Vertiv Holdings Co

Operador: Buenos días. Me llamo Jenny, y hoy seré su operadora de la conferencia. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la Conferencia de Resultados del Primer Trimestre de 2026 de Vertiv. [Instrucciones del Operador] Tenga en cuenta que esta llamada está siendo grabada. Ahora me gustaría pasar el programa a su anfitriona para la conferencia de hoy, Lynne Maxeiner, vicepresidenta de Relaciones con Inversionistas. Lynne Maxeiner: Excelente. Gracias, [ Jeanie ]. Buenos días y bienvenidos a la Conferencia de Resultados del Primer Trimestre de 2026 de Vertiv. Me acompañan hoy el presidente ejecutivo de Vertiv, Dave Cote; el director general (CEO), Gio Albertazzi; y el director financiero (CFO), Craig Chamberlain. Tenemos 1 hora para la llamada de hoy. Durante la sección de preguntas y respuestas de la llamada, por favor tenga en cuenta a los demás en la cola y limite su intervención a una sola pregunta. Y si tiene una pregunta de seguimiento, por favor vuelva a integrarse a la cola. Antes de comenzar, me gustaría señalar que durante el transcurso de esta llamada haremos declaraciones de carácter prospectivo con respecto a eventos futuros, incluyendo el desempeño financiero y operativo futuro de Vertiv. Estas declaraciones prospectivas están sujetas a riesgos e incertidumbres materiales, que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente de los presentados en las declaraciones prospectivas. Nos referimos al lenguaje de advertencia incluido en el comunicado de resultados de hoy, y puede conocer más sobre estos riesgos en nuestros informes anuales y trimestrales, y en otros documentos presentados ante la SEC. Cualquier declaración prospectiva que hagamos hoy se basa en supuestos que creemos razonables a esta fecha. No asumimos ninguna obligación de actualizar estas declaraciones como resultado de nueva información o eventos futuros. Durante esta llamada, también presentaremos medidas financieras GAAP y no GAAP. Nuestras conciliaciones de resultados GAAP a no GAAP se pueden encontrar en nuestro comunicado de prensa de resultados y en el folleto para inversionistas (investor slide deck) que se encuentra en nuestro sitio web en investors.vertiv.com. Con esto, cedo la palabra al presidente ejecutivo, Dave Cote. David Cote: Me siento muy satisfecho con cómo hemos comenzado el año. El impulso que vemos en toda la empresa es sólido. Se está traduciendo en el tipo de desempeño que nos da confianza para [no se entiende] nuestro panorama para el año completo. Lo que vemos en las conversaciones con clientes es diferente a hace seis meses. La urgencia ha aumentado. El despliegue a gran escala es mayor, y la complejidad técnica está creando oportunidades para las empresas que pueden resolver [no se entiende], que es exactamente donde destacamos. Estamos viendo fortaleza en toda la base, y eso le dice algo sobre la profundidad de la demanda y nuestra capacidad para captarla. Me gusta lo que estamos viendo en la industria y la evolución continua de Vertiv. Todavía estamos en una etapa temprana de la construcción de infraestructura para la IA. Nuestras ventajas competitivas se están acumulando. Si puede entregar sistemas de productos, soluciones integradas y servicios que se escalan, se vuelve aún más importante para la hoja de ruta tecnológica de sus clientes. También estamos gestionando el desafío. Aranceles, cadenas de suministro, complejidad, limitaciones laborales. Son reales. Pero son manejables. Además, han elevado el listón de maneras que favorecen a los actores establecidos como nosotros. Gio y el equipo están ejecutando muy bien en este entorno de crecimiento acelerado, equilibrando el crecimiento agresivo y la ganancia de participación con disciplina operativa. Esperamos un año sólido por delante y años sólidos en el futuro. Así que con eso, permítanme pasarlo a Gio para que lo analice con más detalle. Gio? Giordano Albertazzi: Muchas gracias, Dave. Pasemos a la Diapositiva 3. Bueno, me complace mucho cómo hemos comenzado 2026. El primer trimestre fue muy sólido, con ventas orgánicas al alza del 23% año contra año. Reportamos un crecimiento del 30% cuando incluimos M&A y FX. Desde una perspectiva regional, América fue el principal motor con un crecimiento orgánico del 44%. APAC aumentó un 12% de forma orgánica, mientras que EMEA disminuyó un 29% de forma orgánica. En las pocas diapositivas, escuchará que ampliamos sobre algunas de las dinámicas [alentadoras] que estamos viendo en EMEA.El margen operativo ajustado se situó en el 20,8%, lo que supone 430 puntos básicos más interanual y 180 puntos básicos por encima de nuestras previsiones. El desempeño del margen y el fuerte crecimiento de la línea de negocio principal impulsaron un beneficio operativo ajustado de 551 millones de dólares, un 64% más interanual. El EPS diluido ajustado de [ $1.17 ] aumentó un 83% frente al 1T, '25 y superó nuestras previsiones en 0,19 dólares. El flujo de caja libre ajustado de 653 millones de dólares aumentó 147 millones de dólares frente al año anterior, impulsado por un mayor beneficio operativo y la mejora continua del capital de trabajo. Estamos elevando nuestra previsión para el año completo y ahora esperamos un EPS diluido ajustado de 6,35 dólares, un 51% más que en 2025. Esto se sustenta en el aumento de nuestra previsión de beneficio operativo ajustado a 3,2 mil millones de dólares, un 53% más que en 2025. Ahora se espera que el margen operativo ajustado sea del 23,3%, es decir, 190 puntos básicos más que en 2025. Y vayamos a la Diapositiva 4. Empezaré con el entorno del mercado. La inercia de nuestro pipeline continúa siendo sólida. Nuestra generación de pipeline es sólida y seguimos esperando otro año de desempeño fuerte de pedidos en 2026. Anticipamos que los pedidos aumentarán interanual, lo que refleja el entorno de demanda sostenida que estamos viendo en nuestros mercados. Américas sigue mostrando una fortaleza extraordinaria. La inercia del mercado es amplia y sólida. Nuestro pipeline en la región continúa expandiéndose a medida que convertimos oportunidades. En EMEA, la primavera sigue desvolcándose. Estamos viendo una mejora del sentimiento del mercado a lo largo del trimestre, con momentum en construcción. Sé que no divulgamos pedidos, pero estamos muy satisfechos con los pedidos (bookings) del 1T de EMEA. Nos sentimos bien con que EMEA vuelva a un crecimiento de ventas interanual en la segunda mitad, que se ve reflejado en nuestra guía. En cuanto a APAC, vemos dinámicas de mercado positivas en toda la región. El resto de Asia y la India están mostrando de manera convincente pipelines y dinámicas sólidas, con momentum en construcción. China también muestra un movimiento alentador del pipeline y esto nos sitúa bien a medida que avanzamos en el año. Sobre precios, seguimos viendo dinámicas favorables. Esperamos costos de precio positivos en '26, incluido el impacto de los aranceles y las contramedidas a los