Marvell Technology, Inc.

진행자: 좋은 오후입니다. Marvell Technology, Inc. 2026 회계연도 제3분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참가자는 청취 전용 모드로 참여하고 있습니다. 정식 발표에 이어 질의응답 시간이 진행됩니다. 본 행사는 녹화되고 있음을 알려드립니다. 이제 컨퍼런스를 Ashish Saran 씨, 투자자 관계 담당 시니어 부사장에게 넘기겠습니다. 감사합니다. 시작하겠습니다. Ashish Saran: 감사합니다. 그리고 여러분, 좋은 오후입니다. Marvell의 2026 회계연도 제3분기 실적 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 함께하시는 분은 Matt Murphy 씨, Marvell의 이사회 의장 겸 CEO; Willem Meintjes 씨, CFO; Chris Koopsmans 씨, 사장 겸 COO; 그리고 Sandeep Bharathi 씨, 데이터센터 그룹 사장입니다. 오늘 논의하는 특정 발언에는 중대한 위험과 불확실성이 수반되며, 그 결과 실제 결과가 경영진의 현재 기대와 실질적으로 다를 수 있다는 점을 상기해 드립니다. 오늘의 실적 보도자료에 포함된 주의사항 및 위험요인을 검토해 주시기 바랍니다. 해당 보도자료는 오늘 SEC에 제출했으며, 당사 웹사이트와 더불어 SEC에 수시로 제출하는 최신 8-K, 10-K, 10-Q 및 기타 문서에도 게시되어 있습니다. 당사는 향후전망 진술을 업데이트할 의사가 없습니다. 오늘 콜에서 우리는 특정 비(非)GAAP 재무지표를 언급할 것입니다. GAAP 및 비(非)GAAP 재무지표 간의 조정 내역은 오늘의 실적 보도자료에 제시되어 있습니다. 지난 2분기 실적 콜에서 논의한 바와 같이, 앞으로는 당사의 비(非)데이터센터 최종 시장을 하나의 새로운 ‘커뮤니케이션 및 기타 최종시장’으로 통합하고 있습니다. 데이터센터 최종시장의 구성은 변함이 없습니다. 3분기 실적 보도자료는 종전 형식과 새로운 향후 형식 모두에 따라 최종시장별 매출을 보고합니다. 오늘 콜은, 오늘 발표된 인수 건을 논의하는 것에 더해 당사 사업에 대한 광범위한 여러 업데이트를 함께 다룰 예정이기 때문에 일반적인 통화보다 더 길게 진행될 예정입니다. 또한 본 거래에 대한 추가 세부내용은 오늘의 보도자료와 오늘 SEC에 제출할 Form 8-K, 그리고 당사 웹사이트의 투자자 관계 페이지에 게시된 프레젠테이션에서도 확인하실 수 있습니다. 이제 콜을 분기 관련 소감을 전해드리기 위해 Matt에게 넘기겠습니다. Matt? Matthew Murphy: 네. 감사합니다, Ashish. 그리고 여러분, 좋은 오후입니다. 편히 앉아 계세요, 알겠죠? 오늘 이야기할 것이 정말 많습니다. 2026 회계연도 3분기에 Marvell은 기록적인 매출 20.75억 달러를 달성했으며, 이는 전분기 대비 3% 증가와 연간 대비 37%의 강한 성장을 반영합니다. 매출은 데이터센터 최종시장 내에서 당사 예상보다 더 강한 수요에 힘입어 가이던스의 중간값을 상회했습니다. 그 결과 비(非)GAAP 주당순이익(EPS) 0.76달러가 가이던스 중간값을 0.02달러 상회했습니다. 매각된 자동차 이더넷 사업에서의 매출을 제외하면, Marvell의 향후 사업(go-forward business)에 대한 암시적 매출 성장률은 전분기 기준 약 6%, 연간 기준 41%였습니다. 데이터센터 사업의 모멘텀은 견조하게 이어지고 있으며, 견조한 AI 수요에 힘입어 매출은 전년 동기 대비 38% 성장했습니다. 또한 커뮤니케이션 및 기타 최종시장에서도 강한 회복세를 보였는데, 자동차 이더넷 사업을 포함해 보고된 기준으로 매출이 전년 동기 대비 34% 성장했으며, 해당 사업을 제외하면 거의 50% 성장했습니다. 당사는 4분기에도 성장이 이어질 것으로 예상하며, 회사 전체 매출은 중간값 기준 22억 달러로 전망합니다. 이러한 모멘텀은 향후 다음 회계연도 및 그 이후까지도 계속될 것으로 예상합니다. 콜 후반에 여러 성장 동력들에 대한 더 많은 맥락을 제공하겠습니다. Celestial AI 전략적 인수 Matthew Murphy: 이제 최종시장에 대해 논의하기 전에, 오늘 발표한 Celestial AI의 전략적 인수에 대한 자세한 내용을 공유하게 되어 기쁩니다. 이는 차세대 스케일업 인터커넥트를 위해 특별히 설계된 광자(포토닉) 패브릭 플랫폼이라는, 완전히 새로운 파괴적 기술을 제공해 줍니다.이번 인수는 데이터 센터 포트폴리오를 더욱 강화하기 위한 일련의 단호한 조치들 중 최신 성과입니다. 2019년 이후 우리는 데이터 센터에 대한 집중을 지속적으로 확대해 왔으며, WiFi 사업을 매각하고 Avera, Aquantia, Inphi, Innovium을 인수했습니다. 이러한 거래들은 상당한 매출 성장과 규모를 이끌었고, 각 거래가 모두 확실한 ‘대박’으로 입증되었습니다. 올해는 Automotive Ethernet 사업을 매각한 데 이어, Celestial AI 인수를 통해 데이터 센터에 대한 투자를 더욱 강화하고 있습니다. 이는 가속 인프라에서의 막대한 기회를 한층 더 효과적으로 활용할 수 있게 해줍니다. 인수는 통상적인 종결 조건(미국에서의 규제 검토를 포함)에 따라 내년 1분기에 마무리될 것으로 예상되며, 규제 절차가 진행되는 동안 별도의 독립 회사로 유지됩니다. Matthew Murphy: AI는 전례 없는 속도로 데이터 센터 아키텍처를 재편하고 있습니다. 차세대 가속 시스템은 더 이상 단일 랙에만 국한되지 않고, 고대역폭 초저지연의 any-to-any 방식으로 수백 개의 XPU를 연결하는 멀티 랙 스케일-업 패브릭으로 진화하고 있습니다. 이러한 고급 패브릭에는 대규모 환경에서 요구되는 성능과 효율을 제공하도록 설계된 목적 기반 스위치 인터커넥트가 필요하며, Marvell과 같은 기업들을 위한 새로운 TAM(총 가용 시장)이 창출됩니다. 업계 분석가들은 스케일-업 스위치 시장의 머천트(비자사) 부문이 2030년 매출 약 60억 달러에 이를 것으로 전망하고 있습니다. 인터커넥트 측면에서는, 광 인터커넥트가 XPU와 스위치 양쪽에 모두 부착되기 때문에 스케일-업 스위치와 같은 규모의 옵틱스(광학) 달러 콘텐츠를 관측하고 있으며, 실제로는 기회가 두 배로 늘어 의미상 100억 달러를 넘어섭니다. 이 두 가지 모두 Marvell에게 매우 크고도 흥미로운 점진적 성장 기회입니다. Matthew Murphy: 저희가 처음 Celestial AI를 검토했을 때, 그것은 Inphi를 처음 살펴보던 시기와 PAM 기술에서 보았던 제품들이 스케일아웃 인터커넥트 시장을 변화시키는 방식이 떠올랐습니다. 우리는 Celestial AI의 포토닉 패브릭이 스케일 업(스케일-업) 인터커넥트 시장을 변화시킬 잠재력이 그보다 훨씬 더 크다고 봅니다. 인터커넥트 기술은 스위칭과 스케일 업 네트워크만큼이나, 수백 개의 XPU를 촘촘하게 결합해 동작하도록 만드는 데 필수적입니다. 이는 네트워크 내 링크 수와 전체 시스템 대역폭을 크게 증가시키고, 따라서 랙을 가로질러 확장할 수 있는 패브릭이 필요해지게 만듭니다. 현재의 스케일-업 시스템에서 사용되는 구리 기반 인터커넥트는 도달 거리와 대역폭 측면에서 근본적인 한계에 접근하고 있어, 광학 솔루션에 대한 설득력 있는 필요가 커지고 있습니다. Celestial AI의 포토닉 패브릭 기술 플랫폼은 이러한 전환 국면을 염두에 두고 목적 기반으로 구축되었습니다. 이 플랫폼은 고대역폭, 저지연, 저전력, 그리고 비용 효율적인 광학 패브릭을 통해 랙 내는 물론 랙 간에도 확장되는 대규모 AI 클러스터를 지원합니다. 이 혁신은 구리 인터커넥트 대비 전력 효율이 2배 이상인 진정한 광학 솔루션을 가능하게 하면서도, 각 구간의 거리는 훨씬 더 길고 대역폭은 상당히 더 높습니다. 