Shinhan Financial Group Co., Ltd.

Cheol Woo Park Buenas tardes. Les habla Park Chulwoo, Jefe de Relaciones con Inversores (IR). Gracias por tomarse el tiempo de unirse a la presentación de resultados del primer trimestre de 2026 de Shinhan Financial Group. Nos acompañan hoy el Director Financiero (CFO) del Grupo, Jang Jonghoon; el Director de Estrategia (CSO) del Grupo, Koh Seok-hun; el Director de Inteligencia Artificial y Digital, Choi Hyuk-jae; el Director de Riesgos (CRO) del Grupo, Na Hoon; el CFO de Shinhan Bank, Kang Yonghoon; el CFO de Shinhan Card, Lee Jongbin; el CFO de Shinhan Securities, Lee Jaesung, y el CFO de Shinhan Life, Joo Sung Han. Esperamos contar con su interés y participación activa. La sesión de hoy comenzará con una presentación de los resultados financieros del primer trimestre de 2026 del grupo a cargo de nuestro CFO, seguida de una sesión de preguntas y respuestas. Dicho esto, invito al Sr. Jang a comenzar su presentación. Jang Jonghoon Buenas tardes. Les habla Jang Jonghoon, CFO de Shinhan Financial Group. Gracias por unirse a nuestra presentación de resultados del primer trimestre de 2026. En las páginas dos y tres de la presentación, los guiaré a través de nuestro recién anunciado plan de aumento del valor corporativo, que fue divulgado hoy mismo. En julio de 2024, introdujimos nuestro plan de aumento de valor con tres objetivos clave conocidos como 10/50/50, y hemos estado ejecutando diversas iniciativas con gran impulso para alcanzar estas metas. Como resultado, logramos nuestro objetivo de retorno al accionista del 50% antes de lo previsto, al tiempo que generamos una mejora significativa en el PBR, lo que demuestra tanto la eficacia de nuestra estrategia como la fortaleza de nuestra ejecución. Además, con las reformas fiscales en curso relacionadas con los ingresos por dividendos y los continuos esfuerzos gubernamentales para revitalizar el mercado de capitales, consideramos que es el momento adecuado para revisar de manera integral nuestro plan existente. En consecuencia, bajo el liderazgo de nuestro Consejo de Administración, hemos actualizado nuestro plan de valor actual, ahora denominado Shinhan Value Up 3.0 Plus, incorporando el entorno actual del mercado y nuestra dirección estratégica. Los planes de aumento de valor anunciados anteriormente por los holdings financieros se centraron en gran medida en establecer objetivos absolutos en momentos específicos para abordar la subvaloración impulsada por los bajos retornos a los accionistas, o en maximizar el retorno de los accionistas optando por un retorno total en caso de superar el objetivo. Sin embargo, creemos que ha llegado el momento de transicionar hacia un nuevo marco de creación de valor que incluya no solo políticas de retorno al accionista predecibles, sino también una historia de crecimiento sostenible. En lugar de simplemente devolver el capital excedente o apuntar a umbrales numéricos específicos, nuestro objetivo es establecer un marco de mejora del valor sostenible donde el retorno al accionista y el crecimiento corporativo estén orgánicamente alineados, respaldados por una sólida base de capital. Basándonos en esto, hemos establecido tres nuevos objetivos estratégicos clave. El primero es lograr un ROE superior al 10%. Tenemos como objetivo un ROE que supere nuestro costo de capital con un enfoque en ofrecer una mejora más rápida. Dado nuestra cartera de negocios actual, esperamos que esto mejore a un ritmo notablemente rápido. Aprovechando la sólida base de ingresos recurrentes del banco, fortaleceremos nuestra competitividad no bancaria de forma gradual, centrándonos en los mercados de capitales hasta 2026 y en el negocio de crédito y finanzas a partir de entonces, y gestionaremos nuestro ROE dentro del rango del 10%-12% hasta 2028. En particular, basándonos en el árbol lógico PBR ROC patentado de Shinhan detallado en nuestros materiales de Value-Up, mejoraremos la eficiencia del capital gestionando simultáneamente los ratios de capital y mejorando la rentabilidad en todas nuestras subsidiarias a través de una serie de planes de acción granulares. El segundo es una ratio de retorno total al accionista superior al 50%. Hemos eliminado nuestro límite máximo en la tasa de retorno al accionista, al tiempo que introducimos una fórmula intuitiva que tiene en cuenta tanto la tasa de ROE como, basándose en los principios de asignación de capital, nuestra tasa de retorno requerida. A través de este enfoque, creemos que los inversores podrán anticipar más fácilmente tanto la dirección como el nivel de la política de retorno al accionista junto con el crecimiento de la empresa.Sin embargo, en períodos como el actual, en los que nuestro ROE permanece por debajo del COE, nos adherimos al principio de aumentar gradualmente el ratio de retorno al accionista sobre una base interanual. También perfeccionamos los retornos globales a los accionistas, teniendo plenamente en cuenta las recientes reformas fiscales relacionadas con los dividendos y las preferencias de los inversores. Si bien mantenemos nuestra actual política de dividendos trimestrales iguales y un aumento gradual tanto en el DPS como en el importe total de dividendos, planeamos priorizar el uso de recursos de dividendos exentos de impuestos sujetos a aprobación en la Asamblea General Anual de marzo de este año. Para su referencia, nuestro DPS para los próximos tres años seguirá creciendo más de un 10%, y la asignación entre dividendos y recompra de acciones se determinará sobre la base de un marco racional en lugar de los rendimientos actuales, y continuaremos comunicándonos de forma transparente con el mercado sobre el progreso hacia nuestro objetivo anunciado anteriormente de reducir 50 millones