DuPont de Nemours, Inc.

연사: 대기해 주셔서 감사합니다. 제 이름은 베일리이며, 오늘 컨퍼런스 운영을 맡게 되었습니다. 현재 DuPont 2026년 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주신 모든 분들께 환영의 말씀을 드리고자 합니다. [운영자 안내] 이제 콜을 Ann Giancristoforo, 투자자 관계 담당 부사장(VP)에게 넘기겠습니다. 시작해 주시기 바랍니다. Ann Giancristoforo: 안녕하세요. DuPont의 2026년 1분기 재무 성과 컨퍼런스 콜에 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 함께하신 분으로는 Lori Koch, 최고경영자(CEO); 및 Antonella Franzen, 최고재무책임자(CFO)가 있습니다. 저희는 발언을 보완하기 위해 슬라이드를 준비했으며, 해당 자료는 DuPont 웹사이트의 투자자 관계(Investor Relations) 탭과 웹캐스트 링크를 통해 게시되어 있습니다. 슬라이드에 포함된 선제적(미래예측) 진술 면책조항을 읽어 주시기 바랍니다. 이번 콜에서 우리는 향후에 대한 당사의 기대나 예측과 관련된 미래예측 진술을 하게 됩니다. 이러한 진술은 현재의 가정과 위험 및 불확실성을 수반하는 요인에 기초하고 있기 때문에, 실제 성과와 결과는 미래예측 진술과 실질적으로 다를 수 있습니다. 당사의 10-K는 현재 및 정기 보고서에 의해 업데이트되어, 그러한 차이를 초래할 수 있는 주요 위험과 불확실성에 대해 상세히 논의하고 있습니다. 달리 명시하지 않는 한, 오늘 제시되는 모든 과거 재무지표는 계속사업(continuing operations) 기준이며 중요한 항목은 제외되어 있습니다. 또한 다른 비(非)GAAP 지표를 언급할 것입니다. 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무지표로의 조정 내역은 당사 보도자료 및 발표 자료에 포함되어 있으며, DuPont의 투자자 관계 웹사이트에 게시되어 있습니다. 이제 슬라이드 3부터 시작할 Lori에게 콜을 넘기겠습니다. Lori Koch: 안녕하세요. 저희 콜에 함께해 주셔서 모두 감사합니다. 오늘 오전, 우리는 첫 번째 분기 재무 실적을 발표했으며, 이는 이전에 안내드렸던 가이던스를 초과했습니다. 엄격한 상업 및 운영 실행을 통해 유기적 매출 성장 2%, 프로포마(pro forma) 마진 130bp(베이시스 포인트) 확장, 조정 EPS(주당순이익) 두 자릿수 성장이라는 성과를 달성했습니다. 이번 분기 자유현금흐름(FCF) 창출과 전환은 견조했습니다. 그 결과, 1분기 성과와 중동 분쟁에 따른 가격 인상을 바탕으로 2026년 연간 재무 가이던스를 상향 조정하고 있습니다. Antonella가 곧 더 자세한 내용을 제공할 것입니다. 또한, 기존 프로그램에 따라 2억 7,500만 달러 규모의 가속 주식 환매(Accelerated share repurchase)를 개시할 것으로 예상한다고 발표했습니다. 이는 현금을 주주에게 환원함으로써 자본을 엄격하게 배분해 나가는 우리의 전략적 우선순위를 계속 진전시키고 있음을 보여 주는 분명한 사례입니다. 다음 슬라이드에서는 성장과 지속적 개선을 추진하는 데 있어 우리가 진행 중인 상황을 다루겠습니다. 우리는 4월 1일에 앞서 발표했던 아라미드(Aramids) 사업의 매각을 완료했습니다. 두 사업을 결합한 기업의 직원과 고객을 위한 성장과 기회를 계속 추진할 수 있는 [식별 불가] 역량에 대해 확신하고 있습니다. 또한 최근 2026년 지속가능성 보고서를 발간했으며, 새로운 2035년 지속가능성 목표를 발표했습니다. 2025년에 이뤄낸 진전은 우리의 혁신 엔진이 가진 힘을 보여 주며, 고객이 성공하는 데 도움이 되는 지속가능하게 한층 발전된 솔루션을 만들어 냅니다. 우리는 실행과 규율에 대한 강한 집중을 유지하는 동시에, 전 세계 사업 전반에서 환경 발자국을 줄이고 재생에너지 원 사용을 계속 확대하고 있습니다. 안전과 문화는 기록적인 안전 성과와 높은 직원 참여도(engagement)로 DuPont을 계속 차별화하고 있으며, 매일 우리가 하는 일이 고객을 위해 우리가 창출하는 가치와 어떻게 연결되는지를 강화해 줍니다. 2035년 목표는 지속가능성을 당사의 사업 전략에 직접 내재화함으로써 가치를 제공하겠다는 우리의 약속을 뒷받침합니다. 이러한 목표는 3가지 영향 영역에 초점을 맞춥니다. 지속가능한 혁신, 탄력적 운영, 그리고 사람·파트너·지역사회.이들은 가치 사슬 전반에서 혁신, 운영 우수성, 책임을 통해 성장을 견인하도록 설계되었으며, 동시에 기후 행동, 순환성, 안전, 책임 있는 소싱과 같은 분야의 발전을 추진하고 있습니다. 슬라이드 4로 넘어갑니다. 우리는 계속해서 전략적 우선순위를 진전시키고 있으며, 비즈니스 시스템을 실행하는 데서 직접적인 영향을 확인하고 있습니다. 우리는 성장과 지속적인 개선에 대한 명확한 강조를 통해 성과 기반의 문화를 강화했으며, 새롭게 재정비한 핵심 가치의 출범으로 이를 더욱 뒷받침했습니다. 이를 통해 우리는 혁신, 상업적 실행, 운영 전반에서 탁월함을 추구함으로써 각 사업 간 일관성을 더 높일 수 있게 되었습니다. 혁신부터 시작하겠습니다. 이는 우리의 가치 제안에서 핵심으로 남아 있습니다. 2025년 [ Vitality ] 지수는 우리가 이전에 제시했던 벤치마크보다 35% 높았으며, 이는 제품 포트폴리오의 강점과 적합성을 반영합니다. 해당 분기 동안 우리는 헬스케어, 물, 그리고 다각화된 산업 말단 시장 전반에서 새로운 제품을 꾸준히 선보이고 고객 성과를 거두었습니다. 최근 출시된 제품에는 지방자치단체와 식수 유틸리티가 에너지 소비를 줄이고 운영 비용을 낮추면서도 고품질 물을 생산하는 데 도움을 주도록 설계된 업그레이드된 FILMTEC 나노여과 엘리먼트가 포함됩니다. 이러한 혁신은 강력한 R&D 실행뿐만 아니라 디지털 및 AI 역량에 대한 지속적인 투자에 의해 가능해지고 있습니다. 