GE Vernova Inc.

Operator: 대기해 주셔서 감사합니다. 컨퍼런스는 5분 후에 시작됩니다. 기다려 주셔서 감사합니다. 대기해 주셔서 감사합니다. 컨퍼런스가 곧 시작됩니다. 신사 숙녀 여러분, 안녕하십니까. GE Vernova Inc.의 2026년 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참가자는 청취 전용 모드로 되어 있습니다. 제 이름은 Liz이며, 오늘 컨퍼런스 코디네이터를 맡고 있습니다. 웹캐스트 슬라이드가 새로고침되지 않거나 슬라이드 전환에 지연이 있는 것처럼 보이면 키보드에서 F5를 눌러 새로고침해 주시기 바랍니다. 다시 한번 말씀드리지만, 이 컨퍼런스는 녹음되고 있습니다. 이제 오늘 컨퍼런스의 진행을 호스트인 Michael Jay Lapides, 투자자 관계 담당 부사장에게 넘기겠습니다. 진행해 주세요. Michael Jay Lapides: 감사합니다. GE Vernova Inc.의 2026년 1분기 실적 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘은 저희 CEO인 Scott L. Strazik과 CFO인 Kenneth S. Parks와 함께합니다. 이번 컨퍼런스 콜의 발언에는 GAAP 및 비-GAAP 재무 결과가 모두 포함됩니다. GAAP와 비-GAAP 지표 간의 조정내역은 오늘의 Form 10-Q, 보도자료 및 발표 슬라이드에서 확인하실 수 있으며, 해당 자료들은 모두 당사 웹사이트에서 제공됩니다. 달리 명시하지 않는 한, 준비된 발언 중에 논의되는 당사의 전년 대비 코멘터리 또는 주문, 매출, 조정 및 세그먼트 EBITDA와 마진의 변동은 유기적 기준(organically basis)이며, 여기에는 Prolec GE 인수로 인한 영향의 제거가 포함됩니다. 또한 당사는 회사 운영 방식을 반영하기 위해 일부 사업부의 보고를 재정렬했습니다. 특히 Power에서는 Steam 사업을 주로 Nuclear 사업에 통합했습니다. Electrification에서는 투자자들이 더 높은 가시성을 갖도록 세그먼트를 네 개의 개별 사업 단위로 재정렬했습니다. 여기에는 기존 Grid Solutions 및 Electrification Software 사업부를 세 개의 별도 사업 단위인 Power Transmission, Grid Systems Integration, Grid Automation and Software로 재편하는 것이 포함되었습니다. Electrification Software의 일부는 Gas Power로도 이동되었습니다. 마지막으로 Wind에서는 LM Wind를 Onshore Wind에 통합함으로써 보고를 단순화했습니다. 이러한 변경 사항은 2026년 1분기 10-Q와 전반적인 슬라이드 덱에 반영되어 있습니다. 당사는 IR 웹사이트에 재정렬된 2025년 세그먼트 결과를 반영한 재무 보충자료를 게시했으며, 2025년 전체 회사 실적에는 변경이 없었음을 알려드립니다. 당사는 향후 실적에 대한 전망을 제시할 예정입니다. 이러한 진술은 오늘 우리가 사물을 바라보는 방식에 기반합니다. 향후 어느 시점에 이러한 전망을 업데이트하기로 결정할 수도 있지만, 그렇게 할 의무는 지지 않습니다. 당사의 SEC 제출 서류에 설명된 바와 같이 실제 결과는 위험과 불확실성으로 인해 중대하게 다를 수 있습니다. 이상으로, 저는 Scott에게 콜을 넘기겠습니다. Scott L. Strazik: 감사합니다, Michael. 좋은 아침입니다. GE Vernova Inc.의 2026년 1분기 실적 콜에 오신 것을 환영합니다. 당사는 2026년에 대해 탄탄한 출발을 했습니다. 글로벌 전기화가 가속됨에 따라 당사 솔루션에 대한 수요를 뒷받침하는 구조적 동인들은 계속해서 강화되고 있습니다. 성장은 이제 막 시작되었으며, 글로벌 전력 시스템을 제공하고 변화시키는 데 있어 GE Vernova Inc.보다 더 잘 위치한 회사는 없습니다. 당사가 스핀오프 이후 1,160억 달러 규모의 백로그로 출발했으며, 장비 백로그는 80% 증가하면서도 훨씬 더 나은 마진을 바탕으로 이 백로그를 1,630억 달러로 성장시켰습니다. 최근 90일 동안 총 백로그에 130억 달러를 추가했으며, 이제 2027년에 백로그 2,000억 달러에 도달할 것으로 예상합니다. 이는 2028년에 대한 기존 기대와 비교됩니다. Power에서는 설비 증설과 SMR에 대한 지속적인 투자에도 불구하고 1분기에 강력한 실적과 추가적인 마진 확장을 달성했습니다. Gas Power에서는 설비와 서비스 모두에 대해 상당한 수요와 우호적인 가격 흐름이 계속되고 있음을 확인하고 있습니다. 이러한 수요는 전 세계적이며 다양한 고객 집단에 걸쳐 있습니다. 당사는 1분기에 신규 가스터빈 계약에서 지속적인 강세를 확인했으며, 미국, 베트남, 멕시코, 브라질, 캐나다 같은 국가들에서 21기가와트를 체결해 계약 기준 총 가스터빈 용량을 83기가와트에서 100기가와트로 순차적으로 늘렸습니다. 백로그는 40기가와트에서 44기가와트로 증가했고, 슬롯 예약 계약은 43기가와트에서 56기가와트로 확대됐습니다. 계약 기준 총 가스터빈 용량의 약 80%는 전통적 고객과의 계약이며, 나머지 20%는 데이터 센터를 명시적으로 지원하는 계약입니다. 이러한 모멘텀은 4월에도 계속되고 있습니다. 분기 누적 기준으로, 우리는 2026년 1분기 전체에서 기록한 것보다 금액 기준으로 더 많은 전력 설비(파워) 주문을 확보했습니다. 가격 측면에서, 2026년 주문은 2025년 4분기 주문보다 kW당 달러 기준으로 10~20포인트 더 높은 가격으로 책정될 것으로 예상합니다. 또한 2분기에 10~15기가와트의 계약을 체결하고, 2026년 말에는 계약 기준 최소 110기가와트에 도달할 것으로 전망합니다. 생산 능력 측면에서, 당사는 가스 파워(Gas Power) 공장에서 280대 이상의 신규 장비를 설치했으며, 3월까지 연율 20기가와트 출력을 달성할 수 있도록 일정대로 진행 중입니다. 이번 10년 후반기에 늘어나는 백로그를 이행해 나가면, 2030년대와 그 이후에 당사에 도움이 될 더 크고 더 수익성 높은 서비스 사업 부문이 형성될 것입니다. 원자력 부문에서는 먼저 OPG의 달링턴(Darlington) 부지에서 진행 중인 SMR 프로젝트 1호기(Unit 1)의 캐나다 운영 진척부터 말씀드리겠습니다. 최근 고객이 규제 승인들을 받음에 따라, 원자로 기초가 될 200만 파운드(2 million-pound)급 베이스매트(basemat) 설치가 곧 시작될 예정입니다. 이는 중요한 이정표이며, 북미에서 건설 중인 첫 SMR의 진행 상황에 대해 우리가 이뤄내고 있는 진척을 잘 보여주는 사례입니다. 또한 북미는 물론 유럽에서도 상업적 파이프라인의 진척을 계속하고 있습니다. 미국에서 GE 버노바 히타치(GE Vernova Hitachi)가 SMR을 건설하기 위해 최대 400억 달러까지 지원하겠다는 미국과 일본 정부의 발표를 접하게 되어 고무되고 감사하게 생각합니다. 이는 세계의 미래에 중요한 산업을 재(再)산업화하기 위한 정부 차원의 리더십이 보여주는 모범적인 사례이며, 양 정부와 함께 다음 단계들을 추진하기 위해 계속해서 부지런히 노력하고 있습니다. 병행해서 당사는 TVA 및 미국 원자력규제위원회(NRC)와 계속 협력하고 있으며, 테네시의 클린치 리버(Clinch River) 프로젝트에 대해 NRC가 건설 허가(라이선스)를 2026년 중 가장 이른 시점에 발급할 것으로 예상합니다. 