Equinix, Inc.

운영자: 좋은 오후입니다. Equinix 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 안내] 또한 오늘 컨퍼런스는 녹화되고 있습니다. 이의가 있는 분은 이 시점에 연결을 끊어 주시기 바랍니다. 이제 콜을 Ryan Burke 씨, 투자자 관계 부사장에게 넘기겠습니다. 시작하시겠습니다, 네. 알 수 없는 임원: 좋은 오후입니다. 첫 분기 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 시작하기 전에, 오늘 우리가 하는 일부 진술은 미래를 내다보는 성격이며 특정한 위험과 불확실성을 포함한다는 점을 상기해 드리고자 합니다. 실제 결과는 해당 진술과 실질적으로 다를 수 있으며, 오늘자 보도자료와 SEC에 제출한 서류—가장 최근의 Form 10-K 및 10-Q를 포함—에서 우리가 확인한 위험의 영향을 받을 수 있습니다. Equinix는 그러한 미래지향적 진술을 업데이트하거나 논평할 의무가 없으며 그렇게 할 의도도 없습니다. 또한 공정공시(Regulation Fair Disclosure)와 관련하여, 명시적인 공개 공시를 통해 이루어지는 경우가 아니라면 분기 중에는 재무 전망에 대해 논평하지 않는 것이 당사의 정책입니다. 오늘 컨퍼런스 콜에서는 비(非)GAAP 지표를 제공하겠습니다. 당사는 해당 지표들의 조정 내역을, 오늘 보도자료에 기재된 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표와 대조해Equinix 투자자 관계 페이지의 www.equinix.com에서 제공합니다. 당사는 이 논의를 함께할 수 있도록 당사 웹사이트 IR 페이지에 발표 자료와, 일부 보충 재무 정보 및 기타 데이터를 제공해 두었습니다. 오늘 이 자리에는 Adaire Fox-Martin, CEO 겸 사장; Olivier Leonetti, CFO; Phillip Konieczny, 재무 담당 부사장(VP of Finance)이 함께합니다. 이 시점에서 콜을 Adaire에게 넘기겠습니다. Adaire Fox-Martin: 감사합니다, Ryan. 여러분 안녕하세요. 따뜻하게 환영합니다. Q1 2026 실적 콜에 오신 것을 환영합니다. 이번 분기 실적은, 우리가 대규모이면서 성장하는 일련의 기회들을 활용해 나가며 전반적인 사업 강점이 지속되고 있음을 반영합니다. 수요는 광범위하고 견고합니다. 실행이 효율성을 이끌고 있으며, AI는 우리의 강점에 부합하는 인프라 투자를 계속 촉진하고 있습니다. 실적에 들어가기 전에, 먼저 몇 가지 중요한 시장 맥락부터 짚고자 합니다. 지난 1년 동안 고객들과의 대화가 바뀌었습니다. 1년 전에는 AI를 파일럿하는 이야기들이 주를 이루었다면, 이제는 스케일에 따른 전사적 채택에 초점이 맞춰져 있습니다. 이러한 전환을 이끄는 새로운 힘들이 있습니다. 추론(Inference)은 실험적인 워크로드에서 실제 실시간 비즈니스 의사결정의 엔진으로 성장해 왔습니다. 에이전틱 AI(AgenticAI)는 데모에서 분산 배치로 이동하고 있으며, 비즈니스 성과를 달성하기 위해 에이전트가 자율적으로 행동하고 있습니다. 현실은 대부분의 엔터프라이즈 아키텍처가 이러한 워크플로에 최적화되어 있지 않다는 점입니다. 에이전트는 어디에 데이터가 있든, 데이터에 대한 프라이빗한 저지연 경로가 필요합니다. 성능은 엣지에서 가장 잘 나옵니다. 의사결정이 이루어지는 곳에 가장 가깝습니다. 그리고 관할 경계(jurisdictional boundaries)를 준수하면서도 모델과 클라우드 간을 자유롭게 이동할 수 있어야 합니다. 오늘날의 에이전트가 어제의 네트워크에서 실행될 때 성능, 비용, 컴플라이언스 모두가 손상됩니다. 간단히 말해, 이러한 배치 격차는 아키텍처 문제입니다. 엔터프라이즈에는 AI가 작동하는 방식에 맞춰 목적에 따라 구축된 인프라가 필요합니다. 분산되어 있고 상호 연결되어 있으며, 설계상 주권을 반영하고, 무엇보다 중요한 것은 그 데이터/의사결정이 이루어지는 시점에 가깝다는 점입니다. 이것이 바로 우리가 제공하도록 구축된 시장입니다. Equinix는 단순히 세계 최대의 디지털 인프라 기업이 아닙니다. 우리는 가장 의도적으로 큐레이션된 디지털 생태계를 보유한 기업입니다. 그리고 Q1 실적은 시장 기회를 포착하기 위해 우리가 만들어가고 있는 진전을 보여줍니다. Q1에 당사의 반복 매출은 정규화 및 일정한 통화 기준으로 10% 성장했으며, 기대치 상단에 도달했습니다. 이는 두 분기 연속 두 자릿수 MRR(월 반복 매출) 성장을 기록한 것입니다. 동시에 우리는 지속적인 마진 개선도 이끌고 있습니다. Q1은 연간화된 총 매출 예약 및 선(先)판매 활동을 포함한 기준에서, 당사 역사상 총 판매 활동 규모가 가장 큰 분기였습니다.총 판매 활동은 전년 대비 35% 이상 증가했습니다. 우리는 이커넥션(상호 연결)과 케이프 빌링(cape billing) 성장을 크게 견인하는 한편, 이탈률을 낮췄습니다. 핵심 운영 지표 전반에서 에코시스템의 강점을 반영하며, 성장의 활주로(runway)를 확장하는 새로운 제품을 시장에 선보이기 위해 동시에 수용(캐파시티)도 확장하고 있습니다. 이러한 성과는 우리 팀의 비범한 노력에서 비롯되었고, 직원들이 바로 지금의 순간에 맞서 발 빠르게 대응하고 있는 모습이 자랑스럽습니다. 이제 전체 실적과 성과를 견인하는 요인에 대해 설명드리겠습니다. 보도자료에서 보신 것처럼, 1분기 실적에는 xScale Hampton 임대가 포함되지 않습니다. 우리는 고객과 상호 이익이 되는 조건의 확대에 대해 실행에 거의 다가섰습니다. Olivier가 Hampton을 어떻게 모델링해야 하는지에 대해 추가적인 세부 정보를 제공할 예정입니다. Hampton의 타이밍을 조정하면, 1분기 매출, AFFO, 그리고 AFFO 주당 결과는 모두 우리의 기대보다 앞섰습니다. 전반적으로, 남아 있는 수용이 주요 메트로(대도시권)에 집중돼 있어 xScale 파이프라인은 견조합니다. 이러한 모멘텀은 올해의 궤도에 대한 우리의 확신을 강화합니다. 이에 따라 우리는 여러 핵심 지표에 대한 가이던스를 상향 조정했습니다. 특히 AI 인퍼런싱(inferencing) 에코시스템 전반에서 우리가 구축하고 있는 포지션의 강도에 대해 매우 기쁘게 생각합니다. 세계 최고의 하이퍼스케일러, Neo Cloud, AI 보안 벤더, 모델 제공업체와의 관계 확장은 에이전틱 AI(agentic AI) 워크로드를 끌어들이는 자석 역할을 하고 있습니다. 상위 10대 AI 모델 제공업체 중 10개 중 8개와 상위 5대 Neo Cloud 중 5개 중 4개가 현재 Equinix와 함께 적극적으로 확장 중입니다. 