Broadcom Inc.

Operador: Bienvenidos a la conferencia sobre los resultados financieros del Segundo Trimestre del Año Fiscal 2026 de Broadcom Inc. En este momento, para las observaciones iniciales y las presentaciones, me gustaría ceder la palabra a Ji Yoo, Jefa de Relaciones con Inversionistas de Broadcom Inc. Ji Yoo: Gracias, operador, y buenas tardes a todos. Hoy me acompañan en esta llamada Hock Tan, Presidente y CEO; Charlie Kawwas, Presidente, Semiconductor Solutions Group; y Ram Velaga, Presidente, Infrastructure Software Group. También nos acompaña Kirsten Spears, Vicepresidenta de Finanzas. Como anunciamos, Kirsten se jubilará el 12 de junio. Y hoy, nos acompaña nuestro próximo Vicepresidenta de Finanzas, Amie Thuener. Gracias, Kirsten, por su liderazgo durante los últimos 12 años. Broadcom distribuyó un comunicado de prensa y tablas financieras después del cierre del mercado, describiendo nuestro desempeño financiero para el segundo trimestre del año fiscal 2026. Si no recibió una copia, puede obtener la información en la sección de Inversionistas del sitio web de Broadcom en broadcom.com. Esta conferencia se transmite en vivo por webcast, y una repetición de audio de la llamada se puede acceder durante 1 año a través de la sección de Inversionistas del sitio web de Broadcom. Durante los comentarios preparados, Hock y Kirsten proporcionarán detalles de los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026, la guía para el tercer trimestre del año fiscal 2026, así como comentarios sobre el entorno del negocio. Tomaremos preguntas al final de nuestros comentarios preparados. Por favor, consulte nuestro comunicado de prensa de hoy y nuestros recientes informes ante la SEC para obtener información sobre factores de riesgo que podrían hacer que nuestros resultados reales difieran materialmente de las declaraciones prospectivas realizadas en esta llamada. Además de la información conforme a las NIIF de EE. UU. (U.S. GAAP), Broadcom reporta ciertas medidas financieras sobre una base no-GAAP. Una conciliación entre las medidas GAAP y no-GAAP, en la medida de lo posible, se incluye en las tablas adjuntas al comunicado de prensa de hoy. Los comentarios realizados durante esta llamada se referirán principalmente a nuestros resultados financieros no-GAAP. Ahora cederé la palabra a Hock. Hock Tan: Gracias, Ji. Bueno, en el segundo trimestre, los ingresos fueron un récord de 15 mil millones de dólares, ya que crecimos un 79% año contra año. Impulsando este crecimiento estuvo la facturación de semiconductores de IA en un récord de 10.8 mil millones de dólares, un 143% más -- bien, déjenme reiniciar, chicos. Gracias, Ji. Gracias a todos por unirse hoy. En nuestro segundo trimestre fiscal de 2026, los ingresos totales alcanzaron un récord de 22.2 mil millones de dólares, un 48% más año contra año, por encima de nuestra guía por la fortaleza en los semiconductores de IA. El margen operativo del segundo trimestre fue un récord del 67% y el EBITDA ajustado fue un récord del 69% de los ingresos, lo cual estuvo por encima de nuestra guía. Incluso cuando nuestros ingresos escalan masivamente impulsados por la IA, nuestros márgenes operativos y de EBITDA se mantienen sólidos y estables. Pasando a semiconductores. Los ingresos del segundo trimestre fueron un récord de 15 mil millones de dólares, como dije antes, ya que crecimos un 79% año contra año. El crecimiento estuvo impulsado por los ingresos por semiconductores de IA, en un récord de 10.8 mil millones de dólares, un 143% más año contra año y por encima de nuestras previsiones. Networking representó casi el 40% de nuestros ingresos de IA del segundo trimestre. La demanda de XPUs y networking es simplemente insaciable. Durante el trimestre, los pedidos para semiconductores de IA superaron los 30 mil millones de dólares frente a los 10.8 mil millones de dólares que enviamos. En la segunda mitad de 2026, esperamos que los ingresos por semiconductores de IA se dupliquen respecto a la primera mitad, que enviamos este año. De acuerdo con esta tendencia en el tercer trimestre, esperamos que los ingresos por semiconductores de IA se aceleren hasta 16 mil millones de dólares, con un aumento de más del 200% año contra año. Para el año completo 2026, esperamos lograr ingresos por semiconductores de IA de 56 mil millones de dólares, aproximadamente un 180% más que en el año fiscal 2025. Ahora esperamos que este impulso continúe en el año fiscal 2027 y reiteramos nuestra guía de ingresos por semiconductores de IA para que esté por encima de los 100 mil millones de dólares. Esperamos que el crecimiento de los ingresos por semiconductores de IA continúe en el año fiscal 2028 con base en las iniciativas que tenemos con nuestros 6 clientes principales. Como ya saben, con Google, en abril anunciamos que celebramos un acuerdo a largo plazo para desarrollar y suministrar múltiples generaciones de TPUs y networking de IA. Nuestra relación sigue siendo estratégica y muy sustancial, ya que continuamos ofreciendo tecnología y ejecución muchísimo superiores en comparación con otras alternativas. Esta capacidad para proporcionar un valor diferenciado a Google garantiza que nuestro negocio mantendrá y hará crecer su trayectoria para el futuro previsible. Para Anthropic, como sabéis, para 2026 estamos proporcionando acceso a capacidad de cómputo basada en Broadcom TPU de más de 1 gigavatio. En abril, suscribimos un