The PNC Financial Services Group, Inc.

Operador: Saludos y bienvenidos a la conferencia telefónica sobre resultados del primer trimestre de 2026 de The PNC Financial Services Group, Inc. En este momento, los participantes se encuentran en un modo de solo escucha. A continuación, se realizará una sesión de preguntas y respuestas después de la presentación formal. Tenga en cuenta que esta conferencia se está grabando. Ahora voy a ceder la palabra a Bryan Gill, vicepresidente ejecutivo y director de Relaciones con Inversionistas. Gracias, Bryan. Puede comenzar. Bryan Gill: Buenos días. Bienvenidos a la conferencia telefónica de hoy de The PNC Financial Services Group, Inc. Soy Bryan Gill, director de Relaciones con Inversionistas de The PNC Financial Services Group, Inc. En esta llamada participan el presidente y director ejecutivo de The PNC Financial Services Group, Inc., Bill Demchak, y Rob Reilly, vicepresidente ejecutivo y director financiero (CFO). La presentación de hoy contiene información prospectiva. Las declaraciones de precaución sobre esta información, así como las conciliaciones de medidas no-GAAP, se incluyen en los materiales del comunicado de resultados de hoy, así como en nuestras presentaciones ante la SEC y otros materiales para inversionistas, y todos están disponibles en nuestro sitio web corporativo pnc.com, en la sección de Relaciones con Inversionistas. Estas declaraciones hablan únicamente a partir del 15/04/2026, y The PNC Financial Services Group, Inc. no asume ninguna obligación de actualizarlas. Me gustaría ceder la llamada a Bill. Bill Demchak: Gracias y buenos días a todos. Como han visto, hemos comenzado el año con mucha fuerza. Logramos una gran cantidad este trimestre y seguimos construyendo sobre la fortaleza de nuestra franquicia. Completamos la adquisición de FirstBank a principios del trimestre y ya vamos por buen camino hacia una conversión a mediados de junio. Nuestro desempeño financiero fue sólido. El crecimiento orgánico de préstamos alcanzó un máximo de tres años, el margen de interés neto se expandió de manera significativa y tuvimos un crecimiento del 13% en ingresos por comisiones año tras año. La calidad crediticia sigue siendo sólida y devolvimos una cantidad importante de capital a los accionistas. Importante: más allá de los resultados financieros, seguimos observando un fuerte impulso en nuestras empresas, con un aumento notable de las actividades de los clientes. Seguimos realizando inversiones significativas en nuestra tecnología y en nuestra red de sucursales. Si bien reconocemos que hay muchas preocupaciones en el mercado, desde precios de la energía hasta la IA y el crédito privado, no estamos viendo nada que sugiera que estos temas estén afectando de manera generalizada a nuestros clientes o a nuestra calidad crediticia en el corto plazo. En particular, con respecto a la mayor atención sobre la exposición de los bancos a instituciones financieras no depositarias, Rob va a explicar algunos de los detalles relacionados con nuestra exposición; pero el mensaje que deberían llevarse aquí es que no vemos contenido de pérdidas en este libro y, desde luego, no vemos ninguna exposición a un evento sistémico, el cual, por cierto, no esperamos. Pero si llegara a haber uno, un evento sistémico en el crédito privado, no puedo hablar de lo que otros bancos tienen en esta categoría, ya que la definición parece incluir cosas aleatorias. Somos significativamente más grandes en la financiación de cuentas por cobrar corporativas en comparación con otros, que es un negocio de bajo diferencial y con riesgo de mínimos. Importante: la mayor parte de nuestros préstamos en realidad no tiene nada que ver con el crédito privado, a pesar de la categoría regulatoria en la que se encuentran. En general, nuestro enfoque sigue siendo la ejecución disciplinada de nuestra estrategia, lo cual se refleja claramente en nuestros resultados de este trimestre. De cara al futuro, entramos en el segundo trimestre con mucho impulso y seguimos muy entusiasmados con las oportunidades que tenemos por delante. Finalmente, como siempre, quiero agradecer a nuestros empleados por todo lo que hacen por nuestra empresa y por nuestros clientes. Con eso, cedo la palabra a Rob para que los lleve a través de las cifras. ¿Rob? Rob Reilly: Gracias, Bill, y buenos días a todos. Nuestro balance se encuentra en la Diapositiva 4 y se presenta sobre una base promedio.Como mencionó Bill, durante el primer trimestre, completamos con éxito la adquisición de FirstBank y, como resultado, el crecimiento general de nuestro balance incluye el impacto de la adquisición, que representó $15 mil millones en préstamos y $22 mil millones en depósitos. Para el trimestre vinculado, los préstamos de $351 mil millones crecieron en $23 mil millones, o 7%. Los valores negociables de inversión de $145 mil millones aumentaron en $2 mil millones, o 2%. Los saldos de depósitos aumentaron en $19 mil millones, o 4%, y promediaron $458 mil millones. Las obligaciones de deuda aumentaron en $3 mil millones, o 4%, hasta $63 mil millones. Nuestro valor contable tangible fue de $109.42 por acción común, bajó 3% respecto al trimestre vinculado debido a la adquisición, pero subió 9% en comparación con el mismo período del año anterior. Seguimos estando bien posicionados con flexibilidad de capital. Durante el trimestre, devolvimos $1.4 mil millones de capital a los accionistas. Los dividendos comunes y las recompras de acciones fueron aproximadamente $700 millones cada uno, y seguimos esperando que las recompras trimestrales estén en el rango de $600 millones a $700 millones en el futuro. Seguimos bien capitalizados con un CET1 estimado de 10.1%, 50 puntos básicos por debajo del cierre de 2025. La disminución estuvo impulsada principalmente por la adquisición de FirstBank, que representó aproximadamente 40 puntos básicos, y el resto se atribuye al fuerte crecimiento de los préstamos. Con respecto a la propuesta reciente de Basilea III, esperamos que los cambios sean un efecto neto positivo para nuestro ratio CET1 en comparación con el marco actual. Nuestra evaluación inicial refleja una reducción de aproximadamente 10% de nuestros APR (RWAs), o entre $45 mil millones y $50 mil millones. El monto de la reducción es el mismo bajo tanto el método estandarizado revisado como las metodologías ampliadas, en línea con nuestras expectativas anteriores. La Diapositiva 5 muestra nuestros préstamos con más detalle. Los saldos de préstamos promediaron $351 mil millones en el primer trimestre, un aumento de $23 mil millones, o 7% respecto al trimestre vinculado. El crecimiento reflejó tanto mayores saldos comerciales como de consumo. En comparación con el mismo período del