Arista Networks, Inc.

Operador: Bienvenidos a la Conferencia de Resultados Financieros del Primer Trimestre de 2026 de Arista Networks Earnings Conference Call. [Instrucciones del operador] Como recordatorio, esta conferencia se está grabando y estará disponible para su reproducción desde la sección de Relaciones con Inversionistas en el sitio web de Arista después de esta llamada. Sr. Rudolph Araujo, director de Abogacía de Inversionistas de Arista, puede comenzar. Rudolph Araujo: Gracias, Regina. Buenas tardes a todos, y gracias por acompañarnos. En la llamada de hoy nos acompañan Jayshree Ullal, presidente y directora ejecutiva de Arista Networks; y Chantelle Breithaupt, directora financiera de Arista. Esta tarde, Arista Networks emitió un comunicado de prensa anunciando sus resultados del primer trimestre fiscal para el período finalizado el 31 de marzo de 2026. Si desea una copia de este comunicado, puede encontrarla en nuestro sitio web. Durante el transcurso de esta conferencia telefónica, la administración de Arista Networks realizará declaraciones prospectivas, incluidas aquellas relacionadas con nuestra perspectiva financiera para el segundo trimestre del año fiscal 2026, el modelo de negocio y la perspectiva financiera a mayor plazo para 2026 y más allá, nuestro mercado total direccionable y la estrategia para abordar estas oportunidades de mercado, incluida la gestión de inventario de IA, los tiempos de entrega y la innovación de productos, los cuales están sujetos a los riesgos e incertidumbres que analizamos en detalle en nuestros documentos presentados ante la SEC, específicamente en nuestro Formulario 10-Q y Formulario 10-K más recientes, y que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente de los previstos por estas declaraciones. Estas declaraciones prospectivas aplican a partir de hoy, y no debe confiar en ellas como si representaran nuestras opiniones en el futuro. No asumimos ninguna obligación de actualizar estas declaraciones después de esta llamada. Este análisis de nuestros resultados del Q1 y de nuestra guía para el Q2 2026 se basa en medidas no-GAAP e incluye la exclusión de gastos de compensación basada en acciones, amortización de activos intangibles, ganancias, pérdidas por inversiones estratégicas y el efecto del impuesto sobre la renta de estas exclusiones no-GAAP, incluida la contabilización de beneficios fiscales directos en exceso asociados con adjudicaciones basadas en acciones. Una conciliación completa de nuestras cifras seleccionadas GAAP con los resultados no-GAAP se proporciona en nuestro comunicado de resultados. Con eso, cedo la palabra a Jayshree. Jayshree Ullal: Gracias, Rudy, y bienvenidos a todos a nuestra llamada de resultados del primer trimestre de 2026. Arista ha experimentado una velocidad significativa en todos nuestros sectores en el Q1 y ahora estamos liderando con la #1 en participación de mercado en conmutación de alta velocidad en la categoría de Ethernet de más de 10 gigabit. Con esto, hemos superado a muchos proveedores establecidos según analistas de mercado importantes para 2025. Nuestra estrategia de redes en la nube e IA para aceleradores de IA diversos sigue ganando tracción. A diferencia de cargas de trabajo típicas, los patrones de trabajo de la IA pueden ser de larga duración, flujos tipo “elephant” o flujos de vida corta y simplemente no son predecibles. Esto implica una atención cuidadosa al rendimiento, donde un flujo puede causar ráfagas (“burstiness”) durante una duración prolongada de milisegundos. La intensidad de un flujo puede determinar el rendimiento (throughput) de peso de línea, el cambio de patrones de tráfico hacia flujos masivos sincronizados a all-in-all o all-reduce o ráfaga con comunicación colectiva son todos importantes para aplicaciones de entrenamiento e inferencia de IA. Me gustaría tomar un momento para revisar nuestros 3 casos de uso de la malla de IA. En el modo de escalado (“scale-up”), contamos con tecnologías conocidas como NVLink y PCIe, que han permitido el escalado vertical de nodos de cómputo individuales o de racks. La aparición de ESUN, Ethernet para Scale-Up Networking, especificaciones, permite aumentar o disminuir la potencia de cómputo de manera flexible con Ethernet para adaptarse automáticamente a las demandas de la carga de trabajo. Scale-Up será una nueva entrada para Arista en 2027 y más allá, donde trabajaremos estrechamente con nuestros clientes para construir racks de IA con interconexiones muy rápidas para cobre empaquetado (“co-packaged copper”), CPC, o ópticas empaquetadas abiertas (“open co-packaged optics”), CPO, así como para respaldar colectivas y aceleración de memoria.La ampliación horizontal (scale-out) o escalado horizontal implica añadir más máquinas a una red leaf-spine, moviendo cargas de trabajo a través de múltiples servidores o nodos, o incluso conectando otros elementos como almacenamiento o CPUs. A medida que escalas en [ilegible] conjuntos de datos masivos, los cuellos de botella pueden resolverse con aceleración colectiva y de protocolos en L2, L3, balanceo de carga del clúster, todo a velocidad de cable. El sistema debe ofrecer un rendimiento consistente sin degradación a medida que participan más nodos. Arista es un ejemplo destacado aquí, con más de 100 clientes acumulados a la fecha en despliegues de Ethernet de 800 gigabits, y esperamos la incorporación de 1,6 terabits en 2027 a escala de producción. Escala a través de -- impulsado por la nube y la IA, ya que los aceleradores de IA en una ubicación pueden necesitar distribuirse para lograr la capacidad de ancho de banda adecuada con el consumo de energía óptimo. A medida que las cargas de trabajo se vuelven más complejas y más distribuidas, el ancho de banda bisectorial debe escalar de forma fluida para evitar cuellos de botella y preservar el rendimiento. Esto exige ingeniería de tráfico sofisticada, enrutamiento profundo, propiedades de cifrado y óptica integrada basada en la plataforma Arista EOS, utilizando el stack insignia de Arista, la 7800R3 o la serie R4. La 7800 se ha consolidado en esta categoría como la opción líder para escalar horizontalmente. Puede verlo con la estrategia de redes aceleradas de Arista y estos 3 tipos de fábricas de IA. Son fundamentales para el despliegue de aceleradores diversos y modelos de frontera. Las topologías de red estáticas tradicionales con hotspots, el jitter que ralentiza el tiempo de finalización del trabajo o aumenta el tiempo hasta el primer token para la inferencia, todo eso no es el camino. La cartera de Ethernet de Arista aborda tanto los flujos sincrónicos para el entrenamiento masivo como la baja latencia para enxambres concurrentes de inferencia en tiempo real en esta era de billones de tokens, terabits de rendimiento y teravatios de potencia. En 2024, puede que recuerde que hablamos sobre 4 despliegues de entrenamiento de IA basados en Ethernet. Y, por supuesto, desde entonces nos hemos expandido y multiplicado hasta llegar a incontables más. Este cuarto cliente del grupo ha pasado oficialmente de InfiniBand a Ethernet a escala de producción durante los últimos 2 años. La Ethernet AI Leaf-Spine de alta velocidad, con infraestructura de enfriamiento por aire o líquido flexible, supera las limitaciones físicas de potencia y espacio para cargas de trabajo de IA. Da como resultado una fábrica supercomputadora de IA distribuida y de baja latencia en regiones globales. Lo que a mí y a nosotros nos queda claro es que nuestro avance en redes con datos, control y gestión, así como orquestación multiplanar, no solo es central para el rendimiento de nuestra IA de búsqueda, sino también importante para la transmisión de óptica de alta velocidad. En la reciente Optical Fiber Conference, Arista presentó sus ópticas pluggables extendidas, el factor de forma XPO, diseñado específicamente para innovaciones ópticas a alta velocidad. Ahora respaldado por más de 100 fabricantes, entre las características destacadas se incluyen