Booz Allen Hamilton Holding Corporation

Operador: Buenos días y gracias por mantenerse en línea. Bienvenido a la conferencia sobre resultados de Booz Allen Hamilton correspondiente al Segundo Trimestre del Año Fiscal 2026. [Instrucciones del operador] Ahora me gustaría ceder la palabra al Jefe de Relaciones con Inversionistas, Dustin Darensbourg. Dustin Darensbourg: Gracias. Buenos días y gracias por acompañarnos en la conferencia de resultados del Segundo Trimestre del Año Fiscal 2026 de Booz Allen. Esperamos que hayan tenido la oportunidad de leer el comunicado de prensa que emitimos esta mañana. También hemos proporcionado diapositivas de presentación en nuestro sitio web y ya estamos en la Diapositiva 2. Conmigo hoy para analizar nuestro negocio y resultados financieros están Horacio Rozanski, nuestro Presidente del Consejo, Director General (CEO) y Presidente; Matt Calderone, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero (CFO); y Kristine Martin Anderson, Vicepresidenta Ejecutiva y Directora de Operaciones (COO). Tal como se muestra en el descargo de responsabilidad de la Diapositiva 3, tenga en cuenta que podemos realizar declaraciones de carácter prospectivo en esta llamada de hoy, que implican riesgos, incertidumbres y otros factores conocidos y desconocidos que pueden hacer que nuestros resultados reales difieran materialmente de los resultados previstos que se analizan en nuestras presentaciones ante la SEC y en esta llamada. Todas las declaraciones de carácter prospectivo quedan expresamente calificadas en su totalidad por las declaraciones cautelares anteriores y se refieren únicamente a la fecha en que se realizan. Salvo que lo exija la ley, no asumimos ninguna obligación de actualizar o revisar públicamente ninguna declaración de carácter prospectivo. Durante esta llamada de hoy, también analizaremos algunas medidas financieras que no se ajustan a GAAP y otras métricas, que creemos que proporcionan información útil para los inversionistas. Incluimos una explicación de los ajustes y otras conciliaciones de nuestras medidas que no se ajustan a GAAP con las medidas GAAP más comparables en nuestro comunicado de resultados del Segundo Trimestre del Año Fiscal 2026 y en las diapositivas. Los importes que se presentan pueden estar redondeados y, como tal, pueden variar ligeramente con respecto a los de nuestra divulgación pública. Ahora es un placer para mí ceder la palabra en la llamada a nuestro Presidente, CEO y Presidente, Horacio Rozanski; ahora estamos en la Diapositiva 4. Horacio Rozanski: Gracias, Dustin. Bienvenidos a todos y gracias por unirse a la llamada de hoy. Esta mañana, Kristine, Matt y yo compartiremos nuestros resultados financieros correspondientes al segundo trimestre del año fiscal 2026. El titular de la llamada de hoy es que la reaceleración de nuestro negocio tomará más tiempo del que esperábamos cuando hablamos el trimestre pasado. Como resultado, estamos reduciendo las previsiones para el total de ingresos y para el resultado de la línea superior e inferior para el año. Como describiré en un momento, esto se basa en una fricción continua en el entorno general de adquisición y en dinámicas fundamentalmente diferentes dentro de nuestros portafolios de seguridad civil y seguridad nacional. Por seguridad nacional, me refiero a la combinación de nuestras empresas de Defensa e Intel, cada vez más integradas. Al mismo tiempo, y a pesar de estos vientos en contra a corto plazo, seguimos viendo un desempeño sólido en nuestros vectores de crecimiento más emocionantes. Este éxito alimenta nuestra confianza para el mediano plazo. En unos momentos, Matt los guiará a través de nuestros resultados trimestrales en profundidad y explicará en qué se diferencian de nuestras expectativas originales. Antes de eso, me gustaría describir el mercado y cómo impacta nuestro negocio de manera diferencial, de dónde vemos que proviene el crecimiento en el corto y mediano plazo y las acciones que estamos tomando para competir y ganar en el entorno actual, y para prepararnos para el éxito estratégico y financiero a largo plazo. Empecemos por el mercado. Este es el entorno más dividido en dos que he visto en mis décadas con Booz Allen. Nuestros portafolios de seguridad civil y de seguridad nacional están experimentando dinámicas completamente diferentes, y creemos que ambos enfrentan perspectivas distintas en los próximos trimestres. Nuestro negocio civil está operando en el mercado más desafiante de una generación. En los últimos 9 meses, el ritmo de cambio en el enfoque de las agencias civiles respecto a la financiación se ha movido a una velocidad extraordinaria. Como compartimos en mayo, esto dio lugar a recortes del ritmo de ejecución (run rate) en algunos de nuestros grandes contratos de tecnología. Desde entonces, la base del negocio se ha estabilizado y hemos visto algo de crecimiento en bolsillos (segmentos) específicos.Sin embargo, el entorno de contratación y nuestra cartera a corto plazo en civil no se han recuperado. Nuestro segundo trimestre suele ser el más activo, ya que coincide con el final del año fiscal del gobierno. Este año, no vimos acciones importantes de contratación ni plus-ups o recortes en ningún contrato existente. Y tampoco vimos un ritmo casi típico de ventas tácticas. Dado este entorno, esperamos que nuestro regreso al crecimiento en civil se retrase varios trimestres. El momento exacto dependerá de cómo evolucionen la financiación y la actividad contractual. Por nuestra parte, en todos los niveles del gobierno, estamos analizando posibles oportunidades que se alinean con las máximas prioridades de la administración, desde minerales críticos hasta la seguridad fronteriza. Son conversaciones excelentes y muy prometedoras. Además, hay varias RFP importantes en nuestra creciente cartera de negocios a mediano plazo, incluidas nuevas tareas y recomposiciones. De cara al futuro, nuestro enfoque en el negocio civil es maximizar nuestras capacidades de IA y las asociaciones de tecnología comercial para revolucionar la entrega y reactivar el crecimiento. La dinámica en nuestros mercados de defensa e inteligencia, en términos generales, nuestra cartera de seguridad nacional, es fundamentalmente diferente a la de civil y mucho más sólida. Aún existe cierta fricción en el proceso de financiación, caracterizada por incrementos de financiación más cortos y períodos de incorporación más lentos en los nuevos contratos ganados. A pesar de esta fricción, el ritmo de adjudicaciones en nuestra cartera de seguridad nacional ha sido alentador. De nuestros 7.200 millones de dólares en reservas brutas del trimestre, aproximadamente el 90% estuvo en seguridad nacional. Esto incluye casi 1.200 millones de dólares de la orden de trabajo Shadow Raptor, en la que Booz Allen ayudará al Laboratorio de Investigación de la Fuerza Aérea a aumentar la letalidad en el combate mediante la adopción de tecnologías avanzadas. También ganamos 3 otros premios notables valorados en más de 800 millones de dólares cada uno, incluyendo una victoria por licitación competitiva