año anterior, los préstamos promedio aumentaron $34 mil millones, o 11%. El rendimiento total promedio de los préstamos de 5.5% disminuyó 10 puntos básicos respecto al trimestre vinculado. En términos puntuales, los préstamos aumentaron $29 mil millones, o 9% desde el cierre de año, incluyendo $15 mil millones de la adquisición de FirstBank y $14 mil millones de crecimiento en los préstamos de The PNC Financial Services Group, Inc. de la cartera heredada. Específicamente para nuestro negocio heredado, los préstamos de C&I aumentaron $15 mil millones, impulsados por un crecimiento generalizado en todas las empresas, reflejando una fuerte producción nueva y mayores tasas de utilización. Los saldos de CRE llegaron a un punto de inflexión y aumentaron aproximadamente $100 millones; esperamos un crecimiento moderado durante el resto del año. Los préstamos de consumo disminuyeron $1 mil millones debido a menores saldos de hipotecas residenciales. La Diapositiva 6 cubre con más detalle nuestros saldos de depósitos. Los depósitos promedio fueron $458 mil millones, $19 mil millones más, o 4%, impulsados por la adición de saldos de FirstBank, parcialmente compensada por una reducción en CD brokerizados. Excluyendo esos rubros, las tendencias de depósitos fueron consistentes con la estacionalidad típica, ya que el crecimiento en saldos de consumo superó una disminución estacional en los depósitos comerciales. Las DDAs continúan representando el 22% del total de depósitos. Nuestra tasa total pagada sobre los depósitos que devengan interés disminuyó 18 puntos básicos hasta 1.96% en el primer trimestre, reflejando tasas más bajas. Pasando a la Diapositiva 7, destacamos las tendencias de nuestro estado de resultados al comparar el primer trimestre con el trimestre cuatrto más reciente, e incluyendo nuevamente el impacto de la adquisición de FirstBank. Los ingresos totales fueron $6.2 mil millones y crecieron $94 millones, o 2%. Los gastos no financieros de $3.8 mil millones aumentaron $165 millones, o 5%, de los cuales $97 millones fueron gastos de integración. Excluyendo los costos de integración, los gastos no financieros aumentaron 2% y el PPNR creció 1%. La provisión fue de $210 millones y nuestra tasa impositiva efectiva fue 19%. Como resultado, nuestra utilidad neta del primer trimestre fue $1.8 mil millones, o $4.13 por acción común, y $4.32 cuando se ajusta por costos de integración. En la Diapositiva 8, detallamos nuestras tendencias de ingresos. Los ingresos del primer trimestre aumentaron $94 millones, o 2%, en comparación con el trimestre anterior.El ingreso neto por intereses de 4,0 mil millones de dólares aumentó 230 millones de dólares, o 6%. El crecimiento estuvo impulsado por la incorporación de FirstBank, así como por menores costos de fondeo y el crecimiento de los préstamos comerciales. Nuestro margen neto de intereses fue del 2,95%, un aumento de 11 puntos básicos. Los ingresos no por intereses de 2,2 mil millones de dólares disminuyeron 136 millones de dólares, o 6%. Dentro de eso, los ingresos por comisiones disminuyeron 44 millones de dólares, o 2% en comparación con el trimestre anterior. Al observar los detalles, la gestión de activos y la intermediación bursátil aumentaron 9 millones de dólares, o 2%, debido a mayores promedios de mercados bursátiles y actividad de los clientes. Los ingresos de mercados de capitales y asesoría disminuyeron 26 millones de dólares, o 5%, lo que refleja una menor actividad de asesoría de fusiones y adquisiciones con respecto a los niveles elevados del cuarto trimestre, parcialmente compensado por mayores ingresos de suscripción y de negociación. Las tarjetas y la gestión de efectivo aumentaron 5 millones de dólares, o 1%, ya que los mayores ingresos de tesorería se vieron parcialmente compensados por una actividad estacionalmente menor de tarjetas de crédito. Los servicios de préstamos y depósitos disminuyeron 2 millones de dólares, o 1%. Los ingresos hipotecarios disminuyeron 30 millones de dólares, o 20%, principalmente atribuible a una disminución de 31 millones de dólares en las valoraciones de MSR dada la mayor volatilidad de las tasas durante el trimestre. Otros ingresos no por intereses de 125 millones de dólares incluyeron 32 millones de costos de derivados de Visa, así como valoraciones negativas de capital privado, parcialmente compensados por 28 millones de dólares de ganancias netas por valores. En comparación con el mismo período del año anterior, demostramos un fuerte impulso en toda nuestra franquicia. De manera importante, los ingresos por comisiones crecieron 240 millones de dólares, o 13%, impulsados por un crecimiento generalizado en nuestros negocios. Al pasar a la Diapositiva 9, los gastos del primer trimestre aumentaron 165 millones de dólares, o 5% en comparación con el trimestre anterior, lo que incluyó 97 millones de dólares de costos de integración. El gasto no por intereses excluyendo el impacto del gasto de integración aumentó 68 millones de dólares, o 2%, ya que la incorporación de los gastos operativos de FirstBank superó con creces los menores gastos de la operación heredada de The PNC Financial Services Group, Inc. Seguimos centrados en la gestión de gastos y, como hemos indicado previamente, tenemos como objetivo reducir costos en 350 millones de dólares en 2026 mediante nuestro programa de mejora continua, que es independiente de la adquisición de FirstBank. Este programa seguirá financiando una parte significativa de nuestras inversiones continuas en negocios y tecnología. Nuestros indicadores crediticios se presentan en la Diapositiva 10. En general, la calidad crediticia sigue siendo sólida. Nuestras proporciones de NPL y de morosidad mejoraron tanto en comparación con el trimestre anterior como en términos interanuales, lo que refleja la sólida calidad crediticia que seguimos viendo en nuestra cartera, y el crecimiento en saldos en comparación con el trimestre anterior se debió por completo a la incorporación de FirstBank. Los préstamos improductivos aumentaron 25 millones de dólares, o 1%, y representaron el 0,62% del total de préstamos, por debajo del 0,67% del trimestre pasado. Las morosidades totales aumentaron 115 millones de dólares hasta 1,6 mil millones de dólares, y los préstamos devengando ingresos que están vencidos disminuyeron hasta el 0,43%, frente al 0,44% del trimestre pasado. Las cancelaciones netas totales de préstamos por 253 millones de dólares incluyeron 45 millones de dólares de contabilidad de compra relacionada con la adquisición. Excluyendo estas cancelaciones adquiridas, nuestro ratio NCO fue de 24 puntos básicos. Al final del primer trimestre, nuestra provisión para pérdidas crediticias totalizó 5,5 mil millones de