Walmart Inc.

Operador: Saludos. Bienvenidos a la conferencia de resultados del Tercer Trimestre del Año Fiscal dos mil veintiséis de Walmart. En este momento, todos los participantes están en modo solo escucha. Después de la presentación formal, habrá una sesión de preguntas y respuestas. Tenga en cuenta que esta conferencia se está grabando. Ahora cederé la palabra a Steph Wissink. Vicepresidenta Senior de Relaciones con Inversores. Gracias, Steph. Puede comenzar. Stephanie Wissink: Bienvenidos a todos. Gracias por su interés en Walmart. Hoy me acompañan desde nuestra oficina central en Bentonville el CEO de Walmart, Doug McMillon; y el CFO, John David Rainey. Doug comenzará con comentarios sobre nuestra próxima transición de liderazgo. Luego escucharemos a John Furner, recientemente nombrado como CEO de Walmart, Inc., a partir del 1 de febrero de 2026. Doug y John David compartirán, después, sus puntos de vista sobre el tercer trimestre y nuestras tendencias de negocio. A continuación, abriremos la línea para sus preguntas. Durante la parte de preguntas y respuestas, invitaremos a los líderes de cada segmento a unirse para responder sus preguntas: John por Walmart U.S., Kath McLay por Walmart International; y Chris Nicholas por Sam's Club U.S. Haremos todo lo posible para responder la mayor cantidad de preguntas que podamos en la hora programada para esta llamada. Como cortesía a los demás, por favor limite sus preguntas a 1. Para más detalles sobre nuestros resultados, incluidas las principales conclusiones por segmento, consulte nuestro comunicado de resultados y la presentación complementaria en nuestro sitio web. Esta llamada se está grabando y la gerencia puede hacer declaraciones con proyección de futuro. Estas declaraciones están sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente de estas declaraciones. Estos riesgos e incertidumbres incluyen, entre otros, los factores identificados en nuestros reportes ante la SEC. Por favor revise nuestro comunicado de prensa y la presentación de diapositivas para ver una declaración de advertencia sobre declaraciones con proyección de futuro, así como nuestra declaración completa de puerto seguro y las conciliaciones de medidas no-GAAP en nuestro sitio web en stock.walmart.com. Esto concluye mi introducción. Doug, es un privilegio para mí cederle la llamada de resultados una última vez. Doug McMillon: Buenos días y gracias por unirse a nosotros. El equipo entregó otro trimestre sólido. Nuestros asociados están muy bien posicionados para cerrar el año con impulso. Ha sido un honor servirles como CEO, y estoy tan emocionado por el futuro de esta compañía como nunca. John está listo. Conoce nuestro negocio tan bien y tiene las características para guiarnos hacia el futuro. No podría estar más feliz por él y por nuestra compañía. Felicitaciones, John. John Furner: Gracias, Doug. Estoy emocionado por nuestro futuro. Agradezco y me siento profundamente humilde ante esta oportunidad, y espero asumir la responsabilidad de servir a Walmart de manera más amplia como Presidente y CEO. Amo esta compañía y amo a nuestros asociados. Creo en nuestros valores y en nuestro propósito de ayudar a las personas a ahorrar dinero y vivir mejor. Creo que estamos bien posicionados para cumplir con nuestro propósito. Doug McMillon: Lo harás muy bien. Volviendo al trimestre, el equipo logró un sólido crecimiento de ventas y de utilidades en cada uno de nuestros segmentos. Las ventas crecieron 5.9% en general en moneda constante, y el ingreso operativo ajustado creció aún más rápido, con 8%. Impulsamos cuentas de transacciones y volúmenes de unidades positivos, y estamos ganando participación de mercado en abarrotes y artículos generales, incluyendo aquí en EE. UU., donde vimos fortaleza en todos los grupos de ingresos y especialmente con los hogares de mayores ingresos. Es fantástico ver las ventas positivas de artículos generales en toda la compañía, y me entusiasma lo que estamos viendo con nuestras categorías de moda en Walmart U.S., en particular. El comercio electrónico fue un punto destacado nuevamente en el tercer trimestre, con un aumento del 27% en total. Cada segmento entregó crecimiento en comercio electrónico por encima del 20%. La forma en que estamos impulsando el crecimiento en la línea superior nos ayuda a fortalecer y diferenciar nuestro resultado final. A nivel global, la publicidad creció 53%, incluyendo VIZIO, y los ingresos por membresía aumentaron 17%. Hablemos de cada segmento.Empezaré por International, que sigue elevando la tasa de crecimiento de la compañía. International impulsó el mejor desempeño, con un aumento de ventas del 11.4% en moneda constante, y el ingreso operativo ajustado creció un 16.9%. Seguimos beneficiándonos de los cambios en el mix de negocios y de las menores pérdidas en el comercio electrónico. Los conteos de transacciones y los volúmenes unitarios aumentan en todos los mercados, y estamos ganando participación de mercado. Las ventas de comercio electrónico para International aumentaron un 26%. Eso incluyó al equipo de Flipkart en India ejecutando un evento récord de Big Billion Days. Casi 1/3 de nuestro negocio fuera de EE. UU. es digital, con el comercio electrónico en China al 50% de penetración. Y el equipo en China está entregando los pedidos rápido. Casi el 80% de los pedidos digitales llegaron en menos de una hora. En octubre, tuve la oportunidad de visitar 3 ciudades chinas. En Hefei, una ciudad de aproximadamente 10 millones de personas, visitamos un Sam's Club relativamente nuevo que fue excelente. Ahora tenemos 60 Sam's Clubs en el país y un sólido pipeline de clubes nuevos por venir. China está más avanzada en términos de retail digital que en cualquier otro lugar donde operamos, y siempre hay mucho que aprender, lo que ayuda a informar lo que hacemos en todo el mundo. También tuve la oportunidad de visitar a nuestro equipo en Canadá el mes pasado. Me entusiasma el equipo de liderazgo y la oportunidad que tenemos de crecer en participación de mercado, respaldada por EDLP y aprovechando nuestras ventajas omnicanal. Para Walmart U.S., impulsamos ventas comparables de 4.5% y crecimos el comercio electrónico un 28% con un crecimiento de ventas del marketplace del 17%. Seguimos ofreciendo el valor que las personas buscan con un crecimiento saludable tanto en transacciones como en unidades vendidas. Las comparables fueron buenas en cada mes del trimestre, y las ganancias de participación fueron consistentes con lo que hemos visto este año. La velocidad de entrega importa, y estamos entregando más rápido que nunca. Para el tercer trimestre, el 35% de los pedidos digitales se entregaron en menos de 3 horas. A nivel de categoría, las ventas en general merchandising fueron positivas, con moda, hogar y automotriz liderando el camino. El sector de alimentos funcionó bien con buen crecimiento de unidades y salud y bienestar aumentó en cifras de dos dígitos bajas. Para Sam's Club aquí en EE. UU., el equipo entregó ventas comparables de 3.8% con fortaleza en todas las categorías. El comparable estuvo impulsado por el conteo de transacciones, y estamos ganando participación de mercado en alimentos y general merchandising. Sam's sigue haciendo un gran trabajo al involucrar digitalmente a nuestros miembros. Tenemos un negocio rentable de comercio electrónico que volvió a superar nuestras expectativas este trimestre, con un aumento del 22% en ventas. Para la membresía de Sam's, vemos buen crecimiento en el número de miembros, tasas de renovación y penetración de miembros plus. Al observar a nuestros clientes y miembros aquí en EE. UU., siguen gastando con hogares de ingresos medio-altos y medio-altos que impulsan nuestro crecimiento. Seguimos beneficiándonos de que las familias de mayores ingresos eligen comprarnos con más frecuencia. Los hogares de ingresos medios se han mantenido estables y, aunque las familias de menores ingresos han estado bajo presión adicional últimamente, nos anima cómo nuestros equipos los están atendiendo con un mayor valor en las necesidades y con lo que podemos hacer para ayudarles a estirar más su dinero. Para el trimestre, la inflación comparable de Walmart U.S. fue del 1.3%, con alimentos y general merchandising al alza en cifras de un solo dígito bajo. Seguimos trabajando para resistir la presión al alza en el costo de los bienes y para gestionar nuestro mix. Ahora tenemos aproximadamente 7,400 rollbacks activos en Walmart U.S., y más de la mitad de ellos están en la categoría de alimentos. A menudo, los rollbacks de 90 días llevan a una reducción permanente de precio, un nuevo EDLP. Desde el comienzo del año, más de 2,000 