Chart Industries, Inc.

발표자: 좋은 아침입니다. Chart Industries 2025년 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [발표자 안내문]. 회사의 발표 자료 및 보충 자료는 오늘 아침 일찍 발행되었습니다. 만약 발표 자료를 받지 못하셨다면, Chart의 웹사이트 www.chartindustries.com을 방문하여 확인하실 수 있습니다. 오늘 방송의 전화 재방송은 콜 종료 후 약 2시간이 지난 시점부터 2025년 5월 8일까지 이용 가능할 예정입니다. 재방송 정보는 회사의 보도자료에 포함되어 있습니다. 시작하기 전에 회사는, 본 콜에서 이루어진 과거 사실과 관련되지 않은 발언들이 미래지향적 진술임을 상기시켜 드리고자 합니다. 회사의 실적 발표 자료 및 SEC에 제출한 최신 서류에 포함된 미래지향적 진술 및 위험요인에 관한 정보를 참고해 주시기 바랍니다. 회사는 공개적으로 미래지향적 진술을 업데이트하거나 수정할 의무를 지지 않습니다. 이번 컨퍼런스 콜에서는 비GAAP 재무지표에 대한 언급이 있을 수 있습니다. 이러한 비GAAP 용어를 이해하는 데 도움이 되도록 Chart는 Chart Industries 웹사이트에 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무지표와의 조정 내역을 게시해 두었습니다. 또한 본 콜에서의 당사 코멘트를 뒷받침하기 위해 보충 슬라이드 프레젠테이션을 제공했으며, 이는 Chart의 웹사이트 www.chartindustries.com에 있는 Events and Presentations(이벤트 및 발표) 섹션에서 접속하실 수 있습니다. 이제 컨퍼런스의 진행을 Chart Industries의 CEO인 Jill Evanko에게 넘기겠습니다. 시작해 주시죠. Jillian Evanko: 감사합니다, Ludy. 좋은 아침입니다. 2025년 1분기 실적 콜에 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘은 당사 CFO인 Joe Brinkman도 함께합니다. 우리는 오늘 아침 공개된 보충 자료의 슬라이드 4부터 시작하겠습니다. 2024년 1분기와 비교하면, 13.2억 달러 규모의 주문은 17.3% 증가했으며 Woodside Louisiana LNG Phase 2의 추가가 포함되어 있습니다. Woodside Louisiana LNG는 해당 프로젝트에 당사의 IPSMR 공정 기술 및 관련 장비를 활용하고 있습니다. 2025년 1분기 말 기준으로 LNG는 당사 백로그의 약 4분의 1을 차지합니다. 10억 달러 규모의 매출은 유기적으로 6.6% 성장했으며, 네 개 부문 중 세 개 부문에서 매출이 증가했습니다. 33.9%의 매출총이익률은 33% 이상을 기록한 네 번째 연속 분기였습니다. 14.1%의 SG&A를 활용함으로써, Howden의 통합 과정에서 발생한 비용 시너지의 최근 2년치가 영업이익으로 반영된 것을 토대로 조정 영업이익률에서 190bp(베이시스 포인트) 확장을 달성했습니다. 2억 3,110만 달러의 조정 EBITDA는 매출 대비 23.1%였으며 80bp 증가했습니다. 보고된 조정 희석 주당순이익은 0.99달러였고 조정 기준은 1.86달러로 38.8% 증가했습니다. 잉여현금흐름은 1억 8,010만 달러의 마이너스였는데, 이는 1분기에 당사에 통상적으로 발생하는 현금의 사용 때문이지만, 2024년 1분기 잉여현금흐름과 비교하면 5,560만 달러 개선을 의미합니다. 2025년 3월 31일 기준 순부채 레버리지 비율은 2.91이며, 2.0~2.5 범위의 순부채 레버리지 비율 목표를 2025년에 달성할 것으로 예상된다고 재차 말씀드립니다. 앞으로를 내다보면, 사업 대부분에서 25%로 시작하는 가운데 2분기에도 긍정적인 수요 흐름이 계속되고 있는 것을 확인하고 있으며, 이에 더해 팀이 지금까지 매우 유연하게 대응하며 취해 온 관세 관련 예상되는 총 영향 및 완화 조치에 대해서도 더 많은 정보를 공유드리겠습니다. 또한 우리는 2025년 연간 가이던스 전망을 재차 확인하며, 강한 백로그뿐 아니라 애프터마켓 서비스/수리가 당사 사업의 약 3분의 1을 차지한다는 점을 고려해, 그에 대한 구체적인 내용은 곧 공유드리겠습니다. 2025년 1분기의 주문 활동은 계속해서 폭넓은 기반의 수요가 나타났습니다. 이러한 활동의 예시는 슬라이드 5에 표시되어 있습니다. 제가 이미 언급드린 대로 Q1에 Woodside Louisiana LNG Phase 2가 예약되었습니다. 참고로 Woodside는 아직 당사 백로그에 포함되어 있지 않은 Phases 3 및 4도 각각 Phase 2와 동일한 내용을 담고 있으며, 이를 예상하고 있습니다.25건의 우주 탐사, HLNG 차량 탱크, 원자력 및 해양 관련 주문이 올해 2024년 전체 해당 엔드마켓 주문을 각각 상회했습니다. 이번 분기 하이라이트에는 Volvo Aker와 함께 HLNG 차량 탱크의 첫 양산(시리얼) 주문을 확보한 것, Honeywell UOP와 Abra의 알루미늄 열교환기 주문 확보, 우주 탐사 고객과의 여러 탱크 및 열교환기 주문, 대형 산업용 가스 고객과의 여러 철도차량(레일카) 주문, 그리고 Naon EDA와의 유럽 내 3개 재기화(regas) 플랜트 주문이 포함됩니다. 또한 RSL 주문도 견조했으며 석탄 화력발전소에 대한 탄소 포집(카본 캡처) 개조(retrofit) 주문이 포함됐습니다. 현재까지는 전 세계 관세와 전반적인 경제 상황과 관련된 수많은 불확실성이 있음에도 불구하고 수요가 감소하는 모습을 보지 못하고 있습니다. 당사의 상업(커머셜) 파이프라인은 해당 파이프라인의 더 큰 프로젝트들을 백로그로 전환하더라도 약 240억 달러 수준으로 탄탄합니다. 더불어 당사는 천연가스 및 LNG 수요와 LNG에 대한 현재 미국 행정부의 지원을 감안할 때 2025년에 백로그로 편입될 가능성이 상당하다고 판단되는 잠재적 대형 글로벌 LNG 작업에 대해서도 의미 있는 파이프라인을 보유하고 있습니다. 또한 애프터마켓은 현재까지 모든 지역에서 강세를 유지하고 있습니다. 이미 1분기에 원자력, 해양, 우주 관련 주문이 강했음에도 불구하고 4월에 이 세 가지 엔드마켓에 대해 5,400만 달러를 초과하는 금액을 추가로 예약했습니다. 어제는 유럽에서 전력 생성을 위한 원자력 응용 주문을 확보했으며, 이는 일련의 당사 증류 재순환(distillation recirculation) 및 저장(storage) 솔루션을 활용할 예정입니다. 특정 엔드마켓에 대한 고객의 최신 피드백은 해양, 금속 광산, 에너지, 천연가스, 우주 탐사, 원자력, 데이터 센터, 애프터마켓, 탄소 포집 및 수소와 관련해 특히 유럽에서 계속해서 긍정적인 흐름이 이어질 것이라는 기대를 반영하고 있습니다. 일반적으로 수처리, 일반 산업, LNG 차량 탱크 및 식음료는 2025년을 맞이하며 당사가 가지고 있던 초기 기대와 궤를 같이하고 있습니다. 마지막으로, 특히 미주 지역에서 산업용 가스 및 수소 시장의 불확실성을 주의 깊게 지켜보고 있습니다. CTS 부문을 통해 산업용 가스 주문이 2024년 4분기에서 2025년 1분기까지 순차적으로 10% 증가한 것을 보게 되어 기뻤습니다. 총 주문 규모에 대해서는 2025년 2분기 주문이 2024년 2분기 주문보다 높을 것으로 예상합니다. 데이터 센터와 AI는 전 세계적으로 증가하는 에너지 수요의 성장 동인으로 계속 작용하고 있습니다. 슬라이드 6에 표시된 당사의 기존 포트폴리오인 열거절(열 반송)·극저온 저장·수처리·디지털 모니터링 솔루션은 데이터 센터 고객의 필요를 지원합니다. 우리는 이 엔드마켓을 단기, 중기 및 장기로 이어지는 당사의 접근 가능 시장(어드레서블 마켓) 측면에서 중요한 영역으로 계속 보고 있습니다. 몇 달 전 전용 데이터 센터 커머셜 팀 멤버를 추가한 이후로, 이 분야에서의 잠재 고객 파이프라인이 50개를 넘는 수준으로 성장했습니다. 