un rendimiento récord, entregando 12,8 terabits por módulo pluggable, una densidad de rack sin precedentes, alcanzando 204,8 terabits por unidad de rack OCP, una cold plate integrada capaz de enfriar hasta 400 vatios de potencia por módulo y la universalidad y flexibilidad a lo largo de una gama de ópticas pluggables, tanto cobre como interfaces de media latencia lineal o interfaces retimizadas. Un reconocimiento especial a Andy Bechtolsheim, Chief Architect de Arista, por impulsar el paso desde OSFP hace 10 años hasta esta próxima generación de XPO, aportando mejoras estructurales en potencia, huella y reducciones de costos. Nuestro negocio empresarial registró resultados sólidos en el primer trimestre de 2026, tanto en centros de datos como en campus. La adquisición de VeloCloud también se está integrando bien en nuestra estrategia de sucursales y campus, aportando más casos de uso empresariales distribuidos y un nuevo movimiento de canal con proveedores de servicios gestionados, MSPs. Para compartir algunas victorias recientes, escuchemos ahora de Todd Nightingale y Ken Duda, nuestros Copresidentes, para delimitar nuestra estrategia de Centros de Datos Arista 2.0. A usted. Kenneth Duda: Gracias, Jayshree. Arista está diversificando este negocio con nuevas adquisiciones de clientes que abarcan una amplia gama de casos de uso, todo unificado por la plataforma EOS de Arista y su capacidad para modernizar los modelos operativos de la infraestructura empresarial. Nuestra primera victoria destacada es una red de IA neocloud. El cliente estaba limitado por una arquitectura heredada de “white box” que simplemente no podía seguir el ritmo con las enormes necesidades de expansión a gran escala (scale-out) de la IA. Se seleccionó a Arista como una arquitectura de scale-out comercialmente probada y confiable, con la estabilidad incomparable de EOS y la capacidad de conectar AMD MI Series XPUs. Los productos EtherLink de Arista para AI leaf y spine se implementaron a 800 gigabits para proporcionar el rendimiento increíble que requieren las redes modernas de IA. El fabric de IA se ajustó usando el balanceo de carga en clúster de Arista para escalar a miles de XPUs, minimizando puntos calientes y congestión. En el lado del software, el cliente aprovechó AVD, el marco Validated Design de Arista, para automatizar el aprovisionamiento de la red, lo que no solo reduce el costo total de propiedad, sino que también ofrece una ruta sencilla hacia una implementación de red confiable a escala, donde, sin la automatización de AVD, un pequeño error puede causar días preciosos de tiempo de depuración. Esta fue una victoria estratégica neocloud con gran potencial de crecimiento al alza en un área donde estamos viendo una oportunidad y una velocidad enormes tanto en clientes neocloud como en clientes de cloud soberana. Nuestra siguiente victoria está en el sector de los proveedores de servicios, con un proveedor regional líder de fibra hasta el hogar que atiende a cientos de miles de suscriptores. A medida que la demanda de ancho de banda de los suscriptores se disparó, este cliente se dio cuenta de que su arquitectura heredada de enrutamiento era demasiado rígida, demasiado frágil y demasiado costosa para escalar. Necesitaban una solución que modernizara su backbone de próxima generación y el borde de interconexión a Internet (Internet peering). Arista ganó esta actualización demostrando un enfoque “automation-first” con un modelo operativo moderno, impulsando ahorros operativos y una mayor confiabilidad de los suscriptores. En el lado del hardware, implementamos plataformas de enrutamiento 7280 populares usando las capacidades FLX de EOS, que desbloquean un almacenamiento en búfer profundo, un rico stack de software de plano de control y una escala total de rutas de Internet. En el lado del software, el marco AVD de Arista, de nuevo, automatiza el aprovisionamiento de routers para reducir el tiempo que se tarda en habilitar servicios, además de reducir errores. Aquí, vimos excelentes resultados de nuestras alianzas tecnológicas con Palo Alto Networks, asegurando que el borde de enrutamiento se integrara de forma segura y fluida con nuestra arquitectura integral de seguridad. Y aquí, la propuesta de valor central de Arista de menores costos operativos y mayor confiabilidad impulsó una victoria competitiva. Ahora se lo paso a Todd. Todd Nightingale: Gracias, Ken. Nuestra tercera victoria es en el sector de servicios de seguros. Después de un año de colaboración estratégica, el cliente quería modernizar su infraestructura con una base optimizada y automatizada, capaz de ofrecer información granular en tiempo real para asegurar y monitorear aplicaciones críticas. Aquí, la observabilidad fue realmente la clave. Arista aseguró esta victoria integral después de ejecutar un impecable proof of concept, demostrando que nuestra arquitectura superaba significativamente los estándares operativos. Para lograr una observabilidad profunda de la red, el cliente desplegó nuestra serie R3 para roles de filtro y entrega en nuestra infraestructura de monitoreo, DMS. Además, implementaron switches de campus para simplificar radicalmente la gestión fuera de banda. Aprovechando las capacidades ricas de telemetría de EOS, el cliente desbloqueó funciones avanzadas como el despojo (stripping) de encabezados VXLAN y la transición a un modelo operativo declarativo completamente automatizado. Nuestra victoria final está dentro del sector manufacturero, donde estamos viendo un impulso increíble. Aquí, contamos con un cliente que opera más de 100 sedes de fábrica a nivel global, atendiendo a clientes de consumo, salud, aeroespacial, defensa e infraestructura de IA. Este fue un caso de uso verdaderamente crítico para la misión y su red heredada de campus se ha convertido en el cuello de botella para lograr una producción real de 24/7.Cambios en los patrones de tráfico, provisión manual y, de manera importante, la falta de visibilidad y de análisis forense de microexplosiones y caídas para evitar que alcancen sus objetivos. Arista ganó un extenso proceso de comparación frente a 2 proveedores establecidos; ambos propusieron un diseño para campus que no podía igualar lo que entregó Arista: un campus universal de hoja en espina dorsal (leaf-spine) basado en estándares abiertos, que ejecuta un único binario de EOS en todo el campus, el centro de datos y la WAN. La solución Cognitive Campus aprovechó una espina dorsal de campus de 100 gigabits, hojas PoE de alta potencia y WiFi 7 de Arista. CloudVision impulsó la provisión, la configuración y el ciclo de vida de punta a punta, con herramientas coherentes en toda la infraestructura de red. Aquí, de hecho, fue el modelo operativo moderno de Arista el que impulsó la diferenciación en la participación: mejoras de producción sin interrupciones, analizador de latencia para la visibilidad de microexplosiones y un análisis forense real de caídas de paquetes. Los equipos lograron reducir significativamente el impacto de mantenimiento en la producción y poner de manifiesto eventos que anteriormente habían causado interrupciones de línea. En estos 4 ejemplos, el equipo de soporte de Arista se destacó ante los clientes por su servicio de primera categoría, muy conocido por resolver problemas con los clientes mucho tiempo después de que ya no se sospecha que el equipo de Arista sea el responsable. El modelo operativo moderno de Arista también desempeñó un papel clave, especialmente las herramientas AVD que mencionó Ken, para la arquitectura, la validación y el despliegue. Nos entusiasma el impulso en todo el negocio a nivel empresarial y, especialmente, la diversificación que aporta a Arista. Gracias, Jayshree. Jayshree Ullal: Gracias, Todd. Gracias, Ken. Fue fantástico escuchar sobre resultados positivos para los clientes. Tuvimos otro ejemplo adecuado de ello en nuestro evento Innovate 2026 aquí, en las instalaciones de la sede central, celebrado en marzo. La energía y el entusiasmo