Bank of America Corporation

연사: 이제 회의를 Bank of America의 Lee McEntire에게 넘길 차례가 되어 기쁩니다. 진행해 주세요. Lee McEntire: 감사합니다. 여러분, 좋은 아침입니다. 바쁘게 진행되는 은행 실적 발표의 하루 속에서, 2분기 실적을 논의하기 위해 함께해 주셔서 감사합니다. 언제나처럼 실적 발표 자료와 프레젠테이션은 bankofamerica.com의 투자자 관계(Investor Relations) 섹션에 게시되어 있으며, 통화 중에 해당 자료들을 참고하겠습니다. 시작하기 전에, 통화 중에는 미래지향적 진술을 하거나 비(非)GAAP 재무지표를 언급할 수 있다는 점을 간단히 상기드립니다. 이러한 지표는 경영진의 현재 관점을 반영하며, 웹사이트에 게시된 당사 실적 자료와 SEC 제출서류에, 관련 GAAP 조정 내역과 함께 위험과 불확실성의 영향을 받습니다. 그러면 이제 통화는 당사 CEO인 Brian Moynihan에게 넘기겠습니다. Brian Moynihan: 좋은 아침입니다. 함께해 주셔서 감사합니다. 다시 한 번, 저희 팀은 지난 몇 분기 동안의 모멘텀을 이어가며 강력한 2분기 실적을 달성했습니다. 매출은 전년 대비 15% 증가해 316억 달러를 기록했습니다. 순이익은 91억 달러로, 전년 대비 27% 증가했습니다. EPS는 1주당 1.21달러로 34% 상승했습니다. 이번 결과는 모든 사업 부문에서 유기적 성장, 영업 레버리지, 그리고 효율성 비율 개선을 보여줍니다. 2페이지 하단에서는 회사의 여러 핵심 재무지표에 대한 진행 상황을 확인할 수 있습니다. 분기 기준으로 6.6%의 영업 레버리지를 달성했으며, 효율성 비율은 59%로 개선되었습니다. 유형자본 보통주자본이익률(ROTC)을 17%로 창출했습니다. 요약하자면, 유기적 성장은 폭넓게 나타났고 영업 레버리지와 결합되어 자기자본과 자산 모두에 대한 더 강한 수익으로 이어졌습니다. 3페이지에서는 각 사업 부문의 기여도와 성장세를 보여줍니다. 모든 사업 부문이 전년 대비 성장에 기여했습니다. 평균 예수금과 대출 잔액은 건전한 고객 참여에 힘입어 계속 증가했습니다. 모든 사업 부문에서 매출과 순이익이 늘었습니다. 각 부문은 영업 레버리지를 창출했고, 각 부문은 효율성 비율을 개선했으며, 각 부문은 규모의 이점을 입증했습니다. 함께, 이러한 결과는 회사 전반에서 더 강한 수익을 견인합니다. 이제 4페이지의 실적 하이라이트 중 몇 가지를 짚어보겠습니다. 먼저 매출입니다. 매출 성장은 전반적으로 고르게 나타났으며 NII, 투자은행, 자산관리 수수료, 그리고 세일즈 앤 트레이딩 매출이 주도했습니다. 첫째, 순이자수익(NII)입니다. 계속해서 좋은 성과를 내고 있습니다. FTE 기준으로 NII는 약 162억 달러로, 지난해 2분기 대비 9% 증가했습니다. 이는 핵심 대출 및 예수금 조달 프랜차이즈의 강점에 의해 뒷받침됩니다. 또한 글로벌 마켓(Global Markets) 사업 내에서의 대출과 그에 따른 영향도 포함됩니다. 더불어 수익률이 낮은 자산에 대한 지속적인 재가격(재조정)과, 비용이 더 높은 조달의 상환(리파이먼트)에서 오는 이점도 반영되어 있습니다. 둘째, 수수료 기반 사업은 뛰어난 결과를 제공했으며, 이에 따라 비이자이익이 22% 성장했습니다. 자산관리, 투자은행, 그리고 마켓 부문은 우호적인 자본시장 환경에서의 건강한 고객 활동의 영향을 받습니다. Merrill과 프라이빗 뱅크(Private Bank) 자문가들이 투자 브로커리지 수수료의 18% 성장을 견인했습니다. 투자은행 수수료는 전년 대비 50% 증가해 21억 달러를 넘었습니다. 세일즈 앤 트레이딩은 72억 달러의 매출을 기록했으며, 이는 33% 증가한 수치입니다. 셋째, 우리는 프랜차이즈, 브랜드, 인력, 기술, 그리고 AI 기반 생산성에 계속 투자하면서도 비용을 관리하고 있습니다. 자산 건전성 또한, 수년간 우리 회사가 보여온 견고한 심사(언더라이팅) 규율과 일치하는 가운데 안정적이고 일관된 수준을 유지하고 있습니다. 마지막으로, 자본 생성과 투자자에 대한 자본 환원이 계속해서 강한 흐름을 보이고 있습니다. 이번 분기 배당과 자기주식 매입을 통해 여러분께 80억 달러를 환원했습니다. 분기는 보통주자본 Tier 1 자본이 약 2,020억 달러로 마감했으며, 보통주자본 Tier 1 비율은 11.2%였습니다. 슬라이드 5가 보여주듯, 경제적 배경은 매우 건설적입니다.지난주, 저희 연구팀은 2026년 미국 GDP 성장률 전망치를 2.2%로 상향 조정했습니다. 또한 이들은 2026년에 글로벌 성장이 3.2%로 견조하게 유지될 것으로 예상하며, 2027년에는 3.5%로 성장할 것으로 봅니다. 슬라이드에 나타난 것처럼, 소비 지출은 최근 확대되었고 우리의 기대를 계속 상회했습니다. 해당 슬라이드는 상반기 동안 전년 동기 대비 지출이 5% 성장한 것으로 반영하고 있지만, 2분기에는 지출이 더 늘어났으며 현재 전년 동기 대비 6%+ 수준으로 진행 중입니다. 전반적으로 미국 경제는 예상보다 더 견조한 것으로 입증되었는데, 강한 소비, 전반에 걸친 지속적인 AI 기반 투자, 에너지 비용 완화가 이를 뒷받침하고 있습니다. 다만 인플레이션과 긴축적인 통화정책은 여전히 핵심 리스크입니다. Alastair에게 넘기기 전에, 몇 장의 슬라이드에 주목해 주셨으면 합니다. 먼저, 부록에 디지털 슬라이드가 있습니다. 또한 AI에 관한 슬라이드를 추가했습니다. 이것은 슬라이드 20으로, 저희 회사의 200,000명(이상) 팀원들이 전사에서 AI 기반 기능을 적극적으로 어떻게 활용하고 있는지를 보여줍니다. 여기에는 생산성 도구부터 보다 고도화된 에이전트형 워크플로, 코딩 지원까지 다양한 영역이 포함됩니다. 저희 임직원들은 하루에 400,000개가 넘는 프롬프트를 생성하고 있으며, 지난주 기준으로 300개가 넘는 AI 활용 사례가 승인되었고, 이들 모두 경제성이 좋습니다. 그중 114개는 라이브 제너레이티브 AI 활용 사례입니다. 그중 34개는 완전히 구현되어 있으며, 매주 새로운 기능이 제공되고 있습니다. 이 도구들은 고객 관계 관리자들이 고객 미팅을 위해 보다 철저히 준비하도록 돕기 위해 설계되었습니다. 저희 은행가들은 리서치와 프레젠테이션 자료를 자동화합니다. 저희 개발자들은 더 효율적으로 코딩하고, 모든 팀원들은 생산성, 일관성, 고객 서비스가 향상되는 동시에 앞으로 놓인 중요한 기회도 창출하고 있습니다. 이제 Alastair에게 넘기겠습니다. Alastair? Alastair Borthwick: 감사합니다, Brian. 저는 슬라이드 6부터 이어서 말씀드리겠습니다. 여기에서 보시다시피 해당 자료는 계속해서 강점의 원천이었고, 프랜차이즈 전반에서 고객 활동을 계속 지원했습니다. 종료 시점 자산은 1분기와 비교해 3.5조 달러로 안정적으로 유지되었으며, 이는 주로 대출 성장과 글로벌 마켓 활동으로 대체된 더 낮은 유가증권 잔액을 반영한 것입니다. 우리는 유동성과 자금조달을 견고하게 유지하면서도 재무제표를 최적화했고, 이를 다양한 자금조달과 건전한 고객 주도 성장으로 뒷받침했습니다. 규제 자본을 보면, CET1 비율이 11.2%로 안정적으로 유지되며 여전히 강한 포지션에 있습니다. 이는 10%의 최소 비율보다 훨씬 높은 수준입니다. 1종 보통자본은 2,020억 달러에 가까운 수준으로 증가한 반면, RWA는 1.8조 달러로 늘었는데, 대출 성장과 자본시장 활동에 의해 주도되었습니다. 보강 레버리지도 계속 강세이며 최소치보다 훨씬 높습니다. 슬라이드 7으로 넘어가면, 예금이 저희 회사의 주요 경쟁 우위이자 강점의 원천으로 남아 있음을 확인할 수 있습니다. 평균 예금은 2.02조 달러로, 1년 전 대비 490억 달러, 즉 2.5% 증가했으며, 특히 비이자성 예금 성장 190억 달러가 포함되어 4% 증가했습니다. 이는 평균 예금 성장 측면에서 연속 12번째 분기입니다. 