Walmart Inc.

Operator: 인사드립니다. 월마트의 2026 회계연도 3분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참여자께서는 청취 전용 모드에 있습니다. 공식 발표에 이어 질의응답(Q&A) 시간이 진행됩니다. 본 컨퍼런스는 녹화되고 있음을 알려드립니다. 이제 컨퍼런스를 Steph Wissink에게 넘기겠습니다. 투자자 관계 담당 시니어 부사장입니다. 감사합니다, Steph. 시작하셔도 됩니다. Stephanie Wissink: 여러분, 환영합니다. 월마트에 대한 관심에 감사드립니다. 오늘 벤튼빌에 있는 본사에서 함께하고 계신 월마트의 CEO 더그 맥밀런과 CFO 존 데이비드 레이니입니다. 더그는 다가오는 리더십 전환에 대한 발언으로 시작하겠습니다. 이어서 2026년 2월 1일부터 월마트, Inc.의 CEO로 새롭게 임명된 존 퍼너의 말씀을 듣게 될 것입니다. 이후 더그와 존 데이비드가 3분기와 당사의 사업 동향에 대한 견해를 공유하겠습니다. 그다음 여러분의 질문을 받을 수 있도록 라인을 열겠습니다. 질의응답 시간에는 각 부문 리더들을 초청하여 여러분의 질문에 답변하도록 하겠습니다. 월마트 미국은 존, 월마트 인터내셔널은 캐스 맥레이, 샘스 클럽 미국은 크리스 니콜라스입니다. 이번 콜에 예정된 1시간 동안 최대한 많은 질문에 답변드리기 위해 최선을 다하겠습니다. 다른 분들을 위해 한 가지 질문만 부탁드립니다. 부문별 하이라이트를 포함한 결과의 추가 상세 내용은 당사 웹사이트의 실적 발표자료와 보충 자료를 참고해 주시기 바랍니다. 오늘 통화는 녹화되며, 경영진은 향후 전망에 관한 진술을 할 수 있습니다. 이러한 진술은 실제 결과가 해당 진술과 실질적으로 다르게 나타나게 할 수 있는 위험과 불확실성의 영향을 받습니다. 이러한 위험과 불확실성에는, 그 예로 제한되지는 않지만, 당사가 SEC에 제출한 서류에서 확인되는 요인들이 포함됩니다. 향후 전망에 관한 진술과 관련한 주의 문구뿐 아니라 당사 웹사이트 stock.walmart.com의 전체 세이프 하버 성명 및 비(非)GAAP 조정 내역도 검토해 주시기 바랍니다. 이것으로 제 소개를 마치겠습니다. 더그, 마지막으로 한 번 더, 제가 기쁜 마음으로 실적 컨퍼런스 콜을 더그께 넘길 수 있게 해주셔서 감사합니다. Doug McMillon: 안녕하세요. 함께해 주셔서 감사합니다. 팀은 또 한 번 강력한 분기를 이뤄냈습니다. 당사 임직원들은 연말을 모멘텀을 바탕으로 마무리할 수 있도록 잘 준비되어 있습니다. CEO로서 그들을 섬길 수 있었던 것은 큰 영광이었고, 이 회사의 미래에 대해 어느 때보다도 기대가 큽니다. 존은 준비가 되어 있습니다. 존은 우리 사업을 너무나 잘 알고 있으며, 앞으로의 미래로 회사를 이끌기 위한 리더십 특성을 갖추고 있습니다. 존과 우리 회사 모두를 위해 더할 나위 없이 기쁩니다. 존, 축하합니다. John Furner: 더그, 감사합니다. 저는 우리의 미래가 기대됩니다. 이 기회를 주셔서 감사드리며, 한편으로는 겸허한 마음입니다. 회사를 더 폭넓게 섬기기 위한 책임을, 대통령 겸 CEO로서 맡게 되는 것을 기대하고 있습니다. 저는 이 회사와 우리 임직원들을 사랑합니다. 저는 사람들이 돈을 절약하고 더 나은 삶을 살 수 있도록 돕는 우리의 가치와 목적을 믿습니다. 우리는 우리의 목적을 충분히 달성할 수 있는 위치에 있다고 믿습니다. Doug McMillon: 당신은 훌륭할 겁니다. 분기로 돌아가서, 팀은 각 부문에서 견조한 매출과 이익 성장을 이뤄냈습니다. 매출은 환율을 고정한 기준으로 전체적으로 5.9% 성장했으며, 조정 영업이익은 더 빠르게 8% 성장했습니다. 우리는 긍정적인 거래 건수와 단위 물량을 이끌어냈고, 식료품과 일반 상품(General merchandise) 분야에서 시장 점유율을 늘리고 있습니다. 여기 미국에서도 소득 구간 전반에서 강세를 보였고, 특히 더 높은 소득 가구에서 두드러졌습니다. 회사 전반에서 나타난 일반 상품 매출의 긍정적인 흐름을 보는 것은 정말 좋습니다. 특히 미국의 월마트에서 패션 카테고리와 관련해 우리가 보고 있는 것에 대해 기대가 큽니다. 전자상거래는 또다시 3분기 하이라이트였습니다. 총 27% 증가했습니다. 각 부문은 전자상거래에서 20%가 넘는 성장세를 기록했습니다. 매출 상단에서의 성장을 이끌어가는 방식이 하단의 실적을 강화하고 차별화하는 데 도움이 되고 있습니다. 글로벌 기준으로 광고는 53% 성장했으며( VIZIO 포함), 멤버십 수입은 17% 증가했습니다. 이제 각 부문에 대해 이야기해 보겠습니다.국제 부문부터 시작하겠습니다. 국제 부문은 회사의 성장률을 계속 끌어올리고 있습니다. 국제 부문은 판매가 환율 고정 기준 11.4% 증가했고, 조정 영업이익은 16.9% 성장하며 가장 강력한 성과를 이끌었습니다. 우리는 사업 믹스 변화와 이커머스의 손실 감소로 계속 혜택을 보고 있습니다. 거래 건수와 단위 물량은 전 시장에서 증가하고 있으며, 점유율도 확대하고 있습니다. 국제 부문의 이커머스 매출은 26% 증가했습니다. 여기에는 인도에서 플립카트 팀이 ‘빅 빌리언 데이즈’ 역대급 행사를 실행한 것이 포함됩니다. 미국 밖 사업의 거의 1/3이 디지털이며, 중국에서 이커머스는 50% 침투율을 기록하고 있습니다. 또한 중국 팀은 주문을 빠르게 처리하고 있습니다. 디지털 주문의 거의 80%가 1시간 이내 도착했습니다. 10월에는 중국의 3개 도시를 방문했습니다. 약 1,000만 명 규모의 도시인 허페이에서는 성과가 뛰어났던 비교적 새로운 샘스클럽을 둘러봤습니다. 현재 이 나라에 샘스클럽 60개를 보유하고 있으며, 신규 클럽도 순조롭게 늘어날 예정입니다. 중국은 우리가 운영하는 곳들 가운데 디지털 리테일 측면에서 가장 앞서 있고, 전 세계에서 우리가 하는 일을 더 잘 inform하는 데 도움이 되는 배울 점이 항상 많습니다. 저번 달에는 캐나다의 우리 팀을 방문할 기회도 있었습니다. 저는 리더십 팀과 시장 점유율을 성장시킬 수 있는 기회가 기대됩니다. EDLP를 강화하고 옴니채널 역량을 활용함으로써 가능해지는 부분도 그 기대를 더해줍니다. 월마트 미국의 경우, 우리는 컴프(동일점포) 매출을 4.5% 끌어올렸고, 마켓플레이스 매출은 17% 성장하며 이커머스는 28% 성장했습니다. 우리는 거래와 판매 단위 모두에서 건전한 성장으로 사람들이 찾는 가치를 계속 제공하고 있습니다. 분기 매달 컴프는 모두 좋았고, 점유율 확대도 올해 우리가 봐온 흐름과 일관됐습니다. 배송 속도는 중요하며, 우리는 그 어느 때보다 더 빠르게 배송하고 있습니다. 3분기에는 디지털 주문의 35%가 3시간 이내에 배송됐습니다. 카테고리 수준에서는 일반상품 매출이 전반적으로 긍정적이었고, 패션·홈·자동차가 선두를 달렸습니다. 그로서리는 단위 성장과 건강·웰니스가 두 자릿수 초반 수준으로 상승하며 좋은 성과를 보였습니다. 미국의 샘스클럽에서는 팀이 카테고리 전반에서 강점을 바탕으로 컴프 매출을 3.8% 달성했습니다. 이 컴프는 거래 건수에 의해 견인됐고, 우리는 그로서리와 일반상품에서 점유율을 높이고 있습니다. 샘스는 디지털로 멤버를 참여시키는 데 정말 훌륭한 역할을 하고 있습니다. 우리는 수익성 있는 이커머스 사업을 운영하고 있으며, 이번 분기에도 기대를 다시 한 번 뛰어넘어 매출이 22% 증가했습니다. 샘스 멤버십의 경우, 멤버 수와 리뉴얼(재구독)률, 플러스 멤버 침투율에서 모두 좋은 성장을 보고 있습니다. 미국의 고객과 멤버를 살펴보면, 여전히 상·중소득 가구가 더 많은 지출을 하며 우리의 성장을 견인하고 있습니다. 우리는 더 높은 소득을 가진 가구들이 더 자주 우리를 찾아주는 선택으로 계속 혜택을 보고 있습니다. 중소득 가구는 안정적으로 유지되고 있고, 최근에는 저소득 가구가 추가적인 압박을 받고 있지만, 우리 팀들이 필수품 전반에서 더 큰 가치를 제공하고 고객의 달러가 더 멀리 쓰이도록 돕기 위해 우리가 할 수 있는 일을 하면서 그들을 더 잘 만나고 있다는 점에 대해 우리는 고무돼 있습니다. 분기 기준으로 월마트 미국의 동일-매장(라이크 포 라이크) 인플레이션은 1.3%였고, 식품과 일반상품은 한 자릿수 초반 수준으로 상승했습니다. 우리는 상품원가에 대한 상승 압력을 저항하고, 믹스를 관리하기 위해 계속 노력하고 있습니다. 현재 월마트 미국에는 약 7,400건의 활성 롤백이 있으며, 그중 절반 이상이 그로서리 카테고리에 있습니다. 종종 90일 롤백은 영구적인 가격 인하, 즉 새로운 EDLP로 이어집니다. 연초 이후 2,000건이 넘는 롤백이 ‘새로운 매일의 가격’이 되었습니다. 