3M Company

진행자: 신사 숙녀 여러분, 대기해 주셔서 감사합니다. 3M 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 발표 진행 중에는 모든 참가자가 청취 전용 모드로 참여하게 됩니다. 이후 질의응답 세션을 진행하겠습니다. 그때 질문이 있으시면 전화 키패드에서 별표(*) 1번을 눌러 주시기 바랍니다. 참고로, 이번 콜은 2026년 7월 21일(화) 녹음되고 있습니다. 이제 콜을 Chinmay Trivedi, 3M의 투자자 관계 및 재무 기획·분석 담당 수석 부사장에게 넘기겠습니다. Chinmay Trivedi: 감사합니다. 좋은 아침입니다. 여러분, 분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 자리에 함께한 분은 Bill Brown, 3M의 회장 겸 최고경영자(CEO), 그리고 Anurag Maheshwari, 3M의 최고재무책임자(CFO)입니다. Bill과 Anurag가 몇 가지 공식적인 코멘트를 드린 뒤, 여러분의 질문을 받겠습니다. 오늘의 실적 발표와 이 콜에 동반되는 슬라이드 프레젠테이션은 당사 투자자 관계 웹사이트 3m.com의 홈페이지에 게시되어 있습니다. 슬라이드 2로 이동해 앞으로 내다보는 진술(Forward-looking statements)을 읽을 수 있는 시간을 잠시 가져주시기 바랍니다. 오늘 컨퍼런스 콜에서는 3M의 향후 실적과 재무 결과에 대한 당사의 현재 견해를 반영하는 일부 예측 진술을 하게 될 것입니다. 이러한 진술은 향후 사건에 대한 특정 가정과 기대에 근거하며, 이는 위험과 불확실성의 영향을 받습니다. 가장 최근의 Form 10-Q 1A 항목에는 실제 결과가 당사의 예측과 달라질 수 있는 가장 중요한 위험 요인들이 일부 나열되어 있습니다. 또한 오늘의 발표 전반에 걸쳐 특정 비(非)GAAP 재무 지표에 대해 언급할 예정입니다. 비(非)GAAP 지표의 조정 내역은 오늘의 보도자료 첨부 파일에서 확인할 수 있습니다. 그럼 슬라이드 3로 넘기겠습니다. 저는 이제 콜을 Bill에게 넘기겠습니다. Bill? Bill Brown: 감사합니다, Chinmay. 좋은 아침입니다. 여러분. 우리는 Q2에서 견조한 성과를 달성했으며, 유기적 성장 5.4%, 영업이익률 24.9%로 40bp 상승, 주당순이익(EPS) 2.40달러로 11% 증가, 그리고 107% 전환을 기록한 13억 달러의 자유현금흐름을 달성했습니다. 우리는 분기에 주주에게 14억 달러를 환원했으며, 배당 4억 달러와 자사주 매입 10억 달러를 포함합니다. 2025년 이후 우리는 2027년까지 100억 달러+ 환원을 약속한 목표에 대해, 주주에게 86억 달러를 환원했습니다. 상반기 성과가 탄탄했던 만큼, 올해 매출, EPS, 자유현금흐름에 대한 가이던스를 상향 조정하고 있습니다. 오늘의 결과는 우리의 기대를 뛰어넘었고, 더 높은 성과를 내는 회사를 만들기 위해 우리가 진행하고 있는 성과를 보여주며, 앞으로 나아가는 올바른 길에 있다는 확신을 계속해서 갖게 해 줍니다. 우리가 2년 전 마련한 전략이 성과를 내고 있습니다. 우리는 추진력을 키우고 있으며, 전략적 우선순위에 대해 실행을 이어가고 있습니다. 상업적 우수성(Commercial excellence) 이니셔티브는 영업 인력의 효율성 개선과 더 강력한 계정 실행을 통해 결과를 계속 이끌고 있으며, AI 기반 도구의 지원을 받아 계획을 강화하고, 기회를 우선순위화하며, 생산성을 가속하고 있습니다. 크로스셀링은 계속해서 기대를 상회하고 있으며, 1억 1,000만 달러 규모의 기회를 성사(예약)했고 파이프라인에는 추가로 1억 2,000만 달러가 있으며, 전 분기 대비 40% 이상으로, 투자자 데이에서 설정한 목표보다 앞서고 있습니다. 우리는 3M의 혁신 엔진을 재구축하고 있으며, 신제품 출시 속도를 크게 가속하고 있습니다. 이번 분기에 우리는 92개의 신규 제품을 출시했는데, 이는 작년 대비 44% 증가한 수치입니다. 이로써 상반기 누적은 176건의 출시로 늘었고, 올해 350개 이상의 신규 제품을 제공할 수 있도록 궤도에 올라 있습니다. 그 성과가 우리의 결과로 나타나고 있습니다. 혁신 여정에 대해서는 잠시 후 더 자세히 말씀드리겠습니다. 운영상의 규율과 생산성 개선에 대한 우리의 집중은 기업 전반에 걸쳐 가치를 창출하고 있습니다. 품질이 나쁜 데서 비롯되는 비용(Cost of poor quality)은 전년 대비 60bp 개선되었고, 전체 설비 효율성(Overall equipment effectiveness)은 140bp 개선되었습니다.자산 활용이 개선됨에 따라, 더 적은 수의 자산에 생산을 통합하고 제조 기반을 최적화하며, 더 오래되고 덜 효율적인 설비를 퇴역시킬 수 있습니다. 전반적인 활용도는 장기적인 기회로 남아 있지만, 현재 제조 네트워크에는 수요에 비해 수용력이 제약된 구역들이 있습니다. 그중 하나가 뉴 울름(New Ulm) 시설로, 전기 시장용 케이블 액세서리를 생산하며 이 제품은 높은 수요가 발생하고 있고 그 수요가 계속 증가하고 있습니다. 여기서 팀은 잠긴 생산 일정에 맞춰 훈련된 운영 주기를 설정하는 멀티위크 스프린트를 진행했고, 자재 흐름을 개선했으며, 공정 병목을 제거하고, 생산성을 가로막던 근본 제약을 빠르게 해결하는 데 팀의 집중을 모았습니다. 그 결과 작업 센터는 6월에 기록적인 생산 수준을 달성했으며, 1,300만 달러의 추가 매출, 즉 SIBG 수준에서 거의 50 베이시스 포인트를 달성했습니다. 이러한 조치는 상업적 실행, 혁신, 그리고 운영 전반에서 이루어졌고, 3M에서 지주회사에서 더 통합된 운영 회사 모델로 전환하는 더 큰 변화의 일부입니다. 여정에서 다음 단계는 변화(Transformation)로, 핵심 프로세스를 단순화하고 표준화하며, 공장 및 유통 네트워크의 복잡성을 줄이고, 포트폴리오를 재구성하는 것입니다. 현재 많은 활동과 재무, HR, 고객 서비스 같은 지원 기능들이 지역과 사업부 전반에서 독립적으로 운영되어 불필요한 복잡성, 비효율, 그리고 중복을 만들고 있습니다. 우리는 이러한 활동들을 하나의 글로벌 서비스 제공 모델로 묶고, 외부 제공업체와 파트너십을 맺어 자동화와 AI를 활용해 규모 있게 운영할 계획입니다. 이 움직임은 민첩성을 높이고, 기술 도입을 가속하며, 성장과 장기적 가치 창출을 이끄는 데 가장 중요한 역량에 대한 우리의 집중을 날카롭게 할 것입니다. 또한 우리는 포트폴리오 개선도 계속하고 있습니다. 7월 1일, 매디슨 파이어 앤드 레스큐(Madison Fire & Rescue) 인수 계약을 마무리했으며, 이를 스콧 SCBA(Scott SCBA) 사업과 통합해 새로운 과반 지분을 보유한 조인트벤처(JV)를 설립했습니다. 거래의 일환으로 현금 7억 달러를 받았습니다. 이 JV는 매출 8억 달러를 창출하며, 회사 평균을 상회하는 마진을 유지한 채 두 자릿수 초반의 높은 한 자릿수 성장률로 성장하고 있습니다. 이는 우리가 포트폴리오를 더 높은 성장과 더 높은 마진의 사업으로 재편하고, 우선 순위 세로(vertical) 분야를 강화하면서도 자본 배분을 규율 있게 유지하는 방식을 보여주는 분명한 사례입니다. 또 다른 우선 순위 세로 분야는 데이터 센터입니다. 지난주에 발표한 흥미로운 소식 하나를 말씀드리고자 합니다. 우리는 마이크로소프트(Microsoft)와 전략적 파트너십을 맺었는데, 이 회사가 우리 특허 Expanded Beam Optical, 즉 EBO 기술을 Azure 데이터 센터에 배치한 최초의 하이퍼스케일러가 되었습니다. 이는 우리가 3M의 혁신을 세계에서 가장 빠르게 성장하는 시장 중 하나에 적용하고 있음을 보여주는 강력한 실증 사례입니다. 커넥터는 더 빠르게 설치되고, 먼지와 취급에 훨씬 더 잘 견디며, 고객이 AI 역량을 보다 빠르게 구축하는 데 도움을 줍니다. 