 y H200 y las L40 aumentaron todos de un trimestre a otro, y seguimos mayormente con la capacidad disponible casi agotada para el corto plazo en toda nuestra flota. Esto valida lo que siempre hemos creído. La demanda de computación lista para inferencia en todas las generaciones de GPU se está acumulando. Esperamos que esto sea duradero y que contribuya de manera positiva a nuestros márgenes y al poder de nuestras ganancias a largo plazo. La escala y la calidad de la demanda merecen un momento de contexto. La inferencia es la monetización de la IA y su aceleración está generando ganancias reales de productividad en el mundo que están justificando un mayor nivel de inversión y una adopción empresarial más amplia. Como resultado, añadimos más backlog en un solo trimestre que la mayoría de las plataformas de nube de IA en su historia. Pasando a la plataforma de nube de CoreWeave. Deliberadamente estamos fortaleciendo nuestra pila integrada para ofrecer la nube de IA más capaz. CoreWeave incluso impulsa a investigadores, desarrolladores e ingenieros de plataforma para que iteren rápidamente entre cargas de entrenamiento, inferencia y agentic, acelerando el recorrido de la experimentación a la producción a escala. Al hacerlo, estamos introduciendo nuevas capacidades para asegurar que los clientes empresariales puedan construir sobre CoreWeave. Por ejemplo, en el primer trimestre introdujimos el Trust Center de CoreWeave para permitir que las empresas comercialicen la IA de forma rápida y eficiente sin comprometer sus estándares de seguridad o cumplimiento. Los clientes confían en CoreWeave por nuestro conjunto totalmente integrado de capacidades de nube de IA, no solo por las GPU. Para desbloquear todo el potencial de la computación acelerada, necesitan CPUs, almacenamiento, redes, soluciones de software y herramientas para desarrolladores trabajando juntas en cada capa. Hoy, más del 90% de nuestros clientes de instancias reservadas usa al menos dos de nuestros productos, mientras que más del 75% usa tres o más. Nuestro negocio de almacenamiento continúa multiplicándose rápidamente. También vemos trayectorias similares en nuestros negocios de software, CPU y redes, cada uno de los cuales esperamos que supere los 100 millones de dólares de ARR para el final del año. Es inspirador ver cómo los clientes están aprovechando estos productos para innovar.Por ejemplo, Perplexity impulsará su próxima generación de cargas de trabajo de inferencia en la plataforma de CoreWeave, al mismo tiempo que aprovechará Weights & Biases para ayudar a entrenar, ajustar y administrar sus modelos. Mientras tanto, Advaita Bio está usando CoreWeave para acelerar vías y análisis de células individuales en grandes conjuntos de datos biológicos a escala, comprimiendo flujos de trabajo que antes tardaban semanas en minutos. A medida que crecemos, ofrecemos a los clientes mayor flexibilidad en la forma en que consumen capacidad de cómputo. En el primer trimestre, introdujimos Flex Reservation y precios Spot, revolucionando la manera en que los clientes gestionan la demanda pico y los estallidos impredecibles, permitiéndoles presupuestar con mayor eficacia y, a la vez, aprovechar los periodos de desalojo (preemption) más amplios que CoreWeave ofrece. Ambas ofertas tuvieron una demanda inicial que superó de inmediato la capacidad disponible. También estamos haciendo más fácil la IA entre nubes para los clientes, al tiempo que garantizamos que CoreWeave se convierta en el socio cloud crítico. Basándonos en el impulso del almacenamiento de objetos de IA de CoreWeave y en nuestras ofertas Zero Egress. Recientemente anunciamos CoreWeave Interconnect en colaboración con Google Cloud, además de SUNK Anywhere y LOTA Cross-Cloud. Estas iniciativas buscan eliminar la fricción de gestionar un entorno multi-nube, haciendo más sencillo y rápido para las organizaciones ejecutar cargas de trabajo en cualquier lugar y ya están demostrando ser altamente eficaces para captar una mayor cuota de cartera. Y para atender a los clientes donde están, comenzamos a ofrecer CoreWeave Omni, lo que nos permite implementar y operar nuestra pila cloud completa en los propios centros de datos de los clientes, con sus GPUs. El interés inicial es sólido entre clientes potenciales de la nube, empresariales y soberanos, y esperamos compartir actualizaciones a medida que llegue al mercado. En conjunto, estas capacidades reflejan un cambio simple pero poderoso. Los clientes acuden a CoreWeave para construir y desplegar con nosotros. Pasemos a la ejecución. Convertimos la escasa infraestructura de IA en capacidad cloud de IA que genera ingresos de manera rápida, fiable y rentable. CoreWeave superó este trimestre 1 gigavatio de energía activa en funcionamiento. Seguimos firmemente en la trayectoria para alcanzar o superar nuestro objetivo de más de 1.7 gigavatios para finales de 2026. Somos una de las pocas plataformas cloud en la historia en alcanzar esta escala, y somos la única diseñada específicamente para IA. Cada nueva ampliación es compleja, con cinco fases: energía, refrigeración, redes, servidores y la capa de orquestación de software. Hemos navegado esta complejidad en casi 50 centros de datos, entregando de manera constante los mejores tiempos dock-to-live de su clase para los clientes. CoreWeave considera estas ampliaciones como inversiones en las comunidades que las albergan, y trabajamos para ganarnos nuestro lugar en las regiones donde operamos. Nuestras instalaciones sirven como anclas para la actividad económica regional que se acumula con el tiempo: mejoras de la red eléctrica, desarrollo de la fuerza laboral e inversión local sostenida. Cada proyecto trae consigo su propio conjunto de oportunidades y desafíos únicos. Abordamos cada mercado al que entramos con esa perspectiva, ayudando a nuestro equipo y a nuestros socios a ampliar su experiencia y capacidades de ejecución para el próximo proyecto. En el primer trimestre, añadimos más de 400 megavatios de energía contratada, llevando nuestra energía contratada total a más de 3.5 gigavatios. Esperamos que la gran mayoría de esta energía contratada entre en funcionamiento para finales de 2027. Añadimos esta capacidad por completo mediante arrendamientos a largo plazo, ya que los socios de centros de datos y los mercados de financiación reconocieron una combinación única de ejecución, tecnología y demanda contratada que define nuestro negocio. De cara al futuro, planeamos