또한 매우 낮은 전력 소비뿐 아니라 Celestial AI 솔루션은 나노초급 지연과 뛰어난 열 안정성을 제공하여, XPU와 스위치 시스템으로의 광 인터커넥티비티를 한층 더 깊게 구현할 수 있게 합니다. Celestial AI의 포토닉 패브릭 기술의 열 안정성은 중요한 경쟁 차별화 요소입니다. 이는 대형 멀티 킬로와트급 XPU가 만들어내는 극한의 열 환경에서도 안정적인 작동을 가능하게 합니다. 이를 통해 포토닉 기술을 고전력 XPU와 스위치와 함께 3D 패키지에서 수직으로 코패키징할 수 있어, 다이의 가장자리에서 연결해야 하는 것이 아니라 XPU에 직접 포토닉 연결을 만들 수 있습니다. 이는 많은 다른 CPO 구현들과는 대조적입니다. 대부분의 경우 포토닉 엔진은 XPU 인접 위치에 있고, 다이 엣지에서 연결해야 합니다.Celestial AI의 접근 방식은 더 компакт하고 통합된 솔루션을 제공하여, HBM을 XPU 패키지 내에서 유의미하게 더 많이 늘리기 위해 재사용할 수 있는 매우 귀중한 다이 에지 비치프론트를 확보합니다. 또한 beachfront I/O 제약을 제거함으로써 XPUs와 스위치 시스템에 대해 가능한 패키지 대역폭도 크게 증가합니다. Matthew Murphy: Celestial AI의 1세대 제품은 포토닉 패브릭 칩렛, 즉 PF 칩렛이며, 필요한 모든 전기 및 광학 구성 요소—드라이버, TIAs, 이퀄라이저, SerDes, 마이크로컨트롤러, 모듈레이터, 포토다이오드, 웨이브가이드—를 모두 컴팩트한 폼 팩터에 통합합니다. 이는 단일 칩렛에서 16테라비트/초의 전례 없는 대역폭을 제공하는 업계 최초의 스케일업(Scale-up) 광학 솔루션으로, 스케일아웃(scale-out) 애플리케이션에 사용되는 오늘날의 최첨단 1.6T 포트 대비 10배에 해당하는 수용량을 갖추고 있습니다. 컴팩트한 폼 팩터 덕분에 여러 PF 칩렛을 XPUs 및 링크 반대편의 스케일업 스위치와 함께 패키지(코패키징)할 수 있어, 전체 대역폭을 추가로 늘릴 수 있습니다. Celestial AI는 이 기술의 파괴적 잠재력을 인식하는 여러 하이퍼스케일러와 생태계 파트너들과 깊이 협력하고 있습니다. 특히 Celestial AI는 이미 세계 최대 하이퍼스케일러 중 한 곳과 주요 설계 수주(design win)를 확보했으며, 해당 고객은 차세대 스케일업 아키텍처에서 Celestial AI의 PF 칩렛을 사용할 계획입니다. 이 PF 칩렛은 하이퍼스케일러의 자체 커스텀 XPU와 연결성을 제공하는 스위치의 스케일(scale) 영역 양쪽에 코패키징될 예정입니다. 이는 스케일업 연결성을 위한 광 인터커넥트의 업계 첫 대규모 상용 배치가 될 것으로 예상됩니다. Matthew Murphy: XPUs와 스케일업 네트워크를 연결하는 것 그 이상으로, 포토닉 패브릭 기술 플랫폼은 시간이 지나면서 다양한 형태의 획기적인 애플리케이션을 가능하게 할 수 있습니다. 첫째는, Celestial AI의 포토닉 패브릭을 사용해 여러 XPUs를 대형 공유 외부 분리형 메모리 뱅크에 광학적으로 연결하는 풀링된 메모리 어플라이언스입니다. 둘째는, 멀티-다이 패키지에서 전통적인 다이-투-다이 전기적 연결을 대체하기 위해 Celestial AI의 포토닉 패브릭을 사용하는 활용 사례입니다. 이는 이 기술로부터 가능해질 수 있는 광범위한 새로운 애플리케이션의 시작에 불과합니다. 계약 종료 후 Celestial AI의 의미 있는 매출 기여가 2028 회계연도 하반기부터 시작될 것으로 기대합니다. 당사의 기본 시나리오 전망에 따르면, Celestial AI의 매출은 2028 회계연도 4분기에 연환산 기준 연매출(run rate) 5억 달러에 도달할 것이며, 2029 회계연도 4분기에는 연간 10억 달러(run rate)로 두 배가 될 것으로 보입니다. 거래 종료 후에는 Celestial AI 팀을 Marvell에 모실 것을 기대하고 있습니다. Celestial AI는 업계에서 가장 강력한 포토닉 인터커넥트 엔지니어링 그룹 중 하나로, 광학 분야, 고급 패키징, 고속 인터커넥트 아키텍처 및 시스템에 대한 깊은 전문성을 보유하고 있습니다. 또한 Celestial AI의 CEO, 창업자, 주요 임원들은 Marvell에서 리더십 역할을 맡아, 이전 인수에서 이어져 온 성공적인 통합 청사진을 계속 추진할 것입니다. 이들 리더는 스케일업 스위칭과 포토닉 인터커넥트 분야의 혁신과 확장(scale-up)의 최전선에 있었으며, 이들의 기술적 깊이와 전략적 통찰은 Marvell의 다음 성장 국면을 형성하는 데 중요한 역할을 할 것입니다. Marvell의 강한 2027 회계연도 전망 Matthew Murphy: 좋아요. 이제 Marvell의 현재 사업과 전망으로 다시 전환하겠습니다. 아시다시피 9월 24일, 저는 투자자들과 가상 통화를 진행했으며 그 자리에서 2027 회계연도에 대한 Marvell의 매출 성장 프레임워크를 설명드렸습니다. 당시 우리는 데이터센터 성장 잠재력을 클라우드 CapEx에 연동했는데, 이는 다음 해에 18% 성장할 것으로 예상됐습니다. 그 이후로 클라우드 CapEx 성장 기대가 30%를 넘어서는 수준으로 높아졌습니다. 또한 내년을 위한 당사 제품에 대한 수요 증가가 강하게 나타났습니다. 그 결과, 다음 회계연도에 대한 당사의 전망은 9월에 논의했던 기대치보다 더 강합니다.당사는 내년에 대한 전망이 더 높은 상황임에도 불구하고, 전체 데이터 센터 매출의 약 절반을 차지하는 Interconnect 사업이 클라우드 CapEx보다 더 빠른 속도로 계속 성장할 것으로 기대합니다. 또한 전체 데이터 센터 매출의 약 1/4에 해당하는 당사의 커스텀 사업은 내년에 최소 20% 성장할 것으로 예상하며, 이는 이전 기대보다도 높은 수준입니다. 상기하자면, 단기적으로 이 사업은 몇 가지 특정 소켓에 여전히 연동되어 있습니다. 커스텀 성장률은 다음 회계연도의 상반기보다 하반기에 더 높을 것으로 기대하며, 커스텀 매출에서 어떤 공백(에어 포켓)도 없을 것으로 예상합니다. 내년도 커스텀 매출 전망에는 대형 고객의 차세대 XPU로의 전환이 반영되어 있습니다. 그리고 우리는 이미 이 차세대 프로그램에 대해 다음 회계연도 현재 전망 전체에 해당하는 구매 주문을 확보하고 있음을 말씀드리겠습니다. 이 프로그램에 대한 매출 전망은 이전 기대와 일관성을 유지했습니다. 회계연도 '27 이후를 보면, 당사는 기존 커뮤니케이션과 일관되게 회계연도 2028년(이 해당 프로그램들에서) 의미 있는 매출이 예상되는 여러 고용량 고객 설계를 개발 중입니다. 스토리지, 스위칭 및 기타 제품을 포함하는 데이터 센터 사업의 나머지 분기에서는, 이제 내년에 매출이 최소 15% 성장할 것으로 예상하며, 이는 기존에 예상하던 10% 성장에서 상향된 것입니다. 특히 스위칭 제품에 대한 수요 증가가 그 동인입니다. 이 모든 것을 합산하면, 당사는 다음 회계연도에 Marvell의 데이터 센터 매출이 전년 대비 25% 이상 성장할 것으로 이제 기대합니다. 또한 이 전망에는 Celestial AI의 보류 중인 인수에서 발생할 어떠한 매출도 포함되어 있지 않습니다. 그리고 당사의 커뮤니케이션 및 기타 엔드마켓에서는 내년에 10% 매출 성장을 계속해서 기대하고 있습니다. 이를 모두 종합하면, 우리는 회계연도 2027년에 대해 강력한 전망을 기대하고 있습니다. 상세 비즈니스 동향 Matthew Murphy: 이제 각 엔드마켓에 대해 더 자세한 내용을 말씀드리겠습니다. 데이터 센터 엔드마켓에서 당사는 3분기 사상 최고 매출인 15.2억 달러를 달성했으며, 이는 전 분기 대비 2% 성장과 전년 동기 대비 38% 성장에 해당합니다. 매출은 네트워킹 포트폴리오 전반에서의 수요 증가에 의해 좌우되어, 전 분기 기준으로 큰 변화가 없을 것이라는 가이던스를 상회했습니다. 업계 선도 PAM DSP, TIA 및 드라이버는 계속해서 강한 수요를 보이고 있으며, 광 인터커넥트 사업에서 발생하는 매출은 백분율 기준으로 전 분기 대비 두 자릿수의 성장세를 보이고 있습니다. 