PDD Holdings Inc.

Operador: Gracias por mantenerse en línea y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del 1T 2026 de PDD Holdings, Inc. [Instrucciones del operador]. Ahora me gustaría ceder la palabra a nuestro anfitrión de hoy. Adelante. . Ejecutivo desconocido: Gracias, operador. Hola a todos y gracias por acompañarnos hoy. La nota de resultados de PED Holdings se distribuyó anteriormente y está disponible en nuestro sitio web en investor.pddholdings.com, así como en los servicios de Globe Newswire. Antes de comenzar, me gustaría remitirles a nuestra declaración de puerto seguro en el comunicado de resultados de prensa, que aplica a esta llamada, en la que haremos ciertas declaraciones prospectivas. Además, en esta llamada se incluyen debates sobre determinadas medidas financieras no-GAAP. Por favor, consulten nuestro comunicado de resultados, que contiene una conciliación de las medidas no-GAAP con las medidas GAAP. Nos acompañan hoy en la llamada el Sr. Chen Li, nuestro copresidente y codirector ejecutivo; el Sr. Jiazhen Zhao, nuestro copresidente y codirector ejecutivo; así como el Sr. Li Zhang, nuestro Director financiero. -- y Jason hará algunos comentarios generales sobre nuestro desempeño del trimestre pasado y nuestro enfoque estratégico. -- y Jon, a continuación, nos llevará a través de nuestros resultados financieros para el primer trimestre finalizado el 31 de marzo de 2026. Durante la sesión de preguntas y respuestas, yo y Chen responderemos preguntas en chino y ayudaremos a traducir. Tengan en cuenta que la traducción al inglés es solo para referencia. Y en caso de cualquier discrepancia, prevalecerán las declaraciones en el idioma original. Ahora, con mucho gusto, presento a nuestro copresidente y codirector ejecutivo, Jiazhen; por favor, adelante. Jiazhen Zhao: [Idioma extranjero] Ejecutivo desconocido: [Interpretado] Hola a todos. Soy Jiazhen. Gracias a todos por unirse a la llamada de resultados del primer trimestre de 2026. . Jiazhen Zhao: [Idioma extranjero] Ejecutivo desconocido: [Interpretado]. Y este año marca el inicio de la segunda década de PDD. Tras mi nombramiento como presidente, este es también un año crucial para la reinvención completa de nuestra organización corporativa y cultura, que se centra en el desarrollo de alta calidad de nueva deuda. Pedimos a todos en todos los niveles de la compañía que se unan en un esfuerzo sostenido para impulsar una transformación profunda en los equipos de nuestra línea de negocio, los procesos internos y la gestión organizacional. Todo el equipo debe tratar la seguridad, el cumplimiento y la responsabilidad social como el requisito absoluto de todo lo que hacemos y mantener un enfoque claro en el desarrollo de alta calidad. Estamos comprometidos a asumir con mayor determinación nuestras responsabilidades como empresa plataforma para crear valor positivo para nuestros usuarios, la industria y la sociedad en su conjunto. Jiazhen Zhao: [Idioma extranjero] Ejecutivo desconocido: [Interpretado] La compañía entró en una nueva fase de la estrategia de 3 años para construir otra puerta Pingle, que se lanzó el año pasado. Nuestro nuevo negocio de marca de primera parte avanza de manera constante, y estamos duplicando la apuesta por nuestra cadena de suministro mediante modelos innovadores y nuevas inversiones. Al mismo tiempo, nuestras iniciativas de apoyo a largo plazo de 100 mil millones de dólares continúan generando valor para los comerciantes y para la industria en general. El equipo está acelerando el despliegue del envío gratuito a aldeas rurales, mejorando la gobernanza y el cumplimiento de la plataforma y asumiendo de manera proactiva responsabilidades sociales más amplias. Jiazhen Zhao: [Idioma extranjero] Ejecutivo desconocido: [Interpretado] Logramos resultados sólidos en el trimestre pasado. Los ingresos del grupo en el trimestre fueron 16.200 millones de RMB, un aumento interanual del 11%. Como se comunicó anteriormente, nuestra prioridad es la creación de valor a largo plazo mediante inversiones sostenidas en el ecosistema y la cadena de suministro, en lugar de resultados a corto plazo. Jiazhen Zhao: [Idioma extranjero] Ejecutivo desconocido: [Interpretado] En marzo, incorporamos una empresa dedicada en Changan, marcando el lanzamiento oficial de nuestro negocio de marca de terceros con una inyección inicial de efectivo de 15 mil millones de RMB y el plan de invertir 100 mil millones de RMB en los próximos años. Actualmente, nuestro equipo avanza de manera constante en este negocio al adentrarnos en los centros industriales para acelerar la consolidación de los recursos de la cadena de suministro. También colaboramos estrechamente con IP globales para una cocreación profunda, con el fin de incubar nuevas marcas adaptadas a diversos mercados y categorías de productos. Este enfoque integral permitirá que nuestra transición de la cadena de suministro evolucione hacia el desarrollo de marcas, personalizando nuestro avance en toda la cadena de suministro. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] A lo largo del primer trimestre, nuestro programa de apoyo de 100 mil millones de dólares sigue registrando altos niveles de inversión, desplegando integraciones mejoradas de iniciativas como la producción premium total, un nuevo suministro de calidad y apoyo en logística para regiones remotas. En el ámbito agrícola, lanzamos el programa de productos premium Dudu de 2026. Apoyándonos en el respaldo del año pasado a productos y comerciantes, ahora profundizamos nuestro apoyo en toda la cadena de valor, incluida la capacitación en plantación y cultivo, la logística y el procesamiento profundo de productos agrícolas. Esto ayuda a mejorar la calidad y la eficiencia de la cadena de suministro agrícola y permite que las regiones de producción asciendan en la cadena de valor. La primera fase de estos proyectos ya se ha puesto en marcha en regiones especializadas como mining Oranges, Hanania, Porath, Inca, Codere y Linae. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Dentro del crecimiento industrial, la marca más reciente de nuestras nuevas iniciativas de suministro de calidad sigue ofreciendo resultados tangibles. La iniciativa se ha introducido en centros de fabricación como John Jonas, Genoni, Cintas, Zhongshan Lighting y Tianjin Chocolate, y los comerciantes y fábricas están empezando a alejarse de la competencia homogénea de vender lo que otros venden para pasar a un modelo centrado en el consumidor, impulsado por I+D. Están identificando demandas de consumidores altamente específicas y diferenciadas en la plataforma y logrando construir su propia amplitud; las fábricas impulsoras homoschool están creciendo con rapidez hasta convertirse en fábricas inteligentes automatizadas. La eficiencia y la calidad logradas gracias a esta transformación ofrecen un nuevo mapa de ruta para la modernización de la industria. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Además, nuestro apoyo logístico a regiones remotas también ha desbloqueado nuevas oportunidades de crecimiento para una amplia gama de comerciantes. Tomando como ejemplo la industria de la iluminación en Zhongshan, al cambiar una gran lámpara de sellado de Congstansu, que antes costaba de RMB 4 a RMB 50. Al cubrir la tarifa de transcripción para el comerciante, la plataforma puede reducir los costos de envío a alrededor de RMB 10; muchos comerciantes están viendo que los volúmenes de pedidos hacia las provincias occidentales crecen a una tasa anual de más del 30%. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Desde el comienzo de este año, apoyándonos en nuestro respaldo logístico para más regiones, estamos implementando la iniciativa de los pueblos de recitación a todo ritmo y hemos logrado algunos resultados iniciales. Tomando algunos contenidos del ejemplo Honasan, al establecer redes de entrega de última milla, como almacenes de transferencia a nivel de país y puntos de recogida vintage, hemos ampliado la cobertura directa a los pueblos a más del 70% de los pueblos locales para marzo. El volumen diario de pedidos en estos almacenes de transferencia se ha acercado a 10.000 pedidos. Esto no solo acerca más áreas rurales a las zonas de envío gratuito, sino que también crea más oportunidades de empleo local, inyectando mayor vitalidad en las economías del condado y del medio rural. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] A partir del inicio de la plataforma gubernamental, se han puesto en marcha varias rondas de iniciativas para fortalecer continuamente la supervisión de la plataforma, mejorar nuestras capacidades de cumplimiento y mejorar la experiencia general para nuestros usuarios y comerciantes. En el primer trimestre, la plataforma introdujo más de 20 iniciativas de seguridad alimentaria. Estas incluyen la revisión de cumplimiento de las calificaciones empresariales, la moderación del costo de publicidad de alimentos mediante monitoreo en transmisiones en vivo y la creación de una base de datos dedicada de alimentos.También hemos reforzado la inspección de cumplimiento en la transmisión en vivo, hemos mejorado los canales de reporte de seguridad alimentaria y fortalecimos el monitoreo automatizado y del menú. Independientemente de si el tiempo de respuesta para gestionar las infracciones en las tiendas se ha acortado dentro del nuestro, garantizamos plenamente la seguridad para los consumidores. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Los retos iniciales son inevitables; estas dificultades serán, sin embargo, de las pocas que impulsen nuestra auto transformación. Esta nueva fase de crecimiento también brinda una excelente oportunidad para construir nuevos equipos, nuevos sistemas y una cultura. Nuestro equipo de liderazgo actual abordará estos retos de frente, con la cabeza agachada y trabajando con diligencia. Responderemos a las preocupaciones y expectativas del público con acciones concretas y resultados medibles, y dejaremos constancia de la confianza y el apoyo que nos brindan todos los grupos de interés. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Ahora se lo cedo a Chen Lei para que haga más comentarios. Lei Chen: Gracias, y hola, a todos. Gracias a todos por unirse a nuestra llamada de resultados de hoy. En la última Asamblea General Anual del año pasado, presentamos oficialmente la estrategia de 3 años de construir otra entrada en el interior, enfocando la prioridad estratégica de la empresa en la inversión en la cadena de suministro. En el primer trimestre de este año, se estableció una empresa dedicada para lanzar el negocio de marca de primera parte en el primer trimestre completo bajo la estrategia de 3 años. En el primer trimestre, se avanzó en nuestro negocio de marca de primera parte; el equipo se adentró en el cinturón industrial a través de diferentes categorías de productos para crear la integración de recursos de alta calidad de la cadena de suministro y sentar las bases del modelo de negocio de primera parte. Se están realizando comparaciones con comerciantes y fabricantes de distintas categorías para diseñar y desarrollar productos de marca de primera parte que lideren en diferentes mercados globales. Estas iniciativas tienen como objetivo elevar los centros de la cadena de suministro y impulsar la transformación y la mejora de la cadena de suministro. En este trimestre, nuestro negocio global siguió creciendo a un ritmo constante, abriendo grandes oportunidades de mercado. Al mismo tiempo, las inversiones continuas bajo el programa de apoyo de más de 100 millones han arrojado información valiosa, experiencias de primera mano que guiarán la inversión futura en la cadena de suministro. Desde el comienzo de este año, hemos intensificado nuestra inversión en nuestra plataforma y en el ecosistema de v ile desde múltiples iniciativas bajo el programa de apoyo de 100 mil millones. Mejoramos la experiencia general para nuestros comerciantes y clientes. Su cadena de suministro agrícola es más eficiente y resiliente. Contamos con una actualización de modelo de negocio de tren, ampliando la cobertura de envío gratuito a más áreas remotas y regiones rurales; la empresa entrega de manera constante valor tanto al lado de la oferta como al de la demanda en nuestra plataforma. En el equilibrio industrial, muchos comerciantes aprovechan el apoyo de nuestra plataforma para construir su propia marca. Cualquier comerciante optimiza su portafolio de productos para estar más enfocado, curado y para pasar de la fabricación estándar por lotes a la personalización impulsada por la demanda. Esta transición les permite crecer rápidamente hasta convertirse en marcas emergentes en sus respectivas categorías. Al mismo tiempo, las fábricas OEM transicionales también se están moviendo más allá de la producción básica, invirtiendo en desarrollo de productos, tecnología, marca y canales de distribución; evolucionan de un modelo impulsado por volumen a un modelo impulsado por la moneda, aportando más resiliencia y valor a través de la cadena de suministro, actuando como un nuevo catalizador para la transformación de la industria. Los resultados de nuestro programa de apoyo de 100 mil millones demuestran que el desarrollo de marca es la siguiente gran oportunidad para las mejoras de la cadena de suministro, lo que nos da convicción sobre el modelo de marca de primera parte. Los productos de marca solo están empezando en nuestra plataforma global, mientras que la demanda de los consumidores sigue sin estar suficientemente atendida en diferentes mercados. Esto crea un potencial significativo para lanzar productos de marca en varias categorías de productos.A través del modelo de marca de primera parte, el objetivo es incubar de forma sistemática una cartera de marcas reconocidas a nivel mundial, que a su vez impulsarán la transformación de la cadena de suministro. Y este año se ha mantenido la inversión en investigación agrícola. Muy recientemente, lanzamos la fase final de la competencia de freculture de la Fit Smart App. Los 4 equipos finalistas han diseñado y construido sus fábricas según el plan. Confiando en estas instalaciones, los participantes explorarán soluciones de activación en tienda y maximizarán el rendimiento y la calidad, minimizando el costo y el uso. Este año marca la sexta edición de la desaceleración de la competencia de agricultura inteligente a lo largo de los años; ha evolucionado desde un contexto industrial, el campo de pruebas para la innovación tecnológica tanagricultural, hacia aplicaciones en el mundo real. También se ha convertido en un integrador para el talento de investigación agrícola de la próxima generación, aportando su propia contribución a la modernización de la agricultura. 