Science Applications International Corporation

진행자: 좋은 하루입니다. 대기해 주셔서 감사합니다. 과학응용국제공사(Science Applications International Corporation) 회계연도 2026년 3분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참가자는 청취 전용 모드입니다. 발표가 끝난 후 질문을 받겠습니다. 세션 중 질문을 하시려면 전화기에서 별표 11을 누르셔야 합니다. 그러면 손이 들어 올려졌다는 안내의 자동 메시지를 듣게 됩니다. 질문을 철회하려면 별표 11을 다시 눌러 주세요. 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 오늘 콜을 여러분의 스피커인 조셉 데나디(Joseph DeNardi), 투자자 관계 및 재무 담당 수석 부사장께 넘기겠습니다. 진행해 주세요. 조셉 데나디: 좋은 아침입니다. Science Applications International Corporation의 2026 회계연도 3분기 실적 콜에 함께해 주셔서 감사합니다. 제 이름은 조셉 데나디이며, 투자자 관계 및 재무 담당 수석 부사장입니다. 오늘 저희의 사업과 재무 결과를 논의하기 위해 함께하신 분으로는, 당사 임시 최고경영자(Chief Executive Officer)인 짐 레이건(Jim Reagan)과 최고재무책임자(Chief Financial Officer)인 프라부 나타라잔(Prabhu Natarajan)이 있습니다. 오늘은 2025년 10월 31일 종료된 2026 회계연도의 결과를 논의하겠습니다. 또한 오늘 콜에서 알려진 및 알려지지 않은 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있는 미래지향적 진술을 할 수 있음을 유의해 주시기 바랍니다. 그로 인해 실제 결과가 본 콜에서의 진술과 실질적으로 다를 수 있습니다. 이러한 위험에 대한 논의를 위해 당사의 SEC 제출자료, 즉 연례보고서(Form 10-K)의 위험 요인 섹션과 분기보고서(Form 10-Q)를 참조해 주시기 바랍니다. 향후 어느 시점에는 미래지향적 진술을 업데이트하기로 결정할 수도 있지만, 당사는 그렇게 할 의무가 없음을 특히 고지합니다. 또한 저희는 투자자들에게 유용한 정보를 제공한다고 믿는 비(非)GAAP 재무지표와 기타 지표를 논의할 예정이며, 보도자료와 보충 재무 프레젠테이션 슬라이드에는 가장 비교 가능한 GAAP 지표와의 조정내역이 포함되어 있습니다. 비(非)GAAP 지표는 GAAP에 따른 재무지표에 더하여 고려되어야 하며, GAAP 재무지표를 대체하는 것이 아닙니다. 이제 임시 CEO인 짐 레이건을 소개해 드릴 수 있어 기쁩니다. 짐 레이건: 감사합니다, 조셉. 그리고 저희 콜에 함께해 주신 모든 분들께도 감사드립니다. 시작하기 전에, 실버에지(SilverEdge)를 Science Applications International Corporation에 환영하는 마음으로 잠시 인사드리고 싶습니다. 제가 개인적으로 실버에지의 리더들과 시간을 보낸 만큼, 이들의 차별화된 기술과 상업적 고투마켓(go-to-market) 접근 방식을 Science Applications International Corporation의 폭넓은 포트폴리오와 결합함으로써 우리가 창출할 수 있는 가치를 기대하고 있습니다. 지능정보 커뮤니티를 위해 요구되는 AI 역량을 현실로 만들어 온 그들의 성과를 바탕으로, 그들의 믿을 수 없을 만큼 재능 있는 인력과 솔루션을 Science Applications International Corporation의 더 광범위한 포트폴리오 전반에 배치해 나감에 따라 강한 지속 성장세가 이어질 것으로 예상합니다. 이번 인수는 고객 문제를 해결할 수 있는 차별화된 IP에 투자할 수 있는 당사의 역량을 보여 주는 좋은 사례입니다. 저는 3분기 실적과 업데이트된 전망을 간략히 검토하는 것으로 시작하되, 보다 자세한 안내는 프라부가 이어서 진행하겠습니다. 그 다음으로 임시 CEO로서의 저의 핵심 우선순위와, 고객을 더 잘 지원하고 직원들에게 기회를 창출하기 위해 투자하면서도 주주 여러분을 위한 가치 창출의 설득력 있는 잠재력을 논의하겠습니다. 3분기 매출은 18.7억 달러로 전년 동기 대비 5.6% 감소했으며, 정부 셧다운과 관련된 약 1.0포인트의 역풍(headwind)이 포함되어 있었습니다. 이 영향을 조정하면, 최근 몇 달 동안 시장 전반에서 안정성에 대한 고무적인 징후를 보인 결과 매출 실적은 이전 가이던스보다 소폭 앞서 있었습니다. 조정 EBITDA는 1억 8,500만 달러로 마진이 9.9%였으며, 이는 강력한 프로그램 실행에서 비롯되었습니다.제가 실적 발표에서 강조했듯이, 그리고 앞으로 더 자세히 설명드리겠지만, 저는 수익성 개선을 위한 의미 있는 기회가 향후 몇 년 동안 존재한다고 봅니다. 동시에 내부 투자를 늘려 이익을 내는 성장을 견인할 수 있습니다. 조정 희석 EPS는 분기의 강한 마진 성과와 유리한 세율을 반영해 2.58달러였습니다. 정부 셧다운의 영향으로 일부 징수가 우리 회계연도 4분기로 이연되었음에도 불구하고 3분기 자유현금흐름은 1억 3,500만 달러로 견조했습니다. 