dólares, o el 1,52% del total de préstamos. Quiero tomarme un momento para cubrir los detalles de nuestros préstamos NDFI, que se destacan en la Diapositiva 11. Hemos hablado de este tema en conferencias recientes de inversionistas y, de manera importante, no ha cambiado nada en cuanto a la composición del libro ni al riesgo subyacente. Los préstamos NDFI continúan representando nuestros préstamos de menor riesgo. Aproximadamente el 90% de nuestros préstamos NDFI tienen grado de inversión o un equivalente de grado de inversión, y todos cuentan con requisitos sólidos de supervisión de garantías. Debido a que se ha prestado mucha atención a la categoría de reporte regulatorio de intermediarios de crédito empresarial, hemos desglosado aún más los componentes con detalle en la diapositiva. Esta categoría para The PNC Financial Services Group, Inc. incluye titulizaciones de activos, principalmente titulizaciones de cuentas por cobrar comerciales, de las cuales The PNC Financial Services Group, Inc. es un proveedor líder en la industria.Estos son préstamos a filiales remotas de quiebra de prestatarios corporativos, garantizados por carteras diversificadas de cuentas por cobrar. Estos préstamos representan aproximadamente el 80% de la categoría de intermediarios de crédito empresarial de The PNC Financial Services Group, Inc. El 20% restante de nuestra categoría de intermediarios de crédito empresarial—aproximadamente 7.000 millones de dólares—está compuesto en su mayoría por CLO respaldados por activos de proveedores de crédito privado. Son activos bien estructurados, todos respaldados por posiciones preferentes con un exceso sustancial de garantía. Llevamos mucho tiempo en estos negocios y prácticamente no hemos tenido pérdidas que se remonten a más de 25 años. Nos sentimos muy bien con el contenido de riesgo de nuestros préstamos NDFI y, con base en la composición de estos activos de bajo riesgo, esperamos cero pérdidas hacia adelante. Para resumir, The PNC Financial Services Group, Inc. informó un trimestre 1 sólido y estamos bien posicionados para el resto de 2026. Con respecto a nuestra visión de la economía en general, nuestro escenario base asume un crecimiento del PIB de aproximadamente 1,9% en 2026 y que la tasa de desempleo aumente ligeramente hasta el 4,6% al cierre del año. No esperamos que la Reserva Federal recorte las tasas durante 2026. Nuestra perspectiva para el 2T de 2026 en comparación con el 1T de 2026 es la siguiente: Esperamos que los préstamos promedio aumenten entre 2% y 3%, que el ingreso neto por intereses aumente aproximadamente 3%, que el ingreso por comisiones aumente 2,5% y que otros ingresos distintos de intereses se sitúen entre 150 y 200 millones de dólares. Tomando en conjunto las piezas que componen los ingresos, esperamos que el ingreso total aumente aproximadamente 3,5%. Esperamos que el gasto que no es por intereses, excluyendo los gastos de integración, aumente aproximadamente 2%. Esperamos que las depuraciones netas de la segunda trimestre sean aproximadamente 225 millones de dólares. Considerando los resultados operativos del primer trimestre, las expectativas para el segundo trimestre y el pronóstico económico actual, nuestra perspectiva para el año completo 2026 en comparación con los resultados de 2025 es la siguiente: Esperamos que el crecimiento promedio de préstamos durante todo el año aumente aproximadamente 11%. Esperamos que el ingreso neto por intereses durante todo el año aumente aproximadamente 14,5%. Esperamos que el ingreso que no es por intereses aumente aproximadamente 6%. Tomando en conjunto las piezas que componen los ingresos, esperamos que el ingreso total aumente aproximadamente 11%. El gasto que no es por intereses, excluyendo los gastos de integración, aumentaría aproximadamente 7%, y esperamos que nuestra tasa impositiva efectiva sea aproximadamente 19,5%. Como recordatorio, nuestra expectativa para los costos de fusión e integración no recurrentes es de aproximadamente 325 millones de dólares. Reconocimos 98 millones de dólares en el primer trimestre y anticipamos aproximadamente 150 millones de dólares en el segundo trimestre, y el saldo restante se reconocerá en la segunda mitad del año. Con eso, Bill y yo estamos listos para responder sus preguntas. Operador: Gracias. Ahora abriremos la llamada para preguntas. Nuestras primeras preguntas provienen de la línea de Ebrahim Poonawala de Bank of America. Por favor, proceda con sus preguntas. Ebrahim Poonawala: Hola, buenos días. Supongo que, Rob, Bill, si pudieran hablar sobre el crecimiento de depósitos mientras pensamos en un periodo—no hemos estado aquí en la mejor parte de los últimos 15 años—donde las tasas son más altas por más tiempo. Creo que, como mencionaste en la curva a futuro, quizá no obtengamos recortes de tasas. Denos una idea del algoritmo para hacer crecer los depósitos centrales en este entorno. ¿Cómo lo piensan? ¿Cuál es el enfoque? ¿Qué tan difícil creen que va a ser para The PNC Financial Services Group, Inc. y para la industria realmente crecer en depósitos centrales de bajo costo? Bill Demchak: Yo lo plantearía de manera un poco diferente y hablaría sobre el crecimiento de las cuentas de DDA y de los clientes minoristas en general, lo que a su vez hace que los depósitos crezcan. Pensemos en el saldo promedio que alguien mantiene en función de qué tan altas estén las tasas y de qué tan competitivas sean las alternativas externas. Piense en el total de oportunidades en el campo como la cantidad de clientes minoristas que tenemos. Nuestro enfoque ha sido en hacer crecer los clientes minoristas, que es la clave para hacer crecer los depósitos a largo plazo.En un período en el que las tasas se mantienen estables durante un tiempo y la gente lucha por expandirse, usted ve en el margen—y usted ha oído a los competidores hablar de esto—que en ciertas categorías de precios, las personas están pagando hasta cierto punto para mantener saldos y/o atraer a nuevos clientes. Pero mire, estamos abriendo sucursales. Hemos abierto ocho hasta ahora este año. Vamos a—¿cuál es nuestro total para el año—otro 50 o algo? 55. Nuestra captación digital ha sido realmente sólida, y solo necesitamos continuar con eso. Eso, en última instancia, llevará al crecimiento de los depósitos. Rob Reilly: Y lo hacemos, Ebrahim. Solo como recordatorio, tenemos expectativas de crecimiento de depósitos para el año. Más o menos mantenerse en estos niveles—tuvimos un buen primer trimestre—con algo de crecimiento incremental en 2026. Ebrahim Poonawala: Entendido. De acuerdo. Y supongo que, por separado, en cuanto al sentimiento del cliente—piense en todo tipo de riesgos durante el último mes, incluidas especulaciones sobre lo que precios