Rocket Lab USA, Inc.

Operador: Buenos días y gracias por mantenerse en línea. Bienvenido a la conferencia telefónica de resultados del primer trimestre de Rocket Lab Corporation. [Instrucciones del operador] Se informa a los participantes que esta conferencia está siendo grabada. Ahora me gustaría ceder la palabra al conferencista de hoy, Murielle Baker. Adelante. Murielle Baker: Gracias. Hola y bienvenidos a la conferencia telefónica de hoy para analizar los resultados financieros del primer trimestre de 2026 de Rocket Lab, aspectos destacados del negocio y otras actualizaciones. Antes de comenzar la llamada, quisiera recordarles que nuestros comentarios pueden incluir declaraciones prospectivas que se relacionan con el desempeño futuro de la empresa. Dichas declaraciones están destinadas a acogerse a la protección de puerto seguro frente a responsabilidad establecida por la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados. Cualesquiera de estas declaraciones no constituyen garantías de desempeño futuro y los factores que podrían influir en nuestros resultados se destacan en el comunicado de prensa de hoy y en otros documentos que se incluyen en nuestras presentaciones ante la Comisión de Valores y Bolsa. Estas declaraciones se basan en la información disponible para la empresa a la fecha de hoy y están sujetas a cambios de cara a desarrollos futuros. Salvo cuando lo exija la ley, la empresa no asume ninguna obligación de actualizar estas declaraciones. Nuestros comentarios y el comunicado de prensa de hoy también incluyen medidas financieras no GAAP en el sentido de la Regulación G promulgada por la SEC. Incluidas en dicho comunicado y en nuestros materiales complementarios hay conciliaciones de estas medidas financieras históricas no GAAP con las medidas financieras comparables calculadas de acuerdo con GAAP. Esta llamada también se transmitirá por webcast con una presentación de apoyo, y una repetición y una copia de la presentación estarán disponibles en nuestro sitio web. Nuestros oradores de hoy son el fundador y director ejecutivo de Rocket Lab, Sir Peter Beck; así como el director financiero, Adam Spice. Analizarán los principales aspectos destacados del negocio, incluidas actualizaciones sobre nuestros programas de lanzamiento y sistemas espaciales, y revisaremos los aspectos destacados financieros y la perspectiva antes de finalizar tomando preguntas. Así que, con eso, cedo la llamada a Sir Peter. Peter Beck: Gracias, Murielle. Antes de profundizar en el trimestre, quiero guiarles por lo que distingue a Rocket Lab como una de las únicas compañías espaciales de extremo a extremo verdaderamente en el planeta. En última instancia, son nuestras tecnologías, nuestras capacidades y nuestra probada ejecución para los clientes más exigentes del mundo. Primero, nuestra tecnología. Para el lanzamiento, contamos con Electron, el principal cohete pequeño del mundo, junto con HASTE, que entrega capacidades críticas de lanzamiento de prueba hipersónico para el Departamento de Defensa y Neutron, un cohete de carga media diseñado para el despliegue de constelaciones y misiones de seguridad nacional. Pero el lanzamiento fue solo el comienzo. En 2020, lanzamos Photon, nuestra primera nave espacial desarrollada internamente. Ese momento marcó el inicio de nuestra evolución de un proveedor de lanzamiento puramente a un negocio espacial de extremo a extremo. En solo 6 años, ampliamos nuestra pila tecnológica para incluir toda una familia de naves espaciales altamente capaces disponibles a escala de constelaciones. Y, de manera crítica, también fabricamos los subsistemas y las cargas útiles que se incorporan a las naves espaciales. Esta integración vertical significa que controlamos la calidad, el cronograma y el costo en formas que nuestros competidores simplemente no pueden. Estas tecnologías nos han dado un gran conjunto de capacidades. Ofrecemos lanzamiento espacial con respuesta táctica y lanzamiento dedicado de satélites pequeños con un historial de vuelos incomparable, pruebas hipersónicas suborbitales y de defensa de misiles desde nuestros clientes de defensa y lanzamientos para seguridad nacional tanto en Neutron como en Electron. Nuestros cohetes también despliegan y reabastecen constelaciones, lanzan misiones lunares y planetarias y más. En sistemas espaciales, nuestros satélites y subsistemas permiten infraestructura de comunicaciones y conectividad, alerta y seguimiento de misiles, reconocimiento y vigilancia espacial, protección y control del espacio, misiones de astrofísica y ciencias de la Tierra en fabricación espacial y más.La ejecución es lo que más importa. Cualquiera puede prometer capacidades, pero Rocket Lab está entregando de verdad ahora mismo para programas exigentes y complejos. Estamos habilitando la Infraestructura Espacial para la Guerra de los Proliferadores de la SDA, entregando satélites completos con cargas útiles en plazos de tiempo agresivos. Estamos apoyando el programa hipersónico Mach-TB de la DoW y el programa Golden Dome Spacebased Interceptor. Estamos incorporados como proveedor nacional de lanzamientos para seguridad nacional y estamos ejecutando misiones para la NRO, Space Force, la Agencia de Defensa contra Misiles, DIU y DARPA. Somos un socio de confianza para las agencias espaciales de EE. UU. e internacionales, incluidas NASA, JAXA y ESA. El hardware de Rocket Lab está volando en misiones de Artemis. Nuestra tecnología está en rovers y orbitadores de Marte. Apoyamos los reabastecimientos de la ISS y otras misiones insignia destacadas de la NASA. Comercialmente, estamos apoyando constelaciones de comunicaciones directas a dispositivos, constelaciones de observación de la Tierra, landers lunares, orbitadores y misiones de reentrada. Esta es la ejecución. Misiones reales en órbita ahora o en producción y generando ingresos. Cuando las organizaciones espaciales más sofisticadas del mundo necesitan el éxito de la misión, eligen Rocket Lab. Construimos esta tecnología y esta capacidad para servir a nuestros clientes, pero también hemos construido algo más: la capacidad de desplegar y operar nuestras propias aplicaciones y servicios basados en el espacio. Somos una de las únicas empresas en el planeta con esta capacidad. Esta es la próxima gran oportunidad que se nos presenta. Así que, con todos al día, echemos un vistazo más de cerca a cómo ejecutamos esta estrategia en el Q1. Este trimestre ha sido fenomenal, el Q1 más fuerte de la historia de Rocket Lab. Hemos superado los techos en todos los indicadores más importantes: ingresos récord, márgenes brutos GAAP récord, backlog récord, posición de caja récord y contratos de lanzamiento récord en Electron, HASTE y Neutron. Con los ingresos, por primera vez superamos los 200 millones de dólares en el trimestre, más de un 63% frente a la misma época del año pasado, y nuestro pronóstico muestra ingresos aún más altos para el Q2. Nuestros márgenes brutos son excelentes, sólidos en 38,2% GAAP y 43% no GAAP. El backlog saltó a más de 2 mil millones de dólares en ingresos contratados en nuestros programas de seguridad nacional, espacio civil y comerciales, un 20% más que en el trimestre y un 108% año contra año, de nuevo, el nivel más alto de todos los tiempos. Eso se debe en parte al número récord de contratos que firmamos en el Q1. De hecho, con las 31 salidas de Electron y HASTE y los 5 contratos de Neutron combinados, reservamos más lanzamientos en los primeros 3 meses de 2026 que los que hicimos durante todo el año pasado. En general, cerramos el trimestre con 1,48 mil millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo y actualmente tenemos asegurado acceso a más de 2 mil millones de dólares en liquidez total, lo que nos brinda flexibilidad financiera y nos posiciona para el crecimiento y futuras fusiones y adquisiciones. Hay más aspectos destacados en Launch y Space Systems de los que podríamos incluir en una sola diapositiva, así que revisémoslos con más detalle. Empezando por el lanzamiento pequeño en Electron y HASTE. Qué trimestre verdaderamente excepcional ha sido para Electron y HASTE. Reservamos 31 misiones, que es la mayor cantidad que hayamos firmado en un trimestre. La demanda de Electron siempre ha sido fuerte, pero ahora estamos viendo una inflexión tanto en el lanzamiento orbital como en el suborbital. Nuestros clientes saben que, al reservar en Electron y HASTE, están comprando la certeza y la capacidad de respuesta que necesitan para lanzar donde y cuando lo requieren. Ahora tenemos más de 70 lanzamientos en backlog, lo cual es un nuevo récord. Con 8 misiones ya fuera de la plataforma este año, estamos en camino de batir el récord de lanzamientos del año pasado, y también lograremos nuestro centésimo lanzamiento más adelante este año, el más rápido que cualquiera en la industria habrá hecho jamás. Otro récord más en los libros para HASTE con nuestro pedido de 20 lanzamientos por 190 millones de dólares a través de Kratos en el Department of War y MACH-TB. Este es el mayor pedido individual que hemos visto dentro del programa y una muy clara muestra de confianza del Pentágono en la capacidad de Haste para entregar las capacidades de prueba hipersónica y de defensa contra misiles que la nación necesita. HASTE ahora representa casi 1/3 de toda nuestra cartera de lanzamientos pendiente hoy. Lo particularmente significativo sobre HASTE es que, además de ser el líder de la categoría para misiones de prueba de hipersonics, la fortaleza de HASTE nos ha ayudado a posicionarnos en el centro de la arquitectura de defensa de Estados Unidos para la próxima gran oleada de gasto. Ya estamos integrados con componentes