Marathon Petroleum Corporation

Operador: Bienvenidos a la Conference Call de Resultados del Primer Trimestre de 2026 de MPC. Me llamo Julie, y seré el operador de la llamada de hoy. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que esta conferencia está siendo grabada. Ahora cedo la palabra a Kristina Kazarian. Kristina, puede comenzar. Kristina Kazarian: Bienvenidos a la Conference Call de Resultados del Primer Trimestre de 2026 de Marathon Petroleum Corporation. Las diapositivas que acompañan esta llamada se pueden encontrar en nuestro sitio web en marathonpetroleum.com en la pestaña de Investor. Hoy se unen a mí Maryann Mannen, CEO; Maria Khoury, CFO; y otros miembros del equipo directivo. Les invitamos a leer las declaraciones de “safe harbor” en la Diapositiva 2. Hoy haremos declaraciones prospectivas. Los resultados reales pueden diferir. Los factores que podrían hacer que los resultados reales difieran están incluidos allí, así como en nuestros informes ante la SEC. Con esto, cedo la palabra a Maryann. Maryann Mannen: Buenos días. Nuestros resultados del primer trimestre demostraron el impacto de nuestra estrategia, la capacidad de nuestro sistema integrado. Operativamente, entregamos. Nuestras refinerías operaron al 89% de utilización con una captura de casi 100%. Este fue nuestro primer trimestre más sólido en seguridad de procesos, así como nuestro nivel más bajo de paradas no planificadas en esta década, todo mientras completábamos aproximadamente el 40% de nuestra actividad de mantenimiento planificada para el año completo. Dado el entorno macro constructivo para el resto de 2026, tomamos de manera proactiva decisiones para mejorar la preparación operativa. Como resultado, estamos bien posicionados para responder al fuerte nivel de demanda que estamos viendo en todo el sistema. A finales del primer trimestre, los acontecimientos geopolíticos tensaron los mercados globales, interrumpieron los flujos comerciales y empujaron las “global cracks” a niveles más altos. Aunque las estimaciones varían, creemos que aproximadamente 6 millones de barriles por día, lo que representa cerca del 6% de la capacidad global de productos refinados, se ha quedado fuera de servicio durante el conflicto en Oriente Medio. Y el cronograma para el retorno del suministro sigue dependiendo de la magnitud de cualquier daño a las instalaciones y de la reanudación del flujo de crudo hacia esas refinerías. En ese contexto, la demanda interna de gasolina, diésel y combustible para aviones se mantuvo sólida, con las exportaciones aportando un mayor potencial adicional. Estamos en gran medida protegidos de las disrupciones globales del suministro de crudo dado que nuestras fuentes de crudo provienen principalmente de Estados Unidos y Canadá. Combinado con la profundidad y sofisticación de nuestras cadenas de valor altamente integradas, estamos bien posicionados para optimizar a través de la volatilidad. Este entorno de mercado subraya la fortaleza de nuestro sistema de refinación, y se reflejó en nuestros resultados financieros de este trimestre. Invertimos casi $330 millones en nuestro negocio de Refining and Marketing este trimestre, con proyectos a corto plazo enfocados en aumentar la opcionalidad del jet. Con retornos esperados altos, una línea de visión clara y una implementación disciplinada, estamos dirigiendo el capital hacia activos con ventaja, con un grupo de demanda visible y una ruta claramente definida hacia la monetización. Aproximadamente el 25% del capital de 2026 destinado a refinerías para mejorar el valor se dirige a nuestra refinería de Garyville. En marzo, pusimos en línea más de 30.000 barriles por día de capacidad incremental de producción de jet en nuestra refinería de Garyville. Esta inversión fortalece uno de los activos de refinación más competitivos del mundo y nos posiciona para atender la creciente demanda global de jet. A medida que avanzamos hacia el segundo trimestre, se espera que la inversión para mejorar el rendimiento de El Paso aumente la capacidad de la refinería para producir gasolinas especiales para los mercados de El Paso, Phoenix y México, reforzando su ventaja geográfica y su posición competitiva. Se espera que la inversión en flexibilidad de Robinson Jet entre en línea en el tercer trimestre, habilitando aproximadamente 10.000 barriles por día de producción incremental de combustible para jet y ayudando a atender la creciente demanda regional. En conjunto, estas inversiones fortalecen nuestra posición competitiva y respaldan nuestro compromiso con la rentabilidad líder entre pares en las regiones donde operamos.En los últimos 2 años, hemos ampliado de manera significativa nuestra huella internacional de comercialización de GLP, ejecutando negocios con entrega en Europa, América Latina y Asia. Apoyándonos en ese impulso, mediante un acuerdo con nuestro cliente surcoreano, E1, hemos asegurado demanda con entrega a largo plazo de hasta el 40% de los volúmenes que MPC comprará a las nuevas instalaciones de fraccionamiento en la Costa del Golfo de MPLX, que están adyacentes a la refinería de MPC en la Bahía de Galveston. La construcción de los fraccionadores de MPLX, así como el avance de la instalación de exportación de la JV, progresa a tiempo y dentro del presupuesto, y se espera que entren en servicio en 2028 y 2029. 2026 es un año de ejecución y crecimiento para MPLX. El negocio está invirtiendo más de $2.4 mil millones, con varias inversiones que se prevé que pasen de la construcción a la generación de efectivo en la segunda mitad del año. Aproximadamente el 90% de ese capital de crecimiento se centra en oportunidades de gas natural y NGL. En un contexto de incertidumbre geopolítica continua, la demanda global de energía segura y confiable sigue creciendo, y los clientes internacionales recurren cada vez más a Estados Unidos como proveedor preferente. El gas natural y los NGL de EE. UU. ofrecen una combinación convincente de abundancia de suministro y visibilidad de la demanda impulsada por las exportaciones de LNG, la generación de energía y el crecimiento industrial, respaldando inversiones disciplinadas en infraestructura. En el Permian, la planta de procesamiento Secretariat I ha entrado en servicio y se espera que aumente de forma constante durante los próximos 9 a 12 meses, incrementando la capacidad regional de procesamiento del sistema a 1.4 mil millones de pies cúbicos por día. Basándose en ese progreso, la expansión del trading de gas agrio de MPLX, Titan, permanece firmemente en calendario, con la expectativa de cerrar 2026 con más de 400 millones de pies cúbicos por día de capacidad de tratamiento. En el Noreste, Harmon Creek III mantiene el rumbo para iniciar operaciones en el tercer trimestre, llevando la capacidad regional de procesamiento del sistema a 8.1 mil millones de pies cúbicos por día. En conjunto, estas inversiones brindan una ruta clara para el crecimiento de la distribución, fortalecen la solidez del flujo de caja para MPC y demuestran nuestro liderazgo en retornos de capital. En el primer trimestre, devolvimos más de $1 mil millones a los accionistas. Y hoy, anunciamos una autorización adicional para la recompra de acciones por $5 mil