UnitedHealth Group Incorporated

Operador: Buenos días y bienvenidos a la conferencia telefónica sobre resultados del segundo trimestre de 2026 de UnitedHealth Group. Después de las declaraciones preparadas de UnitedHealth Group, habrá una sesión de preguntas y respuestas. Como recordatorio, esta llamada se está grabando. A continuación, presentamos información introductoria importante. Esta llamada contiene declaraciones prospectivas conforme a las leyes federales de valores de EE. UU. Estas declaraciones están sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente de la experiencia histórica o de las expectativas actuales. En los informes que presentamos a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) se puede encontrar una descripción de algunos de los riesgos e incertidumbres, incluidas las declaraciones cautelares incluidas en nuestros informes vigentes y periódicos. En esta llamada también se mencionarán importes que no corresponden a GAAP. La conciliación de los importes no-GAAP con los de GAAP está disponible en la sección Financial and Earnings Reports de la página de relaciones con inversionistas de la compañía en www.unitedhealthgroup.com. La información presentada en esta llamada se incluye en el comunicado de resultados que publicamos esta mañana y en nuestro Formulario 8-K con fecha del 16 de julio de 2026, al que se puede acceder desde la página de relaciones con inversionistas del sitio web de la compañía. Ahora cedo la palabra al Presidente y Director Ejecutivo de UnitedHealth Group, Stephen Hemsley. Stephen Hemsley: Gracias. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos. Los resultados del segundo trimestre y la actualización de la proyección para el año completo 2026 demuestran un progreso continuo hacia la entrega de un desempeño más constante y confiable. Son una señal de que se están afianzando disciplinas de desempeño más sólidas y amplias en cada una de nuestras empresas, y de un deseo inquieto de impulsar cambios alineados con la misión en toda la organización y de avanzar en nuestro impacto social. UnitedHealthcare ha mejorado su desempeño en sus negocios de Medicare mediante una planificación y un diseño de beneficios reflexivos, manteniéndose al mismo tiempo respetuosa ante unos costos médicos persistentemente elevados. Nuestro negocio de Medicaid está en línea con lo esperado, ya que seguimos trabajando con los estados para garantizar tarifas adecuadas. Nuestro negocio de beneficios comerciales, en consonancia con el mercado comercial más amplio y diverso al que atiende, continúa experimentando tendencias de costos más altas que las esperadas debido a los factores que Tim Noel analizará en breve. En Optum, estamos viendo un impulso creciente de Optum Health, ya que el negocio vuelve a centrarse en su modelo integrado de atención basada en el valor. Esto dio lugar a otro trimestre de mejor gestión de la atención y mayor disciplina operativa. Optum Rx sigue cumpliendo el plan, ya que las iniciativas de transparencia que anunciamos a principios de este año resuenan bien en el mercado. Optum Insight, también según lo previsto, permanece en una trayectoria plurianual de reinversión e innovación, mientras incorporamos tecnologías y servicios inteligentes modernos en las áreas de mayor necesidad del sistema de salud. Creemos que Optum Insight está excepcionalmente bien posicionada para ayudar a modernizar y simplificar el sistema de salud a medida que lleva herramientas y servicios habilitados con IA al mercado. En todo el grupo, nos enfocamos en atender a consumidores y proveedores de atención de maneras que sean confiables, asequibles y transparentes. Para ello, debemos prestar mucha atención a las áreas donde el sistema no está funcionando lo suficientemente bien. Entre ellas, aprobaciones de atención, precisión de la información y rapidez de respuesta, acceso y programación, servicios digitales, navegación de rutas de atención y más. Estamos comprometidos a lograr que el sistema de salud funcione mejor para todos los grupos de interés: simplificando procesos, siendo más claros, más consistentes y más rápidos en la experiencia que ofrecemos, y rediseñando y modernizando esa experiencia por completo. La tecnología de IA nos está ayudando a avanzar más rápido. La estamos usando para mejorar las interacciones de servicio, reducir la carga administrativa y respaldar una mejor toma de decisiones, siempre al servicio de mejores experiencias y resultados tanto para pacientes como para proveedores de atención. UnitedHealth Group tiene una larga historia de evolucionar para satisfacer las necesidades de un sistema de salud de EE. UU. que cambia constantemente.Esa evolución de hoy incluye una visión orientada a la tecnología que adopta de manera activa y adecuada un paradigma de IA para nuestras empresas, un equipo de gestión con habilidades y visión para ayudar a construir un sistema de salud más avanzado y una estructura y cultura organizativas en constante evolución alineadas con ese sistema. Nuestra estructura operativa de hoy refleja en términos generales un conjunto de negocios de beneficios altamente regulados y un conjunto complementario de productos y servicios para pacientes, proveedores de atención y clientes. Seguiremos construyendo y evolucionando por delante del propio sistema de salud. Estamos logrando avances sólidos y tempranos, tanto en la manera en que abordamos mejor a quienes atendemos como en nuestros resultados. Tenemos mucho más trabajo por delante y necesitamos seguir mejorando enfocándonos en lo que más importa con disciplinas sólidas de gestión y ejecución alineadas con nuestra misión de servir mejor tanto a las personas como al propio sistema de salud. Dicho esto, le paso la palabra a Tim Noel. Tim Noel: Gracias, Steve. Los precios, el diseño de beneficios y las acciones de mercado que hemos tomado durante el año pasado fueron fundamentales para respaldar los resultados del segundo trimestre y la mejora de las perspectivas para el año completo. Como habrás visto, el desempeño general de UnitedHealthcare en el segundo trimestre superó las expectativas, impulsado por mejores resultados en Medicare Advantage, mientras que los beneficios comerciales siguen presionados. Empezaré con los costos médicos. Durante la primera mitad del año, estamos observando una divergencia dentro de nuestra cartera. Las tendencias de costos médicos en Medicare todavía se mantienen muy por encima de los niveles históricos, pero por debajo de nuestras expectativas hasta ahora en 2026. Una razón principal por la que la tendencia está por debajo de nuestras expectativas en Medicare son nuestras propias iniciativas, incluidas el diseño de beneficios, los modelos de gestión de la atención y la curación de la red. Otros factores también influyen, como el desarrollo del año anterior, una temporada respiratoria más favorable y los patrones meteorológicos. Esperamos que la tendencia de costos médicos de Medicare para 2026 se sitúe por debajo de nuestra estimación inicial de alrededor del 10%. Los costos comerciales se mantienen obstinadamente altos, subiendo por encima de las expectativas, lo cual creemos que es consistente con lo que se está viviendo en todo el sector. Pasando al desempeño general de nuestras ofertas de beneficios individuales. Medicare ofreció un fuerte segundo trimestre. La retención de afiliados fue mejor que lo anticipado anteriormente. Ahora esperamos que la inscripción en Medicare Advantage disminuya aproximadamente en 1,1 millones durante todo el año y que los márgenes de Medicare finalicen 2026 por encima del 3%. Al observar nuestras propuestas para 2027, nuestra planificación de beneficios sigue siendo disciplinada y basada en el entorno de tendencia actual. Seguiremos apoyando la estabilidad del programa y del margen mediante acciones que incluyen ajustes de beneficios y cambios selectivos en la participación en el mercado. En Medicaid, el desempeño general durante el trimestre, incluido el costo, estuvo en línea general con las expectativas. Empezamos a ver señales tempranas de mejora derivadas de iniciativas, incluidas las que apuntan a tendencias elevadas de costos de salud conductual, pero esperamos que los márgenes de Medicaid sigan presionados para 2026. Nuestro enfoque es cerrar la brecha entre las tasas de reembolso rezagadas y las tendencias