de nuestros más de 250 clientes que asistieron fue verdaderamente contagioso e inspirador. Quiero dar especialmente un reconocimiento a los equipos de Ashwin Kohli y de Dhivya Wagner, que ya han mejorado nuestro sobresaliente Net Promoter Score de 87 a 89, pasando a una aprobación del cliente del 94%. Esto ejemplifica realmente las vulnerabilidades de seguridad más bajas de la industria tecnológica. Mejora nuestra capacidad para afrontar mejor los muchos riesgos que está creando la IA. Al mirar hacia el año que viene, nuestro impulso de Arista 2.0 continúa avanzando y resonando. Nuestra demanda es, en realidad, la mejor que he visto en mi trayectoria en Arista. Sin embargo, la oferta es ligeramente diferente y con el signo contrario: estamos experimentando escasez en toda la industria, en todos los frentes, ya sea obleas (wafers), chips de silicio, CPU, ópticas y, por supuesto, memoria, que es a lo que me referí el trimestre pasado, junto con costos elevados para adquirirlos. Está claro que este año nuestra demanda supera nuestra oferta. Si bien esperamos que la cadena de suministro se alivie en el próximo año o dos, el equipo de operaciones de Arista se ha estado involucrando con diligencia con nuestros proveedores para fortalecer los acuerdos de suministro y participar en compromisos de compra plurianuales. Anticipamos presión en el margen bruto debido al mix y a los compromisos y concesiones que estamos haciendo para pagar más y asegurar la continuidad del suministro para nuestros clientes. No obstante, esto nos da confianza para aumentar ligeramente el crecimiento pronosticado a 27,7%, apuntando ahora a $11,5 mil millones para 2026. También incrementamos nuestro objetivo de IA ahora a $3,5 mil millones este año, con lo cual más que duplicamos las ventas de IA anualmente. Y con esta buena noticia, paso la palabra a Chantelle para los detalles financieros. Chantelle Breithaupt: Gracias, Jayshree. Me sigue impresionando la capacidad de nuestra empresa para ofrecer una amplitud y profundidad de innovación en redes. Es un principio fundamental que respalda nuestro sólido retorno financiero para los accionistas. Para detallar nuestros resultados financieros más recientes: para empezar, los ingresos totales en el primer trimestre fueron de $2,71 mil millones, un 35,1% más interanual y por encima de nuestra guía de $2,6 mil millones. El crecimiento se observó en los sectores de clientes, liderado por los clientes de IA y de proveedores especializados durante el trimestre. Los ingresos internacionales del trimestre fueron de 418.9 millones de dólares, lo que representa el 15.5% de los ingresos totales, frente al 21.2% del trimestre anterior. Esta disminución de un trimestre a otro estuvo influida principalmente por las ventas de América basadas en nuestras grandes cuentas globales. El margen bruto general en el T1 fue del 62.4% dentro del rango de orientación de 62% a 63% y menor que [indiscernible] en el trimestre anterior. Esta disminución de un trimestre a otro se debe a la menor combinación de ventas a nuestros clientes empresariales durante el trimestre. Los gastos operativos del trimestre fueron de 396.8 millones de dólares, o el 14.6% de los ingresos, disminuyendo ligeramente frente al trimestre anterior, que fue de 397.1 millones de dólares. Nuestro gasto en I+D fue sólido, con 271.5 millones de dólares, o el 10% de los ingresos, a pesar de una ligera disminución secuencial debido al momento en que se incurrieron los costos de introducción de nuevos productos; Arista continúa demostrando su compromiso y enfoque en la innovación de redes. El gasto de ventas y marketing fue de 103.5 millones de dólares, o el 3.8% de los ingresos, frente al 4% del trimestre anterior, lo que refleja la metodología altamente eficiente de entrada al mercado de Arista. Nuestros costos de G&A fueron de 21.8 millones de dólares, o el 0.8% de los ingresos, frente a 26.3 millones de dólares el trimestre anterior, lo que refleja nuestra sólida productividad de costos en un modelo de negocio de redes de dedicación exclusiva (pure-play). Nuestro ingreso operativo para el trimestre fue de 1.29 mil millones de dólares, o el 47.8% de los ingresos. Permítanme detenerme aquí para agradecer al gran equipo de Arista por todos sus esfuerzos y la excelente ejecución resultante en un entorno dinámico. Los otros ingresos y gastos del trimestre fueron favorables en 110.8 millones de dólares, y nuestra tasa impositiva efectiva fue del 21.1%. En conjunto, esto dio como resultado una utilidad neta para el trimestre de 1.11 mil millones de dólares, o el 40.9% de los ingresos. Nuestro número de acciones diluidas fue de 1.27 mil millones de acciones, lo que resultó en una utilidad diluida por acción para el trimestre de 0.87 dólares, un aumento del 31.8% con respecto al año anterior. Ahora pasemos al estado de situación financiera. El efectivo, equivalentes de efectivo y valores negociables finalizaron el trimestre en aproximadamente 12.35 mil millones de dólares. En el trimestre, no recompramos nuestras acciones comunes. De los 1.5 mil millones del programa de recompra aprobado en mayo de 2025, 817.9 millones de dólares permanecen disponibles para recompras en trimestres futuros. El momento real y el monto de las futuras recompras dependerán de las condiciones del mercado y del negocio, el precio de las acciones y otros factores. Ahora pasemos al desempeño del flujo de efectivo operativo: en el trimestre, generamos aproximadamente 1.69 mil millones de dólares de efectivo de las operaciones en el período, el más alto en la historia de Arista. Esto estuvo impulsado por un desempeño sólido de las ganancias, junto con un aumento en los ingresos diferidos. Los DSO (días de ventas pendientes de cobro) fueron de 64 días, menos que los 70 días en el T4 debido a la linealidad de los envíos durante el trimestre. Nuestras rotaciones de inventario mejoraron ligeramente, situándose en 1.7 frente a 1.5 en el trimestre anterior. Cerramos el trimestre con 2.38 mil millones de dólares en inventario, frente a 2.25 mil millones de dólares el trimestre anterior. Este ligero aumento es una inversión calculada en la combinación de materias primas para atender nuestra demanda en crecimiento. Nuestros compromisos de compra al final del trimestre fueron de 8.9 mil millones de dólares, frente a 6.8 mil millones de dólares al final del T4. Como se mencionó en trimestres anteriores, esta actividad esperada representa principalmente compras para chips relacionados con nuevos productos y despliegues de IA. Continuaremos teniendo cierta variabilidad en trimestres futuros como reflejo de la combinación de la demanda de nuestros nuevos productos, la variabilidad de componentes y los plazos de entrega de nuestros proveedores clave. Esto también podría resultar en trimestres con niveles elevados de inventario antes de los despliegues. El saldo total de ingresos diferidos fue de 6.2 mil millones de dólares, frente a 5.37 mil millones de dólares en el trimestre anterior. La mayor parte del saldo de ingresos diferidos está relacionada con productos. Los ingresos diferidos de productos aumentaron aproximadamente 643 millones de dólares frente al trimestre anterior. Seguimos en un período de intensificación de nuestros nuevos productos, ganando nuevos clientes y ampliando los casos de uso, incluida la IA. Estas tendencias han dado como resultado un aumento en las cláusulas de aceptación específicas de los clientes y un incremento en la volatilidad de los saldos de ingresos diferidos de productos. Como se mencionó en trimestres anteriores, el saldo diferido puede moverse de forma significativa en una base trimestral, independientemente de los impulsores subyacentes del negocio. Los días de cuentas por pagar fueron 54 días, frente a 66 días en el Q4, lo que refleja el momento de las recepciones de inventario y los pagos. Las adquisiciones de capital para el trimestre fueron de 54,5 millones de dólares. Seguimos con el trabajo de construcción