Steel Dynamics, Inc.

Operador: Buen día y bienvenido a la conferencia sobre resultados del segundo trimestre de 2026 de Steel Dynamics. En este momento, todos los participantes están en modo solo escucha. Después de los comentarios de la administración, realizaremos una sesión de preguntas y respuestas, y en ese momento se darán las instrucciones correspondientes. Tenga en cuenta que esta llamada se está grabando hoy, 21 de julio de 2026, y su participación implica su consentimiento para la grabación de esta llamada. Si no está de acuerdo con estos términos, por favor desconéctese. En este momento, me gustaría ceder la conferencia a David Lipschitz, Director de Relaciones con Inversionistas. Adelante. David Lipschitz: Gracias, Matthew. Buenos días y bienvenidos a la conferencia sobre resultados del segundo trimestre de 2026 de Steel Dynamics. Como recordatorio, esta llamada se está grabando y estará disponible en nuestro sitio web para su reproducción más tarde hoy. Las personas que lideran esta llamada de hoy son Mark Millett, Presidente y Director Ejecutivo de Steel Dynamics, Theresa Wagler, Vicepresidenta Ejecutiva y Directora Financiera, y Barry T. Schneider, Presidente y Director de Operaciones. Los otros miembros de nuestro equipo senior de liderazgo se unen a nosotros en la llamada de manera individual. Algunas de las declaraciones de hoy, que hablan únicamente a partir de esta fecha, pueden ser de carácter prospectivo y predictivo, normalmente precedidas por crean, esperan, anticipan o palabras de significado similar. Están destinadas a estar protegidas por la Ley de Reforma de Litigios de Valores Privados de 1995, en caso de que los resultados reales resulten diferentes. David Lipschitz: Dichas declaraciones implican riesgos e incertidumbres relacionados con la integración o puesta en marcha de nuevos activos, la industria del aluminio, el uso de estimaciones y supuestos en relación con los retornos esperados de proyectos, y nuestras operaciones de acero, reciclaje de metales, fabricación y aluminio, así como con las condiciones generales del negocio y de la economía. Ejemplos de esto se describen en el comunicado de prensa relacionado, así como en nuestro Formulario 10-K anual presentado ante la SEC, bajo los encabezados Declaraciones Prospectivas y Factores de Riesgo, que se encuentran en internet en www.sec.gov y, si corresponde, en cualquier Formulario 10-Q posterior presentado ante la SEC. También encontrará en el comunicado de prensa cualquier medida financiera no-GAAP que se haya mencionado conciliada con las medidas GAAP más directamente comparables. El comunicado de prensa emitido ayer titulado Steel Dynamics Reports Second Quarter 2026 Results. Ahora me complace ceder la llamada a Mark. Mark Millett: Excelente. Gracias, David. Buenos días a todos. Gracias por unirse a nosotros esta mañana para nuestra conferencia sobre resultados del segundo trimestre de 2026. Según lo informado, nuestros equipos lograron un sólido desempeño financiero y operativo en el segundo trimestre. Los aspectos más destacados del trimestre incluyeron récord de envíos trimestrales de acero de 3.7 millones de toneladas, EBITDA ajustado de 921 millones de dólares, y logramos hitos significativos en nuestras plataformas de aluminio y Sinton. Es emocionante ver cómo nuestra visión a largo plazo se traduce en éxito operativo, alianzas con clientes y una creación de valor en crecimiento. Contamos con un equipo increíble de personas que logran desempeños de clase mundial cada día, y me siento simplemente honrado de ser uno de ellos. Lamentablemente, uno de nuestros nuevos integrantes del equipo, Elijah Jones, de New Process Steel, sufrió una lesión fatal en un accidente ocurrido mientras se realizaban trabajos en equipos en abril pasado. Mark Millett: Es desgarrador para todos tener que vivir un evento así, y nuestras oraciones y pensamientos continúan con la familia, los amigos y los compañeros de equipo de Elijah. A menudo decimos que la seguridad es nuestro pilar cultural más importante y un valor. Nuestra cultura de seguridad de clase mundial sigue evolucionando, y la dedicación inquebrantable de nuestro equipo a nuestra filosofía Take Control of Safety debe continuar fortaleciéndose aún más. Me inspira continuamente el compromiso de nuestros integrantes del equipo al demostrarse unos a otros. Operan como una familia, apoyándose mutuamente mientras desafían el status quo y se esfuerzan por la mejora continua todos los días. Estamos decididos y comprometidos a lograr un entorno de cero incidentes y no nos daremos por satisfechos hasta que eso se haga realidad.Antes de continuar, me gustaría que Theresa y Barry añadieran color a los resultados del trimestre. ¿Theresa? Theresa Wagler: Gracias, Mark. Buenos días a todos. Gracias por acompañarnos esta mañana. Para el segundo trimestre de 2026, nuestro ingreso neto fue de 534 millones de dólares, o 3,69 dólares por acción diluida, con un EBITDA ajustado de 921 millones de dólares. Los ingresos del segundo trimestre de 2026 fueron de 6,1 mil millones de dólares, y el ingreso operativo fue de 700 millones de dólares, superior al resultado secuencial del primer trimestre, impulsado por precios del acero realizados más altos y envíos récord de acero. Nuestras operaciones de acero generaron un ingreso operativo de 721 millones de dólares en el segundo trimestre, un aumento secuencial del 30% ya que los precios promedio de venta por tonelada aumentaron en 105 dólares. Los diferenciales con valor agregado hacia la banda caliente también han mejorado en 70 dólares por tonelada respecto a los mínimos experimentados en el cuarto trimestre de 2025. Como el mayor recubridor de acero laminado en frío de Norteamérica, esto será especialmente beneficioso de cara al futuro. Theresa Wagler: Como recordatorio, aproximadamente el 80% o más de nuestro negocio de acero laminado en frío está vinculado a contratos de precio rezagados, en conjunto, generalmente con un desfase de dos meses. Los aumentos de precios más recientes del acero laminado en frío y la mejora adicional de los diferenciales de productos con valor agregado impactarán positivamente en los resultados del tercer trimestre. Además, la demanda y el precio asociados de nuestro grupo de productos largos de acero son especialmente sólidos, con demanda y precios manteniendo una tendencia al alza. El ingreso operativo del segundo trimestre de 2026 de nuestra plataforma de reciclaje de metales fue de 48 millones de dólares, en línea con las ganancias secuenciales, ya que el aumento de envíos compensó el menor diferencial del metal ferroso. Las corrientes de chatarra también siguen siendo estacionalmente fuertes con un suministro abundante. Nuestro equipo de fabricación de acero logró un ingreso operativo del segundo trimestre de 85 millones de dólares, alineado con los resultados del primer trimestre de 90 millones, ya que el mayor volumen y los precios estables se compensaron con mayores costos de insumos de materia prima de acero. Theresa Wagler: Nuestro negocio de fabricación generalmente mantiene entre 10 y 12 semanas de inventario de acero, lo que puede ajustar los márgenes en un entorno de precios del acero al alza. Nuestro negocio de vigas y cubiertas de acero está experimentando una demanda sólida y actividad de pedidos. Como resultado, nuestro backlog de pedidos es ahora un 45% más alto en comparación con esta época del año pasado. También estamos viendo discusiones de precios cada vez más constructivas. Esta tendencia refleja una mejora de los fundamentos del mercado y condiciones de demanda saludables. La ejecución del equipo de aluminio es increíble. Mark proporcionará los detalles más adelante en la llamada. En cuanto al impacto financiero, las pérdidas operativas del segundo trimestre de 2026 asociadas con el arranque continuo y la puesta en marcha de nuestras operaciones de aluminio fueron de 33 millones de dólares, una mejora del 48% frente a los resultados secuenciales. También hubo un cargo adicional por deterioro sin efecto en caja de 16 millones de dólares relacionado con la reubicación de nuestro segundo centro de losa reciclada planificado. Theresa Wagler: Los envíos de lámina de aluminio laminada en frío aumentaron a 53.000 toneladas métricas en el trimestre, desde 22.500 toneladas métricas logradas en el primer trimestre de este año. Esperamos que los volúmenes y la rentabilidad del molino de laminación de aluminio aumenten con fuerza en la