de acciones propias. El tercero es mantener un ratio CET1 superior al 13%. Aseguraremos un colchón de capital suficiente para tener en cuenta la volatilidad macroeconómica y mantener ratios de capital estables en todas las condiciones. Además, cualquier exceso de capital generado a través de la mejora en la eficiencia del capital, incluida la optimización de los RWA, se devolverá a los accionistas en principio. Además, bajo la supervisión del Consejo de Administración, analizaremos y revisaremos anualmente el DPS frente a nuestro objetivo, continuaremos actualizando nuestra guía de tres años y comunicaremos activamente los resultados al mercado. Permítanme ahora pasar a nuestros resultados financieros para el primer trimestre de 2026. Pasando a la página cuatro están los aspectos destacados del negocio. A finales del primer trimestre de 2026, el ratio CET1 del grupo se mantiene estable. Estimamos que es del 13,19%, a pesar de las muchas incertidumbres que nos rodean. El Consejo de Administración del grupo resolvió declarar un dividendo en efectivo de 741 KRW por acción para el primer trimestre de 2026. Como referencia, la fecha de registro para este dividendo en efectivo es el 30 de abril. Las acciones deben comprarse antes del 28 de abril para ser elegibles. El calendario de dividendos es para pagarse antes del 29 de mayo. Además, de los 700 mil millones de KRW, un programa de recompra de acciones está programado para julio de 2026, con una finalización de 4,3 mil millones, y las acciones serán retiradas inmediatamente después de la compra. Los ingresos netos para el primer trimestre de 2026 ascendieron a 1.622,6 mil millones de KRW, lo que representa un aumento interanual del 9%, impulsado principalmente por el crecimiento de los ingresos brutos centrado en los ingresos no financieros. Apoyados por los sólidos fundamentos financieros del grupo y una gestión disciplinada de la adecuación del capital, tanto el ROE como el ROTCE mejoraron, alcanzando el 11,9% y el 13,4%, un aumento de 0,5 puntos porcentuales respectivamente. Por favor, consulte los indicadores clave que miden el valor para el accionista del grupo. Pasando a la página seis sobre capital. El ratio CET1 del grupo disminuyó un total de 68 puntos básicos debido al crecimiento de los RWA y también a los retornos a los accionistas. Sin embargo, se gestionó en un nivel más estable, lo que refleja una disminución de solo 16 puntos básicos en relación con el cierre del año pasado. Los RWA del grupo aumentaron en 7,3 billones de KRW debido al crecimiento de los activos y 3,1 billones de KRW debido al movimiento de divisas, pero se mantuvieron dentro de nuestro rango planificado. En el futuro, seguiremos garantizando ratios de capital estables mediante una optimización interna eficiente y una asignación estratégica de recursos, al tiempo que cumplimos nuestro papel de proporcionar la financiación necesaria a la economía real. Por favor, consulte la página siete para obtener un desglose de los activos y pasivos. Ahora, el beneficio operativo antes de gastos para el primer trimestre aumentó un 11% interanual, respaldado por unos ingresos netos por intereses sólidos y un crecimiento significativo en los ingresos no financieros, que ahora explicaré con mayor detalle. Los ingresos netos por intereses del grupo aumentaron un 5,9% interanual, a medida que el NIM mejoró y los ingresos por intereses de los valores aumentaron significativamente. El NIM bancario mejoró 2 puntos básicos trimestre a trimestre a medida que los rendimientos de los préstamos aumentaron en línea con el aumento de las tasas de interés del mercado, y los costos de financiación se gestionaron bien.En cuanto a los préstamos competitivos en won, aunque observamos un descenso en los préstamos a los hogares debido a las regulaciones, los préstamos generales en won coreano aumentaron un 1,4% en lo que va de año, a medida que reforzamos nuestra función de proporcionar financiación productiva a los prestatarios corporativos. Pasando a los ingresos no financieros. Los ingresos no financieros del grupo aumentaron un 26,5% interanual, con un sólido rendimiento en las comisiones y una mejora generalizada en otros segmentos. Las comisiones tuvieron un buen comportamiento en la mayoría de las categorías, excluyendo las comisiones de banca de inversión, que disminuyeron debido al efecto de base alto del año anterior. En particular, las comisiones de corretaje aumentaron un 215,2% interanual, impulsadas por la fuerte actividad del mercado de renta variable, liderando el crecimiento general. Las comisiones relacionadas con la venta de fondos y los seguros bancarios también aumentaron un 54,7% interanual, continuando su tendencia al alza en línea con las políticas gubernamentales para promover el desarrollo del mercado de capitales. Las ganancias en valores disminuyeron en los ingresos relacionados con bonos debido a la reciente subida pronunciada de los tipos de interés del mercado, pero se vieron compensadas por las ganancias de valoración en otros valores. El beneficio relacionado con los seguros también aumentó un 8,7% interanual, y esperamos mantener unos ingresos estables mediante una gestión disciplinada del CSM. A continuación, los gastos de administración (SG&A) y costes crediticios. Los gastos de administración del grupo aumentaron un 10,4% interanual debido al mayor impuesto sobre la educación, a pesar de los continuos esfuerzos de eficiencia de costes en nuestras filiales, incluidos los diferentes segmentos de negocio. Sin embargo, con un aumento significativo del beneficio operativo, el ratio de eficiencia (cost-to-income ratio) disminuyó ligeramente hasta el 36,7%, manteniéndose en un nivel estable. Los costes crediticios del