para ampliar las instalaciones en Santa Clara. En el primer trimestre, incurrimos aproximadamente en 40 millones de dólares en CapEx relacionados con este programa y estimamos que alcanzará 180 millones de dólares en 2026. Estos resultados del primer trimestre han dado un inicio sólido a nuestro año fiscal 2026. Como mencionó Jayshree, ahora nos complace elevar nuestra perspectiva para el año fiscal 2026 a un crecimiento de ingresos del 27,7%, entregando aproximadamente 11,5 mil millones de dólares. Mantenemos nuestro objetivo de ingresos del campus para 2026 de 1,25 mil millones de dólares y elevamos nuestro objetivo de red de IA (AI fabric) de 3,25 mil millones de dólares a 3,5 mil millones de dólares. Me gustaría aprovechar esta oportunidad para recordar al público que el momento y el resultado de los proyectos de los clientes con términos de aceptación pueden generar dinámicas trimestrales y secuenciales que no siguen las tendencias de años anteriores. En cuanto al margen bruto, reiteramos el rango para el año fiscal de 62% a 64%, inclusive de la mezcla y el aumento anticipado de costos de la cadena de suministro para memoria y silicio. Dado este difícil panorama de suministro, me enorgullece la ejecución del equipo de abastecimiento, que contribuye de manera sólida a que el pronóstico de margen bruto se mantenga dentro del rango de nuestra guía. Sentimos confianza en que podremos obtener el suministro necesario para satisfacer las necesidades de nuestros clientes. Nuestro pronóstico de margen operativo se mantiene en aproximadamente 46% para el año fiscal, con una tasa impositiva esperada de 21,5%. En el frente de efectivo, seguiremos trabajando para optimizar nuestras inversiones en capital de trabajo, con cierta variabilidad esperada en inventario y flujo de efectivo de las operaciones debido al momento de las recepciones de componentes en los compromisos de compra. Más específicamente, ahora nuestra guía para el segundo trimestre es la siguiente: ahora, con la métrica trimestral adicional de ganancias diluidas por acción, ingresos de aproximadamente 2,8 mil millones de dólares, margen bruto entre 62% y 63%, margen operativo entre 46% y 47% y ganancias diluidas por acción de aproximadamente 0,88 dólares, con aproximadamente 1,27 mil millones de acciones diluidas. Se espera que nuestra tasa impositiva efectiva sea de aproximadamente 21,5%. Al cerrar, somos optimistas sobre el año fiscal que viene. La industria muchas veces ha demostrado el patrón de que Ethernet se convierta en la tecnología ganadora, y ahí es donde Arista brilla mejor. Agradecemos la elección de nuestros clientes de trabajar con nosotros para lograr sus resultados comerciales. Ahora, Rudy, le toca para la sección de preguntas y respuestas. Rudolph Araujo: Gracias, Chantelle. [Instrucciones del operador] Gracias por su comprensión. Regina, por favor, continúe. Operador: [Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta provendrá de la línea de Simon Leopold con Raymond James. Simon Leopold: Excelente. Quería explorar sus comentarios sobre la escala a lo largo de la oportunidad, en particular. Y supongo que lo que intento entender mejor es cuánto ingreso, si acaso, eso aportó el año pasado. ¿Y qué tan relevante es eso para el pronóstico de 3,5 mil millones de dólares que están dando para este año? ¿Y cómo debería evolucionar esa tendencia a más largo plazo? Jayshree Ullal: Claro, Simon. Creo que el año pasado, en escala across, apenas estábamos comenzando. Así que creo que eran cifras pequeñas. Y la mayoría de las cifras eran realmente escala out. Esa es, por así decirlo, nuestra herencia y donde destacamos. Si yo tuviera que anticipar cómo sería este año, nuevamente, la escala up es prácticamente 0 y no existe, porque realmente solo entra en juego después de la especificación ESUN. Así que considéralo más como una cifra del '27, '28. Entonces, creo que la cifra se repartirá realmente entre scale across y scale out. No sé si puedo decir que será 50-50 o 70-30 o 60-40, pero scale across definitivamente contribuirá al menos con 1/3 de nuestro número de IA. Operador: Nuestra siguiente pregunta será de la línea de George Notter con Wolfe Research. George Notter: Tal vez solo continuar la conversación sobre la escala up. Estamos empezando a ver victorias en el diseño de racks. Uno de sus competidores en el espacio de ODM, creo, ha anunciado al menos un par de diseños. Y sé que usted está apuntando a ESUN como un catalizador clave para generar negocios allí. Pero, ¿podría hablar un poco sobre en qué punto se encuentran en términos de diseños con clientes, el progreso? Cualquier cosa que pueda contarnos ahí sería genial. Y de hecho, creo que hace un par de trimestres, usted dijo que tenía entre 5 y 7 diseños de bastidores de ampliación (scale-up) en los que al menos estaba trabajando. Quizá pueda actualizar eso. Jayshree Ullal: Sí, eso es correcto, George. Creo que no hay ninguna duda en nuestra mente de que tendremos varios bastidores y varios casos de uso de ampliación (scale-up) en 2027. Quizá algunos de ellos estén en ensayos iniciales, pero la mayoría está enfocada en que realmente empiece con chips de 1,6T y que los chips de 1,6T ocurra realmente en 2027. Puede haber algunos, un puñado, que probaron cosas experimentales con 800 gig. Pero seguimos viendo al menos entre 5 y 7 oportunidades de bastidores (racks). Algunas de ellas son bastidores múltiples con el mismo cliente. Estamos diseñando activamente con ellos. Hay una gran cantidad de diseños de refrigeración líquida con opciones muy densas de cableado, aceleración de colectivas y funciones de memoria en las que tenemos que trabajar para baja latencia. Así que, definitivamente, siento que estamos en una fase de ingeniería activa con los equipos de Ken y Hugh este año. Pero, a diferencia de los ODM, creo que estamos sujetos a un listón más alto, y tenemos que asegurarnos de que esto sea apto para producción y cumpla las especificaciones de ESUN. Así que diría que el scale-up de hoy está en su mayor parte limitado a NVLink de NVIDIA y quizá a algún switching PCI. Pero la mayor parte del scale-up de Ethernet solo ocurrirá realmente en '27 y '28. Operador: Nuestra siguiente pregunta vendrá de la línea de Antoine Chkaiban de New Street Research. Antoine Chkaiban: Entonces, con la oferta superando la demanda, me pregunto: ¿cuánto permite su oferta actual que crezcan este año y el próximo? ¿La guía actualizada de crecimiento de la línea superior del 28% refleja bien cuánto suministro han asegurado para este año? Y ¿a qué podría parecerse esa cifra el próximo año según cuánto suministro cree que puede conseguir a día de hoy? Jayshree Ullal: Antoine, yo creo que el problema de la cadena de suministro, y Todd, quizá puedas añadir algo a esto, no es un fenómeno de 1 o 2 trimestres. Ahora pensamos que es un fenómeno de 1 o 2 años. Cuando al principio, creíamos que era memoria. Ahora es todo sobre las instalaciones de fabricación de obleas (wafer fabrication). Cada chip está en entredicho, y puedes ver cómo Chantelle ha apostado fuerte con compromisos de compra para múltiples años. Así que, si bien seguiremos mejorándolo, esto refleja no solo la demanda, sino cuánto podemos enviar este año. Y a medida que seguimos enviando este año, podemos darte una mejor visibilidad sobre el próximo año. Pero solo puedo decirte que vemos demanda multianual, y vamos a hacer todo, incluso perjudicar nuestros márgenes brutos, para abastecer esa demanda este año y el próximo, porque creemos que ciertamente no queremos mantener GPUs ociosas e infraestructuras de IA subutilizadas porque Arista no suministró la red. Entonces—¿puede la cifra mejorar este año? Creo que esto refleja nuestro mejor intento por llegar a una buena cifra. Empezamos—empezamos con un 20%—25% de crecimiento. Sí. Así que empezamos con un 20%, luego estábamos en un 25%, y ahora estamos en un 27,7%. ¿Podríamos mejorar hacia el tramo final del año? Veremos. Pero la cantidad de descompromisos (de-commits) que estamos viendo no se siente bien. Así que creemos que gran parte de esto continuará hacia el próximo año y nos mantendrá limitados durante los próximos un par de años. Operador: Nuestra siguiente pregunta vendrá de la línea de Aaron Rakers de Wells Fargo. Aaron Rakers: Jayshree, el trimestre pasado usted había aludido a compromisos, digamos, con otros clientes titanes de hiperescalamiento en la nube. Creo que también usted señaló la posibilidad de tener 1 o 2 nuevos clientes del 10% este año. Me pregunto en qué punto estamos hoy. ¿Alguna idea actualizada sobre incorporar 1 o 2 clientes nuevos del 10% o más? ¿Y quizá, de forma cualitativa, hablemos de sus compromisos más allá de sus 2 grandes titanes de la nube en todo el segmento de hiperescalamiento vertical. Jayshree Ullal: Sí, absolutamente. En primer lugar, hay dos grandes. Nunca los damos por sentados. Microsoft y Meta, son favoritos de toda la vida. Han sido clientes del 10% o más durante más de una década. Y la asociación no podría ser más fuerte, y sigue mejorando tanto en la nube como en la IA. En cuanto a los nuevos participantes, todavía esperamos al menos uno, tal vez dos—y quizá debería matizarlo diciendo, con seguridad, en demanda vemos 1 o 2. Veremos, Todd, cómo nos va con los envíos para ver si podemos lograr el porcentaje superior al 10%. Los dos tienen características muy interesantes. Muestran lo que yo llamaría los 3 casos de uso a los que acabo de aludir: escalar hacia arriba, escalar hacia afuera y escalar a través, donde realmente tenemos una noción de tejido para crear; hasta ahora, hemos trabajado mucho con ellos en el frente y ahora llegamos a complementarlo en la parte trasera, definitivamente para escalar hacia afuera y escalar a través y quizá incluso un poco de escalar hacia arriba en algunos de estos casos de uso. Lo otro que estamos viendo con muchos de estos casos de uso es la falta de información sobre el rendimiento (power insights) y la capacidad y la demanda de distribuir y conseguir una escala más multi-tenant a través de estos dos casos de uso es muy alta. Un tercer hilo común: vemos que, al igual que todos hablamos de ODM y de cajas blancas, valoran profundamente EOS y las funciones, la fiabilidad y la observabilidad y—solo el hecho de que tenemos un conjunto de comandos sólido y altamente escalable de las capas 2 y 3 aporta muchas ventajas superiores. Así que creo que la diversidad de estos titanes de la nube se debe en gran medida a que tenemos una gran combinación de hardware y software. Ken, ¿quieres decir unas palabras sobre eso? Kenneth Duda: Solo ha sido un viaje increíble vivir esto y ver el nivel de infraestructura que estamos construyendo y lo bien posicionados que están nuestros planes de hardware y software para abordar estos casos de uso cada vez más avanzados que evolucionan. Es una maravilla poder trabajar en lo que estamos haciendo. Jayshree Ullal: Siempre es divertido cuando tu trabajo es una maravilla. Así que Ben, todavía veo 1, tal vez 2 clientes del 10%. Y Todd, ojalá podamos enviarlo—perdón, Aaron. Operator: Y nuestra próxima pregunta vendrá de la línea de Ben Reitzes de Melius Research. Benjamin Reitzes: Ahí estás, Jayshree, aquí estoy. Entonces—sí, quería preguntar sobre las limitaciones del producto. ¿Pueden decir cuál fue el número en el trimestre y qué es lo que está quitando eso en términos de la guía de 2.800 millones de dólares? ¿Es seguro decir que habría sido de 100 millones o 200 millones más alto para ambos? ¿Y luego, si no te importa, solo si puedes comentar por qué el margen bruto debería volver a subir al 63%? ¿Qué es lo que están haciendo ustedes que nos da confianza en que realmente se pueda expandir un poco desde aquí? Jayshree Ullal: Sí, creo que solo—creo que—no creo que los comentarios sobre que la demanda supera la oferta sean a partir del Q1, Q2. Creo que estamos hablando de mirar hacia Q3, Q4 para el próximo año. Así que no creo que haya nada fuera de lo que hemos guiado o de lo que hemos entregado en la primera mitad. En lo que respecta al margen. Entonces, el margen es una mezcla de cosas, ¿verdad? Y creo que todos los miembros del equipo están ejecutando al máximo. Creo que la cadena de suministro está haciendo todo lo que puede para asegurarse de que tengamos la mejor oferta al mejor precio. Y así lo hemos incorporado. Creo que la combinación de clientes—la única oportunidad para la expansión de la combinación o para la expansión del margen sería por la combinación. Y así que creo que esa es la oportunidad cuando vemos qué podemos entregar en la segunda mitad. Creo que esa sería la oportunidad. Todd Nightingale: Los equipos también están haciendo todo lo que pueden para asegurarse de que controlamos nuestros costos, especialmente del lado de la fabricación, y eso incluye incorporar proveedores secundarios, llamar a nuevos componentes, etc., para que nuestra cadena de suministro sea más resiliente y más rentable a largo plazo. Jayshree Ullal: Y una cosa más para aclarar también sobre los márgenes brutos. Así que lo vemos como una asociación con nuestros clientes. Entonces, si bien consideraríamos y hemos subido precios un poco, a diferencia de nuestros competidores, no hemos hecho 2 incrementos de precios. No hemos hecho aumentos de precios importantes. Y los incrementos de precios realmente entran en juego una vez que nuestro backlog empieza a reducirse, ¿verdad? Así que no verás el impacto de eso. Entonces, nuestros márgenes brutos son un factor sólido de que los costos suben y todavía están absorbiendo una gran parte de los costos, al mismo tiempo que les damos a nuestros clientes el beneficio y la promesa del precio que dijimos que les daríamos. Operador: Nuestra próxima pregunta provendrá de la línea de Michael Ng con Goldman Sachs. Michael Ng: Solo quería saber si podrían hablar sobre si Arista está viendo oportunidades de “networking attach” para clientes que usan TPU o arquitecturas similares a TPU. ¿Y luego—algún comentario que pudiera hacer en relación con el crecimiento de la tracción de neocloud? ¿Cree que eso puede estar un poco subestimado por la comunidad de analistas? Jayshree Ullal: Sí, Michael, tiene usted toda la razón. Voy a tomar primero su segunda pregunta. Es fácil hablar de los titanes porque las cifras son tan enormes, ¿verdad? Pero los neoclouds son un sector muy importante porque no siempre tienen al personal para hacer todo lo que quieren hacer, y realmente se apoyan en la experiencia de diseño de Arista, la experiencia en EOS, las configuraciones de diseño de red que podemos proporcionarles, una familia de 22 productos que tenemos en IA. Entonces sí, estoy de acuerdo con usted. Está subestimado y el neocloud fue muy fuerte este trimestre, si mal no recuerdo, Chantelle, para nosotros en proveedores especializados y de nube. ¿Cuál era la otra pregunta? ¿Tenía usted 1a, 1b? Chantelle Breithaupt: La TPU. Jayshree Ullal: Sí, la TPU. Entonces, en general, estamos viendo aceleradores diversos. La última vez que hablé sobre los aceleradores de AMD. Esta vez, definitivamente voy a dar un reconocimiento a las TPU, porque, especialmente al escalar a través de casos de uso, estamos viendo multiinquilinos conectándose a diferentes aceleradores de IA, incluidas también las TPU. Así que creo que la diversidad de aceleradores está creando una oportunidad tremenda de múltiples aceleradores y características de multiprotocolo que podemos proporcionarles en nuestra red. Operador: Nuestra próxima pregunta provendrá de la línea de Sean O'Loughlin con TD Cowen. Sean O'Loughlin: Excelente. Felicitaciones por los resultados, y gracias por permitirme unirme a la diversión. Jayshree, quería conocer sus ideas sobre—hemos estado hablando mucho sobre la IA agentic y las demandas que está colocando quizá en alguna infraestructura de propósito general que nosotros—que tal vez ha estado en segundo plano durante los últimos un par de años. En el pasado ha hablado de una presión de 2:1 en la red de front-end