Leidos Holdings, Inc.

운영자: 안녕하십니까. Leidos 2026년 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내] 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 첫 번째 발언자께 컨퍼런스를 넘기겠습니다. Stuart Davis 님, Investor Relations 부문입니다. Stuart 님, 시작해 주십시오. Stuart Davis: 감사합니다. 좋은 아침입니다, 여러분. 오늘 실적 컨퍼런스 콜에는 CEO Tom Bell; 그리고 CFO Chris Cage가 함께합니다. 오늘 콜은 당사 웹사이트의 Investor Relations(투자자 관계) 섹션에서 생중계되며, 여기에서 오늘 콜의 실적 보도자료와 프레젠테이션 슬라이드를 확인하실 수 있습니다. 슬라이드 2에 표시된 대로, 오늘의 논의에는 현재 우리가 보고 있는 환경을 바탕으로 한 미래예측진술이 포함되며, 따라서 위험과 불확실성이 포함됩니다. 당사 보도자료에는 실제 결과가 예상 결과와 실질적으로 다르게 될 수 있는 구체적인 위험 요인에 대한 더 많은 정보가 포함되어 있습니다. 슬라이드 3로 넘어가겠습니다. 또한 GAAP 및 비GAAP 재무지표를 모두 논의하겠습니다. 오늘의 보도자료 및 프레젠테이션 슬라이드에는 2가지 간의 조정 내역이 포함되어 있습니다. 이제 콜을 Tom에게 넘기겠습니다. Tom은 슬라이드 4에서 시작하겠습니다. Thomas Bell: Stuart님, 감사합니다. 그리고 좋은 아침입니다, 여러분. 오늘 저는 2026년 Leidos의 매우 강력한 출발을 보고드리게 되어 기쁩니다. 1분기 매출은 전년 동기 대비 4% 증가하여 44억 달러를 기록했고, 조정 EBITDA가 14%로 2026년의 수익성도 출발부터 매우 훌륭했습니다. 이러한 강력한 핵심 실적과 당사 Entrust 인수의 즉각적인 수익성 개선 효과 덕분에, 우리는 2026년 매출 가이드를 5억 달러 상향 조정하고, 비GAAP 희석 EPS는 0.05달러, 영업 현금흐름은 5천만 달러 상향 조정하고 있습니다. NorthStar 2030 성장 전략의 실행은 이제 본격적으로 진행 중입니다. 그리고 이러한 강력한 1분기 결과는 올해부터 시작되는 당사의 다년간 성장 궤도의 기반을 마련해 줍니다. Chris가 이 콜에서 이후에 우리의 1분기 재무제표를 자세히 설명할 것입니다. 오늘 아침 제가 여러분과 함께 시간을 보내고 싶은 것은 바로 이러한 1분기 수치의 배경이야말로 Leidos가 번창하도록 구축되어 있다는 또 하나의 확실한 근거라는 점입니다. 우리의 규모, 비교할 수 없는 고객 이해도, [ Golden Bolts ]에 대한 지속적인 기업 차원의 투자, 그리고 AI 분야에서의 시장 선도적 활용—이 모든 것이 우리가 변화하는 시장 역학에 빠르게 적응하고, 모든 고객과 모든 사업에 학습 내용을 신속히 적용할 수 있게 해줍니다. 우리는 몇 가지 간단한 원칙을 통해 사업을 추진하고 NorthStar 2030 성장 전략을 실행하고 있습니다. 첫째는 5개의 성장 핵심축에 대한 투자를 확대하는 것입니다. 성장 핵심축은, 상단 및 하단 성과 모두에서 더 나은 결과를 제공하기 위해 견고한 매출 성장세를 보일 것으로 우리가 보는 시장들로서, 방산 기술(Defense Tech), 관리형 헬스(Managed Health), 디지털 인프라와 사이버, 에너지 회복력, 임무 소프트웨어(Mission Software)입니다. 두 번째 원칙은 Leidos를 더 빠르고, 더 날렵하며, 더 집중적으로 만드는 것을 지속해 속도를 Leidos의 왕으로 만드는 것입니다. 세 번째 원칙은 기술 삽입과 전사적 학습을 통해 규모를 활용하는 것입니다. 2026년에 우리가 이 전략을 어떻게 실행하고 있는지에 대한 몇 가지 예를 소개하겠습니다. 방산 분야에서 우리는 몇 년간의 기술 투자 성과를 바탕으로, 핵심적인 혁신 주체 중 하나로서 국방부와 협력하여 대규모로 신뢰성 있게 생산할 수 있도록 하고 있습니다. 현재는 프레임워크 계약과 같은 가속 조달 협정을 추진하여 다수의 Leidos 고급 제품과 역량을 현장에 투입하고 있습니다. 오늘 아침 몇 가지를 설명드리겠습니다. 탄약(Munitions)은 국방부가 중점적으로 보는 분야이자, Leidos의 과거 강점 중 하나입니다. 당사의 소형 순항미사일에 대한 일련의 성공적인 비행 시험 이후, 이 제품은 고객이 AGM-190A로 지정했습니다. 이제 우리는 국방부와 함께 탄약 자체(SCM)의 생산을 가속하고, 이 제품의 파생형에 대한 작업을 진전시키며, 더 도전적인 전장 임무를 위한 더 많은 기술 반복을 이 기술의 현장 적용으로 전개하고 있습니다.전반적으로, 이번 10년만 놓고 봐도 이 제품들에 대한 수천 대 규모의 양산으로 이어질 뚜렷한 경로를 확인할 수 있습니다. 또한 우리는 미 해군에 대해 시장 인수 방식의 접근을 마련해 MUSV와 임무 탑재체를 빠르게 대규모로 생산할 수 있도록 대응하기 위해 노력하고 있습니다. 우리의 제안은 Leidos의 Gibbs & Cox 전문성, 상업용 보트 야드 역량, Leidos의 검증된 LAVA 소프트웨어, 통합 지휘·통제, 그리고 뛰어난 C5ISR 및 C5ISRT 역량을 결합해 미 해군을 위한 현실 세계 규모의 효과를 제공하도록 설계되어 있습니다. 이와 관련해, Theodore Roosevelt Carrier Strike Group의 일부로서 실험이 아닌 운용 목적으로 배치된 Leidos의 기존 MUSV 중 하나인 Seahawk MUSV에 관한 최근 언론 보도를 보셨을 가능성이 큽니다. 이는 이 단계의 고객 신뢰도, 관련성, 그리고 실제 배치 수준에 도달한 미 해군의 최초이자 유일한 중형 무인 수상정입니다. 또한 Leidos의 Air Shield 고출력 마이크로파 대(對) UAS 기술의 생산을 확장하는 것과 관련해 고급 논의도 진행하고 있습니다. 이 기술은 사거리와 치명성에서 모든 경쟁사에 대해 일관되게 우위를 보입니다. 이러한 프레임워크 계약들과 기타 계약들에 더해, 우리는 $2.2 billion ABADS-MD 계약에 따라 ALPS 제품의 직렬(시리얼) 생산을 이미 시작했습니다. ALPS는 Leidos가 개발한 수동형 탐지 시스템으로, 기존 비용의 일부로 지속적이고 광역(넓은 범위)의 인지 능력을 제공합니다. 실제로 지난달 국방부(Department of War)의 Golden Dome 업데이트에서, ALPS 프로그램이 Golden Dome 아키텍처를 뒷받침하는 핵심 센서로 조명되었다는 점을 보셨을 수 있습니다. General [ Guetlein ] 본인도 인용하셨듯이, "미 육군의 첨단 장거리 지속 감시 레이더의 시험은 우리의 진전이 실제로 확인되는 증거입니다." 이는 ALPS의 ReadyNow 역할이 계층화된 통합 방위 네트워크를 가능하게 한다는 강력한 고객 검증입니다. 이 모든 모멘텀이 우리 Defense Tech 포트폴리오 전반에서 수요로 직접 연결되고 있습니다. 지난 15개월 동안 Defense Tech 사업에서 총 90억 달러가 넘는 규모의 수주 실적을 올렸고, 향후 12개월 파이프라인에서 또 다른 80억 달러의 경로도 뚜렷하게 보입니다. 