de naves espaciales y con la construcción completa de satélites. Y cuando sumas los cohetes hipersónicos de HASTE para probar el seguimiento y la defensa de misiles, eso cubre prácticamente todo el espectro de capacidades cubiertas por Golden dome. La nueva era de los prime de espacio ha comenzado a inyectar ritmo e innovación en la seguridad nacional y la defensa. Dos empresas a la vanguardia de esto son Rocket Lab y Anduril, y nos entusiasma confirmar que nos estamos asociando. Anduril ha reservado 3 lanzamientos dedicados de HASTE para respaldar misiones que combinan su rápida creación de prototipos con nuestro ritmo de vuelo líder en la industria para acelerar el desarrollo tecnológico del DoW en cuestión de meses, no de años. El primero de estos lanzamientos está programado para no ser anterior a noviembre de este año. Eso es velocidad comercial y capacidad de respuesta táctica en acción. Aunque no podemos hablar de detalles específicos del programa o de la misión, la conclusión principal de esta asociación es que reúne a 2 de los contratistas prime más innovadores del sector de la defensa para avanzar las capacidades de defensa para la nación. Así que, como dije, ha sido un cuarto fantástico para los lanzamientos, pero también hay mucho que comentar sobre Space Systems. Me entusiasma confirmar que Rocket Lab ha sido seleccionada para habilitar una de las principales prioridades de seguridad nacional del país, el programa de Interceptor Basado en el Espacio bajo Golden dome. Rocket Lab y Raytheon han sido seleccionados para demostrar capacidades avanzadas para el programa de Interceptor basado en el espacio. Este programa es un paso importante para fortalecer las capacidades de defensa antimisiles nacionales, y nos enorgullece contribuir con experiencia probada para avanzar en el desarrollo de soluciones para esta urgente necesidad de seguridad. Sé que todos saben que siempre tenemos una oportunidad estratégica de adquisición bajo la manga, y me entusiasma compartir la siguiente. Hemos celebrado un acuerdo definitivo para adquirir Motive Space Systems, un líder con base en California en robótica espacial, sistemas de control de movimiento y mecanismos de naves espaciales. Su tecnología aparece en el CADRE Lunar Rover y en el NASA Mars Perseverance Rover. Esto incluye todo el brazo robótico del Rover, que fue el más capaz jamás desplegado en Marte en términos de capacidad de carga, precisión y sensórica. Motiv también construyó los mecanismos de zoom y enfoque, así como las ruedas de filtros para el imager principal de la misión. La mayoría de las imágenes que verás desde Marte pasan por esa cámara, y el mecanismo de zoom de Motiv fue el primero en desplegarse en una misión en la superficie de un planeta. Esta adquisición nos posiciona para desempeñar un papel crítico en futuras misiones de exploración lunar y planetaria, como futuras misiones comerciales de retorno de muestras con masa, además de expandirnos hacia importantes programas de seguridad nacional. También aportará el diseño y la fabricación de mecanismos críticos de naves espaciales como conjuntos de actuadores de paneles solares, cúpulas de antena y de propulsión, ruedas de filtros, mecanismos de enfoque y mecanismos de precisión para fabricar la electrónica internamente, completando un elemento clave de nuestra estrategia de fabricación de satélites a escala. Presentamos nuestro nuevo propulsor de propulsión eléctrica para satélites llamado GA en Space Symposium el mes pasado, con una línea de producción de 200 unidades que ya está establecida y unidades entregadas a nosotros para algunos de nuestros propios programas de constelación. Nos han llegado infinidad de consultas de programas que necesitan cientos de unidades cada uno, y estamos listos para eliminar el cuello de botella en la propulsión eléctrica. Rocket Lab es reconocida como un líder mundial en propulsión. Así que una solución de propulsión eléctrica orgánica es una evolución natural para nosotros. Y estamos entusiasmados de llevar a la propulsión eléctrica, por primera vez en la industria, la escala de fabricación, la fiabilidad y el rendimiento. El ritmo al que lanzamos nuevos productos este año ha sido implacable, ya fuera orgánico o inorgánico. Lo que unifica nuestras adquisiciones y nuestras innovaciones internas es una visión poderosa: integración vertical completa en toda la cadena de valor de los satélites. Todo lo que ves en esta página—óptica, paneles solares, terminales láser, propulsión eléctrica y otros componentes—ya se está construyendo con nuestras propias plataformas o se está suministrando a otros. Así que una buena parte de las misiones que se avecinan en ámbitos civil, comercial y de seguridad nacional tiene algún logotipo de Rocket Lab en alguna parte. Somos un proveedor preferido en toda la industria y otros contratistas principales recurren a nosotros para tecnología crítica para la misión. Este trimestre, también cerramos la adquisición de Mynaric, pero la historia real aquí es mucho más que solo añadir terminales de comunicaciones ópticas a nuestras capacidades de seguridad nacional. Con Mynaric, hemos establecido la primera huella europea de Rocket Lab para apoyar a la industria espacial alemana y europea en una escala mucho mayor. Nuestra expansión no podría haber llegado en un momento mejor. El mercado europeo de espacio y defensa ha estado acelerando sus inversiones en capacidades espaciales soberanas, hasta 109.000 millones de dólares para 2030, según algunas estimaciones en toda la Unión Europea, Alemania y el Reino Unido. Rocket Lab Europe nos da presencia en el terreno para capturar esa demanda: ya sea comunicaciones ópticas, construcción de naves espaciales, constelaciones internacionales, lanzamientos responsivos o el suministro de nuestros codiciados subsistemas en grandes volúmenes. La puerta ahora está abierta a programas, asociaciones y fuentes de ingresos que antes no estaban accesibles. Y Rocket Lab Europe trata de posicionar a la empresa para la siguiente fase de crecimiento en uno de los mercados más estratégicos del mundo. Pasemos a Neutron. Me complace anunciar un nuevo contrato de múltiples lanzamientos para Neutron que constituye el contrato más grande en la historia de Rocket Lab: 5 vuelos dedicados de Neutron más 3 Electron, ahora entre este momento y 2029, para un cliente confidencial. Solo hacía unas semanas que anunciamos un acuerdo de 20 lanzamientos por 190 millones de dólares para Hays, que en ese momento era el récord. Ahora hemos superado ese acuerdo con uno aún mayor. Esto dice mucho sobre la sólida y creciente demanda de todas nuestras capacidades de lanzamiento, y esta reserva significa que el manifiesto de Neutron se está llenando rápidamente hasta el final de la década. Este mercado necesita lanzamientos de tamaño medio. La señal de demanda es clara. Igual de claro, a partir de estas reservas continuas, es que los clientes confían en Rocket Lab y en Neutron para entregar esta capacidad de lanzamiento de tamaño medio. Ya hemos introducido y escalado vehículos nuevos con una cadencia alta y fiable antes. Somos una de solo 2 compañías en la historia que ha logrado hacerlo con una fiabilidad significativa, y estamos haciendo lo mismo con Neutron. Espero que para ahora ya sepas que mi postura no es descontar vuelos solo para llenar un manifiesto. Así que puedo confirmar que el precio de estos lanzamientos de Neutron y Electron está, en gran medida, en línea con nuestras tarifas comerciales. Ahora, actualizaciones del desarrollo en todo el programa. El equipo ha logrado avances enormes en el tanque de la Etapa 1. Refinamientos de diseño han mejorado tanto los márgenes de resistencia del tanque como su fabricabilidad, y nos dan confianza en el desempeño estructural. Solo han pasado 2 meses desde nuestra última actualización de Neutron, y ya tenemos componentes fabricados con AFP listos en el piso de producción. Esa es la belleza de la producción automatizada con AFP: no solo para el Vuelo 1, sino también para la flota de vehículos que vendrá después. Esto se incorporará directamente a la siguiente ronda de pruebas y calificación del tanque de la Etapa 1 a medida que avanzamos hacia el debut de Neutron. Tal como están las cosas, el progreso actual mantiene nuestro calendario agresivo hacia el primer lanzamiento más tarde este año. También se están llevando a cabo pruebas de separación de etapas usando artículos de prueba de la Etapa 2, entreetapas y con rodamientos fijos para evaluarEntonces, justo en la parte superior del Hungry Hippo, nuestro sistema de carenado reutilizable homologado se ha cubierto con TPS o con sistema de protección térmica una vez que llegó a Virginia. La integración de los sistemas de aviónica y de fluidos en esta parte del vehículo también continúa. Así que, como puedes ver, ha habido mucha actividad de Neutron últimamente. Te recordaré que estas campañas de pruebas integrales se están ejecutando todas en paralelo, con todo el tiempo para converger de cara al primer lanzamiento a finales de este año. Eso significa muchas más actualizaciones emocionantes para esperar en las próximas semanas y meses antes de que el vehículo se consolide y pase a la plataforma. Esto resume los aspectos operativos más destacados. Ahora, pasemos con Adam para la visión financiera y las perspectivas. Adam Spice: Gracias, Pete. Los ingresos del primer trimestre de 2026 fueron un récord de 200,3 millones de dólares, justo por encima del tramo alto de nuestra guía previa e impulsando un impresionante crecimiento interanual del 63,5% y un crecimiento secuencial trimestral de casi el 12%. Este desempeño sólido fue impulsado