Northrop Grumman Corporation

Operador: Buenos días y gracias, damas y caballeros, y bienvenidos a la conferencia telefónica de Northrop Grumman para el Segundo Trimestre 26. Esta llamada se está grabando. Mi nombre es Josh, y yo seré su operador hoy. En este momento, todos los participantes están en modo solo escucha. Me gustaría pasar ahora la llamada a nuestro anfitrión, el Sr. Todd Ernst. Director de Relaciones con Inversionistas. Sr. Ernst, por favor continúe. Todd Ernst: Buenos días y bienvenidos a la conferencia telefónica del Segundo Trimestre 26 de Northrop Grumman. Antes de comenzar, tengan en cuenta que los asuntos tratados en esta llamada de hoy, incluida la orientación y las perspectivas para 2026 y más allá, reflejan el criterio de la compañía basado en la información disponible en el momento de esta llamada. Constituyen declaraciones prospectivas bajo las disposiciones de refugio seguro de las leyes federales de valores. Las declaraciones prospectivas implican riesgos e incertidumbres, incluidas las señaladas en el comunicado de prensa de hoy y en nuestras presentaciones ante la SEC. Lo que puede hacer que los resultados reales de la empresa difieran materialmente. La llamada de hoy también incluirá medidas financieras no-GAAP, que se concilian con nuestros resultados GAAP en el comunicado de resultados. Además, nos referimos a una presentación que se ha publicado en nuestro sitio web de Relaciones con Inversionistas. Hoy nos acompañan en la llamada Kathy J. Warden, nuestra Presidenta, CEO y Presidenta, y John Thomas Greene, nuestro CFO. Con eso, pasaré la llamada a Kathy. Kathy J. Warden: Gracias, Todd. Buenos días a todos. Y gracias por unirse a nuestra llamada de resultados del segundo trimestre 26. Mientras celebramos el 250 aniversario de Estados Unidos, se nos recuerda la importancia de nuestro trabajo para preservar la libertad y proteger nuestra forma de vida. Fue un momento de orgullo para el equipo de Northrop Grumman cuando el B-2 sobrevoló la capital de nuestra nación el 4 de julio, un símbolo de la fuerza y la inventiva estadounidenses. También fue un recordatorio poderoso de que muchas de nuestras tecnologías han transformado la industria aeroespacial y de defensa, desde el microchip más rápido del mundo y el Telescopio Espacial James Webb, hasta nuestra tecnología característica de ala volante, que epitomiza los bombarderos furtivos B-2 y B-21. Todd, operamos con un sentido de urgencia para llevar estas tecnologías a manos de nuestros clientes con la calidad de la que dependen, y con la velocidad para responder al cambiante entorno de amenazas de hoy. Nuestro equipo de Northrop Grumman está asumiendo el llamado a la acción de la dirección de nuestra nación. Estamos asociándonos con nuestros clientes para desarrollar y entregar con mayor rapidez las capacidades de la próxima generación, mientras escalamos e invertimos en fábricas avanzadas para aumentar las tasas de producción y los volúmenes. Estamos totalmente alineados con las prioridades del gobierno de EE. UU. y vemos una oportunidad significativa y una mayor demanda para nuestra cartera. Hay apoyo bipartidista para la inversión en defensa para mantener la ventaja competitiva de nuestra nación; el Congreso está avanzando en la autorización y las apropiaciones del año fiscal 2027. Cada uno de los comités de Servicios Armados de la Cámara y el Senado y el Comité de Apropiaciones de la Cámara apoyaron 1,1 billones de dólares en el presupuesto base para el Departamento de Guerra, un aumento de ~10% con respecto al año fiscal 2026. Además, la administración presentó recientemente una solicitud suplementaria por 67 mil millones de dólares para el Departamento de Guerra para financiar costos operativos recientes, reposición de armamento y mejoras en la preparación militar. El Congreso está considerando la suplementaria y el paquete de reconciliación de 350 mil millones de dólares de la administración, que pretende ampliar y modernizar las capacidades militares de la nación invirtiendo en programas prioritarios y en la base industrial de defensa de EE. UU. Si bien el Congreso y la administración aún están trabajando a través del proceso legislativo, los programas centrales de Northrop Grumman permanecen bien respaldados en la solicitud de presupuesto base, lo que nos brinda una confianza continua en nuestras perspectivas de crecimiento. En todo el mundo, hay niveles sin precedentes de inversión en defensa, mientras los aliados aceleran sus esfuerzos de modernización.El aumento del gasto global en defensa representa un compromiso poderoso con nuestra seguridad colectiva y un reconocimiento del panorama de amenazas a nivel mundial. En la Cumbre de la OTAN de hace unas semanas, nuestros aliados se comprometieron con 50 mil millones de dólares en inversiones adicionales. Esto incluye un compromiso para la aeronave autónoma Triton de Northrop Grumman. En Oriente Medio, los sistemas modernos de defensa antimisiles siguen siendo una prioridad esencial para garantizar la seguridad nacional. El impulso continúa creciendo en numerosos países para adquirir nuestro sistema IBCS, que está probado y en operación hoy. Esto incluye Kuwait, que en mayo recibió autorización del Estado para el Departamento de 6 sistemas IBCS. Y en Australia, nos seleccionaron para establecer una instalación en el país para la fabricación de motores de cohete de combustible sólido. Estos anuncios del segundo trimestre subrayan la amplitud de la demanda internacional de nuestros sistemas listos para la producción. Tal como se destacó en el comunicado del segundo trimestre de esta mañana, el desempeño financiero de Northrop Grumman refleja resultados sólidos continuos. Entregamos 20 mil millones de dólares en adjudicaciones netas en el trimestre. Impulsando una razón de book-to-bill de 1.84x. El backlog continúa creciendo, incluido un nuevo máximo histórico de 105 mil millones de dólares. Y esperamos que continúen las sólidas adjudicaciones durante el resto del año, así como un aumento del impulso en los desembolsos gubernamentales. Estas dinámicas fortalecen nuestra confianza y perspectivas para acelerar el crecimiento de las ventas en la segunda mitad del año. Las ventas aumentaron un 5%, respaldadas por el crecimiento de los 4 segmentos. Y el desempeño operativo ha sido sólido durante todo el negocio. Sí tuvimos menores tasas de margen operativo en DS y Space este trimestre debido a 2 programas con ajustes EAC negativos. En SPACE, avanzamos en la investigación de causa raíz del programa GEM 63XL. Y estamos implementando acciones correctivas para abordar la anomalía que experimentamos en un lanzamiento en el primer trimestre. Esto incluye un rediseño de componentes, que ahora ha sido validado en una exitosa prueba de fuego