성장은 주로 글로벌 뱅킹에서 견인되었는데, 예금은 전년 동기 대비 8% 증가했습니다. 이는 지속적인 고객 참여와 운영 계정 성장에 따른 것입니다. 2분기 평균 예금은 일반적인 계절적 세금 관련 유출의 영향을 받아 순차적인 성장이 완만했습니다. 그 외에는 기초가 되는 고객 활동이 건강한 수준을 유지하며 우리의 기대에 부합하는 궤도에 있습니다. 무엇보다도, 예금 기반은 소비자, 웰스, 상업 및 기업 고객 전반에 걸쳐 매우 다각화되어 있어 안정적이고 매력적인 자금조달 이점을 제공합니다. 저희의 탄탄한 유동성 및 자금조달 포지션 덕분에 현금금리(금리 민감) 관련 잔액을 변경할 필요가 없습니다. 보상, 디지털, 보안 기능 같은 다른 관계 가치와 함께 제공함으로써 고객에게 매력적인 금리를 제시하고 잔액을 성장시킬 수 있습니다. 저희는 이자부 및 비이자부 잔액 모두에서 성장을 계속 확인하고 있습니다.오른쪽 상단에 표시된 바와 같이, 이번 분기의 지급금리는 이번 분기에 소비자 예금의 48bp가 9,570억 달러(9570억 달러) 잔액(보유액)에서 비롯된 유리한 잔액 변동에 힘입어 보통 수준보다 낮아졌습니다. 슬라이드 8으로 전환하자면, 대출 성장세는 강하고 폭넓게 나타납니다. 평균 대출 및 리스는 1조 2천억 달러로 증가했으며, 이는 1년 전 대비 880억 달러 또는 8% 증가한 수치입니다. 종료 기준 대출 역시 1조 2,200억 달러로 710억 달러 또는 6% 증가했는데, 평균과 종료 기준 모두에서 대출 성장의 9번째 연속 분기를 기록했습니다. 상업 대출은 평균 상업 대출이 7,330억 달러로 증가하며 1년 전 대비 750억 달러 또는 11% 늘어 성장의 선두를 계속하고 있습니다. 우리는 슬라이드 8의 오른쪽 하단에 있는 차트로 나타난 것처럼 국내는 물론 국제적으로도 성장을 확인했습니다. 또한 상업 부문의 성장은 지난해 우리가 보았던 글로벌 마켓 활동에서 벗어나 더 폭넓어졌습니다. 소비자 대출은 신용카드 잔액과 증권 담보대출의 성장을 중심으로 전년 대비 3% 증가했습니다. 신용카드는 마케팅을 늘리고 상품 구성을 강화한 결과 전년 대비 4% 성장했습니다. 1순위 및 2순위 모기지 잔액의 조합은 금리 상승으로 인해 비교적 안정적으로 유지되었으며, 평균 주택자기자본 성장의 9번째 연속 분기를 포함하고 있습니다. 이러한 흐름은 상업과 소비자 양쪽 사업 전반에서 건전한 고객 활동을 반영하며, 다각화된 대출 프랜차이즈의 이점을 보여줍니다. 슬라이드 9로 전환하자면, 변동금리 자산 수익률에 영향을 준 다소 낮아진 단기금리 환경에도 불구하고 순이자이익(NII)은 계속해서 양호한 성과를 보이고 있습니다. FTE 기준 NII는 약 162억 달러였으며, 이는 1분기 대비 2억5,300만 달러 증가이고, 전년 대비 13억 달러 또는 9% 증가입니다. 전년 대비로는 대출 및 예금 잔액 증가, 고정금리 자산 재가격(리프라이싱), 글로벌 마켓 관련 활동이 성장을 견인했습니다. 이는 평균 단기금리가 낮아진 영향으로 일부 상쇄되었습니다. 우리는 2024년 2분기 이후 꾸준히 개선되는 흐름을 보였는데, NII가 139억 달러에서 현재 162억 달러로 늘었습니다. 순이자이익률은 2.08%입니다. 이는 1분기 대비 1bp 상승, 전년 대비 14bp 상승한 것으로, 유리한 자산 및 부채 구성, 대출 및 예금 성장의 영향을 반영하며 글로벌 마켓 대차대조표 성장으로 일부 상쇄된 결과입니다. 뱅크오브아메리카의 뱅킹 북은 예측 가능한 예금 기반의 동적인 관점에서 자산 민감도가 유지되고 있습니다. 포워드 커브 대비 100bp 평행 이동이 예상되면 향후 12개월 동안 NII가 10억 달러 증가할 것으로 기대됩니다. NII 기대치에 대해 살펴보면, 1월에는 연간 NII 성장률을 5%~7%로 예상하라고 말씀드렸습니다. 4월에는 그 연간 범위를 6%~8%로 상향 조정했습니다. 이제 우리는 2026년 연간 NII 성장률이 6%~8% 범위의 상단에 이를 것으로 예상하며, 이는 예상되는 대출 및 예금 성장, 고정금리 자산 재가격, 대차대조표 최적화에 의해 뒷받침됩니다. 이는 연중 하반기에는 완만한 대출 및 예금 성장이 있을 것이라는 가정에 근거하며, 현재 포워드 커브를 바탕으로 하고 있는데, 9월에 금리 인상 25bp가 1회 포함되어 있습니다. 전반적으로 NII는 이익 성장의 중요한 기여 요인으로 남아 있으며, 당사 규모의 핵심 프랜차이즈 이점과 다각화된 대차대조표의 장점을 반영합니다. 슬라이드 10의 비이자비용은 약 186억 달러로, 1분기 대비 약 1억 달러, 2025년 2분기 대비 14억 달러 증가했으며, 기술, 세일즈 팀, 금융센터, 브랜드 마케팅에 대한 투자가 계속되고 있음을 반영합니다. 또한 글로벌 마켓 사업에서 특히 해외 시장에서 트레이딩을 하는 과정에서 발생하는 활동 관련 비용이 더 높게 포함되어 있습니다. 이러한 투자로 우리는 660bp의 영업 레버리지를 창출했고 효율성 비율을 59%로 개선했는데, 이는 프랜차이즈의 성과와 투자에 대한 수익을 보여줍니다. AI 지원 도구는 이제 운영, 리스크, 재무, 기술 및 고객을 대면하는 팀 전반의 워크플로에 더 깊이 내재화되어 있습니다.이는 수작업을 줄이고 고객과 팀원의 속도를 향상하며 일관성을 강화하는 데 도움이 되었습니다. 4월에 진행한 1분기 실적 컨퍼런스콜에서 우리는 연간 영업 레버리지가 200bp(베이시스포인트) 이상일 것으로 예상한다고 말씀드렸습니다. 2026년 상반기 영업 레버리지는 현재 450bp를 초과했습니다. 상반기 성과와 하반기에 대한 지속적인 강한 기대를 바탕으로, 이제 연간 영업 레버리지는 300~400bp 범위로 예상됩니다. 슬라이드 11과 12로 전환하면, 신용 품질이 당사 포트폴리오를 수년간 규정해 온 견고한 언더라이팅 규율과 일관되게 안정적으로 유지되고 있음을 확인할 수 있습니다. 충당금 비용은 약 14억 달러였습니다. 순 대손충당금도 14억 달러로, 두 수치는 모두 1분기와 비교해 큰 변화가 없었습니다. 소비자 카드의 대손충당금과 연체율은 전년 대비 및 전분기 대비 모두 개선되었습니다. 상업 신용 역시 견조하게 유지되었으며, CRE(CRE; 상업용 부동산) 개선이 일부 고립된 기업 및 상업 대출 손실을 상쇄했습니다. 충당 가능한 상업 익스포저는 Q1에서 약 23억 달러 감소해 약 220억 달러로 줄었는데, 이는 주로 CRE 개선의 영향입니다. 부실대출은 약 58억 달러로 안정적으로 유지되었고, 소폭의 충당금 환입도 기록했습니다. 전반적으로 당사 포트폴리오는 강한 고객 기본기와 규율 있는 리스크 관리에 힘입어 잘 포지셔닝되어 있습니다. 슬라이드 13으로 전환하면 이제 사업 부문을 살펴보겠습니다. 소비자 뱅킹은 성장, 혁신, 고객 참여에 대한 투자와 함께 견고한 재무 성과를 바탕으로 또 한 번 강한 분기를 기록했습니다. 지난 몇 달 동안 보상 프로그램을 새로 정비했으며, 5월 말 재출시에 따라 200만 건이 넘는 등록이 발생하고 있습니다. 또한 FIFA 월드컵을 둘러싼 당사 최대 규모의 소비자 마케팅 캠페인 중 하나도 시작했습니다. 신규 및 성장 시장에서 금융센터 네트워크를 확장하고, 새로운 카드 상품을 도입했으며, 고객과 팀원 모두의 경험을 향상하도록 설계된 신규 AI 기반 도구를 배치했습니다. 이러한 모든 투자는 프랜차이즈를 강화하고 유기적 성장을 견인하는 데 도움이 됩니다. 순이익은 전년 대비 10% 증가해 약 33억 달러였고, 매출은 5% 증가해 113억 달러였습니다. 비용 절감에 대한 강한 규율을 통해 우리는 긍정적인 영업 레버리지가 5개 분기 연속으로 이어졌고, 51%의 견조한 효율성 비율을 유지했으며, 배분 자본 기준 29%의 수익률을 달성했습니다. 고객 활동과 관련해, 당사 예금 프랜차이즈는 핵심 경쟁 우위로 남아 있습니다. 평균 예금은 9,570억 달러로 상승했는데, 이는 전년 대비 성장의 5개 분기 연속입니다. 