millones, reforzando nuestro compromiso de entregar retornos líderes en la industria a través del ciclo. Ejecutaremos de manera segura, invertiremos estratégicamente y generaremos un flujo de caja significativo, todo al mismo tiempo. Dicho esto, se lo cederé a Maria para que revise nuestro desempeño financiero. Maria Khoury: Gracias, Maryann. Los aspectos destacados del primer trimestre reflejan la ejecución y la disciplina en todo el negocio. Entregamos ganancias ajustadas por acción de $1.65 y un EBITDA ajustado de $2.8 mil millones. En el segmento de Refinación y Comercialización, el EBITDA ajustado por barril fue de $5.37. El flujo de caja de las operaciones, excluyendo cambios en el capital de trabajo, fue de $1.7 mil millones. Y, de acuerdo con nuestro marco de asignación de capital, devolveremos más de $1 mil millones a los accionistas, incluyendo $750 millones de recompras de acciones. En general, nuestro primer trimestre mostró la fortaleza de nuestra posición financiera y nuestra capacidad para gestionar las dislocaciones del mercado y cumplir nuestro compromiso con los retornos para los accionistas, con una razón de pago (payout ratio) del 62%. La siguiente diapositiva muestra el cambio interanual en el EBITDA ajustado del primer trimestre de 2025 al primer trimestre de 2026. Luego conecta el EBITDA con la utilidad neta, brindando claridad sobre los elementos clave, incluida la depreciación y amortización, los intereses y los impuestos. El EBITDA ajustado fue mayor año contra año en casi $800 millones, principalmente impulsado por nuestro segmento de Refinación y Comercialización. Los costos de turnaround de refinación totalizaron $530 millones en el primer trimestre. Completamos de forma segura aproximadamente el 40% de la actividad de todo el año. Nuestra perspectiva para el año completo permanece sin cambios en $1.35 mil millones. Nuestro poder de ganancias sigue convirtiendo el desempeño operativo en resultados financieros, y seguimos enfocados en aquello que podemos controlar mediante la excelencia operativa y la ejecución comercial. Al pasar a nuestros resultados por segmento, la diapositiva 7 ofrece una visión general de nuestro segmento de Refinación y Comercialización, en el que el EBITDA ajustado del primer trimestre de R&M fue de aproximadamente 1.4 mil millones de dólares. Aprovechamos un entorno de márgenes de refinación sólido mientras ejecutábamos de forma segura el mantenimiento planificado. Nuestras refinerías operaron al 89% de utilización, con un volumen total de casi 3 millones de barriles por día. Regionalmente, nuestra utilización fue del 89% en la Costa del Golfo, del 88% en Mid-Con y del 92% en la región de la Costa Oeste. La sólida demanda interna e internacional impulsó el aumento de los márgenes en la Costa del Golfo, lo que dio lugar a un incremento de 596 millones de dólares de EBITDA ajustado. En Mid-Con, el aumento de los márgenes se compensó con menores volúmenes, así como con costos que ocurrieron durante nuestra actividad de mantenimiento planificado, lo que resultó en una disminución del EBITDA ajustado interanual. En la Costa Oeste, entregamos un incremento de 460 millones de dólares de EBITDA ajustado, ya que aprovechamos un entorno de mercado sólido y tuvimos una actividad mínima de reacondicionamiento de plantas. Este trimestre, nuestra refinería de Los Ángeles operó con el beneficio de las inversiones completadas en sistemas de servicios públicos, mejorando la confiabilidad y la eficiencia. Se espera que estas mejoras fortalezcan la sostenibilidad de nuestra posición de refinería; es decir, estar entre los actores más competitivos de la región. En un entorno donde las condiciones del mercado pueden cambiar rápidamente, importa una planificación sólida y un control operativo estricto, y nuestros equipos entregan. Importante: no solo optimizamos para el trimestre. Estamos enfocados en sostener el desempeño mediante la confiabilidad, el gasto con disciplina y la mejora continua en nuestras refinerías. Así protegemos los márgenes y posicionamos el negocio para rendir a lo largo de los ciclos. Pasando a la Diapositiva 8. La captura del primer trimestre fue del 99%. Ejecutar nuestra estrategia comercial y logística integrada nos da la capacidad de responder de manera dinámica, ajustando regiones geográficas, optimizando las materias primas y colocando los productos en los mercados de mayor valor. Los márgenes favorables de destilados fueron un viento de cola clave para el desempeño de la captura. Maximizamos la producción de diésel y queroseno de aviación para alinearla con la demanda del mercado. Como mencionó Maryann, nuestras capacidades de producción de queroseno de aviación se ampliarán aún más con la inversión en flexibilidad de Robinson Jet, que se espera que entre en línea en el tercer trimestre. También se vio impactado por vientos en contra impulsados por el mercado, principalmente los productos secundarios y los derivados que se usan para gestionar la volatilidad de precios. Nuestra flexibilidad es una ventaja significativa, y seguimos confiando en la solidez de la parte restante del segmento de Refinación y Comercialización. La Diapositiva 9 muestra el desempeño de nuestro segmento de Midstream para el trimestre. El EBITDA ajustado del segmento disminuyó 122 millones de dólares en comparación con el primer trimestre de 2025. La disminución se debió principalmente a pérdidas por derivados, la ausencia de un beneficio no recurrente en el primer trimestre de 2025 y la desinversión de activos de captación y procesamiento no esenciales. MPLX continúa ejecutando su estrategia de crecimiento de la cadena de valor y sigue siendo una fuente de flujo de caja durable para NPC. Ahora, pasando al desempeño de nuestro segmento de diésel renovable para el trimestre en la Diapositiva 10. Los resultados mejoraron gracias a un entorno de márgenes más fuerte y al reconocimiento de créditos fiscales por la producción de combustibles limpios, de conformidad con la guía regulatoria de 45. Según lo planeado, completamos un exitoso reacondicionamiento en Martinez. Continuaremos optimizando nuestras instalaciones de renovables, aprovechando nuestras capacidades de logística y pretratamiento. La Diapositiva 11 presenta los elementos del cambio en nuestra posición de caja consolidada para el primer trimestre, subrayando las contribuciones tanto de refinación como de midstream y reforzando la fortaleza de nuestro modelo de negocio. El flujo de caja operativo excluyendo cambios en capital de trabajo fue de 1.7 mil millones de dólares. El capital de trabajo se situó en 573 millones de dólares; uso de caja para el trimestre, principalmente impulsado por un aumento de inventarios y por un menor volumen de procesamiento, parcialmente compensado por un mayor precio del crudo. Durante el trimestre, devolvimos más de 1 mil millones de dólares de capital a los accionistas, ejecutando nuestras prioridades de asignación de capital.Al final del trimestre, MPC tenía aproximadamente $2,2 mil millones de efectivo consolidado, incluido el efectivo de MPC de $645 millones y el efectivo de MPLX de más de $1,5 mil millones. En este entorno dinámico, seguimos generando un volumen sustancial de efectivo