Lam Research Corporation

운영자: 좋은 하루 되시고 Lam Research Corporation의 2025년 12월 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 모든 참가자는 청취 전용 모드로 참석하게 됩니다. 질문을 철회하시려면 별(*)을 누른 다음 2를 누르십시오. 본 행사는 녹화되고 있음을 알려드립니다. 이제 컨퍼런스를 Ram Ganesh, 투자자 관계 담당 부사장에게 넘기겠습니다. 진행해 주십시오. Ram Ganesh: 감사합니다. 여러분, 좋은 오후입니다. Lam Research의 분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 함께하신 분으로는 Tim Archer, 사장 겸 최고경영자(CEO)와 Doug Bettinger, 전무이사 겸 최고재무책임자(CFO)가 있습니다. 오늘의 콜에서는 사업 환경에 대한 개요를 공유하고 2025년 12월 분기 실적과 2026년 3월 분기 전망을 검토하겠습니다. 재무 결과를 상세히 설명한 보도자료는 태평양 시간 오후 1시 조금 후에 배포되었습니다. 해당 자료는 회사 웹사이트의 투자자 관계(Investor Relations) 섹션에서도 오늘 콜에 수반되는 프레젠테이션 슬라이드와 함께 확인하실 수 있습니다. 오늘의 발표 및 Q&A에는 당사가 SEC에 제출한 공시 문서에 포함된 위험 요인에 반영된, 위험과 불확실성에 따라 달라질 수 있는 미래지향적 진술이 포함되어 있습니다. 추가 정보는 프레젠테이션의 첨부 슬라이드를 참고해 주십시오. 오늘의 재무 결과 논의는 달리 명시되지 않는 한 비(非)GAAP 재무 기준으로 진행될 예정입니다. GAAP과 비(非)GAAP 결과 간의 자세한 조정 내역은 프레젠테이션의 첨부 슬라이드에서 확인하실 수 있습니다. 본 콜은 태평양 시간 오후 3시까지 예정되어 있습니다. 이 콜의 다시듣기(리플레이)는 오늘 오후 늦게 당사 웹사이트에서 제공될 예정입니다. 그럼 이제 Tim에게 콜을 넘기겠습니다. Tim Archer: 감사합니다, Ram. 여러분, 좋은 오후입니다. 우리는 2025년 달력을 연 강한 흐름으로 마감했으며, 가이던스의 중간 지점보다 앞선 수준으로 12월 분기 매출을 달성했습니다. 총이익률, 영업이익률, EPS 모두 범위의 상단을 초과했습니다. 이러한 성과는 반도체 수요가 가속되는 환경에서도 지속적으로 강력한 실행력을 보여주고 있음을 입증합니다. 지난해 투자자 데이(Investor Day)에서 우리는 매번 다음 기술 노드로 넘어가며 시장을 확장하고 점유율을 확보할 수 있는 엄청난 기회를 제시했습니다. 디바이스 및 패키징 아키텍처의 수직 스케일링이 더 높은 증착 및 식각(etch) 강도를 이끌어내며, 시장을 당사의 강점으로 이동시키고 있습니다. 우리가 공유했던 비전은 향후 5년 동안 Lam의 매출과 이익을 두 배 이상 늘리는 것이었습니다. 오늘 우리는 그 목표를 순조롭게 진행하고 있습니다. 업계가 생산능력을 확충하고 AI 전환에 따른 요구를 충족하기 위해 새로운 기술을 채택하는 가운데, Lam의 증착 및 식각 역량은 게이트-올-어라운드(gate-all-around) 트랜지스터, 백사이드 전력(backside power) 증착, 고성능 소재, 3D 첨단 패키징으로의 전환에서 핵심 가능요소(key enablers)로 입증되고 있습니다. 우리는 이러한 순간을 대비해 DRAM, 선단(leading-edge) 파운드리 로직, NAND 전반에 대한 노출 범위를 넓히기 위해 기획된 일련의 신규 제품과 고도화된 서비스 출시로 준비해 왔습니다. 또한 강력한 고객 수요에 대응해 운영 속도를 높이기 위해 제조 및 R&D(연구개발) 거점의 확장에 투자했습니다. 2025년에 당사는 200억 달러를 초과하는 사상 최대 매출을 달성했으며, 당사가 제공 가능한 시장(SAM)에서 WFE 점유율을 30% 중반대 범위로 확장했습니다. 이는 30% 후반대에 진입하겠다는 당사의 다년 목표에 대해 견실한 진전을 보여주는 것입니다. WFE의 출하 점유율(ship share)은 전년 대비 1%포인트를 훨씬 상회하는 수준으로 성장했습니다. 또한 CSBG 사업은 설치 기반(installed base) 규모가 100,000개 챔버를 넘어서는 등 주요 이정표를 달성했으며, 설치 기반 유닛 증가보다 더 빠른 속도로 매출이 성장했습니다. 우리는 이러한 성과를 자랑스럽게 생각하지만, 앞으로 더 많은 것이 있습니다. AI 전환은 업계의 지출을 더 높이고 있습니다. 2025년에 WFE는 1,100억 달러에 가깝게 나타났습니다. 2026년에 대한 초기 전망은 WFE가 1,350억 달러 범위에 있을 것으로 보고 있습니다. 지출 증가는 이용 가능한 클린룸 공간 부족으로 인해 제약을 받으며 계속 제한되어 있습니다. 칩 제조사들은 제약을 완화하기 위한 노력에 대해 공개적으로 언급해 왔지만, 매진 상태가 지속되고 있음을 코멘트하기도 하며 이 과제가 얼마나 큰지를 시사했습니다. 올해 WFE는 세 가지 디바이스 부문 전반에서 투자 증가가 견조하게 이어지되, 상반기보다 하반기에 더 무게가 실릴 것으로 예상합니다. 주도하는 것은 DRAM과 선단(leading-edge) 파운드리 로직입니다. 전반적인 징후로 볼 때 우리는 여전히 AI 구축의 초기 단계에 있는 것으로 보입니다. 엔드 마켓은 디바이스와 패키지 수준 모두에서 더 큰 연산(compute) 및 저장(storage) 역량에 대한 강한 수요를 신호하고 있습니다. 파운드리 로직에서는 고객들이 게이트-올-어라운드(gate-all-around) 방식을 사용하는 노드로의 마이그레이션을 가속하고 있습니다. 기억하실지 모르지만, 우리는 게이트-올-어라운드로의 전환이 월 캐파 10만 개 웨이퍼 스타트마다 Lam Sam(라姆 샘) 기준으로 약 10억 달러의 추가분에 해당한다고 이전에 말한 바 있습니다. 게이트-올-어라운드 구조의 3D 특성 때문에, 이 세그먼트에서 점유율을 확보할 수 있도록 우리의 증착 및 식각 포트폴리오가 매우 유리한 위치에 있습니다. 또한 고객들은 첨단 패키징에 더 많은 기능을 통합하고 있습니다. 우리는 첨단 패키징이 전체 파운드리 로직 장비 지출에서 중간 한 자릿수(mid-single-digit) 비중을 차지할 것으로 이전에 추정했습니다. 모바일 애플리케이션을 포함한 더 많은 디바이스가 더 복잡한 패키징 방식을 채택함에 따라, 이 비중은 더 높아질 것으로 봅니다. 고대역폭 메모리 또는 HBM에서는 첨단 패키징이 HVM four 및 four e로의 전환과, 최대 16개 레이어까지의 스태킹에 있어 핵심입니다. Lam은 전해도금(electroplating)과 TSC 식각에서의 시장 리더십을 바탕으로 매우 뛰어난 위치에 있습니다. 당사는 2026년 전체 첨단 패키징 사업이 40% 이상 성장하여, 이 영역에서의 WFE 성장 전망치를 상회할 것으로 기대합니다. 마지막으로 NAND에서는 수요가 이전에 예상했던 것보다 더 빠르게 증가하고 있습니다. 고용량 SSD를 위한 새로운 사용 사례가 등장하면서입니다. 비휘발성 컨텍스트 메모리 계층은 대규모 AI 추론을 가능하게 하며, NAND 비트 수요에 추가적인 성장 동력이 될 잠재력이 있습니다. 판매되는 2~3백만 개의 가속기(accelerator)마다 전체 NAND 비트 수요 성장률이 1.0포인트 증가하는 추가 효과가 있을 것으로 추정합니다. WRAM은 업계에서 가장 큰 규모의 NAND 시스템 설치 기반을 보유하고 있으며, NAND 시장이 더 높은 국면으로 전환될 때 성과를 뛰어넘을 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 이러한 배경 속에서 강한 반도체 수요와 기술 전환이 가속되는 가운데, 우리는 새로 출시한 제품들에 대해 더 큰 추진력을 목격하고 있습니다. 당사의 최신 세대 컨덕터 식각 시스템인 Aqara는 지난 1년간 설치 기반을 두 배로 늘렸습니다. EUV 및 첨단 DRAM과 파운드리 로직에서의 고종횡비(high aspect ratio) 식각 애플리케이션에 대한 양산 장비 ‘기록 수주(wins for EUV)’를 확보했습니다. 파운드리 로직에서 핵심 치수는 노드 간 약 10~20%씩 축소되고 있습니다. 마찬가지로 DRAM에서는 각 노드마다 애스펙트 비(aspect ratio)가 증가하고 있으며, 향후 four f squared 및 3D DRAM으로의 전환에서는 공정 복잡성이 더 커질 예정입니다. 