primer trimestre aumentaron un 17,5% interanual, impulsados principalmente por mayores costes crediticios recurrentes, incluyendo un aumento de las cancelaciones en el banco y la aparición de cierta exposición corporativa dudosa. Es algo alentador que los costes crediticios extraordinarios relacionados con la financiación de proyectos inmobiliarios se hayan estabilizado como resultado de nuestro aprovisionamiento preventivo y conservador en periodos anteriores. En medio de una continua incertidumbre impulsada por los altos tipos de interés, los elevados niveles de divisas y el persistente riesgo geopolítico, el ratio de costes crediticios aumentó 5 puntos básicos interanuales hasta los 46 puntos básicos. No obstante, seguiremos gestionando los costes crediticios con rigor dentro de nuestro rango objetivo anual de mediados de 40 puntos básicos. Sobre el NPL (préstamos dudosos). El ratio de cobertura de NPL del grupo disminuyó 12,4 puntos porcentuales en comparación con el cierre del ejercicio, a pesar de las cancelaciones proactivas, la política de venta de NPL y el aprovisionamiento conservador. Esto se debió principalmente a un aumento de las exposiciones de riesgo subestándar o inferior, resultante de los pagos de principal e intereses relacionados con emplazamientos de financiación de proyectos donde habían expirado las obligaciones de garantía de finalización de la construcción en fase de fideicomiso. Estos impactos, sin embargo, ya habían sido contabilizados en los costes crediticios del año anterior. Los ratios de morosidad tanto del banco como del negocio de tarjetas, que habían ido mejorando gradualmente, aumentaron ligeramente en el trimestre. Sin embargo, el banco registró el nivel más bajo de nueva morosidad neta del sector. En el caso de las tarjetas, el aumento se debió a una reducción de los activos totales debido a las regulaciones crediticias y sigue siendo más que manejable. Dada la continua desaceleración económica, el aumento del riesgo de crédito corporativo y los desafíos actuales a los que se enfrentan los segmentos de clientes vulnerables, creemos que será importante mantener una gestión conservadora de la calidad de los activos mientras se proporciona un apoyo de financiación oportuno y adecuado. En cuanto al fondo para la capacidad de absorción de pérdidas y la actividad de castigos (charge-off), pasaremos al rendimiento de las filiales. El negocio de valores generó un fuerte crecimiento de los beneficios del 167,4% interanual, impulsado por el aumento de las comisiones de los corredores debido a un mayor volumen de negociación y a la mejora de los ingresos por operaciones propias (prop trading) en medio de una dinámica de mercado de capitales fuerte. El banco registró un crecimiento de los beneficios del 2,6% interanual, apoyado por el margen de intereses, a pesar de las caídas en las ganancias relacionadas con valores, los mayores costes crediticios y el impacto del aumento del impuesto sobre la educación.El negocio de tarjetas experimentó una disminución del 14,9% interanual, ya que las mejoras en los ingresos operativos y los costos crediticios se vieron compensadas por gastos extraordinarios relacionados con programas de jubilación voluntaria. En cuanto a Shinhan Capital, registró una mejora significativa en los resultados, impulsada por ganancias en valores, incluidos ingresos por dividendos respaldados por condiciones de mercado favorables. El negocio de seguros de vida tuvo un desempeño más débil interanual debido a mayores índices de siniestralidad, lo que provocó un aumento en diversas pérdidas de seguros y una disminución en los ingresos financieros de seguros derivados del aumento de las tasas de interés del mercado. Como se mencionó anteriormente, a partir de este informe de resultados, proporcionamos información adicional sobre el ingreso neto trimestral, los RWA y el retorno sobre el capital por segmento para su referencia. En la página 15, tenemos información detallada sobre el desempeño de nuestro negocio en el extranjero, que continuó demostrando un crecimiento diferenciado. Las páginas 16 y 17 ofrecen actualizaciones sobre nuestras iniciativas digitales y ESG. A partir de la página 19, encontrará estados financieros detallados a nivel de subsidiaria, así como la gestión de financiación y activos-pasivos. Esto concluye nuestra presentación. Muchas gracias. Cheol Woo Park Ahora comenzaremos la sesión de preguntas y respuestas. Si tiene alguna pregunta, utilice la función Levantar la mano en su Zoom. Aceptaremos la primera pregunta. ¿Me escucha? Sí. De NH Investment & Securities, el Sr. Jeong Jun-seop. Jeong Jun-seop Soy Jeong Jun-seop de NH Investment & Securities. Gracias por la oportunidad de hacer algunas preguntas. En realidad, tengo dos. Primero, con respecto a su programa de mejora del valor corporativo, muchas gracias por su atento programa. Ahora, el gobierno está promoviendo las finanzas productivas y hubo algunos anuncios por parte del gobierno para flexibilizar los requisitos de capital. Si se aplican esos requisitos flexibilizados, ¿cuánta mejora habrá, digamos, en términos de su CET1? En términos de la mejora, ¿está disponible para financiar los retornos a los accionistas? Por ejemplo, para las autoridades reguladoras, el objetivo de flexibilizar el requisito sería dirigir más hacia el financiamiento productivo, digamos, al 13,4%, por lo que el exceso de capital más allá del 13%. ¿Cómo pueden utilizar ese exceso de capital? La segunda pregunta, mencionó sus planes de valorización. Creo que está en la página 16 de sus diapositivas. Hay un límite interno en términos de retorno interno. Costo de capital, PBR. Veo que dijo que va a utilizar la lógica del ROE y PBR. ¿Cuál es su tasa de rentabilidad