que respalda la reinversión en el negocio y las devoluciones a los accionistas, algo central en la forma en que creamos valor a largo plazo. Ahora, pasemos a la guía de la Diapositiva 12. Presentamos nuestras perspectivas para el segundo trimestre para el segmento de Refinación y Comercialización. Nuestro enfoque es ejecutar un crecimiento creciente de forma segura y confiable, gestionando los costos y manteniéndonos receptivos a las condiciones del mercado. Con eso, permítanme devolvérselo a Maryann. Maryann Mannen: Gracias, Maria. La seguridad y la confiabilidad son fundamentales para todo lo que hacemos. Están incorporadas en nuestra toma de decisiones y sustentan el desempeño de nuestros activos en todo el sistema. Estamos a favor de las perspectivas de la refinación y el midstream en EE. UU. Las ventajas estructurales siguen respaldando fundamentos sólidos y retornos duraderos. Buscamos la excelencia cada día aprovechando nuestras capacidades de planificación, comerciales y operativas para optimizar nuestras cadenas de valor totalmente integradas. Este enfoque nos permite seguir siendo competitivos, resistentes a través de los ciclos y posicionados para ofrecer rentabilidad líder entre sus pares en cada región donde operamos. Un diferenciador clave para nosotros es MPLX, que continúa mejorando las oportunidades de creación de valor de MPC. La ventaja de MPLX en su huella de gas natural y NGL, combinada con un crecimiento disciplinado, fortalece nuestro perfil de flujo de caja a través de los ciclos y refuerza la solidez integrada de nuestra empresa. MPLX espera entregar un crecimiento de la distribución del 12,5% para los próximos 2 años, respaldado por el crecimiento del EBITDA ajustado de un solo dígito medio. Este desempeño proporciona un aumento creciente del flujo de caja para MPC y respalda aún más nuestra capacidad de ofrecer retornos de capital líderes en la industria. La confianza en la durabilidad de nuestro perfil de generación de caja se refleja en nuestras acciones. Además de devolver un capital significativo este trimestre, anunciamos una autorización incremental de recompra de acciones por $5 mil millones, reforzando nuestro compromiso de liderar la industria y las devoluciones de capital a través del ciclo. Estoy seguro de nuestra capacidad para lograr resultados en mejora a través de nuestras capacidades de planificación, comerciales y operativas. Con eso, devolveré la llamada a Kristina. Kristina Kazarian: Gracias, Maryann. Mientras abrimos la llamada para sus preguntas, como cortesía para todos los participantes, les pedimos que se limiten a una pregunta y una pregunta de seguimiento. Si el tiempo lo permite, volveremos a pedir preguntas adicionales. Ahora abrimos el turno de preguntas. ¿Operador? . Operador: [Instrucciones del Operador] Nuestra primera pregunta viene de Neil Mehta de Goldman Sachs. Neil Mehta: Solo quiero empezar con la Diapositiva 12, las perspectivas para el segundo trimestre. Y Maryann, la guía de utilización se veía muy bien aquí con 94%, pero quizás puedas desglosar un poco más los números, darnos una idea de sus planes para cada una de las regiones. Y en la medida en que la disponibilidad esté sorprendiendo al alza, ¿hay algo debajo del capó que nos dé más confianza y confiabilidad? Maryann Mannen: Sí. Gracias, Neil. Entonces, para la guía del segundo trimestre, tienes razón. Como puedes ver, estamos planificando una utilización de alrededor del 94%, que proviene de una transformación realmente sólida en el primer trimestre. Mencioné en mis comentarios que adelantamos algunas de nuestras paradas de mantenimiento para que en realidad hayamos completado aproximadamente el 40% en el primer trimestre. Y lo hicimos porque, obviamente, teníamos una buena perspectiva de lo que vimos en el entorno macro. Y estoy seguro de que hablaremos más de eso a medida que avancemos. No cambiamos el alcance. Esto no es una reducción del alcance en absoluto. Solo fue nuestra intención adelantar ese costo para que estemos preparados mientras operamos con fuerza en el segundo trimestre, dados la demanda que estamos viendo. Además, también me escuchas hablar sobre la planificación y la ejecución comercial. Hemos estado, como sabes, durante un largo periodo de tiempo, realmente enfocándonos en nuestro desempeño comercial.El equipo realmente está optimizando asegurar que estemos ampliando el crack en el trimestre. Y luego, más importante aún, que estamos desarrollando cambios sostenibles a través de nuestra eficacia organizacional mediante el uso de tecnología y las oportunidades de planificación comercial que también tenemos, además del trading. Y verán que eso se reflejará. Si observan primero el desempeño trimestral del primer trimestre, nuestra captación habría superado el 100%. Y no hubiera sido por lo que mencionó María en sus comentarios: el impacto del calendario de los derivados, que se esperaría que se deshiciera tal como pensamos al avanzar hacia el segundo trimestre, conforme ese físico llegue. Y francamente, dada la volatilidad en el mercado por el commodity, tuvimos vientos en contra en el secundario. Así que, desde una perspectiva regional, pueden ver la planificación en torno a nuestro Golfo de EE. UU. claramente, que las oportunidades de exportación allí continúan siendo fuertes. Podemos apoyarnos en eso también. Hicimos algunos cambios en Garyville para ampliar nuestra flexibilidad de jet allí, aprovechando la capacidad de rendimiento en torno a los destilados y, obviamente, teniendo GBR funcionando bien. Y luego en la Costa Oeste, obviamente, cuando miran el entorno allí, miran nuestra posición, miran los desafíos que se están causando en la región como resultado de la falta de flujos hacia el estado a causa del conflicto con Irán. Pueden ver, al observar nuestro desempeño regional, que deberíamos poder afianzarnos con mucha fuerza allí. Entonces, con suerte, eso les da una idea. Realmente estamos enfocándonos en que nuestra ejecución sea sostenible. Mencioné en mis comentarios que tuvimos el menor tiempo de inactividad no planificado en el primer trimestre, junto con una seguridad sobresaliente, y reconozcan a Mike y al resto del equipo de refinación. Ha sido un objetivo central de esta organización, y ellos entregaron de verdad este trimestre, y creo que pueden esperar que eso sea sostenible a lo largo del año. Permítanme pausar ahí, Neil, y ver si tengo bien sus preguntas. Neil Mehta: No, usted entendió la pregunta, Maryann, y eso nos lleva al seguimiento: qué hacen con el efectivo. Y si pienso en algunos de los comentarios que usted hizo en la última llamada trimestral, dijo que tuvo $4.5 mil millones de devolución de capital el año pasado, en 2025, y dadas las condiciones actuales del mercado, usted piensa que podría ser más este año. En este primer trimestre, hicieron alrededor de $1 mil millones; supongo que las matemáticas implicarían una aceleración de la devolución de capital durante el resto del año. Pero cualquier perspectiva sobre el ritmo en el forward curve sería excelente. Maryann Mannen: Sí. Claro, Neil. Yo diría, mire, no hay cambios en nuestras prioridades de asignación de capital. Mencioné que observamos la fortaleza del crecimiento de MPLX y