3M Company

Operador: Damas y caballeros, gracias por esperar. Bienvenidos a la conferencia telefónica sobre resultados del segundo trimestre de 3M. Durante la presentación, todos los participantes estarán en un modo de solo escucha. Después, realizaremos una sesión de preguntas y respuestas. En ese momento, si tiene alguna pregunta, por favor presione la tecla estrella uno en su teclado telefónico. Como recordatorio, esta llamada se está grabando el martes 21 de julio de 2026. Ahora me gustaría ceder la palabra a Chinmay Trivedi, vicepresidente senior de Relaciones con Inversionistas y Planificación y Análisis Financiero en 3M. Chinmay Trivedi: Gracias. Buenos días a todos; bienvenidos a nuestra conferencia telefónica trimestral sobre resultados. Hoy me acompañan Bill Brown, presidente y director ejecutivo de 3M, y Anurag Maheshwari, vicepresidente ejecutivo y director financiero de 3M. Bill y Anurag harán algunos comentarios formales. Tomaremos sus preguntas. Tenga en cuenta que el comunicado de resultados de hoy y la presentación de diapositivas que acompaña esta llamada se publican en la página de inicio de nuestro sitio web de relaciones con inversores en 3m.com. Por favor, vaya a la diapositiva dos y tómese un momento para leer las declaraciones prospectivas. Durante esta conferencia telefónica de hoy, haremos ciertas declaraciones predictivas que reflejan nuestras opiniones actuales sobre el desempeño futuro de 3M y sus resultados financieros. Estas declaraciones se basan en ciertos supuestos y expectativas sobre eventos futuros que están sujetos a riesgos e incertidumbres. El Punto 1A de nuestro Formulario 10-Q más reciente enumera algunos de los factores de riesgo más importantes que podrían hacer que los resultados reales difieran de nuestras predicciones. Tenga en cuenta que, a lo largo de la presentación de hoy, haremos referencias a ciertas medidas financieras no-GAAP. Las conciliaciones de las medidas no-GAAP se pueden encontrar en los anexos del comunicado de prensa de hoy. Con eso, por favor vaya a la diapositiva tres. Cederé la llamada a Bill. ¿Bill? Bill Brown: Gracias, Chinmay. Buenos días a todos. Ofrecimos un desempeño sólido en el segundo trimestre, incluyendo un crecimiento orgánico del 5,4%, un margen operativo del 24,9%, al alza de 40 puntos básicos, ganancias por acción de 2,40 dólares, al alza del 11%, y un flujo de caja libre de 1,3 mil millones de dólares con una conversión del 107%. Devolvimos 1,4 mil millones de dólares a los accionistas en el trimestre, incluidos 400 millones de dólares en dividendos y 1 mil millones de dólares en recompras de acciones. Desde 2025, hemos devuelto 8,6 mil millones de dólares a los accionistas en comparación con nuestro compromiso de devolver 10 mil millones+ hasta 2027. Dado nuestro sólido desempeño en la primera mitad, estamos elevando nuestra guía para el año en ventas, EPS y flujo de caja libre. Nuestros resultados de hoy superaron nuestras expectativas, demuestran el progreso que estamos haciendo para construir una empresa de mayor desempeño y continúan dándonos confianza de que vamos por el camino correcto hacia adelante. La estrategia que implementamos hace dos años está dando resultados. Estamos construyendo impulso y ejecutando nuestras prioridades estratégicas. Las iniciativas de excelencia comercial siguen impulsando los resultados mediante la mejora de la efectividad de la fuerza de ventas y una ejecución más sólida de cuentas, respaldadas por herramientas habilitadas con IA que mejoran la planificación, priorizan oportunidades y aceleran la productividad. Las actividades de cross-selling siguen superando las expectativas con 110 millones de dólares en oportunidades registradas y otros 120 millones de dólares en el pipeline, más de un 40% trimestre a trimestre, lo que nos pone por delante del objetivo que establecimos en nuestro Investor Day. Estamos reconstruyendo el motor de innovación en 3M y acelerando significativamente nuestro ritmo de introducción de nuevos productos. En el trimestre, lanzamos 92 productos nuevos, un 44% más que el año pasado, llevando nuestro total de la primera mitad a 176 lanzamientos y poniéndonos en camino para ofrecer más de 350 productos nuevos este año. Los beneficios se están reflejando en nuestros resultados. Hablaré más sobre nuestro recorrido de innovación en un momento. Nuestro enfoque en la disciplina operativa y la mejora de la productividad sigue creando valor en toda la empresa. El costo de la mala calidad mejoró 60 puntos básicos año contra año, mientras que la efectividad general de los equipos mejoró 140 puntos básicos.A medida que mejora la utilización de los activos, podemos consolidar la producción en menos activos, optimizar nuestra huella de fabricación y retirar equipos más antiguos y menos eficientes. Si bien la utilización general sigue siendo una oportunidad a largo plazo, hoy existen zonas en nuestra red de fabricación donde la capacidad está limitada y no alcanza la demanda. Un ejemplo es nuestra planta de New Ulm, que produce accesorios de cable para los mercados eléctricos, un producto que enfrenta una demanda alta y en aumento. Aquí, el equipo realizó un sprint de varias semanas que estableció una cadencia operativa disciplinada frente a un cronograma de producción bloqueado, mejoró el flujo de materiales, eliminó cuellos de botella del proceso y enfocó al equipo en resolver con rapidez las restricciones subyacentes que impedían el aumento de la producción. Como resultado, el centro de trabajo logró niveles récord de producción en junio, entregando 13 millones de dólares en ingresos incrementales, o casi 50 puntos básicos a nivel SIBG. Las acciones se tomaron en ejecución comercial, innovación y operaciones, y forman parte de una transición más amplia en 3M, de una holding a un modelo de compañía operativa más integrada. El siguiente paso del recorrido se centra en la transformación: simplificar y estandarizar procesos centrales, reducir la complejidad en nuestra fábrica y red de distribución, y reconfigurar nuestra cartera. Hoy, muchas de las actividades y funciones de soporte, como finanzas, RR. HH. y servicio al cliente, operan de forma independiente en las regiones y unidades de negocio, lo que genera complejidad, ineficiencia y duplicación innecesarias. Estamos uniendo estas actividades en un único modelo global de entrega de servicios, asociándonos con un proveedor externo para operarlas a escala mediante automatización e IA. Este movimiento aumentará la agilidad, acelerará la adopción de tecnología y afinará nuestro enfoque en las capacidades que son más críticas para impulsar el crecimiento y la creación de valor a largo plazo. También seguimos mejorando nuestra cartera. El 1 de julio, cerramos la adquisición de Madison Fire & Rescue, consolidándola con nuestro negocio de Scott SCBA en una nueva empresa conjunta de mayoría controlada, recibiendo 700 millones de dólares en efectivo como parte de la transacción. Esta JV genera ingresos de 800 millones de dólares, creciendo con dígitos altos de un solo número y con márgenes por encima del promedio de nuestra empresa. Este es un claro ejemplo de cómo estamos reconfigurando la cartera hacia negocios de mayor crecimiento y mayor margen, fortaleciendo un vertical prioritario mientras mantenemos una asignación de capital disciplinada. Otro vertical prioritario son los centros de datos. Quiero referirme a un anuncio emocionante que hicimos la semana pasada. Entramos en una asociación estratégica con Microsoft, que se convirtió en el primer hiperescalador en desplegar nuestra tecnología patentada Expanded Beam Optical, o EBO, en centros de datos de Azure. Esto es una prueba contundente de cómo estamos aplicando la innovación de 3M a uno de los mercados de más rápido crecimiento del mundo. Nuestros conectores se instalan más rápido, resisten mucho mejor el polvo y el manejo, y ayudan