ON Semiconductor Corporation

진행자: 모두 안녕하십니까. ON Semiconductor Corporation의 2025년 4분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참가자께서는 청취 전용 모드에 있습니다. 이어서 손을 드신 상태임을 안내하는 메시지를 들으시게 됩니다. 질문을 철회하려면 별표 11을 다시 누르시면 됩니다. 본 컨퍼런스는 녹음되고 있습니다. 이제 투자자 및 기업 개발 담당 부사장인 Parag Agarwal에게 콜을 넘길 차례입니다. 진행해 주십시오. 감사합니다, Carmen. Parag Agarwal: 안녕하세요. ON Semiconductor Corporation의 2025년 4분기 및 연간(Full Year) 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘은 당사 사장 겸 CEO인 Hassane El-Khoury와 CFO인 Thad Trent와 함께하고 있습니다. 본 콜은 당사 웹사이트 www.onsemi.com의 투자자 관계(Investor Relations) 섹션에서 웹캐스트로 진행됩니다. 이번 컨퍼런스 콜 종료 약 1시간 후에는 해당 웹캐스트 다시보기와 2025년 4분기 및 연간 실적 보도자료가 당사 웹사이트에서 제공될 예정입니다. 녹화된 웹캐스트는 본 컨퍼런스 콜 이후 약 30일간 이용 가능합니다. 추가 정보는 당사 웹사이트의 투자자 관계 섹션에 게시되어 있습니다. 이번 실적 보도자료와 관련 정보에는 특정 비(非)GAAP 재무 지표가 포함되어 있습니다. 이러한 비(非)GAAP 재무 지표를 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무 지표로 조정한 내용과, 비(非)GAAP 재무 지표를 사용할 때의 특정 제한 사항에 대한 논의는 투자자 관계 섹션에 당사 웹사이트에 별도로 게시된 2025년 4분기 실적 보도자료에 포함되어 있습니다. 본 컨퍼런스 콜에서 우리는 향후 사건 또는 회사의 향후 재무 성과에 관해 예측 또는 기타 선(先)투자 성격의 진술을 할 수 있습니다. 이러한 진술은 실제 사건 또는 결과가 예측과 실질적으로 다를 수 있는 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있음을 유의해 주시기 바랍니다. 당사 사업에 영향을 줄 수 있는 중요 요인들과, 실제 결과가 선(先)투자 성격의 진술과 실질적으로 다를 수 있게 하는 요인들은 당사가 가장 최근 제출한 Form 10-K, Form 10-Q 및 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 기타 서류와, 2025년 4분기 및 연간 실적 보도자료에 정의되고 설명되어 있습니다. 당사의 추정치 또는 기타 선(先)투자 성격의 진술은 변경될 수 있으며, 회사는 법에서 요구되는 경우를 제외하고 실제 결과, 가정의 변경 또는 발생 가능한 기타 사건을 반영하기 위해 선(先)투자 성격의 진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 이제 콜을 Hassane에게 넘기겠습니다. Hassane, Hassane El-Khoury: 감사합니다, Parag. 여러분 모두 안녕하세요. 올해 첫 콜에 함께해 주셔서 감사드립니다. 2025년에는 어려운 수요 환경 속에서도 당사는 실행에 있어 규율을 지키고 장기 전략에 긴밀히 부합함으로써 60억 달러의 매출과 비(非)GAAP 매출총이익률 38.4%를 달성했습니다. 집중 투자로 우리는 기술 리더십을 한 단계 더 발전시키는 동시에, 향후를 정의할 성장 시장에서 더 나은 포지셔닝을 갖추도록 했습니다. 우리는 유기적 투자, 인수, 파트너십을 통해 포트폴리오를 강화했습니다. Treo 플랫폼을 통해 멀티 마켓 성장 엔진을 출시했습니다. PowerTree 전반에서 AI 데이터센터 매출 2억 5천만 달러 이상을 제공했습니다. 구역(zonal) 아키텍처를 위한 자동차 분야의 콘텐츠를 확장했습니다. FabRite 조치를 통해 비용 구조를 추가로 최적화했으며, 주식 환매를 통해 잉여현금흐름 14억 달러를 환원했습니다. 지난 5년간의 전환(transformation) 기간 동안 우리는 제조 회사에서 제품 중심 회사로 진화했으며, 이전 10년보다 더 많은 획기적인 제품을 출시했고, 가장 중요한 시장 전환에서 승리할 수 있도록 포지셔닝하는 기술로 포트폴리오를 강화했습니다. 당사의 규율 있는 투자와 FabRite 조치가 결합되어 당사 모델에서 영업 레버리지를 창출했고, 장기 성장과 마진 확대를 위한 토대를 마련했습니다.신제품 측면에서 당사의 Treo 플랫폼을 통해 시장 확산이 지속되고 있습니다. 전년 대비 샘플링 제품 수를 두 배로 늘리며, Treo를 장기적으로 고마진 제품 매출 중심으로 믹스를 전환하는 과정에서 핵심 기여 요소로 자리매김하는 한편, 현재 10억 달러를 초과한 새로운 디자인 퍼널을 뒷받침하고 있습니다. Treo는 이미 조널(zonal) 아키텍처, 초음파 센서, LED 드라이버 등 광범위한 자동차 응용 분야에 설계되고 있으며, HVAC, 에너지 저장 시스템 또는 ESS, 그리고 의료 분야 같은 산업 응용으로도 확산하고 있습니다. 연속혈당측정기(CGM)에서 당사 저전력 아날로그 프론트 엔드를 설계한 Dexcom 같은 고객사가 있습니다. 또한 차별화된 제품 로드맵으로 고객의 문제를 유리한 마진으로 해결하는 당사 측면 및 수직 GaN 또는 VGaN 전략을 도입함으로써 와이드 밴드갭(wide band gap) 기술에서의 리더십을 확장하고 있습니다. 올해는 개별 소자와 통합형 드라이버+GaN 솔루션을 모두 포함해 40V~1,200V 범위를 아우르는 30개 이상의 신규 GaN 디바이스 샘플링을 준비하고 있습니다. 시장에 측면 GaN을 공급하기 위해, 지역별 공급 옵션을 넓히기 위한 새로운 파운드리 파트너십을 발표했으며, 이를 통해 2026년부터 매출이 시작되는 고성장 애플리케이션을 공략할 수 있는 제품 범위와 제조 유연성을 확보했습니다. VGaN의 경우, 이미 GM과 전기 구동 시스템 개발을 위해 협업하고 있습니다. 참고로 VGaN은 독자적인 GaN 온 GaN 기술을 기반으로 하며, 미국 내 파운드리(파브)에서 제조되고, AI 데이터센터, EV, 재생에너지, 그리고 항공우주 방산 및 보안에 이르는 고전압·고전력 밀도 응용 분야에서 다년간의 경쟁 우위를 제공합니다. 2027년 VGaN의 첫 매출을 예상하고 있습니다. 수요 환경과 관련해서는 계절적 패턴을 관찰하고 있으며, 핵심 시장 전반에서 주문 추세가 개선되고 있어 고무적입니다. 그 결과 4분기 매출 15.3억 달러, 비GAAP 매출총이익률 38.2%, 주당순이익(EPS) 0.64달러를 기록했으며, 이는 모두 당사 가이던스의 중간값을 상회합니다. 자동차 인벤토리 소화는 대부분 마무리된 상태이고, AI 데이터센터는 회사의 의미 있는 성장 동력으로 점점 더 자리 잡고 있습니다. 또한 글로벌 PMI 흐름이 경기 확장의 초기 징후를 가리키고 있다고 판단해, 산업 부문의 바닥을 이미 확인한 것으로 보입니다. 자동차 분야에서는 업계가 소프트웨어 정의 차량과 자율주행을 위한 조널 아키텍처로 가속함에 따라 콘텐츠를 계속 확대하고 있습니다. 전방 비전에 대한 800만 화소 이미지 센서를 확산시키고 있으며, ADAS용 Treo 기반 고급 초음파 센서를 도입했습니다. 조널 분야에서는 고객이 차량을 재아키텍처하는 과정에서 SmartFETs, eFuses, 그리고 펜 기반 T1S 이더넷 트랜시버의 디자인 퍼널이 이미 4억 달러를 초과했습니다. 대부분의 OEM은 이미 조널로의 마이그레이션을 시작했으며, 업계 추정에 따르면 향후 5~8년 내 신규 차량의 거의 40%가 이 아키텍처를 적용할 것으로 보입니다. 이는 XEV에서의 실리콘 및 실리콘 카바이드 소자에 대한 기존 리더십에 더해지는 성과입니다. 