segunda mitad de 2026 y en 2027, ya que el tercer molino en frío se pone en línea en el tercer trimestre, disminuyen los costos de arranque, mejora la utilización y los rendimientos, y aumenta el contenido de chatarra. En el segundo trimestre, generamos flujo de caja de las operaciones por 428 millones de dólares. El efectivo se redujo en 225 millones de dólares debido al crecimiento del capital de trabajo, que se asoció principalmente con el aumento de los valores de las cuentas de clientes a medida que mejoró el precio del producto en nuestros negocios y las ventas de lámina de aluminio laminada en frío continúan en aumento. Nuestra generación de efectivo se respalda en nuestro modelo de negocio circular diferenciado y una estructura de costos bajos altamente variable. Theresa Wagler: Al final del trimestre, teníamos liquidez de 2 mil millones de dólares, compuesta por efectivo e inversiones de 800 millones de dólares y nuestro revolver no garantizado totalmente disponible de 1,2 mil millones de dólares. Durante el segundo trimestre, invertimos 124 millones de dólares en inversiones de capital y 262 millones de dólares a la fecha. Creemos que la segunda mitad de las inversiones de capital de 2026 estará en el rango de entre 300 y 350 millones de dólares. En la primera mitad de 2026, aumentamos nuestro dividendo en efectivo y recompramos 350 millones de dólares de nuestras acciones ordinarias, quedando autorizados 489 millones de dólares para recompras de acciones al final de junio. Estas acciones reflejan la solidez de nuestra base de capital y la capacidad de generación de flujo de caja, así como la confianza continua que tenemos en nuestro futuro. Nuestra estrategia de asignación de capital prioriza oportunidades de crecimiento con altos retornos, manteniendo al mismo tiempo un enfoque disciplinado y equilibrado para la creación de valor para los accionistas. Theresa Wagler: Las devoluciones a los accionistas se sustentan en un dividendo base sostenible y en crecimiento, complementado por un programa flexible de recompra de acciones que nos permite devolver capital adicional a los accionistas cuando corresponde. Al mismo tiempo, seguimos comprometidos con preservar nuestro perfil crediticio con grado de inversión, asegurando la fortaleza financiera y la flexibilidad necesarias para respaldar iniciativas de crecimiento estratégico, navegar los ciclos del mercado y crear valor a largo plazo para nuestros accionistas. Nuestro perfil de flujo de caja libre ha cambiado fundamentalmente en los últimos cinco años, pasando de un promedio anual de 540 millones de dólares entre 2011 y 2015 a 2.4 mil millones de dólares para el período más reciente de cinco años. Hay más por venir. En los últimos varios años, hemos invertido más de 5 mil millones de dólares en tres iniciativas transformadoras de crecimiento orgánico: nuestro molino de acero de Sinton, líneas recubiertas con valor agregado y la plataforma de productos de laminado plano de aluminio. Theresa Wagler: Estas inversiones reflejan nuestro enfoque disciplinado en la asignación de capital y nuestro compromiso de crecer en mercados donde creemos que podemos crear ventajas competitivas sostenibles. A medida que estos activos continúen su rampa y maduren, esperamos que generen ganancias significativas y el flujo de caja relacionado. En conjunto, estos proyectos se estiman en proporcionar más de 1.4 mil millones de dólares de capacidad anual de EBITDA a través del ciclo, lo que representa una oportunidad importante para mejorar nuestro crecimiento futuro, nuestra rentabilidad y las devoluciones a los accionistas. Hemos establecido una base de capital sólida y sostenible que nos permite invertir en oportunidades de crecimiento estratégico significativas, devolver de manera constante capital a los accionistas y mantener las métricas financieras con grado de inversión que sustentan nuestro éxito a largo plazo. ¿Barry? Barry Schneider: Gracias, Theresa. Nuestras operaciones de fabricación de acero se desempeñaron bien, logrando ganancias sólidas, ya que el aumento de la demanda y los precios realizados estables ayudaron a compensar los mayores costos de entrada de acero. La actividad de pedidos ha sido más fuerte que la que hemos visto en varios años. El aumento de la demanda ha estado impulsado por varios mercados grandes, lo que reduce el riesgo de que cualquier sector en particular descarrile la trayectoria positiva general. El Índice de Momento de Dodge, que por lo general lidera el gasto en construcción con una ventana de 12 a 18 meses, aumentó hasta su nivel más alto reciente, con una subida de más del 30% año contra año. El incremento fue impulsado por la planificación comercial, acelerando la actividad institucional liderada por el sector de la salud. El flujo de proyectos a largo plazo parece sólido. Respaldando esa idea, las reservas de proyectos de los contratistas también se situaron en más de nueve meses en mayo, lo cual está cerca del nivel más alto de los últimos varios años. Nuestro backlog de pedidos de fabricación de acero aumentó más de 45% frente a este mismo período del año pasado. Barry Schneider: También estamos empezando a ver una mejora en los precios. Mantenemos expectativas altas para el negocio este año debido al sentimiento positivo de los clientes, la actividad de cotización, la continuidad de la deslocalización de la manufactura hacia el país y la financiación pública para programas de infraestructura y otras inversiones en activos fijos. La mejora de este entorno macro podría ser considerable. Nuestra plataforma de fabricación de acero brinda un apoyo significativo para nuestras acerías, particularmente fundamental en entornos de demanda más flojos, lo que nos permite operar con tasas de utilización a través del ciclo más altas que las de nuestros pares. Esto también ayuda a mitigar los riesgos financieros asociados con precios más bajos del acero.Nuestras operaciones de reciclaje de metales tuvieron un buen desempeño durante el trimestre, beneficiándose de una mayor disponibilidad de chatarra y de mayores embarques, ya que unas condiciones meteorológicas mejoradas respaldaron una actividad de recolección estacional más sólida. Actualmente esperamos que los precios de la chatarra se mantengan relativamente estables en los próximos meses. Barry Schneider: La huella geográfica de América del Norte de nuestra plataforma de reciclaje de metales ofrece una ventaja competitiva estratégica tanto para nuestras acerías como para nuestros clientes generadores de chatarra. En particular, nuestras operaciones en México fortalecen las posiciones de materia prima de nuestras instalaciones de Columbus y Sinton. También brindan un respaldo estratégico para la compra de chatarra de aluminio para nuestras inversiones en aluminio laminado en plano. Nuestro equipo de reciclaje de metales se está asociando aún más estrechamente con nuestros equipos de acero y aluminio para ampliar las capacidades de separación de chatarra mediante procesos y tecnología mejorados. Esto ayudará a mitigar posibles desafíos de suministro de chatarra ferrosa primaria con el paso del tiempo y a proporcionar una ventaja significativa en un mayor contenido reciclado en nuestros productos de aluminio laminado en plano, al mismo tiempo que amplía nuestras oportunidades de generación de utilidades. El equipo de acero entregó un trimestre sólido con embarques récord de 3.7 millones de toneladas. Barry Schneider: Durante el segundo trimestre de 2026, la industria siderúrgica doméstica operó a una tasa de utilización de producción estimada del 81%, mientras que nuestras acerías operaron al 90%. Alcanzamos consistentemente una utilización más alta gracias a nuestra diversificación de productos con valor agregado, soluciones diferenciadas para la cadena de suministro de clientes y el respaldo de nuestras empresas internas de manufactura. Esta mayor utilización a lo largo del ciclo es una ventaja competitiva clave que respalda nuestra sólida y creciente generación de efectivo y nuestras métricas financieras de mejor en su clase. En cuanto a los mercados de acero laminado en plano, las condiciones son favorables, ya que una demanda sólida y niveles bajos de inventario respaldan un entorno de mercado ajustado. Los plazos de entrega son elevados y los clientes continúan expresando optimismo. Dentro del acero laminado en plano, también observamos una mejora continua en los diferenciales de precios de productos con valor