IREN Limited

Operador: Buen día y gracias por mantenerse en línea. Bienvenidos a los Resultados de IREN Q2 del AF '26. [Instrucciones del Operador] Por favor, tenga en cuenta que esta conferencia se está grabando. Ahora me gustaría ceder la palabra a su primer orador de hoy, Mike Power, Vicepresidente de Relaciones con Inversionistas. Adelante. Mike Power: Gracias, operador. Buenas tardes y bienvenidos a la Presentación de Resultados de IREN Q2 del AF 2026. Soy Mike Power, VP de Relaciones con Inversionistas. Y conmigo en la llamada de hoy están Daniel Roberts, Co-Cofundador y Co-CEO, Anthony Lewis, CFO; y Kent Draper, Director Comercial. Antes de comenzar, por favor tenga en cuenta que esta llamada se está transmitiendo en vivo junto con la presentación. Para quienes se han conectado por teléfono, pueden elegir hacer una pregunta mediante el moderador después de nuestra presentación. Me gustaría recordarle que ciertas declaraciones que hacemos durante la conferencia telefónica pueden constituir declaraciones con proyección de futuro, y IREN advierte a los oyentes que la información y las declaraciones con proyección de futuro se basan en ciertos supuestos y factores de riesgo que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente de las expectativas de la compañía. Los oyentes no deberían depositar una confianza indebida en la información o las declaraciones con proyección de futuro, y les recomiendo que consulten el aviso en la Diapositiva 2 de la presentación adjunta para obtener más información. Y finalmente, durante el transcurso de la llamada de hoy, nos referiremos a ciertas medidas financieras no-GAAP, con un cronograma de conciliación que muestra los resultados GAAP versus no-GAAP en la presentación. Con eso, cedo la palabra a Dan Roberts. Daniel Roberts: Gracias, Mike, y gracias a todos por unirse a nosotros hoy. El Segundo Trimestre Fiscal fue un trimestre importante para IREN mientras logramos avances significativos como una plataforma de nube de IA verticalmente integrada. Permítanme comenzar con los aspectos destacados. Primero, aseguramos compromisos de suscripción por $3.6 mil millones de financiación de GPU a una tasa de interés inferior al 6%. Junto con los anticipos de los clientes, esto brinda cobertura de financiamiento para aproximadamente el 95% de la CapEx relacionada con GPU, en apoyo de nuestro contrato de IA de $9.7 mil millones con Microsoft. . Importante: este paquete de financiación proporciona mayor claridad para avanzar también con un conjunto más amplio de conversaciones con clientes. En ese sentido, la demanda de los clientes sigue siendo muy sólida y continuamos firmando y negociando contratos tanto para GPU de nuevas generaciones como para GPU de generaciones previas. Tenemos múltiples negociaciones avanzadas en marcha para despliegues a mayor escala y también estamos viendo que hiperscalers y empresas de IA se enfocan cada vez más en GPU refrigeradas por aire debido a los plazos de implementación más rápidos. En términos operativos, la ejecución va en línea con lo previsto en todo el portafolio, y esperamos entregar 140,000 GPU para finales de 2026, lo que nos posiciona para entregar $3.4 mil millones en ingresos con ritmo anualizado. La construcción desde Horizon 1 hasta 4 avanza conforme al cronograma. Y en la Columbia Británica, seguimos ampliando nuestra huella de nube de IA con apenas un poco menos de $0.5 mil millones de ARR ahora bajo contrato para Prince George. Finalmente, extendimos nuevamente nuestra ruta de crecimiento al asegurar un nuevo sitio de 1.6 gigavatios en Oklahoma, llevando nuestra potencia total asegurada a más de 4.5 gigavatios. Esto refleja la fortaleza de nuestro equipo interno de desarrollo al asegurar sitios de escala en gigavatios en un mercado con restricción de energía, y respalda la conversión continua de capacidad en contratos con clientes a lo largo del tiempo. Así, en resumen, ese es el trimestre. Estos resultados reflejan los activos, la capacidad y la disciplina de ejecución que hemos construido con el tiempo, y que cubriré a continuación. En los últimos 7 años, hemos construido una plataforma sólida basada en activos reales: energía, terrenos, centros de datos y, tan importante como ello, capital humano. Esa base es lo que le da a IREN un foso competitivo duradero. Hemos asegurado más de 4.5 gigavatios de energía, hemos puesto en funcionamiento 810 megavatios de centros de datos operativos, hemos firmado miles de millones de dólares en contratos con clientes de IA y hemos reunido un equipo de más de 2,000 personas para ejecutarlos. Estos activos y capacidades no son fáciles de replicar. Son el resultado de años de arduo trabajo. Como empresa liderada por su fundador, hemos estado completamente comprometidos con construir una plataforma de valor duradero. Y Will y yo estamos profundamente comprometidos con esta plataforma, junto con el resto del equipo de dirección. Esa mentalidad importa porque determina cómo asignamos el capital, cómo nos asociamos con los clientes y cómo pensamos en la creación de valor a largo plazo. En una industria que avanza a una velocidad extraordinaria, esta combinación de activos reales, capacidad operativa y compromiso liderado por el fundador es lo que distingue a IREN y nos posiciona para el liderazgo en IA en la nube. Por eso, la forma en que pensamos en escalar el negocio es a través de lo que llamamos la capacidad de las 3 C, clientes y capital. La razón por la que nos enfocamos en estas 3 es sencilla: se refuerzan entre sí. La capacidad crea oportunidades; los compromisos de los clientes marcan el ritmo y la escala de nuestra inversión; y el capital nos da la capacidad de ejecutar. Lo alentador hoy es que tenemos las 3 funcionando en paralelo. Primero, en capacidad. Contamos con 810 megavatios de centros de datos existentes que se pueden aprovechar de inmediato para despliegues de IA en la nube. Además, con 3,6 gigavatios de sitios de centros de datos de nueva creación (greenfield) y un equipo de más de 2.000 personas para diseñarlos, construirlos y operarlos de punta a punta. Segundo, en clientes. Como mencioné, estamos en múltiples negociaciones. Y en este punto, la demanda no es una limitación para nosotros. El enfoque está en elegir las asociaciones a largo plazo adecuadas que respalden un crecimiento sólido a nivel de plataforma. Y tercero, en capital. Continuamos diversificando nuestras fuentes de capital para respaldar el crecimiento de la capacidad y el despliegue de los clientes. Tenemos múltiples vías de financiación en marcha que nos permiten escalar nuestra huella de centros de datos y GPU de manera disciplinada, mientras, de manera importante, mantenemos la fluidez del balance. Esto incluye financiación adicional de GPU, financiación de centros de datos y iniciativas corporativas selectivas, en las que Anthony profundizará. Así que, cuando te das un paso atrás, el panorama para nosotros es bastante claro. Hemos entregado capacidad. Tenemos una fuerte demanda de clientes y opciones de capital en expansión, todo avanzando al mismo tiempo, lo que nos coloca en una posición para seguir escalando IREN hacia 1 de las mayores plataformas de IA en la nube del mundo. Con eso, ahora