Constellation Brands, Inc.

Operador: Saludos y bienvenidos a la conferencia telefónica y transmisión web sobre los resultados financieros del tercer trimestre del año fiscal 2026 de Constellation Brands. [Instrucciones del operador] Como recordatorio, esta conferencia está siendo grabada. Ahora es un placer para mí ceder la palabra a Blair Veenema, vicepresidente de Relaciones con Inversores. Adelante, Blair. Blair Veenema: Gracias, Kevin. Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia telefónica del tercer trimestre del año fiscal 2026 de Constellation Brands. Estoy aquí esta mañana con Bill Newlands, nuestro CEO; y Garth Hankinson, nuestro CFO. Esperamos que hayan tenido la oportunidad de revisar el comunicado de prensa, los comentarios del CEO y del CFO, y las diapositivas trimestrales adjuntas disponibles en la sección de Inversores del sitio web de nuestra compañía, www.cbrands.com. Dicho esto, como recordatorio, las conciliaciones entre la medida GAAP más directamente comparable y cualquier medida financiera no GAAP discutida en esta llamada se incluyen en el comunicado de prensa y en el sitio web. Les recomendamos consultar también el comunicado de prensa y los archivos de la SEC de Constellation para conocer los factores de riesgo que pueden afectar las declaraciones prospectivas realizadas en esta llamada. Antes de ceder la palabra a Bill y Garth, tengan en cuenta que, como de costumbre, las respuestas proporcionadas hoy harán referencia a resultados comparables a menos que se especifique lo contrario. Por último, al igual que en trimestres anteriores, les pediría que se limiten a una pregunta por persona, lo cual nos ayudará a terminar nuestra llamada a tiempo. Gracias de antemano, y pasamos a sus preguntas. Operador: [Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta de hoy viene de Bonnie Herzog de Goldman Sachs. Bonnie Herzog: Espero que estén bien y feliz año nuevo. Supongo que tengo una pregunta sobre sus márgenes operativos de cerveza. Resultaron mucho más fuertes de lo esperado en el trimestre a pesar del desapalancamiento de volumen. Así que espero que puedan hablar más sobre algunos de los factores a favor y en contra detrás de esta fortaleza. Y pensando en su guía para todo el año, la cual mantienen, implica márgenes operativos de cerveza mucho más modestos en el cuarto trimestre, que sé que estacionalmente es un trimestre más bajo. ¿Pero hay algo más que se espere que afecte a los márgenes en este próximo trimestre? ¿Quizás el aluminio, o si podría hablar un poco sobre eso? Garth Hankinson: Gracias por la pregunta, Bonnie, y feliz año nuevo para ti. Entonces, comenzando primero con los márgenes del tercer trimestre. Como indicaste, las disminuciones de volumen fueron sin duda un viento en contra en el trimestre. Otros vientos en contra en el trimestre fueron los aranceles, como notaste, la logística y el mantenimiento de la cervecería. Compensando estos vientos en contra, seguimos progresando adecuadamente en nuestras iniciativas de ahorro de costos. Tuvimos una fijación de precios favorable gracias a las acciones que tomamos tanto en primavera como en otoño. Y luego hubo un beneficio por el momento de la depreciación que ocurrió en el tercer trimestre, lo cual fue favorable en términos interanuales. A medida que pensamos en -- o nos movemos hacia el cuarto trimestre, solo para subrayar lo que dijiste, es nuestro trimestre más bajo desde una perspectiva de estacionalidad, representando alrededor del 20% de nuestro volumen total. Por lo tanto, la absorción de gastos generales fijos se verá más amplificada en este trimestre. El beneficio de depreciación que vimos en el tercer trimestre se convertirá en realidad en un pequeño viento en contra en el cuarto trimestre a medida que activos adicionales entren en funcionamiento o se pongan en servicio. Y luego los aranceles serán un viento en contra adicional en el cuarto trimestre, realmente