seguir expandiendo nuestro alcance de energía contratada mediante arrendamientos, al mismo tiempo que aceleramos el desarrollo de sitios de construcción propia, lo que nos proporcionará mayor control operativo y un mayor potencial financiero a largo plazo. Esperamos que nuestro primer sitio de construcción propia entre en funcionamiento más adelante este año. Nuestras estrategias de arrendamiento y de construcción propia se complementan además con nuestra relación estratégica con NVIDIA, en la que seguimos evaluando oportunidades para acelerar juntos la expansión de nuestro alcance. Nuestro enfoque multifacético posiciona de manera única a CoreWeave para crecer en un mercado altamente competitivo. Por último, sobre nuestro enfoque de financiación. En el primer trimestre, alcanzamos un hito transformador que hará que el costo promedio ponderado de capital de CoreWeave baje, cerrando nuestra instalación de Préstamo a Plazo Diferido (Delayed Draw Term Loan) 4.0 por $8,5 mil millones. Si bien Nitin hablará de nuestro mayor éxito en los mercados de capitales, quería destacar algunos elementos de esta instalación en particular. Este es el primer Préstamo a Plazo Diferido de grado de inversión respaldado por infraestructura HPC, logrando una calificación equivalente a A de Moody's, Fitch y DBRS. La instalación no tenía recurso contra la matriz. La transacción, que estuvo muy sobre suscrita, se fijó a un nivel que implica un costo de menos del 6%. Con esta financiación, hemos dado un paso importante para lograr nuestro objetivo declarado de llevar nuestro costo de la deuda a grado de inversión. Esto no es una mejora incremental. Es un cambio estructural en la forma en que esperamos financiar contratos de clientes de grado de inversión a partir de ahora, en lo que se encuentra entre las partes más profundas de los mercados de capitales. Como recordatorio, ya hemos reducido nuestro costo promedio ponderado de la deuda en aproximadamente 600 puntos básicos de 2023 a 2025. A la fecha de hoy, hemos comprimido aún más nuestro costo promedio ponderado de la deuda en aproximadamente 80 puntos básicos en lo que va del año, mientras aseguramos más de $20 mil millones de deuda y capital, reduciendo el riesgo de nuestro plan de ejecución y posicionando a CoreWeave para un crecimiento hiperpersistente continuo. Antes de cederle la palabra a Nitin, quería reiterar que hemos estado construyendo esta compañía con un conjunto claro de objetivos definidos: uno, seguir ofreciendo la plataforma cloud de IA más avanzada técnicamente, capacitando a nuestros clientes para innovar, construir y desplegar; dos, diversificar y hacer crecer nuestra base de clientes; tres, ofrecer la ejecución de vanguardia a escala masiva y, por último, posicionar nuestra estructura de capital para escalar con la oportunidad. Nuestro backlog ahora se acerca a $100 mil millones, todo vinculado a contratos que están en línea hoy o se espera que comiencen a entrar en funcionamiento entre 2026 y 2027. Hemos construido una base de clientes diversificada que incluye cada una de las principales plataformas de modelos del mundo y se extiende a grandes empresas en industrias que representan decenas de miles de millones de oportunidad de mercado y crecimiento. Hemos ido más allá de solo GPUs para ofrecer una plataforma cloud de IA integrada para nuestros clientes, que están adoptando rápidamente nuestras soluciones de CPU, almacenamiento, redes y software. La potencia activa ahora supera 1 gigavatio y nuestra potencia contratada es de más de 3,5 gigavatios, lo que nos deja fuertemente posicionados para alcanzar nuestro objetivo de llegar a más de 8 gigavatios de potencia activa para 2030. Y seguimos innovando en los mercados de capitales, ejecutando la primera financiación con calificación de grado de inversión jamás asegurada por infraestructura HPC y definiendo una nueva clase de activos en el camino. Cada una de estas cosas hace que el negocio sea más sólido, cada una de ellas se acumula y cada una es un bloque de construcción para nuestra siguiente etapa de crecimiento. La limitación en la IA ya no es si las empresas y los laboratorios de IA quieren desplegar. Es qué tan rápido se puede entregar capacidad cloud de IA de alto rendimiento y confiable. Eso es lo que CoreWeave hace mejor. Con eso, se la cedo a Nitin. Nitin Agrawal: Gracias, Mike, y buenas tardes a todos. El primer trimestre marca otro trimestre histórico para CoreWeave. Compromisos récord de clientes, llevando el backlog a casi $100 mil millones, más de $2 mil millones de ingresos trimestrales y más de 1 gigavatio de potencia activa, al mismo tiempo que desbloqueamos fuentes de financiación más profundas y eficientes. Estamos cumpliendo exactamente con el plan que trazamos en nuestra última llamada de resultados: nos estamos diversificando y creciendo con los clientes, firmando contratos con márgenes atractivos y consistentes, poniendo nueva capacidad en línea con rapidez y ampliando nuestra plataforma cloud de IA diseñada específicamente para ese propósito.La demanda de CoreWeave Cloud se está acelerando y seguimos prácticamente sin disponibilidad de nuestro capacidad 2026, con precios que aumentan en todos los frentes de Ampere a Hopper a Blackwell. Vemos que esta tendencia se extiende también a 2027, ya que hemos empezado a asignar capacidad que esperamos que entre en funcionamiento el próximo año. Pasemos a los resultados del primer trimestre. Los ingresos fueron de 2,1 mil millones de dólares en el primer trimestre, un 112% más interanual y un 32% secuencial, impulsados por la ejecución sólida y continuada al desplegar nuestra capacidad. La demanda de CoreWeave Cloud sigue intensificándose. El backlog de ingresos para el trimestre finalizado fue de 99,4 mil millones de dólares, casi un 50% más secuencialmente y cerca de 4 veces más interanual. Este backlog de ingresos está ponderado a corto plazo, con un 36% que se espera reconocer en los próximos 24 meses y un 75% en los próximos 4 años. Con la adopción empresarial intensificándose y diversificándose nuestra base de clientes, los compromisos de empresas de IA nativas no calificadas para inversión y de laboratorios de base ahora representan menos del 30% de nuestro backlog total. Los clientes continúan comprometiendo sus cargas de trabajo fundamentales de IA con CoreWeave, lo que da como resultado que la duración media ponderada de los contratos para la nueva capacidad se mantenga en aproximadamente 5 