지난주 우리는 [indiscernible]과 협력하여 종단 간 제품 및 애플리케이션 개발을 위한 AI 기반 플랫폼을 구축한다고 발표했습니다. 이는 개발 속도를 가속화하고, 사이클 타임을 개선하며, 고객을 위한 차별화된 솔루션으로 아이디어를 더 정교하게 전환하는 방식을 강화하는 데 초점을 둡니다. 이번 협업은 커넥티드 랩 인프라와 디지털 혁신을 위해 우리가 해오던 작업을 간소화하고 가속화합니다. 상업적 관점에서 볼 때, 우리는 수요 창출과 파이프라인 관리 분야에서 꾸준한 진전을 이루고 있습니다. 전 사업 전반에서 우리는 매력적인 성장과 차별화된 가치를 기대하는 특정 말단 시장을 겨냥하여, 기술과 애플리케이션 전문성을 함께 결합하는 타깃 영업 리드를 발전시키고 있습니다. 우리는 기회가 식별, 검토, 추진되는 방식을 표준화하는 한편, 명확한 주기, 더 나은 데이터 품질, 상업·기술·운영 팀 간의 더 강한 협업을 바탕으로 이를 뒷받침하고 있습니다. 이러한 노력은 가시성을 높이고 전환율을 개선하며, 상업 팀과 고객의 가장 높은 가치 니즈 간의 정렬을 강화함으로써 파이프라인의 질과 지속성을 높이고 있습니다. 운영 우수성 측면에서 우리 팀은 기본에 대해 여전히 집중도가 매우 높습니다. 안전, 품질, 납기, 재고, 생산성입니다. 해당 분기 동안 우리는 핵심 시설 전반에서 자산 신뢰성과 설비 효율의 의미 있는 개선을 달성했으며, 이는 더 나은 적기 납기와 더 강한 운영 처리량으로 이어졌습니다. 동시에 우리는 특정 유지보수 및 신뢰성 이니셔티브, 주요 실행, 각 사이트에서의 카이젠 활동을 통해 생산성을 계속 끌어올리고 있습니다. 저는 최근 연례 CEO 카이젠 행사를 시작했다는 점에서 특히 개인적으로 기대가 큽니다. 이 행사에서 저와 임원 리더십 팀은 모두 회사 전반에서 가치 창출 프로세스를 강화하는 데 초점을 둔 이벤트에 각각 참여할 것입니다. 또한 우리는 프로세스 규율과 디지털 및 AI 역량을 결합하여 우리가 운영하는 방식을 발전시키고 있습니다. 지난 몇 분기 동안 우리는 유지보수를 개선하고, 계획을 고도화하며, 결함 탐지를 가속화하고, 자산 성능을 최적화하기 위해 데이터 기반 도구의 사용을 확대해 왔습니다. 이러한 역량은 팀들이 운영 데이터를 더 빠르게 실행 가능한 인사이트로 전환하도록 하여, 신뢰성을 높이고 변동성을 줄이며 안전한 운영을 강화하는 동시에 비용과 생산성의 이점을 제공하고 있습니다. 무엇보다도, 이러한 운영 수준의 엄격함은 우리가 역동적인 대외 환경을 헤쳐 나갈 때 좋은 기반이 되어 줍니다.잠재적인 거시 및 지정학적 역풍을 염두에 두고는 있지만, 생산성, 자동화, 구조적 개선에 대한 우리의 집중은 해당 사업들에서 회복탄력성을 만들어 내고 있습니다. 우리는 성장과 생산성의 모멘텀을 지속하기 위해 연중 균형을 맞춘 생산성을 목표로 하는 카이젠 행사와 개선 프로젝트로 이루어진 탄탄한 파이프라인을 구축하고 있습니다. 첫 분기 실적은 우리가 훌륭한 출발을 했음을 보여줍니다. 4월 매출은 우리의 기대와 부합했으며, 대부분의 사업에서 전반적으로 주문 성장 추세가 강하게 이어지고 있습니다. 우리 팀은 계속해서 성장과 운영 규율을 주도하는 데 집중하고 있으며, 우리의 전략적 우선순위는 장기적인 가치 창출을 위한 기반을 잘 마련해 줍니다. 이에 따라 이제 콜을 Antonella에게 넘기고, 재무 및 전망을 좀 더 자세히 다루겠습니다. Antonella Franzen: 감사합니다, Lori. 그리고 모두 좋은 아침입니다. 이번 1분기는 재무 가이던스를 상회하는 결과로 연초에 강력한 운영 출발을 보였습니다. 유리한 매출 믹스와 효과적인 생산성 조치가 강한 영업 EBITDA 성과와 분기 중 의미 있는 마진 확대를 이끌었습니다. 오늘 콜 내내 저는 당사 이전 회계연도의 보고 재무제표 대비 결과에 대한 코멘트와, 분리 이후의 법인 비용, 이자비용 및 법인세율을 조정하는 프로 포마 기준 코멘트를 제공하겠습니다. 이는 2025 투자자 데이에서 제공한 방법론과 재무 지표와 일치합니다. 이제 5번 슬라이드에서 1분기 재무 하이라이트부터 살펴보겠습니다. 순매출 17억 달러는 유기적 매출 성장 2%와 환율의 2% 기여로, 전년 동기 대비 4% 증가했습니다. 유기적 매출 성장은 헬스케어와 항공우주 부문의 강세가 주도했으며, 중동 분쟁으로 인한 건설 시장의 지속적 부진과 물류 차질이 일부 상쇄했습니다. 이러한 차질은 주로 해당 분기 당사의 수(水) 사업 매출에 영향을 미쳤습니다. 부문 관점에서, 분기 중 유기적 매출은 헬스 케어 & 워터 테크놀로지에서 3% 성장했으며, 다각화 산업에서는 유기적 매출 성장이 대체로 보합이었습니다. 1분기 영업 EBITDA는 유기적 매출 성장, 유리한 믹스, 생산성에 힘입어 전년 동기 대비 15% 증가한 4억 1,400만 달러를 기록했습니다. 그 결과 분기 영업 EBITDA 마진은 전년 대비 230베이시스포인트 증가한 24.6%였습니다. 프로 포마 기준으로는 영업 EBITDA가 10% 증가했으며, 마진은 전년 대비 130베이시스포인트 확대되었습니다. 이제 현금 흐름으로 넘어가겠습니다. 우리는 거래 조정 후 자유현금흐름 1억 4,700만 달러와 이에 따른 65% 전환을 달성했으며, 연초에 견실한 출발을 보여줬습니다. 6번 슬라이드를 보겠습니다. 보고 기준으로, 분기 조정 EPS 0.55달러는 전년 동기 대비 53% 증가했습니다. 프로 포마 기준으로는 분기 조정 EPS가 전년 동기 대비 20% 증가했습니다. 이번 증가는 주로 부문 이익이 0.06달러 증가한 데서 비롯됐고, 여기에 더해 낮은 세율과 주식 수, 환차손익의 영향으로 0.03달러의 추가 이익이 반영되었습니다. 7번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 헬스케어 & 워터 테크놀로지의 1분기 순매출 8억 600만 달러는 전년 동기 대비 6% 증가했는데, 유기적 성장 3%와 환율의 3% 기여가 그 배경입니다. 