más altos del petróleo y de la energía significarían para el consumidor. ¿Vimos alguna disminución del sentimiento a lo largo del último mes, o son ustedes más constructivos cuando piensan en las perspectivas de crecimiento? Obviamente, la guía sugiere que no ha cambiado dramáticamente nada, pero llegamos con mucha emoción por los incentivos fiscales para empresas y consumidores. ¿Todo eso está más o menos intacto? Bill Demchak: No sé que podamos cuadrar para usted las encuestas principales sobre la confianza del consumidor o la confianza de las pequeñas empresas, que en general no son buenas, con lo que en realidad vemos. Cuando observa los patrones de gasto, el crecimiento del ahorro, los niveles de actividad, el crecimiento de los préstamos—lo que vemos día a día en nuestro negocio está casi en completa contradicción con las encuestas de las que se ve en términos de confianza. Rob Reilly: Yo solo agregaría a eso. En términos de sentimiento, obviamente tiene que haber un nivel más alto de preocupación, pero en lo que respecta al punto de Bill, la actividad no ha cambiado. Bill Demchak: El gasto se ha acelerado. Ebrahim Poonawala: Eso es, en realidad, una buena referencia. Gracias. Operator: Claro. Gracias. Nuestras próximas preguntas provienen de la línea de Scott Siefers de Piper Sandler. Por favor, continúe con sus preguntas. Scott Siefers: Buenos días, chicos. Gracias por responder a la pregunta. Quería dar seguimiento a esa pregunta sobre el sentimiento y también a lo que sugiere para el crecimiento de los préstamos. Tuviste un desempeño bastante bueno en el primer trimestre y, cuando miro la guía, no necesariamente implica mucho crecimiento en los próximos trimestres a partir de la base del primer trimestre. Pero inferí, al menos, que sus comentarios sobre las tasas de utilización sonaban bien. Suena a que están aumentando. ¿Ve algo específicamente que haría que sean conservadores, o más bien se están acercando con una abundante cautela? Rob Reilly: Claro, Scott. Claramente, vimos más de lo que esperábamos en términos de crecimiento de préstamos en el primer trimestre, y, en una base promedio, eso se reflejará en el segundo trimestre. En una base puntual de cara al segundo trimestre, en realidad vemos que se mantendrá más o menos plano porque tenemos algunos pagos anticipados que están por venir y que compensarán la producción nueva continua. Eso te lleva al segundo trimestre. Cuando observa la segunda mitad del año, estamos apuntando a un crecimiento, pero no a la tasa que hemos visto en el primer trimestre ni a la que esperamos en el segundo trimestre. En su opinión, eso se relaciona con las preocupaciones que, en última instancia, terminan reduciendo la visibilidad de lo que puede suceder en la segunda mitad. Bill Demchak: Resumiendo: ustedes nos han seguido el tiempo suficiente—nunca vamos a salir por ahí a decir que el crecimiento de los préstamos va a ser ese número tan grande. No podemos predecirlo, pero algo lo asentamos en el primer trimestre, así que lo incorporamos a la base de la autoridad y avanzamos, y si nos llevamos una grata sorpresa, eso sería genial. Rob Reilly: Y eso sería acumulativo. Scott Siefers: Perfecto. De acuerdo. Gracias. Y luego, Rob, quizá solo algunas reflexiones ampliadas sobre cómo podría cambiar la gestión de capital si estas propuestas de la Fed o los NPR realmente se concretan. ¿Cuánto más agresivamente podrías pensar en las cosas, o cuáles son los factores de gobierno que crees que consideras? Consigues este gran alivio, pero luego no está claro si las agencias de calificación necesariamente están de acuerdo. ¿Cuáles son los pros y los contras que ves, o los factores por los que vas pasando al respecto? Rob Reilly: Claro, Scott. Bajo ambas metodologías, vemos una reducción del RWA de aproximadamente un 10%, como mencioné en los comentarios iniciales, lo cual es bueno. Todavía estamos en la etapa de propuesta o comentarios, así que tenemos que trabajar las particularidades. Pero a primera vista, como el AOCI se integra bajo ambas metodologías durante los cinco años desde el inicio, no hay AOCI; eso es casi un punto completo de capital para nosotros. Bill Demchak: El otro tema—mencionaste las agencias de calificación—y dentro de su metodología de calificación, miran los activos ponderados por riesgo. En realidad no he analizado la noción de: “Oye, tenemos menos, ¿y eso hace que también se refleje en cómo nos van a evaluar a nosotros?” Pero creo que sí. Rob Reilly: No hemos tenido esa conversación con las agencias de calificación, pero ajustaron sus expectativas con el cambio de estas propuestas, así que redujeron los números bajo el marco actual. Es lógico esperar que se extienda a la nueva metodología. Scott Siefers: Okay. Perfecto. Muchas gracias. Operator: Claro, Scott. Gracias. Nuestras próximas preguntas provienen de la línea de Manav Ghisalya de Morgan Stanley. Por favor, adelante con sus preguntas. Manav Ghisalya: Hola, buenos días. Gracias por responder a mis preguntas. Sobre la cuestión del capital, usted señaló que el beneficio por la adopción de ERBA es similar a adoptar el enfoque estandarizado revisado. ¿Seguiría teniendo sentido adoptar la ERBA en lo que respecta quizá a la flexibilidad que podría brindarle para gestionar el negocio de cara al futuro—quizá si quisieras apostar por el lado de crédito grado de inversión o por CRE de menor LTV? Solo quería saber cómo pensar en esto de cara al futuro. Rob Reilly: Creo que tiene razón. En la superficie, la ERBA—debido al beneficio que proviene de préstamos equivalentes a grado de inversión, que es nuestro fuerte—hace que esa metodología sea atractiva. Pero todavía estamos en la etapa de análisis aquí. Todavía hay muchas particularidades por resolver y, obviamente, podría haber cambios después del período de comentarios. Pero usted va por el buen camino. Manav Ghisalya: Entendido. Y tal vez si puedo preguntar sobre el crecimiento de préstamos y compararlo con la guía de NII. Usted está bastante cerca del número de NIM del 3% que indicó, y está subiendo la guía de crecimiento de préstamos en tres puntos porcentuales. La guía de NII va en aumento, pero quizá en menor medida. ¿Hay algo que debamos tener en cuenta sobre los márgenes de los préstamos o las tasas de los depósitos que estén incorporando ahora y que sea diferente a donde estábamos al inicio del año? Rob Reilly: La respuesta corta es la combinación de préstamos en la parte de nueva originación. Si vuelves a enero cuando pedimos un crecimiento promedio de préstamos del 8%, usamos diferenciales promedio sobre la nueva producción hasta 2026. Donde nos encontramos hoy, después del primer trimestre, es que hemos generado, en términos relativos, un volumen mucho mayor de