años. Los gastos operativos en el primer trimestre fueron de 2,2 mil millones de dólares, incluyendo un gasto por compensación basada en acciones de 153 millones de dólares. El aumento de nuestros gastos operativos fue consecuencia directa de seguir escalando nuestra capacidad activa de energía, convirtiendo el backlog en ingresos. Esto impulsó los aumentos correspondientes en el costo de ingresos y el gasto en tecnología e infraestructura. Además, el aumento en ventas y marketing estuvo impulsado por una mayor inversión en nuestra organización de comercialización (go-to-market), ya que seguimos diversificando nuestra base de clientes y expandiéndonos a nuevos productos y mercados. El área de G&A aumentó debido a los costos de personal para apoyar nuestro crecimiento, mientras que, en base trimestre a trimestre, se moderó en relación con el crecimiento de los ingresos. El EBITDA ajustado para el primer trimestre fue de 1,2 mil millones de dólares frente a 606 millones de dólares en el primer trimestre de 2025, creciendo un 91% interanual. Nuestro margen de EBITDA ajustado fue del 56%. El ingreso operativo ajustado para el primer trimestre fue de 21 millones de dólares frente a 163 millones de dólares en el primer trimestre de 2025, apenas por encima del punto medio de nuestra guía. Nuestro margen operativo ajustado del primer trimestre fue del 1%, que seguimos esperando que sea su punto más bajo a medida que la capacidad en la nube siga aumentando en los próximos trimestres. La pérdida neta del primer trimestre fue de 740 millones de dólares frente a una pérdida neta de 315 millones de dólares en el primer trimestre de 2025. El gasto por intereses para el primer trimestre fue de 536 millones de dólares frente a 264 millones de dólares en el primer trimestre de 2025, impulsado por un aumento de la deuda para apoyar la ampliación continua de nuestra infraestructura y el cumplimiento de los compromisos de nuestros clientes contratados. Registramos una provisión de impuesto sobre la renta a pesar de la pérdida neta, debido a la provisión de valuación sobre activos por impuestos diferidos netos. A falta de partidas discretas significativas o un cambio en las circunstancias, nuestra tasa impositiva debería mantenerse ampliamente consistente durante 2026. La pérdida neta ajustada del primer trimestre fue de 589 millones de dólares frente a 150 millones de dólares en el primer trimestre de 2025. Pasemos a los gastos de capital. El CapEx en el primer trimestre totalizó 6,8 mil millones de dólares, ya que seguimos ejecutando el plan según lo previsto. Las obras en curso (CIP) se mantuvieron aproximadamente sin cambios de forma secuencial. Como recordatorio, las obras en curso representan infraestructura, que aún no está en servicio y aún no se está depreciando. Cuando estos activos entran en servicio, generan ingresos incrementales y la depreciación correspondiente. Nuestra estructura de financiación está diseñada para ajustarse a este modelo de despliegue. La gran mayoría de nuestra deuda a plazo está estructurada como facilidades de disposición diferida (delayed draw), lo que significa que el capital solo se desembolsa a medida que los centros de datos se ponen en funcionamiento. Aunque la cadena de suministro global sigue siendo compleja, seguimos superando estos desafíos con disciplina operativa, aprovechando las relaciones con nuestros socios para obtener estratégicamente los insumos necesarios. Pasemos a nuestro balance y a nuestra sólida posición de liquidez. Al 31 de marzo, contábamos con más de 3,3 mil millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo, efectivo restringido y valores negociables. Desde el inicio del año, hemos logrado avances significativos para fortalecer nuestro balance y ampliar la profundidad y el alcance de nuestro acceso al capital.Nuestro éxito se fundamenta en el principio de que el capital que recaudamos está vinculado a la demanda de los clientes. Esa mentalidad ha informado el negocio desde su creación y ha resultado fundamental para nuestra capacidad de ampliar eficientemente nuestro acceso al capital. En el primer trimestre (Q1), recaudamos 2.000 millones de dólares en capital social en relación con la expansión de nuestra relación con NVIDIA. También obtuvimos aproximadamente 8.500 millones de dólares en deuda con grado de inversión a través de nuestro cuarto Préstamo Plazo Amplio Retrasado (Delayed Broad Term Loan), una operación clave para CoreWeave. Como mencionó Mike, DDTL 4.0 marcó la primera instalación de deuda para infraestructura HPC respaldada por contratos con calificación de grado de inversión, al recibir una calificación equivalente a A- de tres agencias calificadoras independientes. No solo fijamos el precio de la instalación a una tasa implícita de menos del 6%, una disminución significativa frente a nuestras instalaciones anteriores, sino que además introdujimos una función de disposición estilo ABS que desbloquea 1.000 millones de dólares adicionales de capital disponible una vez que se estabilice el contrato subyacente. Podemos usar este capital incremental para ayudar a financiar futuras inversiones para entregar la capacidad subsiguiente a un precio altamente atractivo. Además, DDTL 4.0 se estructuró como una operación sin recurso (nonrecourse), lo que nos permitió crear una instalación que ofrecía una capacidad mejorada y un precio más favorable sin afectar a CoreWeave Inc. ni a sus prestamistas. En general, esperamos que este enfoque se convierta en la nueva norma para CoreWeave al financiar la ampliación de capacidad para clientes con grado de inversión. Esto representa un avance sustancial en nuestra capacidad de acceder a capital en un volumen enorme y a tasas competitivas con los hiperescaladores. Al entrar en el segundo trimestre (Q2), hemos aprovechado este impulso, asegurando más de 10.000 millones de dólares de deuda y capital adicionales en varias transacciones diferentes. Cada una de ellas estuvo notablemente sobre-suscrita, lo que pone de manifiesto la abrumadora demanda de los inversores de participar en el hiprecimiento (hypergrowth) de CoreWeave. De hecho, tanto nuestras ofertas recientes convertibles como nuestras ofertas de alto rendimiento (high-yield) se aumentaron significativamente debido al interés de los inversores. Mientras tanto, la inversión estratégica de 1.000 millones de dólares que recibimos de Jane Street destaca el valor y la diferenciación que nuestros clientes ven en