con la Guardia Nacional del Ejército de los Estados Unidos, Intelligence and Security Directorate, y 2 victorias en la Defense Intelligence Agency, donde modernizaremos la inteligencia militar y entregaremos nuevas capacidades de IA/ML en misiones globales sin fallas. Booz Allen sigue ganando en seguridad nacional porque aportamos nuestra tecnología incomparable y la profundidad de nuestra experiencia en misiones a la lucha. Considerando más ampliamente nuestro trabajo en seguridad nacional, nuestras posiciones de liderazgo en ciberseguridad, IA y tecnología para combate son muy relevantes para las prioridades tecnológicas y de misión de la administración de Trump. Nuestro negocio de ciberseguridad está cada vez más diferenciado. Nuestro producto Thunderdome se está convirtiendo en el estándar para Zero Trust. Cumplió todos los hitos del gobierno 2 años antes de lo previsto. Y el mes pasado, ganó el 2025 Cybersecurity Breakthrough Award. También seguimos siendo el mayor proveedor de IA para el gobierno federal, como Deltek reafirmó recientemente. Y, a medida que la ciberseguridad, la IA y las nuevas pilas de hardware y software convergen, estamos construyendo la tecnología que hace que Booz Allen sea invencible en el borde. Algunos de ustedes tuvieron la oportunidad de ver nuestra tecnología de borde en AUSA y en nuestro reciente evento para inversores, desde nuestro kit modular detachment o MDK hasta la solución TAC Sirex y nuestro exquisito equipo táctico. Estamos combinando nuestra propia tecnología con los mejores productos comerciales para capacitar y proteger a los combatientes de nuestra nación. Al observar este año y más allá, seguimos viendo crecimiento en ingresos en nuestra cartera de seguridad nacional y la posibilidad de ampliar los márgenes a medida que se afianza la transición a productos y soluciones de precio fijo y basados en resultados. Ahora, al reagrupar nuestra cartera y mirar a toda la empresa, no vimos la normalización del entorno de contratación y financiación que originalmente asumimos. Me decepcionan los resultados de este trimestre y que estamos reduciendo la guía en todos los indicadores clave. En pocas palabras: la fortaleza de nuestra cartera de seguridad nacional no puede compensar la caída de este año en nuestro negocio civil.Esto nos ha llevado a replantear nuestras suposiciones de mercado y a tomar de inmediato medidas audaces y significativas. Estamos bien preparados para operar en un entorno altamente fluido y dinámico durante el futuro previsible. Hay importantes oportunidades por delante. Por ejemplo, la financiación de prioridades a partir de la One Big Beautiful Bill, la priorización de la adopción de la IA en todos los ámbitos del gobierno federal y el aumento del ritmo para convertir contratos en nuestros resultados. Pero también hay vientos en contra, como el cierre del gobierno, la disminución de la fuerza laboral de adquisición y la reevaluación continua de las prioridades de las agencias civiles. El objetivo de Booz Allen es mantenerse enfocado y ágil en este entorno para que podamos acelerar hacia los vectores de crecimiento más claros y comprobados en nuestro portafolio, en áreas donde contamos con un liderazgo tecnológico y de misión claro. Y para hacerlo, nuestra estrategia es de tres frentes. Primero, estamos reduciendo costos acelerando el uso de la IA en nuestras operaciones internas y simplificando nuestro modelo operativo. También estamos tomando la difícil decisión de reducir capas y el número de personas en nuestros rangos superiores. Estas acciones nos permitirán seguir invirtiendo en nuestras áreas prioritarias de crecimiento y acelerar la toma de decisiones. Matt describirá el impacto y el cronograma de este programa en breve. Segundo, estamos concentrando nuestras inversiones duplicando nuestras fortalezas. Esto significa canalizar inversión y talento hacia unas pocas áreas clave en las que actualmente estamos experimentando un crecimiento sólido y que creemos que puede acelerarse aún más. Nuestras principales áreas de enfoque para el corto plazo incluyen ciberseguridad, tanto en mercados gubernamentales como comerciales, inteligencia artificial, incluyendo áreas en crecimiento como la IA agenteica, física y adversarial, tecnología para el combate, especialmente en tecnologías de borde y sistemas de misión, programas críticos de seguridad nacional, específicamente ampliando nuestro trabajo en misiones en curso que apoyan al combatiente tanto en casa como en el extranjero, asociaciones del ecosistema tecnológico, incluyendo asociaciones existentes como NVIDIA, AWS y Shield AI, nuestro propio portafolio de venture y nuevos conceptos e ideas con las mejores empresas de Silicon Valley. Y, por supuesto, un énfasis continuo en tecnología nueva, desde la computación cuántica hasta la 6G nativa de IA. Booz Allen liderará también las próximas oleadas de tecnología. Y tercero, a medida que la administración acelera la transición a la contratación basada en resultados y a soluciones comerciales, Booz Allen está abriendo camino. Estamos trabajando con nuestros clientes para convertir contratos existentes y adquirir nuevo trabajo utilizando estos modelos. Estamos trabajando con diligencia para productizar más de nuestra PI, incluyendo nuestros sistemas terrestres innovadores y soluciones de control de fuego propuestas para Golden Dome. Estos enfoques brindarán mayores ahorros de costos y certeza para nuestros clientes, y nos darán oportunidades de expansión de margen a medida que ganemos mayor flexibilidad en la forma en que entregamos. Creo que estos pasos, tomados en conjunto, ampliarán nuestro liderazgo en el mercado en áreas clave, acelerarán la implementación de VoLT y, de manera importante, fortalecerán nuestro desempeño financiero. En resumen, estamos dando pasos audaces en las áreas que podemos controlar. Cada período de adversidad nos ha hecho más fuertes, y este no es una excepción. Nos estamos transformando a una velocidad vertiginosa, y estoy profundamente comprometido con asegurar que Booz Allen sea un actor esencial para impulsar la superioridad tecnológica de América. Por lo tanto, sigo muy optimista sobre el futuro de nuestra empresa. Y con eso, Matt, queda a tu turno. Matthew Calderone: Buenos días, y gracias por acompañarnos hoy. Como señaló Horacio, el desempeño de nuestro negocio sigue estando dividido. El desempeño del segundo trimestre y la guía revisada para el año fiscal completo reflejan esta dinámica. En gran parte de nuestro negocio, tenemos un impulso real, y hay varias razones para ser optimistas sobre nuestro desempeño financiero a mediano plazo. Lo más importante es que partes significativas de nuestro negocio están creciendo y están posicionadas para un crecimiento continuo. Anticipamos que, para el año fiscal completo, nuestro portafolio de seguridad nacional, que incluye nuestros negocios de defensa e inteligencia, crecerá los ingresos en un rango de cifras medias de un solo dígito. Obtuvimos 7.200 millones de dólares en nueva obra en el trimestre, incluidos 4 programas de más de 800 millones de