subyacentes de costos médicos, mientras seguimos colaborando estrechamente con los estados para respaldar la sostenibilidad a largo plazo de los beneficios de Medicaid y ayudarlos a identificar y reducir el fraude, el desperdicio y el abuso. Dentro de nuestras ofertas comerciales, como señalé, todavía no vemos evidencia de moderación en la tendencia de costos. De hecho, es lo contrario: las tendencias de costos médicos están modestamente por encima del nivel del 11% que vimos previamente. Los principales impulsores de la presión provienen del proceso de resolución independiente bajo la Ley de No Sorpresas, que solo aplica a planes comerciales, y de prácticas de facturación más agresivas entre los proveedores, especialmente una mayor intensidad de servicios y de codificación y un mayor costo por encuentro que resulta de la orientación más basada en honorarios por servicio de los planes comerciales. A esta distancia, la recuperación de márgenes comerciales seguirá siendo un área de enfoque durante más tiempo del que se anticipó originalmente.Volviendo a UnitedHealthcare en su conjunto, estamos seguros de que podremos lograr un crecimiento significativo de las ganancias en 2026 y de cara a 2027 con las reinversiones que estamos haciendo en el negocio para construir una base más sólida y duradera para 2027 y más allá. Con igual importancia, si no mayor, seguimos decididos a modernizar experiencias esenciales de atención médica para mejorar la forma en que los consumidores y los proveedores de atención experimentan el sistema de salud. Por ejemplo, en el trimestre nos comprometimos a eliminar, para finales de este año, el 30% del volumen de autorizaciones previas y casi dos tercios de los requisitos de autorizaciones previas para la atención pediátrica. Seguimos dando pasos concretos para reducir la complejidad y aumentar la velocidad mediante una mayor simplificación de las autorizaciones previas, el aumento de experiencias digitales más receptivas para los consumidores, la provisión de mayor apoyo a hospitales rurales y proveedores de atención, la oferta de más innovación de productos centrada en el consumidor y mucho más. La IA es tanto un habilitador como un acelerador de este esfuerzo. Estamos al comienzo de este trabajo, pero claramente en el camino para mejorar la experiencia de atención médica y fortalecer las relaciones con nuestros grupos de interés, empezando por los consumidores y los proveedores de atención. Estamos seguros de que estos esfuerzos impulsarán el desempeño a largo plazo de UnitedHealthcare y su posición en el mercado. Ahora, voy a dejárselo a Patrick Conway. Patrick Conway: Gracias, Tim. Como señaló Steve, estamos viendo un impulso positivo en Optum, con los tres segmentos de negocio cumpliendo o superando el plan durante la primera mitad del año. Optum Health se centra intensamente en mejorar su experiencia de atención clínica y operativa para servir mejor a las 20 millones de personas a las que atendemos, a través de la atención primaria y la atención especializada, la cirugía ambulatoria y la atención de salud en el hogar. En el último año, hemos hecho cambios significativos en la forma en que operamos este negocio a nivel local y nacional y estamos viendo los beneficios iniciales de este enfoque. Estamos firmes en nuestra intención de optimizar un sistema integrado de atención basada en el valor que beneficie a pacientes, proveedores de atención y contribuyentes. En el ámbito clínico, estamos impulsando enfoques que respaldan mejor a los proveedores de atención y generan mejoras medibles en la atención al paciente con menores costos. Ofreceré algunos ejemplos. Primero, el fortalecimiento del apoyo a los pacientes durante las transiciones clave de la atención ha dado como resultado una reducción de aproximadamente el 10% en hospitalizaciones desde la implementación a finales del año pasado en las regiones Occidental y Meridional de Optum Health. En segundo lugar, las iniciativas de atención de salud en el hogar para apoyar mejor a los pacientes cuando regresan a casa, donde pueden gestionarse de manera más cómoda y efectiva, han reducido las readmisiones. En los pilotos, el esfuerzo ha logrado una mejora de más del 20% en la entrega oportuna de la atención junto con reducciones en el uso de atención aguda y estancias más cortas en centros de enfermería especializada. Tercero, en salud rural, hemos ampliado el acceso a la atención integrando visitas domiciliarias y capacidades de atención basada en el hogar, junto con ofertas de atención en el lugar para pacientes con afecciones crónicas complejas y condiciones de salud conductual. Hoy, Optum Health llega a casi el 90% de los condados de EE. UU. y realiza aproximadamente 2.5 millones de visitas domiciliarias a pacientes rurales. Ampliaremos estos programas en todo el alcance de Optum Health para finales de 2026. En el lado operativo de Optum Health, hemos establecido un enfoque claro de gestión regional y nacional. Esto nos brinda una mayor visibilidad y más oportuna sobre el desempeño, impulsando estándares consistentes de mejor nivel en toda la cartera, y desplegando tecnologías para respaldar a los clínicos en el trabajo importante que realizan. Hay un progreso real en el despliegue de capacidades de escucha ambiental basadas en IA, disponibles para el 70% de nuestros proveedores empleados hoy y en camino para superar el 90% para fin de año. En conjunto, estas acciones están generando resultados tangibles. La experiencia del paciente en nuestros centros de atención ha aumentado aproximadamente un 5% año tras año, y el acceso de los pacientes se ha expandido en casi 200,000 horas adicionales orientadas al paciente. Estamos en las etapas iniciales de estos esfuerzos.Optum Health se basará en esta base con inversiones adicionales en mejoras del flujo clínico y el rendimiento de la red, integrando de manera más profunda la IA y la automatización para seguir mejorando el desempeño operativo y la experiencia de los clínicos. Además, ingresamos a la temporada de planificación de beneficios de 2027 de una manera muy diferente a la de años anteriores, comenzando con una colaboración proactiva mucho más temprana con todos nuestros socios pagadores. Esto se traducirá en una mayor coordinación de la atención para los pacientes, al mismo tiempo que se alinean de forma más adecuada las tarifas y el riesgo. A medida que nuestros planes e iniciativas comienzan a madurar y escalar, con una ejecución disciplinada, esperamos que los márgenes sigan mejorando de manera constante. Pasemos a Optum Rx. Durante algunos años, hemos estado liderando un cambio en toda la industria hacia la transparencia y los servicios basados en tarifas, donde ofrecemos asequibilidad y mejores resultados independientemente de la estructura de precios. Por eso seguimos ganando nuevos clientes y reteniendo a los existentes, con tasas de retención en las cifras altas de los 90. En mayo, anunciamos un nuevo enfoque de atención farmacéutica basado en tarifas mensuales por miembro, con plena transparencia de tarifas de PBM y GPO y herramientas para consumidores mejoradas. Los comentarios de los clientes han sido positivos y se han centrado en cómo una mayor transparencia y alineación clínica pueden abordar los desafíos de la tendencia, cambiando el diálogo hacia resultados de salud asequibles en lugar de garantías económicas. Todo esto se basa en nuestro compromiso líder en la industria del año pasado de trasladar el 100% de los reembolsos del fabricante a los clientes para fines de 2027. Vamos muy bien encaminados, ya que esperamos terminar 2026 con más del 95% de los clientes con traspaso del 100%. Pasemos a Optum Insight. Los enfoques habilitados por IA continúan ganando tracción a medida que más clientes de pagadores y proveedores buscan capacidades diferenciadas para impulsar un mejor desempeño. La suite emergente de productos incluye soluciones como codificación habilitada por IA, interfaces en tiempo real entre pagadores y proveedores, y soporte de calidad y seguridad clínica. Estos productos están generando un impacto real para los clientes, haciendo que la atención médica sea más simple, más rápida, mejor y más asequible. Por ejemplo, Value Connect es una plataforma de información impulsada por IA integrada en los flujos de trabajo de los proveedores y en los registros de salud