Getty Images Holdings, Inc.

Operador: Buenas tardes y bienvenidos a la conferencia sobre Resultados del Primer Trimestre de 2026 de Getty Images Holdings, Inc. Esta llamada se está grabando. Hemos asignado 1 hora para las declaraciones preparadas y las preguntas y respuestas. En este momento, me gustaría ceder la palabra a Steven Kanner, vicepresidente de Relaciones con Inversionistas y Tesorería de Getty Images. Gracias. Puede comenzar. Steven Kanner: Buenas tardes y gracias por unirse a nuestra llamada de resultados del primer trimestre. Hoy nos acompañan Craig Peters, director ejecutivo; y Jenn Leyden, directora financiera. Antes de comenzar, quisiéramos señalar que, debido al proceso continuo de revisión regulatoria, no podremos comentar los resultados operativos del primer trimestre de 2026 de Shutterstock. Agradecemos su comprensión. Esta llamada incluirá declaraciones con visión de futuro en el sentido de la Ley de Reforma de Litigios de Valores Privados de 1995. Estas declaraciones están sujetas a diversos riesgos, incertidumbres y suposiciones, que podrían hacer que nuestros resultados reales difieran materialmente de estas declaraciones. Estos riesgos, incertidumbres y suposiciones se destacan en la sección de declaraciones con visión de futuro del comunicado de prensa de hoy y en nuestros informes ante la SEC. Los enlaces a estos informes y al comunicado de prensa de hoy se pueden encontrar en nuestro sitio web de Relaciones con Inversionistas en investors.gettyimages.com. Durante nuestra llamada de hoy, también haremos referencia a cierta información financiera no basada en PCGA (non-GAAP), incluidos EBITDA ajustado, margen de EBITDA ajustado, EBITDA ajustado menos CapEx y flujo de caja libre. Utilizamos medidas non-GAAP en algunas de nuestras discusiones financieras porque creemos que representan nuestro desempeño operativo y los resultados subyacentes de nuestro negocio. Las conciliaciones de PCGA a medidas non-GAAP, así como una descripción, limitaciones y la justificación para el uso de cada medida, se pueden encontrar en el comunicado de prensa de hoy y en nuestros informes ante la SEC. Después de nuestras declaraciones preparadas, abriremos la llamada para que formulen sus preguntas. Con eso, cederé la llamada a nuestro director ejecutivo, Craig Peters. Craig Peters: Gracias, Steven, y gracias a todos por dedicar su tiempo para unirse a nosotros hoy. Comenzaré con una breve visión general del trimestre y luego daré un paso atrás para analizar cómo estamos posicionando el negocio a medida que las condiciones del mercado siguen evolucionando. Jenn luego los llevará a través de los resultados completos con más detalle. Los ingresos del primer trimestre de 2026 fueron de 226,6 millones de dólares, lo que representa un aumento del 1,1% reportado y una disminución del 2,5% en una base neutral respecto a divisas. El EBITDA ajustado fue de 61,6 millones de dólares, inferior al del año pasado, reflejando una combinación de mayores costos de ingresos debido a impactos de mezcla y de timing, así como costos elevados asociados con nuestra cobertura de los Juegos Olímpicos de Invierno durante el trimestre. En línea con comentarios previos en estas llamadas, operamos en un entorno de mercado dinámico, especialmente en partes de lo creativo. Lo más notable son los desafíos seculares con las agencias y en toda la categoría de microstock. Las agencias, ahora con menos del 15% de nuestros ingresos totales, han estado en una caída a largo plazo mientras enfrentan cambios en la combinación de medios, la internalización de la producción y la adopción de IA. En respuesta a estos cambios, seguimos ajustando el tamaño de nuestros recursos para cubrir ese espacio de agencias. Dentro de microstock, vemos que la categoría se ve afectada por los cambios en motores de búsqueda que incorporan resultados de IA, los efectos secundarios en las integraciones de afiliados que dependen del tráfico de SEO y la aparición de ofertas y paquetes de IA generativa. iStock continúa manteniéndose bien en comparación con lo que vemos en toda la categoría de microstock. Esto habla de la calidad de nuestro contenido y de la calidad de los clientes que atrae. En consonancia con esto, nos estamos enfocando cada vez más en la comercialización y el marketing de iStock en nuestro contenido exclusivo de alta calidad y en aquellos clientes que lo valoran. Si bien puede impactar negativamente algunos KPI en el corto plazo, es un cambio deliberado que solo debería mejorar nuestro desempeño financiero relativo dentro de esta categoría. Pero, de nuevo, impacta algunos KPI.Fuera de estas áreas, donde se concentra la gran mayoría de los ingresos de nuestro negocio y de suscripciones, seguimos viendo crecimiento y oportunidades. Seguimos observando renovaciones sólidas