산업 분야에서는 머신 비전, 공장 자동화, 드론, 로보틱스에서의 기회를 확대하고 있으며, 새로운 이미지 센서 패밀리를 통해 경쟁력 있는 성능, 차별화된 기능, 그리고 미국 기반 공급업체를 찾는 고객들로부터의 높은 관심을 확보하고 있습니다. 항공우주, 방산, 보안 분야에서는 북미와 유럽을 중심으로 전년 대비 매출이 70% 증가했습니다. 당사는 SiC JFET을 사용한 솔리드 스테이트 회로 차단기의 전략적 설계 수주를 확보했으며, 미션 크리티컬 성능이 탄력적이고 신뢰할 수 있는 전력 분배와 최적화된 크기 및 무게에 달려 있는 고(高) 진입장벽 산업 세그먼트에서 당사가 수주를 이끌어낼 수 있는 역량을 입증했습니다. AI 데이터센터 사업으로 돌아가면, 앞서 언급했듯 당사는 2025년에 2억5,000만 달러를 초과하는 매출을 달성했습니다.AI 컴퓨트 인프라가 빠르게 확장되고 있으며, 전력 변환의 모든 단계에서 전력 효율을 제공할 수 있는 당사의 독보적인 역량 덕분에, 이 시장은 우리에게 가장 강력하고 가장 빠르게 성장할 수 있는 기회 중 하나로 남아 있습니다. 지난 1년 동안 우리는 AI 성장의 병목이 되는 전력 밀도 문제를 해결하는 유일한 폭넓은 미국 전력 반도체 공급사로서의 역할을 강화했으며, 회복력 있는 AI 인프라를 위한 국가적 우선순위와도 부합하도록 정렬했습니다. 실리콘, 실리콘 카바이드, SiC JFET, GaN, 그리고 최신 VCORE 자산까지 아우르는 폭넓은 포트폴리오를 통해, 고객이 필요로 하는 전력 효율 요구사항을 제공할 수 있는 최적의 위치에 있습니다. PowerTree를 따라 데이터 센터 밖에서부터 시작하면, 우리는 유틸리티 스트링 ESS 시장에서 전 세계 점유율 50% 이상으로 선두를 달리고 있습니다. 또한 IGBT 하이브리드 전력 모듈을 여러 글로벌 고객사에 양산 단계로 전환하고 있으며, 차세대 SiC MOSFET 하이브리드 전력 모듈에 대해서는 99.5%에 가까운 더 높은 전력 효율과, 430킬로와트의 최고 전력 밀도를 제공한다는 점에서 강한 관심을 확인하고 있습니다. 그리고 SunGro에서 그들의 글로벌 플랫폼에서 첫 수주를 확보했습니다. 우리는 이미 AI 데이터 센터 플랫폼용 1,200볼트 초저 RDS SiC JFET를 샘플링하고 있으며, AI 워크로드가 규모를 키우고 더 많은 플랫폼이 고전압 버스 아키텍처로 이동함에 따라 AI 데이터 센터 퍼널이 확대되고 있습니다. 이에 따라 전원공급장치에서부터 배터리 백업 단로장치, 핫 스왑에 이르기까지 기회가 확장됩니다. UPS 단계에서는, 당사의 SiC 전력 모듈을 사용해 전력 밀도를 높이고 열 성능을 개선함으로써 시스템 점유 면적을 약 50% 줄이는, 선도적인 미국 전원공급장치 공급업체와의 고급 설계에서 승리했습니다. 이번 분기부터 양산 물량이 시작될 것으로 예상합니다. 랙 레벨에서는 Delta, Lite-On, Great Wall과 함께 BBU 및 PSU 시스템 모두에서 SiC 및 실리콘 MOSFET, 그리고 SiC JFET에 대한 설계를 확보했습니다. AI 생태계가 계속 구축됨에 따라 이들 고객의 서부 및 중국 고객 모두를 지원하기 위함입니다. XPU 보드 레벨에서는 멀티-페이즈 컨트롤러, 스마트 전력 스테이지, 포인트 오브 로드 디바이스를 통해 여러 차세대 설계 수주를 확보함으로써 우리의 범위를 확장했습니다. 우리는 또한 차세대 레귤레이터 아키텍처를 기반으로, 듀얼 파이브-바이-파이브 VCORE 솔루션과 2-페이즈 전력 모듈에 대한 샘플링을 시작했는데, 이는 AI 및 서버 프로세서의 과도 응답을 크게 향상시킵니다. TLVR(또는 트랜인덕터 전압 레귤레이터)로도 불립니다. 최근 인수한 VCORE 자산을 통합함에 따라 우리는 포트폴리오를 강화하고 차세대 아키텍처에서 승리할 수 있도록 포지셔닝하고 있습니다. 2026년으로 진입해 우리는 자동차, 산업, 그리고 AI 인프라 전반에서 개선의 명확한 징후가 보이는 시장 환경에 대해 고무되어 있습니다. 지난 수년간 우리가 마련해 둔 기반은 수요 상황이 계속 더 좋아지기 시작할 때 우리가 그 혜택을 누릴 수 있도록 포지셔닝했습니다. 우리의 포트폴리오는 전력과 센싱에서 가장 높은 성장 기회와 정렬되어 있고, 제조 거점도 구조적으로 더 탄탄하며, 고객과의 협업도 더 깊고 더 전략적입니다. 이제 결과와 1분기 가이던스에 대해 더 자세한 내용을 Thad에게 넘기겠습니다. 감사합니다, Hassane. 2025년에는 우리 팀들이 불확실성과 제한된 수요 가시성이라는 배경 속에서도, 모든 이해관계자를 위한 규율 있는 실행과 장기 가치 창출에 계속 집중했습니다. Thad Trent: 우리는 구조적 비용 조치, 더 엄격한 운영 기강, 그리고 고객 기반 확장에 대한 끊임없는 집중을 통해 재무 기반을 강화했습니다. 이러한 노력 덕분에 우리는 거시 환경을 헤쳐 나가는 한편, 인텔리전트 전력과 센싱에 대한 전략적 투자를 유지할 수 있었고, 시장 상황이 개선될 때 마진 확장을 위한 기반을 마련했습니다. 2025년을 마무리하면서 강조하고 싶은 핵심 영역은 세 가지입니다. 첫째, 우리는 2025년에 기록적인 잉여현금흐름(FCF) 마진 24%를 달성했습니다. 잉여현금흐름은 지출 통제의 강도와, 대규모 설비 투자(대용량 투자)가 이미 진행된 영향으로 CapEx가 감소한 데 힘입어 전년 대비 17% 증가해 14억 달러를 기록했습니다.당사는 2025년에 자기주식 매입을 통해 잉여현금흐름(FCF)의 약 100%를 주주에게 환원했으며, 이는 엄격한 자본 배분 전략을 보여줍니다. 또한 2025년 말에 종료된 기존 프로그램에서 26억 달러를 환매한 이후, 11월에 60억 달러 규모의 새로운 자기주식 매입 프로그램을 발표했습니다. 둘째, 차별화된 제품에 대한 투자를 통해 매출과 마진의 품질을 개선하고 있습니다. 우리는 선별적인 투자를 통해 제품 믹스를 재편해 왔으며, 고성장 시장에서의 리더십을 뒷받침하는 동시에 장기 마진 잠재력을 높이고 있습니다. 또한 변동성이 큰 비핵심 사업을 철수하는 한편, 전력 감지 및 아날로그 혼성신호 기술을 차별화하기 위해 투자를 재배분함으로써 포트폴리오를 지속적으로 합리화하고 있습니다. 그리고 세 번째로, 제조 생산 거점과 제품 믹스를 정렬함으로써 당사가 제시한 모델에서 의미 있는 영업 레버리지를 가능하게 하여 마진 확장을 위한 기반을 마련했습니다. FabRite 전략의 일환으로, 운영 효율성을 개선하면서 2025년에 파운드리(Fab) 생산능력을 12% 감축했습니다. 4분기에는 제조 생산 거점을 추가로 더욱 합리화하기 위한 조치들을 발표했습니다. 이러한 조치들은 함께 2026년 감가상각비를 약 4,500만~5,000만 달러 낮출 것이며, 연중 하반기에 매출총이익률에 대한 영향을 확인할 것으로 예상합니다. 4분기 매출총이익률에는 약 700bp의 설비 비사용(미활용) 관련 비용이 포함되어 있는데, 시장 여건이 개선됨에 따라 활용도가 높아지면 해당 비용은 소멸될 것입니다. 이러한 조치들과 기타 운영 개선을 통해 우리는 2026년에 마진 확장을 이룰 수 있는 기반을 마련했습니다. 앞으로도 우리의 재무 우선순위는 일관됩니다. 지속 가능하고 예측 가능한 성과를 창출하고, 마진을 확대하며, 이익과 잉여현금흐름을 늘리겠습니다. 4분기 실적을 살펴보면, 당사는 정상적인 계절성에 부합하는 매출 15.3억 달러로 가이던스의 중간값을 달성했습니다. 자동차 부문 매출은 7.98억 달러로, 전 분기 대비 약 1% 증가했습니다. 대부분의 재고 소화(digestion)가 마무리된 만큼 자동차 시장에서의 안정세도 계속 확인하고 있습니다. 산업 부문 매출은 4.42억 달러로 전 분기 대비 약 4% 증가했으며, 전통적인 산업 사업과 공장 자동화가 주로 기여했습니다. 산업 부문 매출은 전년 대비 8개 분기 연속 감소 후, 4분기에는 전년 대비 증가세로 전환하여 2024년 대비 6% 증가했습니다. 기타 부문으로 분류되는 AI 데이터센터 매출은 전 분기 대비 성장했으며, 연간 기준으로 2억 5,000만 달러 이상을 기여했습니다. 4분기 기타 카테고리 매출은 계절성과 AI 데이터센터 외 영역의 수요 부진으로 인해 전 분기 대비 14% 감소했습니다. 