또한 기존 고객 기반 외에 두 개의 특정 회사와 파트너십을 통해 당사의 솔루션을 활용하는 방안에 대해 논의 중입니다. 그리고 데이터 센터에만 해당하는 향후 12~18개월 커머셜 파이프라인은 기회 기준으로 약 4억 달러로 확대됐습니다. 이제 Joe가 1분기 세부 사항을 안내드리겠습니다. Joseph Brinkman: 슬라이드 7은 2024년 1분기 대비 1분기의 요약이며, 슬라이드 8부터 이를 더 자세히 다루겠습니다. 슬라이드 8과 9는 2024년 1분기 대비 당사의 핵심 재무 지표를 보여줍니다. 슬라이드 8 기준으로 왼쪽부터 오른쪽으로 보면, 매출은 FX(환율)의 역풍(headwind) 1.3%에도 불구하고 5.3% 증가했습니다. 조정 영업이익은 16% 이상 성장했습니다. 조정 영업이익률 19.9%는 백로그를 실행함에 따라 프로젝트 믹스가 유리했던 점과, 새로운 제조 라인의 효율성 증대에 따른 이점, 그리고 추가 생산성 개선 조치가 반영된 결과입니다. 또한 Q1은 2022년 이후 처음으로 스페셜티 제품의 총이익률이 30%를 상회했으며, 더 많은 처리량(throughput)을 위해 SG&A를 계속 활용하고 있습니다. 이는 조정 EBITDA가 2억 3,100만 달러를 초과하는 수준으로, 전년 대비 거의 9% 증가하는 데 기여했습니다.당사는 생산성 이니셔티브를 통해 비용을 계속 절감하고, Chart 사업의 비즈니스 우수성을 통해 처리량을 개선함으로써 중기 목표인 2026년 중반 30%대(36~37%)에 해당하는 매출총이익률(거시마진) 달성을 추적하고 있습니다. 슬라이드 9로 전환하겠습니다. 보고 기준과 조정 기준 모두에서 총영업마진과 EBITDA 마진이 확대된 것을 확인하실 수 있습니다. 특히, 당사는 매장에 더 많은 물량을 공급함에 따라 SG&A를 계속 효율적으로 활용하고 있으며, 이는 조정 영업마진이 190 베이시스 포인트 개선된 것으로 반영됩니다. 슬라이드 10으로 전환하겠습니다. 1분기 자유현금흐름은 -8,010만 달러로 음(-)의 금액이었습니다. 이는 통상적인 1분기 현금 지출, 선순위 담보부 노트 이자 지급, 보험 비용의 시기 조정, 보너스 지급 등 여러 계절적 항목에 의해 발생했습니다. 상기와 관련해 다시 한 번 말씀드리면, 선순위 담보부 노트의 약 7,900만 달러 규모 이자 지급은 해당 연도의 1분기와 3분기에 발생합니다. 2025년 자본지출(CapEx)은 매출의 2%~2.5% 범위로 예상되며, 당사는 운전자본 개선에 계속 집중하고 있습니다. CapEx는 당사의 매장에서 더 많은 처리량을 위한 컴프레서 용량 및 생산성·자동화와 관련이 있습니다. 2025년 1분기 운전자본은, 최근 12개월 매출 대비 순매출채권, 미청구 계약매출, 매입채무(고객 선급금) 및 초과 청구분을 포함해 16.3%였습니다. 2025년 2월에 우리는 이전 약정과 실질적으로 유사한 내용의 의향서(letter of intent)에 서명했다고 공유했습니다. 우리는 2028년 이전까지 이러한 옵션과 관련해 대차대조표나 현금에 대한 영향이 있을 것으로 기대하지 않습니다. 당사는 슬라이드 9의 오른쪽에 제시된 당사의 재무정책에 대해 계속해서 확약드리며 재차 강조드립니다. 순부채 기준 순레버리지 비율이 2~2.5 목표 범위 안에 들어올 때까지는 중요한 현금 인수나 주식 환매를 하지 않을 것입니다. 당사는 2025년을 약 30억 달러의 순부채로 종료할 것으로 예상하며, 2025년에는 순레버리지 비율을 2.5% 미만 목표로 달성하고, 2025년 연간 자유현금흐름 창출이 5억 5,000만 달러~6억 달러 사이일 것이라는 점을 재차 말씀드립니다. 지리안 에반코(Jillian Evanko): 그럼 Q1 25 부문 실적을 논의하기 위해 슬라이드 11로 이동하겠습니다. 먼저 Cryo Tank Solutions 또는 CTS부터 보겠습니다. 2025년 1분기 CTS 주문은 1억 5,260만 달러로, 2024년 1분기 대비 4.2% 감소했습니다. 앞서 말씀드린 것처럼 CTS 주문은 2024년 4분기 대비 순차적으로 10% 이상 증가했으며, 그 결과 CTS 백로그가 1년 만에 첫 순차 분기 증가를 기록했습니다. 2025년 1분기 CTS 매출은 1억 5,300만 달러로 4.1% 감소했지만, 2024년 4분기 대비 순차적으로 2% 성장했습니다. 2025년 1분기 CTS 조정 영업이익률은 12.7%로, 220 베이시스 포인트 개선되었으며 장기 계약 구조가 개선되고 운영 효율성이 향상된 것이 반영되어 있습니다. 다음은 Heat Transfer Systems 또는 HTS입니다. 2025년 1분기 HTS 주문은 2억 2,070만 달러로, 2024년 1분기 대비 7% 감소했습니다. 전통적 에너지, LNG, 데이터 센터를 포함한 HTS 엔드마켓 수요는 모두 여전히 견조하며, 상업용 파이프라인도 그러합니다. 또한 2025년 하반기 동안 이들 엔드마켓에서 더 큰 규모의 주문이 나올 것으로 예상합니다. 2025년 1분기 HTS 매출은 2억 6,730만 달러로 5.4% 증가했으며, LNG와 데이터 센터 백로그의 전환이 이를 견인했습니다. 2025년 1분기 HTS 조정 영업마진은 25.5%로, 2024년 1분기 대비 460 베이시스 포인트 개선되었습니다. 이는 더 높은 물량을 제공하고 있음에도 불구하고 SG&A가 일관적으로 유지되기 때문입니다. Specialty Products의 경우 2025년 1분기 주문은 4억 8,770만 달러였고, 2024년 1분기 대비 24.6% 증가했습니다. 여기에는 앞서 설명드린 원자력 분야 탐사, 해양 및 HLNG 차량용 탱크에서의 기록적인 주문이 포함되어 있습니다. Specialty Products 매출은 2억 7,610만 달러로 2024년 1분기 대비 16.7% 증가했으며, 주로 수소, 수처리 및 발전 분야에서의 백로그 전환에 의해 견인되었습니다.Specialty Products의 조정 영업이익 마진은 18.9%로 Q1 '24 대비 560bp 증가했으며, 이는 백로그 전환, 더 높은 효율성, SG&A 레버리지에 기인합니다. 그에 더해 Specialty Products의 매출총이익 마진은 30.3%였는데, 이는 2022년 이후 처음으로 Specialty에서 30%를 초과하는 매출총이익 마진을 달성한 분기입니다. 마지막으로, 애프터마켓 서비스 및 수리를 위한 매우 강력한 부문인 Repair Service & Leasing(RSL)입니다. RSL의 2025년 1분기 주문은 4억 5,460만 달러로 2024년 1분기 대비 36.1% 성장했으며, 부분적으로는 석탄화력 발전소에 대한 리트로핏(개조) 주문의 영향이 있었습니다. RSL 매출은 2024년 1분기 대비 1.3% 성장했는데, 이는 일부 프로젝트와 현장 작업의 일정이 Q1 이후로 잡히는 타이밍에 따른 것이었습니다. RSL의 조정 영업이익 마진은 32.4%로 270bp 감소했는데, 이는 2025년 1분기 Q1의 스페어(예비부품) 매출이 낮아진 데 따른 것으로, 이를 타이밍에 기인한다고 보고 있습니다. 향후를 보더라도 RSL의 매출총이익 마진이 연간 내내 통상적인 중간 40%대 범위에 있을 것으로 예상하고 계속해서 그렇게 기대하고 있습니다. 이제 RSL이 어떻게 계속 성장할 계획인지에 대해 조금 더 상세히 말씀드리겠습니다. RSL은 매출의 약 3분의 1, 영업이익의 절반을 차지합니다. Slide 12를 보시면 2025년 1분기 관련 몇 가지 통계를 확인하실 수 있습니다. 2024년 말 대비 서비스 및 프레임워크 계약의 수를 10.7% 확대했습니다. 또한 웹사이트 차트 파트(Chart parts)를 통해 더 많은 스페어를 유도하기 위해 전자상거래 도구의 활용을 계속 확대하고 있습니다. 구체적으로, Q1 '25의 웹사이트 주문은 Q1 '24 대비 9% 증가했습니다. 