Robinhood Markets, Inc.

Operador: Gracias a todos por unirse a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Robinhood, ya sea que se estén conectando a la transmisión en vivo o estén con nosotros aquí en persona. Hoy nos acompañan el presidente y CEO de Vlad Tenev; el CFO, Shiv Verma; y el vicepresidente de Finanzas Corporativas y Relaciones con Inversionistas, Chris Koegel. Vlad y Shiv harán comentarios iniciales y luego abrirán la llamada para las preguntas y respuestas. Durante la sección de preguntas y respuestas de la llamada, responderemos preguntas de la audiencia, que incluye analistas de investigación institucional, creadores de contenido de finanzas que pueden tener una participación de propiedad en Robinhood y accionistas institucionales y minoristas. Como recordatorio, la llamada de hoy incluirá declaraciones prospectivas. Los resultados reales podrían diferir materialmente de nuestras expectativas actuales, y es posible que no proporcionemos actualizaciones a menos que sea legalmente requerido. Los posibles factores de riesgo que podrían causar diferencias, incluidos los avances regulatorios que seguimos monitoreando, se describen en el comunicado de prensa que emitimos hoy, la presentación de resultados y nuestros informes ante la SEC, los cuales pueden encontrarse en investors.robinhood.com. La discusión de hoy también incluirá medidas financieras no-GAAP. Las conciliaciones de las medidas GAAP con las que consideramos que se comparan más directamente se pueden encontrar en la presentación de resultados. Con eso, denle la bienvenida a Vlad y Shiv. Vladimir Tenev: Muy bien. Muy bien. ¿Cómo está todo el mundo? Me han dicho que esta puede ser la primera conferencia de resultados al aire libre en la historia. ¿Lo pueden creer? Shiv Verma: Muy genial. Vladimir Tenev: Shiv, nos dijeron antes de salir a bolsa que las conferencias de resultados no iban a ser muy divertidas, que serían una especie de trabajo. Y creo que parte de lo que estamos intentando hacer es mejorar el posicionamiento de ser una empresa pública. Creo que eso va a ser bastante importante. El posicionamiento de esto ha sido muy negativo, y quizá eso esté contribuyendo a que las empresas permanezcan privadas por más y más tiempo y a que los accionistas minoristas se queden fuera de todas esas posibles ganancias. Así que sí, esperamos que ustedes lo encuentren informativo y también entretenido, y que podamos cambiar la percepción de lo que significa ser una empresa pública, poco a poco, pero con constancia. Así que estamos de vuelta en nuestra sede en Menlo Park, con una audiencia creciente de personas que están en persona, accionistas y analistas. Así que gracias a todos por estar aquí. Antes de entrar en lo más importante del primer trimestre, quiero destacar un hito histórico en nuestra misión de democratizar las finanzas para todos los Trump Accounts, ¿de acuerdo? Anunciamos hace unas semanas que Robinhood será el bróker y fideicomisario inicial exclusivo de los Trump Accounts bajo la dirección del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos. Y ya están inscritos más de 5,5 millones de niños estadounidenses. Más de 60 millones, 6-0, son elegibles. Así que estos niños ahora experimentarán el poder de la propiedad de acciones en el mercado de valores de EE. UU., que creemos que es el mayor motor de creación de riqueza en la historia de la humanidad. Es un honor increíble que se nos confíe por parte del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos y asociarnos con BNY, el banco más antiguo de América, que fue designado como agente financiero para administrar el programa. Y al desarrollar y administrar la nueva aplicación de los Trump Accounts, estamos poniendo la tecnología de Robinhood frente a la próxima generación de inversionistas, 60 millones de ellos. Esta es también una nueva forma de extender la misión de Robinhood más allá de solo minoristas e institucionales, para ayudar a los gobiernos y construir un negocio del sector público, algo que de verdad vemos como una gran oportunidad y en lo que podemos ayudar mucho. Ahora nuestra esperanza y aspiración es que esto sea el mejor producto tecnológico que el gobierno haya construido o con el que se haya asociado. Así que estamos realmente emocionados con esto. Ahora vayamos al primer trimestre. Como recordatorio, nos enfocamos en una estrategia de 3 partes: #1 en Traders Activos, #1 en Participación de Cartera para la próxima generación, y por supuesto, nuestro objetivo a largo plazo, #1 en Ecosistema Financiero Global.Así que, traders activos: queremos -- si eres un trader activo, queremos que sientas que estás en desventaja operando en cualquier lugar que no sea Robinhood. Así que, usando otra casa de bolsa u otra plataforma financiera, eso debería ser una decisión irresponsable e irracional. Ese es el objetivo. Así que un par de cosas para destacar. A medida que seguimos lanzando productos excelentes para nuestros clientes, en el primer trimestre vimos niveles récord en Mercados de Predicción, Futuros, Opciones sobre Índices, Operaciones en corto y Margen. Así que nuestros traders activos estuvieron muy activos. Vimos un crecimiento de dos dígitos año contra año tanto en volúmenes de acciones como de opciones. Así que ha sido genial verlo. Ahora, al observar los mercados de predicción, específicamente, estamos dedicando tiempo a prepararnos para el lanzamiento del segundo trimestre de nuestro JV con Susquehanna. Este es nuestro exchange Rothera, y llegará más adelante en este trimestre. Así que estamos muy emocionados por eso. Ahora, hoy, Robinhood es la firma de corretaje minorista más grande en mercados de predicción, y hemos estado entre los primeros en adoptar una nueva clase de activos. Susquehanna es uno de los mayores creadores de mercado. Y, en el pasado, hasta ahora, hemos dependido de exchanges de terceros. Con el lanzamiento de Rothera, esta integración vertical nos da un par de cosas. Realmente nos brinda control de extremo a extremo de la experiencia del cliente, incluyendo la selección de productos y la fijación de precios. Así que tendremos más control sobre qué productos y qué precios podemos ofrecer a los clientes, lo cual creo que va a ser muy, muy bueno. Sigamos. Robinhood Social: gran participación. Hemos implementado Robinhood Social para los primeros 10.000 clientes. Y lo que estamos escuchando es que les encantan de verdad los perfiles verificados. Les encantan los retornos y las operaciones verificadas. Entonces, si recuerdas, la propuesta de valor de Robinhood Social, en comparación con otras plataformas de redes sociales o lugares donde puedes hablar sobre tus finanzas, es que tienes la garantía de que los clientes tienen participación real en el juego, con posiciones reales y retornos reales. Y parece que eso se está confirmando. A la gente le encanta eso, y estamos trabajando para agregar nuevas funciones solicitadas semanalmente. Así que son cosas como gráficos en vivo de acciones, perfiles personales ampliados, herramientas para encontrar otros traders. Y también estamos trayendo creadores populares a la plataforma. Y realmente ha habido una fuerte demanda por parte de los creadores para participar en esta red. Segundo, participación de wallet. Estamos construyendo el super app financiero de nuestros clientes. Podemos ver que esto empieza a resonar con los clientes. A través de Jubilación, Tarjeta de crédito Gold, Estrategias y Banca, los clientes agregaron 500.000 cuentas financiadas en el primer trimestre y más de 1,5 millones en el último año. Así que realmente seguimos ampliando la oferta más allá de solo el corretaje. Haría un destaque especial a Robinhood Banking. Así que Robinhood Banking creció 5 veces desde el último trimestre de resultados. Se ha convertido rápidamente en una oferta líder de banca digital premium. Y creo que es, de verdad, una de su tipo en esa categoría. Más de 2.000 millones de dólares en depósitos netos. Más de 125.000 clientes con cuentas financiadas. Y creo que lo más interesante, una tasa del 40% de depósitos directos. De acuerdo, esa es una tasa de 40% de acoplamiento de depósito directo, que nos indica que esto no es solo un complemento para tu cuenta de corretaje para guardar tu efectivo extra. La gente lo está pensando como una cuenta bancaria principal. Así que creo que eso me emociona mucho. También sé que Shiv. Gold Card. Bien. Las tarjetas de crédito Gold también han superado los 800.000 clientes con un volumen de compras anualizado, APV, de 15.000 millones de dólares. Así que es una tarjeta de compras intensas ya. El desempeño del crédito sigue siendo sólido, y estamos en camino para superar 1 millón de tarjetas y 100 millones de dólares de ARR este año y bien antes de que termine el año también. La demanda de la nueva tarjeta Platinum, que si ustedes vieron el evento Take Flight, es decir, fue muy popular. La tarjeta es, creo, la tarjeta de crédito más pesada del mercado. Así que la demanda de ella ha superado nuestras expectativas. Esperamos implementarla en los próximos meses, y estamos respondiendo a los comentarios iniciales. Así que lo genial de este equipo es que iteran.Y creo que vas a ver un producto mejor que incluso lo que se presentó. Así que eso es muy emocionante. Pasando a nuestra tercera y marca a largo plazo: Global Financial Ecosystem. Estamos avanzando mientras nos expandimos a diferentes mercados en todo el mundo. International está cobrando impulso, y nos acercamos a 1 millón de clientes financiados. Planeamos lanzar cripto en Canadá a mediados de año. Recuerda que esto es a través de nuestra adquisición de WonderFi del año pasado. Y hemos recibido la aprobación en principio de los reguladores en Singapur para ofrecer allí una oferta integral de servicios de corretaje. Así que eso es un gran asunto. Bitstamp sigue ganando clientes institucionales, ganando participación de mercado, y estamos mejorando la oferta. En particular, ha habido mucho interés en el préstamo institucional. Así que vas a ver que nos metemos de lleno en eso y hacemos más en esa área. A lo largo de toda la empresa, estamos