사업부문별 4분기 매출을 보면, 전력 솔루션 그룹(PSG) 매출은 7.24억 달러로 전 분기 대비 2% 감소, 전년 대비 11% 감소했습니다. 아날로그 및 혼성신호 그룹(AMG) 매출은 5.56억 달러로 전 분기 대비 5% 감소, 전년 대비 9% 감소했습니다. 지능형 센싱 그룹(ISG) 매출은 2.50억 달러로 산업 시장이 주로 견인하며 전 분기 대비 9% 증가했으며, 당사가 장기 성장을 위해 사업을 재포지셔닝한 영향으로 전년 동 분기 대비 17% 감소했습니다. 4분기 매출총이익률을 살펴보면, GAAP 매출총이익률은 36%였고, 비(非)GAAP 매출총이익률은 38.2%로 개선됐는데 이는 2025년에 실행한 FabRite 조치의 초기 영향이 나타나고 있기 때문입니다. 계획대로, 제조 활용도는 2026년의 계절적 매출 추세에 맞추기 위해 전 분기 대비 하락해 68%입니다. 활용도는 1분기에 70% 초반(저 70%대) 범위로 증가할 것으로 예상되며, 연중 마진 확장을 견인하기 위한 추가 FabRite 조치도 이어질 것입니다. GAAP 영업비용은 3.51억 달러였으며, 여기에는 구조조정 비용 5,900만 달러가 포함됩니다.비GAAP 영업비용은 당사 가이던스 범위 하단인 2억 8,200만 달러로, 전 분기 대비 3% 감소했습니다. 해당 분기의 GAAP 영업이익률은 13.1%였고 비GAAP 영업이익률은 19.8%였습니다. GAAP 법인세율은 16.2%, 비GAAP 법인세율은 16%였습니다. 희석 GAAP 주당순이익은 0.35달러, 비GAAP 주당순이익은 0.64달러로, 당사 가이던스 중간값을 상회했습니다. 희석 기준 GAAP 및 비GAAP 주식 수는 4억 200만 주였습니다. 우리는 4분기에 4억 5,000만 달러 규모의 주식을 환매했으며, 앞서 말씀드린 대로 2025년에는 잉여현금흐름의 약 100%를 사용해 14억 달러 규모의 주식을 환매했습니다. 이제 재무상태표를 말씀드리면, 현금 및 단기투자는 약 25억 달러였고 총 유동성은 40억 달러로, 이 중 15억 달러는 리볼버에서 미인출 상태입니다. 영업활동현금흐름은 5억 5,500만 달러였고 잉여현금흐름은 4억 8,500만 달러였습니다. 2025년 잉여현금흐름은 매출의 24%로 기록적인 수준이었으며, 2026년에도 강한 잉여현금흐름을 제공할 것으로 기대합니다. 자본적지출은 6,900만 달러로 매출의 4.5%였습니다. 재고는 Q3의 194일에서 1억 9,200만 달러로가 아니라 58백만 달러 감소해 192일로 줄었습니다. 여기에는 전략 재고 76일이 포함되며, 이는 향후 2년 동안 이 재고를 계속 소진함에 따라 Q3의 82일에서 감소한 것입니다. 전략적 증분을 제외하면, 당사의 기본 재고는 117일로 건강한 수준입니다. 유통 재고는 Q3의 10.5주에서 10.8주로 소폭 증가했으며 9~11주라는 목표 범위 내에 있습니다. 앞으로 2026년 비GAAP 가이던스의 핵심 요소를 말씀드리겠습니다. 상기 차원에서, 오늘의 보도자료에는 GAAP 및 비GAAP 가이던스를 상세히 보여주는 표가 포함되어 있습니다. 당사는 1분기 매출이 중간값 기준 통상적인 계절성에 따라 14.4억 달러에서 15.4억 달러 범위가 될 것으로 예상합니다. 이는 3년 전부터 경기 하강이 시작된 이후 예상되는 연간 성장률이 있는 첫 분기입니다. 당사는 1분기에 비핵심 매출 5,000만 달러를 종료할 것으로 예상합니다. 이러한 종료분을 제외하면, 당사의 매출은 계절성 이상일 것입니다. 비GAAP 매출총이익률은 37.5%에서 39.5% 사이로 예상되며, 여기에는 주식기준보상 700만 달러가 포함됩니다. 앞서 제가 설명드린 FabRite 조치와 기타 운영 개선 사항은, 계절성으로 인해 통상 마진이 하락하는 분기에서 중간값 기준 30bp의 매출총이익률 확대로 기여할 것으로 예상됩니다. 비GAAP 영업비용은 2억 8,500만 달러에서 3억 달러 사이로 예상되며, 여기에는 주식기준보상 2,900만 달러가 포함됩니다. 당사는 비GAAP 기타수익을 순혜택 700만 달러로 예상하는데, 이는 이자수익이 이자비용을 초과하기 때문입니다. 비GAAP 법인세율은 약 15%일 것으로 예상하며, 비GAAP 희석 주식 수는 약 3억 9,700만 주로 예상됩니다. 이에 따라 비GAAP 주당순이익은 0.56달러에서 0.66달러 범위가 될 것입니다. 자본적지출은 3,500만 달러에서 4,500만 달러 범위로 예상합니다. 마무리로, 자동차 및 산업 시장 전반에서 안정화가 진행되고 있고 AI 데이터센터에서의 모멘텀이 있는 상황에서, 우리는 강점의 위치에서 2026년을 맞이하고 있습니다. 우리는 더 회복력 있는 모델, 더 날카로운 제품 믹스, 그리고 마진을 확대하고 강한 잉여현금흐름을 창출하기 위한 명확한 전략을 바탕으로 구조적으로 다른 회사를 구축했습니다. 수요가 개선되면, 우리는 효율적으로 스케일업하고 그 수요를 수익성 있는 성장으로 전환할 수 있는 위치에 있습니다. 그럼 이제 통화는 다시 질문을 받기 위해 Carmen에게 넘기겠습니다. Operator: 대단히 감사합니다. 그리고 상기 차원에서 질문을 하시려면 전화에서 11을 누르시고, 담당자 이름이 안내될 때까지 기다려 주십시오. 본인 참여를 취소하려면, 첫 번째 질문은 Deutsche Bank의 Ross Seymore 님입니다. 진행해 주세요. Ross Seymore: 안녕하세요, 여러분. 질문 몇 가지를 주셔서 감사합니다. 첫 번째는 단기 질문이고 두 번째는 장기 질문이 될 것 같습니다. 단기 질문부터 보면, 기타(Other) 항목에서는 무슨 일이 있었나요? 다른 모든 항목은 예상보다 좋았지만, Other는 꽤 약했습니다.And then, I guess, you sound better on your tone about everything to do with the cycle and secular, etcetera. But you're kind of still at seasonal. So when do you think you could be above seasonal given the point of the cycle that we're at right now? Thad Trent: Yeah. Two things, Ross. One is if you exclude the exits, we are above seasonal. Right? So if you look at the reported numbers, they're in line with seasonality similar to what we've been saying for a couple of quarters here. But if you exclude the exits, we are above seasonal. On your question about the other buckets, so we saw strength in AI data center. There's clearly growth there. We have normal seasonality in Q4 in that other bucket. This is down. And then there are also about $40 million of exits that are in there. So that's why that bucket was down sequentially. Ross Seymore: Got it. Thanks for that. And I guess as my longer-term question, perhaps, for Hassane, you talked about the AI data center side of things. The $250 million or slightly more than that. I know you don't want to get anchored to a specific number for this year, next year, etcetera. But can you just talk a little bit about the TAM you think you can address in