con nuestros clientes actuales, respaldadas por nuestro contenido y cobertura de alta calidad, y por el valor que ofrecemos en apoyo de sus necesidades. También seguimos atrayendo el interés de nuevos clientes mientras intentan llegar a sus audiencias y ejecutar sus estrategias comerciales. Esto se vio reflejado en los Juegos Olímpicos de Invierno de Milán Cortina. Los Juegos exigen experiencia operativa y logística en todos los requisitos editoriales y comerciales. Nuestra capacidad de desplegarnos a escala global, entregar contenido en tiempo real y servir a una amplia gama de clientes, desde organizaciones de medios hasta patrocinadores globales nuevos y antiguos, sigue diferenciando a Getty Images de una manera difícil de replicar. Es importante destacar que estos eventos no son momentos aislados. Refuerzan las relaciones con los clientes de larga data y generan demanda posterior en soluciones editoriales, creativas y personalizadas. De cara al futuro, vemos una visibilidad similar a varios años vinculada a los próximos grandes eventos globales. A medida que EE. UU. se acerca al 250.º aniversario de America, los clientes recurren cada vez más a nuestro archivo único, a nuestra cobertura editorial de confianza y a nuestras capacidades de producción a medida para apoyar la programación, las activaciones de marca y las iniciativas educativas en torno a este hito. Se trata de una demanda que se construye con el tiempo y que se monetiza en múltiples partes de nuestra plataforma. Del mismo modo, nuestra relación de larga data con la FIFA nos sitúa en el centro del próximo ciclo del Mundial, donde Getty Images actúa tanto como proveedor principal de contenidos como socio estratégico de federaciones, radiodifusores, marcas y patrocinadores. Estos eventos ofrecen una línea de visión clara hacia futuras oportunidades de ingresos vinculadas a la escala, el acceso y la gran certeza. En conjunto, los Juegos Olímpicos, America 250 y la Copa Mundial ilustran cómo, combinadas, nuestra cobertura, nuestro archivo y nuestras capacidades únicas permiten a los clientes aprovechar de forma singular momentos que conllevan tanto importancia cultural como complejidad comercial. Sería injusto no reconocer a nuestros fotógrafos y equipos editoriales, cuyo trabajo está en el centro de todo y que continúa recibiendo reconocimiento en toda la industria. Su experiencia y talento siguen siendo fundamentales en nuestra propuesta de valor. Ese compromiso fue reconocido durante el trimestre, cuando el equipo obtuvo casi 90 premios de excelencia de la industria en categorías, incluyendo noticias, deportes y política, en ceremonias como los White House News Photographers Association Awards, Picture of the Year International, los SJA British Sports Journalism Awards y los NPPA's Best of Photojournalism Awards. Pasando a la estructura de capital. Tras la reciente decisión del tribunal relacionada con la litigación por los warrants de Alta y CRCM, cumplimos el fallo mediante un desembolso de nuestra línea de crédito revolvente. Dada la solidez de nuestra propuesta de valor, esta obligación es totalmente gestionable dentro de nuestra posición de liquidez y no cambia nuestras prioridades operativas ni nuestros planes de inversión. Seguimos manteniendo el pleno respaldo de nuestros accionistas principales. Pasando a la fusión. Como se mencionó en la última llamada, la transacción se ha aprobado sin condiciones en todas las jurisdicciones excepto en el Reino Unido. Seguimos participando de manera constructiva con la CMA a medida que completan su revisión, y esperamos una decisión final en junio. Continuo ilusionado con lo que está por venir. Los pilares fundamentales únicos siguen tan sólidos como siempre: la calidad de nuestro contenido y cobertura, la experiencia de nuestro personal, la calidad de nuestros socios, el compromiso de nuestros clientes y la fortaleza de nuestras marcas. Continuo viendo oportunidades para crecer con nuestros clientes actuales y para atender nuevos mercados gracias a nuestra escala y capacidades únicas de contenidos. Y con eso, se lo paso a Jenn para que los lleve a través de los aspectos financieros más detallados. Jennifer Leyden: Los ingresos del primer trimestre fueron de 226,6 millones de dólares, un 1,1% más o un 2,5% menos sobre una base neutral respecto a divisas.Entre estos resultados se incluyen ciertos impactos del momento del reconocimiento de ingresos, que redujeron el crecimiento del 1T en aproximadamente 390 puntos básicos. La empresa continúa siendo un motor de crecimiento para nosotros, con ingresos un 6% superiores. Los medios estuvieron estables, con ganancias en las Américas compensadas por caídas de la producción en EMEA; mientras tanto, la agencia sigue siendo un obstáculo para nosotros, con una disminución del 