그 결과, 여러 고객이 Aqara를 가장 작은 치수와 매우 높은 애스펙트 비를 식각할 수 있는 비교할 수 없는 능력뿐 아니라, 웨이퍼 전반에서 프로파일 제어(profile control)를 유지하고 변동성(variability)을 줄일 수 있다는 점 때문에 선택하고 있습니다. 이는 당사의 다이렉트 드라이브 솔리드 스테이트 전원 공급 하드웨어(direct drive solid state power delivery hardware)와 템포 플라즈마 펄싱(tempo plasma pulsing) 등 새로운 혁신을 통해 구현됩니다. 차세대 게이트-올-어라운드 디바이스에서는 Acara를 사용하는 애플리케이션 수가 약 두 배로 늘어날 것으로 기대합니다. 핵심 프론트엔드 실리콘 식각 애플리케이션에서의 수주 성과를 포함합니다. DRAM에서는 이미 car의 해당 성과(카 for the one c node)로 올해 램프가 예정되어 있는 수주를 확보했으며, 이후 one d 노드에서는 car를 사용하는 애플리케이션이 거의 세 배로 확대됨에 따라 모멘텀이 커질 것으로 기대합니다. 다년간의 관점에서, 전례 없는 AI 램프는 생태계 전반에서 더 큰 속도와 민첩성을 요구합니다. 당사 고객들은 공정 개발과 제조의 모든 단계에서 더 빠르게 움직이고 있기 때문에, 우리는 전반적으로 실행 속도를 높였습니다. 또한 공급 기반을 강화하고 물류를 자동화하며, 고볼륨 제조를 램프하고 있습니다.지난 4년 동안 전반적인 제조 생산능력을 거의 두 배로 늘렸습니다. 그리고 2025년에는 첨단 자동화 창고를 도입해 더 높은 생산 효율을 가능하게 했습니다. 이러한 투자는 빠르게 전환되는 시장 환경에서 결정적인 역할을 입증했습니다. 또한 향후 수년간 우리가 예상하는 수요에 대응하기 위해 입지를 더욱 확장할 준비가 되어 있습니다. 당사의 제품 판매 및 지원 팀도 고객 수요의 가속 속도에 맞춰 실행하고 있습니다. 2025년 한 해 동안 Lam은 거의 40개의 공급사 수상(award)을 받았으며, 많은 경우 신속한 툴 설치와 뛰어난 생산 램프 지원을 강조했습니다. 앞으로 Lam의 장비 인텔리전스 솔루션과 Dextro 콥봇(cobot)이 자율형 팹(autonomous fab)을 이끄는 핵심이 될 것으로 봅니다. 예측 기반 및 자동화 정비, 그리고 정밀한 글로벌 플릿 매칭까지요. Dextro는 2025년에도 모멘텀을 계속 키워 여섯 가지 서로 다른 LAM 툴 유형을 커버하도록 확장했습니다. 마지막으로, 인플렉션(inflections)이 더 복잡하고 혁신 일정이 압축되는 환경에서, 우리는 앞서 나가기 위해 R&D 역량을 전환했습니다. 고객과 가까운 곳에 위치한 Velocity Labs를 활용해 새로운 소재, 새로운 하드웨어, 새로운 공정 레짐(process regime)을 사전에 스크리닝하고 있습니다. 이 속도는 이전에는 가능하지 않았던 수준입니다. 또한 Lam의 디지털 트윈(digital twin) 역량을 활용해 제품 개발 주기를 단축하고, 차세대 툴과 공정 솔루션을 더 높은 효율로 수렴시키고 있습니다. 마무리하자면, 1년 전 투자자 행사에서 우리가 구상했던 Lam의 성장은 예상보다 더 빠르게 현실화되고 있습니다. SAM 확장에 따른 점유율 확대와 수익성 목표에 대해 성과를 내고 있으며, 수요 환경이 계속 가속되는 가운데 우리는 회사를 스케일업(scaling)하는 데 더 큰 집중을 하고 있습니다. 고객을 위해 제공하고, AI 시대에 더 나은 성과를 내기 위해서입니다. 감사합니다. 그리고 이제 Doug입니다. Doug Bettinger: 훌륭합니다. 감사합니다, Tim. 좋은 오후입니다. 여러분 모두 오늘 컨퍼런스콜에 함께해 주셔서 감사합니다. 제가 알기로는 매우 바쁜 실적 시즌입니다. 세부 내용에 들어가기 전에, 2025년 캘린더 연도 동안 회사 전반에서 보여준 강력한 실행에 대해 매우 만족스러웠다는 말씀을 드리고 싶습니다. 이는 사상 최고 수준의 매출과 바닥(순이익) 라인의 재무 성과로 이어졌습니다. 2025년 캘린더 연도에 매출은 206억 달러로 사상 최고를 기록했으며, 전년 대비 27% 증가했습니다. CSBG 매출 역시 72억 달러로 사상 최고를 달성했습니다. 총마진은 49.9%로, 2012년 Novelis 인수 이후(합병 이후) 완전한 1년 기준으로 복합 기업으로서 최고 결과였습니다. 매출총이익은 전년 대비 31% 증가해 103억 달러를 기록했습니다. 또한 사상 최고 수준의 영업마진 34.1%와 영업이익 70억 달러(전년 대비 41% 증가)도 달성했습니다. 희석 주당순이익(diluted earnings per share)은 4.89달러로, 전년 대비 49% 증가했습니다. 전반적으로, 2025년에 P&L 상단부터 하단까지의 레버리지를 확보했습니다. 이제 12월 실적을 말씀드리겠습니다. 당사의 매출은 가이던스의 중간값을 상회했습니다. 총마진, 영업마진, 희석 주당순이익 모두 가이던스 범위의 상단을 초과했습니다. 12월 매출은 53.4억 달러로 사상 최고를 기록했습니다. 이는 매출 성장의 10개 연속 분기 달성입니다. 분기말 이연 매출(deferred revenue) 잔액은 고객의 선지급 계약금(advanced down payments) 약 5억 달러가 감소한 영향으로, 전분기 대비 연속 감소해 22.5억 달러로 집계됐습니다. 시장 부문 관점에서 보면, Foundry는 12월 시스템 매출의 59%를 차지했으며 전분기 대비 약간 감소했지만 2024년 12월 기간의 35%에서 증가했습니다. 이는 파운드리(foundry)에 대한 당사의 전략적 집중과 실행의 성공을 보여줍니다. 파운드리 강세는 중국에서 확인한 성숙 노드(mature node) 지출에 더해, 선도적인 영역(leading edge)에서의 투자에서 비롯되었습니다. 메모리는 시스템 매출의 34%로, 직전 분기와 동일한 수준이었습니다. 메모리 내에서는 23%의 시스템 매출을 기록한 사상 최고 DRAM 매출을 창출했으며, 이는 9월의 16%에서 증가한 수치입니다. 고대역폭 메모리(high bandwidth memory)에 대한 투자는 계속 강하게 유지되었고, HBM3e 및 4로의 전환에 의해 견인되고 있습니다.또한 1B 및 1C 노드로의 전통적인 노드 마이그레이션을 통해 DDR5로의 전환을 가능하게 한 것도 확인했습니다. 비휘발성 메모리는 11%로, 9월의 18%에서 하락했습니다. 이러한 흐름은 연초에 접어들며 고객들이 세운 계획과 부합했습니다. 분기 기준 하락에도 불구하고 NAND 매출은 Lam에서 견조하게 성장했는데, 이는 2025년 상반기 가중 캘린더 연도 기준으로는 처음이었습니다. 2026년에 들어서면서 우리는 고객들이 NAND에서 AI 기반 성장의 다음 단계에 대비하는 가운데 견조한 엔드마켓 수요를 보고 있습니다. 그리고 마지막으로 12월의 시스템 매출 중 7%로, 전분기 대비 약간 상승했습니다. 이제 총 매출의 지역별 구성을 살펴보겠습니다. 중국은 35%로, 전 분기의 43%에서 감소했지만 당초 기대치보다는 약간 높았습니다. 이는 제휴 규칙의 업데이트와 그에 따른 해당 물량의 선적 시점 변경 때문이었습니다. 다음으로 큰 지역별 집중도는 대만이 20%로 전분기 대비 19%에서 상승했고, 한국은 20%로 전분기 대비 15%에서 상승했습니다. 고객지원 사업부(CSPG)는 12월 기준 약 20억 달러의 매출을 창출했는데, 이는 Reliant Systems 증가에 힘입어 전분기 대비 12% 상승한 수치입니다. 2024년 동일 기간 대비로는 주로 스페어 부품 성장에 힘입어 14% 더 높았습니다. CSPG는 당연히 확대되는 설치 기반과 고급 서비스의 혁신을 통해 성장 전략의 핵심으로 계속 자리하고 있습니다. NAND 지출은 2025년 기록적인 업그레이드 매출을 가능하게 했으며, 전년 대비 90% 이상 증가했습니다. Lambda Novella를 함께한 지 13년이 지난 지금, CSBG는 한 번을 제외하고는 매년 성장해 왔다는 점을 모두에게 상기시키고 싶습니다. 수익성을 살펴보겠습니다. 12월의 매출총이익률은 49.7%였는데, 예상보다 더 나은 고객 믹스로 인해 가이던스 범위 상단을 초과했습니다. 전분기 대비 매출총이익률은 9월에서 보았던 것보다 덜 유리한 고객 믹스를 반영해 약 1%포인트 낮았습니다. 12월의 영업비용은 8억 2700만 달러로 전분기 대비 대체로 변동이 없었습니다. R&D는 총 영업비용의 68%를 차지했습니다. 