데이터 센터 스토리지 및 스위치 사업 역시 백분율 기준으로 전 분기 대비 두 자릿수의 매출 성장률을 기록했습니다. 예상대로, 이러한 강세는 수요의 들쭉날쭉함(lumpiness)으로 인해 커스텀 매출에서 전 분기 대비 감소가 일부 상쇄했습니다. 향후 4분기를 보면, 데이터 센터 엔드마켓에서의 매출 성장은 순차적으로(전 분기 대비) 높은 한 자릿수(High single digits) 퍼센트 범위로 가속하고, 전년 동기 대비로는 약 20% 성장할 것으로 기대합니다. 이러한 성장은 커스텀의 반등과 Interconnect, 스위칭 및 스토리지의 지속적인 성장에 의해 주도될 것으로 예상됩니다. Matthew Murphy: 먼저 당사의 Interconnect 사업부터 시작하겠습니다. 당사는 업계에서 가장 폭넓고 종합적인 고속 연결성 포트폴리오를 제공합니다. PAM DSP 제품이 800-gig 생산의 5번째 해에 접어듦에 따라, 당사 솔루션에 대한 수요는 계속해서 가속되고 있으며, 이는 핵심 기술에 대한 10년이 넘는 지속적인 투자로 구축해온 플랫폼의 강점을 보여줍니다. 당사의 플레이북은 간단합니다. 먼저 시장에 진입하고, 리더십을 유지하기 위해 적시에 후속 조정(최적화)된 솔루션으로 첫 램프를 선도합니다. 우리는 400 gig, 800 gig에 이어 지금은 1.6T에서도 이를 해냈습니다. 당사는 2024년 2월에 샘플링한 첫 5나노미터 솔루션으로 초기 리더십을 구축했으며, 그 다음 1년 뒤인 2025년 2월에 최적화된 1.6T 솔루션의 출시를 가속하고, 3나노미터 제품도 샘플링했습니다. 그 결과, 당사는 업계 전반에서 플러그형 1.6T 트랜시버의 대량 생산을 가능하게 하고 있습니다. 우리는 이번 회계연도 하반기에 1.6T 제품 출하를 시작했으며, 내년으로 이어지는 구간에서 매우 강력한 수요를 확인하고 있습니다.이러한 일관된 실행은 경쟁사보다 훨씬 앞서 주요 고객으로부터 자격을 확보할 수 있게 해주며, 시장 리더십을 강화합니다. 1.6T에는 아직 긴 라이프 사이클이 남아 있지만, 우리는 지난 4월 광섬유 컨퍼런스에서 400기가비트/레인 기술로 3.2T로의 다음 산업 전환을 이끌기 위한 데모를 이미 보여드렸습니다. 이번 데모는 3나노미터 기술을 기반으로 했지만, 모듈 전력을 최적화하기 위해 2028년 달력 기준에 예정된 양산 배치에서는 2나노미터 솔루션이 필요할 것으로 기대합니다. 또한 PAM 포트폴리오에 더해, 마치 '백만 GPU AI 클러스터'의 시대에 캠퍼스 전역 데이터 센터를 지원하기 위해 Coherent lite 솔루션으로 더 긴 도달 거리의 커넥티비티도 제공하고 있습니다. 우리는 지난해 1.6T Coherent lite 솔루션을 소개했고, 내년부터 출하를 시작할 것으로 기대하며, 그 다음 해에 3.2T 솔루션을 제공하기 위한 로드맵도 순조롭게 진행 중입니다. 이제 DSP에 더해, 고성능 아날로그 TIA와 드라이버는 전기광학(Electro Optics) 리더십의 기반으로 남아 있습니다. 당사의 TIA는 1.6T에서 상당한 성능 우위를 가지고 있으며, 제품 전반 생태계를 가능하게 하는 제품에 대해 강한 전방위 수요를 확인하고 있습니다. 또한 여러 하이퍼스케일러 전반에서 여러 LPO 소켓을 확보했으며, 이 신흥 카테고리에서도 리딩하고 있습니다. 다만 매우 큰 트랜시버 시장의 맥락에서는 오늘날 배치 규모가 비교적 작습니다. Matthew Murphy: 이제 2가지 더 새로운 인터커넥트 성장 동력인 AEC와 리타이머(retimer)로 전환하겠습니다. 두 시장 모두 고속 PAM 기반 솔루션으로 전환하는 움직임을 보이고 있으며, 이는 Marvell의 강점과 완벽하게 맞물리는 전환점입니다. 지난 1년 동안 우리는 케이블 생태계와 긴밀히 협력해 100기가비트 및 200기가비트/레인 AEC를 가능하게 했고, 이제 본격적인 제품 램프를 앞두고 있습니다. 우리는 미국의 Tier-1 하이퍼스케일러 2곳에서 상당한 점유율을 확보하는 설계 수주를 포함해, 여러 신흥 하이퍼스케일러에서의 수주도 확보했습니다. 당사의 AEC DSP에 대한 수요가 강하게 나타나고 있으며, PAM 기반 100기가비트 및 200기가비트 기술이 지배적이 되어갈수록 점유율도 계속 성장할 것으로 기대합니다. PCIe Gen6 리타이머 역시 폭넓은 견인력을 얻고 있습니다. 현재 하이퍼스케일러, 케이블 파트너, 시스템 OEM 및 ODM을 포함해 30곳이 넘는 고객 및 파트너와 협업 중입니다. 우리는 이미 10개 이상의 소켓을 설계에 반영했으며, 내년 하반기에 생산에 진입해 2028 회계연도에 전액 매출 기여를 제공할 것으로 기대합니다. AEC와 리타이머의 매출은 합산 기준으로 올해에서 내년으로 더블 이상 증가할 것으로 예상합니다. Matthew Murphy: 이제 동력을 계속 얻고 있는 데이터 센터 스위칭 사업으로 전환하겠습니다. 이번 회계연도에 매출이 3억 달러를 초과할 것으로 기대합니다. 주요 고객들이 향후 몇 년 더 자사 스케일아웃 네트워크에서 12.8T를 워크호스(workhorse)로 활용할 계획을 반영해 12.8T 제품에 대한 강하고 지속적인 수요를 예상합니다. 동시에, 내년에는 다음 세대 51.2T 제품을 출하하기 시작했으며, 내년에 강한 램프가 예상됩니다. 그 결과, 이제 다음 회계연도에 당사의 데이 센터 스위치 매출이, 지난 분기에 제가 말씀드렸던 것보다 더 빠르게 5억 달러를 넘어설 것으로 기대합니다. 또한 장기 로드맵을 계속 실행해 나가면서 내년에 100T 제품도 출시할 것입니다. 우리는 스케일업 스위치(scal-up switch) 노력도 가속하고 있습니다. 다음 세대 솔루션은 100T 스케일아웃 스위치로서 고 래딕스(radix)를 제공하며 최대 576포트를 지원하기 때문에 복잡합니다. 우리는 사내 고속·저전력 SerDes와 매우 큰 레티클(reticle) 크기의 칩을 개발해온 경험을 활용해 스케일업 스위치 개발을 빠르게 추진하고 있습니다. 우리는 핵심 고객 및 파트너와 깊이 협업하고 있으며, 2027 회계연도 하반기에 UALink 115T 및 57T 솔루션을 샘플링할 계획에 맞춰 진행 중이고, 2028 회계연도에 양산이 예상됩니다. UALink 개발과 병행해, ESUN 솔루션 하에서 핵심 고객들과도 긴밀히 협력하며 양대 표준 모두를 다루기 위한 스케일업 로드맵을 완료하고 있습니다. Matthew Murphy: 이제 당사의 커스텀(custom) 사업으로 전환하겠습니다. 향후 몇 년 동안 우리의 설계 수주 포트폴리오가 성장함에 따라 가속적인 성장을 기대하고 있습니다. 6월에 진행한 당사 맞춤형 행사에서 총 18개의 XPU 및 XPO 어태치 소켓 설계 수주 성과를 공개했습니다. 이들 중 일부는 이미 양산 중이며, 나머지는 향후 몇 년에 걸쳐 램프업할 계획에 맞춰 진행되고 있습니다. 해당 행사 이후, 우리 팀은 추가 맞춤형 소켓을 확보했는데, 이는 6월에 제시한 750억 달러 평생 매출 기회 펀넬의 10% 이상을 차지합니다. 이번 신규 성과에는 여러 XPU 어태치 소켓과 XPU, 그리고 떠오르는 하이퍼스케일러, 그리고 가장 최근에는 XPU 내부의 전기 I/O 칩렛 설계 수주가 포함됩니다. 이는 고객과 파트너가 멀버럴과 협력해, 라이틀 크기 제약이 있는 환경에서 점점 더 보편화되고 있는 멀티 다이 패키지 안에 그들의 핵심 연산 엔진과 함께 통합될 우리의 고성능 네트워킹 기술에 접근하기 위해 파트너십을 맺는 흐름이 새롭게 나타나는 트렌드입니다. 이를 통해 멀버럴은 또 다른 맞춤형 성장 및 소켓 기회를 확보하게 되었는데, 이는 그렇지 않으면 전체 XPU로서는 우리에게 제공되지 않았던 영역입니다. 매튜 머피: 이제 빠르게 발전 중인 XPU 어태치 시장에 대해 추가적인 관점을 드리겠습니다. 이러한 어태치 디바이스는 네트워크 I/O, 메모리 확장, 보안 등과 같이 XPUs, GPUs 및 CPUs로부터 특정 기능을 오프로딩(offload)하여, 희소한 핵심 연산 리소스가 주요 AI 워크로드에만 집중될 수 있도록 해줍니다. 