우리는 사람들이 시간과 돈을 절약할 수 있는 역량을 계속 강화할 것이며, 가격을 가능한 한 낮게 유지하는 방법을 계속 찾고, 가격 조치에서도 전략적으로 접근하겠습니다. 모두가 가치를 원합니다. 재고 관리는 언제나 중요하고, 우리는 마크다운 위험을 줄여 더 큰 가격 갭을 뒷받침해야 하는 이 환경에서 특히 중요하게 여기고 있습니다. 우리 팀은 계속해서 훌륭한 일을 해내고 있습니다. 월마트 미국의… 또한 팀이 특히 좋은 수량 결정을 내리고, 가격과 믹스를 잘 관리해 온 점이 인상적이었습니다. 월마트와 샘스(Sam's) 미국은 백투스쿨과 할로윈 시즌에 대해 강력한 연간 판매 순항 성과를 선보였습니다. 오늘 우리가 전달하는 성과는 우리 사람들과 기술이 뒷받침합니다. 우리는 데이터를 실제로 활용하는 역량을 계속 더 키우고, 더 유능한 기술 제품과 플랫폼을 구축하며, 물리적 자동화를 도입함으로써 지속적으로 발전하고 있습니다. 공급망을 자동화하기 위한 투자도 순조롭게 진행되고 있습니다. 팀은 계획대로 성과를 내고 있으며, 그 덕분에 우리 어소시에이트와 매장들이 이전보다 더 잘 상품 재고를 받고 관리할 수 있도록 돕고 있습니다. AI와 관련해, 우리는 더 개인화되고 더 적절한 방향의 전자상거래 경험을 향해 계속 구축하고 있습니다. 둘째, 음성, 텍스트, 이미지, 비디오를 모두 아우르는 멀티모달 방식으로, 더 대화형인 경험을 제공하는 것입니다. 앱과의 상호작용에는 개선된 이미지, 숏폼 비디오, 라이브 스트리밍, 인플루언서와의 상호작용이 포함될 것입니다. 광고는 여전히 존재하겠지만, 더 맥락적이고 도움이 되는 방식으로 제공될 것입니다. 가치를 더하는 추천 또는 스폰서 번들의 형태로 노출될 것입니다. 데이터가 주의를 끌고, 포착하고, 의사결정에 영향을 미치도록 만들 겁니다. 그리고 셋째, 새 경험은 맥락에 기반해 고객의 의도를 이해하고 필요를 미리 예측하여, 고객의 시간을 아껴줄 것입니다. 새로운 기술 제품과 역량을 생각할 때는 때로는 우리가 직접 기술을 만들고, 때로는 파트너와 협업합니다. 최근 OpenAI와의 발표가 그 예입니다. 이번 새로운 파트너십은 고객과 회원이 ChatGPT를 통해 월마트와 샘스 클럽에서 직접 상품을 구매할 수 있게 해줄 것입니다. 이는 체크아웃 프로세스부터 비교적 단순하게 시작됩니다. 점차 더 몰입감 있고, 더 통합적이며, 끊김 없이 연결된 경험으로 발전해, 월마트가 고객에게 새로운 방식으로 더 가까이 다가갈 수 있게 될 것입니다. 우리는 다양한 형태의 인공지능을 전사에 걸쳐 도입하고 있습니다. 예를 들어 소프트웨어 개발을 보겠습니다. AI를 소프트웨어 개발에 활용하면, 새로 작성되는 코드의 40% 이상이 AI가 생성했거나 AI의 도움을 받은 것입니다. 우리는 OpenAI 인증을 수용하는 것과 같은 활동, ChatGPT 엔터프라이즈 라이선스 등록 같은 것들을 통해, AI 기반 작업 환경에서 번성하는 데 필요한 기술을 어소시에이트들이 갖추도록 돕고 있습니다. 마지막으로 감사드리며, 앞으로에 대한 제 기대를 전하겠습니다. 우리의 전략은 분명하며, 더 큰 매출, 마진, 수익을 제공하기 위해 혁신하고, 일관되게 실행에 집중하고 있습니다. 우리 어소시에이트는 계속해서 인상 깊은 성과를 내고 있습니다. 그들은 진심으로 신경 쓰고, 배우며, 더 나아가며 변화를 만들어냅니다. 그들은 앞으로 나아가고 있습니다. 그들은 우리의 목적과 가치가 현실이 되도록 이끌고 있습니다. 이 회사와 우리 팀이 변화를 만들어내는 능력은 과소평가되어서는 안 됩니다. 그 능력이 우리에게 변화에 적응하고 성장하며 번영할 수 있게 해줍니다. 우리의 변함없는 목적과 가치에, 혁신할 수 있는 역량이 더해져, 우리의 탄탄한 미래를 보장합니다. 존 데이비드, 당신 차례입니다. 존 레이니: 고마워요, 더그. 이번 분기에 팀이 보여준 실행력과, 시장 전반에서 사업이 견조했던 점, 그리고 지속적인 점유율 확대와 철저한 비용 통제에 만족하고 있습니다. 우리의 결과는 손익의 상단과 하단 모두에서 기대보다 좋았으며, 옴니채널 모델이 제공하는 이점과 수익원 포트폴리오의 분산된 성격을 반영합니다. 올해 초에 말씀드렸듯이, 우리는 공격적으로 임하고 있습니다. 성장 속도를 가속하고, 고객과 회원의 가치 제안을 강화하며, 우리의 모델을 발전시키고, 이익을 다변화하고 있습니다. 무엇보다도 우리는 매출보다 더 빠르게 이익을 성장시키는 재무 프레임워크를 실행하고 있습니다. 매일 저렴한 가격을 제공하는 전략과, 물리적·디지털 자산을 활용해 더 큰 편의를 제공하는 전략이 분명히 공감을 얻고 있습니다. 이제 3분기 실적의 몇 가지 세부 사항을 말씀드리겠습니다. 통화 변동을 제거한 연결 매출은 6% 이상, 즉 100억 달러 이상 증가했으며, 27% 성장의 전자상거래 모멘텀이 그 선두에 있었습니다. 모든 시장에서 우리는 배송 속도를 더 빠르게 하고, 더 넓은 상품 구색을 통해 더 많은 가정에 도달하며, 실행력을 향상시키고 있습니다.예를 들어 미국 월마트에서는 매장에서 처리한 주문의 약 35%가 3시간 미만에 특급으로 배송되거나 배달되었습니다. 그리고 이러한 특급 채널을 통한 매출은 이번 분기에 거의 70% 증가했습니다. 우리의 전자상거래 성장에서 주목할 점은 전반적으로 각 시장에서 그 일관성이 유지되고 있다는 것입니다. 미국 월마트의 컴프(동일점포) 매출은 오프라인 매장과 온라인 모두에서 트래픽이 성장하며 4.5% 증가했습니다. 전자상거래 매출은 28% 성장했으며, 픽업과 배송, 광고의 강세에 힘입었습니다. 이번은 전자상거래 매출이 20%를 상회하며 이어진 일곱 번째 연속 분기입니다. 우리는 식료품, 헬스·웰니스, 일반 상품 카테고리 전반에서 점유율이 늘어난 점에 고무되어 있습니다. 특히 패션은 올해 들어 컴프 추세가 개선되며 빛나는 성과를 보였습니다. 미국 팀은 우리의 가치 제안을 강화하기 위해 가격과 믹스를 균형 있게 조정하는 데 계속해서 훌륭한 성과를 내고 있습니다. 우리는 가격 인하를 적극적으로 추진하며 일상 필수품과 시즌 기념 상품을 고객과 멤버들에게 더 저렴하게 제공하고 있습니다. 월마트의 추수감사절 ‘밀 바스켓’이 좋은 예입니다. 이 바스켓은 10명 규모의 그룹에 대해 $40 미만으로 식사를 제공할 수 있습니다. 국제 부문은 고정환율 기준 11%를 넘는 매출 성장을 달성했으며, Flipkart, 중국, Walmex의 강세가 이를 이끌었습니다. Flipkart는 ‘빅 빌리언 데이즈(Big Billion Days, BBD)’ 판매 행사가 더 앞당겨진 시점의 영향으로 좋은 성과를 거뒀습니다. BBD 행사에서는 모바일 기기, 전자제품, 패션 중심으로 매출 성장이 이뤄지며 고객 참여가 강했습니다. 절정 시점에는 약 3분 만에 가장 빠른 배송을 포함해 초당 87건의 주문을 처리했습니다. 중국의 매출은 3분기에 22% 증가했는데, 이는 Sam's Club의 지속적인 강세와 전자상거래에서 30%가 넘는 성장에 반영된 것입니다. Sam's Club 미국의 연료 제외 컴프 매출은 3.8% 증가했습니다. 지난해 3분기 포트(항만) 파업과 관련해 강한 컴프를 며칠에 걸쳐 넘어가는 구간이 있으며, 당시 포트 파업은 컴프 매출에 약 120bp(기초포인트) 혜택에 해당했습니다. 멤버들은 클럽 안에서 Scan & Go를 이용하는 한편, 노상(커브사이드) 픽업과 배송 옵션의 편리함을 통해 디지털로 더 적극적으로 참여하고 있습니다. Q3에 Scan & Go의 멤버 도입률은 36%로 지난해 대비 450bp 증가했으며, 이번 분기에도 클럽이 이행한 배송은 세 자릿수 성장을 다시 기록했습니다. Sam's 팀은 전자상거래와 관련된 멤버 혜택을 계속 향상시키고 있습니다. 이제 커브사이드 픽업은 모든 멤버에게 최소 구매 요건 없이 무료이며, Walmart의 Spark 드라이버 플랫폼을 활용해 배송 주문을 픽업하고 이행함으로써 배송 속도를 더 빠르게 했습니다. 이러한 조치는 더 강한 전자상거래 매출과 개선된 평균 배송 형태에 기여했습니다. 연결 기준 총이익은 전년 대비 비교적 보합세였습니다. 미국 월마트는 규율 있는 재고 관리와 유리한 사업 믹스의 결과로 19bp 증가했습니다. 이는 Flipkart의 BBD 행사, 그리고 멕시코에서의 지속적인 가격 투자로 인해 국제 부문에서 채널 및 포맷 믹스가 압박을 받으며 상쇄되었습니다. 미국 월마트에서의 상품 카테고리 믹스는 식료품과 헬스·웰니스의 매출 성장에는 역풍으로 작용하는 가운데, 일반 상품은 이에 비해 앞서 나가고 있습니다. 전사적으로는 우리의 비즈니스 모델이 계속 진화하고 있으며, 영업이익은 점점 개선된 전자상거래 경제성의 영향을 더 크게 받고 있습니다. 특히 미국 월마트와 Flipkart에서 그러하며, 사업 믹스에서의 기여가 늘어나고 있는데, 광고와 멤버십 수수료 같은 마진이 높은 영역에서 그 비중이 두드러집니다. 