por contribuciones significativas de ambos segmentos de negocio y subraya la continuidad del impulso en el conjunto del negocio. Nuestro segmento de Sistemas Espaciales entregó 136,7 millones de dólares en ingresos en el trimestre, reflejando un aumento interanual del 57,2% y un incremento secuencial del 31,7%. Este crecimiento estuvo impulsado principalmente por una mayor contribución de nuestro negocio de plataformas satelitales, que sigue funcionando excepcionalmente bien y aporta diversificación a la empresa, junto con un negocio de lanzamientos sólido pero, en ocasiones, irregular. Mientras tanto, nuestro segmento de Servicios de Lanzamiento generó 63,7 millones de dólares en ingresos, con un aumento impresionante del 78,9% interanual, aunque con una caída del 16,1% de forma secuencial debido a menos lanzamientos en el período. Ahora pasemos al margen bruto. El margen bruto GAAP del primer trimestre fue del 38,2%, ligeramente superior de forma secuencial y por encima del rango de guía previa del 34% al 36%, y el desempeño superior se debió principalmente a productos solares y a lanzamientos, respectivamente por una absorción mejor de lo esperado y un gasto menor. El margen bruto no GAAP del primer trimestre fue del 43%, mientras que, aunque bajó ligeramente de forma secuencial, también estuvo por encima del rango de guía previa del 39% al 41%. La caída secuencial del margen bruto no GAAP, que fue mejor de lo esperado, se debió principalmente a un cambio de mezcla hacia Sistemas Espaciales y a una disminución moderada del margen de lanzamientos en función de la mezcla y de unos ingresos más bajos. En consecuencia, terminamos el Q1 con un número de personal relacionado con producción de 1.448, lo que supone 250 más que en el trimestre anterior, impulsado en gran medida por una transición del personal dedicado de I+D desde el primer vuelo de prueba de Neutron a nuestros equipos de producción para misiones futuras generadoras de ingresos, además de subidas de dotación asociadas a nuestras adquisiciones recientes de Geost y PCL. Pasemos al backlog. Terminamos el Q1 de 2026 con aproximadamente 2.200 millones de dólares en backlog total, con el backlog de lanzamientos representando aproximadamente el 41,5% y Sistemas Espaciales el 58,5%. Durante el trimestre, el backlog de lanzamientos siguió ganando participación, respaldado por tendencias subyacentes sólidas mientras convertimos un robusto pipeline de oportunidades en Electron, HASTE y Neutron. Esto incluye las misiones de compra en bloque de 20 HST firmadas dentro del trimestre, que Pete mencionó antes, así como 5 reservas de Neutron con un cliente confidencial. Estamos cultivando activamente un pipeline sólido que incluye acuerdos de múltiples lanzamientos, contratos de grandes plataformas satelitales y un conjunto cada vez más diverso de oportunidades de componentes y subsistemas satelitales para acuerdos comerciales (merchant) en programas gubernamentales y comerciales. Como se señaló anteriormente, estas oportunidades más grandes que mueven la aguja pueden introducir irregularidad en el crecimiento del backlog, pero son impulsores críticos del valor y la escala a largo plazo para el negocio. De cara al futuro, esperamos que aproximadamente el 36% de nuestro backlog actual se convierta en ingresos dentro de los próximos 12 meses. Además, seguimos beneficiándonos de ciclos de negocio relativamente rápidos, en particular en nuestras actividades de Componentes y Subconjuntos de Sistemas Espaciales que impulsan una contribución incremental al crecimiento de los ingresos más allá de la conversión del backlog de los 12 meses actuales. Además, a medida que cerramos e integramos nuestras nuevas adquisiciones, como Geost, Optical Systems, Inc., Monarch y MOI, contribuirán positivamente a nuestra oportunidad de mercado atendible, las tasas de crecimiento del backlog y de los ingresos futuros, así como a los márgenes. Pasemos a los gastos operativos. Los gastos operativos GAAP para el primer trimestre de 2026 fueron de 132,5 millones de dólares, por encima de nuestra guía de 120 millones a 126 millones de dólares, impulsados por el cargo de compensación basada en acciones relacionado con la pérdida de RSU de Peter Beck. Los gastos operativos no GAAP para el primer trimestre fueron de 105 millones de dólares, por debajo de nuestra guía de 106 millones a 112 millones de dólares. En I+D específicamente, los gastos GAAP aumentaron 1,7 millones de dólares trimestre con trimestre, mientras que los gastos no GAAP subieron 1,9 millones de dólares. Estos incrementos se debieron a la inversión continuada dentro de nuestro programa Neutron, junto con los ajustes estacionales en los impuestos sobre nóminas. El personal de I+D al cierre del primer trimestre fue de 949, lo que representa una disminución de 70 respecto del trimestre anterior. La disminución del personal de I+D dedicado se debe a la transición de nuestros equipos de producción desde centros de costo de I+D a centros de costo de producción, a medida que iniciamos la transición desde el primer vuelo de prueba de I+D de Neutron hacia futuras misiones generadoras de ingresos. En SG&A, los gastos GAAP aumentaron 11,4 millones de dólares trimestre con trimestre, mientras que los gastos no GAAP disminuyeron 1,3 millones de dólares trimestre con trimestre. El aumento de SG&A GAAP se debió principalmente a la cancelación antes mencionada de las RSU de Peterbck, lo que resultó en un gasto significativo único de compensación basada en acciones. Mientras tanto, la caída en SG&A no GAAP se debió principalmente a un ajuste único de provisiones relacionadas con nuestro plan anual de bonificaciones de 2025, que finalmente fueron menores que lo anticipado previamente debido a que ciertos ejecutivos renunciaron a las concesiones de bonificaciones para 2025. El personal de SG&A al cierre del primer trimestre fue de 381, lo que representa una disminución de 4 respecto del trimestre anterior. En resumen, el total de personal al final del primer trimestre fue de 2.778, con un aumento de 176 respecto del trimestre anterior. Pasemos al efectivo. Las compras de propiedad, equipo y licencias de software capitalizadas fueron de 27,1 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, una disminución de 22,6 millones de dólares frente a los 49,7 millones de dólares del cuarto trimestre. Esta disminución refleja una menor inversión de capital en el desarrollo de Neutron durante el trimestre, particularmente para la barcaza de recuperación del retorno de la inversión, así como para la plataforma en LC3 en Waltz, Virginia. A medida que avanzamos hacia el primer vuelo de Neutron, esperamos que el gasto de capital se mantenga elevado mientras invertimos en pruebas, escalamiento de producción y expansión de infraestructura. El EPS GAAP del primer trimestre fue una pérdida de 0,07 dólares por acción, frente a una pérdida de 0,09 dólares por acción en elEl aumento secuencial de la liquidez estuvo impulsado por los ingresos por la venta de nuestras acciones ordinarias conforme a nuestro programa de oferta de capital “at-the-market”, que generó 450,4 millones de dólares durante el trimestre. Además, en abril, completamos la oferta de ATM al recaudar otros 24 millones de dólares en efectivo, así como al celebrar una transacción de “forward” corregida con un precio mínimo de 474 millones de dólares. Asimismo, tenemos acceso a los ingresos de transacciones de “call” con tope relacionadas con nuestra oferta de notas convertibles de 2024, con un pago agregado máximo de 201,9 millones de dólares al vencimiento final en 2029. Al reunir todo esto con nuestro efectivo disponible, ahora tenemos acceso a más de 2.000 millones de dólares en liquidez, como resultado de una serie de aumentos de capital exitosos durante los últimos varios años realizados a precios de acciones cada vez más altos. En febrero de 2024, obtuvimos 355 millones de dólares mediante una emisión de bono convertible con un precio efectivo posterior a la “call” con tope de 8,04 dólares por acción, y luego continuamos con una serie de 3 instalaciones de ATM ejecutadas a precios promedio de 26,19, 47,85 y 70,47 dólares, respectivamente. Adicionalmente, bajo el ATM más reciente, celebramos transacciones de “forward” con precio mínimo de 63,61 dólares y precio máximo de 86,11 dólares. Estos fondos están destinados a respaldar adquisiciones y un sólido canal de M&A, junto con gastos corporativos generales y capital de trabajo. Salimos del Q1 en una posición sólida para ejecutar iniciativas de crecimiento tanto orgánico como inorgánico y para integrar verticalmente aún más nuestra cadena de suministro, ampliar capacidades estratégicas y hacer crecer nuestro mercado direccionable, de acuerdo con lo que hemos hecho con éxito en el pasado. La pérdida de EBITDA ajustado del primer trimestre de 2026 fue de 11,8 millones de dólares, muy por debajo de nuestro rango de guía de una pérdida de 21 millones a 27 millones de dólares. La mejora secuencial de 5,6 millones de dólares en la pérdida de EBITDA ajustado estuvo impulsada por mayores ingresos y un sólido margen bruto. Con esto, pasemos a nuestra guía para el segundo trimestre de 2026. Esperamos que los ingresos en el segundo trimestre oscilen entre 225 millones y 240 millones de dólares, lo que representa un crecimiento de ingresos del 16% trimestre contra trimestre en el punto medio. Anticipamos que el margen bruto GAAP estará entre 33% y 35%, y el margen bruto no GAAP entre 38% y 40%; estos márgenes brutos GAAP y no GAAP pronosticados están reflejando un cambio de mezcla dentro de nuestro negocio de Sistemas Espaciales. Esperamos que los gastos operativos