aranceles. Desde una perspectiva de manufactura y cadena de suministro, estamos ampliando y, al mismo tiempo, reforzando nuestra resiliencia. Nuestra huella regionalizada y las estrategias de multiabastecimiento mantienen la estabilidad pese a la evolución de la dinámica del comercio y las tensiones en Medio Oriente. Estamos acelerando nuestras inversiones estratégicas de capacidad para satisfacer la demanda que estamos viendo. Estamos ampliando nuestra huella global de servicios de manufactura y, al mismo tiempo, desbloqueando capacidad latente con mejoras de productividad impulsadas por VOS. La gestión de costos sigue siendo disciplinada. Esperamos que estas inversiones nos posicionen muy bien para el entorno de demanda actual y futuro. Gestionamos de forma proactiva materias primas y componentes. Esto, junto con nuestro modelo multisource y la diversificación de proveedores, proporciona un amortiguador crítico en un entorno que sigue siendo inflacionario. A través de diversas contramedidas, estamos trabajando activamente para mitigar la exposición a aranceles, incluidas las modificaciones recientes bajo la Sección 122 y 232. En este entorno tan dinámico, a nivel de crecimiento, geopolíticamente, etcétera, nos mantenemos centrados en la resiliencia de la cadena de suministro, el crecimiento, la expansión de la capacidad y la gestión del entorno arancelario. Hay mucho en marcha. Pero estamos enfocados en la ejecución. Y vayamos ahora a la Diapositiva 5. Seguimos viendo un crecimiento muy robusto en la demanda de centros de datos. Y como resultado, estamos enfocando las inversiones en la expansión de capacidad, la cadena de suministro y las capacidades de ingeniería. Nos comprometemos a seguir creciendo la capacidad, respaldando la demanda de nuestros clientes, y seguimos entregando un crecimiento por encima del del mercado. Nuestro CapEx en el 1T, que es sosteniblemente más alto que en el mismo trimestre del año pasado, es una prueba de ese compromiso. Estamos realizando inversiones significativas en la expansión de capacidad tanto en manufactura como en servicios. En el lado de la manufactura, estamos ampliando la capacidad de forma orgánica en varios sitios a nivel global y, en particular, en Américas, en lo que verás algunos detalles aquí.Estas inversiones son estratégicas y nos posicionan para satisfacer la demanda en aceleración. Lo hacemos para lograr crecimiento, pero también para reforzar nuestra resiliencia operativa general. Esta ampliación de capacidad es amplia: gestión de la energía, gestión térmica, soluciones de infraestructura y sistemas de TI en todas las tecnologías. Estamos haciendo lo mismo con nuestra capacidad de servicios. En particular, estamos escalando de forma enérgica nuestra capacidad de personas y servicios y [ convincentemente ], en todas las tecnologías de servicios y regiones. En concreto, la adquisición de [indescifrable] fortalece significativamente nuestras capacidades de gestión de fluidos y enfriamiento por líquido, mejorando nuestra oferta de servicios a nivel de sistema. Este es uno de los aspectos más exigentes a nivel técnico y con mayor repercusión financiera de las operaciones modernas de centros de datos. Con respecto a nuestra cadena de suministro, hemos priorizado estrategias de aprovisionamiento múltiple para mitigar el riesgo de los proveedores. Las adquisiciones estratégicas siguen fortaleciendo nuestra capacidad de cadena de suministro. Y, finalmente, continuamos priorizando la inversión en nuestras capacidades de ingeniería en múltiples frentes. Claramente, uno es los laboratorios de ingeniería, fundamentales para el desarrollo de nuestro portafolio tecnológico. Las capacidades de prueba con testigos de clientes son otra área importante de inversión. La complejidad de las tecnologías de centros de datos requiere una amplia capacidad de pruebas al inicio de una entrega. Aumentar la capacidad de pruebas del cliente con el volumen es un impulsor del crecimiento. Tendremos la oportunidad de seguir detallando qué significa la ampliación de capacidad durante nuestro próximo Día del Inversionista. Y con eso, es para ti, Craig. Craig Chamberlin: Gracias [indescifrible]. Empecemos con los resultados del primer trimestre en la Diapositiva 6. Como pueden ver, tuvimos un excelente comienzo de año. El EPS diluido ajustado fue de $1.17, un 83% más año contra año y $0.19 por encima de nuestra guía anterior. En la cifra superior, las ventas netas fueron de $2.65 mil millones, un 30% más que el año anterior, con las ventas netas orgánicas al alza en 23%, con las adquisiciones aportando 4% y el FX favorable sumando 3%. Este crecimiento orgánico estuvo impulsado por América, con un aumento del 44%, y APAC, con un 12%, parcialmente compensado por EMEA, que bajó 29% orgánicamente. El beneficio operativo ajustado de $551 millones aumentó 64% frente al año anterior y se ubicó $56 millones por encima de nuestra guía. Nuestro margen operativo ajustado de 20.8% se expandió en 430 puntos básicos frente al año pasado, lo que muestra un excelente desempeño operativo del equipo. Los principales impulsores fueron un fuerte apalancamiento operativo por mayores volúmenes, ganancias de productividad y una ejecución favorable de precio-costo, lo que se vio parcialmente compensado por los vientos en contra de tarifas en curso. En el lado del efectivo, entregamos $653 millones de flujo de caja libre ajustado. Eso es 147% más que en el primer trimestre del año anterior. Esto estuvo respaldado por un mayor beneficio operativo y eficiencia del capital de trabajo, parcialmente compensado por mayores impuestos al efectivo y un aumento del CapEx neto, mientras seguimos invirtiendo en capacidad y ER&D para apoyar el crecimiento del negocio. Salimos del trimestre con un apalancamiento neto de 0.2x, lo que nos brinda una flexibilidad estratégica significativa. Pasemos a la Diapositiva 7. Veamos el desempeño por segmentos por región. América entregó otro trimestre sobresaliente. Las ventas netas fueron $1.81 mil millones, con un aumento del 53%, y un crecimiento orgánico del 44%. reflejando un fuerte impulso amplio basado en casi todas las líneas de producto. El beneficio operativo ajustado fue de $490 millones, con márgenes beneficiados por el apalancamiento operativo, la ejecución disciplinada y la intensidad parcial. Analicemos APAC. Las ventas netas fueron $514 millones, un 15% más, y 12% orgánicamente. El crecimiento orgánico se ubicó por debajo de la guía trimestral, principalmente debido al calendario. El beneficio operativo ajustado de $67 millones aumentó aproximadamente 48% año contra año, principalmente impulsado por el apalancamiento por volumen y la disciplina operativa. Pasemos a EMEA. Las ventas netas fueron $321 millones, un 29% menos orgánicamente. Creemos que esto refleja temporalmente pedidos más débiles que vimos en el segundo y tercer trimestre de 2025. Sin embargo, estamos viendo que la generación de oportunidades se