1분기에는 헬스케어 매출이 전년 동기 대비 유기적 기준으로 한 자릿수 후반 퍼센트대 증가를 기록했습니다. 유기적 성장은 고르게 이루어졌으며, 의료 패키징과 바이오파마의 지속적 강세가 주도했습니다. 보다 넓은 범주의 매출은 산업용 수처리 및 마이크로일렉트로닉스 시장의 강세가 중동의 물류 차질로 인해 더 크게 상쇄되면서, 유기적 기준으로 한 자릿수 초중반 퍼센트대 감소했습니다. 해당 분기 부문 영업 EBITDA는 유기적 성장, 유리한 믹스, 생산성 개선에 힘입어 전년 동기 대비 9% 증가한 2억 4,400만 달러를 기록했습니다. 그 결과 분기 영업 EBITDA 마진은 전년 대비 110베이시스포인트 증가한 30.3%였습니다. 8번 슬라이드의 다각화 산업으로 넘어가겠습니다. 1분기 순매출은 8억 7,500만 달러로 전년 동기 대비 3% 증가했으며, 통화의 3% 이익이 그에 기여했습니다. 유기적 매출 성장은 해당 분기에는 전반적으로 보합세였습니다. 사업부문별로 보면, 건물 기술(Building Technologies)의 유기적 매출은 건설 시장의 지속적인 약세로 인해 낮은 한 자릿수 퍼센트만큼 감소했습니다. 산업 기술(Industrial Technologies)의 유기적 매출은 항공우주 분야의 지속적인 강세와 자동차 분야의 성장이 인쇄 및 포장 사업의 감소를 부분 상쇄했기 때문에 낮은 한 자릿수 퍼센트만큼 증가했습니다. 다각화 산업(Diversified Industrials)의 영업 EBITDA는 2억 달러로 전년 동기 대비 8% 증가했는데, 우호적인 믹스와 생산성 개선의 영향입니다. 해당 분기의 영업 EBITDA 마진은 22.9%였으며, 전년 동기 대비 110bp(베이시스 포인트) 확대되었습니다. 슬라이드 9로 넘어가겠습니다. 현재 연초의 강한 흐름뿐 아니라, 아라미드(Aramids) 거래로 인한 이자수익의 이익까지 포함하여 2026년 연간 재무 가이던스를 상향 조정하고 있습니다. 2분기의 경우 순매출은 약 18억 달러, 영업 EBITDA는 약 4억 3,000만 달러, 조정 EPS는 주당 0.59달러로 추정합니다. 2분기 순매출 가이던스는 전년 대비 약 3%의 유기적 성장을 가정합니다. 통화 효과는 해당 분기에 소폭 순풍(slight tailwind)이 될 것으로 예상됩니다. 헬스케어 & 워터(Healthcare & Water) 부문에서는 의료기기, 바이오파마, 산업용 수처리(industrial water) 시장의 강세에 힘입어 2분기 유기적 매출 성장이 중간 한 자릿수 퍼센트 범위가 될 것으로 기대합니다. 다각화 산업(Diversified Industrial) 부문에서는 항공우주의 지속적인 강세와 인쇄 및 포장의 성장이 이어지지만, 건설 시장의 지속적인 부진이 이를 부분 상쇄하여 2분기 유기적 매출 성장이 낮은 한 자릿수 퍼센트 범위가 될 것으로 예상합니다. 상반기 기준으로는, 추정 순매출 약 35억 달러가 전년 대비 약 4%의 성장을 가정합니다. 이는 영업 EBITDA 약 8억 4,400만 달러로 이어지며, 보고 기준 연간 대비 약 8% 증가, 프로 포마(pro forma) 기준 약 7% 증가입니다. 그 결과 강한 영업 레버리지와 40%를 초과하는 증분 마진이 나타납니다. 상반기 순매출 및 영업 EBITDA 가이던스 모두, 당사 총 예상 연간 실적(중간값 기준)의 약 48%를 차지합니다. 이는 당사의 역사적인 매출 및 이익(earnings) 실적 주기와 일치합니다. 2026년 연간의 중간값 기준으로는 이제 순매출을 약 71.85억 달러로 예상하며, 기존 가이던스 대비 8,000만 달러 순증을 반영합니다. 당사의 연간 순매출 가이던스는 현재 약 4%의 유기적 성장을 가정하며, 중동 분쟁에 따른 더 높은 투입원가를 완전히 상쇄하기 위해 취한 가격 조치로부터 약 1%가 포함됩니다. 또한 미국 달러가 더 강해짐에 따라 예상되는 연간 통화 이익은 1% 미만으로 감소했습니다. 중간값 기준의 영업 EBITDA는 현재 약 17.45억 달러로 예상되며, 이는 주로 1분기 실적이 더 강해진 효과가 통화 역풍을 부분 상쇄하기 때문입니다. 조정 EPS 범위는 현재 주당 2.35달러~2.40달러로 예상되며, 기존 가이던스 대비 0.10달러 상향입니다. EPS 가이던스에는 아라미드 거래로 인한 이자수익 증가분의 혜택과, 현재 24%~25% 범위로 예상하는 낮은 세율의 혜택이 포함됩니다. 중간값 기준으로, 당사의 조정 EPS는 보고 기준으로 약 40% 증가, 프로 포마 기준으로는 15% 증가입니다. 이에 따라 기꺼이 질문을 받겠습니다. 이제 운영자에게 Q&A를 진행하도록 다시 부탁드리겠습니다. 운영자(Operator): [운영자 지침] 첫 번째 질문은 Melius Research의 Scott Davis 님이 하시겠습니다. Scott Davis: 두 번째로 깔끔한 분기 연속입니다. 전반적으로 숫자가 꽤 좋아 보이는데요. 다만 큰 그림의 질문이 몇 가지 있습니다. 그러니까 여러분이 80/20을 실행하고 있는데요. 그 과정에서 지금 어디쯤 와 있는 건가요? 그리고 그게 매출 상단(top line)에 어떤 영향을 미쳤나요? Lori Koch: 네. 그래서 다각화 산업 포트폴리오 내에서 해당 프로세스는 상당히 진행된 상태입니다. 처음에는 4개 사업을 선정했고, 초기 연구 단계 기준으로 약 2/3 정도까지 진행했습니다. 우리는 어떤 특정한 구현에 대해서도 연간 가이던스에서 매출 상단(Top line)이나 마진에 미친 영향이 전혀 없었지만, 시간이 지나면서 해당 사업의 마진 프로필을 개선하고 범위를 설정해 나감에 따라 상단 매출 영향은 최소화하면서 마진이 좋아지는 모습을 기대하고 있습니다. Scott Davis: 알겠습니다. 충분히 이해했습니다. 그럼 이제는 유보(스트랜디드) 비용으로 넘어가겠습니다. 이번 분기와 연간 기준으로 유보 비용은 어디까지 진행됐나요? 제가 예측하셨던 게 무엇이었는지 기억이 잘 안 납니다. Antonella Franzen: 네, Scott, 전반적으로 추정한 내용을 말씀드리면요. 