ASML Holding N.V.

Operador: Buen día. Gracias por permanecer en línea. Bienvenido a la conferencia sobre Resultados Financieros del Segundo Trimestre de 2026 de ASML, el 15 de julio de 2026. En este momento, todos los participantes están en modo solo escucha. Después de la introducción de los ponentes, habrá una sesión de preguntas y respuestas. Para hacer una pregunta durante la sesión, deberá marcar estrella uno y uno en su teléfono. Oirá un mensaje automatizado indicándole que su pregunta ha sido registrada. Para retirar su pregunta, por favor vuelva a pulsar estrella uno y uno. Tenga en cuenta que esta conferencia se está grabando. Ahora me gustaría entregar la conferencia al Sr. Jim Kavanagh. Por favor, continúe. Jim Kavanagh: Gracias, operador. Bienvenidos a todos. Soy Jim Kavanagh, Director de Relaciones con Inversionistas de ASML. Hoy me acompañan en la llamada el CEO de ASML, Christophe Fouquet, y nuestro CFO, Roger Dassen. El tema de esta llamada son los resultados del segundo trimestre de 2026 de ASML. La duración de la llamada será de 60 minutos. Las preguntas se tomarán en el orden en que se reciban. Esta llamada también se transmite en vivo a través de internet en www.asml.com. Una transcripción de los comentarios iniciales de la gerencia y una repetición de la llamada estarán disponibles en nuestro sitio web poco después de la conclusión de esta llamada. Antes de comenzar, me gustaría advertir a los oyentes que los comentarios realizados por la gerencia durante esta llamada incluirán declaraciones sobre el futuro dentro del significado de las leyes federales de valores. Estas declaraciones sobre el futuro implican riesgos y incertidumbres materiales. Para una discusión de los factores de riesgo, le recomiendo que revise la declaración de puerto seguro incluida en el comunicado de prensa y la presentación de hoy, disponible en nuestro sitio web en www.asml.com, y en el informe anual de ASML sobre el Formulario 20-F y otros documentos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores. Con eso, me gustaría entregar la llamada a Christophe Fouquet para una breve introducción. Christophe Fouquet: Gracias, Jim. Bienvenidos a todos. Gracias por acompañarnos en nuestra conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026. Antes de comenzar la sesión de preguntas y respuestas, Roger y yo nos gustaría proporcionar una visión general y algunos comentarios sobre los resultados del segundo trimestre de 2026, además de ofrecer algunos comentarios adicionales sobre el entorno empresarial actual y nuestra perspectiva futura. ¿Roger? Roger Dassen: Gracias, Christophe, y bienvenidos a todos. En primer lugar, revisaré los logros financieros del segundo trimestre de 2026 y luego proporcionaré orientación para el tercer trimestre y todo el año de 2026. Comencemos con nuestros logros del segundo trimestre. En el segundo trimestre de 2026, las ventas netas totales fueron de EUR 9.3 mil millones, lo cual está por encima del extremo superior de nuestra guía como resultado de mayores ventas de Gestión de la Base Instalada de lo esperado. Las ventas netas de sistemas fueron de EUR 6.6 mil millones, e incluyeron EUR 3.8 mil millones provenientes de ventas de sistemas EUV, incluyendo las ventas de un sistema High-NA, y EUR 2.8 mil millones provenientes de ventas de sistemas no EUV. Las ventas netas de sistemas se dividieron casi por igual entre lógica, con 51%, y memoria, con 49%. Las ventas de Gestión de la Base Instalada para el trimestre se situaron en EUR 2.8 mil millones, casi EUR 300 millones por encima de nuestra guía, como resultado de un impulso impulsado principalmente por negocios adicionales de actualización. El margen bruto para el trimestre estuvo por encima de nuestra guía, en 54%, principalmente debido a la contribución de componentes de muy alto margen dentro de nuestro negocio de Gestión de la Base Instalada. Los gastos operativos fueron más altos que lo previsto debido al reconocimiento de costos estimados relacionados con la transformación de tecnología e IT en el segundo trimestre, principalmente en I+D. Los gastos de I+D se situaron en EUR 1.3 mil millones, y los gastos de SG&A en alrededor de EUR 0.3 mil millones. La tasa impositiva efectiva para el segundo trimestre fue del 17.5%. Para el año completo 2026, esperábamos que la tasa impositiva efectiva anualizada fuera de alrededor del 17%. El ingreso neto en el segundo trimestre fue de EUR 2.9 mil millones, lo que representa el 31.3% de las ventas netas totales, dando lugar a ganancias por acción de EUR 7.59. Al pasar al balance general, cerramos el segundo trimestre con equivalentes de efectivo y inversiones a corto plazo a un nivel de EUR 7.6 mil millones.Nuestro flujo de caja libre en el segundo trimestre fue de 1,3 mil millones de euros. Pasar a nuestra devolución de efectivo a nuestros accionistas. En el segundo trimestre, ASML pagó el dividendo final correspondiente a 2025 de 2,70 euros por acción ordinaria. Junto con los tres dividendos provisionales pagados en 2025 y 2026, esto dio como resultado un dividendo total para 2025 de 7,50 euros por acción ordinaria. En el segundo trimestre, compramos alrededor de 1,1 mil millones de euros en acciones bajo el programa de recompra de acciones vigente 2026-2028. El primer dividendo provisional trimestral de 2026 será de 1,88 euros por acción ordinaria y se hará pagadero el 5 de agosto de 2026. Con eso, me gustaría pasar a nuestras expectativas para el tercer trimestre de 2026. Esperamos que las ventas netas totales del tercer trimestre estén entre 11 mil millones de euros y 12 mil millones de euros. Esperamos que las ventas de Gestión de la Base Instalada del tercer trimestre sean de alrededor de 2,9 mil millones de euros. Se espera que el margen bruto del tercer trimestre esté entre el 55% y el 57%. Los gastos de I+D esperados para el tercer trimestre son de alrededor de 1,2 mil millones de euros, y las SG&A se esperan en alrededor de 0,4 mil millones de euros. Impulsados por una demanda sostenida y sólida, estamos actualizando nuestra guía para todo el año 2026. Ahora esperamos ventas netas totales entre 43 mil millones de euros y 45 mil millones de euros, con un margen bruto entre el 54% y el 56%. Número en miles de millones en euros. Con eso, me gustaría volver a ceder la palabra a Christophe. Christophe Fouquet: Gracias, Roger. Ahora proporcionaré algunos detalles adicionales sobre las dinámicas que nos llevaron a elevar nuestra guía para el año completo. La combinación de un impulso continuo y sólido en la demanda de los clientes y nuestra capacidad de responder a ello impulsando una producción más alta gracias a las fortalezas en nuestra cadena de suministro, nuestra fabricación y nuestros equipos instalados en el campo son los principales impulsores de nuestra guía mejorada. Una fuerte demanda en los mercados finales este año ha motivado a nuestros clientes a añadir agresivamente capacidad en sus nodos de vanguardia. Varios de nuestros clientes han revisado