realmente acelerando Robinhood con IA también. Y si piensas en el impacto de la IA en nuestro negocio, en realidad son tres cosas diferentes. Así que, primero, estamos aprovechando agresivamente la IA para impulsar la eficiencia y la productividad internamente. Llevamos haciendo esto durante mucho tiempo, y Shiv hablará un poco más sobre las victorias que hemos estado viendo allí. Lo segundo, hemos estado y seguimos dando a los clientes acceso a las herramientas de IA más alta calidad. Robinhood Cortex, que presentamos hace aproximadamente un año, es usado por casi 1 millón de clientes hasta ahora. Así que esto es como inteligencia de IA en todo el app de Robinhood. Puedes verlo en Stock Digest y ahora también puedes verlo en Cortex Assistant, que es nuestro asistente de IA dentro del producto. Y ahora se está implementando. De hecho, ya se implementó para todos los clientes Gold. Y así estamos poniendo la inteligencia financiera, junto con nuestros datos de mercado, en tu bolsillo. Los clientes lo están usando para análisis de cartera y de P&L. Lo están usando para investigación de acciones y para el filtrado de acciones, y deberías esperar que vaya mejorando cada vez más. Creo que nos encanta lo que estamos viendo ahí. Y nosotros también —podías notarlo, en diciembre pasado hubo un cambio importante en las capacidades agentic de estos modelos de IA. Y, por supuesto, estamos trabajando para llevar las capacidades de vanguardia a tu producto, y hemos estado pasando mucho tiempo puliendo lo que podría ser un producto agentic. Así que mantente atento a eso. Y tercero, y este es uno interesante, la IA está afectando los mercados y a los inversionistas. Entonces, una de las cosas en las que hemos estado dedicando mucho tiempo es empoderar a los clientes para participar en el valor económico y el potencial al alza que crean estas compañías de IA. Ahora, lo desafortunado es que muchas de ellas siguen siendo privadas. En algunos casos, valoraciones privadas de cientos de miles de millones. Pero Robinhood Ventures se creó para resolver esto. Y Robinhood Ventures, su primer fondo, RVI, tuvo su IPO en marzo. Tenemos un gran portafolio de compañías de frontera en etapas tardías, y la semana pasada agregamos OpenAI, lo cual fue increíble. Ahora también estamos escuchando de clientes que quieren acceso a compañías emergentes de IA en una etapa aún más temprana. Y ya hemos comenzado a construir el portafolio inicial para nuestro próximo fondo, RVII, así que el segundo RVI. Estamos emocionados de compartir más pronto. Pero creo que parte de esto es solo construir la capacidad ahora que ya hemos demostrado que la democratización de los mercados privados es una realidad, haciéndolo algo más grande. La aspiración es que si eres fundador, el retail debería ser parte del capital semilla inicial para tu empresa. Y creo que una vez que lo logremos, podríamos realmente mover la aguja en el emprendimiento en este país y hacer que esto sea mejor para los emprendedores. Pueden acceder al retail y obtener aún más capital. Así que, juntando todo esto, la incesante velocidad de productos ha impulsado otro trimestre de sólidos resultados de negocio. Los ingresos netos totales crecieron 15% año contra año hasta alcanzar $1.1 mil millones. Los depósitos netos fueron de $18 mil millones, lo cual es otro trimestre de crecimiento anualizado de depósitos netos de 20% o más, y nuestro tercer nivel más alto de la historia. Suscriptores Gold, crecimiento del 36% interanual hasta un récord de 4,3 millones, y eso supone una tasa de vinculación (attach rate) del 16% en relación con la base total de clientes y del 40% de los clientes nuevos en el 1T. Así que vemos que los clientes adoptan Gold muy rápidamente, y eso nos llena de energía. Ahora, mirando hacia adelante, tenemos algunos productos nuevos excelentes para compartir. Como mencioné antes, hemos estado trabajando arduamente para ampliar las capacidades agentic en Robinhood Cortex y en tu experiencia de Robinhood. Así que deberías ver productos emocionantes a finales de mayo, que es el próximo mes. Además, tenemos un evento de cripto que también se llevará a cabo. Será a principios de julio en el Reino Unido. Vamos a estar celebrando— así que son dos cosas que vienen muy pronto. También celebraremos nuestra cumbre anual HOOD para operadores activos en otoño. Y he estado revisando lo que está preparado para esa. Y creo que te va a gustar mucho. Así que, ¿por qué no se lo paso a Shiv ahora para que hable de nuestras cifras financieras y luego volvemos para la sección de preguntas y respuestas? Shiv? Shiv Verma: De acuerdo. Gracias, Vlad. Así que, antes de empezar con las cifras financieras, quería compartir 3 conclusiones principales del 1T. Primero, como mencionó Vlad, nuestra velocidad de producto sigue acelerándose. Así que estamos invirtiendo a largo plazo. Estamos aprovechando agresivamente la IA en todo el negocio, y esto está haciendo que los productos se envíen más rápido que nunca. En segundo lugar, entregamos otro trimestre sólido con un crecimiento anualizado del 20% de los depósitos netos. Como recordatorio, este es nuestro KPI North Star. Es estupendo ver que los clientes siguen confiando en nosotros para sus activos incluso con el contexto macro, que era más desafiante al inicio del año. Los clientes siguen participando: depositan en la plataforma y están adoptando rápidamente nuestros productos nuevos. La banca, por ejemplo, como mencionó Vlad. Así que todo esto, en conjunto, llevó a un crecimiento de los ingresos del 15% interanual y a unos márgenes de EBITDA ajustado del 50%. Y en tercer lugar, una gran conclusión es que el 2T ha empezado bien en abril. Así que los volúmenes de trading de acciones y opciones van por buen camino para ser nuestro mes más alto del año y, de hecho, nuestro segundo mes más alto de la historia. Los depósitos netos: ya están en aproximadamente 5.000 millones de dólares de aquí al mes de hoy. Eso es genial de ver. Y los activos de jubilación acaban de superar los 30.000 millones de dólares. Así que es realmente estupendo ver que los clientes siguen invirtiendo a largo plazo en Robinhood. Así que vayamos a los resultados del 1T, y todo esto se compara con el año anterior. Primero, los ingresos crecieron un 15% hasta 1,07 mil millones de dólares, y esto estuvo impulsado por el crecimiento de todo el negocio. Los volúmenes de transacciones aumentaron con el crecimiento en acciones y opciones, y tuvimos un trimestre récord tanto para los mercados de predicción como para los futuros. Si observas los activos que generan intereses, también siguen creciendo y compensan con creces las menores tasas de interés a corto plazo. Así que es realmente estupendo ver también crecer el margen de interés neto. Y luego, otros ingresos subieron porque los suscriptores Gold alcanzaron un nuevo máximo histórico: 4,3 millones de suscriptores. Realmente es estupendo ver esa adopción. Además, seguimos manteniendo la disciplina en nuestros costos. Así que gestionamos los gastos del 1T para que fueran significativamente más bajos que nuestro pronóstico. El OpEx y SBC ajustados fueron de 607 millones de dólares, e incluyeron 14 millones de dólares de costos relacionados con Rothera y Trump Accounts que en realidad no se incluyeron en nuestro pronóstico. Así que miré hacia el resto del año: esperamos invertir 100 millones de dólares adicionales en la construcción de Trump Accounts, con aproximadamente la mitad de esto en el 2T mientras nos preparamos para lanzar. Como dijo Vlad, estamos súper entusiasmados con esto. Estos costos incluyen construir una experiencia de usuario excepcional y, de hecho, una aplicación completamente nueva, además de garantizar que tengamos el mejor servicio al cliente de su clase y, luego, brindar a los clientes acceso a contenido educativo realmente excelente. Importante: también señalaría que nuestro trabajo para Trump Accounts está contratado sobre una base de costo más margen (cost-plus) con un margen pequeño. Así que esperamos que los ingresos superen los costos para este proyecto.Así que, dado este investimento de 100 millones de dólares en la construcción de Trump Accounts, estamos elevando nuestra previsión completa para el año 2026 de OpEx ajustado y SBC por un equivalente de 100 millones de dólares, y por lo tanto nuestro rango actualizado es de 2,7 mil millones a 2,825 mil millones. Así que pasemos a la asignación de capital. Hemos dedicado mucho tiempo aquí. También nos hemos inclinado por recompras de acciones para empezar el año. Así que, hasta ahora, solo en este año, ya hemos recomprado más de 300 millones de dólares, es decir, 4 millones de nuestras acciones, lo que mantiene el conteo de acciones en línea para que sea aproximadamente plano este trimestre. Y como hemos dicho antes, el denominador importa. Además, en marzo, nuestra Junta renovó nuestra autorización de recompra de acciones a 1,5 mil millones de dólares. Así que esto refleja la gran confianza y las oportunidades que tenemos por delante. Entonces, de cara al futuro, solo quiero compartir algunas prioridades que también estamos considerando. Primero, vamos a seguir invirtiendo a largo plazo mientras mantenemos nuestro enfoque disciplinado en los costos. Los clientes están respondiendo increíblemente bien a nuestros nuevos productos y a nuestra velocidad de producto, como dijimos, es más rápida que nunca. Creemos que esta combinación puede impulsar un crecimiento superior de aquí en adelante durante años. Pero al mismo tiempo, queremos mantenernos disciplinados en la forma en que invertimos capital. Y por eso seguimos evaluando cuidadosamente cada inversión para lograr ROIs sólidos a largo plazo. Segundo, también estamos aumentando nuestra atención al crecimiento de clientes en la parte alta del embudo. Esto es algo nuevo otra vez. Si bien seguimos incorporando clientes de forma orgánica, pensamos que existe la oportunidad de mejorar nuestra tasa de crecimiento de clientes, tanto en EE. UU. como a nivel internacional. Así que estamos empezando a asignar más de nuestras inversiones al agregar nuevos clientes