14%, aunque es consistente con las tendencias recientes de caída. En nuestras principales geografías, nuestro mayor mercado, las Américas, estuvo en crecimiento, con un aumento del 1.9% sobre una base neutral en divisas, mientras que EMEA cayó un 6.9% debido a la debilidad tanto en agencia como en producción, y APAC cayó un 11.7%, impulsado principalmente por agencia y la ausencia de ingresos de ciertos proyectos puntuales conocidos en 2025. Los ingresos anuales por suscripción fueron el 57.4% de los ingresos totales, por encima del 57.2% en el 1T del año pasado y también por encima del 54.2% en 2025. En total, los ingresos por suscripción aumentaron un 1.4% o disminuyeron un 2% sobre una base neutral en divisas. Nuestra tasa de retención de ingresos anuales por suscripción fue del 90% en el periodo LTM del 1T, frente al 92.7% en el periodo 2025 correspondiente. El cambio interanual refleja principalmente la ausencia de ciertos eventos de medios de alto impacto y de ciertos gastos únicos ocurridos en el periodo LTM 2025 que no se repitieron en el periodo LTM 2026. Los suscriptores anuales activos totalizaron 258,000 en el periodo LTM del 1T, frente a 318,000 en el periodo 2025 correspondiente. Esta disminución refleja nuestra decisión deliberada de descontinuar el programa de adquisición de nuevos clientes con prueba gratuita de iStock en junio de 2025. Esto se hizo para mejorar la calidad y la economía general de los suscriptores. Si bien el programa contribuyó a mayores volúmenes brutos de suscriptores, las conversiones de prueba gratuita entregaron de forma constante ingresos más bajos por suscriptor, tasas de renovación de suscripción anual por debajo del 10% y un valor de vida útil del cliente menos atractivo, lo que afectó a la economía por unidad. Además, como mencionó Craig, la prueba gratuita no se alineó con nuestra fortaleza central: nuestro contenido diferenciado de alta calidad y cobertura; en lugar de eso, se inclinó hacia usuarios con menor interacción que se alineaban más estrechamente con los desafíos más amplios observados fuera de Getty Images. Como hemos comentado en llamadas anteriores, esperamos que los impactos de esta descontinuación se mantengan hasta el 3T. Aunque seguimos gestionando estos impactos, también seguimos viendo estabilidad en el número de suscriptores y en las tasas de renovación entre los suscriptores de Getty Images y Unsplash+, donde la calidad y la economía de los suscriptores siguen siendo sólidas. Las descargas de pago fueron 92.2 millones, esencialmente planas año contra año. Los ingresos creativos fueron de 126.2 millones de dólares, un 4.5% menos año contra año y un 8% menos sobre una base neutral en divisas. Dentro de creativos, nuestra solución de contenido personalizado siguió desempeñándose bien, apoyada por el crecimiento en videos y en conjuntos personalizados de IA, que superaron el 250% año contra año, así como por nuestra suscripción a Unsplash+ ahora en su cuarto año, todavía con un crecimiento interanual de aproximadamente 20%. Este crecimiento fue compensado por algunos elementos. Primero, tuvimos un impacto negativo de 380 puntos básicos en los ingresos creativos debido a un cambio en la asignación de ingresos de creativos a editorial, ya que vimos que los patrones de consumo de nuestros clientes de Premium Access se desplazaban hacia editorial en el trimestre, impulsados en gran medida por nuestra cobertura de los Juegos Olímpicos. Segundo, como Craig y yo mencionamos, seguimos viendo un lastre por parte de la agencia, que está casi íntegramente en creativos y fue un 14% menor año contra año. Finalmente, dentro de iStock, el tráfico se vio afectado adversamente por dos factores: primero, la salida planificada de una asociación de afiliados de larga data para optimizar mejor la eficiencia de nuestro gasto en marketing; y segundo, cambios internos que afectaron temporalmente nuestras posiciones en el motor de búsqueda. Desde entonces, hemos corregido el rumbo. Y si bien la normalización tomará algo de tiempo, no esperamos un impacto material en el resto del año.Los ingresos editoriales fueron de 91,7 millones de dólares, un 11% más año contra año y un 7,1% sobre una base comparable sin efecto cambiario, impulsados por una fuerte demanda de cobertura deportiva global, incluidos los Juegos Olímpicos de Invierno de Milán Cortina, así como eventos de entretenimiento y la solidez continuada de nuestro archivo. La asignación de ingresos que mencioné, que impactó negativamente los ingresos creativos, por el contrario aportó 620 puntos básicos al crecimiento editorial en el trimestre. Otros ingresos fueron de 8,6 millones de dólares en comparación con 9,3 millones de dólares en el Q1 '25. El ingreso neto, menos nuestro costo de ingresos, como porcentaje de los ingresos fue del 