GE Aerospace

Operador: Buen día, señoras y señores. Bienvenidos a la conferencia sobre resultados del segundo trimestre de 2026 de GE Aerospace. En este momento, todos los participantes se encuentran en un modo de solo escucha. Mi nombre es Liz, y hoy seré su coordinadora de la conferencia. Si experimenta problemas con la actualización de las diapositivas del webcast, o si parece haber retrasos en el avance de las diapositivas, pulse F5 en su teclado para actualizar. Como recordatorio, esta conferencia se está grabando. Ahora me gustaría entregar el programa a nuestro anfitrión para esta conferencia de hoy, Blaire Shoor, del equipo de Relaciones con Inversionistas de GE Aerospace. Por favor, continúe. Blaire Shoor: Gracias, Liz. Bienvenido a la llamada de resultados del segundo trimestre de 2026 de GE Aerospace. Me acompañan el Presidente y CEO, Larry Culp, y el CFO, Rahul Ghai. Muchas de las declaraciones que estamos haciendo son prospectivas y se basan en nuestra mejor visión del mundo y de nuestros negocios tal como los vemos hoy. Según se describe en nuestras presentaciones ante la SEC y en nuestro sitio web, esos elementos pueden cambiar a medida que el mundo cambie. Además, Larry y Rahul hablarán de los resultados financieros totales de la compañía y los resultados corporativos, así como de la guía de hoy, en base no-GAAP. Con eso, paso a Larry. Larry Culp: Blaire, gracias. Buenos días a todos. El equipo de GE Aerospace continúa ejecutando con disciplina y enfoque, con nuestros clientes en el centro de todo lo que hacemos. Nuestros 57.000 empleados siguen comprometidos con nuestro propósito: inventar el futuro del vuelo, elevar a las personas y traerlas de vuelta a casa de forma segura. Me gustaría comenzar diciendo que CFM International está apoyando a nuestro cliente, Ryanair, para ayudar en la investigación sobre el Vuelo 1879. La seguridad es nuestra máxima prioridad en todo momento, y nuestros pensamientos están con los pasajeros, los pilotos y la tripulación que estaban a bordo. El segundo trimestre marcó otro trimestre de crecimiento significativo impulsado por sólidos servicios comerciales. En general, los pedidos aumentaron 17%, con ambos segmentos al menos en cifras de dos dígitos bajas. Los ingresos crecieron 24%, con CES al alza 27% y DPT 16%. El beneficio operativo creció 18%, con ambos segmentos al menos en cifras de dos dígitos altas. El EPS aumentó 22% y el flujo de caja libre creció 43%, con una conversión de más de 140%. Estos resultados cierran una primera mitad excepcional, con pedidos al alza 49%, ingresos 27%, EPS creciendo 24% y flujo de caja libre aumentando 31%, con una conversión del 115%. FLIGHT DECK nos está ayudando a impulsar mejoras operativas que sustentan los importantes incrementos de producción. En la primera mitad, los ingresos por servicios comerciales subieron 32% y las entregas totales de motores aumentaron 31%. Seguimos centrados en avanzar en lo que más importa a nuestros clientes: entregar con una demanda sólida y con nuestro backlog de más de $210 mil millones, mientras invertimos tanto en tecnologías actuales como de próxima generación para mejorar el tiempo en ala y el costo de propiedad. Dada la solidez de nuestros resultados de la primera mitad y el impulso para el resto del año, esta mañana, estamos elevando nuestra guía de 2026 en todas las áreas. Me gustaría agradecer a todo el equipo de GE Aerospace y a nuestros socios proveedores por trabajar tan bien juntos para entregar a nuestros clientes. Pasando a la diapositiva cuatro. FLIGHT DECK continúa fortaleciendo nuestras capacidades operativas en seguridad, calidad, entrega y costo, siempre en ese orden. Con la creciente demanda del motor F110 en nuestro sitio en Lynn, Massachusetts, utilizamos FLIGHT DECK para reducir el tiempo de entrega total de producción de un componente crítico en aproximadamente 60% mediante la consolidación de pasos clave del proceso y la reducción de la distancia recorrida por el operador. Esto respaldó que las entregas de F110 crecieran más del 50% año contra año en el segundo trimestre. En mayo, estuve en Brasil con el equipo en Celma, nuestro principal sitio MRO, donde pude ver de primera mano cómo usamos FLIGHT DECK para reducir el tiempo de entrega de la ensambladura final del CFM56 en casi 50%. Acciones como esta han mejorado los tiempos de respuesta totales de las visitas al taller en aproximadamente una semana desde el final de 2025. La semana pasada, celebramos tres Kaizens con GKN, un proveedor líder de carcasas de ventilador y otros componentes clave, para eliminar restricciones vinculadas al desempeño en tasa.Trabajamos de manera colaborativa para crear instrucciones visuales de trabajo detalladas, aumentar la capacidad e implementar una tecnología de inspección 3D, lo que dio lugar a una mejora del 90% en el tiempo de inspección. Ahora estamos trabajando para sostener estos resultados y generar un impulso adicional. Al mismo tiempo, la IA es un multiplicador de fuerza para FLIGHT DECK. Por ejemplo, en nuestro equipo de álabes de turbina, recientemente realizamos varias iniciativas Kaizen para mejorar el proceso de señal de demanda. Estandarizar y reducir las señales de demanda fortalece la confianza de los proveedores y, luego, al usar IA para automatizar el proceso, reducimos a la mitad la cantidad de señales de demanda y disminuimos el tiempo de procesamiento en casi un 90% en 190 partes. Al reducir la cantidad de señales de demanda que enviamos a nuestros proveedores, ayudamos a enfocar sus esfuerzos, lo que hace que el aporte de material del proveedor prioritario aumente en cifras de dos dígitos de forma secuencial y, nuevamente, año tras año en el segundo trimestre. Esto respaldó los ingresos por servicios comerciales, que aumentaron 32% en la primera mitad, incluyendo un récord de producción de visitas al taller interno en el segundo trimestre, y las entregas totales de motores en la primera mitad aumentaron 31%, incluyendo motores LEAP, que subieron 41%. También estamos ampliando la capacidad para atender la creciente demanda de posventa de LEAP, ya que se espera que la base instalada se duplique con creces entre ahora y 2030. La semana pasada, celebramos con MTU la inauguración de su nuevo centro de mantenimiento en Fort Worth, que recientemente incorporó su primer motor LEAP-1B. En conjunto, estamos logrando avances significativos con FLIGHT DECK. Si bien siempre hay más por hacer, logramos una mejora sustancial en la primera mitad y nuestros equipos siguen centrados en cumplir con las expectativas de los clientes. Cambiando a la diapositiva cinco: aunque el entorno sigue siendo dinámico, la demanda de posventa ha sido resiliente. Las salidas de la primera mitad se mantuvieron aproximadamente planas, pero no hemos observado cambios en el comportamiento de los clientes. Esperamos un retorno gradual al crecimiento moderado de las salidas en la segunda mitad y, junto con