electrónicos para mejorar el desempeño de la atención basada en el valor. Los resultados iniciales de los clientes incluyen una reducción del 17% en los costos de farmacia. Al reunir todo esto, a mitad de año hemos logrado un progreso constante en cada una de nuestras empresas de Optum y seguiremos encontrando formas de servir mejor a pacientes, proveedores y clientes. Ahora se lo cedo a Wayne DeVeydt. Wayne DeVeydt: Gracias, Patrick, y buenos días a todos. Revisaré brevemente los resultados del segundo trimestre, analizaré las expectativas para el resto del año mientras actualizamos nuestra guía de 2026. En general, las perspectivas del trimestre y del año completo reflejan una mejora del desempeño en nuestros negocios, con mejoras notables en UnitedHealthcare y Optum Health. UnitedHealth Group reportó ganancias ajustadas por acción de 6.38 dólares, en comparación con 4.08 dólares en el año anterior. Los ingresos totales fueron 112 mil millones de dólares, en gran medida consistentes con el año anterior, mientras que las ganancias operativas de 8 mil millones de dólares crecieron 55% año con año. Esta mejora refleja acciones sobre productos y portafolios tomadas durante los últimos 12 meses, junto con disciplinas de gestión más enfocadas y consistentes. Pasemos a los costos médicos. Nuestro índice de atención médica reportado de 86.7% incluye 860 millones de dólares de desarrollo médico neto favorable de períodos anteriores, la mayor parte del cual corresponde a desarrollo dentro del año. Esto se compara con 89.4% en el 2T de 2025. Los días de cuentas por pagar de siniestros fueron de 47 días, aproximadamente 2.5 días más que hace un año. La razón de costos operativos fue 12.7% para el trimestre, en comparación con 12.3% un año antes, ya que seguimos enfocándonos en la disciplina operativa mientras realizamos inversiones específicas en tecnología, IA, mejoras en la entrega de la atención, experiencia del cliente y avanzamos comunidades más saludables a través de la United Health Foundation. Pasemos a los flujos de efectivo y nuestro balance. Las operaciones de flujo de efectivo en el trimestre fueron de aproximadamente 11 mil millones de dólares, o 1.9 veces el ingreso neto, lo que refleja el calendario de pagos gubernamentales sustanciales y unos resultados sólidos. Esto proporciona capital para fortalecer el balance, invertir en el crecimiento y devolver valor a los accionistas. A mediados de julio, hemos destinado 4 mil millones de dólares para recomprar 11.4 millones de acciones. Ahora esperamos completar recompras de acciones totales de al menos 5 mil millones de dólares en 2026, en comparación con la guía inicial de 2.5 mil millones de dólares. Durante el trimestre, devolvimos 2.1 mil millones de dólares a los accionistas a través de nuestro dividendo, que nuestra junta incrementó a 9.28 dólares por acción, sobre una base anualizada. Por último, el 2 de julio, cerramos con éxito la combinación previamente anunciada con Alegeus. Nuestro ratio de deuda sobre capital fue de 41.2% al cierre del trimestre, frente a 44.1% un año antes, y una mejora secuencial de 170 puntos básicos desde el primer trimestre de este año. Seguimos en camino de reducir nuestro ratio de deuda sobre capital a aproximadamente 40% al cierre de 2026. Tal como vieron esta mañana antes, hemos actualizado nuestra guía de 2026 para todo el año para reflejar el desempeño durante la primera mitad del año y una comprensión más madura de la combinación de miembros esperada y los patrones de utilización para los seis meses restantes. Seguimos siendo respetuosos con la tendencia médica y creemos que esta perspectiva actualizada equilibra adecuadamente el riesgo y las inversiones con unos ingresos recurrentes sostenibles. Algunas áreas a destacar de esta perspectiva: estamos proporcionando un nuevo rango de guía de ganancias ajustadas por acción de 19.50 a 20 dólares, con ganancias ligeramente mayores en 3T en comparación con 4T. Estamos incrementando la perspectiva de ganancias operativas para todo el año de UnitedHealthcare a al menos 12 mil millones de dólares y la de Optum Health a al menos 2.2 mil millones de dólares. Estos cambios reflejan la mejora operativa en marcha en toda la empresa. Ahora esperamos un ratio de costos médicos de 88.1% ± 25 puntos básicos. Esperamos que el ratio de costos operativos se ubique en el extremo superior de nuestro rango analizado previamente como resultado de inversiones en nuestro personal, nuestras comunidades y la IA. La cadencia general de las ganancias para el año permanece consistente con las expectativas anteriores. Las ganancias de UnitedHealthcare siguen estando ponderadas aproximadamente en un 75% hacia la primera mitad del año. De manera similar, esperamos que casi todas las ganancias de Optum Health se reconozcan en la primera mitad, con una ganancia moderada en 3T, compensada por pérdidas moderadas en el cuarto trimestre debido a la estacionalidad de los negocios basados en riesgo. En contraste, Optum Insight y Optum Rx siguen estando más ponderados hacia la segunda mitad del año, y cada una se espera que genere aproximadamente 55% de sus ganancias de todo el año durante la segunda mitad, ya que las implementaciones con clientes, las inversiones de crecimiento y la estacionalidad normal del negocio avanzan a lo largo del año. En general, estamos observando una distribución de dos tercios, un tercio de la primera mitad a la segunda mitad. Steve, para ti. Stephen Hemsley: Gracias, Wayne. En los últimos trimestres, esta empresa ha emprendido un esfuerzo amplio para mejorar cómo los consumidores y los proveedores de atención médica experimentan el sistema de salud, mientras aborda los problemas de tendencia crónica de costos que impulsan los desafíos cotidianos de acceso, asequibilidad y complejidad. Nuestro comunicado de prensa de esta mañana incluye una muestra de estas iniciativas. Nuestros esfuerzos se centran en temas esenciales: asequibilidad, transparencia, modernización, simplicidad y conveniencia. A medida que el sistema de salud en EE. UU. continúa evolucionando, evolucionaremos nuestros enfoques y nuestros negocios como una empresa escalada y diversa, impulsando la atención integrada basada en valor, anclada en los primeros principios de la atención adecuada en el momento adecuado y en el entorno adecuado. Un sistema en el que los incentivos estén alineados con esos primeros principios y con las mejores tendencias de salud y de costos que lo impulsan. Los enfoques de atención basada en valor son una parte clave del esfuerzo por hacer que la atención médica sea más asequible al doblar la tendencia de costos mediante la mejor alineación de incentivos tanto para los consumidores como para los proveedores de atención médica.Tecnologías de inteligencia artificial aplicadas de forma práctica que ayuden a las personas pueden ser un acelerador para lograr ese objetivo, ya que las usamos literalmente para redefinir de nuevo nuestra empresa. Deberían esperar que sigamos por ese camino y ganemos impulso a medida que cumplimos mejor nuestra misión con rendición de cuentas ante ustedes y ante todas las partes interesadas del sistema de salud. Ahora iremos a las preguntas. Gracias, operador. Operador: El turno de preguntas ya está abierto. En este momento, si tiene una pregunta o un comentario, por favor marque *1 en su teléfono de tonos. Puede salir de la cola pulsando *2 en su teléfono de tonos. Les pedimos que se limiten a una sola pregunta. Si hacen varias preguntas, solo responderemos la primera para poder atender a todos los que están en la cola esta mañana. Tomaremos nuestra primera pregunta de Justin Lake, de Wolfe Research. Justin Lake: Gracias. Buenos días. Solo quería referirme a un par de cifras. Primero, en Medicaid, habló de -1,1%, un margen de -1,7% antes. Me da curiosidad si parece que están viendo alguna mejora allí. ¿Podrían darnos más detalles sobre en qué creen que terminará el año? Luego, en el segmento comercial, ¿podrían hablar sobre la magnitud de la presión de la tendencia de costos que están viendo aquí en comparación con esas expectativas del 11% y actualizarnos sobre cómo debemos pensar en los márgenes comerciales de este año y la trayectoria frente a la suposición anterior? Creo que asumieron que volverían al objetivo en 2027. Gracias. Stephen Hemsley: Claro. Gracias, Justin. Mike, ¿quieres