이들은 그들의 아키텍처에서 미션 크리티컬하고 지연에 민감한 요소들을 지원하기 위해 우리와 함께 110개가 넘는 별도의 네트워크 노드를 배치했습니다. 이전 분기와 마찬가지로, 1분기 가장 큰 딜의 약 60%는 AI 관련이었습니다. 또한 대규모 용량 패브릭(구성) 연결은 불과 1년 전 대비 3배로 늘었습니다. 우리는 에이전틱 AI 웨이브와 인퍼런싱 채택이 아직 초기 단계에 있다는 점에서, 앞으로 의미 있는 상방 여지가 크다고 믿습니다. 이러한 모멘텀은 광범위한 AI 클라우드 및 네트워킹 워크로드에 걸친 고객 수요의 전반적인 증가라는 더 큰 흐름의 일부입니다. 이제 최근의 몇 가지 성과와 이에 연관된 사용 사례를 강조하겠습니다. Cupid Pharmaceuticals는 양자 AI 기반의 약물 발견 기업으로, 수백만 건의 GPU 집약적 분자 시뮬레이션을 실행하는 데 필요한 고성능, 저지연 인프라를 위해 Equinix를 활용합니다. Equinix 데이터센터에 전용 GPU 클러스터를 배치하고 직접 클라우드 상호 연결을 적용함으로써, Cupid는 실험 사이클을 20배 줄이는 동시에 비용은 5배 낮췄습니다. 무엇보다도, 우리의 솔루션은 생명을 구할 수 있는 잠재 치료제에 이르는 경로를 더 빠르게 하고 있습니다. 아시아의 선도적인 건설 및 엔지니어링 서비스 기업 Gammon construction은 중립적인 플랫폼, 주요 메트로 전역에서의 입지, 그리고 멀티클라우드 AI 플랫폼을 가능하게 하는 연결 솔루션을 제공한다는 점 때문에 Equinix를 선택했습니다. 이들은 패브릭 상호 연결 포트폴리오를 활용해 네트워크 인프라를 구축하고 있습니다. 이 네트워크는 AI 기반 로보틱스와 드론 같은 현장 리스크 평가 및 더 스마트한 의사결정을 위한 솔루션의 기반이 됩니다. 이번 분기 동안 우리는 글로벌 금융 서비스 기업에 인프라를 제공하는 1위 공급업체인 Options IT와의 파트너십을 확대했습니다. Options IT는 런던, 뉴욕, 싱가포르, 도쿄를 포함해 그들의 운영과 에코시스템에서 가장 중요한 입지에 대한 Equinix의 입지를 이유로 Equinix를 선택했습니다. 우리는 Options IT가 고객들의 주권 요건(sovreignty requirements) 충족과 동시에, 프라이빗 클라우드 및 AI 관리 인프라 솔루션을 제공해 사업을 성장시킬 수 있도록 지원하고 있습니다. 또한, 글로벌 통합 물류 분야의 리더인 Maersk와의 관계도 확장했습니다. Maersk는 핵심 공급망 인프라를 디지털화하고 있습니다. Maersk는 최근 고성능 및 AI 워크로드를 지원하기 위해 자사의 주요 데이터센터 파트너로 Equinix를 선정했으며, 프랑크푸르트에서의 첫 액체 냉각 AI 배치까지 포함하고 있습니다.글로벌 입지, 안전하고 회복력 있는 운영, 그리고 업계 최고의 상호연결 역량은 Mark의 지속적인 네트워크 전환과 장기 성장 전략을 뒷받침하고 있습니다. Equinix가 고객과 파트너의 비즈니스를 앞으로 나아가게 돕는 데 신뢰를 보내주신 모든 고객과 파트너들께 진심으로 매우 감사드립니다. 우리가 그들을 위해 가능하게 하는 성과는 전략적 핵심 축에 대한 철저한 실행을 반영합니다. Star better부터 시작해, 1분기에는 연환산 기준 총 매출(총 계약) 3억7,800만 달러를 달성했습니다. 전년 동기 대비 9% 증가했으며, 그 위에 약 1억4,000만 달러 규모의 사전 판매 활동이 더해졌습니다. 앞서 말씀드린 대로, 해당 분기의 총 매출 활동이 35% 성장하며 기록적인 백로그를 만들어냈습니다. 거래량은 분기 동안 3,100명 이상의 고유 고객을 아우르는 3,800건 이상의 거래에 이르는 등, 광범위한 작업 부하 요구 기반을 지속적으로 보여주고 있습니다. 무엇보다도 South 서비스 포털에 대한 고객의 도입이 증가하는 것도 확인했습니다. 포털은 더 나은 고객 경험을 만들기 위해 우리가 집중하는 핵심 영역입니다. 또한 전통적인 비용 기반 주문 방식에 비해 Equinix 내부에서 효율성을 높여줍니다. 이는 회사 전반에 걸쳐 프로세스와 워크플로를 디지털화하는 더 광범위한 노력의 한 가지 예입니다. 고객들은 1분기에 포털을 통해 2만 건의 주문을 했으며, 전년 동기 대비 12% 증가했습니다. 우리는 이 솔루션에 대한 개선을 계속 추진할 계획입니다. Solve Smarter로 전환하겠습니다. 고객들은 우리에게 일관되게 2가지 핵심 과제를 제기했습니다. 첫째는 AI 인프라의 파편화입니다. 기업들은 너무 많은 시간과 예산을 사용하고 있습니다. 수십 개의 연결이 끊긴 AI 모델 제공사, GPU 클라우드, 데이터 플랫폼, 보안 서비스 사이를 오가며 탐색해야 하기 때문입니다. NVIDIA GTC에서 소개한 Equinix 분산형 AI 허브는 기업이 전체 AI 생태계에 연결되는 단일한 비공개 저지연 연결을 확보할 수 있게 함으로써 이 문제를 해결합니다. 제공사가 자신들의 서비스로 분산형 AI 허브를 판매하는 방식의 AI 마켓플레이스와 달리, 분산형 AI 허브는 전적으로 중립적이어서 모든 모델과 클라우드에 대한 접근성을 제공하며, 고객이 자신에게 가장 적합한 선택을 할 수 있게 합니다. 두 번째로 고객이 직면한 과제는 네트워크 복잡성입니다. 대부분의 기업 네트워크는 분산형 AI 워크로드를 처리하도록 설계되지 않았고, 그 결과 AI 성능이 저하되고 비용이 부풀려지며 컴플라이언스 리스크가 커지고 있습니다. Equinix Fabric Intelligence는 이러한 문제를 실시간으로 네트워크 성능을 모니터링하고 구성을 자동으로 조정하며 장애로 이어지기 전에 이상 징후를 사전에 탐지함으로써 해결했습니다. 인간의 개입 없이도 가능합니다. 네트워크 위에 얹는 다른 네트워크 관리 도구와 달리, Fabric Intelligence는 우리의 패브릭 상호연결 플랫폼에 직접 내장되어 있습니다. 이는 우리의 생태계에 걸쳐 50만 건이 넘는 활성 상호연결을 고려할 때 구조적인 경쟁 우위입니다. 우리의 혁신은 시장 리더십을 확장하고 성장을 견인하고 있습니다. 1분기의 총 상호연결 매출은 전년 동기 대비 9% 증가했으며, 패브릭 매출 성장(전년 동기 대비 26%)에 힘입어 확대되었습니다. 패브릭 계약은 부착률(어태치 레이트)이 계속 상승함에 따라 전년 동기 대비 70% 증가했습니다. 이러한 성장률은 모두 정규화된 기준과 고정 환율 기준에서의 수치입니다. Bill bolder로 넘어가, 우리는 수요에 대응하기 위해 수용 능력을 계속 확대하고 있습니다. 현재 32개 시장에서 진행 중인 46개의 주요 프로젝트가 있으며, 그중 6개는 엑셀 프로젝트입니다. 