a los clientes a habilitar la capacidad de IA con mayor rapidez. Estamos escalando rápidamente la capacidad de producción tanto interna como externamente y participando en el ecosistema más amplio de proveedores, socios y clientes para apoyar la estandarización y la adopción industrial de la tecnología EBO. En la diapositiva cuatro, mostramos que el impulso positivo en el primer trimestre en varias áreas de crecimiento se trasladó al segundo trimestre, impulsando un desempeño sólido en la primera mitad en adhesivos, abrasivos, aeroespacial, mercados eléctricos y seguridad. Seguimos viendo algunos focos con presión, incluidos los de electrónica de consumo, automoción y posventa de automóviles, y el gasto del consumidor en EE. UU. Claramente estamos superando al mercado en su conjunto gracias a una mejor ejecución comercial, incluida una mayor venta cruzada y una mejor retención de clientes, un ritmo más rápido de innovación. En general, el desempeño de nuestra primera mitad nos posiciona bien para mantener el impulso en la segunda mitad del año. La innovación siempre ha sido una de las mayores ventajas competitivas de 3M. La diapositiva cinco destaca un cambio de inflexión significativo en lanzamientos y ventas de nuevos productos que comenzó hace aproximadamente dos años.Nuestro objetivo es recuperar esa ventaja en un nivel aún más alto, combinando nuestras capacidades inigualables en ciencia de materiales con mayor velocidad y una mejor ejecución. Durante los últimos un par de años, hemos tomado medidas deliberadas para aumentar la rigurosidad, la rendición de cuentas y el enfoque dentro de nuestra organización de I+D; a eso es a lo que hemos llamado nuestra “fábrica de I+D”. Como resultado, comenzamos a ver mejoras significativas en todo el pipeline de innovación. Estamos acelerando el ritmo de la innovación y estamos en camino de casi triplicar la cantidad de nuevos productos introducidos este año frente a hace tres años, y de lanzar más de 1.000 productos para 2027, reduciendo al mismo tiempo el tiempo de ciclo de desarrollo en aproximadamente un 20%. Esperamos que el desempeño siga acelerándose a medida que aprovechamos la IA para pasar con más rapidez de la generación de ideas al desarrollo y la producción. Estos esfuerzos se están traduciendo en resultados comerciales: las ventas de nuevos productos a cinco años alcanzan aproximadamente 4.000 millones de dólares este año, y el índice de vitalidad de los nuevos productos sube a un nivel de “mid-teens” este año y a un 20% el próximo. La parte derecha de la diapositiva destaca varias innovaciones de próxima generación y muestra la amplitud de nuestro portafolio y nuestra capacidad para atender las necesidades emergentes de los clientes. Desde el desarrollo de nuevos productos para mercados nuevos como EBO para centros de datos, hasta la adaptación de tecnologías existentes a nuevas aplicaciones, como las fibras de alto rendimiento de Nextel para celdas de combustible y las películas reflectantes de la luz para satélites espaciales. Estos productos demuestran cómo estamos aplicando la tecnología para desbloquear nuevas oportunidades de crecimiento. La diapositiva seis lo une todo. En los últimos un par de años, pasamos de una caída del 4,4% en 2023 a un crecimiento positivo del 3% en una base de 12 meses móvil durante la primera mitad de 2026; al mismo tiempo, ampliamos los márgenes en aproximadamente 500 puntos básicos. Esto es la excelencia de 3M en acción y demuestra que podemos tanto hacer crecer la línea superior como aumentar los márgenes simultáneamente. Nuestro desempeño está superando cada vez más los mercados finales subyacentes, con la mejora de nuestro crecimiento relativo al mercado múltiple de alrededor de “en línea” a 2x, y con negocios que en 2023 cayeron pasando de forma sólida a territorio positivo en 2026. Aunque todavía estamos en las primeras etapas de nuestro viaje para crear valor, el impulso está creciendo. Me anima el progreso que estamos logrando y confío en nuestra capacidad para seguir ofreciendo un crecimiento por encima del mercado y una expansión sostenible de márgenes a largo plazo. Con eso, se lo paso a Anurag para que comparta los detalles del trimestre. Anurag? Anurag Maheshwari: Gracias, Bill. Pasando a la diapositiva siete, superamos las expectativas en todos los indicadores financieros durante el trimestre: entregamos un crecimiento orgánico de un dígito medio, expansión de márgenes, crecimiento de las ganancias de dos dígitos y un sólido flujo de caja libre; todo ello refleja un avance sólido frente a nuestras prioridades estratégicas. Empezando por la línea superior. En un entorno macro sin cambios, el crecimiento orgánico de ventas del 5,4% estuvo impulsado por la ejecución exitosa de nuestras iniciativas de excelencia comercial y por el aumento de la contribución de los lanzamientos de nuevos productos, respaldados por un ritmo operativo sólido. Al entrar al trimestre, habíamos esperado que la conversión de ventas a partir de la fortaleza de los pedidos del Q1 acelerara el crecimiento de los ingresos a más del 3% en el segundo trimestre. Con el impulso sostenido de los pedidos durante el trimestre, combinado con una buena ejecución de la cadena de suministro, logramos crecer por encima de las expectativas. Esto sitúa el crecimiento orgánico de la primera mitad en 3,3%, superando holgadamente al ciclo macro. Por geografía, observamos un crecimiento amplio en las cinco regiones. China creció con dos dígitos gracias a la fortaleza en adhesivos industriales, seguridad y películas para automoción, mientras ejecutábamos nuestras estrategias clave de cuentas y NPI local, lo que llevó a ganancias de participación. Las empresas industriales de EE. UU. y Canadá crecieron en un dígito medio, parcialmente compensadas por la debilidad en Consumo y en el mercado de posventa de automoción. Fue alentador ver que Europa volvió al crecimiento, al alza en un dígito medio, a pesar de un mercado automotriz moderado.En Asia, vimos un crecimiento de dos dígitos impulsado por India, una tendencia que se ha mantenido durante siete trimestres consecutivos como resultado del aumento de la cobertura de ventas en una economía en crecimiento. Los márgenes operativos ajustados del segundo trimestre fueron del 24,9%, con un aumento de 40 puntos básicos, y los márgenes operativos del grupo empresarial aumentaron 70 puntos básicos, parcialmente compensados por el viento en contra corporativo esperado de 30 puntos básicos. El beneficio operativo aumentó 110 millones de dólares, o 0,16, incluyendo un beneficio de 240 millones de dólares por el crecimiento de las ventas y la productividad de base amplia, parcialmente compensado por 30 millones de dólares de inversiones y 110 millones de dólares por el impacto de los aranceles y el viento en contra de los costos asignados. No hemos recibido reembolsos de aranceles hasta la fecha. El crecimiento del EPS de 0,24 dólares en el trimestre está impulsado por 0,16 dólares de crecimiento del beneficio operativo y 0,08 principalmente por un menor número de acciones, ya que seguimos devolviendo capital a los accionistas. El beneficio por el calendario de impuestos y el menor costo de pensiones se compensó con una ganancia previa por una inversión. Este crecimiento de utilidades también se reflejó en los resultados no ajustados, con un EPS GAAP del segundo trimestre de 1,78 dólares, que creció 33% año contra año. Esto incluyó el impacto de los costos de las acciones de transformación en curso, la salida de ciertos activos de fabricación de PFAS y una ganancia por el cambio en el valor de nuestra participación en Solventum. El flujo de caja libre fue sólido, de 1,3 mil millones de dólares, o 107% de conversión, ya que nos beneficiamos de unas ganancias sólidas y una gestión del capital de trabajo, incluyendo una mejora de siete días sobre el año anterior en