estática. Esperamos comenzar a entregar los motores rediseñados para el final del año. Este trabajo adicional y los materiales necesarios se reflejan en nuestra posición EAC actualizada. En DS, continuamos invirtiendo en nuestra estrategia para diseñar y producir misiles tácticos. Ejecutamos esta estrategia mediante inversiones en 2 programas relacionados: Stand-in Attack Weapon, o SAW, para la Fuerza Aérea de EE. UU., y ARGEM de alcance extendido para la Marina. En el trimestre, reconocimos costos proyectados más altos para completar las pruebas de calificación del SAW. A pesar del desempeño negativo reflejado en GEM 63XL y SAW en el trimestre, confiamos en la capacidad de nuestro equipo para completar la calificación y entregar con éxito estos productos. Cada uno proporciona la capacidad necesaria para nuestros clientes y representa miles de millones de dólares en ventas potenciales, con márgenes favorables durante la próxima década. Con base en nuestros sólidos resultados del segundo trimestre y en el impulso acelerado, incrementamos nuestra guía financiera para 2026. Las adjudicaciones sólidas continúan, y ahora esperamos una razón anual book-to-bill de al menos 1.25x. Las ventas ahora se proyectan en 44 mil millones de dólares en el punto medio, lo que representa más del 5% de crecimiento orgánico. Mantenemos nuestras expectativas para el desempeño del margen por segmento y elevamos nuestras estimaciones de EPS en 1.20 dólares. Un backlog en rápida expansión proporciona una base sólida para el crecimiento de este año y más allá. Hace unos minutos destaqué nuevas oportunidades internacionales, que respaldan nuestro objetivo multianual de duplicar las ventas internacionales anuales a 10 mil millones de dólares para 2031. Ahora, me gustaría dedicar unos minutos a describir los avances de este trimestre que refuerzan aún más nuestro panorama de crecimiento en EE. UU. Seguimos avanzando en el programa sentinel en asociación con la Fuerza Aérea. Esto llevó a una mayor definición y autorización para que agreguemos elementos adicionales al plan del programa. Lo que resultó en un aumento de 7.6 mil millones de dólares en el backlog del programa. Durante el segundo trimestre, logramos incentivos contractuales que mejoraron la rentabilidad general y entregaron los hitos del programa según lo programado.Permítanme compartir algunos ejemplos importantes de este avance. Completamos una prueba acústica del misil Sentinel, que validó que el sistema puede soportar las intensas condiciones de un lanzamiento desde un silo. Otro paso crucial para lograr el primer vuelo del misil integrado, que se espera en 2027. Los motores de cohete de combustible sólido para las primeras 5 pruebas de vuelo ya están en producción. Y la semana pasada, iniciamos la construcción de otra instalación avanzada en nuestro campus en Utah, sumándose a los 1,1 millones de pies cuadrados existentes de espacio ya destinados específicamente para Sentinel. Esta nueva instalación respaldará la fase de producción que comenzará más adelante en esta década. Estamos viendo de primera mano cómo el Departamento de Guerra adopta el uso de acuerdos plurianuales para alcanzar algunas de sus principales prioridades. En particular, en los programas de misiles tácticos. Cuando se combina nuestro desempeño comprobado como proveedor de motores de cohete de combustible sólido, con la capacidad adicional de producción que ya hemos puesto en marcha, estamos posicionados para ser un proveedor calificado de motores de cohete en programas nuevos. El mes pasado, completamos las actividades de calificación para convertirnos en un proveedor de PAC-3. Y alcanzamos un acuerdo marco de 2.000 millones de dólares con el Departamento de Guerra y Lockheed Martin. Esperamos los premios para la producción del PAC-3 SRM más adelante este año. En total, tenemos 10 acuerdos plurianuales para la aceleración de misiles en marcha en todo el portafolio, con hasta 10.000 millones de dólares de oportunidad de ventas durante los próximos 7 años. Estos acuerdos proporcionan una señal clara de demanda para la industria y Northrop Grumman, al tiempo que aportan un mayor valor y eficiencia para nuestros clientes. Otro ámbito con prioridad creciente de presupuesto es el espacio de seguridad nacional. La guerra moderna está impulsando la demanda en este mercado. Con cada servicio dependiendo ahora de capacidades de espacio a espacio, se han producido aumentos históricos en el presupuesto espacial de EE. UU. Todd, nuestro backlog de seguridad nacional espacial se sitúa en más de 616.000 millones de dólares, con programas como GPI, GWS y esfuerzos restringidos. Para el año completo, se proyecta que nuestro negocio de seguridad nacional espacial crezca en cifras de un solo dígito alto y genere más de 7.000 millones de dólares en ventas. Esto representa más del 15% de los ingresos de la compañía, impulsado por áreas como la seguridad espacial, la resiliencia espacial y la defensa de misiles. Las soluciones innovadoras y comprobadas que desarrollamos para clientes gubernamentales, basadas en nuestra experiencia de ingeniería y conocimiento de la misión, también se están aplicando a oportunidades comerciales. Como nuestro servicio de mantenimiento de satélites en el espacio. Como parte de nuestro portafolio de servicios satelitales, hemos desarrollado la primera nave espacial robótica comercial capaz de reparar, reubicar y dar servicio a satélites en órbita geoestacionaria mediante 2 brazos robóticos. También puede instalar paquetes de extensión de vida útil en otros satélites para clientes gubernamentales o comerciales, prolongando su vida útil hasta por 8 años. La nave se conoce como el vehículo robótico de misión o MRV. Y nuestro primer MRV está programado para despegar más tarde hoy, si el clima lo permite. Antes de pasar la llamada a John, quiero enfatizar que seguimos viendo un entorno rico en oportunidades para nuestra empresa. Estamos invirtiendo en nuestro negocio. Aplicando una disciplina continua de rigor y ejecución de programas por la que somos conocidos, y eliminando con rapidez las barreras para aportar soluciones innovadoras a nuestros clientes. Estas innovaciones son fundamentales para la seguridad de nuestra nación, la protección de nuestros aliados y la preservación de la libertad para las generaciones venideras. Con una demanda en crecimiento, un backlog sólido y una ejecución disciplinada, estamos seguros de nuestra capacidad para entregar un crecimiento acelerado y un valor duradero para todos nuestros grupos de interés. Así que, con eso, le pediré a John que proporcione una revisión detallada de nuestros resultados trimestrales y la guía a futuro. John Thomas Greene: Gracias, Kathy, y buenos días a todos. Comenzaré cubriendo los resultados financieros del