2026 marca un nuevo punto de partida para la próxima década de PDV. Jiazhen, como acabamos de mencionar, hemos identificado en nuestra lista nuestras deficiencias y hemos dado pasos decisivos para corregir nuestras operaciones. Al reestructurar la gestión interna y fortalecer la conciencia de cumplimiento de nuestro equipo, estamos construyendo una base que gestiona el crecimiento saludable a largo plazo tanto de la empresa como de la industria. Con base en el impacto y en un profundo sentido del deber, avanzamos con la firme convicción de que mantenernos fieles a nuestras raíces es el requisito fundamental y un principio rector para todas nuestras futuras iniciativas, y serviremos como una brújula para la próxima fase de nuestro viaje para aumentar la inversión en un nuevo negocio, avanzando resueltamente el negocio de marca de primera parte y dando pasos de inversión en la cadena de suministro. A través de estos esfuerzos, el objetivo es abrir otra clase de puerta en los próximos 3 años y impulsar la transformación de la cadena de suministro en su conjunto. Y ahora, permítanme cedérselo a Liu: les presentaremos nuestro desempeño financiero para el primer trimestre de 2026. David Liu: Bueno, gracias, Lei. Hola a todos. Soy John. Permítanme presentarles nuestro desempeño financiero para el primer trimestre finalizado el 31 de marzo de 2026. En cuanto al estado de resultados, en el primer trimestre nuestros ingresos totales aumentaron un 11% interanual hasta RMB 106.2 mil millones. Esto se debió principalmente al aumento en los ingresos por servicios de transacción. Los ingresos por servicios de marketing en línea y otros fueron RMB 49.9 mil millones este trimestre, en comparación con RMB 48.7 millones en el mismo trimestre de 2025. Los ingresos por servicios de transacción fueron RMB 56.3 mil millones, un 20% más que en el mismo trimestre del año anterior. Pasando a costos y gastos. Nuestro costo total de ingresos aumentó un 15% de RMB 40.9 mil millones en el Q1 2020 a RMB 46.9 mil millones este trimestre, principalmente debido al aumento en las tarifas de cumplimiento, costos de ancho de banda y servidores, y tarifas de procesamiento de pagos. En base GAAP, los gastos operativos totales de este trimestre fueron RMB 39.8 mil millones, frente a RMB 38.6 mil millones en el mismo trimestre de 2025. En base no-GAAP, los gastos operativos totales aumentaron hasta RMB 38.3 mil millones este trimestre desde RMB 36.5 mil millones en 2025. Nuestros gastos operativos no-GAAP totales como porcentaje de los ingresos totales este trimestre fueron del 36%, frente al 38% en el mismo trimestre del año pasado. Al observar partidas específicas de gastos. Nuestros gastos de ventas y marketing no-GAAP de este trimestre fueron RMB 33.4 mil millones, frente a RMB 32.8 mil millones en el mismo trimestre del año pasado. En base no-GAAP, los gastos de ventas y marketing como porcentaje de nuestros ingresos este trimestre fueron del 31%, frente al 34% del mismo trimestre del año pasado. Nuestros gastos generales y administrativos no-GAAP fueron de $872 millones, frente a RMB 735 millones en el mismo trimestre de 2025. Nuestros gastos de investigación y desarrollo fueron RMB 4 mil millones este trimestre en base no-GAAP, un 32% más interanual. En base GAAP, la utilidad operativa del trimestre fue de RMB 19.6 mil millones, frente a RMB 16.1 mil millones en el mismo trimestre del año pasado, un 22% más interanual. La utilidad operativa no-GAAP fue de RMB 21.1 mil millones, frente a RMB 18.3 mil millones en el mismo trimestre del año pasado. El margen de beneficio operativo no-GAAP fue del 20% este trimestre, frente al 19% del mismo trimestre del año pasado. El ingreso neto atribuible a los accionistas ordinarios fue de RMB 12.500 millones para el trimestre, frente a RMB 14,7 millones en el mismo trimestre del año pasado. El beneficio básico por ADS fue de RMB 8,94 y el beneficio diluido por ADS fue de RMB 8,48, frente a un beneficio básico por ADS de RMB 10,5 y un beneficio diluido por ADS de RMB 9,94 en el mismo trimestre de 2025. El ingreso neto no-GAAP atribuible a los accionistas ordinarios fue de RMB 14.100 millones, frente a RMB 16.900 millones en el mismo trimestre del año pasado. El beneficio diluido no-GAAP por ADS