nuestra plataforma. En conjunto con estas ampliaciones de capital, S&P también cambió la perspectiva de nuestro rating corporativo de Estable a Positiva. Ayer fijamos el precio de nuestra quinta instalación DDTL, la primera que se sindicará en los mercados públicos de préstamos para financiar contratos con OpenAI y Cohere. Una vez más, el apetito de los inversores resultó ser significativo, lo que nos permitió fijar el precio de la instalación 50 puntos básicos por debajo del rango de comercialización inicial. Tras esta transacción, hemos asegurado toda la financiación necesaria para entregar la totalidad de nuestros compromisos existentes con OpenAI. Esta transacción refuerza aún más el respaldo de los inversores a CoreWeave al financiar tanto a clientes de grado de inversión como a laboratorios de IA. La combinación de estas transacciones nos sitúa con más de 20.000 millones de dólares en deuda y capital asegurados a lo largo del año hasta la fecha (year-to-date). Nuestro acceso ampliado al capital a un costo medio más bajo seguirá siendo una palanca importante para CoreWeave mientras convertimos el backlog en ingresos y en flujo de caja operativo, y mientras gestionamos de manera proactiva nuestra estructura de capital. En consecuencia, no tenemos vencimientos de deuda hasta 2029, excepto la deuda con contratos autoamortizables (self-amortizing contract back debt) y la financiación de proveedores de OEM. Pasando a la guía. La solidez de los resultados de nuestro primer trimestre (Q1), la ejecución disciplinada y el impulso continuo que estamos viendo en toda nuestra base de clientes nos da confianza para reafirmar nuestra guía para el año completo de 12.000 millones de dólares a 13.000 millones de dólares de ingresos y de 900 millones de dólares a 1.100 millones de dólares de ingreso operativo ajustado. Para el segundo trimestre (Q2), esperamos ingresos en el rango de 2.450 millones de dólares a 2.600 millones de dólares. Esperamos que el ingreso operativo ajustado de Q2 sea de 30 millones de dólares a 90 millones de dólares a medida que los márgenes comienzan a expandirse desde sus mínimos del Q1, en línea con nuestra expectativa previamente analizada. Esta dinámica de márgenes depende del calendario, no de la economía. Para proporcionar algunos detalles adicionales aquí.Al recibir un shell con alimentación eléctrica, incurrimos en costos de arrendamiento y de energía al tiempo que depreciamos servidores y demás equipamiento del centro de datos durante el proceso de adecuación, que en promedio nos lleva alrededor de 1 a 2 meses. Durante ese período, reconocemos costos pero no ingresos, lo que hace que estas nuevas implementaciones operen con márgenes de contribución negativos. Para el mes 3, sin embargo, por lo general ya estamos generando ingresos y los márgenes de contribución se normalizan en los niveles de mediados de la veintena. Desde el inicio de 2025, hemos casi triplicado la potencia activa en más de 1 gigavatio; nos acercamos rápidamente a la velocidad de escape y seguimos esperando que el margen operativo ajustado se expanda secuencialmente durante el resto del año, volviendo a cifras de un dígito bajo en dos dígitos para el Q4. Se espera que el gasto por intereses del Q2 esté en el rango de $650 millones a $730 millones, reflejando el crecimiento de nuestro saldo de deuda para financiar nuestras implementaciones aceleradas. Esperamos que CapEx sea de $7 mil millones a $9 mil millones, a medida que seguimos poniendo en línea una capacidad significativa al servicio de nuestro saldo de ingresos contratados. Para todo el año, ahora esperamos CapEx de $31 mil millones a $35 mil millones. El incremento en el extremo bajo respecto a nuestra guía anterior está relacionado con aumentos en el precio de los componentes. La naturaleza de largo plazo de nuestro saldo de ingresos contratados continúa brindándonos una visibilidad clara para 2026 y más allá, y mantenemos la confianza en los objetivos de ingresos y margen que hemos planteado. Ahora esperamos terminar 2026 con $18 mil millones a $19 mil millones de ingresos anuales en forma de tasa de ejecución (run rate), incrementando el extremo bajo de nuestras expectativas en $1 mil millones. Seguimos esperando crecer los ingresos anuales en forma de tasa de ejecución a más de $30 mil millones, ya que al salir de 2027 más del 75% de eso ya estará contratado, excluyendo cualquier beneficio de renovaciones de clientes que aún no se hayan ejercido. Ya hemos asegurado suficiente capacidad eléctrica para cumplir con nuestro objetivo de 2027 y esperamos continuar agregando nueva capacidad y compromisos de clientes para seguir construyendo sobre nuestra base extraordinariamente sólida. Con cada trimestre de ejecución, cada megavatio entregado, cada contrato firmado y cada nuevo cliente incorporado, estamos ejecutando de manera metódica nuestro plan de largo plazo y construyendo una convicción adicional sobre nuestra capacidad para cumplir o superar nuestros objetivos de ingresos y margen de largo plazo. El Q1 fue un trimestre de progreso medible. Los ingresos y el backlog crecieron de forma material, mientras seguimos incorporando nuevos clientes blue-chip y creciendo con nuestros socios existentes. Nuestras implementaciones continúan siendo rentables a nivel de contrato. Aunque el Q1 representó el punto más bajo de la trayectoria de nuestro margen, seguimos en el camino para expandir el margen de forma secuencial a lo largo del resto del año, y se espera que el crecimiento de ingresos y margen se acelere al pasar de Q2 a Q3. Y, lo más importante, hemos logrado avances significativos en el desarrollo de nuestra estructura de capital: más de $20 mil millones en deuda y capital asegurados, todo a través de transacciones con una demanda significativamente superior a la oferta. Cada una de estas es, por sí misma, significativa. En conjunto, se potencian porque la capacidad de financiar la escala de la oportunidad que tenemos por delante a un costo decreciente es uno de los factores más importantes que tenemos. Tenemos un saldo de ingresos contratados que nos ofrece visibilidad plurianual y una estructura de capital que es más profunda y eficiente en costos que en cualquier otro momento de nuestra historia. Esperamos actualizarte sobre nuestro progreso a lo largo del resto del año. Gracias. Con eso, abriremos el espacio para preguntas. Operador: [Instrucciones del operador] Tu primera pregunta proviene de la línea de Keith