전동화(Electrification) 부문에서는 고객들이 증가하는 전력 수요, 전력망 안정성 필요, 국가 안보 관심에 발맞추기 위해 노력하는 가운데 1분기에 유의미한 성장과 마진 확대를 달성했습니다. 이는 규모가 크고 성장 중인 시장이며, 당사는 솔루션 포트폴리오에 대한 강한 수요를 계속 확인하고 있습니다. 올해 매출은 약 145억 달러에 이를 것으로 예상하며, 10년 말에는 현재 우리가 제공하는 것에 기반해 연간 기준 약 3,000억 달러 수준의 연간 주소 가능 시장(AAM)을 전망합니다. 요지는, 당사에게는 여전히 상당한 성장 기회가 남아 있다는 것입니다. 인수 종료 이후 Prolec 사업을 처음 두 달간 운영해 본 결과, 앞으로 놓인 큰 기회를 다시 한번 확인할 수 있었습니다. 전동화에 대해서는 곧 더 자세히 말씀드리겠습니다. 풍력(Wind) 부문에서는 팀이 절제된 실행력을 바탕으로 역량을 집중하고 있으며, 우리가 통제할 수 있는 요소들에 집중하고 있습니다. 1분기에 도거 뱅크 A(Dogger Bank A)와 비뉴드 윈드(Vineyard Wind)의 잔여 풍력 터빈 설치를 성공적으로 마친 이후, 두 프로젝트 모두에 대해 남은 시운전(커미셔닝) 활동으로 이제 전환했습니다. 도거 뱅크 B(Dogger Bank B) 설치는 매우 탄탄한 출발을 보이고 있으며, 도거 뱅크 B와 C가 2027년의 상당 부분까지 완료 작업을 이끌어 갈 수 있을 것으로 계속 기대하고 있습니다. 육상(Onshore) 부문에서는, 전년 대비 두 자릿수 마진 확대를 바탕으로 2분기 연속으로 더 수익성 높은 서비스 사업을 추진하고 있습니다. 신규 육상 장비의 미국 시장은 여전히 부진하지만, 올해 하반기 중 더 많은 주문 가시성을 가져올 수 있는 232조(Section 232) 풍력 및 태양광 관세의 결과를 모니터링하고 있습니다. 회사 전체의 백로그가 쌓여감에 따라, 우리는 더 강력한 실행을 이끌어내는 데 계속 집중하고 있습니다.Q1에 우리는 거의 2,000명의 팀원이 참여해 안전, 품질, 납기, 비용 개선에 초점을 맞춘 약 200건의 카이젠을 수행하는 CEO 카이젠 위크를 개최했습니다. 카이젠 위크 이후, 향후 연도에 낮은 비용과 더 나은 품질 성과에 힘입어 EBITDA 기준으로 1억 달러가 넘는 개선 기회가 있음을 확인했습니다. 예를 들어, 우리는 인수 후 Prolec에서 첫 번째 카이젠 시리즈를 진행했습니다. 한 카이젠에서 우리는 변압기 탱크용 서브어셈블리 공정을 개선하는 데 집중해 재작업 시간(리워크 타임)을 거의 70% 줄였고, 거의 40%에 가까운 출력 개선을 달성했습니다. 또 다른 카이젠에서는 변압기 생산의 권선 공정에서 사이클 타임을 줄이기 위해 린 제조 방식(Lean manufacturing)을 활용했습니다. 이러한 진전은 이 사업의 성장을 위해 설비 증설 램프를 가속하는 가운데, 변압기에 대한 증가하는 수요를 충족하는 데 도움을 주고 있습니다. 또한 우리는 AI를 도입해 직원들이 사업을 운영하는 방식을 개선하고 혁신 속도를 높일 수 있도록 하고 있습니다. 우리는 실행에 집중할 13개의 AI 기반 공정 전환으로 연도를 시작했으며, 현재 팀은 GE Vernova Inc. 전반에서 전환을 26개로 두 배 늘리기 위해 작업 중입니다. 두 가지 예로 이를 현실로 만들어 보겠습니다. 세계 어떤 OEM보다도 가장 큰 가스터빈, 증기터빈, 발전기 설치 기반을 보유한 우리 가스 파워 사업에서, 우리의 실제적인 과제 중 하나는 고객 플릿에 필요한 수요와 투자 시점을 예측하고, 고객이 필요로 할 때 적절한 부품과 자원을 확보하는 것입니다. 우리는 수십 년에 걸친 데이터를 활용하면서, 설치 기반 수요를 당사의 계획과 더 잘 매칭해 고객을 위한 더 나은 성과를 제공하고 GE Vernova Inc.의 정전(가동중단)당 적용 범위를 더 확대할 수 있도록 하는 AI 도구를 구축하고 있습니다. 또한 조달(Sourcing)에서도 상당한 기회를 보고 있습니다. 우리는 AI를 활용해 부품 합리화를 추진하고 보다 지능적인 입찰을 진행하는 한편, 송장 매칭과 같은 수작업 프로세스도 추가로 자동화하고 있습니다. 우리는 이러한 새로운 도구로 앞으로 매년 수천만 달러를 절감할 것으로 기대하면서도, 동시에 수만 시간 규모의 수작업 업무를 해방할 수 있을 것으로 봅니다. 이 두 가지 예를 제시하는 이유는, AI와 GE Vernova Inc.를 생각할 때 AI를 단지 당사 장비와 솔루션의 수요를 끌어오는 동력으로만 보지 말아야 한다는 점을 강조하기 위해서입니다. 우리는 AI를 위한 전력 수요를 충족하기 위해 매우 확고한 집중을 바탕으로 이 회사를 운영하는 한편, 동시에 그 기술을 우리가 일하는 방식에 통합해 회사를 변화시키고 있습니다. GE Vernova Inc.는 재무적 건전성의 기반 위에서 자본 배분 전략을 규율 있게 실행하고 있습니다. Q1에 우리는 R&D와 CapEx를 합쳐 약 7억 달러를 투자했으며, R&D는 신기술의 상용화를 위한 작업을 포함해 약 25% 성장했습니다. 또한 약 9억 달러의 비과세 전 현금(pretax cash)을 창출한 사업 처분을 통해 조직을 추가로 단순화했습니다. 더불어 배당과 주식환매를 포함해 약 14억 달러를 주주들에게 환원했습니다. 여기에는 배당과 주식환매 13억 달러가 포함됩니다. 1분기 재무 성과를 살펴보면, 우리는 성장하는 장주기 전력 산업에서 잘 실행하고 있습니다. 우리는 Q1에 180억 달러의 수주를 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 71% 증가한 수치이고, 수주-매출 비율(book-to-bill ratio)은 약 2입니다. 또한 설비와 서비스 모두에서 성장하며 전년 동기 대비 매출을 7% 늘리는 한편, 조정 EBITDA 마진을 390 베이시스 포인트만큼 증가시켰습니다. 우리는 1분기에 48억 달러의 자유현금흐름(Free cash flow, FCF)을 창출했는데, 이는 연간 2025년 자유현금흐름 37억 달러를 크게 상회하는 수준입니다. 이러한 견조한 성과는 수요가 계속 가속되는 가운데 Power와 Electrification에서 강한 수주와 슬롯 예약이 이끌었습니다. 중동의 최근 갈등과 관련해, 해당 지역에서 우리 직원과 파트너의 안전과 안녕은 여전히 최우선 과제이며, 안전한 경우에 한해 해당 지역에서 계속 운영하고 있습니다. 우리는 상황을 면밀히 모니터링하고 있으며, 현재까지 우리 사업과 재무 성과에 미치는 영향은 최소한으로 확인했습니다.첫 분기 성과의 견조한 실적과 연간 실적 흐름에 대한 확신을 바탕으로, 2026년 전체 연도의 매출, 조정 EBITDA, 잉여현금흐름(FCF) 가이던스를 상향 조정합니다. 이는 Electrification의 더 높은 매출 성장뿐 아니라 Power와 Electrification에서의 추가적인 마진 확장에 따른 것입니다. Electrification에 대해 좀 더 시간을 드리고자 합니다. 이 사업 부문은 오늘날 GE Vernova Inc.를 단 하나의 집중되고 통합된 회사로 운영하는 방식의 가장 큰 수혜자입니다. Electrification의 성장 궤적은 매우 의미 있었습니다. 2022년 말 이후 백로그는 90억 달러에서 420억 달러로 증가했으며, 향후에도 실질적인 추가 성장을 기대합니다. 이는 전통적인 고객뿐 아니라 데이터 센터에 의해서도 견인되고 있는데, 데이터 센터는 1분기 주문에서 약 24억 달러를 차지했으며, 이는 2025년 연간 전체를 상회합니다. 