nuevamente, al mismo tiempo que mantenemos nuestro enfoque en el sólido crecimiento neto anualizado de depósitos. Y todo esto además de apoyar Trump Accounts, que también pone la tecnología de Robinhood frente a la próxima generación de inversionistas. Y tercero, estamos apostando por inversiones en IA, tanto en los productos orientados al cliente como internamente. Vlad habló sobre muchos de los esfuerzos con los clientes, pero también creemos que hacer que la IA sea nativa para nuestros flujos de trabajo es igual de fundamental para ganar. Así que el trimestre pasado, si lo recuerdan, compartimos los beneficios de eficiencia de cifras de un solo dígito—en este caso, beneficios de 9 cifras—que ya hemos generado en ingeniería y soporte al cliente. Pero ahora estamos dando a cada equipo las herramientas y el mandato para adoptar la IA en sus flujos de trabajo diarios para impulsar la productividad y, al mismo tiempo, mejorar aún más la experiencia de trabajar en Robinhood. Hoy, más del 90% de nuestros empleados ya están usando herramientas de IA en sus flujos de trabajo. Eso es genial. Y estas cifras de adopción siguen aumentando cada semana. Otro ejemplo de un dato que observamos es los compromisos por ingeniero. Esto mide cuánto código nuestros ingenieros están implementando con éxito en producción. Alcanzó un nuevo máximo en el Q1, y está 50% por encima desde el inicio del año pasado, ya que nuestros ingenieros están aprovechando estas herramientas de IA para construir aún más rápido para los clientes. Así que creemos que la IA tiene el poder de transformar los servicios financieros tanto para los clientes como para los empleados. Y como empresa tecnológica, planeamos liderar ese impulso. Así que, poniendo todo junto, creemos que las oportunidades para 2026 y más allá siguen siendo enormes. Nuestros equipos están trabajando arduamente. Están entregando grandes productos para los clientes, pero también nos estamos manteniendo ágiles y disciplinados para generar apalancamiento operativo para los accionistas. Y como dije el trimestre pasado, nuestra brújula financiera principal sigue siendo la misma: maximizar las ganancias por acción y el flujo de caja libre por acción para los accionistas con el tiempo. Así que con eso, Chris, ¿por qué no pasamos a la sección de preguntas y respuestas? Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Shiv. Para la sesión de preguntas y respuestas, empezaremos respondiendo preguntas de los accionistas de Say Technologies, y después de las preguntas de Say, pasaremos a las preguntas en vivo de nuestra audiencia. Luego iremos con los participantes de marcación telefónica. Así que la primera pregunta de Say viene de Sebastian G., que se nos une en vivo vía Zoom. Vladimir Tenev: Sebastian. Unknown Shareholder: Mi pregunta es sobre el rastreador de dividendos que ustedes habían anunciado previamente. ¿Puedes darme una actualización sobre el estado actual de eso? Vladimir Tenev: Nos encantan nuestros inversores de dividendos en Robinhood. A ellos: les llamamos dividend hounds. ¿Eres un dividend hound, Sebastian? Accionista desconocido: Sí. Lo soy, seguro. Vladimir Tenev: Sí. Entonces, la respuesta corta a tu pregunta es que está en proceso y vamos a lanzarlo este año. Así que vamos en buen camino. La razón por la que todavía no se ha lanzado es que, mientras nos sentábamos con nuestro equipo para pensar en qué más podíamos hacer por nuestros dividend hounds, surgió una cosa. Entonces, muchos de ellos tenían esta queja: que algunos de los otros corredores pagan sus dividendos por la mañana, pero nosotros lo hacemos por la tarde. Entonces, ¿por qué no podemos pagar los dividendos un poco más temprano, para igualarnos con los demás? Así que investigamos eso. Y lo que descubrimos fue que, en realidad, la fecha de registro del dividendo está hasta 2 a 3 semanas antes de que normalmente se paguen los dividendos. Y entonces vimos una oportunidad no solo de igualar lo que hace todo el mundo, sino de superarlo y de darle a tus dividendos un promedio de 17 días o 2 a 3 semanas antes. Y esto es un valor real. Así que una de las otras razones por las que, con suerte, será irracional usar otro bróker para invertir en dividendos que no sea Robinhood. Nos emocionamos con esto. Lo estamos enviando, ya está en marcha; debería ser este mes. Y ahora nuestro equipo está poniendo su atención en crear lo que, dado todo lo que se ha preguntado, necesita ser el mejor rastreador de dividendos del mundo. Así que estad atentos. Y disfruten de los dividendos anticipados mientras tanto. Chris Koegel: Excelente. Muy bien. La siguiente pregunta de Say es de Matt S. Accionista desconocido: De acuerdo. Entonces, mi pregunta más votada fue: ¿Robinhood tendrá IPO Access para alguna de las próximas megaofertas? Vladimir Tenev: De acuerdo. Es una gran pregunta. Entonces, tengo que empezar diciendo que no puedo ser muy específico contigo sobre qué IPOs pueden o no estar listadas en la plataforma antes de que las veas. Dicho esto, en los últimos un par de años, hemos visto un cambio claro: que prácticamente cada IPO importante de relevancia ha estado en la plataforma de Robinhood. Y en la mayoría de estos casos, me refiero a que los fundadores, los CEOs, se están relacionando con nosotros directamente, pidiéndonos ayuda con su estrategia para el mercado minorista. Y hay un cambio grande respecto a cuando lanzamos IPO Access, que fue en 2021. Realmente tuvimos que esforzarnos y pedir favores para conseguir que hubiera asignaciones para minoristas, y todos les decían: no quieres minoristas en tus IPOs, y mucho menos no quieres más de un 10% de asignación minorista. Y ahora empezamos a escuchar a los CEOs hablar de cómo están impulsando asignaciones cada vez más grandes y de tamaño histórico, 20%, 30%. Estamos empezando a recibir preguntas sobre qué tan grande es demasiado. ¿Por qué nadie está haciendo asignaciones mayores? Y creo que eso es increíble. Creo que hemos ayudado a cambiar el juego, y ahora el mercado minorista tiene un asiento real en la mesa en las IPOs. Y con Robinhood Ventures, estamos impulsando eso aún antes. Así que creo que es una tendencia duradera. Creo que va a continuar. Y entonces, puedes esperar que eso ocurra en el futuro, y vamos a seguir trabajando incansablemente para que las IPOs y las empresas privadas de la más alta calidad traten al mercado minorista como un grupo de primer nivel. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Vlad. Con esto se concluyen nuestras preguntas de los accionistas de Say Technologies. Ahora pasaremos a la sección de preguntas y respuestas de personas que están en vivo aquí en Menlo Park. Así que la primera pregunta es para Alex Markgraff. Alexander Markgraff: Alex Markgraff de KeyBanc. Tal vez un par de preguntas, Vlad; solo una sobre el comentario de Shiv sobre el crecimiento de clientes. Quiero decir, el esfuerzo de Trump Accounts obviamente es una fuente. Pero cuando piensas en otras fuentes de crecimiento de clientes cuando pones un poco más de capital detrás, ¿en qué se te va la mente? Vladimir Tenev: Sí. Quiero decir, creo que hay muchas cosas que podríamos estar haciendo tanto por el lado del producto, simplemente haciendo el onboarding más simple, logrando que los clientes vean el valor con más facilidad, ¿verdad? Y creo que hemos puesto atención en muchas de esas superficies ya que, en los últimos años, hemos centrado más nuestra atención en profundizar las relaciones con los clientes, logrando que los clientes de mayor valor obtengan más valor. Hemos dedicado un poco menos de atención y enfoque a cómo hacer que la parte superior del embudo sea más simple y fácil de atravesar. Y, en particular, ahora tenemos muchos productos, ¿verdad? Así que hay muchas cosas para comercializar, muchas cosas que podemos poner frente a los clientes. De verdad, hemos ejecutado esta visión de construir una plataforma integral de servicios financieros. Entonces, el desafío ahora es cómo organizar estas cosas para los clientes y hacer que entreguemos aquello que buscas lo más rápido posible, en lugar de no más bien como para saturar la interfaz y la experiencia. Y creo que también estamos viendo un impacto realmente bueno por parte de nuestras actividades de marketing. El marketing sigue siendo un retorno sobre la inversión (ROI) muy alto para nosotros, y eso nos da cada vez más palancas. Alexander Markgraff: Genial. Tal vez Shiv, sobre OpEx. El trimestre pasado hablamos sobre el marco de crecimiento rentable. Al pensar en la flexibilidad que se mostró en el primer trimestre alrededor de los 607 millones de dólares. Cuando miras el resto del año, tal vez ayúdanos a pensar en dónde existe la flexibilidad en el lado más bajo, si hace falta, para asegurar el marco de crecimiento rentable? Shiv Verma: Sí, gran pregunta. Así que nuestra métrica North Star sigue siendo la misma. Queremos impulsar el flujo de caja libre por acción y las ganancias por acción a largo plazo. Eso significa que necesitamos seguir haciendo inversiones. Así que queremos seguir haciéndolo, y que los clientes respondan increíblemente bien. Al mismo tiempo, queremos ser disciplinados. Y así estamos re-avalando constantemente todo lo que hacemos, asegurándonos de que siga teniendo sentido y de dónde queremos poner nuestro capital. El 85% al 90% de nuestros costos son fijos, pero una gran parte es discrecional. Entonces, como una plataforma de software, estamos buscando constantemente cuál es la asignación adecuada de recursos internamente. También tenemos gasto de marketing, como mencionó Vlad; además, tenemos algunos costos variables, aunque predominantemente fijos. Así que me siento muy bien con respecto a nuestras perspectivas. Seguimos construyendo para el largo plazo. Entramos mejor este trimestre, y vamos a seguir monitoreándolo. Pero quiero que estemos invirtiendo para el largo plazo. Y luego, si necesitamos hacerlo, también tenemos algunas palancas que podemos accionar. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Alex. Ahora, Alex acaba de tener su segundo hijo, así que le permitimos que haga dos preguntas. Pero para el próximo—para el resto de quienes preguntan, por favor limítate a una sola pregunta. De acuerdo. Así que la siguiente pregunta es de Dan Fannon. Daniel Fannon: Dan Fannon de Jefferies. Entonces, quería hablar un poco más sobre la salud de su base de clientes, dado—y la resiliencia dada toda la volatilidad del mercado que hemos visto al inicio de este año. Y luego hiciste algunos comentarios sobre abril: solo mencionaste unas pocas clases de activos; tal vez podrías ampliar un poco más fuera de solo opciones y acciones, tal vez cripto, mercados de predicción, préstamos de valores—¿alguna de estas otras áreas en las que estés viendo algún cambio en el comportamiento al entrar en 2T versus lo que vimos en el primer trimestre? Shiv Verma: Sí. Me alegra empezar. Vladimir Tenev: Adelante. Shiv Verma: Entonces, nuestra métrica KPI North Star es simplemente depósitos netos. O sea, eso es lo que demuestra que el cliente está sano: confían en nosotros. 18 mil millones en el primer trimestre, a pesar de que fue un telón de fondo macro realmente difícil. Si recuerdas, al inicio de año hubo un cierre del gobierno, una venta de software y luego un conflicto global. A pesar de todo eso, nuestros clientes se han mantenido resilientes. Creo que la gran diferencia respecto a hace un par de años es, uno, que estamos mucho más diversificados. Así que hay muchos productos distintos que los clientes están usando. Mencionamos, por ejemplo, Banking, la tarjeta de crédito de Robinhood. También tenemos Robinhood Strategies. Ese es nuestro producto tipo robo, que tiene más de 1.5 mil millones. Y así, independientemente del telón de fondo macro, los clientes lo están utilizando. Lo segundo es que tenemos más herramientas para traders activos.Así que ahora tenemos opciones sobre índices, lo que le permite operar en largo o en corto. También tenemos el shorting, que está creciendo muy bien. Entonces, para los traders más activos, siguen manteniéndose comprometidos. Sobre tu pregunta específicamente de abril, volúmenes realmente saludables tanto en acciones como en opciones, como mencioné. En los mercados de predicción, está en camino de estar alrededor de los 3 mil millones de dólares y probablemente nuestro segundo mes más alto de todos los tiempos. Así que realmente hay un compromiso fuerte allí. Entonces, todo lo que estamos viendo es que el cliente está sano. Están comprometidos, un poco más de actividad por parte del grupo de traders activos. Pero la tesis era que si construyes productos excelentes, si diversificas, si le das a los traders activos las herramientas, ellos estarán ahí durante todo el ciclo, y eso es lo que hemos visto hasta ahora. Chris Koegel: Genial. Gracias, Shiv. ¿Alguna otra pregunta? — Jeff John Roberts. Jeff Roberts: Mi pregunta es sobre los mercados de predicción. ¿Cómo ve Robinhood la evolución de esta industria? ¿Cree que en 2 años será como un duopolio tipo Uber-Lyft? ¿O va a haber como 5, 10 o 15 jugadores? Vladimir Tenev: Sí. Quiero decir, recuerden que los mercados de predicción ocurren en varias capas, ¿verdad? Así que ahora mismo, estamos más o menos — piensen en nosotros como una correduría y luego hay una variedad de bolsas. Y hay algunas que son las principales que están en las noticias, y también muchos de los otros jugadores están creciendo y creando sus propias bolsas, construyendo las suyas, pasando por el proceso de registro ante la CFTC. Probablemente haya más de una docena, probablemente más que eso. Así que creo que debemos esperar ver cierta consolidación porque, francamente, si miras todas esas docenas de nuevas bolsas que están apareciendo, no hay mucha diferenciación. Y creo que la diferenciación realmente se reduce a quién tiene una base de clientes comprometida y establecida y quién tiene una ventaja única con la economía. Y una de las cosas que creo que es única en nuestro caso es que tenemos 27 millones de cuentas financiadas en EE. UU. Y a través de nuestra asociación con SIG para lanzar Rothera, que es uno de los principales creadores de mercado en la clase de activos, creemos que no solo tenemos una ventaja con el retail, sino también con las instituciones. Así que creo que la clase de activos va a seguir creciendo. Estamos muy, muy al principio. Estamos empezando a ver los comienzos de la diversificación fuera de los deportes. Eso ha ido aumentando. Yo sí creo que — y es difícil predecir el momento exacto. No creo que haya docenas de DCM en el futuro. Creo que habrá algo de consolidación y creo que deberíamos ver que eso se resuelva en los próximos un par de años. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Vlad. ¿Hay alguna otra persona aquí que quiera hacer una pregunta en persona? Vladimir Tenev: No se hagan los tímidos. Chris Koegel: Okay. Entonces vamos a la cola de Zoom. Bien. Así que para quienes se estén uniendo a nosotros por Zoom, por favor levanten la mano para que sepamos que les gustaría hacer una pregunta. Entonces veo que la primera pregunta viene de Devin Ryan de Citizens. Devin Ryan: Una pregunta que quiero profundizar sobre el anuncio reciente de la eliminación del Pattern Day Trader. Y obtener sus impresiones sobre qué significa esto para Robinhood, para sus clientes y, en cierto sentido, para la modernización y la democratización en el corto plazo. Y luego, en un panorama más amplio, cómo ve esto incorporándose, no sé, a temas como el trading agéntico y quizá la posibilidad de que los clientes puedan operar mucho más de lo que tal vez habrían podido. Entonces, me encantaría ver algunas reflexiones sobre lo que significa esto para ustedes tanto a corto como a más largo plazo. Vladimir Tenev: Sí. Creo que es fantástico. Quiero decir, esta regla — para quienes de ustedes no estén familiarizados, probablemente la mayoría sí, pero las reglas de pattern day trading impiden el day trading de manera efectiva para clientes que tienen menos de 25.000 dólares en su cuenta. Entonces, cuando digo que es vestigial y bastante desactualizada, es esta idea antigua de que la cantidad de dinero que tienes en tu cuenta o tu saldo de cuenta determina qué tan sofisticado o conocedor eres, ¿verdad? Y hemos visto que quizá en el pasado, cuando nos faltaba buena información, esto era una especie de proxy razonable, pero ahora tenemos muchísima información, así que tiene menos sentido. Además, la forma en que funciona esta regla es que si te caes hacia atrás, te tropiezas y te vuelven a señalar como trader day trader, efectivamente, si quieres operar, tendrías que salir en masa de tu cuenta de Robinhood y pasar a otra correduría. Así que ni siquiera — te sigue como cliente. Es solo por correduría. Y como estábamos recibiendo la mayor parte de los clientes nuevos, sentimos que nos afectaba de manera desproporcionada. Así que nos emociona ver que se elimina. Esto, junto con las reglas de acreditación, son como reglas vestigiales que vinculan el nivel de sofisticación con el saldo de la cuenta, lo cual pensamos que está mal. Y nos entusiasma que haya progreso ahí. Y obviamente, como puedes ver, estamos listos para avanzar. El equipo está emocionado de salir en vivo con la nueva lógica, y creo que es un gran paso por parte de FINRA para impulsar esto. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Vlad. La siguiente pregunta es de Dan Dolev, de Mizuho. Dan Dolev: Así que cosas increíbles aquí. Todo suena realmente asombroso y prometedor. Me impresionaron mucho los comentarios sobre el trading agentic. ¿Podrían educarnos un poco sobre lo que ustedes están haciendo? Porque si alguien está a la vanguardia del trading agentic, probablemente sea Robinhood. Así que tengo mucha curiosidad por saber qué están haciendo ustedes ahí. Estoy seguro de que a mucha gente también le gustaría escuchar eso. Vladimir Tenev: Lo captaste en mis observaciones preparadas, ¿verdad? Mi preferencia realmente no es revelar demasiado sobre productos antes de lanzarlos, pero tenemos mucho planeado este año. Quiero decir, hay 3 eventos que acabo de anunciar. Así que vamos a lanzar algunas cosas en mayo. Luego tenemos el evento de cripto a principios de julio. Y después está HOOD Summit, que será nuestro evento para traders activos, el tercero anual en otoño. Y acabo de revisar el temario para eso. Puedes imaginar que los agentes de IA y poner la mejor inteligencia financiera en manos de nuestros clientes va a ser un elemento de inicio en el top 5 de la mayoría, si no de todos, de esos eventos. Así que — y debo decir que ha habido mucho ruido sobre esto en la industria. No creo que nadie haya descubierto todavía nada. Así que todavía estamos empezando, y deberías esperar que no solo estemos temprano, sino que estemos más bien a la vanguardia allí. Chris Koegel: Genial. Gracias, Vlad. La siguiente pregunta es de Steven Chubak, de Wolfe. Steven Chubak: Y entonces, esto se relaciona específicamente con el préstamo de valores y, en particular, eso ha seguido bajo una presión considerable, no solo para ustedes, sino también para sus pares de la industria. Al mismo tiempo, la perspectiva aquí es bastante constructiva dada tanto esa gran lista de OPIs que se vienen, como también las asignaciones minoristas apenas por encima de lo normal para esas OPIs. Entonces, dado que más de sus clientes se han inscrito para optar completamente por el préstamo de valores totalmente pagado, esperaba que pudieran contextualizar qué tan significativo podría volverse este beneficio. Y voy a romper mi propia regla. Si pudieras hablar sobre la dinámica del take rate para el 2T, también ayudaría. Vladimir Tenev: ¿Shiv? Shiv Verma: Sí. Con gusto tomo esta. Gran pregunta. Entonces, primero sobre el préstamo de valores. Como recordatorio, esto aparecerá en 3 lugares diferentes en los estados financieros. Primero está el neto de préstamo de valores (sec lending net). También aparecerá en efectivo segregado, porque cuando los clientes realizan préstamo de valores, nosotros recibimos de vuelta el colateral de GC y lo reinvertimos. También aparecerá en los intereses por margen, ya que los clientes piden prestado con margen. Entonces, cuando miras los estados financieros, lo que viste es que los clientes siguen optando por participar y usando el programa y el totalmente pagado. El libro de margen siguió creciendo. Lo que sí viste es que el neto de préstamo de valores, que se basa principalmente en la tasa de rebates, fue más baja. Como mencionaste, Steve, eso se debe principalmente a una menor volatilidad, a menos OPIs en el mercado, así que los rebates especiales fueron más bajos. Así es como eso lo redujo.