우리는 내부와 외부에서 모두 생산 능력을 빠르게 확장하고 있으며, 표준화와 EBO 기술의 업계 도입을 지원하기 위해 더 넓은 공급업체, 파트너, 고객 생태계와의 협업도 활발히 진행하고 있습니다. 4번 슬라이드에서는 여러 성장 영역에서 1분기의 긍정적 모멘텀이 2분기로 이어져, 접착제, 연마재, 항공우주, 전기 시장, 안전 분야 전반에서 상반기 동안 강한 성과를 이끌었다는 점을 보여드립니다. 우리는 소비자 전자제품, 자동차 및 애프터마켓, 미국의 소비 지출 등 몇몇 영역에서 압력이 있는 상황도 계속 확인하고 있습니다. 전반적으로 우리는 더 나은 상업적 실행을 통해, 교차 판매 확대와 고객 유지율 개선, 더 빠른 혁신 속도 등을 바탕으로, 집계 기준으로도 시장을 명확히 상회하고 있습니다. 전반적으로 상반기 성과는 연중 하반기에도 지속적인 모멘텀을 위한 탄탄한 기반을 마련해 줍니다. 혁신은 언제나 3M의 가장 큰 경쟁 우위 중 하나였습니다. 5번 슬라이드는 약 2년 전부터 시작된 출시와 신규 제품 판매에서의 중요한 전환점(인플렉션)을 강조합니다.우리의 목표는 비교할 수 없는 소재 과학 역량에 더 큰 속도와 더 나은 실행력을 결합해, 그 이점을 한층 더 높은 수준에서 회복하는 것입니다. 지난 몇 년 동안 우리는 R&D 조직(우리가 ‘R&D factory’라고 부르는 조직) 내에서 엄격함, 책임성, 그리고 집중도를 높이기 위한 의도적인 조치를 취해왔습니다. 그 결과, 혁신 파이프라인 전반에서 의미 있는 개선이 나타나기 시작하고 있습니다. 우리는 혁신의 속도를 높이고 있으며, 올해 신규 제품 도입 수를 3년 전 대비 거의 3배로 늘릴 계획에 맞춰 가고, 2027년까지 1,000개가 넘는 제품을 출시하는 동시에 개발 사이클 시간을 약 20% 줄일 예정입니다. 우리는 AI를 활용해 아이디어 발상에서 개발과 생산으로 더 빠르게 전환함에 따라 성과가 계속 가속될 것으로 기대합니다. 이러한 노력은 상업적 성과로도 이어지고 있습니다. 5년 신규 제품 매출은 올해 약 40억 달러에 도달할 것으로 예상되며, 신규 제품 활력 지수는 올해는 두 자릿수 초반 수준으로 상승하고 내년에는 20%로 늘어날 전망입니다. 슬라이드 오른쪽에는 여러 차세대 혁신이 강조되어 있으며, 우리의 포트폴리오 폭과 부상하는 고객 니즈를 해결할 수 있는 역량이 드러납니다. 예를 들어 데이터 센터용 EBO 같은 새로운 시장을 위한 신규 제품을 개발하는 것부터, 연료전지를 위한 Nextel 고성능 섬유와 우주 위성을 위한 빛 반사 필름처럼 새로운 응용 분야에 기존 기술을 적용하는 것까지 다양합니다. 이들 제품은 기술을 적용해 새로운 성장 기회를 여는 방식을 보여줍니다. 슬라이드 6은 이를 모두 하나로 묶습니다. 지난 몇 년 동안 우리는 2023년 4.4% 하락에서, 2026년 상반기까지 누적 12개월 기준으로 3%의 플러스 성장으로 전환했으며, 동시에 약 500bp만큼 마진을 확대했습니다. 이것이 바로 3M의 탁월함이 작동하는 모습이며, 매출 상단을 성장시키면서 동시에 마진도 늘릴 수 있음을 입증합니다. 우리의 성과는 점점 더 기초가 되는 핵심 말단 시장의 성장 속도를 앞서고 있습니다. 시장 진입 다중값(투마켓 멀티플)이 대략 업계와 유사한 수준에서 2배로 개선되었고, 2023년에 감소했던 사업들이 2026년에 확실히 플러스로 전환되었습니다. 여전히 여정의 초기 단계에 있지만, 모멘텀이 쌓이고 있습니다. 저는 우리가 이뤄내고 있는 진척에 고무되어 있으며, 장기적으로 시장을 상회하는 성장과 지속 가능한 마진 확대를 계속 제공할 수 있다는 점을 확신합니다. 이제 아누라그에게 넘겨서 분기 세부 내용을 공유하겠습니다. 아누라그? 아누라그 마헤스와리: 감사합니다, 빌. 슬라이드 7을 보겠습니다. 이번 분기에는 모든 재무 지표에서 기대를 초과했으며, 한 분기 유기적 성장으로는 한 자릿수 중반(미드 싱글 디짓)의 성장을 달성했습니다. 마진도 확대되었고, 두 자릿수의 이익 성장과 견조한 잉여현금흐름도 실현했으며, 이는 우리의 전략적 우선순위에 대해 강력한 진전을 반영합니다. 먼저 매출(탑라인)부터 말씀드리겠습니다. 거시 환경이 변함없는 가운데, 유기적 매출 성장 5.4%는 상업적 탁월성(Commercial excellence) 이니셔티브의 성공적인 실행과 신규 제품 출시 기여의 증가, 그리고 견조한 운영 템포에 힘입어 이뤄졌습니다. 이번 분기에 들어서며 우리는 1분기의 주문 강세에서 전환되어, 2분기에는 매출 성장을 3%를 초과하도록 가속될 것으로 예상했습니다. 분기 동안 주문 모멘텀이 지속된 가운데, 공급망 실행도 좋았기 때문에 우리는 기대를 넘어서는 성장을 이뤘습니다. 이로써 상반기 유기적 성장은 3.3%로 집계되었고, 거시 환경을 폭넓게 상회합니다. 지역별로 보면, 5개 모든 지역에서 전반적인 성장세를 확인했습니다. 중국은 산업용 접착제, 안전, 자동차 필름에서의 강세에 힘입어 두 자릿수 성장을 기록했으며, 주요 계정과 현지 NPI(신규 제품 도입) 전략을 실행하면서 점유율을 확대했습니다. 미국과 캐나다의 산업 사업은 한 자릿수 중반 수준의 성장을 보였지만, 소비재와 자동차 애프터마켓(애프터마켓)에서는 경기 둔화가 일부 상쇄했습니다. 또한 유럽이 자동차 시장이 다소 정체된 상황에서도 중간 한 자릿수대 성장을 보이며 성장으로 복귀한 점은 고무적이었습니다.아시아에서는 인도 주도로 두 자릿수 성장세를 확인했으며, 이는 성장하는 경제에서의 판매 커버리지 확대 영향으로 7개 분기 연속 이어졌습니다. 2분기 조정 영업이익률은 24.9%로 40베이시스포인트 상승했으며, 사업부문 영업이익률은 70베이시스포인트 상승했습니다. 다만 예상되는 기업 관련 역풍(30베이시스포인트)이 일부 상쇄했습니다. 영업이익은 1억 1,100만 달러, 즉 0.16달러 증가했는데, 여기에는 매출 성장과 폭넓은 생산성 개선에 따른 2억 4,000만 달러의 이익이 포함됐고, 관세 영향 및 스트랜디드 코스트 역풍 관련 1,100만 달러의 투자(3,000만 달러)와 1억 1,000만 달러가 일부 상쇄했습니다. 우리는 현재까지 어떤 관세 환급도 받지 못했습니다. 분기 EPS 성장 0.24달러는 영업이익 성장 0.16달러와, 주주에게 자본을 계속 환원하는 과정에서의 순수 주식수 감소에 주로 기인한 0.08달러가 견인했습니다. 세금 타이밍과 연금 비용 감소로 인한 이익은 투자에 대한 선행 이익으로 상쇄되었습니다. 이러한 실적 성장은 조정 전 결과에서도 확인됐는데, 2분기 GAAP EPS는 1.78달러로 전년 대비 33% 증가했습니다. 여기에는 진행 중인 전환 관련 조치에서 발생한 비용, 특정 PFAS 제조 자산의 철수, Solventum 지분 가치 변동에 따른 이익의 영향이 포함됐습니다. 잉여현금흐름(자유현금흐름)은 강한 이익과 운전자본 관리 덕분에 13억 달러로 107% 전환율을 기록하며 견조했습니다. 이 과정에서 재고는 전년 대비 7일 개선됐습니다. 우리는 배당과 총 주식 환매를 통해 주주에게 14억 달러를 반환했습니다. 상반기에는 19억 달러의 현금흐름을 창출했고, 배당 8억 달러와 주식환매 30억 달러를 포함해 주주에게 총 38억 달러를 반환했습니다. 이제 다음 슬라이드로 넘어가 각 사업부문의 성장 성과에 대해 간단히 개요를 제공하겠습니다. Safety & Industrial은 8.2%의 유기적 매출 성장으로 돋보이는 분기를 달성했으며, 이는 상업적 우수성 이니셔티브의 지속적인 확장과 신규 제품 출시의 가속화에 힘입은 결과입니다. 우리는 4개 산업 사업, 전기 시장, 산업용 접착제 및 테이프, 연마재, 산업 특수 제품 전반에서 두 자릿수 성장을 달성했습니다. 이러한 성장은 고객 이탈률을 낮추기 위한 표적 상업 이니셔티브, 판매 커버리지와 효과를 강화하고 크로스셀링을 확대하려는 노력이 주도했습니다. Safety는 신규 제품 출시와 지속적인 해외 확장에 힘입어 한 자릿수 후반의 높은 성장률을 기록했습니다. 지붕용 자갈(지붕용 과립)이 성장으로 복귀한 점은 고무적이었고, 회복되는 시장과 용이한 비교(기저효과)로 인해 하반기에도 이러한 추세가 계속될 것으로 기대합니다. 상반기 SIBG는 5.7% 성장했으며, 이는 최근 2년 동안의 지속적인 가속화를 보여줍니다. Transportation과 전자(전자) 매출은 예상 백로그 전환에 더해 더 강한 상업적 실행과 계정 관리의 영향으로, 2분기에 5.9% 성장했습니다. 