Weiss de Morgan Stanley. Keith Weiss: Felicitaciones por un trimestre realmente excelente, en cuanto a todas las estrategias clave que ustedes están impulsando en este mercado y por la velocidad con la que se mueve el negocio, que simplemente es sobresaliente. Tengo un par de preguntas que quería — más bien preguntas de aclaración dentro de esto porque hay muchos números y muchas cosas nuevas que se nos están presentando. Y tal vez empezando por el lado de CapEx de la ecuación y los precios más altos de los componentes.Creo que eso está pesando un poco en la acción después de horas. ¿Puede explicarnos cómo funciona la fijación de precios de los componentes más altos a través del contrato y cómo eso, en última instancia, afecta la rentabilidad? Y luego: y tal vez si pudiéramos hablar de la relación con NVIDIA y la expansión de esa relación, ¿qué cambió fundamentalmente en esa relación este trimestre? ¿Y cómo deberíamos pensar en esos 5 gigavatios dentro del objetivo de potencia activa de 8 gigavatios para 2030? Dejo el resto de mis preguntas para la llamada. Michael Intrator: Gracias, Keith. Eso fue un montón de preguntas ahí. Voy a intentar desglosarlas y abordarlas una por una. Entonces, lo primero es una pregunta sobre el presupuesto de CapEx y la fijación de precios de los componentes más altos. Y esto ha sido una realidad temática para la nube y para la infraestructura de inteligencia artificial en todo el sector. Mire, hemos construido esta empresa en un entorno que siempre ha estado desafiado en el lado de la cadena de suministro. Así que en eso somos muy buenos. Lo pensamos mucho. Hemos construido la empresa desde una perspectiva de eficiencia. Y por eso estamos acostumbrados a operar en un entorno desafiante en torno a componentes o insumos para nuestro producto. Dicho esto, en los últimos 6, 9 meses, ha habido una escasez aguda de ciertos componentes que han subido. Y como dije, has escuchado sobre eso en todo el sector. Cuando lo piensas para nosotros, la forma de entenderlo es que somos una empresa basada en el éxito, lo que significa que construimos nuestros contratos para incorporar el costo de todos los componentes necesarios para entregar infraestructura. Y entonces, en gran medida, estamos protegidos de la inflación de precios en algunos de los componentes porque la incluimos en nuestros precios que, en última instancia, presentamos a los clientes para apuntar a los márgenes de los que habló Nitin, ¿verdad?, que en el rango de los 20 y tantos es como lo pensamos a nivel unitario. Así que es un tema, es un problema, pero tenemos una capacidad increíble para navegar la cadena de suministro. Tenemos excelentes socios y incluimos la fijación de precios que se requiere para terminar entregando la infraestructura que se necesita, pero también asegurando que podamos asegurar la economía a la que estamos apuntando. La siguiente pregunta que nos hiciste fue sobre NVIDIA. Y ha sido un periodo muy emocionante para nosotros con NVIDIA. Ellos salieron y realmente hicieron una serie de cosas diferentes, pero las dos más importantes fueron la calificación de nuestra solución de software como arquitectura de referencia para ellos. Y eso fue una validación increíble de la calidad de la solución de software que llevamos al mercado. Hemos hablado de esto antes: estamos dedicados a entregar la mejor solución para los consumidores de infraestructura de inteligencia artificial en el mundo. Y creemos que lo hacemos, y creemos que NVIDIA respalda esa posición debido a su posición en torno a nuestro software como arquitectura de referencia, lo cual es fantástico. Con respecto a los 5 gigavatios de infraestructura, quiero empezar desde la perspectiva de que en los últimos 12 meses, CoreWeave ha asegurado 2 gigavatios de infraestructura. En el último trimestre, hemos asegurado 400 megavatios de infraestructura. Somos capaces de asegurar infraestructura a una escala gigantesca, independientemente de cualquier apoyo de NVIDIA o de alguien más. Lo que hacen esos 5 gigavatios por nosotros es que nos da la capacidad, de manera oportunista, de acelerar nuestra capacidad para salir y asegurar infraestructura adicional a una escala verdaderamente asombrosa, a medida que nuestros clientes intentan asegurar nuestra solución para la entrega de infraestructura de cómputo. Y creo que esos son los puntos destacados de nuestra relación en el último trimestre con NVIDIA, más allá de lo estándar de que nosotros nos integramos con ellos en una base primero de ingeniería, lo cual ha sido fantástico. Nitin Agrawal: Y Keith, para redondear la respuesta sobre la parte de CapEx. El CapEx nos muestra antes que los ingresos y el flujo de caja. Así que lo ves aparecer primero.La parte sobre el impacto en el P&L de eso ya está incorporada en la guía que les emitimos hoy. Así que con esto sé que este es tu último trimestre de resultados, que nos cubre. Nos gustaría que nos agradecieras por tu asociación y el apoyo que nos has brindado desde nuestro IPO hasta hoy. Muchísimas gracias, Keith. Te extrañarán. Keith Weiss: Gracias a ustedes por una historia inspiradora. Lo que ustedes han construido aquí ha sido realmente increíble y ha sido fantástico verlo de primera mano, cómo ustedes han escalado esto tan rápido. Michael Intrator: Gran equipo. Operator: Su siguiente pregunta viene de la línea de Brent Thill de Jefferies. Brent Thill: Le pasaré la siguiente a Keith. Felicitaciones. Nitin, 81 millones de dólares en EBITDA en la primera mitad, pero ustedes están guiando a 919 millones de dólares en la segunda mitad en la línea de resultados. ¿Qué les da convicción en la construcción de la línea de resultados en la segunda mitad del año? Nitin Agrawal: Absolutamente. Entonces, desde la perspectiva de Q2, está entrando exactamente donde esperábamos que estuviera. Recuerden que todo en nuestro negocio se define por los programas de rampa de potencia activa y capacidad, que no necesariamente son lineales. Lo importante en este contexto es que el crecimiento de nuestros ingresos y nuestra trayectoria de margen se están dando exactamente como lo expresamos en nuestras ganancias de Q4. Y creo que tu pregunta probablemente era sobre EBIT, no sobre EBITDA. Así que solo quiero aclararlo para las personas. Para el EBITDA, generamos 1.2 mil millones de dólares en EBITDA este trimestre. Cuando lo piensas desde una perspectiva de Q1, Q1 fue el punto más bajo de nuestra historia de márgenes. Lo que mantenemos es que estamos