Seagate Technology Holdings plc

Operador: Bienvenidos a la conferencia telefónica sobre los resultados del segundo trimestre fiscal de 2026 de Seagate Technology. [Instrucciones del operador] Tenga en cuenta que este evento está siendo grabado. Ahora me gustaría ceder la palabra a Shanye Hudson, Vicepresidenta Sénior de Relaciones con Inversores. Adelante, por favor. Shanye Hudson: Gracias y hola a todos. Bienvenidos a la llamada de hoy. Me acompañan Dave Mosley, Presidente y Director Ejecutivo de Seagate; y Gianluca Romano, nuestro Director Financiero. Hemos publicado nuestra nota de prensa de resultados y la información suplementaria detallada de nuestros resultados del trimestre de diciembre en la sección de Inversores de nuestro sitio web. Durante la llamada de hoy, haremos referencia a medidas GAAP y no GAAP. Las cifras no GAAP están conciliadas con las cifras GAAP en la nota de prensa de resultados publicada en nuestro sitio web e incluida en nuestro Formulario 8-K. No hemos conciliado ciertas medidas de perspectivas no GAAP debido a que los elementos materiales que pueden afectar a estas medidas están fuera de nuestro control y/o no pueden predecirse razonablemente. Por lo tanto, una conciliación con las medidas GAAP correspondientes no está disponible sin un esfuerzo irrazonable. Antes de comenzar, me gustaría recordarles que la llamada de hoy contiene declaraciones prospectivas que reflejan las opiniones y supuestos actuales de la dirección basados en la información disponible para nosotros a fecha de hoy y no deben considerarse fiables en ninguna fecha posterior. Los resultados reales pueden diferir materialmente de los contenidos o implícitos en estas declaraciones prospectivas, ya que están sujetos a riesgos e incertidumbres asociados a nuestro negocio. Para obtener más información sobre estos riesgos, incertidumbres y otros factores que pueden afectar a nuestros resultados comerciales futuros, consulte la nota de prensa emitida hoy y nuestros informes ante la SEC, incluidos nuestro informe anual más reciente en el Formulario 10-K y nuestro informe trimestral en el Formulario 10-Q, así como la información suplementaria, todo lo cual puede encontrarse en la sección de Inversores de nuestro sitio web. Tras nuestras observaciones preparadas, abriremos la llamada para preguntas. Con el fin de ofrecer a todos los analistas la oportunidad de participar, les agradecemos de antemano que formulen 1 pregunta principal y luego vuelvan a entrar en la cola. Dicho esto, le cedo la palabra, Dave. William Mosley: Gracias, Shanye, y hola a todos. Seagate cerró el año natural 2025 con un trimestre récord, impulsado por el crecimiento secuencial de los ingresos en casi todos los mercados finales. Los resultados financieros del trimestre de diciembre superaron las expectativas tanto de ingresos como de beneficios y establecieron nuevos récords de la compañía en envíos de exabytes, margen bruto, margen operativo y beneficios por acción no GAAP. Ampliamos el margen bruto no GAAP por encima del 42%, apoyado por la ejecución de nuestra estrategia de precios, junto con una mejora en la mezcla de nuestras unidades de alta capacidad a medida que aumentan los envíos de HAMR. Analizando todo el año natural, 2025 marcó un periodo transformador para Seagate, tanto financiera como operativamente. A lo largo del año natural, aumentamos los ingresos en más de un 25%, mejoramos los márgenes brutos en casi 740 puntos básicos y ampliamos los márgenes operativos en una cantidad aún mayor, lo que demuestra el apalancamiento de rentabilidad de nuestro modelo financiero. 2025 también consolidó la tecnología HAMR como un facilitador a largo plazo del almacenamiento de gran capacidad. Terminamos el año enviando productos HAMR basados en Mozaic de 3 terabytes por disco a nuestro primer cliente CSP. Y al finalizar el año, los envíos trimestrales de HAMR superaron los 1,5 millones de unidades y han seguido aumentando. Las unidades HAMR Mozaic 3 están ahora cualificadas con todos los principales clientes CSP de EE. UU. y las cualificaciones para nuestros productos de segunda generación Mozaic de 4 terabytes por disco están siguiendo bien el plan. Estos desarrollos se alinean con nuestra hoja de ruta de densidad areal a largo plazo que se extiende a 10 terabytes por disco, los cuales esperamos entregar a principios de la próxima década. Quiero dar las gracias a nuestros equipos de Seagate en todo el mundo por superar nuestras expectativas de rendimiento y ofrecer un valor excepcional a nuestros clientes globales. Seguimos operando en un entorno de demanda excepcionalmente fuerte, particularmente dentro de los mercados finales de centros de datos.En el trimestre de diciembre, observamos un crecimiento sostenido de la demanda de nuestras unidades nearline de alta capacidad en los centros de datos en la nube a nivel mundial, así como una mejora continua desde el borde empresarial (enterprise edge). Basándonos en nuestra cartera de pedidos, anticipamos que estas tendencias positivas de demanda continuarán durante algún tiempo. Nuestra capacidad nearline está totalmente asignada hasta el año natural 2026, y esperamos comenzar a aceptar pedidos para el primer semestre del año natural 2027 en los próximos meses. A más largo plazo, la visibilidad de la demanda se está fortaleciendo gracias a los acuerdos a largo plazo vigentes con los principales clientes de la nube hasta el año natural 2027. Además, múltiples clientes de la nube están discutiendo sus proyecciones de crecimiento de la demanda para el año natural 2028, lo que subraya que la garantía de suministro sigue siendo su máxima prioridad. Seguiremos satisfaciendo la creciente demanda mediante nuestra estrategia de mantener la disciplina de suministro y satisfacer el crecimiento en exabytes a través de avances en la densidad superficial, sin aumentar el volumen de producción unitaria. En el trimestre de diciembre, nuestras capacidades promedio de unidades nearline aumentaron un 22% interanual, acercándose a los 23 terabytes por unidad, y las vendidas a clientes de la nube tuvieron un promedio significativamente mayor. Esta tendencia subraya la fuerte adopción de nuestras unidades de mayor capacidad para respaldar el crecimiento de la demanda. Al mismo tiempo, los ingresos por terabyte vendido se han mantenido relativamente estables, lo que refleja la eficacia de nuestra estrategia de precios. Seagate está bien posicionada para seguir beneficiándose de la combinación de poderosos vientos de cola seculares y disciplina de suministro. Las aplicaciones de video siguen impulsando una demanda significativa de discos duros, con plataformas como YouTube que registran 20 