전반적으로 이번 분기에 우리가 보고한 재무 성과는 기존의 사전 가이드를 상회했지만, 저는 장기적으로 더 강한 매출 성과를 제공할 수 있다고 확신합니다. 10월 23일 이사회가 저를 임시 CEO로 임명한 이후, 저의 최우선 과제는 회사 전반에서 집중도를 높이고, Science Applications International Corporation이 장기 주주가치 창출을 달성할 수 있도록 포지셔닝하는 데 필요한 과감한 조치를 취하는 것입니다. 이전 업계 경험과 이사회에서의 경험 덕분에 바로 실행에 착수할 수 있었고, 우리가 취하고 있는 조치들이 향후 몇 분기 동안 가시적인 성과로 이어질 것이라고 믿습니다. 이제 우리가 무엇을 하고 있으며 그 영향이 어떻게 측정되는지에 대해 더 자세한 내용과 예시를 말씀드리겠습니다. Science Applications International Corporation의 혁신에 대한 전통과 미국 국가 안보에 대한 헌신은 의심의 여지가 없고, 회사에 매우 가치 있는 자산을 의미합니다. 하지만 최근 몇 년 동안 우리는 주로 평균 이하의 사업 개발 및 수주 성과로 인해, 시장에 부합하는 매출과 EBITDA 성장으로 전환하는 데 어려움을 겪었습니다. 지난 24개월 동안 사업 개발 전반에 걸쳐 우리가 구현한 변화들은 올바른 방향의 조치였으며, 그 결과 연초부터 현재까지(연초 대비) 북투빌 비율이 개선되는 데 기여했습니다. 우리는 이러한 진전을 세 가지 방식으로 이어가기로 약속했습니다. 첫째, 사업에 대한 재투자를 늘리기 위해 실행에 대한 집중도를 높이는 것, 둘째, 성장을 견인하기 위해 재무 자원을 보다 효율적으로 배치하는 것, 셋째, 사업 개발 기능 전반에서 수익성(수율)과 입찰 품질을 우선순위로 두는 것입니다. 우리는 과거 Science Applications International Corporation이 공유 서비스, 재무, 인사, 마케팅, 커뮤니케이션 등 간접 기능에 매년 수억 달러를 지출한다고 논의한 바 있습니다. 최근의 조직 개편을 포함해 이러한 지출 항목 전반에서 효율을 구현하고 있으며, 절감분을 재배치해 성장을 촉진하고 수익성을 개선할 것입니다. 우리는 우리 사업 전반에서 더 높은 ROI 영역에 재투자하고 마진을 높이기 위해 적극적으로 재투자할 연간 1억 달러 이상 규모의 지출 항목을 확인했습니다. 그 결과, 직접적으로 성장과 마진을 견인하는 투자가 확대되는 보다 효율적인 Science Applications International Corporation이 될 것이며, 단기적으로는 마진이 10%에 접근할 것으로 기대됩니다. 또한 기업 전반에서 추가적인 효율성을 추진함에 따라 FY '27에도 추가적인 상방 여지가 있을 수 있습니다. 더 나아가, 저는 가까운 시기의 실행과 우리가 통제할 수 있는 성과의 요소에 대해 우리의 관심을 재집중할 기회가 있다고 봅니다. 장기 기업 전략에 맞추는 데에는 가치가 있지만, 이는 우리의 단기 약속을 실행하고 이행하는 데 대한 예리한 집중과 균형을 이뤄야 합니다. 임시 CEO로서 처음 몇 주 동안 제가 받은 인상은, 우리의 리더들이 이러한 우선순위 전환을 원하고 또 이를 받아들이려 한다는 점이었습니다. 저는 Science Applications International Corporation 전반의 리더들에게 실행에 집중하고, 사업에 실질적인 영향을 미치며, 성과를 제공할 것을 요구하고 있습니다. 그리고 저는 그들이 한 단계 더 나아갈 수 있는 역량이 있다고 확신합니다. 마지막으로, 우리는 사업 개발 처리량을 늘리기 위한 우리의 집중을 공유해 왔고, 그에 대해 강한 진전을 보여 왔습니다. 제출 물량은 FY '24의 170억 달러에서 FY '25의 280억 달러로 증가했습니다.우리 회사 규모를 감안할 때 이것이 적절한 수준이라고 믿지만, 이제 처리량을 목표로 하는 데서 벗어나 우리가 가장 강한 ‘이길 권리’가 있는 시장들과의 품질 및 정합성을 우선순위로 두는 전환에 집중해야 합니다. 이는 장기적으로 더 나은 의사결정, 더 효율적인 자원 배분, 그리고 Science Applications International Corporation의 더 강한 성장을 이끌 것입니다. 최근 몇 년 동안 순조롭지 않았던 일부 더 큰 규모의 사업 개발(비즈니스 개발) 추진 사례를 살펴보고, 거기서 얻은 교훈을 생각해 보면, 이 사업의 핵심 기본에 초점과 관심을 다시 켜는 데서 창출될 수 있는 상당한 가치가 있습니다. 콜을 Prabhu에게 넘기기 전에 Toni Townes-Whitley, David Ray, Josh Jackson, Lauren Knausenberger가 Science Applications International Corporation에 기여하고 봉사해 준 것에 감사의 마음을 전하고자 합니다. 우리가 최근에 단행한 변화는 회사의 장기적인 성공을 위한 포지셔닝에 필요했지만, 매우 우수한 일부 인력들에게 영향을 미치는 어려운 결정이 수반되었습니다. 또한, 우리 나라를 지원해 온 깊은 전통을 지닌 회사인 Science Applications International Corporation를 이끌게 된 것은 큰 영광임을 말씀드리고 싶습니다. 