고객 참여도 역시 강했으며, 기록적인 당좌예금 잔액, 순증 당좌계좌 16만 2천 개, 카드 사용액은 전년 대비 9% 증가해 2,660억 달러를 기록했습니다. 우리는 전사 전반에 걸쳐 관계를 더 깊게 해 왔으며, 소비자 투자 자산은 기록적인 6,400억 달러로 증가해 전년 대비 18% 늘었습니다. 이는 강한 시장 수준과 순 고객 유입의 지원을 받았습니다. 디지털 참여는 여전히 뚜렷한 차별화 요소로, 약 5,000만 명의 활성 디지털 사용자, 2,400만 명이 넘는 활성 Erica 사용자, 그리고 디지털 매출이 전체 매출의 70%를 차지하고 있습니다. 새로운 AI 기능은 서비스의 질을 개선하고 효율을 높였으며, 팀원이 더 높은 가치의 고객 상호작용에 집중할 수 있도록 했습니다. 마지막으로, 소비자들은 평균 예금 투자 잔액과 지출 모두에서 연동된 전분기 대비 증가가 나타나며 회복탄력성을 보였습니다. 또한 소비자 신용 품질은 당사 고객 기반의 강점과 규율 있는 리스크 관리 접근을 반영하며, 전반적으로 견고하고 기대와도 부합합니다. 전반적으로 소비자 뱅킹은 당사의 규모의 힘, 디지털 리더십, 관계 기반 모델의 역량을 계속해서 보여 주며, 지속 가능하고 매력적인 장기 성장의 발판을 마련하고 있습니다. 슬라이드 14로 전환하면, GWIM은 기록적인 매출과 세전 이익을 중심으로 또 하나의 탁월한 분기를 선보였고, 이익률을 확대했으며, 지속적인 고객 성장을 통해 성과를 이어갔습니다.뱅크 오브 아메리카와 함께 고객들은 금융 생활의 더 많은 부분을 지속적으로 통합하고 있습니다. 이번 분기에는 서비스를 제공하기 위해 추가로 순증 6,000명의 자산가(affluent) 가구를 더했으며, 은행 거래 관계와 대출 잔액의 견조한 성장이 당사의 통합 자산관리 및 뱅킹 모델의 힘을 보여주고 있습니다. 동시에 메릴(Merrill)과 프라이빗 뱅크(Private Bank) 모두는 당사 플랫폼의 폭과 고객을 위한 포괄적 솔루션을 제공하는 능력에 이끌린 유능한 어드바이저를 계속해서 영입하고 있습니다. 프랜차이즈는 강한 어드바이저 생산성, 성장하는 디지털 참여도, 그리고 어드바이저가 고객과의 대화를 준비하고 기회를 파악하며 대규모로 더 개인화된 조언을 제공하는 데 도움을 주는 신규 AI 지원 도구의 영향으로 계속해서 혜택을 받았습니다. 해당 부문의 순이익은 전년 대비 42% 증가해 14억 달러에 이르렀고, 수익은 16% 증가해 사상 최고인 69억 달러를 기록했습니다. 이는 자산관리 수수료 증가, 견조한 순유입, 높은 시장 평가, 그리고 NII(순이자이익) 증가에 힘입은 결과입니다. 비용 관리에 대한 엄격한 규율을 바탕으로 우리는 또 한 번의 긍정적인 영업 레버리지를 창출했으며, 세전 마진은 27%를 넘는 수준으로 확대되어 이 사업의 확장성을 입증했습니다. 고객 잔액은 사상 최고인 4.9조 달러를 달성했으며, 이는 1년 전 대비 12% 증가한 수치입니다. 자산관리(AUM)는 전년 대비 17% 증가해 2.3조 달러에 이르렀고, 이번 분기 약 140억 달러의 AUM 순유입과 최근 4개 분기 누적 780억 달러의 AUM 순유입이 이를 뒷받침했습니다. 대출은 연계 기준으로 분기 대비 130억 달러(5%) 증가해 2,770억 달러를 기록했으며, 이는 맞춤형 대출(custom)과 증권 기반 대출(securities-based) 수요가 견인했습니다. 전반적으로 GWIM은 조언 중심의, 관계 기반 모델의 강점을 계속해서 보여주고 있으며 지속 가능한 성장을 위한 탄탄한 기반을 갖추고 있습니다. 슬라이드 15에서 글로벌 뱅킹(Global Banking)의 고객을 대상으로 하는 상업 및 기업 관련 사업으로 전환하면, 글로벌 뱅킹은 2분기에 강력한 성과를 거두었는데, 이는 건전한 고객 활동, 거의 사상 최고 수준의 투자은행 성과, 강한 트레저리 서비스 수익, 그리고 계속된 대차대조표 성장의 반영입니다. 고객 참여는 자본시장, 전략적 거래, 유동성 관리 전반에서 폭넓게 이루어졌으며, 우리는 기술 현대화, 디지털 인프라, 그리고 AI 관련 이니셔티브를 포함한 성장 투자 프로그램을 지속하고 있습니다. 또한 우리는 AI 지원 도구를 활용해 은행가들이 리서치를 더 빠르게 수행하고 자료를 준비하며 관련 고객 기회를 보다 효율적으로 파악할 수 있도록 돕고 있습니다. 수익은 전년 대비 10% 증가해 62억 달러를 기록했고, 순이익은 20% 증가해 20억 달러를 넘었습니다. 투자은행(Investment banking)은 특히 두드러진 성과였습니다. 자기 주도(self-led) 거래를 제외한 총 기업 투자은행 수수료는 전년 대비 50% 증가해 21억 달러를 넘었으며, 이는 부채 인수(debt underwriting), 자문(advisory), 그리고 주식 인수(equity underwriting) 전반의 강점이 반영된 결과입니다. 평균 대출은 7% 증가해 4,130억 달러를 기록했고, 평균 예금은 8% 증가해 6,520억 달러에 이르러, 지속적인 프랜차이즈 성장과 고객 신뢰를 보여주었습니다. 신용 품질은 견조하게 유지되었고, 할당 자본 기준 15%의 수익으로 수익성도 건강한 수준을 유지했습니다. 슬라이드 16으로 전환하면, 글로벌 마켓(Global Markets)은 예외적인 분기를 기록했습니다. DVA를 제외한 순이익은 27억 달러로, 전년 대비 70% 증가했습니다. DVA를 제외한 매출 및 트레이딩 수익은 33% 증가해 72억 달러에 달했습니다. 이퀴티는 사상 최고인 36억 달러의 수익을 기록했으며, 이는 70% 증가한 수치입니다. 이는 고객 금융 활동과 파생상품 및 현물(cash)에서의 견조한 트레이딩 성과에 힘입은 결과입니다. FICC는 35억 달러를 창출했는데, 이는 10년 이상 만에 가장 강한 분기입니다. 성장은 프랜차이즈 전반에 걸쳐 폭넓게 나타났습니다. 국내에서는 미국 내 수익이 31% 증가했으며, 국제 사업은 38% 개선을 보였고 아시아·태평양(APAC)이 특히 두드러졌습니다. 이는 대체로 국제 부문에서의 개선된 성과를 계속하겠다는 투자자 데이(Investor Day) 메시지와 일치합니다.가장 눈에 띄는 점은 무엇보다도 성과의 일관성입니다. 우리는 이제 연속 17개 분기 동안 전년 대비 매출 및 트레이딩 수익 성장, 연속 14개 분기 동안 전년 대비 순이익 성장을 달성했습니다. 여기에 16%의 영업 레버리지와 배분자본 기준 20%의 수익률이 더해지며, 이번 결과는 당사 고객 프랜차이즈의 강점, 다각화된 플랫폼, 그리고 규율 있는 실행력을 반영합니다. 고객 활동은 계속 견조하며, 시장, 글로벌 뱅킹, 웰스 및 투자관리 간의 연결성이 고객에게 가치를 창출하고 있습니다. 기술과 AI에 대한 투자는 팀들이 더 빠르게 인사이트를 제공하고, 보다 효율적으로 운영하며, 경쟁적 지위를 한층 강화하는 데 도움을 주고 있습니다. 이번 분기는 스케일, 고객 참여, 프랜차이즈 전반에 걸친 일관된 실행을 바탕으로 한 기록적인 분기였습니다. 이제 슬라이드 17의 모든 다른 항목으로 넘어가겠습니다. 당사는 분기에 2억 9,200만 달러의 순손실을 기록했는데, 이는 지난해와 비교해 더 큰 규모이며 특별히 짚을 만한 주요 동인은 없습니다. 우리는 연간 가이던스와 일관된 21.5%의 전체 세율을 보고했습니다. 마무리하며 말씀드리면, 2분기는 당사의 다각화된 운영 모델의 강도를 보여줍니다. 우리는 두 자릿수의 매출 성장과 90억 달러가 넘는 순이익을 달성했으며, EPS는 34% 성장했고 유형자본(유형 보통주 자기자본) 수익률은 17%였습니다. 또한 강한 영업 레버리지를 유지하면서도 프랜차이즈에 계속 투자하고 고객을 지원했습니다. 회사 전반에서 고객들은 계속 투자하고, 거래하며, 성장했습니다. 대출, 결제, 투자은행, 마켓, 웰스 매니지먼트 전반에서 활동은 건강한 수준을 유지하고 있으며, 여기에는 기술, 디지털 인프라, 그리고 AI 관련 기회가 포함됩니다. 