agregado, que han vuelto a niveles más normalizados, beneficiándose del impacto de los casos del comercio principal que se resolvieron con éxito el año pasado. Los mercados de acero de producto largo también son fuertes, impulsados por la fortaleza en la construcción no residencial. Barry Schneider: Creemos que esta fortaleza continuará, especialmente en el acero estructural y los productos ferroviarios. Los mercados de calidad de barra especial también están mejorando en varios sectores, incluidos los mercados industriales, de manufactura y relacionados con la energía. Con respecto al entorno del mercado del acero, las previsiones de producción de automóviles en Norteamérica para 2026 se mantendrán en línea con el año anterior. A pesar de un entorno de producción en general estable, nuestra base específica de clientes automotrices sigue presentándonos oportunidades. Hemos fortalecido nuestra posición como proveedor preferente para muchos productores automotrices europeos y asiáticos con base en EE. UU., impulsado en parte por nuestras ofertas de acero con menor contenido de carbono y nuestras capacidades diferenciadas de productos con valor agregado. Ya mencioné la fortaleza del mercado de construcción no residencial relacionada con la fabricación de acero. Esto también es cierto para el acero de producto largo. Nuestras plataformas continúan beneficiándose de las tendencias continuas de relocalización (reshoring) y de las inversiones en manufactura nacional, que están respaldando una demanda sostenida en nuestros mercados finales. Barry Schneider: En el sector energético, la actividad de petróleo y gas sigue siendo fuerte, y los fabricantes de tuberías ya están revisando proyectos para 2027. La demanda del mercado solar también sigue siendo muy robusta. Además, estamos viendo una mejora en la demanda por parte del sector agrícola, aunque la actividad de construcción residencial sigue siendo relativamente moderada. Seguimos siendo optimistas con respecto a la demanda de nuestra cartera diversificada de productos de acero con valor agregado y creemos que nuestra exposición a los mercados finales nos posiciona bien. En cuanto a la política comercial, creemos en preservar un marco comercial sólido y duradero que proporcione viabilidad operativa para el U.S.productores de acero al prohibir productos extranjeros comercializados de manera injusta. La administración actual ha establecido un arancel del 50% de la Sección 232 para el acero importado en asuntos de seguridad nacional, apoyando plenamente a la industria a largo plazo. También estamos participando activamente con la USTR con respecto a la revisión del USMCA para garantizar que no haya debilitamiento de nuestras protecciones, incluidas las disposiciones de “melted and poured”. Barry Schneider: La administración ha puesto en marcha nuevas investigaciones de la Sección 301 dirigidas a países que, por un lado, inundan el mercado con acero excedente y, por otro, dependen de trabajo forzado en su producción. En particular, estamos abogando por que estos remedios sean adicionales a los aranceles existentes de acero de la Sección 232. Estamos avanzando prioridades legislativas y regulatorias para crear una demanda significativa de nuestro acero, especialmente mediante inversiones en infraestructura, construcción naval y el sector de energía. Por el lado de la demanda, trabajamos estrechamente con el Congreso para fortalecer los requisitos de acero Buy American en la Ley SHIPS for America y el proyecto de ley de la Federal Highway, convirtiendo grandes vehículos de gasto público en oportunidades de volumen para las empresas de acero. Ahora de vuelta contigo, Mark. Mark Millett: Gracias, Barry. Gracias, Theresa. Todo muy bien dicho. Lograr consistentemente resultados tan positivos año tras año no ocurre simplemente. Refleja la dedicación de nuestros equipos y las estrategias efectivas que hemos desarrollado y ejecutado a lo largo del tiempo. Hemos invertido de manera estratégica para lograr con éxito una escala significativa, productos de alto margen y diversificación del mercado, cadenas de suministro de clientes eficientes y únicas, y plataformas operativas sinérgicas para optimizar las oportunidades del mercado en todo el ciclo económico. Cuando se combinan con nuestra cultura de compensación impulsada por el desempeño, estas estrategias nos permiten alcanzar consistentemente los más altos niveles y superar a los competidores en todos los ciclos del mercado. Nuestro enfoque fundamental en la diversificación de mercados y productos, particularmente en productos de mayor margen y valor agregado, respalda una utilización de las instalaciones más sólida a lo largo del ciclo y impulsa un rendimiento financiero superior. Mark Millett: Optimizamos la generación de efectivo, lo que permite una estrategia de asignación de capital equilibrada y constante que respalda el crecimiento, mantiene la fortaleza financiera y ofrece retornos a largo plazo convincentes para nuestros accionistas. Nuestro enfoque disciplinado en la inversión de capital sigue generando un sólido flujo de caja a lo largo del ciclo y respalda uno de los perfiles de mayor retorno sobre el capital invertido en el sector industrial. La inversión más reciente y más importante actualmente es en productos de laminados planos de aluminio. Como mencioné en la última llamada, la emoción y el orgullo del equipo de aluminio son absolutamente increíbles. Es inspirador ver cómo pasan de la construcción y puesta en marcha a la producción a gran escala, atendiendo a los clientes con los productos de alta calidad que esperan de Steel Dynamics. El equipo ha superado todas las expectativas, construyendo y poniendo en marcha una instalación increíble en un tiempo líder en la industria. Mark Millett: Tanto los competidores como los clientes que han recorrido la planta quedaron asombrados por la calidad y la capacidad de la instalación, así como por la rapidez de la calificación del producto. El equipo está navegando un mercado volátil del aluminio impulsado por los efectos del conflicto geopolítico y los desafíos de la cadena de suministro interna. A pesar de estos desafíos a corto plazo, se han mantenido enfocados en la ejecución, el servicio al cliente y la excelencia operativa. Más allá de estas restricciones temporales, sin embargo, estamos operando en un entorno de mercado a largo plazo único y altamente favorable. Estados Unidos enfrenta un déficit estructural significativo de suministro de más de 1,4 millones de toneladas métricas de lámina de aluminio; se prevé que esa brecha se amplíe a medida que la demanda siga creciendo en los mercados finales clave. Combinado con aranceles adecuados sobre productos de aluminio importados, este desequilibrio de suministro fortalece aún más la propuesta de valor para los productores nacionales. Mark Millett: Creemos que nuestra plataforma de aluminio está excepcionalmente bien posicionada para aprovechar la creciente demanda interna, creando un valor sustancial a largo plazo para nuestros accionistas. Esta inversión está claramente alineada con nuestras competencias principales. Nuestras capacidades de construcción se han vuelto a demostrar una vez más. Tanto Columbus como la fundición (cast house) en Saint Marie, Louisiana, son instalaciones de vanguardia construidas de forma eficiente en costos y en tiempo récord. Estamos utilizando nuestro profundo conocimiento operativo en combinación con la experiencia técnica de expertos de la industria del aluminio. Nuestra probada cultura de desempeño impulsada por incentivos impulsará operaciones con mayor eficiencia y menores costos frente a la competencia. También creemos que tenemos una posición comercial ventajosa. Dos tercios de nuestros clientes actuales de acero laminado plano bajo en carbono también consumen y procesan lámina laminada plana de aluminio. Nuestro crecimiento en el sector automotriz complementará nuestra posición actual en acero y brindará a los clientes opciones adicionales de materiales. Mark Millett: El mercado de latas para bebidas proporcionará una diversificación anticíclica; el perfil de ganancias más estable dentro del segmento del aluminio mejorará aún más la consistencia de nuestra generación de efectivo a lo largo del ciclo. Nuestra plataforma de reciclaje de metales facilitará un mayor contenido reciclado. Somos el mayor reciclador de metales de Norteamérica, lo que incluye el aluminio. Nuestros equipos capacitados han