segundo trimestre de la compañía, resumidos en la Diapositiva 4. En general, fue un trimestre sólido, con un aumento de la aceleración. El sólido entorno de demanda que describimos en nuestra última llamada sigue convirtiéndose en nuevas reservas y ventas. Los premios del segundo trimestre totalizaron $20 mil millones, impulsando el backlog (cartera de pedidos) en un 17% interanual hasta $105 mil millones. Las ventas del trimestre se aceleraron hasta $10.9 mil millones, con ventas secuenciales al alza del 10% y ventas interanuales al alza del 5%. El ingreso operativo por segmento disminuyó ligeramente en comparación con el año anterior. Tenga en cuenta que el segundo trimestre de 25 se benefició de un ajuste favorable de EAC de $76 millones en Sentinel. Las ganancias por acción fueron $7.68, beneficiándose de una menor tasa efectiva de impuestos. Las inversiones de capital totalizaron $320 millones y continúan aumentando mientras invertimos para ampliar nuestras instalaciones y respaldar la demanda de los clientes. Y el flujo de caja libre ajustado del segundo trimestre fue de casi $1 mil millones, un aumento significativo frente al año anterior. Al pasar al desempeño por segmento. Comenzaré con Aeronautics en la Diapositiva 5. AS entregó un desempeño sobresaliente en el segundo trimestre, con crecimiento de ventas y márgenes de dos dígitos. Myles aumentó 13%, impulsado por mayores volúmenes en B-21, Takamo y programas de producción en fase madura. En la línea final, AES entregó una tasa de margen del 10.3%, impulsada por un desempeño sólido en los programas de producción y sostenimiento. Pasando a DS. Las ventas del segundo trimestre aumentaron 2% sobre una base orgánica. Las mayores ventas se debieron al continuo aumento en Sentinel y en los programas de defensa de misiles. El margen operativo fue del 7.5%. El desempeño sólido en toda la cartera se compensó parcialmente por un ajuste desfavorable de $68 millones en SAW, relacionado con el aumento en el costo proyectado para respaldar el diseño y la calificación del sistema. Aparte de SAW, el resto de la cartera de DS aportó una tasa OM de 11% en el segundo trimestre, lo que nos da confianza en entregar mejores resultados en la segunda mitad. El backlog en DS aumentó hasta casi $35 mil millones, impulsado por un aumento de $7.6 mil millones en Sentinel. Nuestro negocio de Sistemas de Misión continuó generando un desempeño sobresaliente en la línea final. Con una ejecución sólida en toda la cartera. Las ventas aumentaron 3% en el trimestre, respaldadas por mayores volúmenes en programas marítimos, sensores F-35 y aumentos en programas restringidos de radar aerotransportado. Las tasas de margen mejoraron hasta 15.4%, impulsadas por un desempeño sólido en ajustes favorables netos de EAC en todo el negocio. Y en Space, las ventas aumentaron 4%, impulsadas por un mayor volumen en misiones comerciales de reabastecimiento de NASA y en programas de defensa de misiles. Los márgenes operativos del segundo trimestre fueron del 8.6%. Esto incluyó un ajuste desfavorable de EAC en GEM 63XL, relacionado con aumentos en el costo y la cantidad estimados de materiales necesarios para completar el programa. El resto de la cartera de Space contribuyó con una tasa OM de más de 11%, respaldando nuestra capacidad de entregar resultados en la segunda mitad por encima de 11%. En la Diapositiva 9, verá que nuestro EPS diluido del segundo trimestre fue de $7.68. El período anterior incluyó un beneficio de $1.00 asociado con la desinversión de servicios de capacitación. Al normalizar para esta transacción, el EPS del segundo trimestre aumentó en $0.57. Esta mejora se debió en gran medida a la re-medición de posiciones fiscales inciertas, dadas las novedades recientes con el IRS, y a una ganancia asociada con la venta de una inversión de capital. Pasando a la guía a nivel de compañía en la Diapositiva 10. Como Kathy describió antes en la llamada, estamos incrementando nuestra guía de ventas a un rango de $43.75 a $44.25 mil millones. Esta perspectiva refleja un aumento en la segunda mitad similar al perfil que experimentamos el año pasado. En este sentido, anticipamos un crecimiento de ventas interanual de un dígito medio a alto en Q3. Estamos incrementando nuestra guía de EPS ajustado a tipos de mercado (mark-to-market) a un rango de $28.60 a $29.10, un aumento de $1.20. Esto refleja un desempeño sólido por segmento en la segunda mitad y una tasa efectiva de impuestos de alrededor del 14%. Estamos reafirmando nuestra perspectiva de ingreso operativo por segmento, que estamos seguros mejorará en la segunda mitad. Y estamos reafirmando nuestro rango de guía para flujo de caja libre ajustado de $3.1 mil millones a $3.5 mil millones.El flujo de caja libre ajustado incluye varios cientos de millones de dólares que esperamos cobrar este año por la venta del activo B-21. Este evento aceleró los cobros de efectivo asociados con la venta, pero desplazó otros pagos del programa más allá de este año. En términos netos, no cambia nuestras expectativas de efectivo para 2026 del programa. Para la empresa. Nuestro indicador de flujo de caja libre ajustado no GAAP es consistente con el tratamiento que aplicamos anteriormente, hace unos años, cuando tuvimos un evento similar. Seguimos esperando $1.85 mil millones de CapEx en 2026. Y, como compartimos previamente, esperamos inversiones de CapEx de alrededor del 4.5% de las ventas en 2027 y 2028. Al invertir en infraestructura para respaldar el aumento de producción del B-21. Pasando a la guía a nivel de segmentos. En AS, estamos incrementando tanto nuestras estimaciones de resultados superiores como inferiores para el año. Ahora anticipamos ventas de aproximadamente $14 mil millones. Esta perspectiva refleja mayores ventas de B-21 a medida que el programa continúa rampando, así como mayores volúmenes en programas de producción maduros. En la línea inferior, estamos elevando la tasa de margen operativo al rango de mediados a altos del 9%. Reflejando un desempeño sólido en la primera mitad del año y expectativas positivas continuas para la segunda mitad. Para DS, estamos manteniendo nuestra perspectiva para ventas en el rango de entre mediados y altos de $8 mil millones y márgenes de aproximadamente 10%. Se espera que los ingresos de la segunda mitad aumenten más de $700 millones, impulsados por mayores ventas de munición y cronogramas de producción en nuestra cartera de armas. Así como el crecimiento continuo en sentinel e IBCS. Se esperan que las tasas de margen de la segunda mitad mejoren a más de 11%. Consistente con el desempeño de la primera mitad, excluyendo EACs asociadas con nuestras inversiones en el área de contratista principal de misiles. En mission systems, mantenemos nuestra guía de ventas de altos de $12 