nuestro backlog de servicios comerciales de aproximadamente $170 mil millones, seguimos bien posicionados para el crecimiento de servicios en 2026 y más allá. La demanda sigue siendo sólida para LEAP, nuestra plataforma de más rápido crecimiento, como demuestra que Copa Airlines seleccionó recientemente hasta 120 motores LEAP-1B para impulsar su flota en crecimiento de aviones 737 MAX. Además, el envejecimiento del tiempo en operación (time on wing) y la reducción del costo de propiedad siguen siendo prioridades críticas para nuestros clientes. Recientemente alcanzamos un hito importante al completar la certificación para el kit de durabilidad LEAP-1B, incluida la pala HPT actualizada. Se espera que esto entregue aproximadamente una mejora de dos veces en el tiempo en operación, con el MRO completo y la transición a fabricación nueva prevista para principios del próximo año. Al mismo tiempo, estamos mejorando los tiempos de respuesta de LEAP, que ahora rondan los 100 días, reduciéndose en más de dos semanas año tras año. Mantener las flotas de los clientes en funcionamiento es fundamental y hemos llegado a casi cero aviones en tierra impulsados por LEAP debido a motores, lo que respalda la necesidad de nuestros clientes de un empuje fiable. También seguimos avanzando hacia el futuro del vuelo. A través del proyecto de demostración de vuelo de tren motriz electrificado de la NASA, o EPFD, recientemente completamos una prueba en tierra para el demostrador híbrido eléctrico de clase megavatio. Esto representa un hito importante en la comprensión del vuelo híbrido eléctrico al reunir motores avanzados, sistemas de energía eléctrica y controles. También hemos ampliado nuestra relación con BETA Technologies, que se incorporó al proyecto EPFD el año pasado para avanzar en la modificación del avión EPFD. Esperamos que este avión forme parte del despliegue aéreo en el Farnborough Airshow la próxima semana. Dentro del ámbito de defensa, seguimos apoyando una demanda sólida de nuestros servicios y productos, tanto a nivel nacional como con socios aliados, mientras impulsamos tecnologías de próxima generación. Anunciamos un acuerdo con Turkish Aerospace Industries para proporcionar motores F404 para su programa de entrenamiento avanzado de jets HÜRJET, y nuestros motores CT7 fueron seleccionados para impulsar el nuevo programa de helicóptero mediano del Ministerio de Defensa del Reino Unido. Completamos una revisión de preparación para el ensamblaje del motor de ciclo adaptativo XA102, un hito crítico que lleva el programa de la etapa de diseño al ensamblaje y las pruebas. Esto se basa en el avance del XA100 y valida que el diseño del motor XA102, el proceso de fabricación y la cadena de suministro están avanzando y según el calendario. Seguimos fortaleciendo nuestra posición en el mercado de aeronaves de combate colaborativas de rápido crecimiento, o mercado CCA, con nuestra gama de productos. Tanto el GEK1500 como el GE426 lograron hitos significativos para avanzar hacia la revisión preliminar de diseño, acercándolos respectivamente al eventual vuelo en CCA de empuje bajo y medio. Esperamos compartir más victorias y actualizaciones emocionantes en el Salón Aeronáutico de Farnborough la semana próxima. Retomando el panorama general, nos centramos en traducir nuestra experiencia y nuestras inversiones incomparables en valor para nuestros clientes, impulsando un crecimiento a largo plazo. Rahul, te toca. Rahul Ghai: Larry, gracias, y buenos días, a todos. GE Aerospace entregó otro trimestre sólido, marcado por un crecimiento de dos dígitos en todas las métricas clave. Los pedidos aumentaron 17%, con CES al alza 18% y DPT 12%. Los ingresos crecieron 24%, marcando nuestro quinto trimestre consecutivo con al menos un 20% de crecimiento. CES subió 27% y DPT creció 16%. El beneficio operativo fue de 2.7 mil millones de dólares, un 18% más, impulsado por el volumen y el precio de los servicios. Como se esperaba, los márgenes disminuyeron 130 puntos básicos hasta el 21.7%, debido al crecimiento de motores instalados, las inversiones y la inflación. El BPA fue de 2.02 dólares, un 22% más, gracias al aumento del beneficio operativo, una tasa impositiva más baja y una reducción del número de acciones. El flujo de caja libre fue de 3 mil millones de dólares, un 43% más, derivado de mayores ganancias y de casi 200 millones de dólares menos en capital de trabajo y AD&A, incluida la mejora interanual atribuible a los aranceles. La conversión de ingresos netos fue de más del 140%. Nuestros resultados se basan en el sólido primer trimestre, con ingresos acumulados hasta la fecha un 27% más altos, beneficio operativo casi 800 millones de dólares más alto, impulsado en gran medida por el fuerte crecimiento de los servicios comerciales, y flujo de caja libre más de 1 mil millones de dólares. Profundicemos en el crecimiento del BPA del 22% de este trimestre. El aumento del beneficio operativo impulsó 0.31 dólares, o más del 85%, de la mejora del BPA. El crecimiento del beneficio por segmentos se compensó parcialmente con el costo corporativo derivado de menores ingresos por intereses y un aumento en las eliminaciones entre compañías. El resto del crecimiento del BPA se debió a una tasa impositiva más baja y a la reducción del número de acciones. La tasa impositiva disminuyó dos puntos hasta el 16.7%, principalmente por la planificación fiscal y el beneficio derivado de la legislación tributaria reciente. El número de acciones bajó 24 millones, un 2%, o un 2% respecto a las acciones de asignación de capital previamente anunciadas. Pasemos a CES. En el segundo trimestre, los pedidos crecieron 18%. Los servicios aumentaron 22% y crecieron 34% en la primera mitad. Los equipos subieron 7% a medida que algunos pedidos se trasladaron a la segunda mitad, mientras que casi se duplicaron año hasta la fecha. Los ingresos aumentaron 27%. Los servicios crecieron 26%. Los ingresos por visitas internas al taller crecieron 25% por mayor volumen, incluidos los servicios internos del LEAP, que subieron más del 50%, y una mayor mezcla de widebody. Las ventas de repuestos aumentaron más del 25% por la mejora en la disponibilidad de materiales, lo que nos ayudó a cumplir con la sólida demanda de los clientes, el crecimiento en el canal externo de LEAP y el precio. Incluso con un fuerte crecimiento de los ingresos, dada la solidez de los pedidos, las morosidades de repuestos —que representan envíos que se han retrasado debido a limitaciones de disponibilidad de materiales— crecieron 20% secuencialmente en el segundo trimestre. Las cargas de trabajo siguieron siendo favorables para los programas LEAP y widebody y se mantuvieron estables para CFM56. Los ingresos por equipos crecieron 30%, con entregas de motores al alza 26%, incluyendo LEAP al alza 24%. Las entregas de widebody subieron 30%, con el GEnx al alza significativamente más. El beneficio fue de 2.7 mil millones de dólares, un 