desarrollado nuevas tecnologías de separación, amplificando el valor de la cadena de suministro y proporcionando un mayor acceso a chatarra de aluminio utilizable. La producción hasta la fecha está confirmando nuestra esperada diferenciación de costos. Al operar a nuestra capacidad nominal y la combinación de productos esperada, la expectativa de EBITDA a lo largo del ciclo para condiciones de mercado normalizadas se mantiene en $650 millones-$700 millones, más otros $40 millones-$50 millones para nuestra plataforma de reciclaje de metales. La experiencia operativa de hoy, aunque en fase de ramp-up, está verificando las cinco principales ventajas competitivas de costos: eficiencia laboral, mayor contenido reciclado, mayores rendimientos, logística optimizada, todo impulsado por una cultura operativa basada en el desempeño que utiliza equipos de última generación. Mark Millett: Esta inversión estratégica es rentable y representa una oportunidad de crecimiento de alto retorno, brindando a Steel Dynamics una mayor diversificación anticíclica y, al mismo tiempo, estabilizando y haciendo crecer nuestras capacidades de generación de efectivo. La base de clientes está demostrando estar ansiosa por la entrada de un nuevo participante en el mercado, que se sabe que es innovador, está orientado al cliente y es receptivo. Revisamos las relaciones comerciales a largo plazo, fundamentadas en la confianza, con un objetivo continuo de crear valor mutuo. No solo valor financiero, sino que ofreceremos nuevas soluciones para la cadena de suministro, nuevos productos con calidad y servicio preferidos. Dicho esto, cada puesta en marcha y fase de aumento trae su propia cuota de desafíos, y me gustaría agradecer sinceramente a nuestros clientes por su paciencia y su colaboración mientras seguimos ajustando nuestras operaciones y optimizando el desempeño. Su confianza y su apoyo han sido invaluables, y seguimos centrados en entregar los productos de la más alta calidad, la confiabilidad y el servicio que se merecen. Mark Millett: El lado caliente ya está completamente operativo, con la capacidad de operar a la capacidad nominal. Dos de los tres laminadores en frío continúan incrementando la producción, mientras que el tercero y último laminador en frío comenzó este mes. Esto nos permitirá contar con la capacidad anual total de 650.000 toneladas métricas. La primera de dos líneas de Recocido Continuo para Automoción y Tratamiento Térmico de Solución está completamente operativa. Alcanzamos el estatus de calificación de producto en múltiples fabricantes automotrices para los productos 5182 y 5754, y actualmente estamos en ensayos para aleaciones de la serie 6000. Creo que estarás de acuerdo en que es un logro absolutamente fenomenal si se considera que el laminador ha estado funcionando solo durante alrededor de 12 meses. Se espera que la segunda línea CASH inicie la puesta en marcha (commissioning) en el cuarto trimestre de este año. El equipo está increíblemente entusiasmado con las certificaciones de producto obtenidas antes de lo anticipado. Mark Millett: Es una prueba de las increíbles habilidades con las que hemos podido integrar al equipo y de las capacidades técnicas del molino. Hay mucha energía y mucho impulso mientras avanzamos en la producción, la puesta en marcha y la rampa de las diversas unidades de producción. Nos alienta nuestro progreso, con expectativas de que en el corto plazo se produzcan beneficios significativos de optimización de costos y de la combinación de productos. Creemos que las operaciones de volumen aumentarán bruscamente en la segunda mitad de 2026 y continuarán mejorando durante 2027 a medida que disminuyan los costos de arranque, mejoren la utilización y los rendimientos, y aumente el contenido de chatarra. El propio molino de laminación plana de aluminio produjo 84.000 toneladas métricas en el segundo trimestre, lo cual equivale aproximadamente al 50% de la capacidad, con expectativas de cerrar 2026 con una tasa mensual de producción de al menos el 90% de la capacidad, lo que permitirá la capacidad total de volumen en 2027. Mark Millett: Seguimos muy entusiasmados con nuestras iniciativas de crecimiento actuales y futuras, que creemos que seguirán impulsando el sólido impulso de crecimiento con alto retorno que hemos demostrado de manera constante. Este potencial de utilidades a lo largo del ciclo, de más de 1.400 millones de dólares provenientes de nuestros proyectos de crecimiento recientes, se está convirtiendo en una realidad. La financiación de capital está sustancialmente completada, y la optimización operativa es nuestro enfoque tanto para nuestras inversiones recientes en acero laminado plano como en aluminio. Me alienta el reconocimiento cada vez mayor por parte de nuestros equipos, nuestros clientes y nuestros inversionistas de la solidez y la consistencia de nuestra generación de efectivo, junto con nuestro enfoque disciplinado de alto retorno para la asignación de capital. Creemos que la industria del acero ha experimentado un cambio de paradigma fundamental en los últimos años, respaldado por un entorno global de comercio cada vez más mercantilista. Esto ayudará a mantener un terreno de juego más nivelado mediante mecanismos de aplicación comercial continuos y adecuados, como Barry ya describió. Mark Millett: Esperamos un crecimiento continuo en la inversión en activos fijos, que sigue siendo un impulsor clave de la demanda de productos metálicos. La expansión y la relocalización (reshoring) de la manufactura continúan ganando impulso y, junto con la creciente inversión en activos fijos, seguirán respaldando la actividad de construcción no residencial. A medida que se aceleren las iniciativas de descarbonización, el aumento resultante de las estructuras de costos en todo el mundo empinará de manera material la curva global de costos, fortaleciendo la posición competitiva de Steel Dynamics y generando oportunidades para ganar participación de mercado y ampliar los diferenciales de metales. Nuestras capacidades altamente diversificadas de productos con valor agregado brindan una ventaja competitiva diferenciada, lo que nos permite aprovechar la evolución del entorno de mercado de los metales y amplificar nuestro poder de generación de utilidades relativo. Para concluir, como he dicho muchas veces, nuestra gente es nuestra base. Agradezco a cada una de ellas su pasión, su dedicación y su compromiso con nuestro éxito. Así como están comprometidos con nosotros, nosotros también lo estamos con ellos. Mark Millett: Recuerdo a cada compañero que escucha hoy que nada es más importante que la seguridad para ti, para tus familias y para los demás. Por favor, mantén en tus oraciones a la familia, los amigos y los compañeros de equipo de Elijah y comprométete a trabajar de manera aún más inteligente y más ardua para lograr un lugar de trabajo sin incidentes. También agradezco a nuestros leales clientes. Como dije anteriormente, nuestras asociaciones se construyen sobre la confianza: cumplir lo que prometemos y colaborar para crear soluciones innovadoras y valor. Y, finalmente, agradezco a nuestros proveedores y proveedores de servicios. Su asociación, su confianza y su apoyo son esenciales para lo que hacemos cada día y para nuestro éxito continuo. Así que, en equipo, esperamos crear nuevas oportunidades y un éxito compartido hoy y en los años venideros. Dicho esto, Matthew, me encantaría responder preguntas. Sesión de preguntas y respuestas Operador: Gracias. Si le gustaría hacer una pregunta, por favor indique señalando presionando la tecla de estrella, seguida del dígito 1 en el teclado telefónico. Si está usando un altavoz, por favor asegúrese de que la función de silencio esté desactivada para permitir que nuestra señal llegue a nuestro equipo. Si presionó la estrella uno antes durante la llamada de hoy, por favor presione la estrella uno de nuevo para asegurarnos de que nuestro equipo haya captado su señal. Además, le pedimos que se limite a una pregunta y un seguimiento para facilitar el tiempo para todos. Las preguntas adicionales pueden tratarse al volver a ingresar a la cola. Su primera pregunta proviene de Lawson Winder de Bank of America. Su línea está activa. Y una vez más, Lawson, su línea está activa. Satish: Sí. Hola. Gracias, operador. Soy Satish y estoy a nombre de Lawson. Buenos días, Mark, Theresa y Barry. Mark Millett: Buenos días. Satish: Mi primera pregunta es sobre las operaciones de fabricación de