Air Products and Chemicals, Inc.

발언자: 좋은 아침입니다. Air Products의 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 통화는 Air Products의 요청에 따라 녹음되고 있습니다. 또한 본 프레젠테이션과 Air Products를 대신해 이루어지는 발언은 Air Products의 저작권 대상이며, 모든 권리는 Air Products에 있습니다. 오늘 통화의 시작은 Megan Britt입니다. Megan Britt: 안녕하세요. Air Products의 2026 회계연도 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 준비된 발언은 Eduardo Menezes 최고경영자와 Melissa Schaeffer 최고재무책임자가 진행합니다. 당사는 통화 중 발언을 보완하기 위해 발표 자료 슬라이드를 준비했으며, 이는 Air Products 웹사이트의 Investor Relations(투자자 관계) 섹션에 게시되어 있습니다. 오늘 통화에서 우리는 미래에 대한 우리의 기대인 미래지향적 진술을 하게 됩니다. 이러한 진술은 현재의 기대와 가정에 기초하며, 다양한 위험과 불확실성의 영향을 받습니다. 당사의 실제 결과는 이러한 위험과 불확실성으로 인해, 그리고 본 통화에서 논의되는 사항과 당사가 SEC에 제출 또는 제공한 보고서의 미래지향적 진술 및 리스크 요인(Risk Factors) 섹션에 포함된 사항을 포함하되 이에 국한되지 않으며, 해당 진술과 실질적으로 다를 수 있습니다. 당사는 어떠한 미래지향적 진술도 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 오늘의 발표에서 당사는 주당순이익, 자본 지출, 영업이익, 영업이익률, 유효 법인세율, ROC 및 총회사 기준의 순부채 대 EBITDA 등 다양한 재무 지표를 언급할 것입니다. 달리 명시하지 않는 한, 이러한 지표에 관한 진술은 당사의 조정 비(非)GAAP 재무 지표를 의미합니다. 이러한 지표를 당사가 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무 지표로 조정한 내역은 당사 투자자 웹사이트에서 해당 실적 발표 섹션에 확인할 수 있습니다. 이제 기쁜 마음으로 통화를 Eduardo에게 넘기겠습니다. Eduardo Menezes: 감사합니다, Megan. 안녕하세요, 그리고 오늘 통화에 함께해 주셔서 감사합니다. 시작하기 전에, 특히 중동 지역에서의 당사 직접 운영 인력 3,000명 이상과 소수지분 보유 합작투자 파트너들을 포함한 Air Products 전 구성원에 대한 제 감사를 전하고자 잠시 시간을 내고 싶습니다. 불확실성이 큰 이 시기에도 당사 사람들은 안전에 집중하며 고객을 안정적으로 지원하고, 중요한 프로젝트와 운영을 뒷받침하는 데 전념해 왔습니다. 이제 슬라이드 3으로 넘어가겠습니다. 오늘 초 당사는 2026 회계연도 2분기 결과를 발표했습니다. 당사는 보고 세그먼트 전반에서 폭넓은 영업이익 개선을 달성했습니다. 희석 주당순이익(EPS) 3.20달러는 물량, 생산성 및 통화의 개선에 힘입어 전년 동기 대비 19% 증가했습니다. 또한 2분기 항공우주(Aerospace) 부문에서 예상보다 더 나은 물량에 따른 순풍이 감소했습니다. 영업이익률 23.7% 또한 전년 동기 대비 상승했는데, 특히 당사의 현장(on-site) 사업에서의 견조한 기초 물량과 비용 생산성의 지속적인 혜택이 반영된 결과입니다. 자본수익률(ROTC, Return on capital) 11.4%는 전년과 동일했으며, 순차적으로는 개선되었습니다. 전반적으로 우리는 회계연도 상반기 동안 사업 성과를 개선할 수 있었고, 최근 중동 갈등으로 인해 나타난 시장 역학을 효과적으로 관리했습니다. 이제 슬라이드 4로 넘어갑니다. 당사는 전략 로드맵과 일관되게 2026년에 대한 3가지 핵심 우선순위에 계속 집중하고 있습니다. 수익 성장의 잠금을 해제하기 위해 당사는 연간 실적 가이던스를 상향 조정하고 있으며, 이는 이제 연간 회계연도 중간값 기준으로 8%~10% 개선을 의미합니다. 우리는 EPS 성장이 주로 가격 실행, 생산성, 그리고 신규 자산의 기여에 대한 지속적인 집중을 통해 달성될 것으로 기대합니다. 또한 리파이닝, 전자 및 항공우주 등 여러 핵심 최종 시장에서 2분기 후반에 물량 개선을 통해 더 우호적인 운영 환경이 나타날 것으로 예상합니다.두 번째 우선순위와 관련하여, 우리는 대규모 프로젝트 포트폴리오를 최적화하는 데 계속해서 진전을 이루고 있습니다. NEOM에서는 Yara와의 마케팅 및 유통 계약에 대한 협상이 기대에 부합하는 속도로 진행되고 있습니다. 해당 프로젝트는 계속 진전을 보이고 있으며, 수소 및 암모니아 플랜트의 커미셔닝에 사용될 재생에너지를 생산할 준비가 되어 있습니다. 특히 NEOM에서의 활동은 최근 중동의 사건들로 인해 영향을 받지 않았습니다. 우리는 상황을 면밀히 모니터링하면서 안전을 최우선으로 두고 있습니다. 루이지애나 프로젝트에서는, 우리가 요구한 프로젝트의 위험 조정 수익 요구사항을 충족하는 신뢰할 수 있는 자본비용 추정치와 건설 계약을 바탕으로 진행을 결정한다는 높은 기준을 설정했습니다. 현재는 EPC 업체들의 건설 입찰을 공개하고 있으며, 올해 이 달력 연도 중반까지 파트너들과 함께 ‘진행/중단(Go, No-Go)’ 결정을 내리기 위해 계속 노력하고 있습니다. 마지막으로 세 번째 우선순위인 자본 규율을 유지합니다. 우리는 자본 배분에 집중하고 성장 프로젝트에 투자하며 주주에게 현금을 환원하고 있습니다. 앞서 말씀드린 대로, 우리는 2026 회계연도에 약 10억 달러(약 10억 달러) 규모로 자본지출을 줄일 것으로 예상하며, 그 목표를 달성하기 위한 계획대로 순조롭게 진행 중입니다. 우리는 전통적인 산업용 가스 프로젝트의 백로그에 투자하는 데 집중하고 있으며, 전자 및 항공우주 분야에서 프로젝트 파이프라인을 강화했습니다. 전자 분야에서는 현재 아시아에서 반도체 및 메모리 고객을 대상으로 하는 여러 복수 단계(multi-phase) 프로젝트를 위해 ASU 및 수소 프로젝트에 약 10억 달러를 집행하고 있습니다. 향후 6개월 동안에는, 삼성과 함께 한국에서 새로운 첨단 파브(advanced fab)를 위한 특수 가스 공급 시스템 분야에서 여러 생산 시설을 구축·소유·운영하는 어제 발표한 프로젝트를 포함하여, 백로그에 추가로 15억 달러~20억 달러를 더할 것으로 기대합니다. 또한, 우주 발사 고객에 대한 지원을 한층 강화하기 위해 플로리다에 새로운 ASU를 구축·소유·운영할 의도도 발표했습니다. 