상반기 성장 2.9%는 사업부문 약 절반에서의 견조함을 반영한 것으로, 나머지 절반에서의 엔드마켓 약세를 초과 상쇄했습니다. 매출의 약 20%를 차지하는 반도체, 항공우주, 데이터센터 사업부문은 신규 제품 도입으로 추진력을 얻으며 두 자릿수 성장을 기록했고, 사업의 약 1/3인 상업 브랜딩과 Transportation은 약 5% 성장했습니다. 반면, 자동차는 경기 흐름이 부진한 시장에서 보합세였고, 소비자 전자제품은 한 자릿수 초반 하락으로 광범위한 소비자 기기 시장보다 나은 성과를 보였습니다. 사업의 80%를 함께 차지하는 SIBG와 TEBG는 2분기에 7% 성장했으며 상반기에는 약 5% 성장했습니다. 마지막으로, 매출의 나머지 20%인 Consumer는 분기 2.1% 감소, 상반기 1.7% 감소했습니다. 미국에서의 판매 시점 매출 성장(포인트오브세일)은 건전하게 유지됐고, 연초부터 26주 중 18주에서 긍정적이었으며 이는 지난해 전체 7주에서의 긍정적 주수와 비교됩니다. 다만 6월 하순의 상반기 후반에 여러 핵심 리테일러에서 재고 수준을 타이트하게 조정한 영향이 이러한 긍정적 모멘텀을 초과 상쇄했습니다.2분기 실적은 유기적 매출 성장 3.3%, 영업이익률 24.3%, 이익 성장 12%를 포함해 상반기 전반의 탄탄한 흐름을 정점으로 합니다. 9번 슬라이드의 모든 재무 지표에 대해 연간 가이던스를 상향할 자신이 있습니다. 연간 유기적 성장 기대치를 3%에서 3.5% 초과로 상향합니다. 이는 산업 부문에서의 강력한 상업적 모멘텀에 기인하며, 신제품 출시로 인한 매출 기여 확대가 이를 뒷받침하고, 소비자 사업의 소폭 약세는 충분히 상쇄할 것으로 예상됩니다. EPS 가이던스는 8.50~8.70달러 범위에서 8.80~8.95달러 범위로, 또는 전년 대비 9%~11% 성장으로 증가합니다. 이는 가이던스의 하단과 상단 모두를 높이고, 중간값 기준 약 0.27달러 상승을 반영합니다. 직전 가이던스 대비 이익 증가의 원인은 더 강한 매출 성장, 생산성 개선, 그리고 자본 배치 전략입니다. 이제 유가 인플레이션을 1억 5,000만 달러~1억 7,500만 달러로 추정하며, 이는 이전의 1억 2,500만 달러에서 증가한 수치입니다. 이 영향은 2분기(Q2)에서 우리가 실행한 가격 조치로 완전히 상쇄될 것으로 예상됩니다. 유가 비용은 달러 중립이지만, 이는 영업이익률에 20 베이시스포인트 영향을 미치며, 우리는 더 높은 물량과 더 나은 생산성으로 이를 완화해 기존의 기대에 부합하는 영업이익률 확대를 달성할 계획입니다. 더 높은 이익 성장과 운전자본의 진전으로 인해, 당사는 잉여현금흐름 가이던스를 1억 달러(100 million 달러) 상향해 47억 달러~49억 달러 범위로 제시하며, 전환율은 100% 초과를 의미합니다. 업데이트된 가이던스는 연말까지의 2분기 후반 유기적 매출 성장률이 매크로 대비 2배 이상 수준인 'high threes'(3%대 후반) 이상이고, 전년 대비 약 100 베이시스포인트의 마진 확대를 예상하며, 그 결과 중간값 기준 EPS 성장은 약 0.30달러가 될 것으로 보입니다. 순차적으로, 영업이익은 상반기와 하반기 간 비슷한 국면 전환과 함께 통상적인 계절성을 따를 것으로 예상하는 반면, 이익은 세금 시점의 영향이 있을 것입니다. 10번 슬라이드로 전환하겠습니다. 지난 해 투자자 데이 이후 우리가 이룬 진전을 잠시 강조하고자 합니다. 우리는 중간 지점에 있으며, 강력한 2025년 기반과 업데이트된 2026년 가이던스를 바탕으로 모든 지표에서 투자자 데이의 약속을 앞서가고 있습니다. 성장 궤도는 상업적 탁월성과 혁신으로부터 계속해서 가속되고 있으며, 매크로 기준 10억 달러 이상의 약속을 초과할 계획입니다. 성장과 더불어 좋은 영업이익률 확대가 나타나고 있으며, 2027년까지 약 25%의 마진 레이트를 앞서 달성하는 흐름입니다. 이익 측면에서는, 아래(손익) 라인의 효율성과 결합된 강력한 운영 개선을 반영해 두 자릿수 CAGR로 추세가 나타나고 있습니다. 현금 측면에서는, 누적 현금 약속과 주주환원 100억 달러를 초과하며 이러한 강력한 흐름을 계속할 것으로 기대합니다. 전반적으로, 우리는 이러한 진전에 만족하며, 주주들을 위한 장기적 가치를 창출하기 위해 팀이 보여준 끊임없는 집중, 결연한 속도, 그리고 강한 실행에 감사드립니다. 그럼 이제 질문을 받겠습니다. 운영자 : 여러분, 질문을 등록하시려면 전화 키패드에서 별(asterisk) 1을 눌러 주십시오. 질문이 이미 답변되었고 철회하고 싶으시면 별 2를 눌러 주십시오. 스피커폰을 사용하시는 경우, 요청을 입력하기 전에 핸드셋을 들어 올려 주십시오. 질문 1개와 추가 질문 1개로 참여를 제한해 주세요. 첫 번째 질문은 Vertical Research의 Jeff Sprague님께서 주시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Jeff Sprague : 네, 감사합니다. 좋은 아침입니다, 여러분. 여기서 상위 라인을 보니 좋네요. 빌, 혹시 이것을 좀 더 자세히 풀어주실 수 있을까요? 이 슬라이드들에 정말 훌륭한 디테일이 있는데, 신제품 출시 같은 부분이 여러분이 생각하신 것과 비교해서 일정이 잘 맞고 있는 건가요, 맞다고 이해하면 될까요? 매출이 더 좋게 나오고 있는데요. 계획 대비 신제품 매출에서의 상방이 단지 조합으로 이루어진 건가요?크로스셀링이 조금 더 나은 것처럼 들립니다. 아마도 여기서 모든 것에 어떻게든 감소한 이탈률 역할이 같이 작용하고 있을 거예요. 질문의 끝에서 제가 정말 얻고 싶은 건, 대략 매크로 대비 2배 정도의 알고리즘(모델)인데요. 그걸 3M이 앞으로도 지속 가능한 모델로 보시나요? 빌 브라운 : 좋은 아침입니다, 제프. 좋은 질문이고, 감사합니다. 성장의 위치가 어디인지에 대해 우리는 매우 확신하고 있습니다. 해당 분기에 대해 예상보다 더 강하게 출발했습니다. 지난 2년 동안 우리가 해온 여정이, 상업적 역량과 혁신 역량이 결합되어 매우 빠르게 성숙해 가고 있다는 점이 핵심입니다. 사실 매크로 역풍(꼬리바람)이라기보다는 그렇습니다. 산업 측면의 매크로는 꽤 좋아 보이지만, 시장에는 몇 가지 역풍이 있습니다. 대부분은 내부 성과 때문입니다. 분기만 놓고 보면, 우리는 예상보다 조금 더 나은 수준입니다. 지난 12개월 기준으로 3%에서, 분명히 매크로를 상회하는 흐름입니다. 우리는 이게 꽤 좋다고 봅니다. 주로 상반기에 상업적 역량 활동이 이끌었습니다. 과거에 말씀드렸던 영업사이싱 효과성, 전방(프론트엔드)에서의 더 나은 성과, 가격 거버넌스 같은 여러 가지 것들이요. 우리는 채널 파트너와 함께 많은 일을 추진하고 있습니다. 조인트 비즈니스 플랜도 그렇습니다. 크로스셀링은 훨씬 더 좋아졌습니다. 로열티 측면에서는 이탈(어트리션)이 개선되고 있습니다. 우리는 지난 몇 년 동안 이 부분을 매우 면밀히 추적해 왔습니다. SIBG 사업에서 주로 나오면서, 이탈률이 약 200베이시스포인트 개선된 것을 봐왔습니다. 시간이 좀 걸리겠지만, 이제는 돌아서기 시작했습니다. 여전히 높긴 하지만, 여기서 실제로 좋은 개선이 나타나고 있습니다. 연말의 뒷부분을 보면서도, 혁신 엔진이 연말 하반기 쪽에서 더 크게 기여할 것으로 봅니다. 사실 2027년으로 갈수록 더욱 커질 것으로 보는데, 이건 우리가 지금 여기서 쌓아 올리고 있는 모멘텀에 근거한 겁니다. 우리는 꽤 좋다고 느낍니다. 올해는 연간 기준으로 매크로 대비 약 4억 5천만 달러를 상회할 것으로 생각합니다. 지난 분기 생각했던 것보다 조금 더 나은 수준인데, 약 3억 4천만~3억 5천만 달러 정도입니다. 이는 주로 좋은 상업적 역량에 기반한 것이고, 혁신에서 기계가 더 빠르게 돌아간 데 따른 것입니다. 모두 좋은 신호이고, 그 분기 성과에 대해 매우 만족하며, 이러한 모멘텀이 계속될 것으로 기대합니다. 제프 스프래그 : 좋아요. 그런데 혹시 그냥 관련 없는 질문으로, 아누라그에게요. 