저는 이 임시 역할을 맡아, 방금 제가 설명드린 우선순위를 실행하기 위해 리더십 팀과 함께 일하고, 이사회가 영구 CEO를 찾는 과정에서 이사회 지원을 제공할 예정입니다. 우리는 이미 그 절차를 시작했으며, 그 절차는 이사회 구성원으로 이루어진 검색 위원회가 선도적인 외부 검색 업체와 협력하며 주도하고 있습니다. 이상적인 후보자는 이 회사가 우리 국가와 고객을 섬기겠다는 약속을 공유하면서, 운영 탁월성과 가치 창출에 대한 입증된 성과 기록을 가진 사람이어야 합니다. 이사회 입장에서도, 주주들을 위한 가치 창출의 상당한 기회, 임직원들을 위한 더 큰 기회, 그리고 고객, 우리 국가, 그 동맹을 위한 더 나은 결과가 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 이제 Prabhu에게 콜을 넘기겠습니다. Prabhu Natarajan: 감사합니다, Jim. 그리고 오늘 저희 콜에 함께해 주신 모든 분들께 좋은 아침입니다. 저는 먼저 분기의 사업 개발 결과를 설명한 뒤, Jim이 논의했던 마진 개선 노력에 대한 추가 세부사항을 포함하여 업데이트된 전망을 검토하겠습니다. 보시는 대로 4페이지에서, 우리는 3Q 순수주(넷 북킹) 20억 달러를 달성했으며, 분기 기준 및 최근 12개월 기준 모두 book-to-bill이 1.2배였습니다. 3Q의 수주는 미 공군과의 5년 재경쟁(recompete)으로 총 계약가치가 14억 달러였습니다. 또한 신규 사업 측면에서는 미 육군의 오픈소스 인텔리전스(OSINT) 엔터프라이즈 프로그램을 위한 5년 4억 1,300만 달러 계약을 확보했습니다. 3분기에는 총 계약가치 약 30억 달러 규모의 제안서를 제출했으며, 연초 이후 제출액은 약 210억 달러에 이르고 있습니다. 정부 셧다운은 제안서 제출 속도를 늦췄지만, 가까운 시일 내에 정상화될 것으로 예상하며, FY '27에는 총 300억 달러를 초과하는 규모로 입찰을 계속 제출하는 것을 목표로 하고 있습니다. 우리가 비용 효율화 노력으로 재원 조달해 추가로 투자할 것으로 예상하는 자금은 솔루션을 강화하고 전반적인 입찰의 질을 높이는 데 사용될 것입니다. 이제 FY '26 및 FY '27에 대한 업데이트된 전망을 말씀드리겠습니다. 우리는 SilverEdge 인수를 반영하기 위해 FY '26 총매출 가이던스를 상향 조정하고, 정부 셧다운으로 인해 3Q 매출에 약 1포인트 수준의 영향이 있었음에도 유기적 매출 성장 가이던스를 재확인하고 있습니다. 우리의 가이던스는 4분기에 유기적 매출 성장률이 약 4포인트 축소되는 것을 계속 전제로 하고 있습니다. 우리는 연초 이후 견조한 프로그램 성과에 주로 기인해 FY '26 조정 EBITDA 마진 가이던스를 10 베이시스 포인트 상향 조정하고 있습니다. 또한, 연중 적용 유효세율을 약 10%로 가정함에 따라(기존보다 낮아진 세율) 증가된 이익에 크게 기인하여 FY '26 조정 희석 주당순이익 가이던스를 0.04달러 상향 조정합니다.우리는 FY '26 잉여현금흐름(Free Cash Flow) 가이던스를 5억 5천만 달러를 초과로 유지하고 있습니다. FY '27의 경우, SilverEdge 인수를 포함하기 위해 매출 가이던스를 약 1포인트 상향 조정하는 동시에 유기적 매출 성장 가이던스인 0%~3%를 재확인합니다. 이러한 전망은 TenCap Hope와 OSINT를 포함한 최근 신규 사업 수주에 따른 기여가 반영된 것으로 가정합니다. 다만, 알려진 재경쟁(recompete) 역풍에 의해 약 1%~2%만큼 일부 상쇄됩니다. 말씀드린 것처럼, 우리는 연간 매출의 3%를 조금 넘는 규모의 최대 프로그램 중 하나에 대해 재경쟁 국면에 있으며, 향후 몇 달 내에 수상이 예상됩니다. 이 경우 긍정적인 결과가 나오면 0%~3% 범위의 상단 쪽에 우리를 자리매김할 수 있을 것이고, 반대로 손실이라면 오늘 우리가 아는 바에 비추어 볼 때 해당 범위의 하단 쪽이 더 가능해질 것입니다. 우리는 FY '27 마진 가이던스를 중간값 기준으로 20베이시스포인트 상향해 9.7%~9.9% 범위로 제시합니다. 이에 대한 핵심 동인은 SilverEdge 인수로 약 10베이시스포인트가 추가되는 점과, 현재까지 실행한 비용 조치로 인한 초기 10베이시스포인트 영향입니다. FY '27 및 그 이후에 대한 조정 EBITDA 마진(adjusted EBITDA margins)에 대한 우리의 편향(bias)은 상방입니다. 이는 업데이트된 가이던스에는 반영되지 않았지만 효율성을 높이고 성과를 개선할 수 있는 실질적인 기회가 있다고 보기 때문입니다. 향후 몇 분기 동안 매출 성장을 재개함에 따라, 지금 실행 중인 효율화 노력이 매출보다 더 빠르게 EBITDA를 증가시킬 수 있는 능력을 강화할 것으로 예상합니다. 우리는 SilverEdge 추가, 영업 마진 증가, 그리고 더 낮은 주식 수(share count)를 반영하여 FY '27 조정 EPS 가이던스를 0.50달러 상향 조정합니다. 또한 FY '27 잉여현금흐름 가이던스는 6억 달러를 초과, 즉 주당 약 13.5달러로 유지하고 있습니다. 참고로, FY '26 및 FY '27 잉여현금흐름은 One Big Beautiful Bill Act의 섹션 174와 관련된 변경 사항의 영향을 받으며, 그 결과 올해와 내년에 적용되는 현금 세금이 최소 수준입니다. 