이번 분기에는 광고 및 멤버십 수수료 수입이 연결 조정 영업이익의 약 1/3을 차지했습니다. 전자상거래에 대한 견조한 모멘텀이 계속되는 가운데, 전 세계 광고 사업 매출은 53% 증가했으며 VIZIO도 포함됩니다. 미국에서 VIZIO를 제외한 Walmart Connect는 광고주 수를 계속 늘려가고 있는 가운데(제3자 마켓플레이스도 포함) 33% 성장했습니다. 또한 Flipkart가 이끈 국제 광고는 34% 성장했습니다. 멤버십 수입은 전사적으로 17% 증가했으며, 국제(주로 Sam's Club China)의 34% 성장으로 인해 그 성장이 이뤄졌습니다.미국에서 Walmart+ 멤버십 수익은 두 자릿수 성장 속도로 계속 증가했습니다. 모든 소득 구간에서 멤버십 수익 성장세가 가속화되는 것을 확인했으며, 전체 Q3 순증은 기록상 가장 강력한 수준이었습니다. 이는 One Pay Cash Rewards 신용카드와 스트리밍 서비스 확대 같은 새로운 혜택에 힘입은 결과입니다. Sam's Club의 미국 멤버십 수익은 7% 성장했습니다. 우리는 Sam's 전 세계에서의 신규 회원 확보가 보여준 강점에 고무되어 있으며, 특히 젊은 층에서 그러했습니다. Q3에 조정된 SG&A 비용은 약간 레버리지 효과를 보였습니다. 비용은 사업 전반에서 잘 관리되고 있습니다. 기술과 AI는 효율성 개선을 가능하게 하는 핵심 요인이었습니다. 우리는 비용을 효율적으로 관리하고 성장 속도를 높이기 위해 조직 전반에서 AI를 사용하고 있습니다. 공급망 자동화에 계속 투자하는 가운데, 효율성과 이행(풀필먼트) 경제성도 개선되는 것을 보고 있습니다. Walmart 미국에서는 현재 전체 매장의 60% 이상이 자동화된 물류센터에서 일부 화물을 공급받고 있으며, 전자상거래 이행 센터 물량의 50% 이상이 자동화되어 더 나은 단위 생산성을 견인하고, 서비스 제공 비용을 낮추는 데 도움이 되고 있습니다. 기업 기준 조정 영업이익은 환율 고정 기준으로 8% 증가했으며, 각 사업부문에서의 매출보다 더 빠르게 성장했습니다. 국제 부문은 사업 믹스, 개선된 전자상거래 경제성, 멤버십 수익 성장의 기여를 반영해 거의 17%에 달하는 강한 영업이익 성장을 달성했습니다. 한편 미국 양 부문에서는 모두 한 자릿수 중반의 성장세를 보았습니다. 조정 EPS는 당초 예상보다 약간 더 좋았으며, 거의 7% 상승해 $0.62를 기록했습니다. 3분기 GAAP 실적에는 인도 내 PhonePe 자회사와 관련된 약 7억 달러의 충당금이 포함되어 있습니다. 이는 주식기반보상 비용과 잠재적인 IPO에 대한 검토와 관련된 일회성의 비현금 충당금입니다. 우리 팀들은 이러한 역동적인 환경에서도 재고를 잘 관리하고 있습니다. 총 회사의 재고는 약 3% 증가했으며, 관세로 인한 비용이 더 높았음에도 Walmart 미국 재고는 2.6% 증가했습니다. 성장하는 3P(제3자 판매) 마켓플레이스를 통해 보유 재고와 제3자 재고의 균형을 더 잘 맞출 수 있어, 운전자본 효율을 개선하는 동시에 고객에게 더 폭넓은 구색을 제공할 수 있습니다. 투자수익률(ROI)은 최근 12개월 기준으로 측정되며, 앞서 논의한 PhonePe 충당금의 영향으로 주로 인해 약간 하락했습니다. 근본적인 ROI 성과는 자본 규율과 영업현금흐름의 강점에 힘입어 계속 개선되고 있습니다. 사업은 계속 강한 현금흐름을 창출하고 있으며, 연초부터의 영업현금흐름은 270억 달러로 전년 대비 45억 달러 증가했습니다. 이를 통해 사업에 재투자할 수 있는 유연성을 확보하는 동시에, 상당한 자본을 주주들에게 반환할 수도 있습니다. 연초 이후 우리는 배당과 자기주식 매입을 통해 약 130억 달러를 반환했습니다. 전반적으로 3분기 결과는 당사 비즈니스 모델의 근본적인 강점과 회복탄력성을 보여줍니다. 사업 포트폴리오가 다양한 가운데 규모를 갖추고 있으며, 혁신에 대한 우리의 헌신이 지속 가능한 성장을 제공할 수 있다는 자신감을 줍니다. 이제 가이던스로 전환하겠습니다. 4월 투자자 데이에서 관세 발표 직후, 우리는 공세를 펼치겠다고 말했습니다. 시장점유율을 더 가져오겠다고 했고, 분명한 역풍이 일부 있더라도 매출보다 더 빠르게 이익을 성장시키려는 목표를 포기하지 않겠다고 했습니다. 연초 대비 성과와 Q4 전망을 바탕으로, 우리는 올해 매출과 영업이익에 대한 가이던스를 상향 조정하고 있습니다. 환율 고정 기준 연간 매출은 4.8%~5.1% 성장할 것으로 예상되며, 이전의 3.75%~4.75%에서 상향 조정됩니다. 이는 Q4에 팀이 계속 시장점유율 확대를 견인할 수 있다는 확신을 반영합니다. 4분기 환율 고정 기준 매출 가이던스는 3.75%~4.75% 성장입니다. 특히, 4분기 전체 기간 동안 현재와 같은 수준의 환율이 유지된다면, 보고된 매출 성장에 11억 달러의 이익(benefit)이 추가로 발생할 것으로 기대합니다. 영업이익 기준으로는 환율 고정 기준 연간 성장률이 4.8%~5.5% 범위를 예상하며, Q4 성장률은 8%~11% 범위를 전망합니다. 통화는 4분기 보고 영업이익 성장에 약 100bp(베이시스포인트) 규모의 긍정적 영향을 줄 것으로 예상됩니다. 무엇보다 VIZIO 인수로 인한 150bp 규모의 역풍과 윤년으로 인한 비교 시점 차이(랩핑), 그리고 예상보다 높은 청구 비용에도 불구하고, 올해는 매출보다 더 빠르게 영업이익이 성장할 것으로 여전히 기대하고 있으며, 이는 당사의 장기 재무 프레임워크와도 일치합니다. Q4의 경우, 당사의 영업이익 가이드는 Flipkart의 BBD 이벤트 시점이 변경된 영향과 Sam's Club 미국 사업의 믹스에서 임금 투자(워지 투자)의 래핑 효과를 반영하고 있습니다. 해당 믹스는 마진에 긍정적 요인이 될 것이며, 상품 카테고리 믹스는 계속해서 역풍이 될 것으로 예상합니다. 조정 EPS(주당순이익)의 경우, 연간은 $2.58~$2.63 범위, Q4는 $0.67~$0.72 범위를 예상합니다. 소비자 환경은 여전히 역동적이며, 거시 환경을 추적하는 것과 더불어 고객 회원의 행동도 계속 모니터링하고 있습니다. 당사는 강한 모멘텀, 건강한 재고, 그리고 가치 제안에 대한 명확한 집중으로 Q4에 진입합니다. 가격, 편의성, 그리고 폭넓은 구성. 바쁜 연말 시즌 동안 매일 고객과 회원을 위해 봉사하는 당사 임직원 여러분께 감사의 마음을 전하고 싶습니다. 또한, 당사 주식 상장이 NASDAQ으로 이전될 예정임을 발표하게 되어 기쁘며, 이는 장기 전략의 사람 중심·기술 기반 접근 방식과도 부합합니다. Walmart는 자동화와 AI를 통합해 고객을 위한 더 스마트하고 더 빠르며 더 연결된 경험을 구축함으로써 옴니채널 리테일에서 새로운 기준을 세우고 있으며, 동시에 당사 임직원들이 규모에 따라 더 큰 가치를 제공할 수 있도록 돕고 있습니다. 뉴욕증권거래소라는 스토리 중심의 기관과의 장기 파트너십에 감사드립니다. 하지만 당사의 성장 스토리의 다음 장에서 NASDAQ과 파트너십을 맺게 되어 기대가 큽니다. 마지막으로, 리더십 변화에 대해 몇 가지 코멘트를 드리고 싶습니다. 제가 Walmart의 많은 분들을 대신해 말씀드릴 수 있다고 생각하는데, Doug와 함께 일하며 제 커리어의 영광을 누렸다는 점입니다. 그의 흔적은 Walmart에 영원히 남을 것입니다. 이 회사는 그의 리더십 없이는 지금과 같을 수 없었습니다. Doug, 우리는 당신을 그리워할 것입니다. 동시에, 그 자리에 reins(책임)를 넘겨줄 더 나은 리더를 생각할 수 없습니다. 바로 John입니다. John은 제가 이곳에 오기 수년 전, Walmart 경영진 팀에서 처음 만난 인물이었고, 그가 오늘날 제가 Walmart에 있는 데 큰 이유가 됩니다. 모든 회사는 그렇게 유능하고 자격을 갖춘 리더가 승계를 이끌어 주는 행운을 누려야 합니다. John, 당신이 이 다음 장을 이끌며 우리 뒤에는 210만 명의 임직원이 있습니다. 이제 우리는 당신의 질문을 받을 준비가 되었습니다. Operator: [Operator Instructions] 그리고 첫 번째 질문은 Morgan Stanley의 Simeon Gutman이 드립니다. Simeon Gutman: Doug와 John에게 축하 인사를 전합니다. 질문은 1개인데, 아마 파트 A가 있을 것 같습니다. 질문은, Agentic이 Walmart의 이커머스 성장에 가속을 더해 줄 것이라고 보시나요? 그리고 그 답변에서, Walmart가 특별히 얻을 수 있는 장점에 대해 이야기해 주세요. 파트 A로서, John, 제가 알기로 당신은 좋은 출발—제가 보기엔 4분기 쪽으로 강하게—에 대해 자신감이 있다고 방금 말씀하셨는데, 현재까지 Q3와 Q4에서 충분한 관찰을 바탕으로 연휴 기간 소비자가 어떻게 움직일지 예측할 수 있나요? Doug McMillon: 질문 감사합니다, Simeon. 