rollbacks se han convertido en el nuevo precio todos los días. Seguiremos fortaleciendo nuestra capacidad para ahorrar tiempo y dinero a las personas, y seguiremos encontrando formas de mantener nuestros precios lo más bajos posible y de ser estratégicos en nuestras acciones de precios. Todo el mundo quiere valor. La gestión de inventario siempre es importante y, especialmente, lo es en este entorno mientras reducimos el riesgo de markdown para ayudar a financiar brechas de precio más fuertes. Nuestro equipo sigue haciendo un gran trabajo. La capacidad de nuestro Walmart U.S.equipo en particular, para tomar buenas decisiones de cantidad y gestionar bien los precios y la combinación, ha sido impresionante. Tanto Walmart como Sam's U.S. entregaron fuertes ventas estacionales de principio a fin para regreso a clases y Halloween. Los resultados que estamos ofreciendo hoy están impulsados por nuestra gente y por la tecnología. Seguimos mejorando en aprovechar nuestros datos, construyendo productos y plataformas tecnológicas más capaces y desplegando automatización física. Las inversiones para automatizar nuestra cadena de suministro siguen saliendo bien. El equipo entrega según lo planeado y está ayudando a nuestros asociados y nuestras tiendas a recibir y gestionar el inventario mejor que antes. En cuanto a la IA, seguimos construyendo hacia una experiencia de comercio electrónico que sea uno, más personalizada y relevante; dos, multimodal, es decir, una experiencia de voz, texto, imagen y video que sea más conversacional. La interacción con nuestra app incluirá mejores imágenes, video de formato corto, transmisión en vivo e interacción con influencers. Los anuncios seguirán estando presentes, pero de una manera más contextual y útil. Aparecerán como recomendaciones o paquetes patrocinados que aportan valor. Habrá atención, captación e influencia en la decisión mediante datos. Y tres, la nueva experiencia será contextual, entendiendo la intención del cliente y anticipando necesidades para ahorrarles tiempo. A medida que pensamos en nuevos productos y capacidades tecnológicas, a veces construimos nuestra propia tecnología y otras veces nos asociamos. Nuestro anuncio reciente con OpenAI, por ejemplo. Esta nueva asociación permitirá a los clientes y miembros comprar artículos de Walmart y Sam's Club directamente a través de ChatGPT. Esto comienza relativamente de forma sencilla con el proceso de pago. Se volverá más inmersivo, integrado y con experiencias conectadas de manera fluida que acerquen Walmart a los clientes de nuevas maneras. Estamos adoptando inteligencia artificial en sus diversas formas en toda la empresa. Tomemos el desarrollo de software, por ejemplo. Cuando la IA se utiliza para el desarrollo de software, más del 40% del código nuevo es generado por IA o asistido por IA. Estamos ayudando a nuestros asociados a desarrollar las habilidades que necesitarán para prosperar en un entorno laboral impulsado por IA, a través de cosas como adoptar certificaciones de OpenAI, inscribirse en licencias empresariales de ChatGPT. Terminaré dando las gracias y expresando mi entusiasmo por nuestro futuro. Nuestra estrategia es clara y nos enfocamos en innovar y ejecutar de manera constante para lograr mayores ventas, márgenes y retornos. Nuestros asociados siguen impresionando. Se preocupan, aprenden, dan un paso al frente y cambian. Siguen avanzando. Llevan a la vida nuestro propósito y nuestros valores. No debe subestimarse la capacidad de esta empresa y de nuestro equipo para cambiar. Esa capacidad nos permite adaptarnos y prosperar. Nuestro propósito y valores atemporales, combinados con la capacidad de innovar, aseguran un futuro sólido. John David, te toca. John Rainey: Gracias, Doug. Nos complace cómo ejecutó el equipo este trimestre y la solidez de nuestro negocio en todos los mercados, con ganancias de participación continuas y un control de costos disciplinado. Nuestros resultados fueron mejores de lo esperado tanto en la línea superior como en la inferior y reflejan las ventajas de nuestro modelo omnicanal y la naturaleza diversificada de nuestras fuentes de ganancias. Como indicamos antes en este año, estamos jugando a la ofensiva. Acelerando nuestro crecimiento, reforzando nuestra propuesta de valor para el cliente y el miembro, evolucionando nuestro modelo y diversificando nuestras ganancias. Lo más importante es que cumplimos con nuestro marco financiero: hacer crecer las ganancias más rápido que las ventas. Nuestra estrategia de ofrecer precios bajos todos los días, aprovechando al mismo tiempo nuestros activos físicos y digitales para brindar una mayor conveniencia, está resonando claramente. Ahora entraré en algunos de los detalles sobre el desempeño de nuestro tercer trimestre. Los ingresos consolidados en moneda constante aumentaron 6% o más, o más de $10 mil millones, impulsados por el impulso continuo del comercio electrónico, con un crecimiento del 27%. En todos nuestros mercados, estamos siendo más rápidos en las velocidades de entrega, llegando a más hogares con un surtido más amplio y mejorando la ejecución.Por ejemplo, en Walmart EE. UU., aproximadamente el 35% de los pedidos cumplidos en tienda se agilizaron o se entregaron en menos de 3 horas. Y las ventas a través de estos canales agilizados aumentaron casi un 70% este trimestre. Lo más destacable de nuestro crecimiento de comercio electrónico es la consistencia del mismo en todos nuestros mercados. En Walmart EE. UU., las ventas comparables aumentaron 4.5% con crecimiento del tráfico tanto en tiendas como en línea. Las ventas de comercio electrónico crecieron 28%, impulsadas por la fortaleza en recogida y entrega y en publicidad. Este fue el séptimo trimestre consecutivo de crecimiento de comercio electrónico por encima del 20%. Nos alientan las ganancias de participación en las categorías de comestibles, salud y bienestar y artículos generales. La moda, en particular, ha sido un punto brillante, con tendencias comparables en mejora a lo largo de este año. El equipo de EE. UU. sigue haciendo un excelente trabajo equilibrando precio y combinación para reforzar nuestra propuesta de valor. Estamos apostando por rebajas de precio y haciendo que tanto los productos esenciales cotidianos como las celebraciones estacionales sean más asequibles para clientes y miembros. La cesta de milla de Acción de Gracias de Walmart es un gran ejemplo. Alimentará a un grupo de 10 personas por menos de $40. El segmento internacional entregó más del 11% de crecimiento de ventas en moneda constante, impulsado por la fortaleza de Flipkart, China y Walmex. Flipkart tuvo resultados sólidos, ayudados por el calendario anterior del evento de ventas Big Billion Days o BBD. El evento BBD registró una fuerte participación de los clientes, con crecimiento de ventas impulsado por dispositivos móviles, electrónica y moda. En nuestro pico, entregamos 87 pedidos por segundo con la entrega más rápida en aproximadamente 3 minutos. Las ventas en China aumentaron 22% en el 3T, lo que refleja una fortaleza continua en Sam's Club y un crecimiento de más del 30% en el comercio electrónico. Las ventas comparables de Sam's Club EE. UU. ex combustible aumentaron 3.8%. Recuerde que estamos superando un periodo multidiario de comparables sólidos en el 3T del año pasado relacionado con una huelga portuaria que equivalió a un beneficio aproximado de 120 puntos básicos para las ventas comparables en ese periodo. Los miembros siguen participando más de manera digital, tanto dentro del club usando Scan & Go como también mediante la comodidad de las opciones de recogida y entrega en la acera. La adopción de Scan & Go por parte de los miembros alcanzó el 36% en el 3T, un aumento de 450 puntos básicos frente al año pasado, y la entrega cumplida por el club creció nuevamente con cifras de tres dígitos este trimestre. El equipo de Sam's continúa mejorando los beneficios para los miembros relacionados con el comercio electrónico. La recogida en la acera ahora es gratuita para todos los miembros, sin requisitos mínimos de compra, y hemos acelerado la velocidad de entrega aprovechando la plataforma de conductores Spark de Walmart para recoger y cumplir los pedidos de entrega. Estas acciones han contribuido a unas ventas de comercio electrónico más sólidas y a la mejora de los tipos de entrega promedio. El beneficio bruto consolidado se mantuvo relativamente plano año con año. Walmart EE. UU. aumentó 19 puntos básicos como resultado de la gestión disciplinada del inventario y una combinación de negocios favorable. Esto se compensó con la presión en el segmento internacional por la combinación de canales y formatos, debido