tomar la primera, Medicaid? Wayne DeVeydt: Gracias, Justin. Sí. El desempeño de Medicaid en el segundo trimestre estuvo en línea con las expectativas. La primera mitad del año se benefició de la ejecución de acciones de asequibilidad, incluidas la curación de redes, acciones de integridad de pagos, fraude, derroche y abuso, y la identificación de disciplinas de costos operativos. La tendencia sigue elevada, en comparación con los niveles anteriores a la pandemia, pero es estable con la presión continua en farmacia especializada, servicios de salud en el hogar y en la comunidad, y servicios de salud conductual. También estamos viendo un ligero aumento en la tendencia en los costos de SNF para pacientes hospitalizados, para nuestras poblaciones complejas. Bobby: En términos agregados, sobre la base de acciones de tasas a nivel anual acumulado hasta el 7/1, que representan aproximadamente el 80% de los ingresos anuales, estamos dentro de nuestro pronóstico esperado. Seguimos trabajando con nuestros socios estatales en acciones de tasas en ciclo y fuera de ciclo, y estamos en conversaciones activas para nuestras tasas del 9/1 y 10/1. Seguimos creyendo que los impactos de tasas anualizadas de 2026 estarán en el rango de alrededor de 6%-7%, y aún por debajo de la tendencia médica elevada. En general, nuestros márgenes de 2026 estarán dentro del rango que comunicamos previamente, como usted indicó, de -1% a -1,7%, y esperamos cumplir esa expectativa para el año. Gracias por la pregunta. Stephen Hemsley: Gracias, Mike. Dan Kueter, ¿quieres comentar sobre lo comercial? Dan Kueter: Sí. Gracias, Steve. Hola, Justin. Gracias por la pregunta. Déjame desglosar un poco lo que está pasando en el negocio comercial, ya que, obviamente, la tendencia y el margen están ligados. Creo que es bastante directo. Primero, sobre la tendencia, moderadamente por encima del 11% que esperábamos, como compartió Tim. Hay varios impulsores. Primero, el proceso de IDR ineficaz asociado con la Ley de No Sorpresas está siendo explotado por ciertos proveedores y ciertas geografías. Eso está contribuyendo con unos 50 puntos básicos de tendencia incremental en 2026, que ahora suma al menos 100 puntos básicos del costo total. Además, la intensidad de codificación de los proveedores con visitas a consultorio, departamentos de emergencias y otros sitios de atención selectivos, que son los principales impulsores, también está contribuyendo a la tendencia incremental con respecto al año pasado y a nuestras expectativas. Algunos impulsores constantes siguen siendo los costos de farmacia. Destacaría los medicamentos especializados, que reflejan tanto costos netos más altos como el crecimiento de nuevas indicaciones cubiertas. Los antiinflamatorios y los GLP-1 forman parte de ese conjunto, como cabría esperar.Por último, en cuanto a la utilización y los patrones de cuidado, no estamos viendo ninguna otra área con un desplazamiento significativo ni un retroceso en esas categorías. Ahora bien, el impacto de ese entorno de tendencias en nuestros márgenes. Llegamos a 2026 planificando una expansión de margen, como señalaste, y, simplemente dicho, no estamos logrando la expansión total del margen para la que habíamos planificado en 2026. Veo 2026 como un retraso en esa trayectoria de recuperación de margen, no como un revés. La naturaleza persistente de la tendencia, mantenida y elevada, está extendiendo el plazo para la recuperación total de margen más allá de 2027, como ya habíamos comentado y tú destacaste. Seguimos en un camino de varios años. Seguimos confiando en que ese camino nos llevará de regreso al desempeño histórico de margen del 7% o más para el negocio del grupo comercial. Ese desempeño va a la par; que la recuperación está construida sobre algunas cosas: una mejor eficiencia de costos administrativos, esfuerzos de fraude, desperdicio y abuso mejorados con IA, y una atención diligente, como siempre, a la asequibilidad de los costos médicos. Gracias por la pregunta. Stephen Hemsley: Gracias, Dan. Es un área en la que claramente nos estamos enfocando de cara al futuro. Siguiente pregunta, por favor. Operador: Nuestra siguiente pregunta viene de A.J. Rice, de UBS. A.J. Rice: Gracias. Hola, a todos. Obviamente, la reestructuración del equipo y la recuperación respecto al año anterior, Steve, han progresado muy bien. A medida que evalúan aquí, un año después de todo esto, tal vez, de manera general, ¿en qué punto está prácticamente terminada la recuperación? ¿Dónde siguen, en su opinión, existiendo oportunidades? Porque tengo que hacerle una pregunta con números: ¿qué piensa sobre volver a la trayectoria de crecimiento de las ganancias del 13%-16%? Sé que el objetivo era lograrlo para 2028. ¿Siente que van a hacerlo, evidentemente, mejor que eso este año? ¿Cree que están en una senda sostenible ahora para que ese crecimiento del 13%-16% continúe hacia adelante? Stephen Hemsley: Sí. Yo diría, básicamente, dos cosas. Voy a decir que seguiremos inquietos. Nunca vamos a dejar de estar en modo de mejora y de urgencia. No veo que este tipo de enfoque realmente cambie. Creo que todos están alineados con eso; tenemos una gran cantidad de trabajo por delante. Esto no se trata solo de volver a una tasa de crecimiento. También se trata de hacer que esta empresa rinda en niveles y en áreas y espacios consistentes con su misión, y de brindar un impacto positivo de verdad a todas las personas a las que servimos y en todo el sistema de salud. Esa misión más amplia es inquieta. Es un camino y no va a detenerse. En segundo lugar, en términos de la tasa de crecimiento, yo nunca creí—de hecho, nunca creí—en que la tasa de crecimiento a largo plazo del 13%-16% no pudiera cumplirse. Tendremos momentos a lo largo del camino en los que no rindamos a nuestro potencial. Si observas este enfoque del negocio y los desafíos del sistema de salud, creo que podemos crecer en esa tasa de crecimiento, especialmente reconociendo que incluye ganancias de productividad y el uso de capital. Si acaso, esas cosas han tenido—particularmente del lado de la tecnología—oportunidades incluso mayores que en el pasado. Seguimos con esa mentalidad del 13%-16%. Definitivamente creo que podemos desempeñarnos dentro de ese rango. En realidad, nunca creí lo contrario. Obviamente, hemos tenido desafíos en los últimos un par de años, pero estamos abordando esos desafíos y volviendo a nuestro nivel, y así es como lo vemos. ¿Es suficiente como respuesta? Bobby: Eso es genial. Muchas gracias. Stephen Hemsley: De acuerdo. Gracias. Siguiente pregunta, por favor. Operador: Pasaremos ahora a Stephen Baxter con Wells Fargo. Stephen Baxter: Sí. Hola, gracias. Quería preguntar sobre la tendencia de costos en el negocio de Medicare Advantage. Ustedes ofertaron tendencias de costos para 2026 que están 100 puntos básicos por encima de los niveles de 2025. Escuché en las declaraciones preparadas que esa tendencia está llegando por debajo de donde ustedes ofertaron, pero quiero entender dónde ven las tendencias frente a 2025, al menos en la primera mitad del año. Entonces, cuando pensamos en lo que ustedes asumieron en las ofertas que finalizaron hace un mes o poco más, ¿eso estaba más cerca de la experiencia de la primera mitad en cuanto a la tendencia, o algo más cercano a lo que vimos en 2025 o esperábamos ver, supongo, de cara a 2026? Gracias. Stephen Hemsley: Claro. Tim Noel, ¿puedes comentar sobre eso? Tim Noel: Sí. Buenos días, Steven. Gracias por la pregunta. Voy a empezar con una visión general de alto nivel a través de UHC y luego se lo cedo a Bobby por un poco más de detalle adicional sobre Medicare. Para empezar, la tendencia sigue siendo muy alta en todos los ámbitos dentro de UHC, en todas las líneas de producto, cuando se compara con los niveles históricos. Como saben, en nuestra planificación de beneficios, fijación de precios y pronóstico, planificamos, en términos generales, una continuación de lo que vimos el año pasado. Tal como señalé en mis comentarios iniciales, cómo se está desarrollando esto en las distintas empresas es un poco diferente si lo piensas en el caso de Medicare y Medicaid comerciales. Dan destacó algunos de los impulsores que nos llevan modestamente por encima del 11% que estamos viendo ahí. Medicaid, nuevamente, está en gran medida en línea con las expectativas. Para