dólares dentro de nuestro portafolio de seguridad nacional. Seguimos construyendo la tecnología que necesita nuestra nación y estamos ampliando rápidamente la red de socios tecnológicos comerciales con quienes innovamos. Tenemos la capacidad de ajustar nuestra estructura de costos para atender los patrones de demanda de corto plazo, garantizar que somos competitivos en costos y crear capacidad para invertir de cara al futuro. Y, por último, nuestro balance general sigue siendo sólido y continuamos generando un flujo de caja significativo. Esto es un activo estratégico y financiero real. Dicho esto, claramente experimentamos más disrupción en la primera mitad de nuestro año fiscal de la que anticipábamos, particularmente en nuestro portafolio civil. Esto se debe a una serie de factores. Primero, dada la cantidad de cambios que estamos viendo en el gobierno, los ciclos de adquisiciones se están extendiendo; las nuevas iniciativas están viendo tiempos de entrega más largos y el financiamiento está llegando en incrementos más pequeños. Si bien el ritmo del financiamiento de los contratos mejoró a lo largo de nuestro segundo trimestre, aún quedó 3% por debajo del año anterior. Como resultado, nuestro backlog financiado bajó 6% año contra año. Segundo, si bien el negocio civil se ha estabilizado y no hemos experimentado ninguna acción negativa de contratos más allá de las que se analizaron en el primer trimestre, ha habido una brecha sustancial en las adquisiciones en el espacio civil más amplio. Esperamos ver presiones de precios en adquisiciones grandes, incluidas algunas recompeticiones destacadas. Como resultado, ahora anticipamos que los ingresos de nuestro negocio civil disminuirán en un rango bajo de 20% para el año. Tercero, como se indicó previamente, nuestro negocio civil tiene una proporción mayor de contratos de precio fijo y, por lo tanto, históricamente ha generado márgenes de beneficio más altos que Booz Allen en general. Así, el cambio general en la mezcla alejándose de lo civil está ejerciendo presión a la baja sobre nuestros márgenes en el corto a mediano plazo. Y, por último, la duración del cierre del gobierno ha introducido una capa adicional de fricción en el sistema. Esperamos que esto tenga un impacto negativo modesto en nuestros ingresos y en la rentabilidad para el año fiscal completo. Haciendo eco de los comentarios anteriores de Horacio, previamente afirmamos que nuestra guía para el AF '26 se basaba en una normalización del entorno de financiamiento, particularmente en nuestro segundo trimestre. Si bien el financiamiento se recuperó durante el trimestre, de hecho, el financiamiento de septiembre fue consistente con el del año anterior, el ritmo general del financiamiento fue significativamente más lento que en años previos. Como resultado, nuestro negocio no se reaceleró como habíamos pronosticado, y ahora anticipamos que el retorno al crecimiento del negocio en general requerirá algunos trimestres. Debido a estos factores, hemos revisado a la baja nuestra guía para el año fiscal 2026 en todos los indicadores clave. En nuestro panorama revisado, asumimos que las tendencias actuales de financiamiento y adquisiciones persisten hasta el cierre del año fiscal y, por lo tanto, que el crecimiento en contratos vigentes y las adjudicaciones nuevas en relación con las reservas se mantendrán más lentos que en años anteriores. No hay duda: este no es el año que Booz Allen quería entregar, y estamos tomando medidas significativas en respuesta. Tal como dijo Horacio, nuestro enfoque a partir de ahora estará en 3 áreas: intensificar lo que ya hacemos en los ámbitos de nuestro negocio donde vemos un potencial de crecimiento significativo; trabajar con nuestros clientes para convertir cómo se compran las soluciones que construimos en un enfoque más orientado comercialmente basado en resultados; y reestructurar nuestro negocio para eliminar un costo neto incremental de 150 millones de dólares sobre una base anualizada. Hemos identificado de dónde provendrá este costo y ya hemos comenzado a tomar medidas. Esto brindará un beneficio modesto a nuestros resultados financieros del resultado final en este año fiscal. El impacto completo se sentirá el próximo año fiscal.Esperamos que estas acciones respalden que nuestros márgenes vuelvan a niveles más cercanos a los históricos en el año fiscal 2027, mientras que tengan un impacto modestamente negativo en los ingresos en nuestros contratos de costo más margen. De manera crítica, estas acciones también crearán margen para seguir invirtiendo en tecnología y talento fundamentales, nos permitirán ser más competitivos y aumentar nuestra velocidad y agilidad para seguir el ritmo del mercado. Estas son acciones significativas y están requiriendo un esfuerzo real. Algunas llevan mucho tiempo en marcha, otras son dolorosas, pero necesarias en un momento de cambios rápidos. En conjunto, respaldan nuestra estrategia de VoLT y nuestra visión a largo plazo para Booz Allen. Y, en última instancia, posicionarán a Booz Allen para una emocionante nueva ola de crecimiento y para ofrecer un valor superior a nuestros accionistas. Con ese contexto, profundicemos en nuestros resultados del segundo trimestre. Para el trimestre, los ingresos brutos fueron de 2.9 mil millones de dólares, lo que representa una caída del 8% frente al mismo periodo del año anterior y, aproximadamente, una disminución del 9% en una base de ingresos ex-contratables. Ajustando por la reducción puntual en nuestra provisión para costos de reclamaciones en el segundo trimestre del año pasado, los ingresos brutos cayeron aproximadamente un 5% año contra año. Dentro de estas cifras generales, el desempeño de nuestro mercado no fue uniforme. Nuestro portafolio de seguridad nacional de programas de defensa e inteligencia continúa creciendo. Para el trimestre, este portafolio aumentó un 5% año contra año, excluyendo los elementos discretos del año fiscal anterior. Y anticipamos que este portafolio crecerá en un rango de un dígito medio para el año fiscal completo. En contraste, los ingresos de nuestro negocio civil disminuyeron un 22% año contra año, excluyendo el elemento discreto del año anterior. Anticipamos que los ingresos de nuestro negocio civil caerán en un rango bajo del 20% durante el año fiscal completo. Pasemos ahora a la demanda. Tuvimos un trimestre de ventas sólido, tanto en volumen como en calidad, particularmente en el contexto de un entorno macro complejo. Las adjudicaciones brutas totalizaron 7.2 mil millones de dólares en el trimestre, incluyendo 4 adjudicaciones en nuestro portafolio de seguridad nacional con un valor superior a 800 millones de dólares. Estas fueron compensadas parcialmente por 2 elementos distintos: uno atípico y el otro consistente con patrones estacionales. En el trimestre, registramos alrededor de 1.1 mil millones de dólares en reducciones del techo de los contratos, la mayoría de las cuales corresponden al año fiscal 2028 y posteriores. Estas derivaron de nuestro compromiso con la nueva administración para identificar oportunidades de