mínima interna (hurdle rate) en términos de retornos esperados? ¿Sus retornos implícitos? Cheol Woo Park Sí. Muchas gracias por las preguntas. Por favor, esperen un momento mientras preparamos las respuestas. Jang Jonghoon Con respecto a la primera pregunta sobre la flexibilización de los requisitos de capital, nuestro CRO del Grupo se ocupará de eso primero, y luego creo que podré hacer el seguimiento del resto. Na Hoon Sí, soy el CRO del Grupo. Mencionó el financiamiento productivo y la racionalización de los requisitos de capital por parte de las autoridades. Desde la perspectiva del riesgo de mercado, se incluirán en el alcance las ganancias retenidas y la contribución de capital, por ejemplo. Todavía estamos en el proceso de buscar la aprobación de las autoridades, por lo que está pendiente, y dependiendo del resultado, puede tener un impacto, pero creemos que es posible una mejora de unos 10 puntos básicos en términos de nuestro CET1. Luego, el riesgo operativo. Exenciones en términos de RWA de recuento. Las cosas están bastante fluidas en este momento con respecto a la aprobación a nivel de la Junta y la posición de la autoridad reguladora. En cuanto al RWA de mercado y operativo combinados, creo que tal vez podamos ver alrededor de 20 puntos básicos o más de alza en nuestro CET1. Jang Jonghoon Permítanme responder al resto de las preguntas. Como hemos escuchado, 20 puntos básicos o más, potencialmente, podemos ver ese tipo de mejora. Como dijo, bueno, en términos de nuestro plan de valor, de hecho lo explicamos allí. Hemos estado observando algunas fluctuaciones trimestre a trimestre. Un máximo neto de unos 36 puntos básicos. Sí. Esa variación en realidad fue bastante amplia, alrededor de 36 puntos básicos.Aunque decimos 13%+, en el modelo de DBS, nuestros pares, quizás del 13,0% al 14,4%, tal vez no veamos retornos adicionales dentro de ese rango. Hacia finales de año, analizaremos el equilibrio entre el crecimiento y el retorno para los accionistas. Tendremos que tomar algunas decisiones internas entre ambas partes. Quizás a finales de este año, se tendrá en cuenta tanto en nuestro plan de crecimiento como en nuestra política de retorno para los accionistas. En cuanto a nuestro obstáculo interno, para el primer trimestre, bueno, el cierre de cuentas se realizó en febrero. Mencionamos en esa conferencia telefónica que el 9,1% es nuestro ROE tangible, y queremos aumentar nuestros ingresos netos en más de un 10%. Esa fue nuestra guía. En términos de nuestro obstáculo interno, se trata de los retornos incrementales adicionales. El PBR es 0,8, y el COE y el ROE, bueno, nuestro objetivo de ROE es del 10%. Dicho esto, nuestro retorno marginal interno será ligeramente superior a la inversa, que es del 12,5%. Esa es nuestra visión interna, de todos modos. Nuestro ROE a nivel de empresa sigue estando ligeramente por debajo del COE, por lo que estamos viendo las cosas con más cautela. Hasta que veamos una fase más normalizada, buscamos aumentar gradualmente los retornos para los accionistas. Eso ya está incorporado en nuestro plan de valor. Sí, por lo general, no comento sobre la parte financiera, pero estoy a cargo de la estrategia para Shinhan Financial Group. En cuanto a las finanzas productivas, lidero nuestras iniciativas. En la primera pregunta del Sr. Jeong, usted habló sobre el retorno para los accionistas. Si pudiéramos utilizar ese aumento en el CET1 para el retorno a los accionistas. El propósito o la intención detrás de la flexibilización de las regulaciones no era con el fin de devolver más a los accionistas. Se suponía, en principio, que debía estar más orientado a la financiación productiva. En principio, deberíamos estar alineados con el propósito detrás de la flexibilización. Debería estar más orientado al crecimiento para que pueda utilizarse para financiar la financiación productiva. Creemos que eso es coherente con la intención. Por supuesto, no siempre es muy claro cada vez. Analizaremos la situación general desde una perspectiva más integral, como explicó nuestro director financiero. Cheol Woo Park Espero que esa haya sido una respuesta suficiente. Pasaremos a la siguiente pregunta, por favor. De HSBC, el Sr. Won Jaewoong, adelante. Jaewoong Won Con respecto al retorno para los accionistas. Gracias por haber reflexionado con mucho cuidado y por ofrecer un programa muy refinado. Tengo dos preguntas al respecto. Primero, en la fórmula, ¿cuál es la definición de crecimiento? Me gustaría saberlo. Porque, ¿es crecimiento de capital o crecimiento de RWA? Dependiendo de cuál sea, en realidad puede significar una gran diferencia en las cifras para el TSR. Si el ROE es del 9,5%, el objetivo de crecimiento de RWA está entre el 4% y el 5%, y el objetivo de crecimiento de capital, creo que en promedio es de aproximadamente el 3%. En realidad, el rango es bastante amplio. Entre los dos, ¿a qué se refieren exactamente cuando dicen crecimiento? Nos ayudará en nuestras proyecciones si nos dan más detalles. Ahora, pienso que tal vez en el cuarto trimestre podrían anunciar una decisión sobre cómo utilizar la cantidad disponible. Para este año, ¿qué deberíamos esperar? ¿Tendremos que utilizar una fórmula diferente a mitad de año? En términos de los plazos de aplicación real de esta fórmula, ¿podrían darnos más detalles sobre cuándo comenzará a aplicarse exactamente? Cheol Woo Park Muy bien, muchas gracias. Le pediremos que espere mientras preparamos la respuesta. Jang Jonghoon Respecto a la primera pregunta, como usted dijo, estamos pensando mucho en lo que señaló. Si profundizamos un poco, se nos ocurrió esta fórmula debido al CET1. Una suposición era que mantenemos el CET1 y luego el crecimiento del capital a la inversa, resulta en el