글로벌 설치 기반 커버리지를 확대하는 것에 더해, 아시아 태평양 지역에서는 스크류 컴프레서와 축류 팬, 중동에서는 리시프로(왕복) 컴프레서와 스티프(steep) 터빈의 글로벌 커버리지에 대한 기회도 점점 더 커지고 있음을 봅니다. Howden 스크류 컴프레서 브랜드는 신뢰성과 품질로 잘 알려져 있으며, 중요한 공정을 운영하는 고객들과 함께 설치 기반 커버리지를 늘려가고 있습니다. 기존 브라운필드(기존 설비) 시설의 리트로핏은 또 다른 관심이 늘고 있는 영역이며, Cheniere의 Sabine Pass 시설에서 팬 리트로핏을 진행했던 사례처럼 고객들로부터 더 많은 관심을 받고 있습니다. 또한 더 많은 질소 제거 유닛 기회로 이어질 수 있는 파이프라인도 성장하고 있습니다. 저희는 새롭게 개발한 디지털 LNG 대시보드에 대해 매우 호의적인 피드백을 받았습니다. 이 대시보드는 유럽 고객 1곳이 자사의 LNG 연료 공급 스테이션에서 테스트하고 있는 것으로, 해당 스테이션은 저희가 신규 구축(new build) 형태로 공급한 곳입니다. 우리는 이 영역뿐 아니라 지리적으로도, 특히 모빌리티(이동성) 애플리케이션에서, 애프터마켓 서비스 및 수리에 있어 저희에게 큰 의미 있는 기회가 될 것으로 봅니다. 이는 저희 자체 역량 안에서 애프터마켓 사업의 규모를 확대할 수 있는 여러 방법 중 일부 예시에 불과합니다. 장비 공급 역량, 광범위한 서비스 네트워크, 장기 파트너를 위한 LTSA 솔루션을 통해 그러한 확장이 가능합니다. 또한 RSL 부문에서 약 3분의 1 비중을 차지하고 있다는 점도 저희가 매우 기쁘게 생각하는 또 하나의 이유입니다. Slide 13에서는 왼쪽에 관세로 인한 연간 추정 영향이 약 5,000만 달러임을 볼 수 있습니다. 2025년에는 8개월이 남아 있으므로, 알려진 관세를 기준으로 어제 시점에서, 어떤 완화 조치도 취하지 않는다면 연간 잔여분의 총 영향은 약 3,400만 달러로 추정됩니다. 저희 팀은 매우 민첩하게 대응해 왔고 이미 특정한 조치를 취했으며, 추가 조치들도 진행 중입니다. 모두를 다 말씀드리지는 않겠지만, 몇 가지를 공유드리겠습니다. 가능할 때는 역내 공급원을 활용하고 글로벌 소싱을 통해 최적의 원가를 확보하고 있습니다. 전 세계에 걸친 유연한 제조 생산 거점을 활용하고, Chart 비즈니스 엑설런스를 계속 배치하며, 비용 구조와 생산성에 집중하고 있습니다. 또한 특정 지역에서는 특정 제품에 대해 면제를 확보하는 한편, 일부 비용 증가분을 전가하고 있습니다.예를 들어, 특정 알루미늄 분할 시트의 경우, 2025년 9월까지 수입 관세를 면제받아 소재를 무관세로 들여올 수 있는 면제 조항이 있습니다. 우리는 모든 입력 항목마다 1개 이상의 공급업체를 확보해, 역내 공급망 전략을 뒷받침하고 있습니다. 당사의 리북 및 선박 사업에서는 4월 초에 가격 인상을 공지했습니다. 또한 상기하자면, 우리는 세계에서 가장 큰 브레이징 퍼니스 2기를 보유한 미국 내 유일한 브레이징 알루미늄 열교환기 제조사입니다. 또한 미국 내에서 강력한 에어 쿨러 및 팬 제조 역량을 보유하고 있으며, 앨라배마 주(Alabama) 소재 당사 시설에서 전 세계 최대 규모의 자체 제작 크라이오제닉 탱크를 보유하고 있습니다. 이번 주에는 대형 우주 탐사 고객 2곳에 대해 1,700입방미터 탱크를 출하했습니다. 철강과 알루미늄과 관련해서는, 당사의 대부분의 철강은 국내에서 조달되며 직접적인 영향이 없습니다. 미국 시장의 국내 철강 가격이 상승하는 범위에서는, 그 비용을 많은 고객에게 전가할 수 있을 것으로 예상합니다. 그리고 마지막으로, 관세와 관련된 구체적인 조치들에 따라 일반적인 규칙으로서 주문 시점에 프로젝트 기반 자재를 구매합니다. 따라서 기존 백로그에 대해서는 철강과 알루미늄의 원가를 상당 부분 고정해 두었습니다. 아직 당사의 결과에서 이를 확인하진 못했지만, 2025년 나머지 기간 동안 불확실한 글로벌 환경에 직면해 있음을 인지하고 있습니다. 현재는 슬라이드 14에 표시된 대로 2025년 전망을 재차 확인하고 있습니다. 관세와 관련된 불확실성을 제외하면, 사업에 중대한 변화는 보지 못했습니다. 2025년 연간 매출은 46.5억 달러~48.5억 달러 범위로 예상됩니다. 2025년 연간 예상 조정 EBITDA 범위는 11.75억 달러~12.25억 달러입니다. 앞서 언급드린 대로, 2025년 하반기는 연초 상반기보다 더 높을 것입니다. 이는 백로그에 있는 특정 프로젝트 매출 및 서비스 작업의 시점 때문입니다. 예를 들면, 여기에는 제한되지 않지만, 몇 달 전 예약한 질소 배출(질소 리젝션) 유닛의 매출 시점, 우드사이드 루이지애나 LNG의 매출 시점, 그리고 1분기에 예약된 특정 마이닝 프로젝트와 1분기에 당사 백로그에 들어온 우주 탐사 및 해양 관련 더 큰 백로그의 타이밍 등이 포함됩니다. 우리는 2025년에 레버리지 비율이 2.5 미만(sub)으로 도달할 것으로 계속 예상하고 있습니다. 조(Joe)가 앞서 설명했듯이, 우리는 해당 범위를 달성하기 위해 부채 상환을 위한 운영 현금 창출에 집중하면서 재무 정책을 지키겠다고 약속드립니다. 슬라이드 15에 나타난 것처럼, 목표 순 레버리지 비율 범위에 진입하면 슬라이드 하단에 표시된 범주에서 보수적인 방식으로 자본을 배분하는 방안을 검토할 것입니다. 여기에는 가치 창출을 위한 높은 ROI의 유기적 유기적(organic) 자본 지출이 포함되며, 예를 들어 당사 애프터마켓 역량 및 입지 확장, 추가 처리량을 위한 머신 자동화, 그리고 R&D 활동과 관련된 혁신 등이 포함됩니다. 또한 잠재적인 자기주식 매입 가능성까지 포함하여 주주에게 환원하는 다른 방법도 고려할 것입니다. 당사는 이를 회사에 대한 투자로 보며, 공정가치 대비 할인된 가격으로 주식을 매수할 때 가치가 창출된다고 생각합니다. 아울러 수리 및 서비스 영역에 집중하는 잠재적 볼트-온(bolt-on) 인수, 특정 기술 및 고압·저온(high-pressure low-temperature) 역량에 대해서도 평가할 것입니다. 이 모든 내용은 슬라이드 15에 표시된 바와 같이, 단순화된 대차대조표와 자본 구조에 대한 우리의 약속을 바탕으로 하고 있습니다. 마지막으로, 준비된 발언을 마치며, 1분기 실적을 이끌어낸 여러분의 지속적인 팀 노력을 위해 글로벌 One Chart 팀 구성원들께 감사드리고 싶습니다. 루디(Ludy), Q&A를 진행해 주세요. 운영자: [운영자 안내] 그러면 첫 번째 질문은 씨티그룹(Citigroup)의 스콧 그루버(Scott Gruber)님 라인에서 들어왔습니다. 말씀해 주십시오. 스콧 그루버: 네, 좋은 아침입니다. 질문 몇 가지가 있습니다. 먼저, 지난 한 달 정도 동안 Chart에서 들어온 유입 중, 즉 #1 이슈부터 시작하겠습니다.그건 단지 중국에 대한 노출이었죠. 중국으로의 주요 매출 세로(Vertical)를 논의할 수 있을까요? 제 생각엔 탱크일 가능성이 크고, 어쩌면 일부 채굴 장비도 있을 것 같습니다. 장비는 어디에서 제조하고 계신가요? 그리고 미국에서 중국으로 납품이 예정된 어떤 제조 물량이라도 다른 지역으로 전환할 수 있는 전반적인 역량은 어떤가요? Jillian Evanko: 네. 그래서 우리가 -- 특히 중국에서는 주로 극저온 탱크를 제조합니다. 또한 Howden 쪽에서 발전 설비와 관련된 특정 트레일러도 그 장비와 함께 제조할 수 있습니다. 중국에서 중국용으로 제조하는 주요 두 개의 세로(Vertical)는 산업용 가스와 전력 발전입니다. 우리는 실제로 다른 지역에서 중국으로 수입하는 양이 매우 미미합니다. 특히 중국으로 가는 대기업 간(Intercompany) 활동 측면에서, 미국으로부터 중국으로 들어오는 자재 투입 측면에서요. 이는 해당 슬라이드에서 보시는 총 관세(gross tariff) 수치에 반영되어 있는데, 지난 한 주 정도 동안 중국 내에서 특정 코드에 대해 실제로 면제를 받을 수 있었습니다. 그 결과, 해당 면제 덕분에 유입되는 특정 자재에 대한 총 노출이 지난주에 약 40% 줄었습니다. 결국은 산업용 가스와 전력 발전, 그리고 제가 방금 설명드린 중국용 중국 내 제조 및 유입 자재입니다. Scott Gruber: 그 설명 감사합니다. 