inventario. Devolvimos 1,4 mil millones de dólares a los accionistas mediante dividendos y recompras brutas de acciones. Para el semestre, generamos 1,9 mil millones de dólares en flujo de caja y devolvimos 3,8 mil millones de dólares a los accionistas, incluyendo 0,8 mil millones de dólares en dividendos y 3 mil millones en recompras de acciones. Al pasar a la siguiente diapositiva, proporcionaré una visión rápida del desempeño de crecimiento de cada grupo empresarial. Safety & Industrial tuvo un trimestre destacado con un crecimiento orgánico de ventas del 8,2%, impulsado por la continua expansión de las iniciativas de excelencia comercial y la puesta en marcha de nuevos lanzamientos de productos. Logramos un crecimiento de dos dígitos en las cuatro empresas industriales, mercados eléctricos, adhesivos y cintas industriales, abrasivos y especialidades industriales. Este crecimiento fue impulsado por iniciativas comerciales específicas para reducir la rotación de clientes, fortalecer la cobertura de ventas y su efectividad, y aumentar las ventas cruzadas. Safety creció con dígitos altos en una sola cifra respaldado por nuevos lanzamientos de productos y la expansión internacional en curso. Fue alentador ver que los granos para techado volvieron al crecimiento, y esperamos que esa tendencia continúe en la segunda mitad, con un mercado en recuperación y comparaciones sencillas. En el semestre, SIBG creció 5,7%, demostrando una aceleración sostenida durante los últimos dos años. Las ventas de Transportation y electronic sales crecieron 5,9% en el segundo trimestre respecto a la conversión del backlog esperada, combinadas con una ejecución comercial y una gestión de cuentas más sólidas. El crecimiento de 2,9% en la primera mitad refleja la fortaleza en aproximadamente la mitad de los segmentos del negocio, compensando más que la debilidad de los mercados finales en la otra mitad. Los segmentos de negocio de Semiconductor, aerospace y data center, que comprenden aproximadamente el 20% de las ventas, crecieron con dos dígitos, ya que ganamos tracción con el lanzamiento de nuevos productos, y la marca comercial y la transportation, que es aproximadamente un tercio del negocio, crecieron aproximadamente 5%. Por otro lado, auto estuvo estable en un mercado débil, y consumer electronics cayó con una cifra baja, con un desempeño mejor que el mercado más amplio de dispositivos para consumidores. SIBG y TEBG, que juntos representan el 80% de nuestro negocio, entregaron un crecimiento del 7% en el segundo trimestre y aproximadamente 5% en la primera mitad. Por último, Consumer, que representa el 20% restante de nuestras ventas, cayó 2,1% en el trimestre y 1,7% en el semestre. El crecimiento en punto de venta en EE. UU. se mantuvo saludable y ha sido positivo en 18 de las 26 semanas transcurridas hasta la fecha, frente a siete semanas positivas en todo el año pasado. Sin embargo, el endurecimiento de los niveles de inventario en varios minoristas clave en la segunda mitad de junio compensó con creces este impulso positivo.El desempeño del segundo trimestre consolida un sólido primer semestre, incluida una mejora orgánica de las ventas del 3,3%, un margen operativo del 24,3% y un crecimiento de las ganancias del 12%, lo que nos da confianza para elevar nuestra guía de todo el año en todas las métricas financieras de la diapositiva nueve. Estamos elevando nuestras expectativas de crecimiento orgánico de 3% a más de 3,5% para el año. Esto es consecuencia del fuerte impulso comercial en nuestras empresas industriales, respaldado por un mayor aporte de ventas procedente de los nuevos lanzamientos de productos, lo cual compensará con creces el ligero debilitamiento del negocio de consumo. La guía de EPS aumenta de un rango de $8,50-$8,70 a un rango de $8,80-$8,95, o un crecimiento del 9%-11% interanual. Esto incrementa tanto el extremo bajo como el alto de la guía y refleja un aumento de aproximadamente $0,27 en el punto medio. El incremento de las ganancias frente a la guía anterior se debe a un mayor crecimiento de las ventas, ganancias de productividad y nuestra estrategia de asignación de capital. Ahora estimamos que la inflación del petróleo será de $150 millones a $175 millones, en comparación con $125 millones anteriormente. Se espera que este efecto esté totalmente cubierto por las acciones de fijación de precios que implementamos en el segundo trimestre. Aunque el costo del petróleo es neutral en dólares, afecta el margen en 20 puntos básicos, que mitigaremos mediante un mayor volumen y una mejor productividad, lo que dará lugar a una expansión del margen operativo en línea con nuestras expectativas anteriores. Dado el mayor crecimiento de las ganancias y el avance en el capital de trabajo, hemos incrementado la guía de flujo de caja libre en $100 millones a un rango de $4,7 mil millones-$4,9 mil millones, lo que implica una conversión superior al 100%. La guía actualizada implica un crecimiento orgánico de ventas en la segunda mitad de finales de los tres o mejor, más de dos veces el macro, y una expansión del margen de aproximadamente 100 puntos básicos respecto al año anterior, lo que resulta en un crecimiento de EPS de aproximadamente $0,30 en el punto medio. Secuencialmente, esperamos que la utilidad operativa siga la estacionalidad típica, con fases similares entre las dos mitades, mientras que las ganancias se verán impactadas por el calendario de impuestos. Pasemos a la diapositiva 10. Quiero dedicar un minuto para destacar el progreso que hemos logrado desde nuestro Día del Inversionista del año pasado. Estamos en el punto medio y, con la sólida base de 2025 y la guía de 2026 actualizada, estamos avanzando por delante de los compromisos del Día del Inversionista en todas las métricas. Nuestra trayectoria de crecimiento continúa acelerándose gracias a la excelencia comercial y la innovación, y está encaminada a superar el compromiso de $1.000 millones por encima del macro. Junto con el crecimiento, estamos viendo una buena expansión del margen operativo y estamos avanzando por delante de la tasa de margen de aproximadamente 25% para 2027. En cuanto a las ganancias, estamos mostrando una tendencia a un CAGR de doble dígito, lo que refleja mejoras operativas sólidas combinadas con eficiencia por debajo de la línea. En efectivo, esperamos continuar con la sólida trayectoria, superando nuestro compromiso acumulado de efectivo y la devolución de $10 mil millones a los accionistas. En general, estamos satisfechos con el progreso que estamos logrando y queremos agradecer al equipo por su enfoque incansable, el ritmo decidido y la sólida ejecución para generar valor a largo plazo para nuestros accionistas. Dicho esto, abramos la llamada para preguntas. Operador: Señoras y señores, si desean registrar una pregunta, por favor presionen la tecla estrella uno en su teclado telefónico. Si su pregunta ya ha sido respondida y desea retirarla, por favor presionen la estrella dos. Si están usando un altavoz, por favor levanten el auricular antes de ingresar su solicitud. Limiten su participación a una pregunta y un seguimiento. Nuestra primera pregunta proviene de la línea de Jeff Sprague de Vertical Research. Por favor, proceda con su pregunta. Jeff Sprague: Hola, gracias. Buenos días, a todos. Qué bueno ver los ingresos aquí. Bill, me preguntaba si podrías desglosar esto un poco más. Hay algunos detalles excelentes en estas diapositivas, pero al observar de cerca los lanzamientos de nuevos productos y cosas así, ¿está en la misma línea con lo que ustedes pensaban, correcto? Las ventas están llegando mejor. ¿Tenemos una combinación de solo ventajas en ingresos de nuevos productos frente al plan?Parece que el cross-sell es un poco mejor. Tal vez el papel que desempeña la reducción de la tasa de churn en todo esto. Supongo que, al final de la pregunta, lo que quiero llegar a entender