operaciones de mayor calidad crediticia, que por definición conllevan diferenciales relativamente más bajos. Aun así, son diferenciales atractivos y retornos atractivos, especialmente dado el componente no crediticio de esas relaciones. Es solo un cambio de mezcla que, cuando miramos hacia el año completo, tendrá un mayor volumen con diferenciales relativamente más bajos, y como usted señala, eso resulta en un NII más alto de lo que pensábamos en enero. Manav Ghisalya: Lo cual es algo bueno. Rob Reilly: En cuanto al NIM, podríamos cubrir el NIM ya que alguien va a preguntar. Vimos un aumento sólido en el primer trimestre frente a nuestras expectativas. Seguimos esperando superar el 3% en la segunda mitad. Como usted señaló, estamos en 2,95%, así que si vamos a estar por encima del 3% en la segunda mitad, puedes hacer las cuentas entre medio. La mayor parte de la expansión sigue viniendo de la repricing de los activos a tasa fija. Eso sigue siendo muy sólido. Manav Ghisalya: Ese es un color excelente. Gracias. Operator: Gracias. Nuestras próximas preguntas provienen de la línea de John Pancari de Evercore. Por favor, proceda con sus preguntas. John Pancari: Buenos días. Bill Demchak: Buenos días, John. John Pancari: En el lado de las comisiones, sé que los ingresos de mercados de capitales disminuyeron un poco respecto del cuarto trimestre, particularmente sólido, sobre todo en el frente de M&A. ¿Puede actualizarnos sobre el panorama aquí en términos de carteras y cómo estarán pensando sobre M&A y sus otros ingresos de mercados de capitales, dados el contexto actual? Gracias. Rob Reilly: Claro. Harris Williams tuvo un trimestre fuerte en el primer trimestre. Fue inferior a los niveles elevados del cuarto trimestre, pero superior a lo que esperábamos. La buena noticia es que sus carteras están sólidas. De cara al segundo trimestre, esperamos que estén en los niveles en los que se encontraban en el primer trimestre, lo cual, de nuevo, supera lo que pensábamos. Hay una actividad fuerte allí, y eso está llevando a la guía. En el segundo trimestre, los mercados de capitales están esencialmente al mismo nivel y, lo más importante, para el año completo todavía suben con un crecimiento de dos dígitos. John Pancari: Entendido. Okay, genial. Y luego, en el frente del capital, aprecio el comentario sobre la recompra en términos de los planes para el segundo trimestre. Quizá, de manera más amplia, ¿pueden hablar sobre las prioridades de asignación de capital y, Bill, darnos una actualización de en qué punto están respecto al interés en M&A dadas la coyuntura y la postura regulatoria frente a los acuerdos? Bill Demchak: Simplemente, nos gusta usar nuestro capital en los clientes y en nuestro negocio. Hemos aumentado la recompra dado que tenemos capacidad para hacerlo. Tenemos —y deberían esperar que sigamos teniendo— dividendos saludables. En el curso normal, de otra manera estaremos devolviendo más capital a los accionistas que quizá en los últimos años. En el lado de M&A: el ruido y los niveles de actividad, olvidando sobre nosotros, solo lo que veo que ocurre a nuestro alrededor—parece haberse apagado. Nos enfocamos en hacer crecer nuestra empresa de forma orgánica. Tenemos un gran impulso en eso. Mantenemos los ojos abiertos, pero no creo que vaya a haber mucha actividad de M&A, particularmente con nosotros. A la gente le gusta hacer lo que quiere hacer, y no vamos a empujar una cuerda, ni necesitamos hacerlo. John Pancari: Entendido. Gracias, Bill. Aprecio su respuesta. Operator: Gracias. Nuestras próximas preguntas provienen de la línea de Ken Usdin de Autonomous Research. Por favor, proceda con sus preguntas. Ken Usdin: Me preguntaba—obviamente vemos que el panorama de costos sigue intacto para el año, y luego sube de primero a segundo. ¿Puede recordarnos la conversión esperada de FirstBank y luego la magnitud de los ahorros que esperan y cómo eso se traduce en una tasa de ejecución a medida que avanzan el resto del año? Rob Reilly: Claro, Ken. Nuestra guía para todo el año se mantiene en términos de gastos con un aumento del 7%, lo que incluye los gastos operativos de FirstBank. En comparación con el primer trimestre, gastamos un poco menos de lo que esperábamos; eso se trasladará al segundo trimestre, en gran medida, alrededor de las inversiones en tecnología y la sincronización de esas inversiones. Con respecto a FirstBank en sí, todo va bien. Seguimos planeando convertir a mediados de junio. Esperamos aproximadamente 325 millones de dólares en cargos de integración. Veremos la disminución de su tasa de ejecución en 2026. Habrá algunos cargos residuales de integración en la segunda mitad, pero la mayoría se completará en el segundo trimestre, lo que será de alrededor de 150 millones. Todo eso está incluido en nuestra guía, está en tiempo y forma, y nos sentimos bien con ello. Ken Usdin: Entendido. Entonces, supondríamos que los ahorros de costos se reflejarían como tasa de ejecución para el cuarto trimestre y luego eso les da un buen punto de partida para pensar en el próximo año. Rob Reilly: Ese es un buen lugar para empezar. Ken Usdin: Genial. Perfecto. Y Rob, ¿puedes profundizar un poco en ese punto? Hay un aplazamiento de parte del gasto de primero a segundo. ¿Eso demuestra la flexibilidad que tienen? Rob Reilly: Por supuesto que tenemos flexibilidad, pero ese no fue el factor que lo impulsó. Fue solo el momento.Algunos elementos se colaron en el segundo trimestre frente a lo que se había planificado para las últimas semanas del primer trimestre. Nada importante. Ken Usdin: De acuerdo. Entendido. Muchas gracias. Operador: Gracias. Nuestras próximas preguntas vienen de la línea de David Schieterini, de Jefferies. Por favor, proceda con sus preguntas. David Schieterini: Hola, gracias por tomar la pregunta. En la competencia en precios de depósitos, ¿hay alguna diferencia de competitividad por geografía dentro de su área de influencia? Rob Reilly: Realmente no. Bill Demchak: En un memorando minorista, hubo comentarios sobre el Midwest, que estaba ajustado, con ofertas promocionales altas de algunos competidores. Pero depende: en algunas partes del país, la gente está haciendo grandes CDs promocionales; en otras, están enfocados en fondos del mercado monetario. La gente está luchando por los depósitos y la gente está luchando por los clientes. Rob Reilly: No particularmente más difícil en ninguna geografía. David Schieterini: Eso es razonable. Suena a que en general está bastante estable, así que bien. Cambiando al lado de los préstamos: ¿pueden hablar sobre el sentimiento de los prestatarios, los pipelines y la competitividad en el frente de la fijación de precios de los préstamos? Rob Reilly: El trimestre fue realmente