Rocket Lab USA, Inc.

운영자: 좋은 하루입니다. 그리고 대기해 주셔서 감사합니다. Rocket Lab Corporation Q1 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내] 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 오늘의 발표자, Murielle Baker 님께 컨퍼런스를 넘기겠습니다. 진행해 주세요. Murielle Baker: 감사합니다. 안녕하세요. 오늘 컨퍼런스 콜에서는 Rocket Lab의 2026년 1분기 재무 결과, 주요 사업 하이라이트 및 기타 업데이트에 대해 논의하겠습니다. 시작하기 전에, 오늘 말씀드릴 내용에는 회사의 향후 실적과 관련된 미래예측진술이 포함될 수 있음을 상기시켜 드리고자 합니다. 이러한 진술은 1995년 민간 증권소송개혁법(Private Securities Litigation Reform Act)에 의해 마련된 책임 제한을 위한 안전항변(safe harbor) 보호를 받기 위한 목적입니다. 그러한 진술은 미래 실적을 보장하는 것이 아니며, 당사 결과에 영향을 미칠 수 있는 요인은 오늘의 보도자료와 기타 자료에 강조되어 있고, 또한 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 서류에도 포함되어 있습니다. 이러한 진술은 본 문서 작성일 현재 회사가 이용 가능한 정보를 바탕으로 하며, 향후 전개에 따라 변경될 수 있습니다. 법이 요구하는 경우를 제외하고, 회사는 이러한 진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 오늘의 발언과 보도자료에는 SEC가 제정한 규정 G(Regulation G)에 따른 비(非)GAAP 재무 지표도 포함되어 있습니다. 해당 보도자료와 보충 자료에는, GAAP에 따라 산정된 비교 가능한 재무 지표와의 조정을 통해 이러한 과거 비(非)GAAP 재무 지표가 어떻게 연결되는지에 대한 내역이 포함되어 있습니다. 오늘 콜은 지원하는 프레젠테이션과 함께 웹캐스팅으로 진행되며, 다시보기(replay)와 프레젠테이션 사본은 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 발표자에는 Rocket Lab의 설립자이자 최고경영자(CEO)인 Sir Peter Beck; 그리고 최고재무책임자(CFO) Adam Spice가 있습니다. 이들은 발사 및 우주 시스템 프로그램에 대한 업데이트를 포함한 주요 사업 하이라이트를 논의할 예정이며, 질문을 받는 것으로 마무리하기 전에 재무 하이라이트와 전망도 말씀드리겠습니다. 그럼 Sir Peter에게 콜을 넘기겠습니다. Peter Beck: 감사합니다, Murielle. 분기를 자세히 살펴보기 전에, Rocket Lab이 지구상에서 유일한 진정한 엔드-투-엔드(end-to-end) 우주 기업 중 하나로 자리 잡게 한 핵심이 무엇인지 설명드리고 싶습니다. 궁극적으로는 전 세계에서 가장 까다로운 고객을 위한 당사의 기술, 역량, 그리고 입증된 실행력입니다. 첫째, 기술입니다. 발사용으로는 세계 최고의 소형 발사체인 Electron이 있고, HASTE는 국방부(Department of War)와 Neutron에 필수적인 초고속(극초음속) 시험 발사 능력을 제공하고 있으며, Neutron은 성좌(constellation) 배치 및 국가안보 임무를 위해 맞춤 설계된 중형 리프트 로켓입니다. 하지만 발사는 시작에 불과했습니다. 2020년에 우리는 사내에서 개발한 첫 우주선인 Photon을 발사했습니다. 그 순간은 순수 발사 제공업체에서 엔드-투-엔드 우주 기업으로 진화하기 시작한 때를 의미합니다. 불과 6년이라는 짧은 기간에 우리는 성좌 규모(constellation scale)에서 이용 가능한 고도의 역량을 갖춘 우주선의 완전한 제품군을 포함하도록 기술 스택을 확장했습니다. 그리고 결정적으로, 우리는 우주선에 들어가는 하위 시스템과 페이로드(payload)도 제조합니다. 이러한 수직 통합은 경쟁사들이 단순히 할 수 없는 방식으로 품질, 일정 및 비용을 우리가 통제할 수 있게 해줍니다. 이러한 기술들은 우리에게 막대한 수준의 역량을 제공했습니다. 우리는 방어 고객과 국가안보 고객을 위한 발사체인 Neutron과 Electron에서 발사하는 발사 서비스와 함께, 비유례 없는 비행 실적을 기반으로 전술적으로 신속한 우주 발사 및 전용 소형 위성 발사를 제공합니다. 또한 방어 고객으로부터 제공받는 초고속(극초음속) 및 미사일 방어(missile defense) 시험과, Neutron과 Electron 모두에서의 국가안보 발사도 지원합니다. 우리의 로켓은 또한 성좌를 배치하고 보충하며, 달 및 행성 임무를 발사하는 등 다양한 활동을 수행합니다. 우주 시스템 부문에서는 위성과 하위 시스템이 통신 및 연결 인프라, 미사일 경고 및 추적, 우주 정찰과 감시, 우주 보호 및 우주 통제, 우주 제조에서의 천체물리학 및 지구과학 임무 등을 가능하게 합니다. 그리고 그 외에도 더 많은 기능이 있습니다.실행이 가장 중요합니다. 누구나 역량을 약속할 수 있지만 Rocket Lab은 지금도 요구가 크고 복잡한 프로그램을 위해 실제로 성과를 내고 있습니다. 우리는 SDA의 다수 전력투사 전용 우주 기반 인프라(Proliferated Warfighter Space Infrastructure)를 지원하며, 공격적인 일정 속에서 탑재체를 실은 완전한 위성을 제공하고 있습니다. 또한 DoW의 Mach-TB 극초음속 프로그램과 Golden Dome 우주기반 요격기( Spacebased Interceptor ) 프로그램을 지원하고 있습니다. 우리는 국가안보 우주 발사 제공업체로 온보딩되어 있으며, NRO, Space Force, Missile Defense Agency, DIU, DARPA를 위한 임무를 수행하고 있습니다. 우리는 미국 및 국제 우주 기관들, 예를 들어 NASA, JAXA, ESA에 대한 신뢰받는 파트너입니다. Rocket Lab 하드웨어는 Artemis 임무에서 비행 중입니다. 우리의 기술은 화성 탐사 로버와 궤도선에 적용되어 있습니다. 우리는 ISS 보급과 기타 주요 NASA 임무를 지원합니다. 상업적으로는 단말기(디바이스) 직접 연결형(direct-to-device) 컨스텔레이션, 지구관측 컨스텔레이션, 달 랜더, 궤도선, 재진입 임무를 지원하고 있습니다. 이것이 실행입니다. 지금 궤도에서 실제 임무를 수행하거나, 제작 중이며 수익을 창출하고 있습니다. 세계에서 가장 정교한 우주 조직들이 임무 성공을 필요로 할 때, 그들은 Rocket Lab을 선택합니다. 우리는 고객을 위해 이 기술과 역량을 구축했을 뿐 아니라, 더 나아가 자체 우주 기반 애플리케이션과 서비스를 배치하고 운영할 수 있는 능력도 만들어냈습니다. 우리는 지구상에서 이 역량을 갖춘 몇 안 되는 기업 중 하나입니다. 이것이 우리 앞에 놓인 다음의 중대한 기회입니다. 모두가 상황을 파악한 만큼, Q1에 이 전략을 어떻게 실행했는지 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 이번 분기는 놀라웠고, Rocket Lab 역사상 가장 강력한 Q1입니다. 저희는 가장 중요한 모든 지표에서 한도를 넘어섰습니다. 기록적인 매출, 기록적인 GAAP 매출총이익률, 기록적인 수주잔고, 기록적인 현금 보유, 그리고 Electron, HASTE, Neutron 전반에 걸친 기록적인 발사 계약까지 모두 달성했습니다. 매출과 관련해서는, 분기 기준 처음으로 2억 달러를 돌파했으며 작년 동기 대비 63% 이상 증가했고, Q2에는 더 높은 매출이 들어올 것으로 전망하고 있습니다. 매출총이익률도 매우 우수합니다. GAAP 38.2%, 비GAAP 43%로 견고하게 유지되고 있습니다. 수주잔고는 국가안보, 민간 우주(civil space), 상업 프로그램 전반에서 계약 매출 기준 20억 달러를 초과하는 수준으로 점프했으며, 분기 대비 20% 그리고 전년 동기 대비 108%로 다시 사상 최고치입니다. 이는 Q1에 체결한 기록적인 계약 수 덕분인 부분이 큽니다. 실제로 2026년 1~3개월 동안, 31회의 Electron 및 HASTE 발사와 5회의 Neutron 계약을 합쳐 작년 한 해 동안 했던 것보다 더 많은 발사를 예약했습니다. 전반적으로, 우리는 분기를 14억 8천만 달러의 현금 및 현금성 자산으로 마감했으며, 현재 총 유동성 20억 달러 이상에 대한 접근권을 확보해 재무적 유연성을 갖추고 성장과 추가 M&A를 위한 포지셔닝을 강화하고 있습니다. 발사와 Space Systems 전반에서 더 많은 하이라이트가 있지만 한 장의 슬라이드에 담기엔 부족하니, 더 자세히 살펴보겠습니다. 먼저 Electron과 HASTE의 소형 발사부터입니다. Electron과 haste를 위한 정말 탁월한 분기였습니다. 우리는 31건의 임무를 수주했는데, 이는 분기 기준 역대 최대 규모입니다. Electron에 대한 수요는 항상 강했지만, 이제 궤도와 준궤도(suborbital) 발사 양쪽에서 전환점(inflection)을 보이고 있습니다. 고객들은 Electron과 HASTE를 예약할 때, 그들이 발사해야 하는 장소와 시점에 맞춰 발사할 수 있도록 해주는 필요한 확실성과 즉각적인 대응성을 구매하는 것임을 알고 있습니다. 현재 수주잔고 기준 70회 이상의 발사가 있으며, 이는 새로운 기록입니다. 올해 이미 8개 미션이 패드에서 출발 대기( off the pad )를 마쳤고, 따라서 작년의 발사 기록도 달성할 궤도에 올라 있으며, 또한 올해 말 100번째 발사를 달성하게 될 텐데, 이는 업계에서 그 누구도 지금까지 그렇게 빠르게 해낸 적이 없는 기록이 될 것입니다. HASTE도 1건의 기록입니다. Kratos를 통한 국방부( Department of War ) 및 MACH-TB와의 1억 9천만 달러 규모 20발 주문도 포함됩니다. 이 프로그램에서 우리가 본 단일 주문 중 최대 규모이며, 펜타곤이 Haste의 극초음속 시험 및 미사일 방어 역량을 제공할 능력에 대해 보낸 매우 분명한 신뢰의 표시입니다. HASTE는 현재 우리의 전체 발사 대기 물량의 거의 1/3을 차지합니다. HASTE에 대해 특히 중요한 점은, 극초음속 시험 임무 분야의 카테고리 리더일 뿐 아니라 HASTE의 강점이 미국의 향후 대규모 지출을 위한 국방 방위 아키텍처의 중심에 우리가 자리 잡는 데 도움이 됐다는 것입니다. 우리는 이미 우주선 부품과 완전한 위성 제작에 깊이 관여하고 있습니다. 그리고 HASTE의 극초음속 로켓을 미사일 추적 및 방어 시험에 더하면, 그건 Golden Dome이 다루는 거의 전체 역량 스펙트럼과 같습니다. 