현재 우리는 15개 이상의 XPU 어태치 수주 성과를 보유하고 있으며, 오늘은 여러 하이퍼스케일러가 차세대 맞춤형 가속 인프라를 설계하는 과정에서 나타나고 있는 2가지 주요 사용 사례를 강조하겠습니다. 첫 번째 사용 사례는 맞춤형 기반(Foundational) 및 스마트 NIC를 위한 것으로, 멀버럴은 여러 하이퍼스케일러에 걸쳐 이미 다수의 설계 수주를 확보했습니다. 고객들은 이 NIC를 단지 자사의 맞춤형 가속기에만 부착하는 것이 아니라, 점점 더 광범위한 AI 서버 플릿에 부착할 계획입니다. 대형 하이퍼스케일러의 경우, 이는 연간 100만 유닛 이상을 넘길 수 있습니다. 두 번째 사용 사례로, XPU 어태치 시장에서 부상하는 것은 CXL 기반 제품으로, 메모리 확장과 가속을 통해 메모리 월(memory wall)이라는 과제를 극복할 수 있게 해줍니다. 우리는 수년 전 CXL에 대해 초기 전략적 투자를 진행했으며, 현재는 미국 내 Tier 1 하이퍼스케일러 2곳에서 5개의 고유 소켓을 확보했고, 세 번째 곳과는 깊이 협업하고 있습니다. 첫 번째 맞춤형 CXL 설계 수주는 올해 1분기에 이미 출하되기 시작했으며, 현재 양산으로 진입 중입니다. 메모리 근접형(near-memory) 연산에 초점이 맞춰진 두 번째 소켓은 1년 뒤 양산에 들어갈 것으로 예상됩니다. 나머지 CXL 설계 수주들은 2027년 캘린더 기준으로 양산 일정이 잡혀 있습니다. 당사 솔루션의 기술적 이점에는 DDR4와 DDR5 모두 지원, 더 큰 메모리 용량과 압축 기능, 그리고 선도 메모리 및 CPU 제공업체들과의 깊은 파트너십이 포함됩니다. 초기 성과는 CPU에서 오프로딩하는 데 중심이 있었지만, 더 최근에는 훨씬 더 많은 수로 배치되는 XPU에 직접 부착되는 성과가 이어졌고, 곧 대규모 CXL 생산 램프업이 예정되어 있습니다. 멀버럴은 차세대 메모리 아키텍처로의 전환을 선도하고 있습니다. XPU 어태치 시장이 빠른 속도로 계속 진화할 것으로 예상하며, 우리 솔루션의 어태치율이 초기 기대치를 초과하는 것을 보게 되어 매우 고무되어 있습니다. NIC와 CXL 사용 사례에 대해서 우리가 이미 확보한 설계를 기준으로, 2029 회계연도까지 20억 달러를 초과하는 매출에 대한 가시성이 있으며, 이후 연도들에서는 그보다 훨씬 더 높은 전망을 기대하고 있습니다. 그래서 우리는 데이터센터 사업, 인터커넥트 스위치, XPU, XPU 어태치, 스토리지, 스케일 업, 스케일 아웃에 대해 매우 확신하며, AI 랙 어디에나 우리가 함께하고 있습니다. 그리고 우리 앞에 펼쳐질 대규모 TAM이 기대보다 훨씬 클 것이라는 전망을 이제 막 시작하고 있습니다. 커뮤니케이션 및 기타 시장 매튜 머피: 좋아요. 이제 커뮤니케이션 및 기타 엔드마켓으로 넘어가겠습니다. 우리는 3분기에 5억 5,700만 달러의 매출을 달성했으며, 이는 전분기 대비 8% 성장했고 전년 동기 대비 34% 성장했습니다.분사된 자동차 이더넷 사업에서 발생한 매출을 제외하면, 3분기 마벨의 커뮤니케이션 및 기타 엔드마켓에 대한 내재 매출 성장률은 전분기 대비로는 약 20%, 전년 동기 대비로는 약 50%에 더 가깝습니다. 이러한 강력한 결과는 고객 재고 수준을 정상화한 데 더해, 엔터프라이즈 네트워킹과 캐리어 인프라 고객 모두에서 새롭게 리프레시한 제품 포트폴리오의 견고한 채택이 주도했습니다. 4분기를 내다보면, 커뮤니케이션 엔드마켓에서의 매출은 전분기 대비로는 백분율 기준 한 자릿수 초반의 성장률로 늘어날 것으로 기대하며, 전년 동기 대비로는 보고 기준 약 25%, 그리고 이전 자동차 이더넷 사업을 제외하면 약 40%에 더 가깝습니다. 캐리어 부문에서는 견조한 전분기 성장, 엔터프라이즈에서는 지속적인 성장이 예상되나, 컨슈머 사업에서의 가파른 계절적 감소가 이를 일부 상쇄할 것으로 봅니다. 커뮤니케이션 엔드마켓의 엔터프라이즈 네트워킹 부문은 4분기에 연간 환산 매출 실행률로 약 10억 달러에 도달할 것으로 예상하며, 이는 해당 사업에서의 고객 재고 수준이 완전히 정상화되는 것을 반영할 것입니다. 향후 이 10억 달러 연간 환산 매출 실행률에서 출발해, 우리는 이 사업이 엔터프라이즈 IT 지출에 맞춰 성장할 것으로 기대합니다. 캐리어 사업 역시 회복 중이며, 4분기 가이던스는 전년 동기 대비 거의 두 배로 증가함을 시사하지만, 이 사업이 장기 성장 궤도에 안착할 때까지는 계속 회복세가 이어질 것으로 보며, 이는 캐리어 CapEx와 궤를 같이할 것입니다. 요약, 가이던스 및 재무 Matthew Murphy: 요약하자면, 2026회계연도 3분기 동안 우리는 영업이익률을 계속 확장하고, 주당순이익을 성장시키며, 새로운 매출 기록을 세웠습니다. 진행 중인 자사주 매입 프로그램을 통해 증가하는 영업현금흐름으로 재원을 마련하여 3억 달러 규모의 주식을 추가로 매입하는 한편, 10억 달러 규모의 가속 자사주 매입 프로그램을 실행했습니다. 앞으로는 4분기에도 모멘텀이 이어질 것으로 예상하며, 회사 전체 매출은 중간값 기준 22억 달러로 전망합니다. 이는 전분기 대비 6% 및 전년 동기 대비 21% 성장률을 의미합니다. 제가 서두에서 언급했듯이, 우리는 전체 포트폴리오 전반에서 견고한 수요 신호와 강한 수주를 확인하고 있으며, 이는 2027회계연도에 대한 탄탄한 실적은 물론 2028회계연도에는 더 빠른 성장으로 이어질 수 있는 포지션을 제공합니다. 고객들은 향후 수년간 상당한 AI 용량을 추가할 계획이며, 장기 기술 로드맵과 조율된 용량 계획 측면에서 우리와 긴밀히 파트너십을 맺고 있습니다. 또한 빠른 시장 확장으로부터 이익을 얻는 것 외에도, 우리에게는 몇 가지 고유한 성장 동력이 있습니다. 종합하면, 강한 시장 역풍과 새로운 제품 사이클이 앞으로 우리에게 큰 성장 전환을 가져올 것으로 기대합니다. 그 결과, 우리가 2027회계연도에 예상하는 25% 성장을 2028회계연도에 대한 데이터센터 매출 성장률이 의미 있게 상회할 수 있는 경로가 있다고 봅니다. 자, 오늘 많은 내용을 다뤘습니다. 그리고 마무리하기 전에 핵심 내용을 몇 가지 간단히 강조하겠습니다. 첫째, 우리는 마벨의 M&A 플레이북을 가동했으며, 다음 회계연도 1분기에 Celestial AI의 획기적인 인수를 완료할 것으로 기대합니다. 이를 통해 대규모 스케일업 기회에 완전히 자본을 투입할 수 있게 됩니다. 둘째, 당사의 인터커넥트 사업은 만반의 준비 상태입니다. 당사의 전기광학(일렉트로옵틱) 인터커넥트 플랫폼은 전반에 걸친 세계적 수준의 로드맵과 수요 가속을 바탕으로 계속해서 시장을 선도하고 있습니다. 마지막으로, 이 모든 것을 종합해 보면, 우리는 향후 수년에 걸쳐 비범한 성과를 낼 수 있는 위치에 있으며, 이는 이번 회계연도에 대한 예상 매출 성장률이 40%를 초과한다는 데서 출발합니다. 앞으로도 다가오는 여러 분기 동안 우리의 진행 상황을 업데이트해 드릴 수 있기를 기대합니다.그리고 이 모든 것을 바탕으로, 최근 실적과 전망에 대해 더 자세한 설명을 위해 Willem에게 발언권을 넘기겠습니다. Willem Meintjes: 감사합니다, Matt. 그리고 좋은 오후입니다, 여러분. 먼저 회계연도 2026년 3분기의 재무 실적에 대한 요약부터 말씀드리겠습니다. 3분기 매출은 20.75억 달러로, 전년 동기 대비 37% 증가했으며 전 분기 대비 3% 증가했습니다. 데이터 센터는 당사의 최대 최종 시장으로, 전체 매출의 73%를 차지합니다. 커뮤니케이션 및 기타 최종 시장이 나머지 27%의 매출을 기여했습니다. GAAP 매출총이익률은 51.6%였습니다. 비GAAP 매출총이익률은 59.7%로, 전 분기 대비 30bp 증가했습니다. 이제 영업비용으로 넘어가겠습니다. GAAP 영업비용은 7.12억 달러였으며, 주식기반보상, 인수한 무형자산 상각, 구조조정 비용, 인수 관련 비용이 포함되어 있습니다. 비GAAP 영업비용은 당사 가이던스와 일치하는 4.85억 달러였습니다. GAAP 영업이익률은 17.2%였고, 비GAAP 영업이익률은 36.3%였습니다. 비GAAP 영업이익률이 전 분기 대비 150bp 증가한 것을 기쁘게 생각합니다. 