es: un algoritmo de aproximadamente el doble del macro; ¿lo ve como un modelo sostenible para 3M de cara al futuro? Bill Brown: Buenos días, Jeff. Es una gran pregunta. Gracias por plantearla. Estamos muy seguros de dónde se produce el crecimiento. Llegamos con más fuerza de la esperada en el trimestre. Realmente es una combinación de excelencia comercial y excelencia en innovación, el camino que hemos estado recorriendo durante dos años y que, creo, está madurando muy rápidamente. No es realmente un viento de cola del macro. En el lado industrial, el macro se ve bastante bien, pero hay algunos obstáculos en el mercado. Es principalmente desempeño interno. Si miras solo el trimestre, estamos un poco mejor de lo que habíamos esperado. En los últimos 12 meses, con un 3%, claramente está por encima del macro. Creemos que está bastante bien. Principalmente impulsado en la primera mitad por actividades de excelencia comercial. Muchas de las cosas que planteamos antes, sobre la eficacia de la fuerza de ventas, mejor desempeño en el frente, gobernanza de precios. Estamos impulsando mucho con nuestros socios de canal, planes de negocio conjuntos. El cross-selling es mucho mejor. En cuanto a la lealtad, estamos mejorando en la pérdida de clientes (attrition). Lo hemos estado siguiendo con mucho cuidado durante los últimos un par de años. Hemos visto alrededor de 200 puntos básicos de mejora en la attrition, principalmente saliendo de nuestro negocio SIBG. Eso tardará un poco en revertirse, pero está empezando a revertirse. Sigue siendo demasiado alta, pero está generando mejoras reales. Cuando miramos hacia la segunda parte del año, vemos que el motor de innovación va a contribuir aún más en la segunda mitad. De hecho, incluso más allá hacia 2027, en función del impulso que estamos construyendo aquí. Nos sentimos bastante bien. Este año, creemos que estaremos aproximadamente 450 millones de dólares por encima del macro en el año completo. Un poco mejor que lo que pensamos el trimestre pasado, alrededor de 340 millones de dólares a 350 millones de dólares, y eso se debe en gran medida a una buena excelencia comercial, pero también a que la “máquina” gira más rápido con la innovación. Son muy buenas señales y nos complace mucho el desempeño en el trimestre, y esperamos que nuestro impulso continúe. Jeff Sprague: Genial. Quizá solo algo no relacionado, una pregunta de seguimiento para Anurag. Madison no está incluido en la guía, aunque ya está cerrado. ¿Hay alguna peculiaridad que debamos resolver antes de ajustarlo? Solo tengo curiosidad por qué no se incluyó, y si estamos considerando una tasa impositiva más baja para el año. Gracias. Anurag Maheshwari: Genial. Bueno, gracias por la pregunta, Jeff. No, solo queríamos ofrecer una guía comparable “manzana con manzana” con nuestra última llamada de resultados, para que podamos ver cómo el desempeño orgánico ha impactado nuestros ingresos, EPS y efectivo. Hay una página al final del webcast que incluye el margen de ingresos y otra información sobre Madison. No tiene un impacto material en el rango de la guía de EPS ni en las cifras, y lo incorporaremos en nuestra llamada del tercer trimestre. Solo para impuestos, todavía planeamos estar alrededor del 20% para el año. Jeff Sprague: Genial. Gracias. Operador: Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de la línea de Scott Davis con Melius Research. Por favor, adelante con su pregunta. Scott Davis: Hola, buenos días a todos. Bill Brown: Buenos días, Scott. Scott Davis: Esto de Expanded Beam Optical parece interesante, pero intento tener una idea, supongo, de un par de cosas. Una es la materialidad y cómo escala. Parece que se lanzó con Microsoft como socio. ¿Hay una oportunidad de que eso escale a más hiperescalares y cómo lo consideran? Lo dejaré un poco abierto para ayudarnos a entender dónde está la ventaja potencial en ese mercado. Bill Brown: Scott, gracias por la pregunta. Esto está generando bastante entusiasmo, y nosotros también estamos entusiasmados internamente.Ha sido una tecnología que se desarrolló hace varios años. En pocas palabras, es muy duradera, resistente al polvo, resistente a las vibraciones y una tecnología de conexión mediante fibra óptica. Hemos demostrado con un hiperescalador que puede reducir en aproximadamente un 85% el tiempo hasta los ingresos y el tiempo para instalar circuitos en un centro de datos. Contamos con alrededor de 100 patentes en este ámbito, y 50 están en trámite. Está muy bien protegida, y estamos muy entusiasmados con esto. Ha estado en pruebas durante varios años con Microsoft. Nos complace que nos hayan calificado como tecnología para los centros de datos de Azure. Eso es muy alentador. Los ingresos de este año estuvieron en un rango de 40 a 50 millones de dólares. Creemos que escalará con el tiempo. Podría ser 4x o 5x, o incluso más, en los próximos varios años, dependiendo de nuestro progreso aquí, así como de la adopción de tecnologías ópticas en los centros de datos a medida que esa transición se produce. Están ocurriendo un par de cosas aquí. Primero, a medida que seguimos desarrollando la tecnología, cada hiperescalador tiene cierta singularidad en su arquitectura, por lo que eso debe desarrollarse. Debemos escalarla tanto de forma interna como externa. A principios de este año, anunciamos que este año duplicaríamos nuestra capacidad en EBO y que habría otro duplicado en los próximos 12 a 18 meses, hasta llegar a 18 meses. Aun así, ni siquiera estamos cerca del volumen de la demanda en el mercado. También trabajamos con varios fabricantes por contrato; estamos bastante desarrollados en uno. El tercer punto es que no seremos exitosos como proveedor único aquí. Esto se trata de habilitar un ecosistema de socios. Creamos un acuerdo de múltiples proveedores. Hay 44 participantes en este acuerdo en todo el ecosistema. Hay varios hiperescaladores, fabricantes de chips y fabricantes de conectores, y todo esto trata de cómo habilitar el ecosistema completo. Todas esas cosas ya están en marcha. Estamos a fondo en las pruebas con otros hiperescaladores. No diré mucho más sobre eso. El TAM de este año para EBO Technologies es de alrededor de 1.000 millones de dólares. Creemos que crecerá hasta 2.000 millones para 2028. 2.000 millones; con el tiempo, podría ser incluso más. De nuevo, debemos lograr que este producto escale de forma muy exitosa y asegurarnos de tener buena calidad y cumplir los plazos, y todas esas piezas básicas. Estamos muy alentados por el progreso que estamos logrando, por los resultados que estamos viendo. El equipo ha hecho un gran trabajo aquí, y somos optimistas sobre el crecimiento en el sector. Scott Davis : De acuerdo. Eso es útil. Entonces, solo una breve pregunta de seguimiento. Yo ya había renunciado a China, pero suena a que China podría ser nuevamente un motor de crecimiento para ustedes. ¿Eso sería una exageración, o cómo ven el mercado de China a corto, mediano y largo plazo hoy, en comparación con cuando asumieron el cargo hace un par de años? Bill Brown : Sí, buena pregunta, Scott. Quiero decir, mire, hemos sido bastante constantes en que China es para nosotros un mercado muy especial. Se está desempeñando realmente bien. Tenemos un gran equipo en el terreno. También hemos organizado un poco diferente y de manera única allí, así como en India, con un modelo organizativo híbrido. Tenemos grupos de negocio globales, pero creamos un equipo enfocado en China, con base en China; lo mismo en India, y estamos viendo los resultados. En el segundo trimestre, tuvimos un crecimiento de dos dígitos; en la primera mitad, alrededor de un 8%. Mucho de ese desempeño, téngase en cuenta, además, que estamos 50/50 entre producción doméstica y exportación. La economía doméstica, desde la perspectiva industrial, sigue siendo bastante sólida en China, y estamos rindiendo bien. Gran parte de eso es la localización del NPI y una parte importante es la ejecución comercial en el terreno. El equipo lo está haciendo de forma fantástica. Tenemos más de 5.000 personas allí, seis fábricas, y de nuevo, estamos desarrollando más tecnología localizada. La exportación es el otro 50% del negocio. Esa parte de la economía ha funcionado bastante bien, y nos sentimos muy bien con los resultados, y seguiremos presionándola cada trimestre, como lo estamos haciendo en el Q3 en la parte final del año.A largo plazo, nos gusta nuestra posición en China, nos gusta el equipo que ejecuta en China, la estrategia, y somos bastante optimistas sobre el futuro en China. Scott Davis : Suena bien. Les deseo la mejor de las suertes, chicos. Gracias. Bill Brown : Gracias. Operator : Gracias. Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Amit Mehrotra con UBS. Por favor, adelante con su pregunta. Amit Mehrotra : Gracias. Buenos días. Bill, Anurag, solo esperando obtener un poco más de detalle sobre el NPI en cuanto a cuándo típicamente se espera que estos nuevos productos realmente empiecen a reflejarse. Estoy seguro de que se necesitan algunos trimestres o tal vez uno o dos años. ¿Cualquier cosa dentro del NPI en términos de si estos son verdaderamente productos nuevos o más bien productos nuevos de manera creciente? Sé que se les llama productos de Clase 3 o productos de actualización. ¿Qué opinan al respecto? Creo que había esta expectativa de que quizás $600 millones de crecimiento se lograran año con año en el año 3 del plan. ¿Sigue siendo así la forma de pensar sobre los crecimientos derivados de muchas de estas acciones? Gracias. Bill Brown : Amit, muchas buenas preguntas. Primero, sobre la última parte relacionada con el crecimiento el próximo año. Mira, este año, originalmente dijimos que estaríamos $1 mil millones por encima del escenario macro para 2025, 2026 y 2027. Claramente, el año pasado lo hicimos un poco mejor que $100 millones. Este año haremos más de $300 millones, alrededor de $450 millones. Eso sigue aumentando. Volveremos a inicios del próximo año para hablar sobre el próximo año. Claramente estamos superando al escenario macro, y eso es tanto por excelencia comercial como por innovación o NPI. En cuanto al NPI, el progreso ha sido fantástico, y el gráfico que incluimos en el webcast, uno muy importante. Muestra una inflexión muy profunda, y claramente estamos en el camino correcto aquí. Típicamente, lanzaríamos un producto dentro de aproximadamente, desde el inicio del desarrollo hasta el lanzamiento, alrededor de 250 días. Está sustancialmente por debajo de donde estaba hace dos años. Para 2027, está cerca de una reducción del 20% en el tiempo de ciclo general. Hay algunos matices en los datos aquí. Estamos lanzando más productos de Clase 3, que tienen una duración más corta. Son más incrementales. La empresa está girando más hacia lo que llamamos Clases 4 y 5, y las Clases 4 son las que pasan a mercados adyacentes, y las Clases 5 son productos completamente nuevos para nuevos mercados. El equipo se está enfocando más en las 4 y las 5. Verás más impacto en la segunda mitad del año, ya que esos productos en los que empezamos a trabajar hace unos años comenzarán a lanzarse este año y se volverán significativos en la segunda mitad. Serán aún más significativos para 2027. El motor se está moviendo. El impulso se está construyendo de verdad. El equipo está ejecutando, creo, de manera fantástica en todas estas dimensiones. Estamos lanzando más, pero hay más ideas entrando al inicio del embudo. La salud del pipeline es muy buena. Creo que esto seguirá construyendo impulso en la segunda mitad y hacia el próximo año. Es de lo que somos conocidos: ciencia de materiales, y el uso de la ciencia de materiales para marcar diferencias en el mundo, y creo que estamos haciendo un buen trabajo con eso. Amit Mehrotra : De acuerdo. Eso es muy útil. Gracias, Bill. Como seguimiento rápido, cuando empezamos, recuerdo que en el Investor Day la historia originalmente se trataba sobre, más o menos, llevar el margen bruto de los niveles bajos de 40 a los altos 40, donde ustedes solían estar. Obviamente, con los aranceles y todo lo que ha ocurrido, aun así han podido mover la aguja en la línea de margen operativo, para su crédito, a pesar de que el margen bruto se ha quedado en los niveles muy bajos de 40. ¿Existe la oportunidad, cree usted, al menos de forma estructural, con todo lo que sabemos ahora, de volver a alcanzar el margen del 40% alto en margen bruto? Si pudiera hablar un poco de eso, solo considerando todas las dinámicas estructurales que han ocurrido durante los últimos un par de años. Bill Brown : Mire, Amit, en cuanto a los márgenes, puede ver el gráfico: arriba 500 puntos básicos frente a hace un par de años. Estamos logrando un progreso realmente sólido aquí, y es tanto el margen bruto, pero también, y de manera importante, en SG&A, en TI y otros tipos de gastos, costos indirectos. Hemos hablado de eso bastante. Había más margen para exprimir en esa área, más costos por eliminar de los que habíamos anticipado, y lo hemos logrado bien. En márgenes brutos, en este momento estamos siguiendo de cerca niveles cercanos a mediados de los 40. La empresa lo ha hecho bien. La productividad es realmente sólida. Tuvimos una gran productividad durante el trimestre. Seguimos creando impulso. Les comparto las métricas sobre eso. Estamos reduciendo nuestro costo por calidad. Eso volvió a bajar. La efectividad del equipo operativo está mejorando. Estamos impulsando con fuerza las compras. Estamos viendo ahorros netos incluso después de la inflación. En gasto de cuatro paredes, hemos duplicado el número de eventos Kaizen dentro de la empresa. Miren, hay un montón de oportunidades aquí simplemente haciendo funcionar mejor la red, mejorando el lado de distribución tal como existe hoy. El siguiente paso, realmente, mientras nos transformamos, es simplificar, estandarizar y automatizar más de nuestros procesos, tanto en el lado de SG&A, y ya les hablé un poco de eso en las observaciones preparadas, pero también en el lado de la fábrica, en el lado de la red. Hay margen suficiente por delante. Nos vemos avanzando y con la capacidad de alcanzar los niveles altos de los 40 con el tiempo. La hoja de ruta es relativamente clara. Va en la misma línea de lo que hemos venido planteando y comentando durante los últimos un par de años. A medida que avancemos en la transformación, veremos que los márgenes continúan expandiéndose. Nos sentimos bien con el desempeño y somos optimistas sobre el futuro en márgenes. Amit Mehrotra : Genial. Muchas gracias. Aprecio mucho esto. Operador : Gracias. Pasamos entonces a la línea de Nigel Coe, de Wolfe Research. Por favor, adelante con su pregunta. Nigel Coe : Gracias. Buenos días a todos. Trimestre de resultados bastante diferente. Creo que Bill o Anurag, mencionaste que el trimestre pasado comenzó bastante débil y mejoró a lo largo de 1T. Me pregunto cómo se vio el 5.4% de abril a junio. ¿Comenzamos más fuerte y luego nos debilitamos? ¿Algún detalle? ¿Actualizaciones sobre cómo salieron las órdenes y quizá el backlog al finalizar el trimestre? Anurag Maheshwari : Sí. Buenos días, Nigel. Fue bastante bueno durante todo el trimestre. Fue más lineal de lo que normalmente vemos. Como dijiste, comenzamos el trimestre con un backlog muy bueno. Si observo abril y mayo, probablemente fue 600 puntos básicos mejor en comparación con otros dos primeros meses de trimestres anteriores. Fue muy bueno mientras avanzábamos hacia los dos primeros meses del trimestre. En junio, el impulso del negocio de autos se mantuvo también, porque hicimos nuestros incrementos de precios, que surtieron efecto a partir del 1 de mayo. A lo largo del trimestre, vimos una linealidad muy buena, y el equipo ejecutó muy bien para registrar un crecimiento del 5.4%. Vimos un impulso similar del negocio de autos en