la distribución que eso le proporciona a MPC. Esto cubre los $1.5 mil millones que hemos comprometido como capital en el lado de MPC y nuestro dividendo en crecimiento. Así que nos da la capacidad de realmente liderar en la devolución de capital; ven la fortaleza de ese segundo trimestre. Mi suposición es que su visión a largo plazo es bastante consistente con la nuestra. Deberíamos poder generar flujos de efectivo como resultado de este mercado, y continuaríamos viendo la devolución de capital vía recompras de acciones como el vehículo para devolver capital a nuestros accionistas. Operador: Nuestra siguiente pregunta viene de Manav Gupta con UBS. Manav Gupta: Estoy intentando tener un poco de claridad sobre las ganancias elevadas para el corto o mediano plazo. Y los dos aspectos que estoy mirando son: uno, la macro de refinación global, como usted mencionó, hay mucha capacidad todavía fuera de servicio. Y eventualmente, incluso cuando vuelva a conectarse, el almacenamiento de productos a nivel global estará agotado. Así que mi esperanza es que los cracks permanezcan elevados por un período más largo. Pero la otra cosa de la que también quería hablar un poco es que hay una tesis bajista que se ha planteado, que dice que cuando el crack de refinación tiende a dispararse, hay una caída proporcional en la captación. Ahora bien, cuando miro los resultados de su 1T, su superación no habría sido posible si la captación de marzo no hubiera sido fuerte. Así que, ¿puede hablar un poco sobre una macro de refinación entre los cracks? Y luego capturarlo, mientras se captura la pista superior en relación con su sistema. ¿Podría hablar un poco sobre esas dos cosas? Maryann Mannen: Sí, Manav, gracias por la pregunta. Así que tal vez empecemos solo con nuestro refinamiento del macro, para empezar. Como sabe, hemos estado diciendo que hemos sido muy constructivos con el refinamiento del macro durante un período más largo. Cuando observamos la demanda que vemos durante la década continúa siendo fuerte. Cuando observamos la oferta, particularmente después de 2026. Creemos que existe un verdadero equilibrio allí. En realidad, la demanda superará finalmente a la oferta, en parte debido a que entra algo de oferta, como sabe, algo de eso en el espacio de la química del petróleo. Así que incluso de cara a -- antes del conflicto en Irán, por supuesto, hemos sido extremadamente constructivos con el refinamiento del macro a largo plazo. Luego, a eso le sumas el impacto del conflicto en Irán. Como mencioné, obviamente las estimaciones varían, al menos 6 millones de barriles fuera de servicio en Oriente Medio, China y luego otros 1 millón en Rusia. Creo que lo dijiste en tu pregunta para mí. Llevará tiempo, incluso si los estrechos se abrieran de inmediato para que los flujos globales se normalicen. Creo que esto le da a las refinerías de EE. UU., en particular MPC, una ventaja. Uno, como hemos mencionado, estamos apostando especialmente por nuestras capacidades de exportación, y le pasaré a Rick aquí en un momento para compartir un poco más sobre eso; ajustaremos allí cuando esos factores económicos estén presentes, pero hemos estado construyendo capacidades durante un período de tiempo. Abastecemos la mayoría de nuestro crudo, de EE. UU. y Canadá. Así que estamos en gran medida protegidos. Por lo tanto, como puede ver en nuestra guía para el segundo trimestre y, de hecho, tenemos confianza mientras miramos a lo largo del año; seguimos siendo extremadamente constructivos dado el panorama macro, la oferta/demanda a largo plazo y, lo más importante, nuestra planificación comercial y la excelencia operativa para poder optimizar en estos entornos de márgenes. Así que permítame pasarlo a Rick y él puede darle más color. Rick Hessling: Sí. Manav, solo algunos comentarios. Cuando vemos esta situación y escenario sin precedentes en el que estamos, está viendo una volatilidad extrema. Y realmente quiero hacer énfasis en eso porque conduce a una generación de captura increíble si y cuando ejecutamos, y creo que usted va a -- ya lo ha visto aquí en el 1T y lo verá en adelante; nuestro equipo está extremadamente energizado en este entorno y nuestra capacidad de expandir el margen de refinación fue bastante evidente. Y creo que seguirá viéndose en el futuro. Así que solo algunos ejemplos para dárselos y cosas que quiero dejarle principalmente por productos. Así que si comienzo con el crudo, piense en la idea sobre el crudo que estamos utilizando nuestra conectividad interior para comprar barriles con ventaja frente a los barriles marítimos de mayor precio que se están pujando en todo el mundo. Los que tienen acceso a barriles interiores son los grandes ganadores en estos eventos, como el que estamos viviendo. Más que duplicamos nuestros volúmenes de la Costa del Golfo de EE. UU. y de Canadá en respuesta a la subida de las primas en la Costa del Golfo de EE. UU. que hemos visto. Y abril en realidad va a ser un volumen récord de volúmenes canadienses para nuestro sistema. Nunca hemos alcanzado volúmenes como los que estamos viendo ahora. Y como sabe, los diferenciales son bastante atractivos. Así que es una doble victoria para nosotros. Pero luego, si se mueve un poco más hacia el corazón de donde estamos, hemos incrementado los volúmenes de Bakken en Mid-Con y en realidad estamos llevando Bakken al Noroeste del Pacífico, lo que está retirando los barriles marítimos de mayor costo. Y luego, incluso un poco más cerca de aquí, a Finley, Ohio, cuando observa lo que tenemos en nuestro propio patio con Utica Marcellus, estamos bendecidos de tener condensado justo en nuestro patio, y estamos ejecutando cantidades récord de crudos locales en Canton y Catlettsburg. Además, Manav, compramos 5 cargamentos Advantage Ven en el 1T. Y los cargamentos Ven están recibiendo mucha atención en los medios. Y lo que me gustaría dejarle ahí es que habríamos comprado más, pero teníamos mejores alternativas apoyándonos en Canadá pesado.Entonces no tuvimos la necesidad de comprar más de 5 cargamentos de crudo de vents. Pero diré que el crudo Vans que está en el mercado, Manav, es un viento a favor para nosotros porque está presionando sobre otras calidades. Y luego, por el lado del crudo, te dejo lo último: probablemente ya viste en la prensa que hemos comprado aproximadamente 10 millones de barriles de crudo de SPR con ventaja directamente al DOE, eliminando al intermediario; estamos trabajando de manera ventajosa con el DOE para ejecutar esos barriles en 2T. Y esperamos incluso poder ejecutar algunos barriles junto con la licitación: la licitación de SPR que salió ayer. Pasemos a productos. Te dejo con un par de comentarios que van en línea con lo que Maryann mencionó anteriormente. En MAX diesel, como te imaginarías, y Jet en todo nuestro sistema. Y vaya, el proyecto Garyville entró en línea en el momento absolutamente perfecto para nosotros. Es realmente un ejemplo clásico de nuestra asignación estratégica de capital para mejorar nuestros rendimientos y nuestra competitividad, creando vientos a favor de captura. Jet fue una gran historia para nosotros. Como sabes, somos grandes productores de Jet, no solo en la Costa del Golfo y Mid-Con, sino especialmente en