제가 agentic에 대한 논의를 먼저 시작하겠습니다. 다만 제 동료들도 함께 의견을 보태 주시면 좋겠습니다. 저는 정말로 가능한 것들에 대해 기대가 큽니다. 우리는 늘 고객을 더 잘 서빙할 방법을 찾고 있습니다. 그리고 우리가 가진 장점에는, 사람과의 거리가 매우 가까운 폭넓은 구성(어쏘트먼트)이 있어 배송 속도에 도움이 될 것이고, 물론 일상적인 저가도 포함됩니다. 또한 우리 장점을 뒷받침하는 물리적인 측면을 과소평가해서는 안 된다고 생각합니다.하지만 동시에 우리는 기술이 정말 많이 발전한 덕분에 멀티모달이고, 더 개인화되어 있으며, 맥락을 이해하는 비전을 실행할 수 있게 되었습니다. 그리고 사람들이 쇼핑을 하면서 시간을 절약하고 더 즐겁게 느낄 수 있도록 도와줄 것입니다. 제 생각에 이 모든 요소를 함께 묶어 보면, 이것은 우리에게 매우 중요한 성장 측면 또는 채널이 될 겁니다. 이것만이 전부는 아닙니다. 요즘 옴니채널이라고 하는데, 사람들은 종종 매장과 이커머스만 떠올리곤 합니다. 하지만 오늘날 소셜 커머스와 온갖 형태의 쇼핑이 이미 일어나고 있습니다. 그리고 앞으로는 그런 모든 채널에 참여할 수 있도록 우리는 잘 준비되어 있다고 생각합니다. 존 퍼너: 시므온, 이건 존 데이빗이야. 정말 잘 말했어. 그리고 오늘날 우리가 스파키라고 부르는, 앱에 실시간으로 살아 있는 디지털 에이전트와 관련해 고객들이 참여하고 있는 몇 가지 역량에 정말 기대가 커. 우리는 새로운 이정표를 계속해서 달성하고 있습니다. 또한 스파키가 앞으로 몇 달 동안 제공할 새로운 역량들에 대해서도 정말 기대됩니다. 스파키는 고객을 대신해 더 많은 행동을 취할 수 있을 테니까요. 그리고 여기에 Doug가 설명한 플랫폼, 즉 전국 곳곳에 배치된 물리적 자산과 4개의 배치된 재고까지 더하면, 배송 속도를 높이면서, 에이전틱 AI를 사용해 사람들이 다시 주문하고 싶어할 만한 것들을 생각하도록 돕고, 다시 말해 재고를 계속 확보하도록 하는 넛지를 제공할 수 있습니다. 고객을 제공하는 방식은 정말 많고, 이는 5~10년 전과는 완전히 다릅니다. 우리는 사람들을 몇 분 안에 응대할 수 있습니다. 집에서 재고를 계속 갖고 있게 할 수도 있습니다. 선택지는 매우 폭넓고, 당신을 위해 거기서 일하는 디지털 에이전트가 있다면, 그 힘은 정말 클 것이라고 생각합니다. 그리고 이면에서는 에이전틱 AI와 다른 유형의 기술이 도와주는 몇 가지 것들이 있습니다. 예를 들어 카탈로그의 정확성을 유지하는 것, 그리고 우리의 구성에 어떤 공백이 있는지 파악해서 사람들이 어떤 방식으로든, 또는 그들의 삶에서 무슨 일이 일어나든 상관없이 원하는 대로 제공할 수 있도록 돕는 것입니다. 저는 이 모든 것이 어떻게 함께 맞물려 돌아가고 있는지 정말 기대됩니다. 이것은 강력한 촉진제가 될 거라고 생각해요. 그리고 고객들이 우리와 함께 쇼핑하는 동안 고객의 삶에서 많은 시간과 마찰을 줄여줄 것입니다. 캐서린 맥레이: 저도 그 점에 덧붙이고 싶어요. 우리는 매일 매장에서 쇼핑하는 고객에 대한 모든 데이터를 갖고 있습니다. 그리고 그 모든 거래 데이터는 고객을 위한 장바구니를 예측하는 데 정말 도움이 됩니다. 국제 부문이 유용한 점 중 하나는, 새로운 역량을 시험해 볼 수 있는 시장을 갖고 있다는 것입니다. 우리는 칠레에서 [ Corredo Listo ]라는 것을 시험 중인데, 실제로 고객의 주문을 우리가 대신 만들어 주고, 그 장바구니를 사고 싶은지 묻는 Whatsapp 프롬프트를 보내요. 고객이 앱에 들어가면, 고객이 평소에 구매하던 모든 브랜드가 고객이 좋아하는 구매 간격대로 들어 있는 장바구니가 우리가 만들어 준 것임을 확인할 수 있습니다. 그리고 그 장바구니를 수락할지, 장바구니에 추가할지, 장바구니에서 뺄지에 대해 완전한 주도권을 갖고 있습니다. 우리가 보고 있는 것은 이 방식이 정말 매력적이고, 칠레에서 이미 이커머스 매출의 약 20%까지 올라왔다는 점입니다. 그래서 우리는 이 역량에 대해 기대가 큽니다. 다른 시장에도 이 기능을 가져가고 있습니다. 하지만 우리는 고객을 알고, 고객이 무엇을 원하는지 알고 있으며, 그걸 예측해서 고객의 삶을 더 쉽게 만들어 줄 수 있습니다. 익명 임원: 네. 그리고 샘스클럽을 위해서는 아마 2가지만 빠르게 말씀드리면 될 것 같아요. 첫째는, 월마트 엔터프라이즈 역량을 활용해서 샘스클럽이 방금 들으신 모든 것에 대한 접근 권한을 얻는 것은 정말 현명한 결정처럼 보인다는 점입니다.Sam's Club을 생각할 때는, 우리가 보유한 멤버 데이터가 기업 전반에 걸쳐 다른 어떤 형태의 데이터보다 더 풍부하다는 점입니다. 그 이유는 우리가 멤버가 무엇을 원하는지에 대해 완전한 이해를 갖고 있기 때문에, 더 깊은 수준에서 개인화할 수 있기 때문입니다. John Rainey: Simeon, 이건 John David입니다. Q4에서 소비자에 대한 조사(리드)에 관한 질문의 두 번째 부분과 관련해 말씀드리면, 전반적으로 환경은 꽤 일관된 느낌입니다. 분명히 일부 완화(조정) 구간이 있는데, 그 부분은 주의 깊게 보고 있습니다. 하지만 4Q에 대한 우리의 가이던스를 보면, 올해 다른 분기들과 상당히 비슷한 모습일 것으로 기대하고 있다는 의미입니다. 연휴 시즌은 꽤 좋은 출발을 보이고 있습니다. 방학/개학 시즌은 그 흐름이 어떤지 보여주는 초기 지표가 되는 경우가 많고, 할로윈도 마찬가지입니다. 그리고 추수감사절과 관련해 우리가 지금까지 본 모든 것들이, 고객과 멤버들이 시즌 이벤트와 연휴 쇼핑 기간에 적극적으로 참여하려는 흐름에 대해 우리가 낙관적이며 고무되게 만듭니다. 다만 사업과 관련해 한 가지 짚고 넘어갈 것이 있습니다. 1월부터 시행되는 최대 공정 가격(페어) 입법은 우리의 건강 및 웰니스 사업, 특히 약국(파마시) 사업에 영향을 줄 것입니다. 이는 1월의 컴프(보상/성과 관련 항목)를 조금 움직이게 하겠지만, 전체적으로 보면 매출 가이던스는 연초의 흐름과 매우 일치합니다. Operator: 다음 질문은 Evercore ISI의 Greg Melich 라인에서 받겠습니다. Gregory Melich: 먼저 Doug, 지난 10년 동안 Walmart뿐 아니라, 제가 보기엔 사회 전체에 대해서도 훌륭한 리더십을 발휘해 주셔서 감사하다고 말씀드리고 싶습니다. 함께한 시간이 좀 지난 것 같지만, 계셔서 정말 좋았어요. 감사합니다. 그리고 John, 축하드립니다. 조만간 당신도 우리한테 질리게 되겠지만요. 그럼 질문을 시작하겠습니다. 제가 Walmart+ 멤버십을 뜯어보면, 정말 좋은 성장이고 가속되는 것처럼 보입니다. 그렇다면 이것을 더 빨리 성장시키는 데에는 어떤 제약이 있나요? 물류적인 건가요? 아니면 어떤 일을 해야 정말 크게 성과를 보게 될까요? John Furner: Greg, 저는 John입니다. 질문해 주셔서 감사합니다. Walmart+의 모멘텀에 대해 기대하고 있습니다. 아까 코멘트에서도 들으셨겠지만, John David가 말씀드렸듯이 이는 프로그램을 시작한 이후 순증 기준으로 가장 좋은 분기였습니다. 이를 이끄는 요인이 몇 가지 있는데, 우선 팀에게 축하 말씀을 드리고 싶습니다. 첫째는 배송과 배송 속도입니다. 오늘 아침에도 들으셨겠지만, 매장에서 출발하는 배송 중 약 35%가 3시간 미만이며, 가장 빠르게 성장하는 채널은 1시간 미만입니다. 이 흐름은 유지되고 있고 빠른 속도로 성장하고 있습니다. 멤버들에게 이런 유연성을 제공하는 것이 정말 중요합니다. 둘째는 전체 배송 및 발송에 대한 NPS 수준이 우리가 본 것 중 가장 높았다는 점입니다. 이는 속도와 정확성과 매우 높은 상관관계가 있습니다. 지난 몇 년 동안 우리가 공급망과 재고 정확도 측면에서 해온 투자, 그리고 다양한 상품 구성을 더 잘 이해하도록 도와주는 디지털 에이전트 등이 모두 작동하고 있습니다. 그 결과 사람들이 찾고 있는 것, 그리고 필요한 것들을 더 쉽게 발견할 수 있게 되고, 정말 원할 때 언제든지 배송받을 수 있습니다. 재고를 유지하고 싶든, 혹은 아주 빠르게 받는 것이 필요하든 상관없습니다. 두 번째로, 오늘 아침에도 홈페이지에서 특히 눈에 띄게 소개되고 있는 One Pay 신용카드의 출시를 우리는 매우 자랑스럽게 생각합니다. 멤버들은 모든 구매에서 5%를 적립받을 수 있습니다. 이 프로그램에 대한 반응도 정말 좋았습니다. 그래서 고객들은 물론 항상 가치를 찾고 있는데, 그 점에서 Walmart의 가격 포지션(7,400회 롤백)을 자랑스럽게 생각합니다. 이는 Walmart에 훌륭한 가치가 있다는 점을 다시 한번 강화하는 또 다른 방법입니다. 