acuerdo para permitir que Anthropic acceda a otros 5 gigavatios de capacidad informática basada en TPU de nueva generación a partir de 2027. Para OpenAI, hemos entregado silicio y estamos en camino para la producción a finales de 2026. Tenemos un compromiso contractual para desplegar 1,3 gigavatios en 2027 como parte de los 10 gigavatios más amplios que, para 2029, anunciamos el año pasado. Para Meta, en abril, anunciamos una asociación para entregar múltiples generaciones de MTIA XPUs. Y bajo este acuerdo, esperamos desplegar 3 gigavatios hasta el final de 2028. El pedido inicial de 1 gigavatio, que incluye XPUs y nuestra infraestructura de red, ya se ha recibido y comenzará la entrega en la segunda mitad de 2027. Para nuestros otros 2 clientes, esperamos que los envíos comiencen a finales de 2026 y se aceleren durante 2027. A la fecha, hemos recibido órdenes de compra por un total de 6 mil millones de dólares. Aunque tenemos un liderazgo importante en propiedad intelectual y en ejecución en XPUs, las redes son clave para construir clústeres escalables de XPU y GPU. Y en redes, contamos con al menos una generación de liderazgo tecnológico y de producto. Para el escalado dentro de los racks, habilitamos cobre de conexión directa basado en nuestros SerDes líderes en la industria de 200G y 400 gigabits, impulsando el cobre empaquetado conjuntamente con switches de Ethernet y PCI Express. Para el escalado entre racks, hemos estado enviando el único switch Ethernet de 100 terabits de la industria, Tomahawk 6, durante más de un año. Ahora, en este trimestre, pasaremos a la fase de “tape-out” de nuestro siguiente switch de 200 terabits. Y en los CPO, que son ópticas empaquetadas, DSPs de 1,6 terabits, láseres CW y EML, somos el estándar de facto en la industria. Para extender la IA como clústeres a través de centros de datos, seguimos siendo líderes de la industria con nuestras soluciones de fabric Jericho3 y Jericho4, habilitando los despliegues más grandes del mundo en múltiples hiperescaladores. Nuestra visión estratégica es reunir la tecnología líder de Broadcom y sus socios inversores con los balances más sólidos para entregar, a escala, la capacidad de cómputo necesaria al menor costo y consumo de energía para los principales laboratorios de la frontera de la IA, incluyendo Anthropic y OpenAI. Para materializar esta visión, estamos creando la plataforma AI XPV con Apollo y Blackstone y otros inversores líderes, para desplegar más de 20 gigavatios de capacidad informática a través de 2028. El primer tramo de esta plataforma, valorado en 35 mil millones de dólares, de hecho, ya está siendo lanzado por Apollo. Ahora, pasando a los semiconductores no relacionados con IA. Los ingresos del segundo trimestre de 4,2 mil millones de dólares aumentaron un 6% interanual. Las reservas durante el mismo periodo superaron los 6 mil millones de dólares, lo cual es una indicación clara de que estamos en el camino hacia una recuperación cíclica completa. La banda ancha, el almacenamiento de servidores y las redes empresariales crecieron, compensado parcialmente por una disminución estacional en la conectividad inalámbrica. En línea con esta tendencia del tercer trimestre, pronosticamos que los ingresos de semiconductores no relacionados con IA serán aproximadamente 4,5 mil millones de dólares, un 12% más que el año anterior. En resumen, esperamos que los ingresos de semiconductores del tercer trimestre sean de 20,5 mil millones de dólares, un 124% más interanual. Ahora, me centraré en el segmento de Software de Infraestructura. Los ingresos de software del segundo trimestre de 7,2 mil millones de dólares aumentaron un 9% interanual, en línea con nuestra guía. Las reservas siguen siendo sólidas, ya que mantuvimos un crecimiento de ARR del 17% interanual. Para el tercer trimestre, pronosticamos ingresos de software de aproximadamente 8,9 mil millones de dólares, un 31% más interanual. Acabamos de lanzar VMware Cloud Foundation 9.1, centrado en mejorar la eficiencia de la infraestructura, la seguridad y el soporte para cargas de trabajo de inferencia de IA empresarial. Con una sólida demanda de servidores a nivel global, el despliegue de VCF 9.1 para cómputo en la nube on-prem es extremadamente fuerte, impulsando un crecimiento robusto de los ingresos.Esta versión agrega compatibilidad con cómputo heterogéneo en GPU y arquitecturas de CPU, incluidas plataformas AMD, Intel y NVIDIA, lo que permite a los clientes, incluidos los clientes de la nube empresarial, ejecutar cargas de trabajo de IA, Kubernetes y tradicionales de virtualización en un entorno privado en la nube común. Para resumirlo: para el tercer trimestre de 2026, esperamos que nuestros ingresos consolidados crezcan hasta 29.4 mil millones de dólares, un 84% más interanual. Esperamos que el margen operativo se mantenga estable en aproximadamente el 67% de los ingresos y que el EBITDA ajustado se sitúe aproximadamente en el 68% de los ingresos. Con esto, cedo la llamada a Kirsten. Kirsten Spears: Gracias, Hock. Ahora permítanme proporcionar más detalles sobre nuestro desempeño financiero del segundo trimestre. Los ingresos consolidados fueron un récord de 22.2 mil millones de dólares en el trimestre, un 48% más que un año antes. El margen bruto fue del 77.1% de los ingresos en el trimestre, 230 puntos básicos menos que en el año anterior, ya que el semiconductor pasó a representar una proporción mayor