헬스(Health)에서는 미션 핵심(미션 크리티컬) 돌봄에 실제 환경에서의 디지털 수준 높은 역량을 주입해 뛰어난 고객 영향력을 만들고 있습니다. 대표적인 예로 최근 4억 5,600만 달러 규모의 Military OneSource 수주를 들 수 있습니다. 이 프로그램은 군인 및 그 가족들을 위해 기밀 상담, 재정 계획, 세금 지원, 커리어 코칭 등 다양한 서비스를 제공합니다. 이번 지정 수주는 Leidos의 우수하고 반복 가능한 디지털 혁신 역량에 대한 증거입니다. Military and Family Life Counseling 프로그램의 예측 분석을 이 고객의 Military OneSource 필요에 적용함으로써, 우리는 대응 중심의 돌봄에서 선제적 전투태세(Force readiness)로 전환하고 있습니다. 이번 수주는 우리의 관리형 헬스 성장(managed health growth) 성장 축의 범위 안에 있으며, 이 시장에서 우리의 전략적 우위를 강화합니다. MFLC와 Military OneSource 이 두 프로그램을 조율함으로써, 우리는 고객이 이 생태계를 단일 고효율 돌봄 제공 모델로 동기화할 수 있는 선택권(옵션)을 갖게 합니다. 우리는 Leidos를 임무의 디지털 DNA에 내재화하여 장기적인 고객 충성도(고착성)를 확보하고, 관리형 헬스 시장에서 우리의 파괴적 가치 증대를 도모하고 있습니다. 한편 헬스 분야에서는 My Service Treatment Record라는 파일럿 프로그램을 위한, 업계 최초 형태의 수주도 확보했습니다. 여기서 우리는 국방부(Department of War)에서 재향군인청(Veterans Administration)으로 복무자들의 의료 기록을 이전하도록, 의료 기록 전송을 자동화하는 AI 기반 도구를 독점적으로 개발하도록 선정되었습니다. MHS Genesis의 설계자(아키텍트)로서 Leidos는 이 전환을 신속히 앞당기기 위해 필요한 국방부 데이터를 속도와 규모에 맞춰 집계할 수 있는 역량을 독특하게 갖추고 있었습니다. 현재 이 전환은 수작업이며, 종이 중심이고, 답답할 만큼 느리고, 노동 집약적입니다. 이 새로운 플랫폼은 더 넓은 장애(장애) 평가(disability examinations) 임무를 위한 또 하나의 전략적 진입점 역할을 합니다. 흩어져 있는 기존 레거시 시스템들을 매끄러운 종단 간(end-to-end) 디지털 체계로 추가로 엮을 수 있게 해줍니다.기록 조회부터 청구 접수까지 모든 것을 자동화할 수 있는 역량을 통해 우리는 국방부와 VA의 디지털 퍼스트(digital-first) 이니셔티브를 직접적으로 동시에 전진시키고 있습니다. 그 결과, Leidos와 저희 기술은 고객의 장기 운영 로드맵 전반에 깊이 내재되어 있습니다. 또한 주목할 만한 점으로, 현재 진행 중인 재향군인 혜택 시험(Veterans Benefits) 사업과 관련해 말씀드리겠습니다. 유니트 당 장애(Disability) 검진 물량은 1분기 동안 높은 수준을 유지했으며, Leidos QTC 클리닉에서 치료에 대한 고객 만족도와 재향군인 만족도는 업계 최고 수준으로 남아 있습니다. 우리는 이번 달 말 개최될 업계 데이를 시작으로, 국가의 재향군인들에게 이러한 임무 핵심 서비스를 지속적으로 제공하는 선도적 역할을 수행하기 위해 고객과 함께 일하는 것을 매우 기대하고 있습니다. 이러한 성과들과 탄탄한 지속 사업은 향후 10년 동안 건강(Health) 성장 기둥의 지속 가능한 성장을 보장한다는 확신을 우리에게 줍니다. 이제 지난 12개월 동안 우리가 추진한 3가지 중요한 포트폴리오 변화를 업데이트드리기 위해 잠시 시간을 내고자 합니다. 가장 최근에는 Analogic와의 조인트벤처(JV) 형태로 당사의 SES 사업을 결합하겠다는 의도를 발표함으로써, 우리 국가의 국토방위(Homeland Defense)를 강화하고자 하는 노력을 기쁘게도 말씀드린 바 있습니다. 이 조인트벤처는 이 중대한 글로벌 시장에서 집중된 미국 최고의 리더를 만들어낼 것입니다. 그리고 이 JV에 대한 당사의 상당한 소수지분(미노리티 이익)을 통해, 주주들은 이 JV가 개방해 줄 시장의 상방(시장 확대에 따른 이익) 참여를 계속할 수 있을 것입니다. 지난해의 Kudu 인수와 관련해, 아마 보셨을 ‘Operation Absolute Resolve’와 ‘Operation Epic Fury’에서 관측된 비운동(nonkinetic) 효과는 이러한 역량이 고객의 임무에 얼마나 핵심적인지 다시 한번 입증합니다. 그 수요가 바로 당사가 Kudu를 인수해 기존 사업과 결합하기 위해 예상했던 바입니다. Kudu의 엘리트 공격용 사이버 도구에 당사의 강력한 신호처리(signal processing) 역량과 확립된 방어용 사이버 리더십을 더함으로써, 고객이 점점 더 의존하게 되는 통합형 툴킷이 탄생했습니다. 또한 이는 최근에 공개된 국가 사이버 전략(national cyber strategy)과도 직접적으로 부합합니다. Leidos의 풀스펙트럼(pull-spectrum) 사이버 역량은 급증하는 수요에 대응하며 성과를 내고 있습니다. 현재 총 사이버 파이프라인은 240억 달러로 평가되며, Kudu 인수 이후 21% 증가했습니다. 인수는 또한 AI 기술을 활용해 사이버 임무 소프트웨어와 운영을 전례 없는 속도로 제공하는 데 있어서 우리의 활용을 가속했습니다. 속도에 대해 말씀드리자면, 저희는 지난 3월 Entrust 인수를 빠르고 깔끔하게 마무리했습니다. 이는 인수 계약 자체를 발표한 지 불과 2개월 만의 일입니다. 이러한 속도는 에너지 인프라 서비스에 대한 수요가 매일 확대되는 시점에서 고객을 위한 제공 속도를 더욱 가속할 수 있는 기반이 됩니다. 또한 이 거래를 신속히 마무리함으로써, 올해 이 거래에서 우리가 구상했던 손익(상단/하단) 효율성을 빠르게 확보할 수 있습니다. 통합은 일정보다 앞서 진행되고 있고, 문화적 정합성은 매끄럽게 이루어지고 있으며, 재무적 상방 효과는 이미 연결 기준 수치(통합 재무제표)에서 나타나기 시작했습니다. 전략적으로는 이번 조합이 사업의 폭과 깊이를 확장하며 이미 새로운 기회를 만들어내고 있습니다. 예를 들어, 저희는 결합된 역량의 결과로 첫 번째 에너지 발전 플랜트 RFP를 받았습니다. 또한 캐나다 최대 규모의 배터리 전기저장 시설에 대해 상세 설계를 수행하도록 선정되었습니다. 이러한 모멘텀을 바탕으로, 저희 팀은 100억 달러 규모의 갱신된 수주 파이프라인을 목표로 하고 있습니다. 이는 클로즈 이후 230% 성장한 수치이며, 시장을 ‘하나의 팀’으로 함께 공략하기 위해 팀들을 신속히 결집시킨 데서 가능했습니다. 그리고 운영 측면에서는 새로운 조직 전반에 Leidos의 AI 도구인 Skywire를 배치했습니다. 팀들은 더 많은 고객에게 더 빠르고, 더 저렴하게 고품질의 서비스와 솔루션을 제공할 수 있는 상당한 기회를 이미 보고 있습니다. 이것이 바로 저희 NorthStar 2030 전략이 지향하는 바입니다.Kudu와 Entrust 인수는 고성장 시장에서 우리에게 막대한 가속기를 제공하며, 규모와 기술이 결합해 우수한 매출 및 영업이익 성과를 가능하게 합니다. 