또한 당사 스스로도 AI와 자동화를 계속 활용해 생산성을 높이고, 고객 참여를 강화하며, 회사 전반에 걸쳐 규율 있는 성장을 지원할 수 있는 의미 있는 기회가 있다고 봅니다. 이러한 흐름을 종합하면, 프랜차이즈의 장기적 이익 창출력에 대한 당사의 자신감과 주주를 위한 책임 있는 성장 및 매력적인 수익을 제공할 수 있는 능력이 다시 한번 확인됩니다. 그럼 레오, 이제 시작해서 질문을 받아보겠습니다. 어떤 질문을 답할 수 있는지 보겠습니다. 진행자: 감사합니다. 질문을 하시려면 키패드에서 별표 1을 누르십시오. 어떤 때든 대기열을 떠나시려면 별표 2를 누르십시오. 다시 한번, 질문을 하시려면 별표 1입니다. 모두가 대기열에 참여할 수 있도록 잠시만 기다리겠습니다. 감사합니다. 첫 번째 질문은 KBW의 크리스 맥그래티(Chris McGratty)님께서 해주십니다. 말씀해 주십시오. 연결되어 있습니다. Chris McGratty: 좋습니다. 좋은 아침입니다. 질문 감사합니다. 이번 분기 예금 관리(디포짓 디서플린)를 눈여겨보았습니다. 알라스테어(Alastair), 더 오래 지속되는 높은 금리 환경에서의 가격 책정에 대한 생각이 궁금합니다. 연간 NII 가이던드는 바꾸지 않았다는 것은 알고 있는데, 이번 분기 예금 가격은 일부 동종 기업을 상회했더군요. 단기 전망에 대한 코멘트가 있으면 좋겠습니다. 감사합니다. Alastair Borthwick: 우리가 연중 내내 NII를 조금씩 계속해서 상향 조정했다고 말할 수 있겠습니다. 먼저 그 범위를 5~7에서 6~8로 올렸고, 그 후에는 최근에 아마 그 범위의 상단에 있을 것이라고 말씀드렸습니다. 우리는 NII 모멘텀에 대한 확신을 표현하려고 노력했습니다. 그중 일부는 예금을 모으는 과정에서 비롯됩니다. 아시겠지만 우리는 유동성이 많습니다. 현재는 대출이 꽉 차 있지 않습니다. 현금과 유가증권 사이에 대출 대비 8,000억 달러의 잉여가 있습니다. 이것이 우리로 하여금 전략에 집중할 수 있게 해줍니다. 우리 전략은 매우 명확합니다. 고객과 운영계정(operating accounts)을 성장시키려는 것입니다. 이것이 가장 높은 품질의 성장입니다. 가장 높은 품질의 고객입니다. 왜냐하면 그 운영계정(operating account)을 확보하면 금융 생활의 핵심이 되기 때문입니다. 예를 들어, 소비자가 순증 162,000개의 신규 당좌예금 계좌를 내놓거나, 우리가 7개 연속 분기 동안 무이자성(이자 없는) 예금을 늘리면, 바로 이것이 무이자성 예금이 4% 상승하는 데 도움이 됩니다. 지급 금리(낮은 금리)는 실제로 믹스(mix), 즉 구성에 관한 부분입니다, 크리스. 우리도 다른 모든 곳과 마찬가지로 예금을 놓고 경쟁하고 있습니다.우리는 우리가 할 수 있는 곳에서 예금을 확보하기 위해 사활을 걸고 경쟁합니다. 하루가 끝나면, 우리의 전략은 관계 가치에 관한 것입니다. 우리가 이야기하는 디지털과 보안, 보상 같은 모든 요소 말이죠. 이자 없는 예금을 늘리는 데서 오는 그 유리한 조합이 차이를 만들어냅니다. Chris McGratty: 알겠습니다. 도움이 됐습니다. 새로운 슬라이드의 영업 레버리지에 대한 이야기에서요. 11월에 말씀하신 것처럼 플러스 200~300bp의 영업 레버리지가 있다는 부분이 궁금합니다. 지금 시작이 아주 좋다는 건 분명합니다. 지속가능성에 대해 알고 싶습니다. 물론 비교대상(컴프)이 영향을 미치겠지만, 시간이 지나면서 AI가 그에 어떤 영향을 줄 수 있을지 궁금합니다. Alastair Borthwick: 글쎄요, 그 안에는 두 가지 요소가 있다고 생각합니다. 첫째, 물론 인베스터 데이에서 우리가 목표로 삼고 있는 지속가능한 수준이 200~300 정도라고 말씀드렸죠. 지금은 그보다 더 잘하고 있습니다. 우리는 상반기에 450bp라는 훌륭한 성과를 냈습니다. 바로 그것이 연간 전체가 이 범위보다 높을 것이라고 자신 있게 말할 수 있게 해줍니다. AI는 제 생각에 두 가지 방식으로 역할을 합니다. 첫 번째는 매출 측면입니다. 세상에는 분명 큰 AI 흐름이 있습니다. 우리는 자본 조달, 거대한 자본 투자와 전 세계 인프라 구축을 뒷받침하는 파이낸싱과 관련된 기업금융 및 글로벌 마켓에서 선도하고 있습니다. 이것이 거기에 도움이 됩니다. 말씀하시는 질문은 정말로 앞으로의 지속가능성에 관한 것이죠. AI가 우리 자체 운영에도 도움을 줄 수 있나요? 답은 “그렇다”입니다. 그래서 그 슬라이드를 넣었습니다. 슬라이드를 보시면, 슬라이드 번호가 20입니다. 보시면 됩니다. 우리가 이걸 해온 지는 이미 조금 됐지만, 이제는 일반 목적 생산성 도구에서—혹은 은행가나 자산관리 전문가, 소프트웨어 개발자처럼 특정 기능을 겨냥한 도구들에서—무엇을 하고 있는지 보이기 시작할 겁니다. 그 위에 한 겹 더 있는 AI가 회사의 많은 부분에 접근합니다. 오른쪽에 있는 것이, 우리가 기대하는 그 결과입니다. 성장, 효율성, 리스크 관리, 회복탄력성(resiliency)이죠. 바로 그것이 우리가 제대로 챙기려는 것들입니다. 우리는 진행하면서 AI에 대해 계속 업데이트하고 있습니다. 현재 시점에서는 페이지 상단에 배치해 여러분이 보실 수 있게 했지만, 현재 승인된 모델 케이스의 수는 300입니다. 여기서 우리가 사용하고 있는 수가 114인 것도 보실 수 있습니다. 이것은 미래에 중요한 요소가 될 것이고, 우리는 그 과정대로 차근차근 진행하고 있습니다. Chris McGratty: 알겠습니다. 정말 감사합니다. Operator: 감사합니다. 이제 Evercore의 Glenn Schorr와 함께 진행하겠습니다. 연결이 열려 있습니다. Brian Moynihan: 좋은 아침이에요, Glenn. Operator: Schorr 씨. Brian Moynihan: 거기 계세요? Operator: Schorr 씨, 음소거 스위치를 확인해 주세요. 통화 연결이 되어 있습니다. 이제 Autonomous Research의 Ken Usdin과 함께 진행하겠습니다. 연결이 열려 있습니다. Ken Usdin: 안녕하세요, 답변 감사합니다. Alastair, 긍정적인 영업 레버리지 포인트와 관련해서요. 말씀하신 대로 작년 하반기에 NII와 또한 마켓에서 시작한 램프(ramp) 때문에, 하반기에는 컴프가 조금 더 어려워질 거라고 하신 부분이 매우 명확했습니다. 그것을 어떤 식으로든 맥락에 넣어 설명해 주실 수 있을까요? 예를 들어 300~660bp의 레버리지와, 이제 연간 300~400을 이야기하고 있는데요. 하반기에는 이런 식의 더 어려운 컴프 구간으로 들어가면서, 그리고 좋은 상단(line) 매출 성장 흐름은 계속되더라도, 하반기의 영업 레버리지 잠재력을 어떻게 “박스(box)”로 한정해 볼 수 있을지 궁금합니다. 감사합니다. Alastair Borthwick: 네. 우리는 300~400을 제시하고 있는데, 이미 상반기에 450을 기록해 둔 상태를 감안한 겁니다. 그래서 좋습니다. Ken, 여러분이 말씀하신 것처럼 하반기에는 상반기보다 NII가 더 많이 상승했는데, 올해도 그럴 것이라고 보긴 하지만 아닐 수도 있습니다. 다만 올해 숫자가 더 크기 때문에 퍼센트가 약간 달라질 수 있다는 거죠. 그래서 저희는 여러분이 말씀하신 대로 뒤로 계산해 볼 수 있는 범위를 드리려고 하는 겁니다.기억하세요. 지난해 2분기는 업계 전체의 투자은행(IB) 부문에서 더딘 분기였습니다. 생각해 보면, 올해 투자은행이 21억 달러로 늘어나(50% 상승)고 있다면, 지난해 3분기 때 우리가 해낸 것(약 20억 달러)과 그에 상대적인 수준을 유지하는 셈인데요. 그러면 하반기에서 같은 종류의 상승 효과를 얻지 못합니다. 지금 우리가 마음속에 두고 있는 게 바로 그 부분입니다. 그 외에는, 아시다시피 사업 여건은 매우 좋습니다. 가능한 한 운영 레버리지를 최대화하려고 노력하고 있습니다. 켄 우즈딘: 알겠습니다. 여기서부터 대차대조표 최적화에 대해 말씀하셨는데요. 