millones de cargas de video al día, frente a los apenas 2 millones de hace 3 años. Este vertiginoso ritmo de crecimiento se extiende a otras plataformas de video en la nube y aún no incluye el auge total en la generación de contenido que se espera de las aplicaciones de video emergentes impulsadas por IA. Estas aplicaciones no solo están alimentando las cargas en redes sociales, sino que también están transformando la forma en que las organizaciones convierten sus datos en valor tangible, permitiendo el marketing personalizado, la educación interactiva y las simulaciones avanzadas, capaces de capacitar a profesionales de la fabricación, ingeniería, atención médica y otros sectores. El valor estratégico de los datos se subraya aún más a medida que surgen nuevas aplicaciones y casos de uso en las cargas de trabajo en la nube y en el borde. Entre las más prometedoras se encuentra la IA agéntica, que depende del acceso persistente a grandes volúmenes de datos históricos para permitir una planificación, razonamiento y toma de decisiones independientes eficaces. La adopción ya está cobrando impulso, con una encuesta reciente realizada por un proveedor líder de servicios en la nube que informa que más de la mitad de los clientes participantes utilizaban activamente agentes de IA. Los primeros usuarios ya están obteniendo retornos medibles con beneficios que van desde menores costos hasta mayores oportunidades de ingresos. Con el despliegue de agentes de IA en el borde, donde a menudo residen datos sin explotar, creemos que está todo listo para un aumento sostenido y significativo en los datos generados y almacenados que respaldarán la inferencia, el entrenamiento continuo y también mantendrán la integridad del modelo. Los centros de datos modernos han evolucionado para abordar la complejidad y la escala que conllevan las cargas de trabajo masivas a través de arquitecturas sofisticadas de niveles de datos, asegurando que los datos correctos estén disponibles en el momento y lugar adecuados. Los discos duros son esenciales para estas arquitecturas, ya que anclan el nivel de datos de capacidad masiva que almacena la gran mayoría de los exabytes, desde el almacenamiento de los conjuntos de datos de puntos de control utilizados para entrenar y mantener la integridad del modelo hasta el soporte de bases de datos vectoriales que proporcionan el contexto necesario para obtener resultados de inferencia precisos y un rendimiento de IA agéntica. Al aprovechar los discos duros, los operadores de centros de datos, ya sea en la nube o en las instalaciones, pueden lograr el equilibrio óptimo de rendimiento, capacidad y eficiencia de costos a escala. Con este trasfondo de transformación, la hoja de ruta de la tecnología HAMR de Seagate nos posiciona para satisfacer la creciente demanda y ofrecer una mejora continua del TCO para nuestros clientes.HAMR es una tecnología probada con grandes volúmenes de unidades funcionando en entornos de producción en la nube durante más de 3 trimestres, y con un buen rendimiento en un amplio espectro de casos de uso. Estamos aumentando sistemáticamente nuestros productos Mozaic 3 HAMR para clientes cualificados, manteniendo el enfoque en optimizar la rentabilidad de nuestra oferta disponible. Como se señaló anteriormente, Mozaic 3 ya está cualificado con todos los principales clientes CSP de EE. UU. y sigue en camino de tener a todos los CSP globales cualificados durante la primera mitad del año natural 2026. Además, las cualificaciones de nuestros productos Mozaic 4 de segunda generación avanzan correctamente. Esperamos comenzar el aumento de Mozaic 4 a finales de este trimestre y tener múltiples CSP cualificados en los próximos meses, conforme a nuestros planes. Seguimos marcando el ritmo de la industria, habiendo demostrado recientemente una capacidad de 7 terabytes por disco en nuestros laboratorios. Como describió acertadamente uno de nuestros mayores clientes CSP, los discos duros son maravillas de la ingeniería, un sentimiento que obviamente compartimos. Nuestra profunda experiencia en ingeniería mecánica, ciencia de materiales, fabricación a nanoescala y ahora fotónica avanzada, no solo permite a Seagate cumplir con la hoja de ruta de HAMR, sino que también crea un foso competitivo duradero para la tecnología de discos duros en el futuro. Para concluir, 2025 fue un año histórico para Seagate en todos los aspectos: rendimiento financiero, ejecución operativa y liderazgo tecnológico. Estamos trasladando este impulso al año natural 2026, respaldados por un sólido contexto de demanda a medida que las nuevas aplicaciones de IA comienzan a complementar las cargas de trabajo tradicionales. Seguiremos siendo muy disciplinados y centrados en ampliar la rentabilidad a través de nuestra combinación de productos de mayor capacidad, respaldada por la sólida economía de HAMR. Nuestra hoja de ruta de densidad areal posiciona a Seagate para mantener las principales ventajas de TCO y eficiencia de los discos duros a medida que los requisitos de creación y almacenamiento de datos se aceleran en la era de la IA. Creemos que esta base crea una propuesta de valor a largo plazo convincente para la empresa, nuestros clientes y nuestros accionistas. Ahora cederé la palabra a Gianluca para que detalle nuestros resultados. Gianluca Romano: Gracias, Dave. Seagate presentó otro trimestre de fuerte crecimiento de ingresos interanual y estableció nuevos récords de métricas de rentabilidad en el trimestre de diciembre, subrayando la durabilidad de las tendencias de demanda de los centros de datos. Además, fortalecimos nuestra posición financiera retirando 500 millones de dólares en deuda bruta y generando más de 600 millones de dólares en flujo de caja libre, marcando el nivel más alto en 8 años. Los ingresos del trimestre de diciembre fueron de 2.830 millones de dólares, un 7% más secuencialmente y un 22% más interanual. Logramos un margen bruto no GAAP del 42,2%, 210 puntos básicos más secuencialmente, y ampliamos el margen operativo no GAAP en 290 puntos básicos secuencialmente hasta el 31,9%. Nuestro beneficio por acción (EPS) no GAAP resultante fue de 3,11 dólares, un 19% más trimestre a trimestre. Estos sólidos resultados financieros demuestran nuestra capacidad para ejecutar nuestros objetivos estratégicos, incluido el aprovechamiento de nuestra hoja de ruta tecnológica para respaldar el crecimiento de la demanda. Con ese fin, enviamos 190 exabytes en el trimestre de diciembre, un 26% más interanual, mientras mantuvimos la capacidad unitaria general relativamente estable. El mercado de centros de datos representó el 87% de nuestro volumen de envíos, respaldado por el impulso continuo