20% más, impulsado por mayor volumen y precio de los servicios. Como se esperaba, los márgenes disminuyeron 160 puntos básicos hasta el 27.3% debido al crecimiento de motores instalados, incluidos los desembolsos en GE9X y la inflación. En lo acumulado hasta la fecha, CES ha entregado una primera mitad muy sólida, con crecimiento de pedidos de más del 50%, crecimiento de ingresos de 30%, incluidos los servicios al alza 32%, y beneficio operativo de 5 mil millones de dólares, aproximadamente 900 millones de dólares más año con año. En DPT, los pedidos aumentaron 12%.El book-to-bill de Defensa fue de 1 en el trimestre y de 1.7 en la primera mitad. El backlog total de DPT superó los $30 mil millones, aproximadamente $5 mil millones más desde el inicio del año. Los ingresos crecieron 16%. Los ingresos de Defensa y sistemas aumentaron 12%, impulsados por el crecimiento tanto en servicios como en equipos, con entregas de motores al alza 7%. Propulsión y tecnologías adaptativas crecieron 23%, con el crecimiento liderado por Avio Aero. El beneficio creció 18% y los márgenes subieron 30 puntos básicos hasta el 13.8%, gracias al mayor volumen y precio, parcialmente compensado por inversiones en mezcla e inflación. En la primera mitad, DPT entregó resultados sólidos con crecimiento de pedidos de 40%, crecimiento de ingresos de 17% y beneficio operativo de alrededor de $900 millones, al alza 17%. Pasemos a la guía en la Diapositiva 10. Nuestra primera mitad superó las expectativas. Esperamos que la fortaleza continúe en la segunda mitad. Como resultado, estamos elevando nuestra guía para todo el año en todos los frentes. Esperamos que los ingresos totales crezcan en cifras altas de un solo dígito (high teens), por encima del pronóstico anterior de dígitos dobles bajos. Esperamos que el crecimiento de CES sea de alrededor de 20%, por encima del pronóstico anterior de mediados de los teens. Ahora esperamos que los servicios comerciales crezcan en los bajos 20 (low 20s), por encima de mediados de los teens. El backlog de servicios comerciales se sitúa en aproximadamente $170 mil millones, casi $30 mil millones más desde el cierre de 2024. Dado el entorno de demanda sostenida y la mora existente, entramos en el tercer trimestre con más del 95% de los ingresos por repuestos en backlog, similar al segundo trimestre. Los motores ya fuera del ala y la cartera de removals planificados en el tercer trimestre superan nuestra guía de visita al taller para todo el año en más de 40%. Esto nos brinda amplia visibilidad sobre la demanda para cumplir con nuestro pronóstico para 2026. Ahora esperamos que el equipo comercial crezca alrededor de 20%, por encima de los medios a altos teens, con entregas de LEAP al alza en teens altos desde el 15% previamente. Esperamos que el crecimiento de DPT sea en dígitos dobles bajos, por encima de los medios a altos de un solo dígito. Ahora se proyecta que el beneficio operativo esté en un rango de $10.55 mil millones-$10.75 mil millones, con mejora en ambos segmentos. El beneficio operativo de CES ahora se espera en un rango de $10.25 mil millones-$10.35 mil millones, $400 millones más que el extremo alto de la guía anterior. Esto refleja el efecto de “drop-through” de alrededor de $1 mil millones de mejora en los ingresos de servicios comerciales, parcialmente compensado por un mayor crecimiento de equipos. Esperamos que el beneficio de DPT esté en un rango de $1.6 mil millones-$1.7 mil millones, $50 millones más en el punto medio respecto a la guía anterior, reflejando el efecto de “drop-through” de los mayores ingresos. Las expectativas para costos corporativos y eliminaciones permanecen sin cambios en $1.2 mil millones-$1.3 mil millones. En conjunto, elevamos nuestra guía de EPS a un rango de $7.65-$7.85, $0.35 más en el punto medio respecto al extremo alto de la guía anterior. Esto refleja un mayor beneficio combinado con una tasa de impuestos más baja, que ahora esperamos que esté por debajo del 16.5% para el año. También elevamos nuestra guía de flujo de caja libre a $8.9 mil millones-$9.2 mil millones, $650 millones más que el extremo alto de la guía anterior, reflejando mayores ganancias y un mejor desempeño del capital de trabajo. En general, 2026 se perfila como otro año sólido con crecimiento de ingresos en cifras altas de un solo dígito (high teens) y alrededor de $1.5 mil millones de crecimiento en beneficio y flujo de caja libre, construyendo sobre el impulso que el negocio ha tenido en los últimos pocos años. Con eso, Larry, te devuelvo la palabra. Larry Culp: Rahul, gracias. Estamos orgullosos del progreso que hemos logrado en la primera mitad. Refleja la solidez de nuestras posiciones de liderazgo tanto en comercial como en defensa, y el enfoque continuo del equipo de GE Aerospace para entregar a nuestros clientes. Nuestro desempeño se sustenta en nuestras ventajas competitivas sostenidas. Con la flota más grande de la industria, 80,000 motores y creciendo, y más de 2.3 mil millones de horas de vuelo, operamos a lo largo de ciclos de vida que abarcan décadas. Esa escala sin igual nos mantiene cerca de nuestros clientes, convirtiéndonos en el socio de elección. Nuestra experiencia en campo, que permite la mejora continua en el tiempo en ala y en el costo de propiedad, produce resultados que nuestros clientes valoran más. Ofrecemos los productos con mejor rendimiento bajo el ala en fuselaje estrecho, fuselaje ancho, regional y defensa, respaldados por una profunda experiencia en tecnología y una red de servicios en crecimiento. Con unos 3.000 millones de dólares de gasto anual en I+D y inversiones de CapEx por más de mil millones de dólares, nuestros equipos de ingeniería y fabricación de clase mundial están impulsando tecnologías de próxima generación para mejorar la durabilidad, la eficiencia y los tiempos de entrega, mientras desarrollamos capacidades adicionales para nuestros clientes de defensa mediante la creación de tecnologías innovadoras y la colaboración con disruptores para avanzar al ritmo adecuado. A través de FLIGHT DECK, estamos convirtiendo la estrategia en resultados con un enfoque en seguridad, calidad, entrega y costo, siempre en ese orden. En general, estamos seguros de nuestro camino por delante, ya que el equipo de GE Aerospace está preparado para ofrecer un valor excepcional a nuestros clientes y a nuestros accionistas. Con eso, Blaire, vamos a las preguntas. Blaire Shoor: Antes de abrir la línea, pediría a todos en la cola que consideren a sus colegas analistas y que hagan una sola pregunta para que podamos llegar al mayor número de personas posible. Liz, ¿podrías abrir la línea, por favor? Operator: Damas y caballeros, si desean hacer una pregunta, por favor presionen asterisco uno uno en su teléfono. Si desean retirar su pregunta o si su pregunta ya ha sido respondida, por favor presionen asterisco uno uno. Nuestra primera pregunta proviene de Sheila Kahyaoglu de