that? When do you think it could be 10% of sales or something larger like that? And how ON differentiates to give you the confidence that you can gain that share? Hassane El-Khoury: Yeah. So I'll obviously, I will stick with I'm not guiding specifically in '26 or the AI data center yet, but I'll give you why the confidence in the continued growth at a, I would say, at a pretty good rate growth rate accelerated from '24 to '25 and will continue. I described a little bit on how we tackle from a technology perspective from the wall to from the outside data center all the way to the board. With that is how we differentiate. If you look at it, we're the only company or one of the very few companies that are able to do the high voltage, think 800 volts with our 1,200 volt devices all the way to the SPS type devices closer to the core. You have to be able to do that conversion with the highest efficiency at every step of the conversion. But more importantly, our architecture is moving forward are collapsing the conversion tree. Which means you have to be able to do high voltage and low voltage. We're the only ones company that has vertical GaN. Which is the highest power density at the highest voltage. Again, a competitive advantage. We will flex to continue to gain share with the high voltage power supply makers. And closer to the XPU we're in with the standard companies you talk about, not only with the standard GPUs, but also the nonstandard GPUs or ASICs and so on. So we're approaching it with a broad portfolio, number one, and more importantly, we're targeting where the market is going to be in a few years which is the high voltage rail, which is exactly where we play very well in automotive already. Those two are angles we are flexing. They're the angles that already delivered the $250 million in '25 from almost nothing. And that will continue to grow with the proliferation of the roadmap. And after that, of course, the VCORE, which we've acquired in 2025, that will add cumulatively to the power devices we have. Thank you. Operator: Thank you. One moment for our next question. It comes from Vivek Arya with Bank of America Securities. Please proceed. Vivek Arya: Thanks for taking my question. You mentioned, I think, $40 million of non-core exit in Q4. I think $50 million in Q1. Is this the kind of quarterly run rate that we should expect through '26? And and Hassane, if you set kind of these things on on the side, then can ON get to your long-term, you know, 12% kind of top-line growth target conceptually if for this year, if the macro environment is getting better? Hassane El-Khoury: Yeah. So I'll answer. First off, on the exits, we talked about the $50 million. If you think about it for the whole year, it would be higher than that. 300, 당신은 커플 쿼터스를 갖고 있는데, 대략 Q2와 Q3이고, 그리고 우리가 종료(에 출구)하는 시점에는 일종의 계절성을 적용할 수 있습니다. 하지만 50에서 평평하게(flat) 보이는 건 아니에요. 왜냐하면 총계가 300이니까요. 그래서 이게 첫 번째 포인트입니다. 성장에 대한 두 번째 포인트요. 그래서 내가 Q1 또는 심지어 연도 기준으로 종료를 고려하면, Vivek, 우리의 핵심 사업은 경기 둔화 국면에서도 거의 시장보다 높은 성장률로 가고 있다고 생각할 수 있습니다. 우리가 투자해온 것들이 있고, 그게 이미 시장 성장률을 초과하거나 그에 버금가는 수준으로 전달되고 있습니다. 그래서 아시다시피 Thad가 준비된 발언(준비 코멘트)에서 분명히, 1분기 $50 million 규모의 종료를 고려하면 우리는 기본(계절성)보다 실제로 위에 있다고 설명했죠. 지난 몇 년 동안 우리가 도입해온 제품들이 기본(base) 위에서 기여하기 시작했다는 뜻입니다. 장기적으로 질문에 답하기 위해, 우리는 '27년에 시장을 웃도는 성장으로 다시 그 흐름을 이어갈 것으로 기대합니다. 이제 종료분을 순액으로 빼면요. 이게 말이 되나요? Vivek Arya: 네. 감사합니다, Hassane. 그다음 Thad, 매출총이익률(그로스 마진)과 관련해서요. 감가상각에 대한 새로운 숫자를 주신 것 같은데, 제가 총괄적으로 매출총이익률을 볼 수 있도록 어떤 식으로 보시면 될지, 쉽게 말해 gross margin을 위한 큰 그림의 로드맵(워크)을 설명해 주실 수 있을까요? 그러니까 개념적으로, 이런 종료를 거치고, 그리고 장기 모델의 실적(런 레이트) 안으로 간다고 했을 때, 파브 활용도(fab utilization)는 어떻게 생각해야 하고, 그리고 매출총이익률은 올해 어느 정도의 범위로 보시면 될까요? Thad Trent: 네. Q1의 경우, 활용도는 70% 초반대 범위일 것으로 예상합니다. 시장이 어떻게 움직이는지, 그리고 이 잠재적 회복이 어떤 형태인지에 따라 달라지겠지만요. 지금 이 자리에서는 Q2 이후로는 대략 70% 중반대, 즉 플러스/마이너스 형태로 운영할 것 같습니다. 더 빠르고 뚜렷한 회복이 있다면 우리는 그것을 매우 빠르게 반영할 것이고, 그게 모두 매출총이익률로 이어질 겁니다. 