sus planes de gasto de capital al alza para el año, y nuestra capacidad de aumentar la producción nos ha permitido cumplir su solicitud de sistemas de litografía adicionales. Las dinámicas son muy similares tanto en lógica avanzada como en DRAM, y los planes para aumentar la capacidad son igual de agresivos. Nuestros clientes en ambos segmentos están celebrando acuerdos a largo plazo con sus clientes, lo que les brinda visibilidad a mayor plazo y la confianza para añadir una capacidad significativa para respaldar la demanda. En lógica, hay una inversión continua, no solo para habilitar la expansión de la capacidad de 3 nm en apoyo de la generación más reciente de aceleradores de IA, sino también en los nodos de 5 nm y 4 nm para respaldar el conjunto diverso de chips necesarios para los productos de IA. Al mismo tiempo, el nodo de 2 nm sigue escalando rápidamente para respaldar las próximas aplicaciones de HPC y móviles. Nuestros clientes ya están planificando inversiones para respaldar el desarrollo de los nodos de 1,4 nm. Estas dinámicas en los segmentos de lógica están impulsando tanto un aumento en la intensidad de litografía como una mayor demanda de litografía avanzada. Ahora esperamos que las ventas netas de sistemas relacionadas con la fundición de lógica avanzada crezcan más del 25% este año. En DRAM, los desafíos de suministro que están impulsando tanto los precios de DDR como los de HBM han provocado inversiones significativas en la expansión de las fábricas. Nuestros clientes están añadiendo una capacidad sustancial este año y, al mismo tiempo, planean una expansión adicional de la capacidad, como indican los planes para construir varias megafábricas. Estas adiciones se pondrán en marcha por fases a lo largo de los próximos años. Además, la intensidad de litografía de DRAM está aumentando a medida que los clientes migran a nodos avanzados. Esto incluye tanto EUV como la inmersión DUV, con el crecimiento de EUV Low-NA impulsado por el mayor reemplazo del multi-patrón por EUV de una sola exposición, más rentable. Como resultado, anticipamos que nuestras ventas netas de sistemas relacionadas con la memoria crecerán más del 75% este año. Ahora le devuelvo la palabra a Roger para que proporcione detalles sobre lo que esto significa para las diferentes partes de nuestro negocio y nuestros planes para respaldar esta demanda creciente. Roger Dassen: Gracias, Christophe. Empezando primero con nuestro negocio de EUV.Ahora esperamos enviar alrededor de 65 sistemas EUV de baja apertura numérica (Low-NA) de la UE este año, lo que dará lugar a un crecimiento interanual de las ventas netas de sistemas EUV de más del 45%. Esta demanda está siendo impulsada por un impulso muy sólido tanto en DRAM como en la lógica avanzada. Pasando al negocio DUV. Para el DUV de inmersión, esperamos alrededor de 130 envíos este año, lo que es similar al nivel de producción de estos sistemas en 2025. Este año, hemos trabajado estrechamente con nuestros socios de la cadena de suministro para reimpulsar la salida de estos sistemas. Los envíos de sistemas DUV en seco también han aumentado de manera notable este año. Además, una mayor intensidad de control de procesos en nodos avanzados ha dado como resultado una gran tracción en lo que respecta a la adopción de nuestros productos de óptica y metrología por parte de todos los clientes clave. Dadas estas tendencias en nuestro negocio de DUV, metrología e inspección, esperamos un crecimiento en las ventas netas de sistemas no-EUV de alrededor del 25% este año. Se espera que las ventas de gestión de base instalada crezcan más del 30% este año, impulsadas por los ingresos por servicios de nuestra base instalada EUV en expansión y por la demanda de los clientes de mejoras de rendimiento y productividad para respaldar sus crecientes requisitos de capacidad. Pasando a nuestro negocio relacionado con China, seguimos esperando que represente alrededor del 20% de nuestras ventas netas totales durante todo el año, ya que aumenta en línea con el negocio general, principalmente relacionado con una mayor demanda en la lógica generalista. En cuanto a nuestros planes de capacidad, seguimos manteniendo conversaciones muy constructivas con nuestros clientes para comprender mejor su demanda de nuestros sistemas más allá de 2026. Con una visibilidad cada vez mayor sobre los planes de sus clientes, nuestros clientes han podido compartir previsiones con nosotros que se extienden a lo largo de varios años. Vemos que esta visibilidad aumentada se refleja en la solidez del impulso de los pedidos, que se ha mantenido extremadamente fuerte durante la primera mitad del año. Como resultado, nuestro backlog sigue aumentando con una amplia combinación de clientes. Para 2027, ahora estamos cerca de estar completamente cubiertos con pedidos de Low-NA EUV, y estamos planeando aumentar nuestra capacidad de Low-NA EUV en alrededor del 30%. De cara a 2028, ya hemos recibido una cantidad significativa de pedidos de Low-NA EUV. Las sólidas previsiones de demanda de nuestros clientes nos han llevado a investigar un aumento adicional del 30% de capacidad para ese año. De manera similar, para nuestros sistemas de inmersión, pretendemos aumentar la capacidad en un 30% en 2027 y estamos investigando una posible expansión adicional del 30% para 2028. Con eso, me gustaría devolvérselo a Christophe. Christophe Fouquet: Gracias, Roger. Pasando a nuestra hoja de ruta tecnológica, vemos que High-NA EUV sigue logrando avances sólidos. Continuamos trabajando muy estrechamente con nuestros clientes para demostrar el valor de la tecnología High-NA para sus hojas de ruta de tecnología de proceso. En paralelo, la madurez de la plataforma está mejorando hacia el nivel requerido para su inserción en la fabricación de gran volumen. También nos complace mucho anunciar en un comunicado de prensa publicado hoy que Intel Foundry está utilizando la tecnología ASML High-NA EUV en el nodo de proceso Intel 18A para producir un subconjunto de sus procesadores Intel Core Ultra Series 3. Estos hitos marcan un paso importante para demostrar la preparación de High-NA EUV en un entorno de producción. Para concluir, la demanda de los clientes sigue siendo muy fuerte, con visibilidad que ahora se extiende varios años hacia el futuro. Hemos respondido de manera eficaz al aumento de la demanda y seguiremos invirtiendo para garantizar que nuestra capacidad y capacidades se mantengan alineadas con las necesidades de nuestros clientes. También vemos que el rápido crecimiento de la demanda relacionada con la IA en la lógica avanzada y la DRAM está acelerando el paso hacia soluciones de litografía más avanzadas y aumentando la intensidad de la litografía. En nuestro próximo Día de los Mercados de Capitales, que se celebrará el 10 de junio de 2027, actualizaremos nuestras perspectivas a más largo plazo para reflejar las dinámicas del mercado y la tecnología desde nuestro último Día de los Mercados de Capitales. Espero ver a muchos de nuestros