acelera, reflejando una mejora de la demanda de los clientes y respaldando un regreso al crecimiento de ventas en la segunda mitad de 2026.Vimos una disminución en los márgenes aquí, año tras año, debido al desapalancamiento operativo. Sin embargo, nuestra convicción ha aumentado para una recuperación en la segunda mitad en EMEA, algo que se ve reflejado en nuestra guía de EMEA para todo el año. En la Diapositiva 8, analicemos nuestra guía para el segundo trimestre. Estamos proyectando unas EPS diluidas ajustadas en el punto medio de 1,40 dólares, lo que es un 47% más que nuestras EPS diluidas ajustadas del segundo trimestre de 2025. Las ventas netas en el punto medio son de 3,35 mil millones de dólares, lo que refleja un crecimiento del 27% de las ventas netas frente al año anterior. El beneficio operativo ajustado en el punto medio de 710 millones de dólares representa un crecimiento del 45% frente al segundo trimestre de 2025. Este fuerte crecimiento del beneficio está respaldado por un sólido crecimiento orgánico de las ventas y la continuidad del apalancamiento operativo. Los márgenes operativos ajustados en el punto medio del 21,2% aumentan 270 puntos básicos, respaldados por un sólido crecimiento orgánico de las ventas [indescifrable] el apalancamiento de costos. Además, esperamos compensar materialmente el impacto desfavorable de los aranceles en los márgenes. Esta guía refleja nuestra confianza en la solidez de nuestra posición en el mercado y nuestra capacidad para ejecutar las importantes oportunidades que tenemos por delante. Ahora pasemos a la Diapositiva 9. Hablemos de nuestra guía para todo el año 2026. Seguimos esperando otro año fuerte de sólido desempeño en todos los indicadores clave. Estamos aumentando nuestra guía de EPS diluidas ajustadas en 0,33 dólares hasta un punto medio de 6,35 dólares, lo que representa un crecimiento del 51% frente al año anterior. En cuanto a las ventas netas, actualizamos nuestra guía a 13,75 mil millones de dólares en el punto medio, lo que refleja un crecimiento del 34% de las ventas netas frente al año anterior. Por región, esperamos tasas de crecimiento orgánico de “altos 30” en Américas, “mediados de los 20” en APAC y estancadas en EMEA. El beneficio operativo ajustado actualizado se sitúa ahora en un punto medio de 3,2 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 53% frente al año anterior, y 160 millones de dólares por encima de nuestra guía anterior. Este fuerte crecimiento del beneficio está impulsado por una combinación de sólido crecimiento orgánico de las ventas y la continuidad del apalancamiento operativo. Por último, en márgenes, estamos orientando a un margen operativo ajustado del 23,3% en el punto medio, una expansión de 290 puntos básicos respecto a 2025 y 80 puntos básicos [ atados ] en nuestra guía anterior. Esta expansión está respaldada por un crecimiento orgánico del 30% y la continuidad del apalancamiento operativo. Esperamos ser positivos en precio/costo para el año, inclusive del impacto de los aranceles y las contramedidas. Con apalancamiento de costos fijos, [indescifrable] en el crecimiento, ER&D y capacidad. Para el flujo de caja libre ajustado, mantenemos nuestra guía de 2,2 mil millones de dólares en el punto medio, un 17% más que el año anterior, principalmente debido a un mayor beneficio operativo, parcialmente compensado por mayores impuestos en efectivo y mayores inversiones netas de CapEx. Con esto, te lo devuelvo, Gio. Giordano Albertazzi: Bueno, muchas gracias, Craig, y pasemos a la Diapositiva 10. Y antes de cerrar, quiero invitarles nuevamente a todos a conectarse a nuestra conferencia de inversores 2026, que se llevará a cabo el 19 y 20 de mayo en Greenville, Carolina del Sur. Esta será una excelente oportunidad para obtener información de primera mano sobre las visiones y la estrategia de Vertiv por parte de nuestro equipo de liderazgo. El primer día, la agenda incluye una actualización integral del mercado, una visión financiera detallada y nuestras sesiones actualizadas de perspectivas multianuales y de preguntas y respuestas, por supuesto, con el equipo de liderazgo. Al día siguiente, tendremos una sesión de tecnología en la que escucharán cómo seguimos innovando y impulsando la industria. Esto estará seguido por un recorrido por nuestra instalación de Pelzer Infrastructure Solutions para quienes se unan en persona. Va a ser una gran oportunidad para ver lo que estamos construyendo y hacia dónde nos dirigimos. Y ahora pasemos a la Diapositiva 11. Nuestros resultados del primer trimestre fueron una sólida demostración de las capacidades de ejecución de Vertiv y del impulso que sigue construyéndose en nuestros mercados. El entorno de demanda es sólido y estamos muy bien posicionados para mantenerlo. Hemos recibido: recientemente anunciamos dos adquisiciones estratégicas que se espera fortalezcan nuestra posición competitiva. [ Clave térmica ], que se prevé que cierre en unos meses, ampliaremos nuestra cartera de gestión térmica con grandes conocimientos en intercambio de calor y una gama líder de enfriadores secos, una capacidad para el mundo, comenzando en EMEA. La disipación de calor se está volviendo más compleja para los centros de datos de IA y una cartera que incluye enfriadores, enfriadores secos, enfriadores de ajuste, ofrece una gran flexibilidad y oportunidades de eficiencia para nuestros clientes. [ Estructuras, mercado ] que aportan a nuestros ingenieros estructurales capacidades de fabricación estructural a medida que aceleran nuestra capacidad para entregar soluciones de infraestructura fabricada y convergente a escala. Se espera que ambas proporcionen capacidad y capacidades para servir mejor a nuestros clientes, mientras ampliamos nuestra base tecnológica. Hemos elevado nuestra guía para 2026, reflejando nuestra confianza en la trayectoria del negocio y las oportunidades que se avecinan. EMEA es absolutamente parte de la historia de la IA. Y estamos viendo cómo se materializa con proyectos de clientes como [ Ecodata Center ] en Suecia, diseñados para respaldar las cargas de trabajo de IA más exigentes con la última generación de [indiscernible] de NVIDIA. [ Vertiv 1 ] core fue seleccionado para entregar aquí la solución completa para el centro de datos, que abarca energía, espacio en blanco de TI térmica y servicios. Nos entusiasma nuestra colaboración con [ C Power Energy ]. Juntos, estamos permitiendo que los centros de datos de EE. UU. conviertan sus activos energéticos en el sitio en recursos de red, acelerando la velocidad hacia la energía, mejorando la resiliencia y reduciendo el costo para los centros de datos y sus comunidades. Este es el tipo de enfoque de extremo a extremo que distingue a Vertiv. Nuestras relaciones con clientes de larga data, combinadas con nuestras asociaciones, crean una ventaja competitiva significativa que es muy difícil de replicar. Seguimos avanzando y el mercado lo reconoce. Lograr calificaciones