그러면 중국용 제조자가 있기 때문에 전체 관세 영향이 그렇게 크지 않은 것처럼 보이는데요. 그런데 그걸 상쇄하고 연간 EBITDA 가이드를 유지하는 데 도움이 되는 다른 움직이는 요소들이 있나요? 어떤 세그먼트에서는 원래 예상했던 것보다 마진이 조금 더 강하다고 보이거나, 특정 세그먼트 전반에서 매출이 어떻다고 보시나요? 관세와 전반적인 경기 둔화 위험이 있는데도 EBITDA를 유지할 수 있었다는 확신을 주었던 요인들에 대한 몇 가지 색다른(구체적인) 설명을 부탁드립니다. Jillian Evanko: 네. 그러면 먼저 사람들이 꼭 알아야 한다고 생각하는 비즈니스의 큰 틀부터 말씀드리겠습니다. 신규 제작(newbuild) 측면에서는 우리는 아주 백로그(backlog) 중심입니다. 그리고 이 부분에 대해 지난 5~7년 동안 정말 집중해 왔습니다. 그리고 두 번째는 현재 비즈니스에서 차지하는 애프터마켓 서비스·수리(aftermarket service repair) 물량인데, 이것은 불과 3년 전과도 많이 달라졌습니다. 이 두 가지가 비즈니스의 가시성을 크게 높여줍니다. 관세와 관련해서는, 제가 완화 조치로서 우리가 취하고 있는 내용을 일부 이미 정리해 두었습니다. 팀이 정말 열심히 작업 중입니다. 지역 내 공급(in-region supply) 전략이야말로 그 총 수치가 관리 가능하다고 보이는 이유로 매우 중요하다고 생각합니다. 이것은 2021년 공급망 위기에서 우리가 얻었던 학습의 결과로 나온 것입니다. 또 하나는 우리가 말하는 ‘유연한 제조(flexible manufacturing) 전략’인데, 우리는 거의 모든 부품을 한 곳이 아니라 두 군데 이상 위치에서 제조합니다. 이는 특히 더 큰 장비의 경우 고객 프로젝트에 가까이 있기 위해서, 상업적으로 유리함을 얻고자 했던 데서 비롯되었습니다. 시간이 지나면서 이 유연한 제조 기반과 지역 공급이 결합되어, 현재 같은 상황에서도 도움이 되고 있음을 보여주고 있습니다. 가이드를 재확인하면서 더 자신감을 갖게 해 준 다른 것들을 보면, 저는 비즈니스의 애프터마켓 서비스·수리 측면에 대한 우리의 집중을 계속해서 말씀드리지 않을 수 없겠습니다. 그 사업은 계속 성장하고 있으며 마진은 우리가 2025년에 대해 말했던 기대치와 일치합니다. 또한 해당 세그먼트를 계속 성장시키기 위한 다른 방법들도 여러 가지가 있다고 보고 있습니다. Specialty Products의 총마진이 30%를 넘는 것을, 아마도 2022년 3분기 이후 처음으로 보게 되어 매우 기뻤습니다. 그리고 그것은 우리가 더 많은 효율을 얻기 위해 노력해 온 결과인데, 특히 우리가 확장한 특수(specialty) 샵, 예를 들어 Teddy 1과 Teddy 2, 그리고 특수 베이스로드 히트 엑스처레이터(specialty baseload heat exchangers)를 위한 Tulsa 같은 곳에서 이뤄낸 성과입니다. 제가 말씀드릴 수 있는 세그먼트는 그런 몇 가지입니다.그리고 마지막으로, 우리가 더 많은 IPSMR LNG 콘텐츠를 확보해 나가면서, 기술을 먼저 제시하고 그에 연관된 장비를 함께 제시하면 해당 프로젝트들이 백로그에 편입되는 시점에 대한 가시성이 생깁니다. 그래서 우리는 사업의 천연가스 측면에 대해서 여전히 매우 낙관적입니다. 운영자: 그리고 다음 질문은 뱅크 오브 아메리카의 Saurabh Pant 님이 해주십니다. 진행해 주세요. Saurabh Pant: 안녕하세요, 좋은 아침입니다 Jill과 Joe. Jill, 아마 Scott의 그 관점으로부터 이어서 말씀드리면 좋을 것 같습니다. 가이던스는 변함이 없다는 점이 정말 좋게 보이는데요, 불확실성이 있음에도 말이죠. 그런데 제가 슬라이드를 제대로 보고 있다면, 일반적인 경기 활동이 안정적으로 유지된다고 가정하고 계신 것 같아요. 그렇다면 많은 분들이 우려하는 그 불확실성 속에서, 거시경제 관점에서 귀사에 잠재적인 위험이 될 수 있는 부분이 무엇인지 한 번 설명해 주시겠어요? 또는 백로그 커버리지, 당연히 RSL 사업도요. 잠재적인 시나리오들을 우리는 어떻게 생각해야 하는지 설명해 주시면 좋겠습니다. Jillian Evanko: 물론입니다. 질문 주셔서 감사합니다, Saurabh. 제가 말씀드리고 싶은 것은 백로그 기반의 사업, 애프터마켓 서비스 수리(리페어) 사업이 제공해 주는 것, 그리고 그것이 우리에게 주는 가시성뿐만 아니라, 우리가 제공하는 다양한 최종 시장들도 실제로 지지적인 모습을 보이고 있다는 점입니다. 예를 들어 산업용 가스 같은 일부 최종 시장에서 우리가 조심스러움을 관측하고 있다면 말이죠. 저는 물론 중국에서 2024년 3분기에 그 점을 신호로 보냈습니다. 그런데 2024년 4분기에는 그게 더 나아지는 모습을 크게 보지 못했습니다. 산업용 가스 전반에 대한 우리의 생각에는 전반적인 둔화가 있었습니다. 1분기가 추세를 만들지는 않지만, CTS 부문에서는 4분기 대비 1분기 연속 성장(순차적 주문 성장)을 보게 되어 기뻤습니다. 하지만 이것은 제가 지켜봐야 하는 시장입니다. 저는 이것이 전혀 새로운 소식은 아니라고 생각합니다. 특히 아메리카 지역의 수소는, 우리가 지금 모두 이야기하고 있는 불확실성의 영향을 받을 것으로 예상되는 영역 중 하나입니다. 그 외에는 말이죠. 우리가 1년을 항공우주 탐사, 원자력, 선박(마린), HLNG 차량용 탱크와 관련된 더 많은 수주로 시작했고, 2024년 한 해도 강한 해였다는 점이 있습니다. 이것은 우리가 백로그를 통해 연중 나머지 기간을 가이던스로 보면서도, 다시 한 번 더 확신을 갖게 해줍니다. 결국 제가 방금 말씀드린 다양한 최종 시장 가운데, 그리고 두 가지 최종 시장, 그 두 곳이 바로 위험 영역이 될 겁니다. 우리는 그것들을 매우 면밀히 지켜볼 것입니다. 그리고 1분기에 백로그에 있는 프로젝트 취소와 관련해 의미 있게 달라지는 것이 있는지 역시 주의 깊게 살펴볼 계획입니다. 지금까지 의미 있게 취소된 것은 백로그 내 수소 프로젝트 1건뿐이었습니다. 따라서 이것은 지금까지의 추세로는 나타나지 않았습니다. 제 답변의 마지막으로 중요한 부분인데요. 우리의 전망을 하단과 상단으로 나눠 생각할 때, 상단(하이 엔드)은 상반기에 들어올 것으로 예상되는 특정 더 큰 프로젝트들에 달려 있습니다. 그러면 고객들이 지금 우리에게 말해주는 내용에 근거해, 제조를 위한 거의 타임 스케줄(시간표)을 확정해 나갈 필요가 있습니다. 그래서 질문에서 불확실성에 대해 말씀드릴 때 그 또한 우리가 2분기가 전개되면서 지켜봐야 할 또 다른 부분입니다. Saurabh Pant: 네, 네. 그건 정말 큰 도움이 됐습니다, Jill. 그리고 아마 방금 말씀하신 다양한 최종 시장에 대한 짧은 후속 질문을 드려도 될까요? 데이터센터 기회에 관한 슬라이드를 보는 것이 정말 좋네요. 제가 기억하기로, Joe, 우리가 런던에서 함께 있을 때 3년 동안 5억 달러 규모의 기회에 대해 이야기했는데요. 그런데 지금은 향후 12~18개월 동안 4억 달러라고 말씀하신 것 같습니다. 그러다 보니 그 기회 중 상당 부분이 앞으로 당겨진 것처럼 보이거든요. 그래서 그 부분을 조금 더 이야기해 주시고, 그리고 그 슬라이드를 다른 곳, 즉 에어 쿨러만이 아니라 어디에서 그 기회가 가속되고 있다고 보고 계신지도 말씀해 주실 수 있을까요? Jillian Evanko: 네, 물론입니다. 질문 주셔서 감사합니다.그리고 3년 동안 우리가 예상해 왔던 기존의 타깃 가능한 시장 규모와 예상되는 사업 규모가 약 5억 달러라는 점을 정확히 기억하고 계십니다. 이제 우리가 전담 자원을 투입해 이 시장에 제대로 집중하면서, 이 엔드 마켓을 위한 기존 제품과 솔루션에 대한 기회가 점점 더 많이 보이고 있습니다. 그리고 4억 달러는 실질적인 숫자인데, 이는 지난 60일 동안 우리가 고객 파이프라인과 논의한 내용으로부터 고객 기준(bottoms-up) 방식으로 실제로 구축된 수치입니다. 