그리고 세 번째로, 고객이 선택할 수 있도록 스트리밍 옵션도 추가했습니다. 이것도 중요하다고 생각합니다.하지만 정말로 중요한 건 우리가 해낸 일과 납품에서의 진행 상황, 즉 속도와 정확도이며, 그리고 신용카드 출시입니다. Operator: 다음 질문은 Goldman Sachs의 Kate McShane님께서 해주십니다. Katharine McShane: Doug, 여기서 보낸 정말 훌륭한 몇 년에 대해 감사드리고 싶었습니다. 당신의 리더십 아래 Walmart를 취재하며 많은 즐거움이 있었습니다. 그리고 John, 진심으로 큰 축하를 전하고 싶습니다. 질문과 관련해, 매장 전반의 인플레이션 수준이 약 1.3%라고 말씀하셨는데요. 어떻게 가격 인상을 통해 더 높은 비용을 감당해 오셨는지, 그리고 어떤 탄력성 영향들을 보셨는지 설명해 주실 수 있을까요? 또한 4분기와 2026년 초에는 가격을 어느 방향으로 가져가야 한다고 생각하면 될까요? John Furner: Kate, 전 John입니다. 먼저 우리는 1% 초반대의 낮은 인플레이션을 보고 있습니다. 이는 식품을 포함해 전반적으로 사업 전반에서 꽤 일관되며, 일반 상품은 약간 더 높은 수준입니다. 저는 먼저 팀이 인벤토리를 관리하는 일을 정말 잘 해내고 있다고 말씀드리고 싶습니다. 그리고 이것은 몇 년 동안 꾸준히 이어져 온 흐름입니다. 재고는 분기를 2.6% 증가한 채 마감했습니다. 이는 우리가 판매를 성장시키는 속도의 대략 절반 수준입니다. 우리는 패션 같은 카테고리에서 특히 분기 동안 더 높은 성장률을 보인 상황에서, 재고가 잘 포지셔닝되어 있다는 점에 대해 자신감을 갖고 있습니다. 우리는 패션 사업을 정말 자랑스럽게 생각합니다. 재고 상태가 좋습니다. 그러면 어떤 성수기 종료 시점의 마크다운에 대한 부담을 줄여주고 유연성을 확보할 수 있습니다. 우리는 지난 몇 분기 동안 매 시즌이 끝날 때, 예를 들어 백투스쿨이나 백투컬리지, 할로윈이 끝날 때에 우리 재고를 깔끔하게 정리하고 다음 시즌으로 넘어가도록 하는 데 дисциплины(절제)를 지켜왔습니다. 세 번째로, 마지막으로 말씀드릴 점은 팀이 지난 몇 분기 동안 믹스를 관리하는 일도 잘 해내고 있다는 것입니다. 우리는 시즌에 사람들이 무엇을 살지에 대해 우리가 생각하는 바를 바탕으로 구매를 어떻게 조정할지 신중하게 해왔습니다. 예를 들어 아이들을 위한 상품은 당연히 강하게 잘 나가고 있었습니다. 사람들은 비용 압박이 있을 수 있는 시기에는 가족을 우선순위에 두는 경향이 있습니다. 이 모든 것들이 합쳐져서, 우리는 재고를 적정 수준으로 유지하고, 이면에서의 낮은 마크다운을 통해 마진을 유지할 수 있는 좋은 상태에 놓이게 됐습니다. Operator: 다음 질문은 Barclays의 Seth Sigman님께서 해주십니다. Seth Sigman: Doug, John, 두 분 모두 축하드립니다. 그래서 저는 영업 레버리지와 4분기를 어떻게 보고 계신지에 대해 이야기해보고 싶습니다. 이는 여기서 영업 레버리지가 개선된다는 의미를 내포합니다. 그중에서 Big Billion Days의 변화가 얼마나 영향을 미친 건지, 아니면 다른 요인들이 얼마나 되는지 연결해서 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 관련해서, 여러분은 관세를 잘 관리해 오고 있는데요. 관세가 모델에서는 어떻게 나타나기 시작하고 있나요? 관세의 영향은 계속 증가하겠지만, 여러분이 그 영향을 상쇄할 수 있다고 가정해도 될까요? 그 과정이 어떻게 이뤄지고 있는지 저희에게 단계별로 설명해 주실 수 있을까요? John Rainey: 물론입니다. 여기 John, David입니다. 질문의 첫 번째 부분은 제가 먼저 답하겠고, 두 번째 부분은 우리 가운데 몇 분이 추가로 말씀드릴 수도 있을 것 같습니다. 이번 분기에 사업에서 레버리지를 보여줄 수 있었다는 점에 정말 만족하고 있습니다. 제가 알기로는, 온라인커머스를 -- 매장 내에서 온라인커머스로 전환하면서 발생한 몇 가지 믹스 변화들 때문에 2년 만에 처음인 것으로 알고 있습니다. 팀이 정말 잘하고 있는 부분들이 여러 군데 있는데요. 제가 AI와 기술의 활용에 대해서도 말씀드렸고요. 예를 들어 말씀드리면, 저희 공급망이 그렇습니다. 물량의 대략 50%, 사실 50%를 넘는 비중이 주문 이행 센터에서 나옵니다. 그중에서도 자동화가 기여하는 비중이 50% 이상이라는 뜻입니다. 그러면 배송 비용이 낮아집니다. 배송 비용은 많은 분기 동안 30%대에서 지속적으로 내려왔습니다. 이번 분기에도 두 자릿수 개선이 또 나타났습니다. 이는 저희 e-커머스 경제성에 도움이 될 뿐만 아니라, 회사 전반의 SG&A에도 도움이 됩니다. 가끔은 가치와 편의 사이에 약간의 트레이드오프가 필요하다는 느낌이 있기도 합니다.그리고 저는 그게 월마트에서의 잘못된 선택이라고 생각합니다. 우리는 수년 동안 우리가 판매하는 상품에서 일상적인 저가를 통해 가치를 제공할 수 있다는 것을 증명해 왔습니다. 우리는 이제 편의성에서도 똑같이 하고 있습니다. 배송비용을 계속 낮춰서, 고객이 기대하는 편의성과 원하는 가치를 함께 누릴 수 있도록 돕는 것이죠. 그리고 우리가 보고 있는 것은, 고객들이 자기 사업을 이런 회사에 맡기려 한다는 것입니다. 첫째, 가치를 제공하고; 둘째, 고객이 기대하는 편의성을 제공하며; 셋째, 일관되게 성과를 잘 실행하는 회사입니다. 그래서 우리는 4분기를 앞두고 자신감을 느낍니다. 비용은 언제나 우리가 더 효율적으로 만들고 낮추려고 하는 과제가 될 겁니다. 하지만 저는 지금이 우리가 어느 시점보다 더 나은 위치에 있다고 생각합니다. John Furner: 네, 존 데이비드, 말씀하신 가치, 편의성, 실행이라는 점은 정말 중요한 것 같습니다. 가치, 편의성, 실행에 대해 하신 말씀은 결국 신뢰를 쌓는 것이겠죠. 고객이 자신의 삶에서 찾고 있는 무엇이든 우리에게 맡길 수 있다는 신뢰 말입니다. 관세의 영향에 대해서는, 확실히 저희가 올해 초에 예상했던 것보다 영향이 덜했던 것을 보았습니다. 일부 핵심 식품 카테고리에서는 어느 정도 완화가 있었고, 그게 도움이 되고 있습니다. 또 아까 들으신 7,400건의 롤백은—그중 절반가량이 식품입니다. 지금 전반적으로 식품에서 우리가 보고 있는 유일한 가격 압력은 소고기 카테고리에서 나타나고 있는데, 이는 주로 미국의 사육 마릿수 규모에 따른 원자재와 경기순환적 성격을 반영한 것입니다. 원자재는 대체로 사람들이 기대하는 대로 움직이지만, 팀이 비즈니스 전반에서 11월 추수감사절의 터키 가격 같은 특정 상품들에서 훌륭한 가치를 만들어내는 데도 좋은 일을 해냈습니다. 또한 고객에게 최대 10인분까지, 1인당 4달러로 식사를 판매할 수 있습니다. 50인치 VIZIO TV도 128달러에 판매하고요. 정말 다양한 구색 전반에 걸쳐 존재하는 그 가치에 대해 자랑스럽게 생각합니다. 그리고 우리는 연휴 시즌에 고객이 필요한 것을 찾을 수 있는 훌륭한 장소가 되고 계속해서 그렇게 할 수 있다고 생각합니다. Doug McMillon: 올해 팀이 관세를 뚫고 운영해낸 방식에 정말 깊은 인상을 받았습니다. 전체적으로 보면, 그들이 재고를 관리하고 가격 격차를 관리해서 패션 같은 카테고리에서 강한 믹스와의 조합을 개선하는 데 해낸 일들이 있었습니다. 그리고 회사의 사업 믹스가 바뀌는 흐름들이 그와 결합되면서, 올해를 잘 통과하고 더 강해질 수 있었습니다. 그리고 덧붙여, 미국에서 성장하지 않는 것들에 대해 보이고 있는 완화에도 감사의 말씀을 드리고 싶습니다. 정말 고맙게 생각합니다. 고객들도 아마 그렇게 느낄 거라고 생각합니다. Kathryn McLay: 저도 그 부분에 대해 잠깐 딴 이야기를 해도 될까요? 당신이 BBD를 언급하셨기 때문에, BBD는 올해 저희의 3분기 실적 안에 포함되어 있고, 영업이익이 16.9% 상승했다는 점을 짚어볼 만하다고 생각합니다. BBD의 분기 영향에서 우리가 봤던 것들과 비교하면, 꽤나 큰 변화라고 할 수 있습니다. 또한 국제 부문에서 전자상거래의 손실도 훨씬 더 낮았고, 회사 역사상 우리가 경험한 것 중 아마도 가장 좋은 BBD였습니다. 실제로 저희가 첫날에 10억 달러가 넘는 매출을 올렸다고 보도되었고요. 그리고 그 행사 첫 한 시간 동안 초당 약 700건의 주문을 한 것으로 보입니다. 그래서 정말 비범한 행사였는데도 불구하고 전자상거래 손실은 더 낮았고, 국제의 성장에 대한 옵트인은 조정 기준으로 16.9%였습니다. Doug McMillon: 월마트가 하루 10억 달러에 도달하는 데는 훨씬 더 오래 걸렸습니다. Christopher Nicholas: 이것은 샘스클럽에도 해당하는 내용입니다. 