relacionados con un par de factores, uno de los cuales mencionaste, que fue el aluminio y el precio del aluminio que sigue siendo bastante fuerte. También existe el cambio continuo y esperado en la mezcla de productos, es decir, más hacia el aluminio y menos hacia el vidrio, y veremos eso en el cuarto trimestre. Y luego también hay un elemento de temporalidad en los aranceles respecto a cuándo se acumula el arancel y entra en el inventario y luego cuándo se libera en el estado de resultados. Y eso también será un pequeño viento en contra en el cuarto trimestre. Operador: La siguiente pregunta viene de Nadine Sarwat de Bernstein. Nadine Sarwat: Otra sobre los márgenes de cerveza, aunque quizás con una perspectiva a más largo plazo. Mencionaste una serie de factores en tu comunicado preparado y en tu respuesta de hace un momento sobre las presiones que enfrentarán los márgenes de cerveza en el cuarto trimestre.Así que, teniendo esto en cuenta, ¿cómo deberíamos pensar en los márgenes de cerveza del 39% al 40% para los ejercicios fiscales 27 y 28 sobre los que dieron previsiones en abril del año pasado? ¿Es algo que todavía creen que pueden lograr? ¿Deberíamos pensar en márgenes más cercanos a los que tuvimos este año? Cualquier detalle al respecto sería útil. Y si pudiera hacer una pregunta más sobre las ventas (depletions). Es bueno ver que superaron, creo, algunas expectativas. ¿Algún detalle sobre la tasa de salida o lo que estamos viendo en diciembre? ¿Hay alguna mejora secuencial o sigue todo igual? Garth Hankinson: Gracias, Nadine. Responderé a la primera pregunta y luego Bill responderá a la segunda. Pero en lo que respecta al ejercicio fiscal 27 y años posteriores, como dijimos en nuestra conferencia de resultados del segundo trimestre, daremos más detalles sobre nuestras expectativas para el ejercicio fiscal 27 y años posteriores en nuestra conferencia de resultados de abril. Esa es nuestra cadencia habitual, por así decirlo. Nos permite ver cómo se desarrolla el resto del año desde una perspectiva del consumidor y también desde una perspectiva macroeconómica. Así que habrá más información sobre eso. Dicho esto, las previsiones que proporcionamos el pasado abril se dieron bajo un conjunto diferente de condiciones macroeconómicas, y el entorno macroeconómico ha empeorado desde entonces. Así que todo eso se incluirá en nuestro proceso de planificación y se reflejará en las previsiones que daremos en abril. William Newlands: Y, Nadine, en relación con diciembre, diciembre cerró aproximadamente donde esperábamos. Fue bastante coherente con nuestras expectativas. Para aquellos de ustedes que siguen los datos de Circana/IRI, vieron que hubo un resultado muy sólido para nuestro negocio durante las vacaciones de Navidad. Observando, por supuesto, que es un gran reflejo de la fortaleza de nuestras marcas generales y la salud de marca que existe para nuestras marcas. Y, por lo tanto, nos sentimos bastante cómodos al salir de diciembre como el primer mes de nuestro último trimestre del año. Operador: La siguiente pregunta viene de Lauren Lieberman de Barclays. Lauren Lieberman: Quiero hablar un segundo sobre capacidad y gastos de capital (CapEx). En la presentación, reiteraron los planes de 7 millones de hectolitros adicionales de capacidad hasta el ejercicio fiscal 28. Creo que eso implica un CapEx algo más pesado en el cuarto trimestre vinculado a Veracruz. Solo quería obtener una actualización sobre cómo están pensando en la construcción de capacidad modular durante los próximos dos años, gestionando eso frente a las proyecciones de crecimiento para respaldar lo que son niveles de utilización realmente óptimos. Y en particular, cuando pensamos que el ritmo volumétrico del ejercicio fiscal 26 será menor de lo que originalmente pensaron en abril, en su punto, bajo un contexto macro muy diferente. Garth Hankinson: Sí. Lauren, gracias por la llamada. El enfoque sobre la modularidad