de nuestra mezcla de productos. Los gastos operativos consolidados fueron 2.2 mil millones de dólares, de los cuales 1.6 mil millones de dólares fueron I+D. El ingreso operativo del segundo trimestre fue un récord de 14.9 mil millones de dólares, un 52% más que un año antes. Tenga en cuenta que, incluso con la disminución del margen bruto, el margen operativo aumentó 200 puntos básicos interanualmente hasta el 67.3%, ya que los gastos operativos se mantuvieron relativamente estables. El EBITDA ajustado de 15.2 mil millones de dólares o 69% de los ingresos estuvo por encima de nuestra guía del 68%. Ahora revisemos el P&L de nuestros 2 segmentos, comenzando con Semiconductores. Los ingresos del segmento de Soluciones de Semiconductores fueron un récord de 15 mil millones de dólares, con un crecimiento que se aceleró hasta el 79% interanual impulsado por la IA. Los ingresos por semiconductores representaron el 68% de los ingresos totales en el trimestre y los ingresos por semiconductores de IA representaron el 49% de los ingresos totales. El margen bruto del segmento de Soluciones de Semiconductores fue de aproximadamente el 70%. Los gastos operativos de 1.2 mil millones de dólares reflejaron un aumento de la inversión en I+D para semiconductores líderes de IA de vanguardia y representaron el 8% de los ingresos. El margen operativo de semiconductores de 62% subió 460 puntos básicos interanualmente, reflejando nuestra sólida palanca operativa. Ahora pasemos a software de infraestructura. Los ingresos de software de infraestructura de 7.2 mil millones de dólares aumentaron 9% interanual y representaron el 32% de los ingresos. El margen bruto del software de infraestructura fue del 93% en el trimestre y los gastos operativos fueron de 1 mil millones de dólares en el trimestre. El margen operativo de software del segundo trimestre aumentó 310 puntos básicos interanualmente hasta aproximadamente el 79%. Pasemos al flujo de caja. El flujo de caja libre en el trimestre fue un récord de 10.3 mil millones de dólares y representó el 46% de los ingresos. Invertimos 231 millones de dólares en gastos de capital. Cerramos el segundo trimestre con 19.6 mil millones de dólares de efectivo, frente a 14.2 mil millones de dólares en el trimestre anterior. Cerramos el segundo trimestre con inventario de 4.3 mil millones de dólares, ya que continuamos asegurando el suministro para respaldar una fuerte demanda de IA. Nuestros días de inventario en mano fueron 86 días en el segundo trimestre, frente a 68 días en el primer trimestre, en anticipación a acelerar el crecimiento de semiconductores de IA en la segunda mitad del año. Veamos la asignación de capital. En el segundo trimestre, pagamos a los accionistas 3.1 mil millones de dólares en dividendos en efectivo, con base en un dividendo trimestral común en efectivo de 0.65 dólares por acción. Ahora, pasemos a la guía. Nuestra guía para el tercer trimestre contempla ingresos consolidados de 29.4 mil millones de dólares, un 84% más interanual. Pronosticamos ingresos por semiconductores de aproximadamente 20.5 mil millones de dólares, un 124% más interanual. Dentro de esto, esperamos que los ingresos por semiconductores de IA del tercer trimestre sean de 16 mil millones de dólares, más del 200% interanual. Esperamos que los ingresos del tercer trimestre por software de infraestructura sean de aproximadamente 8.9 mil millones de dólares, un 31% más interanual. Pasemos a los márgenes. A medida que la proporción de ingresos por IA crezca significativamente en el tercer trimestre, esperamos que el margen bruto consolidado del tercer trimestre baje a aproximadamente el 74%. Esta caída del margen bruto no representa un cambio estructural en el margen de semiconductores. Más bien, refleja la mezcla de productos entre semiconductores y software de infraestructura. Independientemente del impacto en el margen bruto, esperamos que el margen operativo del tercer trimestre sea del 67%, que es plano trimestre contra trimestre, lo que demuestra nuestra sólida palanca operativa. Recomendamos encarecidamente que los inversores modelen por separado los márgenes de software de semiconductores e infraestructura para reflejar adecuadamente el impacto de los cambios en la combinación del total de ingresos en el futuro. Esperamos que la tasa impositiva no-GAAP para el 3T y para el año fiscal 2026 sea aproximadamente del 16% debido al impacto del impuesto mínimo global y a la combinación geográfica de las utilidades en comparación con la del año fiscal '25. En el 3T, esperamos que el número de acciones diluidas no-GAAP sea de aproximadamente 4.94 mil millones de acciones, excluyendo el impacto de posibles recompras de acciones. Eso concluye mis comentarios preparados. Operador, por favor abra la llamada para preguntas. Operador: [Instrucciones del operador] Y nuestra primera pregunta la hará desde la línea de Harlan Sur con JPMorgan. Harlan Sur: Gracias por todo su apoyo, Kirsten, y Amie, bienvenidas al equipo. Primero, solo un asunto breve de rutina. Hock, en este año fiscal, la IA, si es más o menos 2x de crecimiento en la segunda mitad frente a la primera mitad, eso pondría los ingresos de IA por encima de $60 mil millones con crecimiento secuencial en el 4T fiscal, pero nos dio este número de $56 mil millones, que es solo como 1.5x de crecimiento mitad sobre mitad, con que la IA del 4T en realidad esté a la baja secuencialmente. Así