LXP Industrial Trust

Operador: Buenos días y gracias por mantenerse en línea. Me llamo John y hoy seré su operador de conferencias. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la LXP Industrial Trust Conferencia sobre Resultados del Primer Trimestre de 2026 y su Transmisión Web. [Instrucciones del operador] Como recordatorio, esta llamada está siendo grabada. Ahora me gustaría ceder la palabra a Heather Gentry, Relaciones con Inversionistas. Adelante. Heather Gentry: Gracias, operador. Bienvenidos a la Conferencia sobre Resultados del Primer Trimestre de 2026 de LXP Industrial Trust y a su Transmisión Web. El comunicado de resultados se distribuyó esta mañana y tanto el comunicado como el suplemento trimestral están disponibles en nuestro sitio web en la sección de Inversionistas y se presentarán ante la SEC en un Formulario 8-K. Ciertas declaraciones realizadas durante esta llamada de conferencia sobre eventos futuros y resultados esperados pueden constituir declaraciones prospectivas en el sentido de la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. LXP considera que estas declaraciones se basan en supuestos razonables. Sin embargo, ciertos factores y riesgos, incluidos los que aparecen en el comunicado de prensa de resultados de hoy y los descritos en los informes que LXP presenta ante la SEC de vez en cuando, podrían hacer que los resultados reales de LXP difieran materialmente de los expresados o implícitos en dichas declaraciones. Salvo que lo exija la ley, LXP no asume el compromiso de actualizar ninguna declaración prospectiva. En el comunicado de prensa de resultados y en el paquete de divulgación del suplemento trimestral, LXP ha conciliado todas las medidas financieras no GAAP con las medidas GAAP que son las más directamente comparables. Cualquier referencia en estos documentos a FFO ajustada de la compañía se refiere a los fondos ajustados provenientes de las operaciones disponibles para todos los tenedores de capital y titulares de participaciones, sobre una base totalmente diluida. Las medidas de desempeño operativo de una inversión individual no pretenden verse como la presentación de una medida numérica del desempeño financiero histórico o futuro de LXP, su situación financiera o sus flujos de efectivo. En la llamada de hoy, Will Eglin, Presidente y CEO; y Nathan Brunner, CFO, proporcionarán una actualización reciente del negocio y comentarios sobre los resultados del primer trimestre. Brendan Mullinix, CIO; y James Dudley, Vicepresidente Ejecutivo y Director de Gestión de Activos, estarán disponibles para la sección de preguntas y respuestas de esta llamada. Ahora cederé la palabra a Will. T. Wilson Eglin: Gracias, Heather, y buenos días a todos. Tras la ejecución exitosa de nuestras iniciativas estratégicas clave en 2025, incluyendo el fortalecimiento de nuestro balance, el aumento de la ocupación y la resolución de nuestra vacancia de gran formato. Este año, nos enfocamos principalmente en la creación de valor en nuestro banco de tierras y en abordar nuestras expiraciones a corto plazo y la vacancia existente. Hemos ejecutado 3.2 millones de pies cuadrados de nuevos arrendamientos y renovaciones de arrendamiento hasta la fecha, destacando el resultado exitoso en nuestra instalación de 1.1 millones de pies cuadrados en el mercado de Greenville-Spartanburg. Además, arrendamos más de 300,000 pies cuadrados de vacancia y extendimos el arrendamiento de una instalación de 850,000 pies cuadrados en San Antonio por 10 años. Los fundamentales industriales continúan mostrando una tendencia en la dirección correcta con una absorción neta en EE. UU. del primer trimestre de aproximadamente 40 millones de pies cuadrados, lo que representa el mejor primer trimestre en 3 años. Nuestros mercados objetivo representaron aproximadamente 29 millones de pies cuadrados o 72% de la absorción neta de EE. UU., demostrando