de la demanda de clientes globales en la nube y el crecimiento secuencial en los mercados OEM empresariales. Enviamos 165 exabytes en el mercado de centros de datos, un 4% más secuencialmente y un 31% interanual. Los ingresos de los centros de datos crecieron aproximadamente al mismo ritmo, totalizando 2.200 millones de dólares para el trimestre, un 5% más secuencialmente y un 28% interanual. Ante este fuerte contexto de demanda, tanto los clientes de la nube como los empresariales están haciendo la transición a unidades de mayor capacidad. La capacidad promedio de nearline en la nube aumentó a casi 26 terabytes en el trimestre de diciembre y seguirá creciendo con el aumento de los productos Mozaic basados en HAMR. Como destacó Dave, las unidades Mozaic funcionan muy bien en entornos de producción y cumplen con todas las expectativas de rendimiento, fiabilidad e integración.En el mercado empresarial OEM, nos estamos beneficiando de una ligera mejora en las unidades de servidores tradicionales, junto con una creciente demanda de servidores de almacenamiento, impulsada en gran medida por la adopción de aplicaciones de IA y la necesidad de almacenar datos en el borde empresarial. El mercado de IoT de borde representó el 21% restante de los ingresos con 601 millones de dólares, apoyado por la mejora estacional prevista para los productos de consumo en el mercado de clientes VIA. Proyectamos que el mercado general de VIA crecerá con el tiempo, con la mayor contribución al crecimiento proveniente de los productos nearline de VIA, que se incluyen como parte de nuestro mercado final de centros de datos. Pasando al resto del estado de resultados. El beneficio bruto no GAAP aumentó a 1.2 mil millones de dólares, [ un 14% más ] respecto al trimestre anterior y un 44% en comparación con el mismo período del año anterior, superando significativamente el crecimiento de los ingresos. El margen bruto no GAAP aumentó al 42.2% en el trimestre de diciembre, frente al 40.1% del período anterior. Esta mejora refleja la ejecución continua de nuestra estrategia de precios y la creciente adopción de nuestros productos de alta capacidad de última generación, lo que impulsó colectivamente un modesto aumento secuencial en los ingresos por terabyte, una tendencia que esperamos que continúe en el trimestre de marzo. Los gastos operativos no GAAP fueron de 290 millones de dólares, relativamente estables respecto al trimestre anterior y en línea con nuestras expectativas. Los gastos operativos como porcentaje de los ingresos disminuyeron al 10.3%, acercándose rápidamente a nuestro objetivo a largo plazo del 10%. La combinación de un fuerte crecimiento de los ingresos y un importante apalancamiento financiero impulsó una mejora secuencial del 18% en el beneficio operativo no GAAP a 901 millones de dólares, casi el 32% de los ingresos. Otros ingresos y gastos fueron de 70 millones de dólares, lo que refleja unos gastos por intereses ligeramente inferiores debido a la reducción del saldo de la deuda pendiente. Actualmente proyectamos que otros ingresos y gastos se mantendrán relativamente estables en el trimestre de marzo. Aumentamos los ingresos netos no GAAP a 702 millones de dólares con un beneficio por acción (EPS) no GAAP correspondiente de 3.11 dólares por acción, basado en unos gastos fiscales de 129 millones de dólares y un recuento de acciones diluidas de aproximadamente 226 millones de acciones, incluyendo el impacto neto de nuestros pagarés convertibles de 2028. Pasando ahora al flujo de caja y al balance general. Invertimos 116 millones de dólares en gastos de capital para el trimestre de diciembre, es decir, aproximadamente el 4% de los ingresos. Mantenemos la disciplina de capital mientras continuamos con la transición y el aumento de la tecnología HAMR. Para respaldar estos objetivos, anticipamos que los gastos de capital para el año fiscal 2026 estarán dentro de nuestro rango objetivo del 4% al 6% de los ingresos. La generación de flujo de caja libre fue fuerte, de 607 millones de dólares, un 42% más que en el trimestre anterior. Mirando hacia el futuro, esperamos que la generación de flujo de caja libre se expanda aún más en el trimestre de marzo, respaldada por tendencias de demanda sostenidas, eficiencia operativa y disciplina de capital. Estos factores nos posicionan bien para una generación de flujo de caja duradera a largo plazo. El efectivo y los equivalentes de efectivo totalizaron poco más de 1 mil millones de dólares al final del trimestre de diciembre, con una amplia liquidez de 2.3 mil millones de dólares, incluida nuestra línea de crédito renovable no utilizada. Durante el trimestre de diciembre, devolvimos 154 millones de dólares a los accionistas a través de dividendos. Retiramos aproximadamente 500 millones de dólares en pagarés senior canjeables con vencimiento en 2028, lo que sirve para limitar un mayor impacto dilusivo del negocio y optimizar el efectivo destinado a futuras recompras de acciones. Nuestro saldo de deuda bruta resultante fue de aproximadamente 4.5 mil millones de dólares al cierre del trimestre. El ratio de apalancamiento neto mejoró a 1.1x basado en un EBITDA ajustado de 962 millones de dólares para el trimestre de diciembre, un 16% más respecto al trimestre anterior y un 63% más interanual. Esperamos que el ratio de apalancamiento neto tienda a la baja a medida que aumenten la rentabilidad y la generación de efectivo, mientras seguimos evaluando oportunidades para reducir aún más la deuda. Pasando ahora a las perspectivas del trimestre de marzo. El entorno de demanda sigue siendo fuerte, particularmente entre los clientes globales de la nube. Como resultado, esperamos que la demanda de los centros de datos compense con creces la estacionalidad típica del trimestre de marzo en los mercados de IoT de borde.Esperamos que los ingresos del trimestre de marzo se sitúen en el rango de 2.9 mil millones de dólares, más o menos 100 millones de dólares, lo que representa una mejora interanual del 34% como punto medio. Se espera que los gastos operativos que no siguen los PCGA (Non-GAAP) sean de aproximadamente 290 millones de dólares. Según el punto medio de nuestra proyección de ingresos, se espera que el margen operativo Non-GAAP se acerque al [ rango medio del 30% ]. Se espera que el beneficio por acción (EPS) Non-GAAP sea de 3.40 dólares, más o menos 0.20 dólares, basado en una tasa impositiva de alrededor del 16% y un recuento de acciones diluidas Non-GAAP de 230 millones de acciones, incluida la dilución estimada de nuestras notas convertibles de 2028 de aproximadamente 7.6 millones de acciones. El sólido desempeño del trimestre de diciembre de Seagate y la proyección