acero. Mencionó que la actividad de pedidos es sólida, las carteras están un 45% por encima año contra año, y que el precio está empezando a mejorar. El precio realizado para el 2T fue un poco más bajo que en el 1T. ¿Cómo deberíamos pensar sobre las perspectivas de precios o de margen para la segunda mitad de 2026? Theresa Wagler: Satish, gracias por la pregunta. En cuanto a los precios, los precios que se están incorporando ahora a la cartera están en niveles mejorados; eso no necesariamente significa que se realicen en la segunda mitad de este año. Algunos de esos proyectos están en el cuarto trimestre y, de hecho, se están asignando a 2027. Seguirán viendo, creo, que los precios se mantienen bastante estables desde la perspectiva de precios realizados. Los incrementos que deberían esperar ver probablemente en los próximos seis a nueve meses, desde una perspectiva de precios. Barry asiente, así que significa que lo entendí bien. Sí. También pueden considerar lo que estamos viendo en el lado del acero de la ecuación, en cuanto a los costos de insumos del acero. Theresa Wagler: Dicho eso, el volumen se espera que sea realmente fuerte en la segunda mitad de este año y hacia el próximo año para la fabricación; el volumen ayuda a compensar algo de eso. Satish: Gracias. De esas carteras un 40% más altas, ¿hay alguna manera en la que puedan compartir cuánto de eso es volumen versus precio? Theresa Wagler: Satish, te cortaste un poco. Dijiste que, con el aumento del 45% en la actividad de pedidos, ¿cuál era la pregunta? Perdón. Se cortó. Satish: ¿Cuánto está relacionado con el precio versus el volumen? Theresa Wagler: El aumento del 45% es específico de volumen. No es específico de precios. Satish: De acuerdo. Gracias. Operator: Gracias. Su siguiente pregunta proviene de Nick Cash de Goldman Sachs. Su línea está activa. Nick Cash: Hola, equipo. Buenos días y gracias por tomar la pregunta. Solo una pregunta sobre el aluminio, sobre los envíos de 53.000 toneladas este trimestre. Supongo que mi primera pregunta es, ¿cuál fue la mezcla? Creo que en el 1T mencionaron que podría cambiarse hacia un poco más en el lado de BevCan. Mark Millett: Sí. El aumento predominante fue de la chapa para latas. También estamos terminando los envíos de bandas calientes para automoción y algunos envíos industriales. Nick Cash: Solo para dar seguimiento a eso, mencionaron en la llamada de hoy que en el 2S de 2026 o el resto de este año, a medida que aumente el contenido de chatarra, eso ayudará a impulsar la rentabilidad. ¿Ustedes actualmente no están operando, digamos, con su mezcla de chatarra más óptima con lo que están produciendo? A partir de eso, entonces, ¿cuál es la interacción con la mezcla de chatarra cuando se avanza hacia algunos envíos de automoción a finales de año, lo cual creo, y corríjanme si me equivoco, que requiere un poco más de metales primarios? Mark Millett: Sí. Tienen que recordar que estamos poniendo en marcha, acelerando y empezando. No hay manera, aunque desearía que fuera así, de que fuéramos óptimos en todo lo que hacemos en la honestidad. Aunque el equipo está haciendo un trabajo fenomenal para el punto en el que están en este momento. Estamos usando probablemente alrededor de un 80% de chatarra para nuestra chapa para latas, más o menos un poco. Eso seguirá creciendo. En cuanto a automoción, creo que en este momento estamos probablemente en una proporción 40/60 de chatarra P1020. Nick Cash: Eso es muy útil. Muchas gracias. Se lo paso. Operator: Gracias. Su siguiente pregunta proviene de Carlos de Alba de Morgan Stanley. Su línea está activa. Carlos de Alba: Sí, muchas gracias. Buenos días, Theresa, Mark y Barry. Sobre el aluminio, quedándose en el negocio del aluminio. Más allá del deterioro, el deterioro de 16 millones de dólares: ¿hay algún impacto en los costos operativos de CapEx y en el calendario de ramp-up? ¿O tal vez el calendario de ramp-up ya se va a retrasar, pero por mover la ubicación de su casa de colada de aluminio en EE. UU.? Mark Millett: Yo diría que, operacionalmente, solo es incremental. La logística de llevar los UBCs seguirá ahí, porque seguiremos abasteciéndonos de UBCs desde la Costa Oeste, aunque solo será de alrededor del 60%-70%, en lugar del 100% que habría entrado en el molino. Eso es solo un costo incremental. OpEx sería igual. Nuevamente, tomamos la reducción contable de 16 millones de dólares por costos de Benson, y el CapEx en Columbus va a aumentar, creo, en el orden de 10 millones a 20 millones de dólares. En realidad, es más que nada por la inflación de los contratistas de construcción que por cualquier otra cosa. Carlos de Alba: De acuerdo. Gracias. Mark Millett: El traslado no es significativo. Como usted señaló, obviamente, el ramp está retrasado por el suministro interno. Carlos de Alba: Mark, ¿cuándo espera que esta segunda casa de colada alcance quizá el 100% de utilización o el calendario de ramp-up? Mark Millett: Ciertamente, en la primera mitad del próximo año. Carlos de Alba: De acuerdo. Excelente. Gracias. Si me permite, muy rápidamente, Theresa, ¿algún comentario sobre el capital de trabajo? EBITDA estuvo por delante de las expectativas, pero obviamente el capital de trabajo fue más alto porque, principalmente, los precios. ¿Cómo ve el capital de trabajo en la tercera y en la segunda mitad del año, en el tercer trimestre y en la segunda mitad del año? Theresa Wagler: Sí, no, es una pregunta justa. El capital de trabajo realmente aumentó en el segundo trimestre más de lo que esperábamos, pero se basó en aumentos de precios en toda la empresa en todas las operaciones, lo cual es algo bueno porque las cuentas de los clientes siguen siendo muy sólidas. Ese es el flujo de efectivo eventual. Vemos que el capital de trabajo debería ser una fuente de financiación, ciertamente neutral, pero sugeriría una fuente de financiación en la segunda mitad del año. Carlos de Alba: Gracias. Operator: Gracias. La siguiente pregunta proviene de Martin Englert de Seaport Research Partners. Su línea está activa. Martin Englert: Hola. Buenos días a todos. Mark Millett: Buenos días. Martin Englert: Una pregunta de seguimiento sobre mover la instalación de slabs, pero relacionada con el tren de laminación en Columbus. Si hubiera alguna mayor capacidad de slab aguas arriba en la ubicación de Columbus u otra parte, ¿cuál sería la capacidad máxima del activo de laminación si no hubiera limitaciones de slabs aguas arriba? Theresa Wagler: Son 650. El tren de laminación tiene una capacidad máxima de 650.000 toneladas métricas por año. Martin Englert: De acuerdo. No hay restricciones aguas arriba. Si agregan additional slab casters o algo, no obtendrían más capacidad de esto, ¿correcto? Mark Millett: Sí, yo enfatizaría que 650 es la capacidad nominal, y los equipos siempre parecen poder exprimir un poco más de eso, pero no se verá durante dos, tres o cuatro años. Martin Englert: De acuerdo. Entendido. Si pudiera una pregunta más de seguimiento, ¿podría explicar la diferencia para productos de aluminio entre el producto de la línea CASH en el que están trabajando para aplicaciones automotrices y un producto de la línea CALP, y si hay algún intercambio de activos allí? ¿Agregar algo como una línea de tratamiento de superficie le permitiría producir CALP en el futuro, o es más matizado que eso? Mark Millett: No puedo darle los matices de las diferencias en tecnología, honestamente. Usted dijo la línea CASH y- Martin Englert: Línea CALP. Línea de recocido continuo con pretratamiento. Tiende, creo, hacia un automotriz más expuesto. Mark Millett: La línea CASH que tenemos, el pretratamiento y todo, es totalmente capaz de automotriz expuesto. Creo que sí. De hecho, estoy bastante seguro. Porque ya ha sido enviada y calificada por un par de chicos del sector automotriz en EE. UU. Martin Englert: De acuerdo. Aprecio el nivel de detalle. Gracias. Operador: Gracias. Su siguiente pregunta viene de Timna Tanners de Wells Fargo. Su línea está activa. Timna Tanners: Sí. Hola, buenos días. Mark Millett: Buenos días. Timna Tanners: Quería preguntar sobre la orientación más amplia del aluminio que todavía está en 650 millones de dólares a 700 millones de dólares para la rentabilidad a lo largo del ciclo. Solo quería saber, por supuesto, a la luz del mayor mercado de futuros del aluminio desde cuando anunció el proyecto por primera vez, a la luz de que la chatarra es bastante “pegajosa”, de menor costo, ¿qué se necesita para empezar a pensar