fortaleza continua en nuestros mercados, particularmente en Phoenix, Indianapolis, Houston, Dallas-Fort Worth, Atlanta y Columbus. Estas tendencias positivas se reflejan en nuestro sólido impulso de arrendamiento hasta la fecha, así como en nuestra cartera futura, en la que estamos en conversaciones activas sobre 7.4 millones de pies cuadrados de vacancia para arrendamientos de desarrollo y reurbanización, así como expiraciones hasta 2027. La actividad de arrendamiento sigue siendo la más fuerte para instalaciones de gran formato, especialmente para aquellas de 1 millón de pies cuadrados o más. También estamos observando un aumento de la demanda de arrendatarios relacionados con centros de datos y de proveedores de manufactura e industrias en nuestros mercados.El volumen de arrendamiento de 1,8 millones de pies cuadrados durante el trimestre incluyó la extensión en nuestras instalaciones de 1,1 millones de pies cuadrados en Greenville-Spartanburg, lo que añadió un valor considerable. Renovamos este contrato de arrendamiento por 4 años adicionales hasta 2031, tras el contrato de 2 años inicial firmado en mayo de 2025. Esta extensión mejoró el rendimiento inicial en efectivo estabilizado del 8% del proyecto de desarrollo, y la nueva renta en efectivo representa un incremento del 5% con respecto a la renta anterior y aumentos anuales del 3% en el alquiler. En los 700.000 pies cuadrados restantes que arrendamos durante el trimestre, logramos incrementos de renta base y basados en efectivo del 34% y 24%, respectivamente. La construcción está en marcha en nuestro proyecto de desarrollo Phoenix de 1,2 millones de pies cuadrados, que anunciamos en nuestra última llamada trimestral. Desde entonces, los 2 millones de pies cuadrados restantes del West Valley se han arrendado, dejando actualmente ningún edificio de un millón de pies cuadrados disponible en el mercado. Estamos en conversaciones con un posible inquilino, y estamos bien posicionados si procede con un contrato de arrendamiento en el mercado del West Valley, dada la limitada oferta de edificios de un millón de pies cuadrados. Estamos evaluando otras oportunidades de desarrollo en nuestro banco de terrenos, incluidas en Columbus, donde tenemos 69 acres en nuestros terrenos de Aetna, que pueden respaldar 3 instalaciones con un total de aproximadamente 1,25 millones de pies cuadrados. En los últimos 12 meses, la absorción neta en el mercado de Columbus fue de 10 millones de pies cuadrados, lo que resultó en una caída de la vacancia de más de 300 puntos básicos. Columbus sigue siendo un mercado de distribución sólido, con una demanda creciente en tamaños de producto, particularmente en el segmento de gran formato, y ha visto una afluencia de actividad de arrendatarios que respalda instalaciones de centros de datos y de manufactura avanzada. En la medida en que avancemos con futuros proyectos de desarrollo, pretendemos financiarlos mediante ventas de activos oportunistas en nuestros mercados no objetivo. Como hemos señalado anteriormente, la actividad de adquisición será selectiva y se financiará mediante transacciones de intercambio 1031 para diferir las ganancias por enajenaciones. Ahora cederé la llamada a Nathan, que proporcionará una visión general más detallada de nuestras finanzas, la actividad de arrendamiento y el balance. Nathan Brunner: Gracias, Will. Nuestro FFO ajustado de la compañía en el primer trimestre fue de aproximadamente 47 millones de dólares o 0,80 dólares por acción ordinaria diluida, lo que representa un crecimiento del 2,6% sobre el primer trimestre de 2025. El crecimiento del NOI en tiendas comparables fue del 2% durante el trimestre, lo cual estuvo en línea con nuestras expectativas. Nuestro portafolio estabilizado estaba arrendado al 96,6% al cierre del trimestre y al 97,1% proforma para los nuevos contratos firmados en abril, en línea con 2025 al