계속해서 최적화할 수 있는 여지가 어디에 있는지, 그러니까 대차대조표 전체에서, 자산 측과 부채 측 모두에서 그 부분을 좀 설명해 주실 수 있을까요? 감사합니다. 알라스테어 보스윅: 제 생각에, 실제로는 두 군데가 있습니다. 첫째는 우리가 시간이 지나면서 순이자수익(NII) 수율을 개선할 수 있다고 말씀드린 부분입니다. 그렇게 하고 있습니다. 지금 2.08%를 기록하고 있는데, 1년 전 1.94%에서 올라왔습니다. 이것이 NII 증가분에 기여하고 있습니다. 이전 콜에서도 말씀드렸듯이, 우리는 시간이 지나면서 일부 레포(Repo)와 일부 기관 CD를 계속 보유하고 있는데, 그 부분을 계속 상환해 나가고 있습니다. 만약 그것들을 연준(Fed)에 투자한다면, 스프레드를 많이 포착하지 못합니다. NII에는 도움이 되지 않고, 오히려 NIY를 해칩니다. 또한 약간의 자본도 묶어 둡니다. 계속 상환해 나가면서, 그리고 올해 하반기에는 그 현상이 더 많이 나타날 것으로 보이는데, 그러면 더 많은 자본이 확보될 것입니다. 유형자본비율(ROTCER, 유형 보통자본에 대한 수익) 측면에서도 도움이 될 겁니다. 우리는 그 프로그램을 유지하고 있습니다. 하반기에 꽤 좋은 기회가 있을 것으로 보고 있습니다. 그 점을 기대하고 있습니다. 브라이언 모이니한: 대출 성장이나 핵심 예금(코어 데포짓) 성장에는 어떤 제약도 없다는 점만 덧붙입니다. 그런 것들은 모두 성장할 수 있습니다. 왜냐하면 모두 좋은 수익을 낼 것이기 때문입니다. 그리고 그런 것들과 같은 맥락에서, 핵심 쟁점은 중앙집중형 증권 포트폴리오 쪽인데, 용어로는 장기채 성격의 term debt, 레포(레포지션)입니다. 알라스테어가 말씀드린 것처럼, 규정이 뒤집히면서 생긴 축적이 이제 상당 부분 지난 상태이고, 그 반대편으로 넘어가 있는 겁니다. 켄 우즈딘: 알겠습니다. 감사합니다. 여러분. 잘 들었습니다. 고맙습니다. 운영자: 감사합니다. 이제 Morgan Stanley의 마난 고살리아로 넘어가겠습니다. 연결 상태를 확인하겠습니다. 전화선이 열려 있습니다. 마난 고살리아: 안녕하세요, 좋은 아침입니다. 알라스테어, 더 높은 금리는 긍정적이라고 말씀하셨는데요. 여기서 금리 환경이 바뀐다면, 전반적으로 많은 변화가 있는 상황이잖아요. 그 변화가 NII 가이드를, 그리고 시장 전반의 NII까지 생각할 때도 영향을 미칠까요? 또 프라임 브로커리지와 다른 몇몇 사업이 더 잘 되고 있어서, 6~8% NII 가이드 상단에 도달하는 데 어떤 상쇄 요인이 있는지도 궁금합니다. 알라스테어 보스윅: 먼저, 커버리지가 시작되는 것에 대해 환영합니다. 통화에 함께해 주셔서 좋습니다. 감사합니다. 마난 고살리아: 감사합니다. 알라스테어 보스윅: 두 번째로, 네. 만약 곡선(커브) 상에서 한 번의 금리 인상이 있다면 그건 9월입니다. 그런데 올해 미치는 영향은 꽤 미미합니다. 왜냐하면 실제로는 10월, 11월, 12월에 해당하는 부분만 포착하게 되기 때문입니다. 물론 금리 인상이 있을 경우 저희는 각 사업 부문별로 가격을 조정할 것입니다. 그 결과를 종합하면, 우리는 그게 긍정적일 것으로 예상합니다. 그것이 바로 현재 저희 가이드에 반영되어 있는데요. 당초 5~7이었고 6~8로 상향했는데, 우리는 그 범위의 상단에 있을 것으로 보고 있습니다. 그 금리 인상이 반영된 수치입니다. 그리고 전반적으로 볼 때, 뱅킹 북은 부채 민감도가 낮아서 그 이점이 주된 요인입니다. 반면 시장 사업은 부채 민감도가 약간 있어서 약간의 상쇄가 있습니다. 종합하면 저희에게는 긍정적이고, 바로 그 점을 전달하려고 하는 겁니다. 마난 고살리아: 알겠습니다. 감사합니다. 혹시 제가 놓쳤을 수도 있는데요. 한 해의 뒷부분에서 대출 성장을 생각하고, 예를 들어 중소형 기업(C&I, 중간시장) 성장의 흐름이 어떻게 되는지, 그리고 하반기에 접어들수록 전반적으로 무엇을 기대하시는지에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 앨리스테어 보스위크: 중간 시장을 보면, 전반적으로 상업용 대출처럼 어느 정도 성장하고 있습니다. 약 8% 정도로 성장하고 있고요. 중간 시장도 그 안에 있습니다. 더 큰 규모의 대기업들 또한 그 안에 있고요. 상업 측면에서 성장세가 꽤 괜찮아 보인다고 봅니다. 이제 되돌아보면, 9개나 10개 분기 동안, 매 분기 약 200억 달러 규모로 대출을 성장시켜 왔습니다. 작년에는 7%, 올해는 연간 8%입니다. 상업 성장도 그 흐름 그대로입니다. 반드시 그게 바뀔 거라고 보진 않습니다. 저희에게는 대출 성장에 좋은 환경에 있는 느낌입니다. 카드 쪽도 절반쯤은 계속 주목해 주세요. 홀리가 카드 성장률을 다시 5% 유형으로 되돌리려는 계획을 설명했거든요. 우리는 1%였고, 그다음 2%, 그리고 3%로 올랐습니다. 이번 분기에는 4%인 걸 볼 수 있습니다. 소비자 측면에서도 좋은 소식이 있습니다. 예를 들어 증권 담보 대출 같은 것들이 시장이 보여준 흐름과 자산관리 고객들이 하려는 것들 때문에 꽤 긍정적이었습니다. 하반기 대출 성장에 대해서는 여전히 꽤 건설적으로 보고 있습니다. 그 점에는 변함이 없습니다. 마난 고살리아: 좋습니다. 감사합니다. 진행자: 감사합니다. 다음은 Citi의 벤 게를링거와 함께하겠습니다. 연결하신 라인은 열려 있습니다. 진행해 주세요. 벤 게를링거: 안녕하세요. 좋은 아침입니다. 궁금한 점이 있습니다. 업데이트된 가이드는 NII의 상단에 가까워질 수 있는 전망에 대한 인상 잠재력을 포함한다는 건 이해했습니다. 그런데 평균 수익자산(earning asset) 구성에서 생산성도 더 높아지는 부분까지 함께 반영된 건가요? 여러분이 향후에 생산성이 좀 더 높아질 수 있다고 말씀하신 건 알겠는데, 그게 시간이 걸린다는 것도 이해합니다. 그래서 대략적으로, 이 가이드는 정적인 대차대조표를 기준으로 한 것인지, 아니면 평균 수익자산에 더 많은 대출이 이어지면서 조금 더 성장하는 연속성을 전제로 한 것인지 궁금합니다. 앨리스테어 보스위크: 네. 벤, 커버리지에 오신 걸 환영하고요. 함께해 주셔서 감사합니다. 네, 업데이트된 가이드는 본질적으로 다음을 전제로 합니다. 첫째, 우리가 지금 보고 있는 것과 비슷한 수준의 완만한 예금 성장. 둘째, 연도 하반기에 나타날 것으로 보이는 것과 유사한 수준의 연도 하반기 대출 성장 지속. 우리는 이 두 가지에 대한 관점을 실제로 크게 바꾸진 않았습니다. 그러면 고정금리 자산의 재가격(repricing)에서 혜택을 보게 되는데, 이는 상반기보다 하반기에 조금 더 크게 나타날 것입니다. 그 외에는 주로 대차대조표 측면의 효과입니다. 제가 설명드린 대차대조표 효율성은, NII 자체라기보다 순이자수익률(net interest yield) 쪽으로 더 보시면 될 것 같습니다. 알겠죠? 벤 게를링거: 이해했습니다. 도움이 됐어요. 운영 레버리지 측면에서 후속 질문을 드려도 될까요. 올해 연간 가이드를 올리셨다는 걸 알고 있습니다. 아까 말씀하신 더 높은 수익 창출 생산성 때문에, 혹시 과소투자 위험이 생길 수도 있지 않나요? 여러분이 AI와 기술 전반의 거의 모든 주요 범주에서 동종업체들보다 앞서 있고, 또한 좀 더 디지털화되어 있다는 건 아는데요. 만약 수익이 더 늘어난다면, 지출도 그에 맞춰 올해로 앞당겨져서 그 레버리지를 줄일 가능성이 있을까요? 브라이언 모이니한: 저희는 전반적으로 기술에 대해 좋은 속도로 지출하고 있고, 회사 차원에서도 AI 프로젝트를 이해하기 위해 신중한 구현 점검, 촉매(catalyst), 그리고 사람들에 상당한 시간을 투자하고 있습니다. 슬라이드 20에서 개요를 드렸죠. 생산성 증가가 있고, 지출이 꽤 많습니다. 앞으로 그 중 더 많은 부분을 지출하게 될 겁니다. 기술 개발 지출이 극적으로 늘어나는지 여부는 결국 몇 가지 요인에 달려 있습니다. 첫째는 지출을 그쪽으로 이동시키는 것입니다. 