유보 비용은 약 3,000만 달러가 있고, 이를 처음 2년 내에 제거하기로 약속했습니다. 그래서 올해는 그에 대해 좋은 출발을 하게 될 것입니다. 연간으로 보면, 런레이트 기준으로 약 1,000만 달러 정도를 제거하게 될 것이고, 실제로는 그 절반 지점까지 가게 됩니다. 따라서 우리가 기대하는 수준과 궤도를 같이하고 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 그리고 다시 말씀드리지만, 이것은 처음 2년 내에 모두 제거될 것으로 기대합니다. Operator: 다음 질문은 BMO 캐피털 마켓의 John McNulty 님이 해주십니다. John McNulty: 물 사업에 대해 좀 더 자세히 살펴보고 싶습니다. 특히 중동 물류와 관련해 보고 계신 몇 가지 역풍 때문에요. 이런 이슈를 우회하는 데 필요한 비용에 대해 생각해 볼 수 있도록 설명해 주실 수 있을까요? 또한 고객 기반에 대해서도 말씀해 주실 수 있을까요? 그리고 어떤 [식별 불가] 영향이 있었던 것으로 알고 있는데요. 예를 들어 상황이 재개되거나 해협이 다시 열리면, 그렇지 않은 고객이 있을 수도 있지 않나요? 그런 부분을 어떻게 봐야 할지 도와주시면 좋겠습니다. Lori Koch: 네, 감사합니다. 먼저 이번 분기에는 중동에서 선적하지 못한 약 1,000만 달러의 매출이 있었습니다. 그래서 물 부문의 실적을 보면, 대략 한 자릿수 초~중반 수준의 매출 감소를 보였습니다. 이 1,000만 달러 영향을 제외하면, 우리는 거의 보합에서 약간의 하락 정도였을 것입니다. 해당 물량은 이미 4월에 선적됐고, 따라서 Q2에 대한 기대치와 관련해서는 계속 순조롭게 진행 중입니다. 우리는 물 사업과 관련해 2분기에는 중동과 관련한 대규모 혼란을 그다지 반영하지 않았습니다. 연간 기준으로는 물 부문이 중간 한 자릿수(mid-single digits)만큼 계속 증가할 것으로 기대합니다. 상반기에는 거의 보합이고, 하반기에는 더 올라가게 되는데, 이는 주로 일부 대형 프로젝트의 타이밍 때문입니다. 지난해의 대형 프로젝트는 올해와 반대로 상반기에 더 강했고, 하반기에 약했습니다. 하지만 기저에 있는 소모품(소모성)이나 반복 매출(리커링) 사업은 매 분기 잘 성장하고 있습니다. 고객 기반 측면에서는, 현재까지는 특별한 영향이 없습니다. 사우디아라비아에 있는 저희 사이트에서 약간의 혼란은 있었지만, 우리가 대응할 수 없는 수준은 아닙니다. 말씀하신 [식별 불가]와 관련해 중동에서는 하반기에 큰 프로젝트들이 몇 개 있습니다. 현재로서는 계속 순조롭게 진행될 것으로 예상하지만, 더 넓은 상황이 어떻게 전개되는지에 따라 지켜봐야 할 것입니다. John McNulty: 알겠습니다. 아주 어려운, 아주 힘든 환경 속에서도 결과가 좋네요. 제 두 번째 질문은 운영 측면입니다. 지금 시점에서 마진이 분명히 굉장히 강하게 나오고 있는데, 그중 어느 정도가 믹스 때문이고, 또 일부는 여러분이 말씀하신 운영 개선 때문인가요? 후자 쪽에 더 무게가 실려 있다면요. 말씀드리면, 어떤 점에서는 여러분이 — 적어도 설정하신 향후 3년의 150~200 베이시스 포인트(basis point) 목표보다 확실히 앞서 있는 듯해 보입니다. 그에 대해 어떤 생각이나 코멘트가 있으실까요? Antonella Franzen: 네. 먼저 말씀드리면 1분기 마진은 말씀하신 것처럼 매우 강했습니다. 그리고 실제로는 두 가지 모두의 이점이 있었다고 봅니다. 즉, 믹스가 분기 동안 꽤 긍정적이었고, 그것이 마진에 약 50 베이시스 포인트를 더했습니다. 하지만 그와 더불어, 순 생산성(net productivity)이 또 다른 70 베이시스 포인트의 마진을 더해줬습니다. 다시 말해, 앞으로도 정말 강한 성과가 이어지고 있습니다. 우리가 가진 연간 가이던스를 보면, 마진은 계속 강할 것으로 봅니다.그리고 전반부에서 후반부로 가더라도, 마진 확대를 위한 또 다른 점진적인 40 베이시스 포인트가 있습니다. 그래서 말씀하신 부분에 비추어 보면, 우리는 Investor Day에서 제시했던 3년 목표를 향해 순조롭게 가고 있다고 말씀드릴 수 있습니다. Operator: 다음 질문은 Wolfe Research의 Christopher Parkinson 님이십니다. Christopher Parkinson: 귀하의 헬스케어 노출과 관련해서 말씀드리자면, 물론 그쪽에서 꽤 괜찮은 추진력이 쌓이고 있는 것으로 보입니다. Analyst Day에서 이 부분을 다루셨지만, 업데이트된 생각을 듣고 싶습니다. [ PB, ] 바이오제약, 메드 디바이스, 그리고 진행 중인 더 큰 규모의 여러 세속적(구조적) 트렌드 사이에서의 균형 측면에서요. 그리고 의도한 표현은 아니지만, 해당 스펙트럼 내에서 어떤 영역에 대해 과소 노출되어 있다고 느끼고 계신가요? 또한 포트폴리오를 정말로 균형 있게 만들기 위해 추가하고 싶은 것이 있다면 무엇이 있을까요? Lori Koch: 저희의 전체 헬스케어 부문은 매출 약 20억 달러입니다. 그래서 Tyvek 매출이 약 12억 달러이고, 나머지는 [식별 불가] 매출이며, Tyvek 아래에서 그 절반 정도가 헬스케어 포장이고 나머지는 주로 [ 의류. ]입니다. 현재의 자리에서 저희는 노출을 좋아하고 있으며, 오늘 기준으로 CDMO 측과 Tyvek 헬스케어 측 양쪽 스펙트럼 사이의 메드 디바이스 프로필에 잘 포지셔닝되어 있습니다. 포장 니즈가 있기 때문입니다. 그래서 저희는 포트폴리오의 그 부분에 계속 추가하려는 의도가 있습니다. 성장에 기여하는 동시에 감당 가능한 자산들로 이루어진 탄탄한 견고한 파이프라인을 보유하고 있습니다. 즉, 포장 측면에서 더 폭넓은 포장 제공을 위한 포트폴리오를 갖추고 싶거나, 아니면 CDMO 측에서 그 영역으로의 매출을 계속 보완해 주는 자산을 추가하고 싶습니다. M&A에 대한 저희의 성향과 관련해서는, 당연히 4월 1일에 아라미드 거래를 마감했습니다. 그래서 총 유입 현금(총 매각대금) 약 12억 달러, 순 유입 현금(순 매각대금) 약 11억 달러를 확보했습니다. 