우리는 Bantex, Acara, Halo, Dextro와 같은 혁신을 포함한 차별화된 제품 포트폴리오로 고객의 요구에 맞추며 리더십을 유지하기 위해 지속적으로 투자하고 있습니다. 12월의 영업이익률은 34.3%로, 가이던스 상단을 초과했습니다. 분기의 비(非)GAAP 법인세율은 13.2%로, 대체로 우리의 기대와 일치했습니다. 우리는 캘린더 2026년에도 세율이 10%대 초중반 수준에서 나타날 것으로 계속 보고 있습니다. 12월의 기타 수입 및 비용은 1,000만 달러의 수입(9월 800만 달러 수입 대비)으로, OI와 E의 변동성은 주로 벤처 포트폴리오에서의 이익이 있었던 데다 이자수익 감소가 일부 상쇄한 결과였습니다. 말씀드린 대로, OI와 E는 분기별로 변동성이 나타날 것으로 예상하셔야 합니다. 12월의 자본 환원으로, 우리는 오픈마켓 주식환매를 통해 약 14억 달러를 주식매입에 배정했습니다. 분기의 평균 매입 단가는 주당 약 154달러였습니다. 2025년 캘린더 연도에는 주당 평균 104달러의 가격으로 약 3,900만 주를 환매했습니다. 또한 분기에 3억 2,800만 달러의 배당금을 지급했습니다. 2025년 캘린더 연도에 우리는 잉여현금흐름의 85%를 환원했습니다. 우리의 계획은 시간이 지나면서 주주들에게 적어도 잉여현금흐름의 85%를 계속 환원하는 것입니다. 12월의 희석 주당순이익은 1.27달러로, 가이던스 범위를 상회했습니다. 희석 주식수는 12.6억 주로, 9월 대비 감소했으며 가이던스와도 일치합니다. 당사는 이사회 승인 주식환매 계획에 대해 51억 달러가 남아 있습니다. 이제 재무상태표로 전환하겠습니다. 12월 말 현금 및 현금성 자산은 62억 달러로, 9월 말 67억 달러에서 감소했습니다. 현금 감소는 자본 환원뿐만 아니라 CapEx 지출에도 기인합니다.앞으로를 내다볼 때, 당사의 탄탄한 현금 포지션과 지속적인 잉여현금흐름은 유연성을 제공하며, 만기가 도래하는 2026년 3월 채권(총 7억5천만 달러)을 단순히 상환할 가능성도 열어둡니다. 매출채권회전기간은 12월 기준 59일로, 9월의 62일에서 감소했습니다. 재고회전율은 직전 분기의 2.6회에서 2.7회로 개선되었고, 약 2년 전의 1.5회에서 상향되었습니다. 회사 차원에서 우리는 계속해서 활용도에 집중하고 있으며, 우리가 계속해서 이루고 있는 지속적인 진전에 만족하고 있습니다. 12월의 비현금 비용에는 주식보상에 약 8,900만 달러, 감가상각에 9,100만 달러, 무형자산상각에 1,300만 달러가 포함됐습니다. 12월의 자본지출은 2억6,100만 달러로 9월 대비 7,600만 달러 증가했습니다. 지출은 투자에 의해 주도됐는데, 제조 역량 R&D와 기술 로드맵 및 고객 니즈를 지원하는 랩 인프라에 대한 투자입니다. 또한 그곳의 성장하는 산업 거점에 대응하기 위해 애리조나에 새 건물도 매입했습니다. 이러한 자본 지출은 고객이 있는 곳에 역량을 확장한다는 당사의 글로벌 전략과 일관됩니다. 앞으로도 당사는 자본지출이 매출의 4%~5% 범위에 있을 것으로 계속 기대하고 있습니다. 당사는 12월 말에 정규직 상근 직원 약 19,700명을 보유했으며, 이는 직전 분기 대비 약 300명 증가한 수치입니다. 인원 증가는 주로 고객 성장을 지원하기 위한 현장 조직과, 장기 제품 로드맵을 뒷받침하기 위한 R&D에서 이루어졌습니다. 이제 2026년 3월 분기에 대한 비GAAP 가이드를 살펴보겠습니다. 우리는 매출이 57억 달러이며, ±3억 달러 범위로 예상하고 있습니다. 우리는 매출총이익률이 49%이며, ±1%p 범위로 예상하고 있습니다. 고객 믹스에서 비롯된 약간의 역풍이 나타날 것으로 예상됩니다. 예측 기준으로 영업이익률은 34%이며, ±1%p 범위로 예상합니다. 그리고 3월에는 계절적 요인에 따른 영업비용의 소폭 증가가 나타나는 것을 보게 될 것입니다. 마지막으로, 약 12.6억 주의 주식 수를 기준으로 주당순이익은 1.35달러이며, ±0.10달러 범위로 예측하고 있습니다. 그럼 마무리하겠습니다. 당사는 2025년에 기록적인 한 해를 달성했으며, 제품 포트폴리오 전반에서 강력하고 폭넓은 견조함을 반영합니다. 2026년을 바라볼 때, 우리는 AI 기반 시장에서의 지속적인 수요와 역량에 대한 지속적인 투자에 힘입어 의미 있는 전년 대비 성장을 기대하고 있습니다. 우리는 시장의 상당 부분이 2026년에 클린룸 공간 제약으로 인해 공급이 수요를 밑돌 것이라는 지배적인 관점에 동의합니다. 그와 일치하게, 우리는 2026년을 상반기보다는 하반기가 더 무게를 두는 해로 보고 있습니다. 탄탄한 재무상태표와 확대되는 설치 기반, 그리고 제품 포트폴리오의 강점을 바탕으로, 당사는 고객과 주주를 위해 장기적인 가치를 계속 제공하며 성과를 능가할 수 있다는 램(Lam)의 능력에 대해 확신을 유지하고 있습니다. 진행자, 이것으로 준비된 발언을 마치겠습니다. Tim과 저는 이제 질의응답을 위해 통화를 시작하고자 합니다. 진행자: 감사합니다. 이제 질의응답 세션을 시작하겠습니다. 스피커폰을 사용하시는 경우 키를 누르기 전에 핸드셋을 들어 올려 주시기 바랍니다. 어떤 시점에서든 질문이 이미 답변되었고 질문을 철회하고 싶으시면 별표(*)를 누른 다음 2를 누르시기 바랍니다. 참고로, 한 번에 질문 1개와 후속 질문 1개로 제한해 주시기 바랍니다. 현재 첫 질문을 준비하는 동안 잠시 기다려 주시겠습니다. 첫 질문은 UBS의 Tim Arcuri가 해 주시겠습니다. 말씀해 주세요. Tim Arcuri: 대단히 감사합니다. Doug, 올해 WFE에 대해 질문이 있습니다. 그러니까 fab 준비도 때문에 제약이 있을 거라고 말씀하셨는데요, 어느 정도인지 말해줄 수 있나요? 저는 올해 WFE를 135로 가이딩하고 있다는 것을 알고 있습니다. 즉, 반도체 매출과 가정상 정상적인 WFE를 숫자로 적용하면, 150까지도 갈 수 있을 것 같은데요. 그래서 제약이 업계에, 그러니까 150이 아니라 15달러? 150이면 15 billion 정도의 산업 비용이 발생하는 것처럼 보입니다. 제약이 올해 WFE에 대해 어느 정도의 비용(영향)을 주고 있는지 수치로 말씀해 주실 수 있을까요? 그러면 우리가 그것을 어느 정도 프로포마처럼(사전에 반영) 조정해서 볼 수 있을 것 같습니다. Doug Bettinger: Tim, 누가 그 질문을 할 거라는 걸 알았어요. 그게 하필 당신일 줄은 예상했어야 했죠. 들어보세요. 지금 여기 앉아서 그걸 수치로 딱 정해 말씀드리긴 어렵고, 저는 그에 대해 숫자를 제시하지 않겠습니다. 그 이유는, Tim, 솔직히 말해 계획은 어느 정도 유동적이기 때문입니다. 사람들이 더 많은 클린룸 공간을 확보하는 방법, 시설을 가동시키는 방법, 그리고 어느 정도 물량을 조금 더 끌어올리는 방법을 찾고 있어요. 그래서 우리는 숫자를 못 박지 않을 거예요. 다만, 그리고 Tim이 코멘트할 수도 있겠지만, 제 생각에는 '27년이 우리가 이걸 생각해보는 과정에서 꽤 좋은 해가 될 거라고 보는 게 안전하다고 생각합니다. 업계는 지금 제공하는 물량의 대부분이 매진된 것 같아요. 사람들이 지금 진행 중인 다년 계약에 대해 이야기하고 있는데요. 제 생각에는 그건 수요가 매우 강해서 그저 클린룸이 시장에 충분하지 않기 때문이라는 점을 크게 반영하는 것이라 봅니다. Tim Archer: 네. Tim, 저는 말씀드릴 게 많진 않습니다. 다만 분명히, 많은 파운드리(Fab) 발표를 보셨죠. 그 파운드리 발표는 '27년, '28년 그리고 그 이후의 생산능력입니다. 그래서 저는 올해의 제약이 올해뿐 아니라, 그 많은 신규 파브가 문을 열 때까지는 계속해서 완만하게 이어질 거라는 시각이 있다고 봅니다. 그래서 우리가 WFE에 대해 Doug가 말한 것처럼, 고객들을 위해 약간 더 많은 출력을 낼 수 있도록 생산성 개선에 힘쓰고 있다는 관점을 드렸다고 생각해요. 그게 우리가 그들을 지원하는 방식입니다. 하지만 근본적으로는 꽤 큰 과제입니다. Doug에게 감사드립니다. 그리고 매출 증가에 비해 매출총이익률을 조금 낮추고 계신다고 들리는데요. 그러니까 대체로, 중국과 관련이 있다는 말씀이죠. 중국이 12월에 35%였는데, 이게 내려올까요? 그래야 매출총이익이 내려오는 건가요? 그렇다면 3월에는 중국이 어느 정도 비중일 것으로 보시나요? Doug Bettinger: 네, Tim. 제가 확정적인 숫자를 드리긴 어렵습니다. 하지만 네, 고객 믹스 때문입니다. 