cierre de año. Estamos manteniendo tanto nuestro rango de guía de FFO ajustado de la compañía para 2026 de 3,22 a 3,37 dólares por acción común, como nuestra guía de crecimiento del NOI en tiendas comparables para 2026 de 1,5% a 2,5%, con respecto al ritmo del crecimiento en tiendas comparables durante el resto del año; anticipamos que el crecimiento del NOI en tiendas comparables del segundo trimestre será menor que el del primer trimestre, reflejando el impacto de los movimientos de salida del primer trimestre y el momento de inicio de los contratos para los nuevos contratos firmados hasta la fecha. Se espera que estos nuevos contratos contribuyan a un mayor crecimiento del NOI en tiendas comparables en la segunda mitad del año. Los gastos de administración y generales (G&A) en el primer trimestre fueron de aproximadamente 10,3 millones de dólares, y se espera que el total anual de G&A de 2026 esté dentro de un rango de 39 millones a 41 millones de dólares. Pasando al arrendamiento. Seguimos avanzando bien en los vencimientos de 2026 y hemos abordado aproximadamente 3,7 millones de pies cuadrados o el 57% del total de la cartera de vencimientos de arrendamientos de 2026, con un incremento promedio de la renta en efectivo de aproximadamente 25%, excluyendo 2 renovaciones a tasa fija. Will destacó algunos de los arrendamientos más grandes que ejecutamos durante el año hasta la fecha, y yo trataré algunos de los otros resultados de arrendamiento notables. Durante el trimestre, renovamos 352.000 pies cuadrados en nuestras instalaciones de 640.000 pies cuadrados en Charlotte, Carolina del Norte, por un plazo de 3 años con incrementos escalonados anuales del 3,5%, lo que representa un incremento del 42% en la renta en efectivo. Estamos comercializando activamente los 288.000 pies cuadrados restantes de la propiedad, que expiran en octubre de 2026.Con posterioridad al cierre del trimestre, extendimos el arrendamiento con el inquilino que ocupa 270.000 pies cuadrados en nuestras instalaciones multiinquilino en el mercado de Savannah, que tenía vencimiento el 30 de julio. La extensión del contrato de arrendamiento a 10 años con escaladores anuales del 3% representa un aumento del alquiler en efectivo del 19% sobre el alquiler anterior. Con respecto al vencimiento en 2027, después del trimestre, extendimos el contrato en nuestras instalaciones de 850.000 pies cuadrados en San Antonio por un período de arrendamiento de 10 años con escaladores anuales del 2,75%. La extensión del arrendamiento comienza en mayo de 2027 con un aumento del 25% en alquiler en efectivo. Nos alientan las conversaciones activas que se desarrollan sobre los 4,6 millones de pies cuadrados del vencimiento de arrendamientos de 2026 y 2027, incluidas varias de nuestras instalaciones más grandes. Hemos alquilado 330.000 pies cuadrados de vacantes durante el año hasta la fecha. Durante el trimestre, alquilamos 85.000 pies cuadrados en Indianápolis a un inquilino involucrado en el desarrollo de centros de datos, logrando un aumento del 34% en alquiler en efectivo. Con posterioridad al trimestre, alquilamos nuestras instalaciones de 250.000 pies cuadrados en el mercado de Houston por un plazo de 7 años con escaladores anuales del 3,75%. El nuevo arrendamiento en Houston comienza en junio y representa un aumento del 25% en alquiler en efectivo. El balance de LXP sigue en muy buena forma, con una deuda neta sobre EBITDA ajustado anualizado de 5,1x al cierre del trimestre. Teníamos 1.300 millones de dólares en efectivo en el balance al cierre del trimestre, y nuestra línea de crédito revolvente de 600 millones de dólares estaba sin utilizar y totalmente disponible. Como destacamos en nuestra última llamada, la reestructuración de nuestra línea de crédito revolvente de 600 millones de dólares y del préstamo a plazo de 250 millones de dólares en enero extendió el perfil de