둘째로, 코딩 과정 자체도 이런 도구들을 활용하면서 점점 더 효율적으로 변하고 있습니다. 2027년에 같은 액수를 쓴다면, 2028년에는(더 나은 표현이 없어서 그래도) 더 많은 코드를 확보할 수 있게 됩니다. 저희는 가능한 한 모든 것을 강하게 추진하고 있고요. 운영 레버리지에 대한 저희의 초점과 관련해서는, 정규화된 범위(normalized range)보다 상향해 가이드를 올렸다고 말씀드렸습니다. 사업을 키우는 곳들, 특히 컨슈머 뱅킹 쪽을 중심으로 계속 투자하고 있습니다.재무 센터와 새로운 시장을, 한 번에 하나씩 하는 방식이 아니라 합리적인 방식으로 전면적인 시장 구축 차원에서 생각해 주세요. 우리가 들어가 있지 않은 도시를 확장하는 게 아니라요. 우리는 회사의 마케팅 역량을 계속해서 추진하고 있고, 소비자 지표 점수는 이제 사상 최고치에 도달했습니다. 우리는 보상 프로그램에 상당히 투자를 했는데, 이는 다른 동료들 일부가 훌륭한 예금 믹스를 바탕으로 관계를 굳히는 능력과 자금조달비용(cost of funds) 결과에 직접적으로 연결됩니다. 우리는 지출하고 있습니다. 제가 보시기에 지출을 바라보는 방식에서 큰 변화가 있을 것 같지는 않습니다. 올해 2분기부터의 증분 비용 증가의 상당 부분은 인센티브와 BC&E 청산 비용 때문이었습니다. 이것이 계속된다면 우리는 매우 행복할 겁니다. 왜냐하면 그만큼 수익이 성장해야 한다는 뜻이기 때문입니다. 수익이 둔화되면 비용 증가율도 둔화될 것이고, 그러면 앞서 앨리스테어가 설명한 것과는 다른 유형의 영업 레버리지가 나타날 것입니다. 벤 저링거: 좋습니다. 감사합니다. 운영자: 감사합니다. 이제 UBS의 에리카 나자리안으로 진행하겠습니다. 연결선이 이제 열렸습니다. 에리카 나자리안: 안녕하세요. 좋은 아침입니다. 지금까지의 투자자 피드백은, 순이자이익(NII) 가이드는 보수적이라고 느낀다는 것입니다. 알리스테어, 제가 이미 받으신 질문 중 일부를 다시 정리해 보겠습니다. 올해 상반기 NII 성장은 9%입니다. 확실히 하반기는 비교 기준(컴프)이 더 어려워지겠죠? 당신은 그것이 가이드를 범위 내로 가져다 줄 것이라고 말씀하셨는데요. 우리는 이해하고 싶었습니다. 당신의 가이드에는 적당한 예금 성장, 양호한 대출 성장, 카드 성장 개선이 포함돼 있다고 하셨는데, 이는 분명 더 나은 수익률로 이어지고 있습니다. 그렇다면 우리는 하반기에 수익성 자산 성장도 가져가되 NIM 확장은 그리 크지 않게 되는 건가요? 제가 말하고 싶은 건, 올해 상반기 9%로 인쇄된 NII 성장에서 하반기가 어떻게 둔화될지를 설명해 주는 ‘점프 오프 포인트’가 어디인지 파악하려는 것입니다. 알리스테어 보스윅: 네. 알겠습니다. 우선 제가 말씀드려야 할 첫 번째는, 크게 둔화되는 것은 아니라는 점입니다. 에리카 나자리안: 네. 알리스테어 보스윅: 저는 오히려 도움이 된다고 생각합니다. 2025년의 4개 분기를 단순히 순차적으로 보시면. 에리카 나자리안: 네. 알리스테어 보스윅: 본질적으로 2026년이 어떻게 되는지 보게 될 겁니다. 보이는 것은, 작년에 NII의 대부분이 하반기에 구축됐다는 점입니다. 우리가 마주하는 것은 더 어려운 비교 기준뿐이에요. 그 이상 복잡한 건 없습니다. 우리가 하고 있는 일을 계속해야 합니다. 대출을 계속 키워야 하고, 특히 영업계좌와 이자 없는 예금(non-interest bearing)에 집중해서 예금을 계속 키워야 합니다. 고정금리 자산의 재가격(repricing)에서 우리가 얻는 약간의 이익도 있을 것입니다. 또한 우리는 글로벌 마켓(Global Markets)에 그들의 대차대조표와 함께 투자했는데, 이것은 순(+)의 효과입니다. 다만 하반기에는 그 영향이 특별히 크지 않을 거라고 봅니다. 왜냐하면 시장은 현재 전반적으로 좋은 속도(좋은 런 레이트)로 가고 있기 때문입니다. 지금은 8% 또는 9%를 이야기하고 있는 거예요. 잘 모르겠습니다. 둘 다 아주 좋습니다. 우리 입장에서는 지금 상황이, 비교 기준을 바탕으로 볼 때 연간으로는 대략 8%에 더 가깝게 보인다고 느낍니다. 에리카 나자리안: 알겠습니다. 제 두 번째 질문은, 브라이언이 이번 분기에 유형자본(tangible common equity) 대비 17%의 수익률을 제시하셨다는 점입니다. 물론 자본(equities) 수치와 IB 수치가 크긴 합니다. 질문은 두 부분입니다. 첫째, 연간 전체로 보면 더 좋지만 상반기에는 더 느린 긍정적인 영업 레버리지가, 당신이 고려하고 있는 계절성 수익 요인 때문이라는 점을 다시 확인해 주실 수 있나요? 가정대로라면, 은행과 시장에서 파이프라인이 견조하게 이어진다면 더 좋아질 수도 있지 않나요? 둘째, 수익 측면에서 매우 강한 한 해를 보게 될 텐데, 향후 이익 성장을 계속 준비하기 위해 예를 들어 주식(에쿼티) 금융 같은 사업에서 16~18% 목표보다 약간 더 낮은 수익률에 투자하는 것에 동의할 의향이 있으신가요? 브라이언 모이니한: 에리카, 안녕하세요. 가정들에 여러 가지가 있습니다. 다만 명확히 말씀드리겠습니다.유형자본(유형 보통주 자기자본) 수익률은 17%였습니다. 거기까지 오는 데 더 오래 걸릴 거라고 생각했습니다. 그 이유는 부분적으로, 아주 잘 운영되고 있는 일반 사업의 견조한 운영 덕분이고, 좋은 운영 레버리지를 만들어내고 있으며, 소비자 뱅킹과 상업(기업) 뱅킹도 그렇고, NII(순이자이익) 상승의 효과와 더불어 강한 성과 시장의 영향도 받았기 때문입니다. 지금 우리는 이번 분기에 매우 강한 성과를 보고 있고, 시장 상황에 따라 그 흐름이 계속될 것으로 기대합니다. 이란 전쟁은 쉽게 해결되지 않을 가능성이 높고, 그 다음에 무슨 일이 일어날지 예측할 수 없어서 시장의 인식, IPO 등에도 영향을 줄 수 있습니다. 지금은 그에 대해 파이프라인이 매우 좋다고 느끼고 있습니다. 대출 성장, 예금 성장—Alastair가 설명한 대로입니다. 우리는 그 수익과 그 수익을 유지하는 것에 대해 매우 좋게 보고 있습니다. 이번 현 분기에는, 말씀하신 것처럼 강한 시장 환경에서 작년 대비 꽤 건강한 상승(레버리지)이 있었습니다. 우리는 균형 잡힌 회사입니다. 다른 부분들도 가동되고 있습니다. 모두가 이해해야 하는 핵심은, 결국 모든 것이 하단(손익)으로 귀결된다는 점이고, 그것이 우리의 목표입니다. NIM에서 190대에서 230대까지—우리가 할 수 있다고 말했던 만큼—NII 상승분이 그 과정 내내 하단으로 떨어지게 만드는 것이고, 중간에 따라 내려온 모든 것이 결국 그 하단으로 이어지게 하는 것입니다. 그리고 그게 우리가 추진하는 바입니다. 비용 성장에 대해 보면, 그것은 주로 수수료 기반 사업과 관련이 있고, 나머지는 효율화 조치 때문에 매우 합리적인 수준의 비용 성장만 발생하면서 하단이 개선되어, 그래서 EPS(주당순이익) 30%+의 이익 성장이 나왔습니다. 그것이 계속될 것으로 기대합니다. 우리는 그것을 숨기지 않고 있습니다. 우리는 성장하고 있습니다. 우리는 660bp(베이시스포인트) 규모의 운영 레버리지를 만들어내고 있고, 그 성과가 하단으로 오게 하고 있습니다. 한편으로 우리는 이 회사의 성장 동력을 위해 미래에 대비해 매우 적극적으로 투자하고 있습니다. 수익성이 낮은 사업을 더 낮은 수익률로 받아들이든 말든, 우리는 항상 모든 사업을 보면서 "유형자본 수익률(ROC TCE) 지표에서 낮은 수익에서 더 높은 수익으로 무엇을 바꿀(대체할) 수 있나?"라고 묻습니다. 이는 6% ± 수준으로 보며, 이것이 보기에 적절한 기준이라고 생각합니다. 우리는 그것이 신용평가사(등급 평가 기관)가 보는 기준이라고 생각합니다. 그 기준 아래에서 운영하는 사람들은 조심해야 한다는 점은 금융위기에서 배운 교훈입니다. 우리는 그 수준에 근접해 있을 것으로 기대합니다. 사람들이 최적화 기회를 갖게 되면, 그들은 결국 하단(이익) 성장을 해야 합니다. 