Medicare, la tendencia está entrando por debajo de nuestras suposiciones de planificación. Sin embargo, es realmente importante señalar que esto no representa un punto de inflexión en la tendencia. Seguimos en esos niveles altos, pero está llegando por debajo de lo que asumimos en nuestra planificación de beneficios. Otro punto clave antes de cederle la palabra a Bobby que quería plantear es sobre nuestro negocio de intercambio. Nuestro negocio de intercambio está llegando mejor que nuestras expectativas de planificación también. Sin embargo, no tiene impacto financiero dentro del trimestre ni en el año completo porque hemos adquirido el compromiso de devolver nuestras ganancias a los consumidores para 2026. Eso es diferente de las tendencias comerciales de las que hemos estado hablando, de más del 11% que históricamente habíamos estado guiando. Con esto, se lo cedo a Bobby para que profundice con algunos detalles y matices sobre Medicare. Bobby: Sí. De acuerdo. Gracias, Steven. Tal vez profundizar un paso más en el componente de Medicare. Es importante recordar cómo construimos la tendencia médica de 2026, Steven. Lo enmarcaré de tres maneras para ti. Primero, vimos niveles elevados de utilización básica en 2025. Hemos hablado mucho de eso y asumimos que eso continuaría en 2026. Esa era la base. Segundo, ajustamos para los incrementos conocidos año tras año en cosas como los cambios en el cuadro de tarifas y los impactos del calendario. Y tercero, acomodamos cierto nivel de posibles elementos de riesgo desconocidos. Hemos mencionado aranceles y otras cosas de ese tipo. Ahora, hay algunas cosas que señalaría en términos de por qué las tendencias a la fecha están un poco por debajo de nuestra expectativa original. Primero, hemos tenido cierta experiencia positiva de reclamaciones, así como beneficios en el año relacionados con cosas como la temporada más ligera de influenza y de afecciones respiratorias y los impactos de la tormenta de invierno que Tim mencionó en los comentarios preparados. También no hemos visto aún la plena aparición de elementos desconocidos materiales en esta etapa. Sin embargo, también es realmente importante resaltar que, aunque las tendencias médicas siguen siendo altas en comparación con los niveles históricos, la mejora que estamos viendo también es el resultado de acciones específicas que hemos llevado a cabo. Lo hemos hecho mediante el diseño de beneficios, la propuesta de posicionamiento de productos que ha dado lugar a una composición de afiliados más favorable. Hemos realizado actividades de curación de redes enfocadas en oportunidades de alta calidad y bajo costo con proveedores para nuestra afiliación. Hemos tenido iniciativas amplias de asequibilidad. Y luego seguimos invirtiendo en modelos de proveedores alineados, como la atención basada en el valor. En general, me siento bien con nuestras suposiciones para 2026, donde estamos actualmente frente a nuestras expectativas. Sin embargo, seguimos enfocados intensamente en la asequibilidad dada la todavía elevada tasa de tendencia médica versus la línea base histórica. Entonces, sobre tu pregunta acerca de 2027.Todavía probablemente es un poco pronto para hablar de muchos detalles, pero, a un nivel máximo, sí planeamos reflejando nuestra experiencia actual y haciendo los ajustes adecuados para cosas como actualizaciones del calendario de comisiones y otros cambios naturales año tras año. De base, no esperamos una desviación significativa de las tendencias subyacentes centrales, que aún están elevadas. Gracias por la pregunta. Stephen Hemsley: Gracias. Siguiente pregunta. Operador: Pasaremos a nuestra siguiente pregunta de Kevin Fischbeck de Bank of America. Kevin Fischbeck: Perfecto. Gracias. Quizá solo para dar seguimiento a una pregunta anterior sobre las tasas de crecimiento. Cuando pensamos en un 13%–16% como, supongo, como una tasa de crecimiento tipo “North Star” para ustedes, es decir, el desempeño superior de este año es bastante dramático. Solo quiero asegurarme de que no haya algo que debamos ajustar fuera de este punto de referencia. ¿Es un buen punto de referencia para pensar en 2027 si asumen un crecimiento normal desde aquí, o hay algo que debamos tener en cuenta, ya sea el desarrollo del periodo anterior o el desempeño superior, en el caso de una MA que se vuelva a licitar para el próximo año? ¿Cómo deberíamos pensarlo? Stephen Hemsley: Sí, creo que la calidad de las ganancias es excepcional. Wayne, ¿quizá quieres comentar? Wayne DeVeydt: Sí. Buenos días, Kevin. Permíteme empezar diciendo que, como destacó Steve, las ganancias son bastante duraderas, y creemos que el rango de 19,50 a 20 es el punto de partida correcto, aunque refleja el desarrollo de periodos anteriores. También diríamos que, como comentó Steve sobre el algoritmo de crecimiento del 13%–16%, nosotros personalmente nunca nos hemos desviado de eso, y creemos que es el punto de partida correcto cuando piensas en nuestro punto de partida. Stephen Hemsley: Siguiente pregunta, por favor. Operador: Pasaremos a Lisa Gill de JPMorgan. Lisa Gill: Muchas gracias. Para dar seguimiento a esa pregunta. A lo largo de tus comentarios preparados, han hablado sobre el gasto en inversiones, el SG&A en el trimestre. ¿Cuánto de eso podría ser algo de una sola vez y dónde podrías ver un beneficio de cara a 2027? ¿Cómo debería pensar en las inversiones que están haciendo y en los beneficios que podrían ver? De nuevo, en línea con tu punto, Wayne, ¿hay algo que sea de naturaleza una sola vez? Wayne DeVeydt: Oye, Lisa. Buenos días. Similar al PPD, mientras que eso nos benefició en una dirección, seguimos invirtiendo en nuestra base, que podrías argumentar que es algo de una sola vez. No creemos que sea algo de una sola vez, aunque. Creo que una de las cosas que estamos buscando como equipo es seguir construyendo esa base con el tiempo. Ya estamos en 1.000 millones en la base, lo cual es una parte muy importante de nuestro compromiso con nuestras comunidades. Dicho esto, Lisa, tenemos varios elementos de impulso positivo, pero la durabilidad del ritmo subyacente es fuerte, y eso se ve en nuestros flujos de efectivo. No creo que debas recortar nada en ningún sentido. Creo que 19.50 a 20 es el punto de referencia correcto, y creo que deberías pensar en el algoritmo de crecimiento a partir de ese punto. Creo que, como escuchaste, la recuperación en el segmento comercial va a tardar un poco más de lo que habíamos anticipado, pero eso también debería ser un viento a favor que reflejaremos en el futuro, junto con muchos de nuestros otros negocios que todavía no están en los márgenes óptimos. Stephen Hemsley: Siguiente pregunta, por favor. Operador: Tomaremos nuestra siguiente pregunta de Andrew Mok de Barclays. Andrew Mok: Hola, buenos días. Quería dar seguimiento a los comentarios sobre el mercado comercial. El proceso de IDR ha estado en vigor durante varios años. ¿Pueden ayudarnos a entender por qué los costos se están acelerando ahora? ¿Es una función de las tasas de victoria, del volumen de disputas o del momento de resolución? ¿La IDR es algo en lo que tienen confianza para poder fijar precios, o hay consideraciones idiosincrásicas que hacen que sea más difícil incorporarla en la fijación de precios? Gracias. Stephen Hemsley: Dan. Dan Kueter: Hola, Andrew. Dan Kueter de nuevo.Gracias por la pregunta. Como dije antes, el proceso de IDR, como parte de la NSA, es ineficaz. Creemos que hay varias razones detrás de ello. Ha existido durante algún tiempo, sigue acelerándose en el volumen de disputas y eso ha puesto de manifiesto las deficiencias del proceso de IDR. Solo un par de cosas a señalar. Más del 40% de todas las reclamaciones que entran en el proceso de IDR no son elegibles por una u otra razón. A medida que se incrementa el volumen, obviamente eso genera costos y demoras para todos los involucrados. Aproximadamente el 60% de todos los casos de arbitraje son presentados por una de solo cinco entidades. Una vez más, esto es una concentración reciente de disputas en un número reducido de entidades. Es diferente a como ha sido en los años anteriores. Supongo que hay más evidencia de las debilidades del proceso de IDR y de algunas de las cosas que siguen evolucionando, lo que lo hace dinámico y por qué ha cambiado con respecto a lo que ha sido en el pasado. El pago promedio