inversores allí. Con eso, estaremos encantados de responder a sus preguntas. Jim Kavanagh: Gracias, Roger, y gracias, Christophe.El operador le indicará en breve el protocolo de la sesión de preguntas y respuestas. Antes de eso, me gustaría pedirle con amabilidad que se limite a una sola pregunta con un seguimiento breve si fuera necesario. Esto nos permitirá atender a la mayor cantidad de personas que llamen posible. Operador, ¿podemos tener sus instrucciones finales y luego la primera pregunta, por favor? Operador: Gracias. Como recordatorio, para hacer una pregunta, deberá presionar asterisco uno y uno en su teléfono y esperar a que se anuncie su nombre. Para retirar su pregunta, por favor presione asterisco uno y uno nuevamente. Ahora iremos a la primera pregunta. Un momento, por favor. Su primera pregunta de hoy proviene de la línea de François Bouvignies de UBS. Adelante, por favor. François Bouvignies: Muchísimas gracias. Mi primera pregunta tal vez es sobre esto: ASML ha descrito con frecuencia su enfoque de precios como basado en el valor entregado a los clientes. Por supuesto, por definición, eso requiere supuestos sobre los beneficios económicos que los clientes pueden extraer de sus herramientas. Con eso en mente, quería volver a comentar las declaraciones recientes de TSMC sobre que los sistemas de High-NA son demasiado caros. Una interpretación podría ser que los clientes están encontrando más valor en el Low-NA de lo que tal vez esperábamos previamente, en particular si pueden hacer algún triple patterning a un costo competitivo frente al High-NA. Mi pregunta es si hay margen para ajustes de precios del Low-NA a lo largo del tiempo para asegurar que el precio del sistema se mantenga alineado con el valor incremental que usted ofrece a los clientes. Si eso tiene sentido. Christophe Fouquet: Bueno, François, creo que entiendo la pregunta, la conexión entre High-NA y Low-NA. Permítame empezar con el High-NA. Creo que lo analizamos en el pasado: cada nueva generación de sistemas de litografía que ASML haya llevado alguna vez al mercado venía con una fuerte intención de reducir el costo del patterning. Cuando observa el High-NA de una sola exposición, el diseño de la herramienta y el rendimiento de la herramienta harán que proporcione un beneficio en costos a nuestro cliente. Por supuesto, para llegar a ese punto, necesita tener la madurez adecuada de la plataforma. Acabo de mencionar que todavía básicamente estamos trabajando para llevar la plataforma High-NA al nivel de madurez del Low-NA. Cuando lo logra, prácticamente es el momento en el que el costo del High-NA va a ofrecer una ventaja frente a la tecnología existente. Creo que esa lógica sigue siendo cierta y, nuevamente, se aplica cuando la plataforma alcanza la madurez adecuada. Por lo tanto, creo que no hay una necesidad real de quizás comparar el precio de una herramienta con el de la otra, porque esa lógica, creo, también era cierta para el Low-NA si recuerda nuestra conversación en 2018 y 2019. Creo que la clave, de nuevo, para que el High-NA sea rentable, para superar el costo del Low-NA más el multi-patterning por inmersión, es llevar el High-NA a la madurez adecuada. En ese sentido, estamos muy contentos con el comunicado de prensa de esta mañana sobre Intel, porque diría que es, quizá, la señal más fuerte hasta ahora de que estamos llegando a ese punto. François Bouvignies: No hay duda de los precios del Low-NA. Sí, perdón, adelante, Roger. Roger Dassen: Yo diría, François, que además de eso, cuando se trata de los precios del Low-NA, por supuesto, usted sabe que seguimos aumentando la productividad de la herramienta Low-NA. Por supuesto, eso nos da un margen bastante sólido para posibles mejoras de precios en el futuro. Tiene razón. La fijación de precios basada en el valor es el concepto que seguimos en ASML. También tiene razón en que, en el entorno actual, por supuesto, el valor para los clientes es mayor que en otras circunstancias. Estoy de acuerdo con usted en que el entorno actual brinda más flexibilidad para los precios que la que habría en otros días. Por supuesto, usted también apreciará, dado los largos plazos de entrega de los pedidos que tenemos, que eso no se traduce en efectos de precios mañana. Claramente, el entorno en el que vivimos hoy, con el valor que nuestros productos aportan al cliente, es sustancial.Por supuesto, nos da flexibilidad en materia de precios, más que lo que habrías visto en el pasado. Por supuesto, también estamos ejecutando eso. François Bouvignies: ¿Cuándo podría ocurrir eso, Roger? Quiero decir, en línea con tu punto, no es mañana. ¿Pasado mañana? ¿Cuándo es? Roger Dassen: Eso depende realmente de la situación de los pedidos que tengas con los clientes. Como dije, obviamente está vinculado al plazo de entrega de los pedidos. Por supuesto, eso varía de uno a otro. La dinámica, claramente, está ahí, François. François Bouvignies: De acuerdo. Quizá la pregunta de seguimiento, rápida, sea sobre el aumento del 30% en 2028, lo que implica 110 herramientas. Christophe, mencionaste que investigar la palabra es preciso. ¿Para eso necesitas una nueva sala limpia, o estás contemplando añadir una sala limpia a las capacidades de ASML? Christophe Fouquet: Creo que todo el aumento de capacidad, tanto el planificado como el investigado, de lo que estamos hablando se basa en nuestra huella existente. Hemos estado trabajando muchísimo, como habrás notado, durante los últimos seis, nueve meses para aumentar nuestra producción. Seguiremos trabajando muy duro en los próximos meses para hacer lo mismo. La cifra que estamos mencionando, podemos lograrla básicamente optimizando el espacio existente de la sala limpia de la manera adecuada. Por eso también podemos crear básicamente esa mejora a corto plazo. François Bouvignies: Perfecto. Gracias a ambos. Christophe Fouquet: De nada. Operador: Gracias. Su siguiente pregunta de hoy proviene de la línea de Joe Quatrochi de Wells Fargo. Adelante, por favor. Joe Quatrochi: Gracias por responder a las preguntas. Usted indicó que está cerca de recibir todos los pedidos que necesita para que 2027 esté cubierto en Low-NA, y que está incrementando la capacidad, obviamente en un 30%. Supongo que la pregunta es si las aproximadamente 85 herramientas para el próximo año son el tope de lo que cree que puede respaldar y de lo que su cadena de suministro puede respaldar el próximo año. Parece que tal vez la huella existente podría soportar más. ¿Existe la posibilidad de que eso pueda aumentar a medida que nos acerquemos a 2027? Roger Dassen: Joe, es el equilibrio tal como lo vemos hoy. El equilibrio entre la demanda y la oferta tal como lo vemos hoy nos lleva al 30%, ¿verdad? Así lo hacemos. Si los clientes van a venir a ASML y decir: "ASML, necesitamos muchísimo más", entonces igual que hemos venido haciéndolo en los últimos un par de meses, tenemos que mirarnos al espejo, tenemos que revisar toda la cadena de suministro y ver qué se puede hacer adicionalmente. En