매디슨은 가이드는 포함되지 않았는데, 이미 마감(종료)되었잖아요. 이걸 조정하기 전에 우리가 처리해야 할 어떤 특이사항이 있나요? 왜 포함되지 않았는지가 궁금하고, 올해 더 낮은 세율을 적용해 보는 건지도요. 감사합니다. 아누라그 마헤슈와리 : 좋아요. 질문 감사합니다, 제프. 아니요. 우리는 마지막 실적 발표 때 제공했던 가이던스를 기준으로 사과 대 사과(동일 기준) 형태의 가이던스를 제공해, 유기적 성과가 우리의 매출, EPS, 현금에 어떤 영향을 미쳤는지 확인할 수 있으면 해서입니다. 웹캐스트 맨 뒤쪽에 매디슨의 매출 마진과 기타 정보가 한 페이지 있습니다. 그건 EPS 가이던스 범위나 수치에 대해 물질적인(유의미한) 영향을 주지 않으며, 3분기 콜에서 반영하겠습니다. 다만 세금 관련해서는, 우리는 연간 약 20% 수준일 계획입니다. 제프 스프래그 : 알겠습니다. 감사합니다. 오퍼레이터 : 감사합니다. 다음 질문은 멜리우스 리서치의 스콧 데이비스 님입니다. 질문해 주십시오. 스콧 데이비스 : 안녕하세요, 좋은 아침입니다, 여러분. 빌 브라운 : 좋은 아침입니다, 스콧. 스콧 데이비스 : 확장 빔 옵티컬(Expanded Beam Optical)이라는 게 흥미롭긴 한데요. 저는 몇 가지를 감을 잡고 싶습니다. 첫째는 이게 얼마나 물질적으로(매출/영향 면에서) 의미가 있고, 그것이 어떻게 규모화될지입니다. 마이크로소프트와 함께 파트너로 출시된 것처럼 보이는데요. 더 많은 하이퍼스케일러 전반으로 확장할 기회가 있는지, 그리고 그걸 어떻게 보시는지 궁금합니다. 저는 이것을 조금 열어둔 채로 질문하겠습니다. 그 시장에서의 업사이드가 어디에 있는지 이해하는 데 도움이 되도록요. 빌 브라운 : 스콧, 질문 감사합니다. 상당히 많은 기대가 모이고 있고, 내부에서도 우리 역시 굉장히 기대하고 있습니다.몇 년 전에 개발된 기술입니다. 간단히 요약하면, 매우 내구성이 좋고 먼지에도 강하며 진동에도 강한 파이버 옵틱 연결 기술입니다. 우리는 하이퍼스케일러와 함께 데이터 센터에서 회로를 설치하고 매출을 창출하는 데 걸리는 시간을 약 85% 줄일 수 있음을 입증했습니다. 이 분야에서 약 100건의 특허를 보유하고 있고, 50건은 출원 중입니다. 기술이 매우 잘 보호되고 있으며, 이에 대해 매우 기대하고 있습니다. 이 기술은 수년 동안 Microsoft와 함께 테스트해 왔습니다. 그들이 우리를 Azure 데이터 센터용 기술로 적격 판정해 준 것에 매우 기쁩니다. 이는 매우 고무적입니다. 올해 매출은 4,000만~5,000만 달러 범위였습니다. 시간이 지나며 확장될 것으로 보고 있습니다. 앞으로 몇 년 동안 현재 진행 상황과, 데이터 센터에서 광학 기술이 전환되는 과정에 따라 4배 또는 5배 이상도 가능할 수 있습니다. 여기에는 몇 가지가 진행되고 있습니다. 첫째, 기술을 계속 개발하는 과정에서 각 하이퍼스케일러는 아키텍처에 나름의 고유성이 있으므로 그 부분을 개발해야 합니다. 이 기술은 내부적으로도, 외부적으로도 확장해야 합니다. 올해 초 우리는 EBO에서 올해 용량을 두 배로 늘리고, 그다음 1년~18개월 동안 또 한 번 두 배로 늘리겠다고 발표했습니다. 하지만 이것만으로는 시장의 수요 규모에 비해 턱없이 부족합니다. 또한 우리는 다양한 계약 제조업체와 협력하고 있는데, 그중 한 곳에서는 상당히 준비가 잘 되어 있습니다. 세 번째는, 여기에서 단독 공급자가 되어서는 성공할 수 없다는 점입니다. 이는 파트너 생태계를 조성하는 것이 핵심입니다. 우리는 다중 공급업체 계약을 맺었습니다. 이 협약에는 생태계 전반에 걸쳐 44개 플레이어가 참여하고 있습니다. 여러 하이퍼스케일러, 칩 제조업체, 커넥터 제조업체 등이 포함되며, 전체 생태계를 어떻게 활성화하느냐가 핵심입니다. 그 모든 것들은 이미 갖춰져 있습니다. 우리는 다른 하이퍼스케일러들과의 시험(트라이얼) 단계에 깊이 들어가 있습니다. 그에 대해서는 더 말하지 않겠습니다. 올해 EBO Technologies의 TAM은 약 10억 달러 수준입니다. 2028년까지는 20억 달러로 성장할 것으로 보며, 20억 달러는 시간이 지나면서 그 이상도 가능할 수 있습니다. 다시 말해, 이 제품을 확장하는 방식에서 매우 성공해야 하고, 품질이 우수하며, 제때 납품하는 등 기본 요소를 모두 갖춰야 합니다. 우리가 현재 이룬 진척과 우리가 보고 있는 성과에 매우 고무되어 있습니다. 팀이 여기서 훌륭한 일을 해냈고, 이 분야의 성장에 대해 낙관하고 있습니다. Scott Davis: 네, 도움이 되었습니다. 그럼 빠르게 한 가지 더 확인하겠습니다. 저는 중국에 대해서는 일단 기대를 접었는데, 다시 중국이 여러분에게 성장 동력이 될 수 있을 것처럼 들리네요. 이게 과장인가요, 아니면 몇 년 전 그 역할을 맡았을 때와 비교했을 때 오늘날 중국 시장을 단기·중기·장기 관점에서 어떻게 보고 계신가요? Bill Brown: 네, 좋은 질문입니다, Scott. 우선 말씀드리면, 중국은 우리에게 매우 특별한 시장이라는 점에서 우리는 꾸준하게 견해를 유지해 왔습니다. 중국은 정말 잘 성과를 내고 있습니다. 현지에 훌륭한 팀이 있고, 그곳에서는 인도와 마찬가지로 조직도 조금 다르고 독특한 방식으로 구성했습니다. 글로벌 비즈니스 그룹을 두기는 했지만, 중국에는 중국에 기반을 둔 중국 전담 팀을 별도로 만들었고, 인도도 마찬가지였습니다. 그 결과를 보고 있습니다. 2분기에는 두 자릿수 성장률을 기록했고, 상반기 전체로는 약 8%였습니다. 여기서 한 가지를 염두에 두셔야 하는데, 우리는 내수 생산과 수출이 50/50입니다. 중국의 국내 경제는 산업 관점에서 꽤 견실하게 유지되고 있고, 우리는 그에 맞춰 잘 해내고 있습니다. 그중 상당 부분이 NPI를 현지화하는 것이고, 또 상당 부분은 현장에서의 상업적 실행입니다. 팀이 정말 훌륭한 일을 하고 있습니다. 거기에는 5,000명 이상이 있고, 공장도 6개이며, 또 현지화된 기술을 더 많이 개발하고 있습니다. 비즈니스의 나머지 50%를 차지하는 수출 부분은 이 경제 영역에서도 꽤 잘되고 있고, 우리는 그 결과에 대해 매우 만족스럽게 보고 있습니다. 그리고 우리는 연중 Q3부터 말까지 계속 매 분기마다 이를 강하게 추진해 나갈 것입니다.장기적으로 우리는 중국에서의 우리의 입지를 좋아합니다. 중국에서 실행하는 팀도 좋아하고, 전략도 좋습니다. 그리고 중국의 미래에 대해 전반적으로 매우 낙관적입니다. Scott Davis : 좋아요. 여러분 모두 행운을 빕니다. 감사합니다. Bill Brown : 감사합니다. Operator : 감사합니다. 다음 질문은 UBS의 Amit Mehrotra 님께서 주십니다. 질문을 진행해 주시기 바랍니다. Amit Mehrotra : 감사합니다. 좋은 아침입니다. Bill, Anurag 님. NPI와 관련해서, 보통 언제 이런 신제품들이 실제로 영향을 미치기 시작한다고 예상하는지에 대해 조금 더 설명을 부탁드리고 싶습니다. 몇 개 분기 걸리거나 어쩌면 1~2년 정도 걸릴 것이라고 생각합니다. NPI 안에서, 이것들이 정말 새로운 제품인지, 아니면 점점 더 기존에 기반한 신제품인지, 즉 Class 3 제품이나 리프레시 제품이라고 부르는 것들에 대한 생각은 어떤가요? 또한, 내년까지 (플랜의) 연차 3에서 6억 달러의 아웃그로스가 있을 것이라는 기대가 있었던 것으로 알고 있는데, 아직도 많은 이런 조치들에서 발생하는 아웃그로스를 그렇게 생각하면 될까요? 감사합니다. Bill Brown : Amit, 좋은 질문이 정말 많습니다. 먼저, 내년에 대한 아웃그로스 부분부터 말씀드리겠습니다. 보시면, 올해 우리는 매크로 대비 2025년, 2026년, 2027년에 걸쳐 10억 달러를 넘길 것이라고 원래 말했습니다. 분명히 지난해는 1억 달러 이상보다 더 잘했습니다. 올해는 3억 달러 이상, 약 4억 5천만 달러 정도가 될 것입니다. 이는 계속해서 점진적으로 확대될 것입니다. 내년 초에 돌아와서 내년에 대해 이야기드리겠습니다. 