de los árbitros, cuando fallan a favor de proveedores fuera de la red, ahora es 11 veces lo que pagaría Medicare, y algunas de esas decisiones llegan hasta 30 veces lo que pagaría Medicare. Estas cifras siguen evolucionando. Se han acelerado. Por supuesto, hay variaciones geográficas; por ejemplo, en ciertos estados, su proceso reemplaza al proceso federal para los negocios asegurados. Es variable en todo el país, pero estas tendencias en conjunto aplican al proceso federal de IDR asociado con la NSA. Con suerte, esto es una evidencia clara. Ciertamente, para los empleadores de todos los tamaños, el proceso de IDR no está funcionando, ciertamente no como lo pretendía el Congreso, y necesita reformarse. Esos son algunos de los datos internos y sus aceleraciones hacia este año y hacia dónde creemos que tiene que ir. Gracias por la pregunta. Stephen Hemsley: Gracias, Dan. Siguiente pregunta, por favor. Operador: Pasaremos a Ann Hynes con Mizuho Securities. Ann Hynes: Excelente, gracias. Solo quiero volver a Medicare. Sé que, en la guía original, usted dijo que la tendencia era 10%. Si desglosa los niveles, creo que ese supuesto elevado de co-utilización estaba alrededor del 7,5%. Usted tuvo cambios regulatorios como la solución para el tema de los médicos (doc fix), que fue otro 1,5%, y luego quizá unos 100 puntos básicos de riesgo desconocido. Creo que usted dijo que ese riesgo desconocido no está ocurriendo, lo cual probablemente es un viento a favor para ustedes. Quiero centrarme en esa primera parte, ese 7,5% versus 2025. ¿Puede decirnos a qué se está ajustando después de la primera mitad de 2026? No estoy seguro de si me lo perdí, pero sé que su guía original tenía una tendencia de costos del 10% en MA. ¿Qué asume la nueva guía? Gracias. Stephen Hemsley: Tim, ¿quieres empezar? Tim Noel: Sí. Gracias por la pregunta, Ann. Tiene razón al anclarlo al 7,5%, que fue lo que vimos en 2025. Ahora bien, eso se ha reexpresado de forma algo favorable. En los comentarios de Bobby, él reconoció que nosotros hicimos una acomodación para algunas incógnitas con respecto al entorno que vimos el año pasado al planificar 2026, cosas como los aranceles. No hemos necesitado usar toda esa acomodación para eso en 2026 hasta ahora. Todavía estamos solo a mitad de año; esperaremos para proporcionar un nuevo punto estimado sobre la tendencia de 2026, probablemente hasta la próxima llamada, cuando hayamos visto más del año desarrollarse. En resumen, lo que estamos viendo es una tendencia un poco más baja que lo que esperaban esas proyecciones de planificación; también nos sentimos bien con nuestra capacidad de tomar medidas tanto en la planificación de beneficios como en algunos de los otros elementos de los que habló Bobby para influir en eso y para gestionar y promover la asequibilidad en este programa clave. Habrá más sobre estimaciones puntuales específicas a medida que avancemos durante el año. Stephen Hemsley: Gracias. Bobby: Gracias. Stephen Hemsley: Siguiente pregunta, por favor. Operador: Vamos con Lance Wilkes de Bernstein. Lance Wilkes: Excelente. Muchas gracias. Queríamos hablar sobre Optum Health.¿Podrían hablar un poco sobre dónde están viendo los márgenes para la parte de atención capitada o de atención basada en el valor de ese negocio, como un nivel de tasa de ejecución de este año? ¿Eso es un punto bajo, o está un poco por encima de lo del año pasado? ¿Qué acciones están tomando mientras avanzan hacia la segunda mitad de 2027 para mejorar eso, en términos de cambios en la contratación, cambios en la asunción de riesgos o en el alcance/huella? En general, ¿cómo están refinando ese modelo? ¿Están viendo una demanda diferente de servicios, tal vez desde el segmento de empleadores, también de otras compañías de MA de atención administrada? Gracias. Stephen Hemsley: Krista? Krista: Sí. Gracias por la pregunta, Lance. Hay un par de cosas ahí. Primero, empezaré con su primera pregunta sobre nuestros márgenes de riesgo en la atención basada en el valor. En general, creo que el desempeño en la primera mitad del año ha sido sólido y ligeramente mejor de lo que esperábamos. Quizá solo para aportar algunos impulsores de eso. El primero es simplemente lo médico. Ustedes escucharon en nuestras declaraciones preparadas que hablamos sobre el trabajo que estamos haciendo en gestión de la atención y gestión clínica. Los esfuerzos que lanzamos en el Oeste que comentamos el trimestre pasado, escalando, madurando y expandiéndonos a otras regiones. Esos esfuerzos continúan aportando una mejora significativa al negocio. En relación con su pregunta sobre la segunda mitad, estas cosas continuarán. Ese fue solo un ejemplo, que proporciona alrededor de una reducción del 10% en las hospitalizaciones de pacientes internados, pero hay varias otras iniciativas que seguimos desplegando para mejorar la gestión de la atención y el desempeño médico. Otro impulsor es nuestro desempeño operativo. De nuevo, lo comentamos en las declaraciones preparadas, pero vale la pena señalar todas las inversiones que estamos haciendo para mejorar, ya sea productividad del proveedor, mejoras en la programación, acceso a la atención. Hemos ampliado las horas dirigidas al paciente en 200,000 horas en la primera parte del año. De nuevo, estamos ampliando el acceso mientras también mejoramos la satisfacción del paciente. Nuestra satisfacción del paciente sube alrededor de un 5%. También hemos aumentado la participación del paciente con nuestra población de alto riesgo, cerca de un 6%. Un puñado de elementos que, una vez más, diría que continuarán en la segunda mitad del año. Esos márgenes de atención basada en el valor se están desempeñando en línea, pero ligeramente mejor de lo que habríamos esperado. Realmente se refleja en nuestro desempeño médico y en nuestra disciplina operativa. Esos elementos continuarán. Creo que también preguntó sobre esfuerzos con nuestros pagadores y nuestra contratación. Eso sigue yendo muy bien. Estoy especialmente satisfecho con su compromiso con la atención basada en el valor. Creo que estamos muy alineados estratégicamente con nuestros socios pagadores, que valoran que la atención basada en el valor mejora la calidad, reduce el costo total de la atención, mejora la experiencia de nuestros pacientes y mejora la experiencia para nuestros clínicos. A través de esos compromisos, en la primera mitad del año nos hemos enfocado en la planificación de beneficios para 2027, asegurándonos de estar alineados en la huella, en las tarifas y en los diseños de beneficios. Nuestros esfuerzos de contratación van realmente, realmente bien con la gran mayoría de aquellos que son atribuibles para 2027, ya completamente. La segunda mitad del año se centrará principalmente en algunas de esas estrategias posteriores a la licitación y en asegurarnos de que estemos alineados sobre cómo llegamos al mercado para 2027. Muchas gracias por la pregunta. Stephen Hemsley: Gracias, Kristen. Siguiente pregunta, por favor. Operador: A continuación está George Hill, de Deutsche Bank. George Hill: Buenos días y gracias por responder la pregunta. Tengo, supongo, dos rápidas. Primero, ¿podrían hablar sobre los volúmenes quirúrgicos que están viendo en los volúmenes quirúrgicos ambulatorios, ya que parece ser una tendencia que ha preocupado a los inversionistas en todo el sector? Tengo un seguimiento rápido sobre el negocio de Optum Insight, que es donde ustedes superaron al menos nuestras expectativas de forma bastante contundente en el trimestre. La guía no aumentó de manera proporcional al resultado superior.