저희는 계속 균형을 유지할 것입니다. 오늘 아침 2억 7,500만 달러 규모의 ASR을 발표했습니다. 또한 계속 신중하게 접근하고 있습니다. 즉, 딜을 성사시키기 위해 레버리지를 끌어올리지는 않을 겁니다. 저희는 2배 레버리지를 목표로 했는데, 현재는 그보다 조금 낮습니다. 따라서 대차대조표에 보유한 드라이 파우더와 아라미드 자산 매각분에서 남아 있는 현금 흐름 사이에서, 우리에게 잠재적으로 성장에 기여할 수 있는(인수로 인해 이익이 될 수 있는) 딜을 활용할 수 있는 좋은 위치에 있게 됩니다. Christopher Parkinson: 그리고 간단한 후속 질문으로, 2분기 및 후반기 환경에서의 가격 책정과 관련해 좀 더 폭넓은 질문을 드리겠습니다. 부문별로, 그리고 귀사가 투입 요소에서 보고 있는 내용, 즉 운송 및 물류 비용 측면에서 어떻게 생각하고 계신가요? 분명히 고려해야 할 변수가 많습니다. 조직이 얼마나 빠르게 전환(pivot)할 수 있다고 보시는지, 그리고 전략에 대한 생각을 듣고 싶습니다. Antonella Franzen: 네. 그래서 저는 지금까지 이런 일이 시작되면서 조직이 전환하는 데 정말 잘해 왔다고 말씀드리겠습니다. 이미 이러한 추가 비용을 커버하기 위해서 서차지(surcharge)도 있고, 특정 가격 인상도 시행 중입니다. 전반적으로 저희의 예상은 약 9,000만 달러 수준의 추가 비용이며, 가격 및 서차지를 통해 상단 매출(top line) 관점에서 이를 전액 커버할 것으로 기대합니다. 예상하신 대로 2분기부터 시작되는 것이어서 2분기에는 완전한 연간(풀 런 레이트) 수준은 아니지만, 후반기에는 풀 런 레이트가 적용될 것입니다. 숫자를 조금만 더 보태면, 2분기에는 해당 비용을 커버하기 위한 상단 매출 기준 가격 효과가 약 2,500만 달러 수준입니다. Operator: 다음 질문은 JPMorgan의 Chigusa Katoku 님이십니다. Chigusa Katoku: 훌륭한 분기 실적과 어려운 운영 환경 속에서도 수고 많으셨습니다. 그래서 방금 말씀하신 가격-비용(pricing cost)에 대해 후속으로 여쭙고 싶습니다. 이번 분기 마진이 정말 강했습니다. 제 계산이 맞다면 2분기에는 약 24% 수준으로 내려갈 것으로 보입니다. 이에 대해 어떤 요인들이 작용하는지, 즉 이 하락 요인과 상쇄 요인이 무엇인지 이해하는 데 도움을 주실 수 있을까요? 4월 1일부터 가격 인상을 시행하려고 하셨고, 재고가 있었습니다.제 생각에는 의미 있는 원재료 인플레이션이 늦어도 2Q쯤에나 체감될 것 같은데요. 여기서 움직이는 변수는 뭐가 있나요? 그리고 2분기 닥터 마진(doctor margins)에 영향을 준 요인은 무엇인가요? Antonella Franzen: 네. 그러니까 1분기에서 2분기로 갈 때 염두에 두실 점이 두 가지가 있습니다. 첫째는 가격·원가, 말씀하신 지점인데요. 우리는 P&L에 비용이 반영되는 가격 인상 조치를 취하고 있습니다. 이것만으로도 약 30 베이시스포인트(bps) 정도의 마진 역풍이 있습니다. 그리고 Q1에서 Q2로 갈 때 믹스와 관련해 추가로 약 40 베이시스포인트의 마진 역풍이 있습니다. 그래서 Q1에서 일종의 Q2로 걸어가면서(변화분) 우리가 있는 위치를 기준으로 보면 이렇게 보시면 됩니다. 다만 내재된(underlying) 성과는 계속해서 매우 강합니다. 연간 전체에 무엇이 반영돼 있는지, 그리고 그 시점이 어떤지에 대해 이야기할 때입니다. 4월부터 시작된 것도 일부 있었는데, 제가 말씀드리면 대부분의 인상은 5월 1일부터 시작된 서차지(surcharges)와 가격 인상과 관련이 있습니다. 그 이유는 그에 앞서 고객에게 통지해야 하는 시간은 필요하기 때문입니다. 물론 재고로 보유하고 있는 각 제품마다 그와 연관된 조건이 서로 다릅니다. 따라서 이러한 증가된 원가가 1분기 후반부터 시작됐다는 점을 염두에 두세요. 그래서 2분기에도 분명히 그 영향이 일부 있습니다. 그리고 말씀드린 것처럼 매출의 상단(top line) 가격과 매출원가의 하단(bottom line) 비용의 차이를 보면, 해당 분기의 역풍(headwind)은 약 30 베이시스포인트입니다. Chigusa Katoku: 알겠습니다. 좋아요. 그럼 제 이해가 맞는지 확인하고 싶은데요. 대부분의 증가는 4월이 아니라 5월에 시작된 거죠. 그렇다면 주문 추세를 못 보고 있는 건가요? 다르게 표현해보면, 4월에 일부 가격 인상을 시작한 이후 주문 추세가 3월과 비교해서 어떻게 됐나요? Antonella Franzen: 네. 로리도 말씀드렸듯이, 4월의 주문 추세는 실제로—지금까지 보셨던 것과 거의 비슷한 수준의 수요가 있었고, 연간 기준으로도 전반적으로 좋은 증가세가 나타났습니다. 그래서 주문 추세는 잘 진행되고 있습니다. Operator: 다음 질문은 Mizuho의 John Roberts 라인에서 나옵니다. John Ezekiel Roberts: 분기 중 자동차에서 강세가 있었다고 언급하신 것 같아요. 그게 어디에서 나온 건지 조금 코멘트해 주실 수 있을까요? 그리고 지금 상황상 자동차 전망이 그렇게 밝지만은 않다고 생각하는데, 그 지속 가능성은 어느 정도라고 보시나요? Lori Koch: 네. 저희에게 자동차 부문은 Diversified 내 산업 기술 라인 오브 비즈니스에 주로 들어 있습니다. 그래서 [식별 불가]에 대한 노출이 대부분이고, 또 [식별 불가]에서도 일부 의사(physicians) 관련 노출이 있습니다. 아까 말씀하신 대로 어려운 시장 속에서도 우리가 성과를 더 낸 것은, 기본적으로 우리가 보유한 배터리 접착제(battery adhesive) 물량 때문입니다. 저희는 EV로 들어가는 매출이 대략 3억 달러 정도인데, 그중 일부가 배터리용으로 들어가며 그 배터리 부분은 저희에게는 전적으로 순증(incremental) 성장입니다. 그리고 이것은 20%대의 EV 성장 기대치보다 훨씬 높은 속도로 성장하고 있습니다. 왜냐하면 이 물량은 저희에게는 새로운 물량이고, 새로운 수주(new wins)에서 나온 것이기 때문입니다. 