더 높은 수익으로 성장시킬 수 있다면, 그것도 하도록 밀어붙이고 있고, 또한 시장 수요를 충족하기 위해 성장하도록 하는 것도 병행하고 있습니다. 에리카 나자리안: 알겠습니다. 감사합니다. 운영자: 감사합니다. 이제 Wells Fargo의 마이크 메이요로 진행하겠습니다. 연결선은 현재 열려 있습니다. 마이크 메이요: 안녕하세요. 운영 레버리지 가이던스의 변화에 대해 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 그 상승 폭이 꽤 큽니다. 말씀하신 대로 NII에 대해서는 이미 답변하셨고, 그게 결국 하단으로 귀결된다는 점도 이해했습니다. 주식 트레이딩이 더 올라가는 부분도 이해합니다. 그런데 그 외에는 여전히 가이던스가 꽤 더 높게 잡혀 있는 것처럼 보입니다. 귀하의 한계 마진, 혹은 모델의 확장성(스케일러빌리티)과 관련해서는, 한계 비용이 낮은 상태에서 더 많은 매출을 얹을 수 있는 순간이 오기를 기다려온 것처럼 느껴집니다. 어떤 영역이 그 변화에 가장 크게 영향을 주고 있나요? 알라스테어 보스윅: 네. 마이크, Investor Day에서 저희가 주주들에게 설명드린 바는, 유기적 성장과 저희가 매 사이클마다 실행할 것으로 기대하는 비용 규율을 통해 200bp의 운영 레버리지를 만들어낼 수 있다면, 그 금융 모델이 작동한다고 본다는 점이었습니다. 또한 우리가 말했던 것은, 일정 기간 동안 고정금리 자산의 재가격(리프라이싱) 혜택을 받는다는 겁니다. 그리고 우리가 향후 3~5년 동안 약속하기로 준비한 것은 200~300bp의 운영 레버리지라고 느꼈습니다. 물론 우리는 올해 상반기 동안 긍정적으로 성과를 내며 그 목표를 초과 달성했습니다. 그 두 가지 이유는 첫째, NII가 계속해서 더 올라가고, 브라이언이 지적했듯 그 모든 것이 하단으로 떨어진다는 점입니다. 그것은 정말 강력합니다.둘째, 처음 6개월 동안 정말 뛰어난 수수료 기반 실적이 있었습니다. 자산관리규모(AUM)에서 확인할 수 있습니다. 세일즈와 트레이딩에서도 확인할 수 있고, 투자은행에서도 확인할 수 있습니다. 정말 많은 도움이 됐습니다. 어느 시점에는 연도의 절반쯤이 진행된 상태에서 영업 레버리지(운영 지렛대)가 450bp이고, 우리가 300을 상회할 것이라는 점은 꽤 분명합니다. 하반기에는 더 어려운 비교 기준(comps)이 있다는 건 알고 있지만, 그래도 하반기는 여전히 강합니다. 그걸 반영한다면 연간 실적을 보고하기에 좋은 위치에 있을 겁니다. 그게 우리가 목표로 하는 바입니다. 마이크 메이요: 연간 또는 하반기에 대해 비용 가이던스를 제공하셨나요? 앨리스테어 보스윅: 아니요. 마이크, 아주 간단한 이유로 우리는 그런 부분을 거의 없앴습니다. 매출이 이렇게 빠르게 증가할 때, 그중 일부는 브로커리지 청산 및 거래소 비용과 함께 오고, 또 일부는 FA 인센티브 비용과 함께 옵니다. 그래서 분기별로 비용을 계속 업데이트하기가 정말 어렵습니다. 주주들이 방금 이렇게 말했습니다. "가끔은 영업 레버리지에 계속 집중하는 편이 더 쉽다." 저희가 그걸 확인했습니다. 제 생각에 핵심에서 가장 좋은 핵심 지표는 아마도 인원(headcount)일 겁니다. 지난 6개 분기 동안의 저희 인원 관리(인력) 규율은 아주 훌륭했습니다. 인원은 보합이거나 약간 감소입니다. 우리는 좋은 핵심 비용 규율을 기대하고 있습니다. 현재 시점의 비용은 사실상 매출이 어떻게 되느냐에 따라 달라질 겁니다. 매출이 없다면 비용도 내려갈 겁니다. 매출이 현재 수준에서 유지된다면, 지금 저희가 올린 수수료를 기준으로 회사 운영 비용이 얼마인지 보게 될 겁니다. 마이크 메이요: 후속 질문으로, 투자자 데이로 거슬러 올라가면, 카드가 5% 성장하길 원하신다고 보는데, 말씀하신 것처럼 1%, 2%, 3%에서 이제 4%로 올라와 그 목표가 거기에 있습니다. 또한 순증 자산 성장이 5%이길 기대하고 계신데요. 제 생각에는 이번 분기 순 고객 흐름이 그렇게 좋지 않았습니다. 그 부분에 대해 코멘트해 주실 수 있을까요? 마지막으로 상업 대출 성장과 관련해서는, 하이퍼스케일러 등으로부터 벗어난 전통적인 C&I 성장인데요. 이것이 실제로 다시 돌아오고 있는지 파악하고 싶습니다. 미국 전역에 걸친 여러분의 상황이 그에 대한 좋은 가이드가 될 것 같습니다. 앨리스테어 보스윅: 먼저, 제가 보기엔 여러분이 언급하신 건 메릴의 5% 가이던스일 겁니다. 우리가 향후 3~5년 동안 5%를 목표로 한다고 말씀드렸던 부분이죠. 마이크 메이요: 네. 앨리스테어 보스윅: 7개월이 지났는데, 저는 그 목표를 향해 잘 출발했다고 생각합니다. 이번 분기에도 순 신규 가구를 추가했습니다. 최근 몇 분기 중에서는 이번이 가장 좋은 분기였고, 그 점이 좋았습니다. 아마도 가장 중요한 흐름은 자산관리규모(AUM) 흐름인데, 그게 4% 증가했고 우리는 그 점에 만족하고 있습니다. 대출은 연간 기준으로 13% 증가했습니다. 린지와 에릭이 거기서 추진하려는 것은, 그리고 케이티가 추진하려는 것은 결국 세일즈 포스를 계속 키우는 것입니다. 한편 어드바이저 이탈(어드바이저 attrition)은 지금 사상 최저 수준에 가깝고, 우리는 그 점도 꽤 만족스럽습니다. 더 할 일이 있긴 하지만요. 향후 3~5년 동안에 대해서는, 저희가 지금 좋은 출발을 했다고 느낍니다. 그 점에 만족합니다. 상업 대출 성장에 관해서는, 네 맞습니다. 그건 단지 AI 테마만의 문제가 아닙니다. AI 테마가 도움이 된 건, 현재 전 세계적으로 자본 투자(CAPEX) 진행이 워낙 활발하기 때문입니다. 저희 글로벌 뱅킹(Global Banking) 부문을 보면, 각 사업 라인이며 비즈니스 뱅킹, 상업은행(commercial bank), 코퍼레이트 뱅크(corporate bank)까지 모두가 기여하고 있습니다. 지금 시점에서는 매우 폭넓은 기반의 대출 성장입니다. 상업 대출이 일관되게 성장하고 있습니다. 그래서 하반기 NII 가이던스에 대해서도 꽤 확신을 갖고 있는 또 다른 이유가 됩니다. 마이크 메이요: 알겠습니다. 감사합니다. 운영자: 감사합니다. 이제 RBC의 제라드 캐시디(Gerard Cassidy)로 이동하겠습니다. 발언권은 이제 열려 있습니다. 제라드 캐시디: 안녕하세요, 브라이언. 안녕하세요, 앨리스테어. 여러분이 신용(credit)과 관련해 언더라이팅(심사) 영역에서 어떤 점을 보고 있는지 한 걸음 물러서서 말씀해 주실 수 있을까요? 리스크가 계속되고 있나요? 제 말은, 수치가 여러분과 동종 업계에서는 훌륭하고, 경기는 건강하다는 건 알겠는데요.거기서 어떤 추세를 보고 계신가요? Brian Moynihan: 제라드, 전반적으로 저희가 인수심사(언더라이팅)하는 범위에서 보면 저희는 이른바 ‘신용 니팅’을 계속 고수하고 있습니다. 일관적이었어요. 장기적으로도요. 방금 발행된 스트레스 테스트 결과에서도 그게 보입니다. 저희가 하는 일에서는 그 일관성을 유지합니다. 좋은 점은, 그 일관성을 유지하면서도 생각하시는 핵심 중견기업(코어 미들 마켓) 영역에서는 업계에서 더 강하거나 더 강해질 정도로 실제 성장을 해낼 수 있다는 겁니다. 예를 들면 중소기업 같은 분야요. 저희는 그 점이 매우 좋다고 느낍니다. 은행 밖에서는 어떤 ‘초과’가 보이느냐고요? 그런 건 늘 있습니다. 그 상당 부분은 은행 시스템이 아닌 다른 시장으로 갔어요. 그중 일부가 다시 돌아오면서, 이제는 이른바 은행이 대출로 활용 가능한 조건으로 더 처리해야 하게 됐습니다. 그 상태가 계속될지는 지켜봐야겠죠. 자동차 대출 같은 더 유동적인 상품들에서는 가격 압력이 보이고 있습니다. 그래서 가격이 아주 타이트해지자 저희는 약간 축소했습니다. 이런 일은 가끔 생깁니다. 전반적으로 저희는 신용 품질이 높다고, 그리고 저희가 보는 인수심사가 높다고 느낍니다. 은행 시스템 밖에서 이뤄진 더 많은 레버리지드 딜(고레버리지 대출)의 영향도, 시간이 지나면서 그 관행이 바로잡히는 과정에서 완화될 겁니다. 