¿Cómo juzgamos el negocio internamente y su salud? Solo hay 2 cosas principales en las que me fijo. Una, si los clientes se están incorporando al programa totalmente pagado; y dos, cuánto de los activos se están incorporando. Así que ahora mismo, se trata de que alrededor del 25% de los clientes se han incorporado al programa totalmente pagado y aproximadamente el 50% de los activos. En realidad, es una adopción muy saludable, pero también nos queda un largo camino por recorrer. Es difícil predecir qué pasará con las tasas de rebates especiales más adelante en el año. Pero ahora mismo están en un nivel bajo. Y si el mercado se recupera o si ves que vuelven las OPIs, podrías ver un rebote ahí. A tu segunda pregunta, la responderemos aunque Chris dijo limitado a una. Entonces, las take rates. Como recordatorio, esto es una métrica de salida. Nuestro objetivo es ganar cuota de mercado y todo lo que vemos es que ese es el caso. Lo que pasa con las take rates es que cuando los traders activos operan más, naturalmente las take rates bajan porque tenemos precios por niveles. Esto es algo bueno. Significa que están comprometidos, que usan nuestros productos. Y en comparación con hace unos años, estamos viendo una adopción mucho más saludable de traders activos durante algunos de estos eventos macro. Así que, ¿qué estamos viendo para empezar el trimestre? En cripto, está alrededor de 7 puntos básicos por debajo y, en opciones, alrededor de 0,03 dólares. Sin embargo, estamos empezando a ver esa recuperación en el impulso de abril. De nuevo, es una métrica de salida. Nos centramos en traders activos y en cuota de mercado y, por todo lo que vemos, todo está súper saludable. Chris Koegel: Gracias, Shiv, por el doble encabezado. Bien, la siguiente pregunta es de Ben Budish de Barclays. Benjamin Budish: Quizá solo conectándolo con la pregunta de Steve sobre el préstamo de valores. Shiv, me pregunto si podrías hablar un poco más sobre tu financiación de márgenes. Creo que ha sido una fuente un poco de confusión para los inversores. Han estado moviendo el efectivo de las barridas del banco al efectivo de la correduría. Creo que han estado hablando de usar algo de ese efectivo relacionado con el préstamo de valores. Entonces, quizá cualquier tipo de ayuda de modelado que nos puedas dar ahí. ¿Cómo deberíamos pensar sobre sus planes futuros dado que sus saldos de margen están creciendo con más rapidez? Sería útil. Shiv Verma: Sí, con gusto lo tomo. Gran pregunta. Entonces, sobre la financiación del libro de márgenes, lo que verás en el primer trimestre es que trasladamos más de 6 mil millones de dólares de efectivo que estaba fuera de balance y que estaba en el programa de barrida, a los saldos de crédito libres, a balance, para ayudar a financiar el libro de márgenes. Sin impacto para los clientes. Obtienen exactamente la misma tasa, 3,35%, una de las mejores de la industria. Esto es más un cambio contable del lado final. También ayuda, como mencionaste, en la financiación del libro de márgenes. Esto es muy común en distintas corredurías de antes. Así que, con la salud de lo que estamos viendo, decidimos que ese era el momento adecuado. ¿Qué esperaría para el modelado a futuro? Mantendrán aproximadamente esta tasa. Hoy, alrededor del 25% de nuestros saldos de crédito libres está en esto. Entonces, 24 mil millones de dólares en barridas y luego alrededor de 6 mil millones de saldos de crédito libres. Podría moverse un poco de un trimestre a otro, pero creo que así es como deberías verlo. Y luego, la mayor parte de nuestros saldos de crédito libres seguirá generando la misma tasa que la que tenemos nosotros, pero estos 6 mil millones tendrán una take rate menor, más parecida a la take rate de nuestras barridas, ahora que se movió a balance. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Shiv. La siguiente pregunta es de Craig Siegenthaler de Bank of America. Craig Siegenthaler: Perfecto. Entonces, tengo un seguimiento sobre IA, pero no sobre Cortex ni sobre la IA agentica. Pero dando un paso más, ¿en qué punto estáis con el despliegue de asesores financieros impulsados por IA? Creo que lo están trabajando. Recuerdo que has dicho antes que estás en conversaciones con los reguladores, pero ¿puedes compartirnos una línea de tiempo? Vladimir Tenev: Sí, seguro. Entonces, creo que cuando la gente habla de asesores financieros impulsados por IA, pueden referirse a 1 de 2 cosas diferentes. Una es específicamente asesoría sobre en qué invertir, ¿verdad?Y eso también puede ser un espectro de cosas, como recomendaciones de trading y permitirte construir estrategias de trading con esa capacidad compatible con Reg BI. También podría significar servicios de robo-advisor. Así que, para lo último, tenemos las estrategias de Robinhood. Y para parte del trabajo que estamos haciendo del lado de los agentes, deberías esperar que eso aumente la capacidad también en todo lo que hacemos, siempre que — si añadimos recomendaciones, tenemos que asegurarnos de que estén de acuerdo con Reg BI y con todas esas reglas. Estamos avanzando en esas cosas y con Robinhood Strategies. Creo que es lo mejor como depositar dinero y hacer que lo invertimos para tu producto hoy en día, bajo el estándar fiduciario. Publicamos algunos retornos y rendimiento histórico hace un par de semanas, y se veían muy bien. Ahora, la otra cosa que la gente quiere decir cuando dice asesoramiento financiero es: quiero ayuda para gestionar todo mi espectro de cosas financieras, ¿verdad? Y eso implica tu banca, tu gasto y presupuesto, tu planificación patrimonial. Y tendremos una solución para ti, múltiples soluciones. Así que con TradePMR, algunas personas todavía quieren humanos. Y debo señalar que habrá una conferencia de sinergia para TradePMR pronto, donde vamos a empezar a revelar algunas de las cosas en las que hemos estado trabajando del lado del asesor humano. Creo que es un producto duradero. Deberíamos esperar que haya asesores humanos, porque cubren una necesidad muy, muy específica que no creo que la IA vaya a llenar en el corto plazo. Luego, para las otras cosas, estamos trabajando en soluciones digitales de autoservicio. Hicimos una prueba piloto para concierge, donde podemos hacer tu planificación patrimonial, podemos hacer tus impuestos por ti. Eso ha sido muy exitoso. Y a través de nuestras ofertas de autoservicio, también hemos ayudado a los clientes con su preparación de impuestos. Así que estamos uniendo estas cosas. Y te puedes imaginar que, a medida que identificamos cada vez más de nuestros endpoints, eso reduce la energía de activación para tener a Cortex o a un asistente de IA que lo vea todo. Pero creo que, primero, nuestra estrategia será hacer que las capacidades estén disponibles de forma individual y, más adelante, más bien unirlas para ti. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Vlad. La siguiente pregunta es de James Yaro, de Goldman Sachs. James Yaro: Solo quería profundizar un poco más en el tema de las criptomonedas. Tal vez, ¿cualquier opinión sobre cuándo los volúmenes y los precios de las criptomonedas podrían estabilizarse a un nivel alto? ¿Y también quizá las tendencias que están viendo en su franquicia de cripto entre distintos tipos de clientes? Y sé que comentaste sobre la dinámica de la tasa de captación a corto plazo en cripto. Pero quizá, solo tus pensamientos sobre lo que podría hacer tu tasa de captación de cripto a lo largo del tiempo? Vladimir Tenev: Sí. Quizá haga yo la previsión y luego tú, Shiv, haces la tasa de captación. Entonces, cuando hablamos de cripto, creo que es importante. Quiero apartarme de hablar sobre el precio de Bitcoin o de todos los demás criptoactivos nativos. Nuestra estrategia es tomar la infraestructura de cripto y aplicarla a activos que tengan utilidad en el mundo real. Por eso nos importa tanto la tokenización. Y deberías esperar que esto va a ser… o sea, estamos en el principio de lo que va a ser un superciclo de tokenización. Empiezas a verla un poco con las stablecoins. La verás también con acciones. Y vamos a estar al inicio de eso. Y creo que deberías esperar que en el evento cripto que tendremos en julio, la tokenización — tendrá un papel protagónico. Y creo que hay mucho trabajo que hacer ahí, pero aún estamos muy, muy al principio. Así que el cripto es 2 cosas. Es como Bitcoin y otros criptoactivos nativos, en lo que no puedo decirte cuál será el precio en 3 meses. El precio sube y baja. Pero lo que sí puedo decirte es que la cripto como infraestructura tecnológica va a ser grande, y estamos invirtiendo. Tenemos Robinhood Chain. Tenemos Robinhood Wallet. Tenemos nuestras iniciativas de tokenización. Y creo que todavía estamos muy, muy al principio. Así que esto se va a desarrollar a lo largo de muchos años, y verás la siguiente fase de lo que hemos estado trabajando en el Reino Unido en julio. Shiv Verma: Sí. Y, en cuanto a la monetización, hay un par de cosas que queremos señalarte. Primero, somos alcistas en cripto, como dijo Vlad, pero es menos del 20% de nuestros ingresos del año pasado, alrededor del 18%. Así que es una parte importante del negocio, pero nos hemos diversificado muchísimo. En cuanto a la tasa de captación específicamente, es una métrica de salida. No es algo en lo que nos basamos. Lo que estamos viendo es que los traders activos se mantienen en la plataforma y estamos ganando cuota de mercado. Y así vamos a seguir invirtiendo ahí. El contrafactual es que las tasas de captación podrían ser más altas, pero no tendrías a tantos traders activos. Y por eso no queremos ir por ahí. Como mencioné, es un poco más baja en abril, pero ya estamos empezando a ver que rebota. Lo otro que nos entusiasma muchísimo es lo institucional. Y así compramos Bitstamp el año pasado, el exchange de cripto, viendo una cuota de mercado realmente saludable allí. Lo institucional tiende a ser más resistente durante los ciclos del mercado, y así estamos ganando cuota en ese segmento. Entonces, todo lo que estamos viendo sigue siendo saludable: traders activos creciendo en el libro institucional. Y como mencionó Vlad, estamos haciendo grandes inversiones en tokenización y también en el lado de la infraestructura. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Shiv. De acuerdo. La siguiente pregunta es de Patrick Moley, de Piper. Patrick Moley: Entonces, Vlad y Shiv, una de las cosas que ustedes han hecho muy bien históricamente es entender hacia dónde va el puck en términos de tendencias minoristas, ya sea el trading de todas las monedas y Dogecoin, o los mercados de predicción más recientemente. Pero, una, creo que la historia más grande en mi mente en el trading minorista en lo que va del año ha estado en los futuros perpetuos. Y no sé si ya hemos tocado el tema en esta llamada. Sé que ustedes lanzaron futuros perpetuos de cripto en Europa en el cuarto trimestre. Así que me encantaría conocer sus puntos de vista o simplemente una actualización sobre cómo ha ido ese despliegue, qué tendencias de adopción han mostrado. Y hemos visto que los volúmenes se disparan en algunos de estos venues on-chain como Hyperliquid. Entonces, Vlad, me encantaría que nos compartieras tus opiniones más amplias sobre los perpetuos como producto a futuro a nivel internacional. ¿Y cuáles son los obstáculos para quizá ofrecerlo también a clientes de EE. UU.? Vladimir Tenev: Sí, absolutamente. El producto de perpetuos, me alegra que lo preguntes porque en la respuesta de Shiv a la última pregunta, yo iba a intervenir y decir que los perpetuos en el extranjero han estado yendo realmente, realmente bien. Y, por supuesto, los hemos listado en Bitstamp, nuestro exchange, y los estamos poniendo a disposición de clientes de la UE. Y estamos viendo un crecimiento saludable. El producto sigue mejorando cada vez más. Es un producto regulado, a diferencia de alguna competencia on-chain, lo que significa que no podemos llegar tan alto con el apalancamiento que ofrecemos a los clientes, pero los clientes nos han estado pidiendo eso y nosotros lo hemos estado incrementando. Entonces sí, estamos duplicando la apuesta. Tenemos — nuestro equipo de perpetuos está trabajando con ahínco, y vemos una oportunidad de ofrecer aún más a los clientes. Ahora, en cuanto a EE. UU., necesitamos algunos cambios en las reglas para ofrecer perpetuos aquí. Los productos que algunas de las otras firmas han estado ofreciendo y que han estado llamando perpetuos son, en realidad, solo contratos tradicionales de futuros con vencimiento largo. Así que no tienes contratos perpetuos en EE. UU. Y creo que, hasta ahora, eso en realidad no es algo tan malo porque la gente ha estado yendo a estas entidades offshore no reguladas, donde no hay tanta protección, ni tantas reglas. Entonces sí, manténganse atentos. Por supuesto, estamos colaborando con los reguladores, y tenemos la capacidad — dado que tenemos este producto en la UE — de implementarlo también en EE. UU. Y creo que es un producto atractivo para traders activos. Así que, definitivamente, estaremos en primera línea de cualquier expansión de perpetuos o de flexibilizaciones regulatorias [ easenings ] aquí. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Vlad. La siguiente pregunta es de Tannor, de Future Investing. Patrick Moley: Entonces, Vlad y Shiv, una de las cosas que ustedes han hecho muy bien históricamente es entender hacia dónde va el puck en términos de tendencias minoristas, ya sea el trading de todas las monedas y Dogecoin, o los mercados de predicción más recientemente. Pero, una, creo que la historia más grande en mi mente en el trading minorista en lo que va del año ha estado en los futuros perpetuos. Y no sé si ya hemos tocado el tema en esta llamada. Sé que ustedes lanzaron futuros perpetuos de cripto en Europa en el cuarto trimestre. Así que me encantaría conocer sus puntos de vista o simplemente una actualización sobre cómo ha ido ese despliegue, qué tendencias de adopción han mostrado. Y hemos visto que los volúmenes se disparan en algunos de estos venues on-chain como Hyperliquid. Entonces, Vlad, me encantaría que nos compartieras tus opiniones más amplias sobre los perpetuos como producto a futuro a nivel internacional. ¿Y cuáles son los obstáculos para quizá ofrecerlo también a clientes de EE. UU.? Vladimir Tenev: Sí, absolutamente. El producto de perpetuos, me alegra que lo preguntes porque en la respuesta de Shiv a la última pregunta, yo iba a intervenir y decir que los perpetuos en el extranjero han estado yendo realmente, realmente bien. Y, por supuesto, los hemos listado en Bitstamp, nuestro exchange, y los estamos poniendo a disposición de clientes de la UE. Y estamos viendo un crecimiento saludable. El producto sigue mejorando cada vez más. Es un producto regulado, a diferencia de alguna competencia on-chain, lo que significa que no podemos llegar tan alto con el apalancamiento que ofrecemos a los clientes, pero los clientes nos han estado pidiendo eso y nosotros lo hemos estado incrementando. Entonces sí, estamos duplicando la apuesta. Tenemos — nuestro equipo de perpetuos está trabajando con ahínco, y vemos una oportunidad de ofrecer aún más a los clientes. Ahora, en cuanto a EE. UU., necesitamos algunos cambios en las reglas para ofrecer perpetuos aquí. Los productos que algunas de las otras firmas han estado ofreciendo y que han estado llamando perpetuos son, en realidad, solo contratos tradicionales de futuros con vencimiento largo. Así que no tienes contratos perpetuos en EE. UU. Y creo que, hasta ahora, eso en realidad no es algo tan malo porque la gente ha estado yendo a estas entidades offshore no reguladas, donde no hay tanta protección, ni tantas reglas. Entonces sí, manténganse atentos. Por supuesto, estamos colaborando con los reguladores, y tenemos la capacidad — dado que tenemos este producto en la UE — de implementarlo también en EE. UU. Y creo que es un producto atractivo para traders activos. Así que, definitivamente, estaremos en primera línea de cualquier expansión de perpetuos o de flexibilizaciones regulatorias [ easenings ] aquí. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Vlad. La siguiente pregunta es de Tannor, de Future Investing. Tannor Manson: Mi pregunta es sobre la IA y la automatización. Ustedes han estado desde temprano aquí en Robinhood, pero ¿cómo ha cambiado su estrategia de contratación? ¿Y dónde están viendo eficiencias o una necesidad de contratación reducida en toda la organización? Vladimir Tenev: ¿Shiv? Shiv Verma: Sí, con gusto. Así que hay un par de cosas a las que voy a señalar. El año pasado, dijimos que teníamos 100 millones de dólares en eficiencia, principalmente en CX e ingeniería de software. Si miras nuestros volúmenes del año pasado, crecieron aproximadamente un 50% y la contratación y el servicio al cliente se mantuvieron más o menos planos. Así que, aunque no necesitábamos reducir ninguna contratación, lo que pudimos hacer fue absorber todos nuestros volúmenes mediante el aumento de la productividad, lo cual es genial. Lo que estamos haciendo ahora es que estamos enviando más rápido. Así que todavía estamos contratando ingenieros. Seguimos creciendo, pero estamos usando esas eficiencias para seguir entregando productos para los clientes. Y ahí es donde pensamos que vendrá el gran desbloqueo. Pero no es solo ingeniería, como mencioné. Así que en toda la firma, ahora mismo, todos están adoptando IA. La están usando en sus flujos de trabajo. Estamos recibiendo IA por todas partes. Ha sido increíble ver eso. Y vas a ver que eso empiece a expandirse a muchas áreas. Entonces, el marketing es un gran ejemplo. El equipo acaba de lanzar algunas campañas que se construyeron de extremo a extremo usando totalmente IA, lo cual es genial. Los equipos que no son de desarrolladores también las están usando en sus flujos de trabajo. Entonces, para nosotros, creo que lo más importante es que podemos absorber volúmenes mediante eficiencias de IA y podemos enviar más rápido para los clientes en muchos vectores distintos. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Shiv. La siguiente pregunta es de Brian Bedell de Deutsche Bank. Brian Bedell: ¿Me pueden ver? Creo que mi video se quedó atascado. No creo que mi video funcione. De acuerdo. ¿Pueden oírme bien? Vladimir Tenev: Sí, podemos oírte. Brian Bedell: Sí. De acuerdo. Genial. Solo quería comentar el comportamiento de trading entre traders más activos y menos activos. Entonces, realmente, a medida que incorporan más cuentas y los depósitos netos siguen rindiendo muy bien, ¿cómo estás viendo que evoluciona la mezcla de clientes a partir de esos nuevos depósitos? Entonces, a lo que voy es: en qué medida estos traders son más activos y están construyendo ese libro más rápido que, por ejemplo, los traders menos activos? Lo digo pensando en cómo los distintos entornos de mercado podrían influir en los patrones de trading. Y además, sobre cripto también: ¿están viendo muchas corrientes cruzadas entre esos traders activos que usan cripto? ¿O eso es realmente una clase separada de traders? Vladimir Tenev: Quiero decir, una de las cosas que nos ha emocionado mucho es el crecimiento en la tasa de “Gold attach”. Recuerda que la tasa de “Gold attach” de nuevos clientes solía estar en cifras de un solo dígito. Y ahora es del 40%. O sea, el 40% de los nuevos clientes que entran terminan adoptando Gold. Y ese cliente típicamente pasa luego a la oferta de alta rentabilidad, lo cual es una propuesta de valor excelente para Gold. Entonces, si lo recuerdas: si tienes Gold, obtienes intereses sobre tu efectivo en Robinhood con 2,5 millones de dólares de protección FDIC. También obtienes intereses sobre tu colateral de opciones, que para los traders activos es una función nueva muy, muy buena que han estado pidiendo desde