Jefferies. Sheila Kahyaoglu: Buenos días, Larry, Rahul y Blaire. Quizá si pudieran actualizarnos sobre qué están asumiendo desde una perspectiva macro: en este punto, ¿qué grado de incertidumbre han mantenido en la guía? Porque parece que los pedidos de servicios han sido muy buenos: subieron 22% en el segundo trimestre, 34% en la primera mitad, y eso respaldaría un crecimiento de servicios superior al 12% implícito para la segunda mitad. Gracias. Larry Culp: Sheila, buenos días. No hay ninguna duda de que el entorno sigue siendo dinámico. Al observar dónde estamos, como dijimos en nuestras observaciones preparadas, creo que nos sentimos muy bien con nuestra posición aquí, en gran medida gracias al comportamiento de los clientes, que no ha cambiado. Hemos visto que los pedidos de servicios continúan siendo sólidos. Las aeronaves en espera, en particular el CFM56, en realidad han disminuido desde el inicio de marzo. Creo que Rahul destacó el hecho de que, en este momento, nuestra huella de MRO está realmente sobre-suscrita de forma significativa. En la medida en que nos complace el aumento en las entregas, nuestras morosidades de repuestos están aumentando, lamentablemente. Creo que, a partir de eso, y no creo que escuchemos mucho diferente en Farnborough, esperamos un retorno a un crecimiento de salidas más moderado en la segunda mitad. Vimos un desempeño relativamente plano, un poco de la incertidumbre que nos mantuvo sosteniendo la guía hace 90 días. Pensamos que eso empezará a volver a un entorno más normal durante la segunda mitad, de cara a 2027, claramente, a un nivel más sólido. En conjunto, mientras estamos aquí a mitad de año, la demanda podría evolucionar desde aquí, pero ha sido mucho más resistente que quizá muchos de nosotros habríamos esperado. Creo que el tono en la IATA fue muy claro: recordemos que, como vimos en la pandemia, la demanda volverá a condiciones más normales, probablemente antes de lo que habríamos anticipado, y potencialmente a un nivel más acelerado. Por lo tanto, sigamos preparándonos para eso. Esa es, creo, la esencia de lo que estamos viendo en nuestras conversaciones con nuestros clientes. Eso es con lo que nos estamos preparando, no solo con respecto a la segunda mitad de 2026, sino también mientras nos preparamos para 2027. Rahul Ghai: Sí. Sheila, sobre tu segunda pregunta, de la primera mitad a la segunda mitad: como dijiste, esa primera mitad fue muy fuerte para los servicios, tanto en pedidos como en ingresos. Subimos nuestra guía para todo el año al crecimiento de bajo 20% y ahora esperamos que los servicios aumenten 5.000 millones de dólares interanual. Esto es aproximadamente 1.000 millones de dólares más que en lo que estábamos en abril, y eso fue lo que nos llevó a mejorar la perspectiva de utilidad CES en, digamos, 400 millones de dólares desde el extremo alto de la guía anterior.Llevamos varios años esforzándonos por lograr la linealidad y estamos avanzando en ese sentido. Incluso con eso, hay crecimiento secuencial de la primera mitad a la segunda mitad de 2026. En términos interanuales, los ingresos de servicios de la segunda mitad en nuestra guía actual están en aumento de dos dígitos bajos, a partir de una segunda mitad muy sólida del año pasado. Tengan en cuenta que la segunda mitad del año pasado aumentó en 3 mil millones de dólares respecto de la primera mitad; las comparaciones se están volviendo mucho más exigentes. Como dijo Larry Culp, nos sentimos muy cómodos con lo que tenemos en la guía actual y, como dije en mis comentarios preparados, el 95% de nuestras piezas de repuesto están en el backlog para el tercer trimestre. Tenemos el 40% de sobreventa en las visitas al taller y, también, en nuestras visitas al taller de CFM56. Cuando pensamos en la cantidad de visitas al taller que esperamos, estamos en el extremo más alto de las 2.300 a 2.400 visitas al taller. En general, nos sentimos muy bien. Es excelente que estemos impulsando un crecimiento de dos dígitos en servicios en la segunda mitad y que ese impulso nos lleve a 2027, como dijo Larry Culp hace un minuto. Operador: Nuestra próxima pregunta vendrá de Myles Walton, de Wolfe Research. Myles Walton: Gracias. Buenos días. Rahul Ghai: Buenos días. Myles Walton: Quizá una sobre el flujo de caja, si me lo permiten. Obviamente, ustedes lo están superando bastante bien este año: 9 mil millones de dólares sobre 10,5 mil millones de dólares de utilidad operativa, lo cual es, obviamente, mucho más alto que el flujo de caja libre que tienen ahí para 2028, con un número de utilidad operativa incluso más alto. La pregunta realmente es, este desempeño de conversión de flujo de caja libre, ¿deberíamos esperar que el flujo de caja libre siga creciendo a medida que las ganancias crecen a partir de aquí? ¿O nos vamos a encontrar con que la conversión de efectivo se normaliza y deberíamos esperar que el flujo de caja libre quizá se mantenga en este nivel durante los próximos un par de años? Rahul Ghai: Sí. Myles, gracias por la pregunta. Tiene razón. Nos complace mucho cómo nos fue en el segundo trimestre. El flujo de caja fue de 3 mil millones de dólares, un 43% más interanual. Lo mejor para todos nosotros fue que pudimos reducir nuestro capital de trabajo en el trimestre, incluso con un crecimiento de las ganancias del 24%. Eso no sucede fácilmente. Mucho trabajo arduo de varias personas para lograr que eso ocurra. Excelente desempeño en cuentas por cobrar, y también muy buen desempeño en inventarios. Un poco de ayuda de los aranceles: en el trimestre recibimos 100 millones de dólares de reembolso por aranceles, pero, en el gran esquema de las cosas, eso no es extremadamente material. Cuando elevamos la guía para el año, con una conversión de más del 100% también en la segunda mitad ahora. Si piensan en una guía de, digamos, 650 millones de dólares desde donde estábamos en el extremo alto de la guía anterior, diría que alrededor de media hora entre el crecimiento de las ganancias y el desempeño del capital de trabajo. Estamos trasladando ese desempeño del capital de trabajo a nuestra guía anual también. Estamos rindiendo mejor y, como usted dijo, los 9 mil millones de dólares o más para este año son más de lo que esperábamos para 2028 solo un año atrás, en julio de 2025. Muy buen desempeño. Creo que nos sentimos bien respecto de nuestro desempeño del capital de trabajo y no hay grandes partidas únicas de por medio, por lo que esperamos que el flujo de caja crezca con las ganancias aquí, pero la conversión debería normalizarse. Hemos estado diciendo eso durante los últimos 12 a 18 meses. La conversión debería normalizarse, pero incluso con eso, esperamos un crecimiento significativo del flujo de caja a medida que crecen las ganancias. Operador: Nuestra próxima pregunta viene de Seth Seifman, de JPMorgan. Seth Seifman: Muchas gracias. Buenos días. Quería preguntar, a medida que pensamos hacia dónde van las cosas a partir de aquí, usted habló sobre la visibilidad que tienen sobre el resto de 2026. Quizá, al pensar más allá, ¿hay alguna indicación de que la fortaleza de este año sea una postergación (pull forward) de algo o alguna indicación de que la resiliencia que están viendo en la demanda les da un poco más de confianza en el potencial de crecimiento del próximo año? Y, por último, sobre el lado de la oferta, usted habló sobre visitas al taller récord este trimestre, que están todo reservado.