3분기에는 더 덜 풍부해질(=덜 유리해질) 겁니다. 그리고 한 가지 더 말씀드리면, 이건 저희에게 있어 고정비 비용 사업이 아닙니다. 그래서 물량이 오르내리더라도 매출이 성장해서 혜택을 받는 구성요소는 그렇게 크지 않아요. 제품뿐 아니라 고객 쪽의 믹스 구성요소가 중요한 항목입니다. Tim, 당신이 짚으신 게 맞아요. Tim Arcuri: 알겠습니다. 감사합니다. Operator: 다음 질문은 Cantor Fitzgerald의 C.J. Muse 님께서 해 주십니다. 진행하시죠. C.J. Muse: 네. 좋은 오후입니다. 질문해 주셔서 감사합니다. 방금 마지막 질문에 대한 후속으로요, Doug. 공급망과 관련해 지금 하고 계신 일—말레이시아에서 ramp-up(양산 단계로의 전환/가동 확대)하는 것—그에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 그리고 그걸 2026년 및 그 이후에 매출이 램프업될 때 매출총이익률의 관점에서 어떻게 생각해야 하는지도요. Doug Bettinger: 네, C.J. 말씀드리자면, 우리는 제조 역량을 확장하면서 CapEx가 늘어날 것에 대해 한동안 이야기를 해왔습니다. Tim은 특히 지난 4~5년 동안 그 규모가 두 배로 늘었다고 말씀드렸죠. 그래서 그건 우리가 분명히 매우 집중해온 항목입니다. 우리는 글로벌로 램핑하고 있고, 지금 이 자리에서 말레이시아가 오늘날 저희 최대 거점이라는 점도 맞습니다. 그리고 우리는 거기서도 더 많은 성과를 끌어내려고 노력하고 있어요. 물론 우리가 있는 모든 곳에서 그렇다는 뜻이기도 합니다. 하지만 C.J., 믹스 구성요소는 최소한 가까운 시점에서는 단순히 물량 램핑 그 자체보다 더 중요해질 가능성이 큽니다. C.J. Muse: 좋습니다. 감사합니다. 그다음으로 후속 질문을 하나 더 드려도 될까요. CSBG에 대해요. 제 생각엔 고객들이 최대한 뽑아내려 할 겁니다. 그래서 12월에 보였던 개선과, 3월까지 계속될 것이라고 가정한다면, 그게 달력 연도 내내 지속될까요? 그리고 그게 예컨대 12% 성장 CAGR 정도를 넘어서 더 잘 나가게 해줄까요? 아니면 그 시점에 어딘가에서 그린필드(greenfield) 투자로 초점을 전환하면서 잠시 멈추는 요인이 있을까요? Tim Archer: 네, C.J. 여기서 Doug가 이 구체적인 수치에 대해 말씀드리도록 하겠습니다. 하지만 제가 염두에 두셨으면 하는 것은 CSBG입니다. 물론 우리의 성장의 상당 부분은 고객의 단기적인 행동에 의해 좌우되며, 고객이 보유한 도구로부터 최대한의 산출물을 뽑아낼 수 있도록 우리가 무엇을 해야 하는지가 핵심입니다. 성장의 많은 부분은 실제로 우리가 서비스 사업을 더 장비 인텔리전스 기반의 예측 정비를 중심으로 전환하는 것입니다. 즉, 도구로부터 더 많은 산출물을 얻기 위한 방식이죠. 또한 자동 정비를 위한 Dextro 코봇의 도입도 있습니다. 이 두 가지는 단지 매출 성장만 견인하는 것이 아니라, 이러한 서비스를 제공하는 효율성 덕분에 이익률과 수익성 개선에도 도움이 될 것입니다. 그래서 저는 CSBG에 긍정적인 요소들이 여러 가지 맞물려 있다고 생각합니다. Doug Bettinger: 네. 그리고 제가 한 가지 덧붙이자면, C.J., 챔버 계정 번호가 오른 것을 보게 되어 기뻤습니다. 물론 그 흐름이 올 거라고 알고 있었고, 그것을 여러분과 공유하게 되어 기쁩니다. 따라서 이는 우리가 앞으로 계속 활용해 나가고 있는 것의 큰 부분입니다. 다만 그것은, 제가 보기엔, 거의 1년 전 그 투자자 데이에서 우리가 설명했던 내용과도 매우 일관됩니다. 그래서 저는 여전히 여러분이 CSBG가 당시와 같은 방식으로 성장하고 있다고 생각해 주셨으면 합니다. 그때의 설명은 대략 한 자릿수 후반, 혹은 두 자릿수 초반 같은 수준이었죠. 우리는 12월에 매우 강한 성과를 보였습니다. 그 주요 원인은 Reliant Systems였습니다. 그 부분은 다소 들쭉날쭉할 수 있습니다. 원래 그렇기도 하고요. 하지만, 다시 말해 CSPG는 계속 꾸준히 전진할 겁니다. C.J. Muse: 감사합니다. Doug Bettinger: 고맙습니다, C.J. Operator: 다음 질문은 Citi의 Atif Malik 님이 해주십니다. 진행해 주세요. Atif Malik: 안녕하세요. 제 질문에 답해 주셔서 감사합니다. 첫 번째는 Tim 님께 드립니다. Tim, DRAM 시장에서 6F2에서 4F로의 볼륨 채택은 언제쯤 보시나요? 그리고 네 S 스퀘어로 전환했을 때 SAM 시장 점유율에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 사전 발언에서 Akara를 언급하신 것으로 알고 있습니다. Tim Archer: 네. 제 생각에는 Forest요. 물론 정확한 타이밍에 대해서는 여전히 몇 가지 질문이 있고, 고객들은 이를 10년 후반쯤, 아마도 완전한 볼륨 생산까지는 그 시점일 것이라고 이야기하더군요. 하지만 분명히 오늘날에도 우리는 고객들과 함께 기술적 요구사항을 검토하고 있습니다. 저희는 Acara를 언급했는데, Aqara는 4 f squared에 존재하는 고종횡비(high aspect ratio), 매우 작은 피처들이 있는 유형의 부품에 매우 잘 맞는다고 봅니다. 그리고 우리가 이야기해 온 다른 디바이스들, 예를 들어 future gate all around 같은 경우나, 심지어 파운드리 로직이 CFET으로 이동하는 경우에도 마찬가지입니다. 그래서 말씀드리면, Aqara는 모든 전환 과정에서 중요해질 역량 측면에서 우리에게 일종의 기반 도구라고 보시면 됩니다. 다만 정말로 염두에 두셔야 하는 것은, 이런 종류의 기술 전환이 아마도 다음 번 큰 파운드리 오픈(fab openings) 이후, 그 다음에 발생할 가능성이 높다는 점입니다. 하지만 다시 제약(컨스트레인트) 질문으로 돌아가면, 어쨌든 이런 전개가 우리가 믿고 있는 대로 파운드리들을 대상으로 한 다년간의 구축(build out)이라면, 그 구축의 후반부에 들어오는 파운드리들이 우리가 얘기해온 새로운 제품들로부터 기대되는 SAM 확장과 점유율 확보의 혜택을 받을 파운드리들이 될 겁니다. 그래서 결론적으로는 4 f squared가 그 흐름의 후반에 해당할 가능성이 크지만, 그 사이에 있는 기간에도 우리의 사업을 견인하는 요소들이 많이 있을 겁니다. Atif Malik: 좋습니다. 그럼 Doug 님, NAND에 대해서는 제가 알기로 메모리 다이내믹스가 12월에 대해서는 귀사 기대와 일치했지만, NAND는 전분기 대비 하락했고 DRAM은 상승했습니다. NAND 업체들이 공급 부족이 현실화되는 상황에서 더 많은 돈을 뽑아내는 데 집중하면서 기술 마이그레이션 속도를 늦추고 있다고 보시나요? 그리고 NAND의 신규 캐파 증설은 언제쯤 보시나요? Doug Bettinger: 알겠습니다. 아니요. 저는 듣고 봤을 때, NAND는 2025년 초에 우리가 예상했던 대로 정확히 진행됐다고 봅니다. 그리고 지금 2026년을 바라보는 시점에서도, NAND는 성장하는 해가 될 것입니다. 그 점에 대해 우리 마음속에는 의심의 여지가 없습니다. 제가 관찰한 내용은, 적어도 지금 당장 그들이 NAND와 DRAM을 모두 갖고 있는 범위에서는, 수익성이 거기서 다소 더 낫기 때문에 NAND보다 DRAM을 약간 더 우선순위에 두고 있다는 것입니다. 저는 여러분이 그 점을 이해하고 알고 있다고 생각합니다. 하지만 그렇다고 해서 사람들이 수요에 집중하지 않는다는 뜻은 아닙니다. 실제로 우리 최대 고객 중 하나가 NAND 용량을 상당히, 정확히 말하면 전용에 가깝게 강조할 새로운 팹을 발표했습니다. 그래서 그 부분이 컨디션 라인에 있습니다. 26년 성장 국면에 들어가면서 그게 일어나는 것을 보고 있습니다. 그 일이 진행되고 있습니다. 우리는 업그레이드는 실제 용량 증설 이전에 발생할 거라고 계속해서 보고 있습니다. 다만 둘 다 보게 될 겁니다. 우리가 이야기해 온 400억 달러도, 우리가 1년 전 처음 예상했던 것보다 더 빨리 실현될 가능성이 큽니다. 그래서 어쨌든 우리는 NAND가 노력하고 있는 방향에 대해 꽤 자신감이 있습니다. Tim Archer: 감사합니다. Doug Bettinger: 감사합니다, Adam. Operator: 다음 질문은 Bank of America Securities의 Vivek Arya가 해주실 예정입니다. 