3분기의 희석주당순이익(GAAP)은 2.20달러로, 자동차 이더넷 사업 처분으로 인한 이익이 포함되어 있습니다. 비GAAP 희석주당순이익은 0.76달러였으며, 전년 동기 대비 77% 성장을 반영합니다. 이는 매출 성장 속도의 두 배를 넘어서는 수치로, 당사 모델에서의 상당한 영업 레버리지를 보여줍니다. 비GAAP 희석주당순이익은 전 분기 대비 13% 증가했습니다. Willem Meintjes: 이제 현금흐름과 재무상태표를 살펴보겠습니다. 3분기 영업활동현금흐름은 5.82억 달러의 기록적인 수준으로, 전 분기 대비 약 1.21억 달러 증가했습니다. 3분기 말 재고는 10.1억 달러로, 전 분기 대비 0.37억 달러 감소했습니다. 해당 분기 동안 당사는 10억 달러 규모의 가속 자기주식매입 프로그램을 실행했습니다. 또한 진행 중인 자본환원 프로그램을 통해 3억 달러 규모의 주식을 추가로 매입했으며, 분기 중 현금배당으로 주주들에게 0.51억 달러를 반환했습니다. 3분기 말 기준 총부채는 45억 달러였으며, 총부채/EBITDA 비율은 1.47배, 순부채/EBITDA 비율은 0.58배입니다. 당사는 EBITDA 증가를 이끌어왔기 때문에 부채 비율이 계속 개선되고 있습니다. 2026년 3분기 말 기준 현금 및 현금성자산은 27억 달러로, 지난 분기 대비 15억 달러 증가했습니다. 이는 자동차 이더넷 사업 처분으로부터의 대금 유입과 영업활동으로부터의 지속적인 현금 창출이 반영된 것이며, 주식매입과 배당 간에 13.5억 달러의 자본환원이 상쇄한 결과입니다. Willem Meintjes: 이제 회계연도 2026년 4분기 가이던스를 말씀드리겠습니다. 우리는 매출이 22억 달러 범위(±5%)가 될 것으로 전망하고 있습니다. GAAP 매출총이익률은 51.1%~52.1% 사이가 될 것으로 예상합니다. 비GAAP 매출총이익률은 58.5%~59.5% 사이가 될 것으로 예상합니다. 앞으로, 전반적인 매출 수준과 제품 믹스가 각 분기의 매출총이익률에 대한 핵심 결정 요인이 유지될 것으로 예상합니다. 4분기의 GAAP 영업비용은 약 7.41억 달러로 전망합니다. 비GAAP 영업비용은 약 5.15억 달러로 예상하며, 사업에 지속 투자하는 가운데 전 분기 대비 증가할 것으로 보입니다. 또한 회계연도 말의 강한 마무리가 예상됨에 따라 직원 보너스 지급액이 더 높을 것으로 예상합니다. 4분기의 GAAP 및 비GAAP 기타 수익 및 비용(부채에 대한 이자 포함)은 약 3천만 달러로 예상합니다. 4분기의 비GAAP 법인세율은 10%로 예상합니다. 기본 희석 전 가중평균 주식수는 8.5억 주, 희석 가중평균 주식수는 8.57억 주로 예상합니다. GAAP 희석주당순이익은 0.31달러~0.41달러 범위로 예상합니다. 비GAAP 희석주당순이익은 0.74달러~0.84달러 범위로 예상합니다. 빌렘 민트예스: 회계연도 2027을 내다보며, 매트는 이미 우리 견조한 매출 성장 기대에 대한 업데이트를 제공했습니다. 우리는 영업 레버리지를 견인하면서 사업을 성장시키기 위해 계속 투자할 계획이며, 다음 회계연도에는 비-GAAP 영업비용이 매출 성장률의 대략 절반 속도로 증가할 것으로 예상합니다. 참고로, 우리는 통상적으로 1분기에는 비용(OpEx)이 매출 대비 기준으로 중간 한 자릿수(mid-single-digit) 비율로 순차 증가하는 것을 보게 됩니다. 내년 OpEx에 대한 이 전망에는 오늘 발표한 인수로부터의 추가분이 포함되어 있지 않습니다. 해당 전망은 별도로 제공하겠습니다. 세금과 관련해, 내년 비-GAAP 세율이 약 12%로 이동할 것으로 기대합니다. 오늘 발표한 인수에 대해 말씀드리겠습니다. 인수 종결 이후 Celestial AI는 연간 영업비용을 약 5,000만 달러 추가할 것으로 예상합니다. 또한 Celestial AI는 회계연도 2028년 하반기에 의미 있는 매출을 창출하기 시작할 것으로 예상되며, 그 시점에는 비-GAAP 이익에 대해 이익을 더하는(accretive) 방향이 될 것으로 전망됩니다. 우리는 주식과 보유 현금의 조합을 통해 인수를 자금 조달할 계획이며, 추가 부채를 떠안지는 않을 의도입니다. 우리는 탄탄한 재무 상태를 갖추고 있으며 견조한 영업 현금 흐름을 창출하고 있습니다. 따라서 인수를 위한 비용을 지불하는 것과 병행하여, 배당과 자사주 매입을 통해 주주들에게 자본을 계속 반환할 계획입니다. 요약하면, 우리는 영업 레버리지를 제공하면서 견조한 매출 성장 전략을 실행하고 있습니다. 유기적 투자 외에도, 우리는 강력한 재무 기반을 적극적으로 활용해 역량을 한층 더 강화하고 우리가 공략할 수 있는 시장을 확대할 것으로 기대하는 변혁적인 자산을 인수하기 위해 나서고 있습니다. 이것으로 Q&A 세션을 시작할 준비가 되었습니다. 진행자(오퍼레이터)님, 라인을 열고 Q&A 진행 안내를 발표해 주세요. 감사합니다. 감사합니다. Operator: [Operator Instructions] 첫 번째 질문은 Deutsche Bank의 Ross Seymore입니다. Ross Seymore: 매트, 내년에 대해 생각하는 방법에 관한 모든 세부 정보를 주셔서 감사합니다. 그 숫자를 훑어보면, 기본적으로 내년에 매출이 어딘가 약 100억 달러 정도인 것으로 읽힙니다. 그래서 먼저, 그게 맞는 범위인가요? 그리고 6월에, 특히 AI 쪽에서의 여러분 사업에 대한 회계연도 '29의 장기 목표를 더 길게 제시하셨는데요. 내년에 대해 여러분이 보고 있는 내용이 그러한 장기 목표와 어떻게 맞물리게 되는 건가요? Matthew Murphy: 네. 고마워요, Ross. 이 Q&A를 여는 데 아주 좋은 방식으로 질문해 주신 것 같습니다. 네, 우선 제가 말씀드린 대로 내년 100억 달러에 해당하는 숫자를 합치면, 그 부분은 확실히 적정한 범위라고 생각합니다. 그리고 그건 말 그대로 저희 팀이 가서 추진해야 할 목표로서도 매우 동기부여가 되는 목표입니다. 참고로, 이 목표는 Marvell의 유기적 계획에 기반한 것이며 M&A 기여는 포함하지 않습니다. 내년에 대해 몇 가지 말씀드린 뒤, 실제로 내년 동안 우리가 타고 있는 그 기울기(성장 속도)에 대해 어떻게 생각하는지에 대한 코멘트를 드리겠습니다. 한 가지 더 말씀드릴 점은, 준비한 발언에서는 제가 말하지 않았지만, 내년에는 분기마다 순차적인 매출 성장이 있을 것으로 기대한다는 것입니다. 연간 기준으로는 연중 성장세가 나타날 것으로 보이지만, 제 생각에는 연말 쪽(하반기)이 상반기보다 더 강합니다. 그리고 회계연도 '27에 대한 출구(exit) 속도, 즉 종료 시점의 성장률이 정말, 정말 설득력 있을 정도로 매력적입니다. 다만 '29까지 완전히 가는 데는 조금 멀기 때문에, 지금은 우리가 어디로 향하고 있는지에 대한 어떤 경로(path)를 간단히 말씀드리겠습니다. 그리고 회계연도 '28을 어떻게 보고 있으며, 내년에 우리가 보게 될 강한 하반기를 어떻게 그 위에 구축해 나가는지에 대해 이야기해 보겠습니다. 몇 가지 같은 사업들에 대해 말씀드리자면, 먼저 커스텀(Custom)입니다. 그리고 다시 한번 말씀드리지만, 기본적으로 달력 기준 '23에서 '24로 그 사업을 4배로 키웠고, '24에서 '25로는 두 배로 키웠습니다. 그리고 이번 다음 해에는 약 20% 정도 성장할 것으로 이야기하고 있습니다.하지만 그다음에 XPU 어태치의 이 모든 좋은 흐름에 더해 새롭고 의미 있는 XPU 소켓 램핑과 다른 프로그램들이 계속되는 것을 놓고 그다음 해를 보면, 회계 '28에 맞춤형 비즈니스 액션이 '27에서 두 배로 늘어납니다. 그래서 그 해에 큰 규모로 재가속이 일어나는 것을 봅니다. 그리고 이는 회계 '29의 성장 목표를 향해 우리를 좋은 궤도에 올려놓는데, 맞춤형의 경우 내년 상반기 후반이 강했던 흐름에 이어 계속 성장하고, 이어 회계 '28에 해당합니다. 인터커넥트에서는 보시다시피 아직 이르지만, 그 비즈니스는 CapEx를 계속 상회할 것으로 기대합니다. 