새로운 우주 프라임 시대가 국가 안보와 국방에 속도와 혁신을 주입하기 시작했습니다. 이 흐름의 선두에 있는 두 회사는 Rocket Lab과 Anduril이며, 두 회사가 팀을 이룬다는 사실을 확인하게 되어 기쁩니다. Anduril은 자신들의 신속한 프로토타이핑과 우리의 업계 최고 수준의 비행 주기를 결합해 수개월 내, 수년이 아닌 기간에 DoW를 위한 기술 개발을 가속하기 위한 임무를 지원하기 위해 전용 HASTE 발사 3회를 예약했습니다. 이 발사 중 첫 번째는 올해 11월보다 빠르지 않은 시점으로 예정되어 있습니다. 이것이야말로 상업적 속도와 전술적 대응성이 실제로 작동하는 모습입니다. 우리가 프로그램이나 임무의 세부 사항을 말할 수는 없지만, 이번 파트너십의 핵심 시사점은 국가를 위한 방위 역량을 발전시키기 위해 방위 산업에서 가장 혁신적인 프라임 계약업체 2곳을 한데 모았다는 점입니다. 말씀드린 것처럼 발사 분야에서는 정말 멋진 분기였지만, 우주 시스템에 대해서도 할 말이 많습니다. 저는 Rocket Lab이 Golden Dome의 우산 아래 있는 우주 기반 요격기(Space-Based Interceptor) 프로그램, 즉 미국의 최상위 국가 안보 우선순위 중 하나를 가능하게 하기 위해 선정되었다는 사실을 확인하게 되어 기쁩니다. Rocket Lab과 Raytheon은 우주 기반 Interceptor 프로그램을 위해 고도화된 역량을 시연하도록 선정되었습니다. 이 프로그램은 국가 미사일 방어 역량을 강화하는 데 중요한 한 단계이며, 이번 시급한 안보 요구를 충족하기 위한 솔루션 개발을 진전시키는 데 검증된 전문성을 기여하게 되어 자랑스럽습니다. 모두가 알다시피 우리는 항상 전략적 인수 기회를 한발 앞에 준비해두고 있는데요, 저는 다음 기회를 공유하게 되어 들뜹니다. 우리는 캘리포니아 기반의 우주 로봇공학, 모션 제어 시스템, 우주선 메커니즘 분야의 선도 기업 Motive Space Systems를 인수하기 위한 확정적 합의에 들어갔습니다. 이들의 기술은 CADRE Lunar Rover와 NASA Mars Perseverance Rover에 적용되어 있습니다. 여기에는 로버의 전체 로봇 팔이 포함되며, 로봇 팔은 탑재 하중 능력, 정밀도, 감지 측면에서 화성에 배치된 것 중 가장 역량이 뛰어났습니다. Motiv는 미션의 주 이미저(primary imager)를 위한 줌, 포커스, 필터 휠도 제작했습니다. 화성에서 보게 될 대부분의 사진은 그 카메라를 통해 나오며, Motiv의 줌 메커니즘은 행성 표면 임무에서 최초로 배치된 것이었습니다. 이번 인수는 향후 달 및 행성 탐사 임무, 예컨대 향후 상업적 질량 샘플 귀환(mass sample return) 임무에서 우리가 핵심적인 역할을 수행할 수 있도록 포지셔닝합니다. 또한 중요한 국가 안보 프로그램으로도 확장할 수 있게 해줍니다. 더불어 태양전지 어레이 구동 어셈블리, 안테나 및 추진 짐벌, 필터 휠, 포커스 메커니즘, 정밀 구동을 위한 전자 구동 장치 등 핵심 우주선 메커니즘의 설계와 제조를 자체적으로 추진해, 위성 제작을 스케일에 맞춰 수행하는 전략에서 핵심 요소를 완성하게 됩니다. 우리는 지난달 Space Symposium에서 위성을 위한 GA라는 새로운 전기 추진 추스터를 공개했는데, 이미 200기 규모의 생산 라인이 구축되어 있으며 일부 기기는 우리의 자체 컨스텔레이션 프로그램에 제공되었습니다. 우리는 각 프로그램에서 수백 기 단위의 제품을 필요로 하는 문의를 쇄도하게 받았고, 이제 전기 추진의 병목을 해소할 준비가 되었습니다. Rocket Lab은 추진 분야에서 세계적인 선도 기업으로 인정받고 있습니다.그래서 유기(Organic) 전기 추진(電氣 推進) 솔루션은 우리에게 자연스러운 다음 단계입니다. 그리고 업계 최초로 전기 추진 분야에 제조 스케일, 신뢰성, 성능을 제공하게 되어 매우 기대하고 있습니다. 올해 새 제품을 출시한 속도는 그야말로 쉼이 없었는데, 유기적이든 무기적이든 상관없이, 우리의 인수와 내부 혁신을 하나로 묶는 것은 강력한 비전입니다. 위성 가치 사슬 전 전반에 걸친 완전한 수직 통합이 바로 그것입니다. 이 페이지에서 보시는 모든 것—광학, 태양, 레이저 터미널, 전기 추진, 그리고 기타 구성품—은 모두 이미 우리 자체 플랫폼으로 제작 중이거나 다른 곳에 공급되고 있습니다. 그래서 민간, 상업, 국가안보 영역을 아우르는 다가오는 임무들 중 상당수에는 어딘가에 Rocket Lab 로고가 들어갈 예정입니다. 우리는 업계 전반에서 선호되는 공급사이며, 다른 주요 계약자들도 임무에 필수적인 기술을 우리에게 의뢰합니다. 이번 분기에는 Mynaric 인수도 마무리했지만, 여기서의 핵심 스토리는 단순히 광통신(옵티컬 커뮤니케이션) 터미널을 국가안보 역량에 추가하는 것보다 더 큽니다. Mynaric을 통해 우리는 독일 및 유럽 우주 산업을 훨씬 더 큰 규모로 지원하기 위한 Rocket Lab의 첫 유럽 거점을 마련했습니다. 이번 확장은 더없이 적절한 시기에 이루어졌습니다. 유럽 우주 및 방산 시장은 유럽연합, 독일, 영국을 아우르는 유럽에서 2030년까지(일부 추정에 따르면) 최대 1,090억 달러에 이르기까지 주권(소버린) 우주 역량에 대한 투자를 가속하고 있습니다. Rocket Lab Europe는 광통신, 우주선 제작, 국제 컨스텔레이션, 신속 발사 또는 우리가 찾고 있는(주목받는) 하위 시스템을 대량으로 제공하는 등, 이러한 수요를 현장에서 포착할 수 있게 해줍니다. 이제 이전에는 접근할 수 없었던 프로그램, 파트너십, 수익 창출 경로의 문이 열렸습니다. 그리고 Rocket Lab Europe는 세계에서 가장 전략적인 시장 중 하나에서, 다음 성장 단계를 준비하는 데 목적이 있습니다. 이제 Neutron으로 넘어가겠습니다. 저는 Neutron을 위한 새로운 다중 발사 계약을 발표하게 되어 기쁩니다. 이는 Rocket Lab 역사상 최대 규모의 계약으로, 2029년까지(현재부터) 비공개 고객을 대상으로 전용 Neutron 비행 5회와 전자(Electron) 3회를 포함합니다. 불과 몇 주 전 우리는 Hays를 위한 2 0발(20launch) 1억 9,000만 달러 규모의 계약을 발표했는데, 당시로서는 기록이었습니다. 그런데 이제 우리는 그보다 더 큰 계약으로 그 기록을 넘어섰습니다. 이는 우리의 모든 발사 역량에 대한 강력하고 성장하는 수요를 분명히 보여주며, 이번 예약으로 Neutron의 매니페스트가 10년 말까지 빠르게 채워지고 있다는 뜻입니다. 이 시장은 중형 발사가 필요합니다. 수요 신호는 분명합니다. 그리고 이러한 지속적인 예약에서 똑같이 분명한 점은 고객들이 이 중형 발사 역량을 제공할 것을 Rocket Lab과 Neutron에 신뢰한다는 것입니다. 우리는 신뢰할 수 있는 높은 생산/발사 주기로 새로운 차량들을 도입하고 확장해 본 경험이 있습니다. 우리는 의미 있는 신뢰성을 바탕으로 이를 역사상 단 2개 기업이 성공적으로 해왔고, 우리는 Neutron에서도 똑같이 해내고 있습니다. 이제는 아시겠지만, 제 입장은 매니페스트를 채우기 위해 비행을 할인 가격으로 채우는 것이 아니라는 점입니다. 따라서 이 Neutron 및 Electron 발사의 가격은 상업용 요율과 “패밀리(같은 범주)” 수준으로 매우 잘 맞춰져 있음을 확인할 수 있습니다. 이제 프로그램 전반의 개발 업데이트로 넘어가겠습니다. 팀은 1단 탱크(Stage 1 tank)에서 엄청난 진전을 이뤘습니다. 설계 개선(디자인 리파인먼트)을 통해 탱크 강도 마진과 제조 가능성(manufacturability) 모두를 향상시켰고, 이를 통해 구조적 성능에 대한 확신을 갖게 되었습니다. 마지막 Neutron 업데이트 이후 불과 2개월밖에 지나지 않았는데도, 이미 AFP로 제작한 부품들이 생산 현장에 자리하고 있습니다. 이것이 바로 AFP를 통한 자동화 생산의 장점입니다. 1번 비행(Flight 1)뿐 아니라 그 이후에 이어질 차량 전 함대(fleet)에도 그대로 적용될 것입니다. 이는 1단 탱크의 다음 시험 및 자격(qualifcation) 라운드로 직접 이어지며, Neutron의 데뷔를 향해 나아가는 과정에서 핵심이 될 것입니다. 현재로서는, 이러한 진행 상황이 올해 말 첫 발사를 목표로 한 우리의 공격적인 일정에 계속해서 힘을 실어주고 있습니다.Stage 분리 테스트도 Stage 2, 인터스테이지 및 고정 베어링 시험용 기체(아티클)를 사용해 진행 중입니다. 이는 Neutron의 1단과 2단이 발사 중 분리되는 상황에 최대한 가깝게 조건을 시험하기 위함입니다. Stage 2 배치는 Neutron의 가장 새롭다고 볼 수 있는 역량입니다. 스택형 단계들을 분리하는 다른 로켓들과 달리, Neutron의 2단은 배치(전개)되기 전에 페어링 내부의 내측 레일을 따라 배치될 때까지, 그리고 ‘Hungry Hippo’ 페어링의 입구 밖으로 나올 때까지 페어링 안에 매달려 있습니다. 이 재사용 가능한 아키텍처는 Neutron의 영리한 경쟁 우위 중 하나입니다. 이를 통해 착륙 구간(다운레인지)에서 별도의 해상 자산을 전개해 회수할 필요가 없고, 해상에서 스페이싱(간격) 후 재정비(리퍼브)와 관련된 문제도 줄일 수 있습니다. 우리는 2단 아티클과 인터스테이지 전개 시스템에서 완전 비행(풀 플라이트) 하중 조건에서 분리 이벤트를 성공적으로 통과했습니다. 좋은 소식입니다. 이제 오프-노미널 분리 이벤트의 내구성(탄력성)을 테스트하고 있습니다. 그래서 오늘 이후 시험 모래(샌드)에서 무언가 부러지는 걸 보게 된다면, 그것은 완전히 의도된 결과라는 점을 알아두시면 됩니다. 엔드 스테이지(마지막 단계)는 지금 Middle River에서 팀이 구조물(구조) 자격 인증(qualification) 작업을 진행하는 가운데 이루어지고 있습니다. 테스트 스탠드에서 실제 발사, 재진입 및 착륙 시 예상되는 하중을 받게 될 것입니다. 그 다음에는 건물 내부로 다시 들어가, 적용(장착)될 전기항법(아비오닉스) 및 유체 시스템(full suite)을 갖춘 상태로 완성될 예정입니다. 이후 더 많은 조립을 위해 Wallops로 보내져 ‘Hungry Hippo’ 페어링과 함께할 것입니다. Neutron 프로그램의 또 다른 부분으로, 충분히 이야기하지 않지만 개발에서 매우 중요한 요소가 있습니다. 바로 ‘return on investment’라고 부르는 착륙 바지선(landing barge)입니다. 그런데 사진만으로는 이 물체의 위용을 제대로 설명할 수 없습니다. 이건 특히—사실상—자체적인 발사장(launch site)이라고 해도 될 만큼 큽니다. 엄청난 전력 생산을 이야기하고 있으며, 4개의 스테이션키핑(thrusters) 보조추진기에서 10메가와트에 달하는 전력이 나옵니다. 