en camino de lograr expansión secuencial a lo largo del resto del año, como habíamos descrito, con un crecimiento de ingresos y de márgenes esperado para mejorar cuando pasemos de Q2 a Q3. Estamos reafirmando nuestra guía para todo el año, incluyendo los ingresos para todo el año, el ingreso operativo ajustado para todo el año, y que saldremos del año con un margen de ingreso operativo ajustado de un dígito bajo. Estamos reafirmando nuestra potencia activa y estamos elevando el piso de nuestra guía de ARR de salida para 2026. Todos estos son indicadores de la convicción que tenemos sobre nuestro plan de ejecución para el resto del año. Lo que van a ver es que estamos ejecutando este plan y esperamos ver que nuestro ingreso operativo ajustado acelera más rápido que el crecimiento de ingresos en la segunda mitad del año. Michael Intrator: Brent, solo un par de otras cosas. Preguntaste sobre qué nos da confianza. Y un par de cosas que quería decirte mientras ves a un negocio que logra alcanzar la velocidad de escape es que ya hemos avanzado y trabajado a través de nuestras cadenas de suministro para asegurarnos de que podamos cumplir con esas cifras. Estamos en aproximadamente 50 centros de datos. No tenemos un proveedor único de centros de datos que entregue más del 17% de nuestra infraestructura activa. Tenemos múltiples OEMs, ODMs; en realidad estamos construidos ahora para aprovechar una cadena de suministro resiliente que abarca todos los componentes que se requieren para poder entregar para impulsar esos ingresos. Y lo estamos reafirmando porque tenemos el nivel de confianza que tenemos en eso y, debido a esa resiliencia, lograremos esas cifras. Operator: Su siguiente pregunta viene de la línea de Mark Murphy de JPMorgan. Mark Murphy: Le agrego mis felicitaciones a Keith. Y felicitaciones por el fuerte desempeño de Q1. En la medida en que ustedes tengan un negocio que reservaron previamente y que no está completamente en marcha, y ahora el costo de los componentes ha aumentado. Yo pensaría que el costo de la energía también ha aumentado, aunque tal vez tienen parte de eso bloqueado. ¿El perfil de margen de esos contratos firmados previamente es ligeramente diferente de lo que se contempló originalmente? ¿O tienen algún recurso para trasladar el aumento de precios o tal vez reestructurar algunos de esos contratos? Y luego tengo una breve pregunta de seguimiento. Michael Intrator: Sí, es una buena pregunta y gracias. Realmente -- como que de verdad quiero decir que este es un trimestre extraordinario para la empresa, y estamos increíblemente emocionados.Mira, en términos de los componentes, ves que estamos haciendo un ligero ajuste en el CapEx para capturar los componentes pequeños del CapEx que podrían pasar por alguna inflación de precios. Pero cuando valoramos nuestras operaciones, las valoramos con órdenes de compra en mano para la infraestructura que se requiere para poder cumplir con eso. Entendemos cuál será el costo de la energía hoy, el próximo año y más allá durante el plazo del contrato, porque eso nos es entregado contractualmente. Y entonces hemos hecho un trabajo realmente bueno para entender cuáles serán los componentes y los costos de electricidad; lo tenemos estructurado de modo que se transfiera efectivamente cuando volvemos a entrar en el contrato, para asegurar que podamos alcanzar nuestros márgenes objetivo por unidad. Mark Murphy: De acuerdo. Entendido. Y Nitin, solo por la situación: dado el éxito que han tenido con las reservas en el primer trimestre, la ejecución de la construcción del centro de datos es excelente, tienen diversificación entre empresas, la exitosa captación de capital. Y además tienen un notable incremento de ingresos en el primer trimestre. ¿Qué les impide simplemente trasladar ese aumento de ingresos a la guía de ingresos para todo el año, porque, en cierto sentido, técnicamente reduciría un poco nuestra previsión de ingresos para el resto del año? ¿Hay algún otro efecto? A veces hay clima o simplemente faltas de infraestructura o quizá escasez de mano de obra que estén creando un leve viento en contra. Nitin Agrawal: Sí. Desde nuestra perspectiva, también mencionamos esto en nuestra última llamada de resultados. Prácticamente seguimos cubiertos al máximo para nuestra capacidad de 2026. Así que eso sigue siendo cierto en este punto del tiempo. Donde verías este tipo de inflexión para nosotros es alrededor de dos vectores. Hemos elevado la guía para el piso del ARR de salida. Así que vamos a cerrar el año en una posición mucho más sólida que la que esperábamos hace unos meses, cuando hicimos lo del trimestre pasado. Al mismo tiempo, donde también se está produciendo la inflexión es que aparece en el 75% de nuestra guía de ARR 2027 que proporcionamos, que son 30 mil millones de dólares o más ya reservados en este momento, excluyendo cualquier posible renovación, por encima del 75% de eso. Ahí es donde ves ese reflejo. Desde una perspectiva de 2026, prácticamente seguimos cubiertos al máximo de nuestra capacidad. Operador: Tu próxima pregunta viene de la línea de Tal Liani de Bank of America. Tal Liani: Tiene a algunas personas aquí cuya última vez cubriendo la acción es el trimestre pasado, y a otras personas aquí que es su primer trimestre cubriendo la acción. Pasa una generación, viene otra. Michael Intrator: Es un gusto tenerlos. De nada. Tal Liani: Quiero preguntar sobre las operaciones, dos cosas. Número uno: su cartera de ingresos; ¿qué determina el reconocimiento de los ingresos a partir de ella? ¿Es la finalización de la construcción del centro de datos y el tráfico en vivo que entra en él? Y eso significaría que tendremos un aumento en el reconocimiento de los ingresos, como de verdad -- como unos trimestres realmente buenos cuando terminan de construir cierta capacidad? Esa sería la primera pregunta. Y la segunda pregunta sobre el margen bruto. Así que el margen bruto ha estado bajando a lo largo del tiempo; si observo los últimos 5 trimestres, empezamos en 78%, ahora estamos en 68%. Y estoy tratando de entender la estructura operativa, cómo cambia en los próximos 2 años; es decir, cuáles son los impulsores para la mejora del margen bruto. También veo que los gastos de tecnología e infraestructura aumentaron más que el crecimiento de los ingresos. Entonces, ¿cuáles son los impulsores para que eso mejore? ¿Qué es lo que los lleva de la estructura de margen actual a una mejor estructura de margen en el