mil millones en 2026, mientras elevamos nuestras expectativas de tasa de margen a aproximadamente 15%. Esta perspectiva se sustenta en un aumento secuencial de las ventas de la segunda mitad de más de $100 millones, impulsado por mayores volúmenes de ventas en programas de producción y nuevos contratos. Pasando a espacio. Seguimos esperando aproximadamente $11 mil millones en ventas para el año. Siguiendo el patrón en los otros negocios, se espera que las ventas de la segunda mitad aumenten significativamente. Este crecimiento se debe principalmente a mayores volúmenes en programas de espacio de seguridad nacional, nuevos contratos y un mejor desempeño en GEM 63XL. En la línea inferior, estamos reduciendo nuestra expectativa de tasa de margen al rango de bajo 10% para reflejar la presión de margen experimentada hasta la fecha. El desempeño sigue siendo sólido en la mayor parte de la cartera espacial. Y estamos seguros de poder entregar un mejor desempeño en la segunda mitad. Nuestra última actualización de guía para el trimestre se relaciona con las eliminaciones intersegmento, que esperamos sean de aproximadamente $2.7 mil millones, impulsadas por mayores volúmenes de trabajo restringido en MS y apoyo de sentinel en el segmento espacial. Anticipamos que la tasa OM intersegmento estará en el rango de mediados de 13%. En resumen, construyendo sobre el impulso establecido en la primera mitad, seguimos en camino para cumplir con nuestras proyecciones actualizadas para todo el año. Nuestra confianza se sustenta en la demanda persistente de nuestras capacidades, el backlog récord y la alineación de nuestra cartera con las prioridades de defensa globales. Hemos realizado inversiones significativas en nuestro negocio que posicionan a la empresa para un crecimiento acelerado. Y seguimos siendo disciplinados en nuestra estrategia de asignación de capital, creando valor para todos nuestros grupos de interés. Con eso, abramos la llamada para preguntas y respuestas. Operador: Gracias. Su teléfono y espere a que se anuncie su nombre. Para retirar su pregunta, por favor presione 11 nuevamente. Por favor limite su intervención a 1 pregunta y 1 seguimiento. Un momento para las preguntas. Y nuestra primera pregunta proviene de Ronald Epstein de Bank of America. Puede continuar. Andrew: Hola, Kathy, John y Todd. Felicitaciones por el trimestre. Soy Andrew, en representación de Ronald. Gracias por tomar nuestras preguntas. Solo desglosando el impacto fiscal del trimestre.¿El aumento de 1,20 USD en las EPS con la guía del año completo actualizado está impulsado totalmente por una combinación de menores impuestos en el trimestre. Y mayores expectativas de ventas para el año? John Thomas Greene: Oh, sí. Gracias por la llamada. Voy a tomarlo. Soy John, por cierto. Así que los impuestos tuvieron un impacto en el trimestre, sin duda. Pero las EPS más altas para el año estarán impulsadas por la ejecución de las ventas, el aumento de las ventas, márgenes sólidos en la segunda mitad, ciertamente un beneficio fiscal, y vamos a seguir gestionando de alguna manera el costo operativo en el negocio para garantizar que seamos lo más eficientes posible. Así que es un equilibrio de factores, ciertamente, en el trimestre actual, ya que hicimos ese ajuste a la posición fiscal incierta. Eso adelantó un beneficio, pero, en realidad, lo que intentamos transmitir en esta llamada es que las operaciones son sólidas, y esperamos ofrecer una segunda mitad realmente fuerte del año. Andrew: Entendido. Ese es un comentario de mucha ayuda. Y supongo que cambiando a otra dirección aquí, en relación con los EACs desfavorables en el sistema de arma de ataque en servicio. ¿Qué es exactamente lo que impulsa los costos de desarrollo más altos esperados en ese programa? Kathy J. Warden: Andrew, a medida que maduramos la producción, el programa ARGAN ER, que es la base de la tecnología para el arma de ataque en servicio, hemos tenido algunos retrasos en las pruebas que han resultado en una transferencia al calendario para el diseño y la calificación del sistema de arma de ataque en servicio. Así que vemos esos 2 programas de manera colectiva como parte de nuestra estrategia de crecimiento de misiles tácticos, y hemos estado invirtiendo en más recursos para el equipo, incluida una mejor integración, instalaciones de laboratorio, para que podamos acelerar a través de las pruebas y poder entregar estas capacidades. Están muy en alta demanda: 1 programa para la Marina de los EE. UU., el otro para la Fuerza Aérea de los EE. UU., y tenemos clientes internacionales que buscan tener esos misiles en sus manos. Así que queremos asegurarnos de que estemos haciendo todo lo que podamos para superar los desafíos de desempeño y entregar. Sí. Los detalles. Se lo devuelvo. Operador: Nuestra siguiente pregunta viene de Seth Seifman de JPMorgan. Seth Seifman: Muchas gracias y buenos días. Tal vez una pregunta de un panorama un poco más amplio sobre la inversión. Invirtió, creo, más que sus pares durante la última década. ¿Puede hablar un poco más sobre los retornos que han visto a partir de esa inversión? ¿Cómo se comparó con sus objetivos? ¿Y cómo piensa sobre el retorno de la inversión por el aumento de CapEx que seguirá adelante? Y tal vez cómo eso se compara con lo que han observado históricamente? Kathy J. Warden: Entonces empezaré. Veo las inversiones que hemos realizado en los últimos varios años como invertir tanto en la capacidad para nuevas líneas de productos. Hemos hablado de 2 ya esta mañana: GEM 63XL y un arma de ataque en servicio, que son buenos ejemplos de esas inversiones y de esa capacidad; pero también de lo que hemos invertido en programas como el B-21, nuestras ofertas de Golden Dome, realmente nos posicionan para ese crecimiento del margen superior que estamos empezando a ver. Y, como comenté antes en la llamada, ahora esperamos que el book-to-bill de este año sea de 1,25x. Lo veo como una correlación directa con las inversiones que hemos hecho en capacidad. También hemos estado invirtiendo en capacidad, y eso nos ha posicionado para ganar trabajo que de otro modo no habríamos estado en condiciones de entregar. Buenos ejemplos de ello están en la cartera de municiones: comenté que ya calificamos en PAC-3 MSE, pero también tenemos capacidad de producción para que podamos empezar a construir de inmediato. Eso nos permite incorporar esos ingresos antes de lo que, de otro modo, habríamos logrado si no hubiéramos hecho esas inversiones. Así que invertimos de manera constante con disciplina, asegurándonos de que tengamos sólidos argumentos de negocio, que luego se materializan. Nuestros programas no están exentos de riesgo técnico, pero una vez que superamos la fase de desarrollo, tener la producción en su lugar nos está sirviendo