이는 수천 가구에 전력을 공급하기에 충분한 규모입니다. 완성되면 1,100만 파운드 이상, 즉 5,000미터톤이 될 것입니다. 그래서 이 착륙 플랫폼의 장비 탑재 작업도 순조롭게 진행되고 있습니다. 플랫폼 추력기(thrusters)를 위한 하우징이 설치되었고, 메인 캐빈과 바지선의 후미(앞쪽 끝이 아닌 aft edge)도 갖춰졌습니다. 전력 생산 시스템과 추력기들은 루이지애나의 조선소에 도착했으며, 다음 단계로 설치할 준비가 되어 있습니다. 그리고 올해 말에 해상 시험(sea trials)이 시작될 수 있도록 일정에 맞춰 진행 중입니다. ‘재사용 가능하다’고 말하는 것은 한 가지지만, 이를 가능하게 하는 착륙 플랫폼에 투자를 실제로 집행하는 것은 또 다른 일입니다. 우리는 Neutron이 빠르면 비행 2(Flight 2)부터 재사용성으로 신속하게 전환할 수 있도록, 지금 이 작업을 충분히 앞당겨 추진하고 있습니다. 마지막으로 Neutron 개발의 마무리를 위해, 프로그램 전반에서의 다른 중요한 진척 상황을 살펴보겠습니다. 차량 하단부터 상단까지, ‘Archimedes’ 엔진은 비행 구성(flight configurations)에서 Stennis에서 광범위한 테스트를 계속 진행하고 있습니다. 이는 1단용 엔진 버전뿐 아니라, 2단을 구동할 진공 최적화(진공 최적화) ‘Archimedes’에도 해당됩니다. 두 테스트 모두에서 팀이 이 엔진들의 성능을 실제로 한계까지 끌어올리면서, 기동(기브멀: gimbal) 각도의 전체 범위에서 엔진을 가동하는 동안 쉬지 않는 핫 파이어(hot fires)가 이어지고 있습니다. 추력 구조(thrust structure)는 자격 인증을 완료한 이후, 비행 세트의 아비오닉스와 유체 시스템을 모두 장착하는 작업에 착수했습니다. 이는 Middle River 시설에서 진행된 뒤, 패드에서 통합 시스템 테스트를 위해 Launch Complex 3로 보내질 예정입니다. 2단은 유체 시스템과 아비오닉스의 통합 작업도 계속해서 진전되고 있습니다. 또한 위쪽에 있는 별도의 인터페이스로, 위성체를 Neutron에 물리적으로 연결하는 페이로드(탑재) 지지 구조(payload support structure)도 자격 인증을 완료했습니다. 이 페이로드 지지 구조 또한 가능한 한 가벼운 무게가 되도록 설계된 또 다른 탄소 복합 재료(carbon composite) 구조입니다. 모든 킬로그램은 탑재 능력을 줄이기 때문입니다. 자격 인증을 순조롭게 통과했기에, 발사 Complex 3로 보내지는 일정도 단 며칠 앞으로 다가왔습니다.그런 다음 헝그리 히포(Hungry Hippo) 상단 바로 위에서, 버지니아에 도착한 뒤 TPS 또는 열보호 시스템(thermal protection system)으로 당사의 자격을 갖춘 재사용 가능한 페어링(faring) 시스템이 덮이게 됩니다. 또한 이 부분에서 차량의 항공전자(avionics) 및 유체(fluid) 시스템을 통합하는 작업도 계속 진행됩니다. 보시는 것처럼 최근에 뉴트론(Neutron) 관련 활동이 정말 많았습니다. 이 포괄적인 시험 캠페인들이 모두 병렬로 진행되고 있으며, 올해 말 첫 발사를 위해 모든 작업이 수렴하도록 시간이 맞춰지고 있음을 상기시켜 드리겠습니다. 즉, 차량이 완성되어 패드로 나가기 전까지 앞으로 몇 주, 몇 달 동안 기대할 만한 더 많은 흥미로운 업데이트가 있다는 뜻입니다. 이것으로 운영 하이라이트를 마칩니다. 이제 애덤(Adam)에게 재무 개요와 전망을 넘기겠습니다. Adam Spice: 감사합니다, 피트(Pete). 2026년 1분기 매출은 2억 3백만 달러(200.3 million)로 사상 최고치를 기록했으며, 기존 가이던스 범위의 상단을 아주 조금 상회하는 동시에 연간 기준 63.5%의 인상적인 성장과 분기 연속 기준 거의 12%의 성장도 함께 보여줬습니다. 이러한 강력한 성과는 두 사업 부문 모두에서 상당한 기여가 있었던 것이 원동력이었고, 사업 전반에 걸친 지속적인 모멘텀을 보여줍니다. 당사 Space Systems 부문은 1분기에 1억 3,670만 달러(136.7 million)의 매출을 기록했는데, 이는 전년 동기 대비 57.2% 증가, 그리고 전분기 대비 31.7% 증가를 반영합니다. 이 성장은 주로 당사 위성 플랫폼(satellite platforms) 사업의 기여 확대에 의해 이루어졌으며, 해당 사업은 매우 훌륭한 성과를 계속 보이고 있고, 견조하지만 때로는 들쭉날쭉한 발사(launch) 사업과 함께 회사의 사업 다각화에도 기여하고 있습니다. 한편 Launch Services 부문은 기간 중 발사 횟수가 더 적었던 영향으로 분기 연속 기준 16.1% 감소했지만, 전년 동기 대비로는 인상적인 78.9% 증가하여 6,370만 달러(63.7 million)의 매출을 창출했습니다. 이제 총마진으로 넘어가겠습니다. 1분기 GAAP 기준 총마진은 38.2%로, 전분기 대비로는 소폭 상승했고 기존 가이던스 범위인 34%~36%보다 높았습니다. 이러한 초과 성과는 주로 태양광(solar) 제품과 발사에서 비롯됐는데, 각각 예상보다 더 높은 흡수(absorption)와 더 낮은 지출(spend)에 따른 것입니다. 1분기 Non-GAAP 기준 총마진은 43%였고, 전분기 대비로는 소폭 하락했지만 기존 가이던스 범위인 39%~41%를 여전히 상회했습니다. 예상보다 더 좋았던 Non-GAAP 총마진의 분기 연속 하락은 주로 Space Systems로의 믹스 전환과, 믹스 및 더 낮은 매출에 기반한 발사 마진의 완만한 하락에 의해 발생했습니다. 관련해서, 우리는 1분기를 생산 관련 인력 1,448명으로 마쳤으며, 이는 전분기 대비 250명이 증가한 수치입니다. 이는 주로 1호 뉴트론(Neutron) 시험 비행에서 전용 R&D 인력을 미래의 매출을 창출할 임무와 관련된 당사 생산 팀으로 전환한 데 크게 기인했으며, 또한 최근 Geost 및 PCL 인수와 관련된 인력 증원(ramp)도 영향을 미쳤습니다. 이제 수주잔고(backlog)를 보겠습니다. 우리는 2026년 1분기를 총 약 22억 달러(2.2 billion)의 총 수주잔고로 마쳤으며, 이 중 발사 수주잔고가 약 41.5%를 차지하고 Space Systems는 58.5%를 차지합니다. 해당 분기 동안 Electron, HASTE, Neutron 전반에서 견조한 기회 파이프라인을 전환해 나가면서, 발사 수주잔고는 지속적으로 점유율을 확대했습니다. 여기에는 피트가 앞서 언급한 20기의 HST 블록 바이(block buy) 미션이 그 분기에 서명된 것도 포함되며, 기밀 고객과의 뉴트론(Neutron) 예약 5건도 포함됩니다. 우리는 정부 및 상업 프로그램 전반에 걸쳐 멀티 발사 계약, 대형 위성 플랫폼 계약, 그리고 점점 더 다양해지는 위성 부품 및 서브시스템(merchant) 관련 중개 기회까지 포함하는 강력한 파이프라인을 적극적으로 육성하고 있습니다. 앞서 말씀드린 것처럼, 이런 더 큰 규모의 ‘바늘을 움직일 정도(needle-moving)’의 기회들은 수주잔고 성장에 들쭉날쭉함을 초래할 수 있지만, 사업의 장기적 가치와 규모를 만들어내는 핵심 동력입니다. 앞으로의 전망으로, 우리는 현재 수주잔고의 약 36%가 향후 12개월 내 매출로 전환될 것으로 기대합니다. 또한 우리는 비교적 신속한 턴어라운드 비즈니스의 이점을 계속 누리고 있으며, 특히 현재 12개월 백로그 전환을 넘어 점진적인 매출 상향 기여를 이끄는 우주 시스템(Space Systems) 구성요소 및 하위 시스템 사업에서 그 효과가 두드러집니다. 또한 Geost, Optical Systems, Inc., Monarch 및 MOI와 같은 신규 인수 기업을 마무리하고 통합함에 따라, 저희가 제공하는(serve) 주소 가능 시장에서의 기회, 백로그 및 향후 매출 성장률과 마진 측면에서 이익이 누적될 것으로 예상합니다. 운영비로 전환하겠습니다. 2026년 1분기 GAAP 운영비는 1억 3,250만 달러로, 가이던스 범위인 1억 2,000만~1억 2,600만 달러를 상회했습니다. 이는 Peter Beck의 RSU 몰수(포기)와 관련된 주식기반보상 비용(주식기반 보상 충당) 때문입니다. 2026년 1분기 비GAAP 운영비는 1억 500만 달러로, 가이던스 범위인 1억 600만~1억 1,120만 달러보다 낮았습니다. R&D 측면에서 구체적으로 보면, GAAP 비용은 전분기 대비 170만 달러 증가한 반면, 비GAAP 비용은 전분기 대비 190만 달러 증가했습니다. 이러한 증가는 Neutron 프로그램 내 투자를 지속한 데 더해, 급여세(payroll taxes)에서 계절적 단계적 인상(step-ups)이 발생했기 때문입니다. Q1 종료 R&D 인력은 949명으로 전분기 대비 70명 감소를 나타냈습니다. 전담 R&D 인력이 감소한 이유는, 첫 Neutron R&D 시험 비행에서 향후 매출 창출 임무로의 전환을 시작함에 따라 R&D 비용 센터에서 생산 비용 센터로 생산 팀을 전환했기 때문입니다. SG&A에서 GAAP 비용은 전분기 대비 1,140만 달러 증가한 반면, 비GAAP 비용은 전분기 대비 130만 달러 감소했습니다. GAAP SG&A 증가의 주된 원인은 앞서 언급한 Peterbck RSU 취소로 인해 대규모의 일회성 주식기반보상 비용이 발생했기 때문입니다. 한편 비GAAP SG&A 감소는 주로 2025년 연간 보너스 계획과 관련된 충당(accRuals)의 일회성 조정 때문이며, 해당 충당은 일부 임원들이 2025년 보너스 수여를 포기함에 따라 당초 예상보다 낮아졌습니다. Q1 종료 SG&A 인력은 381명으로 전분기 대비 4명 감소를 나타냈습니다. 요약하면, 1분기 말 총 인원은 2,778명으로 전분기 대비 176명 증가했습니다. 현금 흐름으로 전환하겠습니다. 2026년 1분기 유형자산 및 장비 구매와 자본화된 소프트웨어 라이선스 구매는 2,710만 달러였으며, 4분기의 4,970만 달러 대비 2,260만 달러 감소했습니다. 이러한 감소는 분기 중 Neutron 개발에 대한 자본 투자(특히 투자회수용 바지선인 return on investment recovery barge 및 Waltz, 버지니아의 LC3 부지의 pad)에 대한 투자가 줄었기 때문입니다. Neutron의 첫 비행을 향해 나아가면서, 저희는 시험, 생산 스케일링 및 인프라 확장에 투자함에 따라 자본지출이 높은 수준으로 유지될 것으로 예상합니다. 1분기 GAAP EPS는 주당 0.07달러 손실로, 4분기의 주당 0.09달러 손실과 비교됩니다. GAAP EPS가 순차적으로 개선된 주요 원인은 증가한 매출 기여와 더불어 증가한 매출총이익 때문입니다. 2026년 1분기 GAAP 영업현금흐름은 5,030만 달러의 사용(유출)로, 4분기의 6,450만 달러 사용과 비교됩니다. 