준비된 발언에서 말씀드렸듯이, 우리는 연중에 걸친 마진 확대를 기대합니다. FabRite 활동이 연도 후반에 회사에 영향을 주기 시작할 것이고, 활용도가 올라가면 역시 연도 후반에도 그 영향이 반영될 겁니다. 그래서 지금 시점에서 우리는 이 시점 이후의 매출총이익률 진행(프로그레션)에 대해 기분이 좋다고 봅니다. Vivek Arya: 감사합니다. Operator: 감사합니다. 다음 질문은 Jefferies의 Alex Fernandez 님입니다. 진행해 주세요. Blayne Curtis: 죄송합니다. Blayne Curtis입니다. 질문 주셔서 감사합니다. AI 데이터 센터에 대해 여쭤보고 싶어요. 분명히 큰 관심사죠. 당신들이 올해 목표치에 대해 말씀하신 것 같고, 실제로 초과 달성하셨다고 했는데요. '26년 그 세그먼트에서의 성장에 대해 생각이 어떠신지 궁금합니다. Hassane El-Khoury: 네. Blayne, 제가 말씀드렸듯이 우리는 성장할 것이고요. 실제로 우리는 작년을 시작할 때보다 올해를 더 나은 성장으로 시작하고 있습니다. 그래서 저는 그 세그먼트에 대해 꽤 낙관적입니다. 다만 그 세그먼트에 대해서는 구체적인 가이던스를 제공하지는 않겠습니다. 하지만 그것은 종료분을 순액으로 뺀 우리 기준(baseline) 매출의 동력이 될 것입니다. Thad Trent: 우리는 Q1에서 AI 데이터 센터 매출이 한 자릿수 후반(High teens) 퍼센트 수준으로 성장할 것으로 예상합니다. 여기서의 진행 경로를 짐작할 수 있게 드리는 지표입니다. Blayne Curtis: 멋지네요. 감사합니다. 그다음으로, 사업의 종료(엑시트)와 관련해서 여쭤보고 싶습니다. 이건 마진이 낮긴 한데요. 활용도에 미치는 영향이 궁금해서요. 우리가 순액으로 상계해서 볼 수 있게, 어떻게 되는지 계산해 주실 수 있을까요? 예를 들어, 2개 분기에 걸쳐 분기당 $90 million을 떠나게 된다고 했을 때, 이것이 매출총이익률에 긍정적입니까, 부정적입니까? Thad Trent: 오늘 기준으로는 중립입니다. 그 사업의 마진은 현재 거의 기업 평균 수준에 가깝습니다. 우리가 그 사업을 종료하는 이유는 그 사업에서 마진 압박과 가격 압박을 보고 있기 때문입니다. 그 사업은 역사적으로 변동성이 있었고, 또한 우리가 그 사업을 시간이 지나며 종료할 ‘비핵심(non-core)’ 사업이라고 불러왔던 이유이기도 합니다. 그래서 그것은 실제로 매출총이익률에 큰 영향을 주지 않습니다. 용량은 확보되어 있고, 그것이 활용도에 역풍(headwind)이 되지는 않을 겁니다.이러한 출구(exit)들을 고려하더라도, 아시다시피 이전 질문에서 답변드린 내용과 마찬가지로 우리의 가동률(utilization)은 연중 내내 상승할 것으로 예상합니다. Blayne Curtis: 감사합니다, Thad. 감사합니다. Operator: 다음 질문은 TD Cowen의 Joshua Buchalter 님으로부터 들어왔습니다. 진행해 주세요. Joshua Buchalter: 안녕하세요, 여러분. 제 질문에 답해 주셔서 감사합니다. 1분기 Q1의 매출총이익률(gross margins)에 대해 요인(puts and takes)을 빠르게 설명해 주실 수 있을까요? 가동률은 올라오고 있는데, 매출총이익률은 순차적으로 하락하고 있습니다. 시점(timing) 요소가 있다는 건 알고 있고, 그래서 가동률과 즉시 정확히 일치하지는 않습니다. 다만, 매출총이익률을 생각할 때 고려해야 할 다른 요인—예를 들어 가격(pricing)이나 기타 요인, 또는 믹스(mix)—에는 무엇이 있나요? 감사합니다. Thad Trent: 네, Josh. 여기서 핵심은 1분기 가이던스의 중간값(midpoint)이 매출총이익률 기준으로 30bp(베이시스포인트) 상승이라는 점입니다. 그래서 3분기 가동률을 다시 보면 68%였죠. 기억하실지 모르겠는데요. 저희는 그것을 74%로 올렸습니다. 그리고 4분기에는 68%로 내려갔습니다. 즉, 매스 마켓(mass market)을 개선하기 위해 올렸던 거고요. 여러 가지가 있습니다. 보통 1분기는 계절적으로 낮아지고, 매출총이익률도 낮아집니다. 그런데 실제로 매출총이익률이 30bp 상승하고 있다는 건, 비용을 절감하기 위한 FabRite 이니셔티브들이 역풍(headwind)을 상쇄하고 있다는 뜻입니다. 그래서 분기 대비로는 오히려 올라가는 것입니다. Joshua Buchalter: 알겠습니다. 제 착오였네요. 죄송합니다. 그럼 1분기에서 종단(End market)별 전망을 제공해 주실 수 있을까요? 특히 자동차 시장에 대해 코멘트해 주시길 바랐습니다. 재고(restock)는—죄송합니다. 재고 조정(inventory correction)이 완료된 것처럼 들리는데요. 그렇다면 3월에 자동차가 순차적으로 증가할 것으로 예상해야 할까요? 감사합니다. Thad Trent: 네, 종단 시장별로 말씀드릴게요. 자동차는 대략 보합(roughly flat)입니다. 아시다시피 중국 설(Chinese New Year)이 자동차에 약간의 역풍을 줍니다. 그래서 순차적으로 보면 대략 보합이고요. 산업(Industrial)은 낮은 두 자릿수(low teens) 비율로 하락할 계획입니다. 이는 주로 계절성과 에너지 인프라(energy infrastructure) 때문입니다. 다시 말해 중국 설 때문이고요. 또한 공장 자동화(factory automation) 쪽에 약간의 들쭉날쭉함(lumpiness)도 있습니다. 전통적인 산업 전반은 그 버킷 안에서 계절적인 영향을 받습니다. 그리고 그 다음 다른 버킷은 낮은 한 자릿수(low single digits) 상승인데, 제가 언급드린 AI 데이터 센터(AI data center) 때문이어서 높은 한 자릿수(high single digits)로 보고 있습니다. 여기에 계절적 하락과 비핵심(non-core) 출구(exit)도 상쇄 요인으로 작용합니다. Hassane El-Khoury: AI 데이터 센터는 높은 십 대(높은 teens)입니다. 죄송합니다. Joshua Buchalter: 알겠습니다. 감사합니다. Operator: 감사합니다. 다음 질문은 Needham and Company의 Quinn Bolton 님으로부터 들어왔습니다. 진행해 주세요. Quinn Bolton: 1분기 매출총이익률에 대해 설명을 확인하는 질문이 있었습니다. 3분기에서 가동률이 상승하는 것을 보셨고, 보통 그것이 반영되기까지 한 분기 또는 두 분기가 걸린다고 말씀하셨죠. 그렇다면 1분기는 정말 3분기의 그 가동률 상승으로 인한 효과의 수혜(benefit)인가요? 아니면 제품 믹스(product mix)나 다른 요인 쪽이 더 큰가요? Thad Trent: 둘 다입니다. 즉, 1분기에는 믹스 영향이 있고, 가동률 영향도 함께 있습니다. 그리고 4분기는 가동률이 내려갔고(68%), 여기에 FabRite 활동에 따른 비용 혜택(cost benefits)도 있습니다. Quinn Bolton: 4분기 가동률이 68로 하락한 것이 1분기에서 더 크게 영향을 줄까요, 아니면 2분기에서 더 크게 영향을 줄까요? 여기서 제가 궁금한 건, 가동률 변화가 보통 3개월 지연(lag)인지 6개월 지연인지가 궁금해서요. Thad Trent: 대략 두 분기 정도입니다. 다만, 제가 지금 여기서 보기엔, 제가 언급드린 감가상각(depreciation) 킥(kick-in) 효과가 있을 수는 있지만, 내년 2분기에서 그게 역풍이 된다고는 보지 않습니다. Hassane El-Khoury: 올해입니다. 알겠습니다. 그러면 보통 설명드리면, 가동률이 내려가면 4분기에서 2분기에 영향을 줄 가능성이 있겠죠. 그런데 오늘 이 자리에서는, 저희가 비용 조치와 FabRite로 그 영향을 상쇄하고, 그 어떤 가동률 영향도 상쇄될 것이기 때문에 그렇게 보지는 않습니다.그래서 우리가 해온 작업을 바탕으로 한 총마진의 강도 쪽으로 다시 돌아왔다고 보시면 됩니다. Quinn Bolton: 알겠습니다. 그리고 Hassane, 준비하신 코멘트에서 올해 30개가 넘는 GaN 기반 솔루션을 선보이실 거라고 말씀하신 것 같아요. 