그럼에도 불구하고, 정말 강한 분기를 보내준 저희 협력사(어소시에이트) 여러분께 감사의 기회를 꼭 드리고 싶습니다. 그리고 아마 존 데이비드가 말한 것 중 하나를 조금 더 짚고 넘어가야 할 것 같습니다. 샘스클럽의 헤드라인 컴프는 약간 어긋나 보일 수 있지만, 우리는 지난해로부터 상당 부분을 상쇄하고 있는 상황입니다. 아까 말씀드린 2번의 폭풍과, 우리에게 불균형적으로 영향을 준 항만 파업 때문이었죠. 그래서 여러분이 그 점을 감안해서 봐주셨으면 합니다.저희 2년(2-year) 스택은 1분기와 2분기 모두에서 약 11% 수준으로 일관적입니다. 그래서 전반적으로 좋은 모멘텀이 유지되고 있다고 봅니다. 셋, 방금 질문하신 대로, 저희는 비용을 줄이기 위해 정말로 매일 매일—AI를 활용하고, 레버리지를 쓰고, 광고에서 얻는 이점을 극대화하면서—노력하고 있습니다. 그리고 가격이나 경험 같은 부분에서 공격적으로 나서고 있습니다. 이커머스에서도 정말 놀라운 성장을 보았습니다. 또한 팀이 매일매일 착지(도입)하는 혁신들도 대단합니다. 월마트 앱을 활용한 것이 전환율을 의미 있게 끌어올렸습니다. 회원을 위해 우리가 더는 가만있지 않기 때문에 가치 제안도 다시 바꿨습니다. 클럽 회원들의 노상 픽업(커브사이드 픽업) 관련 바스켓 최소 금액을 낮췄고, 그 결과 픽업이 20% 이상 늘었습니다. 정말 훌륭합니다. 그리고 지금 4분기—배송 관점에서 보면—이번이 연속으로 3자릿수 성장(트리플-디짓 성장)을 보인 네 번째 분기입니다. 그중 일부는 가격에서 얼마나 쉽고 얼마나 날카롭게(집중적으로) 하고 있는지와 관련이 있지만, 일부는 역시 좋은 상품이기 때문이기도 합니다. 말씀드리자면—포켓몬, 레고 게임보이(LEGO Gameboy), 디즈니 프린세스 퍼레이드(Disney Princess Parade), 그리고 [식별 불가] 세트 같은 정말 훌륭한 GM(일반 상품) 아이템들이 들어오고 있습니다. 이 [indiscernible] 세트가 무엇인지, 여러분이 아실지는 모르겠지만, [마잔(Marjan)]은 새로 픽어블(pickable)이니까, 그 아이템에도 투자해 주시기 바랍니다. 존 레이니(John Rainey): 네. 크리스가 말한 내용에 한 가지 덧붙이자면, 제가 보기에 중요하다고 생각하기 때문에요. 그리고 팀이 저와 다르게 생각할 수도 있겠지만, 제가 볼 때는 지금까지의 어떤 때보다 여러 세그먼트의 자산을 더 잘 활용하고 있다고 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. 기술 관점에서든, 공급망 관점에서든, 심지어 사람(인력) 관점에서든요. 저희가 하는 일에는 이러한 일부 플랫폼과 기술들을 활용하는 과정에서 시너지 효과가 있습니다. 그리고 이것이 개선된 재무 성과로 점점 더 실제 전환되고 있는 단계입니다. 운영자(Operator): 다음 질문은 BMO 캐피털 마켓(BMO Capital Markets)의 켈리 바니아(Kelly Bania) 님으로부터입니다. 켈리 바니아(Kelly Bania): 그리고 더그(Doug)와 존(John) 두 분, 동료들의 의견에 덧붙여 제 축하도 함께 전하고 싶습니다. 여러분의 리더십 덕분에 우리 모두가 많은 것을 배웠다고 생각합니다, 더그. 제 질문—이라기보단 제 관찰—는, 핵심 지표들이 전반적으로 정말 믿을 수 없을 만큼 일관적이라는 점입니다. 특히 미국 소비자에서 주머니 속 약세(pockets of weakness) 조짐에 대한 불만이 늘어나는 시점임을 감안하면 더욱 눈에 띕니다. 그래서 월-대-월 변동성이 얼마나 되는지, 그리고 숨은(내부) 동향에서 트레이드 다운(trade down)이나 행동 변화가 나타나는지 궁금합니다. 또한 가능하시다면, 가격이나 모델의 다른 요소들에서 더 공격적으로 나가기 위한 계획의 유연성이 얼마나 있는지도 말씀해 주실 수 있을까요. 혹시 관세(tariffs)나 생활비(cost of living) 변화에 따른 소비자 반응이 4분기뿐 아니라 내년으로도 지연되고 있는 징후가 있는지도요? 존 레이니(John Rainey): 켈리, 저는 존 데이비드(John David)입니다. 그 말씀드릴 때, 마지막 포인트부터 말씀드리고요. 저희 팀은 지금의 상대적 가격 격차(relative price gaps)와 고객 및 회원에게 제공하는 가치가 어디에 있는지에 대해 정말 확신이 큽니다. 월마트 미국(Walmart U.S.)에는 이미 7,000건이 넘는 롤백(rollback)이 마련돼 있습니다. 존이 추수감사절(Thanksgiving) 저녁 식사용 상품 바스켓이 과거 연도와 어떻게 비교되는지에 대해 말씀드렸는데요. 저희는 그 부분에 대해 아주 기분이 좋습니다. 그리고 고객들이 그 편의성과 함께 그 가치를 제공하는 기업들로 거래를 옮기고 있는 것을 보고 있습니다. 사업의 월-대-월 변동성 측면에서 보면, 분기는 실제로 꽤 일관적이었습니다. 전체 사업을 놓고 보면, 반드시 유독 튄(특이한) 달이 있지는 않았습니다. 소득 구간별로 보면 완만해지는(조정되는) 부분들이 있긴 하지만요. 어떤 점에서든 경보를 울리는 듯한 톤으로 들리고 싶지는 않습니다. 다시 말하지만 전반적으로 사업은 매우 일관적이고, 이것이 4분기에 대한 저희의 전망입니다.하지만 저소득층 코호트와 중간 소득, 고소득층을 비교해 보면, 저소득층 코호트에서 지출이 다소 완화되는 것을 확인했고, 이는 거시 관점에서 보아온 것들과도 일치합니다. 예를 들어 10월의 임금 상승률이 그렇고요. 해당 코호트들 간 임금 상승률의 격차는 거의 10년 만에 가장 컸습니다. 그래서 우리는 다른 곳에서도 보고 있는 것과 같은 흐름을 보고 있으며, 면밀히 지켜보고 있습니다. 다만 다시 한 번 말씀드리면, 저희는 고객에게 제공하는 가치 제안 덕분에 거의 누구보다도 더 잘 방어되고 있다고 생각합니다. 가계의 지갑이 더 빠듯해지고 소비자들이 선택에 신중해지며, 가치를 찾는 소비를 한다면, 이는 곧 소비자에게 더 큰 압력이 가해질수록 그 정도도 더 커질 수밖에 없다는 뜻입니다. 그래서 저희는 고객에게 제공하고 있는 가치 제안을 좋아하고, 바로 그렇기 때문에 점유율을 확대하고 계신 것을 보실 수 있습니다. John Furner: 그리고 John David, 아까 말씀하신 것 중 하나가 중요합니다. 한 번에 하나의 일만 참일 수는 없다는 거죠. 저희가 제공하는 유연성, 즉 구색의 폭을 넓힌 것이 많은 고객에게 매력을 줄 수 있게 도와줍니다. 그리고 지금까지 하신 말씀들이 모두 사실이지만, 분기 내내 고소득 고객을 대상으로 한 게임(프로모션)이 가속되었다는 점도 사실입니다. 그리고 이것은 분기 내 매달 5% 이상 성장한 의류 같은 카테고리에서 보실 수 있고, 계속해서 저희 최고의 카테고리 중 하나로 남아 있습니다. 홈 하드라인 같은 다른 카테고리도 그 흐름에 포함됩니다. 전반적으로 폭넓은 매력을 지닌 잡화(일반 상품)에서 많은 성장을 보고 있습니다. 소득 수준 전반에 걸쳐 배송과 더 빠른 배송 옵션에 참여하고 있다는 점도 흥미롭습니다. 고객이 무엇을 찾고 있든, 고객이 선택하는 방식에 맞춰 저희의 훌륭한 구색과 훌륭한 가치를 경험할 수 있도록, 저희는 지난 몇 년 동안 역량을 구축해 왔고요. 그래서 그것을 보게 되어 정말 좋습니다. John Rainey: 저희 마켓플레이스 사업에서의 한 가지는, 그동안 우리가 역사적으로 제공해 왔던 것보다 훨씬 더 폭넓은 구색을 제공할 수 있게 해준다는 점입니다. 카테고리별로 보면 자동차, 장난감, 전자제품, 의류 같은 분야에서는 마켓플레이스 안에서 모두 전년 대비 40%를 훨씬 넘는 성장세를 보이고 있습니다. 즉, 고객들이 이 더 넓은 구색을 가지고 우리에게 오고 있고, 그 결과 우리는 역사적으로 그보다 더 폭넓은 고객층에게 맞춤 대응할 수 있게 되었다는 것을 보여줍니다. Christopher Nicholas: 저는 이것이 정말로 우리 같은 사업에 있어 중요한 시점이라는 점을 짚어볼 가치가 있다고 생각합니다. Sam's Club은 훌륭한 가치를 신뢰받고 있고요. 사람들이 좋은 가치를 느끼는 가운데, 믿을 수 없을 정도로 다양한 구색과 믿을 수 없을 정도로 훌륭한 경험까지 제공하면, 사람들은 그것을 정말로 높게 평가합니다. 그리고 사람들이 선택을 해야 하는 상황에서도, 즉 어디에서 사느냐를 정해야 하는 상황에서도, 가격을 내린 정말 훌륭한 상품이 있을 때는 반응이 실제로 나타납니다. 제가 한 가지 예를 들어볼게요. 우리는 아주 큰 박스에 담긴 저희의 믿을 수 없는 제품들 중 하나인 [식별 불가]에 신선하게 구운 것을 클럽에서 제공하는 제품을, 5.98달러에서 4.98달러로 1달러 내렸는데, 판매량이 두 배로 늘었습니다. 