en parte al evento BBD de Flipkart, así como a las inversiones continuas en precios en México. La combinación de categorías de mercancía en Walmart EE. UU. sigue siendo un obstáculo para el crecimiento de ventas en comestibles y salud y bienestar, que superó a los artículos generales. En toda la empresa, nuestro modelo de negocio continúa evolucionando, y el ingreso operativo se ve cada vez más influenciado por una mejora en la economía del comercio electrónico, particularmente en Walmart EE. UU. y Flipkart, con crecientes contribuciones de la combinación de negocios, especialmente en áreas de mayor margen como la publicidad y las tarifas de membresía. Este trimestre, la combinación de ingresos por publicidad y tarifas de membresía representó aproximadamente 1/3 de nuestro ingreso operativo ajustado consolidado. Con el impulso continuo y sólido del comercio electrónico, nuestro negocio de publicidad a nivel global aumentó 53%, incluido VIZIO. Walmart Connect en EE. UU. ex VIZIO creció 33%, ya que seguimos aumentando el número de anunciantes, incluso a través de nuestro mercado de terceros. También vimos un crecimiento del 34% en publicidad internacional impulsado por Flipkart. Los ingresos por membresía aumentaron 17% en toda la empresa, liderados por un crecimiento del 34% en el ámbito internacional, principalmente debido a Sam's Club China.En EE. UU., los ingresos por la membresía de Walmart+ siguieron creciendo a un ritmo de dos dígitos. En todos los grupos de ingresos, observamos que el crecimiento de los ingresos por membresía se aceleró, con las incorporaciones netas del tercer trimestre más sólidas registradas, respaldadas por nuevos beneficios como nuestra tarjeta de crédito One Pay Cash Rewards y la expansión de los servicios de streaming. Los ingresos por membresía de Sam's Club en EE. UU. crecieron un 7%. Nos alienta la solidez de la adquisición de nuevos miembros en Sam's a nivel global, en particular entre los segmentos demográficos más jóvenes. Los gastos ajustados de SG&A se aprovecharon ligeramente en el tercer trimestre. Los gastos se están gestionando bien en todo el negocio. La tecnología y la IA han sido habilitadores para lograr ganancias de eficiencia. Estamos utilizando IA en toda la organización para gestionar los costos de manera eficiente y para acelerar nuestro crecimiento. A medida que seguimos invirtiendo en la automatización de la cadena de suministro, también vemos una mejora en la eficiencia y la economía de la entrega. En Walmart EE. UU., más del 60% de nuestras tiendas ya recibe algún tipo de carga desde centros de distribución automatizados, y más del 50% del volumen de nuestro centro de cumplimiento de e-commerce ya está automatizado, lo que impulsa una mejor productividad por unidad y ayuda a reducir el costo de servir. El ingreso operativo ajustado de la empresa aumentó un 8% en moneda constante, creciendo más rápido que las ventas en cada uno de nuestros segmentos operativos. A nivel internacional, el ingreso operativo creció con fuerza, casi un 17%, lo que refleja contribuciones de la combinación del negocio, la mejora de la economía del e-commerce y el crecimiento de los ingresos por membresía, mientras que vimos un crecimiento de un dígito medio tanto en nuestros dos segmentos de EE. UU. El EPS ajustado fue ligeramente mejor de lo que esperábamos, aumentando cerca de un 7% a 0,62 dólares. Los resultados GAAP del tercer trimestre incluyen un cargo de aproximadamente 700 millones de dólares relacionado con nuestra subsidiaria PhonePe en India. Se trató de un cargo discreto no monetario vinculado al gasto de compensación basada en acciones y a la consideración de un posible IPO. Nuestros equipos continúan haciendo un gran trabajo gestionando el inventario en este entorno dinámico. Los niveles de inventario aumentaron aproximadamente un 3% para la empresa total, con el inventario de Walmart EE. UU. subiendo un 2,6% a pesar de costos más altos derivados de los aranceles. Con nuestro creciente marketplace 3P, tenemos la capacidad de equilibrar mejor el inventario propio y de terceros, mejorando la eficiencia de nuestro capital de trabajo, mientras seguimos ofreciendo al cliente una gama de productos más amplia. La rentabilidad sobre la inversión (ROI) medida sobre los últimos 12 meses disminuyó ligeramente, principalmente debido al cargo de PhonePe mencionado anteriormente. El desempeño subyacente de ROI continúa mejorando, respaldado por la disciplina de capital y la solidez del flujo de efectivo operativo. El negocio sigue generando un fuerte flujo de caja con un flujo de efectivo operativo acumulado de 27 mil millones de dólares, que sube 4,5 mil millones de dólares frente al año anterior. Esto brinda flexibilidad para reinvertir en el negocio y, al mismo tiempo, devolver una parte importante del capital a los accionistas. A lo largo del año, hemos devuelto casi 13 mil millones de dólares mediante dividendos y recompras de acciones. En general, los resultados del tercer trimestre demuestran la solidez subyacente y la resiliencia de nuestro modelo de negocio. Nuestro portafolio diverso de negocios tiene escala y nuestro compromiso con la innovación nos da confianza en nuestra capacidad de impulsar un crecimiento sostenible. Ahora pasemos a la guía. Recuerde que en nuestro Investor Day de abril, a raíz de los anuncios de los aranceles, dijimos que íbamos a actuar con iniciativa. Dijimos que buscaríamos ganar participación. Y dijimos que, a pesar de algunos vientos en contra evidentes, no renunciaremos a nuestro objetivo de hacer crecer las ganancias más rápido que las ventas. Dado el desempeño acumulado a la fecha y nuestras perspectivas para el cuarto trimestre, estamos elevando nuestra guía de ventas y del ingreso operativo para el año. Se espera que las ventas del año completo en moneda constante crezcan entre un 4,8% y un 5,1%, frente al 3,75% a 4,75% anterior. Esto refleja nuestra confianza en la capacidad del equipo para seguir impulsando ganancias de participación en el cuarto trimestre. La guía de ventas en moneda constante para el cuarto trimestre prevé un crecimiento de 3,75% a 4,75%. En particular, si los tipos de cambio permanecen donde están hoy durante todo el cuarto trimestre, esperaríamos un beneficio de 1,1 mil millones de dólares en el crecimiento de las ventas reportadas. Para el ingreso operativo, esperamos un crecimiento durante todo el año en un rango de 4.8% a 5.5% sobre una base de moneda constante, con crecimiento en el cuarto trimestre en un rango de 8% a 11%. Se espera que la divisa aporte aproximadamente 100 puntos base al crecimiento del ingreso operativo reportado del cuarto trimestre. Importante: a pesar de 150 puntos base de vientos en contra provenientes de la adquisición de VIZIO y del hecho de hacer comparaciones con el bisiesto, además de un mayor gasto por reclamaciones del esperado, todavía esperamos hacer crecer el ingreso operativo más rápido que las ventas durante el año, lo cual se alinea con nuestro marco financiero de mayor plazo. Para el cuarto trimestre, nuestra guía de ingreso operativo refleja el cambio de momento del evento BBD de Flipkart, así como el desfase en la comparación de las inversiones en salarios en la mezcla de negocios de Sam's Club en EE. UU.; esta mezcla continuará aportando un beneficio al margen y esperamos que la combinación por categorías de mercancías continúe siendo un viento en contra. Para el EPS ajustado, esperamos que todo el año esté en un rango de $2.58 a $2.63, con el cuarto trimestre en un rango de $0.67 a $0.72. El entorno del consumidor sigue siendo dinámico, y continuamos monitoreando el comportamiento de los clientes miembros junto con el seguimiento del entorno macro. Estamos entrando al cuarto trimestre con un impulso sólido, inventario saludable y un enfoque claro en nuestra propuesta de valor: precio, conveniencia y un surtido amplio. Me gustaría extender mi agradecimiento a nuestros asociados que atienden a nuestros clientes y miembros todos los días durante una temporada navideña ocupada. También me gustaría compartir que estamos emocionados de anunciar que nuestra cotización pasará a NASDAQ, en línea con el enfoque impulsado por tecnología y liderado por las personas de nuestra estrategia de largo plazo. Walmart está estableciendo un nuevo estándar para el comercio minorista omnicanal al integrar automatización e IA para construir experiencias más inteligentes, rápidas y conectadas para los clientes, y al mismo tiempo permitir que nuestros asociados entreguen un valor aún mayor a escala. Apreciamos nuestra larga y valiosa asociación con una institución tan destacada como la Bolsa de Valores