hace un tiempo, junto con otras cosas, decenas de otras cosas, ¿verdad? Tienes la tarjeta de crédito Gold. Banking es una oferta solo para Gold. Así que hemos estado viendo que el comportamiento es que alguien entra en una gran proporción de las veces, prueba Gold, y luego empieza a mirar todos los demás productos que ofrecemos, y hemos tenido mucho éxito impulsando esa adopción. Y el trading quizá no sea un caso de uso diario para la mayoría de las personas. O sea, algunas personas construyen sus carteras y luego hacen menos trades con frecuencia. Pero algunos de los otros productos, como tu banca, tu tarjeta de crédito, sí son un caso de uso diario. Y creo que tenemos una enorme oportunidad en los próximos meses y años para lograr que cada vez más de nuestros clientes entren en la banca y en la tarjeta de crédito.Y luego pensamos que, aunque las cifras son realmente buenas con 800.000 titulares de tarjetas y 125.000 cuentas bancarias, con una tasa de vinculación de depósito directo del 40%, estas siguen siendo cifras relativamente pequeñas. Y creo que nos queda mucho trabajo por delante para que cada vez más de nuestros clientes se incorporen a ellas. Así que pienso que eso será un gran impulso para la adopción de productos múltiples durante el próximo año. Shiv Verma: Sí. En cuanto a de dónde vienen los depósitos, creo que la forma principal de verlo es que está bastante diversificado en general. Así que, como dijo Vlad, va a la jubilación, va a ETFs. También va a efectivo de alto rendimiento. También va a la operativa de trading. Así que es uno de los beneficios de tener un negocio diversificado. Esa es una de las formas en que tenemos 18.000 millones de dólares en depósitos netos. Son clientes que utilizan la plataforma de muchas maneras diferentes. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Shiv. Gracias, Vlad. La siguiente pregunta es de David Smith, de Truist. David Smith: Siguiendo con la discusión sobre la banca. ¿Podrían hablar un poco más sobre el alcance en que ven que esto impulsa el crecimiento de nuevos clientes, en lugar de, por ejemplo, la expansión de ARPU, y cuáles son los mecanismos que ven para crecer ahí? Vladimir Tenev: Sí. Creo que hay mucho potencial ahí, y realmente no lo hemos aprovechado porque, ahora mismo, la forma en que hemos estado ofreciendo banca a los clientes ha sido, en gran medida, dándosela a los clientes de Gold Card. Y los clientes de Gold Card son: las tarjetas Gold Cards siguen estando impulsadas en gran medida por clientes existentes. Así que la historia realmente ha sido lograr que nuestros clientes actuales adopten la Gold Card. Ahora bien, creo que a lo largo del próximo año deberías ver que eso se desplaza un poco más: de eso a incorporar a nuevos clientes que llegan específicamente por la Gold Card y adoptan nuestros servicios de corretaje y jubilación como un complemento de hacer eso. Hemos realizado algunos experimentos allí, pero hay un montón de cosas que tendremos que hacer para que sea más fluido y agradable, y creo que estamos entusiasmados con ello. Así que sí, gran oportunidad. Ha sido, sobre todo, demostrar la economía del negocio. Y sinceramente: creo que, pese a que algunos clientes desearían poder conseguir la Gold Card cada vez más pronto, si miras las puestas en marcha exitosas de tarjetas de crédito y la rapidez con la que estamos desplegando estas tarjetas, en realidad estamos justo ahí arriba. O sea, si miras por todas las medidas objetivas los programas de tarjetas que se han lanzado más rápido que nosotros, prácticamente han tenido problemas, ¿verdad? Así que estamos a la par, con un despliegue rápido pero responsable. Así que, por el momento, no nos ha limitado esto. Pero a medida que nos acercamos—cuando llegamos a los millones de titulares de tarjetas, deberías esperar un poco más de actividad en la parte alta del embudo con la tarjeta y la banca, que creo que cada vez va a formar parte del mismo paquete. Es decir, cuando pienses en la Gold Card, pensarás en la banca como algo que es lo mismo. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Vlad. La siguiente pregunta es de John Todaro, de Needham. John Todaro: Me preguntaba si podríamos volver un momento a Bitstamp. Como señalaron, obviamente ha sido bastante resistente a pesar de la caída del mercado cripto. Usted había mencionado el préstamo institucional antes en la llamada. ¿Me pregunto si podrían ampliar eso o si hay más oportunidades de cross-sell dentro de ese segmento para generar algunos ingresos adicionales más allá del trading cripto? Vladimir Tenev: Sí. Es decir, yo diría que, a un nivel general, cerramos la adquisición de Bitstamp hace aproximadamente un año. Y una de las primeras cosas que hicimos justo alrededor de nuestro evento cripto en el sur de Francia el año pasado fue reunirnos con muchos de nuestros clientes institucionales de Bitstamp. Tuvimos un buen almuerzo, y fue muy revelador porque saqué mi libreta. Yo decía: “Díganme todas las cosas que necesito anotar. Se las voy a entregar en tiempo récord para asegurarme de que todo su volumen ocurra en Bitstamp”. Y yo esperaba todas estas cosas sofisticadas, pero fue como: “Solo quiero que no pierdan mis paquetes”.Cuando envío un pedido, quiero que me reconozcan. O sea, es como algo básico, ¿verdad? Y acabamos de pasar por eso. Hemos estado arreglando esas cosas. Nuestro exchange al principio no podía manejar un gran volumen de mensajes por segundo. Así que estábamos como recibiendo limitaciones. Las cosas iban lentas, ¿no? Entonces, el equipo de ingeniería ha estado haciendo un trabajo excelente arreglando todo eso. Así que estás hablando de incrementos en la cuota de mercado institucional, y de todas esas cosas. Hay un montón de oportunidades inmediatas aquí, que es lo que nos emociona tanto por todo lo que estamos añadiendo. Y esto es incluso antes de las mejoras del escritorio de préstamos institucionales, antes de todo lo que estamos haciendo con los futuros perpetuos. Creo que estamos justo al principio. Y deberías esperar que les digamos a los clientes esto: sigan dándonos la lista, queremos ganarnos su negocio institucional. Y creo que hemos demostrado que este equipo puede entregar. Shiv Verma: Sí. En el lado de los préstamos institucionales, en realidad es muy sencillo, como dijo Vlad; gran parte es solo capital de trabajo. Así que no estás asumiendo riesgo de crédito, pero muchos de los clientes institucionales están acostumbrados a tener capital para operar ya sea de forma instantánea o como necesidad de capital de trabajo, ya sea durante la noche o los fines de semana. Con nuestro balance y nuestra tecnología, podemos proporcionarlo. Y entonces es otra cosa que era una oportunidad inmediata que estamos viendo con una adopción realmente excelente; es otra forma de monetizar, pero también de aumentar la cuota de mercado. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias. La siguiente pregunta es de Amit, de Amit is Investing. Amit Kukreja: Felicitaciones por un gran trimestre. Mi pregunta es sobre la expansión internacional. Ustedes acaban de conseguir la licencia en Singapur y compraron una correduría en Indonesia. ¿El plan es expandirse más bien mediante ofertas de cripto, tal vez tokenización, luego productos bancarios, promociones diferentes para conseguir clientes? ¿O supongo que pueden explicarnos cómo ven la expansión global de cara a 2027 y cuál es la estrategia para conseguir clientes en estos distintos países? Vladimir Tenev: Sí. Así que en realidad es ambas cosas. Queremos estar en todas partes con nuestros productos principales, y los productos principales son obviamente trading y, eventualmente, banca y gasto. En algunos mercados donde tiene sentido y existe un entorno regulatorio bien establecido que podamos seguir, ya hemos logrado la licenciamiento completo. Esa es la aprobación en principio. En Singapur, mencionaste Indonesia y, obviamente, el Reino Unido también. También pienso que la tokenización, que lo que presentamos en la UE el año pasado, era como Robinhood, pero con la infraestructura en la cadena. Entonces, en lugar de acciones tradicionales, acción tokenizada, es decir, acciones tokenizadas. Y creo que lo que nos permitirá hacer es gestionar la cola larga de -- si queremos estar en vivo en cientos de países, la oferta tokenizada será una forma más rápida de atender a esos clientes. Y luego veremos dónde estamos ganando tracción en particular y dónde necesitaremos profundizar con ofertas más tradicionales. Y típicamente, cuáles son esas ofertas: si la jurisdicción tiene envoltorios fiscales, por ejemplo, que tenemos que construir y muy específicamente construir para, son esos envoltorios fiscales. También son sus bolsas locales y centros de mercado. Entonces, si quieres operar algún exchange poco común como valores de Kazajistán, que para que te hagas una idea, algunos clientes lo piden, entonces tendremos que hacer integraciones específicas del mercado local. Shiv Verma: Sí. Nuestra sencilla matriz 2x2 es brokerage orgánico o no orgánico, o cripto. Si pasas por esas 4 casillas, en realidad hemos pasado por todas. Algunas las construimos de forma orgánica a través de brokerage, como en el Reino Unido. Algunas las construimos de forma orgánica a través de cripto, como en la UE, y también hemos hecho adquisiciones. En línea con lo que dijo Vlad, queremos estar en todas partes. Nos da igual por qué vía vamos.Vamos a analizar cuál es el tiempo de salida al mercado y cuál es el mejor retorno de la inversión, y cómo tenemos el enfoque adecuado para ganar con los clientes. Y luego eso será el camino para cómo elegimos. Vladimir Tenev: Sí. Y la línea entre ambas cosas se va a ir difuminando cada vez más. Entonces, aunque la UE es primero de corretaje, tenemos tokens de acciones, lo que te da exposición: exposición a renta variable. Así que creo que verás esa tendencia también. Cada vez vamos a tener más activos tradicionales de corretaje en forma tokenizada y entregados a clientes de todo el mundo. Chris Koegel: La siguiente pregunta es para Ramsey de Cantor. Ramsey El-Assal: Quería preguntar de nuevo sobre las cuentas de Trump y pedirte tus opiniones sobre el nivel de interacción allí, y también el grado en que podrías tener un plan para hacer cross-sell o si con el tiempo podrías ir haciendo cross-sell de algunos de tus otros productos sobre esa base. Vladimir Tenev: Mira, para nosotros esto es, en realidad, una oportunidad a largo plazo. Es una oportunidad de estar frente a esta próxima generación de clientes y una oportunidad de demostrar que podemos ser un socio confiable para el gobierno de EE. UU. mientras persiguen iniciativas, ¿cierto? Y creo que estamos orgullosos de ser parte del programa. No estamos pasando demasiado tiempo pensando en cómo esto podría hacerse para beneficiarnos. En cambio, estamos enfocados en cómo podemos crear el mejor producto que el gobierno haya tenido jamás asociado. Entonces, con nuestros amigos de National Design Studio, creo que todos estamos muy motivados para asegurarnos de que esto sea uno de los mejores productos financieros que hayamos usado. Y, por supuesto, estamos orgullosos de nuestro papel como el único corredor inicial y fideicomisario. No lo tomamos a la ligera. Y queremos asegurarnos de que entreguemos el producto de la más alta calidad posible. Estamos muy orgullosos de lo que vamos a hacer. Lo mejor: tenemos a algunas de las mejores personas trabajando en ello. Y creo que de hacer esto como negocio vendrán cosas buenas. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Vlad. La siguiente pregunta es para Ed Engel de Compass Point. Edward Engel: Mencionaste fuertes rebotes de abril en renta variable, opciones y mercados de predicción, pero ¿diste una actualización sobre cómo están evolucionando los volúmenes de cripto en abril en comparación con los meses anteriores? Shiv Verma: Buena pregunta. No, no di una actualización sobre eso. Diría que es probablemente más de lo mismo. Realmente estamos viendo el rebote en las opciones de renta variable. Y como mencioné, los mercados de predicción en torno a 3.000 millones de dólares, que probablemente será nuestro segundo mejor mes de todos. El libro de márgenes también sigue creciendo. El cripto también se mantiene más o menos similar a lo que era en el Q1 y, en general, en ese rango. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Shiv. La siguiente pregunta es para Michael Cyprys de Morgan Stanley. Michael Cyprys: Quería preguntar sobre la conectividad de la API. Solo tengo curiosidad por saber cómo la conectividad de la API está contribuyendo a Robinhood hoy. Creo que la ofreces en cripto. Espero que puedas ampliar un poco sobre tu estrategia de API, los casos de uso clave y cómo ves que ahí se desarrolla el conjunto de oportunidades a lo largo de varios años. Vladimir Tenev: Sí, es una gran pregunta. Históricamente, hemos estado — en realidad, no hemos invertido demasiado en ofertas de API. Creo que hemos estado enfocados en construir experiencias de primera parte que aprovechen al máximo nuestras fortalezas, como el diseño y la experiencia de usuario. Dicho esto, nos interesan las ofertas de API. Creo que ahora que las cosas se están moviendo en una dirección más agentica, hay una oportunidad para que seamos diferenciados allí. Somos un proveedor de bajo costo. Tenemos una gran infraestructura. Tenemos APIs excelentes que usamos internamente. Y sé que ha habido muchos proyectos por ahí en GitHub y otras cosas donde la gente intenta hacer ingeniería inversa de una forma no admitida, respaldada — no admitida. Así que evidentemente hay demanda. Así que, mantente atento. Cuando liberemos algo, en general intentamos que sea realmente, realmente bueno. Y creo que esta es un área de oportunidad. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias.La siguiente pregunta viene de Roy de Crossroads, quiero decir, el Dr. Roy de Crossroads. Asistente desconocido: Felicidades por las Cuentas de Trump. Quería hacer otra pregunta de seguimiento sobre eso también, y felicidades por ello. Mencionas en la presentación de resultados que es una nueva forma de ampliar la misión de Robinhood de ayudar a los gobiernos, en plural, y me pareció muy interesante ese plural para construir un negocio del sector público. Entonces, más allá de esto específicamente, sobre el corto plazo con la asociación de Robinhood con BNY y las Cuentas de Trump, ¿cómo se ve eso en cuanto a ese negocio del sector público? Tal vez comenta también ese plural. Sé que probablemente no puedas nombrar gobiernos individuales además de los de EE. UU. Vladimir Tenev: Correcto. Sí. Quiero decir que son realmente dos cosas, Roy. Una es que no siempre es fácil ser un subcontratista del gobierno. Y estamos aprendiendo a hacerlo, ¿verdad? Es lo primero para nosotros, pero hubo un proceso largo para llegar a este punto. Y no sé si muchos otros fintechs hayan dado ese salto. Es como que, como empresa que existe desde hace un poco más de 10 años, es un gran paso para nosotros. Entonces sí, quiero decir que pensamos que hay varias maneras en las que podríamos ayudar a este país. Y creo que va a ser importante, ¿verdad?, porque sin duda hay mucha disrupción que viene con la IA y con otras cosas. Y creo que estamos bien posicionados para, de alguna manera, ayudar con eso. Y desde luego, las finanzas de las personas van a ser una parte clave de eso. Entonces sí, podría haber otras cosas con las que podamos ser útiles en EE. UU. en el futuro. Y también desde que nos involucramos con las Cuentas de Trump, hemos recibido comentarios de muchísimos estados, así que ni siquiera de otros países. Han sido estados y otros países los que quieren hacer cosas similares. Y nuestro enfoque ha sido simplemente hacer una sola cosa, pero también reconocemos que, una vez que esto tenga éxito, creo que va a ser algo que se extienda por todo el mundo. Y, por supuesto, creo que esa es una gran oportunidad para que podamos seguir extendiendo nuestra misión. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Vlad. La siguiente pregunta es de Craig Maurer, de FT Partners. Craig Maurer: Muchas de mis preguntas ya fueron formuladas y respondidas. Pero quería preguntar sobre el aluvión de estados que se están manifestando en contra de los mercados de predicción y sus preocupaciones al respecto; y si eso atempera tu entusiasmo por ese producto en algún grado. Vladimir Tenev: Sí. Quiero decir que me encantaría que los estados no tuvieran preocupaciones, pero tampoco es irracional, ¿verdad? Es una disputa de jurisdicción. Por supuesto, la CFTC está afirmando, y nosotros estamos de acuerdo con su postura, que estos son productos regulados a nivel federal sobre los que ellos tienen jurisdicción. Y los estados —algunos de los estados tienen una visión diferente. Así que seguimos defendiendo nuestra postura y creemos que sería extraño si los estados empezaran a ejercer jurisdicción sobre productos de la CFTC regulados a nivel federal. Y esto es algo que se desarrollará en los próximos años. Chris Koegel: De acuerdo. Gracias, Vlad. La siguiente pregunta es de Stock Market News. Asistente desconocido: Aprecio que ustedes me permitan hacer una pregunta aquí. Felicidades, Vlad y al equipo, por un gran trimestre. Quería preguntarte un poco más sobre Robinhood Social. Y obviamente, recientemente incorporamos a algunas de las primeras personas a eso. Me gustaría saber más sobre las actualizaciones sobre cómo estás pensando en ampliar eso y, tal vez, cualquier hallazgo o actualización desde que ustedes lo han lanzado. Gracias por ello. Vladimir Tenev: Sí. Quiero decir que a la gente realmente le encanta interactuar con otros traders en la comunidad de Robinhood. El primer lanzamiento fue en realidad para los asistentes al HOOD Summit del otoño pasado, que fue algo divertido porque mucha de esa gente se había conocido en persona, y queríamos empezarlo realmente, realmente pequeño. Y las primeras piezas de retroalimentación eran bastante básicas, como que quiero poder ver la publicación con la que la gente está interactuando en la parte superior, en lugar de que sea cronológico, cosas así.Quiero ver con quiénes están interactuando los otros traders. Así que el equipo realmente ha estado lanzando cosas cada semana. Nos has visto ir sacando más y más cosas y ampliar el despliegue. Y también lo hemos extendido a otras clases de activos. Así que puedes ver que en la plataforma también están las operaciones de mercados de predicción, así como las de acciones y las de opciones. Y hay una experiencia realmente agradable que hemos creado que te permite operar también a través de las publicaciones. Así que sí, deberías esperar que esto se acerque a la disponibilidad general en los próximos meses. Nos gusta lo que estamos viendo allí. Obviamente, hay un montón por hacer antes de que se convierta en como el producto líder mundial de redes sociales financieras y empresariales, pero esa es la aspiración. Creemos que tenemos algunas ventajas ahí con la verificación y porque la gente realmente, realmente se preocupa por esto en este ámbito. Así que hay mucho más por venir. Y conseguir creadores en la plataforma. Así que estad atentos. Chris Koegel: Genial. Gracias, Vlad. Con esto concluye la cola del Zoom. ¿Hay alguien más en la audiencia que haya estado esperando después de que resolvamos la cola del Zoom para hacer más preguntas? ¿No? De acuerdo. Entonces, Vlad, te paso la palabra para cerrar la primera llamada de resultados al aire libre, posiblemente en la historia. Vladimir Tenev: ¿Dónde está el Libro Guinness de los Récords? Invítalos a lo nuestro. Muchas gracias a todos. Miren, espero que puedan ver por la presentación que hacemos un buen trabajo para —como intentamos transmitir—, pero tenemos un equipo que está trabajando increíblemente duro. La hoja de ruta está, simplemente, increíblemente llena. Siempre hay más por hacer. Y sí, estamos increíblemente motivados para seguir entregando cosas para nuestros clientes y para todos ustedes. Así que gracias por acompañarnos en este viaje y nos vemos el próximo trimestre y en nuestros eventos de producto en los próximos meses. Así que, ¡salud!, aprecio todo esto. Y gracias, Shiv. Shiv Verma: Gracias.