para el trimestre de marzo subrayan nuestro enfoque continuo en impulsar el crecimiento, mejorar la rentabilidad y optimizar la generación de efectivo. Según nuestras perspectivas actuales, esperamos ofrecer una mejora secuencial tanto en los ingresos como en los beneficios durante el año calendario 2026 y permanecer en una posición sólida para mejorar el valor tanto para los clientes como para los accionistas a largo plazo. Operador, abramos la llamada para preguntas. Operador: [Instrucciones del operador] Y la primera pregunta viene de C.J. Muse con Cantor Fitzgerald. Christopher Muse: Dadas las dinámicas de oferta y demanda, obviamente están en una posición privilegiada. Quería intentar obtener más detalles sobre los márgenes brutos a futuro. Su filosofía históricamente ha sido compartir las ganancias, tanto con sus clientes como con ustedes mismos. Pero al mismo tiempo, dado este entorno ajustado, están aumentando los precios en términos comparables. Entonces, tengo curiosidad, ¿existe un marco para pensar en términos de los márgenes brutos incrementales que deberíamos modelar a partir de aquí? Y luego, supongo que, en un panorama más amplio, a medida que piensan en el precio promedio general por exabyte, hemos pasado de caídas de dos dígitos a un solo dígito alto. Y creo que acabamos de terminar el trimestre con una caída del 4% interanual. ¿Ven un mundo donde el precio podría mantenerse plano o incluso moverse positivamente año tras año? William Mosley: Sí. Gracias, C.J. Dejaré que Gianluca intervenga aquí también, pero el precio será dictado por la demanda. En este momento, la demanda es realmente fuerte. Así que creo que a medida que avancemos hacia el '27 y el '28, analizaremos cuánta capacidad tenemos. Estamos poniendo en línea [capacidad] en virtud del hecho de que estamos realizando todas estas transiciones de productos agresivas. Traeremos más exabytes a colación y luego la gente saldrá a renegociar por ellos. Creo que mantenerse plano o ligeramente al alza es ciertamente posible. Y esa es la forma en que realmente lo estamos gestionando a medida que hablamos con nuestros clientes. La propuesta de valor de las nuevas unidades a medida que aumentan de 5 a 10 terabytes a la vez es bastante sólida. Gianluca Romano: C.J. Entonces, sobre el margen bruto, estamos ejecutando muy bien, pero ejecutando un poco mejor de lo que discutimos en nuestro Día del Inversor, donde presentamos un modelo con un margen incremental del 50% por encima de los 2.6 mil millones de dólares en ingresos. Lo hemos hecho mejor cada trimestre, por supuesto, es nuestro objetivo continuar optimizando lo que producimos, lo que vendemos y financiar la rentabilidad que podemos obtener del producto. Así que los modelos cubren un período de tiempo más largo, ahora 2 o 3 años, no 2 o 3 trimestres, pero estoy seguro de que seguimos progresando en la dirección correcta. Operador: La siguiente pregunta vendrá de Wamsi Mohan con Bank of America. Wamsi Mohan: Tengo un tipo de pregunta similar. Supongo que los márgenes brutos en la guía y los márgenes brutos incrementales trimestre a trimestre en la guía son muy sólidos. ¿Podrían ayudarme a unir los impulsores entre la mezcla y el precio? Obviamente, tienen una mejor mezcla de ingresos de centros de datos el próximo trimestre. Pero solo me pregunto si pueden dimensionar eso. Y la oportunidad de precios, David, acabas de decir que es posible mantenerse plano o al alza. Pero a medida que pensamos en los precios que podrían estar incorporándose dentro de estos acuerdos a largo plazo (LTA) y más allá del '26. ¿Por qué no podría ser mucho más alto dado el ajuste en el entorno de oferta y demanda? William Mosley: Sí. Creo que esto se centra en qué tan persistente será la demanda, Wamsi, hablamos de hace 2 o 3 años. El cambio de comportamiento que realmente me gusta del último año es que la gente empieza a decir: si no puedo conseguirlo ahora, planificaré mejor el próximo año y el siguiente. Así que estamos teniendo grandes diálogos en ese frente. Por supuesto, la oferta ha aumentado bastante en el suministro de exabytes de la industria durante el último año. La industria ha reaccionado bastante bien, pero creo que la demanda sigue siendo bastante fuerte. Y mi perspectiva al respecto es que creo que la demanda seguirá siendo fuerte durante bastante tiempo. Así que, en ese tipo de mundo, estamos manteniendo excelentes conversaciones con los clientes con vistas al futuro. Y la parte más importante que nos ayuda en nuestra planificación son estas transiciones de productos. Saben que así es como obtienen más exabytes. Gianluca Romano: Sí. Y Wamsi, estamos diciendo en el guion de hoy que, para el resto del año natural, esperamos que los ingresos y la rentabilidad sigan mejorando secuencialmente cada trimestre. Así que no estamos sugiriendo de ninguna manera que esta tendencia esté cambiando. De hecho, ahora está mejorando de alguna manera. Operador: La siguiente pregunta vendrá de Erik Woodring, de Morgan Stanley. Erik Woodring: Felicidades por estos resultados, increíbles. Dave, en su Día del Analista el año pasado, señaló una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de exabytes de mediados del 20%. Me pregunto dónde cree que puede situarse ese crecimiento de la oferta este año natural. Y a medida que se acerca ese punto de cruce de HAMR a finales de este año, ¿se acelera ese ritmo de crecimiento de exabytes? Y pregunto esto porque la demanda está claramente superando a la oferta. Entonces, ¿podría ayudarnos a entender mejor la forma del crecimiento de su oferta de exabytes, porque obviamente dictará el tipo de envíos de exabytes para el año? William Mosley: Sí. Gracias, Erik. Estamos planeando hacer la transición a platos de 4 terabytes. Y de manera bastante agresiva, pero creo que lo que la gente debe tener en cuenta es que estuvimos bastante ajustados durante toda la fabricación. Así que tenemos productos en proceso que ya están comprometidos con los clientes, etcétera. No pasamos muy rápidamente a platos de 3 o 4 terabytes a medida que surgen las cosas. Y, de hecho, es un buen problema para tener. Estamos operando la fabricación de forma muy, muy ajustada en este momento. Así que creo que será un aumento bastante prescriptivo, como bien dices. No será tan rápido como quizás hemos hecho algunos aumentos en el pasado, pero será muy rentable, y esa es la forma en que lo vemos. A medida que avancemos en el tiempo, soy muy optimista de que el plato de 4 terabytes es un producto muy sólido. Empezará a reemplazar algunos de los otros productos heredados, diré, de esa manera, y porque tiene una propuesta de valor mucho mejor en muchos de esos mercados. Y cuando