마지막으로, 우리는 주주에게 현금을 환원하는 강력한 실적을 계속 이어갈 수 있도록 자본 배분을 엄격히 관리하는 데 전념하고 있습니다. 2026 회계연도 상반기에는 배당금 형태로 8억 달러를 주주들에게 환원했습니다. 슬라이드 5로 넘어가 주십시오. 널리 보도된 바와 같이, 최근 중동의 사건으로 인해 카타르에서의 헬륨 공급이 제한되었습니다. 헬륨은 전자, 항공우주, 의료 분야에서 가장 큰 최종 시장 매출을 차지하는 제품 라인에서 중요한 제품입니다. 에어 프로덕츠(Air Products)의 헬륨 공급망은 매우 회복력이 높습니다. 미국 내에서는 하나가 아니라 여러 공급원이 있으며, 알제리의 Sonatrach 및 카타르의 Qatar Energy와도 장기 파트너십을 맺고 있습니다. 둘째, 텍사스에 전용 헬륨 저장 동굴(카번)이 있는데, 이 동굴은 거의 5년 동안 운영되어 왔습니다. 이 동굴에는 상당한 물량이 저장되어 있어, 현재 우리가 겪고 있는 것처럼 한 공급원이 생산할 수 없게 되는 경우에도 고객에게 높은 공급 신뢰성을 제공할 수 있습니다. 셋째, 자회사인 Gardner Cryogenics가 생산하는 대규모 헬륨 ISO 컨테이너 플릿이 있는데, 이는 불확실성의 시기에 공급 흐름을 관리하는 데 유연성과 신속성을 제공합니다. 분쟁이 시작된 이후로 우리는 비상 대응 계획을 가동하여, 동굴에서 제품을 끌어와 분쟁 영향을 받은 지역을 우회하도록 컨테이너 플릿의 운용을 배치했습니다. 우리는 카타르의 파트너들이 가능한 한 빨리 정상 생산을 재개하기를 기대합니다. 하지만 우리가 -- 이를 달성하기 전까지는, 현재의 공급 차질을 통해 공급망 회복력을 가능하게 하는 데 잘 준비되어 있습니다. 우리는 고객과 매우 긴밀히 협력하여 고객에 대한 우리의 약속을 이행하고, 핵심 최종 시장에서 장기적인 물량 성장도 포착하고 있습니다. 멜리사가 자세한 분기 실적을 공유하기 전에, 저는 최종 시장 상황에 대한 추가적인 맥락을 설명하고자 슬라이드 6으로 넘어가겠습니다.중동에서 계속되는 분쟁으로 인해 우리는 각 주요 종단 시장의 핵심 고객들과 긴밀히 협력하고 있습니다. 또한 현재의 사건을 넘어 전략적으로 대응하여 매력적인 종단 시장의 성장에 완전히 참여할 수 있도록 하고 있습니다. 회계연도에 진입하면서 산업생산과 제조업 성장 전망이 둔화되어 상대적으로 보수적인 시각을 가지고 있습니다. 이제 상반기 성과를 바탕으로, 우리는 지속적인 수준의 산업 활동과 일부 영역에서의 계속되는 물량 성장 가능성에 대해 더 확신하고 있습니다. 중동의 분쟁이 일부 불확실성을 야기하고는 있지만, 핵심 종단 시장에서의 유리한 동향과 물량 개선을 뒷받침할 새로운 수주가 결합되어 전개될 것으로 기대합니다. 몇 가지 주요 하이라이트를 보겠습니다. 정유 고객 기반 전반에서 견조한 가동률이 나타나고 있으며, 특히 미국 걸프 코스트에서는 무거운 황함유 원유를 처리하고 제트 연료와 같은 수요가 높은 제품을 생산할 수 있는 복합 정유소를 다수 보유하고 있어 그 영향이 큽니다. 미국 정유소가 계속 강하게 가동될 것으로 예상하며, 이는 더 높은 현장 물량을 뒷받침할 것입니다. 화학으로 넘어가겠습니다. 우리는 물량에 영향을 줄 수 있는 공급망 상황을 면밀히 모니터링하고 있습니다. 유럽에서는 원료 확보의 어려움과 고객이 가격으로 완전히 상쇄할 수 없는 높은 비용이 가동률에 영향을 미칠 수 있습니다. 유럽 외 지역의 물량은 비교적 안정적입니다. 또한 중국에서는 석탄 가스화 고객들의 산소 수요가 더 강해질 것으로 기대합니다. 증가한 석유 및 LNG 비용이 더 높은 물량을 뒷받침하고 있습니다. 전자와 항공우주는 계속해서 밝은 부분입니다. 우리는 전통적으로 전자 분야에서 매출의 의미 있는 비중을 보유해 왔으며, 올해 가동을 시작한 새로운 자산 덕분에 이 종단 시장에서 물량 증가의 수혜를 받고 있습니다. 업계는 AI 수요를 충족하기 위한 역사적 슈퍼 사이클 국면에 있으며, 2030년까지 지금부터 2030년 사이에 예상되는 기록적인 CapEx 지출이 전망됩니다. 이번 확장은 산업용 가스 공급자들에게도 확장 기회를 만들어 줄 것입니다. 현재 우리는 헬륨 공급과 관련해 대형 장기 전자 고객들과 긴밀히 협력하고 있습니다. 이미 지난 6개월 동안 체결된 장기 계약을 바탕으로, 아시아의 대형 전자 고객 대상 당사 숨은 물량(숨겨진 물량)이 2026년부터 2030년까지 두 배 이상 증가할 것으로 예상합니다. 마지막으로 항공우주 분야에서는 발사, 엔진 시험, 제조에서 물량 개선이 계속되는 것을 확인했습니다. 우리는 최근 있었던 NASA 아르테미스 2 임무의 일원이었던 점을 매우 자랑스럽게 생각합니다. 당시 당사 제품은 당사의 독자적인 액체 헬륨 펌프를 사용하여 액체 수소와 액체 헬륨을 공급했습니다. 우리는 우주 분야에서 계속 성장할 수 있는 막대한 기회를 보고 있으며, 최근 발표한 투자도 NASA 및 상업용 발사 모두에서의 참여도를 높일 것으로 예상됩니다. 이제 통화를 Melissa에게 넘겨, 당사의 재무 결과를 더 자세히 논의하고 2026년 전망을 검토하도록 하겠습니다. Melissa? Melissa Schaeffer: Eduardo, 감사합니다. 안녕하세요. 오늘 통화에 함께해 주시는 여러분을 환영합니다. 2분기 재무 결과에 대한 간략한 요약은 슬라이드 7로 이동해 주시기 바랍니다. 매출은 9% 증가했으며, 영업이익은 물량, 통화 및 낮아진 비용에 힘입어 19% 성장했지만, 가격 측면에서는 일부 가격 역풍이 부분적으로 상쇄되었습니다. 물량과 관련해, 우리는 미국 정유 자산에서의 생산 증가와 아시아에서 가동을 시작한 신규 자산의 영향으로 현장 물량에서 성장했습니다. 또한 유럽 부문에서 대형 턴어라운드(정기 대규모 설비 보수)를 한 번 경과했습니다. 상업(머천트) 물량은 헬륨을 포함해 소폭 개선되었으며 전반적으로 안정적이었습니다. 가격 측면에서는 헬륨의 역풍이 특히 미주와 유럽에서의 비헬륨 상업 제품의 가격에 의해 부분적으로 상쇄되었습니다. 기본 사업은 이번 분기에도 다시 한번 견조하게 성과를 냈고, 에너지 패스스루(전가) 증가로 인한 50베이시스포인트의 역풍에도 불구하고 영업 마진은 200베이시스포인트 이상 확대되어 23.7%를 기록했습니다. 생산성 향상 이니셔티브의 영향으로 마진이 일부 확대되었습니다.연간 기준으로 인원 감축을 통해 약 5,000만 달러의 절감 효과를 확인했으며, 이는 올해 계획과 궤도를 같이하고 있습니다. 주당순이익(EPS) 3.20달러는 전년 대비 19% 성장했으며, 공간(우주) 발사로 인한 현장 물량이 더 강했고 헬륨 물량이 예상보다 좋아 당사 가이던스 범위 상단을 초과했습니다. 