se lo cedo a Kent para que explique con más detalle las actualizaciones de nuestra capacidad y nuestros flujos de trabajo con clientes. Kent Draper: Gracias, Dan. La integración vertical es una de las ventajas competitivas más importantes de IREN. Diseñamos, construimos y operamos nuestros propios centros de datos, respaldados por equipos internos de ingeniería, compras, construcción, tecnología y operaciones. Esta estructura nos brinda un control directo de punta a punta sobre nuestra oferta en la nube y la capacidad de gestionar costos, líneas de tiempo y la calidad del servicio con mucha. Muchas de las limitaciones que vemos en la industria hoy, ya sea la compra con plazos largos o la mano de obra calificada, son áreas que hemos abordado en el pasado. Por eso, son manejables para nosotros y no interrumpen nuestra ejecución. Es por eso que nos mantenemos en el camino respecto a nuestros planes actuales. Y en ese sentido, seguimos viendo un progreso sólido y constante en nuestra cartera de sitios, con hitos de construcción que se entregan según lo programado. En Prince George, los ajustes de los centros de datos para las GPU NVIDIA B 200 y B 300 enfriadas por aire ya están completos y a la espera de la entrega de las GPUs restantes que se ordenaron. En Mackenzie y Canal Flats, nuestros equipos están preparando activamente los sitios para la expansión de la IA en la nube. Allí, estamos aprovechando exactamente el mismo plan de trabajo que ejecutamos con éxito en Prince George: los ASICs están saliendo de esos centros de datos y las GPU se están instalando. En Childress, la construcción en Horizons 1 a 4 también avanza según lo previsto para cumplir los plazos de despliegue de GPU de Microsoft. y ahora las actividades de compra de Sweetwater y las obras civiles están en marcha para la primera fase de los centros de datos que se construirán. En general, lo que esto demuestra es la capacidad de tomar de manera constante proyectos grandes y complejos desde la planificación hasta la ejecución.Esa capacidad de entrega sustenta todo lo que hacemos y es una de las razones clave por las que tenemos una licencia para colaborar con las mayores compañías tecnológicas del mundo. El otro factor que fortalece nuestra posición con los clientes es la escala de nuestra potencia asegurada. Como mencionó Dan, hemos asegurado un nuevo campus de centros de datos de 1,6 gigavatios en Oklahoma. Fortaleciendo aún más lo que ya es una de las carteras de energía más diferenciadas del sector. El sitio de Oklahoma de 2.000 acres es una incorporación sólida, con conectividad de baja latencia a las principales bolsas de red y con el calendario de puesta en marcha comenzando en 2028. Al igual que con Sweetwater, los megavatios para este nuevo sitio en Oklahoma siguen asegurados, lo que permite que las conversaciones comerciales avancen de manera significativa, ancladas en capacidad entregable firme. También vale la pena señalar que este sitio es resultado de un trabajo que ha estado en marcha durante años. Refleja la profundidad de nuestra capacidad interna de desarrollo y la capacidad de nuestro equipo para encontrar y asegurar conexiones a la red a escala de gigavatios de forma constante en un mercado con restricciones de energía. Importante: este nuevo sitio hace más que solo añadir capacidad. Amplía nuestra cartera de pipeline de centros de datos en EE. UU. más allá de ERCOT hacia un mercado que resulta atractivo para los hyperscalers en un momento en que la demanda de IA sigue superando la oferta. Como mencionó Dan, estamos avanzando con múltiples negociaciones activas con una variedad de contrapartes de hyperscale y no hyperscale. Y lo que vemos de manera consistente es que los clientes se centran en socios que han asegurado potencia y pueden entregar infraestructura completa de centro de datos en un cronograma definido, y que pueden crecer con ellos y escalar a largo plazo. En otras palabras, el tiempo para contar con el centro de datos se ha convertido en el punto de decisión clave en muchas de estas conversaciones comerciales. Esa dinámica juega directamente a favor de nuestras fortalezas. Nuestro modelo verticalmente integrado, que combina capacidad de entrega interna con potencia asegurada, les brinda a los clientes un alto grado de certeza sobre la ejecución. También vemos que los hyperscalers y las empresas líderes están buscando activamente despliegues de GPU tanto líquidos como con enfriamiento por aire mientras trabajan para acelerar el despliegue. El mayor enfoque en despliegues con enfriamiento por aire encaja extremadamente bien con nuestra huella existente de 810 megavatios de centros de datos ya operativos con enfriamiento por aire. Importante: toda la demanda y la interacción que estamos viendo se está traduciendo directamente en ingresos contratados. Hoy, contamos con aproximadamente 2,3 mil millones de dólares de ingresos anualizados en una tasa de ejecución bajo contrato, incluyendo alrededor de 0,4 mil millones en Prince George, que esperamos aumentar en las próximas semanas a medida que finalicemos las negociaciones para la capacidad restante allí. Con la capacidad ya contratada y la fuerte interacción con clientes para nuevos despliegues en Mackenzie y Canal Flats, estamos en camino de alcanzar nuestro objetivo de 3,4 mil millones de dólares en ARR para fines de 2026. Lo que vale la pena enfatizar es que la demanda no es el factor limitante para alcanzar este hito. El mercado es extremadamente profundo y la interacción sigue siendo sólida tanto entre hyperscalers como entre empresas. Nuestro enfoque es seleccionar a los socios adecuados y estructurar una relación a largo plazo para crear un valor duradero para IREN y, como aludí antes, contamos con el historial y la capacidad para impulsar la adquisición de clientes. La idea clave de esta siguiente diapositiva es la cantidad de margen de maniobra que tenemos por delante. Nuestro objetivo de 3,4 mil millones de dólares en ARR para finales del año calendario 2026 refleja la utilización de solo alrededor del 10% de nuestra capacidad de potencia asegurada conectada a la red de 4,5 gigavatios. Eso significa que la gran mayoría de nuestra cartera permanece disponible para apoyar despliegues adicionales. Dado que la demanda continúa impulsando esa capacidad asegurada, nos permite seguir interactuando con clientes en nuevas oportunidades de gran escala y extender el crecimiento mucho más allá del objetivo de 2026. Ahora le cedo la palabra a Anthony para que brinde una visión general de nuestros resultados del segundo trimestre y comente nuestra estrategia para financiar nuestro crecimiento continuo. Anthony Lewis: Gracias, Ken.Las finanzas del segundo trimestre reflejaron un avance continuo en la transición de la minería de Bitcoin hacia AI Cloud, con una capacidad asignada cada vez más a cargas de trabajo de IA de mayor valor y con los ingresos de AI Cloud acelerándose a medida que se intensifican las implementaciones. Los ingresos totales fueron de 184,7 millones de dólares, un 23% menos que el trimestre anterior, principalmente debido a una menor facturación por minería de Bitcoin, impulsada por una reducción en el Bitcoin minado. Esto fue consecuencia