que si pudiera ayudarnos a cuadrar esos números. Y luego, para mi pregunta real: en diciembre del año pasado, usted habló sobre un backlog de IA de los próximos 18 meses de $73 mil millones. El mercado tomó ese número y lo distribuyó linealmente en 6 trimestres, pero sabemos que el backlog siempre está más concentrado al principio sobre los primeros 4 trimestres, ¿verdad? Y, efectivamente, usted va a entregar alrededor del 80% o más de ese backlog en este año fiscal o en los primeros 4 trimestres. Justo dado el desempeño de todos sus programas, la ampliación de la base de clientes, la aceleración de las tendencias interanuales en sus envíos de IA, todas las asociaciones de varios gigavatios, las cuales usted explicó hoy, que es: -- la mayor parte de eso, que está previsto que empiece a dar resultados el próximo año. ¿Es justo asumir que el segundo semestre de su backlog de IA de 18 meses de este año a la primera mitad, durante todo el año fiscal '27, se sitúa en $200 mil millones o más? Hock Tan: Eso es un conjunto de preguntas de números muy complicado. Para empezar, comencemos con el 26. Básicamente, con las matemáticas, 2x a 2x: en la primera mitad, enviamos, en total, ingresos de IA, algo en el rango de $19 mil millones, usted será preciso. Así que -- y si hace lo que indico y lo 2x en la segunda mitad, obtiene prácticamente el rango de lo que estamos hablando, que es alrededor de $56 mil millones, Harlan. Así que ese número sigue siendo, muy, muy -- encaja perfectamente. Ahora, su pregunta más grande sobre la segunda mitad, que va a requerir un análisis muy detallado, es: sí, mantenemos el impulso como esperamos ver en 2027. Lo que veremos en 2027 es el crecimiento continuo del nivel del que estamos hablando. Y si avanzas en esa base de lo que estamos viendo aquí, casi 2x -- en el rango de 2x de lo que será 2026. Creo que verá fácilmente que 2027 superará muy fácilmente $100 mil millones en 2027, lo cual es prácticamente lo que indicamos el trimestre pasado, y seguimos diciendo que será más de $100 mil millones en 2027. Entonces, en ese sentido, si hay algo más, podría ser, según lo que estamos haciendo, muy en línea, o incluso más fuerte. Pero no estamos intentando guiarle cada trimestre sobre cómo sería '27. Así que básicamente decimos que continúa siendo más de $100 mil millones en '27. Pero está en la misma trayectoria que estamos viendo en la segunda mitad de '26. Operador: Un momento para nuestra próxima pregunta. Y esa vendrá desde la línea de Blayne Curtis con Jefferies. Blayne Curtis: Hock, quería preguntarle: dentro del trimestre, usted tenía ese 8-K con el acuerdo a largo plazo con Google. Creo que, obviamente, probablemente no me dirá cuál es el valor total ahí. Pero creo que hay bastante preocupación sobre la participación dentro de ese cliente. Yo solo tenía curiosidad sobre su -- ahora que tiene ese acuerdo, quizá podría hablar un poco más en términos de su confianza. Y si hay margen de mejora para ese cliente, ¿es una cantidad fija? ¿O hay participación?¿Hay alguna manera de que puedan agregar un poco de color a ese acuerdo que salió? Hock Tan: Bueno, es un acuerdo muy, muy sólido y básicamente refleja la fortaleza de la asociación que tenemos simplemente por los productos que hacemos, los productos multigeneral y cualquier propiedad intelectual que implementamos en todo este programa. Para responder específicamente a tu pregunta, es un compromiso que es muy sustancial en términos de dólares. Una cantidad de dólares muy, muy sustancial. Ahora también aceptamos el hecho de que, aunque nos gusta ganar cada diseño dentro de ese programa, también aceptamos el hecho de que, dado el crecimiento del consumo y -- el desarrollo y el consumo de la computación de IA incluso por parte de nuestro socio, Google, esperamos plenamente que haya cierta diversidad de fuentes para ellos. Pero nuestro compromiso por su parte es una cantidad de dinero muy sustancial. Operador: Un momento para nuestra próxima pregunta. Y esa vendrá desde la línea de Ross Seymore de Deutsche Bank. Ross Seymore: Felicidades a ambos, Kirsten y Amie. Pregunta por el lado del margen bruto. Sé, Kirsten, que hablaste de que bajó debido a la dinámica de la mezcla entre los semiconductores y el lado del software. Pero dada la fortaleza en el lado del software en el trimestre, parece que el margen bruto está cayendo un poco más fuerte. Así que, entre bastidores, ¿pueden hablar un poco sobre cuáles son los impulsores dentro de los semis? ¿Se trata de XPU frente al lado de networking? ¿Y es probable que esa tendencia continúe el próximo año? ¿Racks frente a chip, todas esas dinámicas? Cualquier color que puedan dar sobre eso sería útil. Kirsten Spears: Sí. Ciertamente, a medida que crece nuestro negocio de semiconductores, solo para reiterar, a nivel consolidado en relación con nuestro negocio de software, vas a ver una disminución de los márgenes, ¿de acuerdo?, un poco, ¿verdad? Habrá compresión. Pero recuerda que nosotros -- es algo que suma porque tenemos un fuerte apalancamiento operativo, ¿cierto? Así que nuestros márgenes operativos se sostendrán un poco con el tiempo frente a eso. Dentro de los semiconductores, siempre hemos dicho que nuestros ASICs, TPUs y parte del negocio inalámbrico tienen márgenes más bajos. Así que, a medida que las TPUs sigan acelerando, habrá presión en general sobre los márgenes. Pero el lado de la conectividad, el lado de redes de