자본수익률(ROTC) 11.4%는 전년과 동일한 수준이었고, 프로젝트 백로그를 실행하는 동안 견조한 기초 사업 성과에 힘입어 순차적으로 40bp(기초 포인트) 상승했습니다. 이제 슬라이드 8로 넘어가겠습니다. 두 번째 분기 주당순이익(EPS) 3.20달러는 전년 대비 0.51달러, 즉 19% 증가했습니다. 우리는 가격 하락에 따른 헬륨 역풍을 계속 보고 있습니다. 가이던스에 부합하게도, 통화는 미국 달러가 당사의 주요 통화 대비 약세를 보이면서 3% 유리했습니다. 불확실한 거시경제 환경 속에서도 기초 사업은 견조함을 유지했습니다. 현장 물량에서의 성장, 헬륨 비(非)가격 책정의 발전, 생산성 이니셔티브의 지속적인 진전, 감가상각 감소는 미주 지역의 고정비 인플레이션과 계획된 정비 가동 중단으로 일부 상쇄되었습니다. 이번 분기 강한 기초 사업 성과 외에도, 멕시코를 중심으로 가맹(어커트) 제휴사 소득도 개선되는 것을 확인했습니다. 이제 슬라이드 9로 넘어가겠습니다. 세그먼트별로 당사 실적의 개요를 설명드리겠습니다. 분기 세그먼트 실적에 대한 추가 세부사항은 부록에서 확인하실 수 있습니다. 두 번째 분기 아메리카스 부문의 영업이익은 현장 물량에 주로 힘입어 2% 성장했습니다. 우주 발사를 위한 헬륨 공급을 포함해 메르천(상업) 물량도 증가했습니다. 또한 헬륨이 아닌 메르천 가격이 실적에 기여했습니다. 이러한 개선은 전년도 일회성 고객 계약 부가합의에 따른 소득, 헬륨의 낮은 가격, 분기의 높은 전력 비용 및 정비 턴어라운드로 인해 일부 상쇄되었습니다. 아시아 부문에서는 생산성 개선의 지속과 현장 및 헬륨 물량의 우호적 영향에 힘입어 영업이익이 25% 성장했습니다. 신규 자산도 계속 가동률을 끌어올리면서 완만한 기여를 보였고, 당사는 이것이 회계연도 하반기에 추가로 더 기여할 것으로 기대합니다. 또한 매각 예정(held for sale)으로 분류된 특정 가스화 자산의 감가상각이 줄어들면서 당사 결과에 도움이 되었습니다. 이 개선은 헬륨 가격 측면의 역풍으로 인해 부분적으로 상쇄되었습니다. 유럽 부문의 영업이익은 전년의 턴어라운드가 포함된 우호적인 현장 물량과 더불어 우호적인 통화 및 헬륨 비(非)가격 덕분에 8% 증가했습니다. 해당 세그먼트에서는 감가상각과 고정비 인플레이션, 그리고 헬륨 물량 및 가격 측면의 역풍을 포함해 비용이 더 높았습니다. 중동 및 인도 부문에서는 더 낮은 비용으로 영업이익이 개선되었고, 지분 및 제휴사 소득은 약간 긍정적이었습니다. 마지막으로, 기업 및 기타(Corporate and Other) 부문 결과는 장비 판매와 관련된 비용 역풍이 낮아졌고, 생산성이 지속적으로 강하게 유지된 덕분에 개선되었습니다. 이제 슬라이드 10으로 넘어가겠습니다. 당사의 기초 사업은 에너지 전환 및 전통적인 산업용 가스 프로젝트 모두에 대해 프로젝트 백로그를 실행해 나가면서 안정적인 현금 흐름을 계속 창출하고 있습니다. 전년 대비 자본 지출을 10억 달러 이상 줄이도록 궤도에 올라 있습니다. 또한 회계연도 상반기까지 배당금 형태로 주주들에게 8억 달러의 현금을 반환했습니다. 부채 레버리지와 관련해, 당사의 순부채/EBITDA 비율은 2.2배입니다. 우리는 장기적으로 회사를 A/A2 등급으로 되돌리겠다는 데 전념하고 있습니다. 이제 슬라이드 11으로 넘어가 당사의 전망을 검토하겠습니다. 상반기 강한 실적과 시장 물량에서의 초과 성과를 바탕으로, 회계연도 연간 가이던스를 13.00달러~13.25달러로 상향하며, 이는 전년 대비 8%~10% 성장에 해당합니다. 다만 특히 유럽과 아시아의 거시경제 환경에 대한 불확실성을 고려해 신중함은 유지하고 있습니다. 하반기에는 비(非)헬륨 가격 조치의 지속과 생산성 이니셔티브의 진전에서 비롯되는 이점을 기대하는 한편, 신규 자산이 가동을 확대해 나갈 것입니다.우리는 장기 물량 약정(커밋먼트)을 확보하는 데 집중하는 한편, 가격이 낮아지면서 헬륨이 역풍(헤드윈드)이 될 것으로 여전히 예상하고 있습니다. 구체적으로 3분기에는 주당순이익(EPS)을 $3.25~$3.35 범위로 제공할 것으로 기대하며, 이는 전년 대비 5%~8% 성장에 해당합니다. 설비투자(Capital expenditures)와 관련해서는 회계연도 기준 약 40억 달러로 기존 가이던스를 유지하고 있습니다. 이제 질문을 받겠습니다. 진행자님? 진행자: [진행자 지침] 첫 번째 질문은 BMO 캐피털 마켓의 John McNulty 님께서 해주시겠습니다. John McNulty: 지난 통화 이후로, 중동 분쟁이 여러 가지에 영향을 미쳐 변수가 생긴 건 분명해 보입니다. 아마도 -- 먼저 프로젝트 하나부터 시작해도 될까요? NEOM의 경우, 그 진행 상황에 대해 업데이트를 주실 수 있을까요? 또한, 회색 암모니아 가격의 급등으로 인해 산업들이 석유에 예속될 수 있다는 우려가 있는데, 당신들의 그린 암모니아 프로젝트에 대한 수요 환경이 그만큼 많이 바뀌었는지 말씀해 주실 수 있나요? Eduardo Menezes: 전화 주셔서 감사합니다. 네, NEOM부터 말씀드리면, 아시다시피 이 프로젝트는 사우디아라비아의 서해안에 있습니다. 그래서 현재 시점에서는 분쟁의 영향을 받지 않았습니다. 물론 안전 측면에서 많은 예방 조치를 하고 있으며, 필요한 모든 자재를 확보해 두었습니다. 현장에 인력이 있고, 프로젝트는 제가 보기엔 정상적으로 계속 진행되고 있습니다. 진행 상황과 관련해서는, 기본적으로 재생에너지 전력 측면은 완료된 상태입니다. 방금 그리드 전력을 이용해 변전소를 전원 인가했습니다. 다음 단계는 태양광 단지와 연결한 뒤, 자체 재생전력을 사용해 커미셔닝을 시작하는 것입니다. 그쪽에서는 예상대로 순조롭게 진행되고 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 암모니아 가격과 관련해서는, 모두가 암모니아 시장에서 무슨 일이 벌어지는지 보고 계실 겁니다. 제 생각에는 가격이 톤당 1,000달러에 매우 가깝게 다가가고 있습니다. 물론 그것은 여러 프로젝트 등에 대한 추측을 낳고 있습니다. 다만, 그린 암모니아의 수요와 이것이 장기적으로 가격에 미칠 영향을 이해하기엔 아직 이르다고 봅니다. 다시 말씀드리지만, 이것은 몇 달 동안 지속될 일시적인 영향으로 보고 있습니다. 하지만 장기적으로는, 지구의 일부 지역에서는 천연가스에서 분리되는 데 어떤 이점이 있다는 것은 분명합니다. 그 관점에서 미국의 천연가스 공급이 수혜자가 될 것이라고 생각합니다. 그리고 사우디아라비아 같은 곳에서 깨끗한 전력으로 생산되는 그린 암모니아도 그로부터 혜택을 받을 수 있지만, 그것을 말하기엔 아직 조금 이릅니다. John McNulty: 알겠습니다. 