강한 잉여현금흐름, 마진 개선에 대한 명확한 가시성, 그리고 매출 성장의 회복을 고려할 때, 환원 프로그램을 통해 주주들에게 현금을 돌려주는 것은 설득력 있는 투자라고 봅니다. 그리고 이제 FY '26과 FY '27 각각에 약 5억 달러를 환매(주식 재매입)할 것으로 예상합니다. 총 10억 달러 규모의 주식 환매는 시가총액의 약 25%에 해당합니다. 짐(Jim)이 말씀하신 것처럼, 우리는 주주를 위한 상당한 가치 창출의 기회를 보고 있으며, 계획을 실행하기 위해 과감하게 움직이고 있습니다. 당사 말단 시장(end market)에서 직면한 일부 불확실성과, FY '26 매출 성과, 그리고 리더십 전환과 관련해 시장의 관심이 있다는 점은 이해하지만, 우리는 실행을 더 개선하고 지속 가능한 수익성 있는 성장을 제공하며 장기적인 주주 가치를 창출할 수 있는 능력에 대해 확신을 가지고 있습니다. Science Applications International Corporation의 잠재력을 실현하려면 집중과, 우리가 말한 것을 제공하겠다는 약속이 필요합니다. 저는 우리가 이를 달성하고 향후 몇 분기 동안 이에 대한 명확한 진전을 보여줄 수 있다고 확신합니다. 이제 Q&A(질의응답) 진행을 위해 콜을 넘기겠습니다. Operator: 감사합니다. 그리고 상기 안내드린 대로 질문을 하시려면 전화기에서 11번을 누르셔야 합니다. 이름이 불릴 때까지 기다려 주십시오. 질문을 철회하려면 11번을 다시 눌러 주십시오. Q&A 로스터를 준비하는 동안 잠시만 기다려 주십시오. 첫 번째 질문을 위해 잠시 후 진행하겠습니다. Gautam Khanna: 첫 번째 질문은 TD의 Gautam Khanna 님께서 해주실 예정입니다. 네, 감사합니다. 저는 지금 셧다운 이후 조달 환경에서 전반적으로 어떤 것을 보고 계신지, 그리고 들어오는 RFP와 관련해 심사(판정) 진행 속도 같은 부분에서 어떤 상황인지 여쭤보고 싶습니다. Prabhu Natarajan: 물론입니다. 안녕하세요, Gautam. 질문 감사합니다. 큰 그림에서, 실적 스크립트에서 언급드린 바와 같이, 제출 활동(submit activity)이 둔화되는 것을 보았습니다. 그리고 셧다운의 결과로 RFP가 들어오는 속도도 둔화되었습니다. 우리는 그걸 정규화하면, 제 생각에는 4분기 동안(인정하자면 Q4가 업계 전반에서 보통 가장 ‘부드러운’ 북투빌 비율을 보이는 분기라는 점을 감안할 때) 정상화로 돌아갈 것이라고 봅니다. 그래서 정상으로 돌아오고 있다고 말씀드리겠습니다. 셧다운을 정규화해서 보면 근본적으로 크게 달라진 건 없다고 생각해요. 즉, Q2 시기와 비교했을 때 수상 결정은 조금 더 오래 걸리지만, RFP 활동은 대체로 페이스를 유지해 왔습니다. Gautam Khanna: 알겠습니다. 그리고 Doge에서 잔여 영향이 있었는지 질문드리고 싶습니다. 그 얘기를 한 지 좀 됐다는 건 알지만, Doge와 전반적인 가격 환경 말입니다. Prabhu Natarajan: 네. Doge 환경에 대해서는, 이전에 저희가 공개했던 내용과 큰 변화가 없다고 말씀드리겠습니다. 올해 연간 매출의 약 1% 수준이라고 했는데, 그 수치도 그대로입니다. 또한 더 넓은 dose 노력에 대해서도 말씀드린 바가 있는데요. 제 생각에는 그게 각 기관과 부서별로, 자금 상황에 따라 진행되는 ‘보다 작은 규모의 mini dose’ 리뷰들로 형태가 바뀌었습니다. 다만 솔직히 말해, 역사적으로 우리가 이 방식으로 길을 찾아온 데 익숙한 느낌이기도 합니다. 그래서 전반적으로 꽤 안정적으로 유지됐다고 봅니다. 그리고요. 제 말은 큰 변동은 없었다는 겁니다. 가격 압력 측면에서도, Q3에서 저희 마진은 매우 건강했습니다. RFP를 통해 나오는 것들 때문에 가격 압력을 많이 보진 못했습니다. 일부 영역에서는 고정 가격이 조금 더 늘고 있긴 한데, 그걸 전반적인 추세라고까지는 말하기 어렵습니다. 결론적으로, 현재 시점에서는 가격 압력이 크게 나타났다고 보긴 어렵습니다. Gautam Khanna: 감사합니다. 알겠습니다. Operator: 감사합니다. 다음 질문을 위해 잠시만 시간을 드리겠습니다. 다음 질문은 Jefferies의 Sheila Kahyaoglu 님의 라인에서 나옵니다. 연결해 드리겠습니다. Sheila Kahyaoglu: 좋은 아침입니다, 여러분. 시간 내주셔서 감사드리고, Jim님 축하드립니다. SilverEdge가 포트폴리오에 내재화돼 갈 때, SilverEdge의 기회와 Science Applications International Corporation과의 통합에 대해 어떻게 생각하시는지요? Jim Reagan: 네. 질문 주셔서 감사합니다, Sheila. 다시 말씀드리자면, 여기 온 지 9~10주 정도 됐는데도 SilverEdge가—단순히 저희 비즈니스의 독립적인 한 부분으로서가 아니라—포트폴리오에 통합될 때, 저희가 가지고 있는 많은 입찰의 차별화를 가속하는 데 무엇을 해낼 수 있을지에 대해 저는 매우 큰 기대를 갖고 있습니다. 이는 정보 관련 커뮤니티 고객들 내에서뿐만 아니라, 포트폴리오 전체에 걸쳐서도 그렇습니다. 저희는 SilverEdge가 내년에 매출에 플러스 효과(이익/손익 기여)를 줄 것으로 기대합니다. 