en un pronóstico diferente allí? Mark Millett: Timna, es una gran pregunta. Estamos plenamente enfocados en el trabajo que tenemos entre manos, y eso es ejecutar y poner las cosas en marcha. Diría que no hay absolutamente ninguna duda, como dije, aunque estemos en fase de arranque, podemos ver que los planes demuestran claramente los 650 millones de dólares a 700 millones de dólares en un entorno normalizado. Si el entorno de hoy se mantiene, entonces obviamente, sí, habrá algún potencial al alza, pero no lo estamos contemplando ni lo hemos calculado. Theresa Wagler: Bueno, en realidad, Timna, tú y yo hemos hablado de ello, y lo hemos comentado en las conferencias. La intención completa es permitir que los equipos alineen las estructuras de costos, lleguen a usar más contenido de chatarra, etcétera, todo lo que Mark mencionó, y creemos que eso tomará hasta el tercer trimestre, porque recuerde, apenas estamos poniendo en marcha el tercer molino en frío en julio, y en el periodo de agosto. La última línea de CAJA en efectivo será en el cuarto trimestre. Queremos asegurarnos de que tengamos todo ajustado antes de empezar a hablar de cifras que sean más altas que lo que hemos sugerido en el pasado. No te equivocas en que los diferenciales disponibles hoy son considerablemente más altos que lo que habríamos incluido en nuestros 650 millones de dólares a 700 millones de dólares. Theresa Wagler: Con el tiempo aquí, en el corto plazo más que en el largo plazo, lo abordaremos. Timna Tanners: De acuerdo. Eso ayuda. Gracias. Una segunda pregunta, si pudiera, sobre el aluminio. Por supuesto, recientemente ha habido mucha atención en ciertos incentivos para enfocarse en la capacidad de aluminio primario que se construye en EE. UU. En cierto modo, ustedes también están agregando capacidad de aluminio al producir planchón a partir de chatarra, ¿verdad? ¿No hay ningún tipo de conversación con la administración para también incentivar o apoyar esta fuente alternativa de aluminio que también está contribuyendo a nuestra seguridad nacional del aluminio en este país? Mark Millett: Yo diría que sí, que hay conversaciones. Volviendo a tu punto, Timna, la fundición, el aluminio primario que ellos están produciendo es, simplemente, eso. Es aluminio primario. No creo que tengan la intención de introducir inicialmente alguna fundición de lingotes. En realidad, no está afectando el mercado de lingotes. Timna Tanners: De acuerdo. Genial. Gracias. Operador: Gracias. Su siguiente pregunta viene de Katja Jancic de BMO Capital Markets. Su línea está activa. Katja Jancic: Hola. Gracias por responder a mis preguntas. Mark, antes mencionaste que el molino de aluminio estaba operando a una tasa de utilización de aproximadamente el 50% durante el 2T. ¿Puede hablar un poco sobre cómo evolucionó la tasa de utilización a lo largo del trimestre? Mark Millett: Fue algo secuencial. Simplemente se fue incrementando mes a mes. Katja Jancic: ¿Cuál fue la tasa de utilización al cierre? ¿Podría proporcionarla? Mark Millett: Para- Theresa Wagler: Katja, fue significativamente más alta en el periodo de junio. Promediamos 50% durante el trimestre. Probablemente estuvo más cerca de quizá el 60%. De nuevo, el equipo se siente súper bien con eso dado el hecho de que empezamos hace unos nueve meses y, además, de que ahora estamos produciendo calidad automotriz, calidad de chapa, y estamos escalando bastante rápido. Creo que lo que deberían esperar es que en la segunda mitad del año, ese aumento en rampa se pronostica que acelere de manera bastante dramática a medida que obtengamos el tercer molino en frío, porque necesitamos que ese molino en frío alcance la capacidad óptima del propio laminador. Habrá más información, pero creemos que el aumento en rampa debería ser mucho más pronunciado en la segunda mitad del año. Katja Jancic: De acuerdo. Reconozco plenamente que aún es pronto, pero ¿pueden recordarnos cómo deberíamos pensar en el CapEx el próximo año, o qué rango razonable podría ser? Theresa Wagler: Estamos realizando nuestra planificación de capital a más largo plazo, Katja, en el próximo mes o algo así. A falta de algún elemento adicional significativo, yo diría que probablemente estaríamos en el rango de entre 500 y 600 millones de dólares como máximo. Nuestro capital sostenido realmente está solo alrededor de 250 y 300 millones de dólares. Si fuera esa cifra, tendríamos también algo de capital de crecimiento incorporado. De verdad, aún no estamos hablando de 2027 con mucha granularidad. Katja Jancic: De acuerdo. Gracias. Operator: Gracias. Su siguiente pregunta viene de Tristan Gresser de BNP Paribas. Su línea está en vivo. Tristan Gresser: Sí. Hola, gracias por responder a mis preguntas. Es sobre la división de acero. Su ASP subió bastante en el Q2. Los precios del chatarra se mantuvieron relativamente estables, pero su EBITDA por tonelada, creo, solo subió 60 dólares por tonelada, lo cual ya es bastante bueno. ¿Qué tipo de otros incrementos de costos han visto en el trimestre y cómo deberíamos pensar en el Q3 desde la perspectiva de costos? Barry Schneider: Tristan, yo diría que, como mencionó Theresa, nuestros contratos tienen una naturaleza rezagada. La mayoría de ellos se van traspasando a los precios más altos que hemos visto a través del Q2. Esperamos que los precios sigan aumentando. Creemos que la chatarra se moverá de lado. En cuanto a otras estructuras de costos, no hemos visto impactos significativos en ninguno de nuestros flujos de costos. Gestionamos todo eso a largo plazo. En este momento, nos concentramos realmente en asegurarnos de que llegamos a tiempo a nuestros clientes y operamos con tasas de utilización altas. Theresa Wagler: Los equipos tuvieron algunas paradas de mantenimiento en nuestros tres molinos de laminación en frío, pero eso es normal, aunque habría aumentado un poco el costo, Barry, es que- Barry Schneider: Sí, en el Q2, lideramos con que todos los molinos tuvieran una parada, lo cual es algo inusual, pero era el momento adecuado para ocuparse de esas cuestiones. Algunos de los costos estaban incluidos en lo que ustedes vieron como COGS en el Q2. Tristan Gresser: De acuerdo, eso está claro. En la División de Acero, en fabricación, creo que hablan de un pronóstico H2 bastante sólido en términos de volumen. ¿Cómo deberíamos pensar en su pronóstico H2 para la División de Acero? Barry Schneider: Las plantas siderúrgicas están operando ahora mismo con excelentes carteras de pedidos. Estamos disfrutando la fortaleza en todos los mercados en los que participamos. Ahora que los diferenciales entre el galvanizado y la pintura se han reanudado a algo más normal, somos muy optimistas sobre lo que nuestras instalaciones de recubrimiento pueden hacer por nosotros. Nuestros clientes están todos ansiosos por mantener el buen negocio en marcha. Seguimos muy optimistas sobre en qué estado están las plantas de acero, y eso aplica a las divisiones: productos largos, planos y todos nuestros segmentos de mercado. Mark Millett: Corríjeme si me equivoco, Barry, pero solo para ajustar ese diferencial, creo que comenzamos el año con algo así como 100. Barry Schneider: Un poco menos de 100 entre el galvanizado y las bobinas laminadas en caliente. Mark Millett: ¿Y ahora es 200? Barry Schneider: Un poco por encima de 220, más o menos. Mark Millett: Sí. Barry Schneider: Sí. Tristan Gresser: De acuerdo. Está bien. Entonces, claro. Quizá un último seguimiento rápido sobre la estructura de costos para la división de acero. Empezamos a ver algo de ruido sobre el aumento de los costos de electricidad para los productores de acero estadounidenses. Si pueden compartir cuál es su último costo de energía en dólares por tonelada, ¿cómo esperan que evolucione a futuro? Recuérdenos también la estructura de sus contratos, tanto para acero como para aluminio. Eso podría ser interesante. Gracias. Barry Schneider: En electricidad, ciertamente hay mucha conversación a nivel nacional sobre electricidad y los niveles de demanda. Hemos visto que la demanda relativa se mantuvo estable durante los últimos un par de años. Hay, por supuesto, preocupación por grandes usuarios como los centros de datos, y eso es algo regional. Tenemos contratos completamente diferentes en cada una de nuestras instalaciones de acero. Esa es simplemente la naturaleza de las grandes cargas.Vemos un amplio apoyo por parte de todos nuestros proveedores de servicios públicos. Se beneficia de operar cada hora de cada