de las cervecerías es que continuaremos con ese enfoque en el futuro. Como hemos dicho en el transcurso de los últimos dos trimestres, la forma en que gestionaremos eso realmente es: cuando pongamos los activos en línea, gestionaremos la puesta en marcha o gestionaremos la capacidad de esa manera. Sin embargo, lo que también hemos dicho es que cuando se construye capacidad de la manera en que hemos estado construyendo capacidad con artículos de largo plazo, se están haciendo compromisos con ese gasto. Y nuestro plan para este año es un reflejo de los compromisos que hemos hecho en la expansión de capacidad. Pero, de nuevo, seguimos monitoreando esto y evaluando dónde se espera que esté el volumen. Y, una vez más, pondremos los activos en línea cuando podamos. Y en la medida en que podamos retrasar o diferir el CapEx, lo haremos. Pero hay muchos equipos de largo plazo que van a una cervecería, y esos compromisos ya se han hecho. Operador: La siguiente pregunta viene de Rob Ottenstein de Evercore ISI. Robert Ottenstein: Genial. Pasando más al lado de la marca. La marca Pacifico ha sido un éxito extraordinario. Sigue siendo relativamente pequeña, pero han estado trabajando en ella con mucha diligencia durante más de 10 años.Solo me preguntaba qué -- qué han aprendido sobre la marca durante este tiempo, qué tan incremental es, qué ajustes ven en cuanto al posicionamiento de la marca y la presión -- la presión de marketing, la presión de inversión detrás de la marca para que llegue a lo que ustedes consideran su máximo potencial, que según tengo entendido, es ser la marca n.º 3 más fuerte de su cartera. William Newlands: Sí, Robert. Pacifico, obviamente, ha sido un éxito tremendo hasta la fecha, de una manera muy similar a como Modelo se desarrolló inicialmente en el oeste de los Estados Unidos y luego se ha desplazado progresivamente hacia el este para convertirse en el actor n.º 1 en dólares en los Estados Unidos. Pacifico está siguiendo un enfoque muy similar. Hoy en día es la marca n.º 2 en el estado de California. Se inclina hacia un público más joven en relación con nuestra cartera general y realmente ha resonado bien entre los consumidores. Como saben, es la n.º 1 en redes sociales -- n.º 1 en redes sociales en términos de participación de voz, y ha ganado 1.5 puntos en establecimientos de consumo in situ (on-premise). Así que también estamos viendo ganancias significativas en ese ámbito. Por lo tanto, seguimos invirtiendo en esta marca. Como señalas, creemos que será una n.º 3 fuerte en nuestra cartera a medida que pase el tiempo. Y deben esperar que sigamos poniendo un énfasis significativo en esto a medida que se abre camino por todo el país, similar a lo que hizo Modelo hace varios años. Operador: La siguiente pregunta viene de Dara Mohsenian de Morgan Stanley. Dara Mohsenian: Mencionaron un crecimiento de distribución de un dígito medio para la cartera de cerveza en el trimestre. De cara al año calendario 2026, después de los reajustes de primavera, ¿creen que es realista que puedan impulsar ganancias de espacio en estantería para su cartera con las condiciones macroeconómicas actuales? ¿O es menos realista dada la menor velocidad que hemos visto durante el último año más o menos? Y tal vez también puedan hablar sobre la categoría de cerveza en sí y lo que están escuchando de los minoristas mientras pensamos en el espacio en estantería para la categoría durante el resto de 2026. William Newlands: Claro. Comencemos con el lado de la distribución. Seguimos viendo la distribución como una de nuestras mayores oportunidades de cara al futuro. Dado que nuestra cartera ganó participación en 49 de los 50 estados, seguimos ganando capacidad de distribución adicional y posiciones de distribución en todo el país. Ahora, es probable que cambien un poco. Han visto un aumento radical en la distribución en torno a Pacifico, volviendo a la pregunta de Robert hace un momento, así como en Victoria, que también ha crecido a doble dígito en el pasado reciente. Por lo tanto, seguimos viendo la distribución como una oportunidad significativa de cara al futuro. Recuerden que Modelo en sí, a pesar de que es la cerveza n.