앞서 언급한 자본지출 역학과 유사하게, Neutron 개발, SDA 프로그램을 위한 더 긴 리드 타임의 조달, 그리고 사업을 초기 시험 비행을 넘어 확장하면서 후속 Neutron 재고에 투자하는 과정 때문에 현금 소모는 계속 높은 수준을 유지할 것입니다. 전반적으로 2026년 1분기 비GAAP 잉여현금흐름(정의상 GAAP 영업현금흐름에서 유형자산 및 장비 구매와 자본화된 소프트웨어를 차감)은 7,740만 달러 사용으로, 4분기의 1억 1,420만 달러 사용과 비교됩니다. 1분기 말 기준 현금, 현금성자산, 제한현금 및 유가증권의 종료 잔액은 대략 14.8억 달러였습니다.유동성의 연속적인 증가는 당사의 시장가 애드온(ATM) 주식 공모 프로그램에 따른 보통주 판매 대금에서 비롯되었으며, 해당 프로그램은 해당 분기에 4억 5,040만 달러를 창출했습니다. 또한 4월에는 ATM 공모를 완료하여 현금 2,400만 달러를 추가로 조달하는 한편, 4억 7,400만 달러의 바닥 가격을 갖는 콜러드(또는 collorered) 선도거래에 진입했습니다. 아울러 당사는 2024년 전환사채 공모와 관련된 한도 콜(call) 거래의 대금에 접근할 수 있으며, 만기인 2029년까지 최대 누적 지급액은 2억 190만 달러입니다. 이를 보유 현금과 합산하면, 이제 20억 달러가 넘는 유동성에 접근할 수 있게 되었으며, 이는 최근 수년간 점점 더 높은 주가(자본) 가격에서 진행된 일련의 자본 조달이 성공적으로 이루어진 결과입니다. 2024년 2월에는 유효 전환 콜 가격이 주당 8.04달러인 3억 5,500만 달러 전환사채 공모를 조달했고, 이어서 각각 평균 가격 26.19달러, 47.85달러, 70.47달러의 조건으로 실행된 일련의 3개 ATM 시설을 진행했습니다. 또한 가장 최근의 ATM에서는 바닥 가격이 63.61달러이고 천장 가격이 86.11달러인 콜러드(또는 colored) 선도거래에 진입했습니다. 이러한 자금은 인수합병을 지원하고 견고한 M&A 파이프라인을 뒷받침하는 한편, 일반적인 기업 지출과 운전자본에도 사용될 예정입니다. 우리는 유기적 및 비유기적 성장 이니셔티브를 실행하는 동시에, 공급망을 더 수직 통합하고 전략적 역량을 확장하며 당사가 공략 가능한 시장을 성장시키기 위해 2026년 1분기를 강한 기반으로 마무리했으며, 이는 과거에 성공적으로 해온 것과 일관됩니다. 2026년 1분기의 조정 EBITDA 손실은 1,180만 달러로, 2,100만 달러~2,700만 달러의 당사 가이던스 범위보다 훨씬 낮았습니다. 조정 EBITDA 손실이 560만 달러 개선된 것은 매출 증가와 견조한 매출총이익률 때문이었습니다. 그럼 2026년 2분기에 대한 가이던스로 전환하겠습니다. 우리는 2분기 매출이 2억 2,500만 달러~2억 4,000만 달러 범위일 것으로 예상하며, 이는 중간값 기준 분기 대비 매출 성장률 16%를 의미합니다. 우리는 GAAP 매출총이익률이 33%~35% 범위, 비GAAP 매출총이익률이 38%~40% 범위일 것으로 예상합니다. 이러한 예측 GAAP 및 비GAAP 매출총이익률은 당사 Space Systems 사업 내 믹스 전환을 반영한 것입니다. 2분기 GAAP 영업비용은 1억 3,800만 달러~1억 4,400만 달러 범위이고, 비GAAP 영업비용은 1억 2,000만 달러~1억 2,600만 달러 범위일 것으로 예상합니다. 분기 대비 증가는 주로 Monarch 인수와 진행 중인 Neutron 개발 및 Flight 1과 관련된 지출(인력 비용, 프로토타이핑 및 재료)을 반영합니다. 다만, R&D 지출이 Flight 2 및 그 이후의 재고로 이동하는 양상이 나타날 것으로 기대하며, 이는 Neutron의 첫 비행에 가까워질수록 진전이 이루어지고 있음을 보여주는 고무적인 신호입니다. 참고로 Monarch 인수의 종결 초기성과 새로 발표되었으나 아직 종결되지 않은 Motiv 거래로 인해, GAAP 가이던스 수치에는 이러한 거래와 관련된 매입가격 배분 및 주식기준보상에 대한 미정 영향은 제외되어 있습니다. 2분기 GAAP 및 비GAAP 순이자수익은 1,250만 달러로 예상하며, 이는 더 높은 현금 잔고와 미상환 전환사채의 유의미한 감소에 기인합니다. 2분기 조정 EBITDA 손실은 2,000만 달러~2,600만 달러 범위일 것으로 예상하고, 기본 희석 전 평균 보통주 주식 수는 약 6억 2,900만 주로 예상되며, 여기에는 약 4,600만 주의 전환우선주가 포함됩니다. 마지막으로, 이전 분기와 일관되게, 4분기의 비GAAP 잉여현금흐름이 마이너스를 기록하는 수준이 높은 상태로 유지될 것으로 예상하는데, 이는 Neutron 개발에 대한 지속적인 투자와 생산 규모 확대에 의해 주도됩니다. 이는 어떠한 잠재적인 상쇄 효과(금융 활동에서 비롯될 수 있는 효과)도 제외합니다. 요약하면, 1분기는 다시 한번 강력한 실행의 분기였습니다.우리는 매출, 매출총이익률, EBITDA에 대해 가이던스와 기대치를 모두 초과 달성하면서도, 미래 성장 이니셔티브를 뒷받침할 만큼 견조한 유동성을 유지했습니다. 이러한 모멘텀이 계속되기를 기대하며, 위성 플랫폼 사업이 계속 규모를 키우는 한편 Neutron이 첫 비행을 향해 나아가면서 강한 매출 성장을 이끌 것으로 보입니다. 그리고 마지막으로, 앞으로 몇 달 동안 참석할 예정인 주요 투자자 행사들을 소개드리겠습니다. 그럼 질문을 위해 통화는 운영자에게 넘기겠습니다. 운영자: [운영자 지침] 첫 번째 질문을 받겠습니다. 첫 번째 질문은 Cantor Fitzgerald의 Andres Sheppard 라인에서 보내주셨습니다. Andres Sheppard-Slinger: 모든 분기와 훌륭한 진전 축하드립니다. Neutron과 우주 시스템 각각에 대해 하나씩 여쭤보고 싶습니다. Neutron 관련해서 Pete, 준비된 발언에서 많이 말씀하셨지만, 첫 발사에 더 가까워질수록 투자자들과 우리 스스로가 추적해야 할 핵심 보류 항목(쟁점)들을 간단히 정리해 주실 수 있을까요? 또한 첫 발사 이전에 Neutron 미션을 계약하면서 받으신 고객 피드백도 조금 들려주실 수 있을지 궁금합니다. 즉, 지금 받고 계신 고객 피드백과 반응이 어떤지요. Peter Beck: Andres, 좋은 질문입니다. 제가 보기엔 계속해서 테스트 스탠드에 항목들을 배치하는 진행 상황을 주의 깊게 봐야 합니다. 그것이 바로 위험이 수반된, 앞으로 남아 있는 가장 큰 작업이기 때문입니다. 우리가 차량의 큰 구성품들을 테스트 스탠드에 올리고, 한계까지 그리고 때로는 그 이상까지 시험해 본 다음, 해당 작업의 완료는 아마도 가장 쉽고 가장 시각적으로 확인 가능한 부분일 겁니다. 물론 뒤편에서는 덜 보이는, 엄청나게 많은 일이 진행되고 있습니다. 하지만 투자자 입장에서는 아마도 이것이 가장 집중하기 쉬운 지점일 것 같습니다. 그리고 고객 피드백과 관련해서는, 저희가 전부를 보여주지 않고(자세를 낮추는 일 없이) Neutron을 정말 낮은 가격에 무리하게 배치하지 않겠다는 전략에서 확인하실 수 있을 겁니다. 그 부분은 저희가 입지를 지켰습니다. 결국 그 차량을 구매하는 고객들은 저희를 잘 알고 있으며, Rocket Lab과 Neutron을 납품할 수 있는 저희의 역량을 매우 신뢰하고 있습니다. 당연히 비행하는 모습을 보고 싶어 하는 고객들도 많습니다. 다만 더 적극적인 고객들은 초기 비행 기회를 놓치지 않기 위해 확실히 챙기고 있습니다. Andres Sheppard-Slinger: 훌륭합니다. 정말 듣기 좋네요. 그리고 Adam, Space Systems와 상태 기반 요격기(Interceptor) 프로그램에 대해서도 짧게 후속 질문을 드려도 될까요? 그 부분을 조금 더 수치로 설명해 주시거나, Raytheon과의 구조나 기대치에 대해 어떤 세부적인 관점이 있을지 궁금합니다. Adam Spice: 네. 제가 설명할 수 있는 범위 내에서 색을 더해 말씀드리고, Raytheon과의 파트너십 관계에 대해서는 Pete에게 이어서 전달드리겠습니다. 이 사안은 저희가 파트너십으로 보고 있습니다. 누구나 Golden Dome의 다양한 요소와 관련해 무슨 일이 진행되고 있는지에 대해 상당한 가시성을 가지고 있었고, SBI는 그중에서도 특히 더 눈에 띄는 편입니다. 다만 해당 프로그램 자체에 대해 구체적으로 말씀드릴 수 있는 범위는 제한적입니다. 우리는 매우 큰 기회가 있다고 보지만, 그 기회를 열기 위해 통과해야 하는 관문들이 있습니다. 아시다시피 이것은 정부의 흥미로운 조달 프로세스인데, 저희와 Raytheon 그리고 다른 참여 업체들처럼 게임에 뛰어든 회사들이 뒷단에서 잠재적으로 매우 큰 기회를 열기 위해 자기 ‘일부’를 걸어야 하는 구조입니다. 그러니 지금 가장 중요한 것은, 저희가 과거처럼 수직 통합 역량 덕분에 정말 빠른 속도로 비용 효율적인 솔루션을 시장에 가져올 수 있느냐 하는 점입니다. 저희는 아주 적어도, 아니 거의 없을 것이라 생각되는 사람들이 경쟁할 수 없을 만한 시기와 비용 지점에서 해당 작업들을 해낼 수 있을 겁니다. 그래서 저희는 좋은 위치에 있다고 봅니다. 그리고 잘 모르겠네요, 피트. 추가로 더 코멘터리를 하실 게 있나요? 피터 벡: 제 입장에서는 제가 보기엔 이미 아주 아름답게 다 커버하신 것 같아요. 솔직히 더 보탤 게 많지는 않습니다. 안드레스 셰퍼드-슬링어: 알겠습니다. 훌륭하네요. 다시 한 번 모든 큰 진전에 축하드립니다. 뉴트론의 첫 발사를 기대하고 있습니다. 오퍼레이터: 다음 질문은 모건 스탠리의 크리스틴 리와그의 요청으로 진행됩니다. 크리스틴 리와그: 피트, 아담. 여러분이 역량을 계속 넓히고 수직 통합을 높이는 과정에서, 분기 내내 많은 움직이는 요소들이 있었던 것 같습니다. 그래서 먼저, 오늘날 여러분의 역량을 봤을 때 더 채워 넣고 싶은 영역이 있나요? 그리고 두 번째로, 역량을 계속 확장해 나갈 때 TAM의 확장을 어떻게 생각하시나요? 또한 공간 서비스로서 더 많은 솔루션을 제공할 수 있게 됨에 따라 어떤 기회들이 있을지 우리는 어떻게 생각해야 할까요? 피터 벡: 크리스틴, 만나서 정말 좋네요. 제 생각에는 우리가 여기서 보여드린 건 굉장히 방법론적인 접근이었어요. 우리는 계속해서 TAM을 확장해 나가고 있죠. 다만 한 가지 말씀드리면, 그것들은 모두 공통된 이유와 공통된 방향을 위해 확장되고 있다는 겁니다. 즉 우리가 이야기해 온 것처럼 궁극적으로는 궤도에서 우리 자신의 서비스를 제공할 수 있게 되기 위함이죠. 그래서 제 생각엔 그렇습니다. 현재까지 우리는 유기적이든 비유기적이든 많은 역량을 축적해 왔고요. 그리고 이제는 누군가가 우리에게 어떤 우주선이나 위성을 만들어 달라고 요청하면, 어깨를 한번 으쓱하고는 바로 작업에 착수할 수 있는 단계에 와 있다고 봅니다. 