70,8% frente al 73,1% en el Q1 de 2025. La disminución se debe principalmente a la combinación de productos y a elementos de calendario, así como a mayores costos en el trimestre vinculados a nuestra cobertura de eventos. El gasto de SG&A fue de 102,2 millones de dólares o el 45,1% de los ingresos, frente al 43,9% del año pasado. Excluyendo la compensación basada en acciones, el SG&A fue de 98,8 millones de dólares en el trimestre o el 43,6% de los ingresos, frente al 41,8% de los ingresos en el Q1 de 2025. El aumento se relaciona principalmente con la compensación por incentivos y los incrementos anuales por mérito, gastos de cobertura relacionados con los Juegos Olímpicos más elevados y honorarios profesionales, parcialmente compensados por un menor gasto de marketing. El EBITDA ajustado fue de 61,6 millones de dólares en el trimestre, un 12,2% menos o un 15,2% sobre una base comparable sin efecto cambiario. El margen de EBITDA ajustado fue del 27,2% frente al 31,3% en el Q1 de 2025, principalmente debido a un mayor costo de ingresos y SG&A. En cuanto a estos impactos, esperamos normalizarlos a lo largo del resto del año, con la expectativa de que nuestros márgenes de EBITDA ajustado regresen al rango aproximado típico de alrededor del 30%. El CapEx fue de 16,1 millones de dólares o el 7,1% de los ingresos, consistente con nuestro rango esperado de 5% a 7%. El EBITDA ajustado menos CapEx fue de 45,5 millones de dólares, un 16,3% menos o un 19,4% sobre una base comparable sin efecto cambiario. El margen de EBITDA ajustado menos CapEx fue del 20,1% frente al 24,3% en el Q1 de 2025. El flujo de caja libre mejoró hasta 24 millones de dólares en el Q1, en comparación con -300.000 dólares negativos en el Q1 de 2025. La mejora estuvo impulsada por menores intereses en efectivo pagados y menores salidas de efectivo por costos de fusiones, así como por cambios en el capital de trabajo relacionados con el calendario de cuentas por cobrar y por pagar. El flujo de caja libre se presenta neto del gasto por intereses en efectivo de 26,3 millones de dólares y de los impuestos en efectivo pagados en el trimestre de 7,1 millones de dólares. Cerramos el trimestre con 96,6 millones de dólares en efectivo en balance, 6,5 millones de dólares más que en el Q4 '25. Este aumento secuencial se debió a la generación de flujo de caja libre, parcialmente compensado por un pago de amortización de 6,5 millones de dólares sobre nuestro préstamo a plazo en euros y el impacto de los tipos de cambio. Vale la pena señalar que, desde el inicio de 2025, nuestra posición de efectivo ha estado significativamente gravada por casi 115 millones de dólares de gastos totales únicos, con esos costos impulsados por nuestro proceso de fusión, transacciones de refinanciación, litigios relacionados con IA y nuestros esfuerzos acelerados de cumplimiento SOX. La naturaleza material de estos gastos ya está en gran medida detrás de nosotros, y tenemos la confianza de que volveremos a niveles más saludables de generación de flujo de caja libre que históricamente hemos visto. Al 31 de marzo, teníamos una deuda total pendiente de 1,99 mil millones de dólares, que incluía 628 millones de dólares en pagarés senior con garantía del 10,5% emitidos en el Q4 para financiar nuestra fusión pendiente, con los fondos actualmente en escrow, 540 millones de dólares en pagarés senior con garantía del 11,25%, 481 millones de dólares en un préstamo a plazo en euros convertido utilizando los tipos de cambio al 31 de marzo de 2026, con una tasa aplicable del 8,19%, 295 millones de dólares en pagarés senior sin garantía al 14%, 40 millones de dólares en un préstamo a plazo en USD al 11,25% fijo y 5 millones de dólares en pagarés senior sin garantía al 9,75%. Si bien nuestro revolver de 150 millones de dólares permaneció sin utilizar al cierre del trimestre, el 22 de abril, después de que la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito negara nuestra petición de reconsideración en la demanda de las garantías de Alta y CRCM, retiramos 120 millones de dólares y utilizamos una parte de los fondos para pagar la sentencia aproximada de 110,9 millones de dólares y los intereses asociados. También recibimos aproximadamente 30 millones de dólares de las compañías de seguros después del pago.Considerando los tipos de cambio, los intereses aplicables y la amortización obligatoria sobre nuestros saldos de deuda al 31 de marzo, y la posterior disposición del crédito revolvente a un tipo de interés aplicable del 7,8%, nuestro interés de caja estimado para 2026, neto de los intereses obtenidos por el efectivo mantenido en escrow, es de 194 millones de dólares. Esta estimación refleja el primer pago de interés de caja en mayo relacionado con los 628 millones de dólares de financiación de la fusión actualmente