이 소매(리테일) 확장 관련 CapEx의 70% 이상은 주요 메트로 지역에 집중되어 있고, 나머지는 특히 아시아 지역을 중심으로 핵심 확장 시장에 초점을 맞추고 있습니다. 사전 판매 활동의 강점 덕분에, 2026년 소매 수용 능력 확장의 약 25%는 이미 판매되었습니다. 우리는 핵심 메트로 지역에서 장기 성장 전망을 강화하고 매력적인 수익을 제공할 수 있는 새로운 전력(파워) 랜드 및 용량 확장 기회에 대한 파이프라인을 의미 있게 계속 키우고 있습니다. 그리고 우리는 단지 성장하는 것이 아니라 책임감 있게 성장하고 있습니다. 지난주, 우리는 연례 지속가능성 보고서를 발표했습니다. 이 보고서는 우리가 지역사회에 대해 부담 가능한 방식으로, 지구에 대해서는 지속가능한 방식으로, 그리고 고객에게는 신뢰할 수 있는 방식으로 세상이 필요로 하는 필수 인프라를 어떻게 구축하고 있는지 보여줍니다.이것들은 오랫동안 코어 Equinix 가치였으며, 앞으로의 투자 의사결정을 이끌어 계속할 것입니다. 1분기에는 캐나다 연금 계획 투자 위원회(Canada Pension Plan Investment Board)와 Paratus at North에 대한 공동 합의에 서명하면서, 세계에서 가장 지속가능성에 초점을 둔 시장 중 1곳에 대한 중요한 투자를 발표했습니다. 이번 거래는 향후 5년 동안 가동이 예상되는 약 800메가와트 규모의 설치 완료 및 활성 개발 파이프라인에 대한 접근성을 제공함으로써 노르딕스에서의 입지를 한층 강화할 것입니다. 코펜하겐 등 핵심 시장에서의 Nord의 입지는 기존 EMEA 운영과 상호 보완적이며, 엔터프라이즈, 클라우드 및 AI 성장 수요를 제공하기에 적절한 위치에 있습니다. 본 거래는 종결 조건의 적용을 받으며, 종결 시 주당 AFFO에 즉시 플러스 효과가 있을 것으로 예상됩니다. 전반적으로 1분기는 사업 전반에서 지속적인 모멘텀을 보여 주었고, 우리가 전략을 실행해 나가면서 성장 가속의 상당한 기회를 확인하고 있습니다. 이제 통화를 당사의 신임 CFO인 Olivier Leonetti에게 넘겨, 재무 현황에 대해 더 자세히 설명드리겠습니다. Olivier는 3월에 합류했습니다. 그는 이미 우리 리더십 팀에 훌륭한 보탬이 됨을 입증했습니다. 이전에 Olivier는 데이터 센터 산업의 대형 공급업체에 대해 Eaton과 Johnson Controls의 CFO였습니다. 그는 수익성 있는 성장 제공과 주주 가치 창출에 대한 강력한 실적을 갖고 있으며, 우리는 건강한 매출 성장, 마진 확대, 그리고 더 우수한 수익을 달성하기 위해 노력하는 과정에서 그의 기여가 우리의 성공으로 이어지길 기대합니다. Olivier, 말씀해 주세요. Olivier Leonetti: Adaire, 좋은 말씀 감사합니다. 거의 2개월이 지난 지금 이 자리에 함께하게 되어 기쁩니다. 우리가 제공하는 시장의 견고함에 대해 기대가 크고, 고객 수요가 가속화되는 상황에서 Equinix의 기업 문화 비전과 독특한 포지셔닝에 대해 매우 인상 깊게 보고 있습니다. 자본을 신중하게 배분하고, 대차대조표를 사려 깊게 활용해 지속 가능하고 수익성 있는 성장을 견인함으로써 우리의 비전을 실현하는 데 기여하고자 합니다. Adaire께서 요약하셨듯이, 우리는 사업 전반에서 잘 실행하고 있습니다. 이는 전체 매출 활동 기준으로 가장 큰 분기였고, 전년 동기 대비 35% 증가하는 기록을 세웠습니다. 광범위한 수요와 강력한 실행을 반영한 결과입니다. 고객 활동은 모든 수직 분야, 제품 및 채널 전반에서 증가했습니다. 7번 슬라이드의 1분기 결과와, 논의된 모든 수치를 정규화된 고정환율 기준으로 살펴보겠습니다. 반복매출은 20억 달러로, 전년 동기 대비 10% 증가했으며, 이는 지난해 하반기의 예약 성과가 매출로 전환된 데 따른 것입니다. 총매출은 24억 달러로, 전년 동기 대비 8% 증가했습니다. 조정 EBITDA는 12억 달러로, 전년 동기 대비 13% 증가했으며, 그 결과 51%의 조정 EBITDA 마진을 기록했습니다. 이는 분기 대비 190bp 증가, 전년 대비 300bp 증가한 수치입니다. 이는 지속적인 비용 규율, 전력 비용 혜택, 그리고 운영 레버리지를 확대한 결과입니다. 앞서 말씀드린 대로, 추가 효율성 증대는 앞으로도 집중할 핵심이 될 것입니다. 분기 AFFO는 처음으로 10억 달러(1 billion) 지점을 넘어섰고, 전년 동기 대비 11% 증가했으며, 주당 AFFO는 10.79달러로 전년 동기 대비 10% 증가했습니다. 참고로, [식별 불가] 엑셀(Excel) 리스 계약 체결과 관련해서는 제가 조금 후에 자세한 내용을 제공드리겠습니다. 우리는 1분기 매출 및 조정 EBITDA 가이던스 범위의 중간값을 상회했습니다. Adaire께서 말씀하신 것처럼, Hampton xScale 리드와 관련해 실행이 거의 마무리 단계에 있습니다. 이런 유형의 협상은 결실을 맺고 있으며, 고객과의 상호 이익이 되는 조건을 확대한 논의를 진행하는 가운데 예상 시점을 조정했습니다. 지난 몇 분기 동안 가이던스와 관련해 움직인 요소들은 다음과 같습니다. 2025년 4분기에 대한 우리의 가이던스는 기존에 검토되던 원래 조건을 기준으로 해당 거래에서 발생하는 5,400만 달러의 비반복(비재발성) 매출을 가정했습니다. 2026년 1분기 가이던스에는 약 8,000만 달러의 매출 기여, 6,500만 달러의 AFFO, 그리고 주당 AFFO 0.65달러로 예상되는 확대 조건을 포함했습니다. 확대된 경제 구조는 이제 2분기 가이던스에 포함되어 있습니다.이번 시점 변경은 경제지표가 이미 반영되어 있어 연간 전망에는 영향을 미치지 않습니다. 이제 비재무 지표로 넘어가겠습니다. 비재무 지표 역시 강한 모멘텀을 보여주고 있습니다. 당사는 물리 및 가상 순 상호접속을 5,800건 늘렸으며, 특히 패브릭 추가에서 강세를 보였습니다. 또한 순 캐비닛 청구를 4,100건 추가했으며, 판매됐지만 아직 설치되지 않은 캐비닛의 백로그는 사상 최고 수준입니다. 이탈(churn)은 1.7%로 집계됐는데, 이는 일부 지연된 이탈의 혜택 때문이며, 갱신 프로세스에서 집중과 실행을 통해 대응했기 때문입니다. 연간으로는 당사가 제시한 가이던스 범위 2%~2.5%의 하단 쪽으로 추적하고 있습니다. 그리고 MRR 캐비닛은 전년 대비 7% 증가해 2,524달러로 늘었습니다. 이는 확고한 가격 환경과 밀도(density)의 지속적인 증가를 반영합니다. 슬라이드 12에서 당사의 자본 투자는 매우 강력한 수익을 계속해서 창출하고 있습니다. 