충분히 이해했습니다. 그다음으로, 아마 헬륨 시장에서 벌어지고 있는 상황을 고려할 때, 2026년에 EPS에 대해 여전히 약 4%의 하락(드래그)을 예상하고 있다는 점이 조금은 놀라웠던 것 같습니다. 물론 이 중 일부는 다년 계약이고, 지난해 재조정이 있었던 계약들도 드래그 요인이 될 거라는 건 이해합니다. 그런데 지금 체결되고 있는 계약들에서 혹은 스팟에 연동된 최소 부분이라도, 어떤 상승(업드래프트)이 있을 것으로 보지 않는 것이 조금은 의외였습니다. 그래서 헬륨 시장에서 무슨 일이 벌어지고 있는지, 그리고 왜 연초에 예상했던 드래그가 여전히 거의 그대로인지 이해할 수 있게 도와주실 수 있을까요. Eduardo Menezes: 네. 먼저 헬륨 시장부터 말씀드리면, 전쟁 이전부터 시장은 구조적으로 공급이 타이트한 상태(long)였습니다. 그리고 물론 카타르가 전 세계 헬륨 물량의 1/3을 차지하고 있기 때문에 현재는 시장이 단기적으로 부족한 상황입니다. 하지만 위기가 끝난 뒤 몇 주, 몇 달 안에는 모두가 원래의 상태로 돌아올 것으로 기대하고 있습니다. 따라서 이 기간은 일시적인 기간이라고 보시면 됩니다. 제가 준비된 발언에서 설명드린 것처럼 Air Products는, 현재 우리가 겪고 있는 것과 같이 공급원 중 하나가 중단될 경우에도 고객에게 계속 공급할 수 있도록 기본적으로 설계된 매우 회복력 있는 시스템을 갖추고 있습니다. 이 시스템은 전체 시장이 아니라 Air Products의 물량을 기준으로 설계되어 있습니다. 그래서 우리가 동굴(cavern)을 밀어볼 때는, 이전보다 조금 더 많은 물량을 확보할 수 있을지 모르지만...하지만 그 정도로 그렇게 큰 의미는 아니며, 오늘날 시장에 존재하지 않는 물량을 공급하는 데에는 도움이 되지 않습니다. 그래서 물론 우리는 더 장기 계약을 체결하려고 노력하고 있습니다. 그게 목표입니다. 또한, 제가 코멘트를 하나 했던 것 같은데, 이건 그때부터 시작된 것이 아니라 갈등은 그 이전에 시작되었습니다. 우리는 이러한 장기 계약을 체결하려고 했습니다. 그리고 우리가 아시아 전자 부문에서 헬륨 물량은 향후 4년 내에 두 배 이상 늘어날 것이라고 말씀드렸습니다. 실제로 저는 그보다 더 클 것으로 기대합니다. 그래서 우리는 그에 집중하고, 이러한 장기 계약을 체결하는 데 집중하고 있습니다. 현물 시장에서는 여기저기 약간의 이익이 있을 수는 있습니다. 하지만 시장이 언제 가라앉거나 또는 정상적인 조건으로 돌아올지 알 수 없는 상황에서, 이를 예측에 포함시키는 것은 현재로서는 옳지 않을 것입니다. Operator: 다음 질문은 JPMorgan의 Jeff Zekauskas 님으로부터 받겠습니다. Jeffrey Zekauskas: Darrow 프로젝트를 생각할 때, 진행 여부를 결정하는(고ー/노ー고ー) 의사결정을 말씀하셨습니다. 그런데 그 프로젝트가 축소될 가능성은 있을까요? 다시 말해, 이미 활용할 수 있을지도 모르는 장비에 투자해 둔 상태에서, 암모니아를 절반만 생산하는 게 타당할까요? 그리고 그렇게 하면 시설을 건설할 때의 인플레이션 요인들을 줄일 수 있을 텐데요. 그런 가능성이 있습니까? . Eduardo Menezes: 네, 우리는 그 모든 부분을 검토하고 있습니다. 다만 그보다 조금 더 복잡합니다. 이 플랜트는, 제 생각에 서로 다른 공정 유닛이 3가지 정도 있습니다. 공기 분리 플랜트가 있고, 수소 생성 유닛이 있으며, 암모니아 플랜트, 즉 암모니아 트레인들이 있습니다. 그리고 각 공정 영역마다 정확히 2개 트레인이 있는 것이 아닙니다. 우리가 가진 공정 영역 중 하나는 3개의 트레인을 보유하고 있어서, 프로젝트를 절반만 실행하기가 매우 어렵습니다. 그래서 제가 보기엔, 50%보다 더 큰 규모로 플랜트를 지어야 하며 경제성이 지금보다 더 어려워지기 때문에, 비용이 상당히 증가할 가능성이 큽니다. 현재 전체 시설을 짓는 것만으로도 어려운 상황인데, 더 그렇게 될 것입니다. Jeffrey Zekauskas: 알겠습니다. 그다음으로 두 번째입니다. 전년 대비 평균 가격이 1% 하락했는데, 헬륨을 제외하면 어떠했을까요? 회사 전체로 보면 1% 혹은 2% 정도 상승했을까요? Melissa Schaeffer: 네, 물론입니다. 감사합니다, Jeff. 제가 그 질문을 맡겠습니다. 헬륨이 아닌 일반적인 판매자 관점에서 보면, 가격은 실제로 약 2% 상승했을 것입니다. 그중 절반은 미주에서, 나머지 절반은 유럽에서 나타났을 거고요. 아시아에서는, 헬륨이 아닌 관점에서 보면 대체로 보합이었습니다. Operator: 다음은 Mizuho의 John Roberts 님으로 넘어가겠습니다. John Roberts: 저는 Yara 관련 논의에 대해 여기 있습니다. CBAM에 대한 리스크 측면에서, 귀사와 Yara가 기본적으로 같은 입장인가요? 즉, 논의의 최종 마무리를 짓는 데 있어 핵심 쟁점이 아니어서 크게 문제가 되지 않는 것인지, 아니면 우리가 계속 주의 깊게 봐야 하는 핵심 사안인지 궁금합니다. . Eduardo Menezes: 아마 제가 전에 말씀드린 것 같은데요, CBAM은 저희 계약의 일부가 아닙니다. 저희의 계약은 수소와 질소에 대한 미국 계약이어서 Yara 쪽의 문제에 더 가깝습니다. 다만 제가 -- 마지막 질문에서도 언급했듯이, 현재의 위기는 모두가 분명하게 알게 해주는 점이 있는데, 여러분이 가진 큰 장점은 미국의 천연가스 공급과 연결되어 있다는 것입니다. 저는 그게 CBAM 논의보다 훨씬 더 큰 사안이라고 생각합니다. 하지만 제가 Yara로부터 들은 모든 내용에 따르면, 그들은 CBAM과 관련해 어떤 가능성이 있는지 이해하고 있었고, 그건 그들과의 저희 논의에서는 해당되지 않는다고 봅니다. John Roberts: 알겠습니다. 그리고 두 번째로, 원자재 공급 제약 때문에 아시아에 있는 어떤 의미 있는 고객들이 가동 중단을 겪고 있나요? 즉, 정유소나 화학 공장이 원료를 확보하지 못해서 다운타임을 겪는 경우가 있는지요. . Eduardo Menezes: 아니요, 그렇게까지는 아닙니다. 저희가 이 부문에 공급하는 가장 큰 물량은 중국에서 나옵니다. 그리고 저는 중국이 기본적으로 자기들이 보유한 석탄 설비로 인해 LNG의 많은 부분을 대체하고 있다고 봅니다. 실제로 중국 내 이런 유형의 플랜트에서 산소 물량이 상당히 증가하는 것을 저희가 보았습니다. Operator: 다음은 Deutsche Bank의 David Begleiter 님으로 넘어가겠습니다. David Begleiter: Eduardo, Darrow에 대해 언급하면서 그 프로젝트에 대한 높은 기준이 있다고 하더군요. 