crediticias de grado de inversión y la inclusión en el S&P 500 son hitos significativos. Reflejan la fortaleza de este negocio, la capacidad de ejecución de este equipo y la confianza que el mercado ha depositado en nuestra trayectoria. No lo tomo a la ligera. Tampoco lo hace el resto del equipo de Vertiv; nos exigimos un alto estándar y seguiremos elevando el listón. Tuvimos un trimestre sólido. Esperamos apoyarnos en ello y lo haremos. Y con eso, podemos comenzar la sección de preguntas y respuestas. Operador: [Instrucciones del operador] Y su primera pregunta proviene de la línea de Scott Davis de Melius Research. Scott Davis: ¿Podrían hablar sobre el mercado de prefabricados, como qué tan importante es este mercado? ¿O hay alguna forma de pensar en un TAM? Parece que tienen mucho contenido en prefabricados. Solo intento tener una idea de cómo los clientes ven la importancia de ese contenido? Giordano Albertazzi: Gracias por la pregunta, Scott. Múltiples dimensiones. Una es que sabemos que la velocidad, o el tiempo hasta el token, es absolutamente esencial en el mercado. Claramente, la prefabricación alivia los desafíos en el sitio: el lugar de construcción siempre es un sistema complejo de gestionar. Hay escasez de talento y de recursos comerciales; y ciertamente estamos impulsando, si se quiere, una adopción cada vez mayor de la prefabricación. Pero hay mucho más que eso. Para nosotros, la prefabricación no es solo prefabricación. Es la convergencia de nuestra solución en un sistema como [ one core ], no solo [ one core ], sino [ one core ] SmartRun. Son sistemas diseñados, convergidos y optimizados ya desde el principio a partir de un conjunto dado de [ Lowe's ] y silicio. Pero — además, es una forma de hacer que el sistema completo sea más eficiente y más denso en muchos aspectos. Así que hay varias razones por las que se está adoptando esto. Y hay varias razones por las que creemos que estamos por delante del grupo, porque no somos solo un integrador. Proporcionamos tecnología. También estabas preguntando sobre el TAM para nosotros. Claramente, eso es un concentrador de oportunidades para nosotros, porque la prefabricación, para nosotros, es una solución tecnológica antigua de Vertiv. Así que eso nos ayuda a capturar más del TAM. Scott Davis: Eso es útil, Gio. Perdona mi voz, las alergias me están [matando desde ] los últimos días. Mencionaste que la capacidad se suma a la productividad y estoy un poco intrigado. ¿Qué niveles de productividad pueden lograr cuando intentan—o sea, estás añadiendo capacidad, obviamente, rápidamente, estás tratando de sacar muchas cosas por la puerta? ¿Qué niveles de productividad pueden ejecutar realmente, solo como para dejarlo así? Giordano Albertazzi: Bueno, mi comentario sobre la productividad en realidad tenía que ver con los sistemas de manufactura en una fábrica, en el sentido de tener un ensamblaje pieza por pieza en el sitio, que es la forma tradicional en la que se opera el negocio de los centros de datos. No iría por el camino de comparar exactamente. Pero cuando los prefabricamos, ciertamente tendremos la oportunidad de tener una conversación directa cuando veamos la planta en Pelzer. Pero definitivamente logramos niveles de productividad de manufactura cuando fabricamos los sistemas. Operador: Su siguiente pregunta viene de la línea de Amit Daryanani, de Evercore. Amit Daryanani: Perfecto. Intentaré ceñirme a la solicitud de Lynne para una sola pregunta. Aunque tal vez sea algo multipart. Gio, la guía del calendario '26 que ustedes tienen ahora mismo, más o menos, implica un crecimiento orgánico del 30% para el año completo, versus que creo que hemos hecho como un 22%, 23% de crecimiento en la primera mitad del año. ¿Puede ayudarnos a entender cuáles son las palancas que están viendo? ¿Y quizá puedan cuantificar algunas de esas palancas que están viendo que habilitaron el aumento del crecimiento en la segunda mitad frente a la primera? Suponga que EMEA y quizá más capacidad en [ Rubin ] son todas partes de la historia. Pero me encantaría entender qué ven que les da confianza de que el crecimiento puede acelerarse orgánicamente en H2 versus H1? Giordano Albertazzi: Está bien. Empezaré yo. Ciertamente Craig también complementará aquí. Pero—pero diría que son realmente 2 cosas, si lo piensas a alto nivel. Una es la capacidad. Estamos añadiendo capacidad, estamos añadiendo capacidad constantemente. Pero pueden ver, a partir de nuestro perfil de CapEx, y de lo que mencionamos sobre el Q1, que estamos muy, muy enfocados en añadir capacidad y que gran parte de esa capacidad empieza a alcanzarnos en la segunda mitad. Pero lo otro es si piensas en los pedidos del Q4; ciertamente hay una buena carga de backlog en esa parte del año. Si consideras las solicitudes de los clientes y los plazos de entrega que hemos estado comentando extensamente. Así que hay más, pero diría que esos son dos elementos importantes de la ecuación. Craig Chamberlin: Sí. Y Amit, yo solo—voy a profundizar un poco en eso. Tienes razón en términos de APAC y EMEA. Cuando los piensas en cuanto a la primera mitad versus la segunda mitad, hay un crecimiento acelerado en la segunda mitad en ambas regiones. Y hemos hablado extensamente de eso en términos de cómo vemos—y de lo que esperamos que ocurra en la desagregación y el desenrollado de EMEA. Y cómo se está viendo que se materializa. Así es también como viene en la guía. Operador: Su siguiente pregunta viene de la línea de Jeff Sprague, de Vertical Research Partners. Jeffrey Sprague: Quiero volver a lo relativo al servicio. Obviamente, ha habido una aceleración muy clara en los últimos varios trimestres y, de hecho, el crecimiento del servicio como que acompasa al crecimiento del producto en las Américas. Hemos estado esperando que el crecimiento del backlog se traduzca con fuerza. Parece que está pasando en este punto. Pero, ¿podrías abordar de alguna manera la organización de campo, la capacidad de que el servicio crezca a este ritmo? ¿Cómo puede o no estar cambiando el panorama de márgenes del servicio y, simplemente, cómo pensar en ese panorama de aquí al resto del año? Giordano Albertazzi: Sí. Hay ciertamente múltiples ángulos aquí, Jeff. Y de nuevo, seguro que tendremos la oportunidad de elaborar más en mayo. Pero, a un alto nivel, [indiscernible] satisfechos con la trayectoria de los servicios, y eso es cierto tanto para los servicios de proyectos como para los servicios del ciclo de vida. A tu pregunta sobre cuál es nuestra organización estructural. Estamos muy, muy presentes en el territorio, muy, muy locales. Pero al mismo tiempo, entendemos que esos —los grandes proyectos que están hoy en marcha— a veces también están concentrados. Por eso hemos desarrollado la capacidad de movilizar a las personas y contar con equipos dedicados a abordar el gran despliegue de centros de datos cuando se trata de servicios de proyectos. Pero permanecemos y seguimos fomentando, fortaleciendo