creada por la red de back-end. Primero, supongo, ¿sigue siendo la forma correcta de pensarlo? Y segundo, a medida que los flujos de trabajo genic se vuelvan más comunes, ¿hay alguna demanda adicional desde su perspectiva, al tener una plataforma EOS de imagen única en el front-end y en el back-end? ¿O el front-end y el back-end siguen bastante aislados? Jayshree Ullal: Sí. Bueno, primero que nada, Sean, bienvenido a su primera llamada. Será divertido, únase a la diversión. Entonces, la IA agentic, es un poco una palabra de moda, pero permítame desglosarla en cómo—la aplicación “killer” más grande que vemos en la IA agentic en este momento sigue siendo el entrenamiento. Y, de hecho, va a pasar a una inferencia más distribuida. También quisiéramos ver que la IA agentic se mueva a muchos casos de uso empresariales, todo lo cual estamos viendo, por cierto, pero diría que grandes, medianas, pequeñas. La aplicación más “killer” de la IA agentic es el entrenamiento; la mediana es la empresa y la más pequeña—mediana es inferencia y la pequeña es obviamente empresa.En términos de back-end versus front-end, ahora estamos viendo mucha más actividad de back-end, particularmente con nuestros grandes titanes de IA y titanes de nube, porque hay una escala enorme a la que tienen que prepararse para los miles de millones de parámetros y tokens. Y aquí es donde gran parte de eso—tanto, que creo que el front-end tal vez vuelva y se actualice, pero ahora mismo están casi ignorándolo en favor del back-end. Dicho esto, en virtud de las implementaciones de back-end, no sé si ya vemos una proporción de 2:1 respecto al front-end, pero al menos vemos una de 1:1. Y el 1:1 puede abarcar área amplia, CPU y almacenamiento. Esos probablemente sean los 3 casos de uso comunes. No todos los clientes están levantando y poniendo todo y haciendo las tres cosas, aunque hemos tenido casos en los que algunos hicieron una actualización en el front-end antes de pasar al back-end. Pero por lo general tienen que volver a eso, porque en el momento en que pones ese tipo de presión de rendimiento y escala en el back-end, casi tienes que hacer algo en el front-end. Pero en este momento, diría que es más de uno a uno. Y en este momento, también diría que la escala en el back-end se ha convertido en un caso de uso más grande de lo que imaginábamos esta vez el año pasado. Kenneth Duda: Lo otro que tengo que mencionar aquí es lo bien que se siente estar—tener el mismo conjunto de productos en el mismo suite común de gestión del sistema operativo y en el mismo modelo operativo tanto en el front-end como en el back-end. Esto reduce los costos para el cliente, simplifica su proceso de diseño para obtener esa ventaja, y somos uno de los pocos proveedores que pueden hacerlo. Jayshree Ullal: Creo que solo. Kenneth Duda: Sí, creo que sí. Jayshree Ullal: Creo que solo. Sí, absolutamente. Buen punto, Ken. Operador: Nuestra próxima pregunta vendrá de la línea de Meta Marshall con Morgan Stanley. Meta Marshall: Aprecio la pregunta. ¿Quizá una pregunta sobre la monetización de XPO o sobre cómo les ayuda a seguir ganando participación con los clientes o la atención mental de los clientes al ser tan proactivos con la tecnología? Jayshree Ullal: Sí. Gracias, Meta. Creo que, como sabe, no somos un proveedor de óptica clásico. Pero casi siempre, cuando estamos vendiendo nuestros switches, tienes que conectarlos con algo. Y normalmente es alguna forma de cobre u óptica. Entonces—y estas innovaciones con OSFP, me acuerdo muy bien, cuando todos decían: "Oh, no, no, podemos usar QSFP"; ha demostrado no solo ser una contribución para Arista, sino realmente para toda la industria. Y así es como seguimos viendo XPO también. Mientras la industria ha estado hablando mucho sobre la óptica empaquetada junto al sistema (co-packaged optics), aún siguen siendo experimentos científicos y son muy propietarias, con proveedores individuales haciendo su propia cosa. Adoptamos CPO abierto dentro de unos años, pero creemos que XPO tiene un recorrido de 10 años, especialmente en 1.6T y 3.2T, donde necesitas enfriamiento líquido y necesitas ese tipo de capacidad. Así que esos racks a gran escala a los que nos referimos no serían posibles sin XPO o CPC o cualquiera de esas tecnologías. Entonces lo vemos así: así como la última década estuvo influenciada en gran medida por OSFP, la próxima década se verá influenciada en gran medida por XPO. Y recuerde que el 99% del mercado óptico al que nos conectamos hoy son ópticas enchufables (pluggable optics). Así que esta es una invención e innovación muy crucial, no solo para Arista, sino para la industria en general. Kenneth Duda: Creo que este es un gran ejemplo de cómo Arista habilita un ecosistema y luego obtenemos beneficios a medida que ese ecosistema crece. Y con lo que desbloquea XPO, que es una forma estándar e interoperable [no identificable] para llegar a 4x de densidad de red con enfriamiento líquido, lo cual es absolutamente crítico para estos casos de uso de IA. Sin eso, tienes este gran cuello de botella en el panel frontal; se requiere más espacio adicional en el rack para lograrlo con OSFP. Es—de hecho, estamos habilitando el crecimiento futuro de nuestra industria de esta manera, y nosotros nos beneficiamos y otros también. Jayshree Ullal: Sí. Me sorprende.Me acuerdo de cuando hablé por primera vez con Andy y Vijay. Dijeron: "Oh, creemos que conseguiremos unas 20 firmas", y luego fueron 40, y ahora supera las 100. Así que me indica que todo el consorcio se está uniendo para asuntos como Ethernet, IP y la estandarización de la óptica. Operador: Nuestra siguiente pregunta vendrá de la línea de Tal Liani, de Bank of America. Tal Liani: ¿Me pueden oír? Ejecutivo desconocido: Sí, Tal; podemos oírle. Tal Liani: Me prometí ser amable hoy. Así que tengo una buena pregunta para ustedes. Jayshree Ullal: Yo también me prometí ser amable. Tal Liani: Ingresos diferidos. Los ingresos diferidos se duplicaron en el último año. Y subieron… si combino el corto plazo y el largo plazo, subieron 826 millones de dólares. Subieron de forma significativa en los últimos 4 trimestres. ¿Qué tiene que pasar? ¿Cuáles son las condiciones para… para reconocer los ingresos diferidos? Es decir, qué necesita ocurrir para que los ingresos diferidos se reconozcan durante los próximos trimestres. ¿Se trata de que el centro de datos entre en funcionamiento y el tráfico vaya a los centros de datos? ¿O cuáles son las fuentes del aumento de ingresos diferidos? Jayshree Ullal: Correcto, correcto. Tal, de verdad me gustas. Así que voy a ser amable contigo no porque tenga que hacerlo, sino porque me gusta. Creo que si recuerdas hace 10 años, Tal, tuvimos un fenómeno similar: en la nube, todo el diseño Leaf-Spine era nuevo; nadie sabía realmente cómo construirlo ni monetizarlo, y estaban construyendo algunas de las redes más grandes del mundo para Azure, etc., ¿verdad? Y teníamos productos nuevos; ellos tenían diseños nuevos. Tradicionalmente, habían hecho la agregación de acceso en el núcleo, y ahora nos estamos moviendo a [indiscernible]. Además, tuvimos algunos ciclos de calificación bastante largos. Así que diría que hay un aspecto del cliente y un aspecto del producto. El aspecto del cliente es que necesitan tener el espacio, necesitan tener las instalaciones. Necesitan tener… en este caso, las GPU ahora; antes eran CPUs. Tienen que tener su rack y stack. Y, en muchos casos, por cierto, nos estamos encontrando con ejemplos donde… literalmente necesitan instalar manualmente los cables, y eso toma varios meses, ¿verdad? Tienen que hacerlo miles de personas. Así que sin duda hay una parte de aceptación por parte del cliente que empieza con estar listos. También hay un producto nuevo. Muchos de estos productos nuevos en la familia Arista EtherLink, especialmente para la IA, son completamente nuevos: chips nuevos, software nuevo. La familiaridad con eso, en particular en el extremo trasero, donde se hace scale-out y scale-across, es algo