과거와 마찬가지로 이번 분기에는 안정화 풀(stabilized pool)에 대한 연간 리프레시를 완료했으며, 이로 인해 5 IBX 데이터센터가 추가되었습니다. 192개의 안정화 자산은 전년 대비 6%의 반복 매출을 늘렸고, 이들은 집합적으로 82% 가동률을 기록했으며, 총 PP&E 기준 26%의 현금온현금(cash-on-cash) 수익률을 창출했습니다. 슬라이드 10의 자본 구조로 전환하겠습니다. 분기 말 기준으로 당사는 대차대조표에 현금 및 단기투자 31억 달러 정도를 보유하고 있으며, 순 레버리지는 연환산 조정 EBITDA 기준 3.8배입니다. 이번 분기 동안 당사는 15억 달러 규모의 선순위 채권(senior notes)을 발행했으며, 블렌디드 유효금리는 3.1%였습니다. 이는 시장에서의 긍정적 실행과 전 세계적으로 더 낮은 비용의 부채를 활용할 수 있는 능력을 반영합니다. 당사의 대차대조표와 분산된 자본 프로그램은 모든 거시 환경에서 경쟁 우위이며, 특히 오늘날 우리가 목격하는 유형의 환경에서 더욱 그렇습니다. 상당한 잉여 현금흐름을 비롯해, 우리는 견조한 성장 기회를 뒷받침하기 위해 더 낮은 비용의 자본 조달원을 계속해서 이용하고 있습니다. 이제 슬라이드 11의 자본지출을 살펴보겠습니다. 이번 분기의 총 자본지출은 약 13억 달러였으며, 그중 약 90%는 성장 및 가치 창출을 높이는 역량 확대(growth and value-accretive capacity expansion)였습니다. 우리는 투자에 대한 중간 20%대(한 자릿수 후반)의 레버리지 없는 현금온현금 수익률(unlevered cash-on-cash returns)을 계속해서 기대하고 있습니다. 지난 실적 발표 이후 6개 프로젝트를 개시해 6개 메트로(metros)에 대한 수요를 충족하는 데 필요한 핵심 역량을 추가했습니다. 가이던스에 들어가기 전에, 중동 지역의 전개를 고려해 에너지 환경에 대해 간략히 말씀드리겠습니다. 당사는 고객과 더 넓은 이해관계자들에게 예측 가능성을 제공하기 위해 에너지 비용을 체계적으로 헤지합니다. 특히 변동성이 큰 시기에는 더욱 그렇습니다. 글로벌 기준으로 우리는 2026년을 90% 이상 헤지해 두었고, 언제나처럼 미래로 점진적으로 헤지하고 있습니다. 따라서 에너지 가격이 높은 수준을 유지하더라도 2026년에는 최소한의 영향만 있을 것으로 예상합니다. 마지막으로, 정규화(normalized) 및 고정 환율(constant currency) 기준으로 논의된 모든 성장률을 반영한 2026년 가이던스 업데이트는 슬라이드 17을 참고해 주시기 바랍니다. 견조한 환경과 팀의 실행을 바탕으로, 우리는 주요 재무 지표 전반의 가이던스를 상향 조정하고 있습니다. 2분기의 경우, 사업 전반에서 계속 강세가 이어질 것으로 예상하며, MRR 성장률은 전년 대비 10%~11%를 예상합니다. 총매출(total revenue)을 볼 때 가장 큰 요소는, 제가 조금 전 제공한 Hampton xScale 계약의 확장된 경제성(expanded economics)이 포함되어 있다는 점입니다. 다시 말씀드리지만, 이러한 경제성은 이미 연간 가이던스에 포함되어 있었습니다. 단지 Q1에서 Q2로 이동했을 뿐입니다. 연간 기준으로는 Q1에서의 실적 초과 성과를 바탕으로 총매출 가이던스를 2,100만 달러 상향 조정합니다. 이로써 예상 총매출 성장 범위는 100bp(베이시스포인트) 개선되어 10%~11%가 됩니다. 조정 EBITDA 가이던스도 2,400만 달러 상향 조정하며, 이로 인해 조정 EBITDA 마진은 약 51%가 되는데, 이는 지난해 대비 200bp 개선된 수치입니다. 또한 AFFO 가이던스는 약 4,000만 달러 상향 조정하여, 예상 AFFO 성장 범위가 100bp 개선되어 10%~12%가 됩니다. 이는 예상 AFFO 주당(per share) 성장 범위도 100bp 개선되어 9%~11%가 되는 것과 동일한 개선 흐름입니다.우리는 강력한 고객 수요를 충족하기 위해 수용력 확장에 계속해서 실행하고 있습니다. xScale과 토지 인수는 제외하고, 이제 총 자본지출이 기존 범위 상단에 해당하는 약 41억 달러로 예상되며, 이에는 반복 지출 2억 8천만 달러~3억 달러와 비반복 지출 약 38억 달러가 포함됩니다. 앞에 놓인 성장 기회에 대한 확신이 있는 만큼, 팀은 성장과 주주가치 제공을 위해 수용력을 가속할 수 있는 기회를 계속 평가하고 있습니다. 전반적으로 우리는 지금까지의 진척에 만족하고 있으며 계획에 대해 확신합니다. 우리는 목표를 달성하고 주주 가치를 창출하기 위해 규율을 가지고 계속 실행하겠습니다. 이제 통화 내용을 Adaire에게 다시 넘기겠습니다. Adair Fox-Martin: 감사합니다, Olivier. 당사 Q1 실적은 견고한 성과를 보여주었고, 전망은 사업 전반의 근본적인 강점을 반영합니다. 우리는 매출을 견인하고 마진을 개선하며 주당 매력적인 AFFO 성장까지 이끌 수 있는 엄청난 기회가 앞에 있다고 봅니다. 하지만 우리는 어떤 것도 당연하게 여기지 않습니다. 지속적인 성공을 위해서는 당사의 전략적 우선순위에 대한 집중 실행과, 구조적으로 더 높은 수익을 여는 데 필요한 규율 있는 투자가 요구됩니다. 무엇보다도, 당사 Equinix 팀의 모든 구성원이 매일 고객에게 탁월한 가치를 제공해야 합니다. 이 마음가짐이 앞으로 우리를 이끌고 있으며, 저는 우리가 나아가는 방향을 확신합니다. 우리는 각 시장에서 잘 포지셔닝되어 있습니다. 핵심 성장 영역에서 모멘텀을 구축하고 있고, 우리가 설정한 목표를 달성하는 데 계속 집중하고 있습니다. 그럼 이제 질의응답을 위해 라인을 열겠습니다. Operator: [운영자 지시] 첫 번째 발언자는 BMO Capital Markets의 Ari Klein입니다. BMO Capital Markets의 Ari Klein입니다. 다음 발언자는 Citi의 Michael Rollins로 넘어가겠습니다. Michael Rollins: 앞서 통화 중 말씀하신 몇 가지 코멘트에 대해 질문이 있습니다. 제가 제대로 이해했다면, 당신은 상위 10개 중 8개— 아마 하이퍼스케일러였을 텐데요— 그리고 상위 5개 중 4개, 즉 클라우드들이 Equinix와 함께 AI를 위해 110개의 별도 네트워크 노드를 적극적으로 확장하고 있다고 말씀하신 것 같습니다. 그리고 이 110개가 그들이 통상적으로 보유하는 클라우드 노드 외에 추가된 것인지 궁금합니다. 또한 해당 AI 노드들에 대해 현재 이미 보고 계신 상호연결성 수요의 유형을 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 이것이 어떻게, 당신의 비즈니스 모델에 대해 AI로부터 나타나는 성장 유형을 이 초기 환경에서 어떻게 알려주고 있는지 특징지어 주실 수 있을까요? Adair Fox-Martin: 좋아요. Mike, 질문해 주셔서 정말 감사합니다. 