y haciendo crecer una presencia muy buena de servicios en el territorio. Mencionamos un par de veces que estamos invirtiendo fuertemente. Lo mencioné en mi guion: estamos haciendo crecer nuestra población de servicios, y tendremos detalles en mayo. Y, por supuesto, aquí nuestra fortaleza, tradición y experiencia en formación: el e-commerce es absolutamente esencial, combinado con herramientas cada vez más sólidas que están al alcance de la mano de nuestros ingenieros. Así que, absolutamente, multifacético. Lo que nos gusta cuando hablamos en general sobre servicios es el hecho de que la base instalada que se está creando es muy, muy favorable para nuestra captación del ciclo de vida y el negocio a lo largo del tiempo. Craig Chamberlin: Sí. Y Jeff, yo solo recalcaré un poco eso, también. En términos de base reportada, sí, los productos y los servicios son iguales. Si miras lo orgánico, estás viendo la sensación o estás sintiendo el impacto en [indiscernible] ahí mismo también. Así que solo quería asegurarme de que tú entendieras que. [ Pelzer ] tiene un gran impacto para nosotros, pero a nosotros nos gusta eso. Jeffrey Sprague: Sí, eso lo vi. Pero me pregunto, si pudieras, también, quizá, un poco más de detalle sobre cómo pensar en los márgenes. Supongo que la naturaleza de mi pregunta es, en términos de servicios relacionados con mano de obra. No pensamos en el apalancamiento operativo, ¿verdad? Son horas de trabajo o horas de personas, pero hay otros servicios más sofisticados que entran en juego. Entonces, ¿cómo deberíamos pensar en el apalancamiento operativo en ese negocio a medida que crece? Craig Chamberlin: No. Quiero decir, probablemente dirías —señalas el hecho de lo que vemos en nuestros propios márgenes incrementales generales— al pensar en eso. Así que, en general, los márgenes incrementales siempre estuvieron en el entorno del 30% al 35%. Yo diría que eso sería bastante similar en cuanto a la manera en que esperaríamos que los servicios se reflejen también. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Andrew Obin, de Bank of America. Andrew Obin: Quizá podamos hablar de la evolución de lo que está detrás del medidor, que en los últimos 4 a 6 meses se ha vuelto mucho más prominente. ¿Qué vías tecnológicas abre para Vertiv? Y estoy pensando en controles, en los mejores controles, en la transición de UPS como parte de una arquitectura de corriente continua. Pero también quizá en diferentes aspectos de tecnología de enfriadores, como los enfriadores de absorción. Estoy seguro de que han pensado en la hoja de ruta para los próximos 2 o 3 años, y sé que hablarán en el Analyst Day, pero parece que está evolucionando bastante rápido: ¿cómo están posicionados? Giordano Albertazzi: Bueno, creo que ya lo has encaminado bastante bien, Andrew. En términos de —ciertamente, traer tu propia energía es algo que está para quedarse, y lo vemos muy, muy claramente. Hablamos sobre alianzas hoy. Recuerda la asociación que tenemos con [ Caterpillar ], con Oklo. Así, en diversas formas y maneras, traer tu propia energía es una parte muy importante de la ecuación del centro de datos, especialmente en EE. UU.; ciertamente, desempeñamos un papel en todo lo que son micro-redes [indiscernible] sistemas de almacenamiento, interconectando y asegurando que todo el sistema de potencia, ya sea en corriente continua o alterna, sea consistente y esté diseñado para una solución de traer tu propia energía. Pero —a medida que —varias veces— y seguimos diciendo que el centro de datos debe mirarse como un solo sistema. Entonces tienes razón cuando dices: oye, esto podría tener implicaciones también en el lado térmico, así que exactamente la absorción es una de —una de las cosas. Luego, naturalmente, las personas y nosotros pensamos en ello. Así que tendremos más detalles en mayo.Pero tenga la seguridad de que vemos el bring your own power como una parte integral de cómo diseñamos y pensamos un centro de datos. Así que es, en última instancia, una oportunidad para nosotros porque hace el sistema más complejo y con más -- posiblemente con más contenido para nosotros. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Nicole DeBlase, de Deutsche Bank. Nicole DeBlase: ¿Podemos profundizar un poco en lo que están viendo en EMEA? Parece, a partir de los comentarios al inicio de la llamada, que están ganando convicción en la rampa de la segunda mitad. Así que, ¿podría hablar un poco más sobre lo que están viendo y escuchando de los clientes allí que impulsa esa mayor confianza? Giordano Albertazzi: Bueno, vemos -- bueno, tiene razón, exactamente como dije, estamos muy contentos con nuestros pedidos de Q4. Estamos muy contentos con los pedidos de Q1 y con lo que vemos en la cartera. Así que vemos que el mercado se está moviendo. Vemos que la aceleración de la cartera está aumentando. Eso es realmente una señal y una demostración de un mercado de servicios [indiscernible] y de una demanda que está ahí, lo cual era natural. Por eso hablábamos de un resorte enrollado, porque hay una escasez de capacidad de centros de datos, una escasez significativa de capacidad de centros de datos, y todavía más profunda de centros de datos habilitados para IA en EMEA y en Europa, en particular. De ahí, la dinámica que ven. Y, por supuesto, estamos muy bien posicionados en Europa por nuestra presencia histórica, pero también porque muchos de los actores son actores aquí y actores en Europa. Así que hay una oportunidad muy alentadora allí. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Patrick Baumann, de JPMorgan. Patrick Baumann: Solo una pregunta rápida sobre los márgenes. Quería ver si podría dar algo de color sobre las expectativas secuenciales. Entonces, de Q1 reportado a la guía de Q2, parece que el margen incremental está más o menos en los [20 y tantos bajos]. Y me pregunto si podría desglosar las piezas en movimiento sobre eso, si son inversiones en capacidad, o tarifas o lo que sea. Cualquier color que puedan dar al respecto. Craig Chamberlin: Sí. Y, Patrick, diría que, de nuevo, cuando lo miramos de forma secuencial o interanual, interanual, está en los 30 y pico bajos, que es lo que esperamos en términos de nuestra guía. Trimestre a trimestre, hay un poco de viento en contra mientras incorporamos capacidad. Probablemente, este es uno de nuestros rampas más grandes en términos de capacidad en el segundo trimestre. Así que habría un poco de una, diría, variación en eso cuando lo miras de Q1 a Q2. Pero si lo miras a lo largo de todo el año, seguimos guiando a eso entre ese 30% y 35% para el margen secuencial general. Así que diría que es un pequeño “bache” de 1T a 2T en términos de cuándo estamos incorporando capacidad y trabajando a través de todas las diferentes acciones diversas que tenemos que hacer, compensando todas las tarifas y trabajando a través de eso, las [232s] han cambiado ahora. Así que hay un poco de caída allí, pero diría que, en general, todavía me siento muy fuerte respecto al año en el rango del 30% al 35% que hemos dado. Patrick Baumann: Solo una breve pregunta de seguimiento. Las tarifas, creo que dijiste que las planeaban compensar de manera material, que eso estaría al final del primer trimestre. ¿Eso se ha retrasado al segundo trimestre ahora por los cambios? ¿O ya están ahí al final del primer trimestre? Craig Chamberlin: Diría que ya están allí al final del primer trimestre. Como los 232s han cambiado, seguimos haciendo, diría, acciones y contramedidas en torno a eso. Y si lo miras para el año, nos sentimos confiados de que seguiremos compensando materialmente. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Andrew Kaplowitz, de Citi. Andrew Kaplowitz: Obviamente, han hablado de que las Américas continúan siendo fuertes, pero tal vez podrían hablar de cuánto del negocio sigue estando impulsado por los hiperescaladores en colo frente a empresa. Asumo que sigue estando fuertemente ponderado hacia el foro. Pero los mercados empresariales parecen estar recuperándose un poco, dado que las necesidades y el uso de la IA. ¿Cuándo podría eso impactar en Vertiv? ¿Es algo que usted ve acelerándose en 2027 o no, más bien todavía no? Giordano Albertazzi: Claramente, seguimos viendo centros de colo hiperescalables, la nube nueva como el mayor impulsor; ciertamente es cierto en las Américas, pero a nivel global, prácticamente. Ciertamente, hay... hay un elemento de empresa aquí. Mucha empresa seguirá ocurriendo a través de la nube. Así que no siempre es fácil separarlo. Pero vemos que la empresa empezó a adoptar IA; cuando eso se haga visible en términos de crecimiento por encima de los niveles que les compartimos en el pasado, eso es algo que seguramente ampliaremos en mayo, pero probablemente todavía esté un poco lejos como para verlo como algo independiente. Está pasando mucho a nivel de colo, si eso ayuda. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Chris Snyder con Morgan Stanley. Christopher Snyder: Quería preguntar sobre la transición a la arquitectura de 800 voltios. Hay muchas piezas en movimiento, pero solo me preguntaba qué significa esto para el contenido de Vertiv. ¿Y cuándo espera la empresa empezar a enviar a estas instalaciones de diseño de 800 voltios? Y, específicamente, me interesa la refrigeración líquida, y me pregunto si podría haber una expansión del TAM con aplicaciones más allá de solo enfriar los chips, ya que se [indiscernible] presumiblemente, un nivel más alto de calor que se dirige a través de la instalación? Giordano Albertazzi: Chris, gracias por su pregunta. Claramente, hemos visto, a nivel temprano, una transición: una transición total a 800 voltios. Claramente, los 800 voltios serán una parte importante del mercado total a medida que avancemos hacia 2027 y más allá. Estamos a tiempo con nuestros programas. Hablábamos del lanzamiento de la segunda mitad de este año de la cartera. Estamos satisfechos con el lugar en el que estamos en términos de la retroalimentación del cliente con los prototipos y las actividades de validación que tenemos en curso. El envío estará un poco más lejos, pero creo que es un poco prematuro para elaborar demasiado sobre dónde vemos esto en 2027; creo que este. Cuando se trata de refrigeración líquida, la influencia de los 800 voltios. Diría que habrá una correlación, [indiscernible] necesariamente, simplemente porque el DC de 800 voltios se aplica para computación de muy alta densidad. Esa computación de muy alta densidad verá no solo refrigeración líquida para el chip, sino para una matriz mucho más grande de electrónica en toda la pila de TI. Y, por supuesto, eso ha influido en todo el tren de potencia y la cadena térmica. Vemos esto como una oportunidad para nosotros. Estamos muy emocionados, muy emocionados por... muy satisfechos con el lugar en el que estamos con los programas de CC de 800 voltios, y lo estamos preparando. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Amit Mehrotra con UBS Financial. Amit Mehrotra: Solo quería hacer una pregunta sobre el pipeline. Creo que lo que fue tan interesante el trimestre pasado es que, obviamente, usted tuvo un número de pedidos muy grande, pero creo que el pipeline también creció en dos dígitos secuencialmente. ¿Podría hablar un poco sobre cómo evolucionó el pipeline en el primer trimestre, el impulso y la actividad de cotización en el embudo? Cualquier cosa que pueda dar dentro de los límites de no hablar de pedidos? Giordano Albertazzi: Sí. Bueno, gracias por... gracias por la pregunta. Claramente, fuimos muy explícitos sobre la fortaleza del pipeline antes. Y somos igualmente explícitos sobre la fortaleza del pipeline en... al final del Q1. Y con eso, la duración del pipeline, para nosotros, es exactamente lo que usted definió como el volumen de actividad de la actividad comercial de volumen comercial. Y este crecimiento y dinamismo es de base amplia. Es de base amplia a lo largo de nuestra gama tecnológica y es de base amplia a través de nuestras regiones. Así que estamos muy satisfechos y muy alentados, y por eso nuestro comentario sobre los pedidos totales del año. Amit Mehrotra: ¿Algo para destacar en la duración? Sé que dijo que la mayor parte está dentro de 12 meses, quizá algo que lo lleve a 18 meses.¿Cualquier cambio en el matiz del pedido al entrar en el primer o segundo trimestre, en términos de duración o no? Giordano Albertazzi: ¿Te refieres al flujo de proyectos o a los pedidos, solo para aclarar? Amit Mehrotra: Hablamos de los pedidos. Estoy hablando de lo que hay en la cartera de pedidos ahora mismo, ¿el crecimiento? Giordano Albertazzi: ¿Lo que hay en la cartera de pedidos? ¿Podrías pensar en una forma de cartera que, si acaso, sea un poco más alargada, pero no algo dramático hasta el punto de que la forma de la cartera sea totalmente diferente? Así que no hay distorsión de la cartera. Si acaso, es una cartera que está un poco más alargada. Eso, por supuesto, nos da visibilidad, buena visibilidad en 2020 — en 2027. Como dijimos, muchos de los proyectos de la industria son proyectos grandes donde los clientes pedían, llamémoslo, [indescifrable] perdón, ventanas de entrega de 12 a 18 meses. Hemos visto en algunas ocasiones que la ventana de entrega solicitada se acorta un poco. Nosotros, por supuesto — quizá en esa ventana de 9 a 12 meses. Nuestro tiempo de entrega promedio del que somos capaces es más corto que eso. Pero de nuevo, no se puede decir que sean líneas de producto distintas. Dinámicas distintas, dinámicas distintas, oferta y demanda. Pero en general, a pesar de que, por supuesto, todo es muy dinámico, demasiado demasiado vuelvo a lo que estaba diciendo. Una cartera que no es dramáticamente diferente, si acaso un poco más elevada. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Julian Mitchell de Barclays. Julian Mitchell: Tal vez solo cambiar un poco de tema hacia el flujo de caja y el balance. Supongo que, intentando entender la guía de dólares de flujo de caja libre sigue sin cambios, y puedo ver el sorteo más grande de salida de capital de trabajo que se ha incorporado, pero yo pensaría que obtendrían buenos anticipos de clientes de los pedidos y que su capital de trabajo habría sido un buen viento a favor en el Q1. Entonces, ¿podrían hablarnos de esa idea y del balance asociado a eso, con un nivel de apalancamiento extremadamente bajo como resultado de ese buen flujo de caja en el Q1? ¿Qué aspectos destacados nos darían sobre la asignación de capital a partir de aquí? Craig Chamberlin: Y empezaré yo y luego se lo puedo pasar a Gio. Pero diría que, en términos de ver el capital de trabajo a lo largo del año, hay dos puntos sobre eso. Uno es, sí, estamos invirtiendo en términos del ramp-up. Por eso se ve un poco de arrastre desde la perspectiva del inventario. Y cuando miramos nuestro libro de pedidos y lo que pronosticamos, en el sentido en que miramos los anticipos o los avances de clientes, somos un poco prudentes en la forma en que lo analizamos y lo pronosticamos. Así que ambos puntos entran en consideración cuando observamos la guía, Julian. Entonces, de nuevo, sientes un poco de eso y básicamente diríamos lo mismo: uno, hay un pequeño ramp-up en términos de inventario. Y dos, cierta prudencia en la forma en que miramos nuestro libro de pedidos y los anticipos que esperamos. En el punto número dos, sobre la asignación de capital, cuando piensas en el apalancamiento [0.2], creo que volvemos a lo que hemos dicho todo el tiempo: hay dos áreas en las que nos encanta invertir de manera regular, y son el libro de I+D y el libro de capacidad. Y puedes ver en el flujo de nuestro estado de caja que seguimos con eso: ese ritmo constante es lo que nos gusta hacer, y es ahí donde ves que seguimos invirtiendo fuertemente. Las otras partes de esa asignación de capital, en términos de M&A, o recompra de acciones, o dividendos más altos. Creo que el área más grande donde hemos usado efectivo y que siempre buscamos tener algo de pólvora seca es en el espacio de M&A. Hemos hecho algo en este trimestre, como viste. Creo que continuaríamos manteniendo eso abierto y esa opcionalidad disponible para nosotros. Giordano Albertazzi: Sí. No, absolutamente. Quizá [indiscernible] comentarios sobre el lado de M&A; te vemos con una postura muy dinámica en ese respecto. Cuando decimos — y seguimos diciendo — que nuestra cartera es — la cartera de M&A está muy activa.Has visto que realizamos adquisiciones que también están predominantemente tecnologizadas. Nos encanta la tecnología. Y nuestro pipeline está muy bien estructurado y es bastante convincente. Así que seguiremos centrados en esta área de asignación de capital. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Deane Dray, de RBC Capital Markets. Deane Dray: Quería preguntar sobre los productos estándar modulares de enfriamiento líquido. Me interesa mucho el nivel de aceptación por parte de los clientes. ¿Y qué papel desempeñará esta línea de productos en el despliegue hacia más centros de datos y clientes empresariales? Giordano Albertazzi: ¿Puedes ayudarme un poco, Deane, porque tenemos un portafolio muy sólido. Diría que, probablemente — sin probablemente, creemos que es el más sólido. ¿Puedes ayudarme exactamente a qué te refieres cuando dices producto de enfriamiento líquido estándar? Deane Dray: Sí, eran los que se comentaron y se mostraron en el último supercompute. Así que ves — has escuchado en las referencias [enfriamiento por LID] en una caja. Y es para el cliente, para los centros de datos y para la empresa, que quizá no necesiten un sistema tan personalizado, que Vertiv ahora tiene esta línea, y también algunos de tus competidores están en un diseño modular más estándar. Giordano Albertazzi: Sí. Déjame ampliar eso. Y gracias, Deane, por tu pregunta. Cuando se trata del portafolio de enfriamiento líquido, ciertamente tenemos la capacidad de ofrecer soluciones de enfriamiento líquido muy optimizadas para tipos específicos [segundo], así que, absolutamente optimizadas. Tenemos una capacidad total de personalizar según las necesidades del cliente cuando eso es necesario. Por lo tanto, es tanto una capacidad para hablar con nuestros clientes y decirles: mira, esto es lo que realmente necesitas para este tipo de silicio, como también es una oportunidad para que nuestros clientes tengan exactamente su diseño, dependiendo de requisitos muy específicos en algunos casos. Pero si nos vamos al supercompute, el centro de atención fue nuestra solución Smart Run, que es toda la infraestructura del espacio en blanco, que comprende todo: espacio en blanco data hold, distribución de energía, enfriamiento líquido. Así que diría que la integración y la convergencia de esa solución a través de múltiples áreas tecnológicas que normalmente ocurren en el sitio, con un gran consumo de tiempo y costo, es algo que hemos cambiado de manera drástica con SmartRun. SmartRun es extremadamente exitoso, y creo que hemos hecho nuestra parte nuevamente para cambiar la forma en que funciona la industria. Deane Dray: ¿Están esperando más regulación en el enfriamiento líquido? Ha habido mucha discusión al respecto y ¿cuáles serían las implicaciones? Giordano Albertazzi: No necesariamente. Creo que esta parte de la industria está madurando. Así que hay algunas de las, digamos, formas en que se hacen las cosas que están madurando y estabilizándose un poco en términos de temperatura del agua, etc. Pero eso también evoluciona con el tiempo, como sabemos. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Nigel Coe, de Wolfe Research. Nigel Coe: Así que quiero volver a la fortaleza del flujo de caja libre en el 1T y, obviamente, ustedes tuvieron otro trimestre muy fuerte de reservas por ingresos diferidos y depósitos de clientes. Y estoy pensando, ¿es una forma de pensar el crecimiento del backlog en el trimestre? Y supongo que mi pregunta es: ¿normalmente registramos el efectivo de los depósitos en el mismo periodo que las órdenes? ¿O esto refleja la fortaleza que vimos el trimestre pasado? Lo que estoy esperando decir, es si esa es una forma de pensar sobre el crecimiento del backlog. Craig Chamberlin: Quiero decir que depende del cliente, Nigel, en cuanto a lo que recibimos desde la perspectiva de un pago anticipado, o si lo recibimos desde la perspectiva de un pago inicial. Y cuáles son sus condiciones de pago en términos de cuándo entraría el efectivo real. Así que, de nuevo, parte de esa fortaleza del primer trimestre va a provenir de pagos que venían de órdenes del cuarto trimestre. Parte provendrá de órdenes que estaban en el primer trimestre. Y eso continuará a lo largo del año.Y mientras solo se lo mencionaba a Julian, mientras analizamos nuestro capital de trabajo a lo largo del año, somos un poco prudentes en cuanto a cómo se recibirán esos pagos y cuándo realmente se ejecutarán. Y cuánto obtendríamos desde una perspectiva porcentual cuando miramos también el