다시 한 번 말씀드리자면, 데이터 센터를 대상으로 한 1분기 Electrification 주문은 2025년 연간 실적보다 많았습니다. 또한, 1분기 강한 성과를 거둔 데다 Prolec을 추가하면서, 북미에서의 Electrification 백로그가 유럽 백로그에 거의 맞먹는 수준이 되었습니다. 이러한 성장은 통합되고 다양한 제품 포트폴리오와, 증가하는 수요에 맞춰 그리드 인프라를 공급하기 위한 생산성 기반의 설비 증설에 의해 뒷받침됩니다. Electrification 부문에 익숙하지 않은 분들을 위해 이러한 사업부를 자세히 설명하겠습니다. Electrification 백로그의 가장 큰 부분인 Grid Systems Integration(GSI)은 대규모 전기화 전환을 위한 통합 솔루션을 제공합니다. 이 사업은 HVDC 시스템과 변전소를 판매하며, 핵심 데이터 센터 솔루션을 포함해 이러한 모든 분야에서 상당한 백로그와 매출 성장뿐 아니라 마진 확대가 이뤄졌습니다. 현재 당사의 HVDC 백로그는 향후 수년간 인도될 약 100억 달러 규모를 차지하며, 주로 유럽에 위치해 있습니다. 다만 이번 분기에는 아시아 지역에서도 또 하나의 대형 HVDC 주문을 확보하는 등 다른 지역에서의 모멘텀이 점점 커지는 것을 확인하고 있습니다. 우리는 데이터 센터를 위한 제공 범위를 확장하기 위해 새로운 제품에 대한 수요 가속과 투자가 이뤄지면서 이 백로그의 규모를 계속 늘려 나갈 것으로 기대합니다. Power Transmission은 그리드를 현대화하고 글로벌 전기화를 확장하기 위해 고전압 및 중전압 변압기, 스위치기어, 커패시터를 생산합니다. 우리는 이 매력적인 시장에서 건전한 마진을 바탕으로 생산성 개선을 통해 물량을 늘리는 데 지속적으로 힘쓰고 있습니다. Prolec 인수를 통해 이 사업은 변압기에서 제공 범위, 규모, 전략적 유연성을 확대하게 되었습니다. 변압기는 견조한 수요와 GSI에 근접하는 백로그를 보이는 제품 카테고리입니다. 여기에는 Prolec의 백로그 50억 달러가 포함되며, 이는 2025년 3분기 실적에서 거래를 발표한 이후 10억 달러 증가한 수치입니다. 인수 발표 이후 Prolec 백로그가 25% 성장한 것은, 이번 인수에 대한 고객들의 높은 관심과 앞으로의 기회를 잘 보여줍니다. Power Conversion and Storage(PCS)는 회전 기계, 전력 전자, 배터리 시스템을 포함한 첨단 전기 솔루션을 통해 고객이 그리드 회복탄력성과 산업용 전력 안정성을 개선하도록 돕습니다. PCS 내에서 동기 콘덴서는 가변성(간헐성)이 증가하는 시장에서 필요한 핵심 제품으로, 연간 50억 달러 이상의 시장 기회로 평가됩니다. 전반적으로 우리는 그리드 회복탄력성 제품에 대한 업계 수요가 10년 말까지 낮은 두 자릿수(10%대 초반) 수준으로 성장할 것으로 봅니다. 마지막으로, 우리는 자산 인텔리전스, 모니터링, 그리드 소프트웨어를 결합해 Grid Automation and Software(그리드 자동화 및 소프트웨어)로 제공하고 있습니다. GridOS 소프트웨어와 GridBeats 사이에는 유의미한 시너지가 존재하며, 이를 통해 유틸리티가 반응형 운영에서 예측형·자율형 그리드 관리로 이동하는 데 도움이 될 수 있습니다. 또한 우리는 이 사업 부문의 다음 성장 단계를 규정할 기술들에 대한 투자를 진행하고 있습니다.예를 들어, 데이터 센터와의 과거 사업은 데이터 센터 외부에 설치되는 변전소 전기 설비였고, 이는 해당 고객 유형에 대한 1분기 주문의 대부분을 계속해서 차지하고 있습니다. 그러나 우리는 1분기에 첫 번째 에너지 관리 시스템(Energy Management System, EMS) 주문도 체결했습니다. EMS는 변전소 설비와 함께 전력 변환 및 스토리지(Power Conversion and Storage)의 솔루션, 그리고 그리드 자동화 및 소프트웨어(Grid Automation and Software)를 통합해, GE 베르노바(GE Vernova Inc.)의 자산을 데이터 센터의 부하 요구사항과 원활하게 통합합니다. 이 첫 주문은 가스 발전(Gas Power) 설비와 변전소 전기 설비도 포함하는 더 큰 프로젝트의 일부입니다. 금액 기준으로 EMS는 이 대규모 주문에서 차지하는 비중이 작지만, GE 베르노바(GE Vernova Inc.)로서 전력 발전, 전기 설비, 그리고 자동화 및 소프트웨어 솔루션에 이르는 통합 솔루션을 제공할 수 있는 독특한 기회를 잘 보여줍니다. 그럼 이제 통화는 켄에게 넘기겠습니다. Q1 성과와 재무 전망에 대해 더 자세히 설명하겠습니다. 케네스 S. 파크스(Kenneth S. Parks): 고마워요, 스콧. 슬라이드 6으로 넘어가 2026년 초를 강하게 시작했음을 말씀드리겠습니다. 견조한 수주, 백로그 및 매출 성장, 마진 확대, 그리고 상당한 자유현금흐름(Free Cash Flow) 창출을 기록했습니다. 1분기에는 주문 183억 달러를 수주했는데, 전년 동기 대비 71% 증가했으며, 수주-매출 환산비율(book-to-bill ratio)은 약 2였습니다. 설비(Equipment) 주문은 두 배 이상 늘었고, 서비스(Services) 주문은 25% 증가했습니다. 세 부문 모두 유의미한 주문 성장세를 보였습니다. 스콧이 말씀드린 대로, 백로그는 1,630억 달러로 확대되었으며, 이는 전년 대비 그리고 순차적으로 모두 큰 증가입니다. 설비 백로그는 760억 달러로 증가했는데, 순차적으로 약 120억 달러, 전년 대비 67% 증가한 수준이며, 이는 전기화(Electrification)에서 Prolec 백로그가 이제 포함된 데다 전력(Power)의 영향도 함께 반영한 결과입니다. 설비 백로그 마진은 건전한 수준을 유지하고 있는데, 유리한 가격과 규율 있는 언더라이팅에 대한 지속적인 집중이 반영된 것입니다. 서비스 백로그는 파워(Power) 주도로 전년 대비 90억 달러, 즉 12% 증가하여 870억 달러로 늘었습니다. 매출은 7% 증가했습니다. 설비 매출은 전년 대비 10% 상승했는데, 전기화에서 39% 성장, 전력에서 25% 성장이 예상보다 낮아진 풍력(Wind) 매출을 상쇄하고도 남는 수준이었습니다. 서비스 매출은 전년 대비 4% 증가했으며, 전력과 육상풍력(Onshore Wind)에서 주도했습니다. 가격은 플러스(positive)였습니다. 조정 EBITDA(Adjusted EBITDA)는 전년 동기 대비 87% 증가해 8억 9,600만 달러를 기록했으며, 전기화와 전력이 주도했습니다. 조정 EBITDA 마진은 390bp(기초포인트) 확대됐고, 더 높은 가격, 더 수익성 높은 물량 구성, 그리고 생산성 개선이 인플레이션(2025년에 시작된 관세 영향 포함)을 상회해 상쇄하는 효과가 있었습니다. 우리는 2028년까지 6억 달러 G&A(일반 및 관리비) 감축 목표를 달성하기 위한 궤도를 유지하고 있습니다. 우리는 수많은 카이젠(Kaizen)을 통해 데이터 플랫폼을 단순화하고 축소하여 추진하는 로드맵을 실행하고 있습니다. 예를 들어, 2026년 1분기에 우리는 전사 수준의 종합 데이터 레이크(data lake)를 출시해 15개의 기존 레거시 데이터 플랫폼을 단계적으로 퇴출할 수 있게 했고, 이로 인해 비용은 연간 약 1,500만 달러 절감될 것으로 예상되며, AI 지원 솔루션을 위한 기반을 잘 마련할 수 있도록 기술도 크게 업그레이드될 것으로 봅니다. 