L.A. Manav, donde ves que los diferenciales ULSD a jet se disparan. Luego, cuando observas la exención de la Ley Jones, también nos apoyamos en eso de gran manera. Llevamos Jet de la Costa del Golfo a Alaska. Llevamos nafta de la Costa del Golfo a L.A. y tuvimos varios movimientos al amparo de exenciones de la Ley Jones alrededor de L.A. y el PNW, entre muchos otros movimientos. Y Maryann, supongo que dijo y mencionó las exportaciones en sus comentarios preparados. Así que también tocaré un poco ese tema. Realmente fuimos creativos y realizamos algunos movimientos únicos en el frente de exportaciones de productos este trimestre. Movimos ULSD de LAR a Australia; es la primera vez que lo hacemos. Felicito enormemente al equipo por su creatividad y por capturar una oportunidad de mercado, y movimos nafta a Asia, también la primera vez que lo hacemos. Así que, desde la perspectiva de una oportunidad de exportación de gas de exportación de jet y diésel, seguimos viendo mercados sólidos, diría especialmente Manav en Europa y en América Latina. Entonces, si en adelante me preguntaras qué deberías esperar en 2T, creo que los vientos a favor serán la mezcla de butano con las exenciones de RVP. Ciertamente, los diferenciales JET ULSD que estamos viendo. Seguimos esperando que esos se mantengan. Como han mencionado Maryann y Maria, estamos listos para operar en 2T, y nos preparamos muy bien de cara a la temporada de conducción. Y ahora, con el conflicto que continúa, seguimos en una excelente posición para capturar margen. Además, tenemos una increíble opcionalidad en nuestra dieta de crudo con nuestras disponibilidades Mid-Con. Y luego, los barriles de SPR también serán una inyección de energía para nosotros. Y por último, Manav, quizá desde la perspectiva de los vientos en contra, vamos a vigilar muy de cerca la backwardation. Obviamente, es extremadamente pronunciada. Así que mantenemos una vigilancia muy estrecha sobre nuestros inventarios, asegurándonos de no tener más de lo que necesitamos. Pero creo que lo que has visto, Manav, es que el mes inmediato sigue subiendo, y subiendo. Así que esperamos que eso continúe ocurriendo mientras persista el conflicto. Y luego, ciertamente, vamos a seguir atentos al mercado de productos secundarios, en cuanto a cómo se mueven los cracks y cómo se mueven el WTI y el Brent. Así que espero que eso te dé algo de color, Manav; quizá más color del que te habíamos dado en el pasado, pero realmente me pareció apropiado profundizar en ello este trimestre porque nuestro equipo comercial respondió muy bien. Manav Gupta: Esta es una respuesta muy detallada. Seré breve con mi pregunta de seguimiento. Primero, gracias por proporcionar el EBITDA ajustado por barril por región. Así que si pudieras hablar un poco sobre esas divulgaciones adicionales que proporcionaste. Pero, según entiendo, alguna parte de la compensación de la gerencia también está vinculada a eso. Entonces, estás tratando de estar en lo más alto en términos de EBITDA por barril, pero ahora lo estás llevando un paso más allá, donde quieres estar en el extremo superior del rango para cada región específica. Así que, ¿podrías hablar un poco sobre eso? Maryann Mannen: Sí, por supuesto, Manav. Gracias. Entonces, tiene toda la razón. Queríamos proporcionar una visibilidad incremental a nuestro desempeño regional. Como usted sabe, durante un tiempo hemos estado diciendo que seguimos con el objetivo de tener como meta que seamos los más competitivos en cada región donde operamos. Y tiene toda la razón. Nuestra compensación ejecutiva, el componente anual de bono en efectivo de la misma. Es una parte de eso, en realidad alrededor del 20%, se centra en la entrega de ser los más competitivos en cada región donde operamos. Por lo tanto, creemos que esto cubre la competitividad de costos. Así que, mientras Mike y su equipo toman decisiones sobre la puesta en marcha (turnaround) y toman decisiones sobre OpEx, eso se refleja en nuestro EBITDA por barril. De manera similar, cuando pensamos en la asignación de capital, mencioné, sí, necesitamos tener retornos del 25% para poner el capital a trabajar en el lado de la refinación. Proyectos como Robinson Jet, Garyville Jet, el DHT: todas esas decisiones deben estar generando retornos incrementales y mejorando el EBITDA por barril. Así que creemos que esto le brinda la visibilidad que necesita para ver el desempeño en cada una de esas regiones y tener la capacidad de evaluar nuestra planificación, excelencia comercial y excelencia operativa a medida que se refleja en nuestro EBITDA. Espero que esto ayude. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de Sam Margolin de Wells Fargo. Sam Margolin: Entonces, esto podría ser una elaboración sobre la última respuesta, pero— su capital de refinación está destinado a todos estos proyectos de optimización y mejoras de rendimiento. Y por eso me pregunto si hay alguna restricción comercial que venga con los beneficios de rendimiento. Y no suena a que la haya con base en la última respuesta, pero tal vez solo para recalcar el punto. Y si es así, ¿cómo podría MPLX abordar eso en el contexto de— parece que MPLX tiene el imperativo de invertir en la cadena de valor del gas? Entonces, supongo que, para resumir todo, la competencia por el capital entre la logística, con el telón de fondo de todos estos beneficios de rendimiento que llegan al nivel de la refinería? Maryann Mannen: Sí. Gracias, Sam. Entonces, quizás hay dos partes en mi respuesta para usted. Primero, me enfocaré en MPLX. Está totalmente en lo correcto. Nuestro programa de capital está orientado, como sabe, a gas natural y NGL. Es aproximadamente el 90% del gasto en 2026. Y tuvo una asignación similar en 2025, dado que invertimos en el tratamiento de procesamiento Titan North Wind mientras avanzamos con nuestra segunda fraccionación y el muelle de exportación en la Costa del Golfo de EE. UU. Así que seguiremos asignando capital que cumpla con nuestros objetivos estratégicos y optimizaremos nuestra capacidad para entregar retornos de dos dígitos medios y, una vez más, seguir apoyando nuestro crecimiento de un solo dígito medio. Cuando pasamos al lado de la refinación, nuestro objetivo, como mencioné en el pasado, es buscar retornos de alrededor del 25%. Queremos optimización de rendimiento, queremos reducción de costos. Queremos seguir enfocándonos en esos activos que están generando la mejor rentabilidad a largo plazo. A menudo nos escucha decir que nuestro portafolio de activos para el corto plazo y nuestro portafolio de activos para el largo plazo. Estos proyectos tienen obstáculos (hurdles) altos. Pero como puede ver, cuando los ponemos a trabajar, observa Garyville: 30,000 barriles incrementales al día de Jet. Y luego, de nuevo, tenemos otro que se pondrá en marcha en Robinson. Y esto también aporta flexibilidad, de modo que si viéramos cambios en el patrón de Jet, podemos volver a otros destilados. Y creemos que estos proyectos nos brindan capacidades sobresalientes. Así que, nuevamente, ambos negocios, tanto MPLX como MPC, tienen mandatos muy específicos, un enfoque estratégico y obstáculos financieros para los cuales necesitan asignar capital. Espero que esto ayude. Sam Margolin: Sí, eso