fuerte. Siempre es competitivo. Como dije, nuestra nueva originación se inclinó hacia mayor calidad crediticia, menor margen, y los pipelines lucen sólidos: una continuación de eso en el segundo trimestre. Bill Demchak: Lo único que realmente hemos visto en cuanto a ampliación de márgenes es en el lending apalancado. No hacemos mucho de eso. En crédito empresarial, hemos visto que los márgenes se mueven. Nuestra asociación con TCW en préstamos de flujo de caja: esos márgenes se han ampliado en 50 puntos básicos en la originación nueva debido al susto sobre lo que está ocurriendo en el proceso. Rob Reilly: Lo otro que hay que mencionar sobre los préstamos es que alcanzamos el punto de inflexión en nuestros saldos de bienes raíces comerciales, que habíamos previsto para 2026. Como sabe, eso ha sido un lastre durante varios trimestres, y hemos llegado a ese punto de inflexión como esperábamos. David Schieterini: Excelente. Gracias. Operador: Gracias. Nuestras próximas preguntas vienen de la línea de Chris McGratty, de KBW. Por favor, proceda con sus preguntas. Chris McGratty: Excelente. Buenos días. Rob, usted habló mucho sobre su confianza en la calidad crediticia de la cartera de private credit y en el lending NDFI. ¿Dónde se ubica eso en el “muro de preocupaciones” dentro de la empresa? Por lo que dice, parece que el mercado está sobreestimando el contenido de pérdidas. ¿Dónde vive eso en la curva de riesgo? Bill Demchak: Ni siquiera está en la curva. Si revisas todo ese bloque, lo más riesgoso de todo es ese pequeño tramo de 5 mil millones de dólares que corresponde a REITs, arrendamientos, y esto y aquello. Un tramo senior de un CLO AAA—vencimiento fijo—si no me falla la memoria, nunca ha habido pérdidas en la historia del producto. La exposición a BDC es realmente pequeña. Incluso si todo ese mercado se desplomara, que no creo que vaya a pasar, eso solo haría que ese producto amortizara anticipadamente. Tendrían que darse incumplimientos corporativos masivos con tasas de recuperación bajas para que eso llegara a afectarnos. Recuerde cuando destacamos nuestro libro de bienes raíces: dijimos que nos preocupaba la oficina; ya estamos pasando esa etapa y reservamos mucho de eso. Esto de NDFI ni siquiera está en la lista de lo que estamos mirando. No es nada. Es un gran negocio. No me preocupa. Me preocupan las empresas de transporte (trucking) y me preocupan las personas que dependen del combustible y lo que va a pasar con el gasto discrecional. Esto no está en esa lista. Rob Reilly: Solo como seguimiento: esa parte de bienes raíces que usted señaló—ese es el mayor riesgo—sigue siendo muy poco riesgo. Está en términos relativos. Creo que tuvimos una pérdida en 2014 en esa categoría, y todavía lo estamos mencionando. Bill Demchak: Entiendo que el final del mercado ha visto eventos de liquidez en una porción pequeña de lo que es el private credit, y eso asustó a todo el mundo. Rob Reilly: Porque mucha gente se enfoca en esa categoría de intermediarios de crédito empresarial. La gran mayoría de los nuestros son titulizaciones de securitización de operaciones comerciales, así que a veces la gente llama por error a toda esa categoría “crédito privado”, y para nosotros es todo lo contrario. Bill Demchak: Para insistir en este punto: muy atrás en la crisis financiera, cuando las titulizaciones de cuentas por cobrar corporativas se solían hacer mediante CP, todo se detuvo con la reversión en los fondos monetarios. Un pequeño grupo de nosotros empezó a hacerlo en el balance. Calidad crediticia realmente alta, no un spread especialmente amplio, un gran retorno del riesgo económico, un retorno bastante mediocre en liquidez, y un retorno decente en capital regulatorio. Por lejos somos líderes del mercado en esto, y eso es lo que está haciendo estallar esa categoría para nosotros cuando miras las comparaciones de cuánto tenemos en el libro. Pero no es riesgoso. Es un gran negocio y vamos a seguir haciéndolo, y vamos a tener algunas conversaciones con los reguladores sobre la inutilidad de lo que ellos han definido como NDFIs. Chris McGratty: Buenas perspectivas. Gracias. Solo mi pregunta de seguimiento: los 350 millones de dólares de los que hablaste como ahorro. Me interesa más allá de este año: ¿tenéis ahorros de costos de este programa y también con el acuerdo de FirstBank? ¿Hay más potencial para recortar costos a medida que pasan los años y el relato sobre las inversiones en IA y tecnología evoluciona? ¿Hay algún otro beneficio que lo aporte? Bill Demchak: Sí, esa es la respuesta corta. No sé que sea un cambio estructural destacado en la eficiencia de los bancos en el sentido de que llevamos años automatizando y hemos mantenido en gran medida nuestra plantilla estable mientras duplicábamos o triplicábamos el tamaño de la compañía. Eso continúa. La IA permite que eso siga. Tal vez lo acelere con el paso del tiempo. Tal vez puedas establecer una ventaja competitiva desde el principio y ser un líder en ello, pero todo el mundo eventualmente va a ponerse al día y llegar a un punto en el que la banca siga la misma tendencia en la que hemos estado durante todo este tiempo. El ganador será el proveedor de bajo costo de productos realmente buenos, con la confianza detrás. Vamos a exprimir los costos de la producción de lo que ofrecemos a los clientes. Vas a tener que hacer eso para ganar en una industria consolidada. Rob Reilly: Pero eso probablemente abarca varios años. Para 2026, nuestro proceso de mejora continua de 350 millones de dólares de ahorros forma parte de nuestra guía, que está en un 7%. Operator: Gracias. Nuestras siguientes preguntas vienen de la línea de Matt O'Connor, de Deutsche Bank. Por favor, adelante con su pregunta. Matt O'Connor: Buenos días. ¿Pueden hablar sobre su posición frente a las tasas de interés en este momento y cómo están pensando en cubrirse? Siento que las mejores coberturas se colocan cuando el mercado realmente no sabe hacia dónde podrían ir las tasas, que es más o menos donde estamos ahora. ¿Dónde están ustedes ahora y qué les preocupa más proteger: el lado a la baja o el lado al alza? Bill Demchak: Respuesta bastante técnica: básicamente, el valor económico del capital está plano; la duración es cero en nuestro patrimonio. Estamos planos frente al movimiento general de tasas dentro de nuestro balance. Dicho esto, hemos continuado el proceso, como han visto que hicimos el año pasado y este año, de asegurar las tasas del tramo a futuro, especialmente cuando vemos algo de volatilidad al alza en la “barriga” de la curva. Lo hemos hecho y nos da mayor certeza sobre algunos de nuestros comentarios para 2026, pero también para 2027 e incluso hacia 2028, mientras seguimos asegurando algunas de estas tasas. Así