futuro, cuando los ingresos suben? Nitin Agrawal: Sí. Entonces, antes de entrar en la pregunta sobre los ingresos que usted planteó, déjeme primero responder su segunda pregunta, que trata sobre cómo pensamos sobre la dinámica de margen. La dinámica de margen en nuestro negocio se basa principalmente en el momento, no en la economía. Recibimos -- obtenemos recibos de la energía del sistema y comenzamos a incurrir en gastos de arrendamiento, así como en gastos de energía en ese momento, y comenzamos a depreciar los servidores y otro equipamiento del centro de datos durante el proceso de acondicionamiento. Ese proceso nos lleva aproximadamente de 1 a 2 meses. Durante ese período, estamos reconociendo costos pero no ingresos. Eso es lo que nos cuesta en nuevas implementaciones para estar ejecutando el margen de contribución durante la -- negativo durante la fase de despliegue. Hemos triplicado nuestra capacidad activa de energía en el último año o algo así. Y lo que ves en nuestro negocio es una consecuencia de ese crecimiento acelerado, porque implementamos capacidad antes de que se genere el ingreso por unas cuantas semanas. Para el mes 3 en estas implementaciones, normalmente estamos generando ingresos y los márgenes de contribución se estabilizan, normalizando a un contrato con crecimiento impulsado en alrededor de mediados de los 20. La inflexión del margen operativo también significa que el margen bruto se ve afectado en el tiempo, ya que lo afectamos al entrar a Q2 y salir de Q3. Eso es lo que ocurrirá durante el resto del año, y verás una expansión secuencial. Sobre tu pregunta acerca de la generación de ingresos: cuando desplegamos capacidad y ya la hemos desplegado, probamos nuestros GPU y cuando se las entregamos al cliente final es cuando empezamos a reconocer ingresos. Así que, a medida que los centros de datos, los centros de datos entran en funcionamiento, y desplegamos capacidad para nuestros centros de datos, es cuando empezamos a entregar esos componentes de capacidad a nuestros clientes finales en una base contractual, y luego empezamos a reconocer ingresos de manera lineal a lo largo de la vida del contrato del cliente. Michael Intrator: Tal, solo un punto rápido más. Cuando pienses en el margen bruto, ¿verdad?, recuerda que estamos instalando cantidades enormes de infraestructura en relación con la capacidad instalada, ¿cierto? Entonces, si lo piensas como que estamos operando 50 megavatios y añadimos 300 megavatios en un trimestre, el impacto en el margen bruto va a ser enorme. Por otro lado, cuando estás operando 2.000 megavatios y añades 50 megavatios, no va a tener un impacto tan material en tu margen bruto. Y cuando ves a una empresa como CoreWeave pasando por un ejercicio de escalamiento como el que hemos tenido nosotros, este recorrido es único. Así que vas a tener impactos de corto plazo en el ejercicio de escalamiento. Pero en cuanto te vuelves lo suficientemente grande como para que lo que añades en términos relativos esté más normalizado, los márgenes se inflarán de inmediato. Y cuando digo que están logrando escape velocity, eso es exactamente de lo que hablo. Estás hablando de una empresa cuya base instalada se vuelve lo suficientemente grande como para manejar la siguiente unidad incremental de cómputo, el siguiente centro de datos, el siguiente centro de datos, a medida que se van poniendo en funcionamiento. Operator: Tu siguiente pregunta viene de la línea de Amit Daryanani de Evercore. Amit Daryanani: Tengo dos también. Quizá Mike, para empezar, tú siempre has hablado de la inferencia como una monetización de la IA, y así es como la has enmarcado. Me encantaría entender qué tan rápido crees que la inferencia como una proporción de la energía consumida de tu base instalada está creciendo ahora mismo. Y a medida que eso siga, ¿qué implica realmente para la utilización y la economía de contratación de los H100, A100 durante los próximos 12 a 18 meses? Michael Intrator: Sí. Quiero decir, esto es algo en lo que pasamos una buena cantidad de tiempo pensando por aquí. Voy a responder la pregunta de un par de maneras diferentes, ¿de acuerdo? Primero que nada, cuando construimos infraestructura, construimos lo que llamamos infraestructura de IA. Y así, se puede usar de manera intercambiable entre entrenamiento e inferencia. Y son los compradores que han adquirido esta infraestructura con el tiempo quienes mueven sus cargas de trabajo de un lado a otro para optimizar el uso del cómputo que les entregamos. Entonces, no sabemos necesariamente exactamente para qué se usa el cómputo en inferencia o para qué se usa el cómputo en entrenamiento porque cambia todo el tiempo.Sin embargo, podemos mirar el consumo de energía y extrapolar lo que creemos: cuánto del cómputo se está utilizando para inferencia frente a cuánto se está utilizando para entrenamiento. Y cuando hacemos eso, creemos que ahora -- materialmente, más del 50% de nuestro cómputo se está utilizando para inferencia. Y eso es algo maravilloso para una empresa como CoreWeave, porque nos da una enorme confianza de que los consumidores de nuestro cómputo están generando -- están impulsando ingresos en sus entidades, ya que pueden monetizar su inversión al vender su cómputo y sus modelos a sus clientes. En cuanto a la demanda de Hopper y Ampere, he sido bastante firme con respecto a lo que creo que será la vida útil útil de este ordenador. Ya sean los Amperes o los Hoppers o los Blackwells o, en última instancia, a medida que avanzamos por iteraciones adicionales de la arquitectura. Y lo que he dicho y lo que sigo creyendo es que los casos de uso dentro de los laboratorios de IA, dentro de las empresas que están productizando la inteligencia artificial, son amplios y requieren diferentes tipos de infraestructura para ejecutar algunas de sus cargas de entrenamiento, y requieren diferentes tipos de infraestructura para algunas de sus cargas de inferencia. Así que cuando hablamos de contratos, cuando hacemos múltiples contratos con un contraparte, ellos entran y compran la infraestructura de vanguardia. Y luego usan esa infraestructura para entrenar y, a continuación, toman esa infraestructura y la trasladan a la carga de inferencia, que probablemente requiere menos cómputo, y traen nueva infraestructura de una generación nueva con la que entrenan la siguiente generación de sus modelos. Y así hemos visto cantidades increíbles de demanda de nuestros H100, de nuestros H200, de nuestros A100, y