º 1 en dólares en los EE. UU., todavía tiene un 20% menos de puntos de distribución (POD) que los actores nacionales más amplios contra los que competimos. Así que sigue habiendo muchas oportunidades para que la distribución sea una parte importante del futuro. Eso ha sido reforzado por nuestro estante "Shopper-First" (prioridad al comprador), que ha permitido a los minoristas reconocer la oportunidad de construir una sección más fuerte. Y esa será una parte importante de su pregunta sobre la categoría: a medida que más personas utilicen el estante "Shopper-First", será mejor para la categoría y, como era de esperar, en marcas que están aumentando su participación como las nuestras, también será bueno para nosotros. En relación con la categoría de cerveza en general, sigue siendo un desafío. Y se centra principalmente en el consumidor hispano. El 75% de los consumidores hispanos están muy preocupados por el entorno socioeconómico y están siendo mucho más cuidadosos con sus patrones de gasto, gastando mucho más en lo que llamaríamos productos esenciales de consumo en comparación con otras categorías. Así que creo que eso seguirá siendo volátil en el futuro. Pero aquí es donde nuestro enfoque permanece en controlar lo controlable, y eso es la distribución, eso es la arquitectura de precios y empaques, eso es hacer las cosas correctas para prepararnos para un futuro exitoso. Operador: [Instrucciones del operador] Nuestra siguiente pregunta viene de Drew Levine de JPMorgan. Drew Levine: Quería hacer un seguimiento, nuevamente, sobre los márgenes de cerveza implícitos para el cuarto trimestre, dado el aumento absoluto de un solo dígito bajo en el costo de ventas (COGS) para el año. Implica márgenes brutos, creo, en el rango del 47%. Entiendo que es un volumen menor como, Garth, mencionaste bien. Pero supongo que si pudieras proporcionar un poco más de contexto sobre el obstáculo esperado por el aluminio y la depreciación que mencionaste, ¿algún tipo de cuantificación al respecto? Pregunto solo porque, supongo, el año pasado en el cuarto trimestre, los volúmenes también disminuyeron y, obviamente, hubo un desempeño de margen mucho más fuerte. Así que, solo sobre los márgenes, eso sería genial. Y luego otro seguimiento sobre las disminuciones (depletions) fuera del establecimiento (off-premise), creo que bajaron un 2.9%, lo que estuvo bastante por delante de donde vimos que terminaron tanto Nielsen como Circana en el tercer trimestre. Es el segundo trimestre consecutivo que sucede. Así que me pregunto qué están viendo en los canales independientes, si es solo una función de comparaciones fáciles, o ¿están viendo algún tipo de tendencia alentadora en ese canal? Garth Hankinson: Sí. Entonces, solo para reiterar sobre los márgenes, cuáles fueron los obstáculos y, nuevamente, notaste que es nuestro trimestre estacional bajo. Solo para mayor claridad, nuevamente, es el 20% de nuestro volumen total para el año fiscal. Como mencioné, la depreciación, que fue un beneficio para nosotros en el tercer trimestre, será un obstáculo incremental en el cuarto trimestre porque se están poniendo en servicio activos incrementales. Así que eso será un obstáculo en el trimestre. Y luego, con respecto a los aranceles, como se esperaba con los aranceles, el precio del aluminio ha subido, por lo que el arancel ha subido. Ha habido un cambio continuo en nuestro negocio, en nuestra cartera hacia el aluminio. Eso ha continuado durante todo el año fiscal, ¿verdad? Así que veremos el impacto de eso en el cuarto trimestre. Y luego hay un elemento de tiempo en torno a los aranceles, que es que incurres en el arancel cuando lo traes a los Estados Unidos, pero luego no pasa por tu