그러면 기본 시나리오는 여전히 ‘진행하지 않는다’인가요? 그리고 만약 그렇다면, 그 자본으로 단기간에 전환할 수 있는 다른 프로젝트들이 있나요? 그게 첫 번째 질문입니다. Eduardo Menezes: 저희는... Melissa Schaeffer: 네. 그래서 제가 그 하나를 맡아도 될 것 같아요. Darrow 관점에서 보면, 제가 알기로 Eduardo가 전에 말했듯이 사실상 우리의 기본 시나리오는 ‘진행하지 않는 것’입니다. 다만 우리가 이야기 중인 시공 파트너로부터 입찰이 들어오면 그때 그에 따른 경제성을 검토해야 하고, 그 후 진행 여부에 대해 경제적인 결정을 내릴 것입니다. 자본 관점에서는 저희가 방금 Samsung 프로젝트를 발표했습니다. 이건 전자 분야에서 상당한 성장 영역이 될 것으로 보고 있고, Darrow에 투입하려던 그 자본을 빠르게 대체할 수 있을 것으로 보입니다. 또한 향후 몇 년 동안 전자 분야의 하이퍼 사이클을 통해 매우 낙관적으로 보고 있습니다. 다시 말해, 현재 시점에서 Darrow에 대한 기본 시나리오는 진행하지 않는 것이지만, 경제성을 검토하고 있습니다. 그리고 Darrow가 진행되지 않는다면 다른 성장 기회에 대해서도 다시 한번 매우 낙관적입니다. Eduardo Menezes: 네. 그리고 한 가지 짚고 싶습니다. 제가 Darrow의 ‘기본 시나리기’를 말할 때는, Darrow를 진행하려면 합의에 도달해야 한다는 뜻입니다. 따라서 합의에 이르기 전까지는 기본 시나리오는 ‘진행하지 않는다’입니다. 오늘 당장 합의가 있는 상태가 아니죠. 하지만 그 부분을 진행 중이며, 앞으로 3개월 내에 그 결과를 보게 될 겁니다. 다만 아시다시피, 현재는 아직 그 프로젝트를 진행하기 위한 합의가 없습니다. . David Begleiter: 그리고 아메리카 마진과 관련해서요. 제 생각에는 3년 전보다 더 낮았던 것 같아요. 전력 비용 전환 관련 비용을 말씀하셨는데, 이런 역풍 때문에 2분기 대비 3분기에 마진이 꽤 잘 회복될 것으로 예상하시나요? Melissa Schaeffer: 네. 그래서 아메리카 지역의 마진을 생각할 때, 가장 먼저 고려해야 하는 것 중 하나는 에너지 비용의 비용 전가(패스-스로우)입니다. 이게 마진에 영향을 미치니까요. 저희는 HyCo 자산에서 매우 강한 기여를 보였는데, 이는 에너지 비용 전가의 영향이 반영된 것입니다. 다만 에너지 비용이 안정되면(감소하면) 네, 그러면 저희 마진도 계속해서 개선될 것으로 예상합니다. 또한 생산성도 계속해서 강하게 나오고 있는데, 이것 역시 앞으로의 건전한 마진에 기여할 겁니다. Operator: 다음 질문은 Goldman Sachs의 Duffy Fisher에게서 받겠습니다. Patrick Fischer: 중국의 석탄 가스화 플랜트에 대해 한 가지 질문입니다. 첫째, 분기 기준으로, 해당 설비를 세그먼트에서 제외하면서 D&A(감가상각비 및 상각비)를 줄인 데 따른 이익이 얼마나 있었나요? 그리고 둘째로, 말씀하신 것처럼 이들이 최종적으로 보면 석탄 대 석유 또는 합성유로 광범위하게 전환되는 성격이라, 소득 기준으로는 집합적으로 손익분기 수준에 있다고 하신 것 같아요. 그렇다면 현재가 훨씬 더 수익성이 높고, 아마도 이전에는 ‘지불을 제때 못 받는다’는 취지로 말씀하셨던 부분과 달리, 규제된 비율(퍼센트)만큼은 제대로 지급받고 있을 것 같지 않나요. 그래서 그 플랜트들의 경제성이 손익계산서(P&L)에서 어떻게 바뀌었는지 설명해 주시고, 또한 유가가 $100 이상을 유지하는 한 여기서 계속 더 좋아지나요? Melissa Schaeffer: 네. Duffy, 질문 감사합니다. 저희는 그리고 그렇습니다. 중국에서 판매 목적으로 보유 중인 석탄 가스화 자산 2개를 매각 대상으로 올려뒀습니다. 이번 분기에 미친 영향은 두 가지 측면으로 나눠 볼 수 있어요. 즉, 감가상각의 취소 또는 중단 때문에 약 1%, 1.5% 정도의 영향이라고 보시면 됩니다. 그리고 말씀하신 대로 석탄과 메탄올 쪽은 경제적인 관점에서 개선이 있었습니다. 저희는 보수적으로, 그리고 해당 항목들에 대해 완전하게 충당금을 설정했기 때문에 이전 실적에서 보지 못했던 과거 미수금들을 회수하고 있습니다. 그 회수 또한 저희에게 약 1%에서 1.5% 정도의 순풍(tailwind)으로 작용하고 있습니다. 다만 저희는 그 자산들의 매각을 적극적으로 추진 중이며, 앞으로도 계속 그렇게 할 것입니다. Patrick Fischer: 좋습니다. 그다음으로 Eduardo, 가능하다면 조금 더 의견을 덧붙여 주실 수 있을까요. 두 가지 시나리오에서, 언제쯤 헬륨 가격이 더 이상 ‘마이너스(부정적)’가 아니게 된다고 보시나요?1) 카타르와의 협의로 비교적 빠르게 해결될 경우, 그리고 2) 이 상황이 반영구적으로 이어진다면 헬륨 가격과 관련해 어떻게 될 것이라고 보시나요? 기본적으로, 헬륨이 가격에서 더 이상 마이너스 요인이 되지 않는 ‘전환점’은 언제쯤 보게 될까요? Eduardo Menezes: 네. 우리는 올해 말까지 헬륨이 바닥을 칠 것으로 예상하고 있었습니다. 그 전망은 여전히 동일합니다. 다만, 우리가 무엇과 비교하느냐에 전적으로 달려 있다는 점을 기억해야 해요, 맞죠? 우리는 매우 높은 가격 수준에서 출발했습니다. 그리고 이러한 장기 계약 체결을 진행하고 있습니다. 우리 계약은 평균적으로 3~5년입니다. 하지만 더 최근에는, 사람들이 공급 안정성에 대해 더 우려하면서 그보다 더 긴 기간의 계약도 체결하고 있습니다. 맞죠? 우리가 보유한 시스템이 있는데, 동굴(cavern)로 제품을 가져와 가스로 저장한 뒤, 그 가스를 액체로 전환해서 시설 중 하나로 가져가 액화시키는 방식입니다. 이 시스템은 매우 신뢰할 수 있지만 비용이 듭니다. 그렇죠? 그래서 그저 재고(인벤토리) 측면에서 보면요. 우리 대차대조표(cap)에는 수백억 달러 규모의 헬륨이 있습니다. 그러니 이 시스템에는 비용이 듭니다. 시장이 장기화될수록 그 비용에 대해 가치를 뽑아내기가 훨씬 더 어렵습니다. 지금 장기 계약을 성사시키는 대화는 훨씬—쉽지는 않지만—조금 덜 어렵습니다. 그리고 우리는 바로 그 부분에 집중하고 있습니다. Operator: 이어서 Wolfe Research의 Chris Parkinson과 함께하겠습니다. Christopher Parkinson: Melissa 또는 Eduardo, 두 번째 반기 가이던스가 들어맞는 방식만 놓고 보면, 4분기 EPS가 한 자릿수 초반의 비교적 낮은 성장률을 시사합니다. 혹시 그 외에 다른 무슨 요인이 작용하고 있나요? 가동 중단(턴어라운드), 수소 수요, 이미 언급하신 헬륨, 기초(baseline) 머천트 가격 같은 부분에서 우리가 모니터링해야 할 게 있을까요? 