그건 오랫동안 해왔습니다. 보세요. 만약 “회계 '28에 CapEx가 20% 성장한다”고만 말하고, 그 숫자가 무엇인지 아무도 모른다고 해도, 일단 거기에 고정해 두면 우리는 분명히 그 이상으로 성장할 겁니다. 고객의 전망 지원은 그보다 훨씬 높은 숫자를 뒷받침한다고 말하고 싶습니다. 하지만 단지 기준 시나리오로서 그 해 CapEx가 20%라고 가정해 보겠습니다. 그러면 — 그래서 관측되는(옵틱스) 성장 속도가 더 빠를 겁니다. 그리고 스토리지 스위치와 데이터 센터의 나머지 부분은 회계 '28에 '27 대비 10% 성장을 가정하면 됩니다. 제 생각에는 우리가 보고 있는 내용에 비춰 볼 때 사용하기에 합리적인 가정 세트입니다. 그래서 실제로 이 모든 것을 합치면, 바텀업으로 나온 숫자가 데이터 센터에서 회계 '28에 약 40% 성장하는 것처럼 보입니다. 그래서 제가 서두에서 말했던 게 바로 그것인데요. 강한 데이터 세트 — 올해 데이터 센터에서 기본적으로 45% 성장, 내년에는 25%를 목표로, 그다음 해에는 40%입니다. 그리고 실제로 달력 '23년부터 우리가 시작했던 사이클 기준으로 보면, 대략 50% 수준의 복합 성장률이라고 할 수 있습니다. 즉 데이터 센터 비즈니스를 계속 키우게 될 겁니다. 그래서 제가 여러분께 제시하는 '28 수치는 그렇게까지 비현실적이진 않습니다. 참고로, 회계 '28에 대해 단순하게 GDP에서 커뮤니케이션(comms) 및 기타 성장하는 것만 대입해 보면, 너무 멀어서 단순화하면 Marvell이 회계 '28에 대략 30% 더 성장하는 것으로 나오는데, 이는 우리가 '27에서 기대하는 수준을 상회합니다. 그래서 꽤 긴 답변이긴 하지만, 아마 많은 투자자들의 마음속에 있는 질문이 “현재 우리가 어디에 있고, 어디로 가는지 어떻게 그렇게 되는가”일 겁니다. 하지만 앞으로 몇 년간의 전망에 대해서는 매우 낙관적입니다. 그리고 Celestial AI 같은 것들과 이 밖의 다른 주요 성장 동력들은 회계 '28부터 작동하기 시작하지만, 실제로는 '29와 '30, 그리고 그 이후에 본격화될 겁니다. 그리고 10년의 끝까지 보면 Marvell의 전망이 매우 밝아 보인다고 생각합니다. 질문해 주셔서 감사합니다. 운영자: 다음 질문은 JPMorgan의 Harlan Sur 님입니다. Harlan Sur: Celestial 인수에 축하드립니다. 오늘 Matt, 리드 AI 고객이 차세대 3나노미터 AI XPU 제품을 발표했습니다. 그리고 방금 말씀하신 것처럼 이 프로그램에 대해 내년 전체를 대상으로 구매 주문을 확보하셨다고 하셨던 것으로 알고 있습니다. 그런데 리드 고객은 오늘 그들의 차세대 2나노미터 XPU 제품도 사전 발표했는데요. 우리는 그것도 당신이 관여하고 있다고 믿고 있습니다. 특히 이제 Celestial 팀과 함께라면 말이죠. 6월의 맞춤형(custom) AI 행사에서 팀이 동시 설계(concurrent design) 프로그램에 대해 이야기했던 기억이 납니다. 즉, 고객의 3나노미터 설계가 막바지에 접어드는 것과 동시에, 고객의 차세대 2나노미터 설계에 대해 이미 고객들과 함께 작업을 시작하고 있다는 뜻입니다. 9월에 진행된 파이어사이드 채팅에서, 팀이 2나노미터 설계에 집중해 머리를 숙이고(heads down) 있다고 말씀하셨고, 차세대 A16과 A14 기술에 대해서도 언급하셨습니다. 3나노미터 미만(sub 3 nanometer) 설계 수주 파이프라인에 XPU와 XPU 어태치 프로그램이 둘 다 포함되는지, 그리고 이 프로그램들이 생산으로 램핑(ramp)하기까지의 일정은 어떻게 되는지 업데이트를 주실 수 있을까요? Matthew Murphy: 네. 질문 주셔서 감사합니다, Harlan. 그리고 네, 고객 기밀성과 세부 사항의 관점에서, 저는 너무 많은 내용을 말씀드릴 수는 없습니다.하지만 제가 말씀드리고 싶은 것은, 제가 제공한 수치들에 포함되어 있는 내용인데요. 우리의 제품이 현재 리드 XPU 고객에서 다음 고객으로 전환되는 과정이 제가 드린 모든 수치에 반영되어 있다는 겁니다. 그리고 네, 저는 백로그를 확보했고, 오더도 확보했으며, 그쪽에서 훌륭한 가시성을 갖고 있습니다. 2나노미터는 정말 기대되는 소식입니다. 즉, 이 분야에서 우리가 진행 중인 여러 프로그램이 있고, 이것이 우리에게 워크호스 공정 기술이 될 것입니다. 다만 제가 앞서 말했던 것과 마찬가지로, 디자인 퍼널은 계속해서 증가하고 있습니다. 그리고 여러분이 보시는 전력 이점은 설득력이 큽니다. 저는 이것이 계속될 것이라고 생각합니다. 제 생각에, AI가 어떤 측면에서 무어의 법칙의 기차를 계속 달리게 만든 핵심은 결국 전력 절감이 실제 OpEx(운영비) 달러 가치로 이어질 만큼 가치가 있기 때문이라고 할 수 있습니다. 한 세대에서 다음 세대로 전력 소모를 줄일 수 있다면요. 그래서 거기서 새롭게 보고드릴 것은 크게 없고, 그저 깊이 몰입한 실행을 하고 있다는 점만 말씀드리면 될 것 같습니다. 제가 드린 이 기간 동안 강한 제품 램프가 나올 것으로 보고 있으며, 특히 회계연도 '28에서 여러분은 2나노미터 제품들의 일부가 램프를 시작하는 것을 보게 될 겁니다. 그리고 제 팀은 내부적으로도, 그들을 대신해 한 번 외치고 싶을 만큼, 아주 뛰어난 실행을 하고 있습니다. 6월 AI 투자자 행사에서 엔지니어링 리더십과 함께 올라갔던 전체 팀이, 핵심 IP, 노드, 패키징 등 전반에 걸쳐 정말 모든 면에서 매우 뛰어나게 수행하는 것을 여러분이 보셨죠. 그래서 내부적으로는 정말 만반의 준비로 모두가 동시에 강하게 추진하고 있습니다. 감사합니다, 하를란. 하를란 서: 훌륭한 실행입니다. 운영자: 다음 질문은 Stifel의 Tore Svanberg 님입니다. Tore Svanberg: 네. 인수에 대해 축하드립니다. Matt, Celestial AI 관련해서 질문이 있습니다. 제가 보기엔, $5억 목표와 $10억 목표를 말씀하실 때, 그것이 PF Link 제품에만 해당하는 건가요? 아니면 메모리와 관련된 잠재 사업들도 포함되나요? Matthew Murphy: 네, 네. 몇 가지를 상위 수준에서 먼저 말씀드리자면요. 첫째, 우리가 모두가 달성해 나갈 매출 목표와 에른아웃은 Celestial AI 전체를 기준으로 한다는 점입니다. 다만 현실적으로는, 리드 관점에서 PF 칩렛이 먼저 나가게 될 성격이긴 합니다. 하지만 모든 것이 열려 있고, 그 팀이 업계에서 그들이 만들어낸 활동 수준은 정말 놀라울 정도로 가벼운 무게보다 훨씬 더 큰 성과를 내고 있습니다. 그들이 보유한 참여/오퍼튜니티 측면에서요. 그래서 그 모든 것들이 수치에 포함되어 있지만, 명확히 말하면 매출 구축은 회계연도 '28 말과 회계연도 '29 말에 있어서는 PF 칩렛 쪽에서 더 크게 추진될 가능성이 큽니다. 운영자: 다음 질문은 Wolfe Research의 Chris Caso 님입니다. Christopher Caso: Celestial 관련해서 또 한 가지 질문입니다. 회계연도 '28 말, 회계연도 '29 초에 예상하는 그 매출 램프의 폭에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 그리고 당연히 지금은 고객을 특정할 수는 없겠지만, 고객 기반이 꽤 좁은 편인지, 아니면 어떤가 하는 점이 궁금합니다. 또한 시간이 지나면서 그 매출 스트림은 얼마나 다양화되어 있나요? Matthew Murphy: 네, 아니요, 좋은 질문입니다, Chris. 참여는 분명 폭넓다고 생각합니다. 하지만 기억해야 할 것은, 업계 전반에서 이 제품을 본격적으로 양산 안정적인 생산 체계로 끌어오려는 강력한 노력이 있다는 점입니다. 그리고 이를 해내기 위해서는 정말 큰 기업들이 몇몇 필요합니다. 그래서 네, 전반에 걸쳐 참여가 강합니다. 그런데 한편으로는—저희에게도 다행인 점이 있는데요. 제가 통화에서 말씀드렸던 것처럼, 이와 관련해 저희가 참여 중인 Tier 1 하이퍼스케일러가 하나 있습니다. 