de Nueva York. Pero estamos emocionados por asociarnos con NASDAQ en este siguiente capítulo de nuestra historia de crecimiento. Por último, me gustaría hacer un par de comentarios sobre el cambio en nuestra dirección. Creo que hablo por muchas personas en Walmart cuando digo que ha sido un honor de mi carrera trabajar junto a Doug. Su huella estará para siempre en Walmart. Esta empresa no sería lo que es hoy sin su liderazgo. Doug, te extrañaremos. Al mismo tiempo, no se me ocurre un mejor líder para pasar el testigo a John. John fue la primera persona del equipo directivo de Walmart con la que tuve la oportunidad de reunirme varios años antes de venir aquí, y es una gran razón por la que hoy estoy en Walmart. Todas las empresas deberían tener la suerte de contar con un líder tan capaz y calificado para hacer una transición. John, tienes 2.1 millones de asociados detrás de ti mientras nos lideras en este siguiente capítulo. Ahora estamos listos para tomar sus preguntas. Operador: [Instrucciones del Operador] Y nuestra primera pregunta viene de la línea de Simeon Gutman de Morgan Stanley. Simeon Gutman: Felicitaciones, Doug y John. Así que tengo una pregunta y podría tener una parte A. La pregunta es: ¿cree que Agentic acelerará el crecimiento e-comm de Walmart? Y en esa respuesta, hable sobre las ventajas que pueden ayudar de forma única a Walmart. Y la Parte A: John, sé que acabas de mencionar que te sientes sólido de cara al buen comienzo—creo que un comienzo sólido hacia el cuarto trimestre. ¿Tienes suficiente información de Q3 y de lo que va de Q4 para predecir cómo podría desempeñarse el consumidor durante las fiestas? Doug McMillon: Gracias por la pregunta, Simeon. Voy a iniciar esta conversación sobre Agentic, pero invito a mis colegas a unirse a mí. Me entusiasma muchísimo lo que es posible. Siempre estamos tratando de encontrar formas de servir mejor a los clientes. Y creo que las ventajas que tenemos incluyen que la amplitud de nuestro surtido está tan cerca de las personas, lo cual nos ayudará con la velocidad de entrega y, por supuesto, con los precios bajos todos los días. No subestimaría los aspectos físicos que sustentan de fondo las ventajas que tenemos.Pero al mismo tiempo, hemos mejorado muchísimo con la tecnología, lo que nos permite ejecutar una visión que será multimodal, más personalizada, comprender el contexto y ayudar a las personas a ahorrar tiempo y divertirse más comprando. Y creo que, cuando juntamos todas esas cosas, será un aspecto de crecimiento o un canal muy importante para nosotros. No será el único. Hablamos de omnicanalidad hoy en día, y creo que la gente con frecuencia piensa solo en las tiendas y el e-comm, pero el comercio social y todo tipo de formas de compra están ocurriendo hoy. Y creo que estamos bien preparados para poder participar en todos esos canales de cara al futuro. John Furner: Simeon, este es John David. Eso está muy bien dicho. Y estamos realmente emocionados por algunas de las capacidades con las que nuestros clientes están interactuando hoy en lo que llamamos Sparky, nuestro agente digital que está activo en la aplicación. Seguimos alcanzando nuevos hitos. También me entusiasman mucho algunas de las nuevas capacidades que llegarán en los próximos meses: con Sparky, puedes realizar más acciones en nombre de nuestros clientes. Y cuando pones eso sobre esta plataforma que Doug describió, con activos físicos y un inventario desplegado con 4 en todo el país, aumentando la velocidad de entrega, estamos usando IA agentica para ayudar a las personas a pensar en las cosas que tal vez quieran volver a pedir o, en otras palabras, darles indicaciones para mantenerse en stock. Hay muchas maneras de servir a los clientes, que es muy diferente a lo que éramos hace 5 a 10 años. Podemos atender a las personas en minutos. Podemos mantenerte con stock en casa. Tenemos una oferta muy amplia y, al contar con un agente digital que está ahí trabajando para ti, pensamos que será realmente potente. Y luego hay un par de cosas entre bastidores que la IA agentica y otros tipos de tecnología están ayudando a hacer, como mantener la precisión de nuestro catálogo y ayudarnos a saber dónde hay brechas en nuestra oferta, para poder servir a las personas como quieran ser atendidas o lo que esté ocurriendo en sus vidas. Me emociona mucho cómo se está juntando todo esto. Creo que va a ser un impulsor muy fuerte. Y creo que va a quitar mucho tiempo y fricción de la vida de los clientes mientras compran con nosotros. Kathryn McLay: Yo solo añadiría a eso. Así que tenemos todos los datos de nuestros clientes que compran con nosotros en tienda todos los días. Y todos esos datos transaccionales son realmente útiles para que podamos predecir cestas para nuestros clientes. Una de las cosas útiles de tener un segmento internacional es que tenemos mercados donde podemos probar nuevas capacidades. Y hemos estado probando algo llamado [ Corredo Listo ] en Chile, donde en realidad creamos los pedidos de los clientes para ellos, les enviamos un mensaje de WhatsApp para preguntarles si están interesados en comprar esa cesta. Ellos entran en la app y pueden ver que hemos creado una cesta para ellos que, de hecho, tiene todas las marcas que normalmente compran, en los intervalos que les gustan. Y tienen total capacidad para decidir si quieren aceptar esa cesta, si quieren añadir a la cesta o si quieren quitar cosas de la cesta. Y lo que vemos es que resulta realmente atractivo y ya se ha convertido en hasta alrededor del 20% de nuestro negocio de e-comm en Chile. Así que estamos emocionados por esa capacidad. La estamos llevando a otros mercados. Pero creo que conocemos a nuestros clientes, sabemos lo que quieren y podemos anticiparlo para facilitarles la vida. Unknown Executive: Sí. Y para Sam's Club, creo que hay probablemente solo 2 puntos rápidos que hacer. El primero es que parece una decisión muy inteligente aprovechar las capacidades de Walmart Enterprise para que Sam's Club tenga acceso a todo lo que acabas de escuchar.Y la forma en que deberías pensar en Sam's Club es que los datos de los que disponemos sobre los miembros son más completos que cualquier otra forma de datos que tengamos en toda la empresa, porque contamos con una comprensión total de lo que el miembro quiere y eso nos permite personalizar aún a un nivel más profundo. John Rainey: Simeon, esto es John David, sobre la segunda parte de tu pregunta con respecto a la lectura sobre el consumidor en el 4T. Diríamos que, en general, el entorno se siente bastante consistente. Desde luego, hay algunos focos de moderación sobre los que estamos atentos. Pero si observas nuestra guía para el 4T, indicaría que tenemos la expectativa de que se verá bastante similar a los otros trimestres de este año. Las festividades han comenzado bastante bien. La vuelta a clases tiende a ser un indicador temprano de cómo va a resultar eso; Halloween, de manera similar, para Acción de Gracias y todo lo que hemos visto nos hace ser optimistas y estar alentados sobre que los clientes y los miembros se inclinen por los eventos de temporada y el periodo de compras navideñas. Hay una cosa que tener en cuenta en lo que respecta a nuestro negocio. La legislación de precios justos máximos que se promulgó y entra en vigor en enero afectará nuestro negocio de salud y bienestar, específicamente nuestro negocio de farmacias. Eso influirá en la compensación en enero un poco, pero en general, si observas nuestra guía de ingresos, está muy alineada con la primera parte del año. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Greg Melich con Evercore ISI. Gregory Melich: Primero, Doug, solo quiero agradecerte por todo tu liderazgo, no solo en Walmart en la última década, pero diría que también para la sociedad. Ha sido un tiempo y ha sido genial tenerte allí. Así que gracias. Y John, felicidades; pronto se cansarán de nosotros. Entonces voy a empezar con mi pregunta de esa manera. Si nosotros — quiero desglosar la membresía de Walmart+, que tiene un crecimiento tan bonito. Parece una aceleración. Supongo que, ¿cuáles son las limitaciones para lograr que crezca aún más rápido? ¿Es logístico? ¿Qué tenemos que hacer para que realmente despegue? John Furner: Greg, soy John. Gracias por la pregunta. Estamos entusiasmados con el impulso de Walmart+ y, como escuchaste en los comentarios de antes, John David señaló que este ha sido el mejor trimestre que hemos tenido en términos de adiciones netas desde que lanzamos el programa. Hay realmente un par de cosas que están impulsando eso, y quiero felicitar al equipo por ello. La primera es la entrega y la velocidad de entrega. También escuchaste esta mañana que alrededor del 35% de nuestras entregas que provienen de nuestras tiendas están por debajo de 3 horas y nuestro canal de crecimiento más rápido está por debajo de una hora, y eso se está manteniendo y creciendo a un ritmo rápido. Así que proporcionar esta flexibilidad a nuestros miembros es realmente importante. Lo segundo son nuestros niveles de NPS en entrega total y envío: son los más altos que hemos visto. Eso está muy correlacionado con la velocidad y la precisión. Estas inversiones que hemos realizado durante los últimos años en términos de cadena de suministro y exactitud del inventario, los agentes digitales que nos ayudan a entender cómo pueden mejorar nuestros surtidos, todo eso está funcionando para ayudar a las personas a poder encontrar las cosas que están buscando, las cosas que necesitan, y pueden recibirlas cuando quieran, ya sea manteniéndolas en stock o de manera realmente rápida. En segundo lugar, estamos muy orgullosos del lanzamiento de la tarjeta de crédito One Pay, que aparece de forma destacada en nuestra página principal incluso esta mañana, donde los miembros pueden obtener un 5% de devolución por todas sus compras. Hemos tenido una adopción realmente buena con el programa. Así que creo que es un momento emocionante cuando hay clientes que, por supuesto, siempre están buscando valor. Estamos orgullosos de nuestra posición de precios con 7.400 rebajas. Esa es otra forma de reforzar que hay grandes ofertas en Walmart. Y luego lo tercero es que agregamos una opción de streaming para que los clientes pudieran elegir. También creemos que eso es importante.Pero realmente lo volvería al trabajo y al progreso que hemos logrado con la entrega, con rapidez, precisión y luego el lanzamiento de la tarjeta de crédito. Operadora: Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Kate McShane, de Goldman Sachs. Katharine McShane: Doug, solo quería agradecerte por unos años realmente excelentes aquí. Ha sido un montón de diversión cubrir Walmart bajo tu liderazgo. Y John, solo quería desearte también una gran enhorabuena. Con respecto a nuestra pregunta, mencionaste que el nivel de inflación en toda la tienda era de aproximadamente 1,3%. ¿Puedes hablar sobre cómo has gestionado los costos más altos mediante incrementos de precios y qué impactos de elasticidad has visto? ¿Y cómo deberíamos pensar en hacia dónde deberían ir los precios en el Q4 y principios de 2026? John Furner: Kate, soy John. Primero, estamos viendo inflación en el rango del 1% bajo. Eso es bastante consistente en todo el negocio, incluyendo alimentos, y ligeramente más alta, en general, en productos de gran consumo. En primer lugar, creo que el equipo ha hecho un trabajo muy bueno gestionando el inventario, y esa ha sido una tendencia constante durante varios años. El inventario cerró el trimestre con un alza del 2,6%. Así que, aproximadamente, la mitad de la tasa a la que estamos creciendo en ventas, y nos sentimos bien con la posición en la que está el inventario en categorías como moda, donde hemos visto tasas de crecimiento más altas en el trimestre. Estamos realmente orgullosos de nuestro negocio de moda. Nuestro inventario está en buenas condiciones. Entonces, eso permite flexibilidad y quita presión a cualquier descuento al final de temporada. Hemos sido disciplinados durante los últimos trimestres asegurándonos de que, al final de cada temporada, ya sea de vuelta a clases o de vuelta a la universidad, Halloween, dejemos todo limpio y avancemos a la siguiente temporada. Lo tercero, creo que lo último que diría es que el equipo también ha hecho un buen trabajo gestionando la combinación durante los últimos un par de trimestres. Hemos sido reflexivos sobre cómo ajustamos nuestras compras en términos de lo que creemos que la gente comprará en las temporadas. Entonces, donde las cosas para niños, obviamente, han funcionado bien. La gente tiende a priorizar a sus familias en momentos en los que podría haber presión de costos. Así que, todo junto, nos ha puesto en una buena posición para mantener el inventario en línea, mantener los márgenes con descuentos bajos por la parte de atrás. Operadora: Nuestra siguiente pregunta es para la línea de Seth Sigman, de Barclays. Seth Sigman: Doug, John, felicidades a los dos. Así que quería hablar sobre el apalancamiento operativo y cómo lo están pensando para el cuarto trimestre. Eso implica una mejora en el apalancamiento operativo aquí. ¿Podrían unirlo y explicar cuánto de eso se debe al cambio de Big Billion Days frente a otros impulsores? Y, relacionado con eso, ustedes han hecho un muy buen trabajo gestionando los aranceles. ¿Cómo empiezan a reflejarse los aranceles en el modelo? ¿Y deberíamos asumir que el impacto del arancel sigue aumentando, pero que ustedes pueden compensarlo? Quizá podrían explicarnos cómo lo están haciendo. John Rainey: Claro. Soy John, David. Tomaré la primera parte de esa pregunta y tal vez algunos de nosotros abordemos la segunda parte. Nos complace mucho poder demostrar que tuvimos apalancamiento en el negocio este trimestre. Creo que es la primera vez en 2 años, dado algunos de los cambios en la combinación que han estado ocurriendo con nuestro cambio del comercio electrónico de — pasar de tienda a comercio electrónico. Hay varias áreas donde el equipo está desempeñándose muy bien. Y hablé sobre el uso de IA y tecnología. Pero un ejemplo que les daría sería señalar nuestra cadena de suministro. Aproximadamente, un 50%, de hecho, más del 50% de nuestro volumen proveniente de centros de cumplimiento llega desde la automatización. Y eso se traduce en menores costos de envío. Nuestros costos de envío han estado disminuyendo de manera consistente durante muchos trimestres, en el rango del 30%. Este fue otro trimestre donde vimos mejoras de dos dígitos. Y eso realmente ayuda a la economía de nuestro e-comm, pero también ayuda al SG&A general de la compañía. Creo que a veces existe una especie de sensación de que debe haber un intercambio entre valor y conveniencia. Y creo que esa es una falsa elección en Walmart. Hemos demostrado durante años que podemos ofrecer valor mediante precios bajos todos los días en los artículos que vendemos. Estamos haciendo lo mismo ahora con la conveniencia, al seguir reduciendo el costo de la entrega; eso ayuda a que los clientes tengan la posibilidad de contar con el valor que desean con la conveniencia que esperan. Y lo que estamos viendo es que los clientes están dispuestos a poner su negocio en manos de esas empresas que, uno, brindan valor; dos, ofrecen la conveniencia que esperan; y tres, están ejecutando de manera consistente y bien. Y así, nos sentimos bien de cara al cuarto trimestre. Los costos siempre van a ser un tema en el que intentamos ser más eficientes y reducirlos. Pero creo que ahora estamos en un lugar mejor que en algún momento. John Furner: Sí, John David, creo que esos son puntos realmente importantes. El punto que mencionaste sobre valor, conveniencia y ejecución. Con suerte, se trata de generar confianza: confianza en que los clientes pueden contar con nosotros para lo que sea que estén buscando en sus vidas. En cuanto al impacto de los aranceles, ciertamente, creo que hemos visto menos impacto del que pensábamos que íbamos a esperar al principio del año. Ha habido cierto alivio en algunas categorías clave de alimentos, lo cual sin duda ayuda. También escuchaste antes los 7,400 recortes, — acerca de la mitad de ellos están en alimentos. De hecho, la única presión sobre precios que estamos viendo en alimentos en general ahora mismo está en la categoría de carne de res, que en gran medida es un reflejo de la mercancía y de la naturaleza cíclica del tamaño del hato en EE. UU. Así que las materias primas hacen lo que suelen hacer, pero el equipo ha hecho un buen trabajo en toda la empresa creando un gran valor en artículos particulares como el precio de los pavos para Acción de Gracias. Y tenemos la capacidad de venderles a los clientes hasta 10 personas, $4 por persona para su comida. Tenemos un televisor VIZIO de 50 pulgadas por $128. Así que realmente orgullosos del valor que existe en todo el surtido. Y creo que podemos convertirnos y seguir siendo un gran lugar para que los clientes encuentren lo que necesitan para la temporada de vacaciones. Doug McMillon: Realmente impresionado con cómo el equipo ha manejado los aranceles este año. Si lo vemos de manera integral, el trabajo que han hecho para gestionar el inventario, para gestionar los desfases de precios y mejorar nuestra combinación con categorías como moda, que es tan fuerte. Eso, combinado con los cambios en la mezcla del negocio dentro de la empresa, nos