de la transición a la IA, que redujo el hashrate operativo frente al trasfondo de un hashrate global en aumento, junto con precios promedio más bajos de Bitcoin durante el período. Esto se compensó parcialmente con el crecimiento de los ingresos de AI Cloud en línea con la puesta en marcha de nuevas GPU en nuestro lado de Prince George. En gastos de venta, generales y administrativos (SG&A), eso disminuyó 37,6 millones de dólares. Principalmente, como resultado de una amortización acelerada de acciones basada en pagos reconocida en el período anterior y de las acumulaciones de impuestos sobre nóminas asociadas. Como se esperaba, el EBITDA ajustado disminuyó principalmente debido a la menor facturación por minería de Bitcoin mencionada justo ahora, parcialmente compensada por menores acumulaciones de impuestos sobre nóminas y menores costos de energía. El EBITDA y el resultado neto también se vieron afectados por varios rubros significativos no monetarios y no recurrentes este trimestre. Estos incluyeron pérdidas no realizadas en forwards/prepagos anticipados y llamadas de capital asociadas con nuestras notas convertibles, tras ganancias significativas en el período anterior, así como un gasto único de incentivo a la conversión de deuda en relación con la capitalización (equitización) de una parte de nuestras notas convertibles de 2029 y 2030. En conjunto, estas partidas sumaron 219,4 millones de dólares. Además, registramos 31,8 millones de dólares de deterioro de hardware de minería asociado con la transición a AI Cloud frente a 16 millones de dólares en el período anterior. Estos impactos se compensaron parcialmente con un beneficio fiscal de 192,5 millones de dólares, principalmente reflejando la liberación de pasivos por impuestos diferidos previamente reconocidos relacionados con las ganancias no realizadas en instrumentos financieros. En general, estos resultados reflejan la transición continua del negocio a AI Cloud y esperamos que los trimestres posteriores reflejen una contribución creciente de AI Cloud, consistente con nuestros objetivos de ARR. Ahora pasemos al capital y la financiación. En nuestra última actualización, indicamos nuestra intención de obtener al menos 2,5 mil millones de dólares de financiación asegurada para financiar el CapEx relacionado con GPU para el contrato con Microsoft. Como Dan señaló antes, ahora hemos asegurado un paquete de financiación de préstamo a plazo con disposición diferida (delayed draw) por 3,6 mil millones de dólares de Goldman Sachs y JPMorgan. La financiación tiene una serie de características atractivas. Es una disposición diferida para alinearse con nuestro perfil de CapEx. Se ajusta al perfil del contrato subyacente, amortizándose en su totalidad durante el plazo de 5 años, y estará garantizada por las GPU subyacentes y por los flujos de efectivo contratados provenientes de Microsoft, lo que respalda un perfil crediticio sólido y una tasa de interés atractiva esperada de menos del 6%. Cuando se combina con los 1,9 mil millones de dólares de Microsoft en prepagos, este paquete cubre el 95% del CapEx relacionado con GPU para Horizontes 1 a 4, lo que nos permite centrar ahora nuestros esfuerzos en financiar un mayor crecimiento en toda la plataforma. Ahora, pasemos a nuestra estrategia de capital de manera más amplia. Nuestra estrategia de capital está diseñada para respaldar un crecimiento rápido continuo, manteniendo al mismo tiempo un balance sólido y resiliente. Terminamos enero con una posición de caja sólida de 2,8 mil millones de dólares, y seguimos ampliando y profundizando nuestro acceso a fuentes de financiación diversas. En lo que va del año fiscal, ya hemos asegurado 9,2 mil millones de dólares provenientes de prepagos de clientes, notas convertibles, incluidos los 2,3 mil millones emitidos en diciembre, acuerdos de arrendamiento de GPU y la financiación dedicada para GPU para el contrato con Microsoft. Esta diversidad de fuentes de capital nos permite escalar con confianza. De cara al futuro, una prioridad clave será continuar ese trabajo y expandir aún más nuestro acceso. Esto incluirá buscar una financiación eficiente para nuestros centros de datos, como Horizontes 1 a 4, cuando entren en funcionamiento. Estos serán activos extremadamente valiosos a largo plazo, que actualmente se están financiando con el balance y con la financiación para construcción para respaldar nuestra cartera más amplia de desarrollo.Además, también revisaremos las instalaciones a nivel corporativo que sean pertinentes, en línea con nuestro costo de capital y las prioridades de gestión del balance. Por supuesto, a medida que escalemos las actividades de financiamiento, nos mantendremos enfocados en el equilibrio adecuado entre deuda y capital para asegurar esa resiliencia del balance. Dicho esto, se lo devuelvo a Dan para que haga las observaciones finales. Daniel Roberts: Gracias, Anthony. Para resumir, nuestra estrategia es sencilla y se basa en las 3 C: capacidad, clientes y capital. Aseguramos energía de gran escala y de bajo costo y construimos centros de datos de alta calidad para crear capacidad. La complementamos con la demanda a largo plazo de los clientes. Y respaldamos todo con acuerdos de capital disciplinados y bien estructurados. Ese marco ha guiado nuestras decisiones durante años, y sigue marcando la forma en que escalamos hoy. En los últimos trimestres, hemos logrado avances significativos en las tres dimensiones. Hemos eliminado una cantidad importante de riesgo de ejecución al asegurar el capital para nuestra implementación más grande hasta la fecha. Hemos ampliado nuestra huella de energía. Lo siento, problema técnico: mi pantalla se cortó; no puedo ver a nadie; y hemos seguido profundizando las relaciones con algunas de las empresas tecnológicas más grandes del mundo. Lo que es importante destacar es que todavía estamos en una etapa temprana de monetización en relación con el tamaño de nuestra plataforma. Con más de 4,5 gigavatios de energía y solo 10% necesario para respaldar los 3.4 mil millones de dólares en ARR, tenemos una ruta clara para seguir creciendo. Con el acceso a capital ahora demostrado a gran escala, podemos involucrar a los clientes con mayor flexibilidad sobre cómo y cuándo llevamos nueva capacidad al mercado, manteniendo disciplina en torno a la fijación de precios y la selección de socios. Esa escala nos permite marcar el ritmo del crecimiento de manera responsable: ser selectivos con los clientes con los que nos asociamos y estructurar contratos y financiamiento de formas que respalden la creación duradera de valor a largo plazo. En resumen, después de más de 7 años de ejecución liderada por el fundador, IREN ahora es una plataforma escalada de nube de IA con una oportunidad significativa por delante. Con eso, abriremos la sesión para preguntas y respuestas. Operador: [Instrucciones del operador] La primera pregunta viene de Darren Aftahi de ROTH. Darren Aftahi: Felicitaciones por el progreso continuo con Oklahoma. Dos, si puedo. Hay mucho ruido sobre ERCOT. Estoy seguro de que la gente en la llamada querrá saber. ¿Cualquier cambio en esas normas modificadas con procesamiento por lotes en términos de cómo eso podría