mantenidos en escrow, con un segundo pago que vence en la fecha de vencimiento de la fusión fuera del 6 de octubre. Ahora, pasemos a nuestras perspectivas. Dadas algunas de las sólidas bases del negocio que Craig y yo acabamos de comentar, nuestras previsiones de ingresos anuales y de EBITDA ajustado permanecen sin cambios. Seguimos esperando ingresos de entre 948 y 988 millones de dólares, de una disminución del 3,4% a un aumento del 0,6% año contra año y de una caída del 4,5% a una subida del 0,5% en términos de divisa neutral. Seguimos esperando un EBITDA ajustado de entre 279 y 295 millones de dólares, una caída del 12,9% a un 8,1% año contra año y una disminución del 13,9% a un 9,1% en términos de divisa neutral, con nuestras perspectivas para los márgenes de EBITDA ajustado en alrededor de 30%. Usando nuestras suposiciones actuales de tipo de cambio, el euro en 1,17 y la GBP en 1,34, esperamos aproximadamente 11 millones de dólares de efecto favorable en ingresos para el año completo, con 8 millones realizados en el 1T y el resto en gran medida en la primera mitad. En cuanto al EBITDA ajustado, las divisas representan aproximadamente un beneficio de 3,6 millones de dólares para todo el año, incluidos 2,5 millones realizados en el 1T, y el resto con un peso similar hacia la primera mitad del año. Como recordatorio, la esperada disminución año contra año en ingresos y EBITDA ajustado continúa impulsada principalmente por el calendario del reconocimiento de ingresos relacionado con los 2 grandes acuerdos de licenciamiento multianuales que firmamos en el cuarto trimestre de 2025. El reconocimiento acelerado de ingresos del año pasado crea una comparación difícil en 2026, en particular en el cuarto trimestre, y supera con creces el beneficio que, de lo contrario, esperaríamos del calendario editorial del año par en 2026. Para poner ese escenario en contexto, excluyendo los aproximadamente 40 millones de dólares de ingresos acelerados reconocidos en el 4T de 2025, nuestras perspectivas de ingresos fiscales de 2026 reflejarían un crecimiento subyacente de entre 0,7% y 4,9% año contra año o una caída de 0,5% a un aumento del 3,7% en una base libre de divisas. En la misma base, el EBITDA ajustado disminuiría entre 2,4% y aumentar 2,9%, o una caída de 3,6% a un aumento del 1,7% en términos de divisa neutral. La idea clave es que, de no ser por estas comparaciones inusualmente desafiantes del calendario año contra año, seguimos esperando un crecimiento sólido en nuestro negocio principal. En el lado de costos, nuestras previsiones incluyen aproximadamente 6,9 millones de dólares en incrementos puntuales en SG&A mientras continuamos con nuestros esfuerzos acelerados de cumplimiento SOX. Esto es más que los 5,6 millones de dólares en nuestras previsiones anteriores, con compensaciones mediante reducciones en otros gastos de SG&A. Todos los demás costos relacionados con la fusión se excluyen de estas previsiones, ya que se consideran de una sola vez y, por lo tanto, se excluyen del EBITDA ajustado. Por último, si bien nuestras previsiones reflejan las tendencias y la información disponible para nosotros al día de hoy, cualquier impacto más amplio que pudiera derivarse de cambios en las condiciones macroeconómicas globales sigue siendo incierto y puede no estar completamente reflejado en estas perspectivas. Con esto, operador, por favor abra la llamada para preguntas. Operador: [Instrucciones del operador] Tomaremos nuestra primera pregunta de Ron Josey de Citi. Ronald Josey: Jenn, quería preguntarle un poco más sobre la guía y la distribución de ingresos entre creativos y editorial. Y dado los resultados que vimos en el 1T, queríamos preguntar específicamente sobre la confianza en la guía para todo el año, que se mantuvo. Obviamente, quería entender los impulsores de que esa confianza sea tan alta. Y luego, ¿pueden recordarnos de nuevo específicamente la variación o algunos de los movimientos entre creativo y editorial? Y luego, Craig, sobre la adquisición, mencionaste una decisión final en junio. Háblenos de los próximos pasos o de lo que podemos esperar aquí hacia adelante. Jennifer Leyden: Craig, ¿quieres empezar? Adelante. Craig Peters: Está bien. Entonces comenzaré con la adquisición y luego dejaré la guía y la división de ingresos en manos de Jenn. Así que gracias, Ron, por las preguntas. En cuanto a la adquisición, el cronograma de la CMA, si recuerdas, estamos ya con la U.K. Hemos recibido autorización incondicional frente a la transacción en todas las demás jurisdicciones. Pero estamos a la espera de la CMA en el Reino Unido. Su proceso tiene una fecha de finalización. Ya pasaron por su extensión, que tiene como fecha de vencimiento el 14 de junio. Así que esperamos, el o antes de, tener noticias de eso en términos de su