ayuda. Y entonces esta es una pregunta de seguimiento dentro de este tema del gas. Estas exposiciones al gas son muy temáticas. Como sabe, hay crecimiento en el mercado final en toda la cadena de valor del gas natural en cada categoría. Y entonces la pregunta es si alguna vez querríamos participar en esos mercados finales y aprovechar la creciente exposición de MPLX hacia ese segmento vertical? Maryann Mannen: Sí, Sam, es interesante.Déjame darte algunas ideas y luego se lo paso a Rick para que te dé un poco más de información incremental. Oímos a menudo que hablamos de este concepto de la cadena de valor. Cuando miras nuestro lado de refino como si fuera una casa, ¿verdad? Tenemos un activo natural, por así decirlo, o gas natural: absolutamente cada dato para operar. Y luego miras el lado contrario en MPLX y miras nuestra exposición: estamos procesando, tocando, si quieres, más del 10% del gas natural de EE. UU. todos y cada uno de los días, y estamos expandiendo esa huella. Rick y su equipo tienen ahora una organización de gas natural y estamos viendo cómo optimizar ese enfoque en el proyecto de la Costa del Golfo de EE. UU. del que estamos hablando. Como sabes, hemos dicho que MPC y MPLX tendrán un contrato: es decir, MPC tomará todo el producto de esas dos fraccionadoras. Y luego Rick y su equipo, a su vez, comercializa eso, como mencioné en mis observaciones preparadas, ¿verdad? Acabamos de cerrar un contrato potencial aquí para el 40% de nuestra demanda con E1. Así que vemos esta oportunidad creciendo. Se la voy a pasar a Rick y él puede darte un poco más de información sobre cómo lo estamos pensando. Rick Hessling: Sí, Sam, creo que Maryann lo dijo muy bien. Piensa en el lado de R&M: tenemos un enorme short de gas natural. Y así, como sabes, con la huella sustancial, tenemos a través de MPLX, con nuestros compromisos de oleoductos y la participación que tienen en oleoductos, algo que es absolutamente complementario con nuestras refinerías en la Costa del Golfo de EE. UU., especialmente. Así que buscamos aprovechar esas posiciones para obtener un gas natural ventajoso para nuestras refinerías, especialmente a lo largo de la Costa del Golfo de EE. UU. Y luego solo te daré otra pequeña perla. En el lado de la energía, tenemos varios cogeneradores en nuestra huella en los que participamos comercialmente. Y nos suministran, ciertamente, energía para nuestros activos de refinación. Y así, hay oportunidades y sinergias ahí en las que realmente estamos profundizando. Así que hay muchas oportunidades en este espacio, Sam. Operador: Nuestra siguiente pregunta viene de Doug Leggate de Wolfe Research. Douglas George Blyth Leggate: Maryann, creo que hemos tenido una respuesta muy completa sobre la captura, pero nunca es suficiente, perdón. Me pregunto si puedo hacer una pregunta realmente sencilla de caracterización. Ustedes han operado: tienen un objetivo del 100% de captura en sus negocios de trading, evidentemente han tenido un gran impacto, especialmente en este tipo de mercado. Pero hay muchos elementos en movimiento. Y en particular en los productos secundarios: ya hablaste de los mercados físicos de crudo y de cómo estás moviendo tu cartera. Mi pregunta simple es esta: si miramos hacia adelante las extraordinarias tasas de margen en los indicadores y reconocemos que habrá algunos contrapesos, ¿crees que puedes sostener tu objetivo del 100% en este entorno extraordinario? Esa es mi primera pregunta. Mi segunda pregunta es más: entiendo tus comentarios sobre el macro y todo lo demás. Creo que ninguno de nosotros esperaba la situación que tenemos actualmente. Mi pregunta es, ¿lo ves como una ganancia inesperada cuando aseguras actualmente esto? En ese caso, ¿cómo eso informa el ritmo o las decisiones que tomas sobre la pregunta de Neil acerca de las devoluciones de efectivo? Mi punto es simplemente este: hace un par de semanas, el Ministro de Asuntos Exteriores de Irán revirtió la normalidad en la rectitud y se reabrió. Los precios del petróleo cayeron 17 dólares ese día y todo se vio afectado bastante fuerte. Creo que son recompras de acciones que se perdieron en el momento oportuno en este punto del ciclo. El riesgo es que una gran parte de ese flujo de caja por ganancias inesperadas desaparezca con una caída del precio de la acción. Así que mi pregunta es cómo eso influye en tu forma de pensar: la primera sobre la captura y la segunda sobre el ritmo de tus devoluciones de efectivo. Maryann Mannen: Sí. Claro, Doug, seguro. Entonces, sobre la captura: en primer lugar, hemos estado trabajando en nuestro desempeño comercial durante un período de tiempo. Y el objetivo para el equipo comercial, como sabes, en cualquier trimestre es, en realidad, ampliar el crack independientemente del mercado que nos toque. Así que en cada trimestre, el macro, ellos trabajan con diligencia para ampliar ese crack y abordar todos los problemas en el prompt.Al mismo tiempo, el equipo comercial está trabajando en cambios sostenibles a largo plazo, ¿verdad? En línea con tu punto, ¿podemos seguir diciendo que la captación debería estar mejorando de un período a otro? Los cambios organizativos: Rick ha hablado de ellos en el pasado o del acceso a mercados fuera de los Estados Unidos, de modo que, si quieres, tenemos cobertura 24/7. Estamos utilizando otras capacidades digitales y otras capacidades tecnológicas. Ahora tenemos una organización de planificación que es crítica para identificar dónde existen esas oportunidades en la organización, de modo que tanto el equipo comercial como el de Mike puedan ejecutarlas operativamente y entregar el valor incremental. Así que también estamos creando sostenibilidad. Pero si miramos solo el primer trimestre, en ese caso nuestra captación habría estado por encima del 100% este trimestre, si no fuera por dos cosas que mencionaste. Una, las secundarias; y dos, el impacto de los derivados. Y ya sabes, lo secundario no necesariamente es algo sobre lo que tengamos un control completo. A medida que la volatilidad de ese commodity sube o baja rápidamente, nuestra capacidad para capturar o mantener precios a la baja o responder a subidas rápidas de precios es un desafío, y vimos vientos en contra este trimestre provenientes de ese mercado secundario. Derivados. Los derivados son un curso normal y ordinario dentro de nuestra perspectiva de riesgo. Usamos coberturas para proteger una cierta porción de nuestro inventario, y eso es un curso normal y ordinario y, francamente, este trimestre no fue absolutamente diferente. Lo que fue distinto fue la volatilidad en el commodity. Y entonces el momento de eso, es decir, cuando ese barril físico fue realmente recibido, ya sea en el primer trimestre o en el segundo trimestre, también tuvo un viento en contra. Ahora, eso se deshará en el segundo trimestre, pero eso tuvo un impacto en nuestros vientos en contra de captación en el trimestre. Entonces, creo que para intentar responder a tu pregunta, hay cosas que no podemos controlar, como bien sabes, y esa volatilidad creará variabilidad. Incluso intentamos observar correlaciones estrechas para — para poder hacer algunas proyecciones nosotros mismos. Pero las cosas que podemos controlar, el abordaje trimestral