GAAP del segundo trimestre oscilen entre 138 millones y 144 millones de dólares, y los gastos operativos no GAAP entre 120 millones y 126 millones de dólares. Los aumentos trimestre contra trimestre están impulsados principalmente por la adquisición de Monarch y el desarrollo continuo de Neutron, así como por el gasto relacionado con el Vuelo 1, incluidos costos de personal, creación de prototipos y materiales. Sin embargo, esperamos ver un cambio en el gasto de I+D al inventario de Vuelo 2 y posteriores, lo cual es una señal alentadora de avance a medida que nos acercamos al primer vuelo de Neutron. Tenga en cuenta que, debido a lo incipiente del cierre de la adquisición de Monarch y a la transacción Motiv recién anunciada y aún por cerrarse, las cifras de la guía GAAP excluyen cualquier impacto por determinar de la asignación del precio de compra y la compensación basada en acciones relacionada con estos acuerdos. Esperamos que el ingreso neto por intereses GAAP y no GAAP del segundo trimestre sea de 12,5 millones de dólares, lo cual es función de mayores saldos de efectivo, así como de una reducción significativa en nuestras notas convertibles pendientes. Esperamos que la pérdida de EBITDA ajustado del segundo trimestre esté entre 20 millones y 26 millones de dólares, y que las acciones ordinarias promedio ponderadas básicas pendientes sean aproximadamente 629 millones de acciones, lo que incluye acciones preferentes convertibles de aproximadamente 46 millones. Por último, de forma consistente con trimestres anteriores, esperamos que el flujo de caja libre no GAAP negativo en el cuarto trimestre permanezca en niveles elevados, impulsado por inversiones continuas en el desarrollo de Neutron y la ampliación de la producción. Esto excluye cualquier efecto potencial de compensación derivado de actividades de financiamiento. En resumen, el Q1 fue otro trimestre de ejecución sólida.Superamos las directrices y las expectativas en cuanto a ingresos, márgenes brutos y EBITDA, al mismo tiempo que manteníamos una liquidez sólida para financiar iniciativas de crecimiento futuras. Esperamos que este impulso continúe, impulsando un fuerte crecimiento de los ingresos a medida que el negocio de plataformas satelitales sigue escalando y Neutron avanza hacia su primer vuelo. Y por último, pero no menos importante, aquí tienes algunos de los próximos eventos para inversores a los que asistiremos en los próximos meses. Y con eso, cederemos la llamada al operador para preguntas. Operador: [Instrucciones del operador] Tomaremos nuestra primera pregunta: la primera pregunta le corresponde a Andres Sheppard, de Cantor Fitzgerald. Andres Sheppard-Slinger: Felicitaciones por todo el trimestre y por todo el gran progreso. Quizá una sobre Neutron y otra sobre Space Systems. Entonces, sobre Neutron, Pete, sé que hablaste mucho de esto durante las declaraciones preparadas, pero solo por simplificarlo para nosotros, ¿cuáles son los puntos clave pendientes que los inversores y nosotros deberíamos estar vigilando a medida que nos acerquemos al primer lanzamiento? Y también me intriga si puedes, tal vez, darnos algunos comentarios de los clientes que han estado recibiendo sobre Neutron desde que están contratando misiones de Neutron antes de ese primer lanzamiento. Así que solo me gustaría saber esos comentarios y la recepción que están obteniendo de los clientes. Peter Beck: Andres, qué agradable conversación. Entonces, supongo que las cosas clave que hay que vigilar son la colocación continua de elementos en los bancos de pruebas, porque en realidad son las grandes piezas de trabajo que aún faltan y que tienen riesgos asociados. A medida que ponemos esas grandes piezas del vehículo en el banco de pruebas y las llevamos a sus límites y a veces más allá, entonces la finalización de esas piezas de trabajo probablemente sea lo más fácil y visual de seguir. Por supuesto, en el fondo hay una cantidad tremenda de cosas que están pasando y que son menos visibles. Pero para los inversores, creo que probablemente eso es lo más fácil en lo que enfocarse. Y luego, con respecto a los comentarios de los clientes, creo que puedes verlos a partir de nuestra estrategia de no bajar los pantalones y desplegar neutrones a precios realmente bajos. Ahí hemos mantenido nuestra posición. Y los clientes que finalmente compran esos vehículos nos conocen bien y confían plenamente en nosotros. Tienen plena confianza tanto en Rocket Lab como en nuestra capacidad para entregar Neutron. Así que, no hace falta decirlo, también hay muchos clientes que esperan verlo volar. Así que — pero los clientes más agresivos se aseguran de no perder sus oportunidades de volar temprano. Andres Sheppard-Slinger: Maravilloso. No, me alegra oír eso. Y tal vez como una pregunta de seguimiento rápida, tal vez para ti, Adam, sobre Space Systems y sobre el programa de Interceptor basado en el estado: solo curiosidad, si puedes cuantificar un poco más eso o alguna granularidad en términos de la estructura o las expectativas allí junto con Raytheon. Adam Spice: Sí. Proporcionaré el nivel de detalle que pueda, y se lo devolveré a Pete con respecto a la relación de la asociación con Raytheon. Realmente lo vemos como una asociación. Pienso que todos han tenido — han tenido mucha visibilidad sobre lo que está pasando con varios elementos de Golden Dome. SBI es uno de los más visibles. Hay una cantidad limitada de la que realmente podemos hablar para ese programa específicamente. Pero imaginamos una oportunidad muy grande, aunque hay etapas que debemos superar. Y como sabes, este es un proceso de contratación del gobierno que resulta interesante, en el que empresas como nosotros y Raytheon y otras que están en el grupo tienen que poner parte de su propia “piel en el juego” para desbloquear una oportunidad potencialmente muy grande al final del proceso. Así que diría que lo más importante ahora es: ¿podemos, como hemos hecho en el pasado, llevar al mercado soluciones realmente rápidas y con ventajas de costos gracias a nuestras capacidades de integración vertical? Podremos hacer cosas en plazos y puntos de costo que creemos que pocas, si es que alguna, otra gente realmente podrá competir. Así que creemos que estamos en una buena posición.Y no sé, Pete, ¿quieres añadir algún comentario más? Peter Beck: Creo que lo has cubierto maravillosamente por mí. No puedo añadir realmente más a eso. Andres Sheppard-Slinger: De acuerdo. Excelente. Felicidades otra vez por todo el gran avance. Deseando la primera prueba de Neutron. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Kristine Liwag de Morgan Stanley. Kristine Liwag: Pete, Adam, hubo muchas piezas en movimiento que ocurrieron en el trimestre mientras siguen ampliando sus capacidades y aumentando la integración vertical. Así que supongo que, primero, cuando miran sus capacidades hoy, ¿hay alguna área en la que estén interesados en completar más? Y también, en segundo lugar, a medida que sigan ampliando sus capacidades, ¿cómo piensan sobre la expansión de su TAM? ¿Y cómo deberíamos pensar en las oportunidades a medida que puedan ofrecer más soluciones como servicio espacial? Peter Beck: Kristine, es un placer hablar contigo. Bueno, creo que acabas de ver aquí un enfoque metódico por nuestra parte: seguimos expandiendo nuestros TAM. Pero lo que diría es que todos se están expandiendo por una razón común y en una dirección común. Y, como hemos comentado, con el objetivo final de poder ofrecer servicios propios en órbita. Entonces, sí, creo que en este punto hay una gran cantidad de capacidades que hemos logrado acumular tanto orgánicamente como de forma inorgánica. Y creo que estamos realmente en el punto en el que, si alguien viene a nosotros y nos pide que construyamos cualquier nave espacial o satélite, simplemente nos encogemos de hombros y ponemos manos a la obra. Así que creo que hemos incorporado a casa una enorme cantidad de capacidades, y todo ello apunta a esos objetivos finales. Adam Spice: Sí. Y yo añadiría quizá un punto más. Creo que es importante para los accionistas. Como muchas otras empresas, cuando van a expandirse a nuevos TAM o a los que ya están, simplemente recurren por defecto a entrar adquiriendo. Y creo que este trimestre es un gran ejemplo de que podemos ejecutar realmente en ambos lados: lo orgánico y lo inorgánico. Anunciamos hace unas semanas, como dijo Pete en sus comentarios preparados, Gouse, nuestra solución EP que estamos llevando al mercado. Es una en la que podríamos haber gastado unos cientos de millones de dólares adquiriendo una startup y luego haber pasado por todos los desafíos de escalado y, probablemente, al final, haber obtenido una solución que pensábamos que sería inferior. En cambio, dedicamos una parte de nuestro equipo de ingeniería, probablemente un orden de magnitud menos de capital, para hacerlo, y terminamos con lo que creemos que es la mejor solución para el mercado. Así que cuando miramos cómo nos expandimos en mercados nuevos, no solo estamos tan enfocados, otra vez, en gastar capital de los accionistas para conseguirlo mediante adquisiciones. En realidad, también seremos muy eficientes y lo abordaremos de forma orgánica, lo cual creemos que aporta grandes beneficios a nuestros accionistas. Kristine Liwag: Excelente. Y si puedo dar seguimiento sobre Neutron. Ustedes hablaron sobre el precio del acuerdo reciente, que se alinea con su precio promedio de venta para los lanzamientos. Con un backlog más pequeño para Neutron, ¿puedes ponernos en contexto sobre cómo deberíamos pensar el precio de eso? Y además, con la madurez o el lanzamiento próximo en el cuarto trimestre, ¿cuál ha sido la recepción