그중 대부분이 데이터센터의 중전압이나 저전압 애플리케이션을 대상으로 하는 건지 궁금합니다. 또한, 세 가지 목표 최종 시장 모두에 걸쳐 제품을 타깃하시는 건가요? 올해 도입하실 GaN 솔루션을 어디에 집중할지에 대해 좀 더 설명해 주실 수 있을까요? Hassane El-Khoury: 네. 제가 언급드린 전압 범위 전반에 걸쳐 있습니다. 40V부터 1,200V까지요. 여기에는 당연히 데이터센터를 타깃하는 더 낮은 전압도 포함됩니다. 이를테면 XPU 쪽에 가까운 구간부터, 그리고 더 높은 전압인 1,200V까지—말씀하신 대로—더 높은 전압으로 들어가는 것들이 있습니다. 또한 자동차와 산업 분야에도 들어가죠. 그래서 다양한 전압 범위를 타깃으로 하며 많은 최종 시장을 아우릅니다. 예를 들어 제가 말씀드렸던 것 중 하나가 수직(vertical) GaN에 관해 우리가 작업하고 있는 내용입니다. GM과 함께한 차세대 견인(traction) 수직 GaN 기반 견인용 제품 같은 것들이요. 예로 들면요. Quinn Bolton: 알겠습니다. 감사합니다. Operator: 감사합니다. 다음 질문은 Wells Fargo의 Joe Quatrochi 님이 주실 예정입니다. Joe Quatrochi: 데이터센터 쪽에서 하나만요. 지난 분기 대비 덱에 업데이트된 슬라이드를 보긴 했는데요. 지금은 2030년 랙(rack)당 모습이 어떻게 되는지 이야기하고 있고, 그게 이전 덱과 비교했을 때 꽤 큰 증가로 보입니다. 제가 보기엔 2027년의 약 $50,000 대비 2030년은 랙당 약 $105,000 정도인 것 같더라고요. 그 증가를 이끄는 요인이 무엇인지, 그리고 '27년부터 2030년까지 RAC가 크게 성장하는 이유가 무엇인지 궁금합니다. Hassane El-Khoury: 네. 그래서 새로운 세대의 아키텍처가 자리를 잡기 시작하면, 저희는 이를 대응하기 위해 훨씬 더 많은 제품을 도입하고 있습니다. 즉, 랙(rack) 안에서의 콘텐츠 기회(opportunity) 대비, 우리가 제공 가능하게 만드는 제품과 또 우리가 투자하고 있거나 이미 투자해 둔 제품의 중복(오버랩)이 늘었습니다. 그리고 이것이 제가 이야기해온 신규 제품 목록입니다. 예를 들어 실리콘 카바이드(silicon carbide) JFET이나 수직 GaN, 또는 파이브 바이 파이브(5-by-5)나 SPS 포인트-오브-로드(point of load) 같은 것들인데, 저희는 지난 1년여 동안 AI 기회가 제공하는 콘텐츠를 활용하기 위해 이들에 상당히 집중 투자해 왔습니다. 그래서 증가하는 정확한 이유는, 저희 포트폴리오로 대응할 수 있는 콘텐츠에 더 많은 제품이 매핑되기 때문입니다. Joe Quatrochi: 감사합니다. 그리고 후속으로, 2026년에 강한 잉여현금흐름(Free Cash Flow)을 말씀하셨는데요. 올해 우리가 생각해야 할 어떤 목표치가 있는지 궁금합니다. 그리고 그 잉여현금흐름을 주주에게 되돌릴 때 어느 정도 비율을 반환하실 계획인지요? Thad Trent: 네. 저희가 밝힌 목표는 25%에서 30%입니다. 아시다시피 2025년에는 24를 달성했습니다. 잉여현금흐름 마진을 확장한다고 말씀드렸고요. 그래서 저희는 저희 목표 범위 내에서—즉 그 범위에서—있을 것이라고 봅니다. 발표된 60억 달러 규모의 자사매입 승인(재매입 승인)과 관련해, 공지하신 대로 계획은 잉여현금흐름의 100%를 주주에게 반환하는 것입니다. Joe Quatrochi: 감사합니다. Operator: 감사합니다. 다음 질문은 Loop Capital의 Gary Mobley 님이 주실 예정입니다. 진행해 주세요. Gary Mobley: 안녕하세요. 질문 기회를 주셔서 감사합니다. 첫 분기에서 CECL 역풍과 일부 사업 종료가 있었음에도 불구하고, 매출 가시성(revenue visibility)이 더 좋아지고 있다는 신호를 분명히 보내고 계십니다. 다만, 앞을 내다보는 매출 KPI에 대해 몇 가지 더 구체적으로 공유해 주실 수 있을까요? 예를 들어 분기 초 기준 백로그(backlog) 같은 것, 또는 고객의 익스피다이트(expedite) 요청 같은 것, 그리고 최근 3개월 동안 관찰되었던 매출 가시성의 변화가 무엇인지요? Hassane El-Khoury: 네. 네. Hassane입니다. 말씀하신 것처럼 앞으로의 전망이나 가시성은 지금 이 자리에서 볼 때, 90일 전보다 더 좋습니다. 그리고 이는 모든 KPI에 걸쳐 나타납니다. 수주 대 매출(book to bill)이 상승 추세입니다. 또 이번 분기로 들어갈 때 필요한 턴(turn)의 수가 직전 분기보다 더 적습니다. 인원 충원 관련하여 말씀드리면, 저희는 90일 전보다 더 많은 인원 충원을 보고 있습니다. 그래서 방금 말씀하신 모든 지표가 바로 그 전망에 대한 확신을 주고, 전망의 가시성을 개선해 주고 있는 요인입니다. 예를 들어 지금 저희가 이야기하는 건 아직 리플레니시먼트가 보이지 않는다는 점입니다. 하지만 이는 시장에서의 안정화에 대한 강력한 신호입니다. 그리고 계절성을 되짚어 보셨을 텐데, 출구 하이라이트까지 포함해서 저희의 기반 사업이 얼마나 강한지 보여줬고, 저희는 그 부분에 투자해 왔습니다. Gary Mobley: 그에 대해 감사합니다. 그리고 GaN 제품에 다시 집중하신 것과 관련해서요. 제가 용어를 잘못 쓰는 것일 수도 있지만, 수직형 GaN에서는 말씀드리자면 자체 제조와 공급망이 있고, 측면형 GaN에서는 InnoScience 및 GlobalFoundries와 두 가지 제조 관계를 이미 구축한 것처럼 들립니다. 제가 준비된 발언에서 힌트로 드셨던 지리적 특이성이 바로 그 부분인 것 같은데요. 질문은, 거기에 충분히 투자했다고 느끼시나요? 그리고 서로 다른 전압 스펙트럼 전반에서, 원하시는 수준만큼 제품 포트폴리오를 구축하거나 다시 구성해 내셨다고 느끼시나요? Hassane El-Khoury: 네. 전압 범위와 역량 관점에서 보면, 40볼트부터 1,200볼트 네이티브까지 커버할 수 있다는 점을 보면 그렇다고 생각합니다. 여기서 네이티브란 말은, 높은 전압을 만들기 위해 측면형 GaN 소자 두 개를 적층하는 것에 관한 게 아니라는 뜻입니다. 1,200볼트 GaN을 GaN 온 GaN의 고전압 디바이스로 단일하게 구현한 것이고, 이것이 전력 밀도를 제공합니다. 그래서 “그렇다”고 말씀드릴 수 있습니다. 다만, 여기서 명확하지 않았을 수 있는 부분이 하나 있는데, 제가 준비된 발언에서도 말씀드렸던 내용입니다. 드라이버와 결합한 GaN 이야기입니다. 즉, 단순히 GaN 소자만이 아니라는 점입니다. 이 드라이버는 Treo로 커버된다고 보시면 되는데, 저희는 이미 Treo에 투자해 왔고 현재 자체 보유하고 있습니다. 따라서 소자와 Treo에서 우리가 구현하는 스마트 드라이버를 결합하면, AI 데이터 센터든 자동차든 휴머노이드든 GaN을 상대하기 위한 완전한 포트폴리오를 갖추게 됩니다. Gary Mobley: 감사합니다, Hassane. Operator: 감사합니다. 다음 질문은 Susquehanna의 Christopher Rolland 님이 주시겠습니다. 진행해 주세요. Christopher Rolland: 안녕하세요, 여러분. 질문 감사합니다. 제 질문은 실리콘 카바이드입니다. EV와 AI 둘 다요. 먼저 EV부터 보자면, 업데이트를 주실 수 있을까요? 특히 지리적으로 이 사업이 어떻게 진행되고 있고, 앞으로 무엇을 기대할 수 있는지요. 그리고 AI 쪽에서는 실리콘 카바이드를 기판에 사용할 가능성에 대해 듣기 시작했습니다. 예를 들어 300mm로의 전환이 필요할 수도 있죠. 여러분이 이 기회를 다루실 수 있을까요? 또 300mm로 전환할 수 있도록 여러분의 공장을 300mm에 맞게 바꿀 수 있는 능력이 있나요? Hassane El-Khoury: 먼저 자동차용 실리콘 카바이드부터 말씀드리겠습니다. 저희는 실리콘 카바이드 기회가 여전히 유효하다고 봅니다. XEV는 성장 관점에서 테이퍼링되고 있지만, 중국에서는 여전히 전체의 상당한 점유율을 가지고 있습니다. 