그리고 우리는 성장 동력으로서 인수만을 보는 것이 아닙니다. 또한 이러한 전략적 움직임과 함께 Leidos가 시장 혁신의 커브 한가운데에 계속 서 있을 수 있도록, 수술적인(선별적) 벤처 단계 투자로 균형을 맞추고 있다는 점을 기쁘게 말씀드립니다. 우리는 연방 기술 분야에서 검증된 실적을 보유한 유력 PE(프라이빗 에쿼티) 회사에 대해 다년간 총 1억 달러를 투자하기로 약정했습니다. 이 파트너십은 AI, 고급 사이버, 자율성 등 임무에 즉시 투입 가능한 역량을 갖춘 고성장 파괴 혁신 기업으로 구성된 철저히 검증된 파이프라인에 대한 초기 접근을 제공합니다. 모든 유형의 기술적 돌파구를 계속해서 선도함으로써, 우리는 고객이 내일 필요로 하는 기술을 오늘날 Leidos의 성장 핵심 축(성장 필러)에 통합해 제공합니다. 오늘 아침 준비한 발언을 마무리하기 위해, AI와 그것이 Leidos에 의미하는 바에 대해 잠시 말씀드리고자 합니다. 제가 지난 통화에서도 말했듯이, 우리는 AI에 반응하는 것이 아닙니다. AI는 Leidos에겐 전혀 새로운 것이 아닙니다. 우리는 AI와 함께 규모를 키우고 있습니다. AI는 우리 비즈니스 모델에 위협이 아니라, 우리 비즈니스 모델의 가속기입니다. 왜냐하면 본질적으로 Leidos는 고객의 성과를 더 똑똑하고 더 효율적으로 만들기 위해 존재하기 때문입니다. AI는 바로 그 일을 가능하게 합니다. 더 빠르게, 더 큰 규모로, 더 높은 임팩트로 업무를 수행할 수 있습니다. AI가 매우 실질적으로 하고 있는 일은 솔루션 가치 사슬의 하단을 단순히 압축하는 것입니다. 역사적으로 어려웠던 일을 더 쉽게 할 수 있게 해주지만, 얻기 어려운 것들을 쓸모없게 만들지는 않습니다. 즉, 일반적인 개발, 기본 분석, 데이터 통합 같은 것들입니다. AI는 이러한 결과를 제공하는 데 걸리는 시간을 압축하고 있습니다. 그리고 그 압축은 우리에게 매우 큰 가치가 있습니다. 우리는 그것을 환영하고 활용하고 있는데, 그러면서도 우리의 고도로 전문화된 인재들이 가장 큰 가치를 창출하는 영역에 집중할 수 있게 됩니다. 우리가 이미 보유하고 있는, 바로 얻기 어려운 그 수많은 자산을 바탕으로, 고객의 가장 복잡하고 임무에 핵심적인 문제를 해결합니다. 깊은 고객 이해를 토대로, 올바른 사람을 올바른 전문 분야의 보안 인허가(보안 클리어런스)와 함께 투입하고, 실제 세계의 규제 승인 권한을 확보하며, 대규모로 고객의 디지털 인프라에 접근할 수 있는 Leidos의 특권적 접근성 등을 활용하는 것입니다. AI는 우리를 더 빠르게 만들고, AI는 우리를 더 효율적으로 만듭니다. 그리고 이러한 모든 변화는 Leidos가 누리고 있는 디지털상의 이점을 약화시키지 않고 오히려 강화합니다. 높은 수준의 보안 인허가가 요구되는 환경에서의 우리의 시장 포지션, 깊은 규제 경험, 그리고 무엇보다도 수십 년에 걸쳐 고객과 구축해온 신뢰. 이런 요소들은 AI에 의해 무너지는 것이 아니라, AI로 인해 더 증폭됩니다. 우리 시장에서는 실제 비용이 달러로 측정되지 않고, 위험으로 측정됩니다. 임무 수행 성취 위험 말입니다. 그리고 AI가 고객의 임무 실행 속도를 높일수록, 그 위험은 더 커질 수밖에 없습니다. 따라서 결과적으로, 우리는 ‘신뢰할 수 있는 임무 AI 전문가’로서의 위치가 더욱 공고해집니다. 즉, 냉철하고, 깊이 생각하며, 경험이 풍부하고, 소통 가능한 전문가로서, 고객의 성공을 위해 AI를 배치하되 고객이 신뢰할 수 있다고 알고 있는 방식으로 실행하는 것입니다. 이와 관련해, 방금 제가 언급했듯이, 이 급성장하는 AI의 세계에서 Leidos에게 종종 과소평가되는 또 하나의 장점이 있습니다. 연방 디지털 인프라 비즈니스의 압도적인 규모입니다. 오늘날 우리가 고객의 디지털 생태계에서 누리는 매우 큰 특권적 지위는 AI 세계에서 취약점이 아니라 강점입니다. 그 생태계가 바로 고객이 AI를 안전하고 효과적으로 도입하는 방식의 기반이기 때문입니다. 우리는 매일, 그 어떤 다른 회사보다도 더 많은 수준으로 고객을 위해 개방적이고 안전하며, 반복 가능하고 임무에 핵심적인 솔루션을 제공합니다. 현재 우리는 역량을 4가지 제공 체계로 묶어 그룹화하고 있습니다. Uphold는 사이버 및 탄력적 네트워크 제품군을, Insight는 보안 클라우드 및 데이터 제품군을, Forward는 고객 디지털 경험 제품군을, 그리고 Headway는 정보 우위(인포메이션 어드밴티지) 제품군을 각각 의미합니다.이러한 제품군은 고객의 환경에서 AI 지원 임무 시스템의 확장된 신뢰 기반 통합자로서 Leidos의 입지를 강화합니다. 이는 곧 고객의 임무 성공을 위한 것입니다. 그래서 우리는 이 시장에서 계속 선도할 수 있는 독특한 위치에 있다고 믿으며, 또한 이 사업에서 확장 가능한 성장을 지속적으로 보고 있습니다. 그래서 Leidos는 2026년에 선제적으로 공격 모드에 돌입했습니다. 오늘 우리가 어디에 서 있고, 이 사업을 내일 어떤 방향으로 이끌지에 대해 매우 기대하고 있으며, 이는 모두 명확한 NorthStar 2030 성장 전략에 따라 진행됩니다. 이제 통화를 Chris에게 넘겨 Q1 재무 성과를 검토하고 2026년 나머지 기간에 대한 업데이트된 전망을 제공하겠습니다. 그리고 그다음에는 여러분의 질문을 기다리겠습니다. Chris? Chris Cage: 감사합니다, Tom. 그리고 오늘 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 우리는 2026년에 인상적인 출발을 했고, 그 어느 때보다도 앞으로 몇 년간 우수한 성과와 가치 창출을 이끌 핵심으로서 우리의 타의 추종을 불허하는 포트폴리오를 보고 있습니다. 이제 바로 결과로 들어가겠습니다. 먼저 슬라이드 5의 손익계산서부터 보시겠습니다. 매출은 44억 달러로 총 4% 증가했으며, 전년 동기 대비 유기적으로 3% 증가했습니다. 특히 인텔리전스(정보) 및 디지털, 그리고 국토안보(Home-Land) 부문에서 견조한 성장이 두드러졌습니다. 매출은 고객들이 임무 수행을 가속하면서, 특히 정보 커뮤니티를 지원하는 혁신적인 제품과 솔루션, 상업용 에너지 인프라, 국내 및 국제 항공 교통 관제 분야에서 증가했습니다. 결론적으로 성과는 강했습니다. 조정 EBITDA는 1분기 6억 1,400만 달러로, 조정 EBITDA 마진 14%에 대해 전년 동기 대비 2% 증가했습니다. 비GAAP 희석 EPS는 더 높은 조정 EBITDA, 낮아진 주식 수, 그리고 낮아진 세율에 힘입어 5% 증가해 3.13달러를 기록했습니다. 완료 시점 추정치의 변경은 분기에 다소 역풍이었지만, 신중한 비용 관리, 우수한 수주 및 인센티브 수수료 성과, 그리고 이전에 기록된 법률 비용에 대한 1,500만 달러의 보험 환급 덕분에 수익성은 높은 수준을 유지했습니다. 조금 더 깊이 들어가서, 이제 슬라이드 6의 부문별 동인을 살펴보겠습니다. 인텔 및 디지털 매출은 전년 동기 대비 7% 증가했으며, 그중 6%가 유기적으로 발생했습니다. 