el segundo trimestre, igual que en el primero, que fortaleció el lado industrial del negocio. Nuestras órdenes aumentaron aproximadamente un 10% durante el trimestre, y el backlog, cerca de un 20% interanual. A medida que entramos en el T3, nos sentimos bien con la visibilidad para el T3 y la segunda mitad del año. Obviamente, el 75% de nuestro negocio es de libro y envíos, así que tenemos que monitorear mientras avanzamos. Pero hasta ahora, las primeras dos semanas, las órdenes y el backlog se ven bien. Nigel Coe : Eso es genial. Realmente alentador. Mi siguiente pregunta es sobre lo que mencionaste del destock en el canal de Consumer en la segunda mitad de junio. Me pregunto cuánto tiempo creen que durará este destock. ¿Alguna información sobre cómo están las existencias para productos de 3M? Luego, también sería útil cualquier detalle sobre cómo se están viendo las existencias en SIBG y TE y el color de ventas en el sell-through. Bill Brown : Los niveles de inventario en SIBG y TEBG son normales. No hay ninguna tendencia discernible en un sentido u otro. No es una preocupación. En CBG, mire, lo alentador fue seguir viendo el crecimiento en el punto de venta o el crecimiento en sell-out, alrededor de un 2.5% durante el trimestre, lo cual fue muy positivo. Nos sentimos bien con eso.Estuvo muy concentrado en un par de minoristas, y vimos que retrocedían un poco en el canal de EE. UU., retrocedían un poco en términos de semanas de suministro. Fue una diferencia de aproximadamente una semana. A medida que entramos en julio y en el tercer trimestre, creemos que esto se normalizará aquí, especialmente por el inventario de los minoristas para la temporada de vuelta a clases. Seguiremos supervisándolo y comunicándonos con los inversores cuando sea necesario. Sentimos que se va a normalizar aquí y que nos ayudará en la segunda mitad del segmento de Consumer a estar plano o subir ligeramente, que es lo que esperaríamos en la segunda mitad del año. Nigel Coe : Eso es genial. Gracias, Bill. Operador : Gracias. Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Chigusa Katoku, de JPMorgan. Por favor, proceda con su pregunta. Chigusa Katoku : Buenos días. Felicitaciones por un gran trimestre y gracias por responder a mi pregunta. Mi primera pregunta es sobre el crecimiento orgánico. Ha aumentado la guía de crecimiento orgánico de forma positiva, pero aun así implica cierta desaceleración en la segunda mitad frente a los sólidos niveles del segundo trimestre. Creo que la fijación de precios debería reflejarse cuando haya algunos programas de entrega de EBO en la parte final. ¿Qué lo está impulsando? ¿Se trata de Consumer y electrónica, o del calendario de entregas, o es prudencia? Bill Brown : Chigusa, gracias. Quiero decir, es una buena pregunta. La cuestión es que la segunda mitad va a acelerarse con respecto a la primera mitad; usted mencionó específicamente el segundo trimestre, pero sigue acelerándose. Hay algunos aspectos positivos aquí. Seguimos viendo un buen impulso en general en industrial, en seguridad. Vemos que los semiconductores, los centros de datos y A&D se mantienen bastante fuertes. No sé si nuestro comunicador sobre el negocio de gránulos para techos es muy grande, pero sí vemos algunas mejoras en la segunda mitad con comparables más fáciles, y también vemos algún viento a favor en precios. Para el año, estaremos al alza alrededor de un punto y medio, lo que implica alrededor de dos puntos en la segunda mitad. Todas estas cosas nos dan aliento para la segunda mitad. Mire, los puntos de seguimiento son, número uno, Consumer electronics. Los datos del mercado indican un deterioro en el volumen de producción de dispositivos, PCs, tabletas en la segunda mitad del año, con una expectativa de descenso de dos dígitos altos. Está por debajo de lo que era en la primera mitad. Esa es un área a vigilar. Auto se está estabilizando en general para nosotros, pero aun así se espera que baje en la tasa de construcción año contra año en la segunda mitad. Seguimos pensando que el negocio de posventa de autos será blando. Los reclamos de reparación todavía se esperan a la baja en la segunda mitad del año. Mire, el consumidor de EE. UU. sigue siendo cauteloso. Como acabo de comentar, esperamos un crecimiento plano o al alza en Consumer en la segunda mitad, pero el consumidor sigue siendo cauteloso y está enfocado en el valor. Esas son las cosas sobre las que somos más cautelosos. Al final del día, habíamos previsto estar por encima de tres en el tercer trimestre. Llegamos por encima del segundo trimestre antes, es decir, entramos alrededor de cinco. Esperamos un buen impulso para la segunda mitad del año. Chigusa Katoku : Excelente. Muchas gracias por el contexto. Como seguimiento, me preguntaba si podrían dar un poco más de detalle sobre lo que impulsó la fortaleza de los márgenes en este trimestre. ¿Fue la mezcla, el precio y el costo, o la productividad? En este momento, están bastante en su objetivo de margen para 2027, justo ahora en el segundo trimestre. ¿Cuándo deberíamos esperar enterarnos de las actualizaciones de esos objetivos? Anurag Maheshwari : De acuerdo. Oigan, gracias por la pregunta. Cerramos el trimestre con un margen del 24,9%, que es el más alto que hemos tenido nunca. Esto fue 40 puntos básicos por encima de lo que pensábamos que íbamos a alcanzar. Una gran parte se debió al desempeño del volumen frente al 3%: llegamos a más de 5%. También fue la continuación por el lado de la productividad, como una combinación de G&A y la cadena de suministro, que en realidad tuvo una productividad muy buena durante el trimestre. Diría que fue amplio, tanto entre volumen como en productividad. Chigusa Katoku : Bien, genial. Gracias por el contexto. Operador : Gracias. Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Chris Snyder, de Morgan Stanley. Por favor, proceda con su pregunta. Chris Snyder : Gracias.Quería hacer seguimiento sobre la conversación del centro de datos, específicamente la oportunidad de EBO. Creo que dijiste que esto podría ser un mercado de 2 mil millones de dólares para 2028. Me pregunto, en realidad, ¿cuál es el entorno competitivo aquí? Mientras tratamos de pensar qué parte de ese mercado de 2 mil millones de dólares podría corresponder a 3M. Parece una tecnología nueva, y yo diría que la empresa está bien posicionada desde la perspectiva de la participación. ¿Algún comentario sobre eso? Gracias. Bill Brown : Sí, Chris, mira, es una buena pregunta. Hoy sí participamos en el centro de datos de un par de maneras. Participamos en el networking de cobre, con nuestro producto TwinAx, vendido a centros de datos. Se está produciendo una transición gradual de cobre a fibra en todo el centro de datos, a través de los racks. Eventualmente empezará a bajar hasta el chip, que hoy en día se basa en su mayoría en soluciones de cobre. Hemos estado jugando del lado del cobre, y las ópticas van a convertirse en una porción mayor con el tiempo del networking en los centros de datos. Por lo general, las conexiones de fibra óptica son punto a punto. Es muy difícil hacerlo. Los extremos tienen que pulirse. Es mano de obra especializada. Lleva tiempo. Requiere esfuerzo. Cuando piensas en miles de millones de hebras de fibra individuales conectándose en centros de datos, el mercado busca mejores soluciones aquí, y las conexiones EBO les permiten hacerlo más rápidamente, de forma más fluida y con mayor fiabilidad. Creo que esa es una diferenciación importante. Como mencioné antes, tenemos una protección de patentes sustancial sobre la tecnología: 100 patentes hoy con otras 50 en trámite. Tenemos y seguiremos licitando a otros actores del ecosistema para fabricar esa tecnología, ese EBO, tecnología de Haces de Haz Expandido (Expanded Beam Optical), porque es necesaria para los hipercalculadores (hyperscalers). No hay una sola empresa ni proveedor que vaya a cubrir