우리는 상당한 양의 역량을 사내로 들여왔고, 그 모든 것이 결국 그 목표들을 향해 작동하고 있습니다. 애덤 스파이스: 네. 그리고 아마 거기에 한 가지 더 보태자면요. 주주들 입장에서도 중요하다고 생각합니다. 다른 많은 회사들이 새 TAM으로 확장하거나 이미 있는 TAM을 더 확장할 때, 그냥 인수로 들어오는 쪽을 기본값처럼 선택하곤 하더라고요. 그런데 이번 분기는 유기적 측면과 비유기적 측면, 양쪽 모두에서 우리가 정말로 실행해 냈다는 좋은 예라고 봅니다. 피트가 준비된 발언에서 이야기했듯이, 몇 주 전에 우리가 시장에 내놓을 EP 솔루션인 고우스를 발표했죠. 그 과정에서 우리는 수백 억 달러 규모의 자금을 투입해 스타트업을 인수해서 들어갈 수도 있었고, 거기서 확장 관련 여러 난관을 겪고 결국엔 우리가 보기에 열등한 솔루션으로 나올 가능성도 있었을 겁니다. 하지만 우리는 엔지니어링 팀의 일부를 투입하되, 아마도 그와 비교하면 자본은 한 자릿수 차이의 규모, 즉 대략 한 자릿수 정도로 훨씬 적은 수준으로 해결하기로 했고요. 그 결과 시장에서 가장 좋은 솔루션이라고 생각하는 것을 만들어냈습니다. 그래서 우리가 새로운 시장으로 확장할 때, 단지 주주 자본을 써서 인수로 가져오는 데에만 집중하지는 않을 겁니다. 유기적으로도 효율적으로 그 기회를 잡아갈 것이고, 그게 주주들에게 큰 이익을 가져다준다고 생각합니다. 크리스틴 리와그: 좋습니다. 그럼 뉴트론에 대해 후속 질문 하나만 드려도 될까요? 최근 거래에서의 가격은 발사에 대한 여러분의 평균 판매가와 부합한다고 말씀하셨습니다. 뉴트론은 더 작은 백로그를 가지고 있는데, 그에 대해 우리가 그 가격을 어떻게 생각해야 할지 기준을 잡아 주실 수 있을까요? 그리고 4분기에 예정된 성숙도, 즉 다가오는 발사와 관련해서 고객 반응은 어땠나요? 이번 분기에 매우 강한 주문을 받았고, 지난해보다 더 높았다고 하셨는데요. 그래서 첫 번째 발사가 4Q에 가까워질수록 그 발사의 수요 환경이 어떤지 이해하고 싶습니다. 피터 벡: 네, 크리스틴. 감사합니다. 음, 보세요. 우리는 뉴트론의 가격 구조에 대해 늘 일관성을 유지해 왔고, 그 부분은 그대로입니다. 저는 전자(일렉트론) 할인과 그것을 매니페스트에서 빼내는 것과 관련해서 꽤 크게 손해를 본 적이 있어요. 그걸 바로잡는 데 몇 년이 걸렸습니다. 그래서 우리는 다시는 그 길로 가지 않을 겁니다. 그리고 제가 밤에 잠 못 이루며 걱정하는 것들 중에서, 뉴트론 수요는 그런 걱정거리 중 하나가 아닙니다.그리고 Neutron에서 현재 우리가 가지고 있는 백로그가 있는데, 그 백로그는 앞으로 몇 년 동안 정말 건강합니다. 그리고 이 시점에서는 다른 고객들을 위한 수용 능력도 확보해야 한다는 점을 확인할 필요가 있습니다. Adam Spice: 그리고 제 생각에는 Kristine, 우리가 역사적으로 돌이켜보면서 Electron의 가격 책정에서 어떤 일이 있었는지 살펴볼 수도 있을 것 같아요. 그리고 그 차량을 시장에 가져왔을 때 가격은, 예를 들면 500만 달러에서 600만 달러였습니다. 이제 우리는 백로그가 어떻게 가격이 책정되는지 보는데, 상업 임무의 평균 백로그는 약 850만 달러로 책정되어 있고, 일부 극초음속은 그보다 더 높습니다. 그래서 제가 보기에는, Neutron을 시장에 가져올 때도 똑같은 종류의 흐름이 나타날 가능성이 큽니다. 우리는 상단에서 매우 보수적으로 접근하는 편이고, Neutron이 시장에서 말하자면 매우 희소한 경쟁(주로 Falcon 9)과 비교했을 때 제공하는 가치 제안을 잘 이해하고 있습니다. 그리고 우리는 그 부분에서 매우 유리하게 비교될 것이라 보며, 플랫폼에서 페이스를 쌓고 신뢰도를 계속 확보해가면서 ASP(평균판매가격)가 상승하는 쪽으로 편향된 결과를 기대하고 있습니다. Operator: 다음 질문은 Stifel의 Erik Rasmussen 님으로부터 들어오겠습니다. Erik Rasmussen: Neutron 대량 주문 축하드립니다. 여쭤보고 싶은 건 이해하려고 하는 부분인데, 제가 보기에는 선생님들의 코멘트가 꽤 실용적이고 균형 잡힌 접근을 하면서 ASP를 잘 보고 있어서, 계획보다 앞당겨 로켓을 판매할 정도로 너무 싸게 내놓지는 않겠다는 취지로 들었습니다. 그런데 혹시 우리는—지금 시점에서 Neutron의 사인(서명) 속도가 가속되는 걸, 그리고 분명히 그곳에서 우리가 보고 있는 강한 수요 덕분에 Neutron 발사 계약의 체결이 가속되는 모습을 볼 수 있을까요? Peter Beck: 네. 제 생각엔 잠재적으로 Erik, 성공적인 비행 이후에는 확실히 그런 일이 일어날 겁니다. 여러 가지 이유가 있는데요. 단순히 고객 신뢰뿐 아니라, 보험료 같은 것들도 내려갈 것이고, 발사 비용에 반영되는 여러 가지 요소들이 그렇게 됩니다. 그리고 말씀드리자면, 우리는 개발 프로그램이기 때문에 우리가 약속하는 것에 대해서 항상 매우 신중합니다. 아무도 난처하게 만들고 싶지 않아요. 초기에 고객들이 어느 정도 유연성을 가질 수 있다는 건 정말 도움이 됩니다. Erik Rasmussen: 좋습니다. 그리고 아마 제 질문의 후속으로요. AFP 머신에 시간을 좀 쓰셨더라고요. 그런데 여러분의—그리고 보아하니 거기서 많은 진전이 있으신 것 같은데요. 단일 개발 머신에서, 더 높은 캐던스의 생산으로 옮겨갈 때에 대한 기대는 어떻게 되나요? Peter Beck: 네. 우리가 가지고 있는 단일 AFP 머신은 앞으로도 한참 먼 미래까지의 생산을 충족하는 데 맞습니다. 결국 Stage 1은 항공기 한 대의 함대 모델과 마찬가지로 ‘함대(fleet)’ 모델이 될 겁니다. 우리가 반복 생산하는 것은 Stage 2뿐인데, 이것은 AFP에서 매우 빠르게 찍어낼 수 있습니다. 따라서 캐던스가 완전히 올라가는 속도에서는, AFP 인프라에 더 많은 투자를 할 필요가 있다고 보지 않습니다. 출발하자마자 이미 잘 스케일되어 있습니다. Operator: 다음 질문은 Citizens의 Trevor Walsh 님으로부터 들어오겠습니다. Trevor Walsh: Peter, 아마 선생님께 여쭐게요. Motiv 인수와 관련해서 준비 발언은 행성 탐사, 화성 임무, 그 외 여러 가지에 대해 많이 초점을 맞췄습니다. 그런데 슬라이드 덱에는 궤도상 도킹과 우주선 정비/서비스에 대한 언급이 조금 있더라고요. 그건 정말 큰 기회처럼 보이는데요. 지금 Motiv이 그 부분에 얼마나 힘을 싣고 있나요? 아니면—그 특정 부분이 어떤 모습인지 조금만 더 풀어서 설명해 주실 수 있을까요. 그리고 그 인수가 진행되는 데서 우리가 그 부분에 대해 어느 정도 주의 깊게 봐야 하는지도요. Peter Beck: 네. 감사합니다, Trevor. 그래서 Motiv은 실제로 아주 흥미롭고 독특한 역량을 가져옵니다. 그러니까 네, 저희가 MA 관련 내용을 강조한 건 그게 대단히 유니크하기 때문이고, 솔직히 말해 정말 멋지기도 합니다. 하지만 또한 기본적으로 어떤 구동(액추에이션)과 고정밀 구동에 대해서도 말인데요, 이들은 문자 그대로 이 분야의 세계 최고 전문가들입니다.그래서 그 범위는 물론 붐(붐)과 카메라부터 시작해서—말씀하신 것처럼, 예를 들어 어떤 온사이트(onaudites)를 하고 싶다면 그런 작업을 위한 저희만의 Rocket Lab 캐나다 같은 곳도 있습니다. 하지만 정밀 구동 장치와 구동 전자장치도 있고요. 예를 들어 태양광 패널 회전용 로테이터와 어레이 드라이브 같은 것들입니다. 이건 보통 우리가 구매해 왔던 영역인데, 이제는 이를 사내로 들여올 수 있게 됐습니다. 그래서 네, 이 인수는 새로운 기회에 노출되고 새로운 역량을 제공한다는 점에서 독특한 인수입니다. 또한 우리가 현재 외부에서 조달하고 있는 마지막 몇 가지 하위 시스템 중 하나를, 특히 태양광 어레이 드라이브와 관련해서는 닫게 됩니다. 그래서 네, 이건 우리를 위해 여러 가지를 해줍니다. Trevor Walsh: 좋습니다. 설명 감사합니다. Adam, 아마 간단히 추가로 여쭤봐도 될까요? 비(Non-GAAP) 총이익률에서의 하락과 관련해서요. 이번 분기뿐 아니라, 그리고 Q2에 대해 가이던스에서 시사되는 부분도요. 말씀하신 게 기본적으로 Space Systems 비중이 들어오는 것이었다고 했는데, 그게 구체적으로 SDA 트랜치가 들어오는 건가요? 아니면 Q1에서 그 주요 동인으로 언급됐던 것과 동일하게 Q2에도 흘러가고 있는 건가요? 아니면 우리가 생각해야 할 다른 역학이 있나요? Adam Spice: 아니요, Trevor, 그게 맞습니다. 본질적으로 SDA Tranche 2와 Tranche 3 프로그램이 혼합(믹스)의 비중으로 점점 더 들어오면서 총이익률이 더 낮은 수준에서 반영되지만, 그와 동시에 많은 규모(스케일)를 가져옵니다. 그래서 그게 전체 영업이익률에 미치는 영향을 보면, 그 부분은 오히려 긍정적으로(증분적으로) 작용할 겁니다. 다만 또 생각해볼 점은, 저희는 통상적인 분기별 믹스 변화가 있다는 것입니다. 이번 분기에는 Q1과 Q4에 비해 Q2에 더 높은 마진의 발사 사업 비중이 줄어듭니다. 그리고 발사 사업은 이전에 말씀드렸듯이, 예측하기가 약간 어렵습니다. 이제는 시점에 따른 매출 인식과 기간에 따른(시간 경과에 따른) 매출 인식이 섞여 있기 때문입니다. 그래서 그 마진이 어떻게 될지에 대해서는 훨씬 더 예측 가능성이 떨어집니다. 하지만 전반적으로는, 연중 Electron의 가동 주기를 늘려가면서 발사 부문의 마진이 확대되는 흐름을 봅니다. 또한 더 많은 하위 시스템 및 컴포넌트 비즈니스가 섞이는 구간에서는, 보통 이처럼 큰 규모의 SDA 계약들보다 더 높은 총이익률을 가져옵니다. 그래서 우리는 마진 측면에서 현재 위치가 매우 좋다고 봅니다. 우리는 총이익률 증가를 계속 이끌어갈 수 있는 기회가 많다고 생각합니다. 즉—하지만 한 분기를 다른 분기와 비교해서 너무 깊게 파고들다 보면, 그 사이에 표면 아래에서 움직이는 것들이 많습니다. 그럼에도 불구하고 거시적인 추세는 앞으로 견실한 총이익률을 지지해 주고 있습니다. Operator: 다음 질문을 받겠습니다. 질문은 KeyBanc Capital Markets의 Michael Leshock 님의 요청입니다. Michael Leshock: Motiv 인수와 관련해 후속 질문드리고 싶습니다. 말씀하신 것처럼, 이 인수는 비용이 많이 들고 공급이 제한적인 부품들을 상당 부분 사내로 들여옵니다. 특히 태양광 어레이 드라이브 조립을 말씀하셨는데요. 이런 것들은 이전에 Motiv으로부터 구매하셨나요? 아니면 그런 부품들에 대해 다른 공급사들도 여러 곳이 있었나요? Peter Beck: Michael, 네. 이전에는 여러 공급사로부터 구매했습니다. Michael Leshock: 알겠습니다. 그리고 Electron으로 넘어가서요. 