분명히 우리는 매크로보다 더 나은 성과를 내고 있고, 이는 상업적 우수성뿐 아니라 혁신 또는 NPI 측면에서도 그렇습니다. NPI에 대해 말씀드리면, 진척은 정말 환상적이었고, 우리가 웨비캐스트에 넣었던 차트가 아주 중요한데요. 그 차트는 이처럼 매우 깊은 전환(인플렉션)을 보여주며, 우리는 여기서 확실히 올바른 궤도에 올라 있습니다. 우리는 보통 개발 시작부터 런칭까지 약 250일 정도면 제품을 출시합니다. 이는 2년 전과 비교하면 상당히 줄어든 수치입니다. 2027년에는 전체 사이클 타임이 약 20% 감소하는 수준에 가깝습니다. 데이터에는 약간의 뉘앙스가 있습니다. 우리는 기간이 더 짧은 Class 3를 더 많이 출시하고 있습니다. 그것들은 보다 더 점진적입니다. 회사는 우리가 Class 4와 Class 5라고 부르는 쪽으로 더 전환하고 있는데, Class 4는 인접 시장으로 이동하는 제품이고, Class 5는 새로운 시장을 대상으로 들어가는 완전히 새로운 제품입니다. 팀은 4와 5에 더 집중하고 있습니다. 올해 몇 년 전부터 작업을 시작했던 제품들이 올해에 출시되어 올해 후반부에 의미 있는 영향을 미치기 시작하기 때문에, 연도 후반부에서 더 큰 영향을 보게 될 겁니다. 그리고 그것들은 2027년에 더더욱 의미가 커질 것입니다. 엔진이 움직이고 있습니다. 모멘텀이 정말 구축되고 있어요. 팀은 이 모든 다양한 차원에서 굉장히 훌륭하게 실행하고 있다고 생각합니다. 우리는 더 많이 출시하고 있지만, 퍼널의 전방(프런트 엔드) 쪽으로 더 많은 아이디어가 유입되고 있습니다. 파이프라인의 건강 상태도 아주 좋습니다. 제 생각에는 이 모멘텀이 올해 후반부와 내년으로 계속 이어질 것입니다. 우리가 알려진 것은 소재 과학(material science)이고, 그 소재 과학을 사용해 세상에 변화를 만드는 것이죠. 그리고 우리는 그 일을 잘하고 있다고 생각합니다. Amit Mehrotra : 알겠습니다. 정말 도움이 됐습니다. 감사합니다, Bill. 간단한 후속 질문으로, 시작할 때를 생각해 보면 투자자 데이에서, 처음 이야기는 주로 여러분들이 예전에는 40%대 초반의 낮은 수준이던 총이익률(그로스 마진)을 40%대 후반으로 끌어올리는 것에 관한 것이었습니다. 물론 관세와 그동안 발생한 모든 전개로 인해, 운영이익률(오퍼레이팅 마진) 라인에서 지표를 움직일 수 있었다는 점은, 총이익률이 여전히 40%대 초반의 아주 낮은 수준에 머물러 있는 것에 비추어 볼 때도, 여러분의 공로가 큽니다. 그렇다면, 지금 우리가 아는 모든 것들을 감안했을 때, 적어도 구조적으로는 총이익률에서 다시 40%대 후반 마진으로 복귀할 수 있는 기회가 있다고 보시나요? 지난 몇 년 동안 발생한 모든 구조적 역학을 고려해, 그에 대해 조금만 말씀해 주실 수 있을까요. Bill Brown : 보세요, Amit. 마진에 대해서는 차트에서 보이는데요. 몇 년 전과 비교해 500 베이시스 포인트(기준 5.0%p) 상승했습니다. 여기서 정말 강한 진전을 만들고 있고, 이는 매출총이익률에도 해당되지만, 무엇보다도 SG&A, IT, 그리고 기타 종류의 비용, 간접비 측면에서도 그렇습니다. 우리는 그 부분에 대해 꽤 많이 이야기해 왔습니다. 그 구역에서 더 짜낼 수 있는 여지가 있었고, 우리가 예상했던 것보다 더 많은 비용을 제거할 수 있었는데, 우리는 그 일을 잘 해냈습니다. 매출총이익률과 관련해서는, 지금 40%대 중반에 가깝게 추적하고 있습니다. 회사가 잘해왔습니다. 생산성이 정말 견고합니다. 분기에도 훌륭한 생산성이 있었습니다. 우리는 계속해서 모멘텀을 쌓아가고 있습니다. 그에 대한 지표들을 말씀드리겠습니다. 우리는 품질당 비용을 줄이고 있습니다. 그것도 다시 한 번 하락했습니다. 운영 설비의 효과성도 상승하고 있습니다. 우리는 조달에 강하게 드라이브하고 있습니다. 우리는 인플레이션 이후에도 순절감이 나타나는 것을 보고 있습니다. 4월 스펜드(4-wall spend) 측면에서는, 회사 내부에서 카이젠 이벤트의 횟수를 두 배로 늘렸습니다. 보세요, 여기에는 네트워크를 그대로 운영하는 것만으로도, 현재 존재하는 유통 쪽을 더 잘 만드는 것만으로도 기회가 엄청나게 많습니다. 변혁의 다음 단계는, 우리가 프로세스의 더 많은 부분을 단순화하고 표준화하며 자동화하는 것입니다. 이는 SG&A 쪽에서도 그렇고, 준비된 발언에서 제가 조금 이야기했듯이 공장 측, 네트워크 측에서도 마찬가지입니다. 우리 앞에는 여유(헤드룸)가 충분합니다. 우리는 시간이 지나면서 40%대 후반을 달성할 수 있는 능력을 가지고 전진해 나가고 있다고 봅니다. 로드맵은 비교적 명확합니다. 지난 몇 년 동안 우리가 펼치고 이야기해 온 방향과도 같은 맥락입니다. 변혁에 들어가면서, 마진이 계속 확대되는 것을 보게 될 것입니다. 우리는 성과에 대해 자신감이 있고, 마진 측면에서 미래에 대해 낙관적입니다. 아밋 메로트라 : 네. 대단히 감사합니다. 정말 감사드립니다. 운영자 : 감사합니다. 다음은 Wolfe Research의 Nigel Coe 라인으로 가겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Nigel Coe : 감사합니다. 좋은 아침입니다, 여러분. 이번 분기는 꽤나 다른 유형의 선택(피크) 분기였습니다. 제가 보기엔 빌이나 아누락, 지난 분기에 시작이 꽤 약했다고 말씀하셨고 1Q를 거치면서 더 좋아졌다고 하셨는데요. 4월부터 6월까지 5.4%는 어떻게 보였나요? 더 강하게 시작했다가 약해졌나요, 아니면 어떤 흐름이었나요? 그런 맥락이 있을까요? 주문과, 아마도 백로그가 분기를 어떻게 마감했는지에 대한 업데이트가 있을까요? 아누락 마헤슈와리 : 네. 좋은 아침이에요, Nigel. 분기 내내 꽤 좋았습니다. 우리가 보통 보던 패턴보다 더 선형적이었습니다. 말씀하신 대로, 우리는 분기를 아주 좋은 백로그로 시작했습니다. 4월과 5월을 보면, 이전 분기들의 앞 두 달과 비교했을 때 아마 600베이시스포인트 정도 더 좋았을 겁니다. 분기의 첫 두 달 동안도 정말 좋았습니다. 6월은, 5월 1일부터 효력이 발생한 가격 인상을 했기 때문에 자동차 모멘텀(자동차 쪽 모멘텀)이 지속되기도 했습니다. 분기 전반에 걸쳐 아주 좋은 선형성을 보였고, 팀이 5.4% 성장을 보고하는 데 아주 잘 실행했습니다. 제가 말했던 것처럼, 2분기에도 1분기와 같은 형태로 자동차 모멘텀이 이어졌고, 그것이 사업의 산업(인더스트리얼) 측면을 강화했습니다. 분기 주문은 약 10% 증가했고, 백로그는 전년 대비 약 20% 증가했습니다. Q3로 들어가면 Q3와 연중 하반기에 대한 가시성(비전)이 좋을 거라고 느낍니다. 물론, 우리 사업의 75%는 주문 후 출하(book and ship)이기 때문에 진행하면서 모니터링을 해야 합니다. 하지만 지금까지는, 처음 2주 동안 주문과 백로그가 좋아 보입니다. Nigel Coe : 그거 정말 좋네요. 매우 고무적입니다. 제 다음 질문은, 6월 하반기의 컨슈머 채널 재고조정(destock)에 대해 말씀하셨는데요. 이 재고조정이 얼마나 오래 지속될 것으로 보나요? 3M 제품의 재고가 어떻게 보이는지에 대한 정보가 있을까요? 또한 SIBG와 TE에서 재고가 어떻게 보이고, 판매(셀스로우스루) 쪽의 흐름(판매진행률)도 어떤지에 대한 색깔을 알려주시면 도움이 될 것 같습니다. 빌 브라운 : SIBG와 TEBG의 재고 수준은 정상입니다. 어느 한쪽으로든 뚜렷한 추세는 없습니다. 우려할 만한 상황은 아닙니다. CBG 쪽을 보면요, 긍정적이었던 것은 분기 동안 POS(판매 시점) 성장, 즉 셀아웃 성장(판매 완료 성장)이 약 2.5%로 계속 보였다는 점인데, 이는 매우 긍정적이었습니다. 우리는 그 점에서 기분 좋게 봤습니다.몇몇 소매업체에만 국한되어 있었고, 미국 채널에서 약간 뒤로 물러서는 모습을 보였으며, 공급 주수 측면에서도 약간 뒤로 물러섰습니다. 약 1주 정도의 디리가(Delta)가 있었습니다. 7월에 접어들고 Q3로 들어오면, 특히 백투스쿨 시즌의 소매업체 재고가 있는 상황에서 이 부분은 여기서 정상화될 것으로 생각합니다. 계속 모니터링하고 필요에 따라 투자자들과 소통하겠습니다. 