IA del negocio tiene márgenes muy ricos. Así que lo compensará en cierta medida a medida que avancemos. Hock Tan: Quiero decir, Ross, como dijo Kirsten en sus comentarios, estructuralmente los márgenes de los semiconductores se mantienen muy estables y muy sólidos. Es la mezcla -- particularmente la mezcla entre software y no IA frente a los semiconductores de IA de muy, muy alto -- crecimiento rápido -- que está diluyendo el margen bruto. Ross Seymore: Y del lado de rack versus chip, ¿ya quedó todo aclarado? Hock Tan: No, racks. Es todo chip... Kirsten Spears: Estamos en el negocio de chips solamente. Hock Tan: Solo somos chips. Kirsten Spears: Solo chips. Operador: Un momento para nuestra próxima pregunta. Y esa vendrá desde la línea de Ben Reitzes de Melius. Benjamin Reitzes: Quería preguntar sobre 2027, Hock. Con respecto a -- previamente, han hablado de que el TAM es de 10 -- bueno, en realidad es una pregunta a más largo plazo. Han hablado de que el TAM es de [ 10 gigavatios a 20 gigavatios ] y demás. Parece que uno de sus competidores habló recientemente de que el TAM por gigavatio va a subir mucho a medida que avanza la década. Y parece que no se trataba solo de infraestructura, sino también de los componentes de cómputo y networking y otras cosas. Tal vez conozcan el comentario que hizo Jensen sobre que la infraestructura general va de algo alrededor de 50 y tantos hacia 100, y que el contenido de cómputo va mucho hacia arriba. ¿Están viendo lo mismo a medida que avanza en el largo plazo, como potencial acelerador, lo que ya han delineado en términos de su TAM por gigavatio? ¿Y cómo lo están pensando? Hock Tan: Claro. Bueno, creo que la parte de aceleración — si hablamos de potencia, hay que tener en cuenta una cosa: los dólares por gigavatio; los dólares del contenido de racks por gigavatio no están acelerando tanto porque estás creando chips que están aumentando cada vez más la potencia. Así que estás impulsando menos chips, aunque el ASP de cada chip esté subiendo en precio. Por lo tanto, los dólares por gigavatio — miles de millones de dólares por gigavatio — es relativamente estable. Pero el número de gigavatios seguirá acelerando — como creo que indican algunos de nuestros comentarios. Y eso es lo que estamos viendo: la cantidad de capacidad de cómputo necesaria medida por el número de gigavatios está creciendo muy rápido. Y lo estamos viendo. Y lo vemos, en particular, hasta el punto de que incluso para 2 de nuestros clientes, estamos hablando de Anthropic y OpenAI, para los que estamos creando esta plataforma para permitirles ejecutar suficiente potencia de cómputo. Estamos hablando de capacidad medida por potencia en gigavatios que está muy por delante de lo que habíamos esperado, digamos, hace 6 meses. Y eso solo son estos tipos. No hemos hablado del consumo más allá de la plataforma XPV que hemos anunciado aquí, de nuestros otros clientes, que es la carga de trabajo interna de Google, las cargas de trabajo de Meta y cualquier otro cliente, y los otros 2 clientes que tenemos. Entonces, si sumas eso, estás hablando de gigavatios en totalidad: si preguntas por '27 o '28, eso seguirá creciendo. De hecho, esperamos que '28 tenga un crecimiento sustancial respecto a lo que estamos pronosticando en '27. Operador: Un momento para nuestra próxima pregunta. Y esa vendrá de la línea de Timothy Arcuri de UBS. Timothy Arcuri: Hock, quería preguntarte sobre la oferta y, en cierto sentido, tu capacidad para obtener volumen incremental de obleas y HBM. Al mirar a algunos de tus competidores, quiero decir, ellos pueden quitar $20 mil millones de la nada y obtener suministro incremental de obleas. Entonces me pregunto: ¿te sientes bastante bien con que si un cliente acude a ti, puedas lograr una mejora en términos de obleas y HBM? ¿Y estás empezando a considerar quizá usar otras foundries para añadir más opciones a tu suministro? Hock Tan: Conseguir suministro no es solo cuestión de soltar dinero, Tim, aunque eso funciona. No, estamos muy seguros de que hemos podido asegurar el suministro de los tipos que mencionaste para nuestras necesidades, '26, '27 trabajando ahora mismo en '28 y '29. Timothy Arcuri: De acuerdo. Pero si un cliente acude a ti y quiere suministro incremental, ¿puedes ir a tus proveedores y conseguirlo del modo en que parece que algunos de tus competidores están logrando? Hock Tan: Los clientes han estado acudiendo a nosotros de forma incremental durante los últimos meses. Esperamos que eso continúe. Y en general, sí. Operador: Un momento para nuestra próxima pregunta. Y esa vendrá de la línea de Stacy Rasgon de Bernstein Research. Stacy Rasgon: Hock, diste algunos objetivos de envíos en gigavatios para el próximo año para tus distintos clientes. Solo quiero saber: ¿son esos diferentes en algo? ¿Plantean algún cambio respecto a lo que dijiste el trimestre pasado, donde creo que mencionaste que eran como cerca de 10 gigavatios los que estarías enviando en '27? ¿Y puedes ayudarnos a perfilar el año? Me sonó a mí que esperabas que estuviera más cargado en la segunda mitad de '27, dado el perfil de las rampas. Pero, lo más importante: ¿hay algún cambio, es más gigavatios o menos gigavatios o los mismos gigavatios, frente a lo que estabas sugiriendo el trimestre pasado? Hock Tan: Bueno, buena pregunta. Sí, para '27, indicamos aproximadamente 10 gigavatios de envíos en '27. Eso sigue intacto. Se estarán enviando — y estamos