eso suceda, veremos más oportunidades. Operador: La siguiente pregunta vendrá de Asiya Merchant, de Citi. Asiya Merchant: Excelentes resultados. Solo un par de preguntas relacionadas con la anterior. Ustedes dieron algunas proyecciones sobre HAMR, no solo para el año fiscal 26, sino incluso hasta el año fiscal 27. Así que, si pudiera hablar sobre el potencial alcista para lograr esos objetivos para el despliegue de HAMR. Y relacionado con eso, cómo deberíamos pensar sobre las reducciones de costos combinadas, bastante impresionantes, nuevamente, los márgenes aquí y la proyección de una mayor rentabilidad. Así que si pudiera hablarnos un poco sobre las reducciones de costos en el futuro, especialmente a medida que aumentan HAMR aquí con el Mozaic 4, sería genial. Gianluca Romano: Sí, Asiya. Diría que, en primer lugar, estamos muy contentos con la transición a HAMR. Calificamos al último gran proveedor de servicios en la nube en los EE. UU. y hemos calificado a 6 de los 8 principales proveedores de servicios en la nube. Por lo tanto, la transición de la tecnología PMR a la tecnología HAMR avanza muy bien. Y ahora estamos calificando el nuevo producto, de 4 terabytes por disco a 40 terabytes por unidad. Por supuesto, esto ayudará con el aumento de exabytes en términos de mezcla.Creo que dimos una buena indicación en nuestro Día del Inversionista, y queremos estar alineados con eso. Y el costo se verá afectado favorablemente, especialmente cuando comencemos a aumentar el gran volumen de la unidad de 40 terabytes. Por supuesto, eso impulsará una reducción bastante importante en el costo por terabyte en comparación con el HAMR actual, y, por supuesto, será un buen contribuyente para aumentar aún más nuestro margen bruto. Operador: La siguiente pregunta vendrá de Karl Ackerman con BNP Paribas. Karl Ackerman: Esperaba que pudiera aclarar qué parte de sus LTA para la capacidad general de HDD nearline tiene acuerdos de precios fijos o de varios trimestres. Pregunto porque a medida que estos LTA venzan a lo largo de 2026, cualquier acuerdo nuevo se fijará en valores más altos que reflejen no solo el caso de uso de la demanda, sino también la creciente brecha de precio por terabyte entre los HDD de unidades de hardware empresarial. Shanye Hudson: Y Karl, la segunda parte de tu pregunta fue un poco confusa. Así que captamos la primera parte, pero podría pedirte claridad sobre la segunda. Karl Ackerman: Claro. Sí, simplemente repetiré, si pudiera. A medida que estos LTA venzan a lo largo de 2026, imagino que esos nuevos LTA tendrán un precio quizás más alto o un valor de pedido más alto, particularmente dada la creciente brecha entre los discos duros y los SSD. Así que, si puede comentar sobre la combinación de LTA y cómo cree que eso progresa a lo largo del '26, sería genial. William Mosley: Sí. Gracias, Karl. Entonces, a medida que vencen, digamos, por ejemplo, alguien podría haber estado calificado en un producto de 2.4 terabytes por plato o algo así, y luego podrían estar calificando uno de 3.2 o incluso de 4 terabytes por plato a medida que avanzamos. Así que cambiamos según la demanda que vemos, cambiamos (y nuestra oferta disponible) cambiamos la dinámica de precios allí. Creo que es una de las cosas más importantes que estás señalando. Diré que el '26 está bastante reservado. Hablamos un poco de eso en la llamada en la medida en que podamos superar nuestro plan, será marginal como viste el último trimestre, terminamos las calificaciones un poco más rápido. Enviamos algunas unidades más. Así es como podemos hacerlo mejor de lo planeado. Pero aparte de eso, es bastante predecible en el '26, y buscamos comenzar el '27 de la misma manera. Operador: La siguiente pregunta vendrá de Jim Schneider con Goldman Sachs. James Schneider: Me preguntaba si podría tal vez abordar (dado todo lo que acaba de decir sobre la demanda y sobre el efecto de mezcla de HAMR este año) si tal vez pueda darnos algún tipo de guía direccional sobre dónde espera que terminen los envíos de exabytes en una base de año calendario '26 frente al año calendario '25 en relación con el tipo de objetivos a largo plazo que ha establecido anteriormente. Parece que podría hacerlo materialmente mejor que eso, pero solo quería confirmar cuáles eran sus expectativas si pudiera darnos un rango numérico. Gianluca Romano: Jim, no, no estamos guiando el año calendario '26. Pero dijimos en nuestro modelo financiero, dijimos que esperamos que los exabytes (exabytes nearline) crezcan a mediados del 20%. Hemos hecho un poco mejor si miras los últimos trimestres, y siempre (como dijo Dave antes) siempre tratamos de extraer tantos exabytes como podamos de nuestra fabricación. Así que continuamos con esta tendencia, pero no damos guías para el año calendario '26. William Mosley: Pero pasando de 2.4 por plato a 3 por plato a 4 por plato, puedes ver que estamos en una trayectoria como la que describiste. Es... cuando llega al nivel del cliente individual, obviamente, tenemos que ser muy predecibles porque ellos necesitan lo que necesitan y lo que... lo que nos hemos comprometido para construir ese centro de datos. Así que continuaremos ejecutando ese plan y tal vez podamos hacerlo un poco mejor a medida que hacemos la transición a 4 terabytes por plato. Operador: La siguiente pregunta vendrá de Amit Daryanani con Evercore. Amit Daryanani: Gianluca, espero que pueda hablar un poco sobre la guía del trimestre de marzo porque parece ser un aumento realmente considerable en los márgenes brutos.Creo que ha subido unos 250 puntos básicos o un 100% más de incrementos. ¿Podría... hay algo que destacaría del trimestre de marzo que sea único y que esté ayudando a impulsar ese tipo de expansión de margen? ¿Y esto proviene realmente todo del negocio principal de HDD? ¿O existe un beneficio potencial del antiguo negocio de sistemas que también les esté ayudando? Gianluca Romano: Amit, bueno, diría que esperamos que sea un trimestre muy bueno. No creo que sea diferente a lo que hemos hecho antes. Como saben, siempre se basa en la estrategia de precios y la mezcla. Calificamos a otro cliente en HAMR, así que aumentaremos un poco más el volumen en HAMR. Esto nos está ayudando a obtener un mejor margen. Pero fundamentalmente, no es realmente diferente en cuanto a cómo pensamos ejecutar el trimestre y es bueno. Creo que el margen incremental fue muy bueno. William Mosley: Sí. Y no es el negocio de sistemas. El negocio de sistemas va bien, pero es de escala bastante pequeña en comparación. Operador: La siguiente pregunta vendrá de Mark Newman, de Bernstein. Mark Newman: Felicidades por los excelentes números de hoy. Solo quiero volver a tocar este tema, los LTA y