아니면 단순히 “올해가 어떻게 될지 보자. 중동의 불확실성 정도에 따라 회계연도(재무연도) 결과가 달라질 것”이라는 취지인가요? Melissa Schaeffer: Chris, 질문 감사합니다. 저희는 가이드를 상향했습니다. 중간값 대비 약 10%, 즉 0.10달러 정도 올렸습니다. 그래서 우리가 방금까지의 강한 상반기를 생각해 보면, 여기에 기반해 첫째, 시장 물량을 보게 됩니다. 네, 상반기에서 봤던 것처럼 주로 미주 지역에서 시장 물량이 계속 개선될 것으로 기대합니다. 또한 아시아와 미주 양쪽에서 증가시키기 위해 살펴보고 있는 새로운 자산 기여분도 있습니다. 이로 인해 하반기에도 그 기여가 계속 증가할 것으로 봅니다. 다만, 특히 아시아와 유럽에서는 거시경제 환경에 대해 여전히 불확실성이 있습니다. 또한 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)에 영향을 미칠 수 있는 고객 공급망 조건도 면밀히 모니터링하고 있습니다. 마지막으로, Q2에서 옮긴 가동 중단이 있는데요. 저희는 그 일정이 Q2에서 Q3와 Q4 사이로 이동·분산될 것으로 예상합니다. 그래서 그것도 저희에게는 약간의 역풍이 있을 겁니다. 따라서 물량 관점에서는 미주에서 그린슈트(green shoots)가 있고, 새로운 자산 기여도 있습니다. 하지만 아시아와 유럽의 거시경제 환경과, 다시 말씀드리지만 추가적인 가동 중단에 대해서도 면밀히 모니터링할 필요가 있습니다. Christopher Parkinson: 알겠습니다. 그리고 한 가지 간단한 후속 질문인데요. 어제의 Samsung 관련 릴리스에서 “지금까지 반도체 업계 최대 규모의 투자”라는 표현을 쓰셨던 걸로 기억합니다. 그 말이었습니다. 혹시—정확히 정의를 확인하고 싶습니다. 제 생각에는 TSMC에 무언가를 건설하기 위해 9억 달러를 투자하신 것으로 아는데요. 그렇다면 삼성의 다(多)단계 투자(멀티 스테이지)가 그 금액을 초과한다는 의미인가요? 추가로 어떤 프레임워크를 더 설명해주실 수 있을까요? 그리고 또 한 가지, 부수적으로, 이런 내용이 향후 약 12개월 정도 동안 입찰(비딩) 활동에서도 더 일관되게 나타날 것으로 기대하시나요? Eduardo Menezes: 네. 제가 말씀드린 메시지는, 말씀하신 그대로라고 생각합니다.이것은 전자 분야에서 우리가 지금까지 한 투자 중 최대 규모이고, 그 숫자는 공개하지는 않겠지만, 이전 프로젝트를 통해 언급하신 내용은 정확합니다. 그래서 이에 대해 제가 할 수 있는 말은 그것뿐입니다. 아마도 오늘날 전 세계에서 전자 분야 최대 규모의 사이트일 가능성이 큽니다. 에어 프로덕츠는 1단계에서 그 사이트의 첫 공급사였고, 단계가 진행되면서 산업용 가스 소비 측면에서 규모가 더 커지고 있습니다. 그래서 이것은 그 사이트의 5번째 단계이며, 이번 계약에 따라 완전히 구축되었을 때 저희가 공급할 물량은 1단계에서 우리가 했던 것보다 약 3배 더 큽니다. 감을 잡으실 수 있을 겁니다. 이것은 저희에게 매우 중요한 프로젝트입니다. 삼성과 함께 이 지점에 도달할 수 있어 매우 자랑스럽습니다. 그리고 -- 다만, 그런 다단계 프로젝트들에서 저희가 해야 할 아마도 4년의 공사 시작일 뿐입니다. 다른 질문으로 돌아가서 -- 죄송하지만, 입찰 활동과 관련해 -- 우리가 기대하는 바에 대해 말씀드리겠습니다. 말씀드린 것처럼 반도체 및 메모리 제조업체들이 집행 중인 CapEx가 0.5조 달러를 초과하는 규모라는 수치를 본 적이 있습니다. 그리고 물론 산업용 가스 쪽에도 많은 프로젝트가 있습니다. 물량이 늘고 있고, 저희는 그중에서 공정한 몫을 가져오기 위해 열심히 노력하고 있습니다. Operator: 다음은 Morgan Stanley의 Vincent Andrews에게 가겠습니다. . Vincent Andrews: 슬라이드 17을 보면, 법인 및 기타의 영업이익이 전년 대비 그리고 순차적으로도 상당히 덜 나왔더군요. 장비 매각 프로젝트 추정치의 하락을 지적하셨는데요. 이에 대해 조금 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 이것이 올해 나머지 기간에 대한 좋은 실행률(run rate)인지, 아니면 단기적으로 변동이 있는(일시적 울퉁불퉁함이 있는) 건지 궁금합니다. 아마도 하반기에는 실행률이 다소 더 높아져서, 다시 원래 수준으로 되돌아가는(평균으로 회귀하는) 형태가 될 것이라는 뜻인가요? 그게 첫 질문입니다. Melissa Schaeffer: 네. 감사합니다, Vincent. 저희의 법인 및 기타 부문을 말씀드리면, 다소 혼재된 부분이 있습니다. 다만 말씀하신 것처럼 개선의 대부분은 작년에 있었던 장비 매각 프로젝트의 비용 증가 때문이었고, 그 또한 완료율(percentage of completion) 프로젝트의 한 부분으로, 비용이 늘면 결국 실적 하단으로(순이익 쪽으로) 반영됩니다. 그래서 이 부분은 전년도 요인의 영향이 좀 있었습니다. 하지만 저희는 법인 및 기타 부문에서도 계속해서 강한 생산성이 이어지고 있습니다. 따라서 인력 감축과 조직 규모 조정(인력 재정비)을 계속 진행하는 한, 전년 대비 관점에서도 그 흐름이 계속 보일 것입니다. Vincent Andrews: 알겠습니다. 그렇다면 하반기에는 그 수치가 어느 정도 수준을 나타내야 할지 감을 주실 수 있을까요? 그리고 세율 관련해서도, 이번 분기에는 우리가 생각했던 것보다 조금 더 낮게 나왔습니다. 전년 대비 약 1포인트, 순차적으로 약 0.5포인트 하락했더라고요. 그래서 18% 정도가 하반기에도 우리가 사용해야 할 수치일까요? Melissa Schaeffer: 네, 후속 질문에 답변드리겠습니다. 따라서 지속적인 관점에서 보면, 이번 분기에 우리가 보였던 실행률은 연중 나머지 기간에도 법인 쪽에서 보게 될 것과 일관적일 것으로 생각합니다. 연중 나머지 기간 동안은 장비 매각 관련 역풍(headwinds)이 더 이상 없을 것이기 때문입니다. 그래서 그 보정(comp)은 연중 나머지 기간에도 계속 흘러갈 것입니다. 세율 관점에서 보면, 네, 18이 예측에 사용해야 할 숫자입니다. 저희는 이번 분기에 미국의 투자세액공제와, 네덜란드 투자 인센티브에 대한 추정치를 늘리면서 ETR(유효세율)이 낮아졌던 부분이 있습니다. 하지만 그 영향은 연중 나머지 기간에도 이어질 것으로 보입니다. Operator: 다음은 Bernstein의 James Hopper에게 가겠습니다. James Hooper: 첫 질문입니다. 