TSR. Esa es la fórmula. Mantener el CET1 significa que, en relación con el crecimiento de los RWA, el crecimiento del capital realmente tiene que ser mayor. El crecimiento del capital entonces puede ser un factor principal. Entonces, temporalmente, si los RWA, ¿será un crecimiento del 3% o del 7%? Puede depender. Queremos más estabilidad y probablemente encontraremos la más estable de las dos.Su preocupación es que el crecimiento promedio del capital, no estamos usando ese 2% o 3%, sino que dentro habrá un ajuste de capital. Hay diferentes colchones que serán eliminados, y estamos observando el crecimiento puro del capital. Algo entre el 4% y el 5%, creemos que ese será el nivel. Eso significa que nuestro crecimiento de RWA, obviamente intentaremos mantener ese crecimiento dentro de ese rango, del 4% al 5%. Añadimos más alfa porque si tenemos más potencial disponible, entonces podemos añadir potencialmente, por eso tenemos ese más en la fórmula. En el ejemplo más típico, el ROE objetivo y nuestro crecimiento objetivo. Por crecimiento, nos referimos al crecimiento del capital o al crecimiento de los RWA. Uso la palabra o. Crecimiento del capital o crecimiento de RWA. Creo que, en última instancia, ambos convergerán dentro de la banda del 4%-5%. En los próximos años, el TSR probablemente estará dentro del rango del 50%-60%. Eso es lo que está incorporado en el plan. Ahora, en cuanto al momento de la aplicación, como dije, posiblemente dentro del cuarto trimestre, probablemente compartiremos nuestra visión de consenso con ustedes. En ese momento, analizaremos el crecimiento, la fijación de precios, el perfil de margen, el CCR y lo compartiremos. Creo que esto también surgirá naturalmente en ese contexto. Según nuestro plan de negocios, como hemos dicho, para este año de todos modos, si aplicamos esto tal como está, el CET1 es del 9,1%. El ROTCE es menor que el COE. Eso significa que el TSR debería ser mayor que el año pasado. Eso es lo primero. Crecimiento de RWA y crecimiento del capital, cuando hicimos el cálculo, como se muestra en el ejemplo, es de aproximadamente el 5,1% más o menos. CET1, el plan era reducir el CET1 en unos ocho puntos básicos. Esto se traduce en un impacto de aproximadamente el 4% en términos de la ratio de retorno para los accionistas. Para este año, 50,2% + alfa y el máximo 53%, creo que probablemente estará en algún lugar entre ese rango. Ese es nuestro cálculo interno. Cheol Woo Park Bueno, espero que eso haya respondido a su pregunta. Ahora pasaremos a la siguiente pregunta. Si tiene alguna pregunta, por favor utilice la función de levantar la mano en su Zoom. iM Securities, Seol Yong-jin, por favor continúe con su pregunta. Seol Yong-jin Sí. Muchas gracias. Ahora, una pregunta que tengo es que creo que pueden convertirse en emisores en su compañía de valores. ¿Cuál es su tasa de retorno anticipada o sus objetivos de rentabilidad, y el monto emitido? Cheol Woo Park Por favor, espere mientras nos preparamos para su respuesta. Creo que el director financiero de Shinhan Securities puede responder a su pregunta. Lee Jaesung Soy Lee Jaesung, director financiero de Shinhan Securities. Muchas gracias por la pregunta. A finales de año, obtuvimos la licencia como emisor. En febrero, comenzamos la emisión y actualmente se han emitido unos 240 mil millones de KRW. Para este año, creo que para hacerlo un vehículo estable en términos de tamaño y volumen de emisión, nos gustaría mantener el control. Actualmente, mi objetivo, digamos para el primer año, es una tasa de retorno de 100 puntos básicos, ese es nuestro plan. Cheol Woo Park Bien. Espero que eso haya respondido a su pregunta. Ahora aceptaremos la siguiente pregunta. Si tiene alguna pregunta, nuevamente, por favor use la función de levantar la mano en su Zoom. Analista Kim Do-ha de Hanwha Securities, por favor. Sí. Por favor, desactive el silencio. Kim Do-ha Lo siento por eso. En términos de solidez de los activos, el ratio de cobertura de NPL es del 110% para la sociedad holding. Es bastante más bajo que antes. Hasta ahora, la morosidad no parece haber entrado aún en el ciclo de mejora. Con respecto a su carga adicional de NPL, ¿necesitan realizar gastos de provisionamiento adicionales? Por ejemplo, las empresas petroquímicas, existen preocupaciones sobre el efecto retardado de ese sector. En cuanto a la calidad de sus activos y la carga en términos de provisionamiento adicional, ¿cuál es la opinión? También tengo dos preguntas muy simples. Para los próximos tres años, los dividendos exentos de impuestos serán una prioridad, dijo. Tienen 9,9 billones de KRW disponibles para distribución, pero no se usarán todos a la vez. ¿Van a dejar algo? Para el AOCI, nuestro capital parece haber mejorado un poco, pero debido al aumento de las tasas de interés, pensé que bajaría debido a las pérdidas de valoración. Tal vez sea por su negocio de seguros de vida.