강한 조정 EBITDA와 운전자본(Working Capital) 관리로 1분기에 자유현금흐름이 48억 달러를 창출했습니다. 운전자본은 53억 달러의 현금 유입(benefit)으로, 주로 증가한 주문에 대한 선급금(down payments) 및 전력에서의 슬롯 예약(slot reservations) 증가, 그리고 전기화에서의 주문 증가에 의해 주도되었습니다. 전년 대비 자유현금흐름은 운전자본에서의 더 큰 플러스 효과와 더 견조한 조정 EBITDA로 38억 달러 증가했으며, 이는 더 높은 세금과 설비투자(CapEx)가 용량 확장(capacity expansion)을 지원한 영향으로 일부 상쇄되었습니다. 스콧이 말씀드린 대로, 우리는 Prolec의 잔여 50% 지분 인수를 53억 달러에 완료했습니다. 또한 포트폴리오를 단순화하는 데 있어 추가적인 진전을 이뤘습니다. 우리는 제조 소프트웨어(manufacturing software) 사업을 약 6억 달러 규모의 세전(pretax) 순수익으로 매각 완료했습니다.또한 당사는 중국 XD 그리드 사업에서 추가적인 지분을 매각했으며, 송전 시설(머천트 전송 시설)에 대한 지분에도 투자했습니다. 이 두 가지가 함께 약 3억 달러의(전)세전 현금 유입을 만들어냈습니다. 전반적으로 당사는 M&A 거래로부터 45억 달러의 이익을 인식했는데, 주로 Prolec 인수에서 발생했으며 이는 조정 EBITDA에서 제외되었습니다. 또한 당사는 1분기에 26억 달러의 부채를 발행했고, 조정 EBITDA 대비 총부채는 1배 미만을 유지했습니다. 무엇보다도 우리는 투자등급에 부합하는 탄탄한 재무상태표를 유지하겠다는 약속을 지니고 있습니다. 당사는 분기 중 주식매입과 배당을 통해 주주들에게 현금 14억 달러를 반환한 후, 1분기를 약 102억 달러의 건전한 현금 잔액으로 마쳤습니다. 우리는 연초를 시작하기에 좋은 강력한 재무성과에 고무되어 있습니다. 건전한 마진을 동반하는 증가하는 수주잔고는 향후 재무성과의 지속적인 개선을 위한 훌륭한 기반을 제공합니다. 7페이지의 Power를 보면, 해당 부문은 견조한 수요와 지속적인 매출 성장, 그리고 상당한 EBITDA 마진 확장에 힘입어 또 한 번 강력한 분기를 달성했습니다. Power 주문은 59% 증가했는데, Gas Power 설비가 전년 대비 2배 이상 늘며(더 높은 가격과 주문 수량에 기인) 주도했습니다. Power Services 주문은 29% 증가했으며, 핵(원자력) Power에서의 업그레이드 주문과 Gas Power의 지속적인 성장에 힘입어 견인되었습니다. 매출은 10% 증가했습니다. 설비 매출은 Power의 Gas Power에서 중장비용 가스 터빈과 에어로더리바티브 성장 모두가 이끄는 가운데 더 높은 물량과 가격에 의해 증가했습니다. 당사는 분기에 총 25기의 가스 터빈을 출하했으며, 이는 전년 동기 대비 32% 증가한 수치입니다. 서비스 매출 또한 핵 Power의 성장에 따라 증가했습니다. EBITDA 마진은 500bp(베이시스 포인트) 확장되어 16.3%에 이르렀는데, 주로 유리한 가격과 더 높은 물량이 인플레이션을 상회해 상쇄한 데다 Gas의 수용량 투자를 지원하기 위한 추가 비용과 핵의 R&D 비용이 더해졌기 때문입니다. Power의 2026년을 보면, Scott이 언급한 대로 가스 설비 주문에서 견조한 성장이 지속될 것으로 예상합니다. 또한 설비와 서비스 모두의 증가에 힘입어 15%~17%의 매출 성장을 예상하며, 물량·가격·생산성은 인플레이션과 더불어 수용량 및 R&D 투자 지원을 위한 추가 비용을 충분히 상쇄할 것으로 보여 EBITDA 마진은 약 17%~18% 수준일 것으로 기대합니다. 전년 대비 EBITDA 마진 확장은 계획된 정비(가동 중단) 시점이 지난해와 달라 2026년 1분기 수준보다는 낮을 것으로 예상됩니다. 8페이지의 Electrification을 보면, 유의미한 주문과 매출 성장, 그리고 EBITDA 마진 확장의 또 다른 분기를 기록했습니다. 주문은 매출 대비 약 2.5배 수준으로 여전히 강세를 보였고, 데이터센터 개발을 뒷받침하기 위한 그리드 설비 수요 증가에 부분적으로 힘입어 전년 동기 대비 86% 증가해 약 71억 달러에 달했습니다. 변전소, HVDC, 스위치기어, 변압기에서 큰 성장을 확인했습니다. 설비 주문 성장세는 북미와 아시아에서 특히 강했는데, 두 지역 모두 전년 대비 약 3배 수준으로 늘었습니다. Electrification 설비 주문은 매출을 계속 앞서갔고, Prolec과 결합되면서 설비 수주잔고가 390억 달러로 추가로 늘어, 2025년 대비 75% 또는 약 170억 달러 증가했습니다. 매출은 U.S. GAAP 기준으로 Prolec을 포함해 61% 증가했고, 유기적으로는 29% 증가했으며 모든 지역에서 성장이 나타났습니다. Power Transmission에서 물량이 늘었는데, 주로 스위치기어와 변압기에서의 증가가 기여했습니다. Prolec 역시 인수 후(2월 초 완료) 거의 5억 달러의 매출과 20%를 조금 넘는 EBITDA 마진으로 견조한 성과를 제공했습니다. Grid Systems Integration 매출은 더 높은 변전소 및 HVDC 장비 물량에 따라 증가했습니다. Electrification 부문 EBITDA는 분기 중 2배 이상 증가했으며, 마진은 590bp 확장되어 17.8%에 이르렀습니다. 마진 확장은 강한 물량, 생산성, 유리한 가격이 주도했습니다. 2026년을 보면, 당사는 건전한 마진을 동반한 견조한 설비 주문이 지속될 것으로 예상합니다.2분기 전기화(Electrification) 매출은 33억 달러에서 35억 달러 사이가 되어야 하며, 이는 전년 동기 대비 큰 폭의 증가입니다. 또한 더 높은 물량, 생산성, 그리고 유리한 가격에 힘입어 전년 동기 대비 EBITDA 마진이 강하게 확대될 것으로 기대하며, 마진율은 Q1 2026 수준보다 소폭 높은 수준일 것으로 봅니다. Wind 관련 슬라이드 9로 전환해 보면, 우리는 계속해서 우리가 통제할 수 있는 것에 집중하고 있습니다. 1분기에는 Onshore Wind 서비스에서 더 강한 성과를 달성했고, Dogger Bank A와 Vineyard Wind의 두 해상 프로젝트 모두 설치를 성공적으로 완료했습니다. Wind 주문은 85% 증가했는데, 이는 주로 북미에서의 개선된 Onshore 장비 주문 덕분이며, 주로 전년 동기 대비 낮은 기저효과에 따른 것입니다. 다만 현재로서는 고객들이 인허가 지연과 관세 불확실성에 직면해 있어, 미국 주문에서의 전환점(inflection point)을 단정하기는 여전히 어렵습니다. 분기 중 Wind 매출은 2025년의 소프트 주문으로 인해 Onshore 장비 인도가 줄어든 영향으로 25% 감소했으며, 이는 Onshore 서비스와 Offshore 매출 증가로 일부 상쇄되었습니다. 분기 중 Wind EBITDA 손실은 3억 8,200만 달러였고, 이는 우리의 기대와 일치합니다. 손실의 전년 동기 대비 증가는 주로 Onshore Wind에서의 장비 인도 감소와 관세의 영향, 그리고 Offshore Wind에서의 더 높은 계약 손실 때문이며, 이는 Onshore 서비스 개선으로 부분 상쇄되었습니다. 2026년 2분기의 경우, Onshore 장비 인도가 감소함에 따라 전년 동기 대비 중자릿수(mid-teens) 비율로 Wind 매출이 하락할 것으로 예상합니다. EBITDA 손실은 2억 달러에서 3억 달러 사이로 예상합니다. 