del mercado spot y respondiendo, y la sostenibilidad a largo plazo, creemos que tenemos más oportunidades para entregar desempeño incremental en EBITDA por barril en nuestras regiones, Doug. Espero que eso responda la pregunta. Douglas George Blyth Leggate: Sí, queda muy claro. Y quizá, sobre la pregunta del exceso de ganancias, asignación de efectivo. Maryann Mannen: Sí, ciertamente. Entonces, sobre la pregunta del exceso de ganancias. Como sabes, nuestra asignación de capital no ha cambiado. Seguimos creyendo que MPLX, al respaldar nuestro plan de capital y al cubrir la distribución, nos da la capacidad de liderar en retornos de capital. Eso no debería cambiar. Obviamente, mientras persista la volatilidad. Vamos a observar nuestro balance. Seremos muy disciplinados en la forma en que asignamos capital, tanto a través de nuestro retorno de capital como a través del sistema cuando estemos pensando en proyectos, etcétera. Pero en general, nuestra devolución de capital, si quieres, la filosofía no ha cambiado. Douglas George Blyth Leggate: Creo que está claro. Quizá solo para aclarar, ¿ajustarán el ritmo de la recompra de acciones? ¿O es proporcional? Maryann Mannen: Intentamos hacer lo mejor posible en todo el sistema para tomar las mejores decisiones que podamos y ser tan disciplinados como podamos cuando estemos devolviendo capital, Doug. Operador: Nuestra siguiente pregunta viene de Theresa Chen con Barclays. Analista desconocido: Dada la volatilidad al alza en los precios de los lotes que hemos visto, me encantaría tener una actualización sobre sus observaciones de demanda y las perspectivas en los productos dentro de su zona. ¿Hay alguna región o área donde estén viendo alguna resistencia en cuanto a la demanda, o en alguna parte donde estemos probando ese punto de inflexión para la elasticidad de la demanda? Rick Hessling: Theresa, soy Rick. Entonces, diría que “resiliente” es la palabra con la que te dejaría. Seguimos viendo una demanda resiliente tanto de gas como de diésel en Mid-Con, en la Costa del Golfo y en la Costa Oeste.Y una pieza irónica es que incluso al mirar los precios diferentes a lo largo de Estados Unidos, -- en la Costa Oeste, en realidad hemos visto un pequeño aumento en nuestra clase mayorista de comercio con otros participantes que se retiraron de ese mercado. Así que -- hemos visto el beneficio de eso y estamos viendo nuevos mercados para las exportaciones, como diésel hacia Australia, como mencioné antes. Y luego yo diría, desde una perspectiva de Jet, que no estamos viendo ninguna caída en la demanda de jets. Vemos una demanda sólida de jets en Los Ángeles, la Costa del Golfo y el área de Chicago Mid-Con. Así que, en general, todavía no estamos viendo ningún impacto, Theresa. Analista desconocido: Y pasando al proyecto de exportación de LPG. Qué bueno ver el progreso en la comercialización allí en términos de conseguir acuerdos de offtake de terceros para esas instalaciones. Me gustaría saber, en cuanto a sus planes para el 60% restante, ¿la estrategia o el plan que va a subcontratar eso a un offtaker, a un consumidor en el otro extremo? ¿O planean mantener una cierta parte de esa capacidad para fines de marketing propios? Y más allá de las primeras 200.000 barriles por día, dado el uso de los recursos de EE. UU. y la infraestructura de exportación en general, y esta creciente acumulación de volúmenes desde una perspectiva de empuje de suministro en las cuencas productoras. ¿Qué piensa sobre fases incrementales de expansión en esas instalaciones? Rick Hessling: Sí. Así que quizá empiece por eso, Theresa. Entonces, cuando observa nuestra estrategia para seguir moviendo LPG a través de nuestros documentos E1, como dijo Maryann en sus observaciones iniciales, eso es solo el comienzo. Así que ese barril entregado irá a Corea del Sur. Estamos buscando otros mercados asiáticos y otros mercados asiáticos y europeos, mercados africanos. Y así, nuestro plan definitivo es contratar una parte significativa más de esos barriles antes de que el proyecto entre en funcionamiento en 2028 con Frac 1. Así que verá que aseguramos más volúmenes. Nos inclinamos tanto por la opción Delivered como por FOB. Y me ha escuchado decir esto mucho durante los años. Vamos a mirar cuál creemos que es la mejor señal económica. En este momento, creemos que es Delivered con nuestra experiencia y con los VLGC que tenemos en fletamento por tiempo, y con los que compraremos. Así que yo diría que será una combinación de FOB y Delivered, y luego dejaremos algo para el mercado spot para asegurarnos de que podamos aprovechar los mercados volátiles cuando esos fracs entren en operación, lo cual esperamos que nos favorezca, considerando que la instalación de LNG de Qatar también se reducirá, al igual que los otros proyectos en el mundo que se están retrasando. Creemos que el momento de puesta en marcha de nuestro activo no podría ser mejor. Maryann Mannen: Y Theresa, es Maryann. Sobre la primera parte de su pregunta, quizá solo en cuanto a lo potencial más allá de eso. Cuando anunciamos este proyecto, dijimos que lo veíamos como una plataforma de crecimiento. Hemos estado diciendo Frac 1 y Frac 2. Entonces, uno que entra en funcionamiento en '28 y 2029, tenemos un alto grado de confianza, ¿verdad?, de que ambos fracs estarán completos. Continuaremos evaluando esa oportunidad. Pero ciertamente, esto es una plataforma de crecimiento para nosotros. Operador: Nuestra siguiente pregunta viene de Jason Gabelman de TD Cowen. Jason Gabelman: Quería empezar por lo que estamos viendo en los mercados interiores y en la Costa Oeste, y es que hemos visto un poco de desempeño inverso allí. En tierra fue, diría, más débil de lo normal en cuanto a estacionalidad en el 1T. ¿Qué piensa que lo impulsó? ¿Y ve que eso se revierta hacia una estacionalidad normal a medida que pasamos al 2T y luego, más o menos, lo inverso de la Costa Oeste, que fue muy fuerte para el 1T, pero ha sido volátil desde que comenzó el 2T? Rick Hessling: Sí. Jason, soy Rick. Así que empezaré por Mid-Con y le diré que en el 1T, el Mid-Con se desempeñó exactamente como pensamos que lo haría, y eso está alineado con las tendencias estacionales. Fue un enero y febrero difíciles, pero eso no es algo inesperado. Sin embargo, a medida que nos apoyamos en marzo, vimos que el Mid-Con empezó a abrirse. Y mirando el Mid-Con hoy, es absolutamente el mejor mercado que tenemos ahora mismo dentro de nuestro sistema.Estamos viendo una tensión extrema en los inventarios de gas y diésel. Las estadísticas de la EIA pasaron de mostrar un incremento en los inventarios en enero y febrero a niveles anormalmente bajos ahora. Y, en realidad, lo que causa esto es que tienes algunas paradas programadas incluidas en ubicaciones como Robinson. Pero, en realidad, lo que está impulsando esto, Jason, es que estamos viendo una buena demanda y estás viendo mucho mantenimiento no planificado en la región. Así que el indicador, tal como lo vemos hoy, es muy fuerte debido a las condiciones de oferta/demanda que existen en el mercado. Y también diría que todo el mundo está en modo diésel máximo, como bien sabes, para responder a la señal de demanda, y estamos viendo una demanda agrícola fuerte, lo cual