매출 성장은 최근 계약 수주와 정보 커뮤니티 임무 지원을 위한 물량 증가에 더해, Kudu Dynamics 인수로 인한 2,200만 달러의 영향에 의해 견인되었습니다. 비GAAP 영업이익률은 전년 동기 9.7%에서 10.2%로 증가했는데, 이는 이 포트폴리오에서 매우 훌륭한 성과입니다. 헬스(Health)의 경우, 우리는 상·하부문 모두에서 우수한 성과를 유지했습니다. 매출은 전년과 동일했으며, 기간 전반에 걸쳐 수익성도 비교적 안정적이었습니다. 국토안보(Home-land) 매출은 에너지 인프라 엔지니어링 서비스와 국내 및 국제 항공 교통 관제 시스템에 대한 수요가 급증하면서 전년 동기 대비 6% 증가했습니다. 비GAAP 영업이익률은 전년 동기 9.4%에서 8.5%로 하락했는데, 이는 고정 가격 프로그램의 틀 안에서 고객의 요구 사항이 변화했기 때문입니다. 마지막으로, 방위(Defense) 매출은 8억 8,300만 달러로 전년 동기 대비 소폭 증가했습니다. 통합 공중 방어 시스템의 견조한 성장으로 인해, 고정 가격 개발 프로그램의 예정된 지연에 따라 일부 [ 일부 기상 / 공중 ] 감시 프로그램의 축소가 상쇄된 영향입니다. 방위 부문의 비GAAP 영업이익률은 전년 동기 9.8% 대비 8.3%였습니다. 이제 슬라이드 7에서 현금 흐름과 대차대조표를 보겠습니다. 분기 동안 우리는 영업활동으로부터 3억 1,000만 달러의 현금흐름을 창출했고, 자유현금흐름은 2억 7,000만 달러였습니다. 영업 현금 성과는 4분기 기록을 바탕으로, 1분기에 특히 매우 강했습니다. DSO는 Entrust 인수의 영향을 정상화한 후 59일이었습니다. 강력한 EBITDA 창출, 선제적인 회수, 그리고 절제된 운전자본 관리 덕분에 Leidos는 현금을 만들어내는 기업이며, 우리는 이를 장기적인 주주가치로 전환하고 있습니다. 우리의 Entrust 인수는 5개의 전략적 성장 축 중 1개에 대한 자신감 있는 움직임입니다.당사는 인수 금액 24억 달러를 1억5천만 달러의 현금(보유 현금), 5억 달러의 기업어음, 14억 달러의 신규 채권으로 조달할 계획이었습니다. 최근 2개 분기 동안 견조한 현금 창출력을 바탕으로 당사는 더 적은 금액을 차입했고, 당초 예상보다 더 빨리 상환을 시작했으며, 기업어음 잔액은 1분기 말 3억 달러로 줄어 2026년 내내 상환될 예정입니다. 또한 균형 잡힌 자본 배분 전략의 일환으로 공개시장에서 2억 달러 규모의 주식을 재매입할 수 있었습니다. 당사는 분기를 63억 달러의 부채, 4억5천7백만 달러의 현금 및 현금성 자산으로 마감했으며, 총 레버리지 비율은 2.6배였습니다. 이는 북스타 2030 전략에 맞춰 계속 투자할 수 있는 충분한 여력을 제공합니다. 마지막으로 슬라이드 8의 향후 전망으로 넘어가겠습니다. 톰이 언급한 대로, 우리는 2026년 매출, 이익 및 현금에 대한 가이던스를 상향 조정하고 있습니다. 구체적으로 매출 가이던스를 5억 달러 상향하여 180억 달러에서 184억 달러의 새로운 범위로 제시하며, 조정 EBITDA 마진 가이던스는 중간 13%대로 유지합니다. 비GAAP 희석 EPS 가이던스는 0.05달러 상향하여 12.10달러에서 12.50달러로 하고, 영업현금흐름 가이던스는 5천만 달러 상향하여 약 18억 달러로 늘립니다. 참고로, 향후 전망의 3가지 주요 측면, 즉 유기적 관점, 분기별 리듬, 그리고 장기 관점을 말씀드리겠습니다. 먼저 매출, 이익 및 현금 가이던스의 상향 조정은 주로 Entrust 인수의 효과를 반영합니다. 즉, 종결 후 불과 한 달여 만에 우리는 전망을 한층 개선했으며, 2026년에는 거래가 비GAAP EPS와 현금에 대해 자본 확충 효과(누적 효과)를 가져올 것으로 기대하고 있습니다. 또한 2027년과 그 이후로 거래 시너지가 실현되면서, 누적 효과는 상당히 더 커질 것으로 예상합니다. 2026년에 대한 Leidos의 나머지 부분에 대한 우리의 관점은 2월에 처음 제시했던 가이던스와 대체로 변함이 없습니다. 당사의 향후 가이던스에는 당사가 보안 제품 사업에서 발표한 진행 중인 조인트벤처의 영향은 반영되어 있지 않으며, 우리는 해당 조인트벤처가 올해 하반기 중에 종결될 것으로 예상합니다. 그때까지는 SES 및 일반 자동화 자산과 부채가 대차대조표에서 매각 예정(보유 매각)으로 표시될 것이며, 중단사업에 대한 중요성 기준이 충족되지 않으므로 손익계산서에는 변동이 없습니다. 거래가 종결되면, 당사는 더 이상 소수 지분으로부터의 매출을 표시하지 않게 되며, 조인트벤처 순이익의 약 40%가 영업이익 내의 지분법 손익으로 반영될 것입니다. 둘째로, 우리는 올해 매출 성장과 마진 측면에서 Q2가 가장 낮은 지점이 될 가능성이 높다고 봅니다. 이 시점에서 우리는 Q1 매출의 초과 성과를 두 번째 분기로의 선행(당김) 효과로 보고 있으며, 주목할 만한 시장 재가속으로 보지는 않습니다. 다만 우리는 연중 후반에 시장이 다시 가속될 것으로 여전히 기대합니다. Tom이 설명한 틀(프레임워크) 논의와 같은 많은 고무적인 신호가 있는 한편, 조달(procurement)은 여전히 장기화된 정부 셧다운의 영향에서 회복 중입니다. 그럼에도 불구하고 우리는 해당 분기의 견조한 북-투-빌(book-to-bill) 비율 0.8, 그리고 최근 12개월 기준 1.1x에 대해 만족하고 있으며, 연중에 걸쳐 수주가 크게 증가할 것으로 예상합니다. 하단부(순이익) 관점에서는 Q2에 보험 환급 혜택이 없을 것입니다. 더 중요한 점은, 단기 성장 투자(성장 관련 투자)는 여러 매력적인 기회에서 프랜차이즈 포지션을 확보할 수 있는 당사의 능력 덕분에 늘어날 것이라는 점입니다. 여기에는 헬스 부문의 Military OneSource Award와 My Service Treatment Record Pilot, 그리고 국방(Defense) 사업 내 여러 잠재적 제품 라인이 포함됩니다. 우리는 이러한 기회가 만들어낼 수 있는 장기적인 업사이드에 대해 기대하고 있습니다. 셋째로, 우리는 사업에 대한 장기 전망에 대해 매우 낙관적입니다. 성장의 기둥(growth pillars) 방향으로 포트폴리오를 재편해 나가면서, 우리는 바람직한 다양성을 유지하면서 불필요한 복잡성을 줄이고 사업의 재무를 강화하고 있습니다. 보안 제품 조인트벤처의 경우, 우리는 주주를 위한 상당한 업사이드를 보존하고 있습니다. 우리는 과거에도 선택지(optionality)에 대해 이야기해 왔습니다.이제 실제로 어떻게 보이는지 확인할 수 있습니다. 그러면, 진행자님, 질문을 받을 준비가 됐습니다. 진행자: [진행자 지침] 첫 번째 질문은 Jefferies의 Sheila Kahyaoglu 라인에서 나오겠습니다. Sheila Kahyaoglu: 아마도—소화해야 할 내용이 좀 많겠네요. 수익성과 방위 계약에서의 영향이 각각 150bp만큼이라면, 그중 고정 가격 프로그램에서 나온 비중이 얼마나 됐는지 설명해 주실 수 있나요? 또 그것이 앞으로 어떤 추세를 보일 것으로 예상하시나요? 그리고 방위 부문에서 Dynetics의 주요 프로그램에 대해서도 업데이트를 주실 수 있다면 좋겠습니다. Chris Cage: Sheila, 감사합니다. 