진행해 주세요. Vivek Arya: 제 질문을 받아주셔서 감사합니다. WSE를 23% 올려 잡고 계신데요. 작년에 지분 1포인트를 얻었다고 말씀하셨던 것 같은데, 올해 Tim, 지분을 유지하거나 늘릴 것으로 보시나요? 서로 다른 시장을 둘러싼, 어떤 요인들이 주는 영향이 어떤지요. 그리고 특히 WFE에서 중국 기여를 전반적으로 얼마나 가정하고 있는지, 그리고 그것이 Lam에 대해 무엇을 의미하는지요. 달력 기준 '26년입니다. Tim Archer: 네. 먼저 앞부분을 제가 말씀드릴게요. 작년의 Investor Day에서 제시했던 더 장기적인 계획과 오늘 통화에서 제가 말씀드린 내용을 바탕으로 기억해야 할 중요한 점이 있다고 생각합니다. 우리는 매번 이어지는 기술 노드마다 지분을 늘리고 SAM도 확장할 것으로 기대합니다. 그래서 말씀하신 것처럼, 올해 지분을 유지할 건지, 아니면 늘릴 건지에 대한 답은 올해도 WFE에 대한 지분을 다시 늘릴 계획이라는 것입니다. 그게 일어나려면 기술 전환이 계속 일어나야 합니다. 그리고 오늘 환경에서 우리가 보고 있는 것은 그런 전환들이 가속되고 있다는 점입니다. 고객들이 AI 환경에서 강하게 요구되는 유형의 더 많은 출력물을 얻을 수 있게 하는 방식이기 때문입니다. 동시에, 이러한 기술 전환들은 더 높은 증착과 식각 강도를 이끌어내는데, 거의 저희 전체 사업이 거기 기반으로 되어 있습니다. 그래서 그 관점에서는 저희에게 확실한 긍정적인 요소입니다. 그리고 저희의 새로운 제품 성공에 대해서도 이야기해 왔습니다. 저희는 컨덕터 식각 제품 라인을 새로 정비했습니다. 이전에도 유전체 식각 라인도 새로 정비했는데, Moly를 출시했고, Dry resistance가 탄력을 받고 있습니다. 우리는 첨단 패키징에서 강합니다. 백사이드 파워는 아직 남아 있는데, 그것이 저희의 동력이 될 겁니다. 그래서 WFE가 무엇이든, 기술에 의해 주도되는 것으로 보이는 만큼, 저희는 계속해서 SAM을 확장하고, FE에 대한 지분을 늘려갈 것이라는 자신감이 있습니다. 이제 중국 쪽에 대해서는, 제 생각에는 중국이 연도 대비로는 대체로 평탄(변동이 크지 않음)할 것으로 보고 있습니다. 따라서 기술 주도로 성장하는 나머지 사업이 커져서, 전체 매출에서 차지하는 비중이 더 작아지게 될 겁니다. 알겠습니다. 추가로, 과거에 설치된 기반(인스톨드 베이스)을 더 높은 레이어 계정으로 업그레이드하는 400억 달러 규모의 기회에 대해 말씀하신 적이 있는데요. 지금은 그 400억이라는 숫자에 비해 어디쯤 와 있습니까? 얼마나 더 남았나요? 그리고 이와 더불어 AI 추론에서 NAN(또는 강화된 역할)을 둘러싼 이런 새로운 역할이 있는데, 이전에 말씀하셨던 400억 달러 숫자와 비교해 새로운 숫자가 있나요? 감사합니다. Tim Archer: 네. 아마 연중 조금 더 있다가 그 숫자를 다시 업데이트해야 할지도 모르겠습니다. 다만 여러 차례 말씀드렸던 것처럼, Investor Day에서 썼던 특정 표현은 '여러 해에 걸쳐 400억 달러'였습니다. 이제는 제가 보기엔 거의 대부분의 실적 발표 컨퍼런스콜에서, 그것이 생각보다 더 빨리 일어나고 있다는 얘기가 나왔습니다. 오늘도 제가 그 점을 재차 말씀드렸는데요. 즉, 업그레이드 경로에서는 NAND가 우리가 예상했던 것보다 더 빠르게 움직이고 있다는 것입니다.그리고 제 생각에는 우리가 나와서 살펴보면, Doug가 방금 언급했듯이 NAND 용량에 투자하려는 관심이 점점 더 늘고 있는 것을 보기 시작하고 있습니다. 하지만 그에 대한 트레이드오프가 있습니다. 즉, 클린룸 공간이 있으면 오늘날 그 공간을 어디에 사용할지 모두가 결정을 내려야 합니다. 그런데 앞으로 우리가 AI 추론과 다른 사용 사례들로부터의 성장을 보게 되면, NAND는 AI 데이터 인프라와 메모리 인프라에서 제자리를 차지하게 될 거라고 생각합니다. 그리고 그쪽에서 성장하는 것을 보게 되실 겁니다. 그래서 오늘날 고객 수요에 대해, 우리가 이전에 예상했던 것보다 더 빠르게 실행하고 있습니다. 그리고 앞으로 더 많은 일이 있을 것을 예상하고 있습니다. 감사합니다, 친애하는. Vivek Arya: 감사합니다, Derek. Operator: 다음 질문은 RBC Capital의 Srini Pajjuri가 해주십니다. 진행해 주세요. Srini Pajjuri: 감사합니다. Tim, 이전 질문으로 돌아가고 싶습니다. WFE에서 얻으신 점유율 1%p에 대해, 주로 파운드리와 로직에서 온 것인지, 아니면 전반적으로 고르게 나타나고 있는지 이해할 수 있도록 도와주실 수 있을까요? 파운드리와 로직 쪽이, 제 생각에는 최근 몇 년 동안 가장 많은 진전을 이룬 영역이니까요. 그리고 Doug는 올해 연도 대비 성장이 의미 있게 나타날 것으로 예상한다고 말씀하셨습니다. WFE 전망이 22% 성장이라면, 연간으로 탑라인에 22% 플러스 성장을 모델링해야 할까요? Tim Archer: 네. 먼저 첫 번째 것부터 말씀드리겠습니다. 점유율 상승은 NAND와 파운드리 로직 모두에서 나왔습니다. 그리고 다시 말씀드리지만, 이미 NAND에서 점유율이 매우 높을 수 있다고 생각하실지도 모르지만, 기술 전환이 일어나고 레이어 카운트가 증가하면서, 더 높은 레이어의 계정(용도)을 가능하게 하는 데 필요한 새로운 애플리케이션들에서 여전히 점유율을 얻을 기회가 있습니다. 그래서 우리는 그동안 이야기해왔던 우리의 많은 초점이, 게이트 전반에서(모든 노드에서) 점유율을 확보할 수 있게 해주는 제품을 출시하는 데 있었습니다. 좀 더 발전된 파운드리 로직과, 그쪽에서 진행되고 있는 전환들이죠. 그리고 첨단 DRAM에서도, 올해 우리가 보신 수치에서 나타난 것처럼, 일부 파운드리 로직 점유율 상승이 반영되는 것을 확인했습니다. 그래서 올해는 주로 NAND와 파운드리 로직이 원동력이었다고 말씀드리겠습니다. 그리고 죄송하지만 두 번째 질문은, 두 번째 질문이 뭐였는지 다시 한 번 말해주실 수 있을까요? 두 번째 질문이 무엇이었나요, Shini? Srini Pajjuri: 네. 그러니까 제 두 번째 질문은, 올해에 대한 당신의 기대치에 관한 것이었습니다. 앞서 하신 말로는 하반기에 더 치우칠 거라고 하셨죠. Tim Archer: 네. 맞습니다. 아니, 아뇨. 그러니까요. 당신의 코멘트는 기본적으로, 방금 말씀드린 WFE를 상회할지 여부였고요. 제 생각엔 저희가 전달하려는 메시지는, SAM을 확장하고 점유율을 확보하며, 올해 현재의 관점 기준으로 WFE를 상회하는 성과를 낼 것이라는 겁니다. Srini Pajjuri: 알겠습니다. 그럼 감사합니다. 그리고 오퍼레이팅 마진에 대해, Doug. Analyst Day에서 34%~35%를, 대략 25~270억 달러(또는 그에 준하는 금액) 수준으로 가이던스를 주셨던 걸로 기억합니다. 그리고 이미 거기 계신 것 같아요. 3월 가이던스를 보면 약 230억 달러 런레이트 정도로 보이는데요. 그래서 제 질문은, 앞으로 몇 분기 동안 op 마진이 어떻게 하락(또는 하방으로 어떻게 진행)되는지 우리가 어떻게 생각해야 하느냐는 겁니다. OpEx가 조금 성장한다고 가이딩하고는 계시지만, 앞으로 OpEx를 어떻게 모델링해야 할지 이해하고 싶습니다. Doug Bettinger: 네, Srini. 질문해 주셔서 감사합니다. 네. 저희는 우리가 어떻게 수행했는지에 대해 꽤 만족하고 있습니다. 분명히 모델보다 앞서 있습니다. 맞죠? 그 모델에는, 그러니까 28 같은(어딘가의) 모델이 있었는데, 우리는 백분율 기준으로도 모델이 시사하는 것보다 더 나은 수준으로 런레이트를 유지하고 있습니다. Ram과 저, 그리고 Tim이 그걸 두고 조금 논쟁이 있었어요. 아마 연말쯤에는 나오셔서 그 모델에 대한 업데이트를 드릴 필요가 있을 것 같고, 저희도 그렇게 할 겁니다. 지난 1년 정도 사이에 많은 것이 바뀌었습니다. 그래서 조금만 더 지켜봐 주세요. 그리고 올해를 생각할 때, 솔직히 말해, 이건 경영진이 스스로가 저(하)단 실적까지 이어지는 레버리지를 제공할 수 있는 능력에 자부심을 갖고 있다는 측면입니다.지난해 정말 잘해냈고, 그래서 제가 지난해에 우리가 했던 일을 일종의 시연처럼 처음부터 끝까지 다 살펴봤습니다. 올해도 마찬가지로 레버리지를 제공하는 데 집중할 것입니다. 