손실이 전년 동기 대비 증가하는 주된 이유는 Onshore 장비 물량이 감소하기 때문이며, 이는 서비스 수익성의 개선으로 일부 상쇄됩니다. 우리는 연중 하반기에 Wind 매출이 크게 개선될 것으로 계속 기대하고 있는데, 이는 예상되는 Onshore 터빈 출하의 30%만이 상반기에 있기 때문입니다. 거의 70%의 2025년 장비 주문이 연말에 접수되었기 때문입니다. 또한 상반기에 출하하는 물량은, 이 주문들은 시행 전에 체결되었기 때문에 관세 관련 계약상 보호 장치가 더 적습니다. 그 결과, 상반기의 EBITDA 손실은 하반기의 수익성으로 부분 상쇄될 것으로 예상합니다. 이제 슬라이드 10으로 넘어가 GE Vernova Inc. 가이던스를 논의하겠습니다. 2026년에는 각 부문에 대한 우리의 기대(앞서 제시된 세그먼트 기준)를 바탕으로, 전년 동기 대비 매출 성장이 계속되고 조정 EBITDA 마진이 확대될 것으로 기대합니다. 또한 유입과 유출의 시점을 연계하는 데 지속적으로 집중하고, 주문 시점과 연동되는 선수금(down payments)의 영향을 고려할 때, 2026년 2분기에는 긍정적인 자유현금흐름(Free Cash Flow)을 창출할 것으로 기대합니다. 연간 기준으로는, 강한 1분기 결과와 사업에서 우리가 보고 있는 지속적인 모멘텀에 근거해 가이던스를 상향 조정하고 있습니다. 매출의 경우, 이제 445억 달러에서 455억 달러 범위로 예상하며, 이전 예상 대비 5억 달러가 증가했는데 이는 Electrification에서의 추가 성장 때문입니다. 조정 EBITDA 마진도 범위 양 끝단 모두에서 1포인트 상향 조정하여 12%에서 14%로 예상하며, 이는 Power와 Electrification에 의해 주도됩니다. 주문과 선수금의 가속화되는 강세, 그리고 더 높은 조정 EBITDA를 고려해, 2026년 자유현금흐름 가이던스도 65억 달러에서 75억 달러로 상향 조정하며, 이는 기존 50억 달러에서 55억 달러에서 증가한 수치입니다. 우리는 올해 상당한 마진 확대와 현금흐름을 창출하면서도 여전히 사업에 투자하고 있습니다. 2026년 가이던스에는 혁신과 성장을 지원하기 위한 R&D 및 CapEx의 전년 동기 대비 약 30%의 결합 증가가 포함되어 있습니다. 부문별로 2026년에는, Gas Power에 의해 주도되는 Power에서 16%에서 18%의 유기적 매출 성장률을 계속 기대합니다. 또한 생산성 개선 노력의 효과를 계속 확인하고 있어, Power EBITDA 마진은 이전 범위인 16%에서 18%보다 상향한 17%에서 19% 사이일 것으로 이제 예상합니다.전기화 부문에서는 팀이 성장하는 동시에 더 수익성 높은 수주잔고를 계속 제공함에 따라 연간 매출 기대치를 135억 달러에서 140억 달러로, 다시 140억 달러에서 145억 달러로 상향하고 있습니다. 우리는 올해 Prolec이 약 30억 달러의 매출에 기여할 것으로 계속 예상합니다. 매출 상단에 대한 기대치가 높아짐에 따라 전기화 부문 EBITDA 마진을 17%~19%에서 18%~20%로 상향 조정했습니다. 풍력 부문에서는 주문의 부진으로 인한 육상(온쇼어) 장비 매출 감소 영향으로 유기적 매출이 한 자릿수 초반의 낮은 두 자릿수 감소(저(低) 두 자릿수) 수준이 될 것으로 계속 예상합니다. 온쇼어 풍력 서비스와 해상 풍력의 개선이 낮아지는 온쇼어 장비 물량을 상쇄하므로 2026년 EBIT 손실은 약 4억 달러 수준일 것으로 여전히 기대하고 있습니다. 또한 2026년 GE Vernova Inc.의 조정 EBITDA는 2025년보다 하반기에 더 무게가 실릴 것이며, 2026년 4분기에 매출과 EBITDA가 가장 높을 것으로 계속 예상합니다. 연중 후반기에 더 많은 가스터빈을 선적하고, 2026년 중반부터 연간 생산능력을 약 200억 와트(20 기가와트)로 늘릴 계획이기 때문에 하반기 가스 전력(Gas Power) 매출은 더 높을 것으로 기대합니다. 아울러 4분기에 가장 높은 정전(가동중단) 물량이 나타나는 전형적인 가스 서비스(Gas Services) 계절성을 예상하고 있습니다. 우리는 지속적인 생산능력 확장과 새로운 잠재 제품에 투자하면서도, 연중 내내 전기화 EBITDA가 순차적으로 증가할 것으로 계속 기대하고 있습니다. 앞서 언급했듯이 풍력 부문에서는 최근 주문 구성과 더 나아진 서비스 수익성에 힘입어 하반기 육상 터빈 출하가 더 높을 것으로 예상합니다. 기업(Corporate) 부문의 경우 보상 지급 시점과 금융서비스 사업의 포트폴리오 활동 때문에 분기별 비용이 통상 고르게 분포되지 않습니다. 우리는 중장기적으로 생산성을 높이기 위해 AI, 로보틱스, 자동화에 계속 투자함에 따라 2026년 연간 기업 비용이 4억5천만 달러~5억 달러 사이가 될 것으로 계속 예상합니다. 전반적으로 수요 증가, 일관되게 더 강력한 실행력, 사업에 대한 투자, 그리고 Prolec의 완료된 인수까지 더해져 앞으로의 전망이 매우 탄탄해졌습니다. 그러면 Scott에게 다시 넘기겠습니다. Scott L. Strazik: 감사합니다, Ken. 2026년을 탄탄하게 시작했습니다. 하지만 그건 어디까지나 ‘시작’입니다. 우리는 고객을 더 잘 모시고 마진을 더 확장하는 방법을 계속 개선할 수 있는 상당한 기회가 있다고 보고 있습니다. 제가 앞서 논의에서 Lean과 AI를 통해 이와 관련된 몇 가지 예시를 말씀드렸습니다. 현금 100억 달러가 넘고 업데이트된 2026 가이드를 보유하고 있으며, 우리 팀이 앞에 놓인 큰 기회 속에서 이제 막 제 역할을 해나가기 시작한 만큼, 우리는 단기·중기·장기 모두를 위해 투자를 계속하고 있습니다. 앞서 우리는 데이터센터를 위한 전기화 EMS 솔루션과 핵스 SMR을 두 가지 예로 들었고, Q1에서 실제로 가시적인 진전을 보였습니다. 하지만 그 외에도 훨씬 더 많습니다. 우리가 이 성장하는 시장에 서비스를 제공할 수 있는 기회가 확대될수록, 이 순간을 맞이하기 위한 겸손함과 배고픔(열의)은 우리 정체성의 더 크고 중요한 부분이 될 뿐입니다. 이건 시작일 뿐이며, Q&A 논의를 기대하고 있습니다. 그러면 Michael에게 넘기겠습니다. Michael Jay Lapides: 라인을 열기 전에, 대기 중인 모든 분께 부탁드리고 싶은 것이 있습니다. 큐에 있는 다른 애널리스트들을 고려해 주시고, 질문은 딱 한 가지만 해 주십시오. 그래야 가능한 한 많은 분들과 소통할 수 있습니다. 후속 질문이 있으시면 큐로 돌아와 주세요. 그럼 운영자님, 라인을 열어 주시기 바랍니다. Operator: 전화를 걸고 있는 상태에서 11을 눌러 주십시오. 질문을 철회하시거나 이미 질문에 대한 답변을 받으신 경우에도 11을 누르시면 됩니다. 첫 번째 질문은 JPMorgan의 Mark Wesley Strouse 님께서 주시겠습니다. 진행하시죠. Mark Wesley Strouse: 네, 모두들 좋은 아침입니다. Scott, Gas Power의 캐파(생산능력)와 관련해 최근 생각을 먼저 여쭤보고 싶습니다. 지금 AI와 자동화에 대해 계속해서 더 많이 말씀하고 계십니다. 그런데 향후 몇 년간 목표하시는 24 기가와트와 비교해서 우리는 이를 어떻게 생각해야 할까요? AI와 자동화는 예를 들어 수백 메가와트 단위로 생각해야 할까요, 아니면 잠재적으로 기가와트 단위로까지 생각해야 할까요?그럼 추가적인 물리적 생산능력을 더 늘리기 전에 필요하다고 생각하시는 리드 타임에 대한 최근 생각은 무엇인가요? 