los acuerdos de precios que tienen. Siento curiosidad, ¿creen que hay una oportunidad aquí para aumentos de precios más significativos en la memoria flash NAND? Estamos escuchando cosas como un aumento del 40% al 100% intertrimestral para algunos contratos. Entiendo lo de las unidades de disco duro: tienen acuerdos a muy largo plazo. Pero creo que hay muchas preguntas que me gustaría abordar también al respecto. Y mucho... a medida que los LTA vencen, ¿existe la oportunidad de que algunos de ellos se vuelvan a valorar a un precio significativamente más alto para cambiar la trayectoria? Ciertamente, los números son excelentes, los están publicando. Solo tratamos de averiguar si podrían empezar a ver aumentos de precios más significativos en lugar de lo que ven en este momento, que es una tendencia más o menos plana, un poco hacia abajo, un poco hacia arriba. Pero, en general, sus precios promedio son planos, lo cual entiendo que es una mezcla de productos similares ligeramente al alza, compensada por nuevos productos que entran a un precio más bajo. Solo me preguntaba si eso podría cambiar. Y luego, una rápida actualización sobre la mezcla de HAMR, si hay alguna actualización sobre la trayectoria de la mezcla de HAMR que hayan esbozado antes. William Mosley: Gracias, Mark. Un par de puntos. Sobre la mezcla de HAMR, necesariamente nos limitamos a los 3 terabytes por plato porque las fábricas estaban bastante llenas y sabíamos que pasaríamos al producto de 4 terabytes por plato. Así que nos hemos esforzado más en eso y nos hemos asegurado de que supere las fases de desarrollo y calificación. A medida que pase el tiempo, pasaremos de manera muy agresiva a los 4 terabytes por plato. Así que eso ayuda en el lado de la mezcla. Y la otra cosa sobre la mezcla de HAMR es que necesariamente será una mezcla. Creo que la demanda de esos productos se situará en los puntos de alta capacidad, no necesariamente todavía en los puntos de menor capacidad. Y luego, en relación con los precios, creo que dije antes, a medida que, a medida que un acuerdo a largo plazo se traslada al año siguiente o al siguiente, hemos satisfecho nuestros compromisos de suministro existentes, la gente busca los nuevos productos, tenemos un suministro limitado de esos nuevos productos, entonces analizamos cuál es la demanda y dictamos cuál es nuestro precio. Y una de las primeras preguntas que dije fue que podría ser de plana a subir un poco. Así es como lo pienso ahora mismo, pero todo depende de cuál sea la demanda. La demanda sigue siendo muy fuerte. Eso es genial. Y, de nuevo, lo que vemos es que las personas que no pueden obtener lo que necesitan hoy dicen: "Está bien, necesito poder planificar mis adquisiciones de centros de datos en el futuro, seamos más predecibles en el futuro", lo que nos ha dado una mejor visibilidad, nos ayuda a administrar nuestras fábricas para obtener mejores costos, etcétera. Así que eso es genial. Operador: La siguiente pregunta vendrá de Krish Sankar, de TD Cowen. Sreekrishnan Sankarnarayanan: Tenía una pregunta, solo quiero dividirla en 2 partes. Una es, ¿cuánto representó HAMR como porcentaje de su envío de exabytes el año pasado?¿Cuánto esperan que sea este año? El origen de la pregunta es que simplemente estoy tratando de entender, obviamente, hay muchas preguntas sobre los márgenes brutos tan sólidos. Si hay alguna forma de dividirlo en 3 categorías, como ¿cuánto del aumento del margen bruto es impulsado por los precios? ¿Cuánto se debe a la mezcla de productos? ¿Cuánto se debe a la reducción de costos mediante la deslocalización de la fabricación? William Mosley: Sí, en realidad no hay deslocalización de la fabricación ni nada parecido involucrado. Nuestras operaciones de fabricación en todo el mundo están funcionando bastante bien y a plena capacidad. Así que eso ayuda desde una perspectiva de costos. Pero realmente no hay cambios en ninguna estrategia de fabricación de los que hablar. En relación... diría que gran parte de lo que estamos viendo, los beneficios son por la mezcla, y no solo porque realmente estemos haciendo la transición hacia productos mejores y de mayor nivel con el tiempo, sino también porque la demanda de esos productos es bastante alta. Si lo piensas, si estás construyendo un centro de datos con 3 terabytes por plato frente a los 4 terabytes por plato, vas a operar ese centro de datos durante mucho tiempo, quieres el punto de mayor capacidad. Y en la medida en que podamos hacerlo de la forma más predecible posible, esa mezcla es lo que impulsa la estabilidad en el mercado para nosotros y nos ayuda a planificar. Gianluca Romano: Sí, Krish, no damos detalles específicos sobre el impacto de los precios, la mezcla y los costos. Pero están interrelacionados de alguna manera. Diría que el cambio en la mezcla está ayudando con la reducción de costos y la situación de oferta y demanda, por supuesto, está respaldando nuestra estrategia de precios. Así que todos ellos contribuyen muy bien al aumento del margen bruto. Y como dijimos antes, esto continuará durante el año natural. Sreekrishnan Sankarnarayanan: ¿Cuánto representa HAMR como porcentaje de la mezcla? Gianluca Romano: Bueno, Dave dio una indicación de la unidad que enviamos en el último trimestre. Así que creo que puedes calcularlo bastante fácilmente. Operador: La siguiente pregunta vendrá de Steven Fox con Fox Advisors, LLC. Steven Fox: Supongo que me preguntaba sobre esto... sobre su pregunta de la mezcla, viendo que su capacidad promedio por unidad aumentó un 22%. Como, ¿cuánto de eso...? Obviamente, el entorno de oferta y demanda se ha endurecido durante el último año. Y en reacción a eso, ¿están tomando medidas para acelerar esa mezcla a medida que los clientes los presionan en esa dirección? Solo tengo curiosidad por saber cuánto pueden controlar de ahora en adelante, ya que estamos aquí con una oferta aún más ajustada para ayudar a sus clientes en términos de petabytes absolutos que están entregando. William Mosley: Gracias, Steve. Así que sí, el tiempo de entrega de la fábrica de obleas es bastante largo. Por lo tanto, debemos ser predecibles para nuestros clientes, digamos, 6 meses, 9 meses después, etcétera. Esa es una de las razones por las que hablamos de un año a la vez dentro de estos LTA. Por eso, comenzamos las obleas basándonos en lo que sabemos que podremos entregar, para ser lo más predecibles posible para nuestros clientes. A medida que desplegamos recursos de ingeniería de fabricación, intentamos superar estas transiciones de producto. Eso es lo que nos da la mayor cantidad de exabytes después de eso. Y entonces, avanzar, mejorar la mezcla es nuestro objetivo. Así que espero que eso ayude