por parte de los clientes para esto? Tienen un pedido muy fuerte este trimestre. Señalaste que es más alto que el año pasado. Así que solo quiero entender el entorno de demanda para ese lanzamiento a medida que nos acercamos a 4T para el primero. Peter Beck: Sí. Gracias, Kristine. Quiero decir, miren, siempre hemos sido constantes con nuestra estructura de precios con Neutron, y eso se mantiene igual. Creo que yo fui bastante perjudicado con los descuentos de los electrones y con sacarlos del manifiesto; se tardó años. Así que no vamos por ese camino otra vez. Y de todas las cosas por las que me paso noches sin dormir, como la demanda de Neutron, simplemente no es una de ellas.Y con el backlog que tenemos actualmente con Neutron, el backlog está súper saludable durante varios años. Y en este punto, también necesitamos asegurarnos de tener capacidad para otros clientes. Adam Spice: Y creo, Kristine, que también podemos mirar hacia atrás históricamente y ver lo que pasó con la fijación de precios de Electron. Y cuando llevamos ese vehículo al mercado, la fijación de precios era, digamos, de 5 a 6 millones de dólares. Y ahora vemos cómo se fijan los precios del backlog, con un backlog promedio con un precio de alrededor de 8,5 millones de dólares para misiones comerciales y algunos hipersónicos que son más altos. Así que sospecho que veremos que aparezca el mismo tipo de tendencia cuando llevemos Neutron al mercado, donde tendemos a ser muy conservadores de entrada. Entendemos la propuesta de valor que aporta Neutron en relación con lo que, en términos razonables, es una competencia muy escasa en el mercado, principalmente Falcon 9. Y creemos que vamos a comparar de manera muy favorable ahí y, con suerte, experimentaremos un sesgo al alza en el ASP a medida que sigamos ganando cadencia y credibilidad con la plataforma. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Erik Rasmussen de Stifel. Erik Rasmussen: Felicitaciones por el pedido masivo de Neutron. Solo trato de entender: escucho sus comentarios sobre intentar ser bastante pragmáticos y mantener el equilibrio, y prestar atención a sus ASP para asegurarnos de que no estén, digamos, subvendiendo ese cohete antes de tiempo. Pero, ¿estamos — estamos en un punto ahora en el que podremos ver una aceleración de los acuerdos de Neutron y de esos contratos de lanzamiento de Neutron, dado obviamente la fuerte demanda que estamos viendo allí? Peter Beck: Sí. Quiero decir, potencialmente, Erik, creo que eso ciertamente ocurrirá después de vuelos exitosos, sin duda. Y por varias razones, no solo la confianza del cliente, sino también las tasas de seguros bajarán y todas esas cosas que se incorporan a los costos de lanzamiento. Así que — y, miren, también siempre somos muy cuidadosos con lo que nos comprometemos, dado que es un programa de desarrollo, y no queremos dejar a nadie en problemas. Así que tener clientes que tengan algo de flexibilidad al principio es súper útil. Erik Rasmussen: Excelente. Y tal vez solo mi seguimiento. Pasaron un poco de tiempo en la máquina AFP. Pero, ¿cuáles son sus — y parece que lograron bastante progreso allí? Pero, ¿cuáles son sus expectativas para pasar de tal vez una máquina de desarrollo única a tal vez una producción de alta cadencia más grande en ese sentido? Peter Beck: Sí. El AFP, la máquina única que tenemos, se adapta a nuestra producción durante mucho tiempo en el futuro. Así que, al final del día, los Stage 1 serán un modelo de flota, sin diferencia con una flota de aviones. La única parte que replicamos son los Stage 2, que podemos sacar rápidamente en el AFP. Así que, a una tasa de cadencia completa, no vemos la necesidad de invertir realmente en mucha más infraestructura del AFP. Está bien escalado desde el arranque. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Trevor Walsh de Citizens. Trevor Walsh: Peter, tal vez para ti. Sobre la adquisición de Motiv, las observaciones preparadas se centraron mucho en el tipo de exploración planetaria, misiones a Marte, misiones, etcétera. Pero hubo un pequeño énfasis en la presentación sobre el acoplamiento en órbita y el servicio de naves espaciales. Eso parece que podría ser una oportunidad realmente grande. ¿En qué medida Motiv está apostando por eso ahora mismo? O, ¿qué — pueden solo desglosar cómo se ve esa parte específica y si deberíamos prestar atención a eso en absoluto para esa adquisición? Peter Beck: Sí. Gracias, Trevor. Entonces, Motiv aporta una capacidad realmente interesante y única. Así que sí, o sea, resaltamos la parte MA porque eso es extremadamente único y, francamente, muy genial. Pero también, básicamente, cualquier actuación y actuación de alta precisión: estos tipos son literalmente expertos del mundo.Así que eso abarca desde explosiones y cámaras, por supuesto, a través de -- como señalaste, por ejemplo, si quieres hacer algunas auditorías, tenemos un Rocket Lab Canada, si se quiere, para ese tipo de cosas. Pero también solo motores de precisión y electrónica de accionamiento para cosas como rotadores de paneles solares y accionamientos de matrices, que es algo que normalmente comprábamos, así que ahora podemos incorporarlo internamente también. Así que sí, es una adquisición única en el sentido de que nos expone a nuevas oportunidades y nos brinda nuevas capacidades. También cierra uno de los últimos pocos subsistemas que actualmente compramos externamente con respecto a los accionamientos de matrices solares. Así que sí, hace varias cosas por nosotros. Trevor Walsh: Genial. Gracias por eso. Adam, tal vez solo una rápida pregunta de seguimiento para ti. Con respecto a la disminución en el margen bruto no-GAAP, tanto en este trimestre como creo que lo que se sugiere en función de lo que estás guiando para el segundo trimestre, dijiste que básicamente entraba la combinación de Space Systems. ¿Es específicamente para las tramos de la SDA que están llegando? ¿O creo que eso se señaló para el primer trimestre como el principal impulsor allí, pero eso también se está trasladando a lo que está pasando en el segundo trimestre? ¿O hay algún otro dinamismo que deberíamos tener en cuenta? Adam Spice: No, tienes razón, Trevor. Es esencialmente a medida que los programas SDA Tranche 2 y Tranche 3 se convierten en una parte cada vez mayor de la combinación, entran con un margen bruto más bajo, pero traen consigo mucha escala. Así que si miras lo que eso hace a los márgenes operativos generales, será positivo por acumulación. Pero creo que otra cosa a considerar también es que tenemos cambios normales de la combinación trimestral. Este trimestre, hay menos negocio de lanzamiento de mayor margen en el segundo trimestre que el que tuvimos en el primero y en el cuarto. Y el negocio de lanzamiento, como hemos hablado en el pasado, es un poco difícil de predecir porque ahora tenemos una combinación de reconocimiento de ingresos en un punto en el tiempo y reconocimiento de ingresos a lo largo del tiempo. Y así creo que es solo -- es mucho más difícil tener mucha previsibilidad sobre cuál será ese margen. Pero en general, vemos que los márgenes se expanden en los lanzamientos a medida que avanzamos en el año, ya que incrementamos nuestra cadencia en Electron. Y luego, a medida que también tenemos periodos en los que incorporamos más negocios de subsistemas y componentes, esos normalmente vienen con márgenes brutos más altos que estos grandes contratos de la SDA. Así que nos sentimos muy bien con el nivel de margen en el que estamos. Creemos que tenemos muchas oportunidades para continuar impulsando aumentos del margen bruto. Entonces, en realidad -- pero tienes que mirar -- cuando empiezas a cavar un poco demasiado en un trimestre versus el siguiente, hay muchas cosas que se están moviendo por debajo de la superficie. Pero, de nuevo, la tendencia macro es favorable para márgenes brutos sólidos en el futuro. Operador: Tomaremos nuestra siguiente pregunta y la pregunta proviene de la línea de Michael Leshock de KeyBanc Capital Markets. Michael Leshock: Quería dar seguimiento a la adquisición de Motiv y mencionaste cómo incorpora internamente muchos componentes costosos y con suministro limitado. Dijiste específicamente ensamblaje de accionamientos de matrices solares. Para cosas así, ¿anteriormente los compraban a Motiv? ¿O tenían múltiples otros proveedores para componentes como esos? Peter Beck: Michael, sí. No, los comprábamos de múltiples proveedores anteriormente. Michael Leshock: Okay, genial. Y luego tal vez pasando a Electron y asumiendo que la demanda está ahí para más lanzamientos y que el impresionante manifest que tienen claramente lo implica. ¿Cuántos Electron podrías lanzar físicamente al año? ¿Hay algo que potencialmente pudiera llevar a otro cambio significativo en la cadencia de lanzamiento de Electron o algún posible cuello de botella que esté impidiendo incluso más aumento en esos lanzamientos? Peter Beck: Sí. Así que nosotros -- cuando configuramos la fábrica de Electron, la diseñamos para 52 Electron al año. Así que tenemos la capacidad para llegar hasta ahí. Y habrá algunas inversiones de capital modestas para alcanzarlo, pero básicamente es eso.Y ya tenemos 2 plataformas listas en Alpha 1. Así que eso no es una limitación. Y, por supuesto, tenemos la segunda — perdón, la tercera plataforma en Wallop. Así que no, creo que realmente estamos preparados para ese aumento del ritmo. Y sí, serían inversiones muy, muy modestas para lograrlo. Y luego, por supuesto, a lo largo de 52 lanzamientos al año, tendremos que tomar un poco más de espacio y ampliar la fábrica, pero todo es bastante trivial. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Ron Epstein de Bank of America. Alexander Christian Preston: Soy Alex Preston en lugar de Ron. Quería preguntar sobre Space Systems. ¿Están viendo o pensando en — o cómo están pensando sobre oportunidades en la GEO proliferada y quizá en otros órbitas más altas, cierto? Sé que — la tendencia definitivamente ha sido hacia la proliferación en LEO. Pero creo que en las últimas semanas hemos visto cierto impulso en la actividad de contratación, particularmente parece en el lado de la Space Force. ¿Es un espacio que están mirando? ¿Y en qué medida podrían entrar en ese mercado como uno principal también, dados sus capacidades actuales? Peter Beck: Alex, sin duda, nos interesa eso. Y gran parte de las naves espaciales que construimos ya van a órbitas altas — órbitas terrestres bajas y que — eso exige una tolerancia a la radiación increíblemente difícil. Así que esos entornos no son tan diferentes de la GEO. Por tanto, muchos de los desafíos en torno a la rad-dura y ese tipo de entornos operativos, ya estamos muy familiarizados con ellos. Así que pasar a GEO para nosotros no da miedo en absoluto. Quiero decir que nos alegra ir a Marte y operar en esos entornos de espacio profundo realmente. Así que gran parte de esa pila tecnológica es, en cierta medida, rad-dura o ya es rad-tolerante. Así que sí, estamos vigilando lo relacionado con GEO también, igual que tú. Y creo que es un área a la que podríamos pasar fácilmente. Alexander Christian Preston: Genial. Y si pudiera seguir, creo que Kristine hizo esta pregunta de manera similar, pero quería preguntar más por el lado de la seguridad nacional. Si hay áreas que podrían considerar para expandir sus capacidades, específicamente mirando la seguridad nacional, que quizá áreas no pueden abordar actualmente y que les gustaría abordar a corto plazo. Peter Beck: Sí. Creo que una de las oportunidades realmente interesantes que nos trajo la aplicación GES son estas cargas útiles de seguridad nacional muy personalizadas y únicas. Entonces, con esta adquisición, creo que se nos presentó y tuvimos exposición a muchos más programas y personas de las que, de otro modo, habríamos tenido. Así que creo que es un motor central y una capacidad central dentro de la empresa. Y creo que estamos — de una forma u otra, ya sea como proveedor de componentes o como contratista principal, tenemos una exposición bastante profunda a ese entorno de seguridad nacional ahora, como señalas, tanto a través de los lanzamientos como a través de las naves espaciales. Operador: Su siguiente pregunta proviene de la línea de Jan Engelbrecht de Baird. Jan-Frans Engelbrecht: Empezaré con el negocio de Space Systems. Anunciaron muchas actualizaciones recientemente, creo que 7 capacidades distintas en los últimos 4 meses. Y luego estaba el desarrollo interno de componentes clave, si piensas en el Star Tracker en Toronto, el clúster de propulsión eléctrica en Nueva Zelanda y el acuerdo con Mynaric. Y de alguna manera, cada una de estas actualizaciones apunta hacia una estrategia de ampliar la huella de fabricación de Rocket Lab más allá de EE. UU., de manera que sea un modelo de fabricación más distribuido. Solo me gustaría conocer sus ideas al respecto. ¿Deberíamos esperar más de eso en el futuro? ¿La disrupción de los aranceles influyó en eso? ¿O fue principalmente una decisión empresarial lógica para poder atender a los clientes globalmente de una manera mucho más sencilla? Peter Beck: Sí,. Entonces, un poco de ambas cosas, un poco de todo lo que dijiste en realidad. Entonces sí, es estratégico en el sentido de que, por ejemplo, Mynaric realmente nos dio una base en Europa. Y Europa fuera de Estados Unidos es como el segundo mayor mercado y oportunidad para nosotros. Así que: y también, depende un poco de dónde esté la tecnología; por ejemplo, los terminales láser Minar se consideran ampliamente los mejores del sector. Entonces, si eso significa que tenemos que ir a Europa para conseguirlos, ahí es donde iremos. Así que fue una coincidencia conveniente que también fue muy estratégica para nosotros. Pero sí, quiero decir, operamos áreas de excelencia en algunos lugares; tiene sentido hacer cosas en Nueva Zelanda; a veces tiene sentido hacerlas en varias instalaciones de los estados. Así que, en ese sentido, lo evaluamos de manera bastante integral. Jan-Frans Engelbrecht: Y luego, si solo pudiera hacer una pregunta de seguimiento rápida. Cuando pensamos en la capa de seguimiento Trans 3, creo que a finales de diciembre era de aproximadamente 800 millones de dólares. Y luego, en el comunicado, decía que había una posibilidad de oportunidades de subcontratación para llevarla hasta 1.000 millones de dólares. Me preguntaba si hay actualizaciones, si hay nuevos componentes que hayan anunciado y que hayan desarrollado internamente y que luego hayan incorporado a Mynaric. ¿Hay algo—sé que quizá no quiera hablar de valores exactos—pero si pensamos en futuras tranchas de la capa de seguimiento, hay algún cálculo aproximado de cuánto estos últimos desarrollos han incrementado su capacidad para servir a los otros clientes principales? Peter Beck: Sí. O sea, una cifra: si hablamos de algunas cosas del segmento de transporte y de trabajos de seguimiento y SDA en particular, como que todos están vinculados ópticamente entre sí. Así que obviamente hay una oportunidad ahí, y todos tienen requisitos de energía solar de alta potencia y hay oportunidades ahí. Todos necesitan propulsión eléctrica, así que también hay oportunidades. Entonces puedes ver que podemos estar ampliamente distribuidos en distintos frentes. Y me gusta pensarlo como que incluso cuando perdemos, de alguna manera ganamos, porque si perdemos un proyecto, entonces al día siguiente aparecen un montón de órdenes de compra para paneles solares y ruedas de racionamiento y todo ese tipo de cosas. Así que incluso cuando perdemos, ganamos. Pero incluso cuando ganamos, también ganamos dos veces, porque pasa lo mismo: podemos ganar el programa. Y si hay varios premios, normalmente—para el lunes habrá una serie de órdenes urgentes de componentes para los sistemas de otras personas también. Así que eso es más o menos lo que viste con T3: básicamente ganamos dos veces. Operador: Su próxima pregunta viene de Edison Yu de Deutsche Bank. Xin Yu: Quiero preguntar algo que mencioné hace un par de llamadas. Y está en el contexto de que—obviamente, hoy han expuesto que tienen el portafolio completo de componentes del satélite, toda una línea de diferentes tipos de satélites. Y probablemente también han visto recientemente que Amazon adquirió Globalstar. Entonces, ¿en términos de espectro y de estos mercados potenciales de servicios en el futuro, sus puntos de vista han cambiado en estos últimos quizá 6 a 9 meses? ¿Hay ciertos servicios que se ven más atractivos, menos atractivos? ¿Cambia en algún sentido su visión sobre el espectro? Solo por curiosidad, ¿cuáles son sus puntos de vista al respecto? Peter Beck: Excelente, gracias por hablar conmigo. Mire, creo que siempre hemos sido súper consistentes en que el objetivo final aquí es ofrecer servicios desde el espacio. Y pienso que ese es el TAM más grande, y es ahí donde, si tienes tu propio cohete y tus propios satélites, puedes ser el más disruptivo. Y esa tesis no ha cambiado. Pero también creo que es un poco académico hablar de que nosotros hagamos servicios cuando todavía tenemos Neutron en desarrollo y cosas así. Así que es en el momento adecuado; creo que estaremos contentos de hablar un poco más sobre nuestros pensamientos allí. Pero por ahora, el enfoque realmente está en completar Neutron y asegurarnos de que tenemos todos los componentes y todo lo que necesitamos a escala para, en última instancia, desplegar aplicaciones en órbita. Xin Yu: Entendido. Y entonces probablemente algo que quizá sea más—quizá un poco más a corto plazo o más bien para los próximos un par de años. Creo que dijiste que tu manifiesto era como 1/3 ya, o 1/3 del manifiesto. ¿Te imaginas un futuro en el que tu mezcla de lanzamiento realmente llegue a ser como 1/3, por ejemplo, digamos que, si tienes 30 lanzamientos, 10 de ellos cada año fueran realmente para pruebas hipersónicas? ¿Es un escenario realista? Peter Beck: Sí. Mira, podría ser. Y parte de esto dependerá del ritmo y la escala de Golden Dome. — porque un elemento clave y crítico de Golden Dome es cómo se prueba y cómo se simulan las amenazas y todas esas cosas. Y aquí es donde vemos mucho interés en la cartera HAS, por supuesto, porque con eso puedes hacer cosas que es muy difícil simular. Así que diría que la escala de HASTE dependerá en cierta medida — o la enorme escala de HASTE dependerá en cierta medida — de la escala de Golden Dome y del ritmo con el que eso se desarrolle. Adam Spice: Sí, Edison, yo también podría añadir a eso que una de las cosas que estamos viendo es que la oportunidad internacional se está volviendo mucho más clara y presente. Creo que eso también se aplica a los hipersónicos, ¿verdón? Pienso que el entorno en el que nos encontramos estos días, desde el punto de vista geopolítico, está impulsando cada vez más a que más y más soberanos necesiten capacidades que se apoyen principalmente en los Estados Unidos. Así que, de nuevo, cuando piensas en la demanda a largo plazo de soluciones tipo HCE, no creo que tengas que pensar solo en Estados Unidos como base de clientes. Creo que se va a expandir más allá de eso. Ahora bien, por supuesto, todo lo que hacemos requiere la aprobación y la cooperación del Departamento de Estado de Estados Unidos. Y, por supuesto, trabajamos únicamente con los socios más afines en Estados Unidos, pero creo que hay una oportunidad más grande ahí