es positivo. Pero eso ha llevado a una tensión ahora en los inventarios de gas mientras nos encaminamos hacia la temporada de conducción. Por eso nos sentimos muy bien con la situación en la que estamos desde la perspectiva de Mid-Con y con hacia dónde nos dirigimos al entrar en la temporada de conducción. En la Costa Oeste, te diré que señalaste un poco que se había caído algo, pero sigue estando en grietas/cracks muy robustos, y creemos que eso continuará. Porque la Costa Oeste, estructuralmente, está corta. Como sabes, desde la perspectiva de la refinación, y los volúmenes que llegan desde Asia, los volúmenes de importación que vienen de Asia se han reducido significativamente debido a todos los problemas de refinación que Maryann mencionó en sus observaciones preparadas. Por eso seguimos sintiéndonos muy confiados de que la Costa Oeste se mantendrá en una buena zona en términos de calidad de la ubicación en la que generalmente está en estos últimos diez segundos también. Jason Gabelman: Entendido. Eso es un color. Mi seguimiento es sobre los contratos intragrupo entre y MPLX. Y creo que en los próximos un par de años, verás que varios de esos contratos vencen para su renovación. ¿Deberíamos esperar que esos contratos se renueven con términos similares a los que están ahora? ¿Y puedes explicar el proceso por el que pasan al renovar esos contratos? Y si pudiera colarme una última pregunta por si acaso, ¿puedes proporcionar el impacto de derivados que has aludido varias veces que has incurrido para el 1T? Maryann Mannen: Sí. Claro, Jason. Soy Maryann. Y luego se lo pasaré a Maria para darte los detalles sobre los derivados en el trimestre. En los contratos de MPLX MPC, absolutamente, debes esperar que renovemos esos contratos. Normalmente, cuando nos acercamos a un período de 18 meses, los renovamos. Pero tenemos la intención de que esos contratos se renueven. Como sabes, la relación entre MPC y MPLX sigue siendo extremadamente importante. Cuando observamos el enfoque estratégico de ambas organizaciones y, si quieres, la relación inextricable, por así decirlo, que tenemos y la capacidad, francamente, de usar todo ese sistema integrado, es fundamental. Así que sí, debes esperar que esos contratos se renueven. Y luego, en el lado de los derivados, se lo pasaré a Maria en un momento, pero permíteme comentar de nuevo. Nuestro programa de derivados en el primer trimestre no es diferente a ningún trimestre que hayamos ejecutado. Usamos derivados para cubrir una parte de esos inventarios para proteger la parte física, proteger el precio, obviamente. El desafío en este trimestre es simplemente la volatilidad extrema del commodity. Quiero decir, incluso podrías volver a mirar la crisis de la guerra Rusia-Ucrania; veríamos algo similar, aunque el cambio en la volatilidad o el cambio en el commodity no era tan severo. Una parte de ese físico entró en el primer trimestre y luego el resto de ese—en gran medida el resto de ese, esperaríamos deshacerlo. Déjame pasárselo a Maria. Ella puede darte un poco más de contexto. Maria Khoury: Jason, entonces, desde la perspectiva de los derivados, en el primer trimestre tuvimos aproximadamente 500 millones de dólares en pérdidas no realizadas. Y si piensas que el midstream era de aproximadamente 63 millones de dólares. y luego el impacto en los llamados de margen sobre el capital de trabajo fue de aproximadamente 340 millones de dólares en total, uso de efectivo. Operator: Nuestra próxima pregunta viene de Joe Laetsch de Morgan Stanley. Joseph Laetsch: Entonces quería empezar con el combustible renovable: o sea, quiero empezar por el lado del combustible renovable, con los contenedores de recaudación; sospecho que veremos que los resultados continúan mejorando en ese negocio. ¿Puede hablar solo sobre cómo está pensando la trayectoria para los RIN de D4 y los márgenes, en términos generales, en la perspectiva para el segmento de la comercialización? Sé que es una parte más pequeña del negocio, pero aquí podría convertirse en un viento a favor. Maryann Mannen: Sí, voy a pedirle a Maria que le dé ese contexto, Joe. Gracias. Maria Khoury: Gracias, Joe. Como usted señaló, el entorno macro está mejorando con alquileres más altos y también con valores más altos de diésel. Pero lo más importante para nosotros es que realmente se centra en lo que controlamos. Acaba de ver que completamos nuestra primera gran reconversión en la instalación de Martinez en el primer trimestre. Y estamos listos para operar aquí en el segundo trimestre, y buscamos tener niveles de utilización en el segundo trimestre de alrededor del 90% bajo. Así que ahí es donde realmente vamos a anclarnos para desempeñarnos en el segundo trimestre en este entorno. Joseph Laetsch: Eso es útil. Y luego quería dar seguimiento a algunos de los comentarios iniciales sobre el refinado y la utilización, en particular. El primer trimestre se situó en 89% por encima del nivel de orientación del 85%. ¿Puede hablar sobre algunos de los impulsores del desempeño durante el trimestre? ¿Fue más por reconversiones más eficientes o por mayor disponibilidad cuando los activos estaban en funcionamiento? Creo que también mencionó las paradas no planificadas de Lowes, lo cual probablemente también sea un factor aquí. Maryann Mannen: Sí, Joe, por supuesto, y gracias. Creo que usted hizo un buen trabajo al responder la pregunta. Nuestra capacidad de pérdida, si se puede decir, o la indisponibilidad no planificada, fue la más baja en mucho tiempo, y eso claramente tuvo un beneficio sobre nuestras operaciones. En realidad, le voy a pedir a Mike que le dé un poco más de contexto. Él y su equipo de refinado han estado trabajando con diligencia en la efectividad operativa y la excelencia, y en asegurar su confiabilidad. Y me gustaría que él le diera un poco más de contexto sobre lo que pasó en el trimestre. Ejecutivo Desconocido: Claro. Gracias, Maryann. Lo más importante en lo que hemos estado trabajando desde el punto de vista de la utilización o la confiabilidad —y obviamente reduciendo nuestra— es principalmente en proyectos de confiabilidad. Habíamos hablado de algunos que adelantamos hacia el primer trimestre. Además de eso, tenemos un programa continuo de enfoque en confiabilidad junto con confiabilidad humana y la mejora de habilidades de nuestras operaciones. Y el enfoque principal para nosotros en torno a la utilización también ha sido apuntar a los pasos básicos de operación, asegurarnos de ser los mejores operadores. Eso ha sido realmente: en el primer trimestre, nuestros cambios principales, supongo. Pero en el segundo trimestre, seguimos con eso a medida que avanzamos con los proyectos adicionales de crecimiento que tenemos en nuestros proyectos de confiabilidad, y eso realmente ha sido el objetivo: el mayor objetivo para nuestras cifras de utilización. Kristina Kazarian: No hay otras preguntas. Gracias por su interés en Marathon Petroleum Corporation. Si tiene más preguntas o quiere aclaraciones sobre los temas tratados esta mañana, por favor contáctenos, y nuestro equipo estará disponible para atender sus llamadas. Gracias por acompañarnos. Operador: Gracias por su participación. Participantes, pueden desconectarse en este momento.