더 많은 발사 수요가 있다고 가정하면, 그리고 갖고 계신 인상적인 매니페스트가 그것을 분명히 시사하는데요. 연간 물리적으로 몇 대의 Electron을 발사할 수 있나요? Electron 발사 주기를 한 단계 더 높이게 만들 수 있는 어떤 요인이 있거나, 아니면 더 많은 발사 증가를 막고 있는 잠재적인 병목이 있을 수도 있나요? Peter Beck: 네. 그래서 저희가 Electron 공장을 세팅할 때, 연간 52기의 Electron 발사를 목표로 설계했습니다. 따라서 그 수준까지 도달할 수 있는 여력이 있습니다. 그리고 거기에 도달하기 위해서는 어느 정도의 소규모 자본 투자도 있을 텐데, 기본적으로 그게 전부입니다.그리고 우리는 Alpha 1에서 이미 패드 2기를 준비해 둔 상태입니다. 그래서 그것은 제약이 아닙니다. 그리고 물론, Wallop에는 세 번째 패드가 있습니다. 그래서 제 생각에는 이러한 캐던스(발사 주기) 증가에 대해 정말로 준비가 잘 되어 있습니다. 그리고 이를 실현하기 위한 투자는 아주, 아주 소규모일 것입니다. 그리고 연간 52번의 발사 동안에는 조금 더 많은 부지 확보가 필요하고 공장을 확장해야 하겠지만, 그건 전반적으로 아주 사소한 일들입니다. Operator: 다음 질문은 Bank of America의 Ron Epstein 님으로부터 들어옵니다. Alexander Christian Preston: Ron을 대신해 Alex Preston입니다. Space Systems에 관해 여쭤보고 싶습니다. 확산형 GEO와 아마도 다른 더 높은 궤도에 대한 기회에 대해 보고 계시거나 생각하고 계신 부분이 있는지, 그리고 어떻게 생각하고 계신지 궁금합니다. LEO 확산이 확실히 그런 흐름이었지만, 최근 몇 주 사이에는 특히 Space Force 쪽에서 계약 활동에 모멘텀이 생긴 것처럼 보였습니다. 이건 여러분이 관심을 두고 있는 영역인가요? 그리고 현재의 역량 구성으로 볼 때 그 시장에 프라임으로 진입할 수 있는 범위는 어느 정도일까요? Peter Beck: Alex, 물론 우리는 그 부분에 관심이 있습니다. 그리고 우리가 이미 만드는 많은 우주선은 저지구궤도—고지구궤도 쪽으로 가기 때문에, 그에 수반되어 매우 강력한 방사선 내성을 필요로 합니다. 그래서 그런 환경은 GO와 크게 다르지 않습니다. 즉, 방사선 내성(rad-hard)과 같은 운영 환경에서의 여러 과제에 대해서는 우리가 이미 매우 익숙합니다. 그래서 우리에게 GEO로 가는 건 전혀 무섭지 않습니다. 우리는 화성에 가서도, 정말 깊은 우주 환경에서 운용하는 것에 기꺼이 동의합니다. 따라서 그 기술 스택의 상당 부분이 이미 방사선 내성 또는 방사선 관용(rad-tolerant) 성격을 갖고 있습니다. 그래서 네, 우리는 당신과 마찬가지로 geo 쪽도 주시하고 있고요. 그리고 제 생각에는 그건 우리가 아주 쉽게 전환할 수 있는 분야입니다. Alexander Christian Preston: 좋습니다. 그리고 한 가지 더 질문 드리자면, Kristine이 비슷하게 이 질문을 했던 것으로 알고 있지만, 저는 국가안보 측면에서 더 자세히 묻고 싶습니다. 말씀드리면, 발사에서의 역량과 SDA에 위성 자체를 제공하는 데 더해 SBI까지 추가하고 계시는데요. 국가안보와 관련해 여러분의 역량을 확장할 수 있는 영역이 있나요? 특히 현재는 접근이 어려운 분야 중에서 단기적으로 진출하고 싶은 영역이 있다면요? Peter Beck: 네. GES 애플리케이션이 우리에게 가져다준 정말 흥미로운 기회 중 하나가, 이처럼 매우 맞춤형이고 독특한 국가안보 페이로드들이었다고 생각합니다. 그 인수를 통해, 우리가 그렇지 않았다면 더 적었을 프로그램과 여러 관계자들에게 더 많이 노출되게 되었다고 봅니다. 그래서 그건 회사의 핵심 동력이고 핵심 역량입니다. 그리고 제가 말해 주신 것처럼, 우리는 현재 국가안보 환경에 대해 발사와 우주선 모두를 통해 꽤 깊은 노출을 갖고 있다고 생각합니다. 어떤 면에서는 구성품 공급업체이든 프라임이든, 그 환경에 대한 노출이 상당히 깊습니다. Operator: 다음 질문은 Baird의 Jan Engelbrecht 님으로부터 들어옵니다. Jan-Frans Engelbrecht: 먼저 Space Systems 사업부터 말씀드리겠습니다. 여러분은 최근 많은 업데이트를 발표하셨는데, 제 생각에는 지난 4개월 동안 7가지 정도의 서로 다른 역량이었습니다. 그리고 토론토의 Star Tracker, 뉴질랜드의 전기추진 클러스터, 그리고 Mynaric 딜에서 핵심 구성품을 사내에서 개발한 것까지 있었습니다. 그리고 이런 각 업데이트는, 미국을 넘어 로켓 랩스의 제조 거점을 확장하고—더 분산된 제조 모델로 가겠다는 전략을 시사하는 것처럼 보입니다. 그 부분에 대해 궁금합니다. 앞으로도 이런 방향이 더 이어질 것으로 예상해야 할까요? 관세로 인한 혼란이 그에 영향을 미친 건가요? 아니면 대부분 고객을 전 세계적으로 더 쉽게 서비스할 수 있도록 하는, 논리적인 사업 결정에 가까웠나요? Peter Beck: 네,. 말씀하신 것들 중에서 조금씩 다 해당한다고 생각합니다. 실제로, 예를 들어 Mynaric은 우리에게 유럽에서의 발판을 마련해 줬습니다.그리고 미국 외부의 유럽은 우리에게 두 번째로 큰 시장이자 기회 같은 존재입니다. 그래서—또한 기술이 어디에 있는지에 따라 다르긴 한데, 예를 들어 Minar 레이저 터미널은 업계에서 가장 좋다고 널리 인정받는 편입니다. 그래서 우리가 유럽에 가야 그것들을 가져올 수 있다면, 거기로 갈 것입니다. 그래서 그것은 우리 입장에서도 마침 편리했을 뿐 아니라, 또한 매우 전략적이었습니다. 하지만 네, 제 말은, 우리는 몇몇 장소에서는 일종의 전문성 있는 영역에서 운영하는데, 뉴질랜드에서 뭔가를 하는 게 맞을 때도 있고, 미국 내 여러 시설에서 하는 게 맞을 때도 있습니다. 그래서 우리는 그런 점에서 굉장히 종합적으로 봅니다. Jan-Frans Engelbrecht: 그리고 제가 한 가지를 짧게 추가로 여쭤볼 수 있다면요. Trans 3 추적 레이어를 생각할 때, 저는 12월 말에 그 규모가 약 8억 달러였던 것으로 알고 있습니다. 그리고 발표 자료에서는 하도급 기회가 있어 최대 10억 달러까지 끌어올릴 잠재력이 있다고 했는데요. 업데이트된 사항이나, 직접 개발해서 Mynaric을 거기에 포함시킨 새로운 구성요소들이 혹시 있나요? 정확한 달러 금액은 말씀하시기 어려울 수도 있다는 건 알지만, 향후 추적 레이어의 추가 구간을 생각할 때, 이번 최신 개발들이 다른 주요 고객들을 더 잘 서비스할 수 있는 능력을 어느 정도 높였는지 대략적인 감이라도 있을까요? Peter Beck: 네. 그러니까요, 수송 레이어 쪽 이야기와 특히 트랙(track) 및 SDA 작업을 몇 가지로만 말씀드리면, 그것들은 모두 광학적으로 연결돼 있습니다. 그래서 분명 거기에는 기회가 있고, 모두 고출력 태양광 요구사항이 있어서 거기에도 기회가 있습니다. 또 모두 전기 추진이 필요하니까 그 부분에서도 기회가 있습니다. 그래서 우리가 다양한 것들에 걸쳐 널리 분산되어 참여할 수 있다는 걸 보실 수 있습니다. 그리고 저는 우리가 어떤 프로젝트를 잃더라도 결국은 이깁니다, 라고 생각하는 편입니다. 프로젝트를 잃으면 다음 날 태양광 패널과 레이션 휠 같은 것들에 대한 구매 주문이 잔뜩 들어오거든요. 그러니 져도 이기는 거고요. 하지만 이기면 두 번 이깁니다. 같은 일이 벌어지니까요. 즉, 프로그램 자체를 따낼 수 있고, 수상이 여러 번이면 보통—월요일이 되면—다른 사람들의 시스템을 위한 구성품 주문이 잔뜩 이어집니다. T3에서 여러분이 보셨던 것도 그런 맥락에서, 우리는 두 번 이긴 셈입니다. Operator: 다음 질문은 Deutsche Bank의 Edison Yu 님이 해주시겠습니다. Xin Yu: 실제로 제가 몇 통화 전에 제기했던 질문을 하나 더 드리고 싶습니다. 오늘 말씀하신 맥락에서 보면, 여러분은 완전한 위성 부품 포트폴리오를 갖고 있고, 다양한 유형의 위성 라인업이 있잖아요. 그리고 아마 최근 Amazon이 Globalstar를 인수한 것도 보셨을 텐데요. 그래서 향후 이런 스펙트럼과 잠재 서비스 시장에서, 지난 아마도 6~9개월 사이에 여러분의 관점이 달라졌나요? 어떤 서비스는 더 매력적으로 보이고, 어떤 서비스는 덜 매력적으로 보이나요? 스펙트럼에 대한 여러분의 시각도 전혀 바뀌었나요? 그 부분이 궁금합니다. Peter Beck: 좋은 질문입니다. 들어보면 항상 우리는 여기서의 최종 목표가 우주에서 서비스를 제공하는 것이라고 아주 일관되게 말해 왔다고 생각합니다. 그리고 그게 가장 큰 TAM이고, 바로 그곳에서 로켓을 직접 보유하고 자체 위성도 갖고 있으면 가장 큰 파괴력을 가질 수 있습니다. 그 논지는 변하지 않았습니다. 그런데도 우리가 아직 Neutron 개발 중인데도 서비스를 한다는 얘기를 하는 건 약간 학술적인 면이 있다고도 생각합니다. 그래서 지금이 적절한 시점이라고 봅니다. 거기에서 우리의 생각을 조금 더 이야기해 드릴 수 있으면 좋겠지만요. 하지만 우선 지금의 핵심은 Neutron을 완성하고, 마침내 궤도에 애플리케이션을 배치할 수 있을 정도로 규모에 맞게 필요한 모든 구성요소와 모든 것을 갖추는 것입니다. Xin Yu: 이해했습니다. 그리고 아마도 그 다음 질문은—아마 조금 더 단기적이거나, 앞으로 몇 년 정도의 가까운 시기에 더 가까운 내용일 텐데요.당신이 매니페스트가 이미 1/3 정도 됐거나, 아니면 매니페스트의 1/3이라고 말한 것 같은데요. 향후에는 발사 믹스가 실제로 아마 1/3 정도가 될 거라고 보나요? 예를 들어 매년 30번의 발사를 한다고 하면, 그중 매년 10번은 실제로 극초음속 시험이라고 가정해볼 수 있는데요. 그런 게 현실적인 시나리오인가요? Peter Beck: 예. 그럴 수도 있습니다. 그리고 이 부분은 골든 돔의 속도와 규모에 달려 있을 겁니다. -- 골든 돔의 핵심적인 중요한 요소 중 하나가 바로 그것을 어떻게 시험하고 위협을 어떻게 시뮬레이션할 것인지이기 때문입니다. 그래서 HAS 포트폴리오에 대해 많은 관심을 보고 있는데요. 그걸로 할 수 있는 일들이 있어서, 다른 방식으로는 그걸 시뮬레이션하기가 매우 어렵습니다. 그래서 제 생각에는 HASTE의 규모, 즉 거대한 규모의 HASTE는 골든 돔의 규모와 그 진행 속도에 어느 정도 좌우될 겁니다. Adam Spice: 예, 에디슨. 저도 그 점을 조금 덧붙이자면, 국제적인 기회가 훨씬 더 명확해지고 눈앞에 다가오고 있다는 것을 보고 있습니다. 극초음속에서도 그렇지 않나요? 제가 보기엔 우리가 처한 지정학적 환경이, 궁극적으로 더 많은 주권 국가들이 주로 미국에 의존해 그 역량을 확보해야 할 필요성을 계속해서 만들어내고 있습니다. 