저는 Chris입니다. 네. 방위 부문의 수익성은, 저희가 모두 참여하고 올해 해당 프로그램을 납품하는 데 차질 없이 진행하기로 한 Space Wide Field of View Tranche 1에서의 개발 단계 프로그램을 반영한 것이었습니다. 다만 저희가 수주해 새로 진행되는 신(新) 프로그램에 대해서는 정말 고무적이고, 속도를 올리고 있습니다. 예를 들어 IFPC 프로그램은 저희 [ PoNS ] 프로그램의 다음 슬롯을 계속 수주하고 있고, [ AVAD ] 프로그램도 그렇습니다. 이런 프로그램들은 전반적으로 더 우수한 경제성 프로필을 갖고 있습니다. 그리고 올해 이들 프로그램이 더 큰 물량으로 램프업되면, 방위 부문 수준의 수익성도 올해 내내 긍정적인 방향으로 계속 추세를 보일 것으로 보실 수 있습니다. 그래서 사업은 계획대로 진행 중입니다. 그쪽에서의 성장 전망이 매우 기대되며, 팀은 견고한 수익성을 제공할 수 있도록 가격 및 입찰 전략에 레이저처럼 집중하고 있습니다. 진행자: 다음 질문은 Wells Fargo의 David Strauss 라인에서 나오겠습니다. Joshua Korn: 이는 David를 대신한 Josh Korn입니다. 제가 알기로 지난 분기에 올해 CapEx가 3배로 늘어 3억 5,000만 달러가 될 것이라고 말씀하셨는데, 리마크에서 1분기 CapEx가 3,100만 달러뿐이라며 성장 투자에 대해 이야기하셨습니다. 혹시 여전히 그 계획이 맞나요? 그리고 연중 그 규모는 어떻게 보일까요? Thomas Bell: 감사합니다, Josh. 네. 그리고 우리는 올해 CapEx를 상당히 늘릴 계획이 있다는 점을 정해 두었는데, 이는 투자 필요성이 생길 것으로 예상했기 때문입니다. 다만 첫 분기에는 우리가 예상했던 수준만큼의 투자 필요성이 나타나지 않았습니다. 그 결과 두 번째 분기에는 지출 속도가 더 높아지겠지만, 그 시점의 더 낮은 수익성에 영향을 줄 수 있습니다. 그래서 올해 CapEx는 더 지출할 것으로 예상하고 있으며, 3억 5,000만 달러를 전액 지출할지 여부는 이들 프로그램이 어떻게 층위별로 반영되는지에 따라 달라질 것입니다. 여기서 가져가셔야 할 점은, 저희가 현금의 좋은 관리자로서 계속 잘 운영하고 있다는 것입니다. 예산에 썼다고 해서 무조건 돈을 쓰는 게 아닙니다. 필요한 경우에 맞춰 배정하고, 해제할 트리거가 올 때까지 기다립니다. 진행자: 다음 질문은 Truist Securities의 Tobey Sommer 라인에서 나오겠습니다. Tobey Sommer: Health 사업에 대한 전망을 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있나요? 즉 기존 포트폴리오와 시험(Exams) 쪽뿐 아니라, 여러분이 목표로 하는 확장 영역도 함께요. 그리고 이런 요소들이 해당 사업에서의 마진 구성에 어떻게 변화를 줄 수 있는지 궁금합니다. Thomas Bell: 네, Tobey. 감사합니다. 제가 준비한 발언에서 말씀드린 것처럼, 올해 1분기에도 해당 사업의 볼륨이 높은 수준을 유지했다는 점에서 우리는 매우 고무적입니다. 따라서 지난 분기 Chris와 제가 제시했던 연간 전망치에 대해 4번째 벤더의 영향에 대비해 준비(충당)했지만, 실제로는 볼륨이 높은 상태로 계속 유지되며 견조하게 이어지고 있습니다. 그리고 두 번째로는 VA, 즉 Veterans Benefits Exam이 시스템에 추가적인 부담을 주면서 축적된 백로그를 계속 소진하도록 압박하고 있습니다. 그래서 올 하반기까지도 해당 볼륨이 높은 수준으로 유지될 수 있기를 기대하고 있습니다. 또한 고객이 이달 말에 업계의 날(Industry Day)을 개최해, 이 나라에서 재향군인을 어떻게 더 지속적으로 제공하는지에 대해 이야기할 예정이라는 점에서도 고무적입니다. 그래서 우리는 기술에 대한 투자와 혁신적인 비즈니스 모델을 적극적으로 도입함으로써, 경쟁사보다 더 많은 재향군인을 더 빠르고 더 저렴하게 계속 제공할 수 있을 것이며, 이 사업에서 견고하게 수익성도 유지할 수 있을 것이라고 매우 낙관하고 있습니다. 동시에, 그건 좋은 기반입니다. 우리가 집중하는 것은 이 관리형 헬스(Health) 사업이 Leidos의 성장 기둥(growth pillar)이 되는 것입니다. 이번 분기에 우리가 이야기했던 2개의 수상(award)을 보면, 즉 Military OneSource 지시(directed) 수상 계약과 My Service Treatment Record 파일럿 프로그램은 우리가 국방부(Department of War)와 재향군인청(Veterans Administration)의 디지털 생태계에 어떻게 깊이 파고들어 그들을 대담하게 계속 지원하려는지 보여주는 징후입니다. 우리는 해당 성장 기둥 내에서 행동 건강(behavioral health)을 중요한 동력(엔진)으로 보고 있으며, 이 시기에 재향군인과 그 가족을 차별적으로 더 잘 섬길 수 있다고 생각합니다. 또한 농촌 보건(rural health)은 늘 제대로 지원받지 못했던 영역이었고, 다시 말해 우리가 그들이 사는 곳에서 그들을 돕기 위해 집중할 수 있는 분야라고 봅니다. 우리가 있는 곳으로 오라고 요청하는 대신 말입니다. 그래서 우리는 — 우리의 헬스(Health) 성장 기둥에 대해 매우 낙관적이며(bullish), 그것이 Leidos의 매출 및 수익 성장 스토리의 핵심(mainstay)으로 계속 이어질 수 있다고 계속해서 확신합니다. Operator: 다음 질문은 Melius Research의 Scott Mikus 님이 해주실 예정입니다. Scott Mikus: Tom, 당신이 최근 포트폴리오에서 했던 포트폴리오 변경에 대해 언급하셨는데요. 제가 최신 포트폴리오를 종합해 보면 통합 방공 및 미사일 방어, 공항 인프라 현대화, 극초음속 미사일, 해상 자율성(maritime autonomy) 등 모든 것들이 다 들어 있습니다. 제공 범위가 정말 폭넓습니다. 투자자들은 실제로 분석하는 데 어려움을 겪을 수밖에 없을 겁니다. 당신은 SES 사업을 JV로 옮기고 있는데요. 하지만 내부적으로는, 더 간소화된 포트폴리오가 그 사업에 도움이 될 거라고 보십니까? 그리고 향후, 예컨대 12~24개월 사이에 그런 모습을 볼 수 있을까요? Thomas Bell: 우리가 한 일은 — 질문해주셔서 감사합니다, Scott. 올해 초 우리는 이러한 효과(effects)를 제공하기 위해 우리가 어떻게 조직돼 있는지를 간소화(streamline)했습니다. 새 Defense 사업이 Leidos 내에서 조각조각으로 흩어져 있던 것과 달리, 국방부(Department of War)를 어떻게 전폭적으로(completely suite) 지원하는지에 초점을 둔 더 큰 Defense 사업이라는 점을 떠올려 보실 수 있을 겁니다. 이 관리상의 초점과 그에 대한 집중은 포트폴리오와 제공 항목들이 폭넓더라도, 실행을 위한 원하는 효과를 만들어내고 있습니다. 우리는 최근 Defense 사업에서 COO를 발표했는데, 이는 포트폴리오 내 제품의 실행을 추진하고 스케일링을 돕기 위한 것입니다. 