그 기업은 훌륭한 파트너이자 훌륭한 학습 고객이고, 실제로 이것을 성사시키기 위해 함께 협력하며 만들어갈 수 있는 아주 좋은 고객이라고 생각합니다. 그래서 Celestial이 Marvell에 들어오는 것을 보게 되어 정말 기대됩니다. 상기시켜 드리자면, 저희는 내부에 매우 강력한 실리콘 포토닉스 조직을 갖고 있습니다. 즉, Inphi에서 우리가 가져온 이 팀이 이 기술을 개척했고, 이를 고용량 생산으로까지 이끌었으며, 100과 400기가 ZR 사업에서 시장 리더십을 달성했습니다. 이제는 800기가입니다. 이 모든 것은 그들이 가능하게 하는 DCI(다이렉트 커넥션 인터커넥트) 관련 것들입니다.이건 아주, 아주 혁신적인 실리콘 포토닉스 기술의 뒷받침입니다. 그래서 여기에는 정말 많은 노하우가 있죠. 그럼 Celestial을 들여오면, 우리는 모두 이 공통 학습 체계를 통해 이득을 얻게 될 것이고, 그리고 리드 고객이 우리를 끌고 가는 상황이라니 정말 기대됩니다. 제 생각에는 여러분이 보게 될 건 여기서 시작하는 첫 번째 단계일 뿐이에요, Chris. 하지만 분명 산업 전반에서 관심이 있습니다. 그리고 이건 지난 몇 년 동안 우리에게 너무나 분명하게 드러났고, 특히 지난 전략 검토 때 더욱 뚜렷했죠. 제가 매년 하는 일이 있는데, 모든 사람과 함께 자본 배분 검토를 진행합니다. 그리고 몇 달 전 제가 이걸 바라보고 있었어요. 데이터센터에서 이 TAM 영역 안에서 포토닉스로 전환이 거대한 전환으로 진행되고 있다는 점을 보고 있었습니다. 그리고 우리가 이걸 직접 할 수 있을지, 파트너와 함께 할 수 있을지 검토했는데, 내부 팀에 더해 리드 고객을 통해 첫 번째 물결을 이끌어줄 수 있도록 데려오는 건 홈런이라고 결론내렸습니다. 하지만 그 이후에도 그 시점의 프레임을 넘어서 매우 광범위한 채택이 있을 것으로 보고 있습니다. Operator: 다음 질문은 Piper Sandler의 Harsh Kumar 님입니다. Harsh Kumar: Matt와 팀, 축하드립니다. 좋은 일들이 많이 일어나고 있네요. Matt, 제가 두 가지가 있어서요. 둘 다 함께 여쭤볼게요. 첫 번째는 커스텀(custom) 관련입니다. 내년에 최소 20% 성장이라고 구체적으로 말씀하셨는데, 정말 좋은 일들이 많이 일어나고 있고, 또 많은 것들이 순조롭게 램핑되고 있는 것 같습니다. 그래서 그 숫자를 저희가 확정적으로 받을 수 있을지, 즉 적어도 20%가 제게는 “가방에 들어있는” 것처럼 보이는데요. 다만, 모든 게 당신에게 유리하게 잘 됐다고 가정했을 때 커스텀의 2027 회계연도(FY) 정상화된 성장률이 어느 정도일 수 있는지 감각을 주실 수 있을까요? 그리고 두 번째 질문은, FY 2028까지 꽤 많은 색깔을 설명해 주셨는데요. 이건 월가에서는 흔한 모습이 아니죠. 대부분의 회사들은 한 분기만 내다보니까요, 잘 아시겠지만. 제 질문은, 이미 많은 투자자들로부터 듣고 있는 내용인데, 장기 매출이 말씀하신 대로 현실화될지에 대한 현재의 확신 수준과 가시성은 어느 정도인지입니다. Matthew Murphy: 네, 좋습니다. 말씀하신 것들이 많지만, 하나씩 풀어볼게요. 첫 번째는, 여러분은 반드시 20%를 모델링해야 하고, 저는 그게—좋은 숫자입니다. 좋은 안전한 기본 시나리오(base case) 숫자라고 생각해요. 그리고 오늘날에는 이 커스텀 사업이 소수의 프로그램으로 이루어져 있다는 점을 기억해 주세요. 그래서 저는 지금은 그 기준으로 가는 게 맞다고 생각합니다. 물론 사람들이 더 많은 것을 하길 원한다면 우리는 준비가 돼 있겠지만, 한편으로는 이 커스텀 사업에서 있었던 과거의 역사도 염두에 두고 있습니다. 사람들이 너무 앞서가거나 시스템에 노이즈가 많았던 경우가 있었거든요. 하지만 보세요, 우리는 강한 백로그(backlog)를 갖고 있고 그건 커버가 됩니다. 훌륭하죠. 나중에 더 잘되면 당연히 여러분께 업데이트하겠습니다. 그렇지만 내년 이 사업에 대한 전망은 아주, 아주 좋습니다. 그리고 그 다음 해에는 당연히 더 크게 구축(build)됩니다. 그리고 질문의 일부가 “20%가 선형적으로(linearly) 이어지는 게 아니다”라는 점인데요. 특히 커스텀과, 종료율(exit rate) 같은 것들은 지금 우리가 있는 수준보다 하반기에 훨씬 더 높습니다. 이는 단순히 우리가 이러한 모멘텀을 회계연도 '28에 쌓아 올리고 있기 때문입니다. 그리고 네, ‘가이드는 분기별로 한 번에 한 번씩’이라는 식의 운영은, 그게 확실히 저희의 과거 방식(MO)이었습니다. 제가 보기에는 지금 우리가 보고 있는 AI 인프라 구축에서 다년(multi-year) 사이클이 있고, 또 솔직히 말하면, 몇 년 후에 회사에 대해 우리가 세운 꽤 야심찬 목표들을 보고 있다는 것에 대해 투자자 피드백을 예민하게 반영하고 있기 때문이기도 합니다. 그리고 “그 목표에 어떻게 도달한다고 보나요?”라고 묻게 되니까요. 저는 사람들에게 그림을 그려 주고, 제가 본 바를 바탕으로 기본 시나리오 가정들을 공유하는 게 제 역할이라고 생각합니다. 제가 말씀드린 것처럼 이건 ‘꿈을 꾸는(dream the dream)’ 게 아니고, “어쩌면(maybe)” 같은 어떤 걸 섞지 않은, 제가 보기에의 기본 시나리오입니다. FY '27 전망을 세우고 심지어 FY '28까지도 이렇게 봤을 때, 커스텀 기준으로 하면 상향식(bottoms up)으로 계산해서 분명 그렇게 할 수 있습니다. 왜냐하면 우리는 그 프로그램들을 알고 있으니까요.제 말이, CapEx가 20% 성장하고 있다면 분명 더 잘해낼 수도 있고, 반대로 우리 옵틱스 사업은 CapEx보다 훨씬 빠르게 성장하고 있으니 그 부분에 어느 정도 근거가 있다고 봅니다. 그리고 또 보시면, 분기 안에서도 전환(스위칭)과 스토리지 및 기타 카테고리가 있던 그 다른 부분도 올라왔습니다. 그래서 아직도 좋은 점들이 많이 있습니다. 다만 제가 보기엔, 모델링 관점에서는 그 점을 염두에 두셔야 합니다. 그리고 마지막으로, 정말로 이 모든 건 고객 계획과 연결돼 있습니다. 즉, 이 빌드가 이뤄지려면 몇 년 앞을 내다보는 가시성이 필요하다는 걸 고객들이 깨닫고 있는 것입니다. 그로 인해 전망에 대한 확신이 늘어났는데, 우리가 그 계획을 바탕으로 짜야 하기 때문입니다. 우리의 R&D 일정, 용량, 램프—이 모든 것들이 이제는 실제로 준비가 되려면 이제 6~8개 분기 정도를 내다보고 진행돼야 합니다. 그래서 투자자들께 이런 관점을 공유하는 게 가치가 있다고 느꼈던 것도 그 이유 중 하나입니다. 그리고 다시 말씀드리지만, 이 발표 시점도 Celestial과 잘 맞물려 있는데, 제가 말씀드리는 회계연도 29년(fiscal '29)이라는 시간 프레임을 넘어선 시점에서 그게 작동하기 때문입니다. 그러니까 일부는 회계연도 28년(fiscal '28)에도 있지만, 이후는 29년, 30년 그리고 그 이후까지입니다. 그래서 도움이 되었기를 바랍니다. 질문에 정말 감사드립니다. 진행자: 다음 질문은 Jefferies의 Blayne Curtis 님으로부터입니다. Blayne Curtis: 매트님, 고객에 대해 이야기하는 건 늘 어렵지만, 고객사에 대해 질문드리고 싶습니다. 회사가 8-K를 제출하셨고, 거기에는 100만 주의 포토닉 패브릭을 매수하기 위한 워런트를 Amazon에 지급(또는 제공)했다고 되어 있더라고요. 그러면 한 가지는, 아주 간단히 말씀드려서 이게 귀하의 리드 고객인가요? 그리고 가능하다면, 이 관계가 확장되는 부분에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 분명 고객과 관련해 여러 차례 소통이 오갔던 걸로 알고 있는데요. 그런데 이 건은 적어도 차세대에 대한 귀하의 참여가 긍정적이라는 신호로 보이거든요. Matthew Murphy: 네. 그리고 EDGAR 웹사이트를 확인하느라 정말 잘 하셨어요, Blayne—늘 한 발 앞서 계시더라고요. 네, 좋습니다. 먼저 우리는 8-K를 제출했는데, 핵심은 우리가 보유한 워런트 계약에, 생각해 보면 새로운 ‘스윔 레인’을 추가하는 내용입니다. 