fuera que solo, por ejemplo, MCTV, y las oportunidades del gobierno de Estados Unidos. Operador: Tomaremos nuestra siguiente pregunta. La pregunta viene de la línea de Gautam Khanna, de TD Cowen. Analista desconocido: Anton, adelante para Gautam. ¿Puedes compartir algunos detalles más sobre el cronograma de Neutron? Entonces, según la forma en que están evolucionando las cosas ahora, ¿es más bien una historia de principios de Q4 o de finales de Q4? Y luego, dependiendo del momento del primer lanzamiento de Neutron, ¿es posible que veamos quizá 3 lanzamientos que lleven carga útil en 2027? Adam Spice: Gautam, ¿podrías repetir la primera pregunta? Tuvimos un poco de seguimiento con el audio de nuestro lado. Analista desconocido: Perdón por eso. ¿Puedes compartir algunos detalles más sobre el cronograma de Neutron? ¿Es más bien una historia de principios de Q4 o de finales de Q4? Y luego, la segunda parte era que dependiendo del momento de ese primer lanzamiento, ¿podríamos ver quizá 3 lanzamientos que lleven carga útil en 2027? Peter Beck: Sí. Quiero decir, no creo que tengamos suficiente visibilidad para reducirlo a un par de semanas y a un trimestre en este punto. A medida que nos acerquemos al primer lanzamiento, esos plazos se volverán muchísimo, muchísimo más estrictos. Y luego siempre hemos dicho que el plan es más o menos 135, y eso es lo que hemos demostrado con Electron, y pensamos que ese tipo de cadencia es la correcta. Así que ese pensamiento sigue siendo coherente. Operador: Su siguiente pregunta viene de David Strauss, de Wells Fargo. David Strauss: Esto es [ Ben Tom ] en lugar de David. Solo tenía curiosidad: siguiendo esa última pregunta, ¿cuándo planean incorporar la reutilización para Neutron? ¿Y cómo afectará eso a la cadencia a partir de ahí? Peter Beck: Sí, gran pregunta. Así que en el Vuelo 1, nos ocuparemos de hacer la reentrada con un alunizaje suave tipo soft splashdown para Neutron. Eso probará todas las reactivaciones del motor de reentrada y las quemaduras de downrange. Esta es el área que es, en cierto modo, la más desconocida y la más difícil de probar que no sea mediante pruebas de vuelo reales. Por eso, las razones para el alunizaje suave intencional, donde simplemente hacemos el splashdown en el océano. Siempre que eso sea — si todo sale bien, y estamos contentos con lo que necesitamos hacer allí, entonces desplazaremos la barcaza del retorno con el retorno sobre la inversión y la intentaremos aterrizar en el Vuelo 2.Ahora, por supuesto, si no obtenemos el resultado que queremos en el reingreso para el Vuelo 1, entonces volveremos a evaluarlo. Y básicamente, solo no quiero poner la barcaza debajo del vehículo hasta que sepamos que no vamos a perforarlo. Analista desconocido: Entendido. Genial. Y entonces quizá, volviendo a... ¿pueden, por favor, proporcionar una actualización sobre esos contratos y también sobre cómo están pensando ese programa a alto nivel? ¿Han recibido ustedes toda la financiación para el transporte del Tramo 2? ¿Y cómo están pensando el transporte de aquí en adelante con ese cambio hacia la red de datos del espacio? Adam Spice: Sí. Bueno, puedo hablar de dónde estamos con los contratos. Así que todo está en curso. Hemos estado cumpliendo nuestros hitos. Hemos estado recibiendo pagos puntuales de nuestros clientes del gobierno. De hecho, uno bastante considerable más temprano esta semana. Así que no, creo que todo parece estar en curso allí. Por lo tanto, no pienso que la financiación sea un problema para los programas que estamos ejecutando. En cuanto a la dirección a largo plazo para la capa de transporte, creo que ha habido mucha cobertura en prensa y discusiones, y por supuesto bastante especulación. Pero para nosotros, ahora mismo, nuestro enfoque es ejecutar nuestro Tramo 2 de transporte y, por supuesto, la advertencia de misiles en la trayectoria de misiles para el Tramo 3. No sé si Pete, ¿quieres añadir algo? Peter Beck: Sí. Gracias, Adam. Creo que lo has cubierto bien. O sea, el transporte es como una sola capa. Pero quiero decir, la capa que hace el trabajo es el seguimiento. Por eso enfocamos tan intensamente en eso para lo del T3. Operador: La siguiente pregunta viene de Suji Desilva de Roth Capital. Suji Desilva: Felicitaciones por el progreso aquí. Adam, sé que hablaste de que el negocio de Space Systems entra con el programa PWA. Pero quizá puedes hablar sobre cuál es la combinación de lanzamientos en Space Systems, cómo podría evolucionar. Hay muchos elementos móviles que sé que pueden ser difíciles, pero... y luego las implicaciones del margen bruto a medida que miran hacia los próximos varios trimestres, supongo, 1 o 2 años. Adam Spice: Sí. Así que mira, creo que claramente vamos a tener más mezcla en 2026 a medida que avancemos en el año, proveniente de Space Systems, aunque también tendremos un crecimiento bastante significativo procedente del lado de electron en el negocio, Electron y haste. Diría que no será algo dramático. Como la combinación... como mencioné antes, cuando la mezcla se inclina más hacia Electron, eso ayuda mucho al margen corporativo general, porque ese producto realmente está empezando a consolidarse, muy cerca, si no en el objetivo de márgenes que establecimos para ese negocio hace varios años. Cuando miras nuestro negocio de Space Systems, antes mencionamos que, sí, esos contratos de SDA son grandes y traen consigo mucho volumen en dólares absolutos con un perfil de margen bruto algo más bajo. Pero otra cosa que hay que tener en cuenta también es que... justo cerramos la adquisición de Mynaric. Eso contribuirá, si quieres verlo aproximadamente en 15 millones de dólares en este trimestre en una base de tasa de ejecución. Y eso viene con un margen bruto más bajo que el margen bruto general de Space Systems, porque es un negocio recién creado. Creo que Pete mencionó en la última llamada que hay un montón de trabajo que necesitamos hacer allí para poner ese negocio en condiciones de combate en la forma en que nosotros vemos las líneas de productos de Rocket Lab. Estamos muy emocionados y muy seguros de que vamos a llegar, pero hay trabajo por hacer. Y hasta que tengamos algunos trimestres más y, en cierto modo, tengamos las miradas de Rocket Lab sobre ese sistema, va a ser una carga para los márgenes, pero no diría nada demasiado, demasiado significativo. Y creemos que a más largo plazo no hay ninguna razón por la que ese negocio no pueda estar en o por encima de nuestros márgenes objetivo para la división de Space Systems.Creo que lo otro que va a influir es, obviamente, una vez que comencemos a incorporar Neutron, que en realidad es una historia que genera ingresos más bien a partir de 2027, eso va a hacer, según creemos, muy parecido a lo que hizo Electron durante su maduración: empezar con márgenes brutos desafiantes, pero luego, debido a la reutilización y a nuestra experiencia en la puesta en marcha de un negocio de cohetes, creemos que eso tiene un potencial de margen bruto a largo plazo tanto o incluso mejor que el que Electron está mostrando. Así que creo que, en general, no vamos a ver un cambio dramático, ni de un trimestre a otro ni incluso durante los próximos varios años. Será más bien la progresión que hemos visto. Y creo que hemos sido bastante claros en cuanto a cuál es nuestro modelo a largo plazo para el negocio: un fuerte crecimiento del segmento superior con márgenes brutos a nivel corporativo y, de nuevo, objetivos a más largo plazo de alrededor del 50% o más, y luego entregando márgenes operativos de mediados a altos 20. Y creo que -- cuando observamos lo que está pasando por debajo de todas las piezas que se van juntando, en realidad, la clave para desbloquear eso es Neutron, ¿verdad? Tenemos que lograr que el primer vuelo de Neutron despegue. Tenemos que dar ese giro hacia la producción. Y cuando lo hagamos, ocurren muchas cosas muy positivas en el P&L. Y luego, quizás con un desfase de 18 a 24 meses, está la fuerte generación de flujo de caja que llegará después de haber tenido la oportunidad de desarrollar la flota de Neutron, como explicó Pete antes, donde se ve mucho como una flota de aviones. Así que creemos que tenemos todos los mecanismos adecuados en su lugar. Solo es cuestión de ejecutar. Y de nuevo, no creo que deban esperar cambios bruscos en nuestro perfil de márgenes. Creo que el modelo debería ser relativamente sencillo. No creo que haya grandes sorpresas en ningún lugar. Suji Desilva: Eso es muy útil como contexto. Y luego, tal vez, esta sea una pregunta de una perspectiva más amplia para Pete, y podría ser un poco atrevida porque no eres la primera empresa en pensar en misiones lunares. Pero Peter, ¿hay oportunidades con las que Rocket Lab se cruce con todo lo que ustedes pueden comentar sobre NASA Impact que tal vez no estemos dándonos cuenta pero deberíamos? ¿O es algo que quizá es más bien de otras empresas que de ustedes? Peter Beck: Sí. Probablemente sean otras empresas que no nosotros en algunas áreas. Obviamente, somos un proveedor de mucha tecnología y hardware crítico para muchas de esas empresas. Para lo lunar, creo que preferimos ser los proveedores de implementos—los “pico y pala”—detrás de esas misiones en lugar de encabezar esas misiones. Es un poco complicado porque típicamente, esos programas han estado un poco tambaleantes en el sentido de que vamos a la luna, no, no vamos a la luna, ahora vamos a Marte. Ahora volvemos a la luna. Ahora volvemos a. Así que solo no quiero que nos sacudan de un lado a otro y que esos grandes contratos estén en el mix, moviéndose hacia atrás y hacia adelante. Por ejemplo, donde se canceló el gateway. Y luego las estaciones espaciales