한편으로는 마진을 조금 끌어올리고, 또 EPS에도 플러스 효과를 줄 것으로 보입니다. 그리고 저는, 회사 내 더 폭넓은 기회들이—저희가 더 많이 수주하고 더 나은 솔루션을 제공할 수 있도록 해주는 것뿐 아니라—현재 SilverEdge의 직원들이 이제 가족이 된 데 대해 큰 기회를 제공한다고 생각합니다. Sheila Kahyaoglu: 정말 감사합니다. 그리고 가능하다면, 해당 분기의 민사 성장 또는 민사 하락에 대해 여쭤보고 싶습니다. 그 세그먼트가 전년 대비 7% 하락한 것으로 보이는데요. 그 프로그램들에 대해 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 특정 몇 개 프로그램이었나요, 아니면 전반적으로 다 영향을 받고 있는 건가요? 그리고 향후 몇 분기 동안의 궤적은 어떻게 보시나요? Prabhu Natarajan: 안녕하세요, Sheila. Prabhu입니다. 질문 주셔서 감사합니다. 큰 그림에서 말씀드리면, 모든 분기에는 약간의 계절성이 있어서 약간의 들쭉날쭉함(lumpiness)이 생길 수 있다고 봅니다. 다만 9개월을 조금 더 확대해서 보면, 올해 들어 첫 9개월 동안 저희 민사 사업은 대체로 안정적이었고, 마진은 꽤 의미 있게 개선됐습니다. 민사 사업에서 단일한 프로그램 관련 드라이버가 있었다고 보긴 어렵다고 말씀드리겠습니다. 9개월의 이야기가, 3개월보다 그 포트폴리오가 어디에 있는지 더 잘 반영하는 것일 가능성이 큽니다.3개월짜리 스토리는 늘 그렇지만, 컴퓨팅과 스토리지 볼륨의 변화 같은 것들을 고려하면 설명하기가 더 어렵다고 생각합니다. 그래서 9개월을 더 나은 반영으로 보라고 말씀드리겠습니다. 우리는 CBP든 DHS든, 솔직히 FAA든 간에 일부 점진적인 자금이 집행되고 있는 에이전시들에서 사업을 하고 있습니다. 그리고 팀이 마진 측면에서 해내고 있는 일에 정말 자부심을 느낍니다. 우리는 몇 년 전, 중(中) 12%가 이 사업의 저점(트로프)이 될 가능성이 높다고 말했습니다. 사업을 14%대 범위로 다시 끌어올릴 것으로 예상했고, 그 목표를 향해 그들이 정말 강하게 밀어붙이고 있습니다. 그 과정에서 쉽지 않은 결정도 해야 했지만, 그들은 내년에도 이 포트폴리오가 다시 성장하도록 만들기 위해 우리가 원하고 기대하는 올바른 일들을 전부 하고 있습니다. 또한 마진도 다시 약 14%까지 끌어올리고 있습니다. Sheila Kahyaoglu: 훌륭합니다. 감사합니다. Operator: 감사합니다. 다음 질문을 위해 잠시만 기다려 주세요. 다음 질문은 Stifel의 Jonathan Siegman 님께서 해주십니다. 연결되어 있습니다. Jonathan Siegman: 국방부(Department of War)가 발표한 개혁에 대한 생각을 공유해 주실 수 있을까요? 그리고 팀이 그 목표와 더 잘 부합하도록 사업을 전환하기 위해 활용 가능한 몇 가지 옵션에 대해 말씀해 주세요. 이어서, Jim 님, 환경이 얼마나 역동적인지에 비추어 볼 때, 모든 움직이는 요소가 많은 상황에서 회사의 방향을 지금 바꾸기로 결정한 동기는 무엇이었나요? 그리고 다시 만나 뵙게 되어 반갑습니다. 감사합니다. Jim Reagan: 네. John, 질문 감사합니다. 먼저 국방부(Department of War)가 발표한 변화와 조달을 어떻게 진행할지 측면에서 말씀드리면, 우리는 국방부가 필요로 하는 변경 사항을 구현하는 데 도움을 드릴 준비가 되어 있습니다. 조달 프로세스에서 더 큰 속도를 확보하는 기회를 환영하는데, 이는 그들의 목표이기도 합니다. 부서를 모든 잠재적 상대에 대비해 더 빠른 ‘전시(戰時) 체계’에 가깝게 두기 위함이죠. 예를 들어 OTAs 같은 서로 다른 계약 수단을 활용하는 것은, 우리가 이미 한동안 해오던 방식이고, 우리는 이런 대안적이거나 혁신적인 계약 수단의 활용을 확장해 더 큰 속도를 제공할 준비가 되어 있습니다. 단지 조달 프로세스의 속도뿐 아니라 솔루션을 구현하는 속도도 말입니다. 흥미로운 점 중 하나는, 속도를 중시하는 관점에서 요구사항에 대해 100% 준수 대신 80%, 90% 준수도 허용되는 방향으로 점점 받아들여지고 있다는 것을 듣고 있습니다. 다만 그들이 이를 어떻게 구현할지는, 아직도 발행되어야 할 지침이 많습니다. 그럼에도 우리는 고객들과 많은 시간을 보내, 그들이 목표로 하는 속도와 효율을 달성하는 방식으로 이것을 구현할 수 있도록 돕는 계획을 세우고 있습니다. 또한 말씀하신 역동적인 환경에 대해서도, 저는 준비되어 있다고 말씀드릴 수 있고, 증가하는 AI 콘텐츠를 담은 솔루션에 대비하기 위해 우리가 하고 있는 일들의 한 가지 증거로 SilverEdge 인수를 들 수 있습니다. 우리는 사업에서 지속적으로 혁신할 방법을 항상 모색하고 있습니다. 혁신에 쓰는 투자(spend)는 파이프라인에서의 기회에 더 명확하게 매핑될 것이고, 고객들이 우리에게 무엇을 원한다고 말하는지도 그에 맞춰 반영될 겁니다. 그리고 세 번째로, 제가 생각하기에 질문하신 ‘왜 지금 바꾸는가’에 대해선, 이 사업에 대한 제 집중 방향과 이사회로부터 받은 지시가 ‘실행’ 그 자체뿐 아니라, 고객에게 솔루션과 프로그램 성과를 전달하는 방식의 실행력을 더 강화하라는 것입니다. 