planeando enviar 10 gigavatios en '27. Y no ha cambiado nada. ¿Más cargado en la segunda mitad, hasta qué punto? Sí, y eso realmente proporciona una trayectoria interesante hacia '28 con esta segunda mitad más cargada. Así que para '28, esperamos muchos más gigavatios. Operador: Un momento para nuestra próxima pregunta. Y esa vendrá de la línea de Jim Schneider de Goldman Sachs. James Schneider: Me preguntaba si podrías comentar un poco sobre el perfil de tu negocio de redes, Hock, mientras avanzamos hacia los ejercicios '26 y '27, sobre aproximadamente el 40% de los ingresos de IA de este trimestre. ¿Esperarías que eso caiga más adelante, a medida que algunos de estos rampas personalizadas entren en el tramo final del año y a comienzos del próximo? ¿O más bien esperas que se mantenga en el extremo superior de ese rango? Y quizá hablar sobre cuándo ves que algunos de los ingresos de óptica y de CPO se vuelven significativos. Hock Tan: Es una pregunta fantástica, Jim. Es simplemente muy difícil responderla porque, ¿cómo predecimos eso? Hay bastantes factores en juego, uno de los cuales es empezar por esto: a medida que —a medida que— aumenta el volumen y cada vez más de nuestros clientes recurren a las XPUs. Obviamente, las XPUs utilizan mucho —muchísimos— de nuestros componentes de redes en todo el abanico. Así que eso es genial para nosotros y eso impulsa un aumento en el consumo. Pero también significa que hemos podido vender redes a entornos que no son XPU. Así que esa parte diluye la tasa de crecimiento. Y ese 40%, lo considero como una situación bastante —bueno, casi un caso en el que están alineadas las estrellas: estamos enviando muchísima red —nuestra red— hacia entornos no XPU, mientras que el crecimiento de las XPU, obviamente, nos permite hacer crecer este negocio de redes en nuestras XPUs y llegar al 40%. Pero veo que, probablemente, es el nivel más alto al que podría llegar ese porcentaje del total de ingresos de IA. No es la primera vez que lo indico. El porcentaje más esperado como proporción del total de ingresos de IA para redes estaría más cerca de alrededor del 30%. Operador: Un momento para nuestra próxima pregunta. Vendrá de la línea de Tom O'Malley, de Barclays. Thomas O'Malley: Así que noté que, con el acuerdo más reciente con Anthropic, ustedes están usando chips de Broadcom como respaldo para el acuerdo. ¿Esperan que lleguen más acuerdos así en el futuro? ¿Y cuando empiezas a ver el entorno de la IA, hay alguna forma en la que estés pensando en la financiación en el futuro? ¿Vas a seguir haciéndolo con chips? ¿O algo que puedas ofrecer en ese sentido? Hock Tan: ¿Puedes repetir esa pregunta, especialmente al principio? No terminé de captar lo que estás diciendo aquí. No quiero responder de la forma equivocada. Thomas O'Malley: Perdón, Hock. En esencia, el acuerdo más reciente con Anthropic está respaldado por chips de Broadcom. ¿Crees que en el futuro verás más acuerdos hechos de esta manera? ¿Y algún comentario sobre la financiación futura de acuerdos con los grandes modelos de IA? Hock Tan: Tengo que corregirte en eso. Que nuestro acuerdo con Anthropic y básicamente —básicamente, divulgado, dado a conocer en nuestro 8-K recientemente. El acuerdo que hicimos con Anthropic es que utilizamos nuestros chips TPU que desarrollamos para proporcionar la capacidad de cómputo a Anthropic. Queríamos que no fuera un respaldo en ese sentido. Nosotros fuimos quienes proporcionamos los chips a Anthropic. Nosotros fuimos quienes proporcionamos la capacidad de cómputo a Anthropic. Operador: Eso vendrá de la línea de C.J. Muse, de Cantor Fitzgerald. Christopher Muse: Supongo que, Hock, en los últimos años has hablado de centrar realmente tus esfuerzos en plataformas XPU muy grandes. Y me pregunto: estamos viendo muchos derivados conectados a XPU en interconexión, almacenamiento u otros. ¿Hay algún tipo de programas más bien más nicho que estén despertando tu apetito? Hock Tan: Bueno, no creo que sea así. Creo que nuestro modelo de negocio es en realidad muy, muy sencillo: estamos desarrollando XPUs, aceleradores de IA personalizados para el uso por parte de nuestros clientes, que en su mayoría son desarrolladores de LLM, ya sea para entrenamiento o inferencia. También estamos creando una cartera de componentes críticos para habilitar que estas XPUs e incluso GPUs se agrupen y para un mejor rendimiento.Y eso sigue siendo el modelo que hacemos: que proporcionamos tecnología de chips en forma de chips. Ya sean aceleradores de cómputo para IA; a los que llamamos XPUs, o chips de redes que los agrupamos, ya sea con switches, PCI Express, conectores, DSPs, láseres, NICs y enrutadores. Y ese modelo sigue siendo exactamente el que empleamos en semiconductores. Y, como puedes ver, nuestro modelo financiero y el programa que seguimos apuntarían a un modelo de negocio de chips a través de las tecnologías que proporcionamos. Lo que estamos haciendo para permitir que algunos de estos actores de LLM puedan acceder al volumen de capacidad de cómputo, el gran gigavatio de capacidad de cómputo que necesitan para ampliar sus modelos, es que, como anuncié hoy aquí, estamos creando en asociación con los tipos con los mejores balances, un vehículo para básicamente financiar estos chips para estos jugadores de LLM que, de lo contrario, podrían tener dificultades para acceder a nuestra tecnología; una tecnología que les ofrece el menor consumo de