que neutral en 2026 y con la intención de asegurar algunas en 2027 y 2028, similar a lo que hicimos el año pasado. Rob Reilly: Sí. Bill Demchak: Parte de esta conversación, por supuesto, es no confundir esto: vamos a tener una trayectoria realmente buena de NII durante los próximos un par de años. Lo vamos a lograr a pesar de estar con la exposición total a tasas plana, lo que significa que no estamos “negociando” nuestros próximos cinco años para poder producir un NII realmente fuerte en los primeros años. Matt O'Connor: Eso ayuda. En concreto, dentro de algunas de estas coberturas de MSR, residenciales y comerciales: entiendo que esto no es la gestión más amplia del riesgo de tasas de interés, pero ¿hay algo que se pueda leer entre líneas ahí? Ustedes han tenido unas ganancias netas bastante fuertes en varios trimestres consecutivos, y esta vez fue más bien compensatorio. ¿Hay algo interesante que señalar ahí? Bill Demchak: Nos cortaron por todas partes. Ese es un libro de convexidad masivamente negativo y estás corto de opciones en cualquier dirección que intentes para cubrirlo, y la volatilidad realizada estuvo mucho más alta que la implícita. Cuando intentamos cubrir ese riesgo, nos cortaron por todas partes. Pasa, y quedan expuestos a ello siempre que haya movimientos de tasas tan agresivos como los que vimos en el primer trimestre, en torno a algunas de las noticias. Con el tiempo, normalmente esa es una partida que produce ingresos; usualmente estamos a favor, no sé, $10 millones. No es un impulsor, en línea con tu punto. Simplemente nos cortaron este trimestre. Rob Reilly: Este trimestre, la volatilidad de tasas más alta fue el motor de una cifra negativa inusualmente grande para nosotros. Bill Demchak: Pero no era como si alguien hubiera hecho algo mal. No era una cuestión de trading. Literalmente, la volatilidad realizada fue mayor que la que estaba implícita. Cualquier cosa que tenga opcionalidad sale perjudicada en ese entorno. Matt O'Connor: De acuerdo. Entiendo que el sector residencial y el comercial esencialmente se compensan entre sí, así que no está tan mal que nos corten por todas partes. Operator: Gracias. Nuestras próximas preguntas provienen de la línea de Mike Mayo con Wells Fargo. Por favor, continúe con sus preguntas. Mike Mayo: En la medida en que el RWA con Basilea III podría ser un 10% menor, ¿cómo planean usar ese capital adicional y cuándo podrían empezar a inclinarse hacia el uso de más capital—o quizá ya lo están haciendo? Claramente, ustedes se están inclinando a usar capital con el crecimiento de préstamos que tuvieron y que esperan. Pero quizá más recompras, una operación—¿cómo piensan sobre el uso de ese capital excedente y cuándo? Gracias. Bill Demchak: Está a futuro. Hemos incrementado nuestra recompra. Hemos visto una buena asignación para el crecimiento en la franquicia. Veremos cuándo esto se apruebe y se complete después de los comentarios, y entonces será un entorno completamente nuevo y decidiremos qué hacemos en ese momento. Es un buen problema de tener. Vamos a llevar un punto de capital a nuestro bolsillo. Lo resolveremos cuando eso aparezca. Mike Mayo: ¿Cómo ve la competencia? Parece como si la industria estuviera jugando a la ofensiva. Ustedes han estado aumentando los compromisos no utilizados, y eso se está dando en cierto grado. Ya estaban compitiendo, pero otros están volviendo con más fuerza. ¿Cómo ve la competencia en general, especialmente con respecto al crecimiento de préstamos? ¿Cómo logran tanto más crecimiento de préstamos que la industria? ¿En qué medida compiten por precio? Solo parece que todos tienen capital excedente y, en esas situaciones, históricamente ha visto que la competencia se va un poco demasiado lejos. Bill Demchak: Esa no es nuestra historia. Estamos poniendo en marcha todos estos mercados nuevos. Tenemos más oportunidades. Estamos viendo más posibilidades, en lugar de intentar volver a licitar el mismo acuerdo en el que he estado durante 22 años en nuestro mercado local. Esa es una gran parte, y por eso, cuando pasamos por el Sureste, ahora está acelerándose—en los mercados de BBVA y FirstBank. El otro tema es que tenemos un volumen mucho mayor de préstamos especializados—no lo lean como alto riesgo, pero estamos en muchos productos de préstamo que no son capital de commodities. Ya sea nuestro negocio de cuentas por cobrar corporativas o préstamos respaldados por activos o financiamiento de equipos, estamos en muchas cosas que no son simplemente “tirar dinero” como un bien genérico. En el margen, eso siempre nos ayuda a superar. Rob Reilly: La otra pieza es la expansión de los mercados nuevos—que llamamos mercados de expansión—para nuestros préstamos corporativos basados en mercado. Aparte de nuestros negocios nacionales, ahora son más de la mitad de nuestros préstamos y están creciendo al doble de ritmo. Ese es un gran impulsor. Mike Mayo: Me perdí lo que dijiste ahí. ¿Qué parte de sus préstamos es la mitad? Rob Reilly: Más del 51% de nuestros préstamos basados en mercado. Tenemos negocios nacionales que no son basados en mercado, pero en todos los mercados a los que hemos entrado en los últimos 12 años, la mitad de nuestros préstamos corporativos está en esos mercados. Mike Mayo: Eso es interesante. ¿Y cuál era ese porcentaje hace unos años? Rob Reilly: No lo tengo, pero probablemente empezó en los 30, dependiendo de dónde estés. Mike Mayo: Y está creciendo al doble de la tasa. En general, ¿quieres destacar alguna de los mercados de expansión como más fuerte que los demás? Rob Reilly: Nos ha ido muy bien en el Sureste, donde hemos estado más tiempo. Con el Suroeste—Texas y California, Colorado ahora—estamos en línea allí. California ha sido, en algunos aspectos, sorprendentemente fuerte. Bill Demchak: Es un entorno con muchas oportunidades. La cantidad de clientes del segmento de middle market comercial dentro de los códigos postales de California—grandes clientes, grandes comisiones. Y no hemos hecho esto solo otorgando préstamos. Nuestro porcentaje de ingresos por comisiones en estos nuevos mercados es, en realidad, igual o superior al de nuestros mercados tradicionales. No es como que estemos quedándonos sin dinero y tirándoselo a la gente. Es una relación integrada. Realmente se nos da muy bien y estamos creciendo. Mike Mayo: Eso ayuda. Gracias. Operator: Gracias. Nuestras próximas preguntas vienen de la línea de Gerard Cassidy con RBC Capital Markets. Por favor, adelante con sus preguntas. Gerard Cassidy: Hola, Bill. Hola, Rob. Bill, sobre tus comentarios acerca del enfoque en el crecimiento orgánico, ¿puedes compartir una actualización? Creo que en la conferencia BAP en noviembre, Robin Gunner dio detalles sobre la expansión minorista que