여기서 정상화되어 연도 후반의 Consumer가 보합에서 약간 상승하는 데 도움이 될 것으로 기대하며, 이는 연도 후반에 대한 저희 예상입니다. Nigel Coe : 훌륭하네요. 감사합니다, Bill. Operator : 감사합니다. 다음 질문은 JPMorgan의 Chigusa Katoku 님의 요청입니다. 질문해 주십시오. Chigusa Katoku : 안녕하세요. 좋은 분기 성과 축하드립니다. 제 질문을 받아주셔서 감사합니다. 첫 번째 질문은 유기적 성장에 관한 것입니다. 유기적 성장 가이드를 잘 올리셨지만, 여전히 강했던 2분기 수준에 비해 연도 후반에는 일부 감속을 시사하고 있습니다. 가격은 후단의 EBO 인도 일정이 있을 때 반영될 것 같고요. 무엇이 이를 좌우하고 있나요? 이건 Consumer와 전자 쪽인가요, 아니면 인도 시점 문제인가요, 아니면 보수적인(Prudence) 것인가요? Bill Brown : Chigusa, 감사합니다. 좋은 질문입니다. 사실은 하반기가 상반기보다 가속될 거라는 점입니다. 말씀하신 대로 특히 Q2를 보면, 다만 그것도 계속해서 가속되고 있습니다. 여기에는 긍정적인 요소들이 있습니다. 전반적으로 산업 전반과 안전 분야에서 좋은 모멘텀을 계속 보고 있습니다. 반도체, 데이터센터, A&D도 상당히 강하게 유지되고 있습니다. 우리가 지붕용 과립 사업에 대해 소통하는 것만으로는 규모가 크지 않다는 점은 모르겠지만, 후반에는 더 쉬운 컴프(기저효과)로 인해 일부 개선이 보이고, 가격 측면에서도 순풍이 있다고 봅니다. 연간으로는 약 1.5포인트 정도 상승할 것으로 보는데, 이는 하반기에 약 2포인트가 포함된다는 의미입니다. 이런 모든 것들이 하반기에 대한 저희에게는 격려가 됩니다. 보시다시피 체크해야 할 항목들이 있습니다. 첫 번째는 Consumer 전자입니다. 시장 데이터는 연도 후반에 디바이스, PC, 태블릿의 생산 물량이 악화될 것으로 나타내고 있고, 이는 연간 기준으로 두 자릿수 중후반(high teens) 하락이 예상됩니다. 상반기보다 낮습니다. 이것이 주시해야 할 영역입니다. 자동차는 전반적으로 안정화되고 있지만, 여전히 연도 후반에는 연간 기준 빌드 레이트가 하락할 것으로 예상됩니다. 자동차 애프터마켓 사업도 하반기에는 부드러울 것으로 우리는 여전히 생각합니다. 수리 청구(Repair claims) 역시 하반기에 감소할 것으로 예상됩니다. 보시다시피 미국 소비자는 여전히 신중합니다. 방금 말씀드린 것처럼 하반기 Consumer에서 보합에서 상승을 기대하고는 있지만, 소비자는 신중하고 가치 중심으로 움직입니다. 이것들이 저희가 더 조심하는 부분입니다. 결론적으로 저희는 Q3에 3 이상일 것으로 예상했는데, 실제는 Q2에 비해 약 5 수준으로 들어왔습니다. 연도 후반으로 갈수록 좋은 모멘텀이 이어질 것으로 기대합니다. Chigusa Katoku : 알겠습니다. 상세 설명 감사합니다. 후속으로, 이번 분기 마진 강도를 무엇이 이끌었는지에 대해 조금 더 설명해 주실 수 있을까요? 믹스, 가격-비용(프라이스/코스트), 생산성 중 어떤 것입니까? 현재 2분기 기준으로도 이미 2027년 마진 목표에 거의 맞춰 계신데, 업데이트된 목표는 언제쯤 들을 수 있을까요? Anurag Maheshwari : 좋아요. 질문 감사합니다. 저희는 24.9% 마진으로 분기를 마쳤는데, 이는 지금까지 중 가장 높은 수준입니다. 우리가 예상했던 것보다 40 베이시스 포인트 높은 결과입니다. 그 가운데 큰 부분은 물량 성과가 3% 대비 5%를 넘어서 나온 점이었고, 또한 생산성 측면에서도 이어졌습니다. G&A와 공급망 양쪽에서, 해당 분기에 매우 좋은 생산성이 나타났습니다. 저는 그것이 물량과 생산성 사이에서 전반적으로 나타난 것이라고 말할 수 있습니다. Chigusa Katoku : 알겠습니다. 좋은 설명 감사합니다. Operator : 감사합니다. 다음 질문은 Morgan Stanley의 Chris Snyder 님의 요청입니다. 질문해 주십시오. Chris Snyder : 감사합니다. 데이터 센터 관련 대화, 특히 EBO 기회에 대해 후속으로 확인하고 싶었습니다. 제가 듣기로는 2028년까지 이 시장이 20억 달러 규모가 될 수 있다고 하셨는데요. 여기서의 경쟁 환경은 어떤지 궁금합니다. 우리가 그 20억 달러 시장 중 3M이 확보할 수 있는 몫을 생각해보려는 차원에서요. 이건 새로운 기술이라서 회사가 점유율 관점에서 잘 포지셔닝되어 있다고 느껴집니다. 이에 대한 추가적인 설명이나 맥락을 조금만 더 알려주실 수 있을까요? 감사합니다. Bill Brown : 네, Chris. 좋은 질문입니다. 우리는 오늘날 데이터 센터에서 몇 가지 방식으로 이미 활동하고 있습니다. 저희는 TwinAx 제품으로 구리 네트워킹 쪽에서, 데이터 센터에 납품하고 있습니다. 데이터 센터 전체, 랙 전반에 걸쳐 구리에서 광섬유로의 점진적인 전환이 진행 중입니다. 그리고 그 전환은 결국 칩 쪽으로까지 내려갈 텐데, 현재는 주로 구리 기반 솔루션입니다. 우리는 구리 쪽에서 사업을 해왔고, 데이터 센터 네트워킹에서 광학(옵틱스)이 시간이 지나면서 더 큰 비중을 차지하게 될 것입니다. 일반적으로 광섬유 연결은 포인트 투 포인트 방식입니다. 이를 구현하는 데는 매우 어렵습니다. 양 끝단을 연마해야 하고, 전문 인력이 필요하며, 시간이 걸리고, 노력이 필요합니다. 데이터 센터에서 수십억 개의 개별 파이버가 연결되는 상황을 생각해보면, 시장은 여기서 더 나은 솔루션을 찾고 있고, EBO 연결은 이를 더 빠르고, 원활하게, 그리고 더 안정적으로 가능하게 해줍니다. 제 생각에 이는 중요한 차별점입니다. 아까 말씀드린 것처럼, 저희는 기술에 대해 상당한 특허 보호를 받고 있으며, 현재 100개의 특허가 있고 추가로 50개가 출원 중입니다. 그리고 우리는 이 기술, 즉 EBO(Expanded Beam Optical) 기술을 제조하기 위해 다른 생태계 플레이어들에게 라이선스를 제공하고 또 계속 제공할 계획입니다. 이건 하이퍼스케일러들이 필요로 하는 사항입니다. 서버든 칩이든 랙이든 무엇이든, 그리고 EBO 커넥터를 포함해서, 하이퍼스케일러들의 수요 전체를 한 회사나 한 공급사가 모두 제공해줄 수는 없습니다. 저희가 가고 있는 길이 바로 그겁니다. 현재 저희의 점유율은 소규모이며, 10억 달러 중 4천만 달러~5천만 달러 범위입니다. 하지만 시간이 지나면서, 저희 기술과 우리가 여기서 쌓아가고 있다고 생각하는 모멘텀, 그리고 이를 확장할 수 있는 능력에 비춰볼 때, 해당 세그먼트에서의 점유율은 실질적으로 성장할 것이며, 그것이 우리가 기대하는 바입니다. Chris Snyder : 감사합니다. 잘 알겠습니다. 가능하다면 가격-원가에 대해서도 후속 질문을 드려도 될까요? 2분기 가격-원가에는 어느 정도 지연이 있었을 것 같다는 생각이 듭니다. 원자재가 얼마나 빠르게 인플레이션되었는지, 그리고 4월과 5월에 귀사의 가격 조치가 언제 이뤄졌는지를 생각해보면요. 2분기에서의 가격-원가에 대해 말씀해주실 수 있을까요? 또한 후반으로 갈수록 가격-원가가 더 좋아질 거라고 가정해도 될까요? 원자재 인플레이션은 여전히 지속되지만, 증분 가격이 반영되면서 개선되는 그림일 테니까요. 그리고 봄 초에 봤던 것과 비교하면 많은 석유화학 투입재들이 다소 안정된 것처럼 보이기도 합니다. 감사합니다. Bill Brown : 네, Chris. 좋은 질문입니다. 2분기에는 저희 가격이 1.6%였고, 예상했던 수준과 거의 일치했습니다. 상반기에는 약 1% 수준이었습니다. 저희는 연초를 조금 더 가볍게 시작했지만, 연중 후반에는 다시 약 2% 수준으로 증가하는 것을 보고 있습니다. Anurag가 코멘터리에서 언급했듯이, 올해 저희에게 미치는 영향은 원유 기반 증가분이 내장되어 있는 형태로 1억5천만 달러~1억7천5백만 달러입니다. 이는 앞서 연초에 우리가 보던 1억2천5백만 달러에서 증가한 수치입니다. 말씀하신 것처럼, 이런 종류의 영향이 시스템을 통해 반영되는 데에는 약간의 지연이 있습니다. 