esta etapa, dado que las conversaciones que tenemos, pensamos que 85 es una buena representación del equilibrio entre lo que los clientes nos están pidiendo y lo que, en esta etapa, nos hemos estado pidiendo a nosotros mismos hacer en la cadena de suministro. Si se necesita más, igual que hemos hecho en los últimos un par de trimestres, nos pondremos manos a la obra y veremos si se puede hacer más. Christophe Fouquet: Quizá, Joe, para añadir a eso, volviendo a la pregunta de François. Explicé que las dos veces 30% se basan en nuestra huella existente. La pregunta básicamente es realmente la velocidad con la que necesitamos ejecutar para respaldar la demanda de los clientes y, potencialmente, en algún momento podemos ejecutar. En esa parte, como habrás visto en los últimos meses, hemos tenido mucho éxito. Tenemos el espacio; tenemos, diría, la receta para llegar a esas cifras. Como dije, seguiremos tanto manteniéndonos sincronizados con nuestro cliente, pidiéndoles lo que necesitan, y continuaremos trabajando muy duro en la producción. La primera misión de ASML es proporcionar a su cliente lo que necesita, básicamente. Roger Dassen: Joe, para profundizar en eso, también deberíamos recordarnos que no deberíamos fijarnos solo en incrementos porcentuales unitarios, ¿verdad? Estamos hablando de un 30%, que son cajas, si quieres, 30% más herramientas. También deberías reconocer que la mezcla de herramientas que vamos a enviar el próximo año es una mezcla diferente a la que enviamos este año. En lo que respecta al EUV en particular, la mezcla de herramientas que enviaremos el próximo año será de Es y Fs. Mientras que este año es una combinación de Bs y Es.Si reconoces la diferencia en la salida, entonces, en esencia, lo que estás viendo no es una mejora del 30% en la capacidad de obleas que estamos agregando, sino aproximadamente un 45%. Además, como tú también sabes, ofrecemos una amplia gama de paquetes de actualización a la base instalada de los clientes, lo que les da otro aumento significativo. Está en la combinación de mejorar la capacidad que tenemos internamente para aumentar el número de unidades y la productividad de las herramientas, y las actualizaciones de la base instalada. En esa combinación, como dijo Christophe, creemos que somos muy exitosos al cumplir los objetivos y las demandas de nuestros clientes. Joe Quatrochi: Eso es realmente útil, para dar contexto. Aprecio todos los detalles. Tal vez, como seguimiento, cuando hablaste de optimizar el espacio existente del cuarto limpio para la capacidad. ¿Eso cambia en algo lo que crees que podrías hacer desde el punto de vista de la capacidad para High-NA? ¿Puedes recordarnos cuál es la capacidad de High-NA para mirar hacia 2027, 2028? Christophe Fouquet: Creo que para High-NA seguimos el mismo principio exacto: hacer coincidir nuestro suministro con la demanda de nuestros clientes. Creo que optimizamos en todos los productos. También, por supuesto, hay algo de conversación en torno a High-NA, como mencionamos. Hay conversación sobre la inserción. También mantenemos, por supuesto, la flexibilidad para poder responder a eso cuando llegue el momento. La optimización a la que me refería antes es realmente en todos los productos. Creo que todos entienden, por supuesto, que hoy se está haciendo mucho más en Low-NA y en la inmersión, por ejemplo, que en High-NA. Yo diría que no estamos sacrificando de ninguna manera nuestro suministro de High-NA al hacer el resto de la optimización. Joe Quatrochi: Excelente. Gracias. Christophe Fouquet: De nada. Operator: Gracias. Nuestra próxima pregunta de hoy viene de la línea de Krish Sankar de TD Cowen. Por favor, adelante. Krish Sankar: Sí, hola. Gracias por responder a mi pregunta. Les dije el aumento de capacidad a 85 y 110 unidades. Ustedes están cumpliendo la demanda, no con envíos pendientes. ¿Es correcto? Si es así, para que ustedes aumenten, ¿están esperando las órdenes de compra de los clientes antes de empezar a agregar más capacidad? Tengo una pregunta de seguimiento. Christophe Fouquet: Bueno, sobre la primera pregunta, creo que, como has visto en los últimos meses, no creo que todavía hayamos alcanzado un estado estable sobre cuál será la demanda para 2027, ciertamente no para 2028. Seguimos revisando básicamente con nuestros clientes cuál es esa demanda. De nuevo, el objetivo completo de nuestro suministro es seguir esa demanda. No diré que ya terminamos con esta discusión. Creo que ves la dinámica en el mercado. Esto sigue siendo bastante fuerte. Esto también está generando, por supuesto, diría yo, cierta tensión para asegurarnos de que esos dos números coincidan, pero eso es algo con lo que seguiremos. En respuesta corta: sí, la capacidad está ahí para satisfacer la demanda, pero la demanda todavía fluctúa. Tenemos una mejor visibilidad, sin duda, para 2027, incluso para 2028. Y la mayor parte, no estamos al final de la discusión con nuestro cliente. Roger Dassen: Claramente, Krish, no estamos esperando hasta que lleguen las órdenes, ¿verdad? Dijimos que estamos investigando el escenario de 110 para EUV en Low-NA para 2028. Por supuesto, en esta etapa no tenemos órdenes para 110 EUV Low-NA. No estamos esperando. Estamos anticipándonos, pero lo hacemos porque las señales de demanda que recibimos de los clientes que todavía no se han traducido en PO completas, pero las señales de demanda que recibimos de los clientes son bastante fuertes. Por eso estamos investigando esto y preparándonos de la mejor manera posible en esta etapa. Krish Sankar: Entendido. Muy útil. Un seguimiento rápido. Parece que el nodo de 3 nm en realidad está siendo un nodo más largo y más sólido de lo que la gente pensaba. Yo asumiría que todavía estarían enviando 3600D. Roger, mencionaste que el próximo año no habrá ninguna D en la mezcla. Solo quiero aclarar: ¿es cierto? Si es así, ¿es justo asumir que el margen bruto del próximo año debería crecer frente a este año, porque si su combinación se está desplazando hacia más volúmenes de E y eventualmente F? Roger Dassen: Krish, en un momento dado, simplemente estamos agotados cuando se trata de los modelos D, ¿verdad? El D utiliza un QB específico de ZEISS y, en un momento dado, ya hemos terminado, y esperamos haber terminado o quizá prácticamente haber terminado, pero sí haber terminado este año. Puede que haya uno o dos que se deslicen hacia el próximo año. En esencia, ya hemos terminado con ello este año. A partir de ese momento, ya no queda ningún POB de D; por lo tanto, construiremos E y F el próximo año. Por supuesto, esa combinación vendrá con un mejor ASP que la combinación que tenemos este año, porque además llegará con una productividad más alta, tal como acabamos de explicar, y también con un mejor perfil de margen bruto. Por supuesto, no voy a guiarle sobre el margen bruto para el próximo año, Krish, pero es cierto que el efecto de la combinación en EUV el próximo año será más positivo que el que tiene este año. Krish Sankar: Muchas gracias, Roger. Operador: Gracias. Su siguiente pregunta de hoy proviene de la línea de Stéphane Houri de ODDO BHF. Por favor, adelante. Stéphane Houri: Sí, buenas tardes. Mi pregunta es para 2028, donde dice que ya tiene grandes volúmenes de pedidos, pero aún no totalmente reservados. ¿Puede ayudarnos a entender en qué punto se encuentra en términos de visibilidad sobre las 110 unidades objetivo? ¿Cómo está cubierto hoy? ¿Puede hablar sobre los plazos de entrega tal y como están ahora mismo? Tengo una pregunta de seguimiento. Gracias. Roger Dassen: Bueno, el hecho de que digamos que investigamos 110, no investigaríamos 110 si los clientes nos estuvieran diciendo que ese sería un número ridículo, ¿verdad? Estamos investigando esto simplemente porque los clientes nos están señalando que la demanda es muy fuerte. El hecho de que ahora empecemos a hablar de tener una captación significativa de pedidos para 2028 ya, como dos años de antelación, es bastante contundente, ¿verdad? Es algo que no hemos, que no hemos disfrutado en muchos años. Creo que es un muy, muy buen respaldo de las fuertes dinámicas de mercado que están ocurriendo actualmente. No estamos compartiendo las captaciones de pedidos. No voy a darle el número de cobertura, pero le diré que las señales de demanda que estamos recibiendo de los clientes también para 2028 son lo suficientemente fuertes como para que investiguemos seriamente ese número de 110 y el número relacionado de inmersión que les estamos señalando. Stéphane Houri: De acuerdo. Gracias. Sobre el crecimiento del 75% de memoria en 2026, ¿puede compartir con nosotros cuánto proviene de la intensidad de litografía impulsada por HBM frente a la adición de volumen, es decir, lo que intento saber es si, con estas inversiones, el fabricante de memoria, sus clientes, está cerrando la brecha entre la oferta y la demanda o simplemente está invirtiendo en tecnologías nuevas como HBM? Gracias. Christophe Fouquet: Bueno, creo que la demanda es realmente una combinación de mucho más volumen, tanto para HBM como para DDR. Creo que hemos visto algún cambio entre un producto y el otro recientemente porque el punto de precio de DDR, creo, es extremadamente fuerte ahora mismo. Hay cierta optimización en nuestros clientes. Es difícil saber la relación exacta entre ambos, diría. Pero no importa tanto en términos de tecnología para nosotros porque en el DRAM, el RA en sí es el mismo. HBM requerirá más obleas; de nuevo, el efecto volumen es un elemento. El segundo elemento, por supuesto, es la cantidad de capas de EUV y de inmersión, que ha aumentado básicamente en los nodos que se están acelerando con mucha fuerza ahora mismo. Por ejemplo, los nodos 1c, que va a ser un nodo enorme, o incluso 1b, están usando más capas de EUV. Es realmente esta combinación la que crea un poco la tormenta perfecta para ASML en DRAM este año y, muy probablemente, en los próximos pocos años. Stéphane Houri: De acuerdo. Muchas gracias. Operador: Gracias. Su siguiente pregunta de hoy proviene de la línea de Didier Scemama de Bank of America. Por favor, adelante. Didier Scemama: Sí. Buenas tardes.Gracias por hacerme estas preguntas. Mi primera pregunta es sobre 2026. Cuando miro su guía sobre unidades para inmersión y EUV, así como su guía para IBM, me cuesta un poco llegar incluso al punto medio. Lo siento. Me cuesta no quedarme por encima del extremo superior. Perdón. Estoy intentando entender si sus ASP están subiendo en el tercer y cuarto trimestre, debido a su tasa de adhesión Holistic Lithography del software, o si hay algún impacto de mezcla que sea especialmente significativo. Asociado a esto, cuando miro su guía para todo el año sobre el margen bruto, básicamente están diciendo que la tasa de salida de su margen bruto en el cuarto trimestre está alrededor del 56%-58%, lo cual, de nuevo, sugeriría que su mezcla, sus volúmenes, sus actualizaciones de software, etc., son muy fuertes. Solo intento entender qué está pasando en esos ASP y sistemas, en particular, en el tercer y cuarto trimestre. Roger Dassen: Didier, es muy difícil validar su cifra por teléfono. Déjeme decirle que, si observa la guía que hemos proporcionado, por supuesto hay un poco de efecto de mezcla. En cuanto a EUV, tuvimos bastantes modelos D en la primera mitad, y el efecto de mezcla será un poco más positivo en la segunda mitad. También tendremos en la segunda mitad todas las configuraciones de 230. Eso ayudará un poco en el lado de los ASP, sin duda. Por supuesto, el número de inmersión en la segunda mitad será sustancialmente más alto que en la primera mitad. Como usted sabe, en la primera mitad la inmersión era baja porque decidimos en 2025 realizar la preparación de ZEISS para un número de inmersión sustancialmente más bajo que el que nos enfrentamos actualmente. Empezamos el año con debilidad. Compensaremos eso bastante en la segunda mitad del año. Yo diría que la guía para llegar a la guía es de alrededor de 65 herramientas EUV, con una mezcla de ASP ligeramente mejor por lo que acabo de mencionar. Por supuesto, la inmersión será bastante fuerte allí. Además, el negocio de la base instalada, como también indiqué, crecerá por encima del 30%. Creo que si tiene en cuenta todos esos elementos en la mezcla, debería poder llegar al punto medio del que acabo de hablar. En cuanto al margen bruto, si hace el análisis y si toma punto medio con punto medio, yo diría que en la segunda mitad está mirando un margen bruto de aproximadamente 56%. Guiamos un 55% a 57% para el tercer trimestre; debería estar buscando un punto medio de aproximadamente el mismo número para el cuarto trimestre. ¿Por qué? De nuevo, es la mezcla porque tenemos bastante más inmersión y Low-NA EUV ahí, uno. Dos, porque tenemos EUV mejor valorado en la segunda mitad. Tres, por el negocio de la base instalada, que sigue siendo bastante fuerte. Cuatro, por supuesto, tenemos el efecto de volumen, y el hecho de que tenemos mucho más volumen en la segunda mitad que en la primera mitad obviamente le da una cobertura positiva de costos fijos. Es la combinación de esas cuatro como resultado de lo cual ve una mejora del margen bruto en la segunda mitad frente a la primera mitad. Didier Scemama: Sí, entendido. Muy claro. Si tomo las cosas que mencionó en preguntas anteriores, la mezcla de herramientas EUV, etc. ¿Hay alguna razón por la que su margen bruto no deba subir, de hecho, en 2027 por encima de la tasa de salida de 2026? Supongo que relacionado con eso, ¿algún matiz que nos pueda dar sobre la mezcla de herramientas Low-NA el año que viene, si tiene de manera destacada la herramienta E o la herramienta F capturando más del 50% del valor? Roger Dassen: Le agradecería que apreciara que no voy a darle orientación sobre el margen bruto de 2027. Si observa los principales impulsores que acabo de darle, sobre por qué la segunda mitad es mejor que la primera mitad. En cuanto al efecto de mezcla dentro de EUV, por supuesto, debería ser solo mejor porque, como mencioné, el próximo año vamos a