¿Podría explicar simplemente la brecha de duración? Cheol Woo Park De acuerdo, gracias por la pregunta. Por favor, espere un momento mientras preparamos la respuesta. Sí. Jang Jonghoon Respecto a la primera pregunta sobre la solidez de los activos, nuestro CRO del grupo lo cubrirá. Respecto a las distribuciones de gastos fiscales, yo lo explicaré. Número tres, sobre la brecha de duración, escucharemos a la parte de Shinhan Life. El CRO del grupo comenzará. Na Hoon Sí, gracias por la buena pregunta. Primero, respecto al ratio de cobertura de NPL (préstamos morosos), el 0,81% es subestándar o inferior para el grupo. Ahora, ha habido un aumento de 40 a 60 mil millones de KRW en NPL, por lo que el ratio de cobertura de NPL bajó alrededor de 12,4 puntos porcentuales respecto al año pasado. Es de aproximadamente el 113%. Si observamos la trayectoria general, el costo de crédito para el grupo en 2022, antes de ese aumento en las tasas de interés, pasamos por un entorno de tasas muy bajas. En ese momento, el costo de crédito anual era inferior a 1 billón de KRW. Con el aumento de las tasas de interés a partir de 2023, empezó a alcanzar los 2 billones de KRW. Jang Jonghoon Más recientemente, con la lenta recuperación de la desaceleración económica, estamos viendo un mayor aumento en la morosidad para el grupo en general, ya sea subestándar o inferior, o NPL morosos. Estos indicadores, en realidad, en su mayor parte, están mejorando. Nuestro objetivo es un ratio de cobertura de NPL del 150% como línea base para el banco. Luego llevaremos a cabo cancelaciones y ventas selectivas para mantener la calidad de los activos. En cuanto a nuestro aprovisionamiento actual frente a nuestra cartera total de préstamos, el ratio de cobertura de NPL, queremos mantenerlo por encima del 110%. Para los dividendos exentos de impuestos, en el momento de la planificación, dijimos que proporcionaríamos una guía de tres años. Para los próximos tres años, a eso nos referimos con dar prioridad a los dividendos exentos de impuestos. Si nos quedan recursos, potencialmente, sí, podemos considerar otras opciones también. Joo Sung-hwan Después de la respuesta sobre la brecha de duración, si tengo algo que añadir, lo haré. Soy el director financiero (CFO) de Life, en comparación con finales de diciembre, las tasas de interés han subido más de 40 puntos básicos. A diciembre, la brecha de duración era de 0,2, un ligero saldo positivo. A finales de marzo, es de aproximadamente 1, según nuestras expectativas. La brecha de duración en realidad está mejorando. Solo para explicar un poco, creo que pregunta sobre el ajuste de capital. Pérdida por valoración de OCI, sí, hubo algunas pérdidas, pero en el pasado tuvimos fusiones y adquisiciones (M&A) y ajustes de entidades consolidadas. Es una mezcla, y en general, hay un efecto compensatorio general entre esos factores. Cheol Woo Park Muchas gracias. Creo que hay otra pregunta de JPMorgan Securities. Si es usted, por favor adelante. Speaker 13 Sí, gracias por la oportunidad de preguntar. Me gustaría preguntar sobre los dividendos exentos de impuestos. Estoy un poco confundido, así que déjeme preguntar sobre eso. Se han transferido alrededor de 9 billones a las ganancias retenidas. Y usted dijo que, con prioridad, se utilizarán para dividendos exentos de impuestos. ¿Quiere decir que esa cantidad total se proporcionará como dividendos en efectivo exentos de impuestos? ¿O es eso también una mezcla de dividendos con tributación separada? En la tributación separada, con la enmienda de la cláusula fiscal, cada año el dividendo en efectivo deberá aumentar un 10% interanual para calificar. Para los dividendos exentos de impuestos, ¿asume que los dividendos en efectivo pueden aumentar más de un 10% interanual? ¿Es ese el plan? La segunda pregunta es, creo que dijo antes que este año el mercado de capitales probablemente se promoverá, por lo que desea hacer crecer el negocio de Valores, y también trabajará en mejorar el negocio de tarjetas. ¿Cuál es su ROE objetivo para Valores y también para su negocio de tarjetas de crédito? Cuando piensa en el mercado de capitales, ha habido muchas actividades entre los inversores minoristas también, así que entiendo por qué el negocio de valores podría crecer. Pero las comisiones a los comercios están aumentando y los préstamos a los hogares están disminuyendo. Entonces, ¿cómo espera mejorar la rentabilidad del negocio de tarjetas de crédito? ¿Tiene alguna estrategia en mente que pueda compartir con nosotros?Gracias. Cheol Woo Park Sí. Gracias por la pregunta. Por favor, espere mientras nos preparamos para responder. Jang Jonghoon Sí, con respecto a la primera pregunta, solo para aclarar, como usted dijo, para este año de todos modos, como sabe, tuvimos la AGM en marzo para aprobar el dividendo por reducción de capital. Bueno, en realidad, todavía no podemos realizar el dividendo con exención de impuestos. Solo después del cierre podemos hacerlo al final del año. Para este año, el primero, segundo y tercer trimestre, estaremos sujetos a impuestos por separado. El próximo año, después del cierre de cuentas a fin de año, pasaremos a los dividendos exentos de impuestos. En los tres años siguientes, realizaremos dividendos totalmente exentos de impuestos. Existe un período de gracia de tres años para la imposición por separado. Pensamos en lo que sucedería después de que terminara el período de gracia, pero había grandes expectativas entre los inversores por los dividendos exentos de impuestos. En la medida de lo posible, queríamos seguir proporcionándolos. Debido a que están exentos de impuestos, obviamente, eso significa que no necesariamente tenemos que aumentar los dividendos en efectivo en un 10% o más cada año. Un umbral del 10% es sobre el tamaño del dividendo, mientras que de lo que estamos hablando ahora es del EPS, que queremos aumentar el EPS en un 10% interanual, lo cual es percibido con mayor fuerza por los inversores. Creemos que es probable que el ingreso neto crezca más del 10% este año. Naturalmente, entonces es probable que el EPS también crezca en esa misma medida. Además de eso, por supuesto, continuaremos realizando recompras y cancelaciones de acciones. Cuando eso se considera, incluso si aumentamos el EPS en un 10% o más, a medida que realizamos dividendos exentos de impuestos, estamos muy seguros de que podemos aumentar el EPS en un 10% o más. Estamos muy seguros, por eso lo incluimos en nuestro anuncio. Con respecto al negocio de Valores, el negocio de corretaje, usted sabrá, pero el negocio de corretaje antes, tal vez hace 10 