están emprendiendo. ¿Cómo va? ¿Qué están aprendiendo del proceso? ¿Están satisfechos con el ritmo? Bill Demchak: Me estoy riendo porque Alex va a divertirse al ver que su hermano mayor dio la presentación. En primer lugar, está funcionando. ¿Qué hemos aprendido? En realidad, es difícil construir 60 o 100 sucursales al año. La ubicación de los sitios, los equipos que necesitas en cada mercado para lograrlo: hemos creado una fábrica de producción alrededor de eso. Hemos aprendido mucho sobre cómo generar un gran revuelo con la apertura de una sucursal nueva, especialmente cuando estamos tratando de conseguir nuestra parte en un mercado más nuevo donde estamos construyendo muchas sucursales. No nos hemos inclinado necesariamente a usar precios para atraer a nuevos clientes, lo cual puede acelerar si queremos usarlo. Pero están funcionando realmente bien. Gerard Cassidy: Sobre las métricas, ¿han concretado lo que necesitan en depósitos, o el tipo de depósitos, para que una sucursal llegue al punto de equilibrio, y cuánto tiempo toma alcanzar ese punto? Rob Reilly: Todo va según lo previsto, Gerard, y como Alex señaló en noviembre, calculamos tres años para llegar al punto de equilibrio. Ahora mismo estamos un poco mejor que eso. Todo está en plan y estamos entusiasmados con ello. Gerard Cassidy: Dejando de lado este crecimiento, ha habido un cambio en las directrices de préstamos apalancados por parte de la FDIC y la OCC. ¿Han podido optimizar alguno de sus préstamos ahora que estas restricciones se eliminaron en diciembre? ¿Están viendo beneficios donde están ganando nuevos negocios porque tienen más flexibilidad? Bill Demchak: Gran parte de nuestro problema con eso era que se suponía que capturaba negocios que íbamos a hacer de todas formas, porque era un negocio realmente bueno y solo tenían la definición equivocada. Quizá, en el margen, hemos visto cierta aceleración, pero en su mayor parte abrió la ventana para que los bancos hicieran negocios buenos e inteligentes y no trataran de redactar una descripción de cuatro párrafos sobre lo que es un préstamo bueno o malo, algo que simplemente no se puede hacer hoy. Gerard Cassidy: Muy bien. Operator: Gracias. Nuestras próximas preguntas vienen de la línea de Erika Najarian con UBS. Por favor, adelante con sus preguntas. Erika Najarian: Hola, buen día. Unas preguntas de seguimiento rápidas. Bill y Rob, sé que les preguntaron mucho sobre la oportunidad de los depósitos. Solo para aclarar: si la Fed no recorta este año, ¿cómo crees que se comportan los costos de los depósitos? ¿Crees que podrías mantener la línea en los costos de los depósitos si la Fed no recorta? Rob Reilly: Sí. Si la Fed no recorta, que es nuestra expectativa, los costos de los depósitos se mantienen bastante estables durante el segundo trimestre y luego, según nuestras estimaciones, quizá suban 1 o 2 puntos básicos.En términos generales, el aumento de la presión no proviene de la competencia, sino más bien de reajustar el precio del back book a medida que las cosas avanzan, es decir, llevar a los clientes del back book a un nivel más cercano al mercado, lo cual, en el margen, hará que nuestro costo de los depósitos aumente en el próximo período si la Fed no se mueve. Todo está dentro de nuestra guía; no es material, y aun así lograremos el NIM del 3%. Ese reajuste de precios del back book es una dinámica que ya está en marcha desde hace un tiempo; no es algo nuevo. Obviamente existe un riesgo si el crecimiento de los préstamos continúa superando y hay presión sobre esos depósitos, pero eso sería algo positivo. Erika Najarian: Entendido. Finalmente, uno de sus pares, David Solomon, habló sobre ampliar los diferenciales en ciertos nichos de los préstamos NDFI. ¿Están observando una expansión de diferenciales similar en ciertos créditos tipo NDFI? Bill Demchak: Dentro de los NDFI, lo que todo el mundo tiene en el centro de atención es el crédito privado. Dentro de nuestro segmento, los $7 mil millones corresponden en un 90% a CLOs. Imagino que los tramos AAA se han ampliado. Las facilidades para BDC se van a ampliar a medida que entre en juego el factor de miedo. Tenemos alrededor de $500 millones, incluso menos, de exposición a BDC. La probabilidad de que yo descubra que ahí hay un movimiento de diferenciales es baja, porque somos muy grandes en el negocio de flujo de cuentas por cobrar comerciales. Erika Najarian: Entendido. Perfecto. Gracias. Operador: Gracias. Nuestras siguientes preguntas provienen de la línea de John McDonald de Truist. Por favor, adelante con sus preguntas. John McDonald: Hola, gracias. Buenos días. Rob, a medida que el crecimiento de préstamos empieza a acelerarse aquí, sus ratios de reservas se ven sólidos, pero ¿hay necesidad de empezar a provisionar un poco más para el crecimiento de préstamos mientras miramos hacia adelante? Rob Reilly: Eso formará parte de ello. Si observan nuestro aumento de provisiones de un trimestre a otro, eso estuvo impulsado en gran medida por el crecimiento de préstamos que vimos. Eso va de la mano con el crecimiento de préstamos. Tiende a tratarse de una calidad crediticia más alta, así que no es tanto, pero yo esperaría que el gasto por provisiones aumente con el monto del crecimiento. John McDonald: En ROTCE, ¿algún pensamiento actualizado? Creo que habló antes sobre cerrar el año con un ROTCE de alrededor del 18%, apuntando a subir el próximo año. ¿Alguna actualización allí? Rob Reilly: Lo mismo que lo que dijimos en enero. Cerramos 2025 aproximadamente en un 18% de ROTCE; eso estuvo elevado un poco por la liberación de la reserva fiscal en el trimestre. Dijimos, y seguimos creyendo, que vamos a bajar durante 2026 debido a la adquisición de FirstBank y el impacto de eso. Luego, cuando entreguemos todo lo que pretendemos entregar en 2026 de acuerdo con nuestra guía, volveremos a aproximadamente 18% en el cuarto trimestre de 2026. Lo importante es que esperaríamos una tendencia al alza a medida que avancemos hacia 2027. Ese sigue siendo el plan. John McDonald: Entendido. Y eso es función del apalancamiento operativo y del crecimiento del próximo año, en términos de moverse al alza. Rob Reilly: Así es. Exacto. Operador: Gracias. Hemos llegado al final de nuestra sesión de preguntas y respuestas. Con eso, me gustaría devolver el turno a Bryan Gill para sus comentarios de cierre. Bryan Gill: Gracias a todos por unirse a nuestra llamada de hoy y por su interés en The PNC Financial Services Group, Inc. No duden en comunicarse con el equipo de IR si tienen preguntas adicionales. Operador: Señoras y señores, gracias. Eso concluye la teleconferencia de hoy. Agradecemos su participación. Pueden desconectar sus líneas en este momento y disfrutar del resto de su día.