감사합니다. Scott L. Strazik: 물론이죠, Mark. 리드 타임 질문에서 거꾸로 계산해보면, 오늘 기준으로 리드 타임이 대략 3년 정도라는 방향성은 그대로라고 생각합니다. 지금은 2026년인데, 2029년과 2030년 양쪽 모두에 아직 생산능력이 있습니다. 4분기 1월 실적 콜에서 우리가 어디에 있었는지 비교해보면, 당시 2029년에 남아 있는 용량이 약 10기가와트라고 말씀드렸습니다. 그런데 1분기에 일어난 일은 2030 슬롯을 많이 판매한 것입니다. 현실적으로 2029보다 2030 슬롯을 더 필요로 하는 고객들이 많았기 때문입니다. 즉, 달라진 점은 2029년과 2030년을 합쳐 누적 기준으로 아직 약 10기가와트가 남아 있다는 것입니다. 반면, 1월에는 2029년에 대해 총 10기가와트가 있었죠. 이 시장이 우리를 어디로 데려가는지 계속 지켜봐야 합니다. 결국 많은 경우에서, 이런 프로젝트들에서 가스터빈은 3년 사이클을 이야기할 때—프로젝트가 시작된 시점부터 EPC 공정, 인허가, 연료 가용성에 이르기까지—실제로는 병목이 되는 핵심 요소가 아닌 경우가 많습니다. 우리는 고객들과 계속 작업할 것이고, 또한 질문의 첫 부분에 대해서도 더 많은 것을 배우게 될 겁니다. 지난 약 15개월 동안 가스 공장에 새로운 280대의 기계를 설치했습니다. 2025년부터 2026년 사이에 미국에서 약 1,800명의 생산직 근로자를 추가하게 될 텐데, 그중 가장 큰 비중은 가스 파워 공장에 있을 것입니다. 저는 올해 3분기부터 이 새로운 기계와 신규 생산직 근로자를 바탕으로 더 많은 생산성을 끌어낼 수 있을 것으로 기대합니다. 따라서 그 생산성 기회를 수치로 정량화하려면 시간이 필요합니다. 하지만 우리가 이미 해온 투자에서 얼마나 더 많은 성과를 뽑아낼 수 있는지 계속 학습해 나가면서, 2029~2030년 물량이 소진된 이후 이 시장이 어디로 가는지, 그리고 증분 설비용 가스터빈이 실제로 필요해지는 시점이 언제인지에 대해서도 더 많은 것을 알게 될 것입니다. Operator: 다음 질문은 Barclays의 Julian C.H. Mitchell님이 해주십니다. Julian C.H. Mitchell: 안녕하세요, 좋은 아침입니다. 제 질문은 오늘 아침에 일부 추가로, 반가운 설명을 주신 전기화(Electrification) 부문에 관한 것입니다. 몇 가지 후속 질문이 있습니다. 5페이지의 슬라이드에서 언급하신 전력 전송(Power Transmission) 파트와 관련해서, 귀사가 그쪽에서 시장 점유율을 많이 가져가며 매우 잘 자리잡고 있는 것으로 보입니다. 어제 Data Center World에서 경쟁사 여러 곳을 만났는데, 그렇다면 왜 귀사가 해당 전력 전송 부문에서 계속 더 많은 점유율을 가져갈 수 있다고 생각하는지 이해하는 데 도움이 되는 설명을 부탁드립니다. 또한 부문 전체에 걸쳐 역량 확장 계획을 어느 정도라도 자세히 설명해 주실 수 있는지도 궁금합니다. 마지막으로 Prolec에 대해서, 232조(Section 232) 변경에 비추어 어떤 이슈가 있거나 주요 관세 완화가 필요할 수 있나요? 감사합니다. Scott L. Strazik: 감사합니다, Julian. 시작하자면, 우리는 전력 전송 사업에서 우리가 점유율을 ‘얼마나 가져가고 있다’는 식으로 내부적으로 크게 이야기하진 않습니다. 이것은 기본적으로 좋은 사업을 계속 해나가는 문제라고 봅니다. 매우 분명하게 나타나는 것은, 우리가 정말 좋은 사업을 하고 있는 부분은 그 장비를 전력 발전 솔루션에 부착(연결)하는 곳이라는 점입니다. 즉 통합된 솔루션 말이죠. 그래서 준비된 발언에서 말씀드린 것도, 발전—전기 변전소—EMS 솔루션까지 우리가 제공하는 프로젝트가 있었습니다. 제품의 통합과 관련해서 우리는 확실히 모멘텀을 얻고 있고, 그 점에서 앞으로 더 많은 것이 이어질 것으로 기대합니다. 생산능력 측면에서는 기존 공장에 투자하고 있습니다. 방금 저희가 53억 달러를 투입해 미국에서 공장 3곳을 추가하기로 했는데(셔리브포트, 노스캐롤라이나, 위스콘신), 이는 Prolec을 통해서이며, 여기에 더해 멕시코와 브라질에서도 공장 생산능력을 늘리고 있습니다. 이를 통해 우리는 이 시장에 더 효과적으로 서비스를 제공할 수 있게 됩니다.인수한 지 몇 달이 지난 지금도 우리는 린(Lean) 방식만 적용해도 그 공장들에서 더 많은 성과를 끌어낼 수 있다는 운영상 기회가 계속 늘어나는 것을 보고 있습니다. 그래서 저는 준비한 발언에서 우리에게 결실을 가져다줄 만한 몇 가지 사례를 포함했습니다. 관세에 대해서는, 켄에게 넘겨 추가적인 맥락을 조금 더 설명하겠습니다. Kenneth S. Parks: 좋은 질문입니다. 관세 지형은 국가별 관세의 변화와 2월의 변화 모두에 따라 계속 움직이고 있습니다. 지난해 당사의 총 관세 건수를 보면, 회사에 미치는 순영향이 약 2억5,000만 달러라고 말씀드렸습니다. 우리는 2026년에는 회사에 미치는 순영향이 2억5,000만 달러에서 3억5,000만 달러가 될 것으로 안내했습니다. 이런 관세 구조는 여기저기 움직였지만, 절대적인 숫자는 우리가 예상했던 지점과 거의 정확히 일치합니다. Prolec에 대한 질문에 비추어 보면, 특히 232조가 어떻게 정의되었는지에 따라 Prolec 수치에 미치는 영향이 조금 더 큽니다. 반면 다른 일부 사업에는 미치는 영향이 더 작았던 것을 보았습니다. 하지만 현재 우리가 위치한 곳에서 보면, 2억5,000만 달러에서 3억5,000만 달러라는 전망은 우리의 전망에 이미 완전히 반영되어 있습니다. 우리는 대체 조달과 계약상 조항을 통해 완화 계획을 계속 추진할 것입니다. 고객과 협력해 이 중 일부를 넘길 수 있는 경우에는 그렇게 할 수 있는 역량이 있습니다. 우리는 지난해와 똑같이 그 지형 속에서 관리해 나가고 있습니다. Operator: 다음 질문은 Deutsche Bank의 Nicole Sheree DeBlase 님이 해주겠습니다. Nicole Sheree DeBlase: 좋은 아침입니다. Gas Power로 다시 돌아가서 여쭤보고 싶습니다. 고객과의 대화와 파이프라인 성장에서 어떤 내용을 듣고 계신지, 그리고 수요 전망이 지금처럼 여전히 견조하다면 그에 대한 더 구체적인 설명을 받을 수 있을까요? 또한 가격 환경에 대한 업데이트도 부탁드립니다. 2026년에 대해 제공하신 10~20% 포인트의 가격 관련 데이터 포인트가 정말 도움이 됐습니다. 그 이후에도 가격이 계속 더 높아질 것이라는 기대는 무엇인가요? 감사합니다. Scott L. Strazik: Nicole, 올해 들어 처음 4개월 동안의 상황을 보면, 아마도 전방지표인 신규 입찰 활동과 관련해서 우리는 오늘 기준으로 신규 입찰 및 수주 활동에서의 가격 상승이, 지난 해 4분기 백로그 대비 10%에서 20% 성장 범위에 계속 머물러 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 이것이 2분기 들어 주문에 반영되기 시작할 겁니다. 그래서 우리는 10~20% 개선을 달러 기준(kilowatt당 달러)으로 2026년까지, 즉 Q1과 Q2를 포함해서 설명에 넣었습니다. 이는 올해 2분기에도 킬로와트당 달러 성장률이 매우 건강할 것이라는 점을 보여줍니다. 파이프라인 관점에서 보면, 우리는 다양한 고객들과 매우 적극적으로 반복 검토(iterate)하며 이 시점을 맞추고 있습니다. 