impactar a Sweetwater para ustedes? Y luego tengo una pregunta de seguimiento. Kent Draper: Sí. Con gusto, Darren. La respuesta corta es que, con respecto a Sweetwater, es probable que se incluya en el proceso de lotificación, y creemos que tanto SweetWater 1 como 2 estarían incluidos en el lote 0, lo que significaría que se asegura la totalidad de 2 gigavatios de energía. Así que, obviamente, ese es un punto clave e importante: la seguridad de la energía, además de eso, hay otros proyectos en nuestro portafolio que potencialmente también se incluirían en el lote 0. Entonces, una de las ventajas de, obviamente, contar con un portafolio grande desarrollado internamente, es que tenemos varios proyectos que están pasando por este proceso. Darren Aftahi: Excelente. Se lo agradezco. Y luego, en segundo lugar, los costos de la colo han seguido subiendo. Sé que ustedes inicialmente firmaron este acuerdo de nube con Microsoft. ¿Cualquier idea real en tiempo real sobre cómo avanzan con los planes para Childress, Sweetwater y cualquier otro sitio? ¿Sus puntos de vista sobre la nube de IA versus la colocation? Kent Draper: Sí. Me refiero a que, como hemos dicho antes, seguimos siendo de mente abierta sobre cómo asignamos nuestros megavatios y seguimos observando lo que está ocurriendo en el mercado. Estamos observando, como mencionó, lo que pasa en el mercado de la colocation, pero también vemos una fortaleza continua en la demanda del lado de la nube. Y creo que cuando vemos el portafolio general, la energía es el recurso escaso hoy. Así que es absolutamente vital que estés maximizando el valor de cada uno de los megavatios dentro del portafolio.Y hoy en día todavía vemos a la nube de IA haciendo eso de una manera más significativa que la colocación. Está más arriba, obviamente, en la cadena de valor que la colocación, y puedes capturar dólares por megavatio materialmente mejores a través de la nube frente a la co-localización pura. Y obviamente, en este punto, hemos demostrado la capacidad y la ejecución para poder atender a estos grandes clientes en la nube. Y, como hablamos con extensión durante la llamada, también vemos que se alinean el lado de la inversión de capital. Así que todos los elementos están ahí dentro de la cartera para permitirnos seguir aprovechando lo que tenemos en una base de servicios en la nube. Daniel Roberts: Quizá solo añadir a lo que dijo Ken, es algo que seguimos evaluando. Pero uno de los puntos en contra de la GPU Cloud era la intensidad de capital de las GPU. Así que con el anuncio de hoy de la financiación de la GPU, ahora hemos asegurado el 95% del coste de las GPU a un tipo de interés medio de alrededor del 3% cuando lo factorizas en el prepago. Así que esencialmente hemos conseguido las GPU por casi nada. Entonces, en términos de intensidad de capital, cumple ese requisito. Para complementar el punto de Ken, el tiempo hasta la energía es crítico, pero el tiempo hasta los centros de datos en realidad es el factor más limitante. Y cuando hay escasez sobre cuántos centros de datos puedes incorporar físicamente en funcionamiento, cada incremento de 200 megavatios puede entregar ya sea unos 300 millones de dólares a través de la co-localización o múltiplos de eso en miles de millones bajo un contrato de nube. Entonces, cuando miramos la oportunidad de monetización para nuestra plataforma, y el crecimiento para los accionistas y la creación de valor, la oportunidad en la nube genera mucho más potencial al verlo. Y en cuanto a la co-localización frente a la nube, creemos que la IA va a continuar. Creemos que la demanda de centros de datos seguirá acumulándose. Recuperar el capital en un plazo corto y, luego, hacer que esos rendimientos se acumulen, en lugar de mantener efectivamente una exposición tipo bono frente al hiperscaler, es el ámbito en el que queremos participar. Y si los inversores quieren exposiciones tipo bono, pueden comprar empresas de co-localización, pueden comprar bonos en los hiperscalers, pero creemos que estamos ofreciendo una alta convicción de una exposición al riesgo muy bien gestionada para el sector a través de este negocio de nube de IA. Ahora bien, de nuevo, no somos dogmáticos. Las cosas pueden cambiar rápidamente. Si conseguimos un acuerdo de co-localización convincente, lo perseguiremos absolutamente. Pero ahora mismo, la IA en la nube es muy atractiva por todas esas razones. Operator: La siguiente pregunta viene de Paul Golding de Macquarie. Paul Golding: Y felicidades por el sitio adicional y por todo el progreso. Quería preguntar, al pensar en el sitio de Oklahoma y el mercado de energía. Supongo que, ¿hay algo específico que destacar sobre cómo eso influye en el panorama de demanda para la computación HPC desde la perspectiva de la ubicación? Aparte de, sé que ya se mencionó la baja latencia, ¿hay dinámicas favorables de fiabilidad del suministro eléctrico o dinámicas de precios de la energía o solo a nivel geográfico en relación con las zonas de disponibilidad de Nivel 1? Y luego tengo una pregunta de seguimiento. Kent Draper: Sí. Así que creemos que ese sitio tiene características favorables en varios niveles. Ya mencioné la baja latencia, tal como se refería antes. Es un sitio muy grande, lo que nos da flexibilidad a medida que construimos la capacidad. Está ubicado en Southwest Power Pool, que es un mercado diferente al de ERCOT. Así que nos brinda diversidad jurisdiccional. Creemos que Southwest Power Pool es un mercado muy atractivo en el lado de la energía, con una gran penetración de renovables y energía de bajo coste. Sabemos que es una zona atractiva para los hiperscalers porque ha habido varios hiperscalers activos en Southwest Power Pool en general, pero también específicamente en Oklahoma. Así que, en general, muestra todas las características que buscaríamos en términos de un campus de centros de datos atractivo. Paul Golding: Y quizá una pregunta de seguimiento sobre las cuestiones que se han planteado en torno a la nube frente a la colo, o quizá, más específicamente, sobre la nube. Mientras implementan estos 2 enfoques diferentes para la nube, incluso con sus clústeres de Columbia Británica frente a los clústeres de Microsoft. ¿Cómo deberíamos pensar en su enfoque de software? Dado que el software para el espacio neo cloud es un tema que se presenta bastante a menudo. Supongo que, ¿cómo deberíamos pensar en su oferta de software para ciertos clústeres donde hay acuerdos bajo demanda o contratos más pequeños, frente, por supuesto, a los acuerdos de bare metal, y en cómo ha progresado ese desarrollo y la adopción por parte de los clientes? . Kent Draper: Sí. Hoy, todavía vemos que la mayor parte de nuestra demanda proviene de los hiperescaladores, las empresas más grandes, firmas tecnológicas extremadamente avanzadas dentro del espacio de la IA; todas ellas siguen buscando acceso a bare metal. Quieren tener una capacidad total para poder controlar las GPU, añadir su propia pila de software, configurar el cómputo exactamente como desean operarlo, y ahí es donde proviene la vasta mayoría de nuestra demanda. Y como comentamos en la llamada, nuestra capacidad de escalar con ellos a lo largo del tiempo es 1 de los elementos clave. Y