그리고 제가 말씀드린 것처럼, 연말쯤 아마 그 더 장기적인 모델에 대한 업데이트를 드리겠습니다. Tim Archer: 감사합니다, Srini. Doug Bettinger: 감사합니다, Srini. Operator: 다음 질문은 Goldman Sachs의 Jim Schneider 님이 하겠습니다. 말씀해 주세요. Jim Schneider: NAND에 대해 앞서 하신 코멘트에 비추어 볼 때, 지금은 DRAM 쪽으로 우선순위가 조금 더 높아진 것으로 이해하고 있습니다. 그런데 고객들이 NAND 업그레이드에서 더 그린필드 형태의 NAND 증설(추가 용량)로 전환하기를 언제쯤 기대하십니까? 최근 적어도 한 곳의 고객에서 그런 관련 발표를 본 적이 있어서요. 그래서 그 업그레이드 사업이 언제쯤 그린필드 사업으로 전환되는 흐름을 보게 될지 궁금합니다. 2026년 말 이전일까요, 아니면 2027년 이벤트에 더 가깝거나, 혹은 그보다 더 늦을까요? 감사합니다. Tim Archer: 네. 좋은 질문입니다. 우리가 지금 바라보는 관점은, 클린룸 공간 제약 때문에 아마도 이 부분은 그 2~3년에 걸친(멀티이어) 확장 계획의 일부일 것이라는 점입니다. 즉, 클린룸 공간이 충분히 확보되어 그들이 추가적인 메인(인력) 역량에 투자할 수 있게 되는 시점이 오면 말이죠. 큰 틀에서 저희 관점은 그렇습니다. 그동안은, 기술 전환의 가속에 대해 말씀드렸듯이요. 더 큰 성장을 얻고, AI에서 수요가 강한 더 고성능 비트의 용량이 더 늘어납니다. 그래서 오늘날 사람들이 내리는 결정은, 핵심 기술 전환을 가능한 한 빠르게 진행하기 위한 선택들입니다. 그래서 우리는 업그레이드에 바쁘고, 지금이 바로 그 점에 집중하는 시기입니다. 다만 그린필드는 결국 오게 될 것이고, 이미 일부 초기 발표에서도 그걸 보셨죠. 저는 그 점이 우리 모두에게 고무적이라고 생각합니다. Jim Schneider: 아주 명확합니다. 감사합니다. 그리고 후속으로 하나만 더 여쭤볼게요. 파운드리, DRAM, NAND에서의 추세는 우리 모두가 지금 당장 확인할 수 있는데요. 성장률 측면에서, 2027년 또는 2026년을 향해 가면서 그 카테고리들 사이에서 성장률의 순위(서열)가 바뀔 가능성을 보십니까? Doug Bettinger: 아, 정말이죠. Jim, 27년으로 들어가면서 굉장히 좋은 질문입니다. 우리는 이번이 처음으로 '26년 수치를 드린 거예요. 그런데 질문은 '27년이군요. 들어보세요. '26년에는 모든 것이 성장하고 있다는 확신이 있습니다. 의심의 여지가 없습니다. 그리고 우리가 볼 때 모든 것이, 솔직히 말해서, 제약이 있다는 점도 매우 분명합니다. 맞죠? 여러분도 모든 저희 쪽에서 나오는 이야기를 듣고 계실 겁니다. 그들이 이야기하는 것은 이런 멀티이어 계약들인데, 그것을 통해 내년의 가시성을 제공하겠다는 겁니다. 파운드리와 로직은 올해 많이 성장했습니다. DRAM도 올해 많이 성장했습니다. NAND는 올해 성장 폭이 조금 더 작긴 하지만, 그래도 꽤 잘 성장하고 있습니다. 하지만 결국 시스템 아키텍처를 보면, 이런 것들이 서로 맞물려야 합니다. 그리고 CES에서 이와 관련해 큰 액셀러레이터 업체들이 이야기하는 걸 보셨을 겁니다. 예를 들어, 저희에게 필요한 것은 NAND 관련 물량이 나와야 한다는 식이었죠. 그게 실제로 일어나고 있습니다. 그래서 '27년에도 저는 모든 것이 성장하는 또 한 해를 보게 될 것이라고 생각합니다. 다만 Jim, 아직은 그걸 순위로 매겨 말씀드리긴 어렵습니다. Tim Archer: 그래도 올해를 진행하는 동안, 제가 기억하는 어떤 때보다 다음 해에 대해 더 나은 가시성을 확보하고 있다는 점은 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. 그저 고객들이 파운드리를 만들고 있다는 걸 알고 있기 때문입니다. 그들이 그런 발표를 하고 있고, 고객에게는 그 용량을 이용할 수 있게 될 것이라고 신호를 보내고 있죠. 그래서 지금 이 시점에서, 어떤 도구가 필요할지, 그 파운드리에서 어떤 기술 노드가 돌아갈지에 대한 논의를 하고 있습니다. 그리고 무엇보다 그 파운드리를 시작해 가능한 한 빨리 생산할 수 있도록 용량을 확보할 수 있는지 확인하려는 겁니다.그래서 그 팹들에 대한 그런 논의는 분명 2027년까지로 이어지고 있습니다. 그런데 저는 그 의사결정이 올해 안에 정확히 어떻게 내려지는지에 대해 생각해 보면, 클린룸 공간을 확보한 뒤에는 아까 말씀드린 것처럼 경우에 따라서는 클린룸 공간을 조금 상호 교환해서 DRAM이나 또는 NAND를 위해 사용할 수도 있고, 또 우리가 몇몇 사례에서 본 바에 따르면 첨단 패키징을 위해 사용하기도 합니다. 제가 첨단 패키징에서의 놀라운 성장과 그 성장에서 맡고 있는 역할의 중요성을 말씀드렸죠. 그래서 저희도 그런 흐름을 보고 있습니다. 그러니 아마 연도가 계속해서 어떻게 전개될지, 그리고 시장에서 수요가 가장 부족한 지점이 어디인지가 관건이겠죠. 하지만 우리가 말씀드린 것처럼 모든 디바이스 세그먼트 전반에 걸친 견조한 투자는 예상대로 이어질 것이며, 그리고 저는 이 흐름이 2027년까지 세 가지 세그먼트 모두에 걸쳐 계속될 것이라고 생각합니다. Jim Schneider: 감사합니다. Doug Bettinger: 고마워요, Jim. Operator: 다음 질문은 Cowen and Company의 Krish Sankar 님이 해주십니다. 진행해 주세요. Krish Sankar: 네. 제 질문을 받아주셔서 감사합니다. 좋은 실적과 가이던스에 축하드립니다. Doug, 첫 번째 질문은, 글로벌 제조 생산 거점을 말씀하신 것을 이해했습니다. 지난 4년 동안 두 배로 늘어났다고 하셨죠. 고객들이 더 많은 온쇼어 제조를 늘려가면, 말레이시아 대신 캘리포니아와 오리건에 있는 미국 특화 라인에서 더 많은 제품을 출하하게 될 가능성이 있을까요? 그렇다면 마진 영향은 어떻게 되나요? Doug Bettinger: 네. Chris, 말씀드리겠습니다. 저희는 글로벌 제조를 갖고 있죠. 오리건, 캘리포니아, 오하이오, 말레이시아, 대만, 한국, 오스트리아에 공장이 있습니다. 아마 제가 빠뜨린 곳은 없을 겁니다. 충분한 시간이 주어지면 정말 필요할 때는 물량을 이동하는 데 어느 정도 유연성이 있습니다. 그리고 고객들이 무엇을 필요로 하고 어디에서 필요로 하는지를 알려주면, 저희가 조정할 수도 있습니다. 지금은 그래도, 제 생각엔 저희가 현재 잘 세팅해 두었다는 점에서 꽤 확신이 있습니다. Krish Sankar: 알겠습니다. 알겠습니다. 그 부분 감사합니다. 그리고 Tim, 제가 후속으로 기술적인 질문이 하나 있는데요. Master님이 ALD Moly에서 정말 좋은 견인력을 보였다고 하셨습니다. 고객들이 Moly에 대해 단일 웨이퍼 ALD에서 배치 ALD로 이동하고 있나요? 만약 그렇다면 LAN에는 어떤 영향이 있나요? Tim Archer: 아닙니다. 그러니까요, 현재 시점에서 보면, 저희가 이전에 말씀드렸던 것처럼 채택 순서에서 NAND가 Moly를 먼저 도입할 것이고, 저희가 그 흐름을 보고 있습니다. 그 다음이 파운드리 로직이고, 그리고 마지막으로 DRAM입니다. 지금 우리가 말씀드릴 수 있는 것은, NAND에서 Mali를 이용해 양산 생산을 하기로 커밋한 고객들이 LAN의 툴을 선택했다는 점입니다. 저희는 그쪽에서 매우 강한 입지를 갖고 있고요. 그리고 그 가치는 우리가 과거에 말씀드렸던 것과 연결됩니다. 즉, 이 초기 생산 램프 동안 ALD, Moly를 하면서 저희는 설치 기반을 구축하고 있습니다. 툴을 성숙시키고 있고, 공정 러닝을 진행 중입니다. 그리고 경쟁사들이 가만히 있지 않을 거라는 점을 감안하면요. 이것은 굉장히 중요한 시장이고, 우리가 이야기해 온 큰 전환점입니다. 저희는 싱글, 즉 저희가 ‘싱글 웨이퍼 Moly’라고 부르는 그 방식에 대해서도 매우 좋다고 느끼고 있습니다. 다만 툴 자체를 보면, 생산성 높은 수준을 확보하기 위해 하나의 챔버 안에 여러 스테이션이 들어 있습니다. 그래서 지금 이 산업에서 바로 선택하는 생산 툴이죠. 저희는 그 상태를 계속 유지할 계획입니다. Krish Sankar: 알겠습니다. 정말 감사합니다, Ken. Doug Bettinger: 고마워요, Krish. Operator: 다음 질문은 JPMorgan의 Harlan Sur 님입니다. 진행해 주세요. Harlan Sur: 좋은 오후 인사드리고, 분기 실행도 훌륭하게 해내셨습니다. 