그래서 그 가속이 보인다는 점이 좋고요. 에어 쿨러와 샌즈도—저희가 Finfans라고 부르는 것들도요. 즉 공기 냉각 열교환기와, 그리고 저희가 보유한 팬의 폭(범위)인데요. 아주 특정하고 독특한 스위핑 블레이드(sweeping blade) 설계를 가진 Tuf-Lite IV부터 시작해서, 예를 들어 미국 걸프 코스트 같은 지역의 고풍량(강풍) 환경의 적용에 특히 잘 맞도록 갖춰진 제품이 있습니다. 그리고 이런 팬은 특정한 일부 응용 분야에서 데이터 센터를 실제로 잘 지원할 수 있습니다.\n저희는 또한 AI 프로젝트와 AI 학습이 진행되면서 에너지 집약도가 계속 증가하는 상황에서, 당사 사업의 극저온 냉각(cryogenic cooling) 측면과 관련해 많은 논의도 진행 중입니다. 그래서 경우에 따라서는 극저온 냉각 솔루션이 그런 응용에 매우 적합합니다. 그리고 이 엔드 마켓에 인접하지만 여전히 좋은 분야로, 제가 보기엔 인접하되 이 엔드 마켓에 유리한 영역들이 있는데요. 그것이 바로 탄소 포집 솔루션과 수처리 솔루션입니다. 현재까지 우리가 주로 확인한 관심사는 극저온 냉각, 에어 쿨러, 팬입니다.\nOperator: 그리고 다음 질문은 TD Cowen의 Marc Bianchi 님에게서 들어오겠습니다. 말씀해 주십시오.\nMarc Bianchi: 안녕하세요. 감사합니다. 관세와 그 영향에 대한 질문을 하나 더 드리고 싶습니다, Jill. 들리는 바로는요—즉, 여기에는 어떤 완화(mitigation) 노력도 반영되지 않은 것 같은데, 그렇다면 이를 완화할 가능성은 어느 정도인지 말씀해 주실 수 있을까요? 그리고 그게 가이던스에 어떻게 반영되어 있나요? 가이던스가 어떤 완화 노력에서의 이익을 가정하고 있나요?\nJillian Evanko: 맞습니다, Marc. 그러면 저희가 거기에 표시하는 숫자는 해당 연도에 대해 우리가 추정하는 연간화된 성장 영향입니다. 그래서 12개월 기준으로 보면, 현재는 분명히 5번째 달에 들어선 상태이죠. 따라서 이는 남은 8개월에 대한 단순한 수학적 계산입니다. 그 수치에는 여기서 설명드린 완화 조치들이 반영되어 있지 않습니다. 그 조치들 중 많은 것들이 이미 진행 중입니다. 저희는 전 세계적으로 ‘워 룸’이 모든 인력을 투입해 잠재적인 이런 조치들을 완화하기 위해 공격적으로 대응하고 있는 측면에서, 확실히 이건 업계 표준이 맞습니다. 저희는 물론 계약의 백로그(backlog)와 그 계약이 어떻게 구조화되어 있는지, 그리고 고객에게 비용을 전가할 수 있는 능력에 대해서도 좋은 가시성을 갖고 있습니다. 지금까지 이미 받은 몇 가지 면제(exemption)도 말씀드렸고요. 또 그와 함께 약 5천만 달러 규모의 연간 총괄(gross) 숫자에는, 90일 일시정지가 해제되어 10%로 다시 전환되면서 더 높은 숫자가 적용되는 경우(10%로 되돌아가면 더 높은 수치로 환원) 그 시나리오도 포함되어 있습니다. 즉 그것도 그 안에 들어가 있습니다.\n그래서 제가 말씀드릴 수 있는 건, 저희는 이 관세를 완화하는 데 있어 이미—잘 진행되고 있다고 믿고 있고, 그게 저희에게 자신감을 줍니다. 구체적인 내용은 말씀드리진 않겠습니다. 일부는 고객별로 매우 구체적이기 때문입니다. 다만 제가 말씀드릴 수 있는 건, 지금까지 취해진 조치들이 저희 가이던스 범위 내에서 숫자를 맞출 수 있게 해줄 것이라고 느꼈다는 점입니다. 그리고 지금까지 우리가 본 바에 더해, 앞으로도 우리가 가진 조치들의 성공 여부를 계속 평가하겠지만, 완화 노력에 대해 현재까지 상당한 진전을 이뤘습니다.\nMarc Bianchi: 알겠습니다. 훌륭합니다. 그리고 저도 그렇게 생각을 같이하는데요. 많은 사람들이 예상하는 숫자보다 훨씬 더 작은 숫자라는 점인 것 같습니다. 2분기로 들어가면서—사람들이 예상하는 그 정도의 혼란이 있을 것 같은데, 연도 전체로는 그걸 예상하고 계신 건 아닌 것처럼 보입니다. 다만 우리가 2분기를 지나 하반기로 들어가면서, 계절성 측면에서 달라져야 할 게 있을까요? 제가 보통 1Q부터 2Q까지 매출이 10% 올라갈 때를 기준으로 보면, 몇 가지—300bp(베이시스 포인트) 정도의 마진이 증가한다고 할 수 있겠네요. 즉 1Q에서 2Q로 가면서 EBITDA 마진이 개선되는 거죠. 그게 좋은 기본 가정(베이스 케이스)으로 보기 어려운 이유가 있을까요? Jillian Evanko: '25가 이전 몇 년과 비교해 계절성이 달라질 거라고 가정할 이유는 없습니다. Marc Bianchi: 알겠습니다. 현금흐름 측면에서 우리가 생각해 봐야 할 것이 있을까요? 비정상적인—즉 발생하는 일반적인 지급에 대해 말씀하셨던 건 알겠는데요. 그런데 관세 때문에든 뭐든, 현금흐름 관점에서 특별히 짚어야 할 것이 있나요? Jillian Evanko: 두 가지가 있고, 제 생각엔 세 가지죠. Joe가 코멘트한 반기성 지급이 있는데, 반기마다 한 번씩이잖아요? Joseph Brinkman: 네, 연 2회입니다. Jillian Evanko: 제가 그걸 말은 잘못하지만요. 그리고 Q2에 우리가—면제 혜택을 활용하기 위해, 몇 가지 원자재를 미리 구매할 예정이 있습니다. 그게 의미 있는 수준이라고까지는 말하긴 어렵지만, 모두가 알 수 있도록 말씀드리는 거고요. 그리고 세금 납부는 통상적으로 Q2와 Q4에 가장 큽니다. Operator: 그리고 다음 질문은 Craig-Hallum의 Eric Stine 님으로부터 들어오겠습니다. 말씀해 주세요. Eric Stine: 안녕하세요, Jill. 안녕하세요, Joe. 말씀하신 여러 엔드마켓 중에서 '25가 '24의 전 분기보다 더 낫거나, 1분기가 모든 '24보다 더 좋다고 하셨죠. 데이터센터 사업에 대한 설명도 좋았고, 아마도 그 범주에서 보실 때 그 사업이 지속 가능한 사업이라고 보는데, 이미 상당히 성숙 단계에 이르러 높은 확신을 가지고 계신 것 같아요. 그 외의 것들에 대해서도 궁금합니다. 사업이 들쭉날쭉할 수 있다는 건 알지만, Jill, 당신은 이 일을 오래 해왔잖아요. 다른 엔드마켓들을 볼 때, 그 엔드마켓이 당신에게는 어떤 수준으로 도달했다고 보는지—즉, 시작 단계에서 들쭉날쭉했던 그런 시작을 넘어, 성장이라고 해서 계속 기대할 수 있는 비즈니스로 자리 잡았다는 확신 수준이 어느 정도인지요? Jillian Evanko: 네. 감사합니다, Eric. 그리고 당신도 오래 지켜보셨고, 그 변화—제가 보기엔 진화—를 보셔왔을 텐데요. 오늘 여기서 이 대화를 할 수 있게 된 것이 정말 기쁩니다. 우리는 프로젝트 하나에 지나치게 의존하는, 너무나 피크고 너무나 깊은 트로프에 의존하던 구간에서 벗어나기 위해 정말 열심히 노력했거든요. 그 과정에 시간이 좀 걸렸고요. 말씀하신 대로 다양한 엔드마켓에 걸쳐 우리가 보유한 신규 건설(backlog)에 대한 가시성이 더 높아진 점이 매우 도움이 되고요. 그리고 좀 더 의미 있는 RSL(애프터마켓 서비스/수리)도요. 특히 지난주에 네 분의 사장님들과 얘기하면서, “여러분의 특정 지역에서 애프터마켓 서비스 쪽에서 우려되는 일이 보이나요?”라고 물어봤는데, 그 네 분 모두가 “잘 버티고 있다”고 답했습니다. 그래서 그게 큰 긍정이었고요. 또한 엔드마켓의 다각화와 이 프로젝트들에 담긴 콘텐츠가 더 많아진 것도, 지금 우리가 이 구간의 진화 안에 있게 하는 데 도움이 됐습니다. 예를 들면, 3년 전에는 우주 탐사 같은 게 제가 여기서 공을 맞추려—적어도 연 1천만 달러 스타일일 것 같았는데요. 그런데 우리는 2월 말에 말씀드린 것처럼, 우주 탐사 주문을 이미 6천만 달러 예약해 둔 상태였고요. 그리고 그 수치는 어제 기준으로 연초 누계(ytd)가 약 9,500만 달러 수준입니다. 즉 우리가 더 많은 콘텐츠를 가진 엔드마켓들이고, 기술로 앞서가고 있다는 뜻입니다. 그리고 IPSMR도 언급하지 않을 수 없겠네요. LNG 액화 공정 기술인데요. 이것을 시장에 내놓으면서 LNG 사업에 더 많은 일관성이 생겼고, LNG 사업으로 들어오는 기회도 더 늘어났습니다. 