años, siempre era el último. Ahora, como sabe, el ROE ha mejorado significativamente para el sector de valores en general. Para nosotros, los valores generalmente representan alrededor de 5.8 billones de KRW en términos de base de capital. El ROE, creo, probablemente excederá eso este año. Ahora estamos trabajando para asegurarnos de que eso sea sostenible. Con respecto a las finanzas especializadas en crédito, dijo que no está convencido. Cuando hablamos del desempeño de las tarjetas de crédito, pensamos que este año ha disminuido alrededor de 20 mil millones de KRW interanuales. En el primer trimestre, ya tuvimos cierto impacto por la jubilación voluntaria. Mencionamos las ganancias no recurrentes. Si vemos que esas ganancias se materializan, estamos considerando diferentes opciones, y hay diferentes intereses de las partes interesadas involucrados, por lo que somos cautelosos. Insinuamos que estudiaremos hacer que la composición entre costos y ganancias sea más eficiente. A medida que hagamos eso durante todo el año, aunque el desempeño no aumentará drásticamente, pensamos que la base subyacente o los fundamentos pueden mejorar gradualmente. Nuestro enfoque es que veremos una mejora gradual en el desempeño. Espero que esa haya sido una respuesta completa. Cheol Woo Park De Mirae Asset, tenemos al Sr. Tae Joon Jeong. Por favor, adelante. Tae Joon Jeong Bueno, buenas tardes. Soy Tae Joon Jeong de Mirae Asset Securities. Tengo dos preguntas. La primera es que la tasa en realidad está subiendo, y esto está resultando en diferentes situaciones. ¿Cuál es su orientación al respecto? Esa es mi primera pregunta. Mi segunda pregunta es, 13.4% o más, dijo que lo devolvería inmediatamente. A fin de año, si va a exceder ese umbral, entonces para la salida, ¿podría recomprarse el próximo año? ¿Es esa una comprensión correcta? Cheol Woo Park Así que, por favor, espere mientras nos preparamos para su respuesta. Sí. Sobre su primera pregunta, el CFO del Banco puede responder. Sobre la segunda pregunta, yo la responderé. Kang Yonghoon Buenas tardes. Soy Kang Yoonghoon, CFO. Primero, el NIM, si se me permite compartir con ustedes, para el primer trimestre el NIM es del 1.6%, lo que representa un aumento de 5 puntos básicos en comparación con el trimestre anterior.Es una mejora de 2 puntos básicos debido a la mejora de la situación del mercado y a las condiciones favorables que se han formado en él. Desde la segunda mitad del año pasado, nos hemos centrado en el crecimiento orientado a los beneficios. Creo que eso también ayudó. ¿Qué pasará con el tipo de mercado? Para darles algunas proyecciones: actualmente, la economía nacional no está yendo realmente bien, lo que significa que hay cierta presión a la baja sobre el tipo, pero si se considera la inflación y el tipo esperado, no hay mucho margen para moverse al alza o a la baja. Esa es nuestra previsión. De forma neutral, creemos que el tipo de mercado continuará como hasta ahora, y bajo esa estimación, se puede expandir una financiación productiva orientada a activos de alta calidad y muy rentable, lo que también podría ayudar a aumentar nuestra liquidez. Esto resulta en una mejora del margen de interés neto (NIM), y haremos todo lo posible por lograrlo. En resumen, el NIM mantendrá el nivel actual, o haremos todo lo posible incluso por mejorarlo. Al principio, sobre la segunda pregunta, de 13.0%-13.4% es el rango que manejaremos. Pero si se supera, ¿se va a repartir? No realmente. Si va más allá de ese rango, si es un monto en exceso, por supuesto, debe devolverse a nuestros accionistas. Excepto al planificar cualquier margen para un crecimiento excesivo o, como dije antes, en la tasa de retorno interno marginal, somos muy cautelosos, pero la nuestra es un poco más alta que el coste del capital (COE) del mercado. Para fin de año o principios del próximo, cómo utilizar esa decisión, en otras palabras, se tomará en ese momento. Pero al igual que nuestros pares internacionales, ellos no devuelven automáticamente el exceso solo porque superó el 13.5%. Si es como un exceso, un aumento significativo, entonces la lógica es entregarlo en unos pocos años. Básicamente, nuestra filosofía, como seguimos repitiendo, es que lo más importante es el ROE. Si el ROE aumenta, entonces, por supuesto, la tasa de retorno aumentaría naturalmente también en términos de tamaño. Cheol Woo Park A través de la eficiencia del crecimiento, también nos centraremos en maximizar el retorno de los accionistas, y podemos comprometernos con eso. Tae Joon Jeong Muchas gracias por esa respuesta. Cheol Woo Park Park de Goldman Sachs, por favor adelante con su pregunta. Sinyoung Park Sí, soy Sinyoung Park de Goldman Sachs Securities. Con respecto al ROE, tenía algunas preguntas adicionales para ustedes. En última instancia, como dijo, el ROE tiene que crecer para que la tasa de retorno al accionista y el tamaño total de los retornos al accionista crezcan. En los materiales, creo que dicen que 10%-12% es su rango objetivo para el ROE en los próximos tres años. Banco frente a no bancario. Bueno, el banco mantendrá el statu quo, el no bancario, basado en el ROC, apunta a una mejora de aproximadamente tres a 4 puntos porcentuales, lo cual es, de hecho, una mejora bastante considerable, diría yo. ¿Cuáles serían los principales impulsores que les permiten mejorarlo tanto? ¿Se tratará de mejorar la calidad de los activos? ¿O qué tipo de mejora en la rentabilidad esperan o están planeando? Jang Jonghoon Como han visto en los materiales, para el sector no bancario, el sector no bancario ha sido una fortaleza de nuestro grupo durante muchos años. Creo que ya superamos la mala racha en la que estuvo desafiado. ¿Por qué esperamos que mejore el ROC no