bien para generar un retorno sólido y acelerar los ingresos y el retorno. Excelente.Genial. Gracias. Y tal vez solo una pregunta más detallada sobre Halo. Creo que en la información de la salida se mencionó cierta presión de ingresos por parte de ese programa. ¿Está relacionado con el calendario, o está relacionado con la decisión de la NASA de alejarse de Gateway? Y si ese es el caso, ¿hay, ya sabe, más presión de ventas por Halo que se espere y que debamos tener en cuenta? Como usted señaló, la NASA se está alejando de sus planes originales de Gateway. Estamos trabajando con la NASA para tomar la tecnología que estábamos desarrollando bajo el programa HALO y que aún puede contribuir a sus planes futuros de Gateway. Y por eso estamos en proceso de reestructurar el contrato para hacerlo. Reducirá los ingresos este año, como detallamos en nuestras presentaciones, pero lo extenderá durante un período más largo mientras trabajamos los entregables en el nuevo plan de la NASA. Genial. Muchas gracias. De nada. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de Sheila Kahyaoglu, de Jefferies. Puede continuar. Sheila Kahyaoglu: Buenos días, Kathy y John. Gracias. Tal vez, Kathy, solo sobre la última línea de la pregunta: ¿podría hablar de, ya sabe, que recientemente completaron actividades de calificación en motores cohete de propulsante sólido para PAC 3? Quizá sobre PAC 3 y, de manera más amplia, sobre el marco de Sentinel, cómo están pensando el calendario: ¿está alineado con el plan? ¿Cómo pensamos sobre la expansión de la capacidad? Y ¿cómo eso impacta la rentabilidad? Kathy J. Warden: Sí, Sheila. Entonces, como señalé, primero necesitábamos superar la calificación, lo que hicimos en este trimestre. Tenemos capacidad de producción, y estamos empezando a construir, y lo estamos haciendo incluso antes de que se definan contratos más adelante este año, para poder respaldar la demanda incrementada del programa. Esperamos que este año, hacia el cierre, se formalice para un contrato de producción mayor, ya que los fondos estén disponibles a través de las asignaciones presupuestarias provenientes del presupuesto de AF 2027. Entendido. Y cuando pensamos dentro de DS, cuando pensamos en sus impulsores en la segunda mitad, eso es principalmente Sentinel y los programas de armas, que vienen a buen término. Sí. Aunque, diré que estamos viendo fortaleza en la línea superior en las cuatro de nuestras empresas. Si compara la primera mitad con la segunda mitad, parte de eso es simplemente la estacionalidad natural de las empresas que vimos el año pasado. Hemos logrado un crecimiento del 5% en cada uno de los dos primeros trimestres frente al año anterior y esperamos la misma tendencia en la segunda mitad para llegar al punto medio de nuestra guía del 5%. Pero como sabe, el año pasado fue un crecimiento acelerado durante el año, y esperamos que ocurra la misma tendencia este año. Gracias. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de Gavin Parsons, de UBS. Puede continuar. Gavin Parsons: Buenos días. Buenos días. Kathy, en 2021, mientras avanzan hacia la expansión de la capacidad de producción, ¿han tenido alguna conversación adicional con los clientes sobre aumentar el programa de referencia más allá de 100 unidades? Kathy J. Warden: El acuerdo que alcanzamos con la Fuerza Aérea les permite considerar acelerar la producción hacia un programa de referencia mayor. Y estamos trabajando con ellos en ese análisis. Ellos lo están realizando ahora. Espero que para fin de año lleguen a una conclusión al respecto, y ciertamente los mantendremos informados. De acuerdo. Gracias. Y luego, sobre márgenes en Aero, ¿pueden darnos un poco más de detalle sobre la fortaleza: ¿ha sido mejor el desempeño B21, programas heredados, mezcla de ambos? John Thomas Greene: Sí. Gracias. Ha sido una mezcla. Ciertamente, ya sabe, en cuanto a B-21, ha habido una buena ejecución a lo largo del año. Así que eso ha sido un habilitador para asegurar que la rentabilidad global del programa se mantenga, ya sabe, en una dirección que va hacia el norte. Y luego, en los programas de producción madura, los EAC han sido favorables en general. Entonces lo que diría es que, a nivel de este segmento, los procesos de fabricación y la entrega de los hitos clave han sido sólidos. Dentro de este segmento, lo que ha permitido que los márgenes se mantengan estables y en una tendencia al alza. Gracias. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de John Gottem, de Citi. Puede continuar. Jeremy Jason: Hola, chicos. Soy Jeremy Jason en lugar de John Godden. Solo quería preguntar algo desde que hablamos por última vez: vimos la mayor OPI de la historia. Entonces, desde la perspectiva del sector, ¿cuál es tu evaluación general de la demanda del espacio en relación con la defensa? Kathy J. Warden: Gracias, Jeremy. En mis comentarios preparados hablé un poco sobre nuestro negocio espacial y el hecho de que, en particular con el espacio de seguridad nacional, incluida nuestra oferta de resiliencia espacial, los esfuerzos de inteligencia, vigilancia y reconocimiento, así como la defensa contra misiles, estamos viendo que es una de las áreas más fuertes, no solo para el crecimiento del presupuesto de EE. UU., sino también para nuestro crecimiento proyectado, al mirar el resto de este año y hacia el próximo. Y vemos que crecerá hasta convertirse en una parte más importante de nuestro portafolio general, generando aproximadamente el 15% de los ingresos para la compañía a medida que esta área crece a doble dígito. Así que definitivamente vemos que el espacio como mercado en EE. UU. está creciendo. También señalaré que estamos empezando a ver una mayor demanda a nivel internacional por el espacio. Hay diferentes ofertas allí, obviamente, desde la perspectiva de la exportación. Pero también tenemos una cartera de oportunidades creciente fuera de EE. UU. para nuestro portafolio espacial. Excelente. Eso realmente, realmente ayuda. Y como seguimiento rápido, ¿podrías revisar tus planes para MRV y tu participación en estos mercados más comerciales? Sí. Entonces, nuestra oferta de MRV forma parte de un mercado más amplio de servicios de satélites en el que hemos estado operando para brindar extensión de vida útil a satélites. Esta oferta trae brazos robóticos que nos permiten realizar más operaciones de servicio para satélites. Esperamos que tanto clientes comerciales como gubernamentales estén interesados en esta capacidad porque, como señalé, se trata de extender la vida útil de estos activos de alto valor y poder hacerlo, reduciendo los costos de mantenimiento y reposición. Así que esta es un área en la que hemos tomado un modelo comercial, lo que significa que hemos invertido. Desplegaremos la capacidad y, para 2027, será operativa. Nos toma tiempo ponerla en la órbita adecuada, probarla y comenzar a dar servicio, pero el próximo año esperamos que forme parte de nuestra oferta de servicios. Excelente. Muchas gracias. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de Scott Deuschle de Deutsche Bank. Scott: Hola, buenos días. Kathy, ¿podrías compartir algún detalle respecto a cuál podría ser su participación de mercado en este próximo contrato PAC-3? ¿Es una participación pequeña la que están buscando, o ven un camino para que Northrop tenga un papel sustancial en este programa? Operador: Así que, Scott, en primer lugar, como somos un proveedor completamente nuevo, comenzaremos a una escala menor y eso irá creciendo con el tiempo. Kathy J. Warden: No tengo libertad para compartir cantidades exactas con ustedes, pero solo lo suficiente para decir que estamos enfocados en desempeñarnos en estas entregas de producción inicial y creemos que, al hacerlo, eso nos dará la credibilidad para seguir escalando. De acuerdo. Scott: Y luego, John, el consenso pronostica un CAGR de ingresos de alrededor del 7% en Defense Systems durante los próximos 3 años. Supongo que, si miras a través del segmento, a través de todos estos premios que recibiste este trimestre, el Grossman Sentinel, IBCS, International, ¿ves un camino para lograr un crecimiento mejor que ese 7%? John Thomas Greene: Sí. Entonces, voy a hablar del año actual y, luego, intentaré evitar dar demasiados detalles sobre los años posteriores, principalmente porque ya hemos trabajado a través del plan estratégico y necesitamos un poco más de detalles para concretar esos años futuros. Pero lo que sí diré es que la ejecución en el trimestre, con el fuerte backlog para construir la ejecución del año pasado, con el backlog para construir, y el programa Marquee Sentinel B-21, la demanda de armamento, todo eso proporciona impulsores de crecimiento que deberían permitir que la compañía, con el tiempo, acelere los ingresos en relación con lo que ha hecho históricamente. Gracias. Gracias. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de David Strauss de Wells Fargo. David Strauss: Puede continuar. Gracias. Buenos días. Buenos días. Supongo que un seguimiento de eso: Kathy, creo que en algunos foros públicos recientes, usted ha hablado de una aceleración del crecimiento el próximo año en espacio, así como en MS, donde el crecimiento es relativamente bajo este año. Así que, tomando eso junto con lo que yo supondría que es un crecimiento bastante sólido todavía en DS y AS a medida que avanzamos hacia 2027. Quiero decir, ¿es posible que el crecimiento de los ingresos esté en el rango de un solo dígito alto el próximo año? Kathy J. Warden: Entonces, como dijo John, vamos a abstenernos de poner un número alrededor del crecimiento de 2027, pero estamos detallando razones para el optimismo. En la llamada escuchó el book-to-bill de 1.25. Hemos hablado sobre que el crecimiento internacional será de dos dígitos. Hemos hablado no solo de esos vientos de cola para la línea superior, sino también de vientos de cola para el margen, ya que empezamos a cambiar la mezcla de principalmente desarrollo hacia más producción. Y esos son los impulsores clave de nuestros negocios con mejor desempeño de margen este año. Entonces, realmente hay mucho de qué ser optimistas al mirar hacia 2027, y también señalaré que el presupuesto para The US tiene nuestro programa muy bien respaldado en el presupuesto base, así que no dependemos de fondos suplementarios o incrementales significativos por encima del presupuesto base para impulsar ese crecimiento hacia 2027. De acuerdo. Y luego, como seguimiento, supongo que cambiando al lado del flujo de caja libre, obviamente usted ha destacado un perfil de CapEx un poco más alto de lo que quizá estaba pensando hace un poco cuando dio originalmente la previsión de flujo de caja libre para 2027/2028. David Strauss: Si pudiera actualizarnos un poco sobre sus ideas ahí y si esa guía anterior se mantiene incluso con el perfil de CapEx más alto. John Thomas Greene: Sí. Gracias por eso. Entonces, voy a volver primero a los flujos de caja operativos para hablar de eso. Así que, de 2023 hasta el año en curso, el flujo de caja operativo ha aumentado aproximadamente un 30%. Así que el negocio continúa generando efectivo y una gran cantidad de efectivo, trimestre tras trimestre. Al observar los años más lejanos en términos de flujos de caja libres, lo que intentamos hacer es dar una perspectiva sobre CapEx del 4.5% de las ventas. Vamos a seguir trabajando eso y gestionarlo para convertir ese flujo de caja operativo en flujo de caja libre. Así que los números de 27 y 28 y luego más allá, vamos a continuar refinándolo a través de este trimestre, y luego estaremos preparados para dar una perspectiva en el tercer trimestre y una perspectiva actualizada en el cuarto trimestre. Quiero que la audiencia reconozca que entendemos lo importante que es el flujo de caja libre para nuestros inversionistas. Y que el hecho de que usemos ese flujo de caja libre de manera efectiva. Ya sabe, estamos invirtiendo para respaldar la demanda de nuestros clientes en este momento. Y continuaremos haciéndolo. Y en el momento adecuado, comenzaremos a evaluar el gasto de CapEx para asegurarnos de que tenga sentido. Pero ahora mismo, ante todo, es continuar invirtiendo para satisfacer las señales de demanda que estamos viendo. De acuerdo. Gracias. Gracias. Operator: Nuestra siguiente pregunta viene de Matt Akers de BNP Paribas. Matt Akers: Puede continuar. Oigan. Oigan, chicos. Buenos días. Gracias por la pregunta. Kathy, quería preguntar sobre la demanda no tripulada. Vimos el pedido reciente de NATO para Triton. Solo por curiosidad, ¿qué están viendo allí y si eso podría ser un aporte para duplicar el negocio internacional, como ustedes dijeron? Kathy J. Warden: Sí. Nos complace mucho que NATO haya expresado interés en comprar hasta 5 Triton. Esperamos trabajar con ellos durante el resto de este año para cerrar el contrato a continuación. Y vemos esto como un respaldo para productos como Triton, que son programas maduros de producción que podemos entregar desde nuestra línea de producción con relativa rapidez y que pueden apoyar una misión muy importante de vigilancia en el Alto Norte. Sí vemos que nuestros sistemas no tripulados continúan contribuyendo a nuestra empresa en general. Crecimiento internacional, pero tenemos numerosos impulsores de crecimiento a nivel internacional. En esta llamada hablé de municiones, IBCS. También hemos hablado de otras plataformas como E2D, plataformas tripuladas, que en este momento están impulsando la demanda internacional.Entonces, ¿realmente se trata de una cartera amplia de ofertas internacionales que vemos impulsar ese crecimiento general del que