comerciales se cambiaron completamente. Y no sé, esas son programas fundamentales, pero se mueven muy fácilmente. Así que preferimos desempeñar un papel más bien tranquilo. Dicho eso, ciertamente hay algunos proyectos con respecto a Marte de los que somos muy vocales. Mars Telecommunication Orbit, creo que es uno que más recientemente que hemos mencionado mucho en las misiones de retorno de muestras de Marte. Entonces, donde vemos que esas misiones tienen financiación sólida y relativamente no son polémicas por cambios de administración y todo ese tipo de cosas, entonces iremos por ellas. Pero no estoy menos dispuesto a perseguir las cosas brillantes que pueden ser un poco menos seguras. Operador: Tomaremos nuestra siguiente pregunta. Y la pregunta viene de la línea de Ryan Koontz de Needham & Co. Ryan Koontz: Genial. Solo una pregunta rápida aquí. Pensando en tus adiciones recientes al portafolio con Mynaric y la propulsión eléctrica para gas. Una, la primera parte es como: ¿cómo crees que mejora tu posición competitiva en el panorama más amplio? Y luego, en segundo lugar, tu capacidad de competir financieramente en la visión general, pensando a un nivel estratégico plurianual. Aprecio tus comentarios ahí. Peter Beck: Sí. Gracias, Ryan. Bueno, creo que algunas de estas adquisiciones están impulsadas simplemente por un dolor puro. Si miramos hacia atrás a través de algunos de nuestros programas, las cosas que nos causaron mucho dolor fueron, por ejemplo, la propulsión eléctrica que llegaba constantemente tarde, era constantemente costosa y simplemente no eran soluciones excelentes. Y Monarch fue ligeramente diferente: la tecnología era excelente, pero siempre tuvo dificultades en cuanto a la entrega. Así que algunas de estas cosas están impulsadas por ese dolor. Ahora, por supuesto, poseer esas cosas significa que puedes resolver ese dolor, y eso te coloca en una posición competitiva mucho más sólida, tanto por una entrega a tiempo o por una línea de tiempo de entrega más rápida. Y, por supuesto, cuando todo está integrado verticalmente, la estructura de costos también es mucho más efectiva. Así que estar integrado verticalmente y poseer estas piezas críticas y únicas del ecosistema del espacio te da, naturalmente, una ventaja competitiva. Adam Spice: Sí. Y yo añadiría una cosa más. Quiero decir, creo que tenemos un ejemplo muy tangible de los beneficios que puede generar. Si observas nuestra victoria del Tramo 3 por los 860 millones de dólares, una de las razones principales por las que creemos que prevalecimos al conseguir el premio es porque tenemos nuestro nivel de integración vertical, — y si observas los márgenes que modelamos para eso, que están muy en línea con nuestro negocio de la plataforma de Sistemas Espaciales, creo que se ven bastante diferentes a los de quienes ganaron premios similares que no están tan integrados verticalmente. No solo nos posiciona para ganar porque el cliente puede tener más confianza en que vamos a entregar en el calendario con el desempeño que nos comprometemos a cumplir, porque poseemos toda la plataforma o más de toda la plataforma. También nos sitúa en una posición mucho más fuerte para ganar financieramente, porque nosotros — podemos convertir lo que, de otro modo, sería un perfil financiero bastante poco atractivo de un programa en algo que en realidad es bastante sólido. Así que creo que es realmente importante en ambos niveles: primero y ante todo, habilitarnos estratégicamente para simplemente ejecutar los programas. Y luego, cuando lo hacemos, darle el tipo de retornos que nosotros y nuestros accionistas esperamos. Operador: Tu próxima pregunta viene de Andre Madrid de BTIG. Analista Desconocido: Esta es [ Ned Morgan ] para Andre esta tarde. ¿Podrían simplemente dimensionar cuánto de los ingresos de Sistemas Espaciales se consume internamente frente a terceros este año? ¿Y además, cómo podría evolucionar con el tiempo? Adam Spice: Así que supongo que si entiendo bien tu pregunta, estás diciendo qué porcentaje de lo nuestro — si miras una nave espacial que estamos entregando, digamos, por ejemplo, para SDA, qué porcentaje de eso sería una lista de materiales integrada verticalmente frente a lo comprado a terceros? ¿Es eso lo que estás preguntando? Analista Desconocido: Quiero decir, más bien pensaba en lo siguiente: con los propulsores eléctricos, ustedes los usan en esa línea de negocio que están construyendo para apoyar los satélites de SDA. ¿Cuánto de la producción interna en Sistemas Espaciales está apoyando sus programas frente a otros? Adam Spice: Esa es una pregunta interesante. Yo diría — sí — depende. Si miras nuestro negocio solar, por ejemplo, ¿verdad? Diría que todavía no consumimos la mayoría de nuestra capacidad solar para nuestros programas internos. Esa sigue siendo, en gran medida, una línea de negocio: lo siento, una plataforma o una línea de negocio en la que la mayor parte de los ingresos proviene de otros fabricantes de satélites a los que vendemos, como Lockheed y Airbus, y otros. Si observas cosas como la propulsión eléctrica para G, eso va a estar inicialmente desproporcionadamente enfocada de manera interna, porque vamos a priorizarla para nuestros programas estratégicos clave. Pero no hay que equivocarse: cada línea de negocio, cada producto que desarrollamos, está diseñado no solo para satisfacer nuestras necesidades internas, sino también para servir al mercado de comerciantes. Así que diría que sí, realmente depende de la plataforma. Una vez más, el solar es bajo, el gas será alto. Cuando pensamos en cosas como los volantes de reacción, diría que la gran mayoría de nuestra producción en realidad va a terceros en lugar de a un suministro interno. Así que sí, en realidad no hay, diría, un número holístico que pueda darte y que sea útil. Es más bien como un enfoque caso por caso, de producto a producto. Analista desconocido: De acuerdo. Y una más, solo volviendo a lo grande que podrían ser HA y los hipersónicos en general. Supongo que qué haría que decidieras ampliar tus ofertas hipersónicas más allá de solo HSE. Sé que hay algunos otros programas como MC XL por ahí. Me daba curiosidad si tienes algún interés en ellos. Peter Beck: Sí. Quiero decir, creo que tenemos una exposición bastante interesante en un campo amplio de cosas. Así que el HC es obviamente un requisito muy, muy específico. Y evidentemente también estamos involucrados en SBI. Entonces sí, quiero decir, creo que lo vemos donde podemos agregar la mayor cantidad de valor y donde somos estratégicos para nosotros. Y a medida que se elevan varios programas, siempre hacemos una buena revisión a fondo y tomamos decisiones basadas en esos factores. Adam Spice: Sí. Creo que si pudiera agitar una varita mágica y obtener una combinación ideal, yo —y hablé de esto hace unos años cuando estuve reuniéndome con la gente— era como si pudiéramos llegar al punto en que HASTE representara, digamos, el negocio base de la plataforma Electron, que nos llevó a nuestros márgenes objetivo, que, como hemos hablado antes, son alrededor de 24 lanzamientos al año. Si pudiéramos tener 24 lanzamientos al año que fueran HASTE, que cubra realmente la parte esencial de ese negocio y nos permita absorber mucha de la carga general y todo lo demás se convierta en “gravy” y realmente se sume al margen, ese sería el lugar donde queremos que aterrice. ¿Podría llegar a eso? Creo que hay una posibilidad. O sea, este año, si miras la combinación de lanzamientos de HASTE de este año dentro de nuestro manifiesto total, está en torno a que un poco entre 20% y 25% de la combinación va a ser haste. Así que todavía habría un poco de trabajo para llegar a ese tipo de línea base de, digamos, 2 lanzamientos de HASTE al mes. Pero diría también, como mencioné antes, que no tiene que venir solo de programas de EE. UU. Hay muchas posibilidades de que venga de muchos lugares diferentes. Operador: Tu próxima pregunta viene de la línea de Jeff Van Rhee de Craig-Hallum Capital Group. Analista desconocido: Esto es [Vijay] para Jeff. Lo mantendré en uno. En subsistemas, ¿cómo estás rastreando el progreso después de la adquisición? ¿Es cuánto costo pueden recortar? ¿Cuánto pueden aumentar los márgenes? ¿Cuánto pueden escalar la producción? Solo algo así a lo que estás mirando ahí? Peter Beck: Sí. Depende un poco del negocio, Vijay, porque algunos requieren mucho más trabajo que otros. En general, históricamente, hemos adquirido empresas pequeñas y muy rentables. Y la carcasa de Rocket Lab, como dijo Adam, es relativamente limitada a máquinas de snacks “black ball” y camisetas versus una reestructuración financiera completa. Pero diría que Mark, ciertamente, es de esos que va a requerir mucho más trabajo. Pero de manera consistente con esos comentarios sobre nuestro modelo financiero, tenemos objetivos de margen bruto muy claros. Y estas unidades de negocio se gestionan casi como si fueran entidades propias. Yo las trato, de hecho, como startups. Entonces tienen que venir a presentarme propuestas para conseguir dinero. Se espera que crezcan cierta cantidad cada año. Y si lo logran mediante la venta de más productos o creando productos nuevos, ese es su negocio.Pero los hacemos correr muy rápido y con fuerza y como a startups, y eso nos ha funcionado realmente bien. Operador: No hay más preguntas. Me gustaría ceder la palabra para las observaciones de cierre. Peter Beck: Genial. Muchas gracias a todos y gracias por acompañarnos hoy, y esperamos compartir más actualizaciones emocionantes en los meses venideros. Así que muchas gracias. Operador: Esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por participar. Ya pueden desconectarse.