tener una mezcla de E y F. Creo que principalmente será [audio distortion] Habrá una serie de F, pero la mayor parte de las herramientas el próximo año van a ser E.No obstante, la combinación del próximo año será mejor que la combinación de este año, y será mejor que incluso la del segundo semestre del año. Si miras la inmersión y la EUV, bueno, dado que estamos hablando de planificar un 30% más de inmersión, un 30% de EUV, yo diría que no debería decepcionar, ¿verdad? Si de hecho logramos hacer eso, entonces claramente nuestros productos de escáner de alto margen, con el incremento del 30% del que acabamos de hablar, deberían ser positivos en ese sentido. El efecto del volumen, por supuesto, la cobertura de costes fijos: debería conseguir ese efecto, ¿no? Si de hecho subimos un 30% en esas dos empresas. El factor determinante, por supuesto, es el negocio de la base instalada, que naturalmente, el componente de servicios de la base instalada debería ser fuerte, ¿verdad? Porque simplemente crece con la base instalada, casi por definición. Esa parte debería ser fuerte. La pregunta es: ¿qué tan fuerte será el negocio de actualizaciones? Que en el clima actual es muy fuerte porque los clientes buscan productividad. En la dinámica actual del mercado, podrías asumirlo de manera realista. Esa es una descripción cualitativa de los diferentes componentes. Nuevamente, no vamos a guiar el margen bruto. Si tu perspectiva sobre 2027 es que una vez más será un mercado alcista, donde los clientes buscan expansión de capacidad, podrías argumentar que los impulsores del margen bruto que acabé de mencionarte también deberían ser fuertes el próximo año. Didier Scemama: Absolutamente. Muchas gracias. Roger Dassen: De nada. Operador: Gracias. Su siguiente pregunta de hoy proviene de la línea de Nigel van Putten, de Morgan Stanley. Por favor, adelante. Nigel van Putten: Hola. Gracias. Tengo una pregunta de seguimiento sobre la diferencia entre las cajas y la productividad. Fue muy útil que lo explicaras, con un crecimiento del 30% en unidades, pero un 45% en la productividad real que estás entregando a los clientes. Más allá de la productividad, creo que el 3800F también proporciona mejoras en la superposición. Creo que en el pasado eran un poco más difíciles de tratar en las conversaciones con los clientes. Supongo que si miras las perspectivas de hoy y, dado tus comentarios anteriores, que quizá el 45% de productividad sea realmente el extremo inferior de lo que deberíamos modelar para los ingresos en términos de EUV durante ese periodo. Esa es mi primera pregunta. Roger Dassen: Sí. No voy a guiar de ninguna manera el negocio para el próximo año. Creo que hemos dicho lo que queríamos decir sobre lo que planeamos para el próximo año; no vamos a traducirlo todavía en importes en euros. Creo que tú estás perfectamente capacitado para incorporarlo a tu modelo. Nigel van Putten: No. El porcentaje está bien. Creo que estás implicando que los 3800F prácticamente solo estarían en 2028, lo cual tiene sentido. Es decir, alta productividad. Es solo que, dadas las declaraciones, creo que en el pasado era como una matemática bastante directa de que las ganancias de productividad se comparten. Solo intento tener una mejor idea de que hay más que solo la productividad en el simple rendimiento. Hay mejoras de superposición, etc. Estoy pensando si eso es lo que deberíamos considerar cuando dices que hay más flexibilidad en la fijación de precios. Roger Dassen: No, Nigel, lo único es que, por supuesto, siempre hemos podido mostrar a los clientes no solo las mejoras de productividad, sino también el valor derivado de una mejor imagen, el valor de una mejor superposición, etc. Como sabes, siempre hemos compartido el valor con el cliente de una manera equitativa y, de cierta forma, el resultado fue que obtuviste esta correlación muy fuerte entre las mejoras de rendimiento y el ASP. Así es como resultaron las cosas, en otras palabras, los clientes pagaban la mejora de productividad y el valor que nosotros les dábamos gratis era el valor asociado, por ejemplo, a la mejora de superposición, a la calidad de imagen y demás. Así es como históricamente se dieron las cosas. No hay ninguna razón para creer que eso va a ser dramáticamente diferente de lo que dijimos antes. En el entorno actual, con el valor que aportamos, evidentemente también estamos manteniendo conversaciones con los clientes sobre cómo se nos recompensa por ese valor adicional. Nigel van Putten: Muy claro. Quizá una rápida aclaración sobre la base instalada. Gracias por cuantificar las perspectivas para el año. Eso ciertamente se siente como otra actualización. Creo que este negocio ha estado mejorando desde hace un tiempo; también el año pasado. Sabemos que el aumento de productividad de las herramientas es muy útil, los datos que proporcionas son muy útiles. Pero quizá lo que nos ayudaría es, en términos de las configuraciones actuales que ustedes ven al observar las configuraciones actuales de flota en los clientes: ¿qué tan grande es esa oportunidad en términos de actualizar? Dado que hay una necesidad fuerte por parte de los clientes de aumentar la capacidad de las herramientas, dada la limitación de sala limpia. ¿Hay quizá un plan en marcha para convertir esto en un acuerdo de algún tipo, en términos de realizar actualizaciones de base instalada mejor planificadas y también más visibilidad para que ustedes puedan atender esa demanda? Christophe Fouquet: Creo que eso es lo que usted dijo. El elemento clave hoy en día es que el cliente quiere obtener más capacidad en su fábrica existente lo más rápido posible. Esto crea unas condiciones realmente sólidas para la actualización del sistema. Eso es cierto este año. Creo que lo vemos en nuestras cifras. Esto seguirá siendo cierto el próximo año y, en gran medida, más allá de eso. La necesidad de capacidad en los nodos avanzados y muy exitosos existe. Los productos de actualización que estamos desarrollando cubren todas las diferentes versiones de nuestro sistema EUV Low-NA o de inmersión. En esencia, somos capaces de proporcionar un producto a nuestro cliente que se puede implementar en cada una de las versiones de nuestra herramienta EUV o de inmersión. Hoy vemos una aceptación muy fuerte de esos productos, hasta el punto de que tenemos muchas conversaciones en las que nos piden que lo intentemos acelerar y crear nuevos productos, algo que planeamos hacer en 2027 e incluso en 2028. Diré que, mientras sigamos experimentando esta enorme demanda, por parte de nodos existentes sujetos a la limitación de su fábrica actual, creo que esperamos que la demanda de esos productos sea muy fuerte. Nigel van Putten: Entendido. Gracias. Operador: Gracias. Ahora tomaremos la siguiente pregunta. La pregunta proviene de la línea de Tammy Qiu, de Berenberg. Por favor, adelante. Tammy Qiu: Hola. Gracias por responder a mi pregunta. La primera es: con base en lo que leí, los inversores normalmente comparan su crecimiento con el crecimiento del gasto global en equipos para fábricas. Según mi entendimiento, este año tienen muchas actualizaciones porque algunos clientes, por falta de sala limpia, etc. En 2027 y 2028, en teoría, van a salir más salas limpias del espacio. Por lo tanto, habrá más inversión en greenfield. ¿Crees que, por lo tanto, estarán en una mejor posición para crecer en comparación con WFE, en comparación con lo que vemos en 2026? Christophe Fouquet: Tammy, el sonido no es muy bueno. No creo que hayamos entendido su pregunta. Disculpe. ¿Puede intentarlo de nuevo? Quizá un poco más corto. Tammy Qiu: Básicamente, 2026 tiene muchas limitaciones por sala limpia. 