a aclarar cuál es nuestra estrategia. Steven Fox: Lo hace, Dave. Solo me preguntaba cuándo tuvieron su reunión de analistas, dijeron que era una línea de tiempo bastante bien definida para las transiciones de nodos. Tal vez, ¿podrían darse una boleta de calificaciones sobre cómo les está yendo con algunos de esos cronogramas si miramos hacia ahora frente al próximo año o a largo plazo? William Mosley: Sí. Creo que eso está bien. Estamos en el plan o ligeramente por delante. Y, de nuevo, la mayor parte está bajo nuestro control. Ejecutamos bien. Hemos estado ejecutando bien. Parte de esto también está bajo el control de nuestros clientes. Y los cambios de comportamiento que hemos visto en el cliente al que hice referencia anteriormente, realmente están presionando con fuerza porque necesitan más exabytes. Y así eso ayuda a que las llamadas se completen rápidamente.Ayuda a la alineación de la hoja de ruta y luego al suministro: alineación de suministro específica, lo que ayuda a nuestras fábricas. Operador: La siguiente pregunta vendrá de Aaron Rakers de Wells Fargo. Aaron Rakers: Felicidades por los resultados. Quiero volver al margen bruto. Sé que hablaron mucho sobre la dinámica de precios y la visibilidad que tienen. Pero lo que me llama la atención es que han estado ejecutando un costo por terabyte con una disminución interanual de mediados de la segunda decena en estos últimos trimestres. A medida que lanzamos la unidad Mozaic de 4 terabytes por plato, ¿cómo debo pensar en esa curva de reducción de costos? ¿Es de un solo dígito medio? ¿Se puede mantener en doble dígito y no esperaríamos que la unidad HAMR de 4 terabytes por plato realmente acelere la reducción de costos, dada la capacidad de llevarla a la gama baja fuera de las plataformas nearline? Así que tengo curiosidad sobre cómo piensan acerca de esa curva de reducción de costos. Gianluca Romano: Sí, somos muy positivos respecto a los 4 terabytes por disco en términos de impacto en el costo, como discutimos anteriormente. Los costos unitarios tienden a ser bastante similares. Pero, por supuesto, estamos añadiendo mucho contenido por unidad. Así que eso será una gran ayuda para reducir el costo y mejorar la rentabilidad. Como saben, estamos calificando a 2 clientes principales para estos nuevos productos. Así que el tiempo para finalizar la llamada y su aumento probablemente será hasta finales del año calendario y, sin duda, el impacto será fuerte, creo, en el próximo año calendario también. William Mosley: Y planeamos hacer una gran transición a 4 terabytes por plato en los próximos años y luego llegar también a los 5 terabytes por plato. Añadimos complejidad a medida que realizamos esas transiciones. Pero diría que, en primer orden, las cosas que dictan la velocidad del aumento son nuestra capacidad para trabajar en el desperdicio y el rendimiento, a través de toda nuestra cadena de suministro y demás, y estamos trabajando muy duro en eso. Me gusta el producto. Así que creo que proporciona un futuro brillante y estable para nosotros. Solo tenemos que mantenernos enfocados en ello. Operador: La siguiente pregunta vendrá de Timothy Arcuri de UBS. Timothy Arcuri: Quiero preguntar sobre los LTSA. Creo que dijeron que la capacidad nearline está asignada hasta 2026. Así que suena como si tanto los precios como los exabytes estuvieran bloqueados este año. Pero para el 27, creo que dijeron algo que entendí como que los exabytes y los precios no están bloqueados, pero tienen algún tipo de acuerdo. Así que supongo que tengo 2 preguntas. Primero, ¿es correcto asumir que los precios también están bloqueados para todo el 2026? ¿Y a qué tipo de acuerdo se refieren para 2027 si el volumen y el precio no están bloqueados el próximo año? Gianluca Romano: Sí. Para este año calendario, dijimos básicamente que tenemos órdenes de compra (PO) vigentes para todos los trimestres, por lo que el volumen y el precio están bien definidos. Como dijo Dave antes, si en un trimestre podemos producir un poco más, por supuesto, venderemos esos exabytes en el mercado abierto con una buena rentabilidad. Pero diría que tenemos la gran, gran mayoría del volumen ya asignada. Calendario 27, empezaremos a trabajar en eso bastante pronto. Por supuesto, tenemos muy buena indicación y acuerdo sobre los volúmenes, pero no hemos fijado el precio todavía. William Mosley: Sí. Y Tim, si esto ayuda, realmente no hemos comenzado con las piezas de mayor tiempo de entrega, pero lo haremos muy pronto para el inicio del 27. Y tenemos que empezar a tener esas discusiones con nuestros clientes sobre qué llamadas vamos a superar juntos, cuál es exactamente el plan, porque muchos de ellos también necesitan previsibilidad. Así que tendremos que construir en nuestras fábricas lo que se base en cuánto esfuerzo quieran dedicar a esos nuevos productos. Operador: La siguiente pregunta vendrá de Mehdi Hosseini de Susquehanna Financial Group. Mehdi Hosseini: Solo un tema administrativo rápido. Gianluca, su gasto de capital (CapEx) ha estado aumentando trimestre a trimestre. ¿Cómo debería pensar en la depreciación, especialmente dado que disminuyó en el trimestre de diciembre? Cualquier información aquí sería excelente de cara al futuro. Gianluca Romano: Sí. No, nuestro gasto de capital (CapEx) está alineado con nuestro objetivo del 4% al 6% de los ingresos. De hecho, estamos en la parte baja de ese rango. Por lo tanto, no está aumentando en términos de lo que queremos lograr y lo que dijimos; por supuesto, en comparación con un período en el que estábamos más en el ciclo descendente en términos de dólares, es más alto. Estamos apoyando nuestra transición a HAMR y el aumento de producción de HAMR. Así que diría que no hay nada diferente a lo que dijimos. William Mosley: Sí, la forma en que lo pienso también, Mehdi, es que si retrocedes 2 años y usas eso como base, todavía teníamos ingresos significativamente más bajos, pero también estábamos desafiados por el equilibrio entre oferta y demanda. En este momento estamos en un entorno totalmente diferente, por supuesto. Así que probablemente nos mantendremos muy dentro del rango del 4% al 6%. Pero a medida que los ingresos aumenten, gastaremos un poco más y probablemente la primera prioridad sean las herramientas de mantenimiento y las cosas que no hacíamos hace un par de años. Mehdi Hosseini: Pido disculpas, quizás me confundí. Me estaba centrando más en la depreciación dado este aumento de varios trimestres en el CapEx, ¿debería esperar un aumento en la depreciación mirando hacia el futuro? Gianluca Romano: La depreciación seguirá al CapEx. Así que usted tiene su... supongo que tiene su modelo sobre los ingresos, por lo que puede