semana, por lo que hay momentos durante la noche en que la demanda es baja y la fijación de precios refleja eso. Nuestros equipos son muy receptivos. Ven el precio en tiempo real en sus tableros. Toman buenas decisiones de negocio con base en esa información. Vemos que los mercados a nuestro alrededor se mueven, pero podemos seguir operando con fuerza y optimizar cómo utilizamos esa electricidad, lo cual es igual de importante. Barry Schneider: No vemos ninguna anomalía a corto plazo, pero nos preocupa la ampliación y la generación que se está agregando a la red. También queremos ver una red más confiable. La propia red: hay áreas en el país donde la confiabilidad es una preocupación. Seguimos trabajando con nuestras utilities y asegurándonos de que sepan lo que hacemos, cómo consumimos energía, y los apoyamos. En cuanto al aluminio, es más una apuesta por el gas natural. Creo que donde está el almacenamiento, estamos tranquilos. De nuevo, compramos nuestra energía de manera inteligente. Evaluamos nuestras necesidades y trabajamos con nuestros proveedores de manera regular para asegurarnos de que estemos haciendo lo que ellos necesitan para ser buenos clientes, y los ayudamos a ser mejores proveedores para nosotros. Tristan Gresser: Muy bien. Perfecto. Gracias. Operador: Gracias. Su próxima pregunta viene de Samuel McKinney de KeyBanc Capital Markets. Su línea está activa. Samuel McKinney: Hola, buenos días. Barry Schneider: Buenos días. Samuel McKinney: Admito que venimos de una base baja; las importaciones de acero han aumentado mes a mes durante los últimos un par de meses, y julio está subiendo de manera notable frente a junio. ¿Hay alguna preocupación de su parte de que los niveles de precios del acero finalmente hayan hecho que los clientes empiecen a buscar fuentes extranjeras de manera más agresiva? Barry Schneider: Samuel, añadiría que estamos viendo que ciertos países están enviando a través de los 232. El precio compensatorio en los mercados asiáticos tiene mucho que ver con eso. La administración está examinando de cerca cuáles son estas tasas; hemos estado viendo tasas de exportación aceleradas muy altas de todo el acero por parte, principalmente, de tres países en Asia. Esto es disruptivo. Es una respuesta a que sus economías necesitan exportar. Las economías mercantiles depredadoras tienen que encontrar algún lugar en el mundo donde colocar sus productos. Esperamos que la administración revise qué cuotas estaban vigentes en algunos de estos países antes, y que analicen para qué se suponía que el 232 debía servir e intenten reducirlo. Creemos que la disrupción a corto plazo de estas importaciones, con suerte, se atenuará aquí en el tercer y cuarto trimestre. Barry Schneider: Seguimos siendo competitivos con todos nuestros clientes, y el diálogo sobre conseguir acero cuando lo necesitan y hacerlo a tiempo suele ser el factor más importante para lo que nuestros clientes buscan. Samuel McKinney: De acuerdo. Gracias. Aprecio que hay muchas piezas en movimiento a medida que arrancan ADI, pero los envíos del segundo trimestre de 53,000 toneladas llegaron, un poco por debajo de la referencia que establecieron en la última llamada. ¿Puede dar algún detalle adicional sobre qué se interpuso para alcanzar ese rango de 60,000 a 70,000 toneladas que habían señalado antes, y qué están esperando para el tercer trimestre? Barry Schneider: Sí. Todo forma parte de la curva de aprendizaje, diría yo. Cuando perfeccionas las distintas unidades a través del molino, encuentras desafíos u obstáculos a medida que avanzas. En realidad, dejamos material en el piso que no pudimos enviar por una variedad de razones diferentes. No es una debilidad, ni nada por el estilo, pero solo algunos pequeños problemas de empaque, cosas misceláneas. Las 53 podrían fácilmente haber sido 60, y habrían estado en la parte baja de ese rango. No hubo problemas mayores. Es simplemente una cuestión de que el equipo vaya resolviendo todos los inconvenientes. Samuel McKinney: De acuerdo, ¿una especie de guía u orientación para el tercer trimestre? Barry Schneider: Mejoró significativamente. Samuel McKinney: De acuerdo. Lo aprecio. Gracias, muchachos. Theresa Wagler: Gracias, Sam. Operador: Gracias. Su próxima pregunta viene de Richard Gartshorena de Barclays. Su línea está activa. Richard Gartshorena: Genial. Gracias.Gracias por tomarse mi pregunta. Barry Schneider: De nada. Richard Gartshorena: Solo para empezar, solo me preguntaba: usted mencionó que había tenido conversaciones constructivas sobre los precios con sus clientes en contratos. ¿Podría darnos algo de contexto sobre eso? ¿Cómo deberíamos pensar sobre la cadencia en la que se darán cuenta de esas cosas, dada la demora de los contratos? ¿Va a ser más bien un tema de tipo 2027 que deberíamos ver? Theresa Wagler: Eso fue específico, solo para que haya claridad. No era realmente sobre contratos en sí. Se trataba del negocio de fabricación de acero y sus solicitudes de cotización, y lo que se está incluyendo en la cartera de pedidos. Creo que, y Barry, puedes corregirme, pero yo esperaría empezar a ver alguna mejora en el cuarto trimestre y, desde luego, entrando en 2027. Esos proyectos están más alejados que en el corto plazo. ¿Es justo, Barry? Barry Schneider: Sí, es justo para el lado de la fabricación. Theresa Wagler: Sí. Richard Gartshorena: De acuerdo. Gracias por esa aclaración. Solo a nivel general, usted mencionó que los precios de la chatarra han estado relativamente estables y que espera que se mantengan así el resto del año. A pesar de lo que estamos viendo en términos del movimiento en los precios del HRC. Me preguntaba: ¿qué lo está impulsando en ese sentido? Históricamente, hemos visto mucha correlación entre los precios de la chatarra y el movimiento en los precios de las láminas de acero. ¿Hay algo en la industria que esté manteniendo esos precios de la chatarra relativamente planos? Barry Schneider: Bueno, creo que una de las cosas que fue una buena victoria para la industria de los mini mills fue la Sección 301 contra Brasil por las importaciones de arrabio. Las recomendaciones de la 301 ahora excluyen los envíos de arrabio desde Brasil hacia EE. UU. El mercado de arrabio en EE. UU. no es un mercado de tipo comercial. Los únicos productores de arrabio tienen una capacidad muy limitada para vender arrabio directamente al resto del comercio en América. Excluir a Brasil permite que ese material fluya hacia aquí, y aunque para nosotros el arrabio es un recurso diferente, su calidad de limpieza y que también introduce energía en nuestras mezclas, ayuda en relación con el precio de la chatarra, particularmente las chatarra de calidad primaria. Barry Schneider: El comercio de arrabio se ha visto muy afectado internacionalmente desde la invasión rusa de Ucrania, lo cual continúa generando presión sobre las cadenas de suministro de arrabio en todo el mundo. Esta es una buena victoria para el segmento de mini mills de nuestra industria, el de laminados en frío, que utiliza arrabio, y creo que tendrá algún impacto en los diferenciales de la chatarra para laminado en caliente. Mark Millett: Quizás para agregar a eso: hoy tienes un entorno donde hay un suministro abundante de chatarra en el país, incluso con la capacidad adicional que se ha puesto en marcha en los últimos años. Tienes exportaciones bajas hoy, relativamente. Eso mantiene la chatarra en el país. Quizás no esté teniendo un impacto masivo ahora, pero a más largo plazo, las buenas noticias con la nueva capacidad que entra en línea: Nippon, la planta de Hyundai Steel POSCO; todas están añadiendo capacidad de DRI, lo cual ayuda a equilibrar la unidad de hierro en el país. Para ser honestos, no vemos ningún cambio importante en la chatarra. Richard Gartshorena: Excelente. Muchas gracias. Operador: Gracias. Su próxima pregunta viene de Bill Peterson de J.P. Morgan. Su línea está activa. Bill Peterson: Sí. Hola, buenos días. Gracias por responder a las preguntas y buen trabajo en la ejecución trimestral. Barry Schneider: Gracias. Bill Peterson: Primero, empezando por el acero. Supongo que, en toda la cartera de productos, ¿han visto que los plazos de entrega se reduzcan o que comiencen a declinar? Si no, ¿qué productos, entre los laminados planos o los largos, están más extendidos en relación con los niveles normalizados? Supongo que la segunda parte o parte de eso es, dado los plazos de entrega extendidos y los precios récord en estructurales, ¿qué oportunidades