¿En qué medida el lado de la oferta es un impulsor del crecimiento de los servicios a medida que miramos hacia adelante? Larry Culp: Bueno, Seth, tal vez si los tomo en orden inverso. Creo que hemos logrado una cantidad enorme de progreso en el lado de la cadena de suministro, ¿cierto? No hay forma de que tengas una evolución como esta de otra manera. Me entusiasma ver no solo nueve trimestres consecutivos con incrementos de dos dígitos por parte de nuestros proveedores críticos, sino, quizá más importante aún, el trabajo subyacente, la colaboración técnica profunda y la resolución conjunta de problemas que estamos viendo en marcha. Mencioné GKN. Podríamos haber mencionado a varias personas que realmente están trabajando con nosotros de maneras materialmente mejores que hace unos años. Con suerte, somos mejores socios, somos mejores clientes, y eso es lo que está desbloqueando, liberando capacidad. Está desatascando cuellos de botella que de lo contrario nos limitarían. No voy a recitar algunas de las cifras de demanda que hemos compartido, porque al pensar en la segunda mitad, al pensar en 2027, y, francamente, más allá, es mucho más un desafío del lado de la oferta que de la demanda. No es que vayamos a dar por sentado el entorno de demanda; lo sabemos, a pesar de las noticias de esta mañana, necesitamos tener una segunda mitad más grande y mejor. Ahí es donde está enfocando a nuestro equipo. No hay aquí paseos de victoria en Evendale. De cara al próximo año, esa es muy claramente la mentalidad. Creo que si nos centramos solo en los servicios por un momento, a largo plazo, además de esa cartera que hemos mencionado, 170 mil millones de dólares en términos comerciales, la base instalada debería seguir creciendo gradualmente cada año a una tasa baja a media de un solo dígito. Así es como vemos las cosas durante el resto de esta década. Sabemos que tendremos efectos favorables tanto por el alcance del trabajo como por el precio. Creo que Rahul lo mencionó antes. En la medida en que podamos seguir avanzando con FLIGHT DECK, pensamos que vamos a reducir esa cartera atrasada, esa cartera morosa, que es un buen incentivo durante los próximos varios años, no solo desde la perspectiva de ingresos, sino también para la pregunta anterior de Myles. Debería ayudarnos desde la perspectiva del capital de trabajo y del flujo de caja. Sabemos que, con LEAP convirtiéndose en una parte cada vez mayor de la base instalada, superando al CFM56, sabemos que obtendremos la duplicación de GEnx entre ahora o, en realidad, entre 2024 y 2030, por lo que esa base instalada con nuestras plataformas de crecimiento definitivamente va a crecer. El alcance del trabajo, creemos, es un viento de cola estructural, en gran medida como función del envejecimiento natural de la base instalada. Tendremos un poco de precio aquí y allá mientras avanzamos. Creo que dijimos antes, esta primavera, este verano, que no hay razón para que 2027 se desvíe de ese crecimiento comercial de servicios de doble dígito previsto en el mediano plazo, incluso cuando pasemos al próximo año, que claramente será un punto de recorte más alto del que imaginábamos. De nuevo, el entorno es dinámico. Somos conscientes de eso, pero con nuestra cartera, con ese marco, ese algoritmo en su lugar y, en general, con el tono que escuchamos de los clientes, creo que nos sentimos muy bien con la situación en este punto. Operador: Nuestra siguiente pregunta viene de John Godyn con Citi. John Godyn: Hola, chicos. Gracias por responder a mi pregunta. Larry, el trimestre pasado contuviste la subida de la guía a pesar de un fuerte 1T debido a las preocupaciones por el entorno. Recuerdo que mencionaste una serie de posibles riesgos de cola que tenías en mente, completamente comprensible en el momento. Ahora, con el beneficio de la retrospectiva, no solo sobrevivió GE, sino que obviamente prosperó, y en última instancia, hoy tenemos una gran revisión de la guía. Me preguntaba si podrías dedicar un momento a reflexionar sobre tus propios aprendizajes de la experiencia, ampliando un poco sobre lo que estás escuchando de los clientes. ¿Estamos simplemente subestimando estructuralmente la resiliencia del negocio y su capacidad de acumular valor a través de complejos escenarios macro? Larry Culp: John, nunca sugeriría que alguien subestime lo que hacemos y el valor de la franquicia. Se lo dejaré a otros para que hagan esa evaluación.No hay duda, creo, en nuestras mentes, de que jugaríamos a Abril de nuevo de la misma manera en que lo hicimos. En ese momento no sabíamos, cuando el conflicto aún estaba fresco, qué harían nuestros clientes. Quizás sabemos de manera más definitiva que esa lección de la pandemia, de la que hemos hablado varias veces durante los últimos meses, y que ciertamente estaba en el aire en Río, en la IATA, es necesario asegurarnos de estar preparados para la otra cara de la incertidumbre; y que realmente se ha materializado. Una vez más, muchos datos diferentes aquí que hablan sobre la resiliencia de la demanda, particularmente en el aftermarket. No hay forma, creo, en el momento, dado el nivel de incertidumbre, dado lo que dicen los titulares, de que los inversores nos habrían servido bien si saliéramos con una salida temprana basada en una primera corrección de la guía. Estamos aquí a mitad de año. Sabemos cómo el mercado ha respondido a la incertidumbre, a las condiciones dinámicas que claramente existen. Mientras tanto, seguimos haciendo lo que hacemos desde la perspectiva de la ejecución, sin dar nada por sentado, pero también sabiendo que, con el backlog, con la demanda manteniéndose sólida, necesitábamos continuar invirtiendo, necesitábamos seguir aprovisionando y seguir con nuestro trabajo de FLIGHT DECK. Creo que lo jugaríamos de la misma manera una vez más y nos entusiasma ver la resiliencia y la demanda, y esperamos que eso nos aporte un poco de perspectiva sobre cómo es probable que evolucione la segunda mitad. Operador: Nuestra siguiente pregunta viene de David Strauss de Wells Fargo. David Strauss: Gracias. Buenos días. Larry Culp: Buenos días, David. Buenos días. David Strauss: Si pudiera, simplemente, tocar sus expectativas para el perfil de visitas al taller de LEAP a partir de aquí. Creo que hubo un crecimiento de más del 50% en la primera mitad del año; creo que había hablado de que se componía aproximadamente al 25% desde aquí. Y si también pudiera hablar de estas mejoras de durabilidad y de los kits de