그러니까 정말 믿기 어렵지만, 1년 전만 해도 AWS와 함께 워런트와 전략적 제휴를 발표했죠. 그 당시 1년 전만 해도 그 구분이 AI, 커스텀 제품, 그리고 네트워킹 제품으로 나뉘어 있었는데요. 이건 그에 더해서 포토닉 패브릭 제품이라는 또 하나의 스윔 레인을 추가하는 것으로 보시면 됩니다. 그리고 이 각각의 잠재력은 전반적으로 매우 큽니다. 그러니 첫 번째 측면에서도 긍정적인 신호라고 볼 수 있습니다. 또한 AWS로부터의 인수에 대한 보도자료에서 매우, 매우 강한 지지(긍정)가 나왔다는 점도 기쁘게 생각합니다. 그래서 말씀드리는 모든 것들과 공개된 데이터를 종합해 보면, 우리가 어디로 향하고 있는지, 그리고 이 기술을 앞으로 밀어주는 데 누가 기여하고 있는지를 파악할 수 있을 겁니다. 저희는 이 기술을 통해 어디까지 갈 수 있을지에 대해 아주, 아주 기대하고 있습니다. 특히 저희의 리드 티어 1 하이퍼스케일러와 함께일 뿐 아니라, 그들 뒤를 곧 따라올 것이라고 생각하는 나머지 시장도 포함해서요. Marvell이 이 기술에 ‘전부를 쏟아붓는다’고 했을 때, 그 이후에는 시장이 빠르게 뒤따를 거라고 봅니다. 그래서 이 부분을 알아봐 주시고, 얘기할 기회를 주셔서 감사합니다. 정말 흥미로운 일이네요. 생각해 보면, 저희는 워런트 계약도 있고, 팀이 추진하는 공격적인 earnout도 있는데—참고로 20억 달러($2 billion) 규모로, 회계연도 29년 말까지입니다. 그러니 이런 것들이 모두 합쳐져서, 모두가 미친 듯이 실행해서 이를 생산 단계로 끌고 들어가기 위한 아주 훌륭한 인센티브 세트가 됩니다. 진행자: 다음 질문은 Bank of America의 Vivek Arya 님으로부터입니다. Vivek Arya: 매트님, 데이터센터에 대해 2가지 종류의 질문을 드리고 싶습니다. 옵틱스에 대한 질문 하나, 커스텀에 대한 질문 하나요. 옵틱스 쪽에서요. 왜 클라우드 CapEx와 상관관계가 있나요? AI 가속기의 성장은 예상상 30%보다 훨씬 더 빠를 텐데, 왜 그 성장에 맞춰 보지 않나요? 그리고 커스텀 쪽에서는 기준 성장률 20%를 말씀하셨는데요. 그 이유가 두 번째 고객이 곧 합류하기 때문인가요? 아니면 첫 번째 고객과 함께 성장할 것이기 때문인가요? 그리고 두 번째 고객에 대해 묻는 이유는 그들이 램핑(대량 생산 전환) 이력이 크지 않은 ASIC 프로그램을 갖고 있지 않기 때문입니다. 그래서 옵틱스에 대한 전반적인 견해를 듣고 싶었고, 그것이 CapEx와 왜 연관되는지도 알고 싶었습니다. 그리고 커스텀 쪽에서는, 곧 온보딩할 것으로 예상되는 두 번째 고객에 대해 일종의 주는 점과 받는 점이 있습니다. Matthew Murphy: 네. 감사합니다, 비베크. 네. 첫 번째 질문에 대해서는, 근거는 단지 매우 흔한 지표인 CapEx에 대해 투자 커뮤니티가 우리 사업을 어떻게 생각해야 하는지에 대한 폭넓은 프록시를 제공하기 위한 것이었습니다. 동의합니다. 옵틱스 사업은 근본적으로 AI와 AI 가속에 의해 주도됩니다. 그래서 지금까지는 매년 CapEx보다 훨씬 더 빠르게 성장해 왔습니다. 그리고 -- 제 생각에는 이것은 그저 꽤 폭넓은 관점에서 설명한 것이고, 옵틱스가 CapEx보다 더 빠르게 성장하는 AI와 연결되어 있다고 가정하셔야 합니다. 그 가정은 타당합니다. 하지만 이것은 정말로 이 내용을 프록시로 만들기 위한 취지였습니다. 그리고 내년의 성장에 대해서도, 네, 그것도 모두 여전히 -- 생각하는 방식은 주로 오늘날의 현재 사업입니다. 다시 말해, 리드 고객이 한 세대에서 다른 세대로 제품 전환을 하는 부분이 있고, 2년 후반에 XPU 어태치가 가동되면서 제가 말씀드린 '28년과 '29년 매출로 이어지게 됩니다. 하지만 우리가 보유한 다음 더 큰 XPU 고객은 내년에는 그다지 많이 기대할 수 없고, 그 부분은 회계연도 '27에서 '28로의 두 배 증가에 반영되어 있습니다. 그리고 저는 그것에 대해 매우 합리적인 기반의 사업 계획이 있으며, 달성 가능하다고 생각합니다. 그리고 물론 상황이 더 좋아지거나 개선되면 그 수치들을 상향할 것입니다. 다만 지금 비베크, 저희가 하려는 것은 사람들에게 매우 합리적이고 명확한 그림을 그려 드리는 것이고, 향후 앞으로 진행하면서는 그에 따라 보다 세부적으로 업데이트할 것입니다. . Operator: 다음 질문은 Susquehanna의 Christopher Rolland 님입니다. Christopher Rolland: 좋은 성과를 내신 것 축하드립니다. 그래서 저는 ASIC 분야에서의 주요 경쟁사가 실리콘만이 아니라 랙을 제공하는 쪽으로 이동한 것으로 보입니다. 그리고 이번 인수와 함께, 우리가 밖에서 보고 있는 복잡성이 증가하고 있는 상황에서, 혹시 시스템으로 나아가고 나아가 랙 레벨 솔루션까지도 제공하려고 하실 수 있나요? 그리고 이를 할 수 있는 역량이 있으신가요? Matthew Murphy: 네. Chris, 질문해 주셔서 감사합니다. 그리고 두 번째 부분에 대해서는 이렇게 말씀드리겠습니다. 우리는 이를 전체적으로 랙 레벨 솔루션으로 매우 분명하게 보고 있으며, 그 안에는 다양한 형태의 광 인터커넥트가 모두 포함됩니다. 제가 앞서 언급한 여러 가지 옵션들이 있습니다. 우리는 원스톱 샵입니다. AEC, 전통적인 DSP, 레티머, LPO, 포토닉 패브릭, 그리고 여기에 더해 스케일 업/스케일 아웃 스위칭과 XPU 어태치 소켓 및 회로들을 통해 이 모든 것이 작동하도록 만드는 것까지 말이죠. 그리고 고객들과 긴밀히 협력하면서, 엔드투엔드 전체를 어떻게 가능하게 해서 고객이 그 일을 할 수 있게 하는지에 대한 비전을 가지고 있습니다. 이것이 현재 저희의 전략입니다. 또한 함께 일하고 있는 대부분의 사람들이 이미 오늘날 그 역량을 스스로 갖추고 있고 잘하고 있지만, 그것을 하나로 묶어 생각하는 방식에 대해서는 저희가 상당한 가치를 더해 주고 있습니다. 그래서 우리는 분명 랙 스케일 비전을 가지고 있고, 여기에서 Celestial AI가 정말로 들어맞습니다. 다만 제가 향후 2년간 말씀드린 어떤 내용에서도 시스템 레벨 매출이 포함되어 있지는 않습니다. 하지만 전략적인 관점에서 볼 때, 아주 포괄적인 방식으로 시장에 나가는 것이 필수적입니다. 점 솔루션 방식이 아니라, 가장 큰 XPU 칩부터 보드의 레티머까지, 근본적인 핵심 구성 요소를 모두 제공할 수 있어야 합니다. Operator: 오늘 저녁의 마지막 질문이었습니다. 이제 통화 내용을 마무리하기 위해 경영진에게 다시 콜을 넘기겠습니다. Matthew Murphy: 네. 훌륭하고, 좋은 질문을 해주신 모든 분들께 감사드리며, 경청해 주신 모든 분들께도 감사드립니다. 꽤 많은 내용이 있었던 걸로 알고 있습니다.제가 지금까지 해온 준비된 발언 중 가장 긴 기록이었던 것 같습니다. 하지만 제가 처음에 말했듯이, 편안히 자리 잡으세요. 준비된 내용이 꽤 많습니다. 그리고 실제로 Marvell과 관련해 많은 훌륭한 일이 벌어지고 있습니다. 우리 팀이 얼마나 잘 실행해왔는지 정말 기쁩니다. 그들의 노고에 감사하다는 말씀을 드리고 싶습니다. 제가 지적했듯이 내년을 위한 준비는 훌륭하고, 내년을 넘어선 기간에도 우리는 매우 좋은 가시성을 확보하고 있습니다. 프로그램은 일정대로 진행 중입니다. 우리는 이 회사에서 공격 모드로 가고 있습니다, 알겠죠? Celestial AI 같은 전략적 인수도 추진하고 있고, 그들을 Marvell 팀에 맞이하게 되어 정말 기쁩니다. 그리고 우리가 향하는 방향에서 우리의 미래는 매우 밝다고 생각합니다. 모두의 관심에 감사드립니다. 후속 대화를 기대하며, Marvell과 우리의 여정을 계속 지켜봐 주시는 모든 투자자 여러분께도 감사드립니다. 감사합니다, 여러분. 좋은 하루 보내세요. 진행자: 감사합니다. 이것으로 오늘의 컨퍼런스 일정을 마치겠습니다. 이 시점에 통화 연결을 해제하셔도 됩니다. 다시 한 번 참여해 주셔서 감사합니다.