그래서 저는 지금이 퍼즐의 조각들이 우리에게 기여해서, 우리가 8~10년 전과는 완전히 다른 모습의 사업으로 보이게 되는 그 지점에 도달했다고 느낍니다. Eric Stine: 그렇죠, 그건 정말 좋습니다. 그리고 수리 서비스 및 리스에 대해 당신이 말하는 게 단지 그 사업이 잘 버티고 있는지 확인하는 것이라는 건 알겠어요. 하지만 제가 기억하기로는, 예를 들어 과거에 경제적 불확실성이 있었던 시기에는 수리 서비스와 리스가 오히려 더 나았던 경우가 있었어요. 고객들은 새로 사는 것보다 자기들이 가진 것을 보호하려는 가능성이 더 높기 때문이죠. 그러니까 제 말은, 상황이 더 나빠지거나 더 불확실해지면 오히려 그게 어느 정도 역효과일 수도 있지 않을까 하는 생각이 들어서요. 그런 가능성이 있다면, 그 점에 대해 어떻게 생각하시는지 궁금합니다. Jillian Evanko: 네, 가능하다면 더 불확실하다는 말이겠죠? 지금이 참 흥미로운 시기예요. 당신이 말한 것—방금 하신 말씀보다 더 잘 말할 수는 없었을 거예요. 애프터마켓 서비스 수리 측면에서는 저희도 그렇게 봐요. 그런데 RSL 사업에서 우리가 특히 좋아하는 점은, 방금 말씀하신 것처럼 불확실성 때문에 새로 짓는 공정이나 CapEx, OpEx 구매가 지연되는 경우에도 사람들이 단순히 개조를 하는 것뿐만 아니라, 설비를 계속 가동시키기 위해 예방정비와 정기정비를 하며 움직인다는 점이에요. 그리고 바로 그 부분에서 저희가 다른 제품 라인으로도 확장해 가고 있는 Howden Digital uptime 예방정비 소프트웨어—디지털 가동시간 관리—가 중요하게 작동합니다. 고객이 어떤 물건을 급히 빨리 보내 달라고 요청해야만 하는 방식이 아니라, 예방적으로 접근할 수 있게 해주는 거죠. 그래서 RSL을 끌어가는 건 단 하나가 아닙니다. 여러 가지 요소가 복합적으로 그것을 견인하고 있어요. 그리고 분자(molecules)를 위한 최적화라는 이 전체 아이디어도요. 작년에는 팬을 위한 리트로핏이 기존 설비에서 고객이 최대한 많은 제품을 뽑아낼 수 있도록 돕는다고 말씀드렸고, 저는 이 흐름이 앞으로 점점 더 늘어날 거라고 생각해요. 그래서 저희는 석탄 화력 발전소 리트로핏 주문에도 특히 기대가 큽니다. 그것은 저희 FCS 극저온 탄소 포집 기술을 활용한, 해당 적용 분야에서는 처음인 유형의 주문이었어요. Operator: 다음 질문은 Stifel의 Ben Nolan 님이 해 주십니다. 진행해 주시기 바랍니다. Benjamin Nolan: 헤이 Jill, Joe, 좋은 분기였네요. 제가 간단히 몇 가지만 여쭤볼게요. 첫째로 LNG 쪽에서 거시적인 관점으로 보면, 매일 상황을 보다 보면 올해 초 이후로—그리고 특히 지난 한 달 동안은—활동이 꽤 의미 있게 가속된 것처럼 느껴지거든요. 혹시 같은 점을 보고 계신지, 그리고 잠재적인 대규모 LNG 오더의 전개를 어떻게 보고 계신지, 올해 나머지 기간이나 내년으로 넘어가서는 어떻게 생각하시는지 궁금합니다? Jillian Evanko: 네. 아니, 저는 당신의 관찰이 우리가 그 질문에 대해 답했을 내용과 동일하다고 생각해요. 확실히 가속이 보입니다. 저희 에너지 팀이 제게 말해준 건, 모든 고객들이 pro energy environment와 Pro LNG, 천연가스 환경을 활용하겠다고 말하고 있다는 거예요. 그리고 실제로 그런 모습이 프로젝트에서 나타나고 있는데요—앞당겨서 진행하려는 움직임이 보이기도 하고, 또 이러한 프로젝트에 대해 인수 조건(오프테이크) 계약이 마련되는 것도 좋은 신호라고 봐요. 그래서 네, 그런 점입니다. 준비된 발언에서는 수치를 구체적으로 다루진 않았지만, 지금은 LNG 전용 잠재 오더 파이프라인 중 향후 12개월 내 백로그로 들어올 것으로 예상되는 규모가 약 10억 달러라고 구체적으로 말씀드릴 수 있을 것 같아요. 꽤 의미 있는 숫자이고, 여기에는 저희가 이미 진행 중인 ExxonMobil 모잠비크 Rovuma는 포함되지 않습니다. 그 프로젝트는 백로그에는 없지만, IPSMR과 저희 장비를 활용하게 될 거라는 건 알고 있어요. 그러니까 이 숫자는—그것을 제외한 값입니다. 그리고 이것은 소수의 글로벌 LNG 작업으로, 그 파이프라인은 계속 확장되고 있습니다. 그리고 또 한 가지는 약간 곁가지이긴 하지만, 결국 이들 핵심 엔드마켓과 맞닿아 있는 내용인데요. 저희가 제공하는 질소 제거 유닛(nitrogen rejection unit) 오퍼링이 있습니다.고객과 잠재 고객이 늘어나면서, 프로젝트에 보유한 가스 조성에 기반해 NRU를 논의하기 위해 우리에게 이야기해 오는 사례가 점점 더 많아졌고, 심지어 미드스트림 쪽이나 업스트림 쪽에서도 다운스트림 고객을 обслуж하기 위해 NRU를 검토하고 있을 수 있습니다. Benjamin Nolan: 맞습니다. 색상 자료가 정말 큰 도움이 됩니다. 고맙습니다. 그리고 두 번째로, 조금만 방향을 바꿔서요. 제가 알기에는—아무것도 아닐 수도 있지만—RSL 사업을 애프터마켓 서비스와 수리로 표현하는 방식이 바뀌는 것처럼 들립니다. 아마도 원래도 그렇게 해오던 건지 모르겠지만, 제가 그 부분을 미처 눈치채지 못했을 뿐이었을 수도 있겠어요. 그렇다면 그중에서 리스(lease) 파트는 어디에 해당하나요? 즉, 리스 쪽에도 여전히 비중을 두고 확장하려는 건가요? 아니면 그 사업의 그 부분에서 리스를 어떤 기능으로 보시는지 궁금합니다? Jillian Evanko: 네. 리스는 여전히 그 사업에서 중요한 부분입니다. 그래서 내부적으로 우리가 부르는 방식에 대해 때때로 왔다 갔다 합니다. 경우에 따라서는 아예 전체 세그먼트에 대해 그냥 애프터마켓이라고 일반적으로 말하기도 합니다. 제 쪽에서 그 용어 사용의 의미 차이(어조/표현)가 조금 있었던 것 같고요. 하지만 현재도 리스는 고객들에게 제공하는 아주 중요한 제안이며, 표준 제품으로서 그 기조를 유지해 왔습니다. 그래서—리스 전략에는 변화가 없습니다. 그리고 제가 항상 그래왔던 대로 한 가지 답변드릴 수 있는 건, 그것을 재무 정책(financial policy) 안에서 한다는 점입니다. 저희는 재무 정책에서 벗어나, 자체적으로 대규모 리스 플릿을 회사의 대차대조표(balance sheet)에 올려 구축하진 않을 겁니다. Operator: 그리고 다음 질문은 JPMorgan Chase의 Arun Jayaram 님이 해주십니다. 진행해 주세요. Arun Jayaram: 네, 좋은 아침입니다. Jill, HTS에서 더 큰(덩어리 같은) 주문이 나올 가능성에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을지 궁금합니다. HTS에 대한 코멘트를 좀 더 확장해 주실 수 있는지 확인하고 싶습니다. Jillian Evanko: 네. 제가 그 코멘트에서 정말 전달하려고 했던 건, Q1 '24에서 Q1 '25로 넘어가는 동안 주문이 감소했고 HTS도 약 7% 정도 줄었지만, 그건 우리가 시장에서 상업적으로 보고 있는 모습과는 잘 맞지 않는다는 점입니다. 그중 일부는 단순히 타이밍 문제인 경우가 있기 때문입니다. 예를 들어 어떤 것들은 3월 30일이나 31일쯤 $20 million에서 $50 million 규모의 오더가 들어왔다가, 4월쯤에 반영되는 식일 수 있죠. 제가 그 코멘트에서 말하려 했던 핵심은, 저희가 더 넓은 HTS 엔드마켓에서의 낙관성(bullishness)은 계속 보고 있다는 것과 동시에, 이런 '더 큰 덩어리 프로젝트'에 대한 강한 파이프라인도 보유하고 있다는 점입니다. 저희 기준으로 '더 큰 덩어리'는 하한이 대략 $20 million 정도부터이고, 제가 직전 답변에서 언급드린 LNG 관련 파이프라인에서는 Woodside Phase 2와 함께 계약한 것 외에 최대 규모가 대략 $140 million 정도입니다. 그리고 그런 프로젝트가 그 파이프라인에 몇 건 있고요. 