toda la demanda de estos hipercalculadores, ya sean servidores o chips o racks o lo que sea que corresponda, incluidos conectores EBO. Ese es el camino en el que estamos. Tenemos una participación pequeña hoy, que está en el rango de 40 a 50 millones de dólares sobre un total de mil millones. Con el tiempo, dado nuestra tecnología y el impulso que creemos estar construyendo aquí, y nuestra capacidad de escalar, pensamos que nuestra participación en ese segmento crecerá de manera material, y eso es lo que esperaríamos. Chris Snyder : Gracias. Aprecio eso. Tal vez pueda dar seguimiento sobre el costo precio. Me imagino que hubo cierto rezago en el costo precio en el Q2, dado lo rápido que se inflaron los productos básicos y cuando pensamos en el momento de sus acciones de precios en abril y mayo. ¿Podrías hablar, quizá, sobre el costo precio en el Q2? ¿Es justo asumir que el costo precio mejora al mirar hacia la segunda mitad, solo con el precio incremental que se va trasladando mientras que la inflación de commodities todavía ciertamente persiste? Parece que muchas de estas entradas petroquímicas se han calmado un poco, frente a lo que vimos al inicio de la primavera. Gracias. Bill Brown : Mira, es una gran pregunta, Chris. En el Q2, nuestro precio fue de 1.6%, así que estuvo aproximadamente en línea con lo que habíamos esperado. En la primera mitad, fue de alrededor de un 1%. Empezamos el año un poco más ligeros. Vemos que eso aumente en la segunda mitad del año hasta alrededor de un 2%. Como mencionó Anurag en su comentario, el impacto para nosotros este año, incorporado en nuestro año, es de 150 millones a 175 millones de dólares por aumentos basados en petróleo. Eso está por encima de donde estábamos antes en el año, que eran 125 millones. En tu punto, hay un poco de rezago en ese tipo de traspaso a través del sistema; somos adaptables. Estamos ajustando a medida que avanzamos. Estamos tratando de compensarlo dólar por dólar. Impactará los márgenes, pero esperamos compensar ese mayor precio del petróleo de manera dólar por dólar mediante precios. Estamos ejecutándolo un poco mejor: lo detectamos antes esta vez, más temprano en el trimestre. Estamos siendo muy cuidadosos para vigilar el volumen; al final del día, creo que lo estamos capturando. El costo precio del petróleo es, en cierto modo, neutral.En general, con las otras subidas de precios, será ligeramente positivo desde donde estamos hoy. Chris Snyder : Gracias, Bill. Aprecio todo eso. Bill Brown : Claro. Operator : Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de la línea de Nicole DeBlase de Deutsche Bank. Por favor, adelante con su pregunta. Nicole DeBlase : Sí, gracias. Buenos días, chicos. Bill Brown : Buenos días, Nicole. Nicole DeBlase : Tal vez solo sobre productividad y costos irrecuperables (stranded costs) e inversiones de crecimiento: ¿hubo algún cambio en esa perspectiva? ¿Hay algo importante a destacar al considerar el ritmo de estos conceptos entre la primera mitad y la segunda mitad? Anurag Maheshwari : Sí. En general, Nicole, yo diría que no ha cambiado significativamente nada en términos del ritmo. Lo que ha mejorado es la productividad, de la que hablaré en un momento. Sobre el costo irrecuperable, sigue siendo de 150 millones de dólares para el año. Hay más en la segunda mitad que en la primera mitad. En inversiones, dijimos que será de 225 millones de dólares, y las inversiones se reparten entre crecimiento, productividad y elementos de la base (foundation) por aproximadamente 225 millones de dólares. 75 millones en la primera mitad, 115 millones en la segunda mitad. Yo no diría que haya cambiado nada en esos dos puntos. Claramente, en el lado de la productividad, como Bill mencionó antes sobre la cadena de suministro, es definitivamente mejor que lo que hemos visto a lo largo del año. Nicole DeBlase : De acuerdo, entendido. Gracias, Anurag. Creo que ustedes hicieron como 3 mil millones de recompras en la primera mitad, y la guía previa era para 2.5 mil millones, así que ya la superaron. ¿Cómo están pensando el ritmo de las recompras, si es que hay alguno, en la segunda mitad del año? Anurag Maheshwari : Escuchen, continuaremos siendo oportunistas y disciplinados dentro de un marco general de asignación de capital. Como dijo correctamente, empezamos el año en 2.5 mil millones de dólares. Encontramos la oportunidad de recomprar más acciones. Hemos hecho aproximadamente 3 mil millones a un precio promedio de alrededor de 153 dólares durante la primera mitad, y simplemente seguiremos siendo oportunistas de cara al futuro. Nicole DeBlase : Gracias. Se lo paso Operator : Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de la línea de Piyush Avasthy de Citi. Por favor, adelante con su pregunta. Piyush Avasthy : Buenos días, chicos, gracias por responder a mis preguntas. Quería enfocarme en el segmento Safety & Industrial. El crecimiento en el 2T fue muy fuerte. Quizá puedan profundizar un poco en los impulsores: cuánto es por mercados finales saludables versus sus propias iniciativas de excelencia comercial e innovación. No sé si hubo algún adelanto (pull forward). En última instancia, quiero entender la dinámica de la segunda mitad. Las comunicaciones se ponen un poco difíciles, pero ¿ven un camino para sostener este crecimiento de un solo dígito alto? Bill Brown : Resumiendo, mire: IPI está funcionando alrededor de 1.82%. En EE. UU. es un poco menos que eso, alrededor de uno, apenas más de 1%. Claramente, estamos creciendo muy por encima del nivel macro. Creo que es el desempeño de la organización, tanto en términos de excelencia comercial como de innovación. Anurag revisó algunos de los impulsores subyacentes en las divisiones de SIBG. Fue bastante amplio. Fue fuerte en todo lo que tienen, excepto en el aftermarket de automóviles, que estuvo un poco más ligero, lo cual, de nuevo, es un negocio grande, así que han tenido que superarlo. Creo que el impulso allí es bastante bueno. A medida que avanzas hacia la parte final del año, no hay nada que indique que el mercado industrial se esté debilitando. Nos sentimos bastante bien. Como dijo Anurag, los pedidos en el 2T fueron bastante sólidos. SIBG subió a mediados de la adolescencia (mid-teens) en porcentaje, la tasa de crecimiento de pedidos allí es bastante buena. La cartera (backlog) sube año contra año. Yo creo que el impulso continúa, y de nuevo, se trata realmente del equilibrio de una muy buena excelencia comercial. Tengan en cuenta que ese equipo se involucró con la excelencia comercial muy temprano en el proceso, a principios de 2024, y ha logrado grandes avances. Comenté antes sobre que la rotación/attrition está bajando o el churn está bajando, lo cual ha sido excelente.Trabajando duro en la fuerza de ventas, proporcionando herramientas de IA para ventas, lo que las hace más efectivas y eficientes. Mucho trabajo en ventas cruzadas. Eso se está reflejando en el resultado final. Yo lo describiría como un gran esfuerzo constante y muy bien encaminado que está ocurriendo en SIBG, pero también en otras empresas. Nos sentimos bien con el impulso y, incluso con comparaciones difíciles, creemos que la segunda mitad también tendrá un crecimiento bastante fuerte. Piyush Avasthy : Útil, Bill. Quizá, tomando un paso atrás, ¿algún color adicional sobre cómo deberíamos pensar en el crecimiento de los ingresos de 3T y 4T y en el margen operativo en función de su guía de 2026? ¿Deberíamos esperar una estacionalidad normal? No estoy seguro de si hay alguna otra dinámica que debamos tener en cuenta. Anurag Maheshwari : Claro. Déjeme responder esa pregunta. Deberían ver la estacionalidad normal a lo largo del año también. Nuestra guía dice que estaremos por encima del 3,5% para el año. La primera mitad fue 3,3%; claramente habrá una aceleración en la segunda mitad. Deberían ver que viene mucho más de la productividad, tanto en la cadena