판매량이 너무 커서 그 상품들을 올려두었던 선반을 철거해야 할 정도였습니다. 우리가 판매하던 규모가 너무 컸거든요. 제 생각에 사람들은 정말 훌륭한 상품을, 정말 좋은 가격에 제공받을 때 분명히 반응합니다. Operator: 다음 질문은 UBS의 Michael Lasser 라인에서 나오겠습니다. Michael Lasser: 모두에게 행운을 빕니다. 이런 리더십 승계 시점이, 월마트가 회사의 수익성에 압박을 줄 또 다른 투자 국면을 열어젖히는 전환점의 신호라는 말에 대해 어떻게 답하시겠습니까? 예를 들어 첫째는 매출 성장의 상단을 지원해야 할 필요 때문일 수 있고, 둘째는 다음 유통 소매(커머스) 국면, [식별 불가] 커머스에 대비해야 하기 때문일 수도 있습니다. 그리고 이것이 전혀 그렇지 않다면, 대안적 수익원이 규모를 갖추고 회사 전체 수익성에서 차지하는 비중이 커지는 과정에서, 향후 몇 년 동안 영업이익 성장의 잠재 가속이 지연될 수 있겠습니까? John Furner: Michael, 저는 John입니다. 몇 가지 말씀드리고 싶습니다.먼저 저는 월마트의 32세 어소시에이트로 일하게 된 것이 정말 신납니다. 저는 그 점이 자랑스럽습니다. 전국 곳곳에서 수년간 우리 어소시에이트들이 해온 일도 자랑스럽습니다. 우리는 강한 목적의식을 갖고 있고, 저는 우리의 핵심 가치도 사랑합니다. 전략에 관해 말씀드리면, 저는 이 팀과 이 자리에서 오랫동안 함께해 왔습니다. 월마트 U.S. CEO 역할을 맡은 지는 벌써 7년째입니다. 저는 자동화에 대한 자본 투자, 매장 사업과 이커머스 사업을 보유하던 구조에서 옴니로 전환하는 과정 등 우리 전략을 수립하는 데 참여해 왔습니다. 우리는 추진 모멘텀이 아주 크고, 제 생각에는 그 전략이 탄탄합니다. 앞으로도 전략이 진행되는 대로 개선해 나갈 계획입니다. 그리고 특히 자본 측면에서는 자본에 대해 정말 엄격하고 규율 있는 접근을 합니다. 지난 몇 년 동안 우리는 우리가 개발하고 있는 것들에 대해 굉장히 투명하게 공개해 왔습니다. 그 투자들 중 상당 부분은 리모델링과 매장에 들어갑니다. 우리는 약 7년 주기로 진행하고 있는데, 이 정도가 적절하다고 생각하며 그 주기를 유지하고자 합니다. 두 번째로, 공급망에 우리가 해온 자본 투자는 그것이 만들어낼 수 있는 수익에 대해 더욱 더 낙관적입니다. 이는 마지막 요점으로 이어집니다. 사업에서 자본 투자와 운영 투자에 관해서는 우리는 그 투자들에 대해 규율 있고 측정된 접근을 취할 것이며, 그 투자들이 주주들에게 적절한 수익을 제공한다는 점을 보장할 것입니다. 존 레이니: 한 가지를 덧붙이고 싶습니다. CFO로서의 제 관점입니다. 저는 30년 동안 재무 분야에서 일해왔고, 이런 역할에서는 그 절반 정도를 담당해 왔습니다. 저는 재무 지표를 기반으로 어떻게 사업을 운영할지에 대해 경영진 차원에서 이렇게까지 일치된 팀을 본 적이 없습니다. 매출의 최상단을 놓고 수익성이 있는 매출이 되게 하는 것뿐 아니라 ROI에도 초점을 맞춥니다. 그래서 우리는 계속 그렇게 해 나갈 것입니다. 우리는 역사적으로는 더 많은 자본을 투입해 왔다는 점을 알고 있습니다. 하지만 이 경영진 팀은 투자자들을 위해 그 투자들이 성과를 내야 한다는 점에 대해 보편적으로 공감하고 있습니다. 그래서 우리가 스스로에게 부여한 목표, 즉 우리가 지켜야 할 지표는 ROI가 매년 올라가야 한다는 것입니다. 그리고 10년 전 우리가 했던 중요한 투자들 이후, 여기서 그 성과가 이미 입증되는 것을 보셨을 겁니다. 그 투자들이 배당처럼 성과로 이어지기 시작했습니다. 그래서 이와 관련해 우리 자세가 어떤 극적인 변화를 겪게 될 것이라는 우려는 없도록 제가 그 점도 말씀드리고 싶습니다. 운영자: 다음 질문은 JPMorgan의 크리스토퍼 호버스 라인에서 들어옵니다. 크리스토퍼 호버스: 더그에게 축하를 전하고, 여정의 다음 단계에서의 행운을 빕니다. 존도 마찬가지로, 새로운 책임을 이어받으시는 만큼 축하드립니다. 다소 여러 부분으로 나뉜 미국 식료품 관련 질문입니다. 분기 동안 월마트 U.S.의 실적이 한 자릿수 초반(-low single-digit)으로 나타났는데, 이때 항만 파업과 스냅(snap)의 영향이 어느 정도 추세에 반영됐습니까? 그 실적이 다시 중간 한 자릿수(mid-single-digit) 범위로 되돌아올 것으로 예상하시나요? 아니면 계란 가격의 인플레이션과 관세 변화가 이를 억제하고 있나요? 그리고 관련 질문으로, 가격에 투자해 오셨고 외부에서 보고되는 것과 비교해 식료품 인플레이션이 약 1% 수준인 상황에서 가격 격차(price gaps)를 벌리고 계신 것이 분명해 보입니다. 그 이유가 격차가 좁혀지고 있다고 느꼈기 때문인가요, 아니면 어떤 디스인플레이션(물가 안정)을 예상해서 의도적으로 격차를 더 벌린 것인가요? 존 퍼너: 크리스, 질문의 첫 부분인 식료품 가격에 대해 제가 말씀드리겠습니다. 우리가 가격을 책정하는 위치 측면에서, 우리는 언제나 가능한 한 가격을 낮게 유지하면서 가격에 투자할 방법을 찾고 있습니다. 월마트는 수년 동안 많은 고객에게 ‘매일 낮은 가격(everyday low price)’ 가치를 제공해 왔고, 이것이 지금 식품 가격에도 분명히 중요하게 적용되고 있습니다. 연휴 시즌에는 우리가 제공하는 제안을 자랑스럽게 생각합니다. 4달러 조금 안으로 10명을 먹일 수 있습니다. 정말 흥미로운 제안이라고 생각합니다. 칠면조, 버터 월 투르키(버터 월의 칠면조) 같은 상품은 파운드당 0.97달러입니다. 이는 2019년 이후 칠면조에서 우리가 기록한 가장 낮은 가격입니다. 그래서 우리의 전략은 늘 그래왔습니다. 철학은 시간이 지남에 따라 상품 바구니(basket of goods) 전반에서 우리가 가능한 한 가격을 낮게 유지하는 것이고, 우리는 그 점을 계속해 나갈 것입니다.그리고 믹스가 어떻게 맞춰지고 있는지에 대해 말씀드리면, 저희 머천트들은 매주 유닛 성장에 대해 이야기하는 것으로 시작합니다. 우리는 유닛이 어떻게 성장하고 있는지에 많은 비중을 두고 있습니다. 특히 신선식품 분야의 식품에서의 유닛 점유율을 생각합니다. 그곳에는 원자재 가격이 시간이 지나면서 원자재 가격이 하는 일을 하는데, 우리는 가치가 확보되길 원하지만 유닛 점유율을 봅니다. 그래서 유닛 점유율 성장세가 강했습니다. 분기에서는 달러 점유율보다도 더 강했습니다. 따라서 장기적으로는 유닛을 기준으로 보고 그에 집중할 것이고, 그러면 달러는 자연스럽게 그 흐름을 따라가게 될 겁니다. 마지막으로 한 가지 더 말씀드리면, 당장 우리 앞에는 약간의 달걀 디플레이션이 있을 가능성이 큽니다. 그것은 저희 전망에 반영돼 있고, 우리는 그것을 고려하고 있습니다. 그리고 소고기 카테고리에는 약간의 인플레이션이 있는데, 그 인플레이션이 해소되는 데는 좀 더 시간이 걸릴 것으로 생각합니다. Operator: 다음 질문은 뱅크 오브 아메리카의 Robby Ohmes 님의 요청입니다. Robert Ohmes: Doug, 축하합니다. 당신이 그리울 겁니다. 저는 당신을 개인적으로도 정말 그리워할 것 같아요. 그리고 John도 축하해요. 정말로 Doug에 이어 누가 올 수 있을지 상상하기가 어려울 정도예요. 그러니 두 분 모두 축하드립니다. 제 질문은 머천다이즈 카테고리 믹스에 관한 것입니다. 여러분은 4분기 총마진에서 머천다이즈 카테고리 믹스가 여전히 역풍(headwind)이 될 것으로 예상하셨다고 말씀하셨잖아요. 초기 연말연시 지출에 대해서는 정말 좋은 코멘터리가 있었고, 의류와 홈에서의 성과도 더 좋았어요. 그러면 머천다이즈 카테고리 믹스가 총마진에 역풍이 되지 않으려면 무엇이 필요할까요? 비결은 뭐라고 보시나요? John Furner: 그 코멘트는 건강 및 웰니스가 더 강했고, 저희 약국(파마시) 사업도 더 강했다는 사실을 반영한다고 생각합니다. 그리고 그것이 4분기에도 계속될 것이라고 봅니다. 아마 John David가 언급한 대로, 건강 및 웰니스에서 상단 라인과 관련해 1월에 우리가 볼 수 있는 영향이 있지 않을까 하는 점도 들으셨을 겁니다. 그래서 그 코멘트는 전반적인 카테고리 믹스를 반영한 것이고요. 저희는 패션 사업에 대해 매우 고무돼 있습니다. 분기 동안 5% 넘게 성장했고, 더 많은 고객들이 패션의 소싱을 월마트로 선택하고 있다는 걸 봅니다. 그리고 키즈 베이직, 남성, 여성에서 유닛 성장은 카테고리 전반에 걸쳐 성장의 일관성이 정말 잘 보였는데, 저는 그 점이 특히 고무적이라고 생각합니다. 그리고 전체 비즈니스 믹스 측면에서도 전자상거래가 손실 수익성에서 벗어났다는 점이 고무적입니다. 