durabilidad, cómo se está integrando eso en todo esto, cuánto tiempo les tomará completar la actualización de la flota existente y cómo influye en las cifras. ¿En esencia, están adelantando trabajo hoy que verían ahora en el futuro con estas mejoras de durabilidad? Muchas gracias. Rahul Ghai: David, déjame empezar y luego se lo paso a Larry para que hable un poco sobre los beneficios que estamos viendo de la actualización de durabilidad. Creo que en las visitas a taller, como usted dijo, esperamos que las visitas a taller probablemente crezcan a un ritmo de aproximadamente un CAGR del 25% desde ahora hasta 2030, y todo depende de la base instalada que en gran medida ya existe y que continuará creciendo durante los próximos un par de años. La mayor parte de los motores que estamos enviando ahora probablemente no entrarán en una visita a taller entre ahora y 2030. Depende principalmente de la base instalada que existe hoy en el mundo. Con esto, el gran cambio que veremos es que nuestro canal externo continuará creciendo. Nuestro canal externo pasó de menos del 10% de nuestro portafolio total de servicios LEAP a, digamos, alrededor del 15% a día de hoy, y esperamos que crezca hasta, digamos, el 30% para cuando lleguemos a 2030. Creo que esa es la transición que verán aquí. Estamos viendo el beneficio de eso. Como dije en mis comentarios preparados, vimos el crecimiento de las piezas de repuesto de ese canal contribuyendo también al crecimiento de los ingresos en el segundo trimestre. Eso continuará construyéndose, y todo lo que estamos haciendo de nuestro lado es seguir invirtiendo para construir más capacidad, y luego estamos agregando más socios de canal. La otra parte es que, en el lado de los costos, esperamos una reducción continua del costo de la visita a taller a partir de dos cosas principales. Primero, el hecho de que aprovecharemos más nuestras inversiones de costos fijos a medida que el volumen continúe creciendo. La segunda parte es que estamos trabajando realmente duro en reparaciones. Nuestro CAGR de reparaciones desde este año es de más del 20%. Estamos invirtiendo en reparaciones para reducir el costo de la visita a taller porque, como usted sabe, las reparaciones ayudan tanto con el tiempo de entrega como con el costo.Obviamente, el crecimiento de los canales externos ayuda un poco con la combinación. Esa es más o menos la trayectoria que estamos viendo entre ahora y 2030. Larry Culp: David, solo quizá retroceda un momento sobre el kit de durabilidad: tanto en la IATA hace unas semanas como en una encuesta reciente a clientes que hemos realizado. Creo que los comentarios que estamos recibiendo nos animan. Internamente, hemos dicho que una de nuestras prioridades para el año es ser más orientados al cliente, vernos realmente como lo hacen nuestros clientes. Suena obvio, pero creo que nos ha ayudado a identificar algunas áreas de oportunidad, ciertamente mejorar la durabilidad y el tiempo en servicio, en el centro de todo. Creo que, desde la perspectiva del LEAP-1A, ahora tenemos más del 40% de la flota equipada con el kit de durabilidad y el rendimiento ha sido bastante bueno. Hemos hablado de que esto sería el desbloqueo para duplicar el tiempo en servicio, poniéndonos a la par con el CFM56; me animaron mucho esos resultados. Tenemos certificación para el kit de durabilidad del LEAP-1B. Eso nos dará la oportunidad, durante la segunda mitad de este año, de avanzar de verdad con el plan de industrialización y lograr una transición completa, tanto en el mercado de repuestos y posventa como en la producción nueva, a principios de 2027. Realmente no será algo que active una aceleración del trabajo. Creo que hemos hablado en el pasado de que las conversiones de la flota serán un esfuerzo de varios años. Esos motores tienen previsto incorporarse para su primera visita al taller en un calendario relativamente predecible. No creo que vaya a ver muchos motores que entren de manera temprana para el kit de durabilidad. Será realmente a principios de la década de 2030 hasta que podamos ver tanto a las flotas LEAP-1A como LEAP-1B como totalmente convertidas. De nuevo, la certificación es un gran paso. Trabajaremos en la industrialización, animados por el rendimiento de campo del 1A, y en los próximos varios años, creo que estaremos en una situación mucho mejor en este sentido. Operador: Nuestra siguiente pregunta viene de Ronald Epstein de Bank of America. Ronald Epstein: Hola. Buenos días. Larry Culp: Buenos días. Ronald Epstein: Me preguntaba si podrían darnos una actualización sobre la proporción de motores de repuesto, en el trimestre, y si están viendo algún cambio en los patrones de compra de los clientes mientras implementan estas mejoras de durabilidad en el LEAP. Gracias. Larry Culp: Claro. Bueno, de nuevo, en muchos aspectos, tanto en el lado de fuselaje ancho como en el de fuselaje angosto, en realidad es una función del envejecimiento natural de la base instalada. Cuando piensa en las plataformas de crecimiento, Ron, ya sea el LEAP o el GEnx, realmente nos estamos moviendo desde ese ciclo de rápida rotación, la revisión inicial, la entrada para restauración del rendimiento en la primera visita al taller de restauración. Incluso con algunas de las plataformas más antiguas, si se fija en el GE90, por ejemplo, el 70% de esa base instalada aún no ha visto la segunda visita al taller, que implica un aumento significativo del alcance del trabajo. Creo que tenemos visibilidad directa real. Obviamente necesitamos planificar nuestras propias necesidades de capacidad. Las aerolíneas deben avanzar con las retiradas y cualquier trabajo de terceros que pudiera ser necesario. Creo que por eso hablamos de esto. Cuando observa el CFM56, incluso obviamente la plataforma heredada de fuselaje angosto, sigue siendo una flota relativamente joven, y argumentaríamos que aún tiene mucha vida por delante. Hay menos acuerdos de servicios a largo plazo en esos motores de los que veríamos en el segmento de fuselaje ancho. El 30% de esa flota no ha visto la primera visita al taller. 