연중 나머지 기간 동안 비헬륨 가스의 가격 동학(pricing dynamics)에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 물론 유럽과 아메리카에서 +2를 언급하셨는데요. 그러면 인플레이션이 의미하는 바에 따라, 아시아의 가격 가정도 함께 바뀌었나요? Eduardo Menezes: 죄송하지만 마지막 부분은 잘 들리지 않았습니다. 어떤 가정이... Melissa Schaeffer: 아시아에 대해서요. Eduardo Menezes: 아시아, 네.아시아는 조금 다릅니다. 거기서는 중국이 초경쟁적인 시장이라고 생각합니다. 저는 지난 몇 년 동안 PPI와 CPI가 모두 마이너스였고, 중국에서 가격을 안정적으로 유지하기가 정말 어렵다는 점은 모든 서구 기업이 당신에게 말할 겁니다. 그 밖에는, 유럽과 미국에서는 전가(패스스루)를 별도의 이슈로 봅니다. 가격 측면에서는 계속해서 진전을 이루고 있다고 말씀드리고 싶습니다. 그리고 저희의 목표는 사업에서 겪은 인플레이션을 가격으로 전가할 수 있게 하는 것입니다. 그래서 가까운 미래에도 그럴 것으로 기대합니다. 그리고 헬륨은, 제가 말했듯이 연도 대비 효과가 줄어들면서 연말쯤이면 가격에 대한 헬륨 역풍도 마무리되길 희망합니다. James Hooper: 그 다음으로 후속 질문입니다. 슬라이드 6이요. 제가 보기에 아주 유용했습니다. 하반기와 상반기 중에서, 각자 사업하시는 최종 시장에서 가장 큰 종류의 변화가 어디에서 올 것으로 예상하시는지 몇 가지 지표를 주실 수 있을까요? 예를 들어 화학 부문에서요. 아시아의 일부 공급 차질 때문에 유럽 물량이 개선되는 것을 보고 있나요? Eduardo Menezes: 네. 유럽에서는 아시다시피 중동 공급이 시장에서 부재한 점 덕분에 가격 측면에서 유리합니다. 하지만 반대로 석유와 천연가스의 원가 인플레이션을 겪고 있습니다. 그래서 이중적인 상황이라 어렵습니다. 저는 유럽의 화학 산업이 자신들이 겪는 문제를 구조적으로 바꾸고 있다고 보지 않습니다. 분쟁이 끝나면 다시 돌아올 거라고 생각합니다. 다만 지금 이 구간에서는 전반적으로 상황이 약간 안정적으로 보이고 있습니다. 그리고 유럽에서 에어 프로덕츠는 화학 산업에 대한 공급 비중이 아주 크지 않습니다. 그래서 그 부분에 대해서는 다른 회사들에서 더 나은 답을 찾을 수 있을 겁니다. 앞서 말씀드린 대로 전반적으로 세그먼트 중에서는 전자 분야가 저희에게 큰 밝은 부분입니다. 저희는 그 부분을 포착하기 위해 노력하고 있습니다. 미국에서는 우주항공 에너지 분야도 마찬가지인데, 걸프 코스트의 정유설비와 연결된 파이프라인 시스템 덕분입니다. 이때는 현재 기록적인 수준으로 가동되고 있습니다. 그래서 저희의 수소 물량은 지금 당장 그 어느 때보다도 높습니다. 그래서 그 부분은 잘 진행되고 있습니다. 그리고 식품과 의료 같은 자동차 관련 세그먼트는 다른 세그먼트보다 훨씬 안정적이고, 경기 변동성도 더 낮습니다. Operator: 다음 질문은 Vertical Research Partners의 Kevin McCarthy 님이 해주겠습니다. Kevin McCarthy: 헬륨 시장의 공급 측면에서의 선택의 여지(유연성) 정도에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 큰 재고 버퍼가 있고, 매우 신뢰할 수 있는 공급을 유지하기 위한 조치를 하고 계신 것은 이해합니다. 하지만 장기화된 분쟁이 발생하는 시나리오에서는 무엇을 다르게 하고 계신가요? 얼마나 소싱(조달)과 액화(l liquefaction) 관련 계약을 늘릴 수 있을까요? 오늘날 운영 방식이 2~3개월 전과 어떻게 다른지 정도를 간단히 틀어서 설명해 주실 수 있을까요? Eduardo Menezes: 네. Kevin, 제가 보기엔 대부분의 유연성은 과거에 캔자스의 저희가 위치한 구역에서 BLM과 연결돼 있었던 데서 나옵니다. 지금도 연결은 되어 있지만, 그쪽에서는 아주 낮은 물량만 나옵니다. 또 플랜트에서 액화할 수 있는 다른 민간 물량들이 있고, 액화 능력에 대한 접근도 가능합니다. 그리고 동굴(cavern)과 관련된 저희 프로젝트도 그와 연결돼 있었습니다. 그래서 저희가 가진 제약은 기본적으로 두 가지입니다. 첫째는 텍사스에서 캔자스로 제품을 옮길 수 있는 능력이고, 둘째는 그쪽에서 확보 가능한 액화 능력입니다. 저희는 이 두 지점을 최대화해서 이러한 제약을 없애기 위해 노력하고 있습니다. 쉬운 공급망은 아닙니다. 즉, 동텍사스에서 캔자스까지 편도 약 900마일이기 때문입니다. 하지만 그 최대화를 위해 작업 중입니다. 다만 한 가지는, 한 소스가 내려가면(중단되면) 아마도 그중 하나는 커버할 수 있을 겁니다. 아시다시피 카타르에서는 저희가 연결돼 있는 다른 소스가 있는데, 그곳은 LNG 소스가 아니라 현지 천연가스 그리드에 연결된 곳입니다. 그래서 그것으로 대체는 가능하지만, 그 이상은 크게 못 합니다. 그래서 설계 자체는—고객을 커버하기 위해—그 목적으로 되어 있었습니다.그리고 이 일이 오랫동안 지속된다면 시장에는 꽤 힘든 시간이 될 겁니다. 하지만 제 생각에는 결국 제품이 가장 필요한 고객들은 시장이 그들을 계속 공급할 수 있는 방법을 찾아낼 것이라고 봅니다. 이것이 제가 현재로서 추측하는 바입니다만, 저는 우리 공급에 관한 제품에 대해서만 말씀드릴 수 있습니다. Kevin McCarthy: 매우 도움이 됐습니다. 두 번째 질문을 드려도 될까요? 올해 하반기 볼륨 성장을 위한 재무 가이던스에 무엇을 반영하고 계신지 말씀해 주실 수 있나요? 회계 2분기의 4% 수치는 지난 3년 중 가장 좋았던 것으로 보이는데요. 그리고 그 추진력의 일부가 에너지 시장 변화와 관련이 있다는 점은 맞죠? 정제 수소와 아마도 가스화도 포함되는 것으로 보이는데요. 다만 PMI는 전반적으로 확대되고 개선되고 있는 것 같아요. 그렇다면 에너지와 무관한 수요의 하반기 전망은 어떻게 접근하고 계신가요, 즉 수요 흐름이 어떻게 될 것으로 보고 계신가요? Eduardo Menezes: 네, Kevin, 가이던스를 어떻게 설정할지에 대해 그 부분을 두고 정말 많은 논쟁을 했습니다. 그리고 상상하시다시피 쉬운 상황이 아니죠. 저희는 현재 이 분쟁 한가운데에 있습니다. 현재는 휴전 상태이고요. 그렇기 때문에 누구도 앞으로 한 달 뒤, 두 달 뒤의 상황이 어떻게 될지, 유가가 어떻게 될지, LNG 시장에서 무슨 일이 벌어질지, 유럽의 에너지 가격이 어떻게 될지 등을 말할 수 없습니다. 이 점에 대한 명확성이 없는 가운데, 저희가 한 일은 기본적으로 2분기 실적을 근거로 가이던스를 조정한 것입니다. 현재로서는 연중 후반에 대해 우리가 이미 전망해 둔 내용을 바꾸는 것은 시기상 이르다고 봅니다. 더 나아지길 바랍니다. 