그래서 HCE 유형 솔루션에 대한 장기 수요를 생각할 때, 그걸 미국만 고객 기반이라고 생각할 필요는 없다고 봅니다. 그 범위가 그 밖으로 확장될 거예요. 물론 저희가 하는 모든 일은 미 국무부의 승인과 협력이 필요하고, 우리는 당연히 미국 내에서 가장 우호적인 파트너들과만 일하고 있지만, 예를 들어 MCTV 같은 것과 미국 정부의 기회에만 그치는 것보다 더 큰 기회가 저기 있다고 생각합니다. Operator: 다음 질문을 받겠습니다. 질문은 TD Cowen의 Gautam Khanna 라인에서 나왔습니다. Unknown Analyst: Gautam을 위한 Anton입니다. 뉴트론의 타이밍에 대해 좀 더 자세한 내용을 공유해 주실 수 있나요? 지금 추세를 보면, 이건 4분기 초에 가까운 이야기인가요, 아니면 4분기 후반에 가까운 이야기인가요? 그리고 첫 뉴트론 발사의 타이밍에 따라 2027년에 탑재체를 실은 발사를 3회 정도 볼 수 있을지도 궁금합니다. Adam Spice: Gautam, 첫 번째 질문을 다시 말씀해 주실 수 있을까요? 저희 쪽에서 오디오에 약간의 후속 이슈가 있었습니다. Unknown Analyst: 죄송합니다. 뉴트론의 타이밍에 대해 좀 더 자세한 내용을 공유해 주실 수 있나요? 이게 4분기 초에 가까운 이야기인가요, 아니면 4분기 후반에 가까운 이야기인가요? 그리고 두 번째로는, 그 첫 발사의 타이밍에 따라 2027년에 탑재체를 실은 발사를 아마 3회 정도 볼 수 있을까요? Peter Beck: 예. 제 생각엔 현재로서는 몇 주나 몇 분기 정도로 좁혀서 말할 만큼의 시야가 충분하진 않습니다. 첫 발사에 가까워질수록 그 일정은 훨씬, 훨씬 더 촘촘해질 겁니다. 그리고 우리는 항상 계획이 대략 135라고 말해왔는데, 그건 Electron에서 입증한 바이고, 그 정도의 발사 주기가 맞다고 봅니다. 그래서 그 생각은 여전히 일관됩니다. Operator: 다음 질문은 Wells Fargo의 David Strauss로부터입니다. David Strauss: David를 위한 [ Ben Tom ]입니다. 방금 질문과 관련해서, 뉴트론의 재사용성을 언제 도입할 계획이신가요? 그리고 그게 거기서부터의 발사 주기(cadence)에 어떤 영향을 미칠까요? Peter Beck: 예, 좋은 질문입니다. 1번 비행에서는 뉴트론이 연착륙(soft splashdown) 형태로 물에 재진입하도록 하겠습니다. 그래서 그것이 재진입 엔진 재점화(relights)와 하강 시 점화(downrage burns)를 전부 시험하게 될 겁니다. 이 부분이 실제 비행시험 말고는 가장 알 수 없는 요소이고 가장 시험하기 어려운 영역입니다. 그래서 바다에 내려앉는 의도적인 연착륙을 하는 이유가 바로 여기 있습니다. 그 과정이 -- 모든 것이 잘되고 우리가 거기서 해야 할 일을 할 수 있다고 확신이 들면, 그 뒤에 투자회수 바지선(return on investment barge)을 그 아래에 배치하고 2번 비행에서 착륙을 시도하겠습니다.물론, 1편 비행의 재진입에서 우리가 원하는 결과가 나오지 않으면, 그때 다시 평가하겠습니다. 기본적으로는, 그것을 차량 아래로 바지선(바지)을 옮겨 놓기 전에, 우리가 그 바지선에 구멍을 뚫지는 않을 것임을 알기 전까지는 그렇게 하고 싶지 않습니다. 알 수 없는 분석가: 알겠습니다. 좋아요. 그다음, 다시 말씀드리면—거기에서 계약에 대해 업데이트를 주시고, 또 그 프로그램을 큰 틀에서 어떻게 생각하고 계신지 설명해 주실 수 있나요? 여러분은 Tranche 2 수송에 필요한 모든 자금을 이미 받았나요? 그리고 우주 데이터 네트워크로의 전환을 염두에 두고, 앞으로 수송 계층을 어떻게 생각하고 계신가요? Adam Spice: 네. 글쎄요, 계약과 관련해서 우리가 어디까지 와 있는지는 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. 모든 것이 일정대로 진행되고 있습니다. 우리는 이정표를 계속 달성해 왔고, 정부 고객들로부터 정시 지급을 받고 있습니다. 사실 이번 주 초에도 꽤 규모가 큰 지급이 있었습니다. 그래서 아니요, 제가 보기엔 우리가 실행 중인 프로그램들에 대해 자금이 문제인 것 같지는 않습니다. 수송 계층의 장기적인 방향에 대해서는, 보도도 많이 있었고 논의도 있었으며 물론 여러 추측도 있었습니다. 하지만 제 생각에는 지금 우리에게 중요한 건 Tranche 2 수송을 실행하는 것이고, 그리고 물론 Tranche 3에 대해서는 미사일 트랙 및 미사일 경보입니다. Pete가 추가로 더 할 말이 있나요? Peter Beck: 네. 감사합니다, Adam. 잘 커버하신 것 같아요. 제 말은, 수송은 일종의 한 계층이지만, 실제로 일을 해내는 계층은 트랙(Track)입니다. 그래서 T3 관련해서 그 부분에 아주 집중했던 이유가 거기에 있습니다. 운영자: 다음 질문은 Roth Capital의 Suji Desilva에서 나옵니다. Suji Desilva: 여기에서의 진전 축하드립니다. Adam, PWA 프로그램을 통해 Space Systems 사업이 들어온다고 말씀하셨는데요. 혹시 Space Systems에서의 발사 믹스가 어떻게 구성될 것이고, 어떻게 추세를 보일지 말씀해 주실 수 있을까요? 물론 많은 변수들이 있어서 어렵겠지만—그리고 향후 몇 분기, 아마도 1~2년 정도를 내다봤을 때의 그에 따른 매출총이익률(그로스 마진) 영향도요. Adam Spice: 네. 보시다시피, 우리는 2026년에 더 많은 믹스가 Space Systems에서 나올 것으로 분명히 예상합니다. 연중 진행되면서 전자(Electron) 쪽에서도 전반적인 사업이 꽤 큰 성장을 보이게 될 텐데요. Electron과 Haste 쪽 말입니다. 다만 그 변화가 극적이지는 않을 것 같습니다. 앞서 말씀드렸던 것처럼 믹스가 Electron 쪽으로 더 기울어지면, 전체 기업의 매출총이익률 측면에서 도움이 됩니다. 왜냐하면 그 제품이 이제 제 궤도에 올라 와서, 몇 년 전 그 사업에 대해 우리가 설정했던 목표 매출총이익률에 매우 가깝거나 심지어 도달하는 단계에 있기 때문입니다. Space Systems 사업을 볼 때, 앞서 말씀드렸듯 SDA 계약들은 큽니다. 그래서 절대적인 달러 규모가 상당히 크지만, 매출총이익률 프로필은 상대적으로 조금 낮습니다. 하지만 또 한 가지 참고할 점은, 우리가 방금 Mynaric 인수를 마무리했다는 점입니다. 이를 대략 계산해보면, 이번 분기에 연간화 기준 약 1,500만 달러 정도 기여할 수 있습니다. 그리고 이는 Space Systems 전체의 매출총이익률보다 낮게 나타날 텐데, 왜냐하면 그것이 완전히 새로 시작하는 사업이기 때문입니다. 지난 콜에서 Pete도 말씀하셨듯이, 우리가 Rocket Lab의 제품 라인을 바라보는 방식으로 그 사업을 '전투 가능한 상태'로 만들기 위해 해야 할 일이 여럿 있습니다. 우리는 그곳에 도달할 수 있을 것이라고 매우 기대하고, 또 자신 있게 보고 있습니다. 다만 더 몇 분기 더 쌓이고, 우리가 말하자면 Rocket Lab 관점에서 그 시스템을 제대로 '쳐다볼' 때까지는, 그 시스템이 매출총이익률에 약간의 부담을 주는 건 사실일 수 있습니다. 하지만 너무 과도하게, 심각하게 크게 끌어내리지는 않을 것이라고 봅니다. 그리고 장기적으로는, 그 사업이 Space Systems 부문의 목표 매출총이익률에 도달하거나 그 이상이 될 만한 이유가 전혀 없지 않다고 생각합니다.그래서 제가 생각하기에 또 하나에 영향을 주는 것은, 물론 Neutron이 본격적으로 혼합되기 시작할 때인데요. Neutron은 사실상 2027년 이후부터는 매출을 창출하는 이야기라고 할 수 있습니다. 그것이 우리가 보기에 Electron이 성숙해지면서 보여줬던 것과 아주 비슷한 흐름을 만들 것이라고 생각합니다. 즉, 처음에는 어려운(낮은) 총이익률로 출발하지만, 재사용성과 로켓 사업을 본격적으로 키우는 과정에서의 경험 때문에, 장기적으로는 Electron이 보여주는 것만큼, 아니 그보다 더 나은 총이익률 잠재력을 갖게 될 거라고 봅니다. 그래서 전반적으로 우리는 분기 대 분기, 심지어 향후 여러 해에 걸쳐서도 극적인 변화는 보지 못할 것이라고 생각해요. 그보다는 우리가 지금까지 보아온 진행 과정, 즉 점진적인 흐름이 이어질 가능성이 큽니다. 그리고 저는 회사의 장기 사업 모델에 대해 꽤 명확하게 말씀드려 왔다고 생각하는데요. 그 모델은 기업 차원의 총이익률을 가진 강한 매출 상단 성장이고, 더 장기적으로는 약 50% 이상을 목표로 하며, 동시에 해당 사업에서 중간~상단 20%대의 영업이익률을 달성하는 것입니다. 그리고 제가 생각하기에 -- 여러 요소들이 함께 맞물려 돌아가면서 그 모든 것의 기반이 되는 핵심은 Neutron이죠. Neutron의 첫 비행을 반드시 이륙시켜야 합니다. 그리고 그것을 생산 단계로 전환해야 합니다. 그렇게 되면 손익계산서(P&L) 쪽에서 매우 긍정적인 일들이 많이 일어날 거예요. 그리고 그로부터 아마도 18~24개월 뒤에, 우리가 앞서 Pete가 말했던 것처럼 Neutron의 함대를 구축할 수 있는 기회를 갖게 된 이후에는, 함대가 마치 항공기 함대처럼 보이는 형태가 될 것으로 예상되는데요. 그때 발생하게 될 강한 현금흐름 창출이 뒤따를 겁니다. 그래서 우리는 올바른 레버들을 모두 갖춰 놓았고, 이제 실행만 하면 된다는 입장입니다. 그리고 다시 말씀드리지만, 마진 프로필에서 날카로운(급격한) 변화가 있을 거라고 기대하실 필요는 없다고 생각해요. 상대적으로는 비교적 단순한 모델이 될 것이라고 봅니다. 어느 쪽이든 어디에서든 큰 서프라이즈가 기다리고 있다고는 생각하지 않습니다. Suji Desilva: 그 해설이 정말 도움이 됩니다. 그리고 이 질문은 Pete에게 좀 더 큰 그림의 이야기일 수도 있는데요. 달 탐사 미션을 떠올리면, 그걸 생각한 첫 번째 회사가 여러분만은 아니겠지만요. Peter, NASA Impact와 관련해서 Rocket Lab이 여러분이 말할 수 있는 모든 것들과 관련해 포착하지 못하고 있을 수 있는 어떤 기회가 있나요? 아니면 그런 건, 그런 기회는 여러분보다는 다른 회사들 쪽이 더 많은 편인가요? Peter Beck: 네. 어떤 부분에서는 아마 저희보다 다른 회사들이 더 많을 겁니다. 하지만 저희는 어쨌든 그런 회사들의 여러 곳에 중요한 하드웨어를 공급하는 제공자이기도 합니다. 그래서 달 관련해서는 저는 그런 임무의 ‘메인 헤드라인을 장식하는’ 역할보다는, 임무 뒤에서 필요한 ‘괭이와 삽’ 역할을 하는 쪽을 더 선호하는 편입니다. 다소 까다로운 부분이 있는데, 보통 이런 프로그램들은 달로 가는 거였는데 아니 달로 가는 게 아닌가? 지금은 화성으로 가는 건가? 이제 다시 달로? 