conclusión con respecto a lo que ellos llaman una SLC, es decir, una disminución significativa de la competencia dentro del ámbito editorial o no. Y lo que exigirían con respecto a un remedio si determinan que existe. Así que para entonces ya tendremos claridad en esos frentes, y luego podremos determinar si ese remedio es uno que sea aceptable para las partes y que las partes puedan ejecutar. Ha sido un camino largo. Hemos invertido una cantidad considerable de capital en busca de esto. Seguimos persiguiéndolo. Creemos en el valor que se desbloquea con esta fusión. No estamos de acuerdo con ninguna disminución de la competencia en el mercado. Es lamentable que en este punto estemos mirando un negocio en el Reino Unido, que son 3,5 millones de libras en ingresos, que es lo que está en cuestión aquí. Ese es el tamaño, según el Q1 10-Q de Shutterstock, del monto de ingresos que realmente está en cuestión en relación con aproximadamente 2.000 millones de libras de ingresos entre las transacciones. Pero la buena noticia es que estamos viendo la luz al final del túnel, y deberíamos tener claridad sobre dónde se sitúan respecto tanto a esa SLC, de si existe o no, y luego qué sería necesario o no para remediarlo. Jenn, ¿quieres ocuparte de la guía y de las divisiones de ingresos? Jennifer Leyden: Sí. Así que empezaré con la normalización. Así que quizá recuerdes, Ron, que hemos hablado de esto antes, específicamente cuando tenemos grandes calendarios de eventos editoriales. Entonces, obviamente, el Q1 para nosotros fue un trimestre más grande en cuanto a lo editorial, y eso incluye los Juegos Olímpicos de Milán y también ver un poco de gasto político durante el trimestre. Ya hemos hablado de esto antes, principalmente en Premium Access, que es nuestra suscripción más grande, que tiene editorial y creatividades en estos trimestres o periodos en los que tenemos estos grandes eventos; realmente no es más que los clientes cambiando algunos de sus patrones de consumo de descargas a favor de contenido editorial. Y puedes imaginar por qué eso sería el caso con imágenes realmente espectaculares que salen de Milán. Entonces, para el Q1, el impacto de eso, de nuevo, en la combinación de asignación descarga/ingresos fue un lastre para creatividades de aproximadamente 375 puntos básicos y luego un incremento en editorial de apenas más de 600 puntos básicos. Así que veremos un poco de eso mientras seguimos adelante en un año editorial importante para nosotros, ciertamente mientras entramos en la Copa Mundial y mientras esperamos ver algún impulso político hacia las elecciones de mitad de mandato a finales de año. ¿Responde esa pregunta? Ronald Josey: Sí, en cuanto a la combinación. Y luego tu comentario hacia el final del año ayuda a hablar del lado de la guía. Jennifer Leyden: Sí. Entonces lo clave que hay que recordar aquí es que, con suerte, hayas recibido el mensaje de Craig y de mis comentarios preparados: los sólidos fundamentos del negocio realmente no han cambiado. Entonces, cuando hablamos de cosas como que lo corporativo está registrando un crecimiento sólido en el rango de dígitos medios altos, cuando hablamos del crecimiento del negocio de suscripciones, cuando hablamos de que el contenido personalizado ha tenido su mayor trimestre, francamente, desde que implementamos esa solución hace ya varios años, seguimos viendo el crecimiento en Unsplash; todavía estamos viendo todos los buenos fundamentos en este negocio. Entonces, cuando miras el Q1, las grandes historias para los ingresos realmente serán ese impacto en el reconocimiento de ingresos, nuestro punto contable 606. Eso generó un mayor lastre para los ingresos del Q1. Pero esperamos ver que, en gran medida, ese impacto del 606 para el cierre de año termine donde habríamos esperado que estuviera en nuestra guía previa.Así que hay un poco de elemento de calendario ahí, el 1T, pero sin cambios en el impacto del año completo de ese concepto. Cuando pensamos en lo que se incluye dentro de las previsiones, de nuevo, no hay nada realmente distinto de lo que hablamos el trimestre pasado con la guía de 2026. Creativo, aproximadamente una caída de un dígito bajo. Editorial, aproximadamente plano, y otros; las demás ingresos serían una caída de un dígito medio. Pero de nuevo, muchas de esas caídas se deben a ese gran, gran bulto de ingresos que obtuvimos en el 4T del año pasado. Así que al normalizarlo, creativo queda en aproximadamente plano; editorial, en crecimiento de un dígito bajo; y esos otros ingresos vuelven a subir a un crecimiento de dos dígitos. Así que las mismas tendencias ahí con el desglose de costos de creativo, editorial y otros; todo eso está realmente en línea con lo que hablamos antes. Trimestre de menor margen para nosotros, seguro. Pero en el lado del margen bruto, eso es