ha permitido atravesar este año y volverse aún más fuertes a medida que lo hicimos. Y además, solo quiero agregar nuestro agradecimiento por el alivio que estamos viendo en cosas que no crecen en Estados Unidos. Eso se aprecia mucho. Creo que nuestros clientes también lo apreciarán. Kathryn McLay: ¿Puedo tomar un pequeño desvío sobre eso también, porque mencionaste BBD? Y creo que vale la pena señalar que BBD está alojado dentro de nuestro resultado del Q3 de este año, y que nuestro ingreso operativo aumentó 16.9%. Es un cambio bastante grande, en cierta medida, de lo que hemos visto en el impacto de BBD en un trimestre. También vimos pérdidas mucho más bajas de e-commerce en el ámbito internacional y, probablemente, el mejor BBD que hemos experimentado en la historia de la empresa. Se reflejó en el comunicado del otro día que hicimos más de $1 mil millones en ventas en el primer día. Y creo que hicimos algo como 700 pedidos por segundo durante la primera hora del evento. Así que es un evento extraordinario. Y aun así, a pesar de eso, tuvimos pérdidas más bajas de e-commerce y tuvimos un opt-in para crecimiento para International ajustado en 16.9%. Doug McMillon: Le tomó mucho más tiempo a Walmart llegar a $1 mil millones al día. Christopher Nicholas: Esto también es relevante para Sam's Club. Yo también necesito aprovechar esta oportunidad para agradecer a nuestros asociados por un trimestre realmente sólido. Y quizá solo tocar algo de lo que habló John David, que es el comparativo principal de Sam's Club; puede verse un poco distinto, pero estamos superponiéndolo con mucho de lo que ocurrió el año pasado. Hablamos de ello: dos tormentas y la huelga en el puerto que nos impactó de manera desproporcionada. Así que lo que te pediría es que lo mires a través de eso.Nuestro plan plurianual de 2 años es consistente con el 1T y el 2T alrededor de un 11%. Así que es consistente, y además hay buen impulso. Creo que solo para profundizar, Seth, sobre tu pregunta, estamos trabajando realmente duro para — todos y cada uno de los días — sacar costos usando IA, usando el apalancamiento, aprovechando los beneficios que obtenemos de los anuncios, y vamos a la ofensiva en cosas como el precio y la experiencia. Hemos visto un crecimiento realmente increíble en el comercio electrónico también. Y las innovaciones que el equipo está logrando día tras día. Así que aprovechar la aplicación de Walmart ha aumentado de forma material la conversión. Hemos vuelto a cambiar la propuesta de valor porque estamos inquietos en nombre del miembro. Reducimos los mínimos del carrito para nuestros socios de los clubes para la recogida en el borde de la acera (curbside pickup), y vimos una recogida de más del 20%, lo cual es estupendo. Y el cuarto trimestre, ahora, desde el punto de vista de la entrega, es el cuarto trimestre consecutivo en el que hemos visto un crecimiento de tres dígitos. Y creo que parte de eso es lo fácil que es y lo acertados que somos en el precio, pero parte de ello también son los excelentes productos. Solo mencionaría — tenemos algunos excelentes productos de GM que llegan a través de Pokemon, LEGO Gameboy, el Disney Princess Parade y el set [indiscernible], que no sé si lo conocerás, pero [ Marjan ] es el nuevo pickable, así que por favor invierte también en ese producto. John Rainey: Sí. Solo una cosa para agregar a lo que dijo Chris porque creo que es importante señalar, creo que es justo decir, y el equipo podría no estar de acuerdo conmigo aquí si sienten diferente. Pero creo que estamos aprovechando mejor los activos de los distintos segmentos que en cualquier otro momento de la historia. Ya sea que lo mires desde una perspectiva de tecnología, una perspectiva de cadena de suministro, incluso desde una perspectiva de las personas. Hay sinergias con lo que estamos haciendo al aprovechar algunas de estas plataformas y tecnologías, y eso realmente está empezando a traducirse en mejores resultados financieros. Operator: Nuestra siguiente pregunta es desde la línea de Kelly Bania, de BMO Capital Markets. Kelly Bania: Y Doug y John, solo quiero reiterar los comentarios de mis colegas y añadir mis felicitaciones a los dos. Creo que todos hemos aprendido mucho de su liderazgo, Doug. Mi pregunta y, supongo, más una observación, es simplemente qué increíblemente consistente es todo, y que muchos de los indicadores clave realmente están por todo el tablero. Y creo que es particularmente destacable en un momento en el que hay más quejas sobre las señales de debilidad del consumidor en EE. UU. Entonces me preguntaba si podrían hablar un poco sobre cuánta volatilidad mes a mes están viendo, si hay alguna señal de cambio hacia productos más económicos o cambios de comportamiento debajo de la superficie. Y si pueden agregar a eso cuánta flexibilidad hay en sus planes para ser más agresivos con el precio u otros elementos de su modelo, si por casualidad hay alguna reacción del consumidor retrasada a cualquiera de los aranceles o a la dinámica del costo de vida, no solo en el cuarto trimestre sino también de cara al próximo año? John Rainey: Kelly, esto es John David. Voy a abordar eso y quizá empecemos por el último punto. Creo que el equipo aquí se siente muy bien con respecto a dónde están ahora nuestras brechas de precio relativas y al valor que ofrecemos a nuestros clientes y socios. Tenemos más de 7,000 rebajas (rollbacks) en marcha en Walmart U.S. John habló sobre el valor de una cesta de artículos para la cena de Acción de Gracias y cómo se compara con años anteriores. Es — creo que nos sentimos muy bien con eso. Y estamos viendo que los clientes están moviendo su negocio hacia empresas que ofrecen ese valor con esa conveniencia. En términos de la volatilidad mes a mes en el negocio, el trimestre en realidad fue bastante consistente. Cuando miramos todo el negocio en su conjunto, no necesariamente hubo un mes que fuera un caso atípico. Hay bolsillos de moderación cuando miramos por cohortes de ingresos. Y no quiero sonar alarmista de ninguna manera aquí porque, nuevamente, en general el negocio es muy consistente, y esa es nuestra perspectiva hacia el cuarto trimestre.Pero cuando miramos por cohorte de bajos ingresos versus media versus mayores ingresos, hemos visto cierta moderación del gasto en la cohorte de bajos ingresos, y eso es consistente con lo que han visto desde una perspectiva macro: el crecimiento salarial de octubre. La disparidad en el crecimiento salarial entre esas cohortes fue tan grande como no se había visto en casi una década. Y así estamos viendo las mismas cosas que otros, y estamos manteniendo una atención vigilante. Pero, de nuevo, creo que Walmart está mejor protegido que prácticamente cualquiera, dado el posicionamiento de valor que tenemos. Si las billeteras se están ajustando y los consumidores son más selectivos y buscan valor, tiene sentido. Si hay más presión sobre el consumidor, lo más probable es que se vuelvan aún más así. Y por eso nos gusta la propuesta de valor que ofrecemos a nuestros clientes, y pueden ver por qué estamos ganando participación. John Furner: Y John David, algo que dijiste antes es importante: pueden ser ciertas más de una cosa al mismo tiempo. La flexibilidad que ofrecemos, la amplitud del surtido, nos ayuda a tener atractivo para muchos clientes en todo el país. Y aunque todo lo que dijiste es verdad, también es verdad que, como vimos, las ventas de videojuegos aceleraron con los clientes de mayores ingresos durante todo el trimestre. Y creo que pueden verlo en las categorías, con categorías como la ropa, que creció más de un 5% cada mes del trimestre y sigue siendo una de nuestras mejores categorías. Otras categorías como hogar y artículos duros están en esa combinación. Así que vemos mucho crecimiento en mercadería general, que tiene un atractivo amplio para muchos niveles de ingresos. Es interesante que todos los niveles de ingresos estén participando en la entrega y en las opciones de entrega más rápida. Y creo que es simplemente genial ver que, sea lo que sea lo que busca el cliente, construimos capacidades en los últimos años que pueden ayudarle a vivir nuestro gran surtido y nuestro gran valor, sin importar cómo elija. John Rainey: Una de las cosas de nuestro negocio de marketplace es que, en realidad, nos permite ofrecer un surtido mucho más amplio que el que hemos tenido históricamente. Y si lo miran categoría por categoría, hay lugares en nuestro negocio de marketplace como automoción, juguetes, electrónica, ropa, que están creciendo por encima del 40% año contra año. Y así, realmente muestra que los clientes están llegando a nosotros con este surtido más amplio, y