creo que los clientes más grandes son esos clientes de bare metal, mientras que el software, por lo general, es más útil para clientes empresariales más pequeños. que buscan una interfaz de usuario sencilla y un inicio/parada único y fácil del servicio, pero eso es una proporción pequeña de la demanda total de cómputo que estamos viendo hoy en el mercado. Es posible que crezca con el tiempo, y eso es algo que seguimos monitoreando mientras analizamos nuestra estrategia de software. Pero seguimos pensando que es probable que sea 1 de las áreas en este espacio que se vuelva commoditizada, más rápido. Es relativamente sencillo en comparación con encontrar la potencia para construir centros de datos, configurar clústeres de GPU a escala y probablemente sea un área donde verás ofertas de terceros y la commoditización, de la cual quizá podamos sacar ventaja. Así que, en resumen, seguir monitoreando esa parte del mercado y lo que tiene sentido para nosotros. Pero hoy, no es un impulsor importante para nosotros porque nuestra demanda proviene de clientes de bare metal . Daniel Roberts: Y tal vez solo para darle un poco más de tranquilidad sobre la forma en que podría ir el mundo aquí, Paul, es que tenemos una capacidad interna de software. Creo que probablemente la restamos un poco de importancia, en parte en respuesta a que el mercado la está sobredimensionando, pero tenemos esa capacidad. Y para darle una mayor tranquilidad, 1 de los contratos que estamos negociando en este momento es un contrato de varios miles de millones de dólares en el que necesitamos aportar una solución de software. Así que no nos está frenando. No nos va a frenar. Pero la realidad, exactamente, es lo que dijo Ken: te enfrentas a las empresas de tecnología más grandes del mundo; pretender que puedes ser mejor en software y meterles algo por la fuerza cuando su foso competitivo es precisamente eso y esa es su especialidad, simplemente no encaja con la realidad del crecimiento. Operator: A continuación, tenemos a Michael Ng de Goldman Sachs. Michael Ng: Solo tengo que... Primero, como seguimiento a la pregunta anterior sobre el estudio de lotes de ERCOT para la tramitación (batch). Fue alentador escuchar que el sitio IREN estará ligeramente en el lote 0. Solo me preguntaba si podrías proporcionar una actualización sobre las fechas de energización de SweetWater 1 y SweetWater 2, y si el proceso de lotes ha afectado su capacidad para negociar y firmar contratos con clientes para esos sitios, y cómo va ese progreso. Y luego tengo un seguimiento rápido. . Kent Draper: Sí. Gracias por la pregunta. En cuanto a la fecha de energización de Sweetwater 1, todavía estamos en camino para energizar en el segundo trimestre, y se trata de subestaciones eléctricas de carga completa. O sea, es capaz de proporcionar la potencia total de 1,4 gigavatios de capacidad en ese sitio. Por lo tanto, la energización está firmemente en camino. La construcción está bastante avanzada, tanto con la subestación en el sitio como con la subestación de la empresa de servicios públicos allí. En lo que se refiere a la participación de los clientes de cara al futuro en esos sitios, obviamente, es muy temprano, ya que este proceso de emparejamiento ha sido anunciado.Pero, si acaso, en realidad esperaríamos que nos sea útil. Lo hemos dicho numerosas veces en el pasado. Hay muchos megavatios que se ponen a disposición en este mercado y que están compuestos, y creo que lo que este proceso va a hacer es realmente descubrir qué megavatios son reales y cuáles no lo son. Y para nosotros, esperamos que eso, en realidad, conduzca con el tiempo a mejores conversaciones con nuestros clientes. Michael Ng: Genial. Maravilloso. Y quería preguntar por los 2.3 mil millones de ARR, que supongo que, el contrato de Microsoft más los 400 millones del caso de Columbia Británica. ¿Cuándo deberíamos esperar que esos ingresos empiecen a reconocerse y a comenzar en la P&L? ¿Es más bien prorrateado a lo largo del año? ¿Es más hacia el '27? Solo me encantaría tener cualquier opinión al respecto? . Kent Draper: Sí. Entonces, en Prince George, obviamente ya hemos tenido capacidad operando allí desde hace un tiempo y continuaremos instalando nueva capacidad y lo haremos durante las próximas semanas. Así que una proporción razonable de los 0.4 mil millones de ingresos contratados de los que hablamos ya está operativa allí. En lo que respecta al contrato con Microsoft, eso se pondrá en marcha de manera progresiva a lo largo del año, y esperamos comenzar en el segundo trimestre en términos de los ingresos iniciales que fluyan a través Operador: A continuación, tenemos a Brett Knoblauch de Cantor Fitzgerald. Brett Knoblauch: Felicitaciones por todo el progreso a lo largo del trimestre. Me interesa en sus conversaciones con clientes, en relación con, quizá, el primer gran acuerdo que ustedes firmaron con Microsoft: qué están viendo en términos de un entorno de precios. Creo que tenemos muchos puntos de datos sobre si el precio en colo está mejorando por ahí. Pero me interesa si ustedes están viendo algo similar cuando se trata de acuerdos en la nube. Kent Draper: Sí. Estamos viendo una demanda muy fuerte y sostenida, como mencionamos antes. Y creo que eso se está reflejando en una serie de áreas potenciales. Estamos viendo demanda por arrendamientos o tenencias más largas. Pienso que los clientes que están en el mercado se dan cuenta de que podría ser un desequilibrio oferta-demanda de larga duración en el futuro. Y ciertamente vemos disposición para aceptar tenencias más largas que en el pasado. Otro factor que mencionamos antes: estamos viendo un interés creciente en capacidad refrigerada por aire. Y eso se debe principalmente a que puede cubrir necesidades inmediatas, especialmente dentro de nuestra cartera, porque tenemos centros de datos existentes operativos en base a un sistema de “air core” que pueden alojar GPUs en un plazo relativamente corto con actualizaciones de capital relativamente mínimas. Continuamos viendo la capacidad de obtener pagos anticipados por parte de los clientes con el tiempo. Así que, creo, todo esto nos lleva, como dijimos, a ver un panorama de demanda muy sólido y se está reflejando en algunos elementos de los términos que estamos obteniendo en estos contratos de servicios en la nube. Daniel Roberts: Y yo también creo que para añadir a eso. El precio es una dimensión de una negociación comercial. Hay otros factores, como mencionó Kent, como la duración y los pagos anticipados, pero también la calidad de los contratos subyacentes. Nosotros gestionamos el riesgo con mucho cuidado. Es un negocio liderado por el fundador. Este es nuestro dinero. Esta es nuestra plataforma. Y no estamos aquí para optimizar los ingresos en las próximas 4 semanas frente a construir algo que sea duradero y con valor a largo plazo. Y para resaltar lo que eso significa en términos tangibles, miren la GPU que hicimos en el contrato con Microsoft. Así que, para dar un paso atrás: 5.8 mil millones en costos de GPU para entregar 9.7 mil millones en ingresos durante 5 años. De esos 5.8 mil millones, la naturaleza del contrato es la calidad del contrato subyacente, la calidad del crédito, la licitación y los pagos anticipados nos permitió obtener 5.5 mil millones de los 5. 