그래서 우리는 Defense 포트폴리오에서 진행되고 있는 활동에 대해 매우 기대하고 고무되어 있습니다. 말씀하신 대로, 현재 포트폴리오 내 이 영역은 지금 아주 활발한 활동이 진행 중인 곳이긴 합니다. 하지만 그 활동들은 앞으로 수년 동안 주주들에게 큰 배당(dividends)을 가져다줄 것들이라 생각합니다. 우리가 이러한 프레임워크 계약(framework agreements), 가속 구매 계약(accelerated purchase agreements), 그리고 전통적인 구매 계약(traditional purchase agreements)을 통해 제품을 규모(scale) 있게 현장에 배치(field)하는 수준으로 끌어올려(ramp up) 나가고 있기 때문입니다. 그래서 그것은 당신이 포트폴리오를 계속 이해하는 데 도움이 될 것이고, 또 당신이 계속 인지하고 있어야 하는 범위 내에서 우리가 집중하는 역량(capabilities)이 무엇인지도 계속 도와드릴 것입니다. Defense Tech는 폭넓은 관심 영역이 있었지만, 우리는 해상과 우주(maritime and space)에 집중해 왔습니다. 거기에 계속 집중하고 있습니다. 다만 사실은, 고객들이 앞으로의 전장에서 그들이 필요로 하는 효과를 더 확대해서 생산하도록 도와줄 수 있는 신뢰할 수 있는 기업을 찾는 과정에서 더 많은 기회(opportunities)를 계속 우리에게 가져오고 있다는 점입니다. 그래서 우리는 Defense Tech 사업에 대해 매우 낙관적이며, Leidos 포트폴리오의 한 부분으로서 그에 대한 기대가 큽니다. Operator: 다음 질문은 Citi의 John Godyn 님이 해주실 예정입니다. John Godyn: 올해 흐름의 형태(shape)와, 연도 형태를 둘러싼 매출 및 마진(margins)에 대한 코멘트를 다시 짚어보고 싶었습니다. 최소한 2Q(2분기)에는 매출이 다소 감소(dip)하는 듯한 느낌이 있는데요. 그리고 그 부분을 올바르게 해석하고 계신지 확인하고 싶으며, 더 정확하게 말씀해 주실 수 있는 기회를 갖고 싶습니다. 가끔 이런 것들은 즉시 명확히 정리되지 않으면 주식에 대한 일종의 부담(overhang)처럼 작용하기도 합니다. 그래서 매출과 마진의 형태를 조금 더 구체적으로 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 가능하다면, 우리가 그 지점을 제대로 이해할 수 있으면 좋겠습니다. Chris Cage: John, 고마워요. 저는 Chris입니다. 그리고 동의합니다.제 생각에는 우리가 올해 초에 보여준 성과에 대해 정말로 매우 만족하고 있습니다. 그리고 제가 발언에서 말씀드린 것처럼, 그중 일부는 2분기에서 앞당겨진 영향일 수도 있습니다. 저희 파이프라인의 견고함과 수상 활동, 그리고 매우 활발한 제안서 피트가 보여주듯이, 그 상당 부분이 3분기와 4분기에 모멘텀으로 전환될 것으로 여전히 기대하고 있습니다. 그래서 저희가 모든 계획 수립 활동을 해보면서, 3분기와 4분기에 성장의 스텝 함수처럼 뚜렷한 개선이 나타날 것으로 실제로 보입니다. 그리고 그와 함께, 저희가 수차례 입증해 온 높은 마진 비율도 보실 수 있을 겁니다. 2분기 자체는, 전환 초기 단계에 있는 프로그램과 조금씩 종료 국면에 접어드는 프로그램을 놓고 보면, 아마도 1분기와 더 비슷할 것이며, 분기 실적과 수익성 측면에서는 소폭 하락할 수 있고, 이후 연말 하반기에 이르러 수익성 구축이 이어지면서 그 모멘텀을 2027년으로 가져갈 것으로 예상합니다. 그래서 제가 그렇게 프레임을 잡고 있습니다. 저희는 활용할 수 있는 현금 여력과 자본이 많고, 연중 내내 배치 측면에서 계속 적극적으로 대응할 것입니다. 그래서 저희에게 상황이 어떻게 세팅되고 있는지 정말 기대가 큽니다. Thomas Bell: 그리고 올해는 조금 들쭉날쭉할 수는 있지만, 전체 연도의 전망을 흐리지는 않습니다. Operator: 다음 질문은 Goldman Sachs의 Noah Poponak 님에게서 오겠습니다. Noah Poponak: 제가 궁금한 게, 헬스 부문에서 올해를 넘어서 멀티이어 혹은 적어도 내년의 방향성에 대해 말씀드릴 수 있는 가능성이 있는지입니다. 모두가 VBA 시험 데이터와 관련해 몇 가지 움직이는 요소들이 있는 걸 보고 계신 것처럼요. 올해 매출은 대체로 보합일 거라고 말씀하셨고, 마진은 약간 하락할 것 같다고 하셨죠. 그래서 제가 알고 싶은 건, 매출이 단지 조금이 아니라 그 이상으로 하락할 수 있는 1년 단기 재설정인지, 아니면 멀티이어 기간처럼 더 길게 이어질 가능성이 있는지입니다. 마진이 얼마나 재설정되는지, 최신 생각을 알려주실 수 있을까요? Thomas Bell: 물론이죠, Noah. 이미 5월에 들어섰고, 고객사에서는 이달 말에 산업의 날(Industry Day)을 진행하는 것으로 알고 있습니다. 그 산업의 날 일정에 가서 고객사 계획을 듣게 되면 더 자세히 알게 될 것입니다. 다만, 이 나라에서 우리가 재향군인을 돕는 방식에 큰 지각변동(Seismic shift)이 일어날 것으로 상상하기는 어렵습니다. 그래서 저는 가장 많은 재향군인을, 가장 효과적으로, 그리고 최고의 결과로 계속 제공할 수 있는 능력을 유지할 것이라는 점에 대해 매우 낙관적으로 보고 있습니다. 그래서 저희는 그 방향으로 힘을 실을 것입니다. 과거 여러 통화에서 말씀드렸듯, 우리가 기술을 활용해 재향군인들이 마땅히 받아야 할 혜택을 받는 데 걸리는 사이클 시간을 단축하는 방식을 강조해 왔습니다. 그 기술에 더 깊이 기대어 나간다면, 이 시장에서 계속해서 리더 역할을 할 수 있을 것으로 기대합니다. 또한, 재향군인 혜택국(Veterans Benefits Administration)이 재향군인들을 제공하는 방식에서 그 시장은 전반적으로 크게 변하지 않을 것으로 예상합니다. 동시에 제가 아까 언급드린 것처럼, 저희가 하고 있는 일은 국방부(Department of War)와 재향군인 혜택국(Veterans Benefits agency)의 디지털 생태계에 더 깊이 기대어, 단지 재향군인 혜택 시험을 제공하는 데 그치지 않고 그 생태계의 일원으로 자리 잡는 것입니다. 그리고 우리나라는 농촌 지역에서 재향군인을 더 넓게 어떻게 도울지에 대해서도 매우 집중하고 있습니다. 따라서 장기 성장 경로에 대해 낙관적입니다. 그게 정확히 어떻게 펼쳐질지에 대해 더 확정적인 내용을 말씀드릴 수 있으면 좋겠지만, 말씀하신 것처럼 시간이 무엇보다 중요하니, 제 생각에는 현 상태에 더 가까운 모습으로 계속 이어질 가능성이 크고, 현 상태를 완전히 뒤집는 급격한 변화라기보다는 그에 가까운 수준에서 이어질 것이라고 봅니다. Chris Cage: Noah, 덧붙여 말씀드리자면요. VBA는 사업에서 매우 잘 운영되는 부문이고, 팀은 Military OneSource에서의 성과로 이미 입증해 왔습니다. 그리고 앞으로 50억 달러(5~6 billion) 규모를 보고 있고, 2분기와 3분기 동안 제출이 예상되는 만큼 제출 건수가 있을 것이라는 점도요. 이 비즈니스를 확장할 수 있는 다른 여러 경로도 있습니다. 