nos está permitiendo atender a un conjunto más amplio de clientes que el que hemos atendido históricamente. Christopher Nicholas: Creo que vale la pena señalar que este es el momento para un negocio como el nuestro. En el caso de Sam's Club, somos confiables por ofrecer un gran valor. Y cuando damos a las personas y les brindamos gran valor, pero también un surtido increíble y experiencias increíbles, la gente realmente lo valora. Y cuando tienen que tomar decisiones sobre dónde van a venir, por muy buenos artículos que sean, si bajas el precio, sí ves una respuesta. Así que les daré un ejemplo. Reducimos nuestro increíble, muy gran caja de [indescernible], un poco de pan horneado fresco en club, en 1 dólar, de $5.98 a $4.98, y el volumen se duplicó; es increíble. Tuvimos que quitar el estante en el que los poníamos porque el volumen que estábamos vendiendo era tan—tan enorme. Creo que la gente realmente responde a artículos excelentes a precios excelentes. Operador: La siguiente pregunta es del teléfono de Michael Lasser, de UBS. Michael Lasser: Mis mejores deseos para todos. ¿Cómo responden a quienes dicen que el momento de la sucesión de este liderazgo es una señal de un punto de inflexión, donde Walmart impulsará otra fase de inversiones que presionará la rentabilidad de la empresa, ya sea por la necesidad de respaldar el crecimiento de la línea superior o por prepararse para la siguiente fase del retail, que [indiscernible] comercio? ¿Y esto no es el caso, podría retrasar la posible aceleración del crecimiento de las ganancias operativas en los próximos años, mientras que las ingresos alternativos ganan escala y se convierten en una parte cada vez mayor de la rentabilidad general de la empresa? John Furner: Michael, soy John. Quiero decirles un par de cosas.Primero, me emociona mucho ser un asociado de Walmart de 32 años. Estoy orgulloso de eso. Estoy orgulloso del trabajo que nuestros asociados han hecho durante tantos años en todo el país. Tenemos un propósito sólido, y me encantan nuestros valores fundamentales. En cuanto a la estrategia, he estado aquí en esta mesa con este equipo desde hace mucho tiempo. Estoy en mi séptimo año en el cargo de CEO de Walmart U.S. He participado en el desarrollo de nuestra estrategia de capital para la automatización, la transformación de tener un negocio de tiendas y un negocio de comercio electrónico para convertirnos en omnicanal. Tenemos mucho impulso, y creo que esa estrategia es sólida. Esperamos hacer mejoras a la estrategia a medida que avancemos. Y, específicamente, en cuanto al capital, aplicamos un enfoque realmente disciplinado. En los últimos pocos años, hemos sido muy transparentes sobre las cosas que estamos desarrollando. Muchas de esas inversiones se destinarán a remodelaciones y a tiendas. Estamos en un ciclo de aproximadamente 7 años. Creo que eso es lo adecuado, y queremos mantenerlo. Y luego, en segundo lugar, las inversiones de capital que hemos realizado en nuestra cadena de suministro: tenemos aún más optimismo sobre los rendimientos que eso puede generar, lo que nos lleva al punto final. Cuando se trata de inversiones de capital e inversiones operativas en el negocio, aplicaremos un enfoque disciplinado y medido a esas inversiones y nos aseguraremos de que proporcionen los rendimientos adecuados para nuestros accionistas. John Rainey: Me gustaría añadir una cosa. Solo mi perspectiva como CFO. He estado en finanzas durante 3 décadas y en un cargo como este durante aproximadamente la mitad de ese tiempo. Nunca he trabajado en un equipo de gestión que tenga más alineación en torno a las métricas financieras sobre cómo dirigir el negocio, enfocándose en la línea superior, asegurándose de que esas ventas sean rentables y, además, enfocándose en el ROI. Y así lo vamos a seguir haciendo. Reconocemos que hemos gastado más capital que históricamente, pero existe una alineación universal con este equipo de gestión para asegurarnos de que esas inversiones generen resultados para los inversores. Por lo tanto, el objetivo que tenemos o las métricas con las que nos medimos es que necesitamos asegurarnos de que el ROI vaya en aumento cada año. Y has visto que ese desempeño se ha demostrado aquí después de algunas de las inversiones importantes que hicimos hace una década; esas han empezado a dar dividendos. Así que espero poder disipar cualquier preocupación de que vaya a haber un cambio drástico en nuestra postura al respecto. Operador: La siguiente pregunta es del analista Christopher Horvers, de JPMorgan. Christopher Horvers: Felicitaciones a Doug y los mejores deseos en la siguiente etapa de su recorrido, y a John también, mientras ustedes tomen las riendas. Es una pregunta de varios partes sobre el sector de comestibles en EE. UU. El desempeño de un dígito bajo en Walmart U.S. en el trimestre: en qué medida el paro portuario y el SNAP afectaron la tendencia. ¿Esperaría que esto se revirtiera a un rango de mediados de un dígito? ¿O esa inflación en huevos y quizá los cambios en los aranceles lo inhiben? Y, en una pregunta relacionada, está claro que han estado invirtiendo en precios: la inflación de comestibles de alrededor de 1% frente a lo que se informa externamente; están impulsando brechas de precios. ¿Se debe a que consideraron que se estaban estrechando o a que ustedes ampliaron intencionalmente la brecha en anticipación de alguna desinflación? John Furner: Chris. Déjame tomar parte de la pregunta: o la primera parte de la pregunta sobre comestibles. En términos de dónde estamos fijando los precios, siempre buscamos formas de mantener los precios lo más bajos posible e invertir en precios. Walmart ha proporcionado durante muchos, muchos años un valor de precio bajo todos los días, y eso sin duda es relevante ahora para la fijación de precios de alimentos. Para la temporada de vacaciones, nos sentimos orgullosos de la oferta que tenemos. Puedes alimentar a 10 personas por solo un poco menos de 4 dólares. Eso es realmente emocionante. Artículos como los pavos, los pavos de la pared de mantequilla: costarán 0,97 dólares la libra. Ese es el precio más bajo que hemos tenido en pavos desde 2019. Así que nuestra estrategia siempre ha sido: la filosofía ha sido siempre mantener los precios lo más bajos posible en una canasta de productos a lo largo del tiempo, y continuaremos haciéndolo. Y luego, en cuanto a cómo se va formando la mezcla, nuestros comerciantes empiezan cada semana hablando sobre el crecimiento de las unidades. Y nos enfocamos mucho en cómo estamos haciendo crecer las unidades. Pensamos en la participación de unidades en alimentos, en particular en alimentos frescos, donde hay precios de productos básicos que hacen lo que hacen los precios de los productos básicos con el paso del tiempo. Queremos asegurarnos de que tengamos un valor, pero miramos la participación de unidades. Así que el crecimiento de nuestra participación de unidades ha sido fuerte. Fue más fuerte en el trimestre que nuestra participación en dólares. Y así, a largo plazo, tomaremos las unidades y nos centraremos en eso, y luego los dólares tenderán a ajustarse y encaminarse por su cuenta. Lo último que diré: probablemente haya alguna deflación de precios de huevos justo delante de nosotros. Eso está en nuestro pronóstico, y estamos pensando en ello. Y luego, también tenemos algo de inflación en la categoría de carne de res que creemos que tardará un poco más en resolverse. Operador: Nuestra siguiente pregunta es de la línea de Robby Ohmes, de Bank of America. Robert Ohmes: Doug, felicidades, te van a extrañar. Te voy a extrañar personalmente. Y John, felicidades. Quiero decir, honestamente no puedo imaginar a nadie mejor para seguir a Doug. Así que solo felicidades a ambos. Mi pregunta es sobre la mezcla de la categoría de mercancías: ustedes mencionaron que esperaban que la mezcla de la categoría de mercancías siguiera siendo un obstáculo para el margen bruto en el cuarto trimestre. Tienen muy buenos comentarios sobre el gasto temprano en vacaciones. Tienen buen desempeño en ropa y hogar haciéndolo mejor. Quiero decir, ¿qué se necesitará para que la mezcla de la categoría de mercancías no sea un obstáculo para el margen bruto? ¿Cuál es la salsa secreta? John Furner: Creo que el comentario refleja el hecho de que salud y bienestar ha sido más fuerte, y nuestro negocio de farmacia ha sido más fuerte, y pensamos que eso continuará en el cuarto trimestre. También escucharon a John David mencionar algún impacto que podríamos ver en enero relacionado con el ingreso de salud y bienestar. Así que el comentario refleja realmente esa mezcla general de categorías. Estamos muy animados por el negocio