8 millones financiados a un costo promedio del 3%. Y como eso no está específicamente vinculado a un precio por hora de GPU, sino que está específicamente ligado a la creación de valor en la plataforma. Brett Knoblauch: Excelente. Muy útil. Y tal vez solo una más, una pregunta relacionada con ERCOT.Creo que ustedes han estado usando sus palabras aquí para decir que es probable que esté incluido en el lote 0, ya sea que sea A o B. Supongo que, ¿hay un momento en el que esperaríamos saber si está incluido en el lote 0? Sé que hay una reunión el día 12 y quizá el 20, pero, ¿esa es la línea de tiempo que ustedes también están considerando? Kent Draper: Sí. Creo que ERCOT hará anuncios con el paso del tiempo. El momento exacto puede cambiar y, cada vez que ERCOT haga anuncios con respecto a esto, reconocen que está en marcha en su parte y que están trabajando activamente en ello. Así que para nosotros es difícil poner una fecha exacta, pero esperamos que ERCOT haga divulgaciones públicas en algún momento en el futuro relativamente cercano. Daniel Roberts: Pero para que este asunto quede totalmente claro, como cristalino, que esos 2.000 megavatios están asegurados. O sea, nada de esto del lote, ni el rumor del mercado influye en si esos 2.000 megavatios están disponibles o no. Tenemos el acuerdo de interconexión firmado. Se firmó en 2023; ha estado ahí durante años. Se construyó y se puso en marcha en el segundo trimestre de este año. No hay indicación de que esos 2.000 megavatios no estén absolutamente asegurados. Lo único que es probable que esto genere es tal vez trabajar con las utilities en torno al ramp-up de la carga. Pero la realidad es que no tenemos 1.400 megavatios del centro de datos Sweetwater 1 de aquí en abril de este año para energizar. Así que, en términos prácticos, tiene muy poco o ningún efecto en nuestro negocio. Los 2.000 megavatios están asegurados. No podemos recalcarlo lo suficiente. . Operator: A continuación, tenemos a Nick Giles, de B. Riley Securities. Nick Giles: Me alegra ver todo el progreso aquí. Me gusta el concepto de las 3 C del capital es una. Creo que esto se centra principalmente en el capital financiero, pero también hay una narrativa creciente sobre los requisitos de capital humano para, en última instancia, poner en línea la capacidad de los centros de datos. Así que, ¿están viendo alguna limitación en cuanto a trabajadores calificados? ¿O pueden hablar de cualquier ventaja que puedan tener por contar con socios EPC en su lugar? Kent Draper: Sí. Quiero decir, el hecho de que hemos estado construyendo de manera continua durante los últimos 3 años significa que no solo hemos desarrollado una gran reserva de mano de obra existente en Childers, sino también esas relaciones, y que las relaciones se extienden no solo entre contratistas de construcción y mano de obra, sino también con los equipos, la contratación y las cadenas de suministro. Así que esa es una de las principales ventajas que tenemos: al haber hecho esto durante tanto tiempo y haber estado construyendo de forma continua, estamos en una posición en la que podemos recurrir a esas relaciones. Estamos bien posicionados con esos socios en el sentido de que buscan trabajo constante continuo. Y cuando nos observan y ven un portafolio de energía asegurado con construcción que se extenderá durante un periodo de varios años, están extremadamente dispuestos y activos para ayudarnos y asegurarse de que estén atendiendo nuestras necesidades. Y de manera similar, del lado de la oferta, como estamos continuamente en el mercado y continuamente contratando equipos de larga entrega, obtenemos una lectura muy buena de dónde están las limitaciones en las cadenas de suministro, en qué áreas están los puntos ajustados, y eso nos permite responder a tiempo y actuar con mucha anticipación. Así, esos elementos de larga entrega no se convierten en una limitación para nosotros en cuanto a la ampliación de nuestro centro de datos. Así que creo que toda esa historia, la experiencia interna que tenemos, es extremadamente importante. Y no es solo hablar. Es decir, esto se ha entregado de manera consistente, capacidad contra los objetivos que hemos anunciado históricamente. Daniel Roberts: Sí. Y de nuevo, para añadir exactamente a lo que dice Ken, esto ha sido un proceso de 7 años para construir un centro de datos y una plataforma tecnológica. Los primeros centros de datos que construimos ahora se están utilizando para GPUs NVIDIA para una nube de IA. Firmamos un MOU con Dell hace 5, casi 6 años, para habilitar cargas de trabajo diversas en nuestras instalaciones de Columbia Británica en esos centros de datos. Así que hemos tenido un recorrido muy largo en términos de acumular ese capital humano.Y sí, hoy hay más escasez y más demanda de capital humano, pero hemos podido construir esa plataforma durante un período muy largo y conseguir a las personas adecuadas en los roles adecuados. . Operador: A continuación, tenemos a Joseph Vafi de Cannacord Genuity. Joseph Vafi: Progresos excelentes una vez más. Qué bueno verlo. Solo revisando el número de ARR del año, claramente -- IREN siempre quiere prometer de más y entregar de menos, y al sacar ese número por encima de los ingresos que provendrían de Microsoft, da la sensación de que tienes una buena visibilidad sobre cómo van las cosas; solo quería profundizar un poco en esas rampas de clientes. ¿Y quizá, en algunas de estas otras rampas de clientes, también veríamos algunos prepagos para ayudar a financiar sus propias compras de GPU? Y luego tengo un seguimiento rápido. . Kent Draper: Sí. Gracias, Joe. Espero que te refirieras a prometer menos y entregar más, en lugar de al revés. Sí. Como mencioné antes, Prince George: ya tenemos mucha capacidad operativa allí y esperamos, durante las próximas semanas, seguir instalando equipos, lo que nos permitirá llegar a una tasa de ingresos anualizada de 0,5 mil millones de dólares en ese lado. Mackenzie y Canal Flats: todo el trabajo hasta llegar a nuestro extremo, para poder acomodar las GPU, está muy avanzado. Esperaríamos que la capacidad aumente de forma progresiva a lo largo del año. . En cuanto a las 40.000 GPU adicionales, que equivalen a alrededor de 1 mil millones de dólares de tasa de ingresos anualizada. Y luego el contrato con Microsoft, como me referí antes, esperamos que se vaya escalando de forma progresiva a lo largo del año. En cuanto a las 40.000 GPU adicionales que esperamos en Mackenzie, en cuanto a lo que me referí antes a las conversaciones con el cliente, todavía vemos que los clientes están muy dispuestos a realizar prepagos significativos con respecto a eso. Y hay una serie de otras áreas de financiamiento que estamos analizando en relación con ello, que Anthony, quizá quieras tocar alguna opciones sobre cómo podemos financiarlo. Anthony Lewis: Claro. Obviamente, supongo que, a lo largo del año financiero hasta la fecha, hemos demostrado acceso tanto a fuentes de capital basadas en arrendamiento para la financiación de GPU como, evidentemente, a la financiación dedicada de GPU que adquirimos recientemente para Microsoft. Así que hay varios grupos de