몇 가지를 먼저 명확히 하겠습니다. 제가 말한 것은 AI 모델 제공업체 10곳 중 8곳, 즉 LLM과 Neo 클라우드 5곳 중 4곳이 Equinix에 약 110개 수준의 별도 네트워크 노드를 배치했다는 점입니다. 그리고 이는 하이퍼스케일러들이 연결 여정 전반을 관리하기 위해 배치하고 있는 모든 노드와는 별개입니다. Neo의 역할을 보면, 이들 중 많은 곳에서 여정이 약간 진화하고 있음을 알 수 있습니다. 이들의 가치 제안은 항상 가격과 GPU 접근성에 기반해 왔고, 주로 대규모 장기 트레이닝 풋프린트를 가능하게 하는 데 초점이 맞춰져 있었습니다. 대체로 SaaS와 하이퍼스케일러를 중심으로 말이죠. 하지만 이제 보시는 바와 같이, 이들은 AI 오퍼링의 워크로드로 전환하고 있으며 엔터프라이즈 고객과 중견 SaaS 기업을 공략하려고 합니다. 우리는 이들을 앞으로 우리 생태계의 잠재적 인퍼런스 마그넷(inference magnets)으로 보고 있습니다. 그리고 이미 말씀드린 것처럼 이들 다수가 Equinix에서 수렴하고 참여하고 있습니다. 우리의 환경에서 OU(우리의 환경을 구성하는 것들) 쪽에서 우리가 보고 있는 것은 크게 몇 가지입니다. 사용 사례 관점에서 보면, 첫째는 NEO와 L&M을 위해 CSP와 NSP에 연결을 제공하는 네트워크 아웃입니다. 둘째는 인구 밀도가 높은 메트로에서의 AI 인퍼런스 노트입니다. 이는 조금 다른 그림이죠. 셋째는 Equinix 엔터프라이즈 고객 기반에 대한 패브릭(fabric) 접근입니다. 이것이 우리가 환경의 OU에서 보고 있는 3가지 내용을 요약한 것입니다. Operator: 다음 발언자는 Morgan Stanley의 Cameron McVeigh입니다. Cameron McVeigh: 프리리스(선계약) 활동으로 인한 1억 4,000만 달러에 대해 여쭤보고 싶었습니다. 임차인들의 수요(테넌트 어피타이트)가 어떻게 변하고 있는지, 그리고 더 긴 기간에 대해 임차인들이 더 앞당겨 추가로 커밋할 의향이 있는지, 그게 Equinix의 조건으로 어떻게 연결되는지—가격, 조건, 보증금 측면에서—어떤지 궁금합니다. 여기에 대한 설명을 좀 해주시면 도움이 될 것 같습니다. Adaire Fox-Martin: 가격은 분기 내 프리세일이나 예약을 보더라도 계속 확고합니다. 그리고 제가 보기엔 프리세일 예약이 고객에게 보안을 제공하는데, 고객이 정의하는 인프라 측면에서의 보안과, 고객이 자체 컴퓨트 및 에너지 미래를 해결해 나갈 수 있는 기회를 보장해 준다는 점이 그 핵심입니다. . 이것은 최근에만 우리가 해온 일이라고 생각할 수는 있지만, 고객과의 대화에서 그리고 그들에게 장기적으로 서비스를 제공할 수 있는 역량 측면에서 그로 인한 큰 이점을 보고 있습니다. Operator: Truist의 Matt Niknam입니다. Unknown Analyst: 제 질문은 매크로(거시) 관점에서 좀 더 큰 그림입니다. 특히 메모리나 연료·에너지 비용 상승과 관련된 어떤 매크로 요인을 보셨나요? 그리고 연중 후반의 더 높은 IT 비용 전망이 고객 행동에 영향을 미치는지—예를 들어 수요가 당겨지거나, 고객이 공급 부족에 부딪혀 딜이 미뤄지는지—그 부분이 있는지 궁금합니다. Adaire Fox-Martin: 에너지 비용에 대한 우려와 관련해 말씀드리면, Olivier가 언급한 헤지(hedging) 프로그램이 있어서 오늘 우리가 운영하고 있는 가격 수준에서 고객을 계속 지원할 수 있는 위치에 있습니다. . 그리고 우리가 보고 있는 수요 환경은 매우 견고하고 광범위하다고 봅니다. 매우 다양합니다. 그리고 현재 시점에서는 비용 증가 등과 관련해 고객들이 어떤 형태로든 수요를 철회하는 모습을 확실히 보지 못하고 있습니다. 저는 이것이 거래 숫자의 규모만 봐도 드러난다고 생각합니다. 그 거래들이 모든 고객 세그먼트 전반에 걸쳐 이뤄졌고, 또한 모든 산업에서도—충분히 골고루—Q1에 모두가 대략 같은 비율로 성장하고 있었습니다. Operator: 다음 발신자는 Raymond James의 Frank Louthan입니다. Frank Louthan: AI 추론(inferencing)에 대한 수요가 늘어나는 것을 보시면서, 새 워크로드를 처리하기 위해 추가로 필요한 자본에 차이가 있나요? 그게 과거에 전통적으로 보아온 수준과 비교해 어떻게 달라지는지요. 그리고 가능하다면 그 차이를 수치로도 어느 정도까지 제시해 주실 수 있을까요? Adaire Fox-Martin: 아닙니다. 우리가 채택한 전략이 매우 메트로(권역) 중심이었음에도 불구하고, 요구될 자본에는 차이가 없다고 봅니다. 우리는 전 세계 77개 메트로에 위치해 있고, 그 입지는 계속 확장해 나가겠지만, 그 부분은 이미 27년의 역사 속에서 자본을 운용해 온 방식에 내재돼 있습니다. 따라서 우리는 자본 측면에서의 차이를 예상하지 않습니다. 여기서 Phillip에게 추가 코멘트를 요청하겠습니다. Phillip Konieczny: 네. Frank, 제가 보태고 싶은 것은 그뿐입니다. 우리는 늘 이른바 ‘펙이 어디로 가는지’ 그쪽으로 스케이트를 타듯 움직이기 때문에, 배치에 필요할 요구 사항의 유형을 생각해 왔습니다. 그래서 앞으로 몇 년 안에 가동시키게 될 일부 시설들을 보면, 우리가 구축해 나가는 밀도는 더 높고, 고객들로부터 듣는 요구 사항들이 많은 부분에 잘 맞도록 설계돼 있습니다. 우리는 늘 어디로 가야 하는지, 그리고 고객이 필요로 하는 요구 사항이 무엇인지 고민하며 그 방향으로 구축해 나가고 있습니다. Frank Louthan: 그 더 높은 밀도 요건을 바탕으로 앞으로 보시게 될 수익률은 증가하고 있나요, 아니면 감소하고 있나요? Unknown Executive: 이제 그 밀도—더 높은 밀도에 대해서도 우리가 언더라이팅(인수 검토)하는 수익률은 여전히 우리가 오래전부터 이야기해 온 그 mid-20s 퍼센트대입니다. Operator: 다음 발신자는 Mizuho의 Vikram Malhotra입니다. Vikram Malhotra: 두 가지를 확인하고 싶습니다. 첫째, 예약이 순차적으로 하락하는 부분이 있는데요. 그중 계절적인 영향이 얼마나 있습니까? 그리고 아마도 전통적인 엔터프라이즈 대 좀 더 덩어리(청크)한 부분의 구성에 대해 그냥 이야기해볼 수도 있을까요? 그 다음으로는, 원단(패브릭) 사업이 급속도로 거의 3배 가까이 늘어난 점을 감안할 때 interconnection(상호연결) 사업이 전체 interconnection 매출 성장에 어떻게 반영되고 있는지 궁금합니다. 