vencimiento de la deuda de la compañía y redujo los costos de intereses, fortaleciendo aún más el balance y proporcionando flexibilidad financiera. Por último, recompramos 325.000 acciones en el trimestre a un precio promedio de 48,70 dólares por acción. Con esto, vuelvo a ceder la llamada a Will. T. Wilson Eglin: Gracias, Nathan. En resumen, estamos satisfechos con los resultados del primer trimestre y con nuestros sólidos resultados de arrendamiento durante el año hasta la fecha. A medida que avanzamos a lo largo del año, seguiremos centrados en ejecutar nuestras prioridades estratégicas, incluyendo una asignación disciplinada de capital, la búsqueda de oportunidades de crecimiento que generen valor, el arrendamiento de nuestro proyecto especulativo en Phoenix y la gestión de vacantes, y la generación de crecimiento del alquiler de “mark-to-market”. A medida que el mercado de arrendamiento continúa mejorando, estamos seguros de que nuestro pipeline de arrendamiento a futuro de más de 7 millones de pies cuadrados dará lugar a numerosos resultados de arrendamiento atractivos que produzcan resultados sólidos de “mark-to-market”. Con esto, vuelvo a ceder la llamada al operador. Operador: [Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta proviene de la línea de Todd Thomas de KeyBanc Capital Markets. Todd Thomas: Tengo un par de preguntas. Primero, sobre—usted habló Will—sobre la falta de espacios tipo “big box” en algunos de sus mercados principales, incluido Phoenix, donde usted inició la obra. ¿Puede hablar sobre cómo eso está impactando el mercado? ¿Está viendo que eso se traduzca en poder de fijación de precios, mejores conversaciones sobre el crecimiento futuro del alquiler o urgencia por parte de los inquilinos? Y luego, ¿buscaría reducir el riesgo y pre-lease/renta anticipada ese proyecto de desarrollo? O, ¿cree que probablemente ofrece mejores oportunidades de retorno al esperar hasta que esté más cerca de su finalización y entrega? T. Wilson Eglin: Sí, claro. Gracias, Todd. Creo que, como esperábamos en Phoenix desde nuestra última llamada, los últimos edificios competitivos de 2 millones de pies ya se han alquilado. Así que estamos esencialmente en una excelente posición con esas instalaciones que hemos iniciado. Tenemos un prospecto con el que estamos trabajando bastante de cerca, pero nada que reportar hoy. Creo que preferiríamos pre-alquilar y reducir el riesgo de la inversión y asegurar una ganancia, y luego seguir adelante porque hay otras buenas oportunidades en el banco de terrenos. Mencionaste Columbus; esa es otra que pensamos que se ajusta muy bien para nosotros. La demanda de “big box” está yendo muy bien. Y por el momento, somos bastante optimistas sobre el resultado en Phoenix, sin duda. Todd Thomas: De acuerdo. Y entonces, Nathan, usted indicó que el 57% de los vencimientos de 26 ya se han atendido. Creo que se incluyó parte de la actividad que ocurrió en abril. ¿Puedes darnos solo una actualización de las 26 expiraciones restantes en términos de tus expectativas allí, si hay alguna salida conocida? James Dudley: Todd, soy James. Lo tomo. Tenemos una actividad realmente buena en las restantes 2026 y la mayoría de las cuales esperamos renovar. Sí tenemos algunas salidas pequeñas conocidas que quedan. Tenemos un espacio de 97.000 pies cuadrados en nuestro edificio multiarrendatario en Columbus, donde esperamos que el inquilino se mude. Eso lo estamos marcando para arrendar. En ese caso hay buena actividad. Y supongo que tocando algunas de las vacantes nuevas que tuvimos también. Tuvimos la salida de Tampa, las 230 que hemos visto una actividad decente recientemente y también las 120 que recién se mudaron en el primer trimestre, también en Greenville-Spartanburg, donde hemos tenido una actividad realmente buena. Y luego también tenemos un arrendamiento muy pequeño en Greenville-Spartanburg de 70.000 pies