estado de resultados (P&L) hasta que lo vendes. Y dado cómo se han acumulado los aranceles durante el año, habrá un mayor impacto arancelario como se esperaba en el cuarto trimestre. Otro impacto menor, un obstáculo en el cuarto trimestre, es que hubo algunos gastos en los que esperábamos incurrir en el tercer trimestre que se trasladaron al cuarto trimestre. Eso es solo cuestión de tiempo. Así que un poco de beneficio en el tercer trimestre frente a un obstáculo en el cuarto trimestre. William Newlands: Con relación a su pregunta sobre las disminuciones, creo que hay un par de cosas que tener en cuenta que no siempre se ven. Algunas de las regiones tienen menos cobertura de canales rastreados, y esas han sido más fuertes, en el establecimiento (on-premise). Hace un año, Modelo era la número 5 en barril, hoy es la número 2. Ya mencioné cuando respondía a la pregunta de Robert sobre Pacifico que ganamos una participación significativa con Pacifico en el establecimiento también. Así que algunas de esas áreas que no son tan fáciles de rastrear han jugado a nuestro favor, y eso ciertamente ha ayudado al diseño de las disminuciones frente a lo que eran algunas de las expectativas. Operator: La siguiente pregunta proviene de Gerald Pascarelli de Needham & Company. Gerald Pascarelli: Pregunta para Bill. A pesar de las continuas presiones macroeconómicas, sus disminuciones se han mantenido relativamente consistentes este año, simplemente bajando entre un 2.5% y un 3%, así que no están empeorando materialmente. Su negocio de cerveza sigue superando a la categoría. Parece que el escáner mostró una pequeña mejora en diciembre. Así que tengo curiosidad sobre cómo piensa acerca de una posible recuperación, si es que la hay, en su negocio de cerveza mirando hacia el próximo año cuando considera algunos de los vientos de cola obvios, las comparaciones más fáciles, el beneficio de la Copa del Mundo, ese tipo de cosas. Cualquier detalle al respecto sería genial. William Newlands: Claro. Obviamente, somos cautelosamente optimistas de que estamos en una especie de meseta de donde estará el negocio. Pero ha sido muy difícil de juzgar. La volatilidad ha sido grande. Qué -- así que es muy difícil decir que hemos tocado fondo. Cuando miras nuestro estudio general, seguimos viendo que los consumidores hispanos están particularmente preocupados.Parece haber habido un pequeño repunte en la comunidad general del mercado. Y, como aludí anteriormente, la semana de Navidad fue particularmente fuerte para nuestro negocio. Pero creo que eso refleja más cuándo están saliendo los consumidores y cuándo están comprando. Siguen comprando nuestras marcas debido a la salud de esas marcas. Hay algunas cosas, como usted señala, el próximo año, la Copa Mundial es un gran ejemplo, donde habrá eventos que serán momentos para la cerveza. Y ciertamente, creemos que nuestras cervezas ayudarán a respaldar esos momentos cerveceros. Pero es muy difícil proyectar en este momento cómo va a resultar todo esto. Gran parte dependerá de lo que... de cómo se sienta el consumidor y cómo se sienta respecto a los problemas macroeconómicos que existen hoy en día. Operador: La siguiente pregunta de hoy viene de Robert Moskow de TD Cowen. Robert Moskow: Gracias por la pregunta. Desafortunadamente, también era la pregunta de Gerald. Pero tal vez si hay una manera de pensarlo solo cuantitativamente, su consumidor hispano realmente comenzó a sentir la presión en febrero del año pasado. Se puede ver en los datos. Y supongo que con lo que todos estamos lidiando es, una vez que superemos ese shock inicial de las restricciones en la política de inmigración, ¿es posible que simplemente se vuelva un poco menos malo? Entonces, en lugar de disminuciones de un solo dígito medio teóricamente con este grupo, ya que están superando el shock inicial, ¿podría ser un poco mejor que eso? William Newlands: Bueno, esperamos... asumimos que usted... esperamos