거기에서 네트워크 개선이 필요하다고 언급하셨잖아요. 그래서 그냥 흐름이 어떻게 이어지는지 알고 싶습니다. 향후 interconnection 쪽에서 더 큰 모멘텀이 발생한다는 의미일까요? 알 수 없는 임원: 예. 먼저 연간화된 순매출총액(gross bookings)의 순차적 성격에 대해 코멘트 드리겠습니다. 우선 Q1을 마무리한 상황인데, Q1은 계절적으로 전통적으로 더 낮은 분기입니다. 다만, 그렇게 큰 폭의 Q4에 뒤이어 들어왔음에도 불구하고 우리가 보여준 성과에 특히 만족하고 있습니다. 그래서 팀이 정말 열심히 일해서 지금까지 최대였던 Q1과, 지금까지 최대였던 백로그(backlog)를 만들어냈다고 생각합니다. 그리고 이를 앞으로 매출로 전환해 나갈 것을 기대하고 있습니다. 또한 Q1에서의 딜리버리가 단지 매출(탑라인)과만 관련된 것이 아니라, 매출총액 기준에서 성장하는 마진과 성장하는 수익성(profitability)으로 해냈다는 점에 자부심을 느낍니다. Q1의 예약(booking) 프로파일 전반에서, 앞서 말씀드린 대로 다양한 여러 산업에서 강세를 봤고, 또한 1메가와트 미만(under 1 megawatt) 딜(dela) 코호트에서도 매우 폭넓은 기반의 강세를 확인했습니다. interconnection 매출 및 interconnection 매출 성장과 관련된 두 번째 질문에 대해서는, 여기서 우리가 본 성과에 대해 당연히 매우 기쁘게 생각합니다. 인터넷 연결(internet connection) 매출 성장은 정규화(normalized) 및 고정 통화(constant currency) 기준으로 9%였고, 패브릭(fabric) 매출 성장은 26%였습니다. 그리고 패브릭 백로그는 전년 대비 74% 성장했습니다. 이러한 성장의 배경에는, 고객과 다수의 고객 및 파트너에게 제공하는 분산형 허브(distributed hub)와 패브릭 인텔리전스(fabric intelligence)에 대한 투자 전략이 있고, 해당 솔루션 세트로 우리가 이끌고 있는 성과에 대해 매우 긍정적인 반응을 얻고 있는 사전 미리보기(pre-preview) 단계에 있다는 점이 바로 그것입니다. 운영자: 다음 발신자는 RBC의 Jonathan Atkin입니다. Jonathan Atkin: 네, 방금 전 답변을 이어서 말씀드리고 싶어서요. 그리고 좀 더 직접적으로 물어보고 싶습니다. 향후 수년 동안, interconnection 성장률이 현재 귀하가 보고 있는 성장률을 초과해서 전체 매출 구성에서 의미 있게 더 큰 비중을 차지하게 되는 시나리오가 있을까요? Katrina Rymill: 어떤 면에서는 Jonathan, 안정화된 자산(stabilized assets) 쪽에서 그런 모습을 보고 있을 가능성이 큽니다. 안정화된 자산은 6%로 성장하고 있고, 그 자산 그룹 내에서의 interconnection은 9%로 성장하고 있습니다. 또한 우리가 고객에게 제공하는 서비스의 범위와 입지를 계속 성장시킬 수 있는 기회가 있다고 생각합니다. 왜냐하면 AI가 수렴하는 생태계를 둘러싼 중립적인 환경을 제공한다는 점에서 시장 안에서 매우 뚜렷한 니치(niche)를 갖고 있다고 느끼기 때문입니다. 그래서 상방(upside) 가능성은 있지만, 아직 그 부분은 우리의 계획에 반영되어 있지는 않습니다. 운영자: 다음 발신자는 Evercore의 Irvin Liu입니다. Jyhhaw Liu: 그리고 환영합니다, Olivier. 에너지 헤징에 대한 설명 감사합니다. 중동에 대한 노출이 있으신 만큼, 최근 이 지역에서의 지정학적 크로스 통화(cross currency) 변동이— 또는— 귀하의 운영에 어떤 영향이 있었는지, 특히 IBX 용량을 판매하고/하거나 추가하는 능력과 관련해서 궁금합니다. Katrina Rymill: 네. 질문 주셔서 대단히 감사합니다. 먼저, 저희에게 가장 중요한 것은 직원, 고객, 파트너의 안전이라고 생각합니다. 그리고 이는 중동에서 최근에 벌어진 상황을 헤쳐 나가는 동안 저희의 최우선 우선순위였습니다. 다행히도 저희 모든 구성원은 안전을 유지했고, 시설은 모두 완전히 가동되고 있습니다. 또한 저희는 이 지역 전반에 걸쳐 제한된 규모의 거점만 보유하고 있습니다. 중동 지역에 걸쳐 총 6개의 데이터 센터가 있으며, 이는 전체 매출의 약 1%를 차지합니다. 현재 두바이(Dubai)에서 DX3 시설에 진행 중인 1개 프로젝트가 있고, 이는 공사 프로젝트입니다.그리고 우리는 그 프로젝트의 RF 상태가 분쟁으로 인해 영향을 받는 것을 보았습니다. 따라서 운영상 영향은 제한적이었고, 시설을 계속 가동할 수 있었습니다. 하지만 우리는 상황을 매우 면밀히 지켜보고 있습니다. 우리의 장기적 관점은 중동 자체가 글로벌 AI 허브로 자리매김하려고 하는 만큼, 이 지역이 디지털 인프라에 대한 투자에서 계속 성장을 보일 것이라는 점입니다. Operator: 다음 발언자는 MoffetNathanson의 Nick Del Deo입니다. Nicholas Del Deo: 먼저, 올리비에의 임명을 축하하고 싶습니다. 그리고 제 질문도 그에게 드리겠습니다. 고위급 자본 배분과 운영 철학에 대해 조금 더 자세히 설명해 주실 수 있는지 궁금합니다. 또한 데이터 센터 업계에 공급하셨던 이전 관점이, Equinix가 비즈니스를 개선할 수 있다고 생각하는 영역이나 앞으로 중점적으로 둘 사안에 대해 어떤 초기 인사이트를 제공했는지도 말씀해 주실 수 있을까요? . Olivier Leonetti: 질문해 주셔서 감사합니다, Nick. 먼저 자본 배분에 관해 말씀드리겠습니다. 우리는 조직에 꽤 잘 작동했던 흐름을 그대로 유지할 것입니다. 우선 우리가 야심 찬 목표를 뒷받침하기 위해서입니다. 야심 찬 CapEx 프로그램, 성장 프로그램 말이죠. 우리는 먼저 성장을 위한 자금 조달 수단으로 부채를 활용하려고 합니다. 오늘날 우리가 보유한 레버리지인 3.8x에 기반해 그렇게 할 수 있습니다. 제가 제 발언에서 그 점을 말씀드렸습니다. 우리는 기회가 있을 때는 지분도 사용할 수 있지만, 핵심은 부채를 활용하는 것입니다. Equinix에 대해 포괄적으로 말씀하신 질문, 즉 제가Equinix의 공급업체로서 포멀하게 -- 우리 모두가 함께 매우 깊은 인상을 받았던 것처럼, 제가 보기에도 그 점을요. 우리는 이 시장에서 Equinix를 항상 선도자(pioneer)로 보고 있습니다. 그리고 두 달이 지났는데요. 제가 -- 마케팅 코멘트처럼 들릴 수도 있겠지만, 사실입니다. 팀의 품질, 문화, 그리고 무엇보다도 우리가 운영을 수행하는 데 있어 엄격함에 깊이 감명받았습니다. 