capital, que obviamente dependerán de la naturaleza del cliente y la oportunidad, pero sentimos que estamos bien posicionados para seguir financiando ese crecimiento de manera eficiente. Joseph Vafi: Y luego, solo volviendo a lo de SweetWater, evidentemente, la energización está por venir muy pronto. Y muchas de tus empresas pares probablemente ya habrían anunciado al menos que había un colo, un inquilino en ese sitio para este momento, Obviamente, es muy grande. Hay mucho ocurriendo y no estoy pidiendo una fecha para nada. Pero solo para tener en mente, un poco, Daniel: ¿es que te estás empapando más en el negocio de las GPU y retrasando allí, esperando mejores condiciones en el colo, quizá una multitud de cosas, tu forma de pensar sobre activar la capacidad de sweetwater? . Daniel Roberts: Claro. Entonces, es decir, hemos tenido un diálogo continuo en ese sitio durante 12, 18, 24 meses con varias partes. Y como hemos intentado reiterar, tiene que ser el trato correcto. Y creo que hasta la fecha, nuestra paciencia y convicción se han visto recompensadas con los acuerdos que hemos estado firmando. Si miramos hacia atrás algunas de las estructuras que se planteaban al inicio de este tipo de narrativa de mercado de la IA, donde estamos hoy, parece que estamos en una posición bastante objetivamente mejor. Todo se trata de las 3 C: reunirlas y hacerlo de una manera en la que se maximice la oportunidad para los accionistas. Y solo hay cierta cantidad de capacidad que puedes poner en línea durante ese tiempo del relato sobre centros de datos. Así que existe un costo de oportunidad real de firmar un mal acuerdo. Y eso es relativo, ¿verdad? -- en relación con uno relativamente bueno. Todavía probablemente sea una buena oportunidad de coparticionamiento (colocation), pero ¿puedes conseguir algo mejor teniendo en cuenta que estás limitado por la rapidez con la que puedes construir centros de datos? Por eso, esos 3 C son un marco realmente bueno: para cualquier negocio que intente operar en este espacio, tienes que reunir esas 3 C para vender, reforzarse mutuamente. Si no tienes la energía (power), la capacidad y la capacidad de ejecutar, vas a tener dificultades para ser un actor. Si no tienes el acceso a los clientes y su confianza y creencia en ti como una máquina de ejecución, va a ser difícil. Y si no tienes el capital, entonces básicamente continúas estando en 0. Secuenciar todo eso para que no se refuerce entre sí es realmente importante. Y creo que por eso estamos muy contentos con el resultado de la financiación de GPU: es como que ya marca ese requisito. Ahora pasamos a la siguiente etapa, y también ayuda a catalizar muchas de estas otras negociaciones de clientes que estamos teniendo, ya que avanzamos a la siguiente fase porque necesitamos capital y no puedes construir sin capital. Por lo tanto, la financiación de GPU ya está lista para pasar a la siguiente. Tenemos la capacidad, tenemos a los clientes y la demanda, y están en marcha las negociaciones. Y como dijo Anthony, vemos un acceso realmente bueno al capital en este momento. Operator: Next, we have Michael Donovan from Compass Point. Michael Donovan: As on progress. Entonces, siguiendo las preguntas sobre Sweetwater, asumiendo que el proceso por lotes (batch) se desarrolla sin problemas y logramos reunir las 3 C, ¿cómo deberíamos pensar en acelerar la fase de construcción? ¿Seguiría tramos de 50 megavatios como en el de los niños (children)? ¿O tienen planes diferentes? . Kent Draper: Sí. En relación con eso, sí, miren, va a ser una construcción por fases. Es una cantidad muy grande. Se trata de una gran cantidad de energía. Y lo que estamos haciendo continuamente en todo nuestro portafolio asegurado de 4.5 gigavatios es alinear las discusiones con los clientes, la disponibilidad de capital y nuestra capacidad para construir centros de datos. Eso influirá en cómo realmente construimos. Pero, como Dan se refirió antes, es probable que en este momento la limitación sea la velocidad real de la construcción y la capacidad de construir, más que la disponibilidad de energía o la disponibilidad de capital de nuestra parte. Así que tendremos un enfoque por fases y seguiremos triangulando con los niveles de demanda de los clientes que seguimos observando. Michael Donovan: Lo aprecio. Y luego, sobre Oklahoma, ¿puedes dar un poco más de contexto sobre qué activos hay actualmente allí? ¿Y qué activos principales a largo plazo se necesitan para la puesta en marcha en el sitio y qué permisos adicionales o estudios se necesitan en el sitio de Oklahoma? Lo agradezco. Kent Draper: Entonces, mencionamos antes las 200 acres de terreno. Todo ese terreno está asegurado. El terreno está inmediatamente adyacente a una subestación de servicios públicos (utility) importante, que es donde nos conectaremos a la red de transmisión. En el lado de la energía, los 1.6 gigavatios completos están asegurados. Así que todos los elementos clave relacionados con un campus de centros de datos están allí. En los próximos meses, seguiremos trabajando en los distintos elementos de desarrollo, que incluyen planificación maestra (master planning), permisos locales más detallados, etc. Pero con disponibilidad de energía para 2028, nos sentimos extraordinariamente bien posicionados con respecto a dónde estamos hoy. Operator: Next, we have John Torado from Needham. John Todaro: Felicidades por el progreso. Solo tengo una pregunta, que se relaciona con esos apoyos de respaldo (backstopping) crediticio que podrías ver por parte de NVIDIA. ¿Cómo piensas que cambia la dinámica competitiva en el lado de la nube? Ustedes obviamente tienen un montón de energía, pero si algunas de estas neo calls pueden obtener más respaldo de NVIDIA, también podrían conseguir más energía contratada. Entonces, supongo que, ¿cómo lo están pensando? Kent Draper: Bueno, no necesariamente estoy seguro de que un respaldo (backstop) de NVIDIA les ayude a asegurar más energía. Quiero decir, la energía, y más específicamente, sobre el punto de Dan antes, la capacidad de los centros de datos es la limitación.Ahora tener un mecanismo de respaldo puede permitirle financiar la puesta en marcha de un proyecto, pero aún necesita ese acceso a la energía y la desconexión, necesariamente, ese mecanismo de respaldo ayuda en cierto modo con eso. Ese es un proceso completamente separado, más relacionado con el desarrollo. Y como hemos hablado antes, esto se está volviendo cada vez más desafiante a medida que avanza ahora para los proyectos nuevos. Así que una de las ventajas que tenemos por haber estado haciendo este desarrollo interno de proyectos durante años es que entramos pronto y aseguramos lo que creemos que es una cartera de energía extremadamente diferenciada, y eso no se puede replicar fácilmente y, desde luego, no es algo que se pueda comprar simplemente si de alguna manera consigue acceso a un mecanismo de respaldo crediticio. Creo que los mecanismos de respaldo crediticio pueden ser útiles en otros contextos, pero no creo que vayan a dar a las personas necesariamente un acceso más rápido a la energía o a la capacidad de un centro de datos. Daniel Roberts: Y para añadir a eso, creo que sería muy peligroso asumir que no