많은 고객들이 컴퓨팅과 스토리지 수요가 갑작스럽게 급증하면서, 그에 따라 더 많은 GPU, XPU, CPU가 필요해졌고, 그리고 그에 수반되는 메모리와 스토리지가 요구되는 상황에서, 말씀하신 것처럼 그 수요 곡선을 뒷받침하기 위한 근/중기 생산 능력에 대해 다소 준비가 덜 된 상태로 있었던 것 아닙니까.수요의 더 강한 속도가 제조 역량과 필요한 부품 및 서브시스템을 조달하는 능력, 그리고 공급망에 있을 수 있는 병목에 유사한 영향을 미치고 있습니까? Tim Archer: 글쎄요, 엄청난 노력이 없었다면 불가능했겠죠. 하지만 한 가지 좋은 소식은, 우리는 코로나 팬데믹 이후와 그때 발생했던 공급 부족과 관련해 당시 우리 시스템에서 많은 사실 확인을 했다는 겁니다. 그리고 많은 개선을 이뤘습니다. Doug가 방금 우리 제조 시설의 글로벌 특성에 대해 이야기했죠. 미국과 유럽에서 시작해 전반적으로 아시아까지 걸쳐 있습니다. 그리고 공급망에 대해서도 똑같은 걸 살펴봤습니다. 제 생각엔, 오늘날은 그 공급 부족이 있었던 때와 비교했을 때 훨씬 더 강하고 더 넓고 더 깊은 공급망을 구축했습니다. 그래서 고객의 이러한 긴급한 발주 요청을 맞추기 위해 오늘날의 공급망 팀이 해내고 있는 그 어려운 작업을 과소평가하고 싶지 않습니다. 정말 힘든 일입니다. 하지만 오늘날에는 어떤 기기들에 대해서도 우리는 큰 제약이 아닙니다. 이 업계에서는 클린룸(clean and space)이 제약인 측면이 더 큽니다. 그리고 업계가 계속 나아가는 만큼, 앞서 말한 것처럼 우리의 역량을 계속 확장하고, 자체 운영을 더 빠르게 만드는 데 계속 노력해야 합니다. 그래서 우리는 창고 자동화 같은 일들을 했습니다. 공급업체로부터 부품을 공급받아 수령하는 시점부터 제조에 공급하는 속도를 더 빠르고 더 효율적으로 만들기 위해서입니다. 결국 우리는 계속해서 ‘운영 속도’를 개선하는 작업을 하고 있습니다. 그래서 우리가 병목이 되지 않도록 하는 겁니다. Harlan Sur: 잘 알겠습니다. 그럼 제 두 번째 질문입니다. 아시다시피, 여러분 비즈니스의 상당하고도 점진적인 동인 중 하나가 첨단 패키징과 HBM입니다. 여러분은 첨단 매출에서 10억 달러 이상을 달성하셨고, 캘린더 '24 기준이었던 것 같아요. 올해는 40% 플러스의 강한 성장을 예상하고 계시죠. 그런데 여러분이 캘린더 '25에서 팀의 첨단 패키징이 얼마나 성장했는지 수치로 말씀해 주실 수 있습니까? 그리고 올해 40% 성장 중, 2.5g와 3.5d 첨단 패키징 또는 HBM 중 어느 쪽이 더 주도하고 있나요? Doug Bettinger: 네, Harlan. 우리는 2025년의 패키징 성장률을 수치로는 정량화하지 않았고, 다만 좋게 성장하고 있다고만 말씀드리겠습니다. Tim이 올해 40%를 말씀드렸죠. 그래서 그쪽에서 무슨 일이 벌어지고 있는지 매우 기대하고 있습니다. 그리고 기술 부분은 Tim에게 설명할게요. Tim Archer: 네. 우리는 그것을 한데 묶었습니다. 즉, HP 쪽의 강점이 분명히 있고, 그쪽 수요도 강하다는 뜻입니다. 하지만 제가 말씀드렸던 더 복잡한 패키징, 예를 들면 첨단 파운드리 로직 전반에 걸친 패키징 설계(시나리오)도 있습니다. 그리고 그것 역시 우리에게 중요한 동인입니다. 우리 첨단 패키징 역량의 좋은 점은, 모든 디바이스 유형의 첨단 패키징에 활용된다는 겁니다. 예를 들어 구리 도금, 에치(식각), 그리고 다이엘렉트릭 갭 필(절연층 갭 충전) 같은 것들입니다. 성공의 성패를 가르는 정말 근본적인 기술들이죠. 우리는 이를 아주 중요한 사업으로 보고 있고, 그 분야에서도 새로운 기술에 계속 투자하고 있다는 점을 말씀드려 왔습니다. 감사합니다. Doug Bettinger: 감사합니다, Harlan. Operator: 다음 질문은 Bernstein Research의 Stacy Rasgon 님이 해주십니다. 진행해 주세요. Stacy Rasgon: 안녕하세요, 여러분. 질문 받을 수 있게 해주셔서 감사합니다. 첫 번째 질문입니다. Doug, 여러분은 명확히 하반기가 적재된(loaded) 해라고 말씀하셨는데, 그럼 캘린더 연초 상반기에는 어떤 의미가 있나요? 예를 들어 3월 분기가 바닥이라고 보시나요? 2분기까지는 2분기 수준에서 꽤 평평하게 유지되다가 하반기 전환이 오기 전까지 그런 형태라고 보시는 건가요? 연간의 ‘모양(성장 곡선)’에 대해 어떻게 생각하고 계신가요? Doug Bettinger: 네, Sage, 좋은 질문입니다. 솔직히 지금 이 자리에서 제가 보기에는, 이전 분기 대비 매 분기 성장세를 보게 될 것이라고 생각합니다. 정확한 수치는 말씀드리진 않겠습니다. 우리는 3월 분기를 긍정적으로 보고 있습니다.저는 아마 6월쯤부터 그럴 것 같습니다. 9월도 그럴 것 같고요. 그리고 WP 관점과 매출 관점 모두에서 연중 후반에 가중되는(heavy) 한 해가 될 겁니다. Stacy Rasgon: 알겠습니다. 그 지점에 도달하려면, 하반기 성장률에 어떤 전환점(inflection)이 필요할까요? 제가 보기엔 일부는 비교되는 부분이 있어서 더 수월하긴 합니다. 하지만 전환점을 생각하고 계신가요? 성장세가 꾸준하다고 보시나요? 아니면 Doug Bettinger: 저는 꽤 꾸준하다고 봅니다. 그러니까 이 부분은 각 고객사에 얼마나 더 깨끗한 공간(cleaner space)이 이용 가능해지느냐에 따라 조정될 거예요. 그리고 그들이 아직도 파악하려고 하는 중이고 저희도 마찬가지입니다. 그래서 제가 더 구체적인 수치를 드리지 못하는 이유가 거기에 있습니다. 하반기에 가중될 것이긴 한데, 제가 말씀드린 것처럼 26년을 지나면서 분기별로 성장하는 모습을 보실 수 있을 겁니다. Tim Archer: Stacy, 제가 덧붙일 수 있는 건 하나뿐인데요. 기본적으로 거의 모든 고객이 ‘풀인(pull ins)’을 요청하고 있다는 점이에요. 그래서 연초부터 연말로 갈수록이 아니라, 연도의 전반부에 그중 일부를 앞당겨(in) 가속할 수 있는지에 관한 어떤 요소가 있겠죠. 어쨌든 하반기에도 성장은 보일 겁니다. 왜냐하면 그게 의미하는 바는 아마도 다음 해 상반기에서부터도 당겨져(in) 들어오는 흐름이 시작된다는 뜻이기 때문입니다. 수요도 그렇고 타이밍 요청도 그렇고, 전반적으로 가속(accelerating)되는 환경에 있습니다. 그래서 앞서 말씀드린 ‘제약 조건(constraints)’에 대한 질문으로 돌아가면, 그 제약이 연중 어떻게 전개되는지를 보면서, 결국 얼마나 해낼 수 있는지를 파악해야 한다고 생각합니다. Stacy Rasgon: 알겠습니다. 감사합니다. 그게 도움이 됐어요. 그리고 두 번째 질문으로는 중국에 대해 여쭤보고 싶습니다. Doug, 제가 알기로 중국이 전년 대비 ‘플랫(flatish)’할 거라고 하셨죠. 그게 시장(market) 발언이었나요, 아니면 Lam 매출(revenue) 발언이었나요? 그리고 그 비율은 내려가야 하는데요. 제가 듣기로 캘린더 25년에는 36% 정도였던 것 같은데요. 이전에 30% 임계치(threshold) 같은 걸 말씀하신 적이 있습니다. 그 30%에 도달할까요, 아니면 내려가긴 하지만 거기까지는 못 미칠까요? Doug Bettinger: 네, Stacy. 그 코멘트는 실제로 우리가 “중국에서의 WFE는 25~26년에 플랫할 것”이라고 했던 거고요. 나머지는 다 성장할 겁니다. 그래서 전체에서 차지하는 비율은 내려갈 겁니다. 저희는 정확한 숫자를 제시하진 않았어요. 30대 초반인지 20대 후반인지 같은 범위로 보통 ‘플러스 또는 마이너스’ 정도의 오차가 있긴 한데, 대략 그 구간일 가능성이 큽니다. 그리고 그중 일부는 중국 밖에서 오는 성장분이 얼마나 되느냐에 따라 조정될 겁니다. 분자-분모(numerator, denominator) 관점에서의 문제이기도 하고요. Stacy Rasgon: 네, 알겠습니다. 알겠습니다. 정말 감사합니다. 잘 들었습니다. Doug Bettinger: 고마워요, Stacy. Operator: 다음 질문은 Jefferies의 Blayne Curtis 님입니다. 진행해 주세요. Blayne Curtis: 안녕하세요, 여러분. 중간에 끼워 넣어주셔서 감사합니다. 몇 가지 질문인데요. 아마 Doug, 중국이 내려가고 있는 상황에서 Reliant의 강세가 어떤 배경인지 이해하고 싶습니다. 이게 다국적(multinational) 요인인가요? 아니면 수요가 어디서 보이는 건지 궁금해요. 