tienen para impulsar un mayor volumen de producción, ya sea con mayor utilización, mayores inversiones o algo más? Barry Schneider: En el caso de los productos largos, nuestra división de rieles estructurales está haciendo un trabajo increíble para lograr cada vez más productividad en todo el tablero.Son muy buenos optimizando sus mezclas para que, cuando surge una oportunidad como esta, donde el libro de pedidos es realmente generoso, funcionen de manera más eficiente. Son realmente buenos planificando la manera en que arman los recorridos, tanto en el moldeo en la planta de colada (melt shop) como en el laminado. Hemos visto récords de colada y de fusión desde Columbia City en tres de los últimos cuatro trimestres, y esa buena toma de decisiones en tiempos difíciles les permite realmente operar con fuerza ahora mismo. Esa energía también se traduce en los comerciantes, donde podemos armar campañas efectivas y calendarios de laminado. En el lado del producto plano, nuevamente, creo que la utilización con la que operamos suele estar en este nivel tan alto. Barry Schneider: Eso nos permite una serie de eficiencias mejoradas cuando sabemos cuáles son los pedidos, para que podamos ser un poco más efectivos durante el mes en lugar de mirar de semana en semana. Seguimos viendo nuestros plazos de entrega justo donde los queremos. No queremos llegar tarde. Queremos asegurarnos de que los clientes reciban lo que quieren cuando lo necesitan. Tengo realmente que contactar a Pittsboro. SBQ ha sido un mercado difícil durante los últimos pocos años, y con los esfuerzos de externalización (onshoring) y relocalización (reshoring), ese equipo sigue volviéndose cada vez más productivo, manteniendo al mismo tiempo una entrega a tiempo del 95% o mejor. Eso llega a clientes que necesitan ese acero para fabricar productos para OEM y fabricantes. En general, nuestras unidades de acero pueden operar de manera muy eficiente cuando vemos libros de pedidos como este. Barry Schneider: No cambia nuestra estrategia para las reservas, nuestra estrategia para las relaciones. Es todo, simplemente, un buen momento para optimizar esas cosas en el lado del acero. Bill Peterson: Gracias por eso, Barry. Cambiando a Aluminum Dynamics Inc., hay muchas preguntas sobre la utilización y sobre muchas otras cosas, pero solo quiero asegurarme. Creo que han hablado de alcanzar el 90% de utilización para finales de 2026. Quiero ver si sigue siendo así o si es una tasa de salida. Con base en sus comentarios sobre la mezcla, el contenido de chatarra, así como el fuerte aumento (ramp) en la segunda mitad, ¿cómo deberíamos pensar sobre el ritmo de las ganancias a lo largo del resto del año? ¿Deberíamos esperar que el tercer trimestre gire hacia la rentabilidad? Theresa Wagler: Desde la perspectiva de salir del año, al menos, con una tasa de utilización del 90%, absolutamente. Nos sentimos aún más seguros de eso gracias al desempeño del equipo en el segundo trimestre y, más recientemente. Especialmente con el inicio de la puesta en marcha del tercer tren en frío (cold mill) aquí en agosto. Eso será clave para ello. Al pensar en la rentabilidad en la segunda mitad del año, sí, hemos estado en el sentido de acercarnos a un EBITDA positivo, y creemos que las ganancias serán positivas en la segunda mitad del año también. Bill Peterson: Gracias, Theresa. Operator: Gracias. Su siguiente pregunta viene de John Tumazos, de John Tumazos Very Independent Research. Su línea está activa. John Tumazos: Gracias. Barry Schneider: Hola, John. John Tumazos: Mirando hacia adelante, a varios años, ¿dónde cree que nos dirigimos? Con la compra de entre dos y medio y 3 millones de toneladas adicionales de acero para procesamiento, más de lo que ustedes producen, podría ser posible construir una laminadora de chapa, otra, para fabricar ese acero ustedes mismos. ¿Hay suficiente chatarra de aluminio para construir un segundo Columbus Rolling Complex de 650,000 toneladas, o hay algo más en el horizonte? Mark Millett: Bueno, como siempre, John, preguntas o ideas fenomenales. El requisito de sustrato para banda caliente que ha crecido con los años y probablemente crecerá un poco más, obviamente, es una vía potencial de crecimiento. Yo sugeriría que, dado el equilibrio entre oferta y demanda que hay ahí fuera, no sería un molino típico si lo hiciéramos, pero tampoco sería un molino que vayamos a construir en el corto plazo. En el lado del acero, creo que Barry y el equipo tienen un pipeline de algunas oportunidades de nicho de muy buen valor agregado. Como siempre han sabido, no buscamos construir y crecer solo para ser grandes.Queremos mantener esa estrategia de producto de nicho y alto margen, de tipo cadena de suministro. Sí tenemos proyectos de acero en esa línea. El aluminio, obviamente, también tiene un gran potencial de crecimiento. Mark Millett: Nuestro historial anterior no fue el de ir y construir un gran molino y luego simplemente copiar exactamente lo mismo. Hemos estado en la industria, obviamente, durante lo que sea ahora, dos años. De nuevo, vemos oportunidades de nicho más pequeñas con un gran retorno en perfiles de capital invertido. ¿Un gran molino de acero pronto? No. Un molino masivo de 650.000 toneladas de aluminio, probablemente no aquí en el futuro inmediato. Hay muchas oportunidades para que crezcamos. John Tumazos: Gracias. Operador: Gracias. Una vez más, todos, si tienen alguna pregunta o comentario, por favor presionen asterisco y luego uno en su teléfono. Su siguiente pregunta proviene de Albert Rellini de Jefferies. Su línea está activa. Albert Rellini: Hola, buenos días a todos. Solo sobre la asignación de capital: dado el rumbo de las ganancias, el enfoque continuo en la ejecución del ramp-up de ADI y algunos aspectos de capital de trabajo y los comentarios de CapEx para 2027, ¿cómo deberíamos pensar la trayectoria de las recompras en los próximos trimestres? Quiero decir, ¿es razonable asumir algo parecido a lo que vimos durante los trimestres de 2023, o tal vez un aumento similar de la primera a la segunda trimestre, más, supongo, razonable si los precios se mantienen en la segunda mitad? Gracias. Theresa Wagler: La expectativa sería que, como hemos mencionado, queremos aprovechar la oportunidad ya que tenemos exceso de flujo de caja para impulsar las recompras de acciones. Creemos que la fijación de precios actual sigue siendo increíblemente atractiva para hacerlo. En el segundo trimestre estamos en 200 millones de dólares. Hicimos una pausa en el primer trimestre, como mencionamos, para permitir el ramp-up del capital de trabajo a medida que el aluminio se incrementa. No sé que tengamos planes específicos sobre cómo lucirá la segunda mitad del año. Diría que va a tender más hacia lo que vio en el segundo trimestre y quizá el año pasado. Eso dependerá del flujo de caja conforme avancemos por la segunda mitad. Albert Rellini: Gracias. Operador: Gracias. Esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Me gustaría devolver la llamada al señor Millett para cualquier comentario de cierre. Mark Millett: Excelente. Gracias, Matthew. Aprecio el interés y el apoyo de todos hoy. Solo quisiéramos, como siempre, agradecer a nuestra base de clientes. No podemos hacer lo que hacemos sin ustedes y, en particular del lado del aluminio, su paciencia con nosotros y su apoyo han sido extraordinarios. Los proveedores de servicios, fenomenales. Tampoco podríamos hacerlo sin ustedes, chicos y chicas. Empleados, me quito el sombrero ante ustedes. Lo dije desde el principio: me siento honrado de formar parte del equipo. Ustedes hacen un trabajo fenomenal. Solo quiero recalcar que necesitamos seguir trabajando de manera más inteligente, con más esfuerzo y comprometernos para llegar a ese entorno de seguridad de cero incidentes. A los accionistas y a los inversores, tratamos su dinero como si fuera nuestro propio, y esperamos haber demostrado una buena responsabilidad ahí, y lo seguiremos haciendo en el futuro. Mark Millett: No creo que haya habido un momento en el que yo esté más emocionado por el equipo. Dado el aumento en el flujo de caja que vamos a ver gracias a estos nuevos activos con las oportunidades de crecimiento que el equipo ha identificado de cara al futuro, no hay más que algo fenomenal en lo que van a lograr. Gracias, a todos. Operador: Gracias. Una vez más, señoras y señores, esto concluye la llamada de hoy. Gracias por su participación y que tengan un excelente y seguro día.