fue de RMB 9,51, frente a RMB 11,4 en el mismo trimestre de 2025. Eso concluye los estados de resultados. Ahora pasemos al flujo de efectivo. Nuestro efectivo neto generado por las actividades operativas fue de RMB 16,4 mil millones, frente a RMB 15,5 mil millones en el mismo trimestre del año pasado. Al 31 de marzo de 2026, contábamos con RMB 436,1 mil millones en efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo. Y gracias. Esto concluye mis comentarios preparados. Ejecutivo desconocido: Así que gracias, Jim. A continuación, pasaremos a la sesión de preguntas y respuestas. En la sesión de Q&A de hoy, Lay, Tiaan y Zhong responderán preguntas de analistas en la línea. Podemos tomar un máximo de 2 preguntas de cada analista. Lay y Jason responderán preguntas en chino, lo cual ayudará a la transferencia para la conveniencia del servicio. Operador, abriremos para preguntas. Operador: [Instrucciones del operador] Su primera pregunta de hoy proviene de Alicia Yap de Citigroup. . Alicis a Yap: [Idioma extranjero] Primero, que la empresa se ha posicionado como una plataforma de comercio electrónico. Y luego vimos que la empresa lanzó la nueva iniciativa de marca de primer nivel la semana pasada. Así que, ¿podría la gerencia ampliar las consideraciones clave detrás de este momento actual? ¿Y deberíamos interpretarlo como una palabra clave importante en la estrategia general de la empresa? . Número dos, la segunda pregunta es de los datos de terceros que vemos que el negocio global de PDD ha logrado una buena afinidad de usuarios. ¿Cuál será el enfoque principal del negocio de cara al futuro? ¿Hay expectativas de crecimiento de usuarios? ¿Y cómo se enfoca la pana para retener y atender al consumidor . Jiazhen Zhao: [Idioma extranjero] Ejecutivo desconocido: [Interpretado] Esta es Jiazhen. Con respecto a su primera pregunta, desde el comienzo de este año, hemos estado impulsando una reestructuración profunda de la organización y la gestión interna. Estos esfuerzos se centran en la seguridad, el cumplimiento y la responsabilidad social, y estamos esforzándonos por crear un mayor valor para nuestros usuarios, la industria y la sociedad. la formación de la empresa dedicada en el primer trimestre y el lanzamiento del modelo de marca de primer nivel representa una continuación en esta dirección. . Jiazhen Zhao: [Idioma extranjero] Ejecutivo desconocido: [Interpretado] Para nosotros, ha quedado más claro que la cadena de suministro enfrenta ciertos desafíos en este momento. Y muchos buenos fabricantes están limitados por factores como el talento, la información y la escala; aún no se ha completado su transformación de marca y nuestro llamado en la competencia homogénea. Jiazhen Zhao: [Idioma extranjero] Ejecutivo desconocido: [Interpretado] Como plataforma, tenemos la responsabilidad y la capacidad de profundizar nuestra inversión en la cadena de suministro y aportar nuestras propias soluciones a los desafíos que enfrenta la industria. La formación de la empresa dedicada tiene como objetivo consolidar los recursos de la plataforma para avanzar el nuevo modelo de negocio de marca de primer nivel, asumiendo un papel más profundo y activo en el desarrollo de productos y la definición de estándares. Jiazhen Zhao: [Idioma extranjero] Ejecutivo desconocido: [Interpretado] A través del modelo de marca de primer nivel, la plataforma asume una mayor responsabilidad y también riesgos, lo que permite a nuestros socios industriales centrarse en la producción de alta calidad. Creemos que esto es necesario para impulsar la plataforma y todo el ecosistema de comercio electrónico hacia una siguiente etapa de crecimiento de alta calidad.Y aprovechando la escala de la plataforma, asumiremos más riesgos mientras compartimos las recompensas con los fabricantes de la cadena de suministro, brindando certeza a los participantes en todo el ecosistema. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Y creemos que esta certeza mejorará significativamente la eficiencia general de la cadena de suministro y permitirá que las fábricas reinviertan en el desarrollo de productos y I+D, impulsando un ciclo positivo. En un mercado complejo y que cambia rápidamente, la plataforma debe asumir una mayor responsabilidad y profundizar nuestras operaciones, y mantendremos un enfoque muy alto, continuaremos invirtiendo fuertemente en la cadena de suministro y llevaremos a la siguiente fase de un desarrollo de alta calidad para la cadena de suministro. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Lei Chen: Soy Lei Chen. Permítame hacerle su segunda pregunta. Después de casi 3 años de crecimiento, nuestro negocio global ha recibido el apoyo de muchos consumidores de todo el mundo. A medida que el negocio crece, el equipo de gestión también ha estado reflexionando sobre cómo crear un valor más sostenible y diferenciado para los consumidores en un mercado global altamente competitivo. Creemos que la clave es volver a las raíces del comercio electrónico, que son las capacidades de la cadena de suministro. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] En esta prioridad central, enfocaremos nuestros esfuerzos en dos frentes. Primero, avanzaremos con la integración y la optimización de nuestra cadena de suministro, eliminando cuellos de botella de punta a punta. Esto no solo ampliará las ofertas de productos de la plataforma, sino que también mejorará de manera significativa la experiencia de compra del consumidor. Durante todo este proceso, incorporaremos activamente comerciantes y socios de ecosistema de alta calidad, integrando la plataforma en el ecosistema de negocios de distintos mercados. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Segundo, profundizaremos el desarrollo del modelo de marca de primera parte. En el mercado global, las marcas son especialmente cruciales para fortalecer la cuota mental de los consumidores sobre la propuesta de valor de gran calidad y gran valor. Al mismo tiempo, el desarrollo de la marca también es una vía importante para elevar los estándares de calidad de los productos, lo que nos permite fortalecer las capacidades de cumplimiento de la plataforma en un entorno regulatorio cada vez más complejo. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] La industria del comercio electrónico es altamente competitiva, con costos de cambio bajos para los consumidores, mientras que a menudo se ve que las plataformas ganan a los consumidores a través del marketing. -- el verdadero motor de una ventaja competitiva a largo plazo y sostenible radica en las capacidades de la cadena de suministro, que a menudo no se ven. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] La inversión en cadena de suministro es una tarea sistemática a largo plazo, independientemente de los desafíos que podamos enfrentar. Mantendremos la fidelidad a nuestras raíces, seguiremos impulsando transformaciones profundas en nuestros equipos, procesos de negocio y gestión organizacional, y continuaremos haciendo crecer nuestro negocio global con mejoras tangibles en la cadena de suministro. Operator: Su siguiente pregunta proviene de Ronald Keung, de Goldman Sachs. Ronald Keung: [Foreign Language] Dos preguntas. Una es que observamos el anuncio del plan de inversión de 3 años por 100 mil millones de EUR para la iniciativa de marca de primera parte. Así que mi pregunta es: ¿en qué áreas planea la empresa asignar estas inversiones? ¿Cuándo podemos esperar que esto empiece a reflejarse en las cifras financieras de la empresa? Y, ¿cómo deberíamos evaluar el potencial de crecimiento incremental impulsado por la estrategia? Mi segunda pregunta es que hemos visto que, según la evolución del consumo de la Oficina Nacional de Estadísticas, el crecimiento del primer trimestre fue bastante sólido. Y en cuanto a la tasa de penetración, la tasa para los productos de Cisco sigue aumentando. Así que en ese contexto, vemos que la tasa de crecimiento de los servicios de marketing en línea se desaceleró en el primer trimestre para PDD. Entonces: ¿podría describir simplemente en dónde estará el crecimiento futuro del GMV y de los servicios de marketing a partir de aquí? Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Esto es Jiazhen. A tu primera pregunta: Primero, la creación de marca implica una gama de capacidades que van desde el diseño de producto, el establecimiento de estándares en fabricación hasta el control de calidad, el almacenamiento y la distribución, el cumplimiento legal, el servicio al cliente, etc. Y cada una requiere inversiones a largo plazo y con paciencia, y muchos fabricantes de las PyME en la industria de construcción son muy buenos en la producción en masa y el control de costos. Sin embargo, debido a la falta de capacidades de marca, aún no han avanzado en la cadena de valor. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Y a través de la creación de la empresa dedicada, estamos aprovechando la fortaleza de la plataforma en tecnología, escala y organización para construir las capacidades fundamentales que se requieren para ayudar a nuestros socios de la cadena de suministro en el desarrollo de marcas. Bajo nuestro modelo de marca de primera parte, proporcionamos certeza del volumen de ventas a la cadena de suministro y empoderamos a los fabricantes para que inviertan con confianza en I+D y en la innovación de procesos, reduciendo significativamente el costo y los riesgos inherentes a la innovación y a la creación de marca. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Creemos que es la dirección estratégica correcta para que la plataforma intervenga y haga esto. Nuestras ventajas en tecnología, escala e información del mercado nos permiten asumir y digerir esta incertidumbre internalizando algunos de los riesgos a los que se enfrentan los fabricantes; empoderamos a la cadena de suministro con certeza, creando una situación de beneficio mutuo para el ecosistema de la industria que los fabricantes no pueden liberarse de la competencia homogénea y enfocarse en la calidad de las mejoras. Los consumidores pueden disfrutar de productos de calidad a precios razonables, y la plataforma profundiza aún más las capacidades de su cadena de suministro, habilitando la reinvención de la tubería. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Y si echamos la vista atrás a nuestra historia, desde la iniciativa temprana de mejorar o impulsar la cadena de suministro a través de nuestra cultura, hasta esfuerzos posteriores como el doble Grocery, el negocio global y el programa de apoyo de 100 mil millones. La plataforma ha profundizado continuamente sus operaciones en la cadena de suministro a través del proceso de identificar y resolver problemas. Y si queremos abordar fundamentalmente el desafío de la competencia al que se enfrentan los comerciantes de la plataforma, debemos asumir una mayor responsabilidad y habilitar una integración más profunda de la cadena de suministro, y creemos que es una ruta inevitable en la evolución del ecosistema de la plataforma. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Y este año marca el inicio de una nueva década de desarrollo de alta calidad. Empezaremos una etapa fresca aprovechando esta oportunidad para reconfigurar nuestra organización y la gestión interna, y enfocarnos en construir capacidades de cadena de suministro. Y la iniciativa de marca de primera parte es el primer movimiento estratégico que implementamos después de anunciar la estrategia de inversión en la cadena de suministro hace unos meses. A medida que pongamos en marcha más iniciativas de cadena de suministro, creemos que tendremos la oportunidad de construir otro Pinedo en los próximos 3 años. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Y a tu segunda pregunta, el mercado minorista en línea continúa teniendo un gran potencial, y hay mucho más que podemos hacer. Sin embargo, al mismo tiempo, la industria ha entrado en una fase crítica de desarrollo de alta calidad; la única manera de lograr un crecimiento sostenible y saludable de la industria es tomar las iniciativas necesarias para empoderar profundamente a la cadena de suministro. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Unknown Executive: [Interpreted] Y con base en esta comprensión, tras el lanzamiento del programa de apoyo de 100 millones del año pasado, pusimos en marcha una serie de iniciativas de reparto de la cadena de suministro. Nuestros equipos se han adentrado en las regiones agrícolas y en el cinturón industrial resolviendo problemas prácticos de la cadena de suministro; estamos desbloqueando un crecimiento adicional tanto para la industria como para la plataforma. Jiazhen Zhao: [Foreign Language] Ejecutivo desconocido: [Interpretado] Por ejemplo, nuestro equipo está en el proceso de actualizar los puntos de recogida del pueblo a una regla digital micro multifuncional -- y este nuevo modelo opera, supongo, en puntos de recogida de paquetes y el primer nodo de mallogistics para la distribución de productos agrícolas de especialidad local. Y al ofrecer a los agricultores una solución integral para el envasado y el envío, en realidad estamos ayudando a que los productos agrícolas de calidad lleguen a mercados más amplios. Y mediante la creación de empleo directo y la venta de productos de hogicultura, estos micro hubs están aumentando los ingresos de las comunidades locales. Jiazhen Zhao: [Idioma extranjero] Ejecutivo desconocido: [Interpretado] Otro ejemplo es el apoyo logístico para regiones remotas. Nuestro equipo está trayendo a más consumidores a zonas remotas desde zonas remotas de terriers en el entorno de las zonas de envío gratuito mediante la creación de almacenes transitorios y cubriendo los costos de transición. Como a través de mejoras tangibles en la cadena de suministro, como estas, los costos logísticos de envío a algunas regiones remotas se han reducido en quizá un 80% y se aprovechan los costos operativos entre las diferentes regiones. Muchos comerciantes están ahorrando millones en costos de envío. Con estas inversiones sustanciales, la plataforma está cerrando la brecha entre oferta y demanda y creando un dispositivo más efectivo. Jiazhen Zhao: [Idioma extranjero] Ejecutivo desconocido: [Interpretado] Y estos son solo algunos