hablé antes en la llamada? Sí. Genial. Gracias. Y si pudiera hacer 1 cosa más, supongo que, ¿es posible darnos alguna actualización sobre lo que está pasando con Golden Dome? Y sé que ustedes están trabajando en los interceptores basados en el espacio. Pero, ¿tienen alguna idea de cómo va eso? Y no sé si es posible cuantificar cuánto está contribuyendo eso para este año. Matt Akers: Golden Dome, como sabes, es una colección de programas que crean nuestra arquitectura de defensa de misiles para el territorio nacional, y por lo tanto es una serie de concursos, así como adiciones de fuente única a contratos que ya tenemos en marcha. Empezamos a ver que se asignaban dólares de conciliación antes de este año. Lo mencioné en nuestra llamada del primer trimestre, que fue algo lento al inicio del año, pero se abrió a medida que entramos en el segundo trimestre. Estamos viendo que esos fondos se destinen a los contratos. Esperamos que eso siga siendo así y que veamos más decisiones de selección y acciones de contrato durante el resto de este año y a comienzos del próximo. Así que los ingresos provenientes de actividades relacionadas con Golden Dome continuarán escalando. Kathy J. Warden: Gracias. Operator: Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de Kristine Liwag de Morgan Stanley. Puede continuar. Justin: Hola. Soy Justin, interviniendo por Christine esta mañana. Gracias por atender la pregunta. Quería preguntar 1 sobre el negocio de microelectrónica. Kathy, en el pasado nos has dado una gran perspectiva sobre este negocio y el trabajo que están haciendo en la fundición. Solo esperaba que pudieras actualizarnos sobre cómo está yendo ese negocio y cómo podría compararse la perspectiva de crecimiento allí con el resto de la cartera de MS, considerando tanto la demanda interna como la externa? Kathy J. Warden: Gracias. Sí. Gracias por la pregunta. Entonces, seguimos ofreciendo en ese negocio soluciones tanto para clientes gubernamentales como para clientes comerciales. Estamos experimentando algunas dinámicas del ciclo de vida de los programas. Así que el crecimiento en ese negocio ha sido más bajo este año, particularmente en nuestra área restringida de microelectrónica, pero esperamos que la demanda aumente con el tiempo, como hemos comentado. Esto es un habilitador importante, no solo para nuestros productos, donde integramos verticalmente estas microelectrónicas en una oferta basada en MS y en aeronautics, así como en sistemas de armas en DS, sino también cuando se las vendemos a otros clientes que dependen de ellas para el procesamiento seguro en una amplia gama de líneas de producto. Así que la demanda subyacente que está impulsando el negocio de microelectrónica sigue siendo sólida. simplemente es una comparación temporal año contra año después de haber crecido con mucha fuerza el año pasado. Este año está creciendo menos. Genial. Me quedo con 1. Gracias. Gracias. Operator: Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de Scott Mikus de Melius Research. Puede continuar. Scott Mikus: Buenos días, Kathy y John. John, solo tengo una pregunta rápida. Aprecio la información sobre lo que les da visibilidad para márgenes de entre 10 y 11% tanto en DS como en Space. En la segunda mitad de este año. ¿Ese margen bajo de 10-11% es para ambos segmentos? ¿El punto de partida correcto? ¿Para 2027? John Thomas Greene: Sí. Nos enfocamos en 2027, y entiendo. Lo que diré es que, ya sabes, las empresas tienen backloges muy fuertes. Estamos trabajando en eso, más bien, a través de kind of el 1 en este tema en DS. Si lo sacas. Y, ya sabes, esos márgenes están alrededor del 11%. Y además hemos proporcionado bastante detalle sobre el resto del segmento. Entonces, ya sabes, no voy a sugerir cómo exactamente modelas, pero lo que sí diré es que tenemos confianza en las capacidades de ejecución de la firma y en su capacidad para seguir impulsando márgenes fuertes en la segunda mitad de este año y en el próximo. De acuerdo. Scott Mikus: Y luego una para Kathy. Sobre MRV, probablemente no puedas proporcionar términos cuantitativos aquí. Pero, solo desde una perspectiva cualitativa, ¿cuál es el mercado potencial para una versión ofensiva de esa nave espacial que podría usarse para deshabilitar satélites adversarios? Kathy J. Warden: Así que aprecio la pregunta. Dejaré en manos del gobierno de EE. UU. decidir cómo esa capacidad podría cumplir los objetivos de la misión que tienen en ese sentido. Pero, desde luego, nuestro objetivo es ofrecer a nuestros clientes opciones para la implementación de tecnología y que ellos determinen la política sobre cuándo y cómo podrían desplegar esa tecnología. Entendido. Gracias. Gracias. Operator: Nuestra siguiente pregunta viene de Scott Deuschle de BTIG. Puede continuar. Scott Deuschle: Kathy, John, buenos días. Gracias por responder a mi pregunta. Sé que mencionaste el área marítima como un motor de crecimiento en Mission Systems. Esto no es parte del negocio que a menudo se destaca. Ya sabes, mirando también la actividad reciente de fusiones y adquisiciones entre pares en este sector, ¿qué más puedes compartir sobre tu negocio marítimo hoy y quizá hacia dónde va? ¿Es un área de misión en la que podrías querer invertir más, de forma orgánica o inorgánica? Kathy J. Warden: Así que sí, tenemos exposición a múltiples aspectos del mercado marítimo. El 1 del que hablamos más es el trabajo que estamos haciendo en propulsión para la modernización de la marina nuclear. Y ese es el mayor motor de crecimiento en nuestro negocio marítimo y esperamos que siga siéndolo a medida que avanzamos por estas etapas iniciales, entregando nuestras primeras unidades de producción inicial de baja cadencia. Escalar eso con el tiempo y seguir produciendo a lo largo de esta y la próxima década. Así que nos complace mucho que ese conjunto de programas haya salido de la fase de desarrollo y ahora esté en producción. Nuestro equipo está ejecutando muy bien para impulsar mejoras en el cronograma y poder mejorar nuestro desempeño general; por lo tanto, nuestros márgenes en ese negocio. Y esperamos que no solo sea un motor clave de crecimiento, sino también un motor clave de desempeño. Para el futuro previsible. Entendido. Entendido. Es realmente útil. Y luego, ya sabes, quizá ampliando a la cartera internacional, ¿puedes darnos más detalles allí? Sé que mencionaste la orden de Kuwait. ¿Cómo se ve Oriente Medio como un mercado más amplio? Y en ese mismo sentido, ¿estás viendo alguna reforma significativa que esté ocurriendo en torno al proceso de FMS? Eso podría, con suerte, acelerar esto. Sí. Así que, como dijiste, anunciamos el pedido de Kuwait, para los 6 sistemas en este trimestre. También tenemos una carta de solicitud por parte de los EAU y Qatar para nuestro sistema IBCS, y estamos