¿Le interesaría que hagamos comentarios sobre la cadencia en relación con Optum Health? Stephen Hemsley: Krista, ¿quieres tomar la primera? Krista: Creo que específicamente con respecto a la pregunta sobre los volúmenes quirúrgicos; de nuevo, en realidad van a la par con nuestras expectativas. Creo que, tal como hablé sobre el desempeño operativo del negocio en la última pregunta, el trabajo que estamos haciendo en torno a la disciplina operativa: no solo se aplica a nuestro negocio basado en riesgo, sino que también aplica a nuestras empresas de pago por servicio. Una vez más, como recordatorio, todas nuestras empresas de pago por servicio se enfocan y operan en sitios de atención de mayor valor, como los ASC, que en general cuestan alrededor de un tercio de los procedimientos realizados en hospitales. De nuevo, dentro de ese negocio de ASC, específicamente, las ganancias están creciendo en línea con las expectativas, los volúmenes están en línea, la contratación de médicos, la productividad de los proveedores y, en general, nuestra combinación de servicios está en línea, e incluso ligeramente mejor que lo que habríamos esperado. Stephen Hemsley: Gracias. ¿Sandeep? Sandeep: Gracias, George. Tienes razón. En Optum Insight, estamos ligeramente por delante de las expectativas para el segundo trimestre. En general, seguimos en el camino para nuestra guía de todo el año. El desempeño del segundo trimestre estuvo impulsado por una sólida ejecución operativa. Parte de esto se debe a las inversiones tempranas en IA que hicimos para lograr mejoras de eficiencia gracias a la IA. También hay algún volumen de transacciones de clientes que se movió antes en el año, del H2 al H1, más de lo que esperábamos. Seguimos invirtiendo, incluso en la segunda mitad de este año, en nuevos productos y servicios de IA, donde vemos un impulso positivo temprano por parte de los clientes. La combinación de todo esto nos mantiene confiados en nuestra guía para el año completo. En general, Optum Insight sigue en una trayectoria plurianual de reinversión e innovación, y miramos hacia el futuro con entusiasmo. Gracias. Stephen Hemsley: Siguiente pregunta, por favor. Operator: Pasaremos a Erin Wright de Morgan Stanley. Erin Wright: Excelente. Muchas gracias. ¿Podrían hablar un poco más específicamente sobre la IA? ¿Algunas de sus iniciativas de IA pueden, en realidad, acelerar o impulsar el alza hacia los objetivos de margen a largo plazo, por ejemplo, en todo Optum Health en particular? ¿Parte de esto es más bien la resolución de problemas en el corto plazo que están realizando ahí? ¿Y en términos de los beneficios desde la perspectiva de la IA, yo asumiría que eso se integra en 2027 y que es más material en 2028 y más allá? Supongo que, ¿cómo deberíamos pensar en esos esfuerzos para generar aún más alza en relación con sus objetivos a largo plazo? Gracias. Stephen Hemsley: Seguro. Bueno, lo tomaremos como una actividad en equipo, porque en realidad la IA es una iniciativa muy central para nosotros. La estamos pensando en términos de reimaginar toda nuestra empresa; prácticamente todo lo que hacemos, lo vemos básicamente como la infraestructura operativa del futuro. Está ocurriendo en todo el espectro de nuestros negocios. Como sugieres en tu pregunta, esto es el inicio, pero tendrá efectos de acumulación a medida que hagamos estas inversiones. Seguimos impulsando este cambio en nuestro negocio. También es un catalizador real y una oportunidad real en términos del negocio de Optum Insight para tomar todo lo que estamos haciendo aquí y llevar versiones comerciales al mercado. Tal vez yo empiece por el lado de UnitedHealthcare con Tim Noel, pero luego pasaremos a Optum y, además, quizá Wayne comentará un poco a nivel del grupo corporativo. Tim. Tim Noel: Sí. La implementación de la IA y otras tecnologías avanzadas como esas es un área de enfoque clave y crítica en todo UHC. También es un gran habilitador de nuestra agenda de modernización que estamos avanzando con rapidez. Está desbloqueando muchas oportunidades que cambiarán las reglas del juego para mejorar las experiencias de los consumidores y de los proveedores de atención, y hacer que el sistema funcione de manera mucho más eficiente al mismo tiempo. Estoy de acuerdo con tu comentario sobre la cadencia, donde veremos que eso acelera hacia 2027 e incluso se profundiza en términos de las eficiencias proporcionadas, de manera general, en 2028.Mientras nos centramos en esto, te imaginarías que obviamente contamos con grandes proyectos de capital que estamos implementando, pero quizás más importante y de manera significativa, estamos incorporando la IA en todas nuestras actividades administrativas. Un par de ejemplos para darlo a conocer en UnitedHealthcare. Primero, prácticamente cada interacción entre proveedores y consumidores utiliza IA. La IA nos da la capacidad de capacitar a nuestros defensores con información predictiva y datos en tiempo real, lo que en conjunto lleva a interacciones más productivas y, de manera importante, también se presta a traducir algunas de esas experiencias en experiencias digitales, que a menudo —la mayoría de las veces— vienen con una mayor satisfacción tanto de los proveedores como de los consumidores. También es clave para nuestra capacidad de identificar proactivamente a los miembros que están pasando por una situación difícil y contactarlos con modelos de servicio tipo conserjería para ayudarlos a atravesar esos momentos. La segunda área es que proporciona mejoras tipo salto en nuestras operaciones principales. Como reclamaciones (claims) muy complejas que nunca antes habríamos pensado que podríamos automatizar. Podemos automatizarlas y procesarlas con mayor precisión que antes, lo que elimina costos y también incrementa los tiempos de respuesta, algo muy importante. Un elemento muy alentador de todo esto es que está facilitando la interoperabilidad con sistemas de salud y proveedores de atención. Hemos visto una demanda realmente excelente por parte de los sistemas de salud para asociarse con nosotros en estos esfuerzos, y está brindando la oportunidad, para ambos lados, de eliminar la latencia con este intercambio de información en tiempo real que ahora está habilitado y que ya está en marcha. Todo esto se refleja en nuestro compromiso de procesar el 80% de nuestras autorizaciones previas en tiempo real para finales de 2027. Al hacerlo, crea un entorno casi sin contacto, que elimina gran parte de ida y vuelta entre los sistemas de salud, los proveedores de atención y los planes de salud, lo cual no solo mejora las experiencias, sino que puedes imaginar que la eliminación de la fricción desbloquea muchas eficiencias operativas tanto para los sistemas de salud como para los planes de salud. El último aspecto a destacar es que nos permite obtener mejores conocimientos de datos, porque podemos, con una base más en tiempo real, analizar conjuntos de datos mucho más amplios que lo que hemos podido analizar en el pasado. Esto nos da una mejor comprensión del desempeño de nuestro negocio y también se presta a cosas como la suscripción (underwriting) en tiempo real tanto para nuestro negocio comercial como para Medicare. Al pensar en nuestra agenda de modernización, uno de nuestros focos aquí es centrarnos en las actividades atípicas y poder personalizar nuestros programas de gestión de utilización para reducir las autorizaciones previas y otros programas para la población general, porque tenemos la capacidad de personalizar más algunos de esos enfoques. Un par de recordatorios clave, sin embargo, al considerar cómo estamos abordando esto en UHC: número uno, los clínicos siempre estarán involucrados en estos procesos. Si los servicios no están autorizados, esa decisión la tomará finalmente un clínico. Lo segundo que hay que tener en cuenta y recordar es que nuestros centros de contacto son mucho más eficientes, pero nunca estarán completamente automatizados. Participar con el sistema de salud con el que tenemos un papel importante siempre será profundamente personal. Vemos una gran oportunidad de invertir parte de los ahorros que obtenemos de estas eficiencias en modelos mejorados y más tipo conserjería. Siempre tendremos opciones para interacciones humanas a medida que avancemos en esto. Stephen Hemsley: Tal vez, Patrick, ¿quieres hacer algún comentario breve y luego tal vez Sandeep, un comentario, porque no quiero dedicarle tanto tiempo a esto? Patrick Conway: Sí. En Optum, destacaría la IA de varias maneras. Primero, es una forma transformadora y duradera de cambiar nuestro negocio. Quizás, lo más importante, dentro del marco de modernización, dado que usamos IA, proporciona una mejor experiencia para los pacientes, mejores experiencias y resultados para nuestros clientes, y una mejor experiencia para los profesionales de la salud y los proveedores de atención. Daré algunos ejemplos, porque de lo que realmente se trata es de ayudar a que el sistema de salud funcione mejor para todos los actores. Señalaré dos áreas y luego dejaré que Sandeep hable de los productos y servicios, que sería el tercer ámbito. La primera área que señalaré es la eficiencia administrativa, donde usamos IA para resumir casos, por ejemplo, para los coordinadores de atención. Eso lo hace un 40% más rápido para ese gestor de enfermería, más eficiente, además le permite o le permite pasar más tiempo con los pacientes, más tiempo brindando atención en el hogar o en el entorno que sea. En segundo lugar, en el negocio de Optum Insight, la autorización previa digital habilitada por IA, que produce un 96% de aprobaciones en el primer intento. Ahora habilitando a los humanos, y como dijo Tim, lo mismo en Optum: es un principio de UHG. Si algo no está aprobado, hay una revisión humana. Un 96% de aprobaciones en el primer intento utilizando IA, lo que hace que el sistema sea más simple, mejor y más rápido para las personas involucradas, los proveedores y los pacientes. La segunda área que señalaré es el apoyo clínico. Se trata de una IA que apoya a los humanos y a los clínicos que brindan atención. Hablamos de la documentación clínica ambiental y de la adopción del 70% en los clínicos de Optum Health empleados hoy, pasando a 90% a finales de año. Permítanme darles un dato sobre el burnout. 