bancario? Bueno, por supuesto, habrá algún impacto en el mercado. El corretaje, por supuesto, es muy activo para los grupos con ramas de valores. En ese caso, el ROC, el ROE obviamente mejorará. Sinyoung Park Bueno, ¿en qué medida mejorará? Jang Jonghoon Hablé sobre cómo esperamos una mejora rápida porque las firmas de valores de otros grupos pares ya están en un nivel alto, por lo que, si bien pueden aumentar el tamaño general de sus ingresos netos, ya están en un nivel más alto, mientras que nosotros partimos desde un extremo inferior. Para los valores, ROC, no estamos pensando solo en un 10%, sino que pensamos que seremos capaces de lograr un salto bastante significativo en términos de ROC absoluto. El banco y los valores serán los dos pilares principales. Dicho esto, por supuesto, los ingresos brutos más la rentabilidad, dadas las condiciones actuales, por supuesto, no es muy fácil.Para nosotros, las dos grandes direcciones son estas. Mencioné cómo queremos un enfoque gradual y por fases. Para este año, nos centraremos en adquirir más clientes porque, en última instancia, se traducen en los resultados financieros de nuestro negocio. Internamente, nos estamos preparando para una rápida adquisición de clientes. Luego, en un sentido más directo, se trata fundamentalmente de la eficiencia de costes. Como dije, se trata de cambiar fundamentalmente la estructura para hacer que la estructura de costes sea más eficiente, con el fin de fortalecer nuestros fundamentos, reducir nuestros costes de financiación y mejorar las provisiones. No podemos esperar a ciegas que eso suceda porque la situación es más desafiante. No sucederá por sí solo. Tenemos que hacer que la estructura de costes sea más eficiente. Cuando haya resultados extraordinarios en términos de ingresos, donde haya un alza, lo destinaremos a mejorar nuestros fundamentos subyacentes. En cuanto al beneficio por acción (BPA), permitiendo que podamos considerar posibles fusiones y adquisiciones. Si eso no es necesario, también podemos realizar una consolidación audaz de nuestra cartera de negocios. Estamos buscando varias opciones en un sentido amplio. Cheol Woo Park Espero que esa haya sido una respuesta suficiente para usted. Sí. Creo que tenemos una pregunta de WhiteOak Capital, del Sr. Shane Mathews. Adelante, por favor. Shane Mathews Gracias por la oportunidad y felicitaciones por los resultados. Solo una pregunta. Quería confirmar si la cobertura de préstamos dudosos (NPL) a nivel de grupo tiene como objetivo el 110% ahora. Si ese es el caso, cuando observamos los niveles previos a 2019, los niveles de cobertura eran quizás entre 20 y 30 puntos porcentuales más altos al menos. ¿Por qué considerar operar a un nivel de cobertura más bajo ahora en comparación con antes? ¿Cuál es el cambio de mentalidad en este momento? Cheol Woo Park Sí. Gracias por la pregunta. Por favor, espere mientras preparamos la respuesta. Jang Jonghoon Sí. Esto debería ser respondido por el Director de Riesgos (CRO) del Grupo, y agregaré algo si es necesario al final. Na Hoon Sí, soy el Director de Riesgos del Grupo. Con respecto a los costes crediticios, cuando estaba explicando eso, desde una perspectiva a largo plazo, hablé sobre las tendencias de los costes crediticios. En 2022, después de ver ese aumento en las tasas de interés, el mercado inmobiliario no estaba bien y los costes crediticios entre todos los grupos financieros fueron bastante elevados y deficientes. En el mercado de amortizaciones y ventas de NPL, hay mucha oferta recientemente, por lo que los precios en realidad no son buenos. Las amortizaciones y las ventas tampoco son muy activas en este momento. Para que el mercado inmobiliario se recupere, hasta ese momento, necesitamos tiempo para clasificar la exposición. Hasta entonces, creemos que el índice de cobertura de NPL probablemente sea un poco más bajo que en el pasado. Dependiendo de qué tan rápido se estabilice el mercado y la tasa de interés del mercado, si podemos impulsar más las amortizaciones y las ventas, eso puede tener el efecto de mejorar nuestro índice de cobertura de NPL. Permítanme agregar un poco más. Para nosotros, el 110% es más bajo a nivel de grupo. En el banco, es alrededor del 150%. Esperamos seguir manteniendo el 150% para el banco. ¿Por qué el 110%? Tenemos Shinhan Asset Trust. Esa fue la razón principal. A través de litigios o fideicomisos, lo incorporamos a nuestros libros. Sin embargo, ya hemos reconocido las provisiones necesarias. Hasta que los activos no se liquiden y se vendan, se registrarán como NPL. El número absoluto es bastante sustancial, que es el factor principal por el cual la cobertura de NPL de nuestro grupo ha bajado al 110%. Tendremos que ver cómo evoluciona el mercado de bienes raíces en el futuro. Incluso si tenemos que vender con cierto descuento, a medida que recuperamos NPL, puede tomar uno o dos años, razón por la cual, a corto plazo, nuestro objetivo se establece más bajo, en el 110%. Cheol Woo Park Muchas gracias. Espero que esa haya sido una respuesta suficiente. El tiempo ha pasado bastante, así que si tiene alguna pregunta adicional, parece que no hay más preguntas. Con esto, nos gustaría concluir la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Shinhan Financial Group. Una repetición de la presentación de hoy estará disponible en nuestro sitio web y en el canal de YouTube de Relaciones con Inversores de Shinhan Financial Group.Si tiene alguna pregunta adicional sobre los resultados de hoy o sobre nuestro nuevo plan Value Up, todo está publicado en nuestro sitio web. Por favor, puede consultarlo allí. Por supuesto, si tiene más preguntas, comuníquese con nuestro equipo de RI. Dicho esto, nos veremos en la próxima llamada de resultados. Gracias.