reducción de costos a futuro, particularmente mientras pasamos a una contratación más basada en resultados. Creemos que se trata de un evento no recurrente y que ha tenido un impacto mínimo en nuestra tasa de ejecución (run rate) en estos contratos. Segundo, alrededor de 1.3 mil millones de dólares de la cartera vencieron durante el trimestre. Esto refleja la expiración rutinaria de los techos contractuales y está en línea con los niveles históricos del segundo trimestre. Como resultado, nuestras adjudicaciones netas para el segundo trimestre fueron de 4.8 mil millones de dólares. Esto se tradujo en una razón libro-a-facturar (book-to-bill) trimestral de 1.7x y una razón libro-a-facturar (book-to-bill) de 1.1x en los últimos 12 meses. Excluyendo la eliminación del techo a futuro, la relación libro-a-facturar fue ligeramente superior a 2.0x para el trimestre y de 1.2x para los últimos 12 meses. La cartera total al cierre del trimestre alcanzó 40 mil millones de dólares, lo que supone un aumento del 3% año contra año. La cartera financiada creció aproximadamente un 34% secuencialmente hasta alrededor de 5 mil millones de dólares, pero estuvo 6% por debajo en términos año contra año. Al final del segundo trimestre, nuestro pipeline calificado para el resto del FY '26 se situó en casi 25 mil millones de dólares. Esto es aproximadamente equivalente a los 2 años fiscales anteriores. En resumen, seguimos viendo señales de demanda sólidas en un mercado que está segmentado a corto plazo. Seguimos confiando en que, a medida que el entorno macro se estabilice y nos apoyemos en nuestros vectores de crecimiento probados, Booz Allen estará bien posicionada para volver al crecimiento. Cambiando ahora a la plantilla. Booz Allen terminó el primer semestre con alrededor de 33,000 empleados. El personal orientado al cliente disminuyó aproximadamente un 3% secuencialmente en el trimestre y ahora está 10% por debajo año contra año.Estas caídas reflejan en gran medida los efectos persistentes de las reducciones en el ritmo de ejecución de contratos en nuestro negocio civil, así como acciones deliberadas para mejorar la utilización del personal existente. Estamos operando el negocio de manera eficiente. La utilización del personal orientado al cliente en el segundo trimestre estuvo significativamente por encima del período del año anterior. Operativamente, seguimos alineando nuestra fuerza laboral con nuestros principales vectores de crecimiento, incluida la aceleración de la contratación en áreas críticas de misión y tecnología. Seguimos contratando de manera agresiva en porciones significativas de nuestro negocio para respaldar nuevas victorias y otras oportunidades de crecimiento. Ahora pasaré a la rentabilidad. Durante el segundo trimestre, entregamos $324 millones en EBITDA ajustado, un 11% menos que en el período del año anterior. Esto se tradujo en un margen de EBITDA ajustado de 11.2%, 40 puntos básicos por debajo del mismo período del año anterior. En el primer semestre del año fiscal, nuestro margen de EBITDA ajustado fue de 10.9%. Esperamos que los márgenes disminuyan en la segunda mitad del año debido a 3 factores: el momento de los incrementos de valor por reexpresiones de contratos y las comisiones por adjudicación, los patrones de gasto estacionales y el cambio de mezcla continuo alejándose del sector civil. Esto se compensará en cierta medida por el impacto parcial de las acciones de reestructuración de costos, así como por nuestro cambio hacia ventas basadas en resultados. Bajando en el estado de resultados y pérdidas. El ingreso neto del segundo trimestre fue de $175 millones, un 55% menos año contra año. El ingreso neto ajustado fue de $183 millones, un 21% menos frente al año anterior. Las ganancias diluidas por acción disminuyeron un 53% año contra año hasta $1.42 por acción, y las ganancias diluidas por acción ajustadas disminuyeron un 18% año contra año hasta $1.49 por acción. Las caídas año contra año en las ganancias diluidas por acción y en ADEPS se explicaron por 4 factores: menor rentabilidad general, tanto una ganancia de inversión no realizada como iniciativas de planificación fiscal que beneficiaron al trimestre del año anterior, y mayores gastos por intereses. Estos efectos se vieron parcialmente compensados por una reducción en el número de acciones en comparación con el período del año anterior. Ahora pasemos al balance. Nuestro balance sigue siendo sólido y nos permite ser proactivos y aprovechar oportunidades en la forma en que asignamos capital para crear valor para los accionistas. Cerramos el segundo trimestre con $816 millones de efectivo disponible, una deuda neta de $3.1 mil millones y un ratio de apalancamiento neto de 2.5x del EBITDA ajustado para los últimos 12 meses. El flujo de caja libre del trimestre fue de $395 millones, resultado de $421 millones de efectivo de las operaciones más $26 millones de CapEx. Ahora, pasemos a la asignación de capital. En el trimestre, invertimos un total de $279 millones para generar valor para los accionistas. Esto incluyó $208 millones en recompras de acciones a un precio promedio de $107.15 por acción. Recompramos casi el 2% de las acciones en circulación durante el trimestre, $68 millones en dividendos trimestrales y $3 millones en inversiones estratégicas realizadas a través de Booz Allen Ventures. Hoy, nos complace anunciar que nuestra Junta Directiva ha aprobado un dividendo trimestral de $0.55 por acción, que se pagará el 2 de diciembre a los accionistas registrados al 14 de noviembre. La Junta también ha aprobado un aumento de $500 millones en nuestra autorización de recompra de acciones, lo que eleva nuestra capacidad disponible a aproximadamente $880 millones al 30 de septiembre. Por último, por favor consulte la Presentación 7 para nuestro panorama a futuro. Como hemos comentado, nuestra guía original para el año fiscal '26 se basa en una normalización del entorno de financiación. Si bien la financiación y los premios aumentaron a lo largo del trimestre, este ritmo se mantuvo significativamente más lento que en años anteriores. Como resultado, el desempeño de nuestra línea superior y de la línea inferior en el segundo trimestre estuvo por debajo de nuestro pronóstico, y estamos reduciendo nuestra guía para el año fiscal 2026 en todas las métricas clave. Ahora esperamos entregar ingresos entre $11.3 mil millones y $11.5 mil millones. Ahora esperamos márgenes de EBITDA ajustado en el rango de mediados de los 10%. Esto se traduce en un rango de dólares de EBITDA ajustado entre $1.19 mil millones y $1.22 mil millones. Ahora esperamos ADEPS entre $5.45 y $5.65 por acción. Por último, esperamos que el flujo de caja libre sea de entre $850 millones y $950 millones.Mientras proyectamos la cadencia de nuestro crecimiento para la segunda mitad, ahora asumimos que las tendencias actuales de financiación persistirán hasta el cierre del año fiscal y, por lo tanto, que el crecimiento de los contratos vigentes y de las nuevas adjudicaciones con respecto a las reservas seguirá siendo más lento que en años pasados. Además, en