그래서 저희는 계속해서 좋은 포지션에 있고, 배관(파이프라인)은 지난 몇 년 동안 쌓여 온 상태입니다. 솔직히 말해 큰 OEM들과 자격 요건을 갖추면서(qualifications) 진행되었기 때문입니다. John Ezekiel Roberts: 그리고 하나만 확인드리겠습니다. 담수화(desalination)를 말씀하실 때, 그건 시립(지자체)용인가요? 아니면 산업용인가요? Lori Koch: 주로 산업용입니다. 그리고 주로 RO이기도 해요. 물(water)의 역삼투(reverse osmosis) 구성 요소입니다. Operator: 다음 질문은 UBS의 Josh Spector 라인에서 나옵니다. Joshua Spector: 저번에 말씀하신 중동 지역에서의 물 관련 영향에 대해 후속 질문드리고 싶습니다. 제가 알기로는 일부 선(사전) 폐쇄 관련 대화에서 중동으로 오가며 월 2,500만 달러 정도의 매출이 있을 수 있다는 메시지가 있었던 것 같아요. 그런데 해협이 폐쇄된 탓에 자재를 밖으로 빼내는 데 어려움이 있는 것으로 알고 있습니다. 전망에는 크게 반영하지 않겠다는 취지의 코멘트를 하셨으니, 그런 자재를 위한 대체 경로를 찾으셨나요? 들은 바로는 완화(mitigated)하신 것 같긴 한데, 제가 100% 명확하지는 않아서요. 이 부분을 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? . Antonella Franzen: 네, 그렇게 보시면 됩니다.자, 그럼 중동과 관련된 우리의 총 노출 규모를 한번 짚어보겠습니다. 전체적으로 약 3억 달러(3,000만 달러) 수준이며, 매출의 상위 라인 기준 약 4%입니다. 그중 절반은 중동으로의 판매와 관련되고, 나머지 절반은 중동에서 조달되는 것들과 관련됩니다. 따라서 여기에 대해 계산해 보면, 해협이 1개월간 폐쇄됐을 때 그 시점에 나온 금액이 대략 2,500만 달러입니다. 앞서 말씀드렸듯이, 1분기에는 제때 출고하지 못한 제품들 때문에 매출에 약 1,000만 달러 정도의 영향이 있었습니다. 이는 우리가 그 영향을 꽤 많이 완화할 수 있었고, 당연히 Q2 가이던스 측면에서도 이를 고려해 왔다는 점을 분명히 보여줍니다. Joshua Spector: 그런데 제가 그걸 기준으로 보면, 그 코멘트들에서는 절반 정도는 여전히 영향을 주는 것 같고, 아마 조금 덜할 수도 있겠네요. 그래서 2Q에서 매출 기준으로 3,000만 달러~4,000만 달러 정도의 영향이 있고, 그중 EBITDA 영향은 3분의 1 정도라고 가정한다면, 그 충격이 분기 내내 이어지는 걸 의미하나요? 아니면 분기 진행 중에 점차 줄어들어서 결국 이 전체 그림이 크게 필요 없게 되는 건가요? Antonella Franzen: 그 수학 전체를 할 필요는 없습니다. 제 생각에는 팀들이 제품을 출고하기 위해 대체 경로를 찾는 데 정말 좋은 일을 해냈고, 현장에서 생산할 수 있도록 필요한 원자재가 확보되도록 했습니다. 다시 말씀드리지만, 팀들이 아주 빠르게 그와 관련된 대안을 찾아냈습니다. 처음 발생했을 때의 상황에서도 우리는 최소한의 중단만 겪었고, 앞으로 나아가면서도 분명히 계획을 갖추고 있습니다. Operator: 다음 질문은 Deutsche Bank의 David Begleiter 님의 요청으로 진행됩니다. David Begleiter: Lori, 공사(건설)와 관련해서요. 그 시장들의 약세에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 그리고 Q1에서 얼마나 내려갔고, 연중 상반기에 대한 기대는 어느 정도인가요? Lori Koch: 네. 우리는 건설 전반의 시장이 연간 기준으로는 대체로 보합(Flat)일 것으로 계속 예상하고 있습니다. 다만 그 범주에서 약 1% 정도의 가격 영향이 있어 소폭의 유기적 성장 요인이 있긴 하지만, 실제로는 상반기에는 약간 하락했다가 하반기에는 약간 상승하는 형태에 가깝습니다. 1분기에는 저자릿수(한 자릿수 미만)의 감소였습니다. 저희 성과는 시장과의 흐름이 일치했는데요. 주로 리지(Residential)에서, 특히 북미 리지가 계속 약세를 보였고, 데이터센터 물량이 상업 부문에서 발생한 부분을 제외하면 상업 및 DIY 기반은 대체로 보합에 가깝게 나타났습니다. 즉, 상업 쪽은 의료, 교육, 리테일 쪽 비중이 더 큽니다. David Begleiter: 아주 좋습니다. 그리고 중동 분쟁과 관련해서요. 장기적으로 미국 공급업체이자 신뢰할 수 있는 공급업체로서, 전반적으로 더 낮은 비용으로 공급할 수 있다는 점에서 어떤 기회가 있나요? Lori Koch: 네. 저는 항상 기회가 있다고 생각합니다. 즉, 저희는 점유율과 TAM(전체 주소 가능 시장) 모두를 계속 확장할 수 있도록 기회를 모색하고 있습니다. 점유율 측면에서 이미 잘 포지셔닝돼 있을 뿐 아니라, 자산 기반이 어디에 있는지도 기반이 되어 지난 몇 년간 여러 차례의 중단 상황을 헤쳐 나갈 수 있었습니다. 먼저 관세와 관련해서는, 그 역풍을 완화하기 위해 공급망 내에서 제품을 이동시킬 수 있었습니다. 그리고 지금 중동 쪽 관세와 관련해서도, 사우디아라비아의 KSA 공장에서 처음에 체감됐던 영향을 완화하기 위해 물량을 옮길 수 있었습니다. Operator: 다음 질문은 Bank of America의 Matthew DeYoe 님의 요청으로 진행됩니다. Matthew DeYoe: 의료(헬스케어) 매출은 꽤 빠르게 가속하는 것처럼 보이는데요. 1Q에서의 컴(전년 대비) 기준, 시장 대비, 그리고 보유 포트폴리오(owned portfolio) 포지션에 대해 좀 더 자세히 파고들어 보고 싶습니다. 또 가이던스를 보면, 연간 4%를 기대하고, 가격은 1%라고 하시는데요. 제 생각에는 1Q는 아마 1.5%에 더 가깝지 않을까 싶습니다. 그래서 저는 1Q의 1.5%대 수준에서부터 하반기 백엔드 쪽 3%까지를 연결해 보는 느낌으로 이해하고 있습니다.