오늘 현재 계약된 100기가와트는 24개국의 거의 90개 서로 다른 고객과의 계약이라는 점을 맥락으로 이해하는 것이 중요합니다. 여러 가지 다양한 적용처와 여러 국가들에서 추가 전력이 필요합니다. 그래서 우리는 매우 자본 효율적인 방식으로 이 시점을 어떻게 맞추고, 이 시장을 어떻게 제공할지 계속해서 열심히 방법을 찾아내고 있습니다. Kenneth S. Parks: 제가 한 가지 데이터 포인트만 추가로 말씀드려도 될 것 같습니다. 지난 분기에도 그랬듯이, 전력(Power) 오더에서의 가격 규모를 산정하는 데 도움이 되도록 하기 위해서입니다. 우리는 Power orders를 공시하지만 Gas Power orders는 구체적으로 공시하지 않습니다. 우리는 Power orders와 함께 기가와트(gigawatts)도 보여드립니다. 기가와트는 당연히 Gas Power orders와 관련이 있습니다. 실적 발표에서 제공하는 정보에 기초해 계산하실 때, Gas Power가 아닌 부분의 Power orders를 얼마나 제외(백아웃)해야 하는지 알아두는 것이 중요합니다. 지난 분기에는 그것이 Hydro와 Nuclear와 관련해 약 5억 달러 정도였습니다. 이번 분기에는 그 부분을 제외하기 위한 금액이 수억 달러 수준이라고 보시면 됩니다. 이 데이터들을 합쳐 보면, Scott이 말씀드린 내용 그대로, 즉 현재 우리의 주문—주문에서의 가격—은 4분기와 비교해 전반적으로 비슷한 수준이고, 다만 약간 상승했을 뿐이라는 것을 보실 수 있을 겁니다.하지만 이러한 SRA가 전환을 계속함에 따라(이미 오더 북에 있는 것보다 10~20 포인트 더 높은 수준에서), 증분 가격이 당사 백로그로 흘러들기 시작하는 것을 볼 기회가 있습니다. Operator: 다음 질문은 Citigroup의 Andrew Kaplowitz가 해 주시겠습니다. Andrew Kaplowitz: 좋은 아침입니다, 여러분. Scott, Q1에 데이터센터에서 나온 Electrification(전기화) 중심 오더가 2025년 전체보다 더 컸다는 말씀을 기준으로, 과거에 데이터센터당 Electrification에서 엔타이틀먼트(entitlement)가 1기가와트당 2억~3억 달러라고 하셨던 것으로 알고 있습니다. 지금은 아마 그보다 이미 더 높아졌을 텐데요. 그렇다면 엔타이틀먼트에 대한 진행 상황과 향후 전망에 대해 말씀해 주실 수 있을까요. Scott L. Strazik: 물론입니다. Philippe Perron, 사업 리더와 그의 경영진이 여기서 파워 발전부터 데이터센터까지 이어지는 증분 제품의 ‘조개(펄) 사슬’(string of pearls)을 체계적으로 구축하는 데 매우 훌륭한 일을 하고 있습니다. 그 대표적인 예가 우리가 1분기에 오더로 전환할 수 있었던 EMS 솔루션입니다. 우리는 이미 4월에 해당 제품으로 두 번째 오더를 확보했으며, 거기서 더 많은 오더가 이어질 것으로 기대하고 있는데, 이는 1기가와트당 엔타이틀먼트를 끌어올리고 있습니다. 하지만 거기서 멈추지 않습니다. 우리는 MV UPS 솔루션—즉, 중(中)전압 전기 설비에 스토리지와 소프트웨어를 결합한 형태—와 같이, 고객들 사이에서 실제로 견인력을 얻고 있는 솔루션으로 우리가 하고 있는 일을 보완하는 안정화 블록(stability block) 솔루션에서도 진전을 만들고 있습니다. 우리는 과거에 견조한 일정으로 진행 중인 솔리드 스테이트 트랜스포머(solid-state transformer) 투자에 대해서도 말씀드렸습니다. 우리는 올해 가을에 하이퍼스케일러(hyperscaler)에 첫 제품을 납품할 것이고, 그 후 그 제품이 잠재적인 오더로 이어지려면 2027년에 실제 오더가 가능하기까지 약 6개월의 테스트 기간이 있을 것입니다. 운영적으로도 우리는 그쪽에서 진전을 보이고 있으며, SST는 저희에게 데이터센터 내에서 적용 범위(scope)에 포함되는 첫 번째 사례가 될 것입니다. 이제 한 걸음 물러서서 보면, 그리고 제가 EMS 솔루션에 실제 자금을 투자한 이유가 바로 이것인데요. 전력 발전, 변전소(substation) 장비를 하고, 하이퍼스케일러가 당사의 장비로 원하는 부하 요구사항을 관리하는 데 필요한 많은 소프트웨어 솔루션을 제공할 때, 그 다음 단계로 더 많은 레고 블록을 붙이거나 제가 언급한 그 ‘조개(펄) 사슬’을 붙여 더 통합된 솔루션을 제공할 수 있는 역량이 생깁니다. 이는 한 번에 다 들어오지 않습니다. EMS는 연도에 따라 성과가 좋습니다. MV UPS와 결합된 안정화 블록은, 상황이 저희에게 유리하게 흘러간다면 올해 하반기에 증분 오더가 발생할 수 있는 영역입니다. SST는 내년이 될 것이고, 그 외에도 우리가 작업하고 있는 것들이 더 있습니다. 회사의 R&D가 25% 성장하는 것을 보면, 그중 가장 큰 비중이 전기화에 있는데, 이 사업에 유기적으로 투자할 수 있는 실제 기회가 있고 이 고객 니즈를 충족할 수 있다고 보기 때문이며, 우리는 그 일을 해내기로 매우 단단히 결심하고 있습니다. 이 사업에는 더 많은 것들이 있습니다. 하지만 저는 겸손함을 유지하면서도, 시간이 지나며 통합 솔루션을 제공할 수 있는 매우 독특한 기회가 우리에게 있다는 확신을 계속 갖고 있습니다. 전 세계에서 몇몇 기업만이 할 수 있는 일입니다. Operator: 다음 질문은 Morgan Stanley의 David Arcaro가 해 주시겠습니다. David Arcaro: 안녕하세요, 정말 감사합니다. 좋은 아침입니다. 터빈 오더(turbine orders)와 관련해 프레임워크 계약(framework agreements)에 대한 고객들의 관심과, 특히 오더가 점점 더 먼 시점으로 예약(booking)되고 있는 가운데 그 진행 상황에 대해 코멘트해 주실 수 있을지 궁금합니다. 그리고 그런 대화에서 어떤 가격 측면의 트레이드오프가 있을 가능성도 있을까요? Scott L. Strazik: 감사합니다, David. 이 대화는 전반적으로, 이 10년의 전반부 동안 대체로 5년 기간 동안 현재의 가격으로 장기적인 확약을 확보하는 데 중심이 맞춰져 있습니다. 그러면 그 기간 동안의 물량 가시성이 생겨, 이 순간에 맞춰 우리의 투자를 지속할 수 있습니다. 하지만 현재까지 그런 거래 중 하나도 아직 체결하지는 못했습니다. 인정하자면, 우리는 이 대화를 일정 기간 동안 계속해 왔고, 계속해서 일어나는 것은 점진적인 주문입니다. 한 잔 마시듯(드링크에 비유해) 말하자면 말입니다. 그리고 이는 1분기 동안, 하이퍼스케일러를 포함해 서명된 2030년 관련 계약이 많았다는 언급과도 연결됩니다. 우리 100기가와트의 약 20%는 데이터 센터에 직접 공급됩니다. 대화는 대략 30~35개의 기본(프레임워크) 계약에 대해 계속되고 있지만, 현재까지 하나도 완료하지 못했으며, 가스터빈 관련 내용에 대해서는 전략적으로 계속 반복하고 있고, 아울러 전기 장비와 우리가 이야기하고 있는 다른 일부 솔루션에 첨부된 잠재력에 대해서도 계속 반복하고 있습니다. 어떤 의미에서는, 논의 속의 전기화(일부 논의에서의 Electrification)를 포함한 그 확장된 범위가, 진행 중인 반복을 더 길어지게 만들고 있지만, 이는 생산적인 반복이며 우리는 계속해서 열심히 작업해 나갈 것입니다. 진행자: 다음 질문은 Goldman Sachs의 Joseph Alfred Ritchie 님입니다. Joseph Alfred Ritchie: 안녕하세요, 여러분. 좋은 아침입니다. SRAs(장기 서비스 계약)에 큰 증가가 있었습니다. 