el punto medio, nuestra guía revisada incorpora la pérdida de aproximadamente 30 millones de dólares en ingresos y 15 millones de dólares en beneficio relacionados con el cierre del gobierno. Estas estimaciones asumen que el cierre se extiende hasta el 31 de octubre. Aunque no se contempla en nuestra guía, si el cierre continúa durante el mes de noviembre, estimamos que el impacto estará aproximadamente dentro del mismo rango, asumiendo que no haya cambios materiales en el alcance del gobierno ni en la política de Booz Allen. Entonces, resumiendo, nuestro mercado sigue dividido en dos, y los niveles de financiación no se han normalizado como esperábamos. Estamos decepcionados con los resultados de este trimestre y estamos reduciendo la guía en todo el espectro. Estamos ganando programas nuevos significativos, en particular en nuestra cartera de seguridad nacional, donde nos complace nuestra trayectoria de crecimiento. Estamos tomando acciones significativas de inmediato para ajustar nuestra estructura de costos y prepararnos para reacelerar el crecimiento y la rentabilidad. Estamos apostando con más fuerza por los principales vectores de crecimiento en los que tenemos tracción real a corto plazo, principalmente nuestras posiciones diferenciadas en ciberseguridad, inteligencia artificial, tecnología para el combatiente y programas críticos de seguridad nacional. Nuestro enfoque es posicionar a Booz Allen para acelerar el desempeño hacia el próximo año fiscal y más allá, y confiamos en que podremos hacerlo. Operador, por favor abra la línea para preguntas. Operador: [Instrucciones del operador] Y proviene de la línea de Louie DiPalma, de William Blair. Louie Dipalma: Dado el cierre y su alta exposición a las agencias civiles federales, muchos inversores anticipaban una reducción en la guía. Horacio y Matt, ambos usaron el término bifurcación varias veces. Y también mencionaron que la financiación en el mes de septiembre fue, de hecho, consistente con la de septiembre del año pasado. Estoy profundizando en esto: ¿reciben señales e indicaciones de que el entorno de financiación para el negocio de defensa e inteligencia realmente está mejorando y volviendo a la normalidad? ¿O se espera que este entorno de financiación esté tensionado para su negocio de defensa e inteligencia incluso después de que el gobierno reinicie y se levante el cierre? Horacio Rozanski: Louie, ¿por qué no empiezo yo? Gracias por la pregunta. Creo que la noción de bifurcación es importante cuando observamos el negocio, cuando lo entendemos, y espero que usted también pueda entenderlo así. Como dije en las observaciones preparadas, vemos que nuestro negocio civil opera en el mercado más desafiante de una generación. Para darle una idea de lo que Matt describió como una brecha en la financiación, vimos esencialmente que cada diapositiva de adquisición se movía hacia la derecha en conjunto, en sincronía. Y eso no es algo que haya visto antes. Y cuando miramos hacia adelante, no intentamos predecir el futuro tanto como reaccionar y anticipar lo que está justo delante de nosotros. Así es como lo estamos pensando. En cambio, en nuestro negocio de seguridad nacional, el entorno es mucho más sólido. Aun así, hay fricción. El cierre del gobierno ciertamente pone las cosas en pausa. Si terminamos en un entorno de resolución continua, cómo se redacte la resolución continua tendrá un impacto en esto. Pero cuando lo pensamos, tuvimos estas victorias muy significativas. Estamos muy contentos de compartir con ustedes esta mañana que no anticipamos una rampa de crecimiento muy rápida en esas victorias. Anticipamos que la rampa de crecimiento de esas, de hecho, estará por debajo de los niveles históricos. Se acelerará, pero simplemente más lentamente. Y creo que eso es — todo lo que estamos hablando con ustedes esta mañana se basa en la noción de que habrá — de que esta fricción va a continuar, no va a impedir nuestro crecimiento, pero va a continuar. Ahora, dicho eso, creo que la clave para nosotros, mientras intentamos describir esto esta mañana, es mantenernos muy ágiles y mantenernos muy enfocados.Mantenerse ágil significa no intentar predecir el largo plazo, sino realmente tratar de anticipar el corto y el mediano plazo y reaccionar lo más rápido que podamos. Parte de las acciones de costos que Matt te describió forman parte de eso, tanto para asegurar nuestras finanzas como para darnos más capacidad para invertir y reaccionar con más agilidad ante los precios. Pero también para simplificar nuestro modelo operativo, de modo que podamos tomar decisiones más rápido y avanzar más rápido. Y la segunda parte es estar muy enfocados. Personalmente, estoy muy entusiasmado con lo que estoy viendo en nuestro negocio de ciberseguridad, tanto en el ámbito gubernamental como en el comercial. Nuestras capacidades de IA tienen una demanda cada vez mayor. Creo que viste y, con suerte, nos impresionó el Warfighting Tech Day que organizamos la semana pasada, que realmente se está convirtiendo en una joya de la corona dentro de nuestra cartera: algunos de estos contratos críticos de seguridad nacional en los que apoyamos misiones tan importantes y realizamos un trabajo excelente allí. Y luego, las asociaciones con el ecosistema tecnológico, que realmente nos dan acceso tanto a nuevas oportunidades más enfocadas en lo comercial como a mejorar nuestro enfoque de go-to-market y nuestras capacidades, porque podemos avanzar más rápido cuando construimos sobre su tecnología. Entonces, cuando lo vemos en conjunto, obviamente no estamos contentos con los resultados ni con la guía de corto plazo a la baja, pero así es como vemos el entorno. Louie Dipalma: Y para el resto del año, para la guía civil de, creo, -21%. ¿Qué se asume aquí… qué se asume en términos del cierre del gobierno y recortes adicionales a programas existentes? ¿Están asumiendo que otros programas se ralentizan? ¿O qué está incorporado en las suposiciones? Porque los inversionistas… quieren saber si habrá otro recorte al negocio civil federal y si esto va a ser un ciclo perpetuo. Entonces, ¿qué les da confianza de que esta es la última reducción de guía para el negocio civil federal? Matthew Calderone: Sí, Louie, empezaré yo, y luego Kristine quizá quiera aportar algo de contexto sobre lo que está pasando en el negocio civil. Como dijimos en las observaciones preparadas, en realidad no vimos ninguna acción positiva o negativa en el civil el trimestre pasado. Así que no vimos recortes adicionales. Tampoco vimos aumentos positivos ni nuevos premios ni nuevas adquisiciones, lo que sea. Entonces, si miras nuestra cartera civil, fuera de una serie de programas grandes de los que hemos hablado, esa cartera va a ser esencialmente plana, tanto en la parte superior como en la parte inferior del año. De nuevo, eso solo indica un poco el estado en el que estamos en muchas de esas agencias. Pero esos programas grandes importan, y por eso estamos guiando hacia… en el rango bajo de los 20% en la parte superior. Entonces no anticipamos recortes adicionales. Anticipamos un entorno de adquisiciones