저희는 신용 품질에 대해 매우 좋게 보고 있습니다. 결국은 경제로 귀결되겠죠. 지금 저희 팀은 경제와 실업률에 대해 매우 건설적입니다. 실업률이 4.2% 정도인(또는 그에 준하는) 수준이고, 실업 관련 신규 청구가 낮게 유지되고 있습니다. 꽤 괜찮은 상황이에요. 그래서 저희 신용 비용에서 전반적으로 완전한 안정성이 보이는 겁니다. 더 중요한 건, 지금의 이슈들이, 예를 들어 부동산이 4~5년 전부터 그랬던 경우든, 혹은 프라이빗 캐피털 대출 같은 것들이든, 사람들이 생각했던 방식대로는 전혀 표면화되지 않고 있다는 점입니다. Gerard Cassidy: 아주 좋습니다. 감사합니다. 후속으로 하나 여쭤보겠습니다. 여러분이 이것을 어느 정도 틀(프레이밍)로 잡아볼 수 있을지 모르겠지만, 이 나라에서 AI는 너무나 강력한 경제적 힘이잖아요. 데이터센터 증설에 대한 노출 말고도, 두 번째 파생효과(세컨드 더리버티브)를 생각해보셨나요? 즉, 앞으로 2~3~4년 뒤에 AI가 혹시 속도가 둔해지거나 꺾이게 된다면 말이죠. 그에 따른 신용 측면의 ‘두 번째 파생효과’가 어떤 식일지요. 이 부분을 그렇게까지 생각해보셨나요? Brian Moynihan: 저희가 고객들과 다른 당사자들과 함께 하는 일을 볼 때, 저희는 팀이 하는 인수심사 업무의 일부로서 모든 회사에 걸쳐 그 부분을 반영합니다. 그들은 업계와 회사에 AI가 미치는 영향이 무엇이고, 앞으로 어떻게 될지라는 질문을 반드시 고려해야 합니다. 말씀하신 것처럼 시간이 걸릴 겁니다. 저희는 계속 지켜볼 거예요. 기본이 되는 거래를 볼 때는, 이른바 그 수익을 만들어내는 근간이 되는 임차인(텐넌트)의 신용, 역량, 그리고 수익 창출력(earnings power)을 저희는 항상 봅니다. 즉, 빌드아웃을 이끄는 쪽이 어떤지 말이죠. 그에 대해서 저희는 관리가 가능합니다. 에너지 쪽 증설을 볼 때는 수요가 있음을 봅니다. 말씀하신 모든 요소들을 다 봅니다. 우리가 배우는 것에는, 밖에서 벌어지는 일뿐 아니라, 저희 회사에 그것이 미치는 영향과 상대적으로 빠르게 저희가 그것을 효과적으로 활용할 수 있는 능력도 포함됩니다. AI는 아주 강력한 도구예요. 활용도가 높습니다. 다만 신중하게 관리해야 합니다. 데이터를 완벽하게 해야 하고, AI를 사용할 때 실수를 하지 않도록 룰 기반(규칙 기반)을 갖춰야 합니다. 그리고 프로세스를 엔지니어링(설계)해서 만드는 게 아니라, 프로세스를 바라봐야 합니다. 저희는 이에 대해 매우 강하게 확신하고 있습니다. 저희의 대출 포트폴리오에 있는 회사들과도 이야기하면서, 그들이 뒤처지지 않도록 실제로 이걸 적극적으로 쓰고 있는지 확인합니다. 한편, 책임 있게 사용해서 데이터와 보안 같은 것들을 보호할 수 있도록 하고 있습니다. 저희는 그 점이 좋습니다. AI가 미국 경제에 기반한 강력한 힘이 될 것이고, 매우 성공적으로 작동할 거라고 봅니다. Gerard Cassidy: 감사합니다, Brian. Operator: 감사합니다. 이제 Deutsche Bank의 Matt O'Connor로 넘어가겠습니다. 연결해 주신 선이 지금 열려 있습니다. Matt O'Connor: 좋은 아침입니다. 순이자이익(net interest income)에 대한 간단한 후속 질문이 있습니다. 올해 가이던스는 기본적으로 8% 상승입니다. 이게 마켓(시장) 효과를 제외하면 어떻게 되나요? Alastair Borthwick: 잠깐만 확인해야겠어요. 1초만요. 다시 계산해봐야 합니다. Matt O'Connor: 알겠어요. Alastair Borthwick: Matt, 마무리하고 나면 그건 오프라인으로 제가 도와드릴 수 있어요. 큰 변수는 아닐 것 같아요. 제가 보기엔 여기서 시장 NII는 아마 꽤 안정적일 거예요. 4분기에 금리 인하가 있으면 오히려 내려갈 수도 있지만, 제 추측으론 보합에서 약간 하락 정도일 것 같습니다. 대부분의 성장은 글로벌 뱅킹 책에서 나올 거예요. Matt O'Connor: 알겠습니다. 네, 그 수치가 도움이 될 것 같아요. 전년 대비로 보면, 지난해 내내 올라왔으니까 아마 상승일 것이라고 생각합니다. Alastair Borthwick: 음, 전년 대비로는 오를 겁니다. 우리가 사업에 더 많은 대차대조표를 투입했기 때문이죠. 그렇게 볼 수 있어요. 제가 말하는 건, 만약 1분기, 2분기를 본다면 3분기, 4분기도 비슷한 수준의 숫자를 기대할 수 있다는 겁니다. Matt O'Connor: 음, 그렇죠. 알겠습니다. Alastair Borthwick: 우리는 보통 글로벌 마켓을 제외한 가이던스를 제공하진 않아요. 워낙 맞물린 요소들이 많아서 앞뒤로 계속 움직이고, 마켓에는 여러 대출이 있기 때문입니다. 그걸 제외해서 설명하려면 때때로 조금 헷갈릴 수 있어요. 거기서의 프레젠테이션을 어떻게 생각해야 합니다. 결론은, 시장 NII는 보합일 가능성이 높고 금리 인상으로 약간 내려갈 수도 있겠지만, 그건 NII의 하반기 성과를 좌우하는 핵심 동력은 아닙니다. Matt O'Connor: 알겠습니다. 도움이 됐어요. 장기적으로는 NIM이 점진적으로 높아진다고 말씀하셨고, 이건 좀 오래전 이야기이긴 한데 2~3 또는 2~4 NIM에 대해 얘기하셨죠. 하지만 대차대조표 규모는 훨씬 더 커졌고, 믹스 변화도 있었어요. 시간이 지나면서 NIM에 대한 업데이트된 생각이 있을까요? Alastair Borthwick: 음, 우리가 목표로 하는 230이라는 수치에 대해선 여전히 자신이 있어요. 시작할 때는 2~3년이면 된다고 말했는데, 우리가 이뤄낸 진척을 보면 지금은 아마 그 목표까지 몇 년 안에 들어갈 겁니다. 거기서 흥미로운 점 중 하나는, 마켓 사업을 키웠는데 그쪽은 순이자수익률이 낮은 편이라 전체적으로—말하자면—그 영향이 전반을 억누르고 있다는 거예요. 반면 은행의 순이자수익률은 지난 몇 년 동안 꽤 고무적이었습니다. 마켓에 투자하기로 한 건 의도된 선택이었고, 특히 이번 분기에 마켓 사업이 지금처럼 많이 상승한 상황에서는 그 선택이 좋은 결정이었어요. 핵심은 순이자수익률이라기보다 순이자수익입니다. 한계에서는 순이자수익률도 따라올 거예요. 그건 알고 있습니다. 우리는 여전히 자신 있고, 계획대로 진행 중이에요. 230에 도달할 거고, 이제는 그 목표까지 1년 더 가까워졌습니다. Matt O'Connor: 알겠습니다. 감사합니다. Operator: 감사합니다. 대기 중에는 추가 질문이 없습니다. Brian Moynihan에게 전화를 다시 연결해드리겠습니다. Brian Moynihan: 여러분 모두에 감사드립니다. 일관성은, NII든 수수료든 모든 영역의 모든 지표를 볼 때 핵심입니다. 두 번째는, 매출 성장이 강하긴 하지만 다양한 사업 전반에 걸쳐 매우 폭넓게 분산돼 있고, 여러 가지 다른 결과가 나온다는 점을 염두에 두셔야 한다는 것입니다. 세 번째로는, 회사의 신용비용이 아주 강한 과거 수준에서 평탄화되었다는 점을 기억해 주세요. 그리고 우리가 보여드리는 연체와 관련한 지표들이 개선되고 있음을 계속해서 긍정적으로 보고 있습니다. 이 모든 걸 생각해보면, 우리는 영업 레버리지 범위의 상단에 있다는 가이던스를 드렸고, 그 모든 것이 앞으로 다가올 하반기에 대한 강한 흐름으로 이어질 겁니다. 우리가 처한 환경을 생각하면, 그것은 건설적인 환경입니다. 마켓 사업의 풀 파이프라인, 채무와 주식에 대한 강한 투자자 수요, 기업 대출의 강화와 지속적인 확대. 우리는 견실한 소비 지출 활동도 계속 보고 있는데, 결국 이것이 미국 경제를 떠받쳐줍니다. 우리 회사는 이런 성장의 한 부분이 될 수 있는 좋은 위치에 있으며, 다음에 다시 이야기드릴 것을 기대합니다. 감사합니다. 연산자: 감사합니다. 이것으로 오늘 회의는 종료하겠습니다. 소중한 시간과 참여에 감사드립니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.