de suministro como en algunos de los proyectos de transformación que tenemos en marcha. Vemos que esos beneficios se materializan. Ambos superarán con creces el repunte en los costos y las inversiones “atrapadas” que vamos a realizar para asegurar que esto sea sostenible para el futuro. Diría que es una estacionalidad normal, con la EPS creciendo en 0,30 USD en la segunda mitad, igual entre el 3T y el 4T. Piyush Avasthy : Aprecio el comentario, Anurag. Gracias. Operator : Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de la línea de Deane Dray de RBC Capital Markets. Por favor, adelante con su pregunta. Deane Dray : Gracias. Buenos días, a todos. Bill Brown : Buenos días, Deane. Deane Dray : Un impulso significativo en el flujo de caja libre, especialmente frente a su promedio de cinco años. ¿Puede hablar sobre posibles partidas puntuales? Hubo una referencia al beneficio del momento fiscal, pero también a una mejora agradable en los días de inventario. ¿Eso también es sostenible y tienen algunos objetivos que puedan compartir? Anurag Maheshwari : Sí. Gracias. Es un flujo de caja muy fuerte, sobre todo como resultado de un desempeño operativo muy sólido. Obviamente tenemos buenas utilidades y el ciclo de conversión de caja sigue mejorando gracias a un inventario menor. Nuestro inventario mejoró en siete días año contra año; es solo un desempeño operativo fundamental y sólido lo que está impulsando el flujo de caja libre. Deane Dray : Genial. No lo llamaste exactamente, pero ¿puede referirse a algún impacto en el precio y la disponibilidad de los chips de memoria, y cómo se está reflejando en su electrónica de consumo? Bill Brown : Bueno, la electrónica de consumo estuvo en niveles bajos de un solo dígito en el trimestre, y esperamos que el mercado en la segunda mitad del año también esté a la baja. Creo que era de dos dígitos altos. Yo diría que se debe en gran medida a escasez de memoria y a un costo alto de la memoria. Creo que eso se está trasladando al mercado. En el trimestre, estamos teniendo un mejor desempeño que el mercado macro; nuevamente, en niveles bajos de un solo dígito frente a donde está el mercado. El mercado se está debilitando por la memoria. Deane Dray : Genial. Gracias. Bill Brown : Seguro. Operator : Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de Brett Linzey de Mizuho. Por favor, adelante con su pregunta. Brett Linzey : Hola, buenos días a todos. Bill Brown : Buenos días. Brett Linzey : Mi pregunta es sobre utilización y racionalizaciones de la huella. Hay un poco de tira y afloja aquí, ¿no? Tienen una aceleración secular y cíclica, pero algunas otras áreas están un poco más cautelosas. ¿Cuál es su utilización actual de capacidad en toda la huella? Al ver que posiblemente el crecimiento orgánico se acelere aquí en la segunda mitad, ¿cómo equilibran la racionalización frente a la expansión? ¿Están pensando en tomar más acciones al mirar hacia 2026 y 2027, o están revisando algunos de los planes actuales dado que han mejorado? Bill Brown : Mire, la forma en que medimos la utilización está repartida en unos 300 activos en toda la organización. Seguimos aumentando y, de manera sistemática, estamos haciendo seguimiento. Más de la mitad de nuestro volumen. Está funcionando alrededor del 63,5%, 64%. Hay bastante capacidad con margen de mejora en toda la red, en conjunto. Como mencioné en mis comentarios, hay ciertos activos en nuestra red que están restringidos, y mencioné uno en particular en New Ulm. Hay otros en New Ulm, que fabrican conectores eléctricos. Ese volumen está disparándose, así que tenemos que encontrar formas de liberar capacidad. Mucho de ello es, en cierto modo, básico: cómo se ejecutan las líneas, el flujo de trabajo y el flujo de materiales. Con el tiempo, podría haber algo de capital ahí, pero, en general, la utilización es una oportunidad al alza para nosotros. Fundamentalmente, entender la utilización, cómo se mide en activos individuales, en las 100 plantas que tenemos en la red, nos permite entonces empezar a analizar cómo consolidar entre activos individuales, celdas dentro de una fábrica y las fábricas mismas. Ese es el desbloqueo de lo que llamamos transformación que ocurrirá en los próximos tres a cinco años. Es un camino de más largo plazo, pero claramente, a medida que empecemos a exprimir la capacidad, aumentar la utilización de capacidad aquí, también tenemos una oportunidad para racionalizar la red. Brett Linzey : Entendido. Gracias. Solo para dar seguimiento a los lanzamientos de nuevos productos: 92 en el trimestre, a ritmo de los 350+. ¿Qué parte es participación incremental o expansión de TAM frente a reemplazar o canibalizar SKUs existentes? Supongo que, ¿hay alguna métrica que ustedes observen que mida la contribución neta nueva internamente frente al NPI bruto que podría ayudarnos a conectar la oportunidad de aquí a los próximos un par de años? Bill Brown : Sí. Brett, déjame verlo. Cuando hablamos de crecimiento por encima del macro, gran parte de eso va a ser crecimiento neto nuevo, y es algo que es, así es como lo expresamos. La Clase 3 para nosotros está funcionando alrededor del 75% de los lanzamientos. Las Clases 4 y 5, que son mercados adyacentes nuevos o productos nuevos para mercados nuevos, están funcionando alrededor del 25%. Con el tiempo, eso subirá a 30%, quizá un poco mejor que eso. Estará un poco más alto en el lado industrial, así que esperamos que TEBG y SIBG lleguen al 40% o más del 40% en Clases 4 y 5, pero como compañía todavía estamos alrededor del 25% hoy. Brett Linzey : Gracias, Bill. Bill Brown : Seguro. Brett Linzey : Felicitaciones por el trimestre. Operador : Gracias. Nuestra última pregunta de hoy proviene de Laurence Alexander, de Jefferies. Por favor, continúe con su pregunta. Laurence Alexander : ¿Podrían dar una evaluación a alto nivel del perfil de margen en la combinación de nuevos productos en relación con sus negocios principales? Antes, había una brecha significativa, y me interesa si esa brecha se mantiene estable: es decir, a medida que suben los márgenes generales, ¿también sube el margen incorporado en el pipeline de nuevos productos? ¿Debemos pensar en esto más como un cambio de mezcla en el tiempo, donde la mezcla más alta es lo que impulsa el aumento del margen, pero eventualmente esas dos se convergerían hacia algún equilibrio? Bill Brown : Mire, en pocas palabras: esperamos y vemos que, con el tiempo, los márgenes de los nuevos productos elevan el umbral de margen general. Cuando empiezan, lanzan volúmenes más bajos. Verán absorción o quizá, aunque no entren con un margen más alto, sí lo hacen con el tiempo, porque las nuevas funciones pueden permitir mejores precios. Además, los nuevos productos pueden llegar al mercado con un costo más bajo. Una de las cosas en las que el equipo se enfoca mucho es el diseño para reducir costos (design to cost). Estamos buscando, por un lado, incorporar nuevas funciones que nos ayuden a impulsar el precio, pero también a reducir el costo en los propios diseños. Esa combinación debería permitirnos y de hecho nos permite desbloquear márgenes mediante las introducciones de nuevos productos. Laurence Alexander : Gracias. Operador : Gracias. Esto concluye la sección de preguntas y respuestas de nuestra conferencia. Ahora vuelvo a entregar la llamada a Bill Brown para algunos comentarios de cierre. Bill Brown : Bueno, gracias a todos por acompañarnos hoy. Gracias nuevamente a todos los empleados de 3M por realmente y de verdad entregar otro trimestre sobresaliente de gran ejecución y aportar valor a nuestros clientes y a nuestros accionistas. Quiero agradecerles a todos por todos sus esfuerzos. Gracias por unirse a la llamada y que tengan un buen día. Operador : Damas y caballeros, con esto concluye la llamada de conferencia de hoy. Les agradecemos su participación y les pedimos que, por favor, desconecten su línea.