여러분의 가장 큰 경쟁사 중 한 곳은 공급망이 2030년 이후까지 무엇이든 제공할 수 있기를 원하기 때문에 2030년 이후로는 주문을 받지 않겠다고 이야기했습니다. 여러분의 접근 방식은 무엇입니까? 어떤 형태의 주문 수입을 제한할 계획이 있나요? Scott L. Strazik: 조, 장기적으로 이 순간을 맞춰 나갈 수 있는 우리의 역량에 대해 우리는 점점 더 확신을 갖게 됩니다. 우리는 공급업체와 파트너에 계속 투자하고 있으며, 이들이 매우 좋은 진전을 보이고 있습니다. 저는 그 공급망 안에서 상당한 시간을 보내고 있고, 2031년과 그 이후까지 주문을 받아들일 것으로 계속 기대하고 있습니다. 앞서 말씀드린 것처럼 2029년과 2030년의 잔여 역량이 약 10기가와트 정도 있습니다. 그리고 전반적으로, 현재 우리가 중무장(대형) 가스터빈을 어떤 방향성 있는 3년 사이클 시간에서 막는(게이팅) 요소로 보지는 않습니다. 우리는 수요를 유지하기 위해 이 순간에 대응할 수 있도록 계속 투자할 것입니다. 우리의 경우 경쟁사와 역동성이 달라질 것입니다. 우리의 기반이 훨씬 더 크기 때문입니다. 다른 OEM들보다 설치 기반이 지수적으로 더 크다면, 성장하는 플릿을 지원하기 위해 공급망과의 파트너십을 계속해야 합니다. 현재 주문 상태의 231대가 있고, 그중 100대 이상은 아직 시운전(커미셔닝)되지 않았습니다. 이 숫자는 올해 나머지 기간 동안 상당히 늘어날 것입니다. 다른 어느 곳과 비교해도 매우 큰 설치 기반—신규 유닛을 말하든 총 가스터빈을 말하든—이는 우리가 이미 서비스 북(service book)에 계약해 둔 수요의 재무적 바닥을 제공해 주기 때문에, 이 시장에서 승리하고 우리가 하고자 하는 방식으로 서비스를 제공하기 위해 조금 더 선택의 여지를 갖게 해주는 일종의 ‘럭셔리’입니다. 그리고 그것이 바로 우리가 할 일입니다. Kenneth S. Parks: GE 베르노바 주식회사(GE Vernova Inc.)를 생각할 때 또 하나 정말 중요한 것은, 우리는 린(lean)을 많이 이야기한다는 점입니다. 우리는 그 말을 단지 표현 때문만이 아니라, 그것이 우리의 문화이기 때문에 그렇게 합니다. 우리는 지난번에 올해 중반에 대략 20기가와트의 용량에 도달하고, 그다음 2028년에 24기가와트로 늘어날 것이라고 말씀드렸습니다. 린에서 몇 기가와트, 그리고 일부 증분 용량에서 몇 기가와트가 늘어나는 것입니다. 2030년 이후에 우리가 하는 일이 무엇이냐는 질문에 대해 말씀드리면, 린은 이벤트에서만 하는 것이 아닙니다. 우리는 그것을 지속적으로 하고 있고, 린 이니셔티브를 계속 키워 나가면서 매우 매력적인 가치로 계속 용량을 추가해 나갈 것입니다. 그 안에도 기회가 있습니다, 조. 진행자: 마지막 질문 하나만 할 시간이 있습니다. 다음 질문은 Evercore ISI의 Alexander Virgo 님입니다. Alexander Virgo: 저를 끼워 넣어 주셔서 정말 감사합니다. 좋은 아침입니다, 여러분. 4월에 대해, 즉 4월에 이미 체결하신 파워 터빈(power turbines)과 관련해 여러분의 발언을 명확히 해 주실 수 있을지 궁금했습니다. 그리고 스콧, 베트남 주문에 대해서도 말씀해 주실 수 있나요? 또한 여러분의 발언에서 연료의 가용성(availability)에 대한 일부 질문을 언급하신 것으로 알고 있는데, 그 부분도 함께 말씀해 주시면 좋겠습니다.그 베트남 발주 건의 복잡한(늬앙스/색감) 부분에 관해, 4.8기가와트 중 하나의 슬러그(표기)가 그것을 재생에너지로 전환하는지 여부에 대해 논쟁이 조금 있었습니다. 어떤 색(뉘앙스)이라도 알려주시면 감사하겠습니다. 감사합니다. Scott L. Strazik: 알겠습니다, Alexander. 제가 지금 아시아 고객들과 반복해서 논의하고 있는데—and 베트남이나 일본 같은 곳의 LNG 기회를 생각해 보면—지난주에 저희의 가장 큰 일본 고객 중 한 분과 이야기했습니다. 지금 당장 2030년 이후의 가스터빈 납품 얘기와 2032년, 2033년의 커미셔닝 프로젝트 얘기를 하고 있습니다. 중동 위기가 촉발한 그 순간의 LNG 동학이 오늘날 2032년 LNG 경제성에 대한 그 고객들의 인수(언더라이팅) 가정에 실제로 변화를 주지는 않고 있습니다. 적어도 현재까지는, 그런 아시아의 LNG 지향 시장에서 구매 행동의 변화는 보지 못하고 있다고 말씀드리겠습니다. 우리는 과거에 베트남에서 최초의 LNG-투-파워 프로젝트(1.6기가와트)를 커미셔닝했다는 사실을 이야기해 왔습니다. 계약된 건으로는, 지금은 SRA 범주에 더 가까운 단계의 증분 3개 프로젝트가 있고, 시간이 지나면서 발주로 발전할 것입니다. 그리고 제가—고객들과 반복해서 논의하면서—언론에서 한 고객이 가스를 검토하면서 재생에너지로 전환하는 쪽으로 무게를 두고 있다고 인용될 만한 부분을 일부 보았습니다. 다만 고객들이 오늘 계약된 것보다 더 많은 프로젝트를 이야기하고 있다는 점을 말씀드리겠습니다. 과거에 우리가 언급했던 4.8기가와트는 모두 계속해서 진전되고 있습니다. 솔직히 말해, 베트남 정부와 협상 중인 프로젝트는 그 3개보다 더 많습니다. 우리는 계속해서 베트남 및 전 세계에서 고객들이 직면한 동학을 바탕으로 프로젝트를 성사시키기 위해 노력할 것이며, 그렇게 할 수 있다는 데 매우 확신하고 있습니다. Kenneth S. Parks: 첫 질문에 답하기 위한 짧은 것 하나만요. 4월 발주에 대한 설명은, 4월에 우리가 첫 분기 전체에 예약했던 것과 동등한 금액 규모로 발전 설비 주문을 예약했다는 점이었습니다. Michael Jay Lapides: 알겠습니다. 마무리하기 전에, 스콧의 마무리 코멘트를 다시 스콧에게 듣도록 하겠습니다. Scott L. Strazik: 여러분, 오늘 아침 시간을 내주셔서 감사합니다. 지난해 연말 12월에 뉴욕시에서 열렸던 캐피털 마켓 데이와 비슷하게, 우리는 회사가 구축하고 있는 문화에서 기부/나눔이 중요한 부분임을 많이 이야기합니다. 12월에는 STEM 장난감 기부 드라이브를 했고, 결국 80,000여 개의 장난감이 기여되도록 했습니다. 오늘 아침 뉴욕증권거래소에서 저희는 엔지니어링 오브 체인지(Engineering of Change) 프로그램에 450만 달러를 약정한다는 발표를 하고 있으며, 이 프로그램은 향후 4년 동안 미국과 영국의 저희에게 중요한 일부 시장에서 6,000명의 학생에게 영향을 미치게 될 것입니다. 그리고 그 약정이 오늘 저희 재단을 통해 집행될 것임을 강조하고 공유하고 싶었습니다. 그것은 우리가 만들어 가는 회사와 문화의 중요한 일부이기 때문입니다. 고객 여러분께서는 계속해서 저희를 믿어주셔서 감사합니다. 저희 직원들에 대해서는, 저는 매일매일의 여러분의 일에 대해 각자에게 직접 감사드리며, 우리가 만들고 있는 팀이 자랑스럽습니다. 우리는 파트너가 필요하고, 파트너 여러분에게 감사드립니다. 그리고 여러분 모두, 저희 투자자 여러분께도 GE 베르노바(GE Vernova Inc.)에 대한 지속적인 헌신과 회사에 대한 지속적인 관심에 감사드립니다. 저희의 출발이 자랑스럽고 감사하지만, 그건—시작일 뿐입니다. 이건 이제 막 시작이며, 앞에 놓인 기회는 매우 큽니다. 감사합니다, 여러분. Operator: 감사합니다, 신사 숙녀 여러분. 이것으로 오늘의 컨퍼런스를 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.