2/3 ni siquiera han visto la segunda visita al taller. Pensamos en el CFM56 como la plataforma más antigua. A medida que avancemos durante los próximos varios años, creo que veremos que esos motores vuelven y, nuevamente, ese apoyo estructural, ese viento a favor, será útil. Rahul Ghai: Ron, quizá un comentario adicional sobre el CFM56. En el CFM56, como dijimos en nuestras observaciones preparadas, los alcances de trabajo siguen siendo estables. El crecimiento proviene en gran medida de un mejor volumen, mejor precio y mayor disponibilidad de materiales. El monto en dólares por visita al taller está mejorando. Porque no se debe a un aumento de los alcances de trabajo, sino a que el hecho es que podemos cumplir con algunos de esos alcances de trabajo más pesados que no pudimos terminar antes. La disponibilidad de material es lo que impulsa de manera importante el crecimiento en CFM56. En general, los alcances de trabajo de CFM56 deberían mantenerse estables desde ahora hasta 2028, 2029, porque apenas hay material usado en el mercado, las jubilaciones son bajas y muchos de los motores que están entrando ahora también necesitan mejoras de piezas con vida limitada. Eso es lo que vemos en CFM56. Ronald Epstein: Perfecto. Como seguimiento rápido, usted nos dio un pequeño adelanto sobre Farnborough y la aeronave EPFD. ¿Cómo están pensando en la propulsión eléctrica híbrida y lo que podría significar para GE? Larry Culp: Bueno, un adelanto es un adelanto, Ron, y si respondo completamente a esa pregunta, entonces ya no sería un adelanto. Creo que sabes tanto como cualquiera que, por mucho que hablemos de Open Fan como uno de los componentes críticos del programa de desarrollo de tecnología RISE, la eléctrica híbrida es uno de esos cuatro pilares clave. Creo que del lado de defensa aplica lo mismo y, precisamente, esa es la razón de la inversión: la colaboración con BETA, ¿verdad? El programa de generador turbo, pensamos que encaja de verdad con una serie de aplicaciones de defensa en las que podemos trabajar juntos. Habrá más por venir durante el fin de semana y a principios de la próxima semana, pero creo que tanto del lado comercial como del lado de defensa, vas a ver la electrificación y, por lo tanto, la eléctrica híbrida, que se convierte en una parte más importante de nuestro portafolio tecnológico, el portafolio tecnológico a medida que avanzamos. Nos vemos allí. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de Scott Mikus con Melius Research. Scott Mikus: Buenos días, Larry y Rahul. Solo una pregunta rápida. Dado la presión financiera que las aerolíneas están sintiendo por los precios más altos del combustible, ¿eso afecta de alguna manera su estrategia de precios en CFM56, GE90 o en cualquier otro programa de motores heredados? Rahul Ghai: Scott, reconocemos claramente eso, pero al mismo tiempo, las aerolíneas también han reconocido mucho precio. Creo que en general, creo que estás más cerca de esto que yo, pero lo cierto es que lo que estamos viendo es que las aerolíneas, en gran medida, están manteniendo sus niveles de rentabilidad a través de este aumento en los precios. La forma en que pensamos en nuestra propia fijación de precios es que hacemos inversiones significativas y agregamos mucha capacidad a nuestros clientes, y queremos que se nos recompense por ello. Ese es el entorno en el que estamos. Al mismo tiempo, también nos enfrentamos a vientos en contra inflacionarios. En términos generales, nuestro enfoque de precios para el catálogo de repuestos por este año será consistente con lo que hicimos el año pasado. Ese es nuestro enfoque para 2026. Luego, obviamente, a más largo plazo, continuamos obteniendo precios incrementales a medida que nos alejamos de esas fases iniciales de lanzamiento de LEAP, NG, NX; el precio por visita al taller en esas plataformas ha crecido a lo largo de los años, como hemos comentado previamente. Esas visitas al taller con mayor precio empezarán a reflejarse en nuestro libro de ingresos, digamos a partir de 2028, 2029; eso obviamente nos ayuda a que LEAP vuelva a niveles de rentabilidad de CFM56 para 2030. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de Kristine Liwag con Morgan Stanley. Kristine Liwag: Hola, buenos días a todos. Larry, Rahul, Blaire, parece que el punto de mayor dolor por los problemas de durabilidad de LEAP y por la cadena de suministro posterior al COVID y las restricciones de mano de obra ya quedaron atrás, y estamos viendo que el flujo está mejorando de manera significativa. A medida que estas dificultades operativas continúan aliviándose, ¿cómo deberíamos pensar en los márgenes incrementales a partir de este mayor flujo y productividad, especialmente si parece que la forma de esas visitas al taller sigue siendo sólida? ¿Hay compensaciones que debamos tener en cuenta, o tienen una línea de visión muy clara hacia un margen CES de más del 30%? Rahul Ghai: Kristine, gracias por la pregunta. Comencemos: veré si Larry quiere agregar algo aquí.En general, cuando pensamos en la trayectoria de nuestro margen, lo que vimos aquí en el segundo trimestre y lo que estamos experimentando para 2026 es muy consistente con todo lo que hemos estado comentando. Tenemos tres cuestiones grandes en cuanto a márgenes que estamos resolviendo. Una: un crecimiento de motores instalados realmente sólido, que es absolutamente necesario dada la demanda que hay; además, eso también impulsa la base instalada de la que Larry habló hace unos minutos sobre lo que impulsa el crecimiento de servicios a largo plazo, ¿verdad? Un crecimiento sólido de motores instalados tanto el año pasado como este año; yo esperaría que eso continúe. Los servicios de LEAP, como esa plataforma alcanzó el punto de equilibrio en 2024 en el segmento de servicios, nosotros nos estamos moviendo gradualmente hacia arriba. Los márgenes mejoran este año, tanto en la primera mitad como, esperando, una expansión del margen para todo el año en LEAP. En general, esperamos, aún por debajo de los márgenes generales de servicios de CES, y eso está ejerciendo un poco de presión sobre nuestros márgenes. Esperamos que los márgenes de los servicios de LEAP estén en línea con nuestra cartera total de servicios para cuando lleguemos a 2028. Esa es la segunda cuestión con la que estamos lidiando. La tercera, y quizá la más importante, es el GE9X. Las unidades iniciales, las de mayor costo, empezamos a enviarlas el año pasado, y más este año. Ese volumen crecerá. Como ya hemos dicho antes, esperamos que esas pérdidas alcancen su punto máximo para cuando nos adentremos en 2028. Más allá de 2028, deberíamos ver que tanto las pérdidas como los márgenes mejoren, y por lo tanto los márgenes también. Esas son las tres cuestiones. No hay nada estructural que esté causando que tengamos este problema. Todo es cuestión de timing. Incluso con todas estas cuestiones que estamos afrontando, nuestros márgenes a nivel de toda la compañía están en gran medida planos. Eso se debe a que nuestra cartera de servicios es la parte más grande de la cartera: es la de mayor margen y es la que impulsa el mayor crecimiento en términos de dólares. A medida que esos vientos en contra se atenúan, la ventaja inherente de mix que tenemos en nuestro negocio continúa. En general, tanto para CES como para toda la compañía, esperaríamos una expansión del margen en 2028 y en adelante. Operador: Nuestra siguiente pregunta viene de Ken Herbert de RBC Capital Markets. Ken Herbert: Sí, hola, buenos días. Tal vez, Larry, recientemente has mencionado haber estado en la reunión general de la IATA o conversaciones allí; creo que tanto en tus declaraciones preparadas como en el comunicado de prensa mencionaste el costo de propiedad. Uno de los aspectos que más escuchamos de las aerolíneas es que el costo de propiedad de nueva generación