서비스 처리 실적(service treatment record)은 파일럿 단계에서는 아주 작았는데요. 시간이 지나면서 이 역량을 입증해 나가면, 우리에게 있어 매우 훌륭한 기술 중심의 고(高)매출 및 고(高)이익 흐름으로 발전할 수도 있습니다.그래서 네, 우리의 기대는 ‘헬스는 플랫폼’이고, 올해는 성장 궤도에 맞춰 적당히 리셋하는 정도로 하며, 톰이 이야기한 것처럼 앞으로의 성장 전망도 반영하고 있습니다. 그리고 팀은 여러 차원에서 그것을 구축해 나가기 위한 동력이 정말 많이 쌓여 있습니다. Noah Poponak: 그리고 Chris, 제 생각에는 방금 말씀하신 내용이, 성장할 수 있는 그들의 흥미롭고 사려 깊은 방식에 대해 설명하신 거라면, 성장을 이끄는 사업 믹스가 바뀐다면 2~3년 기간에 마진도 크게 달라질까요? 아니면 지금의 수준 근처에 계속 머물 수 있을까요? Chris Cage: 네. 아니요. 저는 그 20% 마진 임계값을 계속 넘는 게 유지될 거라고 봅니다. 그리고 오늘도 그보다 훨씬 높고, 우리가 다음에 이길 것이라고 기대하는 범위를 넘어서는 수준입니다. 우리는 운영 개선, 프로세스를 가능하게 하는 기술 개선에 대해 끊임없이 집중하고 있습니다. 예를 들어 이 통합 헬스 플랫폼은 올해 말 팀이 내부적으로 배포할 예정인데, 이는 우리의 납품 비용 산정식에서 더 많은 비용을 줄여줄 것입니다. 그래서 네, 아니요. 고객 계약이 주로 고정 가격, 고정 단가로 이루어지는 이 포트폴리오의 좋은 점은 운영 효율을 극대화하도록 강하게 인센티브가 걸린다는 것이고, 거기서 우리는 뛰어납니다. 따라서 이 사업의 높은 마진 프로필을 앞으로도 계속 이어갈 수 있다는 데 아주 자신이 있습니다. Operator: 다음 질문은 Stifel의 Jonathan Siegmann이 하겠습니다. Unknown Analyst: 오늘 Jon을 위한 라인에 Sebastian Rivera입니다. 아마 해상 관련해서요. 여러분이 인상적인 USV와 EUV 포트폴리오를 갖고 계신데, 준비된 발언에서 Seahawk에 대한 코멘트도 감사드립니다. 이란의 갈등과 관련해, 제가 알기로는 기뢰 제거(demining)에 사용할 수 있는 Sea Dart 주변에서 수요가 늘었다는 걸 보셨는지 궁금합니다. 그리고 그 기회가 어떻게 점진적으로 확대된다고 보시는지, 그런 틀을 잡아주실 수 있다면 정말 도움이 될 것 같습니다. Thomas Bell: 물론입니다. 네. 저희의 수상 및 수중 자율 프로그램은 미 해군(Department of Navy)의 요청이 늘고 있습니다. 다만 특정 전장이나 특정 프로그램에 대해서는 코멘트할 수는 없고, 해군이 지금 MUSV(무인 수상함) 산업 프로그램과 관련해 아주 빠르게 움직이고 있다는 점은 말씀드릴 수 있습니다. 그리고 우리는 그 필요를 놀라울 정도로 잘 충족할 수 있는 몇 안 되는 회사 중 하나라고 믿습니다. 펜타곤 건물 안에서 ‘빠른’ 보트(boats)를 만드는 게 그렇게 어렵지 않다는 말씀은 이미 드렸습니다. 하지만 ‘빠른’ 보트를 자율로 만드는 건 조금 더 어렵습니다. 여기에 ‘실제 임무 효과’와 ‘실제 임무 탑재물(미션 페이로드)’이 결합되어 빠르게 작동하는 자율 보트를 만드는 것—이것이 바로 핵심 비결입니다. 그리고 저희 Leidos가 바로 그 부분에서 두각을 나타내는데, Gibbs & Cox와 함께 상업용 보트 야드에 배치한다는 철학을 가지고 있어서, 직접 보트를 만들기보다는 자율 패키지에 강하게 의존합니다. 즉, 함정(선박)의 설계, 함대의 지휘·통제, 임무 효과—특히 정교한 C5ISR 패키지와 C5ISRP 대응 패키지—이 부분이요. 이것이 우리가 앞에 놓인 것을 해군이 빠르게 확장(scale effects)할 수 있을 것이라고 볼 때, 미 해군의 관심을 실제로 끌어내고 있는 지점입니다. 그래서 저는 Cindy의 리더십 아래 있는 해상(마리타임) 포트폴리오에 대해 매우 낙관적이며, 앞으로 열릴 컨퍼런스 콜에서 큰 성과(빅 윈)를 이야기하게 될 것을 기대하고 있습니다. Operator: 다음 질문은 Baird의 Peter Arment가 하겠습니다. Peter Arment: Tom, 앞서 CapEx에 대한 코멘트 감사드립니다. 좀 더 파고들고 싶어서요. 이처럼 높은 수준의 CapEx를 어떻게 생각하고 계신가요? 장기 전략에서 말씀하신 투자 기회들 때문에, 이 높은 투자 수준이 이 속도로 계속 이어질 것으로 예상하시나요? 아니면 이런 투자 지출 기간이 끝나면 다시 낮은 수준으로 리셋하는 개념인가요? Thomas Bell: 네. 감사합니다, Peter. 아니요. 저는 이 수준이 영구적으로 계속되리라고는 예상하지 않습니다.이건 투자해야 하는 생산 프로그램들에 대해 핵심적인, 고정된 유한 기간의 시간처럼 보입니다. 올해에만 해당되는지, 아니면 내년 초까지 조금 더 이어질지는 아직 두고 봐야 합니다. 하지만 우리가 무기한으로 준비해서 하려는 것은 아닙니다. 그런 점에서 SEC를 언급하겠습니다. 죄송합니다. SES 합작투자입니다. 우리가 의도적으로 그 합작투자를 만든 이유 중 하나는 그 사업이 우리의 성장 핵심 축들 중 하나가 아니었기 때문입니다. 우리는 그 사업에 투자해 그것을 충분히 성장시키기 위해 레이도스(Leidos)가 요구하는 자본 집약도를 쪽으로 기울이고 싶지 않았습니다. 그래서 이 JV를 형성하면, 그 합작투자의 지분을 소수로 보유한 형태로 사업을 키우는 데 필요한 자금을 활용하고 업사이드에 참여할 수는 있지만, 처음부터 레이도스의 현금으로 그에 과도하게 기대지는 않게 됩니다. 그리고 다시 말해, 피터, 제가 여러분께 말씀드리려는 것은 자본을 어디에, 언제, 어떻게 쓰는지에 대해 부지런하고 집중된 모습을 갖추되, 스스로에게 무한한 자본 지출의 흐름에 빠지지는 않게 하려는 겁니다. 도움이 되길 바랍니다. 운영자: 다음 질문은 JPMorgan의 Seth Seifman 님으로부터 나옵니다. Seth Seifman: 그래서 제품 쪽에서 벌어지고 있는 상황과 비교했을 때, 시장이 서비스의 성장 잠재력에 대해 더 회의적인 시각을 갖는 것처럼 보입니다. 그리고 일부 예산이 집중된 곳을 보면, 어떤 면에서는 그렇게 놀랍지는 않습니다. 그런데 만약 전체 예산이 성장하는 유형을 보게 된다면, 예를 들어 행정부가 요청한 수준까지는 아니더라도, 그중 절반 정도라도 그런 식으로 전체 예산 성장이 이뤄진다면, 지능형(intelligence) 및 디지털 사업에 대해 어떤 결과를 어떻게 생각하시나요? 그리고 그런 환경에서 성장할 수 있는 잠재력은요? Thomas Bell: Seth, 질문해 주셔서 정말 기쁩니다. 언론에서 미 국방부(Department of War)에 대한 1조 5천억 달러 규모의 예산 요청이 많은 비판과 조명을 받는 반면, 더 큰 이야기는 우리에게는 더 흥미로운 이야기입니다. 미국 정보 공동체(ICE)에서의 우리의 IC 예산은 2022년 이후 매년 4%에서 5%까지 성장해 왔고, 우리는 이것이 앞으로도 계속될 것으로 봅니다. 그리고 더 깊이 들여다보면, 분류된 예산에서 전체 방위 및 정보 공동체 생태계의 디지털 인프라 부분에 많은 돈이 들어가고 있음을 보게 됩니다. 