그래서 시간이 지나면, 채널 간 사이에서 믹스가 분명히 개선되는 것을 보게 될 것이라고 생각합니다. John Rainey: Robby, 머천다이즈나 머천다이즈 카테고리 믹스의 압박이 언제부터 시작됐는지 딱 짚어보자면, 그것은 실제로 몇 년 전으로 거슬러 올라가요. 당시에는 두 자릿수 초반의 인플레이션이 아니라 ‘한 자릿수 후반’대의 인플레이션이 나타나고 있었던 시기죠. 그래서 저는 이것이 월마트에서 무슨 일이 일어나고 있다기보다, 매크로 환경을 훨씬 더 반영한 것이라고 생각합니다. 가계의 지출 여력이 늘어나지 않으면서, 소비자들이 선택지(discretionary) 항목보다는 필수품(necessities)에 더 많은 돈을 쓰고 있는 걸 보실 수 있어요. 다행히도 저희는 어쏘트먼트를 개선하는 데 정말 잘 해왔습니다. 제가 앞에서 든 예를 보면, 마켓플레이스에서 판매하는 몇몇 카테고리에서 압박을 받고 있던 구간이 있었는데, 그 카테고리들을 성장시키는 데서도 우리가 훌륭하게 하고 있다는 걸 보게 됩니다. John도 말씀하셨듯이, 의류만 놓고 보면 분기 3개월 동안 유닛 기준으로 매달 5% 넘게 성장했어요. 그러니까 그건 1년 전을 되돌려보면, 저희가 정말 압박을 받고 있던 영역이었는데 지금은 그렇지 않다는 뜻입니다. 월마트는 이런 부분에 영향을 미치기 위해 할 수 있는 일들을 하고 있습니다. 하지만 머천다이즈 카테고리 믹스에서 벌어지고 있는 일은, 결국 무엇보다도 매크로 현상에 가깝다고 생각합니다. Operator: 다음 질문은 씨티그룹의 Paul Lejuez 님의 요청입니다. Paul Lejuez: Doug, John, 축하드립니다. 탄력성(elasticity)에 대해 조금 듣고 싶습니다. 가격 인상과 관련해 이미 취한 조치들에 바탕으로, 어떤 카테고리에서 예상보다 더 큰 탄력성이나 더 낮은 탄력성이 나타나는 초기 징후가 있는지요? 그리고 간단히 하나 더요. 마켓플레이스에 대한 업데이트도 말씀해 주실 수 있을까요?현재 가지고 계신 SKU 수가 내년에는 어디까지 갈 것으로 예상하시나요? 그리고 올해 첫 3개 분기와 비교했을 때 이번 연말 쇼핑 시즌에 마켓플레이스가 얼마나 중요할까요? John Rainey: 글쎄요, 탄력성에 대해 말씀드리려고 했습니다. 카테고리마다 정말 다르긴 한데, 우리에게서 조금 더 두드러지는 카테고리로는 전자제품, 장난감, 계절성 상품이 있습니다. 여기서는 일부 더 높은 AUR을 봤고, 단위는 전반적으로 큰 폭으로 흔들리기보다는 평평한(완만한) 범위에 가깝다고 생각합니다. 그래서 전반적으로 더 큰 가격 인상 압력이 있었고요. 반면 장바구니의 다른 부분에서는 우리는 관세로 인한 동일한 압박을 받지 않았으며, 소비자 영향이 최소화되도록 장바구니를 조합하는 데서 성과를 냈습니다. John Furner: 그리고 마켓플레이스에 대해서만 말씀드리면, 고객이 무엇을 찾든 월마트에서 정말 폭넓은 구성을 찾을 수 있도록 하는 것이 중요합니다. 우리는 고객이 폭넓은 구성을 신뢰할 수 있도록 보장하는 데 집중해 왔습니다. 그래서 우리는 여전히 5억 달러 또는 그 이상 범위에 있습니다. 다만 이는 월별, 분기별로 변동이 있습니다. 하지만 우리는 고객이 어소트먼트(구성)에서 어떤 빈자리가 있는지 파악하기 위해 AI 같은 것들을 활용하고, 고객이 우리로부터 자신의 전체 장바구니를 받을 수 있도록 하는 데 정말 집중하고 있습니다. 이는 특정 이벤트를 위한 품목이든 장바구니의 일부든, 어떤 루틴/계획에 포함되는 것이든 마찬가지입니다. 우리는 그 구성들이 완전해야 한다고 보고요. 따라서 앞으로 몇 분기 동안에는 어소트먼트에 등록된 품목 수가 적절하고, SKUs의 품질이 적절한지에 집중할 것입니다. Christopher Nicholas: 훌륭한 혁신은 매우 중요합니다. 가격과 전반적인 머천다이즈에서 우리가 보는 성장, 예를 들어 AUR이 더 높은 아이템 같은 경우에도 마찬가지이고요. 그런 영역에서 우리는 혁신이 특히 크게 나타난다고 봅니다. 그리고 더 훌륭한 아이템으로 정말 좋은 혁신을 이끌기 위해 가속 페달을 계속 밟아야 한다고 생각합니다. Operator: 다음 질문은 Oppenheimer의 Rupesh Parikh 님의 라인에서 들어오겠습니다. Rupesh Parikh: Doug와 John에게 축하드립니다. 그래서 제 질문은, 비즈니스의 국제 부문에서 계속해서 상당한 강세가 이어지고 있고, 올해 초에 여러분이 제시했던 그 알고리즘보다도 상회하는 흐름이라고 봅니다. 그곳의 핵심 시장에서 여러분이 보고 있는 매출 모멘텀의 지속 가능성에 대해 어떻게 느끼고 계신가요? Kathryn McLay: 질문 감사합니다. 제 생각에는 국제 부문에서 상단과 하단, 그러니까 매출 측면과 그에 따른 결과에서 정말 일관된 성과를 보고 있습니다. 올해 상반기에는 편의성과 속도, 그리고 가격에 투자하는 데 잠깐 시간을 썼고, 이 하반기에는 그 효과가 다시 나타나고 있습니다. 그래서 국제 부문에서 우리가 가지고 있는 매출 흐름(트래젝토리)에 대해 계속 매우 강하다고 느끼고 있어요. 국제 부문에서는 성장률이 높은 시장들, 예를 들면 인도와 중국에 있는 것도 있고요. 또 멕시코, 캐나다, 칠레 같은 다른 시장에서는 옴니 플레이북을 정말 제대로 성숙시키고 있기 때문이기도 합니다. 국제 부문에 대해 말할 수 있는 정말 좋은 점들이 있습니다. Operator: 마지막 질문은 Gordon Haskett의 Chuck Grom 님의 라인에서 들어오겠습니다. Charles Grom: Doug, 축하드립니다. 좋은 커리어였고요. 그리고 John도 [판독불가] Sam's Club을 운영하셨을 때요. 그래서 축하드립니다. 저희도요. 몇 달 전보다 관세에 대한 가시성이 더 높아졌는데, 연말연시를 위해 어소트먼트에 어떤 변경을 하셨나요? 그리고 John David에게 한 가지 후속 질문입니다. 1월에 최대 공정 가격 변경이 있을 때, 그것이 헬스 및 웰니스 매출을 얼마나 잠재적으로 상한(cap)할 수 있을지에 대한 감이 있으신가요? 4Q만이 아니라 2026년으로도 이어질지요. John Furner: 존입니다. 질문 감사합니다. 연말연시 어소트먼트에 큰 변화는 없었습니다. 많은 고객들이 기존에 해오던 전통을 그대로 따를 것 같고요. 많은 고객들이 즐거운 연말연시를 기대하고 있다고 생각합니다. 여름 내내 우리는 구매하기로 결정한 물량에 대해 몇 가지 조정은 했습니다. 예를 들어 선물이나 백팩처럼, 아이들을 위한 방학/개학 시즌용 물건 같은 것들의 우선순위를 정하는 식이었고요. 어떤 경우에는 심지어 더 늘리기도 했습니다. 그래서 실제로는 우리가 구매한 수량의 변화에 더 가까웠고, 구색(어종) 편성 계획에는 큰 변화가 없었습니다. 존 레이니: 그리고 최대 운임 가격 책정과 관련해서는, 어떤 약물에 적용되는지에 대한 정보가 아직도 들어오고 있다고 믿습니다. 그래서 영향에 대한 숫자를 지금 말씀드리기에는 조금 이른 감이 있을 수 있습니다. 하지만 전반적으로 헬스 앤 웰니스 사업은 계속해서 성장할 것입니다. 지난 몇 년 동안 저희 사업 중 가장 큰 성장을 보인 부분이었고, 저희는 여전히 그럴 것으로 기대하고 있습니다. 운영자: 감사합니다. 이 시점에서 질문과 답변 세션을 마치겠습니다. 마무리 코멘트를 위해 단상으로 더그 맥밀런에게 다시 발언 기회를 드리고자 합니다. 더그 맥밀런: 감사합니다, 여러분. 여러분과 수년간 함께 발전시켜 온 관계에 정말 감사드립니다. 회사에 대해 여러분이 얼마나 밀접하게 따라주시고, 저희에게 가해주신 압박, 그리고 여러분이 저희에게 주신 비판적 사고 테스트를 어떻게 이해하고 있는지도 감사드립니다. 그리고 제 생각에는 여러분의 참여 덕분에 회사가 더 나아졌습니다. 그리고 모두에게 감사하다고 말씀드리고 싶습니다. 그동안 여러분을 정말 그리워하겠습니다. 회사와 관련해서는, 이게 정말 훌륭한 사업입니다. 어떤 환경에서도 고객이 돈이 더 많은 때가 있었고, 그때 월마트가 잘 포지셔닝되어 있는 것을 보셨을 겁니다. 또 사람들이 압박을 받는 때에는 그들이 우리에게 옵니다. 그리고 이제는 저희가 함께 더 편리하게 쇼핑할 수 있도록 만드는 역량 측면에서 비즈니스가 더 강해졌습니다. 제게는 이것이 큰 발전이었다고 생각합니다. 저희는 이제 단순히 가격으로만 알려진 것이 아니라, 그 이상으로 알려져 있습니다. 그리고 앞으로의 활주로는 제게는 아주 긴 것처럼 보입니다. 존의 리더십과 이 리더십 팀과 함께 이 회사가 무엇을 해낼지에 대해 저는 높은 확신을 가지고 있으며, 저는 그들을 응원하고 제가 할 수 있는 어떤 방식으로든 돕겠습니다. 여러분 모두 감사합니다. 운영자: 감사합니다. 신사 숙녀 여러분, 이것으로 오늘의 컨퍼런스를 마치겠습니다. 이 시점에서 회선을 끊으셔도 되며, 즐거운 하루 보내시기 바랍니다.