energía y el menor costo. Operador: Un momento para nuestra próxima pregunta. Esa vendrá desde la línea de Atif Malik, de Citi. Atif Malik: Tengo una pregunta sobre el negocio de software de infraestructura. ¿Ustedes están viendo algún impacto de la IA, la IA agentiva, en el crecimiento de su software y en las renovaciones? Y si pueden, simplemente hablar sobre algún tipo de crecimiento a largo plazo para ese negocio. Hock Tan: Bueno, no lo estamos viendo. Si acaso, como informé, el alto volumen de conteo de núcleos de CPUs que se venden junto con GPUs está impulsando cierto crecimiento acelerado de nuestro negocio de VMware. Y como puedes ver, en el tercer trimestre estamos viendo un crecimiento acelerado, y esperamos que continúe, supongo, durante los próximos varios trimestres, a medida que aumenta esa demanda. A largo plazo, dado el tipo de productos que hacemos en software de infraestructura, muy, muy cerca literalmente del hardware: básicamente el hipervisor, que es donde están nuestros productos. No esperamos ver ningún impacto en los productos de software. Operador: Y un momento para nuestra próxima pregunta. Esa vendrá desde la línea de Edward Snyder, de Charter Equity Research. Edward Snyder: Hock, esto es muy interesante porque los gigavatios que has planteado para los distintos clientes: es muy claro que los 2 que ofrecen versiones tipo CSP — versiones para consumidores de IA, Anthropic y OpenAI — tienen compromisos de gigavatios muy grandes en los años futuros. Y sé que parte de eso es un “alcance” (catch-up) porque empezaron tarde, mientras que tus clientes más antiguos han estado haciendo esto durante bastante tiempo. Pero incluso parte de lo de Google es que también ofrece servicios en la nube a otras personas. Entonces, ¿estamos viendo un cambio aquí? Sé que inicialmente, gran parte de las XPUs y los servicios de IA estaban a través de los hiperescaladores para sus cargas de trabajo de clientes propios, de eso hemos hablado hasta la saciedad. Y ahora estás viendo que la IA finalmente llega a las empresas y has visto que la nube despega con la programación, que está barriendo a todos. ¿Podemos esperar entonces que haya esta gran segunda ola de demanda que se impulse cuando la IA comience a llegar a las empresas y cuando los consumidores empiecen a tener acceso a ella o a encontrar herramientas utilizables, porque los números que dices aquí son significativamente distintos para esas 2 clases de clientes. Hock Tan: Bueno, esa es una idea muy interesante. Y tal vez estés muy en lo cierto en que la IA empresarial que consume IA todavía está relativamente en una etapa temprana del juego. Pero dicho eso, lo que también estamos viendo es que gran parte de lo que la empresa consume en tokens: están comprando muchos de estos tokens a las plataformas, al producto: a la API que obtienen de las plataformas del mismo nombre de los clientes de los que hablamos, que son Anthropic, OpenAI, Gemini. Son los grandes de ahí: de los que lo están sacando. Y ahí es donde yo creo que — con mucha diferencia — la mayor parte del consumo de tokens está ligado a esos LLM. Y estos LLM, a medida que “productizan” sus modelos de frontera, ya sea Opus 4.7, ChatGPT 5.5 o Gemini 3.5, regresan a la misma demanda final de capacidad de cómputo que proporcionamos a todos esos actores.Y así, incluso un crecimiento de la demanda empresarial de la que ahora empezamos a ver que, a medida que las empresas empiezan a consumir IA, los tokens de IA para sus propios casos de uso, para su propia productividad, como consumidores que son, están comprando a la misma fuente. Esos mismos pocos. Y eso es lo que está impulsando este crecimiento muy grande, a mí me parece insaciable, en la capacidad de cómputo que estamos experimentando, y vemos que continuará ocurriendo ahora a través de 2027 y también lo que estamos viendo ahora a través de 2028. Así que esta demanda se está volviendo cada vez más sostenible y con una trayectoria de aceleración. Edward Snyder: Entonces, si puedo, ¿esto no cambia la dinámica de lo que hablamos antes? Y usted habló de unos 7 clientes para sus XPUs, pero esto en realidad está ocurriendo. Ya hemos visto que Google ofrece servicios en la nube para GPU. Eso abre el acceso a XPU para todas esas compañías más pequeñas que no cumplen con los criterios para desarrollar sus propios ASICs, con las que no podían asociarse para la tecnología de Broadcom a través de estas plataformas. ¿Por qué no sería así? Hock Tan: Bueno, supongo que la respuesta es que es posible, pero la realidad de todo el problema es esta: la capacidad de cómputo; la mayor parte de la IA generada se proporciona en forma de modelos SaaS. Las APIs se obtienen desde las nubes, ya sea desde Bedrock, Vertex, Azure o la primera parte, desde el propio proveedor: en cualquier caso, sigue proporcionando en la nube. Entonces, la mayor parte de esa demanda, al final del día en términos de capacidad de cómputo, que es en lo que estamos trabajando, proviene de esos pocos desarrolladores grandes de modelos de frontera y de los productos que generan para abastecer al consumidor y a las empresas a nivel global. La fuente de la demanda proviene de esos laboratorios de modelos de frontera que están desarrollando los productos que el consumidor y las empresas como usted y nosotros y nuestras compañías estamos consumiendo. Y lo que estamos haciendo es proporcionar esa capacidad a esa fuente de demanda, en