그들은 모두 800볼트에 올라타 있기 때문입니다. 북미에서는 저희가 점유율을 계속 늘리고 있고, 유럽의 OEM들에 대해서도 계속 확산하고 있습니다. 그리고 이 OEM들은 단위 관점에서 여전히 상승 추세입니다. 전반적으로 일은 다 끝났습니다. 설계가 완료됐고, 이제는 OEM과 지역 내에서의 확산을 진행하고 있습니다. 또한 AI 데이터 센터에 들어가는 실리콘 카바이드 JFET에 대해 많이 말씀드렸는데요. AI 데이터 센터에서 2억 5,000만 달러 중 2억 5,000만 달러 규모의 성장을 견인하는 부분이 실리콘 카바이드 JFET이라는 점에서, 우리는 그에 대한 설계 성과와 성장 흐름이 매우 크다는 걸 보았습니다. 그래서 이 부분은 계속해서 그쪽으로 이어집니다. 300mm와 관련해서는, 저희는 300mm로 공장을 전환하지 않을 것입니다. 내부 실리콘 카바이드 제조 관점에서 보면, 저희는 현재의 생산 거점 규모에 만족하고 있습니다. 기억하실 텐데, 이는 그 무엇보다도 공급과 지역적 회복탄력성 측면에서 중요했기 때문입니다. 저희는 회복탄력성을 위한 공급 측면에서 그에 계속 집중할 것입니다. 다만, 공장 설비나 기판 제조로 가는 CapEx 사이클은 보이지 않을 것입니다. Christopher Rolland: 완벽합니다. 두 번째 질문으로는, 경쟁사 중 한 곳이 Silicon Labs를 구매하고 있습니다.그리고 그 배경은 고객의 보드에 있는 그들의 카탈로그에서 다른 부분을 채우기 위한 것이었습니다. 하지만 그뿐만 아니라 생산공장(펍)을 채우기 위한 것이기도 했죠. 그리고 이 두 관점 중 어느 쪽에서 보더라도, 그것이 당신 쪽에서 잠재적인 인수합병을 강하게 요구하는 건가요? 아니면 딜을 더더욱 진행하도록 압박하는 건가요, 아니면 지금은 가치평가 관점에서 환경이 너무 높게 형성돼 있어서일 뿐인가요? 하산 엘-쿠리: 네. 그러면 제 관점에서 말씀드리겠습니다. 먼저, 파브(공장)를 채우기 위해 M&A를 하겠다고 제가 말하는 일은 없을 겁니다. 우리에게 있어서 M&A는 더 전략적으로 추진되는 것이고 포트폴리오 관점에서 움직이는 겁니다. 그리고 지난 몇 년 동안 그렇게 해온 것을 보셨을 거예요. 규모와 무관하게 매우 타깃팅된 M&A를 진행했습니다. 다만 포트폴리오를 완성하거나 우리가 하고 있던 무언가를 가속하기 위한 목적에 부합한다면, 그 경로로 계속 내려갈 것입니다. 컴퓨트 관점에서는 이 콜들에서 제가 말씀드렸는지 모르겠지만, 우리의 Treo 플랫폼은 이미 내장 컴퓨팅 역량을 제공합니다. 그래서 현재 우리의 초점은 출력 제어가 필요한 곳에 컴퓨팅을 임베딩하는 데에 있습니다. 예를 들면 파워 스테이지, 아날로그 혼성신호, 또는 청각보조기(히어링 에이드)의 DSP 같은 부분들입니다. 그리고 목적에 맞게 설계된 마이크로컨트롤러가 이미 있고, 22나노미터까지 내려가면서 65나노미터에 이르기까지 폭이 있습니다. 저희가 볼 때 공백이 있는 부분은 그 공백을 유기적으로(자체적으로) 타깃팅하고 있으며, 그 부분에 대해서는 이미 시장에 나와 있습니다. 일반적인 코멘트로, 우리는 항상 가치(value)를 보고 있습니다. 그리고 보완(complementing)하는 데도 항상 관심이 있습니다. 또한 고객에게 풀서비스 제공업체가 되고자 합니다. 그렇기 때문에 그 전략적 대화가 공장을 채우거나 당장 필요한 수요를 메우기 위한 목적이라기보다는, 다른 무엇보다도 마진이나 시장 확장 때문인 것에 더 가깝다고 보시면 될까요? 크리스토퍼 롤랜드: 감사합니다, 하산. 감사드립니다. 운영자: 다음 질문은 Mizuho의 Vijay Rakesh 님이십니다. 질문해 주십시오. 바이제이 라케시: 바이제이, 거기 계세요? 운영자: 선생님, 다음 질문으로 넘어가도 될까요? 댑 트렌트: 네, 좋습니다. 알겠습니다. 아, 죄송합니다. 제가 음소거 상태였네요. 바이제이 라케시: 하산에 대해, FabRite와 EFK 활용도 개선 관련해서요. '27년까지를 기준으로 보면, EFK와 FabRite에서의 마진 기여(마진 accretion)를 봤을 때 총마진이 40%대 초반으로 다시 돌아올 것으로 기대하시나요? 댑 트렌트: 네. 단기적으로도, 그리고 장기적으로도요. 그러니까 총마진은 활용도에 의해 좌우될 겁니다. 제가 아까 말했듯이, 이 회복이 어떤 모습이냐에 맞춰 활용도를 조정할 수 있습니다. 재무제표 상에 보유한 재고는 늘씬하게(lean) 관리하고 있고, 유통 채널 쪽에서도 저희는 딱 저희의 ‘스위트 스팟’에 있습니다. 그래서 재고를 소진(burn through)해야만 활용도를 조정할 수 있는 상황을 기다릴 필요가 없습니다. 활용도를 아주 면밀하게 매칭할 수 있죠. 진행 상황을 생각해 보면, 네, ‘4’를 앞자리에 붙이는 수준—예컨대 한 자리 수가 4로 시작하는—에 도달하는 것은 시장이 회복세를 계속한다면 시야에 들어와 있습니다. 바이제이 라케시: 알겠습니다. 그리고 AI 데이터센터 쪽에 대해서요. 죄송하지만 마음을 조금 읽고 싶네요. 앞을 내다봤을 때, 그 시장이 얼마나 클지 고려하면, 일부 동종 기업들이 대략 그런 수준(예: 매출 런레이트의 10~15%)을 목표로 삼는 것 같은데, 당신들도 그렇게 될 것으로 보나요? 감사합니다. 하산 엘-쿠리: 네. 그러니까 언제의 문제일 뿐, ‘할 수 있냐/아니냐’의 문제는 아닙니다. 왜냐하면 제품은 이미 있고, 시장도 존재합니다. 문제는 얼마나 빨리 그 안으로 들어갈 수 있느냐예요. 기억하시겠지만, 저희는 작년에 새로운 제품으로 그 여정을 시작했습니다. 그러면 설계 사이클(design cycle)이 있고, 제품이 확산(proliferation)되기까지 시간이 필요하죠. 그리고 저는 그 일이 일어날 것이라고 봅니다. 다시 말해, 이것도 결국 ‘언제’의 문제입니다. 바이제이 라케시: 알겠습니다. 감사합니다. 운영자: 다음 질문은 Morgan Stanley의 Joe Moore 님이십니다. 질문해 주십시오. 조 무어: 좋습니다. 감사합니다. 하산, 장기 목표를 다시 한 번 강조하셨습니다. 총마진 53%, 영업이익률 40%요. 그리고 그 목표가 원래 생각했던 것보다 더 오래 걸릴 거라는 점은 이미 한동안 분명해 보였습니다. 그런데 그 목표들에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 그리고 그게 달성 가능한 숫자인가요? 또 활용도가 그 목표 달성의 일부를 커버해 주는 것처럼 보이긴 합니다. 시간이 지남에 따라 그 수준에 도달하기 위해 무엇이 필요한지 상기해 주실 수 있나요? Thad Trent: 네. 제가 브릿지를 설명하면서, 거기에서 Vijay의 질문과도 어느 정도 연관이 있다는 점을 말씀드리겠습니다. 보시다시피, 제가 준비한 발언에서 말씀드린 것처럼 Q4 마진만 놓고 보면, 비가동(underutilization)으로 인한 역풍(headwind)이 약 700bp 있습니다. 그래서 저희의 가동률을 예를 들어 70% 대에서부터 90% 초반대로 끌어올리면 700bp를 얻게 됩니다. 그러면 시장 회복과도 맞물리게 됩니다. 그리고 그건 결국 그만큼 시간이 필요한 문제입니다. 또한, FabRite 활동과 관련해 우리가 계속 실행할 수 있는 추가 200bp가 더 있다고 믿고 있습니다. 그래서 거기서 끝난 게 아닙니다. 이는 제조 생산기지(manufacturing footprint)에서의 효율을 끌어올리는 데 기여하고요. 여러분도 보셨겠지만, 저희는 몇 년 동안 그 작업을 해왔고, 이제 막 성과가 나기 시작한 겁니다. 또 하나는, 몇 년 전 진행했던 fab 매각(divestitures)입니다. 내부에서 제조를 시작할 때 발생하는 고정비가 1억 6,000만 달러인데, 그래서 그것만으로도 대략 또 다른 200bp 정도를 기대할 수 있습니다. 그리고 지금 이야기하고 있는 신규 제품들은 모두 우호적인 총이익률(gross margin)을 기반으로 나오기 때문에, 그로부터 추가로 200bp를 더 끌어낼 수 있습니다. 이 모든 걸 합치면, 결국 그 53% 총이익률 목표에 꽤 근접하게 됩니다. 그래서 저희는 그 목표를 계속 유지하고 있는 것입니다. Joe Moore: 도움이 되었습니다. 