말씀하신 것처럼 lumpy하다고는 하셨는데, 왜 그렇게 많이 늘어났는지가 궁금했습니다. Tim Archer: 그건 다국적이었고, 중국도 그 일부였어요. 둘 다 조금씩 있었습니다, Blaine. Blayne Curtis: 알겠어요. 감사합니다. 그리고 NAND 쪽으로 넘어가서요. 수요가 아주 강하다고 하셨잖아요. 업그레이드(upgrades)도 더 이르게 일어난다고요. 이게 역시 하반기에 가중된 그림에 들어맞나요? 그러니까 클린룸 공간이 ‘웨이팅(clean room space waiting)’되는 건 아니니까요. NAND의 여기(이 구간)에서의 형태(shape)가 어떤지 조금 더 알고 싶습니다. Doug Bettinger: 아마도 하반기에 약간 더 가중된(조금 하반기로 치우친) 형태일 겁니다, Blaine. Blayne Curtis: 알겠습니다. 감사합니다. Doug Bettinger: 감사합니다, Clark. Operator: 다음 질문은 Deutsche Bank의 Melissa Weathers 님입니다. 진행해 주세요. Melissa Weathers: 안녕하세요. 감사합니다. NAND 쪽으로 다시 돌아가서, Tim이 준비된 발언에서 말씀하신 ‘데이터센터에서 NAND의 적용처가 확대되고 있다’는 부분에 대해 짚어보고 싶었습니다. 그리고 Doug, 당신도 CES 발표 몇 가지에 대해 언급하신 바가 있었습니다.그래서 데이터 센터에 있는 그런 애플리케이션이, 여러분이 그동안 생각해 오던 것에 비해 확장된 것이라고 해석하는 게 맞을까요? 여러분은 지난 몇 분기 동안 데이터 센터의 NAND에 대해 이야기해 왔으니까요. 이걸 바라보는 게 맞는 방식인가요? 그리고 그다음으로는 예를 들어, 여러분의 Molly ALD, 300레이어 타입 장치, 그리고 확장 같은 측면에서 이것이 무엇을 의미할 수 있을까요. 물론 거기까지 갈 수도 있겠죠. Tim Archer: 네. 물론이죠. 저는 이것을 새로운 사용 사례로 규정한다고 봅니다. 그래서 제가 보기엔, AI 인퍼런스와 TD 캐시의 확장 같은 것과 관련된 이 특정 사용 사례는 미리 예상하지 못했던 것 같아요. 이전의 저희 추정치는 엔터프라이즈 SSD를 사용하는 보다 전통적인 스토리지에 좀 더 초점이 맞춰져 있었고요. 그래서 네, 이것은 확장이고, NAND에서 다소 더 긴 호흡의 성장 기회를 제시합니다. 따라서 이것은 1년 전 인베스터 데이에서 우리가 제시했던 전망을 넘어서는 것이고요. 장기적으로 NAND를 찾게 될 것이기 때문입니다. Melissa Weathers: 좋습니다. 감사합니다. 그다음으로 재고 측면에서 한 가지 빠른 질문이요. Doug, 저는 부품 가용성과 수요에 맞춰 생산을 확장할 수 있는 능력을 여러분이 어떻게 생각하고 있는지 점검하고 싶습니다. 재고를 일수나 달러 기준으로 바라볼 때 어떤 틀로 생각하고 계신지 도와주실 수 있을까요? Doug Bettinger: 네, Melissa. 아니요. 정말 좋은 질문이에요. 들어보세요. 여기서 상황이 어떻게 전개되든, 연중에는 전체 달러 기준으로 어느 정도 재고를 쌓아야 할 가능성이 매우 큽니다. 사업이 성장하면 그 성장하는 사업을 위해 물량을 준비해야 하니까요. 그래서 분명히 그런 일이 일어날 거라고 생각합니다. 저희는 자산 활용도와 효율성에 계속 집중하겠고, 아마도 여기서부터 턴(회전율)이 조금 올라가도록 추진할 수 있길 바랍니다. 하지만 성장하는 매출의 ‘앞서’ 재고를 분명히 쌓아야 할 겁니다. 그래서 저희는 그 모든 작업을 하고 있고요, 그리고 들어보세요. Tim Archer: 감사합니다. Doug Bettinger: 감사합니다, Melissa. Operator: 다음 질문은 Wells Fargo의 Joe Quatrochi입니다. 진행해 주세요. Joe Quatrochi: 네. 질문에 응해 주셔서 감사합니다. 그 부분에 대한 후속 질문일 수 있는데요. 공급망에서 혹시 공급업체에 대해 압박을 가하고 있는 영역이 있나요? 즉, 잠재적인 품귀의 원인이 될 만한 부분이 있을까요? 아니면, 여러분이 말씀하시는 성장에 대해 계속 지원할 수 있는 가용 생산 여력이 있다고 보시나요? Tim Archer: 글쎄요, 현 시점에서는 중대한 문제가 생길 것이라는 가시적인 전망은 없다고 생각합니다. 제가 몇 차례 코멘트를 했듯이요. 수요가 가속되는 데다 수요 수준이 매우 높기 때문에, 그리고 고객들이 납기를 당겨 달라고 요청하는 일이 있습니다. 하지만 그 요청이야, 어쨌든 저희의 일반적인 리드 타임 범위 내에서는 그렇다는 말이고요. 현재로서는요, 저희는 전 세계 공급망 전반에서 작업하고 있어서 그 수요를 충족할 수 있음을 보장하고 있습니다. Joe Quatrochi: 알겠습니다. 그럼 아마 후속으로, 중국은 이제 평탄화될 것으로 보이는데요. 그게 단지 제휴사 규정 영향이 회사 전반의 WFE(업계 표준 설비 투자)를 다시 받기 시작하는 것과 관련된 건가요, 아니면 동종업계(여러분의 동료) 차원에서의 문제인가요? 혹은 여러분이 보고 있는 근본적인 수요 변화 때문인가요? Doug Bettinger: 아마 제휴사 요인이 조금은 있겠죠. 하지만 솔직히 말해, 제휴사 규정과는 무관한 아주 폭넓은 고객 기반이 있습니다. 제가 알기로 Joe, 중국에서의 지출은 제휴사 규정과 관련이 없는 것들이고요. 거기서 일어나고 있는 일의 모자이크가 전반적으로 아주 넓습니다. Tim Archer: 감사합니다. Doug Bettinger: 감사합니다, Joe. 오퍼레이터, 마지막 질문을 하나 더 진행하겠습니다. Operator: 좋아요. 다음 질문은 Mizuho의 Vijay Rakesh입니다. 진행해 주세요. Vijay Rakesh: 아, 감사합니다. 말씀해 주셔서 감사합니다. 안녕하세요, Tim과 Doug. Foundry 쪽에 대해 간단히 질문드리고 싶습니다. 제가 듣기로는 중국이 감소했었죠. 말씀하신 제휴사 규정이 있었고요. 그런데도 여러분의 Foundry는 전년 대비 거의 100% 이상 성장하고 있는데요. 26~27년을 보면서, 그리고 선단(leading edge) 파운드리의 일부가 가속되는 흐름 속에서, 여러분은 그 로드맵을 어떻게 보고 계신지 궁금합니다. Tim Archer: 네. 글쎄요, 로드맵 관점에서 어떤 모습일지 이야기하자면, 아시다시피 각 기술 노드별로 우리가 말한 건 에치(etch)와 깊이(intensity) 관점에서의 Lam 기회이고, 그리고 우리가 사용하는 도구들이 예를 들어 Aqara 같은 것들이 그 안에서 어떻게 맞물리는지였습니다. 기회는 더 커집니다. 앞으로 나아가면서 다시 보게 되는 것들이 있는데, 예를 들어 향후 노드는 27, 28로 고정되어 있죠. 백사이드 전원(backside power) 같은 것의 도입, 또 선단(leading edge) 파운드리 공간 전반에 걸쳐 더 많은 고급 패키징을 활용하는 것들이 있습니다. 이 모든 것들이 SAM과 쉐어(share) 관점 모두에서 우리에게 좋은 일입니다. 그래서 제품 관점에서 보면, 우리에게 아주 좋은 그림입니다. Vijay Rakesh: 알겠습니다. 그리고 DRAM 쪽에서는 제가 알기로 HBM4에 대해 16개 레이어를 간단히 말씀하셨죠. 물론, 그건 지금의 HBM 대비 좋은 한 단계 업그레이드입니다. 그렇다면 이것이 DRAM HPM 쪽에서 WFE 콘텐츠와 그 성장에 어떤 영향을 주는지 설명해 주실 수 있을까요? 감사합니다. Tim Archer: 네. 일반적인 의미에서 말씀드리면, 일어나는 일은 차세대 HBM 다이(die)들이 더 커진다는 겁니다. 그리고 대체로 우리가 클린룸(clean room) 공간 제약을 이야기할 때 생기는 대부분의 문제가 바로 이것이 만들어내는 거예요. 즉, 더 많은 클린룸 공간이 필요하고, 파브(fab)에서 나오는 각각의 결과물에 맞춰 들어가는 장비도 더 늘어납니다. 그래서 우리가 전달하려고 했던 바는 당연히 성능은 개선된다는 겁니다. 하지만 필요한 공간과 필요한 장비는 증가한다는 것입니다. Doug Bettinger: 네. 오늘 여러분의 질문에 감사드립니다. 오늘의 Vijay Rakesh: 알겠습니다. 감사합니다. 비제이 씨. Doug Bettinger: 통화는 여기서 마치겠습니다. 콘퍼런스 순회를 하면서 모두를 다시 만나 뵙기를 기대하겠습니다. 오늘 시간을 내주셔서 감사합니다. Operator: 감사합니다, 여러분. 컨퍼런스는 이제 종료되었습니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.