또 $20 million에서 $70 million 사이의 프로젝트도 몇 건 있습니다. Arun Jayaram: 좋습니다. 도움이 됐어요. 1Q의 마진은 저희 모델보다 꽤 더 좋았습니다. 언급하신 대로—Marc가 계절적/역사적 계절 패턴에 대해 말씀하셨는데요. —1Q에서의 마진 초과 성과와, 나머지 연도에 대해 어떻게 보시는지에 대해 설명해 주실 수 있을까요? Jillian Evanko: 네. 먼저 RSL은 데이터센터 전환과 LNG 백로그(LNG backlog) 전환에 따른 HTS 기준으로, 저희가 예상했던 수준과 대체로 일치했다고 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. HTS에서 보유한 IPSMR 백로그가 많을수록 저희에게 유리합니다. 그래서 현재도 그 부분이 동인이며, 앞으로 이어지는 몇 년 동안에도 계속 동인이 될 것으로 예상합니다. CTS의 경우에는요, 네. CTS는 마진 측면에서 저희가 예상했던 것보다 조금 더 좋았다고 보시면 됩니다. 그건 다시 말해 그 세그먼트에서의 특정한 제품 믹스(product mix) 때문입니다. 그리고 저희가 좋은 믹스로 보길 좋아하는 것들—예를 들면 들어온 철도차량(railcar) 오더 같은 건—그게 저희에게 긍정적인 믹스입니다. 더 큰 탱크도 저희에게 좋은 믹스이고요. 마지막으로 스페셜티(specialty) 쪽이 있는데, 여기서 지난 24개월 동안의 '드럼비트'처럼 계속 강조해 온 것이 있습니다. 즉, 스페셜티를 다시 30% 수준으로 되돌려야 한다는 목표 말이죠. 그게 저희에게 정말 큰 집중 포인트였습니다.우리는 일부 효율성의 비효율적인 부분에 투자를 좀 하긴 했고, 그래서 시스템을 통해 흐르는 데 시간이 조금 더 걸렸습니다. 하지만 1분기에서 그 전환점에 도달한 것 같다는 느낌이 듭니다. 그래서 앞으로를 보면, 중기적으로 30% 중반의 총이익률을 제시했고, 그 경로 위에 있다고 느낍니다. 운영자: 그리고 다음 질문은 Barclays의 David Anderson이 해 주시겠습니다. 진행해 주세요. David Anderson: 안녕하세요, 좋은 아침입니다, Jill. 애프터마켓 사업, 또는 RSL 관련해서 몇 가지 질문이 있습니다. 이번 분기 주문에서 정말 강한 성과를 보였는데, 과거에 우리가 봐온 것보다 훨씬 더 많았습니다. 그 분기에 무엇이 추가적으로 있었는지, 정확히 어떤 부분이 기여했는지 설명해 주실 수 있을까요? 뭔가 특별하거나, 혹은 쌓여 있다가 나온 것이 있었나요? 그 배경을 조금 이해하는 데 도움이 될 만한 정보를 부탁드립니다. Jillian Evanko: 네, 물론입니다. 감사합니다, Dave. 그리고 애프터마켓과 당사 쪽을 오가며 말씀해 주셔서 감사드려요. 먼저, RSL 안에서 임대, 레트로핏/서비스, 그리고 세 번째 범주인 스페어스(예비부품)로 나눠 봤을 때, 우리가 매우 기쁘게 본 것은 레트로핏 서비스와 스페어스 두 항목의 주문이 Q1에서 Q1 대비 모두 증가했다는 점입니다. 이건 좋은 신호인데요. 특정 한 가지가 원인이라기보다, 더 폭넓게 나타난다는 것을 보여주기 때문입니다. 또한 우리가 예상했던 것처럼 강한 아메리카스 Q1이 있었고, 실제로 그 성과가 반영되어 나왔습니다. 아메리카스는 우리에게 큰 지역이기 때문에 좋은 일입니다. 더불어, 우리가 논의했던 네 지역 중에서 아메리카스는 현재 우리 sell 매출이 차지하는 비율이 가장 낮은 지역이기도 합니다. 따라서 이는 우리에게서 점유율을 확보하고 있다는 지표가 됩니다. 그리고 레트로핏 쪽은 레트로핏 서비스 측면에서 전반적으로 수요가 폭넓게 나타났고, 그중 규모가 조금 더 큰 것 두 건이 있었습니다. 하나는 남아프리카의 마이닝—서비스 프로젝트가 들어온 것이고, 다른 하나는 CCUS로, 유틸리티 고객에서의 레트로핏이 포함된 건이었습니다. David Anderson: 그렇다면 제가 좀 더 궁금한 건요. Howden이 들어온 게, 아마 약 2년 전이었죠? 그러다 보니 코로나 시기나 그 밖의 수요 변화가 있을 때 애프터마켓 사업이 어떻게 성과를 냈는지는 우리가 잘 보지 못했습니다. 산업 가스가 하나의 관찰 시장이라고 말씀해 주셨는데요. 애프터마켓에서 잠재적 위험을 어떻게 생각하고 계신지 궁금합니다. 직관적으로 보면 경제적 불확실성이 있으면 고객들이 레트로핏 같은 작업을 미루거나, 이런 지출을 지연시키려 할 수도 있을 것 같습니다. 그런 일이 발생할 가능성이 걱정되나요? 아니면 반대로, 그런 잠재적 우려를 상쇄할 만큼 백로그가 구축되고 있는 걸 보고 계신 건가요? Jillian Evanko: 네. 우선 질문의 첫 번째 부분, 즉 애프터마켓이 비(私)밀 환경—말하자면 Howden을 소유하기 전 민간 세계에서—어떻게 성과를 냈는지에 대해 말씀드리겠습니다. 그 부분은 전반적으로 매우 일관적이었습니다. 그래서 애프터마켓에서 Howden에 대해 분기 단위로라도 눈에 띄는 ‘잠깐의 흔들림’이 있었던 시점은 2020년 여름뿐이었습니다. 그때는 사람들이 현장에 들어갈 수 없었기 때문이죠. 그 영향이 Q2에서 Q3로 미뤄지는 정도일 수는 있었지만, 결국 1년 안에는 정상 궤도에 들어왔고요. 애프터마켓에서 우리가 그것을 소유하기 전 5년 동안에도 대체로 5년 내내 비슷한 흐름으로 일관되게 성과를 낸 것으로 보입니다. 또 ‘뒤로 밀릴 수 있는 것들’이라든지, ‘다르게 보일 수 있는 것들’과 관련해서는요. 아마 제가 마지막 결론(end answer)부터 말씀드리는 게 좋을 것 같습니다. RSL에서 우리가 보유한 백로그가, 우리가 지금 보고 있는 ‘임박한’ 상황에 대해 많은 확신을 줍니다. 하지만 동시에, 누군가 “이 시설의 레트로핏은 하지 않겠다”고 말하는 경우도 가능성은 있습니다. 다만 제 생각에는 전 세계적인 서비스 네트워크와 스페어스 측면을 함께 보면, 이 두 가지가 서로 어느 정도 균형을 이룬다고 보는 게 맞다고 생각합니다. Joseph Brinkman: 네. 아니요, 저는 그 부분에 하나를 더 보태고 싶습니다. 즉 Howden 장비의 설치된 기반(installed base)은 그들이 사용하는 적용 분야에서 미션 크리티컬(업무상 매우 중요한)입니다.그래서 경기 침체가 오더라도 그 장비는 계속 유지보수될 겁니다. 유지보수를 하지 않았을 때의 파급 효과가 유지보수 비용보다 훨씬 크기 때문입니다. 그러니까 -- Jill이 말씀드린 것처럼, 저희가 Howden 실사(diligence)를 진행하면서 확인했는데, 그건 경기순환(cyclical) 구간이 아니더라고요. Operator: 다음 질문은 Seaport Research의 Walter Liptak님으로부터 들어왔습니다. 말씀해 주십시오. Walter Liptak: 안녕하세요, 좋은 아침입니다. 여러분 축하드립니다. 그리고 Howden에 대한 마지막 논의가 정말 흥미로웠고, 제 생각에 다양성이 여러분의 강점이라고 봅니다. Jillian Evanko: 고맙습니다, Walter. 그 관찰에 정말 감사드리고 저도 전적으로 동의합니다. Walter Liptak: 좋아요. 그럼 완화(mitigation) 얘기로 다시 돌아가서, 아직까지 진행해 오신 게 있는지—판매 가격 인상 vs. 할증(surcharging)—특히 철강과 관련해서요. 그리고 만약 할증으로 그냥 그 비용을 전가하고 있다면, 그게 매출총이익률(gross margin)과 올해 매출총이익률에 대한 목표(aspirations)에 어떤 영향을 줄 수 있을지 알고 싶습니다. Jillian Evanko: 네, 질문 주셔서 감사합니다. 우선 한 발 물러서서 저희의 사업 가격 책정을 세 가지 주요 범주로 생각하고 있습니다. 첫째는 프로젝트 기반 가격인데, 여기에는 변경 주문(change order) 같은 것에 대한 여러 메커니즘이 포함돼 있어서 그 부분은 사업 구조상 어느 정도 방어막이 있는 편입니다. 둘째는 장기 계약에 들어간 건데, 주로 CTS 부문에 해당하고, 거기에는 가격 메커니즘이 있어서 어느 한쪽도 손해를 보지 않거나 이득을 보지 않도록 의도되어 있습니다. 