que tenga razón. Ese sería un resultado encantador. Lo que vemos constantemente, y como usted sabe y hemos dicho esto en trimestres anteriores, lo rastreamos por código postal. Y en los códigos postales que tienen más del 20% de representación hispana, sigue siendo muy desafiante. Se ha visto alguna mejora en los códigos postales con menos del 20% de representación hispana, y se ve mucha volatilidad estado por estado dependiendo de lo que esté sucediendo con la política de inmigración en mercados particulares. Así que todos esos factores han sido la razón por la que ha sido muy difícil de predecir, porque existe esa volatilidad que ocurre estado por estado, mercado por mercado. Es por eso que seguimos hablando de controlar lo controlable. Es por eso que seguimos hablando y posicionándonos para ganar. Es por eso que nos hemos centrado en las cosas que están funcionando a nuestro favor, cosas como Pacifico y Victoria, Modelo Draft, Corona Sunbrew, Corona Non-Alcoholic, todas las cuales están funcionando muy bien para nuestro negocio y nos están posicionando no solo para tener éxito a corto plazo, sino también a largo plazo. Operador: La siguiente pregunta viene de Filippo Falorni de Citi. Filippo Falorni: Feliz Año Nuevo. Quería preguntar sobre el entorno de precios de la cerveza. Tuvieron un 1,5% de precios en el trimestre, pero también tienen una mezcla negativa debido a los tipos de envases. ¿Puede discutir cómo piensa que eso evolucionará en el futuro? ¿Deberíamos seguir pensando que esta dinámica continúa? Y luego, tal vez, si puede mencionar algunas de las iniciativas que hicieron con Modelo Oro y Corona Premier en términos de los ajustes de precios. ¿Está viendo un aumento en el volumen como resultado del ajuste de precios allí, que podríamos ver en algunas otras marcas para tratar de responder al entorno macroeconómico? William Newlands: Claro. Seguimos proyectando del 1% al 2%. Todavía pensamos que es un nivel apropiado. Como sabe, variará más o menos dentro de ese rango dependiendo de las condiciones del mercado que enfrentemos. Pero en cuanto a su punto, estamos bastante satisfechos con el trabajo inicial. Como muchos de ustedes saben, durante este pasado... o este pasado año calendario, ajustamos los precios de Oro y Premier para que estuvieran más en línea con el punto de precio promedio que el consumidor esperaba para las cervezas ligeras. Estamos muy satisfechos con cómo se ve eso. Nuestras tendencias en Oro y Premier han mejorado, y estamos satisfechos con ese posicionamiento. También apunta a la arquitectura de precios por paquete, que también es una parte importante de lo que hemos hecho.Hemos añadido la presentación de 7 onzas en diversas formas y formatos en distintos estados para, una vez más, satisfacer las necesidades de los consumidores preocupados por los precios debido a sus inquietudes socioeconómicas y financieras actuales. De nuevo, todas estas iniciativas buscan atender al consumidor en su situación actual, y ese proceso continuará en el futuro. Operador: La siguiente pregunta proviene de Peter Galbo, de Bank of America. Peter Galbo: Solo quería pedir una aclaración sobre sus comentarios preparados específicamente respecto al cuarto trimestre. Creo que en la primera frase mencionó la expectativa de que el descenso interanual del volumen en el negocio de la cerveza mejore. Y solo quería aclarar si se trata de un comentario sobre envíos, sobre agotamientos (depletions), o potencialmente sobre ambos, pero si debemos seguir esperando cifras negativas en el cuarto trimestre y si esto se aplica tanto a envíos como a agotamientos en el sector cervecero. William Newlands: Garth añadirá algo a lo que voy a decir, pero como hemos señalado anteriormente, ya indicamos en nuestro último trimestre que esperamos que, a lo largo de los dos últimos trimestres, los envíos y los agotamientos sean básicamente iguales. Como han visto, hubo una pequeña variación