하지만 또다시, 어떤 일이든 일어날 수 있죠. 저희도 이 분쟁이 벌어질 것이라고 예상하지 못했습니다. 그리고 예를 들어 헬륨에서 우리가 본 영향은 저희가 예상했던 시나리오 중 하나가 아니었습니다. 저희는 카타르 플랜트 중 하나가 기술적인 이유로 가동 중단되는 시나리오를 하나 세워 두었는데요. 그건 언제나 있을 수 있는 일이지만, 이 교역이 중단되었거나 전쟁으로 인해 이들 시설 중 하나의 영향이 발생해서 3개 플랜트가 동시에 중단되는 시나리오는 없었습니다. 저희는 그 시설 중 하나가 생산을 재개하려고 다시 가동을 시도하고 있는 것으로 이해하고 있습니다. 저희가 연결해 둔 시설은 향후 몇 달 내, 즉 1년 안에 다시 가동될 예정입니다. 물론 현재 겪고 계신 물류 이슈를 고려할 때 그 제품을 어떻게 이동시키는지에는 문제가 있을 수 있습니다. 하지만 시장에는 불확실성이 많습니다. 그리고 이러한 불확실성을 바탕으로, 저희는 신중한 선택으로서 이전에 세웠던 연중 후반 가이던스를 그대로 유지하기로 결정했습니다. Operator: 다음은 Citi의 Patrick Cunningham 님으로 가겠습니다. Patrick Cunningham: 헬륨과 관련해 추가로 몇 가지 확인하고 싶습니다. 공급 차질이 계속된다면, 고객들에게 할당(배분)을 해야 할까요? 일부 대형 반도체 고객사와는 대체 공급원이 얼마나 걸려 자격을 갖추는 데 필요한가요? Eduardo Menezes: 다시 말씀드리면, 제품 관점에서 보면 저희는 재고가 있고, 카타르에서 가져가던 물량을 대체하기 위해 노력하고 있습니다. 실제로 카타르에서 공급하던 플랜트는 12월부터 가동이 중단돼 있었습니다. 그래서 저희는 12월부터 카타르에서 제품을 가져오지 않았습니다. 즉, 분쟁이 바뀌었다고 해서 그 영향이 크게 달라진 것은 아닙니다. 현재 저희가 처한 상황은, 고객에게 공급할 만큼 충분한 제품이 있다는 것이고, 그게 앞으로도 저희의 입장이 될 것입니다. Patrick Cunningham: 알겠습니다. 그리고 앨버타 프로젝트와 관련해 오프테이크 시점에 대한 업데이트와 비용에 관한 업데이트가 있다면 알려주실 수 있을까요? Eduardo Menezes: 프로젝트에 대해 업데이트된 내용은 없습니다. 저희는 계속해서 조건을 개선할 방법을 찾고 있습니다. 규제 측면에서 캐나다에서는 움직이는 부분들이 좀 있습니다. 저희는 최종 규정이 정확히 무엇이 될지, 그리고 그 규정이 프로젝트에 어떤 영향을 미칠지 파악하려고 하고 있고, 이 프로젝트를 위해 캐나다 정부와 앨버타 주 정부와 함께 가능한 한 조건을 개선하기 위해 노력해 왔습니다. Operator: 다음은 UBS의 Josh Spector 님으로 가겠습니다. . Joshua Spector: 현재 수익 기여 프로젝트에 대한 여러분의 백로그 규모가 어느 정도인지 궁금합니다. 6개월 전과 비교해 서명하신 건이 몇 건 더 있다 보니 말이죠. 향후 몇 년간 무엇이 가동될지에 대해 생각하는 데 도움을 주실 수 있을까요, 아니면 저희가 고려할 수 있도록 총액 숫자만이라도 알려주실 수 있나요? Melissa Schaeffer: 저희는 백로그를 꽤 일관된 방식으로 봅니다, 그렇죠? 즉, 이사회에서 승인한 기여 항목들입니다. 그런데 한 가지, 분명히 우리가 이야기해 온 것이 NEOM 프로젝트인데요. 2030년까지 CBAM과 RFNBO가 본격 램프업되는 국면까지 가는 동안 그 영향이 변동성이 있었습니다. 하지만 지금은 다시 말씀드리면, 백로그가 90억 달러입니다. 전자 부문에서 우리가 계속 기여하고 해당 분야에서 프로젝트를 공정한 몫만큼 수주해 나갈 성장에 대해 긍정적으로 보고 있습니다. 그리고 5년 전망치를 제시해 드렸는데요. 이전에 보여드린 바에 따르면 EPS 관점에서 중~고 한 자릿수 성장입니다. 이는 기본 사업에서의 기여와 시장 성장뿐 아니라, 신규 자산이 가동되면서도 그렇습니다. 그리고 앞서 말씀드린 것처럼, 올해 하반기에 기여할 신규 자산 2개가 있고, 나머지 향후 5년 동안도 기여가 계속 같은 수준으로 이어질 것으로 봅니다. Joshua Spector: 알겠습니다. 감사합니다. 다만 제가 한 가지를 조건으로 달아서 말씀드렸어야 했던 것 같은데, NEOM과 Darrow, 그리고 여러분이 강조하신 모든 프로젝트를 제외하면 비영리(비기여) 쪽은 아니고, 기여가 아닌 쪽인가요? 그러면 그 90억 달러가 얼마로 줄어드나요? Melissa Schaeffer: 그래서 저희 전통적인 산업용 가스 백로그에는 2.5 이상이 조금 넘습니다. 다시 말해 저희가 전통적인 산업용 가스 백로그라고 부르는 영역이죠. 그중 상당 부분이 전자 부문에 있습니다. . Operator: 다음은 Wells Fargo의 Mike Sison과 함께 진행하겠습니다. Michael Sison: 여름에 비교적 규모가 큰 IPO가 나올 예정인 것으로 보이는데요. 그 분야에서의 사업에 대해 의견을 주실 수 있을지요. 규모는 어느 정도이고, 여러분은 그 분야에서 어디에 포지셔닝되어 있나요? Eduardo Menezes: 네. 말씀하신 대로 이 부문은 아주 빠르게 성장하고 있습니다. 뉴스로 보시듯이, 상업용 런치가 있을 때마다, 기본적으로 상황은 매주 혹은 매일 바뀌는 형태입니다. 에어 프로덕츠는 항공우주에서 아주 전통적인 사업을 하고 있습니다. 저희는 60년대부터 NASA와 함께해 왔고, 전통적인 우주 프로그램에 수소(액체 수소), 액체 헬륨을 대규모로 공급하는 업체입니다. 그리고 이제는 상업용 런치가 확대되는 가운데 그 분야에서의 점유율을 늘리기 위해 노력하고 있습니다. 그 분야의 전망치는 — 굉장히 높은 수치에서부터 정말 우주적 규모에 가까운 물량까지 다양하게 제시되고 있는데요. 저는 모두들 그렇듯이, 이게 어떻게 전개될지, 그리고 실제로 로켓을 매일 발사할 수준까지 갈 수 있을지 지켜봐야 한다고 생각합니다. 그래서 저희는 해당 부문에서 전통적인 분리 가스 사업에 대한 참여를 키우기 위해 그 영역들에 투자하려고 하고는 있지만, 현재로서는 그에 대해 더 구체적인 정보를 드리기는 어렵습니다. Operator: 현재로서는 추가 질문이 없습니다. Eduardo Menezes: 감사합니다. 그럼 오늘 통화에 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 에어 프로덕츠에 대한 관심을 주셔서 감사드리며, 다음 분기에 또다시 결과를 가지고 이야기드릴 수 있기를 기대하겠습니다. 안전한 하루 보내세요. 감사합니다. 안녕히 계세요. Operator: 이것으로 오늘 컨퍼런스는 종료됩니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.