2027 y 2028 tendrán más expansión greenfield basada en disponibilidad de espacio en salas limpias. En mi opinión, eso los pone en una mejor posición para superar a WFE, o al menos crecer en línea con WFE. ¿Cree que entrando en 2027 y 2028 podrán superar a WFE o crecer más que WFE, para su negocio en comparación con 2026? Roger Dassen: Tammy, como usted sabe, nunca hacemos comentarios sobre WFE. Hacemos comentarios sobre nuestros propios planes, sobre la demanda tal como la vemos. Creo que le damos todos los parámetros de nuestro lado, hacia lo que estamos trabajando. Estoy seguro de que ustedes tienen sus propias expectativas sobre hacia dónde va WFE y simplemente las comparan. Creemos que, con las cifras del 30% que acabamos de indicar, estamos contribuyendo a la demanda que tienen nuestros clientes. Christophe Fouquet: El único pequeño detalle que quizá vuelva a subrayar para ayudarle es cuando se trata de DRAM avanzada; cuando se trata de lógica avanzada, vemos que aumenta nuestra intensidad de litografía. Hay demanda de más UV, de más inmersión. Quizá eso le ayude un poco para responder la pregunta. Cada vez que se convierte el multi-patrón en una sola exposición con EUV, por ejemplo, hay un cambio, por supuesto, de no-litografía a litografía. Creo que ese puede ser un elemento para ayudarle en sus cálculos. Tammy Qiu: De acuerdo. Gracias. La segunda pregunta es sobre High-NA. Por el momento, Intel parece ser el principal cliente de High-NA para Logic, y hemos estado escuchando más de clientes de DRAM. ¿Cree que existe la posibilidad de que el grupo de DRAM sea un cliente mayor de High-NA antes que Logic? Christophe Fouquet: Bueno, no sé si serán más grandes o no. Creo que lo que vemos es que, por supuesto, ambas tecnologías están calificando por igual High-NA hoy. Hablamos de Intel hoy. Creo que usted sabe que Intel fue el primero en obtener la tecnología; son los primeros en implementarla en producción. En este momento, hay mucho trabajo para calificar la tecnología en obleas de producto. La oportunidad para DRAM es significativa también porque el volumen es significativo, pero no hay un cambio real ahí. Creo que seguimos viendo tanto Logic como DRAM como buenos candidatos para High-NA. La razón es que tanto DRAM como la lógica avanzada irán desplazándose cada vez más hacia el multi-patrón en Low-NA con el tiempo. Eso aplica a ambos, básicamente. Tammy Qiu: De acuerdo. Gracias. Operator: Gracias. Nuestra siguiente pregunta de hoy proviene de la línea de Chris Caso, de Wolfe Research. Por favor, continúe. Chris Caso: Sí. Gracias. Buenos días. La primera pregunta trata sobre las adiciones de capacidad. Básicamente, ¿cuánto tiempo tarda en surtir efecto la adición de capacidad? Si usted tomara una decisión ahora para añadir más capacidad, ¿cuándo estaría esa capacidad disponible para los envíos? Si puede explicarnos algunos de los pasos que necesitarían realizar, supondría que la cadena de suministro sería una parte importante de cualquier decisión para añadir capacidad. Roger Dassen: Sí. Chris, es una combinación, ¿verdad? Como dijo Christophe, obviamente estamos haciendo trabajo aquí. Estamos liberando cabinas, asegurándonos de que las cabinas estén totalmente dedicadas a la salida. Ahora mismo, también tenemos prototipos y herramientas de I+D en cabinas. Estamos encontrando otro hogar para esas herramientas, de modo que todas las cabinas que tenemos aquí estén totalmente dedicadas a la salida. Estamos buscando reducir el tiempo de ciclo. Esas son las cuestiones clave que estamos haciendo aquí dentro de ASML. Por supuesto, trabajamos con nuestra cadena de suministro para, en esencia, asegurarnos de que ellos hagan lo mismo. Christophe dijo que, como hicimos nosotros, han realizado grandes inversiones en el pasado en lo que llamamos los elementos de tiempos de entrega largos. Ahora lo que hacemos es aprovechar esas inversiones del pasado y asegurarnos de obtener el máximo de esa capacidad. En términos de cuánto tiempo tarda, bueno, creo que el 30% del que hablamos le da una buena aproximación para eso. En esencia, como hemos dicho antes, cada año veremos que terminamos con una tasa de movimiento que es más alta que la tasa de movimiento con la que entramos al año. Estamos construyendo continuamente las tasas de movimiento de un trimestre a otro. El resultado final de los planes tal como los tenemos actualmente es el 30% que mencionamos para el próximo año y el 30% que estamos investigando para 2028. Esa es la respuesta, creo, a la pregunta sobre el momento que usted acaba de plantear. Chris Caso: Gracias. Como seguimiento a una pregunta sobre precios y una aclaración de algunos de sus comentarios anteriores. Creo que usted fue muy claro sobre el efecto de mezcla de Low-NA EUV en las herramientas de mayor rendimiento, donde obtiene de manera proporcional mayores ASP. ¿También existe alguna posibilidad de mayores ASP en una base comparable, es decir, como a igual con igual? La razón por la que pregunto es porque usted está dando pasos para añadir capacidad. Está arremangándose, como dice. ¿Eso podría resultar en mayores ASP comparables a medida que incrementa su costo para hacer lo que los clientes están pidiendo? Roger Dassen: Bueno, como mencioné antes, en el entorno actual, donde hay mucho valor para los clientes por lo que les ofrecemos, creemos que la posibilidad de capturar una parte mayor de ese valor, o al menos de capturar nuestra parte de ese valor mayor, le da un mejor poder de fijación de precios. Esas son las conversaciones que estamos teniendo actualmente con los clientes. Como mencioné, no mañana, sino con el paso del tiempo, debería poder ver la mejora allí. Chris Caso: Entendido. Gracias. Roger Dassen: De nada. Operator: Gracias. Su próxima pregunta de hoy proviene de la línea de Mehdi Hosseini de Susquehanna. Por favor, continúe. Mehdi Hosseini: Sí. Gracias por dejarme un hueco. Tengo dos preguntas de seguimiento, y son para el equipo, Christophe, Roger. Cuando pensamos en esta migración de E a F, que parece acelerarse en la segunda mitad de 2027, ¿cómo deciden sus clientes entre actualizar una plataforma E existente versus comprar un sistema F? Le hago esta pregunta porque tanto estos tienen una configuración similar. El sistema base es muy parecido; solo quiero entender cómo preferirían los clientes actualizar o, en cambio, optar