다만 저희는 그에 맞춰 대응하고 있습니다. 우리는 진행해가면서 조정하고 있습니다. 이를 달러-달러로 상쇄하려고 노력하고 있습니다. 그 영향은 마진에 미칠 것이며, 우리는 가격을 통해 달러-달러 기준으로 유가의 더 높은 비용을 상쇄할 것으로 기대합니다. 이번에는 조금 더 잘 실행하고 있습니다. 이번 분기에는 더 일찍, 더 빠르게 대응할 수 있었습니다. 그리고 여기서는 볼륨을 매우 신중하게 지켜보고 있는데요. 제 생각에는 결국 이를 포착하고 있습니다. 유가에 대한 가격-원가는 일종의 중립 효과에 가깝습니다.전반적으로 다른 가격 인상까지 더해지면, 오늘 우리가 처한 위치 기준으로는 약간 긍정적일 거라고 봅니다. Chris Snyder : 감사합니다, Bill. 모든 것에 감사드립니다. Bill Brown : 물론입니다. Operator : 감사합니다. 다음 질문은 Deutsche Bank의 Nicole DeBlase 님이 해주시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Nicole DeBlase : 네, 감사합니다. 좋은 아침입니다, 여러분. Bill Brown : 좋은 아침입니다, Nicole. Nicole DeBlase : 생산성과 이연(stranded) 비용, 성장 투자와 관련해서 전망이 어떤 점에서든 바뀐 게 있었나요? 첫 번째 반기와 두 번째 반기 사이에 그 항목들의 실행 속도를 고려할 때, 특히 하이라이트할 만한 주요 변화가 있는지요? Anurag Maheshwari : 네. 전반적으로 Nicole, 실행 속도(cadence) 측면에서는 크게 달라진 것이 없다고 말씀드릴 수 있습니다. 좋아진 것은 생산성이고, 이 부분은 잠시 후에 말씀드리겠습니다. 이연 비용은 연간 1억 5,000만 달러로 그대로입니다. 첫 번째 반기보다 두 번째 반기에 더 많습니다. 투자에 대해서는 2억 2,500만 달러라고 말씀드렸고, 투자는 성장, 생산성, 기반(foundation) 관련으로 약 2억 2,500만 달러 규모로 분산되어 있습니다. 첫 번째 반기 7,500만 달러, 두 번째 반기 1억 1,500만 달러입니다. 이 두 항목에 대해서는 달라진 것이 없다고 보시면 됩니다. 생산성 측면에서는, Bill이 앞서 공급망(supply chain)과 관련해 언급했듯이, 연중 우리가 보아온 내용과 비교하면 확실히 더 좋아졌습니다. Nicole DeBlase : 알겠습니다. 감사합니다, Anurag. 여러분이 상반기에 약 30억 달러의 자사주 매입(buybacks)을 했고, 기존 가이드는 25억 달러였으니 이미 초과하셨네요. 그렇다면 올해 하반기(H2)의 자사주 매입 실행 속도는 어떻게 생각하고 계신가요, 있다면요? Anurag Maheshwari : 말씀드리겠습니다. 우리는 전반적인 자본 배분 프레임워크 안에서 계속해서 기회가 있을 때 선제적으로, 그리고 절제 있게(opportunistic and disciplined) 진행하겠습니다. 말씀하신 대로 우리는 연초에 25억 달러로 시작했습니다. 더 많은 주식을 매입할 기회를 찾았고, 상반기에는 평균 주당 약 153달러의 가격으로 약 30억 달러를 했습니다. 앞으로도 계속 기회가 있을 때 그렇게 진행할 계획입니다. Nicole DeBlase : 감사합니다. 이상입니다 Operator : 감사합니다. 다음 질문은 Citi의 Piyush Avasthy 님이 해주시겠습니다. 질문해 주시기 바랍니다. Piyush Avasthy : 좋은 아침입니다, 여러분. 질문 기회를 주셔서 감사합니다. Safety & Industrial 부문을 중심으로 말씀드리고 싶습니다. 2Q의 성장률이 매우 강했습니다. 가능하다면 동력(drivers)을 조금 더 파고들어, 예를 들어 건강한(healthy) 최종 시장(end markets)과 여러분의 자체 상업적 탁월성(commercial excellence) 및 혁신 이니셔티브 중 어느 쪽이 얼마나 기여했는지 알고 싶습니다. 일정이 앞당겨진(pull forward) 부분이 있었는지도 불확실하지만, 궁극적으로 하반기 역학(dynamics)을 이해하고 싶습니다. 통신(comms)은 약간 어려워지겠지만, 이러한 높은 한 자릿수 초반 성장률(high single-digit growth)을 유지할 수 있는 경로가 보이나요? Bill Brown : 한마디로 말씀드리면, IPI가 약 1.82% 수준으로 움직이고 있습니다. 미국은 그보다 조금 낮아서, 약 1%를 조금 넘는 정도입니다. 분명히 매크로보다 훨씬 잘 성장하고 있습니다. 그 이유는 조직의 성과 때문이라고 봅니다. 상업적 탁월성(commercial excellence)뿐 아니라 혁신 측면에서도요. Anurag이 SIBG의 각 사업부(divisions) 전반에 걸친 근본 동력(underlying drivers)을 설명했는데, 전반적으로 폭넓게 나타났습니다. 자동차 애프터마켓(auto aftermarket) 쪽은 조금 가벼웠지만, 그것도 큰 사업이기 때문에 극복해야 했던 부분입니다. 전반적인 모멘텀(momentum)은 꽤 좋다고 생각합니다. 연중 후반으로 가더라도 산업 시장이 더 나빠질 것이라는 신호는 없습니다. 우리는 기분이 꽤 좋습니다. Anurag이 말씀드린 것처럼, 2Q의 오더(orders)는 꽤 강했습니다. SIBG는 중간 10%대(mid-teens)로 증가했고, 오더 성장률도 매우 좋습니다. 백로그(backlog)는 전년 대비 증가했습니다. 모멘텀은 계속 이어질 것이라고 봅니다. 그리고 다시 말씀드리지만, 핵심은 정말로 훌륭한 상업적 탁월성의 균형입니다. 이 팀은 상업적 탁월성에 아주 이른 시점, 즉 2024년 초반에 프로세스에 뛰어들었고, 그동안 큰 진전을 이뤘다는 점을 염두에 두세요. 앞서 말씀드린 것처럼 이직률(attrition)이 내려오고, 혹은 이탈(churn)이 내려오는 흐름이 있었는데, 이는 정말로 좋습니다.영업 인력에 열심히 집중하고, 영업 AI 도구를 제공해 이들이 더 효과적이고 효율적으로 일할 수 있게 하고 있습니다. 크로스셀링에도 많은 노력을 기울이고 있어요. 그게 결국 최종 실적(바텀라인)으로 반영됩니다. 저는 이것을 SIBG에서도, 그리고 다른 사업들에서도 일어나고 있는 정말 좋은 ‘기본으로 돌아가 열심히 뛰는’(백 투 배식) 강한 추진이라고 표현하고 싶습니다. 우리는 모멘텀에 대해 자신감을 느끼고 있고, 어려운 비교 구간이 있더라도 하반기에도 꽤 견조한 성장세를 보일 것으로 생각합니다. 피유시 아바스티 : 네, 빌. 한 걸음 물러서서 말씀드리면, 2026 가이던스를 기준으로 3Q와 4Q를 매출 성장과 영업이익률(operating margin) 관점에서 어떻게 생각해야 할지에 대한 추가적인 색다른 설명이 있을까요? 일반적인 계절성이 그대로 나타날까요? 우리가 알아야 할 다른 역학이 있을지도 모르겠습니다. 아누락 마헤쉬와리 : 물론입니다. 그 질문에 답해 보겠습니다. 연중 내내 보통의 계절성이 나타날 것입니다. 우리의 가이드는 올해 연간으로 3.5%를 초과할 것이라는 내용입니다. 상반기는 3.3%였고, 하반기에는 분명히 가속이 있을 겁니다. 공급망 측면은 물론이고 진행 중인 일부 전환(transformation) 프로젝트에서도 생산성에서 더 많은 기여가 나올 것으로 보입니다. 그 이점들이 반영되는 모습을 보게 될 겁니다. 그리고 그것이, 미래를 위해 지속 가능하게 만들기 위한 비용과 투자(스트랜디드 코스트와 투자)에서 하반기에 나타날 개선(확대)과는 별도로, 그 증가분을 둘 다 충분히 상쇄할 것이라고 봅니다. EPS는 하반기에서 0.30달러 증가하고, 그 증가 폭이 Q3와 Q4 사이에 동일하게 분배될 것으로 보면, 이는 정상적인 계절성이라고 말할 수 있습니다. 피유시 아바스티 : 설명 감사합니다, 아누락. 감사합니다. 오퍼레이터 : 감사합니다. 다음 질문은 RBC 캐피털 마켓의 딘 드레이(Deane Dray) 님입니다. 질문을 진행해 주시기 바랍니다. 딘 드레이 : 감사합니다. 좋은 아침입니다, 여러분. 빌 브라운 : 좋은 아침입니다, 딘. 