realmente una función del elemento de reconocimiento de ingresos de 606, así como un poco de la mezcla de productos. Pero esperamos que—ciertamente, para cuando lleguemos a H2—deberíamos volver a estar en el rango del 71% en margen bruto. Y deberíamos ver que nuestros márgenes de EBITDA en la segunda mitad del año vuelvan a subir al rango del 29%, 30%. Operador: [Instrucciones del operador] Pasaremos ahora a Mark Zgutowicz de Benchmark. Mark Zgutowicz: Un par, Craig, para ti y luego un par para Jenn, si pudiera. Craig, sobre la guía de '26, si pudieras quizá actualizarnos sobre tu disposición a firmar acuerdos de licenciamiento de IA que están basados dentro de esa guía. ¿Y cómo deberíamos pensar las oportunidades de ingresos recurrentes ligadas a la licencia de contenidos de IA que se materializarían en los próximos 12 meses o algo así, en lugar de solo acuerdos de licencia puros? Y luego, Craig, también mencionaste en tus observaciones preparadas la adecuación del tamaño del soporte de agencias, ahora que el segmento es aproximadamente el 15% de los ingresos. Solo tengo curiosidad: ¿eso significa ahorros de OpEx o redistribución de personal a otras partes de tu negocio? Y luego, Jenn, solo curiosa: cuál fue la retención neta en dólares del Premium Access en 1T y si esperas que una mejora del NDR en 2T esté sustentada dentro de tu guía de '26. Y luego, también ligado al NDR, ¿cómo caracterizarías los vientos en contra de iStock y Unsplash ahí? ¿Es lo mismo? ¿O potencialmente estás viendo que los vientos en contra de iStock y Unsplash disminuyen? Craig Peters: Genial. Gracias, Mark. Así que abordaré la parte de la IA con respecto a '26. Y luego tocaré algunos elementos de iStock y—y luego pasaré—y agencias, y después se lo dejo a Jenn para que agregue lo suyo. Sobre el licenciamiento de IA, hacemos cierto nivel de licencias de IA en el negocio. Hicimos muy poco en el 1T. Esperamos que probablemente sea más contribuidor de la segunda mitad a la “tarta” de ingresos. Pero no es uno que haya sido tan significativo si lo comparas con otros del mercado. No ha sido tan significativo como canal de ingresos para Getty, dado que hemos sido más selectivos en las licencias que hemos hecho. Lo que sí puedo decir es que estamos más enfocados, y hablábamos de esto en algunos de nuestros comentarios de Q4 y en algunos de nuestros comentarios de Q3 sobre integrar nuestro producto en modelos de lenguaje grandes y experiencias de IA. Al final, esto se apoya en la historia representada en nuestro archivo o la cobertura representada en nuestra oferta editorial; y eso es un elemento importante para entregar contexto y precisión a las personas que utilizan estos servicios de IA. Citamos Perplexity. Citamos otros acuerdos que aún no tienen nombre además de ese. Y eso sigue siendo nuestro enfoque. ¿Cómo incorporamos realmente Getty Images, la calidad de su cobertura y las imágenes, y la profundidad de su archivo, en esos modelos? Así que sí, haremos algo de licenciamiento limitado de IA. De nuevo, eso fue muy bajo en el 1T. Esperamos que se vaya reduciendo hacia la segunda mitad. Pero estamos realmente enfocados en esas integraciones en las propias plataformas, lo cual es muy similar a cómo se utiliza nuestro contenido hoy en día en todas las licencias de terceros.Puede haber cierta aceleración de eso dado 606, como mencionó Jenn, pero sigue siendo fundamentalmente una licencia de contenido. Estamos usando nuestro contenido para entregárselo a nuestros clientes para que puedan ofrecer un servicio más convincente. Solo tocaré rápidamente la materialización de costos de la agencia y luego volveré con algo de contexto sobre iStock y lo que estamos haciendo allí. Agencia: así que sí, tenemos dotación tanto de ventas como de servicio para respaldar las agencias. Tienden a estar impulsadas por transacciones. Eso se ha traducido en un nivel más alto de ventas y servicio para ese segmento en comparación con otros segmentos que podrían tener acuerdos más anuales o plurianuales. Por eso hicimos un pequeño recorte de personal en el Q1 para mitigar esos recursos en relación con el volumen que está entrando y las caídas que hemos visto. Continuaremos gestionando ese segmento en consecuencia. Pero ese es uno en el que hicimos una reducción de dotación de personal en ventas y servicio en el Q1 para gestionar los volúmenes que vemos hoy. No reasignamos eso al resto de la organización. Dentro de iStock, creo que hay un poco de contexto importante. Hemos tenido un negocio y siempre hemos hablado con ustedes de que nuestro negocio de iStock es diferente a lo que normalmente llamaríamos el espacio de microstock o mid-stock. Nuestro negocio de iStock es uno en el que más del 70% de nuestros ingresos provienen de contenido Signature, que es nuestro contenido exclusivo. Aproximadamente 