muy competitivo, con cierta presión en precios, particularmente en el lado de los programas grandes. También estamos teniendo excelentes conversaciones con personas en la administración sobre algunas de nuestras prioridades clave. Hemos usado la palabra “estabilizado” en el civil, y eso es lo que se siente: estabilizado, después de una tasa de ejecución bastante significativa en nuestros programas bastante grandes, en un entorno donde simplemente las cosas no se mueven tan rápido. Pero Kristine, estoy seguro de que querrás intervenir. Kristine Anderson: Sí, gracias, Matt. Sí, el negocio está estable, como dijo Matt. El entorno en sí sigue siendo muy lento, con muy pocas ofertas grandes nuevas y con poca aceleración en la financiación. Pero creo que eso refleja la reconsideración de la administración sobre cómo quieren emprender algunas de esas misiones. Y el trabajo que hacemos en civil es impresionante técnicamente, y está alineado con las prioridades administrativas. Por ejemplo, tenemos una de las implementaciones de software de IA agentic más grandes del mundo, y está en el ámbito civil; lideramos en IA agentic. Y esperamos que el trabajo vuelva a crecer allí.Y estamos teniendo muchas conversaciones productivas con los líderes de la administración sobre algunos enfoques nuevos para las misiones principales, en los que estamos aportando soluciones comerciales y combinándolas con nuestro IP e IC, con sus ofertas comerciales basadas en resultados que estamos analizando. Pero, de nuevo, es difícil predecir con exactitud cuándo se lanzarán. Así que, como dijo Matt, estamos simplemente asumiendo que el estado en el que estamos ahora continúa durante el resto del año, pero sí vemos crecimiento a mediano plazo. Louie Dipalma: Gracias, Kristine. Entonces, ¿hubo estabilización en el negocio civil respecto del trimestre de septiembre, en comparación con el de junio? Kristine Anderson: Yo diría que sí. Sí, ha sido bastante estable desde las reducciones que tuvimos hace un tiempo durante el año. Matthew Calderone: Sí. Pero estable significa que no... es decir, no... Kristine Anderson: Sí. Matthew Calderone: No hubo nuevas disminuciones, pero tampoco vimos parte del crecimiento por contratos y los incrementos adicionales, más la velocidad típica de las ventas tácticas en el segundo trimestre que habíamos anticipado. Horacio Rozanski: Sí. Louie, cuando hablamos de la bifurcación, otra forma de pensarlo es que hay potencial al alza y al alza y al descenso en... en todo nuestro negocio, siempre lo hay. Diría que, tal como estamos sentados ahora mismo, quizá haya un poco más de potencial a la baja en el negocio civil y un poco más de potencial al alza en el negocio de seguridad nacional. Pero, como dije antes, las cosas cambian muy rápido. Y lo que estamos intentando hacer es, como dije, destinar recursos, invertir para fluir hacia donde vemos las oportunidades y no estar casados con una perspectiva particular, sino simplemente asegurarnos de que cuando exista una oportunidad de crecer, nos centremos al máximo en ella. Operator: Nuestra próxima pregunta proviene de la línea de Sheila Kahyaoglu, de Jefferies. Sheila Kahyaoglu: Quizá 2 preguntas. La primera, para el próximo, un poco más a corto plazo y con una visión más amplia para esta. Entonces, primero, creo que ustedes han hablado previamente de que la cartera civil tiene márgenes del 13% o algo así, lo que implica que defensa e inteligencia están en un rango del 8% al 10%. ¿Sigue siendo la forma correcta de pensar en el perfil de rentabilidad de los clientes? Matthew Calderone: Sí, está en ese rango, Sheila. Nunca lo cuantificamos de esa manera, pero hemos hablado de que el civil tiene una proporción significativamente mayor de contratos de precio fijo. Así que, aproximadamente, está en ese rango. Sheila Kahyaoglu: De acuerdo. Entendido. Y entonces, quizá una pregunta de mayor perspectiva, Horacio, para ti. ¿Cómo pensamos el modelo de negocio de Booz a más largo plazo, solo considerando que los péndulos claramente cambian y que tal vez dentro de 3 años volverá a cambiar, donde estamos revisando nuestros modelos para la exposición de seguridad nacional y diciendo que el civil volverá a crecer con cifras de dos dígitos? Entonces, ¿cómo piensas alinear la fuerza de ventas y la plantilla, y tu equipo de gestión, mientras reestructuran un poco el negocio? Horacio Rozanski: Una de las características distintivas de nuestro modelo operativo es la noción de que operamos en una sola P&L, y eso nos da la capacidad de responder al mercado en cualquier línea arbitraria, realmente rápido. Siempre lo hemos hecho. Cada vez que, como señalas, hay una transición de administración, estas refocalizan sus prioridades. Como dije antes, esto es quizá una de las más significativas, o la más significativa, refocalización que he visto. Pero vamos a seguir asegurándonos de que estamos aprovechando nuestra amplia presencia para ir hacia donde están las oportunidades. La otra parte es que yo creo que, debido a la forma en que la tecnología ha evolucionado de manera más amplia, esta idea de inyectar tecnología comercial en las misiones, pasar a modelos basados en resultados en lugar de modelos basados en insumos, y esas grandes tendencias, van a continuar en el futuro. Estaban en marcha en cierta medida antes. Creo que ahora mismo hay un acelerante, dado que la administración de Trump está intensificando su apuesta por gran parte de esto. Pero no los veo yendo hacia atrás.Y esa es la razón por la que hemos invertido tanto tiempo, tanto esfuerzo y recursos en construir alianzas, desde las empresas tecnológicas más grandes hasta pequeñas start-ups con tecnología prometedora y todo lo demás que hay en medio. Creo que nuestra posición en este ecosistema tecnológico nos da una ventaja a largo plazo que apenas estamos empezando a ver materializarse y a explotar. Hay un par de oportunidades justo aquí y ahora que estamos persiguiendo: una en el ámbito civil y un par de asuntos de seguridad nacional que serían imposibles sin la sólida asociación que tenemos con algunas de estas empresas. Y cuanto más gente vea a Booz Allen como alguien que construye tecnología, pero también aprovecha la tecnología que otros crean para llegar a la respuesta correcta, más poder tendremos en el mercado. Operador: Un momento, por favor, para nuestra siguiente pregunta. Viene de la línea de Colin Canfield, de Cantor Fitzgerald. Colin Canfield: Entonces, suena a que la reducción civil, Matt, sugiere que podría haber un poco de desventaja en términos de la naturaleza de la empresa de costo más margen. Así que, a medida que hacemos las piezas de la “27”, si asumimos que el civil baja otro, digamos, 10%, y que defensa e inteligencia se aceleran a, digamos, un dígito medio de una sola cifra. Creemos que las piezas de construcción probablemente sugieren algo como 0% a 2% orgánico, que debería acelerarse de manera nominal en “28” a partir de esa base. Entonces, A, ¿ese cálculo tiene sentido a un nivel general? B, fundamentalmente, ¿pueden crecer el próximo año? Y luego, C, si no, ¿cuándo esperan que