en este trimestre. Es de esperar que eso se revierta probablemente en el siguiente trimestre. Pero a lo largo de los dos trimestres, el tercero y el cuarto, esperamos que los agotamientos y los envíos sean básicamente exactamente iguales. ¿Quieres añadir algo a eso, Garth? Garth Hankinson: Bill, es exactamente correcto. Y el comentario era específico sobre los envíos, así que, a tu punto, sí, los envíos y los agotamientos del segundo semestre del año están en gran medida alineados. Operador: La siguiente pregunta proviene de Bill Kirk, de ROTH Capital Partners. William Kirk: Una pregunta de otro tipo. En diciembre, el presidente Trump firmó la orden ejecutiva para impulsar la reclasificación del cannabis. Supongo que, si eso sucede, ¿cómo afectaría su forma de pensar sobre sus exposiciones a ese segmento? Y luego, sobre la prohibición del cáñamo intoxicante y las bebidas de cáñamo intoxicante, en algunos estados se han convertido en un mercado real. ¿Creen que se beneficiarán si esos productos desaparecen, si esas bebidas de cáñamo intoxicante desaparecen? William Newlands: Obviamente, tenemos acciones en Canopy que aún tenemos a nuestra disposición. Y creo que eso podría ser finalmente interesante a medida que ese mercado se desarrolle. Pero hoy no participamos en el día a día del negocio del cannabis. Creo que no hemos visto un problema significativo relacionado con nuestro negocio de cerveza en relación con el cáñamo. Se ha centrado principalmente en escenarios de bebidas listas para beber y listas para servir, donde parece haber interacción, y ahí es donde parece haberse producido la mayor parte de la misma. Pero, ciertamente, los consumidores toman decisiones en torno a su renta disponible y a dónde eligen gastar su dinero. Por lo tanto, a medida que esto se desarrolle, es algo de lo que ciertamente seremos muy conscientes y vigilaremos de cerca. Operador: La siguiente pregunta proviene de Michael Lavery, de Piper Sandler. Michael Lavery: Me preguntaba si podría elaborar un poco sobre cómo pensar en la Copa del Mundo. Como señaló, es simplemente un impulsor de ocasiones. Pero, ¿podría darnos una idea de lo que ha visto en el pasado en términos de un posible impulso positivo, o algún cambio en su enfoque de gasto? Me doy cuenta de que no son patrocinadores. Entonces, ¿planean de alguna manera gastar adicionalmente en torno a ella o simplemente beneficiarse del impulso de la ocasión? ¿Cómo deberíamos pensar en el impacto que esto podría tener tanto en el lado de los ingresos como en el de sus gastos? William Newlands: Claro. Como cabría esperar, este es un gran evento deportivo para el próximo año. Los eventos deportivos tienden a ser grandes momentos para la cerveza. Además, es un deporte que tiene un índice superior en la comunidad hispana. Por tanto, todas esas cosas tienen un índice superior en nuestro negocio.Por lo tanto, esperamos que a medida que el consumidor interactúe con ese evento y los diversos juegos que darán fe de ello, obtengamos algunos beneficios incrementales. Seguiremos siendo tan diligentes como siempre para obtener las promociones adecuadas y lograr la presencia correcta en los estantes y en el piso durante ese período en particular. También tendremos medios en el juego y medios televisivos. Como saben, Modelo tiene la participación de voz #1 y Corona tiene la participación de voz #3 en los medios tradicionales. Todo eso se hará de manera consistente con la inversión en deportes, que de todos modos ha sido el centro de nuestra atención. Por lo tanto, creemos que eso crea una oportunidad para una ventana de tiempo sólida para la cerveza en general y más específicamente para nosotros. Operador: Gracias. Hemos llegado al final de nuestra sesión de preguntas y respuestas. Y eso concluye la teleconferencia y el webcast de hoy. Pueden desconectar sus líneas en este momento, y que tengan un día maravilloso. Les agradecemos su participación el día de hoy.