딘 드레이 : 자유현금흐름(free cash flow)에서 상당한 상방 성과가 있었는데, 특히 5년 평균과 비교했을 때 그렇습니다. 혹시 일회성 요인이 있었는지 말씀해 주실 수 있나요? 세금 타이밍에 따른 혜택 언급도 있었고, 재고 일수(inventory days)에서의 좋은 개선도 있었습니다. 이런 부분도 지속 가능할까요? 그리고 공유하실 수 있는 목표(타깃)가 있으신지도요. 아누락 마헤쉬와리 : 네. 감사합니다. 현금흐름이 매우 강한데, 이는 전적으로 아주 견조한 운영 성과에 기반한 것입니다. 당연히 수익도 좋고, 현금 전환 사이클(cash conversion cycle)도 재고가 더 적어지면서 계속해서 더 좋아지고 있습니다. 재고는 전년 대비 7일 개선됐고, 결국 자유현금흐름을 이끌고 있는 것은 본질적으로 탄탄한 운영 성과입니다. 딘 드레이 : 좋습니다. 정확히 말씀은 안 하셨지만, 메모리 칩 가격과 가용성에 대한 영향이 무엇인지, 그리고 그것이 소비자 전자제품에 어떻게 파급되고 있는지 말씀해 주실 수 있을까요? 빌 브라운 : 음, 소비자 전자제품은 해당 분기에서 두 자릿수 초반이 아니라 한 자릿수 초반의 낮은 수준(로우 싱글) 하락이었고, 우리는 연중 하반기 시장도 하락할 것으로 예상합니다. 아마도 10~20%대 초반 정도(하이 틴스, high-teens)였던 것 같아요. 그건 주로 메모리 부족과 메모리의 높은 비용 때문이라고 봅니다. 그 영향이 시장 전체로 번지고 있습니다. 분기 동안 우리는 매크로(시장 상황)보다 더 나은 성과를 내고 있는데, 시장이 메모리 때문에 약해지고 있어 시장과 비교하면 우리는 ‘낮은 한 자릿수’ 수준으로 하락폭이 작습니다. 딘 드레이 : 알겠습니다. 감사합니다. 빌 브라운 : 그렇게 생각하시면 됩니다. 오퍼레이터 : 감사합니다. 다음 질문은 Mizuho의 브렛 린지( Brett Linzey ) 님입니다. 질문을 진행해 주시기 바랍니다. 브렛 린지 : 안녕하세요, 좋은 아침입니다. 빌 브라운 : 좋은 아침입니다. 브렛 린지 : 제 질문은 가동률(utilization)과 생산설비/입지(footprint) 합리화(rationalizations)에 관한 것입니다. 여기에는 일종의 줄다리기가 있는 것 같지 않나요? 즉, 세속적 요인과 경기순환적 요인이 모두 가속되고 있지만, 다른 일부 영역에서는 더 보수적으로 보입니다. 현재는 그 전체(footprint) 기준으로 가동률이 어느 정도인가요? 하반기에 유기적 성장(organic growth)이 잠재적으로 가속될 것으로 보일 때, 합리화와 확장(증설) 사이에서 어떻게 균형을 잡고 계신가요? 2026년과 2027년을 내다볼 때 추가적인 조치를 생각하고 계신가요, 아니면 개선된 점들을 감안해 현재 수립된 일부 계획을 다시 점검하고 계신가요? 빌 브라운: 보세요. 저희가 활용도를 측정하는 방식은 조직 전체에 걸쳐 약 300개 자산 기준입니다. 우리는 그것을 계속 늘려가며, 체계적으로 추적하고 있습니다. 전체 물량의 절반이 넘습니다. 현재는 약 63.5%, 64% 정도로 돌아가고 있습니다. 전체 네트워크 관점에서 보면 상승 여력, 즉 여유 용량이 꽤 많습니다. 제가 앞서 말씀드린 것처럼, 저희 네트워크 안에는 제약이 있는 특정 자산들이 있고, 그중 하나를 특히 미네소타 뉴 울름(New Ulm)에서 말씀드렸습니다. 또 뉴 울름에는 전기 커넥터를 만드는 다른 자산들도 있습니다. 그 물량은 급증하고 있어서, 그 용량을 해제할 방법을 찾아야 합니다. 상당 부분은 라인을 운영하는 방식, 워크플로, 자재 흐름 같은 기본적인 운영 방식에서 비롯된 측면이 있습니다. 시간이 지나며 거기에 자본이 조금 들어갈 수도 있겠지만, 전반적으로 활용도는 저희에게는 상향 기회의 여지가 됩니다. 근본적으로 활용도를 이해하고, 네트워크 내 100개 공장에 있는 개별 자산별로 활용도가 어떻게 측정되는지 파악하면, 그 다음에 개별 자산, 공장 내부의 셀, 그리고 공장 자체 사이에서 어떻게 통합할지 보기 시작할 수 있습니다. 이것이 향후 3~5년 동안 일어날 우리가 말하는 ‘전환(transformation)’의 핵심입니다. 더 긴 호흡의 여정이지만, 분명히 여기서 사용 가능한 용량을 끌어내고, 이곳에서의 설비 활용도를 높이기 시작하면, 네트워크도 합리화할 수 있는 기회가 있습니다. 브렛 린지: 알겠습니다. 감사합니다. 신제품 론칭과 관련해 후속 질문을 드릴게요. 분기 기준 350+ 목표에 맞춰 92개를 진행 중인데요. 이 중 어떤 부분이 순증 점유율 또는 TAM(총 시장) 확장이고, 아니면 기존 SKU를 대체하거나 기존 SKU를 잠식(cannibalize)하는 비중은 어느 정도인가요? 그러니까, 향후 2년 정도의 기회를 연결해 보는 데 도움이 될 만한, 내부 순증(net new) 기여와 총 NPI(신제품 도입, gross NPI)를 비교하는 어떤 지표를 보고 계신지 궁금합니다. 빌 브라운: 네. 브렛, 보겠습니다. 매크로 이상의 성장에 대해 이야기할 때, 그 대부분은 순증 성장(net new growth)일 가능성이 큽니다. 저희가 그런 식으로 설명드리는 것이기도 합니다. 클래스 3는 현재 론칭의 약 75%를 차지하고 있습니다. 클래스 4와 5는, 더 새로운 인접 시장 또는 새 시장을 위한 신제품에 해당하는데, 그 비중이 약 25% 정도입니다. 시간이 지나면 그 비중이 30%까지 올라가고, 그보다 조금 더 나을 수도 있습니다. 산업(industrial) 쪽에서는 더 높은 수준이어서 TEBG와 SIBG가 클래스 4와 5에서 40% 또는 40%를 넘어설 것으로 예상합니다. 다만 현재 회사 전체로는 여전히 약 25% 수준에서 운영되고 있습니다. 브렛 린지: 감사합니다, 빌. 빌 브라운: 그럼요. 브렛 린지: 분기 성과 축하드립니다. 운영자: 감사합니다. 오늘 마지막 질문은 Jefferies의 로렌스 알렉산더(Laurence Alexander)님께서 주십니다. 질문 진행해 주시기 바랍니다. 로렌스 알렉산더: 새 제품 믹스에서의 마진 프로필이 기존 핵심 사업 대비 어떤지, 높은 수준에서 평가해 주실 수 있나요? 예전에는 그 차이가 꽤 컸는데, 그 격차가 안정적인지 궁금합니다. 즉, 전체 마진이 상승하고 있다면, 새 제품 파이프라인에 내재된 마진도 함께 상승하고 있나요? 아니면 더 시간이 지나면서 믹스 변화로 인해 마진 상승이 나타나는 것이고, 결국 두 가지가 어느 수준에서 균형을 이루게 될 것이라고 보면 될까요? 빌 브라운: 요약하면 이렇습니다. 저희는 시간이 지날수록 신규 제품의 마진이 전반적인 마진 기준치를 끌어올릴 것으로 기대하고, 실제로도 그렇게 보고 있습니다. 신규 제품은 시작할 때 출시 물량이 낮습니다. 그러다 보면 흡수(흡수율)가 나타나거나, 경우에 따라 더 높은 마진으로 나오지 않을 수도 있지만, 시간이 지나면서는 신기능이 더 나은 가격을 이끌어 낼 수 있기 때문에 마진이 개선됩니다. 또한 신규 제품은 더 낮은 비용으로 시장에 출시될 수도 있습니다. 팀이 특히 집중하는 것 중 하나가 ‘원가 설계(design to cost)’입니다. 저희는 가격을 끌어올리는 데 도움이 되는 새로운 기능을 도입하는 것뿐 아니라, 설계 자체에서 비용도 낮추도록 하고 있습니다. 이 두 가지 조합은 신규 제품 도입을 통해 마진을 해제하고(Unlock) 실제로 마진을 해제하는 데 도움이 됩니다. 로렌스 알렉산더: 감사합니다. 운영자: 감사합니다. 이로써 컨퍼런스 콜의 질의응답을 마치겠습니다. 이제 콜을 빌 브라운에게 다시 넘기겠습니다. 마무리 코멘트를 말씀해 주시겠습니다. 빌 브라운: 음, 오늘 저희와 함께해 주셔서 감사합니다. 정말로 3M 임직원 여러분 모두가 훌륭한 실행으로 또 하나의 탁월한 분기를 만들어 내고, 고객과 주주를 위한 가치를 제공해 주신 것에 대해 다시 한번 진심으로 감사드립니다. 그 모든 분들의 노고에 감사드립니다. 통화에 참여해 주셔서 감사합니다. 좋은 하루 되세요. 오퍼레이터: 신사 숙녀 여러분, 이것으로 오늘의 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사드리며, 회선 연결을 해제해 주시기 바랍니다.