또한 고객의 목소리를 더 세심하게 듣는 데도 더 집중하고 있습니다. 우리가 제안서를 제출할 때 승리 가능성이 더 높아지도록 하고, 그 집중에서 나온 성과가 향후 몇 년 동안 성장 가속을 이끌 수 있음을 보여주는 ‘증거’가 될 것이라고 생각합니다. Jonathan Siegman: 의견 감사합니다. Operator: 감사합니다. 감사합니다, John. 다음 질문을 위해 잠시만 기다려 주세요. 다음 질문은 JPMorgan의 Seth Seifman 님께서 해주십니다. 연결되어 있습니다. Seth Seifman: 안녕하세요. 정말 감사합니다. 그리고 모두들 좋은 아침입니다.짐, 또는 프라부, 아시다시피 절감액 1억 달러에 대해 말씀하셨죠. 그중 얼마나가 투자 쪽으로 전환되는지, 어떻게 생각해야 할까요? 그리고 성장으로 이어지고 마진에 긍정적인, 그 일을 위한 신규 입찰 말이죠. 그중 얼마나가 결국 손익의 바닥으로 흘러가야 할까요? 그리고 그중 얼마나가 내년 EBITDA 기대치의 증가에 기여했나요? 짐 레이건: 좋은 질문입니다, 셋. 그리고 물어봐 주셔서 감사합니다. 제가 당신이 하신 질문을 받아들이는 방식으로 말씀드리자면, 그 질문의 마지막 부분부터 먼저 말씀드리겠습니다. 우리가 내년을 위해 제공한 가이드는, 현재 회계연도를 더 낮은 비용의 실행률로 종료하기 위해 이미 해온 작업을 반영합니다. 내년 수치에는 우리가 달력 연도 초에 해야 한다고 생각하고 착수하는 추가 작업이 포함되지 않습니다. 우리는 1월에 새로운 프로그램을 시작할 예정입니다. 그것은 우리가 사업 부문들의 통합과 관련해 진행해 온 작업, 그리고 그와 관련된 오버헤드를 많이 줄인 작업을 계속 이어갈 것입니다. 그래서 우리가 말하는 1억 달러 중 재투자되는 규모는, 마진 개선으로 이어지지 않는 부분이 될 것입니다. 그러니까 그렇게 보시면 됩니다. 1억 달러 중 상당한 부분은 사업을 위해 추가로 투입해야 하는 자원들로 갈 겁니다. 예컨대 계정 관리, 더 많은 사업 개발 리더십, 그리고 수주 제안서를 실제로 개발하는 과정에서 우리가 자금으로 지원하고자 하는 일부 개선 같은 것들이죠. 이 답변이 질문에 도움이 되었으면 합니다. 셋 세이프만: 네. 네. 그렇습니다. 도움이 됩니다. 그리고, 후속 질문으로요. 제 생각에는 당신이 말씀하신 개선 영역이 사업 개발과 실행이라고 했을 때, 포트폴리오를 보고 핵심 역량을 생각해 보면, Science Applications International Corporation의 핵심 역량 말이죠. 그리고 사업에서 가치로 이어질 수 있는 것들, 그 안에 있는 핵심 자체 말입니다. 당신은 어떤 점이 특히 마음에 드나요? 짐 레이건: 제가 좋아하는 건, 고객이 미션을 수행하는 데서 겪는 고충이 무엇인지에 대해 매우 깊이 이해하고 있다는 점입니다. 과학은 우리 이름의 일부이기도 하고요. 우리는 강한 과학자들, 강한 개발 역량, 그리고 애플리케이션 통합 역량을 갖춘 회사이며, 미션을 이해하는 사람들이 있습니다. 우리가 하는 일에 대한 열정은 우리 회사 57년의 역사에 깊이 뿌리내려 있고, 저는 그 점이 매우 자랑스럽습니다. 그래서 저는, 고객들과 이미 몇 차례 대화를 나눴는데, 고객들이 우리가 그들의 성공을 도울 수 있는 능력을 인정한다는 걸 느꼈습니다. 다만 우리가 더 잘할 수 있는 점은, 제가 말씀드린 것처럼, 우리가 혁신에 하는 투자, 우리가 R&D에 하는 투자와, 앞으로 24개월 안에 우리가 입찰할 기회들, 즉 고객들이 우리 앞에 내놓은 기회들을 더 강도 높게 연결하는 데 있습니다. 그렇게 개선할 것이고요. 또한 우리가 오늘날 실행하고 있는 프로그램에 대해 고객들이 우리에게 “오늘 필요한 것”이 아니라, “내일 우리에게 무엇을 기대할지”, 즉 오늘날 우리가 하는 것과는 다른 방식으로 무엇을 해주길 바라는지에 대해 더 잘 듣는 일을 조금 더 해보겠습니다. 우리가 할 수 있는 모든 역량을 가지고 듣는 데서 더 나아가, 그들이 우리가 듣고 있다는 모습이 우리가 제출하는 제안서에 반영되어 나타나는 것을 보게 해야 합니다. 셋 세이프만: 훌륭합니다. 정말 감사합니다. 운영자: 감사합니다, 셋. 다음 질문까지 잠시만 기다려 주세요. 다음 질문은 Truist의 토비 좀머 라인에서 들어올 예정입니다. 라인 연결해 드리겠습니다. 토비 좀머: 감사합니다. 2025년에 연방 민간 지출 압력이 대체로 끝날 것으로 본다거나, 아니면 이것을 더 장기적인 역풍으로 보고 대비하고 있나요? 짐 레이건: 민간 기관의 예산에 대한 압력은 계속될 가능성이 높다고 생각합니다. 그건, 아시다시피, 앞으로도 우리가 보게 될 삶의 사실 같은 것입니다.연방 예산의 우선순위가 대비태세 개선에 더 큰 비중을 두는 것이 사실이고, 그것은 국방부(DOD)를 위한 더 큰 예산으로 나타날 것입니다. 다만 Prabhu가 조금 전에 언급했듯이, 우리는 지금 민간 기관들의 빠른 흐름 속에 있다고 봅니다. 우리가 있는 곳은 민간 기관들의 더 빠른 흐름입니다. Spend are. Prabhu가 앞서 말한 것처럼 CBP와 FAA 같은 것들이 좋은 예입니다. 그래서 저는 우리가 민간 기관 영역에서 자리 잡은 방식에 대해 정말로 좋게 보고 있습니다. 