물의 정규화(normalization)일 수도 있는 것 같은데요. 그 공백을 메우고, 그것이 앞으로 의료 서비스가 어떤 방향으로 흘러가야 하는지와도 어떻게 연결되는지 설명해 주실 수 있을까요? 로리 코크: 네. 1분기에 의료 서비스 부문이 매우 강했습니다. 유기적으로 결과가 한 자릿수 중반의 높은 상승세를 보였어요. 정말 좋은 물량과, 가격도 좋았습니다. 그리고 연중 의료 서비스가 한 자릿수 중반 수준으로 상승하면서, 연간 기준으로는 한 자릿수 중반에서 높은 수준(중간~고(高) 한 자릿수)에 안착할 것으로 계속 기대하고 있습니다. 제가 의료 서비스 포장 쪽에서 말씀드렸던 포지셔닝이 정말 좋고, 메드(의료) 포장뿐 아니라 스펙트럼(spectrum) 쪽에도 영향을 준 시술(procedures)에서 좋은 성장을 보고 있습니다. [ Livio, ] 당사 바이오파마(biopharma) 사업은 1분기에 정말, 정말 좋은 성과였습니다. 수요가 회복되면서 앞으로도 좋은 결과를 이어갈 것입니다. 그 다음은 물(water)을 아주 짧게 말씀드리면요. 1분기에 물이 하락한 것은 제가 말씀드렸듯이, 약 1,000만 달러 규모의 물량이 출하되지 않았던 것과 대형 프로젝트의 타이밍 때문이었습니다. 그래서 상반기에는 물 전체가 대체로 보합세일 것이고, 하반기에는 프로젝트 타이밍과 물량을 중심으로 한 자릿수 후반(높은 한 자릿수) 정도로 개선되어, 연간 기준으로는 중간 한 자릿수(mid-single digits) 수준에 도달할 것으로 생각합니다. 안토넬라 프란첸: 제가 덧붙일 것은, 물 사업에 관해서는 상반기가 상대적으로 평탄하지만 하반기는 높은 한 자릿수인데, 프로젝트 타이밍을 조정하고 정규화하면 4% 성장에서 5% 성장으로 가는 쪽에 더 가깝다는 점입니다. 매튜 디요: 알겠습니다. 그리고 빠르게 추가로요. Tyvek은 짧은 시간 안에 원자재 가격 압력을 상당 부분 흡수해 왔습니다. 제가 보고 있는 바로는, 몇몇 공급업체에서 5월에 파운드당 추가로 0.20달러가 더 붙을 수 있다고 이야기하고 있습니다. 그들이 그걸 실제로 해낼 수는 있을지 모르겠지만요. 그런데 이런 상황이 점점 더 불확실해지는 세계에서, 할증(surcharge)을 계속 밀어붙일 수 있는 그런 지속적인 성향이 있는지 궁금합니다. 저는 아마도 빌딩 제품(building products) 쪽이 조금 더 그럴 것 같은데요. 의료 서비스는 플라스틱이 상대적으로 덜 쓰일 것 같아서요. 다만 그게 아닐 수도 있겠죠. 로리 코크: 네. 이건 말이죠. 저희가 이미 4월 1일이나 5월 1일에 적용해 놓은, 가격 믹스와 할증 두 가지 모두에서 좋은 성과를 거뒀습니다. 그래서 입력 비용과 관련해 고객들에게 우리가 보고 있는 것에 대한 문서를 제공할 수 있다면, 아까 말씀드렸듯이 대부분은 [ HDPE ] 쪽에서 가장 크게 체감되고, TYVEK 안에서는 말씀하신 것처럼 그 쪽이고, 물에서는 [indiscernible] 쪽과 [indiscernible]. 또 다른 부분들도 저희가 확인한 게 있습니다. 그래서—저희는 비정상적으로 큰 반발을 받은 건 아닙니다. 물론 논의가 필요한 부분은 늘 있겠지만, 저희는 이익을 더 보겠다는 게 아니라 그 비용을 커버하려는 것이고, 대화도 건설적으로 진행되고 있습니다. 운영자: 다음 질문은 Morgan Stanley의 Vincent Andrews 님께서 주십니다. 빈센트 앤드류스: 포장 쪽에서 약세가 있다고 말씀하셨는데요. 포장 분야에 대해선 다양한 이야기를 듣고 있습니다. 그래서 거기서 무엇을 보고 계신지, 그리고 올해 나머지 기간 전망이 어떤지 말씀해 주실 수 있을까요? 또 인플레이션(물가 상승)도 거기에서 계속 반영해야 할 것이라고 가정하고요. 로리 코크: 네. 포장 사업에서 1분기 약세가 나타난 영향은 실제로는 범위 내 [indiscernible] 사업 쪽이 더 큰 원인이었습니다. 가정용(home)과 사무용(office) 쪽이 줄어드는 상황이었고, 이는 지난 1년의 강했던 1분기와의 어려운 비교였습니다. 연간 기준으로 보면, 전반적인 인쇄 및 포장 사업은 정규화되면서 한 자릿수 초반 정도로 상승할 것으로 봅니다. 빈센트 앤드류스: 알겠습니다. 그리고 제 생각에는 답은 '없다'에 가깝겠지만요. [ PFAS ] 관련해서든, 개인 상해 소송(personal injury litigation)과 관련해 진행 중인 어떤 업데이트라도 있나요? 로리 코크: 다행히도 없습니다. 운영자: 다음 질문은 Citi의 Patrick Cunningham 님께서 주십니다. Patrick Cunningham: 이전에 2026년에 잉여현금흐름이 90%를 넘을 것이라고 말씀하신 것 같은데요. 그게 지금도 그대로인가요? 그리고 올해의 현금 창출 속도에 영향을 줄 수 있는 더 높은 투입 비용을 고려할 때, 운전자본 역학을 우리는 어떻게 생각해야 할까요? Antonella Franzen: 네. 우선, 네—해당 연도 잉여현금흐름이 90%를 넘는 수준으로 계속 기대하고 있습니다. 준비된 발언에서도 말씀드렸듯이, 1분기 전환율은 약 65%였습니다. 그래서 연초에 좋은 출발을 했습니다. 예상하신 대로, 우리는 보통 연중 전반기보다 후반기에 더 강한 잉여현금흐름 전환을 보이는데, 주로 3분기에서 두드러집니다. 2분기와 4분기에 이자 지급이 각각 한 번씩 있기 때문입니다. 분명히 자재 비용 증가로 인해 재고의 달러 가치가 늘어나겠지만, 제 판단으로는 팀들이 재고 보유일(DSO) 측면에서 좋은 역할을 하고 있고, 전년 대비 그 수치들을 끌어내리고 있습니다. 따라서 그 부분이 잉여현금흐름 전환에 반영되어 있습니다. 결론적으로, 우리는 운전자본을 매우 잘 관리하고 있고, 팀들은 재고뿐 아니라 수금 측면의 DSO에도 집중하고 있어서, 연간 잉여현금흐름 전환을 달성할 수 있는 좋은 위치에 서게 될 것입니다. Patrick Cunningham: 좋습니다. 그리고 제가 보기엔, 물(water) 안에서 마이크로일렉트로닉스를 그렇게 명시적으로 언급하신 게 처음인 것 같은데요. 그 사업 규모를 어떻게 파악해야 할까요? 