tenemos el mismo acceso y conversaciones sobre todas estas distintas estructuras en el mercado: ya sea inversiones de equity, ya sea mecanismos de respaldo crediticio, ya sea acuerdos de compraventa de capacidad (offtake agreements). Para asumir que no estamos teniendo esas conversaciones que no hemos estado teniendo esas conversaciones. Sí, tener cuidado con eso. John Todaro: Eso es exactamente a lo que me refería, Dan. Eso es útil. Entonces, supongo que la conclusión de parte nuestra es que Core y algunos de estos otros, con NVIDIA, deberíamos pensar que ustedes están ahí, en el mismo barco, ¿verdad? ¿Ustedes están ahí mismo con ellos? . Daniel Roberts: Sí. Obviamente no puedo comentar específicamente sobre las contrapartes, pero en general, el sector es un sector muy pequeño. Nosotros somos un actor. Tenemos un contrato de 10 mil millones de dólares con Microsoft. Yo recomendaría asumir de forma segura que estamos teniendo un diálogo muy similar, si no idéntico, con todas estas distintas contrapartes sobre diferentes estructuras. . Operator: A continuación, tenemos a Mike Colonnese de H.C. Wainwright & Co. Michael Colonnese: Dan, felicidades por todo el gran progreso que ustedes han logrado en los últimos un par de trimestres. Primero para mí, y lo siento si me lo perdí, haciendo malabarismos con algunas llamadas aquí. Al mirar las proyecciones de CapEx para el año frente al total de la cantidad de financiación adicional que hicimos para completar la implementación completa de 140,000 GPU. ¿Nos puede dar una actualización sobre eso? Sé que ustedes obtuvieron la financiación de GPU de 3.6 mil millones de dólares que cubre. Cubre la mayor parte de ello. Pero, ¿cómo deberíamos pensar en la progresión del gasto de CapEx este año y el monto restante de financiación necesario para alcanzar su objetivo? Anthony Lewis: Claro. Gracias por la pregunta. La tomo yo. Entonces, supongo que ustedes saben que tenemos 5.8 mil millones de dólares de CapEx para el cómputo de Microsoft. Tenemos aproximadamente 3 mil millones de dólares de CapEx para los centros de datos de Verizon, una cantidad material de la cual se ha incurrido o se ha comprometido hasta hoy. Y obviamente hemos obtenido recientemente el paquete de financiación de GPU, además de las fuentes de efectivo en el balance. Así que creo que podemos —efectivamente— decir que todo ese CapEx relacionado con Microsoft para el cómputo y los centros de datos ya está cubierto. Cuando pensamos en el CapEx requerido para el resto del objetivo de crecimiento de ARR hasta 3.4 millones de dólares. Hemos hablado previamente del CapEx requerido para esa expansión en PG y Mackenzie. Entonces, tomado en conjunto, eso es, aproximadamente, usando el orden de magnitud de aproximadamente 3 mil millones de dólares de CapEx, una cantidad material de la cual se ha incurrido hasta la fecha y se ha financiado mediante la financiación basada en arrendamientos que hemos anunciado hasta la fecha. Pero el enfoque para las actividades de financiación hacia adelante será obviamente esa cantidad residual para la expansión a través de BC y, de manera oportunista, al observar un crecimiento adicional en toda la plataforma. Operator: Nuestra última pregunta viene de Ben Sommers de BTIG. Benjamin Sommers: Usted hizo un comentario anteriormente sobre la fuerte demanda de chips de generaciones anteriores.Solo me generaba curiosidad: ¿hay algún tipo diferente de combinación de clientes para las GPU de generaciones más antiguas frente a las de generaciones más nuevas? Y supongo que, de alguna manera, ¿cuánto tiempo ve la cola para seguir generando ingresos a partir de barcos de generaciones más antiguas? . Kent Draper: Sí. En general, tiende a verse que los chips de generación más nueva se usan más para el entrenamiento. Típicamente, en escenarios de entrenamiento, alguien está entrenando un modelo para llevar un producto al mercado y la velocidad de salida al mercado es importante. Así que, en términos generales, quieren los chips de mayor potencia para acelerar sus tiempos de producción. Lo que vemos a medida que los chips envejecen es que el caso de uso puede desplazarse más hacia el lado de la inferencia. Ahora bien, eso no significa que no sean útiles para el entrenamiento. Absolutamente aún puedes hacer entrenamiento con generaciones más antiguas. Pero con el tiempo, a menudo se usan cada vez más para la inferencia. Y la inferencia sigue convirtiéndose en una parte cada vez mayor de la sobre pine. Creo que seguiremos haciéndolo con el tiempo. En cuanto a la segunda parte de tu pregunta sobre la economía y la longevidad de estos chips, quiero decir, todavía vemos una demanda muy fuerte de generaciones más antiguas de chips. Así que creo que tienes que pensar en el panorama de la demanda en conjunto y, en general, sigue siendo muy claro que hay un desajuste en el que la oferta es insuficiente con respecto a la demanda. Y eso significa que la gente tomará cómputo tal como esté disponible. Y si eso resulta ser de generaciones más antiguas de chips que pueden conseguir, y están absolutamente dispuestos y no solo dispuestos, sino que requieren esa capacidad. Y si miras más ampliamente a través de la industria, si piensas en A100, A100s, esos tienen más de 5 años y más de 3 años, respectivamente; ahora bien, esos chips siguen estando efectivamente utilizados al 100% en toda la industria y todavía generan muy buenos rendimientos sobre sus costos de capital originales. Así que seguimos creyendo que estos chips tendrán una larga vida útil económicamente provechosa, más allá de la duración del contrato que estamos firmando, incluso el Microsoft 1 a 5 años. Operator: No veo más preguntas en este momento. Ahora volveré la conferencia a Dan para las observaciones de cierre. Daniel Roberts: Gracias a todos por unirse. Más de 7 años de ejecución han convertido IREN en una plataforma de IA escalable, fundamentada en activos reales, capacidad de entrega y estructuras de capital disciplinadas, con acceso a capital ahora disponible a escala y una fuerte demanda de clientes, estamos bien posicionados para incorporar nueva capacidad en términos que tengan sentido económicamente con el tiempo. Importante: al haber absorbido ahora los requisitos de capital asociados con nuestra implementación de Microsoft, podemos enfocarnos en convertir un conjunto más amplio de negociaciones avanzadas con clientes en ingresos contratados. Cuando hablamos de energía asegurada, nos referimos a energía totalmente asegurada. La energía no es una limitación para nosotros. Y el proceso de ERCOT está proporcionando una mayor transparencia sobre qué proyectos son realmente entregables. Esa claridad refuerza la escasez de megavatios firmes y ayuda a los clientes a enfocarse en la capacidad que puede llevarse al mercado con certeza. Y en IREN, seguimos enfocados en la ejecución y en convertir nuestra capacidad en contratos de alta calidad con clientes, y esperamos actualizarles a medida que seguimos entregando. Gracias nuevamente por su tiempo y por su continuo apoyo. Que tengan un buen día. . Operator: Gracias por unirse con nosotros hoy. Esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por participar. Ahora puede desconectarse.