그리고 고객을 위한 성과를 제공한다는 측면에서, 그것이 이익률 확대에 반영되도록 실행하고 있는 것에도 매우 만족하고 있습니다. Tobey Sommer: 감사합니다. 그리고 그 답변을 바탕으로, 유기적 성장의 이익률 목표를 달성할 확률을 높이기 위해 포트폴리오를 어떻게 구성(셰이핑)하는 것에 대해 어떻게 느끼고 생각하십니까? Jim Reagan: 아시다시피 포트폴리오를 구성할 기회는 항상 있습니다. 그리고 지난 3~4년 동안 몇 차례 그런 조정을 해오기도 했습니다. 다만, 앞으로 몇 분기 안에 포트폴리오 셰이핑 조치를 발표할 수 있는 ‘어떤’ 목표가 있다고는 제가 절대 말하지는 않겠습니다. 하지만 우리는 그럴 수 있는 기회를 항상 보고 있습니다. Prabhu Natarajan: 그리고 Tobey, 거기에 덧붙이자면, 우리가 포트폴리오를 검토하면서 변혁이 불가능한 영역, 즉 주로 하위 단계의 서비스 중심으로 구성된 영역을 살펴보고 있다는 점입니다. 그런 의미에서, 포트폴리오가 계속 신선함을 유지하도록 하기 위해 변혁할 수 있는 역량이 중요하다고 보기 때문에, 여러분은 우리가 그 대화에 적극적으로 임하는 것을 보실 수 있을 겁니다. Tobey Sommer: 마지막 질문입니다. 제가 한 가지를 더 몰래 끼워 넣어도 된다면요. 올해 말 시장과 예산이 겪는 불안정성, 그리고 앞으로 민간 쪽에서도 잠재적으로 그런 흐름이 이어질 텐데요. 시간이 지나면서 레버리지를 조금 낮추실 생각이 있으신가요? 아니면 이 레버리지 목표를 그대로 유지하시겠습니까? 제 생각엔 지난 1년 반 정도 사이에 그룹이 좀 내려간 것 같아서요. Prabhu Natarajan: 네. 공정한 질문이네요, Tobey. 말하자면, 우리는 회사 내부에서도, 그리고 이사회와 함께도 레버리지를 지속적으로 논의합니다. 3.0 dot o는, 그러니까 우리가 대체로 편안하게 느끼는 레버리지 영역 같은 것이죠. 우리는 EBITDA와 현금흐름에 대한 가정을 스트레스 테스트해서, 그 3.0을 달성하고 유지할 수 있는지 확인하려고 합니다. 또 환경이 그렇게 된다면 레버리지 축소가 적절한지에 대해 정기적으로 논의합니다. 저는, 예를 들어 M&A 시장을 보면, 제가 보기엔 전반적으로 여전히 ‘매수자보다는 매도자’ 시장에 가깝다고 할 수 있는데, 우리가 8, 9, 10배에 거래되고 있는데도 12, 13, 14배에 기업을 인수하는 것을 정당화하기는 매우 어렵다고 생각합니다. 그래서 그 부분에서는 저희가 원칙적으로 절제된 자세를 유지하는 것을 보실 수 있을 겁니다. 하지만 솔직히 말해, 우리는 자본을 운용하는 방식에서 언제나 유연성과 민첩함을 추구합니다. 자사주 매입은 시장 상황이 허용되는 한 항상 가능합니다. 그리고 우리가 말하자면 자사주 매입으로 더 높은 수익을 낼 수 있다고 판단되는 경우에는, 그 방식으로 자본을 배치할 것입니다. 하지만 자사주 매입에서 얻는 추가 수익이, 레버리지를 단순히 낮추는 것보다 낮을 것 같다면, 그 거래를 선택하는 쪽을 보실 수 있을 겁니다. 결국 우리는 민첩하고 기민해야 합니다. 자사주 매입에 대한 공식은 없습니다. 우리가 할 수 있는 만큼 주주들을 위해 최대한의 가치를 창출하려고 한다는 것뿐이죠. 그리고 근본적으로 우리는 현금흐름에 대해 놀라울 정도의 가시성을 가지고 있습니다. 그래서 현재의 자본 배분 정책에 대한 확신을 가질 수 있는 것입니다. Tobey Sommer: 감사합니다. Operator: 감사합니다. 다음 질문을 위해 잠시만 기다려 주십시오. 다음 질문은 Cantor의 Colin Canfield가 담당합니다. 연결이 되어 있습니다. Colin Canfield: 질문 감사합니다. 아마도 포트폴리오 셰이핑 대화로 다시 돌아가서, 포트폴리오 셰이핑의 규모(마그니튜드) 관점에서 볼 때, 어떻게 생각하시나요—즉 어떤 요소를 ‘짝으로 맞추거나(pairing)’ 추가하는 것에 대해, 규모를 어느 정도로 보시는지 설명해 주실 수 있을까요?그리고 어쩌면 더 큰 민간 자산 쪽에 대해 이야기하고, 그 일환으로 더 큰 국방 및 정보 역량을 강화하는 쪽을 생각하는 것과, 아니면 더 많은 민간 영역에 손을 뻗는 쪽 중 무엇을 택할지에 대해 어떻게 생각하는지 말씀해 주실 수 있을까요. 그리고 그 전제 속에서, 방위비 예산의 성장에 대해 어떻게 보고 계신지, 특히 지출(outlays)보다는요. 지출은 이미 반영되어 있죠. 다년도 기간 동안의 국방 예산 성장과 민간 예산 성장 간의 차이를 놓고, 다가오는 중간선거(midterms)를 앞두고 그 위험-보상(risk-reward)을 어떻게 저울질하시는지요. 감사합니다. Jim Reagan: 네. Colin, 질문 하나에 풀어야 할 내용이 정말 많습니다. 제가 먼저 시작하고 싶은 건, 질문에서 말씀하신 포트폴리오 재구성(portfolio shaping)에 관한 부분입니다. 포트폴리오 재구성에 대한 우리의 성향은 규모(magnitude) 측면에서는, 우리가 하게 되는 어떤 일이든 그것이 다른 영역으로 사업을 재집중함에 따라 어떤 기회가 열리느냐에 더 초점을 맞출 가능성이 큽니다. 또는 예를 들어, 사업의 어떤 한 영역을 빼서 다른 부분에서 성장할 수 있는 데 갈등이 생기는 원인을 제거하는 것일 수도 있겠죠. 현재로서는 그에 대해 달러 금액으로 수치화하기는 어렵습니다. 다만 Prabhu에게도 그의 생각이 있으면 덧붙여 달라고 하겠습니다. 