en conversaciones con múltiples otros países de Oriente Medio. Todo esto es resultado de la importancia de la defensa contra misiles, tal como se demostró en el conflicto reciente para misiles de crucero y drones: detección e interceptación. Y, por supuesto, la línea de producto IBCS está diseñada para exactamente esa misión integrada de defensa aérea y contra misiles de corto y mediano alcance. Así que esperamos que continúe. En cuanto a qué tan rápido podemos avanzar con los casos de FMS, hemos visto una mejora real. Los casos de FMS se están aprobando a una velocidad mucho más rápida. Estamos significativamente por delante de lo que experimentamos en años anteriores. Y agradezco el enfoque que esta administración ha puesto en el trabajo interagencial que implica acelerar esos casos de FMS. Kathy, eso es muy útil. Muchísimas gracias. Gracias. Gracias. Operator: Nuestra siguiente pregunta viene de Peter Arment de Baird. Puede continuar. Peter Arment: Sí. Buenos días, Kathy y John. Hola, Kathy. Sobre el ajuste de EAC de los sistemas de defensa y el gasto en inversión en misiles tácticos; quiero decir, ¿cómo evalúas el crecimiento de costos desde aquí? O sea, ¿dirías que estamos en la parte media de un recorrido, hacia la parte final, y con confianza en la guía de márgenes de dos dígitos para la segunda mitad del año para DS? Gracias de nuevo, Kathy. Kathy J. Warden: Sí. Así que aprecio la pregunta, y hemos incorporado recursos independientes para revisar de verdad las suposiciones que hay detrás de ese EAC. Así que tengo confianza en que tenemos un plan que es ejecutable y en que el equipo está en su lugar.Hemos añadido recursos, como dije antes, no solo recursos de personal, sino también infraestructura para permitirnos ejecutar ese plan, y hemos llegado a acuerdos con nuestro cliente que me dan confianza de que estamos alineados. Con ellos en lo que hay que entregar. Así que comprender bien esos riesgos es, en general, la clave. Para poder tener confianza en el Plan Go Forward y en el costo estimado, y estamos ahí. Dicho esto, no hemos terminado con la calificación. Hasta que estemos. Hay riesgo, pero seguiremos manteniéndote actualizado, y me siento muy confiado de que tenemos un buen plan para ejecutarlo. Aprecio los detalles. Lo dejo en 1. Gracias, Kathy. Gracias. Operador: Gracias. Nuestra siguiente pregunta proviene de Gautam Khanna de TD Cowen. Puede continuar. Gautam Khanna: Buenos días. Me preguntaba si podrían ampliar sobre los 10 mil millones de dólares de oportunidad de SRM a lo largo de 7 años y cómo deberíamos pensar en la protección de la compañía contra la inflación; cómo pensar en la fijación de precios mientras ustedes los van cotizando a largo plazo; y qué podría significar para la rentabilidad de ese negocio con el paso del tiempo. Gracias. Kathy J. Warden: Sí, Gautam. Gracias por la pregunta. Esas negociaciones están por delante. Lo que tenemos ahora es un conjunto de oportunidades y estamos trabajando con nuestro respectivo Departamento de Guerra y con los principales clientes para identificar cuáles serán esos puntos de negociación de precio y tarifa, y las inversiones que necesitamos hacer para recuperarlas con el tiempo. Los acuerdos marco establecen un esquema para ello y, luego, mientras avanzamos durante este año y, como señalé, probablemente incluso hasta principios del próximo, a medida que haya financiación disponible, trabajaremos los detalles para formalizar los contratos. Les aseguro que trabajaremos con disciplina, como lo hacemos con todos nuestros contratos. En muchos casos, hemos invertido de modo que contamos con capacidad disponible ahora y hemos superado la calificación, lo que significa que entendemos lo que necesitamos construir, y estos se verán más como programas de producción ya maduros. Pero nos aseguraremos de incorporar cualquier riesgo que tengamos en nuestras suposiciones para la fijación de precios. Gracias. Gracias, Josh. Creo que tenemos tiempo para 1 pregunta más. Operador: Gracias. Y nuestra pregunta final proviene de Myles Walton de Wolfe Research. Puede continuar. Myles Walton: Gracias. Buenos días. John, quería preguntarte sobre el tamaño del ajuste positivo en Sentinel en el trimestre. Eso efectivamente queda compensado por la mayor inversión en ARGEM, y por eso deberíamos estar pensando en el 11% ex la asignación del armamento. John Thomas Greene: Ese buen análisis es lo que yo diría al respecto. Así que, ya sabes, no era lo suficientemente material como para desglosarlo por separado, así que no no queremos crear un precedente al identificar partidas de bajo valor en dólares porque probablemente no se detendría. Así que mantuvimos el precedente, pero como tú lo describiste, es una buena manera de pensarlo. De acuerdo. Myles Walton: Y luego, Kathy, sobre el espacio: el programa de inicio nuevo más grande en la presentación del año fiscal 27 fue AMTI basado en el espacio. Y luego SpaceX, posteriormente, obtuvo rápidamente un premio de 4 mil millones de dólares en ese programa. ¿Puedes describir dónde Northrop planea competir, ya sea como contratista principal o como proveedor, dentro de AMTI basado en el espacio o GMTI basado en el espacio? Como ya sabes, es un segmento atractivo del mercado en el que nosotros tenemos capacidad. Kathy J. Warden: Estamos considerando tramos futuros de requisitos ante los cuales podríamos ser receptivos. No nos adelantaremos a nosotros mismos en ninguna decisión con respecto a las ofertas en este punto, pero es un mercado que creemos que tenemos oportunidad de planificar. De acuerdo. Gracias. Gracias. Bueno, gracias a todos por unirse a nuestra llamada hoy. Como han escuchado tanto John como yo, vemos una demanda sólida de nuestros productos en todo el mundo, y somos optimistas, desde donde estamos hoy, de que los presupuestos de EE. UU. seguirán apoyando plenamente nuestro programa. También estamos seguros de que estamos en camino hacia un mejor desempeño de márgenes en la segunda mitad.Reconocemos lo importante que es. Nuestro equipo está totalmente comprometido a abordar los 2 puntos del programa de los que hablamos hoy y a ofrecer un desempeño sólido en la segunda mitad. Mientras continuamos el excelente desempeño que tuvimos en el resto de la cartera, con márgenes de la empresa que se acercan a un máximo del 11 sin esos 2 ajustes de EAC. Y ese desempeño necesita continuar, y estamos comprometidos a hacerlo para que podamos impulsar el aumento en las ventas y las EPS que hemos adquirido en nuestra guía actualizada. Así que, gracias de nuevo por unirse a nuestra llamada. John y Todd, como siempre, esperan darle seguimiento con usted a cualquier pregunta adicional que tenga. Gracias. Operador: Señoras y señores, esto concluye la conferencia de hoy. Gracias por su participación.