어떤 성장률을 기대해야 하는지, 그리고 시장 침투, 새로운 기술, 새로운 수주에 대한 어떤 뉘앙스(코멘트)가 있을까요? Lori Koch: 네. 마이크로일렉트로닉스는 주로 이온 교환(ion exchange) 분야에 있습니다. 이온 교환의 약 20% 정도죠. 첫 분기에도 예상하신 대로 데이터센터 전반의 흐름에 맞춰 볼륨이 좋았습니다. 우리는 이 사업에서도 계속 잘 수행할 것으로 기대하고 있습니다. . Operator: 다음 질문은 Wells Fargo의 Mike Sison 라인에서 나옵니다. Unknown Analyst: Mike를 대신해 [ Avi ]입니다. 연간 '26 가이던스를 뒷받침하는 가정들을 확인하고 싶었습니다. 중동의 분쟁이—해결된다면—언제쯤 해결된다고 가정하고 있나요? 그리고 연말까지 이어진다면, 1%를 초과하는 가격 인상이 필요하다는 의미가 될까요? 증가분 원자재 인플레이션을 상쇄하기 위해서요. 그만큼 오래 간다면 수요가 축소(수요 파괴)되는 현상이 나타날지도 궁금합니다. 어떤 코멘트를 주실 수 있을까요? . Antonella Franzen: 네. 제 생각에, 저희의 연간 가이던스는 현재 상황이 연중 나머지 기간 동안 계속된다는 전제를 반영하고 있습니다. 현재의 유가와 현재의 천연가스 가격 기준으로, 그 가정이 한 해 내내 유지된다고 보고 있습니다. 이는 이미 우리가 실행에 옮긴 가격 조치로 뒷받침됩니다. 물론 이것이 우리가 오늘 보고 있는 수준에서 더 심화되거나 더 나빠진다면, 저희가 세운 가정들에 당연히 영향을 줄 수는 있겠지만, 사라질 것으로 계획하고 있지는 않습니다. 또한 상황이 현재보다 악화된다면, 팀들이 어떤 추가 조치를 취해 발생할 수 있는 차질을 완화할 수 있을지 분명히 검토할 것이라고 말씀드릴 수 있습니다. Unknown Analyst: 알겠습니다. 그리고 다시 의료(헬스케어)로 돌아가서, 의료 패키징과 디바이스 분야 전반에서 성장을 이끄는 기저 수요 트렌드에 대해 이야기해 주실 수 있을까요? . Lori Koch: 네. 그중 상당 부분은 고령화 인구와 헬스케어 접근성에 관한 것입니다. 이것이 의료 패키징과 헬스케어 니즈 양쪽 모두에 대한 핵심 글로벌 메가 트렌드 동인 중 하나입니다. 메드 패키징 측에서는 상대적으로 상위 등급인 클래스 3(3등급) 디바이스에 대한 노출이 있고, 메드 디바이스 측에서는 스펙트럼(spectrum)과 관련해 심혈관 및 고성장—선택 수술(비전(非)응급 수술) 같은 유형의 적용—이 아니라 실제로 그와 같은 영역의 성장에 더 가깝습니다. 즉, 핵심은 고령화 인구와 헬스케어 접근성이 바로 그 메가 트렌드를 견인하고 있다는 점입니다. Operator: 마지막 질문은 RBC Capital Markets의 Arun Viswanathan이 하겠습니다. Arun Viswanathan: 죄송합니다. 제가 음소거 상태였습니다. 미안합니다. 제가 드릴 수 있는 마지막 질문이 하나 있었습니다. 포트폴리오 전환을 위해 이곳에서 수년을 보내오신 만큼, Diversified Industrials 안에서 80/20 전략과 관련해 기대할 수 있는 추가적인 포트폴리오 재구성이 더 있는지—그리고 업데이트를 간단히 제공해 주실 수 있을까요? Lori Koch: 네. Diversified 내 80/20 작업은 기본적으로 마진 프로파일을 강화하기 위한 것입니다. 시작할 때 4개 사업에 대해 목표를 세웠고, 현재 그 4개 사업 전반에서 우리가 [ tailspin, ]을 살펴보며 투자하고 있는지, 그리고 각 사업 내 기회가 있는 영역에서 성장에 대비해 투자하고 있는지 확인하기 위한 매우 탄탄한 프로세스를 진행해 오고 있습니다. 더 넓게 포트폴리오 관점에서 말씀드리면, 우리가 보유한 포트폴리오에 대해 매우 만족하고 있습니다. Health Care & Water와 Diversified Industrials 사이에서 균형이 잘 잡혀 있습니다. 현재는 대략 50:50입니다. 중기적으로는 성장의 측면에서 시장을 상회하는 비중을 2/3, 1/3 정도로 더 늘리고 싶다고 말씀드린 바 있습니다. 즉, 회사의 더 많은 비중을 Health Care & Water 쪽으로 옮기려는 계획입니다. 하지만 현재로서는 포트폴리오에 만족합니다. 다만 앞서 말씀드렸듯이, 일부 M&A가 진행됨에 따라 Aramids 관련으로 확보한 드라이 파우더와 현금을 바탕으로 좋은 기회가 있을 때 이를 활용할 수 있을 것으로 보고 있습니다. Arun Viswanathan: 알겠습니다. 그리고 죄송하지만 하나만 더요. 2억 7,500만 달러 규모의 ASR 기준으로 볼 때, 이것이 우리가 기대해야 할 마지막 형태의 가속 자사주 매입 활동인 건가요? 아니면 추가적인 매입이나, 또는 자본 환원에 대한 전망에 대해 코멘트해 주실 수 있을까요? Antonella Franzen: 네. 전반적으로 우리는 항상 주주들에게 가장 좋은 수익을 가져다줄 것이 무엇인지 살펴보고 있습니다. 저희는 지난 분기에 발표드린 5억 달러 규모의 ASR을 이미 완료했습니다. 오늘 아침에는 추가로 2억 7,500만 달러 규모의 ASR을 발표했습니다. Lori가 말씀드렸듯이, Aramids 거래와 관련된 현금 유입 측면과 저희가 보유한 대차대조표를 고려하면 유연성이 충분합니다. 그래서 저희는 계속해서 평가해 나갈 것입니다. 참고로, 20억 달러 규모의 프로그램이 있으며, 그중 5억 달러와 이제 2억 7,500만 달러를 사용했습니다. 저희는 계속해서 기회를 평가하고, 주주들에게 가장 큰 가치를 제공하는 것에 대해 실행에 옮길 것입니다. Operator: 이제 콜을 Ann Giancristoforo에게 넘겨드려 마무리 발언을 듣겠습니다. Ann Giancristoforo: 훌륭합니다. 여러분, 콜에 함께해 주셔서 감사합니다. 참고로, 저희의 발췌문(전사본) 사본은 DuPont의 웹사이트에 게시될 예정입니다. 이것으로 오늘의 콜을 마치겠습니다. Operator: 감사합니다. 이것으로 오늘의 컨퍼런스 콜을 종료합니다. 이제 [ 연결을 해제하셔도 됩니다. ]