libro de pedidos. Así que es una combinación de todas esas cosas. Pero, de nuevo, es una forma de ver la cartera, aunque no es totalmente nuestra lectura. Operador: Su próxima pregunta proviene de la línea de Mark Delaney de Goldman Sachs. Mark Delaney: Quiero entender mejor cómo cambia con el tiempo la combinación hacia soluciones como SmartRun y [ One Core ], ¿qué significa eso para sus márgenes? ¿Y si hay una diferencia significativa en lo que los inversores esperan en términos de márgenes incrementales a medida que ese componente se vuelve una parte más grande de su combinación general de ventas? Craig Chamberlin: Sí. Quiero decir que no lo veo en términos de que, a medida que se mezcla más hacia esas soluciones, usted verá una dilución de margen desde la perspectiva de la combinación. Yo diría que podremos mantenerlo relativamente en base a producto, con márgenes más o menos alineados con lo que esperaríamos históricamente a medida que nos orientamos hacia esas líneas de producto. Así que no espero un gran obstáculo por combinación. A medida que lo vemos convirtiéndose en una porción más grande de nuestras ventas y de nuestros resultados. Diría, de nuevo, que hay múltiples productos ahí dentro y múltiples combinaciones por las que recorreremos todas las diferentes unidades de negocio. Así que no diría que sea un obstáculo significativo que estemos viendo y por el que nos estemos ajustando. Operador: Su próxima pregunta proviene de la línea de Noah Kaye de Oppenheimer & Co. Noah Kaye: Supongo que solo una pregunta relacionada con eso. Porque Gio, usted habló al principio de la convergencia, ¿verdad?, de diferentes disciplinas, energía, refrigeración, TI. Históricamente, vimos mucha adquisición de los distintos componentes en función de soluciones puntuales de mejor punto. Si eso está cambiando, ¿pueden hablar un poco de cómo se están desplazando las conversaciones? Con quién están teniendo conversaciones, quién toma las decisiones entre sus clientes y cómo eso está impactando su ciclo de ventas? Giordano Albertazzi: Bueno, ciertamente, la convergencia es muy importante. Y mientras decía, no se trata solo de prefabricación, sino de un sistema optimizado. Por eso, tener un sistema optimizado con la tecnología de Vertiv es una ventaja. Pero no deberíamos pensar en esto como reemplazar la actividad de punto a punto, por decir, el tipo de actividad de producto. Es un cambio gradual y parcial. Y realmente diferentes actores tienen diferentes niveles de adopción. Así que si piensa en los módulos de energía. Esos prácticamente se están convirtiendo en un estándar en la industria. Así que verá que la gente empezará a comprar módulos de energía en lugar de entrar necesariamente en cada componente dentro. No es nunca blanco o negro, pero esa es la dirección. En lo que respecta al sistema convergido completo, el sistema de fabricación completo, SmartRun, bien, las interfaces podrían ser ligeramente diferentes. Pero, de nuevo, no es un grupo de actores totalmente diferente, ni personas que discutieron la ingeniería o la transacción. Pero también hay una categoría diferente de personas en la industria que quizá no han tenido, históricamente, ese tipo de aprovisionamiento o ingeniería, o el personal de ingeniería y experiencia. Ni lo necesitan cuando alguien es capaz de proporcionar un sistema y una solución convergidos ya completamente optimizados y preingenierizados. Así que el mercado está tomando múltiples direcciones, en múltiples direcciones. Algunos se solapan parcialmente. Algunos son diferentes. Entonces estamos muy contentos con nuestros productos puntuales y —digamos— con el tipo de negocio de producto punto. Así como vemos que la integración y la convergencia se están convirtiendo en una parte más grande del mercado al que servimos. Operador: Su próxima pregunta proviene de la línea de Andrew Buscaglia de BNP Paribas. . Andrew Buscaglia: Quería tocar —usted hizo algunos— un par de acuerdos en el trimestre, [indiscernible] ¿Alguna manera de enmarcar el tamaño de esos o lo que pagó?Y luego, en adelante, nuestras operaciones más bien del tipo de los pequeños complementos, o vemos más bien algo parecido a una tasa de depuración si ustedes avanzaran este año con más adquisiciones? Craig Chamberlin: Sí. Para empezar, solo para responder a la pregunta en cuanto al tema. No divulgamos el tamaño de las empresas. Así que de nuevo, probablemente no haríamos referencia a eso. Quiero decir, en términos de materialidad, hicimos algunos comunicados de prensa sobre ellas, pero no dimos ninguno de los tamaños; sin embargo, si fueran materialmente impactantes para nosotros, habríamos tenido [indiscernible] Giordano Albertazzi: ¿Puede repetir la pregunta sobre [indiscernible]? No estoy seguro de que le haya oído. Andrew Buscaglia: Solo para que quede claro: ustedes indicaron interés en M&A para desplegar capital hacia eso este año. ¿Veremos más operaciones del tipo de como un [indiscernible] en términos de gasto o más de este tipo de adquisiciones pequeñas de nicho, tipo complemento? Giordano Albertazzi: Bueno, exactamente. Nosotros — tal como nos viste con [indiscernible]— cuando — se trata realmente del valor del activo que tenemos delante. Así que ahora tenemos la reticencia a emitir cheques más grandes cuando es necesario y lo que es oportuno, digamos, como hemos demostrado. Y nuestro balance general es ciertamente muy, muy sólido. Y cuando vemos valor, ofrecemos valor. Y el valor no es solo per se: hay valor en el contexto de nuestra estrategia a largo plazo y nuestra estrategia de tecnología y crecimiento del mercado. Así que quédense tranquilos de que no tenemos — cómo decir, no hay un [indiscernible] fijo. Operator: Esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Me gustaría devolver la conferencia a Gio Albertazzi para cualquier comentario de cierre. Giordano Albertazzi: Bueno, gracias, [ Jeannie ]. Muchas gracias. Y gracias a todos por sus preguntas y por la conversación de hoy. Me siento bastante satisfecho con lo que hemos logrado en el primer trimestre y con cómo estamos posicionados mientras avanzamos hacia 2026. Todo el equipo de Vertiv ha ejecutado bien, y agradezco la sólida asociación que tenemos con nuestros clientes, proveedores y socios en general. Estamos avanzando de verdad. Pero como ya han llegado a conocer, nunca nos conformamos con donde estamos. Estoy satisfecho, pero ciertamente nunca satisfecho. Continuaremos invirtiendo por delante del mercado, manteniendo nuestro liderazgo en tecnología e innovación, y ejecutando con nuestra velocidad y precisión lo que nuestros clientes esperan de nosotros. Estoy seguro sobre hacia dónde se dirige Vertiv. La trayectoria es sólida. Las oportunidades son significativas, y estamos bien posicionados para capturarlas. Gracias a todos, y espero que tengan un maravilloso resto del día. Operator: La conferencia ya ha concluido. Gracias por asistir a la presentación de hoy. Puede desconectarse ahora.