2/3 del negocio está en suscripciones. Es decir, suscripciones anuales y suscripciones mensuales. Y lo que Jenn estaba mencionando es que estamos haciendo algunos cambios. Y esos cambios se basan en lo que estamos viendo en el mercado en general y en la fortaleza de lo que estamos viendo del lado de Signature. Así que vemos: del lado de Signature, vemos alrededor de un gasto de 2x por año para un cliente Signature en comparación con un cliente Essentials. Y generamos aproximadamente 3x los ingresos en general, de nuevo, volviendo a ese más del 70% de nuestros ingresos. Pero luego vemos un valor de cohorte fundamentalmente diferente en el futuro. Así que no es solo el año 1: el valor de retención de un cliente Signature es mucho más alto que el de Essentials. Y Jenn les dio algunas de las estadísticas de una retención de menos del 10% para suscriptores de prueba gratuita. Y esos suscriptores de prueba gratuita en gran medida se acumularon en nuestra suscripción Essentials. Parte de eso se debe a cambios en el algoritmo de Google que apuntan a búsquedas impulsadas por IA, lo que tiene un efecto en cadena en términos de la prominencia de sitios web gratuitos que antes nos generaban tráfico en calidad de afiliados, pero también la proliferación de la IA. Y estamos viendo la durabilidad de Signature en relación con esas dinámicas de búsqueda, en relación con el consumo y en relación con la IA. Lo que estamos haciendo es un cambio muy consciente de llevar iStock con más agresividad hacia esos clientes conscientes de la calidad con una economía mucho más alta. Pero lo que eso significa es que, desde una perspectiva de conteo, nuestros conteos bajan en términos de cantidad de suscriptores y cuentas de clientes que realizan compras. Y, en última instancia, eso se compensará en nuestros ingresos y en la retención. Así que esos son algunos de los cambios solo para darles un poco más de contexto y profundizar en algunos de ellos. Pero se lo paso a Jenn para que agregue cualquier cosa que ella quiera. Jennifer Leyden: Sí. Mark, entonces sobre la pregunta de la retención. Así que yo creo que, en términos generales, estamos en un 90% en el Q1. Y creo que hemos hablado, ciertamente el trimestre pasado, probablemente el trimestre anterior a ese también, de que la cancelación de la suscripción de prueba gratuita, realmente, está teniendo un arrastre continuo sobre esta tasa y esperamos ver que ese arrastre se sostenga hasta aproximadamente el aniversario de la finalización de ese programa en el Q2, pero probablemente hasta el Q3. Entonces creo que lo mantenemos una vez que entremos en ese Q3, ciertamente en el periodo de Q4, empezaremos a ver que esta métrica vuelva a subir, como resultado de todo ese ruido que sale de esta métrica. Entonces eso va a ser, digamos, una mejora de 2 a 3 puntos en esta tasa, solo cuando superemos nuevamente el aniversario de la discontinuación de ese programa.Pero diría que, además de eso, y como preguntaste sobre el Acceso Premium, la clave real está ahí: nuevamente, hay un arrastre por esa prueba gratuita. Siempre tenemos un poco de arrastre cuando hay gasto de suscriptores en un período anterior fuera de su suscripción para eventos grandes, ya sea eventos editoriales o eventos grandes únicos. Tenemos un poco de eso aquí. Probablemente sea un arrastre de alrededor de 2 puntos año contra año. Pero lo importante aquí es que, cuando lo piensas en términos de los fundamentos clave—nuevamente, hablamos de los fundamentos—Acceso Premium, nuestra suscripción más grande, de nuevo, la tasa de retención en el primer trimestre fue del 100%. Así que, obviamente, no puede mejorar mucho más que eso. Vemos los anuales de iStock, realmente, alrededor del rango del 80%. Unsplash, con una retención de más del 90%. Así que hay algunas métricas muy, muy saludables que respaldan lo que informamos como 90%. Pero, de nuevo, ese 90% todavía tiene ese arrastre por la prueba gratuita y también un poco de timing respecto al gasto de suscriptores en períodos anteriores fuera de su suscripción. Pero, en general, las estadísticas subyacentes aquí son realmente saludables. Operador: Y esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Ahora pasaré la llamada a Steven Kanner para los comentarios finales. Steven Kanner: Gracias de nuevo por acompañarnos hoy y por su interés continuo en nuestra compañía. Como siempre, nuestro equipo está disponible para dar seguimiento a cualquier consulta adicional que puedan tener después de la llamada. Esperamos seguir en contacto y mantenerlos informados sobre nuestro progreso en los próximos trimestres. Que tengan un excelente resto del día. Craig Peters: Gracias. Operador: Gracias. Y esto nos trae al final de la reunión de hoy. Apreciamos su tiempo y participación. Ahora pueden desconectarse.