그리고 다시 또... 이런 식으로 계속 흔들리는 경우가 있거든요. 그래서 그런 큰 계약들이 섞여 들어오면서 계속 앞뒤로 휘둘리게 되는 상황을 원치 않습니다. 예를 들어 게이트웨이가 취소된 경우가 있었고, 그리고 상업용 우주정거장은 완전히 바뀌어 버렸습니다. 그런 건 핵심 프로그램이긴 한데요. 그래서 정말 쉽게 흔들립니다. 그래서 저는 조용한 역할을 하는 쪽을 훨씬 선호합니다. 다만 그렇다고 해서 화성과 관련된 프로젝트가 전혀 없다는 건 아닙니다. 저희는 화성 관련해서는 꽤 목소리를 내는 편입니다. 예를 들면 화성 통신 궤도(Mars Telecommunication Orbit)는 최근에 우리가 많이 이야기했던 것 중 하나이고, 화성 샘플 리턴 임무(Mars sample return missions) 관련해서도 그랬습니다. 그래서 저희가 보기에는, 자금 조달이 강하게 입증되어 있고 행정부 변경 같은 변수에 의해 크게 논쟁의 여지가 없이 비교적 확실한 그런 임무들이 보이면, 그쪽으로 가는 편이죠. 하지만 조금 더 반짝이는(매력적인) 것들이라 하더라도 확실성이 다소 떨어질 수 있는 것들을 뒤쫓는 데에는 저는 그렇게 덜(별로) 관심이 있습니다. Operator: 다음 질문을 받겠습니다. 그리고 질문은 Needham & Co.의 Ryan Koontz 님의 라인에서 나옵니다. Ryan Koontz: 좋습니다. 간단한 질문 하나만 드리겠습니다. Mynaric와 가스 전기 추진(Gas Electric Propulsion)에 더해 최근 포트폴리오에 추가한 것들을 생각해보면요. 첫째, 그게 더 넓은 환경에서 경쟁력을 어떻게 개선한다고 보시는지 궁금합니다. 둘째로는, 다년(멀티이어) 전략 수준의 큰 그림에서 봤을 때 재무적으로 경쟁할 수 있는 능력에 대해 말씀해주실 수 있을까요. 그에 대한 생각을 들려주셔서 감사합니다. Peter Beck: 네. Ryan, 감사합니다. 제 생각에 이런 인수들 중 일부는 순수한 고통(pain)에서 비롯된 것이라고 봅니다. 우리 프로그램들을 되짚어보면, 우리에게 큰 고통을 줬던 것들은 예를 들면 전기 추진이었습니다. 그것은 계속 일정이 지연되고, 계속 비용이 많이 들고, 전반적으로도 좋은 해법이 아니었죠. Monarch는 약간 달랐습니다. 훌륭한 기술이었지만, 납품(delivery)과 관련해서는 늘 어려움을 겪었습니다. 그래서 이런 것들 중 일부는 고통에서 비롯된 측면이 있습니다. 이제 물론, 그런 것들을 소유하게 되면 그 고통을 해결할 수 있고, 이는 훨씬 더 강력한 경쟁적 위치에 놓이게 합니다. 예를 들어 납기 준수나 더 빠른 일정으로 제공하는 측면에서 말이죠. 그리고 무엇보다도, 수직적으로 통합되어 있으면 비용 구조도 훨씬 더 효율적입니다. 따라서 수직 통합을 하고, 이 우주 생태계에서 정말로 중요하고 독특한 핵심 요소들을 소유하는 것은 자연스럽게 경쟁 우위를 제공합니다. Adam Spice: 네. 그리고 거기에 한 가지를 더 보태고 싶습니다. 제가 보기엔 그로부터 얻을 수 있는 이점이 아주 구체적으로 나타난 실제 사례가 있습니다. 예컨대 8억 6,000만 달러 규모의 Tranche 3에서의 성과를 보면, 우리가 그 수주에서 이길 수 있었다고 생각하는 주요 이유 중 하나가 바로 수직 통합 수준이었기 때문입니다. 그리고 그에 대해 우리가 모델링한 마진을 보면, 그것은 우리 Space Systems 플랫폼 사업의 마진과도 아주 일치하는데요. 수직 통합이 그다지 크지 않은 방식으로 유사한 수주를 따낸 다른 업체들과는 꽤 다르게 보입니다. 즉, 고객이 우리가 전체 플랫폼 또는 플랫폼의 대부분을 소유하기 때문에, 우리가 약속하는 성능으로 일정에 맞춰 납품할 것이라는 확신을 더 가질 수 있으니 우리가 이길 수 있는 위치를 잡아주는 것뿐 아니라, 재무적으로도 더 강한 위치에 놓이게 됩니다. 우리는 결국—그렇지 않았다면 꽤 기대에 못 미쳤을 프로그램의 재무 프로필을 실제로는 상당히 강한 형태로 바꿀 수 있기 때문입니다. 그래서 제 생각에는 이것이 중요합니다. 첫째, 전략적으로 우리가 프로그램을 실행할 수 있게 해주고요. 그리고 그렇게 할 때, 우리가 그리고 주주들이 기대하는 종류의 수익을 낼 수 있도록 해주는 것이죠. Operator: 다음 질문은 BTIG의 Andre Madrid에서 오겠습니다. Unknown Analyst: 오늘 오후 Andre를 위해 [ Ned Morgan ]이 진행합니다. 여러분, 올해 Space Systems 매출에서 내부에서 소비되는 비중이 3자(외부) 비중보다 얼마나 되는지 규모를 가늠해주실 수 있나요? 그리고 더 나아가 그 비중이 시간이 지나면서 어떻게 추세를 보일지도 말씀해주실 수 있을까요? Adam Spice: 질문을 제가 제대로 이해했다면, 우주선을 예를 들어 SDA에 납품한다고 가정할 때, 그 우주선에서 수직 통합된 BOM(자재 구성표) 비중이 몇 퍼센트이고, 나머지가 제3자 조달 비중이라는 얘기를 하시는 건가요? 그게 질문이신가요? Unknown Analyst: 그러니까요. 저는 전기 추력기와 관련해서 좀 더 생각하고 있었습니다. 여러분들이 이번에 구축 중인 그 사업 라인에서 전기 추력기를 쓰고 있고, 그게 SDA 위성을 지원하게 될 텐데요. Space Systems에서 내부 생산이 여러분 프로그램을 얼마나 지원하는지, 아니면 다른 곳을 얼마나 지원하는지—외부에 얼마나 공급하는지—비중이 어느 정도인지 궁금합니다. Adam Spice: 흥미로운 질문입니다. 제 생각에는—네, 맞아요. 상황에 따라 다릅니다. 예를 들어 우리 태양(Solar) 사업을 보면요. 제 생각에는 아직까지는 태양 관련 생산 능력의 대부분을 내부 프로그램에 소비하지는 않습니다. 그것은 여전히 프로그램—죄송합니다, 플랫폼이나 사업 라인 측면에서—매출의 대부분이 Lockheed와 Airbus 같은 다른 위성 제조사에 우리가 판매하는 데서 나오는 구조입니다. 그리고 다른 업체들도 포함됩니다. G에 대한 전기 추진 같은 걸 보면, 초기에 그건 내부 중심적으로 상당 부분 불균형하게 집중될 가능성이 큽니다. 왜냐하면 핵심 전략 프로그램에 대해 우선순위를 둘 예정이기 때문입니다. 하지만 오해는 없으셨으면 좋겠습니다. 모든 사업 라인, 우리가 개발하는 모든 제품은 내부의 필요를 충족하는 것뿐만 아니라, 상업용(머천트) 시장에도 제공하도록 설계되어 있습니다. 그래서 제 생각에는, 네, 플랫폼별로 정말로 달라집니다. 다시 말해 태양광은 낮고, 가스는 높습니다. 반응 바퀴 같은 것들을 생각해 보면, 우리의 생산 대부분은 실제로 내부 공급보다 제3자에게 나가는 편입니다. 그래서 네, 도움이 될 만한 그런 포괄적인 숫자가 딱히 없다고 저는 말하고 싶습니다. 그냥 제품별, 케이스별로 보는 형태에 가깝습니다. 알 수 없는 분석가: 알겠습니다. 그리고 한 가지 더요. 전반적으로 HA와 극초음속(하이퍼소닉)이 얼마나 클 수 있는지에 대해 좀 더 뒤로 거슬러 올라가서요. HSE에만 국한된 극초음속 제공을 더 넓히게 만드는 요인이 무엇이라고 보세요? MC XL 같은 다른 프로그램들이 있는 것도 알고 있는데, 관심이 있으신지 궁금합니다. 피터 벡: 네. 저는 넓은 분야 전반에 걸쳐 우리가 꽤 흥미로운 노출을 갖고 있다고 생각합니다. HC는 물론 매우, 매우 구체적인 요구사항이고요. 그리고 우리는 SBI에도 당연히 관여하고 있습니다. 그래서 네, 제 생각에는 우리가 추가할 수 있는 가치의 양이 가장 크고, 우리 입장에서 전략적으로 중요한 곳에 우리가 그쪽을 바라본다고 봅니다. 여러 프로그램이 부상하면, 우리는 항상 그런 요소들을 바탕으로 좋은 한 번 더 탄탄히 검토하고 나서 판단합니다. 애덤 스파이스: 네. 만약 제가 마법의 지팡이를 흔들어 이상적인 믹스를 만들어낼 수 있다면—그리고 저는 몇 년 전에 사람들을 만나 이야기했을 때도 그랬는데—예를 들어, HASTE가 Electron 플랫폼의 기본 사업을 대표해서 우리가 목표 마진에 도달하게 된다면 좋겠습니다. 우리가 이야기해 왔던 것처럼, 그 목표는 연간 24회의 발사였습니다. 연간 24회의 발사가 HASTE로 이루어져서 그 사업의 핵심을 커버하고, 그럼으로써 나머지는 모든 오버헤드 등을 흡수하는 데 크게 기여하며, 나머지 것들은 마진에 더해지는 '그레이비'처럼 되는 지점이 우리가 도달하고 싶은 곳입니다. 그게 가능할까요? 가능성이 있다고 봅니다. 올해를 보면, 전체 매니페스트에서 HASTE 발사의 믹스를 보면, 대략 20%~25% 정도가 될 텐데요. 그래서 한 달에 HASTE 발사 2회라는 그런 기준선까지 가기엔 아직 약간의 작업이 있을 겁니다. 다만 앞서 말씀드린 것처럼, 그게 미국 프로그램에서만 나와야 하는 건 아닙니다. 여러 다른 곳에서 많이 나올 가능성이 큽니다. 운영자: 다음 질문은 Craig-Hallum Capital Group의 제프 밴 리히(Jeff Van Rhee) 라인에서 들어오겠습니다. 알 수 없는 분석가: 이건 Jeff를 위한 [ Vijay ] 입니다. 하나만 말씀드리겠습니다. 하위 시스템(서브시스템)에 대해, 인수 이후 진행 상황은 어떻게 추적하고 있나요? 빼낼 수 있는 비용이 얼마나 되는지, 마진을 얼마나 늘릴 수 있는지, 생산을 얼마나 확장할 수 있는지 같은 부분에서요. 거기서 무엇을 보고 계신지 궁금합니다. 피터 벡: 네. 비야지, 사업에 따라 조금씩 달라집니다. 어떤 것들은 다른 것들보다 훨씬 더 많은 작업이 필요하거든요. 일반적으로 역사적으로 우리는 매우 수익성이 좋은 작은 회사들을 인수해 왔습니다. 그리고 Adam이 말한 Rocket Lab 하우징—블랙 볼 스낵 머신과 티셔츠에 비해—완전한 재무 구조조정이 아니라 비교적 제한적입니다. 하지만 Mark는 확실히 그중에서도 훨씬 더 많은 작업이 들어갈 유형 중 하나일 겁니다. 다만 저희의 재무 모델에 대해 일관되게 언급해 온 대로, 우리는 아주 명확한 총마진(그로스 마진) 목표를 갖고 있고요. 이 사업 단위들은 거의 각자 독립된 개체처럼 운영됩니다. 저는 실제로 그들을 스타트업처럼 취급합니다. 그래서 그들은 돈을 받으려면 저에게 제안(pitch)을 해야 하고, 매년 일정한 수준만큼 성장할 것으로 기대됩니다. 더 많은 제품을 판매해서 하든, 새로운 제품을 만들어서 하든, 그게 그 사업의 역할입니다.하지만 우리는 그것들을 매우 빠르고 강하게 진행하고, 스타트업처럼 해왔는데, 그 방식이 우리에게 정말 잘 맞았습니다. 운영자: 추가 질문이 없습니다. 마무리 인사로 진행하겠습니다. 피터 벡: 좋습니다. 여러분, 대단히 감사합니다. 오늘 함께해 주셔서 감사드리며, 앞으로 몇 달 동안 더 흥미로운 업데이트를 공유할 수 있기를 기대하고 있습니다. 정말 감사합니다. 운영자: 오늘의 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊을 수 있습니다.