cuadrados que esperamos que el inquilino potencialmente se mude y otro de 163.000 pies cuadrados en Greenville-Spartanburg que se mudará. Son salidas pequeñas, buena actividad en un mercado fuerte y todo lo de Greenville-Spartanburg está concentrado sobre todo alrededor del parque que nosotros poseemos. Así que tenemos muchas cosas diferentes que podemos hacer allí desde la perspectiva del tamaño y reubicando inquilinos; estamos hablando con los inquilinos que están dentro o alrededor de ese espacio en el parque actualmente, intentando averiguar si algunos quieren ampliar. Entonces, de nuevo, buena actividad en esa vacante próxima y en la vacante que tuvimos en el primer trimestre. Todd Thomas: Okay. Eso ayuda. Y por último, supongo que los 1,8 millones de pies cuadrados de vacancia, esa oportunidad en la cartera: estimas que es de aproximadamente 0,32 dólares por acción. ¿Hay algo incluido en la guía relacionado con la puesta en renta de ese espacio vacante que vaya a impactar o que esté incluido en la guía de este año? Brendan Mullinix: Sí. Todd, tal vez la forma de enmarcarlo es volver a los impulsores subyacentes de la guía. Y prácticamente no han cambiado frente a nuestra llamada de resultados del Q4. Es decir, la ocupación promedio de la cartera en el punto medio es de aproximadamente 96,5%, lo cual está esencialmente en línea con en donde terminamos el Q1 o un poco por encima de eso con parte de la actividad que tuvimos en abril. En el extremo alto de la guía, la ocupación promedio sería del 97% y en el extremo bajo, la ocupación promedio sería del 96%. Operator: Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Anthony Paolone con JPMorgan. Anthony Paolone: Dado lo que comentaron sobre Columbus, ¿cuál es la probabilidad de que ustedes inicien un proyecto o dos este año? Brendan Mullinix: Es Brendan. No hay nada que anunciar hoy, pero como se ha señalado, los fundamentos en Columbus son muy positivos en este momento. Hemos visto mucha demanda tanto de usos relacionados con centros de datos como de manufactura, así como los impulsores de demanda que han existido en ese mercado [indiscernible] desde hace algún tiempo. En este momento, podemos — estamos — para posicionarnos con la mayor flexibilidad, estamos haciendo trabajo de predesarrollo, incluyendo trabajos de diseño en tres edificios de distintos tamaños allí. Podemos construir un total de 1,25 millones. Y eso solo nos permitirá la máxima flexibilidad para responder a donde veamos el suministro y la demanda más favorables. Anthony Paolone: Okay. Y, ¿la cartera de oportunidades fuera de lo que tienen en su balance en este momento para cosas como los contratos a medida y el desarrollo? ¿Ha cambiado mucho? ¿Hay mucha actividad allí con otros desarrolladores con los que podrían estar trabajando ahora? Brendan Mullinix: Bueno, también debería haber añadido que, con respecto al banco de tierras existente, nosotros también estamos respondiendo a solicitudes de contrato a medida en ambos sitios de Columbus y en nuestros sitios de Phoenix. Así que existe esa oportunidad de contratos a medida en el banco de tierras, además de considerar el desarrollo especulativo si los fundamentos están ahí y permanecen ahí.Con respecto a otras oportunidades, sí, tenemos conversaciones con las relaciones con los desarrolladores de comerciantes que tenemos de vez en cuando sobre oportunidades de construcción a medida fuera de nuestro banco de tierras. Pero no hay nada inminente que reportar hoy en ese frente. Anthony Paolone: De acuerdo. Y entonces, sólo la última, la recompra de acciones: acaba de hacer un poco allí. ¿Cuál es la disposición en los niveles actuales? ¿Y cómo encaja eso en la asignación de capital en este momento? T. Wilson Eglin: El desarrollo es una mejor inversión desde nuestro punto de vista con respecto a la creación de valor para los accionistas. Así que tenemos cierta liquidez que podemos usar para recomprar de forma oportunista. Pero lo que está sucediendo en el desarrollo allí, especialmente en Phoenix, es un impulsor mucho mayor de la creación de valor. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Vince Tibone con Green Street. Vince Tibone: Una pregunta para Nathan. Me interesa, dentro de la guía, ¿cuánto nuevo arrendamiento está previsto en el extremo bajo y en el extremo alto? Porque suena a que tienen un buen control de las desocupaciones conocidas y de las tasas de retención. Entonces, para entender mejor: ¿necesitan arrendar otros 300,000 pies cuadrados de vacantes existentes o de desocupaciones para alcanzar el punto medio? ¿O es más bajo? Estoy tratando de entender, entre los distintos resultados además de las desocupaciones del lado del nuevo arrendamiento, qué podría mover las cifras dentro de la guía, ya sea en tiendas comparables o FFO. Brendan Mullinix: Sí, Vince. Así que volviendo a la respuesta de James un poco antes en esta sección de preguntas y respuestas. Tenemos 3 desocupaciones conocidas esencialmente en la segunda mitad, lo que equivale aproximadamente a 550,000 pies cuadrados. Entonces, en el contexto de nuestra guía de resultados en el punto medio, esencialmente estamos diciendo que, en promedio durante el año, incluyendo Q1, la ocupación será de 96.5%, lo cual está en línea con Q1. La guía en el punto medio, básicamente, asume que tenemos nueva actividad de arrendamiento con respecto a toda esa actividad de desocupación. Y si entonces observa el extremo alto de la guía donde la ocupación promedio es 97%, obviamente hay arrendamiento nuevo incremental más allá de esos 550 de desocupaciones. Vince Tibone: No, eso es útil. Y una pregunta de seguimiento. Parece que con algo de matemática rápida, la tasa de retención va a ser más alta de lo que proyectamos previamente. ¿Es justo decirlo? Creo que en la última llamada usted indicó que sería aproximadamente del 70% y, con base en las desocupaciones del primer trimestre y en las 500 que mencionó, parece que la retención será sí, más cerca del 90%, si mi cálculo es correcto, en los 80. ¿Es — es correcta mi lógica ahí? Brendan Mullinix: Estamos incorporando un colchón para situaciones desconocidas que puedan surgir. Siempre hay algo que se presenta en la segunda mitad del año que usted espera. Así que hay un colchón. Nuestra guía sigue basándose en una retención del 70% al 80%. Vince Tibone: Entendido. Y entonces sólo la última por mi parte. Sólo sobre eso: mencionó que si van a avanzar con algún desarrollo nuevo, probablemente lo financiarían con desinversiones. ¿Hay alguna posibilidad de que busquen vender de la JV fría o de las JV restantes de oficinas con arrendamiento neto? ¿O cuál es, más bien, la lógica estratégica para mantener esos activos de joint venture que ahora son muy diferentes del resto de la cartera? T. Wilson Eglin: Bueno, sí, no queda mucho en la JV de oficinas, Vince, y hemos estado más bien liquidando eso tan rápido como el mercado lo permita. En el otro joint venture industrial, somos un socio del 20%. Entonces, es — con la mayoría de los socios, totalmente depende de nosotros. Sí tenemos algunas oportunidades de realizar buenas ventas en esa cartera. Así que esperamos que se reduzca modestamente con el tiempo. Pero es una inversión que genera un retorno bastante alto sobre el capital para nosotros, y nos mantiene con una exposición moderada al negocio de manufactura, lo cual nos da algunas perspectivas sobre la demanda logística en algunos de esos centros manufactureros en los que estamos invertidos. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Jim Kammert con Evercore. James Kammert: Creo, Nathan, que mencionaste unos 4,6 millones de pies cuadrados de renegociaciones de arrendamientos para nuevas expiraciones de contratos. ¿Cuánto de eso incluye, o no, esos dos grandes acuerdos de Nissan que ustedes tienen a comienzos de 2027 y luego un millón de pies cuadrados en Jackson, Tennessee? Apreciaría algo de contexto o actualizaciones sobre eso. No sabía si eso estaba dentro de tus 4,6 millones de pies cuadrados. James Dudley: Jim, soy James otra vez. Supongo que abordaré lo de 2027. Sí, tenemos varios arrendamientos importantes en 2027, y en algunos casos estamos en negociaciones avanzadas, y definitivamente hablamos con todos los inquilinos para estas grandes naves y esperamos una tasa muy alta, si no un 100% de renovación en las grandes naves que tenemos, lo cual incluye Nissan. Operator: Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Mitch Germain de Citizens Bank. Mitch Germain: Creo, Will, que mencionaste que cualquier desarrollo nuevo se igualaría con -- o con una venta de activos. Es decir, ¿van a vender antes de que comience el proyecto y, como han hecho al final del 4T, se van a quedar con esos ingresos? ¿O cómo deberíamos pensar sobre la cadencia respecto a cómo podría desarrollarse ese proceso? T. Wilson Eglin: No, creo que es preferible emparejar las ventas para financiar el desarrollo con resultados ya estabilizados. Así que el año pasado tuvimos alguna actividad de disposición que nos dejó en una posición de caja muy sólida para financiar el proyecto en Phoenix. Pero creo que preferiríamos retener los ingresos de los activos que podríamos vender para financiar el desarrollo y tratar de emparejar mejor las cosas. Mitch Germain: Entendido. Y luego, la última para mí. Obviamente, hay una aceleración significativa de la demanda en el sector industrial. Mencionaste un pipeline de más de 7 millones de pies cuadrados. ¿Algún tipo de temas o industrias que estén impulsando más demanda que otras? James Dudley: Brendan tocó eso un poco. Hemos visto un gran aumento en la demanda asociada a centros de datos en varios de nuestros mercados, y tenemos la suerte de estar bien posicionados para esos posibles inquilinos también. Has visto que se cerraron algunos acuerdos grandes de arrendamiento para Meta y para AWS en Phoenix que dieron baja de las grandes naves allí. Ha habido mucha actividad nueva en Columbus relacionada con centros de datos también. Y luego tenemos la reconversión en Richmond, donde hay un gran campus de centros de datos de Google que se está construyendo al lado. Entonces creo que una de las cosas que señalaría es esa. También sigue habiendo crecimiento en la demanda de proveedores por parte de fabricantes avanzados, que estamos viendo que continúa creciendo y desarrollando sus diferentes oportunidades. Voy a volver a mencionar Phoenix con el avance de TSMC y parte de la demanda auxiliar que apareció allí. Así que estamos empezando a ver un repunte. Entonces, fabricación y centros de datos adyacentes, creo, ha sido definitivamente el tema reciente y un gran repunte en la demanda. Operator: [Instrucciones del operador] Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Jon Petersen de Jefferies. Jonathan Petersen: Solo una pregunta rápida para mí. Las notas senior que vencen en '28, los 160 millones de dólares con un tipo de interés del 6,75%. ¿Pueden recordarnos, si se pueden llamar anticipadamente? ¿O deberíamos pensar en que las llevan hasta el vencimiento? ¿O deberíamos asumir que podrán refinanciarlas antes? Brendan Mullinix: Tienen una estructura de opción de recompra. Así que técnicamente son amortizables anticipadamente, pero requiere el pago de una prima. Operator: Gracias. Y en este momento no tenemos más preguntas. Ahora devolveré la llamada a Will Eglin para las observaciones de cierre. T. Wilson Eglin: Agradecemos a todos por unirse a nuestra llamada esta mañana y esperamos actualizarles sobre nuestro progreso durante el resto del año. Gracias de nuevo por unirse a nosotros hoy. Operator: Esto concluye la conferencia de hoy. Ya pueden desconectar sus líneas. Que tengan un buen día.