todo eso está impulsado por el hecho de que hay muchos casos de uso diferentes que requieren distintas necesidades de potencia, escala y precios del cómputo. Estamos agotados en nuestros H100. Estamos agotados en nuestros A100. Estamos viendo apreciación de precios a medida que entra más inferencia y genera demandas sobre esas cargas de trabajo de cómputo para poder entregar a sus clientes. Y creemos que es una señal increíblemente alcista para el sector en general. Amit Daryanani: Perfecto. Y tengo una pregunta muy rápida. En el lado de los componentes, uno de los otros problemas que creo que la gente está empezando a tener es simplemente la disponibilidad de componentes para construir estos centros de datos. Y así, cuando piense en los 12 mil millones a 13 mil millones de dólares en ingresos para el calendario '26, ¿cuánto de la adquisición de componentes ya está bloqueada, ya sea GPUs o memoria u otra cosa para ustedes, versus si aún tienen que abrirse camino y conseguir que esas cosas queden bloqueadas? Michael Intrator: Sí. La gran mayoría ya está bloqueada, ¿verdad? Así que para 2026, como dijimos, estamos prácticamente vendidos por completo. Pero, asimismo, hemos colocado RPOs, hemos asegurado la infraestructura. Hemos asegurado la energía y todo lo demás que es necesario para que podamos ejecutar la entrega de nuestro plan de ruta. Estamos muy, muy cómodos con la guía que hemos dado porque ya hemos asegurado esa infraestructura y esos componentes. Operator: Su siguiente pregunta viene de la línea de Nehal Chokshi de Northland Capital Markets. Nehal Chokshi: Primero, así que ustedes incorporaron 400 megavatios adicionales de energía contratada que está por encima de los 200 megavatios en el 4T '25, pero por debajo de los 700 megavatios para el cierre del 3T '25. Solo al pensar en una base a más largo plazo, sé que ya ha proporcionado el ARR del calendario '26 y del calendario '27, pero incluso más allá de eso, ¿qué tan apropiado es pensar en cómo debe ser la cantidad de energía incremental que pueden incorporar en cada trimestre? Michael Intrator: Así que quiero ser muy claro en que los 400 megavatios que agregamos son incrementales y distintos de los 200 que agregamos antes. Y así, celebramos contratos de energía con proveedores de centros de datos. Nuestro pipeline para capacidad adicional es extremadamente grande.Estamos revisando muchos sitios diferentes donde podríamos construir infraestructura; estamos revisando muchos acuerdos distintos que nos permitirían seguir acelerando. Otra cosa que quiero destacar aquí es que, además de las transacciones que realizamos con proveedores de centros de datos de terceros, también estamos llevando a cabo una serie de centros de datos de construcción propia. Eso nos dará un mayor control operativo sobre la cadena de centros de datos. Y eso es muy importante para nosotros a medida que avanzamos con el tiempo. Como dije, estamos construyendo nuestra cadena de infraestructura en coordinación con las señales que recibimos de nuestros clientes, para poder arrendar la infraestructura o programar las construcciones propias con el fin de entregársela. No hay un número exacto que pueda darte y decir: “oye, podemos entregarte X megavatios por trimestre durante los próximos 3 años”, pero tenemos una cadena de oportunidades muy, muy sólida que estamos evaluando. Y como dije, 400 megavatios este trimestre; el trimestre pasado fueron 200 megavatios, pero en los últimos 12 meses ha sido de 2 gigavatios. Nehal Chokshi: De acuerdo. Excelente. Entonces, si me permite resumir, básicamente, esperan poder emparejar la oferta con su demanda y la demanda está por las nubes. Michael Intrator: Eso es correcto. Nehal Chokshi: Perfecto. Muy bien. La segunda pregunta es que, con aproximadamente 100 mil millones de dólares de cartera de ingresos, yo diría que eso debería traducirse en unos 2 gigavatios que ya han contratado. Y han contratado 3.4 gigavatios a finales del 1T '26. Entonces, aproximadamente, yo diría que eso significa que les falta por asignar cerca de 1.4 gigavatios. Y uso la palabra asignar a propósito, porque creo que ustedes están tratando de ser justos con quién recibe qué capacidad. Así que la pregunta es a: ¿la palabra asignar en lugar de vender es precisa?; y b: si la cantidad por asignar o vender, si prefieres esa palabra, está aumentando o disminuyendo en relación con el trimestre anterior. Michael Intrator: Creo que la palabra asignar es probablemente precisa. Es inusual estar en un negocio en el que la demanda de tu producto es tan alta que realmente puedas ser reflexivo sobre qué clientes quieres incorporar a tu infraestructura, dónde quieres apoyar partes de la infraestructura que se está construyendo, ya sea en ciencias de la vida y biología o en foundation labs o productos de inferencia; todo eso. Y esa es una posición privilegiada, y estamos intentando construir un ecosistema de clientes a los que asignamos potencia que van a ser los líderes en el sector a medida que siga creciendo. Usted hizo un comentario antes: “oye, ¿pueden coordinar el aseguramiento de capacidad de centros de datos con la demanda y la demanda está por las nubes?” No quiero ser ligero con esto, ¿verdad? Porque la verdad es que el factor limitante no es solo la potencia; también es la mano de obra, es la memoria, es el almacenamiento, es nuestra capacidad de poner en marcha la infraestructura. Y así que estamos orquestando la coordinación de todas esas cosas para poder entregar infraestructura a nuestros clientes, para que puedan depender de la calidad y la escala de la infraestructura que necesitan para impulsar su negocio. Operador: Esto concluye la sesión de preguntas y respuestas. Ahora regresaré la llamada a Mike para los comentarios de cierre. Mike, adelante. Michael Intrator: Gracias. Al concluir, quiero agradecer al equipo de CoreWeave, así como a nuestros clientes y socios. Ninguno de estos logros habría sido posible sin ustedes. Estoy increíblemente orgulloso del crecimiento y la ejecución que CoreWeave ha logrado en cada parte de nuestra empresa. Nuestro enfoque, disciplina y compromiso con la innovación y la excelencia operativa nos mantendrán a la vanguardia de esta revolución. Fue, de verdad, un trimestre asombroso, y esperamos hablar con ustedes a medida que sigamos avanzando durante el año para actualizarles sobre nuestro progreso. Gracias. Operador: Esto concluye la llamada de hoy. Gracias por asistir. Puede desconectarse ahora.