90% de reducción utilizando IA en el burnout cognitivo de los clínicos. Cuando visitas a estos clínicos y hablan sobre cómo les ayuda a brindar una mejor atención a los pacientes, es increíblemente significativo. Luego está la agenda, de la que habló Krista. Estamos usando IA para asegurarnos de que las personas tengan acceso a la atención de especialistas de manera oportuna. Un ejemplo de mejorar el acceso usando IA. Se lo paso a Sandeep para que hable sobre los productos y servicios, que es el tercer gran ámbito. Sandeep: Realmente un ejemplo rápido que probablemente conecta todo lo que describieron Tim, Noel y Patrick es que alrededor de un tercio de nuestras inversiones de este año van a la comercialización de todos estos casos de uso internos para convertirlos en productos externos. El ejemplo de autorización previa que describió Tim, y que también describió Patrick, se ha convertido en un producto de autorización previa digital, que lanzamos hace aproximadamente un cuarto bajo la familia de productos Optum Real. A la fecha, para entidades externas a UHG, ha procesado alrededor de 69.000 autorizaciones previas; es decir, ha procesado cerca de medio millón de autorizaciones previas y ha ahorrado 69.000 horas administrativas. Esto ocurre en la vida real, en tiempo real: un caso de uso interno en el que estamos invirtiendo para darnos eficiencias internas que se está convirtiendo en un producto externo comercial, ayudando a mejorar el sistema y haciéndolo mejor para todos. Gracias. Stephen Hemsley: Lo único que diré a nivel de grupo es que cada función—RR. HH., finanzas, asuntos legales, todo—realmente se está reinventando en un contexto de IA, y creemos que eso impulsará una mayor precisión, mayores eficiencias y una mayor capacidad de respuesta. Creemos que hay oportunidades significativas ahí. Gracias por la pregunta. Siguiente pregunta, por favor. Operador: Nuestra próxima pregunta proviene de Whit Mayo, de Leerink Partners. Whit Mayo: Gracias. Solo quería tomarles el pulso sobre Stars. No sé si pueden comentar sobre las expectativas o lo que saben en este momento, o cualquier comentario sobre las demandas recientes de la industria. Gracias. Stephen Hemsley: Claro. Buena pregunta. Bobby. Bobby: Sí. Hola, Whit, gracias por la pregunta. Para empezar, como he dicho antes, vemos la calidad como absolutamente crítica, y nunca damos por sentado nada con Stars. Somos inquietos en la búsqueda de oportunidades para diferenciarnos, y siempre estamos enfocados en ofrecer las mejores experiencias y resultados de calidad para nuestros afiliados.Tal como pueden apreciar y como, de alguna manera, se ha insinuado, dado el punto en el ciclo actual, así como la actividad continua de la industria, no sería realmente apropiado especular sobre los resultados del año 26 de Star ni sobre lo que podría ocurrir para el año 27 de Star o más adelante en el futuro. También vale la pena señalar que el programa Stars ha seguido haciéndose más desafiante en los últimos años, como lo evidencian las calificaciones de la industria de 2026 en el nivel más bajo de aproximadamente una década. Mientras transitamos los próximos meses, nuestro enfoque preferido es seguir asociándonos con CMS, ya que apreciamos la difícil situación que implica equilibrar muchas prioridades críticas, y queremos ayudar a identificar soluciones que garanticen la estabilidad del programa, la claridad para la industria y, por supuesto, el mejor resultado para los beneficiarios. Creemos que hay soluciones que pueden cumplir esos objetivos. Dicho todo esto, quiero ser muy claro en que seguimos plenamente comprometidos con nuestra agenda de calidad. Estamos invirtiendo en eso más que nunca, incluyendo en la segunda mitad de este año. Lo haremos para respaldar nuestros diversos programas e iniciativas de calidad para nuestros miembros y nuestros proveedores. Gracias por la pregunta. Stephen Hemsley: Gracias. Tenemos tiempo para una pregunta más. Operador: Nuestra última pregunta la recibirá David Windley de Jefferies. David Windley: Perfecto. Buenos días. Gracias por incluirme. Quería preguntar sobre la rentabilidad de Optum Health y el progreso que están logrando allí. Los márgenes fueron bastante comparables en términos secuenciales, pero muy por encima de lo que el mercado esperaba. Creo que había cierta expectativa de que los márgenes disminuirían estacionalmente a lo largo del año. Me preguntaba si podrían comentar qué pasó o quizá qué no pasó en el 2T para que esos márgenes se mantuvieran. Como parte de eso, observé que la, por decirlo así, la resta en su conciliación entre margen reportado y ajustado para el PDR pareció disminuir, y me preguntaba si eso tuvo alguna influencia en el margen del trimestre. Gracias. Stephen Hemsley: Claro. ¿Krista? Krista: Sí. Señalaré solo un par de cosas que son quizá diferentes este año. Como hemos comentado en el pasado, la estacionalidad realmente refleja un negocio de riesgo. La gran mayoría de nuestras ganancias se obtendrán en la primera mitad del año frente a la segunda. Hay algunos elementos que son un poco diferentes. Primero, es el momento de nuestros esfuerzos de reestructuración. En el cuarto trimestre, presentamos planes para reestructurar el negocio. Originalmente asumimos que una parte significativa de esos planes se completaría en la primera mitad del año. Hay un par de esos, en particular, que se están desplazando hacia la segunda mitad del año. Eso genera un impacto en la segunda mitad frente a la primera. Lo segundo que señalaría es simplemente las inversiones en el negocio. A medida que estamos lanzando nuevas iniciativas clínicas u operativas, y vemos que tienen éxito, estamos invirtiendo en mejoras de flujo de trabajo de tecnología para asegurarnos de que sean realmente duraderas y escalables en toda la infraestructura. Son inversiones en la segunda mitad del año. Y tercero, creo que es simplemente ser respetuosos con el entorno de tendencias, aunque estamos viendo que se modera en la primera mitad del año y que la actividad médica rinde ligeramente mejor de lo que habríamos esperado. Aun así, las tendencias siguen muy por encima de los niveles históricos, y estamos siendo respetuosos con eso. Stephen Hemsley: Wayne, ¿PDR? Wayne DeVeydt: Sí. Oye, Dave. Gracias por la pregunta sobre el PDR. No, eso no impactó los márgenes durables que estamos viendo. Lo único que le recordaría a los inversores que consideren es que, a medida que nos desprendemos de elementos que teníamos en nuestra carga del cierre de año, moveremos el PDR asociado con ese elemento junto con el beneficio que se habría revertido de ahí. A medida que seguimos ejecutando eso, verán que esa cifra se irá reduciendo lentamente. No espero que cambie. Nuestro objetivo es mostrarles cuáles son las ganancias realmente duraderas, y por eso hacemos el ajuste. Stephen Hemsley: Gracias, Wayne, y gracias a todos por acompañarnos hoy. Apreciamos su tiempo y su confianza en nosotros mientras seguimos mejorando nuestro desempeño y modernizando nuestra empresa. Puedo asegurarles que seguiremos inquietos y con urgencia a medida que avancemos. Gracias por acompañarnos. Operador: Esto concluye la conferencia de hoy. Gracias por su participación.