nuevo para ellos. Hay un nivel de pruebas y un nivel de asegurarse de que funcione con el resto de su ecosistema, incluido el extremo delantero, que es súper importante, y Arista también asume una gran responsabilidad en eso. Así que todo esto solo para decirte que el tiempo para calificarlo, que antes era de 2 a 4 trimestres, se ha extendido a algo más como 6 e incluso 8 trimestres. Así que se ha alargado mucho. Chantelle, ¿quieres añadir algo? Chantelle Breithaupt: Sí. Lo otro… gracias, Jayshree, es que reconocemos parte de ello cada trimestre. Así que no es como que sea un único saldo que envejece y crece. Reconocemos cosas cada trimestre: entran cosas y se reconocen en el P&L. Solo quiero asegurarme de que entiendas que eso… Jayshree Ullal: No se va acumulando. Algunas cosas entran y otras salen. Sí. ¿Te hace sentido, Tal? ¿Tal, estás en silencio? Kenneth Duda: No, no. Se pone en silencio después de su pregunta. Jayshree Ullal: Oh, así es. De acuerdo. Bien. Operador: Nuestra siguiente pregunta vendrá de la línea de Amit Daryanani, de Evercore. Amit Daryanani: Supongo, Jayshree, que ustedes han posicionado XPO como el siguiente OSFP. Y me encantaría entender: cómo XPO pasa de las demostraciones de OSFP a potencialmente implementaciones en '27. ¿Cómo ven que cambia la arquitectura óptica dentro de los clústeres de IA? Y luego, específicamente para Arista: ¿eso cambia el perfil de crecimiento o su contenido por rack o clúster de IA a medida que avancemos? Jayshree Ullal: Sí. Gracias, Amit. Creo que deberías ver XPO como un socio para OSFP. Así que, con 400 gig y 800 gig, estarás bien con OSFP. Y a medida que vayamos a velocidades más altas en '27, '28 o incluso más allá, OSFP se quedará sin margen, y este será el nuevo conector de elección. Entonces, la migración a velocidades más altas equivale a la migración a XPO, en particular para escala horizontal y para escalar entre (scale across). Dentro de un rack y para escalar hacia arriba (scale up), todavía hay varias opciones. Creo que, en distancias cortas de 2 a 3 metros, todavía vas a ver mucha instalación de cobre empaquetado en un mismo módulo, y creo que XPO, en términos de densidad, será otra alternativa. Pero tampoco descarto el open CPO allí. Realmente están buscando maximizar la densidad en la menor cantidad de espacio posible. Así que creo que XPO será especialmente frecuente en escala horizontal y para escalar entre, y será una de las opciones en scale-up. Operador: Nuestra próxima pregunta proviene de la línea de Ryan Koontz con Needham. John Jeffrey Hopson: Soy Jeff Hopson en lugar de Ryan. Aprecio la pregunta. En scale cross, parece que sería una muy buena adaptación para todas las capacidades de Arista. Y sé que mencionaste que tal vez estaría en torno a 1/3 de los ingresos de este año. Pero, ¿se trata de algo donde scale across podría incluso ser mayor que scale out en los próximos un par de años? Jayshree Ullal: Ryan, o más bien Jeff, creo que la respuesta estaría en qué tan bien lo hacemos con ambos. Y también en qué formatos se utilizan para ambos. Entonces, la mayoría del scale across hoy es un producto muy premium, una plataforma de enrutamiento de trabajo pesado, la 7800. Así que si hacemos mucha de esa, podría llegar a estar muy por encima del 30%. Pero algunas podrían hacerlo con cajas fijas también, o con switches fijos, y optar por añadir una gran cantidad de cable; en ese caso, no se iría mucho más allá de eso. No sabemos lo que no sabemos. Pero estaría de acuerdo contigo en que scale across es, con mucha diferencia, la oportunidad más significativa y diferenciada, la que realmente destaca la capacidad de Arista en ambas plataformas y software. Operador: Nuestra próxima pregunta proviene de la línea de Samik Chatterjee con JPMorgan. Samik Chatterjee: Jayshree, tal vez ligeramente relacionado con la última pregunta aquí. Solo estoy tratando de pensar: dijiste que la mayor parte de los ingresos de la nube en el corto plazo va a ser de scale out y de scale across mientras esperamos que scale up se ponga en marcha. ¿Cómo estás pensando la cuota de mercado cuando se trata de scale out versus scale across en los primeros días de scale across? En términos de cuota de mercado, ¿qué estás viendo? ¿Y estás viendo decisiones de clientes impulsadas en scale across por parte del incumbente y el scale-out? ¿O es una decisión diferente del todo en cuanto a cómo están diseñando los proveedores para el scale across en redes en servicio? Jayshree Ullal: Buena pregunta, Samik. Me estás haciendo pensar. Así que yo diría lo siguiente: si es una implementación greenfield, entonces tienden a considerarlo junto, porque no solo están construyendo los sitios, sino que también están pensando en la interconexión entre ellos. Por lo tanto, la cuota de mercado suele ser fuerte en ambos. En algunos casos, cuando Arista no ha sido un participante histórico dentro del centro de datos, ahora tenemos la oportunidad de ofrecer el scale across multi-tenant incluso en una situación no greenfield y, digamos, en un brownfield, donde ahora tienen centros de datos o clústeres de IA dispares que ahora tenemos que integrar. Y así, una vez más, creo que Arista encaja como un ejemplo muy claro para estar en scale across en ambos casos de uso, pero con la oportunidad adicional en un centro de datos totalmente nuevo de estar en todos los casos de uso, si eso tiene sentido. Entonces esto nos da la posibilidad de participar con diferentes tipos de aceleradores y diferentes tipos de modelos, porque la gente no está obteniendo la potencia y tiene que distribuir los centros de datos. Y como resultado de la distribución, necesitas más ingeniería de tráfico, enrutamiento, multitenancy. Así que yo diría que scale across es el denominador común en todos nuestros casos de uso y que scale up y scale out quizá sean opciones convenientes en greenfields totalmente nuevos.Operador: Nuestra próxima pregunta proviene de la línea de Karl Ackerman, de BNP Paribas. Karl Ackerman: Jayshree, hoy estás haciendo más diseño de redes que nunca. ¿Eso cambia tu capacidad para monetizar tus servicios y capturar más de la parte del trabajo del otro valor que estás aportando a estas aplicaciones? Y supongo que, al abordar eso, dado el gran mix de ingresos por servicios dentro de lo diferido, ¿podrían los ingresos por servicios acelerar más rápido y representar quizá el 25% o el 30% de las ventas de cara al futuro? Jayshree Ullal: No creo que sí, Karl. Creo que somos una empresa de productos, y la mayor parte de la generación de ingresos y el interés en Arista como empresa por todos los diseños que estamos haciendo proviene de nuestra herencia de producto. Y no es que cobremos por servicios. De hecho, trabajamos estrechamente con nuestros socios; recomendamos diseños de red. Prestamos servicios y, desde luego, cosas como que somos el estándar de oro para el soporte a nivel mundial. Pero no espero que los servicios, como función de nuestros ingresos, vayan a aumentar. Me sigo viendo como una empresa impulsada por productos. Operador: Nuestra próxima pregunta proviene de la línea de Matt Niknam, de Truist. Matt Niknam: Solo quiero volver a los márgenes brutos. Así que sé que estábamos en un rango de aproximadamente 62. Bajaron alrededor de 170 puntos básicos año contra año. Y quería profundizar en si se debió principalmente al mix, o si puedes cuantificar si los impactos relacionados con la memoria y los costos eran significativos; si puedes aportar algún detalle. Chantelle Breithaupt: Sí, creo que es una gran pregunta. Yo diría que la mayoría, si miras... incluso si miras el trimestre anterior o el año anterior, la mayor diferencia es el mix de los clientes. Y para aclarar, nuestros clientes más grandes tienen una menor acumulación de margen bruto. Así que ese mix es el principal impulsor. Y luego, el secundario, aunque no tan significativo, son cosas que dependen del trimestre, de cómo se mueve lo diferido en tarifas, o el costo de la memoria o el costo del