그래서 제 준비된 발언에서 제가 그렇게 많은 시간을 들여 말씀드린 것이 있습니다. 즉, AI는 우리에게 방해자(disruptor)가 아니라, 이 사업에서의 진전을 추진하는 동력(propellant)이라는 점입니다. 그래서 우리의 디지털 인프라 사업은 AI에 의해 구식이 되어버릴 때를 기다리는(waiting) 것이 아니라, 고객들이 AI를 받아들이고 역량을 업그레이드할 수 있도록 하는 우리의 진입점이자 기반입니다. 우리는 이 두 가지를 활용하는 데 매우 집중하고 있습니다. 바로 디지털 인프라 사업과, AI 철학에 기반한 사이버보안 역량입니다. 이 AI 철학은 고객이 쓰는 지출에서 가치 사슬의 더 높은 단계로 올라가기 위해 이러한 도구를 활용하는 것이고, AI가 가능해진 세계에서도 고객을 위한 규모 효과를 더 빠른 속도로 계속 발휘할 수 있도록 돕는 것입니다. 그래서 우리는 이 시장에서 ‘구식이 되어버릴’ 부정성을 보지 않고, 오히려 정보 공동체와 국방부(Department of War)에서 우리의 규모를 엄청나게 키울 수 있는 기회로 봅니다. 최근 몇 달 동안 모두가 지켜본 작전들과 거기에 영향을 미친 효과, 즉 비(非)비운동적 효과(nonkinetic effects)를 제가 언급했는데요. 바로 그 이유 때문에 우리는 국가에 대한 우리의 가치의 이 부분에 힘을 실어 나가고 있습니다. 운영자: 다음 질문은 Cowen의 Gautam Khanna 님으로부터 나옵니다. Gautam Khanna: 네. VBA 계약 외에, 다가오는 주요 재경쟁(recompete) 건들을 업데이트해 주실 수 있나요? DHMSM이 거기 있는 걸로 알고 있고, 그 외에도 앞으로 12~24개월 사이에 몇 가지가 더 있나요? Thomas Bell: 네. 말씀하신 것처럼, Gautam. DHMSM 재경쟁 건은요. 우리는 더 긴 기간의 계약들이 고객들의 마음속에서 계속 진화하는 가운데, 연장 메커니즘을 통해 단기적으로는 어느 정도 연속성이 있을 것으로 기대하고 있습니다.우리는 그들이 해당 프로그램을 어떻게 진행할지에 대해 정확히 확신하지 못하고 있으며, 그 부분에 대해 그들과 깊이 대화하고 있습니다. 그와 동시에, 우리는 단기적으로는 연장 메커니즘을 통한 연속성이 이어질 것으로 기대합니다. 또한 그 포트폴리오 안에는 저희의 남극 프로그램이 있고, 그곳의 고객이 향후 남극을 어떻게 추진할지 계속 결정하는 동안 운영의 연속성이 유지될 것으로 기대합니다. 그래서 다른 리컴피트도 진행되고는 있지만, 다시 말해 최근 2건의 큰 성과에 힘입어 매우 고무되어 있습니다. 군사 원소스(Military OneSource)가 지시한 거의 5억 달러 규모의 지시 수주(Directed award)는 저희에게 엄청난 성과입니다. 그리고 저희가 이미 하고 있는 다른 측면들과 함께 이를 성장시킬 수 있는 기회도 있습니다. 제가 언급한 것처럼, 바로 이 My STR Pilot이 있는데, 제 생각에는 이 파일럿 프로그램을 베테랑들이 좋아할 만한 무언가로 전환할 수 있는 기회가 큽니다. 즉, 노동 집약적인 종이 기반 프로세스에서 디지털 ‘my service treatment record’(전환/이전)로 옮기는 것은 베테랑들에게 큰 혜택이 될 것이고, 재향군인청(VA)이 주요한 고통 포인트를 제거하는 데도 tremendous한 도움이 될 것입니다. 그래서 헬스(Health) 사업 쪽에서는 정말 좋은 일들이 많이 일어나고 있습니다. Chris Cage: Gautam, 제 생각에는 톰이 정확히 짚었어요. 핵심 리컴피트 목록을 보면, 당신이 이미 이야기하지 않은, 우리 최상위 프로그램으로 올라올 만한 것은 아무것도 없습니다. 사실상 향후 12개월 파이프라인의 거의 70%가 신규 사업과 테이크어웨이(takeaway) 활동에 집중돼 있습니다. 그래서 성장 추진에 훌씬 더 기울어진 형태입니다. 다만 그렇더라도, 우리가 리컴피트 카테고리에서 큰 성공을 거둔 부분—승률이 90%를 넘는 곳—에는 우리는 레이저처럼 집중하고 있습니다. 하지만 이 시점에서 ‘주목할 만한’ 무언가를 굳이 하나 더 강조하자면, 저는 그 정도로 내세울 만한 것이 있다고 보긴 어렵겠습니다. Thomas Bell: Michelle, 질문을 하나만 더 받을 시간이 있는 것 같습니다. Operator: 그리고 마지막 질문은 RBC 캐피털 마켓의 Ken Herbert 라인에서 들어오겠습니다. Kenneth Herbert: Tom이나 Chris, Entrust에 대해 후속으로 확인하고 싶습니다. 통합 현황을 업데이트해 주실 수 있나요? 그리고 특히 Tom, 100억 달러 규모의 기회 파이프라인 또는 오더 파이프라인을 말씀하셨는데요. 그에 대한 타이밍은 어떻게 생각하면 될까요? 또한 이제 해당 사업을 인수한 이후 고객 반응은 어땠습니까? Thomas Bell: 네. 그 질문 감사합니다. 그리고 네, 제가 준비 발언에서 말씀드렸듯이 Entrust에 대해 정말 기대가 큽니다. 저희는 발표한 시점부터 거의 정확히 2개월 만에 클로징을 완료했습니다. 그래서 매우 깔끔하고 빠른 클로징이었고, 이는 저희 팀과 Leidos 팀의 실사(due diligence) 역량을 잘 보여줍니다. 통합은 제가 말씀드린 것처럼 매끄럽습니다. 문화적 정합성도 환상적이고요. Entrust에 AI 도구를 배치한 것이 큰 보너스였고, 그 엔지니어들이 즐기고 있습니다. 저희도 반대로, Entrust에 있었던 기술 도구들을 학습했고, 그 도구들이 저희 측의 전기 서비스(electric services) 사업에 도움이 될 것입니다. 따라서 이는 진정한 시너지 관계입니다. 보시다시피 저희의 입지를 넓히는 동시에, 제공할 수 있는 밸류 서비스(value services)의 범위도 확장합니다. 고객들은 매우 수용적이었습니다. 겹치는 고객이 있더라도, 이제 저희가 그들의 프로젝트에 제공할 수 있는 규모의 확장 효과와 그들이 마주한 문제에 더해지는 처리/수용 능력이 커졌다는 점에서 이점을 봅니다. 그리고 100억 달러 파이프라인과 관련해서는, 이 사업의 한 가지 장점이 있습니다. Leidos의 다른 사업들에 비해 사이클이 길지 않다는 점이에요. 조금 더 빠르게 움직이는 경향이 있습니다. 그래서 저희가 주문을 기록(book orders)하면, 1~2년 안에 그 주문이 집행(liquidated)되고, 다시 더 많은 주문을 기록합니다. 따라서 앞으로 몇 분기와 몇 년 동안 새로운 규모화된 에너지 사업에서의 빠른 성장도 확인할 수 있을 거라고 생각합니다. Operator: 감사합니다. 이제 컨퍼런스 콜을 마무리하는 발언을 위해 Stuart Davis에게 다시 넘기겠습니다. Stuart Davis: 오늘 아침 콜에서 Michelle의 도움에 감사드리고, Leidos에 관심을 가져주셔서 콜에 함께해 주신 모든 분들께도 감사드립니다. 다음 분기에 다시 만나 뵙기를 기대하며, Cinco de Mayo(신코 데 마요)도 즐기시길 바랍니다. Operator: 이상으로 오늘의 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊어도 됩니다. 모두들, 좋은 하루 보내세요.