ejemplos. De cara al futuro, seguiremos trabajando en proyectos concretos de cadena de suministro y, a través de estas iniciativas, ofreceremos más valor a nuestros usuarios, a las industrias y a la sociedad. Operador, pasemos al siguiente analista en la línea. Operador: Su siguiente pregunta proviene de Joyce Ju, de Bank of America. . Joyce Ju: [Idioma extranjero] Permítanme traducirme yo misma. Primero, hemos visto la aparición continua de nuevos modelos de e-commerce en la industria del comercio electrónico, incluidos el comercio electrónico mediante transmisión en vivo y el quick commerce. ¿Cómo evalúa la empresa el impacto de estos nuevos modelos en el panorama más amplio de la industria? ¿Y hay planes de la(s) empresa(s) para expandirse hacia estas áreas? . En segundo lugar, en el primer trimestre, vimos un ligero aumento en el ratio de gastos de ventas y marketing de la empresa junto con una fluctuación en el margen de beneficio general. ¿Cómo deberíamos ver la tendencia del margen de aquí en adelante? ¿Y qué se espera, como nivel razonable, respecto a un margen de beneficio en estado estable? Jiazhen Zhao: [Idioma extranjero] Ejecutivo desconocido: [Interpretado] Este es Jiazhen. En comparación con el comercio minorista tradicional, el e-commerce tiene costos de extracción mucho más bajos, lo que lleva a una evolución más rápida de la industria y a una competencia más intensa. El equipo directivo también está supervisando de cerca el desarrollo de nuevas tecnologías. Jiazhen Zhao: [Idioma extranjero] Ejecutivo desconocido: [Interpretado] Selección de productos, precios competitivos y mejores servicios. Como mencionamos antes, la competencia entre las diferentes plataformas económicas o modelos de negocio, en última instancia, se reduce a la competencia en las capacidades subyacentes de la cadena de suministro. Jiazhen Zhao: [Idioma extranjero] Ejecutivo desconocido: [Interpretado] Y por eso establecimos una estrategia clara de grupo a finales del año pasado, para centrarnos e invertir con fuerza en la cadena de suministro. Bajo esta estrategia, avanzamos de manera constante en diversas iniciativas de cadena de suministro, particularmente el negocio de marca de primera parte. Y actualmente, mis equipos dedicados están trabajando en cinturones industriales importantes para acelerar la integración de recursos de alta calidad de la cadena de suministro y construir un marco para el negocio de marca de primera parte. Y trabajamos estrechamente con los fabricantes para diseñar y desarrollar productos de marca de primera parte para los diferentes mercados globales, mientras elevamos la transformación y la modernización de la cadena de suministro. Jiazhen Zhao: [Idioma extranjero] Ejecutivo desconocido: [Interpretado] El período que se avecina representa una ventana crítica para nuestras inversiones en la cadena de suministro. Impulsaremos a toda velocidad la iniciativa de marca de primera parte y aumentaremos las inversiones en las capacidades fundamentales de la cadena de suministro. También navegamos un panorama industrial en evolución creando constantemente nuestro valor único para el ecosistema de la cadena de suministro. David Liu: Esto es Liu. Déjame responder tu segunda pregunta. Como hemos comunicado de manera regular en el pasado, nuestro objetivo es el crecimiento sostenible a largo plazo del valor intrínseco de la plataforma. Y en este proceso, debido a la estacionalidad, solo abriré Cultivo: es normal ver cierta fluctuación en nuestros resultados financieros de un trimestre a otro. El valor a largo plazo de la plataforma está fundamentalmente vinculado al valor que creamos para los consumidores y el ecosistema en general. . Por eso mantenemos nuestro compromiso firme de lanzar inversiones en la cadena de suministro. Ya sea nuestra estrategia de marca de primera parte, la entrega directa a la aldea o una nueva cadena de suministro de calidad en sus términos, -- todos estos son proyectos de alto impacto que desbloquean valor a largo plazo y un crecimiento nuevo para la industria. Continuaremos invirtiendo en ellos con determinación. Por lo tanto, en lugar de centrarnos en nuestro desempeño financiero a corto plazo, priorizamos el desarrollo saludable del ecosistema de la plataforma y la acumulación y la base de capacidades de la cadena de suministro. Una pequeña ventaja capacitiva duradera específica de las tiendas determinó la trayectoria del valor intrínseco de la plataforma. Ejecutivo desconocido: Y gracias a todos una vez más por acompañarnos hoy. Creo que ya es hora. Esperamos poder hablar con ustedes a finales del próximo trimestre. Gracias. Operador: Gracias. Con esto concluye nuestra conferencia de hoy. Gracias por participar. Ahora puede desconectarse.