lugar de ir a una empresa o a un banco e intentar brindarles XPUs y que luego tengan que intentar construirlo, ejecutarlo... crear una pila de software para, entonces, escribir aplicaciones y ejecutarlas por su cuenta. Estoy seguro de que algunas empresas ya lo están haciendo, pero no son muchas. Es una etapa temprana de todo ese juego. Ahora mismo, la demanda real proviene de los actores de los modelos de frontera que están creando productos, cosas, como digo, como asistencia mediante código, como verticales de ingeniería, que realmente provienen de la misma fuente de esos mismos pocos que están haciendo los modelos de frontera. No es realmente que provenga de 100.000 compañías intentando comprar XPUs, o por el caso de las GPUs. No es así. Operador: Un momento para nuestra siguiente pregunta. Y esta vendrá desde la línea de Joe Moore con Morgan Stanley. Joseph Moore: Usted habló de $30 mil millones de reservas de IA en el trimestre, lo cual es mucho, supongo, en relación con este trimestre y los envíos del próximo trimestre. ¿Puede hablar sobre la dinámica? ¿Por qué hay tanto backlog ahora? ¿O es que... más bien usted dijo que puede reaccionar ante el alza con la oferta? Entonces, ¿por qué tantas reservas este trimestre en comparación con los ingresos? Hock Tan: Bueno, eso es una demanda enorme de cómputo. Vemos que estos pocos, ahora 6 clientes; se dan cuenta de que el plazo de entrega... para conseguir cómputo, se necesita tiempo. Se necesita ser reflexivo. Y eso no es solo pedir obleas para conseguir los chips o la memoria para asegurar que los HBM estén disponibles o que la DRAM esté disponible. También están hablando de: “Oye, necesito tener la energía, la potencia”. Así que todo esto se planifica con antelación. Y lo que estamos viendo con las reservas que están llegando no es para entrega inmediata. Con la esperanza de que sea así en algunos casos, pero la realidad es que todos aceptan que tienen que alinear bastantes otras cosas antes de poder entregar. Pero están colocando sus pedidos temprano y los están colocando ahora, y los están colocando con una demanda bastante enorme, lo cual básicamente nos da mucha más visibilidad de la que normalmente tendríamos en semiconductores. Nuestra visibilidad llega hasta 2028 en este momento. Hace tres meses, puedo decirte que nuestra visibilidad abarca, prácticamente, "27". Hoy, llega a "28". Y esa es parte de -- una gran parte de la razón por la que estamos creando esta plataforma XPV, como realmente la plataforma para planificar y construir esta capacidad -- para ponerla en marcha para nuestros clientes de modelos fronterizos que están viendo -- como ustedes están viendo en algunas de las cifras financieras y en las experiencias que tienen, lo que está impulsando una enorme cantidad de consumo de tokens a partir de la capacidad de cómputo que les estamos dando. Ahora contamos con la ventaja de tener mucho margen de planificación, y lo estamos planificando. Y no es porque haya escasez de nuestros componentes. También son los otros elementos que necesitan ponerse en su lugar, lo que en particular se relaciona con la energía y la conexión en una infraestructura global al menos a través de América, que permite que la inferencia se distribuya hacia consumidores y empresas en todo el país. Así que -- estamos obteniendo muchísimo margen de planificación. Operador: Tenemos tiempo para una pregunta final, y vendrá de la línea de Joshua Buchalter con TD Cowen. Joshua Buchalter: En el pasado, han hablado de aproximadamente 15 mil millones de dólares, 20 mil millones de dólares por gigavatio de cómputo. Y dado los [ 10 gigavatios ] que ustedes implicaron que harán el próximo año, eso sugiere un número mucho más grande que los 100 mil millones de dólares. También han mencionado que el valor por gigavatio varía según el proyecto. Entonces, supongo que, ¿cómo deberíamos pensar en la evolución de sus ingresos por gigavatio con el tiempo, ya que por un lado esperaría que la fijación de precios de uno a otro aumente en los programas que ya están entregando, pero también hay otros proyectos que entran en el modelo. Hock Tan: Nuestros ingresos -- nuestro contenido por gigavatio aumentará. En pocas palabras, nuestro contenido, por el hecho de que nuestro chip de cómputo -- el XPU -- subirá de precio de manera muy dramática, especialmente cuando no solo se pongan SRAMs en él; en cuanto a costo, empiezas a poner muchas -- empiezas a incorporar costos de CPU de embedding dentro de los mismos XPUs y a hacer que esos chips básicamente sean multidie con muchísimos HBM. Entonces -- la trayectoria del aumento del contenido se incrementará. No es que suba todos los meses, cada 6 meses o cada trimestre, pero seguirá una generación tras otra: el contenido crecerá por gigavatio. Operador: Ahora me gustaría ceder la llamada a Ji Yoo, director de Relaciones con Inversionistas, para las observaciones finales. Ji Yoo: Gracias, operador. Broadcom actualmente planea informar sus resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026 después del cierre de mercado el miércoles, 2 de septiembre de 2026. Un webcast público de la conferencia de resultados de Broadcom seguirá a las 2:00 p.m., hora del Pacífico. Eso concluirá nuestra llamada de resultados de hoy. Gracias a todos por unirse. Sheri, puedes finalizar la llamada. Operador: Esto concluye el programa de hoy. Gracias a todos por participar. Ya pueden desconectarse.