por comprar un sistema nuevo completo. Tengo una pregunta de seguimiento. Christophe Fouquet: Bueno, creo que la respuesta a esta pregunta hoy es muy simple. Es realmente... I. Pienso que lo que nuestro cliente quiere es comprar la herramienta más rápida posible. Por eso tuvimos una migración bastante rápida hacia la 3800E. Creo que hoy en día esa es la herramienta que el cliente realmente desea. También quieren actualizar el sistema existente porque típicamente funcionan con tecnologías diferentes. Las herramientas nuevas a partir de ahora van a ser de 2 nm y luego pasaremos a 1,4 nm. Si bien una gran parte de las actualizaciones será para los nodos que vienen antes de eso. Realmente estamos en la... situación hoy. La demanda tanto de actualizaciones como de una herramienta más rápida es alta. Lo que va a definir la transición de E a F va a ser, de nuevo, la madurez de la plataforma y, luego, nuestra capacidad de pasar de E a F en términos de RAM. Eso es muy, yo diría, muy normal. Eso es lo que hemos hecho con la E. Hoy, nuestro cliente, creo que la respuesta corta es que quieren ambas cosas, y quieren tener la mayor cantidad posible de ambas. Mehdi Hosseini: Permítanme reformular la pregunta. ¿Sería justo decir que F está más orientado a 1,4 nm o menos que a 2 nm? Asumiendo que 2 nm se mantiene fuerte, sus clientes no quieren bajar la línea y preferirían realmente comprar una herramienta nueva, especialmente si es para menos de 2 nm? Christophe Fouquet: Bueno, creo que F ciertamente se utilizará para 1,4 nm porque el cronograma coincide básicamente con el cronograma de F. Para 2 nm, creo que lo que también permitimos entre E y F es, lo que llamamos, mezclar y combinar el producto. Cuando se trata de la impresión de overlay (superposición) en imágenes, el cliente no verá una diferencia. Solo verá una herramienta más rápida. Eso también significa que, cuando la herramienta esté lista, si se necesita más capacidad para 2 nm, entonces F también sería una opción. Mehdi Hosseini: De acuerdo. ¿Cuál es la suposición actualizada para los sistemas EUV de High-NA y el reconocimiento de este año, 2026? Roger Dassen: ¿Quiere decir el número de herramientas para las que registramos ingresos este año? Mehdi Hosseini: Sí. Christophe Fouquet: Hemos establecido cuatro a cinco. Mehdi Hosseini: Cuatro a cinco. Christophe Fouquet: Sí, cuatro a cinco sigue siendo nuestra visión para este año. Roger Dassen: Sí. Mehdi Hosseini: Entendido. Gracias. Christophe Fouquet: De nada. Operator: Gracias. Nuestra próxima pregunta de hoy proviene de la línea de CJ Muse de Cantor Fitzgerald. Por favor, continúe. CJ Muse: Buenos días. Buenas tardes. Gracias por responder a la pregunta. El apalancamiento operativo ha sido, creo, un foco creciente en cuanto a cómo se lo han estado explicando al mercado. Claramente lo vemos en las cifras aquí: con un crecimiento del 35% en ingresos y que el crecimiento de OpEx, implícitamente, fue de solo alrededor de 6%. Me pregunto, cuando piensa en mirar hacia 2027 y más allá, ¿deberíamos pensar que este margen operativo incremental del 60% es el objetivo que están buscando?Me encantaría escuchar tus comentarios sobre eso. Roger Dassen: Sí, CJ, no vamos a cuantificar esa orientación. Tienes razón en que hemos gestionado muy bien nuestro OpEx, es decir, tanto SG&A como I+D. También sabes que dijimos que creemos que, si miramos al equipo de I+D que tenemos hoy, creemos que, también con la reorganización de la que hablamos antes, podemos obtener aún más valor del equipo que lo que disfrutamos hasta ahora. Si comparas la forma en que lo hemos hecho en el pasado, en el pasado incrementamos el personal de I+D de manera bastante sustancial. Diría que hoy, creemos que, con el equipo que tenemos actualmente, podemos realmente plantear una hoja de ruta muy agresiva hacia adelante. En general, creo que seguirás viendo que gestionamos tanto I+D como SG&A bastante bien. Como resultado de eso, el apalancamiento operativo que das a entender, creo que efectivamente mejorará en los trimestres y en los años venideros. CJ Muse: Muy útil. Entonces, supongo que, sobre tu huella de fabricación, supongo que un par de preguntas rápidas. En primer lugar, ¿qué tendría que pasar para que realmente consideren añadir ahí? Luego, supongo que la segunda: ¿qué tan intercambiables son los espejos y otras ópticas entre Low-NA y High-NA? Solo tengo curiosidad: si están agotados en Low-NA, ¿eso crea la situación en la que los clientes, desesperados por el suministro, adoptarían High-NA antes? Muchas gracias. Christophe Fouquet: Bueno, creo que quizá empezando por la segunda pregunta. Creo que, a medida que la madurez de la plataforma NA mejore, por supuesto High-NA también se convierta en una opción potencial para capacidad. Pienso que será una opción que se irá volviendo cada vez más válida con el tiempo, porque la herramienta en algún momento cruzará ese umbral de madurez. Si lo hace, puede hacer el trabajo y, como expliqué antes, incluso puede aportar algún beneficio. Creo que eso, diría, potencialmente es otra oportunidad de cara al futuro, asumiendo que continuamos el buen progreso que hemos visto en madurez. También es una de las razones por las que nuestros clientes están probando la herramienta en productos, como ya has visto con el comunicado de prensa sobre Intel de hoy. Eso sería para la segunda pregunta. Roger Dassen: Para la primera pregunta, en términos de nuestra propia huella, como dijo Christophe, la forma en que intentamos aumentar nuestra capacidad es principalmente dentro del parámetro actual. Estamos construyendo, estamos abriendo obra este año. Esperamos iniciar la construcción este año de un nuevo campus del que muchos de ustedes ya son conscientes. Eso, en esencia, diría que es más allá de 2028, ¿correcto? No es eso lo que estamos haciendo para llegar a las cifras que compartimos. En esencia, la mejora de capacidad de la que estábamos hablando, queremos lograrla dentro del parámetro actual. En cuanto a la intercambiabilidad del equipamiento para High-NA y Low-NA, especialmente cuando se trata de ZEISS, porque así es como, CJ, interpreto tu pregunta, realmente no existe. Son herramientas totalmente diferentes que ZEISS necesita para producir una óptica High-NA frente a una Low-NA. No es que exista intercambiabilidad que te permita usar herramientas High-NA para obtener más salida Low-NA. Eso no va a funcionar. Jim Kavanagh: Okay. Gracias, Christophe. Gracias, Roger. Gracias a todos por participar y hacer las preguntas. Si no pudieras comunicarte en la llamada y aún tienes preguntas, por favor siéntete libre de contactar a las relaciones con inversores de ASML con tu pregunta. Nuevamente, gracias a todos por unirse a nosotros. Si pudiera pedirle al operador que concluya formalmente la llamada, lo agradecería. Muchas gracias. Operator: Gracias. Esto concluye la conferencia telefónica sobre los resultados financieros del segundo trimestre de 2026 de ASML. Gracias por participar. Ya pueden desconectarse.