그리고 국방 예산이 어디로 향하는지에 관해서는, 제가 보기에 현재 국방부(Department of War)가 다음 3~4년 동안 무엇을 대비해야 하는지에 대해 제시한 명시된 목표와 요구사항들이 DOD 예산에 상방 압력을 가할 것입니다. 예산을 GDP 대비 비율로 보면, 발표된 목표치만 봐도 그것은 지난 100년 동안 보아온 것과 크게 어긋나지 않습니다. 그래서 큰 증가처럼 느껴질 수는 있지만, 부처가 오늘날 가지고 있는 필요와 향후 5년 동안 발생할 잠재적 충돌에 대비해 필요한 준비를 생각하면, 우리와 업계가 그 결과로 사업을 키울 수 있는 기회는 충분히 많을 것이라고 봅니다. Prabhu Natarajan: 감사합니다, Jim. 그 답변은 아주 좋았습니다. 질문의 첫 번째 부분, 즉 PE가 소유한 자산에 관해서 말씀드리면, 살펴보겠습니다. 유기적으로 이 사업을 성장시킬 수 있다는 점을 보여줘야 합니다. Jim이 말했듯이, 우리의 초점은 성장률을 더 빨리 끌어올려줄 수 있는 ‘테크인(tuck-ins)’입니다. 현재는 M&A 측면에서야말로 ‘넘쳐나는(cup runneth over)’ 상황이고, 그래서 우리는 거기에 우리가 집중하는 부분에 대해 신중하게 판단할 것이며, 현 시점에서는 규모 기반(scale-based) M&A를 바라보고 있지 않습니다. DOD 예산에 대해서는 제가 덧붙일 수 있는 건, 베이스 예산이—그러니까—평탄하거나 약간 증가하는 수준이라는 점입니다. 그리고 그 목표에 더 가까워지기 위해서는 약간의 조정(reconciliation) 자금이 필요해서, 결국 1조 달러에 더 접근해야 합니다. 그리고 그런 일이 올해와 내년에 얼마나 자주 발생하느냐가, 제 생각에는 방위비 예산의 건전성을 좌우할 것입니다. Jim의 앞선 코멘트와 관련해, 당신이 속한 전류가 무엇이냐에 따라—FET SIB이든 DOD이든—그 점이 정말 중요한 고려사항이 될 거라고 생각합니다. 국방부(Department of War)가 그곳의 우선순위 영역을 제시해 주었고, 그것이 기술 영역이든 임무(mission) 영역이든 간에, 그런 점을 높이 평가합니다. 그리고 앞으로 몇 년 동안 우리가 가능한 한 그 영역들과 포트폴리오가 최대한 잘 정렬(aligned)되도록 보장하고 있습니다. 그게 우리의 전망(prognosis)입니다. 내년 가이던스는 상방이나 하방으로 극적으로 달라지지 않는다는 가정을 전제로 합니다. 올해보다 더 안정적일 겁니다. Colin Canfield: 알겠습니다. 알겠습니다. 그럼 민간 예산 성장과 관련해서는, FY 2027을, 이라고 해도 될지, FY 2019와 비교했을 때 어떻게 보시나요? 그러니까 처음에는 적자 억제(디펜스 해크) 쪽에 더 초점이 맞춰져 있었는데, 그것이 디펜스 해크 쪽으로 밀려나던 시기였던, 그런 관점에서요.그리고 나서 그런 종류의 핵심 정책 목표를 달성하기 위해 국방 매파들이, 뭐랄까, 초당적으로 협력해서 재량적 국방 지출과 비국방 지출에서 달러-대-달러 방식의 거래를 추진하고 있습니다. 그래서 다년간의 민간 예산 성장 전망을 어떻게 생각하시는지, 그리고 그것이 절감(저축) 계획에 접근하는 방식에 어떻게 영향을 미치는지에 대해 조금만 말씀해 주실 수 있을까요? 감사합니다. 프라부 나타라잔: 네. 질문 주셔서 감사합니다. 그리고 확실히 복잡한 질문입니다. 제가 이걸 답하기에 훨씬 더 자격이 있는 분들 몇 명을 남겨두겠습니다. 제 생각에는 우리의 기본 가정은 민간 예산이 계속 압박을 받을 것이라는 점입니다. 그리고 여러분이 느끼는 압박의 정도는 비교에 어떤 기준선을 쓰느냐에 따라 달라질 겁니다. 19 기준선과 24, 25 기준선을 비교하면 약간 다른 결론에 도달할 수 있을 수는 있습니다. 하지만 우리의 가정은 단기적으로는 아무것도 변하지 않는다는 것입니다. 다만 민간 부처 내에서 실제로 현대화가 필요하다는 점을 인정하면서 민간 예산은 압박을 받게 될 것입니다. 그런데 이 환경에서는 진짜 예산 성장의 기회가 그다지 많지 않다고 봅니다. 그리고 일대일(원 포 원)이 실제로 일어나는지는 우리가 통제할 수 없는 훨씬 많은 요인들의 함수가 될 테니, 우리는 계속 모니터링하면서 어디로 흘러가는지 지켜볼 수밖에 없습니다. 다만 내년의 우리의 가정은 예산이 계속 압박을 받을 것이라는 것입니다. 우리는 내부적으로 예산 측면에서 향후 12~18개월 동안은 상황이 계속 어렵다고 전제하고, 어떻게 하면 지속적으로 좋은 성과와 계약상 성장(온-컨트랙트 그로스)을 낼 수 있는지에 대해 팀들에게 이야기하고 있습니다. 제게는 이게 매우 ‘막고 맞추는(현장 대응형)‘ 작업이 될 것 같습니다. 왜냐하면 이 대화에서 통제할 수 없는 요소들이 있기 때문이고, 이번 콜로 들어오며 받은 메시지는 ‘기업 차원에서 우리가 통제할 수 있는 것에 집중하라’는 것이었기 때문입니다. 콜린 캔필드: 알겠습니다. 설명 감사드리고, 짐, 다시 오신 것을 환영합니다. 짐 레이건: 대단히 감사합니다, 콜린. 오퍼레이터: 감사합니다. 그리고 이것으로 이번 질문과 답변 세션을 마치겠습니다. 오늘 컨퍼런스에 참여해 주셔서 감사합니다. 이것으로 프로그램이 종료됩니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다. 모두들 좋은 하루 보내세요.