silicio, según el trimestre. Así que impulsor secundario, pero los principales impulsores son el mix de los segmentos de clientes. Operador: Nuestra próxima pregunta proviene de la línea de David Vogt, de UBS. Analista desconocido: Soy Andrew para David. A alto nivel, con casi 2.4 mil millones de dólares en inventario y casi 2 años en COGS de compromisos de compra, ¿cómo deberíamos pensar en las limitaciones de suministro y en dónde ese inventario y esos compromisos de compra no son suficientes para satisfacer la demanda? ¿Dónde están los vacíos en tu inventario? Kenneth Duda: No diría que tengamos vacíos en nuestro inventario, pero tenemos una demanda acelerándose, especialmente en las plataformas más nuevas, lo cual, por supuesto, está impulsando nuestra necesidad del silicio más moderno por parte de nuestros proveedores, y también está impulsando la necesidad de una cantidad ampliada de memoria, incluso más de lo que esperábamos antes de que comenzara el año. Eso nos está llevando a ser compradores en el mercado. Por suerte, tenemos un poder de gasto bastante bueno. Somos un socio muy confiable en estos escenarios. Así que colaboramos estrechamente con estos proveedores. Pero no hay duda de que las plataformas más nuevas que estamos entregando, especialmente en el espacio de la IA, están impulsando nuestras necesidades en la parte alta de nuestro portafolio. Jayshree Ullal: Sí. Y solo para añadir a eso, David, el verdadero vacío son los plazos de entrega. Estamos experimentando déficits tan significativos en la fabricación de obleas que no estamos recibiendo los chips a tiempo. Así que, más que un vacío, yo diría que nuestros compromisos de compra son plurianuales porque tenemos que gestionar pronósticos que están fuera por varios años para que podamos tenerlos a tiempo, porque el plazo de entrega de estos chips es tan largo. Así que creo que el mayor vacío son los plazos de entrega. Kenneth Duda: Sí, estamos experimentando plazos de entrega de 52 semanas bastante de manera constante con necesidades de reserva más allá de eso, y nuestros clientes ciertamente no quieren esperar tanto. Operador: Nuestra próxima pregunta proviene de la línea de James Fish, de Piper Sandler. James Fish: Chantelle, tal vez para ti: el aumento de la guía fue principalmente todo sobre IA.¿Ustedes están priorizando estos envíos o qué pasa con lo que se les da la hesitación en torno a este punto de los no-AI no campus y dejarlo más o menos plano todavía? Y Jayshree, solo para ti, cuando pensamos en la mezcla aquí en el margen bruto, ¿qué están viendo ustedes en términos de la adopción de Blue Box ahora? ¿Y ven algún tipo de atracción neta de la demanda solo porque tienen muchos clientes inteligentes y ellos están muy al tanto de las restricciones de la cadena de suministro? Chantelle Breithaupt: Sí. Gracias — Gracias, James. Empezaré con el mío primero, en el sentido del orden de tu pregunta. Así que no creo que estemos diciendo que, al aumentar los ingresos y atribuirlo a la IA, no estamos entusiasmados por todos los demás segmentos de clientes. Creo que tanto tú como yo escucharon que —estamos muy contentos con cómo comenzó el año, lo que vemos en los tres segmentos de clientes. Estamos muy contentos con lo que estamos viendo en enterprise, que yo no diría que sea aún IA. Así que cubramos eso como el bloque no-AI al que te referías. Entonces, esperemos: estamos en el Q1, reportando Q1. Veremos cómo va el año. Pero estamos muy confiados en los tres de que estamos viendo una demanda sólida. Entonces, yo lo dejaría en el sentido de: veamos hasta dónde llegamos en nuestra próxima guía para el próximo trimestre. ¿Jayshree? Jayshree Ullal: Y yo estaría de acuerdo con eso. Para recordarles a todos, ahora hemos subido desde $10.5 mil millones o lo que sea que dijimos el pasado septiembre a $11.5 mil millones. Y sí, una gran parte de eso es IA, pero tenemos compromisos agresivos en el campus para pasar a un trimestre de $1.25 mil millones y seguir dando servicio y creciendo nuestro centro de datos y la nube, igual que bien. Así que los tres están creciendo, pero ciertamente, la IA está ocupando el titular de las noticias. En cuanto a la adopción de Blue Box, uno de los casos de uso de los clientes del que realmente escucharon fue que se pasó de -- que escucharon de Ken — de white box a blue box. Y su objetivo ahora mismo es su deseo de pasar a blue boxes, funciona, en primer lugar. También escala. En realidad hace el trabajo para nosotros con aceleradores AMD, en el punto tres. Y con el tiempo, podrían usar sistemas operativos de código abierto, pero estaban muy contentos con la capacidad de diagnósticos, la plataforma, el SDK, donde literalmente reescribimos cada parte del software y bit twiddle muy, muy bien todas las transistores de chips de Broadcom y las funciones de EOS. Con el tiempo, también podrían usar algunos sistemas operativos abiertos, pero sería un muy buen ejemplo de un blue box que tiene EOS hoy y que podría pasar a otros sistemas operativos. Y seguimos viendo eso, particularmente en los Neoclouds. Siempre hemos visto un poco de eso en la nube y en los titanes de IA porque saben cómo trabajar con sistemas operativos abiertos. Así que siempre hemos tenido esa estrategia híbrida, pero ahora ciertamente estamos viendo más de eso en los Neoclouds. Rudolph Araujo: Regina, tenemos tiempo para una última pregunta. Operator: Nuestra última pregunta vendrá de la línea de Ben Bollin de Cleveland Research. Benjamin Bollin: Jayshree, mencionaste la inferencia un poco antes, así que ahora mismo es un caso de uso más pequeño. Me interesa tu opinión sobre en qué punto crees que está enterprise en términos de su capacidad para consumir inferencia y crear agentes. Y luego, cómo se desarrolla con el tiempo y dónde crees que están hoy la red y las redes de borde y su capacidad para respaldar esos casos de uso. Básicamente, ¿logramos un periodo sostenido de inversión porque lo que están viendo ahora se filtra y se vuelve mucho más significativo en enterprise? ¿Y cuánto tiempo podría durar? Jayshree Ullal: Sí. No, Ben, tiendo a estar de acuerdo con tu tesis de que, si bien hoy estamos en un frenesí de entrenamiento, un paradigma de IA más distribuida —IA generativa— con inferencias, lo que significa que no siempre necesitas la GPU. Tendrás CPUs de alto nivel y vas a tener un conjunto más pequeño de parámetros y tokens que gestionar, y tendrás casos de uso específicos de IA agentica y aplicaciones. Estamos viendo ensayos muy, muy tempranos en etapas. Todavía nada tan grande.Pero estamos viendo -- quiero decir, no están en las centenas de miles de GPU como las que se ven en los titanes de la IA. Pero con frecuencia vemos que nuestros clientes en ciertos sectores de alta tecnología quieren desplegar clústeres de 1.000 -- unos pocos miles, definitivamente no 10.000, pero sí en cientos de miles. Y tienden a ser exactamente, como usted dijo, no para entrenamiento, sino más bien para inferencia basada -- más inferencia en el borde basada en IA más agentiva también. Así que creo que veremos más de eso. Esto es -- esto es la calma antes de la tormenta, si se quiere. Y a medida que -- a medida que la IA se distribuye más, creo que no solo necesitará GPU; va a necesitar más cómputo de alto rendimiento. Y muchos de ellos parecen pensar, según lo que nos dicen, que los casos de uso de cómputo de alto rendimiento, HPC, que se están reactivando para la IA. Así que estoy de acuerdo con su tesis, Ben. Creo que se va a necesitar un par de años para que suceda plenamente. Rudolph Araujo: Esto concluye la conferencia de resultados del Primer Trimestre de 2026 de Arista Networks. Tenemos una presentación publicada que proporciona información adicional sobre nuestros resultados, a la que puede acceder en la sección de Inversores de nuestro sitio web. Gracias por acompañarnos hoy y por su interés en Arista. Operadora: Gracias por acompañarnos. Señoras y señores, esto concluye la llamada de hoy. Ya pueden desconectarse.