그리고 지난 공급망 위기 때 우리가 배운 건, 그 메커니즘에서 지연(lag)이 있는 부분—예를 들면 flip slopping 같은 것—을 더 잘 관리해야 한다는 점이었습니다. 그 이후로 그렇게 해오고 있고요. 셋째는 사실상 가격표(price book)를 기반으로 하는 주문/출하(book and ship) 사업입니다. 저희는 올해 4월 초에 이 사업 부문에 대해 가격 인상(price increase)을 먼저 실행했고, 그걸 면밀히 보고 있습니다. 하지만 전반적으로 봤을 때, 현재 우리가 보고 있는 관점에서 매출총이익률에 중대하게 영향을 줄 만한 것들에 대해서는 이미 많은 좋은 조치들이 진행 중이라고 생각합니다. Joseph Brinkman: 네. 하나 덧붙이고 싶은 게 있습니다. 관세(tariff) 노출과 관련해서 기억할 점은, 저희는 다른 지역에서 완제품(finished goods)을 제조한 다음 미국으로 들여와서—그 완제품 전체 가치에 대해—관세 노출이 생기도록 하지 않는다는 것입니다. 저희는 기본적으로 미국 시장을 위한 미국 내 제조를 하고 있습니다. 그래서 저희의 노출은 원자재(raw material) 쪽에 있습니다. 그리고 그 원자재를 국제적으로 조달하는 경우에도, 매번 국내 소싱(domestic sources)도 가능합니다. 즉 관세 같은 경제 상황 변화에 따라 국제 원자재 소싱과 국내 원자재 소싱 사이를 전환할 수 있습니다. 완제품을 재판매 목적으로 수입하지 않고, 완제품의 전체 가치에 대해 노출이 생기지 않도록 하는 것이 관세 노출 측면에서 중요한 요소 중 하나입니다. Walter Liptak: 알겠습니다. 그리고 그 4월 가격—그건 할증(surcharge)이 아니라 가격 인상인 거죠? Jillian Evanko: 네, 그건 가격 인상이 맞습니다. 가격 인상이었습니다. Walter Liptak: 알겠습니다. 좋습니다. 그럼 이와 관련해 어떤 부분에서는 매출총이익률에 영향이 있을 수 있다고 봐야 할까요? 아니면 이런 영향이 오히려 매출총이익률 목표에 긍정적으로 작용할 수도 있다고 봐야 할까요? Jillian Evanko: 네, 저는 그렇다고까지는 말씀드리기 어렵습니다. 전혀 긍정적이라고까지는 말하지 않겠습니다. 다만 우리가 말하고 싶은 건, 성장 잠재력 영향은 연간화된 기준으로 봤을 때 관리 가능한 수준이라고 느낀다는 겁니다. 그건 물론 오늘날 우리가 알고 있는 정보에 근거한 것이고, 팀이 민첩하게 대응하면서 이러한 과제들을 정말 잘 해내고 있다는 점을 근거로 하고 있습니다. 또한 이 사안과 관련해 매일 챙기는 임원 리더십 프로그램의 구성원들도 일부 있습니다. 우리는 그것을 모니터링하고 있고요. 그래서 저희의 의도는 이런 완화 조치들을 통해, 매출총이익률이나 영업이익률(operating margin)에 의미 있는 영향을 주지 않도록 대응해 나가겠다는 것입니다. Operator: 그리고 다음 질문은 Lake Street Capital Markets의 Rob Brown님으로부터 들어왔습니다. 말씀해 주십시오.로버트 브라운: 안녕하세요, 조. 이번 분기 동안 전문(스페셜티) 총이익률이 꽤 좋게 개선되고 있는데요. 그 쪽에서 어떤 기회가 있다고 보시나요? 그리고 그 두 가지를 어디에서 확보할 수 있을 거라고 생각하시나요? 질리언 에반코: 네. 댁셔, 롭. 알아봐 주셔서도 감사합니다. 이런 것들을 뚫고 나오는 데 시간이 좀 걸리긴 했지만, 수요 측면에서 우리가 보고 있는 바가 있어서 실제로 그 역량을 가동할 필요가 있었습니다. 올해는 낮은 30%대에 머물렀으면 합니다. 앞으로 9개월 또는 8개월 동안도 꾸준히 30% 이상을 유지할 수 있다면 저는 그것만으로도 만족할 겁니다. 제 생각에 는 약 33%, 34%에 더 가깝게 될 것 같아요. 다만 2025년에 대해서는, 그 목표에 도달하기 위해 아직 확보해야 할 효율성 개선이 조금 더 있습니다. 하지만 프로젝트 믹스와 기술, 그리고 우리가 이제 보유하게 된 독특한 제조 역량을 고려하면 33%, 34% 쪽으로 그에 맞게 움직일 것입니다. 다만 '25년에서 그럴 수 있는 모양을 과하게 앞서 예상하고 싶지는 않습니다. 진행자: 그리고 다음 질문은 Johnson Rice의 마틴 말로이( Martin Malloy ) 님이 보내주셨습니다. 말씀해 주세요. 마틴 말로이: 좋은 아침입니다. 제 질문을 받아주셔서 감사합니다. 첫 질문은 원자력에 관한 것이었습니다. 차트(Chart)에 대한 잠재적 수주 규모의 범위에 대해 조금 더 말씀해 주실 수 있는지 궁금했습니다. 기존의 대형 원자력 시설에 대한 업그레이드 프로젝트인지, 아니면 더 새로운 SMR 설계 쪽에서 그 지역에 무엇을 잠재적으로 판매할 수 있을지 말이죠. 질리언 에반코: 네, 마티, 질문 주셔서 감사합니다. 우리는 원자력에 대해 기대하고 있습니다. 헬륨에도 기대하고 있습니다. 데이터센터에도요. 이것들은 모두 에너지 집약도와 에너지 안보라는 개념과 맞물려 돌아가고 있는 상황입니다. 원자력과 관련해 저희가 하는 분야는 몇 가지가 있습니다. 먼저 기존 설비의 개조(retrofitting)는 주로 저희에게는 비교적 소액 규모의 작업입니다. 예를 들어 팬(fan) 같은 경우를 보면, 그런 작업은 지금 당장 하는 방식에서 크게 다르지 않습니다. 규모가 크지 않고, 현재 우리가 가진 범위에서는 거대하진 않습니다. 하지만 일반적으로는 여러분이 예상하는 바로 그 참여자들로부터 나오는 일이기도 합니다. 두 번째는 SMR인데, 이건 제가 말하기에 초기 단계에 해당하는 것으로 봅니다. 즉, 진화의 과정에서 아직 초기인 편입니다. 유럽에서는 특히 많은 소규모 업체들이 무엇을 하길 원하는지 정리하려고 하고 있습니다. 다만, 그에 대해 저희는 Howden 압축(Howden compression) 쪽에서 좋은 역량을 갖추고 있습니다. 그리고 세 번째는 제가 말하는 원자력/헬륨(nuclear/helium) 영역입니다. 헬륨 순환(helium circulation)에 대해서는 현재 고객들이 있고, 잠재적 신규 고객 파이프라인도 성장하고 있습니다. 이게 한 가지 영역입니다. 그리고 그 영역에는 헬륨 액화(helium liquefaction)와 압축(compression)도 포함됩니다. 압축이 그중 일부를 이끌기도 하지만, 저희의 극저온(cryogenic) 기술도 그에 기여합니다. 제가 보기엔 세 번째 범주가 단기~중기 관점에서 가장 큰 기회가 있는 곳입니다. 올해 1분기에는 그 파이프라인이 3배로 성장했습니다. 그래서 더 뜨거운 이슈가 되고 있는데, 이건 지역에 대한 코멘트가 아니라 유럽과 북미 모두에 해당하는 이야기입니다. 마틴 말로이: 좋습니다. 그리고 후속 질문으로는 Chart의 물(워터)과 관련해서, 오일필드에서 나오는 생산수(Produced water)를 전처리하거나, 아니면 더 잘 정화해서 유익한 재사용(beneficial reuse)을 위해 처리하는 어떤 일들을 하고 계신지 여쭤보고 싶었습니다. 질리언 에반코: 아니요. 그 적용 분야에 대해서는 특정하게는 하지 않고 있습니다. 저희의 대부분의 수처리는 sdox, 즉 산화(oxidation), 산소주입(oxygenation), 그리고 PFAS입니다. 진행자: 현재로서는 추가 질문이 없습니다. 이제 Jill Evanko 님께 클로징 멘트를 부탁드리겠습니다. 질리언 에반코: 오늘 함께해 주신 모든 분들께 정말 감사드리며, 앞으로 몇 달과 앞으로의 분기 동안 계속해서 업데이트해 드릴 수 있기를 기대하겠습니다. 좋은 하루 보내시고, 매일 최선을 다해주시는 Global One Chart 팀의 모든 구성원 여러분께 다시 한 번 감사드립니다. 잘 부탁드립니다. 진행자: 발표자 여러분께 감사드립니다. 그리고 신사 숙녀 여러분, 이것으로 오늘의 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참석해 주셔서 모두 감사합니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.