para los motores es mucho más alto que antes y, en algunos sentidos, quizás casi no es sostenible para sus modelos operativos heredados. ¿Cómo piensas sobre la capacidad de las aerolíneas para absorber estos costos y, obviamente, seguir pagando por la tecnología en la que están invirtiendo? ¿Consideras que esta es un área que quizá necesita abordarse de alguna forma? Larry Culp: Ken, no hay duda, ¿verdad? Ya sea el costo de propiedad o el tiempo en ala, hemos escuchado esas preocupaciones con mucha claridad. Creo que lo que me alentó en la IATA, y también en algunos de los comentarios recientes de clientes que hemos recibido, es que la gente nos ve aquí en el corto plazo haciendo todo lo que podemos para apoyarlos. Tenemos los LEAP AOGs, Aircraft On the Ground (aviones en tierra), hasta cerca de cero en este momento, a pesar de que el kit de durabilidad no está instalado completamente. Lo estamos haciendo mediante una combinación de asegurarnos de tener una cobertura de motores de repuesto adecuada en el campo. Estamos reduciendo los tiempos de vuelta, también lo mencioné en nuestros talleres. Todo lo que estamos haciendo es garantizar que estemos evitando tener ese activo en una situación que no genera ingresos. A más largo plazo, no hay duda de que a los clientes les encanta el motor. Les encanta la eficiencia de combustible y lo que ven en LEAP. Creo que el pedido en cartera es una prueba de ello. Necesitamos asegurarnos de que, además de esas medidas a corto plazo, tanto con el LEAP-1A como con el LEAP-1B, estemos poniendo el kit de durabilidad en su lugar, respaldando la conversión retroactiva de la base instalada lo más rápido que podamos, para que los problemas a los que te has referido se conviertan en cosa del pasado lo antes posible.De ninguna manera estamos declarando la victoria aquí. Entendemos dónde están nuestros clientes en este aspecto. Una vez más, creo que estamos animados por el estado de las cosas y el tono de hoy: mucho mejor, diría yo, que hace un año, pero hay asuntos pendientes. Operador: Nuestra siguiente pregunta proviene de Gautam Khanna con TD Securities. Gautam Khanna: Sí, gracias. Buenos días, chicos. Esperaba que pudieran ayudarme a conciliar el crecimiento de los servicios del segundo trimestre, que fue de hasta el 22%, con los comentarios entre trimestres sobre las órdenes de repuestos, que subieron un 40% durante los dos primeros meses. Sé que eso equivale a alrededor del 40% del negocio de servicios, pero si pudieran hablar con nosotros sobre qué pasó en junio y, en cierto modo, los componentes dentro de las órdenes de servicio: repuestos, LTSA y cosas por el estilo. Gracias. Rahul Ghai: De acuerdo. Gracias, Gautam. Sí, como usted dijo, las piezas de repuesto representan aproximadamente el 40% de nuestros ingresos totales. Dentro de esas partidas, hablábamos de que el ritmo de pedidos de repuestos crecía alrededor de un 40%, más o menos a mitad de trimestre. Ha habido cierta normalización en los pedidos de repuestos en las últimas couple de semanas, a partir de un nivel muy alto. Esos fueron resultados excepcionales y, siendo honestos, niveles insostenibles al final del primer trimestre y al inicio del segundo. Esperábamos cierta normalidad y eso es lo que ha empezado a ocurrir. Vimos esa normalización allí. En general, miren, en la primera mitad, los pedidos de servicios están en el rango del 34%. Ese 34% de la primera mitad de este año es en realidad una aceleración respecto de lo que vimos en la primera mitad del año pasado, en base interanual, e incluso respecto de la segunda mitad del año pasado. Hemos visto crecimiento secuencial continuo y una aceleración continuada de las tendencias en los pedidos de servicios. Creo que el impulso es muy fuerte. Obviamente, hablamos de que la mora estaba subiendo, incluso con ese crecimiento del 34% en los pedidos de repuestos en la primera mitad, y la mora está subiendo un 20%. La demanda está ahí. Estamos tratando de satisfacer esa demanda. En general, creo que nos sentimos muy cómodos con las perspectivas. Larry, ¿hay algo que quieras añadir? Larry Culp: No, creo que lo expresaste bien. No tenemos un problema de demanda. Creo que hemos tocado ese punto en varias ocasiones a lo largo de la llamada. $170 mil millones en backlog de servicios, retiros de CFM56 en niveles bajos. La previsión de visitas a talleres probablemente se está inclinando ahora hacia el extremo alto de ese rango de 2.300 a 2.400 este año y el próximo. Mencionamos el hecho de que estamos sobreasignados con un año de antelación en 2026 desde la perspectiva interna de visitas a taller. Se trata en gran medida de continuar con el avance, y el avance real que creo que hemos visto aquí en la primera mitad, con la cadena de suministro. Ese es, precisamente, el orden del día mientras nos preparamos para la segunda mitad, y desde luego para 2027. Blaire Shoor: Liz, tenemos tiempo para una última pregunta. Operador: Esta pregunta vendrá de la línea de Robert Stallard con Vertical Research. Robert Stallard: Muchas gracias. Buenos días. Larry Culp: Buenos días. Rahul Ghai: Perdón por la pérdida de ayer, Rob. Larry Culp: Oh. Robert Stallard: Colémeme. Solo una pregunta rápida para ustedes. Me preguntaba si podrían darnos una actualización sobre la proporción de motores de repuesto, en el trimestre, y si están viendo algún cambio en los patrones de compra de los clientes a medida que implementan estas mejoras de durabilidad en el LEAP. Gracias. Rahul Ghai: Sí. En repuestos, Rob, en general, estamos viendo cierta normalización, pero el número de motores de repuesto que estamos enviando sigue creciendo. Sigue creciendo. No es que las proporciones de motores de repuesto estén bajando, dado nuestro crecimiento en los envíos de motores instalados, sino que el número de repuestos que hemos entregado aquí en la primera mitad ha subido. Eso es lo que esperamos. En general, estamos más o menos en el rango de dos dígitos bajos para la vida del programa del LEAP, y eso está muy cerca del 10-12% que esperamos al llegar a la madurez. Esperamos que esta normalización gradual continúe hasta 2027, pero estamos llegando al punto en que está a un nivel de ritmo de ejecución. Para cuando salgamos del año, debería estar en ese nivel de ritmo. Blaire Shoor: Larry, ¿algún comentario final? Larry Culp: Blaire, gracias.Sí, quizá solo para concluir: nuestras prioridades siguen claras: responder a nuestros clientes, mejorar el tiempo en vuelo y reducir el costo total de propiedad. FLIGHT DECK nos está ayudando a convertir esas prioridades en resultados medibles. Aún tenemos más por hacer, pero estamos seguros de nuestro camino a seguir en la creación de valor a largo plazo para nuestros clientes y para nuestros accionistas. Le agradecemos el tiempo de hoy y su interés continuado en GE Aerospace. Operador: Gracias, señoras y señores. Esto concluye la conferencia de hoy. Gracias por participar. Ya pueden desconectarse.