그리고 우리가 전에 말씀드렸듯이, 보세요. 우리는 최상위 시장의 고품질 데이터 센터를 보유하고 있고, 세상을 연결하고 있으며 AI 에이전트 워크로드에 전력을 공급할 준비가 되어 있습니다. 그래서 매우 기쁩니다. 우리는 매우 차별화되어 있고, 이들이나 팀이 이 비즈니스를 더 크게 성장시키는 데 기여할 수 있기를 기대하고 있습니다. Nicholas Del Deo: 알겠습니다. 더 깊이 파고들고 싶은 특정한 영역이 있나요, 아니면 아직은 이르다고 보시나요? . Olivier Leonetti: 아니요. 저희는 현재 각 측면에서 마련된 라인업, 빌보드, Solvesmarter, 더 잘 제공하기 위한 전략을 가능하게 하고 싶습니다. 저는 많은 다른 것들 중에서 너무 많이 말하긴 어렵지만, 이 전략을 가능하게 하기 위해서입니다. 다만 오늘 당장에는 변화가 없습니다. 그런 변화가 필요했던 것은 아니니깐요? Operator: 감사합니다. 다음 통화는 JPMorgan의 Richard Choe입니다. Richard Choe: 저는 이탈(churn)에 대해 후속 질문을 드리고 싶었습니다. 1.7%로 아주 낮기는 한데, 일부는 지연된 것이라고 말씀하신 것 같습니다. 그렇다면 다시 범위로 돌아가, 연중 나머지 기간에는 더 높은 쪽—즉 목표 범위 상단 쪽—에서 보게 될까요? 아니면 연중 전체 기준으로 낮은 쪽, 즉 하단에 가까운 수준을 보게 될 수도 있을까요? Katrina Rymill: 질문해 주셔서 정말 감사합니다. 아시다시피 1.7에서 우리는 범위 하단보다 낮았습니다. 그리고 그 이유에는 아마 두 가지 요소가 있었을 것입니다. 하나는 일부 이탈이 발생한 시점입니다. 여기에는 금속(metal) 사업을 앞으로 이번 분기에 포함시키는 것이 포함됩니다. 또 다른 하나는 팀들이 갱신 프로세스에 지속적으로 집중해 왔다는 점입니다. 그래서 1분기에서 우리가 본 성과에 매우 만족하고 있습니다. 다만 너무 이른 시점에 승리를 선언하고 싶지는 않습니다. 따라서 연중 나머지 기간 동안 이탈률을 2%~2.5% 범위에서 유지하는 것이 올바른 일이라고 생각합니다. 또한 우리가 갱신 가능 계약에 집중해 온 것이, 이 사이클에서 훨씬 더 이른 시점부터 진행해 왔던 것이 실제로 영향을 주기 시작하고 있다고 믿습니다. 하지만 앞으로 몇 분기 동안 이러한 추세를 면밀히 지켜볼 것입니다. 물론 목표는 시간이 지남에 따라 이탈률을 꾸준히 낮추는 것입니다. 하지만 현재로서는, 연중 전체 기준으로 2%~2.5% 범위를 유지하고 있습니다. Operator: 다음 발언자는 Green Street의 David Guarino입니다. David Guarino: 우리가 xScale 리스와 관련된 이러한 대규모 일회성 비용을 모델링할 때, 그 규모가 얼마나 될 수 있는지 추정하고 전망할 수 있는 어떤 프레임워크를 제공해 주실 수 있는지 궁금합니다. 그리고 그와도 연관해서, Monocle 캠퍼스가 선(先)임대(pre-lease) 되었을 수 있다는 이야기를 들었는데, 여러분은 이에 대해 전혀 코멘트하지 않으셨습니다. 그래서 해당 프로젝트에서 무슨 일이 진행되고 있는지 업데이트를 주실 수 있을까요? 그리고 Hampton 이후에는 또 언제쯤 대규모 xScale 리스 비용이 발생할 것으로 기대할 수 있을까요? Adaire Fox-Martin: 보세요. 이런 거래는 언제나 매우 복잡하고 다면적입니다. 특히 적절한 시기 안에, 매우 높은 수요가 있는 입지를 에너지 공급(가동) 상태로 확보해야 한다는 점에서 더욱 그렇습니다. 그래서 내년 상반기가 아니라 하반기를 놓고 볼 때 Manuka와 관련해, 단기적으로 우리가 지금 당장 넣어 둔 시점(timing)이라기보다는 아직 작업 중인 사안이라고 생각합니다. 관심을 가진 이해관계자들로 이루어진 매우 탄탄한 파이프라인이 있습니다. 그리고 물론 우리는 고객, 주주, 그리고 회사에 대한 결과를 극대화하고 싶습니다. 올해 하반기와 2026년을 바라볼 때, 가이드는 연간 총 NRR이 약 5.8%라고 가정하며, 그 중 일부는 xScale 리스와 관련이 있습니다. Olivier Leonetti: 추가로 한마디만 드려도 될까요, David. 언급해 온 xScale 딜을 제외하면, 연도 잔여 기간 동안 나머지 though the excel 딜들은 비교적 규모가 작고, 우리는 연중 나머지 기간의 리스크가 균형을 이루고 있다고 봅니다. 감사합니다. Operator: 감사합니다. Goldman Sachs의 Michael Ng입니다. Michael Ng: Adaire, 에이전트가 가장 잘 수행되는 조건이 엣지에 더 가까울 때라고 말씀하셨는데요. 그 결과로 일부 고객 워크로드의 본국 회귀(repatriation)나 퍼블릭 클라우드로부터의 투자 전환을 보신 적이 있나요? 그리고 엔터프라이즈가 엣지에서 더 많은 일을 하기로 결정할 때, 오늘 기준으로 공동 입주형 데이터센터(colocated data centers)와 온프레미스 사이에서 고객이 어떤 의사결정 트리를 밟는지 조금 설명해 주실 수 있을까요? Adaire Fox-Martin: 물론입니다. 그래서 제 생각에는 고객들이 운영하는 환경의 현실은, 우리가 이 여러 콜들에서 설명해 온 바로 그 환경이고, 그것은 하이브리드 멀티클라우드 환경입니다. 데이터가 그 모든 플랫폼 중 여러 곳에 걸쳐 자리하고 있죠. 그러다 보니 Equinix 같은 중립적 플랫폼이, 그 환경 전반에서 에이전트형(work agentic) 워크플로를 돌리고 싶어 하는 고객들에게 기회를 제공할 수 있습니다. 다만 여러 위치에 걸쳐 있는 정보를 액세스해야 하는 필요가 있기 때문에 그렇습니다. 따라서 고객들이 멀티클라우드 환경을 가지고 있고, 당연히 그 환경과 관련된 비용을 함께 고려하면서도, 특히 유럽 같은 지역에서는 주권성(sovreignty)과 그에 대한 컴플라이언스, 즉 주권 관련 법률 준수 같은 중요한 고려사항도 함께 봅니다. 그 결과로 어떤 데이터 세트의 일부는 프라이빗 환경으로 이동해야 하거나 클라우드로부터 다시 본래 환경으로(리패트) 와야 할 수 있습니다. 하지만 저는 이것이 고객 기반 전체에 걸친 광범위한 논의라고는 말하지 않겠습니다. 오히려 CIO들과 이야기할 때, 그 대화는 온프레미스와 클라우드 중 무엇이냐에 관한 이야기가 아니라 토큰 관리(token management), 토큰 비용(token cost)부터 시작해서 결국 조직이 갖고 있는 데이터 거버넌스 규칙 어떤 것에 대해서도 준수하도록 보장하는, 그런 종류의 주권 관련 데이터 통제까지의 여정에 관한 대화입니다. 