este negocio vuelva al crecimiento? Matthew Calderone: Sí. Gracias, Colin. Miren, creo que un par de cosas. Uno, como hablamos, tenemos mucho impulso en nuestra cartera de seguridad nacional. Dos, el negocio civil es estable, ¿verdad? Y, lamentablemente, vimos una disminución significativa en la primera mitad de este año. Pero, obviamente, nuestras comparaciones se volverán proporcionalmente más fáciles, dado en qué punto estamos. No me voy a meter en el próximo año. Tenemos bastante optimismo a mediano plazo. Hay algunos bloques de construcción importantes. Como dijo Horacio, la naturaleza de este mercado es tal que las cosas suceden rápido, y tenemos oportunidades emocionantes en el frente. Así que yo no necesariamente trazaría una línea recta en el cálculo exactamente como lo hiciste, Colin, pero estoy seguro de que tendremos esta conversación durante las próximas couple de trimestres. Horacio Rozanski: Sí. Lo único que añadiría a eso es que, al describir los vectores de crecimiento de los que les hablamos, claramente el mercado de seguridad nacional es más robusto. Y así veremos que esos vectores de crecimiento se manifiestan con más fuerza allí. Pero, por el número de cosas de las que hablamos en torno a ciberseguridad, en torno a IA, en torno a parte de la tecnología que estamos desarrollando que es altamente aplicable a la seguridad fronteriza, a la seguridad de grandes eventos y al próximo Mundial, etc., estamos buscando oportunidades para aprovechar y crecer en las partes de nuestro negocio civil que están más alineadas con las prioridades de la administración. Y nosotros: seguiremos haciendo eso de manera bastante agresiva. Matthew Calderone: Colin, si me permiten solo intervenir aquí. Dos ideas más para ustedes. Una es que estamos viendo un ritmo cada vez mayor de conversión de contratos hacia resultados. Aunque, en una pequeña medida, la porción de nuestra cartera de seguridad nacional que es de precio fijo sí aumentó trimestre contra trimestre, y ciertamente esa es la dirección del recorrido. Y en parte por eso, pero también por otras dinámicas, yo creo que de cara al futuro nuestro crecimiento no estará tan linealmente conectado con el crecimiento de la plantilla, por un puñado de razones. Si puedo darles un par: la gran mayoría de nuestra pérdida de FTE este año fue en civil, y ahí es donde tenemos más de nuestros contratos de precio fijo, y esos ingresos no dependen tanto de la “plantilla”. Segundo, estamos aumentando la utilización. Y tercero, el cambio de mezcla que acabo de describir. Así que entiendo que hemos tenido un modelo de negocio bastante estable, y eso es relativamente fácil de modelar para ustedes de manera externa.Esas dinámicas están cambiando, de acuerdo con el ritmo de cambio del que Horacio estaba hablando, y seguiremos interactuando con ustedes en los próximos trimestres. Colin Canfield: Entendido. Entonces, los mínimos de margen de este año: mejora con el tiempo y luego el crecimiento es [ TBD ], que es básicamente mi conclusión. Aprecio que el negocio no se gestione de trimestre a trimestre, pero solo pongámonos el sombrero de un inversor por un momento. Mientras pensamos en el próximo trimestre, ¿qué les diría fundamentalmente a un inversor que quisiera volver a ponerse en corto el próximo trimestre? ¿Y cuáles serían, entonces, las razones por las que esperaría que fuera una mala idea? Matthew Calderone: No me dedico a dar asesoramiento de inversión, Colin. Operator: Nuestra próxima pregunta es de Mariana Perez Mora de Bank of America. Mariana Perez Mora: Cuando ustedes piensan en la nueva guía, agradecería algo de contexto sobre cuánto ya está en la cartera de pedidos (backlog), cuánto falta por conseguir y que sigue dependiendo de algunos contratos que podrían retrasarse. ¿Podrían darnos algún tipo de medida de qué tan sólida es esa cobertura del backlog y también el flujo de oportunidades (pipeline)? Y si tienen alguna forma de que ese pipeline se compare con el de hace un año o algo así. Matthew Calderone: Sí, Maria, creo que en lo principal anticipamos que las tasas de consumo y las tendencias actuales se mantengan en gran medida, que la dotación de personal (headcount) permanezca esencialmente estable, obviamente, sin contar la iniciativa de reducción de costos que describimos. Y no se basa tanto en nuevas victorias significativas, pero eso sí requiere crecimiento no contratado (sin contrato), nuevas victorias para acelerar la rampa y algunos otros factores. Así que hemos intentado —en esta guía actual— que no haya cosas materiales que necesiten ocurrir para que terminemos en este rango, pero es una situación volátil. Mariana Perez Mora: Y mencionaste el crecimiento en contratos (on-contract growth). ¿Cómo es la conversación que tienen ahora con sus clientes sobre la certeza de que van a lograr ese tipo de crecimiento, o si todavía hay mucha incertidumbre sobre si eso va a ocurrir o hacia dónde va a evolucionar? Horacio Rozanski: Empezaré yo, y seguro que mis colegas querrán añadir. Pero estamos teniendo conversaciones muy productivas, especialmente en el lado de la seguridad nacional y especialmente en estas áreas de vectores de crecimiento de las que estoy hablando. Entonces, si tomas ciber, por ejemplo, esperamos Thunderdome como ejemplo, que continúe creciendo. Thunderdome se ha convertido realmente en un estándar y en un producto que todo el mundo quiere, y esperamos ver algún nivel de crecimiento allí. Varias otras áreas en el espacio de seguridad nacional están —estamos viendo un aumento significativo. Como señaló Matt, no hemos hecho ninguna suposición heroica sobre que eso ocurra en la segunda mitad del año, en reconocimiento del hecho de que hay fricción en el entorno en el que aún estamos en medio de un cierre (shutdown) y todo eso; y hemos intentado incorporarlo en la forma en que estamos pensando, por un lado. Por otro lado, somos tan agresivos como nunca en términos de intentar avanzar más allá de eso. Así es, más o menos, el proceso de pensamiento en este momento. Kristine Anderson: Yo añadiría que la administración realmente quiere impulsar la velocidad en algunas áreas. Así que esas conversaciones son extremadamente productivas. Y eso también continúa. Mariana Perez Mora: Entonces, mencionaste ciber y que las expectativas eran para que ese portafolio realmente creciera a ese ritmo. ¿Qué tan grande es eso ahora mismo? ¿Y qué esperan para ese portafolio? Otra vez: lo cercano (near term) ha sido volátil, pero en los próximos 2 a 3 años, ¿qué esperarían? Horacio Rozanski: Soy tan optimista sobre nuestro negocio de ciber como lo he estado alguna vez por un par de razones. Primero, en ciber ocupamos una posición única en el ámbito de seguridad nacional que está bien reconocida internamente en el gobierno y que es una fortaleza real de nosotros. Segundo, siempre hablo de la convergencia. Si piensas en lo que está pasando en términos de IA y Agentic y cómo afecta al ciber, 3 maneras, por nombrar solo un par, ¿verdad? Quiero decir que la superficie de ataque ha crecido porque los propios modelos de IA han crecido y ahora se están convirtiendo en su propia superficie de ataque. En segundo lugar, los adversarios están aprovechando la ciberseguridad mucho más eficazmente mediante la integración de IA en ella. Y por lo tanto, la defensa necesita avanzar en esa dirección. Y tercero, estamos viendo, en general, un gran interés en que aportemos estas capacidades, incluidas en nuestros clientes comerciales, que están tanto bajo asedio por parte de varios actores cibernéticos y nos ven a nosotros y a lo que hacemos como un actor clave para ayudarlos a avanzar y superar eso. Así que creo, lamentablemente, que los riesgos cibernéticos están en todas partes; los riesgos cibernéticos siguen creciendo. Y Booz Allen, creo que ha, en esencia, el negocio cibernético más poderoso... una de las empresas cibernéticas más poderosas del mundo. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de Gavin Parsons de UBS. Gavin Parsons: Solo quería desglosar un poco más la desconexión entre adjudicaciones y financiación, si podemos. ¿El backlog total sigue siendo un buen indicador adelantado de la demanda y el crecimiento? Matthew Calderone: Sí, a largo plazo, pero creo que, obviamente, el backlog financiado a corto plazo importa, ¿verdad? Y nuestro backlog financiado: nuestra financiación bajó en el primer trimestre, un 9% año contra año; en el segundo trimestre, un 3% año contra año, lo que se traduce en un 6% para la primera mitad. Así que creo que muestra la dirección del recorrido. El entorno de financiación ha mejorado, pero en ningún caso se ha normalizado durante la primera mitad. Ahora hay mucho ruido en eso, particularmente en el entorno actual. Como dijo Kristine, estamos viendo que la financiación llega en incrementos más cortos. Es un poco más episódico. Así que no es una relación tan lineal como solía ser. Pero obviamente, 4 nuevas... 4 adjudicaciones de escala van a impulsar el crecimiento. Creo que una es una recompra competitiva pura, una fue una recompra competitiva con un techo más alto, una fue una adjudicación nueva y una fue una pérdida. Así que de nuevo, estamos menos cómodos con que va a aumentar tan rápido como hemos visto en el pasado, y eso lo incorporamos en nuestras previsiones, pero el backlog sí importa. Operador: Y nuestra última pregunta proviene de la línea de Tobey Sommer con Truist. Tobey Sommer: ¿Podrían comentar su proceso para determinar cuánto crecimiento en inversión asignar y cómo lo equilibran frente a dónde estaban apuntando a la rentabilidad a corto plazo y a los recortes de personal? Eso es como un equilibrio sobre una cuerda floja y hay tensión ahí. Y tal vez podrían comentar cómo llegaron a sus decisiones? Horacio Rozanski: Supongo que empezaré yo. Miren, quiero decir, como alguien señaló antes, no administramos esta empresa para el trimestre. Administramos la empresa para el mediano y largo plazo. Y estamos haciendo las inversiones que creemos que son prudentes en términos de la rentabilidad a largo plazo y a corto plazo, pero importantes y emocionantes en términos de crecimiento a largo plazo tanto en la parte superior como en la parte inferior del estado de resultados. Y miren, siempre ha sido así. Ahora también lo es. Estamos tomando una decisión difícil de hacer una reducción de costos significativa de alguna manera para asegurarnos de que podamos cumplir tanto en el corto plazo—en realidad, más enfocados en nuestro año fiscal '27, dado en qué punto del año estamos—pero también para que tengamos la capacidad de mantenernos ágiles e invertir en las áreas donde vemos la mayor oportunidad. Y creo que eso es lo emocionante de Booz Allen. Quiero decir, puedo hablarles de cosas que están creciendo ahora. Puedo hablarles de cosas que creemos que tienen un potencial de crecimiento significativo a corto plazo, y puedo hablarles de las cosas que estamos haciendo, como quantum y como la IA basada en 6G, que creo que impulsará el crecimiento en lo que sería la tercera “horizonte”. Y así, eso necesita continuar, mientras al mismo tiempo reconocemos que tenemos trabajo que hacer para llevar las finanzas a corto plazo a donde queremos que estén. Matthew Calderone: Si agrego algo a eso. Quiero decir, estamos en una situación interesante porque obviamente, estamos decepcionados con nuestro desempeño y con nuestra guía.Y mientras miro dentro de nuestra cartera, en realidad hay más demanda y más oportunidades de invertir para impulsar el crecimiento a mediano y largo plazo de lo que recuerdo desde hace mucho tiempo, porque, como dijeron Kristine y Horacio, es un entorno increíblemente dinámico. Esta administración quiere cambiar. Estamos viendo oportunidades significativas, no solo en el gobierno de EE. UU., sino también en el ámbito comercial y con algunos de nuestros aliados. Y por eso parte del diálogo interno y parte de la razón por la que estamos tomando estas acciones dolorosas para liberar $150 millones en costos es precisamente porque vemos estas oportunidades de inversión. Así que estamos priorizando los vectores de crecimiento que todos hemos descrito. Pero aquí hay una oportunidad real y, en muchos sentidos, esto impulsa más nuestras acciones de costos que el hecho de alcanzar un conjunto de resultados financieros a corto plazo. Tobey Sommer: Si pudiera hacer otra pregunta sobre lo civil. Ante un cambio en la línea superior y la demanda que ocurre una vez cada generación, ¿asume que el margen se mantiene porque es relativamente inusual que cambios significativos en el TAM no vayan acompañados de una compresión del margen? Kristine Anderson: Sí, es una gran pregunta. Quiero decir, en general, sí, pero esperamos competencia por el precio, porque habrá menos ofertas, habrá más oferentes y habrá un pricing mucho más agresivo. Pero al mismo tiempo, podemos usar mucha más tecnología para innovar en la forma en que entregamos, lo cual seguiría preservando el margen. Operator: Y esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas de hoy. Ahora pasaré la llamada de vuelta a Horacio Rozanski para los comentarios de cierre. Horacio Rozanski: Gracias a todos por acompañarnos hoy. Espero que esta conversación les haya dado una comprensión más profunda de los factores que sustentan nuestro desempeño, de cómo vemos el mercado, de qué tan rápido estamos respondiendo y de nuestras razones para la optimismo sobre el futuro de Booz Allen, que incluyen tanto nuestra posición líder en tecnologías avanzadas, como la manera en que las aplicamos a misiones críticas, construyendo cosas en el trabajo, nuestra agilidad, nuestra disposición para actuar rápido y nuestra capacidad para invertir y acelerar nuestros vectores de crecimiento, y, lo más importante, las personas de Booz Allen y la calidad de nuestro equipo, que sigue siendo extraordinaria y es una fuente de optimismo para todos nosotros. Y así, juntos, avanzamos, y queremos acelerar tanto el impacto de nuestra misión como nuestro desempeño financiero, y estamos enfocados en hacerlo. Gracias de nuevo y que tengan un excelente día. Operator: Y gracias. Y esto concluye nuestra conferencia. Gracias por participar y ya pueden desconectarse.