calcular el 4% al 6% del CapEx. Y luego la depreciación para nosotros es sobre una vida útil de 10 años. Así que probablemente pueda modelarlo de esa manera. William Mosley: No es como... otras fábricas, no es necesariamente la parte más importante de los factores de costo. Hay muchas otras piezas del costo que podemos gestionar. Operador: La siguiente pregunta vendrá de Ananda Baruah con Loop Capital. Ananda Baruah: Dave, ya que te tenemos aquí, una pregunta un poco técnica: ¿qué tipo de actividad estás viendo en el llamado nivel intermedio (warm tier) de almacenamiento? Es una pregunta que surge mucho en nuestras conversaciones. Hemos escuchado que obviamente está creciendo, está creciendo tanto en discos duros como en almacenamiento flash que está participando bien, pero nos encantaría recibir tu opinión al respecto. Porque creo que todavía... primero que nada, nos encantaría saber si lo que estamos escuchando es preciso. Pero en segundo lugar, creo que hay mucha gente que asume que realmente se está convirtiendo en un nivel NAND. En gran medida un nivel NAND en el mundo de la IA generativa. Y de todos modos, me encantaría obtener cualquier contexto que tengas al respecto. William Mosley: Sí. Creo que hay que tener un poco de cuidado, Ananda. Hay aplicaciones que dependen mucho de la memoria que están conectadas a la computación y algunas de estas aplicaciones son interesantes, me gustan. Cuando empiezas a hablar de almacenamiento de big data, por así decirlo, en centros de datos, la arquitectura de niveles está bastante bien establecida y probablemente no cambiará basándose en la economía y también en arquitecturas que son bien conocidas. La gente sabe cómo jugar. Así que si el concepto es que las unidades no trabajan duro, que están en segundo plano, simplemente almacenando datos, esa no es la manera... una buena manera de pensarlo. Esa no es la forma en que se utilizan los discos duros ahora mismo. Funcionan las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Muchas veces, están optimizados para el rendimiento en sí mismos, en gran medida rendimiento de transmisión, no cargas de trabajo de bloques pequeños aleatorios. Eso es más una cuestión de memoria. Y así, si tuvieras una aplicación que es de bloques pequeños aleatorios, probablemente sea memoria. Si tienes big data, probablemente sea un poco de memoria en la parte frontal y mucho disco duro en la parte posterior. Y creemos que hay aplicaciones en todo el espectro, por supuesto, pero creemos que en el futuro, cuando empecemos a hablar de los conceptos en su enormidad sobre puntos de control e IA física y video y cosas así, son datos muy, muy grandes, por lo que el nivel arquitectónico que almacena los datos probablemente permanecerá constante durante la próxima década. Ananda Baruah: Eso es de gran ayuda. Lo dejaré ahí. Operador: La siguiente pregunta vendrá de Vijay Rakesh con Mizuho. Vijay Rakesh: Solo una pregunta rápida sobre HAMR. Sé que lo están aumentando más rápido en el trimestre de marzo.¿Debería eso generar un perfil de margen bruto mucho mejor, supongo? ¿Y alguna idea sobre cómo deberíamos ver mejorar los márgenes, supongo, a medida que HAMR comience a aumentar? Y tengo una pregunta de seguimiento. Gianluca Romano: Vijay, si te refieres al trimestre de marzo, por supuesto, el aumento de HAMR está incluido en nuestra guía. Y nuestra guía indica una mejora bastante buena en el margen bruto nuevamente. Y luego dije que para el resto del año calendario, esperamos que tanto los ingresos como la rentabilidad mejoren secuencialmente. Y, por supuesto, parte de eso proviene de productos HAMR adicionales. William Mosley: Creemos que la demanda será fuerte para los 4 terabytes por plato, por supuesto. Y esa es una de las razones por las que estamos haciendo de eso una prioridad en la transición que atravesamos este año calendario y hacia el siguiente. Vijay Rakesh: Entendido. Muy útil. Y solo una pregunta rápida también sobre el lado de los gastos operativos (OpEx). Muy bien, obviamente el OpEx al mismo tiempo el año pasado, en algún lugar en el rango del 14%, ahora ha bajado al 10%. Sé que Gianluca, dijiste que probablemente ese es un objetivo a largo plazo, pero parece que como mencionó Dave, con los ingresos aumentando con todas las victorias de diseño, parece que el OpEx podría bajar nuevamente. ¿Es eso justo como porcentaje de la mezcla? Gianluca Romano: Bueno, diría que nos estamos acercando cada vez más a nuestro cuarto objetivo del 10% de los ingresos para OpEx. Ya casi estamos ahí. De hecho, deberíamos estar ahí en el trimestre de marzo. Y luego, por supuesto, ahora que relajamos nuestro control de costos, continuaremos manteniendo nuestro control de costos y se supone que los ingresos aumentarán, por lo que probablemente podamos hacerlo un poco mejor. William Mosley: Sí. Me alegro de que hayas preguntado eso, Vijay, porque obviamente, hace unos años, en los tiempos difíciles que atravesamos, no estábamos invirtiendo en nosotros mismos al ritmo que me gustaría. Y, por supuesto, con la transición a HAMR por delante, eso fue mucho trabajo. Ahora que hemos superado esa transición de HAMR, podemos ver el futuro bastante bien. Las nubes se están disipando, por así decirlo. Y podemos ver oportunidades de densidad areal frente a nosotros, y tomaremos ese dinero, tal como está, incluso manteniéndonos dentro de nuestro mismo modelo, y reinvertiremos ese dinero en nosotros mismos para que podamos continuar impulsando la densidad areal. Operador: Esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Me gustaría devolver la conferencia a la gerencia para cualquier comentario de cierre. William Mosley: Gracias, Nick, y gracias a todos por unirse a nosotros en la llamada. El equipo de Seagate está ejecutando muy bien, cumpliendo con nuestros objetivos financieros y avanzando en las hojas de ruta de densidad areal y calificando con éxito a los clientes en nuestros productos Mozaic basados en HAMR para abordar la demanda sostenida y creciente de almacenamiento de datos. A medida que la creación de datos se acelera, impulsada tanto por las cargas de trabajo tradicionales como por estas aplicaciones de IA emergentes, la tecnología transformacional de Seagate nos posiciona bien para capturar las importantes oportunidades de demanda que tenemos por delante. Me gustaría agradecer a nuestros empleados por su dedicación e innovación, y a nuestros clientes y proveedores por su confianza y colaboración, y también a nuestros accionistas por su continuo apoyo. Juntos, estamos impulsando el éxito continuo de Seagate. Gracias. Operador: La conferencia ha concluido. Gracias por asistir a la presentación de hoy. Ahora puede desconectarse.