감사합니다. 이번 분기 동안 두세 번 질문드리긴 했는데요, 자동차 재고가 상당히 타이트해 보인다는 여러 징후가 있는 것 같습니다. 네. 몇 달 전 Experian이 한 번 계기를 만들어 많은 사람들에게 문제를 일으켰고요. 이제 DVR 4입니다. 제가 그 직접적인 제품 영역에 있는 건 아니라는 건 알지만, 이런 일이 어느 시점에 자동차 업계에서의 재주문(restocking)을 촉발할 수 있을까요? 그리고 왜 아직 그런 걸 우리가 보지 못하는지, 그 이유를 설명해 주실 수 있을까요? Hassane El-Khoury: 음, 제가 앞에서 드렸던 답변이 그거라고 생각합니다. 그러면 그렇게 될 것 같죠. 그런데 그렇지 않습니다. 제 생각엔 자동차 시장에서 1티어 계층에서는 이익률이 박한(얇은) 상황이라, 자본(capital)을 감당할 수 없습니다. 맞든 틀리든 그건 중요하지 않죠. 다만 저도, 그리고 자동차에 노출돼 있는 대부분의 제 동료들도, 어떤 이유에서든 재주문이 나타나지 않고 있다는 얘기를 같은 취지로 하고 있습니다. 저는 그 점이, 수요가 다시 늘어날 때 자동차 쪽을 위험한(risky) 램프(ramp)로 만들 수 있는 요인이라고 봅니다. Joe Moore: 알겠습니다. 감사합니다. Operator: 감사합니다. 다음 질문은 Wolfe Research의 Chris Caso 라인에서 들어오겠습니다. Chris Caso: 네. 감사합니다. 첫 질문은 GaN과 관련해서, 특히 제조 전략(manufacturing strategy)에 대해 좀 더 여쭤보고 싶습니다. 제가 듣기로 말씀하신 건 Treo 제품은 사내에서(in-house) 하실 거라는 부분이었는데요. 그럼 GaN 스위치(GaN switches)는요? 거기에 대한 제조 전략은 무엇인가요? 그리고 기술 측면에서 경쟁 관점에서는 어디쯤이라고 보시는지도 궁금합니다. Hassane El-Khoury: 네. 제가 이해한 바로는, GaN 스위치의 경우 저희는 두 가지 소스를 가지고 있습니다. Innoscience와의 협업 또는 파트너십이 하나 있고, GlobalFoundry와의 파트너십이 또 하나 있습니다. 그래서 스위치, 즉 스위칭 요소는 그 파트너들과 함께 진행하고, Treo 쪽의 제어(control)와 구동(drive)을 결합하는 방식이어서, 이를 스마트 스위치(smart switch)로 통합하게 됩니다. 그러면 고객은 시장에서는 스마트 스위치만 보게 되고, ON Semiconductor Corporation 제품으로 보이게 됩니다. 즉, 제3자 글로벌(Global)과 Innoscience에서 스위치를 받아오는(foundry model) 구조로, 저희는 100% ON Semiconductor Corporation 제품으로 시장에 나갈 계획입니다. 이게 현재 저희의 go-to-market 전략입니다. 그리고 이를 통해 저희는 GaN 시장이 필요로 하는 것과 고객들이 기대하는 바에 대해 전 영역 커버리지를 갖추고 있다고 봅니다. Chris Caso: 이해했습니다. 감사합니다. 이어서 한 가지 확인 질문인데요. 6월 기준으로, 저희가 보통이라고 생각하는 계절성(normal seasonality)이 무엇인지 맞춰볼 수 있도록 설명해 주실 수 있을까요? 이미 6월의 출구(exit)들이 3월보다 더 높다고 언급해 주셨고요.고려해볼 만한 다른 사항이 있나요? 6월을 이해하자면, 가이던스를 제공하지는 않는다는 전제에서요. Thad Trent: 네. 6월은 보통 3%~4% 상승합니다. 자연스럽게요. 아마도 출구(exit)는 약 1억 달러 정도일 가능성이 있고, 그럼 1분기 5천만 달러에서 2배로 가는 셈이죠. 하지만 제 생각에는 2분기와 3분기에는 각 분기에서 백만 플러스 규모의 출구가 나올 가능성이 큽니다. 질문에 답하자면, 계절성은 2분기에도 3%~4% 상승입니다. Chris Caso: 알겠습니다. 감사합니다. Operator: 감사합니다. 다음 질문은 Piper Sandler의 Harsh Kumar 님께서 주십니다. Harsh Kumar: 네. 안녕하세요. Hassane. 두 가지 핵심 최종 시장의 상대적 속도(velocity)에 대해 질문드리고 싶었습니다. 자동차와 산업을 보실 때, 단기적으로는 산업 쪽이 더 빠르게 상승하는 것으로 보입니다. 그런데 콘텐츠와 시장 성장까지 감안하면, 12개월쯤 뒤에는 전환되어 자동차가 성장의 더 큰 동력이 된다고 보는 게 제게는 공정한 가정일까요? 그리고 제가 두 번째 질문도 드리겠습니다. 이번에는 Thad에게요. 700포인트의 유휴(underutilization)와 관련해서요. 이것을 좀 더 잘 이해하고 싶습니다. 많은 엑시트와 매각(divests)이 있었고, 여러 제품을 손상처리(write off)하고 있습니다. 올해 3억 달러라고 하셨죠. 그렇다면 700bps의 유휴를 분기 매출 기준의 러닝레이트(run rate)로 처리하기 위해, 제게 적절한 매출 수준은 어느 정도로 생각하면 될까요? Hassane El-Khoury: 네. Harsh, 먼저 매출부터 말씀드릴게요. 가정은 맞습니다. 그리고 이를 설명하고 뒷받침하기 위해 수치를 드리겠습니다. 콘텐츠 성장 관점에서 보면, 우리는 항상 콘텐츠 성장이 있어서 SAAR(계절조정연율환산판매율)에 우리가 그렇게 직접적으로 묶여 있지는 않다고 말씀드려 왔습니다. 자동차 성장 관점에서 콘텐츠가 더 중요하다는 거죠. 우리는 자동차 라인업에 Tenbase T1S 이더넷, power smart FETs 같은 더 많은 제품을 추가해 왔고, 그런 것들이 계속 콘텐츠를 확장해 나갈 겁니다. 이 여정을 시작한 이후 지난 5년 동안, 자동차는 실제로 70% 성장했습니다. 5년입니다. 거의 평평한(flat) SAAR에 해당하는 수준이었어요. 그래서 그것이 우리가 설정한, SAAR 위에 더해지는 높은 한 자릿수(high single-digit) 성장의 목표를 보여줍니다. 장기적으로는 자동차에서 그 성장을 재개할 것이고, 우리가 지난 애널리스트 데이에서 제시한 모델과 전망, 즉 자동차에서 콘텐츠에 의해 주도되는 높은 한 자릿수 성장( SAAR 초과)을 그대로 유지하겠습니다. 지난 5년 동안 그것을 달성해 왔습니다. 물론 사이클에 따른 덩어리(lumpiness)는 있지만요. 그렇게 해왔습니다. 그러니 추가 콘텐츠가 앞으로도 계속 이어질 것이기 때문에, ON Semiconductor Corporation에서도 다년 기간에 걸쳐 그렇게 될 것으로 보실 수 있습니다. Thad Trent: 네. 그리고 Harsh, 활용도(utilization)와 유휴에 대한 충당금(charges)인 700 basis points에 대해서 말씀드리면, 그 유휴가 해소되면서 우리는 90% 초반대가 아니라 낮은 90%대로 올라가야 합니다. 거기에 도달하려면, 지금의 혼합(mix)을 기준으로 보면 대략 매출이 25% 더 높아야 합니다. 즉, 혼합이 일관적이라는 가정 하에 완전 가동(fully utilized) 상태에 도달하기 위한 수준이죠. 따라서 신규 제품이 램프(ramp)되면 그것도 우리에게 도움이 될 겁니다. Harsh Kumar: 감사합니다, 여러분. Operator: 감사합니다. 이것으로 오늘 Q&A 세션을 마치겠습니다. 이제 종료 멘트를 위해 Hassane El-Khoury, President 겸 CEO에게 진행을 넘기겠습니다. Hassane El-Khoury: 좋습니다. 오늘 함께해 주셔서 다시 한 번 감사드립니다. 또한 이 결과를 이끌어 내는 전 세계 직원들의 집중과 헌신에 감사드리고 싶습니다. 그들의 혁신과 실행력이 바로 우리가 지능형 전력(intelligent power)과 센싱(sensing)에서 입지를 계속 강화해 나가는 이유이며, 가장 중요한 시장 전환 국면에서 고객들에게 성과를 제공할 수 있는 이유입니다. 늘 그렇듯 여러분의 지원에 감사드리며, 다음 업데이트도 기대해 주시기 바랍니다. Operator: 이것으로 컨퍼런스를 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.