그리고 이는 매우 중요한 대화인데, 우리가 분산형 AI 허브(distributed AI hub)를 통해 모든 참여자(플레이어)들에 대한 액세스를 제공하는 것과 더불어, 소규모·덜 강도 높은 AA 유형 활동을 하는 기업들을 위한 프라이빗 SLL 모델도 제공함으로써 고객들이 그 길을 헤쳐 나가도록 도울 수 있기 때문입니다. 그래서 제 생각에는 대화의 핵심은, 토큰과 학습(training)으로부터 시작해 주권이 일부 지역에서 주도하는 경우가 많은 ‘컴플라이언스’ 대화에 이르기까지, 그 과정을 어떻게 탐색해 나가는가에 관한 것입니다. Operator: 다음 연락 주실 분은 Bernstein의 Madison Rezaei입니다. 매디슨 레자에이: Build bolder 프로그램을 통해 여러 개의 증분(Incremental) 기가와트를 구축할 가능성에 대해 이야기하셨죠. 연간 CapEx 계획이 현재 연간 약 41억 달러 수준까지 잡혀 있는데, 향후 몇 년 동안도 이런 규모의 지출을 예상해야 할까요? 아니면 더 앞단에(전년 초기에) 집중된 형태일까요? 또한 더 큰 캠퍼스로 옮겨가고, 그에 따른 후속 단계로 진행해 나가면서 집행 강도도 함께 높아질 것으로 보시나요. 그리고 그 구축 과정 전반에서 현금-대-현금(cash-on-cash) 수익률 수준을 유지할 것으로 예상하시나요? 캐트리나 Rymill: 좋아요. 질문해 주셔서 감사합니다. 아마 우리 각자 맡은 부분이 있으니, 여러분이 물어보신 내용은 저희 둘 사이에서 나눠서 답변드려도 될 것 같아요. 우선, 우리가 자료에서 언급드렸듯이, 현재 Equinix에는 토지 통제 또는 개발 중인 3기가와트가 있습니다. 이것이 오늘 우리가 작업하고 있는 포트폴리오의 큰 기반입니다. 그런데 올리비에가 앞서 준비된 발언에서 언급했듯이, 우리는 작년 애널리스트 데이에서 말씀드렸던 CapEx 범위의 상단에 해당하는 수준에 있습니다. 우리는 핵심 메트로에서 장기 성장 전망을 강화할 수 있는 신규 전력 토지 및 용량 확장 기회에 대한 파이프라인을 의미 있게 계속 성장시키고 있으며, 물론 그런 기회는 매우 매력적인 수익을 가져다준다는 점을 알고 있습니다. 그래서 저희는 사업에서 우리가 보고 있는 내용에 대해 매우 기쁘고 또 기대하고 있습니다. 성장할 수 있도록 포지셔닝하는 것 또한 매우 기대하고 있어요. 다만, 여러분이 볼 수 있듯이 작년 애널리스트 데이에서 제시했던 가이드를 기준으로 했을 때 저희는 범위의 상단에 있습니다. 그래서 아마 제가 올리비에에게 넘겨서 수익률 등에 대해 조금 더 언급하도록 해볼게요. 올리비에 레오네티: 저희가 딜을 검토하고, 새로운 CapEx를 집행하기 위한 사전 실사(diligence)는 매우 탄탄합니다. 25%는 목표입니다. 그건 희망사항이 아닙니다. 분기마다, 분기마다 그 수치를 보고 있고요. 그리고 수요가 공급 과잉인 시장에서 사업을 하고 있기 때문에, 해당 수익률 목표를 달성하는 것에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 따라서 저희는 우리가 하는 딜에 대해 매우 선택적일 수 있습니다. 그리고 오늘 저희는 매우 차별화되어 있습니다. 또한 상호연결(interconnection)은 회사의 가치 제안에서 점점 더 중요한 요소가 되고 있습니다. 그래서 저희는 중간 25%대 목표에 대해 매우 확신하고 있습니다. 운영자: 다음 호출자는 Stifel의 에릭 라스무센입니다. 에릭 라스무센: 올리비에, 행운을 빌고 함께 일할 수 있기를 기대합니다. 제가—말씀하신 고객 사례 중 Maersk에 대해 들었습니다. 프랑크푸르트에서 액체 냉각(liquid cooling) 배치를 하신 것으로 알고 있는데요. 다만 전반적으로, 오늘날 액체 냉각 활동에 대한 고객 수요가 어느 정도인지, 그리고 direct to chip 또는 몰입(immersion) 냉각을 사용 중인 활성 또는 서명된 배치가 몇 건이나 되는지 감을 주실 수 있을까요? 또한 파일럿에서 시작해 얼마나 빠르게 규모 생산(scale production) 단계로 넘어가고 있나요? 에이다이어 폭-마틴: 네. 감사합니다. 질문 주셔서 정말 감사합니다. 먼저, 액체 냉각 관련해서 Q1에 상당히 큰 분기였어요. 여기에는 Maersk도 포함된 것으로 알고 있는데, 액체 냉각 배치 측면에서 50% 성장이라고 봐도 될 것 같습니다. 그리고 현재 저희는 고객의 시스템이 구축된 작업 부하와 밀도를 높이는 데 액체 냉각을 활용하는 배치가, 저희의 풋프린트 전반에 걸쳐 36건입니다. 이 배치는 모든 지역에서 활발히 진행 중이며, 우리는 고객과 긴밀히 협의하면서 계속해서 이를 평가하고 작업하고 있습니다. 그래서 제가 보기에는 액체 냉각과 관련해 저희가 보는 상황은 이렇습니다. 36건의 배치, 그리고 Q1 동안 전 지역에 걸쳐 7건의 주문이 있었고, Q-on-Q로 50% 증가했습니다. 운영자: 마지막 질문은 Guggenheim Partners의 조셉 오샤가 하겠습니다. 조셉 오샤: 와우, 앞선 질문에 대한 후속 질문인데요. 네트워크 엣지(edge)에서 이처럼 전력 밀도가 높은 유전적(유사) 워크로드(유전적인 유전체?)를 생각해 볼 때, 물리적인 공간의 전력 측면이든 혹은 열(thermal) 측면이든, 제약에 부딪히는 상황을 마주하고 있나요? 그게 어느 정도의 도전인지 이해하고 싶습니다. 에이다이어 폭-마틴: 제 생각에는, 저희 환경에서 가장 큰 제약은 전력의 가용성(availability)일 가능성이 큽니다.그래서 밀집도가 증가할수록, 해당 구현에 대해 특정 공간을 어느 정도 보류해 둘 필요가 있는 경우가 아주 흔합니다. 이는 IBX가 고밀도 워크로드인 그 워크로드의 의무를 충족하는 것뿐 아니라, 서비스 수준 협약과 해당 공간과 전력을 공유하는 다른 고객들과 우리가 지고 있는 의무도 함께 충족하고 있는지 확인하기 위해서입니다. 그리고 제 생각에, 바로 이런 이유 중 하나로 MRR(월 반복 매출) 중 케이블당 수익이 매우 효과적으로 성장하는 것을 보게 됩니다. 이는 연간 기준 7%의 2.5%~4% 범위까지도 도달합니다. 밀집도의 증가 때문이기도 하고, 물론 그와 함께 설치될 때마다 interconnect 같은 부가가치 제품이 그 조치의 하나로 연계되기 때문입니다. 운영자: 감사합니다. 마무리 코멘트가 있으면 제가 다시 통화 진행을 요청드리겠습니다. 알 수 없는 임원: Q1 콜에 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 남은 하루도 즐겁게 보내세요. 운영자: 감사합니다. 이것으로 오늘의 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 지금 연결을 해제하셔도 됩니다.