de moda. El hecho de que creciera más de 5% en el trimestre, y vemos cada vez más clientes eligiendo Walmart como su fuente de moda, y el crecimiento en unidades en prendas básicas para niños, hombres y mujeres: el crecimiento fue realmente consistente en todas las categorías, y creo que eso es alentador. Y luego, en cuanto a la mezcla general del negocio, también es alentador que el comercio electrónico haya pasado de una rentabilidad perdida. Así que, con el tiempo, creemos que la mezcla —definitivamente veremos mejoras entre los canales. John Rainey: Robby, si retrocedieras y señalaras en qué momento empezamos a ver presión por mercancías o por la mezcla de la categoría de mercancías, realmente se remonta a hace un par de años, cuando veíamos inflación de un solo dígito alto. Y así creo que refleja el entorno macro, mucho más que cualquier cosa que esté ocurriendo en Walmart. Cuando se han estirado los presupuestos, ves que más dólares de los consumidores van a lo necesario en lugar de a lo discrecional. Creo que, afortunadamente para nosotros, hemos hecho un gran trabajo al mejorar nuestro surtido. Y el ejemplo que di antes con algunas de las categorías que vendemos en nuestro marketplace: estás viendo que estamos haciendo un gran trabajo al hacer crecer algunas de esas categorías donde ha habido presión. John señaló que si solo tomas ropa: la ropa creció más de 5% en cada uno de los 3 meses del trimestre en base a unidades. Entonces, eso —si lo llevas un año atrás— era un área en la que estábamos realmente presionados. Entonces Walmart está haciendo las cosas que puede para influir en esto. Pero creo que lo que está ocurriendo aquí con la mezcla de categorías de mercancías es realmente un fenómeno macro más que cualquier otra cosa. Operador: Nuestra siguiente pregunta es de la línea de Paul Lejuez, de Citigroup. Paul Lejuez: Doug y John, felicidades. Nos encantaría escuchar un poco sobre la elasticidad. ¿Hay señales tempranas en función de las subidas de precios que ya tomaron, en qué categorías podrían estar viendo mayor elasticidad o menor elasticidad de la que pensaban? Y luego, solo una rápida: quizá puedan dar una actualización sobre el marketplace.Número de SKUs en los que estás ahora; ¿dónde esperas que eso llegue el próximo año? ¿Y qué tan importante será el marketplace esta temporada de fiestas, en comparación con los primeros 3 trimestres del año? John Rainey: Bueno, solo iba a abordar las elasticidades. Realmente difiere según la categoría, pero tal vez una categoría que para nosotros es un poco más marcada es electrónica, juguetes y estacional, donde hemos visto algunos AUR más altos. Piensa en eso como en el rango de los dígitos altos y las unidades están en un rango más bien plano. Así que ha sido una de las áreas donde he visto que los aumentos de precio han sido más altos en general. En otras partes de la cesta que hemos hecho, no hemos tenido la misma presión por los aranceles y hemos podido ajustar las cestas de una manera que ha minimizado el impacto en los consumidores. John Furner: Y en cuanto al marketplace específicamente, es importante que nosotros —como hemos señalado— podamos garantizar que los clientes encuentren un surtido realmente amplio en Walmart, sea lo que estés buscando. Y nos hemos enfocado en asegurarnos de que los clientes confíen en nosotros para un surtido amplio. Así que seguimos estando en el rango de 500 millones de dólares o por encima. Fluctúa de mes a mes, de trimestre a trimestre. Pero lo que realmente buscamos es garantizar que ahora, al usar cosas como la IA para determinar dónde están sus vacíos en el surtido, aseguramos que los clientes puedan obtener toda su cesta con nosotros. Y eso podría incluir si es un artículo para un evento específico o parte de una cesta o rutina. Queremos asegurarnos de que los surtidos estén completos. Así que, en los próximos trimestres, nos enfocaremos mucho en garantizar que sea el número correcto de artículos y la calidad adecuada de SKUs que se listan en el surtido. Christopher Nicholas: La gran innovación es tan importante, junto con el precio y donde vemos crecimiento en general, por ejemplo, y artículos con AUR más altos; es donde también vemos una gran innovación. Y creo que solo necesitamos mantener el pie a fondo para impulsar una innovación realmente excelente con productos aún mejores. Operador: La siguiente pregunta es desde la línea de Rupesh Parikh, de Oppenheimer. Rupesh Parikh: Felicitaciones a Doug y John. Así que, para mí, la parte internacional de vuestro negocio: sigue teniendo una fuerza significativa. Está por encima, creo, de la trayectoria del algoritmo que ustedes mismos trazaron a principios de este año. ¿Cómo os sentís acerca de la sostenibilidad del impulso de la línea de ingresos que están viendo en vuestros mercados clave? Kathryn McLay: Gracias por la pregunta. Así que creo que hemos visto resultados realmente consistentes en lo internacional, tanto en la línea superior como en la inferior —o, perdón, desde la perspectiva de la línea superior. En la primera mitad de este año, dedicamos un momento a invertir en conveniencia y velocidad, así como en precio, y estamos viendo que eso regresa en esta segunda mitad. Así que seguimos sintiéndonos muy fuertes con la trayectoria de la línea superior que tenemos en lo internacional. Y es una combinación de estar en mercados de alto crecimiento, como India y China, así como de madurar de verdad nuestro playbook omnicanal en otros mercados como México y Canadá y Chile. Así que realmente hay cosas muy buenas que decir sobre lo internacional. Operador: Nuestra última pregunta llega desde la línea de Chuck Grom, de Gordon Haskett. Charles Grom: Felicitaciones, Doug. Gran trayectoria, y John [indiscernible] cuando dirigiste Sam's Club. Eso es lo que pasó. Así que felicidades también. Con una mayor visibilidad aquí sobre los aranceles que hace unos meses, ¿han hecho algún cambio en los surtidos para las fiestas? ¿Y luego una pregunta de seguimiento para John David? Sobre el cambio de precios justos máximos en enero: alguna idea de cuánto eso podría limitar las ventas de salud y bienestar; no necesariamente para el 4T, sino también de cara a 2026? John Furner: Es John. Gracias por la pregunta. No hay cambios importantes en el surtido para las fiestas. Creo que muchos clientes mantendrán las tradiciones. Pienso que muchos clientes esperan una gran temporada de fiestas. Durante el verano, hicimos algunos ajustes en las cantidades que decidimos comprar y priorizar cosas como regalos o mochilas, temas de regreso a clases para niños.En algunos casos, incluso aumentamos. Así que en realidad se trató más de un cambio en las cantidades que compramos, pero sin cambios importantes en los planes de surtido. John Rainey: Y, sobre la fijación de precios máximos de las tarifas, creo que todavía hay información que está llegando sobre esto en términos de a qué medicamentos se aplican. Así que probablemente sea un poco prematuro darte una cifra sobre el impacto. Pero, en general, el negocio de salud y bienestar seguirá creciendo. Ha sido la parte de nuestro negocio que ha registrado el mayor crecimiento durante los últimos un par de años, y todavía esperamos eso. Operador: Gracias. En este momento, esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Me gustaría devolver la palabra a Doug McMillon para los comentarios de cierre. Doug McMillon: Gracias a todos. Realmente agradezco las relaciones que construimos a lo largo de los años. Aprecio lo de cerca que siguen a la empresa, la presión, la presión saludable que nos imponen, la prueba de pensamiento crítico que nos han dado y creo que la compañía está mejor gracias a su participación. Y solo quiero darles las gracias, extrañaré a todos ustedes. En lo que respecta a la empresa, qué buen negocio es este. En cualquier entorno, has visto momentos en que el cliente tiene más dinero y cómo Walmart está bien posicionada, y momentos en que la gente se ve presionada, acuden a nosotros. Y ahora el negocio es más fuerte en términos de nuestra capacidad para que sea más conveniente comprar con nosotros. Creo que ese ha sido un gran avance. No solo somos conocidos por el precio; ahora también somos conocidos por más que eso. Y el camino que tenemos por delante se ve largo para mí. Tengo un alto grado de confianza en el potencial y en lo que esta empresa entregará con el liderazgo de John y con este equipo directivo, y yo estaré animándolos y ayudándolos en cualquier forma que pueda. Gracias a todos. Operador: Gracias. Señoras y señores, esto concluye la conferencia de hoy. Pueden desconectar sus líneas en este momento y que tengan un excelente día.